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基金公司投資管理辦法范文1
關鍵詞：社保基金投資管理問題對策
一、社保基金運營過程中存在的問題
隨著我國社會保障事業的發展，社會保障基金的規模日益擴大，如何加強投資管理使其保值增值，是現階段必須解決的一大課題。筆者在實際工作中體會到現階段社?；疬\營過程中存在以下問題：
1.統籌層次不同，基金管理主體分散，影響了基金的存量規模，削弱了基金運營的規模效益。目前地方保險基金的統籌層次也不盡相同，中央和省屬企業養老保險、失業保險實行了省級統籌，醫療、生育、工傷保險實行地市級統籌或縣級統籌，統籌的層次還處在較低的水平。一些企業還建立了補充醫療保險和補充養老保險，企業是補充保險基金的管理主體。這樣的管理體制，使基金節余分散，管理難度增大。
2.基金管理制度的約束。在保險基金的管理上，前一時期，確實存在大量基金被擠占和挪用的現象，在這種情況下，國家嚴格限制了基金的投資渠道，只允許投資國債和銀行定期存款。在資本市場發育的初期，防范風險的能力較小，對社?；鸬耐顿Y范圍作出限制是必要的，但是不應當成為一個長期的政策選擇。就目前講，只有國家級社會保險基金有投資管理的辦法，詳細規定了投資的渠道和管理方法，地方結余保險基金的投資渠道還沒有打開。
3.基金運營不規范。社會保險基金運營主體的非專業性以及過多的行政干預導致基金運營的低效率、高風險并存。從目前社會保險基金的管理機構設置來看，社會保險的事務性管理和基金的運營都是由政府組建的事業性機構即社會保險管理局（中心）來管理，其管理模式是政府行政命令式的管理，而非市場指導下的商業化運作，這使基金在運營過程中存在很大弊病。
二、目前應采取的具體措施
1.國家應盡快制定保險基金的投資管理辦法，依法管理和規范基金投資。盡管有中央管理的社會保險基金投資管理辦法，但還不是全部保險基金的投資管理辦法，對其他保險基金的投資管理還是空白。社保基金關系到廣大人民群眾根本利益，需要以立法的形式加以保證。因此，應盡快對社會保險基金投資立法，依法管理基金的投資，財務風險的防范都應制度化、法制化，使社會保險基金在運行過程中真正做到有章可循、有法可依，防止出現管理混亂的現象，給國家經濟和社會的穩定造成不利影響。
2.建立社會保險基金的投資管理機構和監管機構。國家、省、市應建立起保險基金的投資管理機構和監督管理機構，明確各自的工作職責，按照基金投資管理辦法進行投資和監督管理。投資管理部門和監管部門應相互制約，有各自的職責，互不隸屬。投資管理部門內部要嚴格遵守國家投資法規和政策進行投資管理，監管部門還應具有較強的獨立性，按照法律規定的投資辦法進行獨立的監督和檢查，確?；鸢凑找幎ㄈミ\轉。同時，應建立分權制衡的運作機制，基金的運用決策系統、執行系統、考核監控系統，由此形成相互協調，相互制約的分權制衡機制。
3.社?；鸬耐顿Y應明確規定為委托理財。目前社會保險經辦機構專業理財人員還不多，也沒有資本市場投資經驗，直接投資風險比較大，考慮到社?；鸬氖找婺繕撕惋L險，通過委托和關系，簽訂合同，實現進入資本市場是比較好的選擇。
4.在基金投資過程中，應處理好投資組合問題。目前，全國社會保險基金的投資限制是，銀行存款和國債的比例不得低于50%，企業債券、金融債券不得高于10%，證券基金、股票投資比例不得高于40%.當前我國金融市場還不發達，保險基金還存在較大的隱性債務，對于股票和證券基金的投資應保持較低比例。
5.在基金的運作過程中，可以考慮以下幾種投資形式：投資開放式基金；發行定期保險基金的國債；委托銀行抵押貸款；公司或企業債券。
基金公司投資管理辦法范文2
要聞
全國社?；鹁惩馔顿Y人“選秀”出爐
【本刊訊】 （記者 任波）11月29日下午，全國社?；鹄硎聲e行投資簽約儀式。根據公布的資料，理事會最終確定的投資管理機構共有十家，他們將分別管理社保基金早前公布的四項投資產品。這表明，社?；鹄硎聲Ｍ馔顿Y已進入實質性運作階段。
其中，香港股票積極型產品投資管理人有四家，分別為德盛安聯資產管理公司、景順投資管理有限公司、瑞銀環球資產管理公司/中國國際金融有限公司聯合投資團隊。
全球（美國除外）股票積極型產品投資管理人，為聯博有限公司、安盛羅森堡投資管理亞太有限公司、道富環球投資管理有限公司。
此外，駿利英達資產管理有限公司、普信資產管理公司為美國股票指數增強型產品投資管理人。
全球債券積極型產品投資管理人，為駿利英達資產管理有限公司、普信資產管理公司、聯博有限公司、貝萊德有限公司。同時，貝萊德為全國社?；鸬耐鈪R現金管理產品投資管理人。
根據第二屆理事大會第二次會議披露的消息，2006年，社?；鸫_定可用于再投資的境內資金約410億元，擁有的海外資金約15.7億美元。根據年度資產配置計劃，擬安排各類投資的資金額度是：新增股票投資境內約30億－50億元，境外5億－8億美元；固定收益投資境內約為40億－60億元，境外1億－3億美元；實業投資230億－280億元；信托投資約60億元。除信托投資，其他投資額度均預留了一個小幅浮動區間。
另外，據《財經》記者了解，根據國務院有關批示，全國做實養老保險個人賬戶八省市試點方案已啟動。其中，由于做實賬戶暴露出的統籌基金缺口，很大一部分是由中央財政提供補助。
社?；鹄硎聲l言人李克平向《財經》記者表示，中央補助的部分，原則上將委托社保基金理事會管理。據記者了解，從操作層面，具體方式是由理事會與各省市按照有關管理辦法簽訂協議，而管理辦法目前正在由勞動和社會保障部、財政部、社保基金理事會以及有關省市深入研究?！?/p>
（詳見《財經》網絡版 省略 “每日特稿”）
證券
證監會規范新舊會計準則過渡期政策
11月29日，中國證監會《關于做好與新會計準則相關財務會計信息披露工作的通知》，對新舊會計準則過渡期的總體要求、監管政策銜接以及財務會計信息披露監管進行了規范。新會計準則有望于明年1月1日起執行。
深交所頒布中小板退市新指標
11月29日，深交所了《中小企業板股票暫停上市、終止上市特別規定》，從上市公司財務、規范運作和市場交易三大方面增加了七項退市新指標，以進一步提高上市公司質量。
方正入主泰陽證券
11月27日，方正集團與泰陽證券舉行簽約儀式。根據協議，方正將向泰陽證券注入6億元現金，原泰陽老股東所有股份整體縮至2％，方正接受泰陽證券之前債務整體的20％，再進行債轉股。
銀行
《商業銀行金融創新指引》
目前，《商業銀行金融創新指引》已經中國銀監會主席劉明康簽署，并將于12月11日起施行。這是中國銀行業監管史上第一次專門頒布文件，對商業銀行的金融創新活動進行全面規范和引導。
（詳見《財經》網絡版 省略 “每日特稿”）
杭州商業銀行定向增發獲批
杭州市商業銀行向亞洲開發銀行定向增發新股日前獲中國銀監會正式批準，亞開行將持有杭商行4.99％的股份。加上一年前向澳洲聯邦銀行集團出售的19.92％股份，杭商行已成為國內外資股份比例最高的商業銀行之一。
紐約銀行將收購梅隆金融
12月4日，美國紐約銀行宣布，將以165億美元收購梅隆金融，合并后的公司將成為全球最大證券服務公司，也是全球最大的資產管理公司之一。
保險
基金公司投資管理辦法范文3
2008年中旬，銀監會了《信托公司私人股權投資信托業務操作指引》（以下簡稱“《指引》”），《指引》在“信托兩規”的基礎上，為信托公司開展私人股權投資信托業務，作出了具體規定。2007年3月1日，銀監會制定的《信托公司管理辦法》和《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》（“信托兩規”）正式實施。上述辦法明確提出，銀監會將優先支持信托公司開展私人股權投資信托、資產證券化等創新類業務。湖南信托、深國投、新華信托等信托公司已經發行了私人股權投資信托產品，開始了信托公司操作PE業務的探索和實踐。
《指引》要求信托公司應當以自己的名義，按照信托文件約定親自行使信托計劃項下被投資企業的相關股東權利。要求信托公司建立起投資管理、風險管理、約束與激勵機制、信息披露和退出機制。
《指引》還允許信托公司以固有資金參與私人股權投資信托計劃?！吨敢返谑邨l規定“信托公司以固有資金參與設立私人股權投資信托的，所占份額不得超過該信托計劃財產的20%；用于設立私人股權投資信托的固有資金不得超過信托公司凈資產的20%?！?/p>
視點：
《指引》在上述“信托公司親自處理信托事務，獨立自主進行投資決策和風險控制”的基礎上，明確規定“信托公司可以聘請第三方提供投資顧問服務，但投資顧問不得代為實施投資決策”（《指引》第二十一條）。同時，要求投資顧問應滿足“持有不低于該信托計劃10%的信托單位”；“實收資本不低于2000萬元人民幣”；以及“有健全的內部管理制度和投資立項、盡職調查及決策流程”等條件。這就為私募股權投資基金管理公司與信托公司合作發行私人股權信托投資產品設置了準入門檻，并將該私募股權投資基金管理公司的角色限定在“投資顧問”。
目前對于上市公司申報材料中有信托公司作為公司IPO發起人股東的情況，證監會發審部門基本上會暫停審批。按照證監會的要求，申請上市企業必須披露實際股權持有人，防止關聯持股等問題。而信托業目前缺乏有效登記等制度，信托公司作為企業上市發起人無法確認其代持關系。此問題有待監管部門協調。如私人股權投資信托產品通過IPO退出的障礙不清除，顯然會影響此類產品的回報率以及對投資者的吸引力。
上海市《關于股權投資企業工商登記等事項的通知》
2008年8月，上海市金融服務辦公室、上海市工商行政管理局、上海市國家稅務局和上海市地方稅務局聯合了《關于本市股權投資企業工商登記等事項的通知》（以下簡稱“《通知》”），在對股權投資企業、股權投資管理企業進行規范的同時，旨在“為股權投資企業在上海的發展創造規范良好的環境”。
《通知》規定股權投資和股權投資管理企業應當以公司或合伙的形式設立。股權投資企業的注冊資本（出資金額）應不低于人民幣1億元，出資方式限于貨幣形式。股權投資管理企業以股份有限公司形式設立的，注冊資本應不低于人民幣500萬元；以有限責任公司形式設立的，其實收資本應不低于人民幣100萬元。
《通知》明確了以有限合伙企業形式設立的股權投資企業和股權投資管理企業中自然人的稅收。除重申了《合伙企業法》已作出原則規定的“以有限合伙形式設立的股權投資企業和股權投資管理企業的經營所得和其他所得，按照國家有關稅收規定，由合伙人分別繳納所得稅”外，《通知》規定執行有限合伙企業合伙事務的自然人普通合伙人，按照《個人所得稅法》及其實施條例的規定，按“個體工商戶的生產經營所得”應稅項目，適用5%~35%的五級超額累進稅率，計算征收個人所得稅。不執行有限合伙企業合伙事務的自然人有限合伙人，其從有限合伙企業取得的股權投資收益，按照《個人所得稅法》及其實施條例的規定，按“利息、股息、紅利所得”應稅項目，依20%稅率計算繳納個人所得稅。
基金公司投資管理辦法范文4
（一）我國社?；鹜顿Y管理的經驗與啟示我國的社?；鹗巧鐣ｋU基金、社會統籌基金、個人賬戶基金、企業年金和全國社會保障基金的統稱，它是由國有股減持劃入資金及股權資產、中央財政撥入資金、經國務院批準以其他方式籌集的資金及其投資收益形成的由中央政府集中管理的社會保障基金。目前，它由2000年成立的全國社會保障基金理事會依據2001年頒布的《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》實施管理，其基本原則是在保證基金資產安全性、流動性的前提下，實現基金資產的保值增值投資管理，投資范圍僅限于銀行存款、在一級市場購買國債，其他投資需委托社保基金投資管理人管理和運作。社?；鸬耐顿Y范圍包括銀行存款、國債、證券投資基金、股票、信用等級在投資級以上的企業債和金融債等有價證券，其中銀行存款和國債的投資比例不低于50％，企業債和金融債不高于10％，證券投資基金或股票投資的比例不高于40％。受投資環境的影響，社?；鸾陙硗顿Y收益并不穩定：2007年達到峰值43.19％，2008年快速下滑，一度為負；2012年開始上漲達到7.01％，2013年維持在6.29％?？傮w來看，社?；鹱猿闪⒁詠砟昃顿Y收益率為8.13％，超過同期2.46％的年均通貨膨脹率。在宏觀投資環境不佳的情況下，社?；鸬耐顿Y運營取得這樣的成績實屬不易。社?；鸪晒涷灥膯⑹臼羌哟髮崢I投資力度，參與國企改革。全國社?；?012年5月出資100億元入股中石油西氣東輸三線項目，2013年6月參股中國石油管道聯合有限公司，運營西氣東輸工程部分管線。按照國家監管部門規定，全國社?；疬M行的實業投資包括直接股權投資和股權基金投資兩個部分，其中直接股權投資可占基金總規模的20％，股權基金投資可占10％。據測算，預計從2012到2015年，社?；鹩糜趯崢I投資的最高規?？蛇_2500億元，具有很大的發展潛力。近年來，社?；鸱e極采取多種形式加強與中央企業的合作，深入參與國資國企改革，力爭在中央企業改制、上市、重組或再融資時，以戰略投資者或優先股方式投資入股。此外，社?；鹣群笸顿Y交通銀行、工商銀行、中國銀行、農業銀行、國開銀行、中國人保、中國信達及中國銀聯等金融企業，以及京滬高鐵、大唐控股、中航國際、中節能風電等工商企業?？梢哉f，隨著我國經濟社會的發展以及社?；鹨幠５牟粩鄩汛?，實業投資在其資產配置中將發揮越來越重要的作用。
（二）新加坡中央公積金制度投資管理的經驗與啟示1955年新加坡建立了中央公積金制度，經過多年的發展，其資金總額已超千億美元。新加坡中央公積金局負責集中管理中央公積金，它獨立于政府財政，上級管理部門為勞工部，公積金局實行董事會制。從投資管理體制看，中央公積金投資主要分為三部分：第一部分由新加坡政府投資管理公司負責，主要投資國內的住房、基礎設施建設以及部分國外資產；第二部分是中央公積金投資計劃，該計劃允許公積金成員將普通賬戶和專門賬戶中超過一定比例的公積金通過購買股票或共同基金的形式投資資本市場；第三部分是保險計劃基金，包含住房保險、家屬保險、大病醫療保險等多個保險計劃，保險計劃基金的投資主要外包給資產管理公司，可投資定期存款、可轉讓存款憑證、股票和債券等。上述三方面的投資中，由中央公積金局通過新加坡政府投資管理公司管理的基金和由公積金成員自主投資的基金構成了新加坡中央公積金的投資主體。新加坡中央公積金投資管理模式的可取之處有三：一是相對獨立的、專業化的集中投資，新加坡中央公積金局做出投資決策后，由新加坡貨幣管理局和新加坡政府投資管理公司負責具體的投資事宜，公積金成員獲得中央公積金局支付的記賬利率；二是多層次、多元化的投資體系，幾十年來，中央公積金制度也在不斷放寬投資政策，允許其成員進行多元化投資，政府機構的集中投資與成員個人的積極投資共同構成了新加坡當前中央公積金多層次的投資運營模式；三是健全的法令和監督制度保障了資金投資管理的安全性，《新加坡中央公積金法》明確公積金局為法定機構，財政和行政自主，其成員主要由雇主代表、雇員代表、政府代表組成，相對獨立的機構設置、規格較高的監管以及代表三方利益的管理模式，為保障公積金投資管理的可靠性和安全性奠定了基礎。相比之下，我國住房公積金相關法規和制度建設相對滯后，我國《住房公積金管理條例》（以下簡稱《條例》）遲遲不能上升為《住房公積金法》，新《條例》的修訂工作也十分遲緩，到目前為止，還沒有統一的住房公積金投資管理辦法。此外，我國住房公積金的監管機制還存在一定的弊端。
二、改革創新住房公積金投資管理的若干思考
（一）建立健全住房公積金投資管理的相關法規和規章制度我國住房公積金投資管理在法律法規建設上還存在短板，其投資管理的主要依據是《條例》第二十八條規定——“住房公積金管理中心在保證住房公積金提取和貸款的前提下，經住房公積金管理委員會批準，可以將住房公積金用于購買國債”。按此規定，目前住房公積金的投資方式只能是購買國債，除此之外，就是轉為定期存款。實踐證明，這一規定雖然在一定程度上保證了住房公積金資金投資的安全性，但也嚴重地限制了資金投資的范圍，加之住房公積金現行的各自行政區域內封閉式管理模式，使得我國住房公積金沉淀資金的總體投資運作長期處于低水平、低效率狀態。因此，實現住房公積金投資管理創新的首要任務，就是建立健全住房公積金投資管理的相關法規和規章制度。一是要加快新《條例》的修訂出臺，進一步拓展住房公積金投資管理的渠道和范圍；二是盡快研究和制定統一的《住房公積金投資管理辦法》以及監督管理的相關規章制度，以便在實際投資運作中有據可依、有章可循，確保資金投資管理的安全和規范。
（二）改革創新更具效率的住房公積金投資管理組織體系實現住房公積金投資管理改革的另一重要任務就是要加快住房公積金投資管理組織體系的創新和建設。應堅持三條基本原則：一是要全面考察制度、管理、運作、投資管理等各個環節的風險所在，建立相應的風險控制措施和約束機制；二是要加大在監督管理環節的投入力度，建立健全統一的、獨立強勢的監管主體；三是實現住房公積金管理職能部門和投資經營機構相分離，住房公積金管理職能部門負責住房公積金業務開展和日常管理，投資經營機構則負責資金的專業投資管理，風險系數較大的專業投資則應委托專業的投資管理人代管?？梢越梃b我國社?；鸷托录悠轮醒牍e金的做法，打破目前住房公積金相對散亂的投資管理模式，建立以國家級投資管理中心為主體、省級和市級投資管理中心相輔助的多層次投資管理組織體系。此外，用多位一體的監管體系負責對住房公積金投資運作的各個環節進行有效的監管，以確保資金投資運作的安全、規范和透明。對于層次主體之間資金托管的收益分配問題，可以根據有關規定和資金實際收益情況進行結算。這種組織有序、分工明確以及更具效率的多層次投資管理組織體系，符合我國住房公積金科學管理和發展的需要。
1．建立市級、靈活自主的投資管理體系。市級住房公積金管理中心將轄區內各分中心（管理部）富余資金進行集中統籌，根據自身實際情況，將一定比例的富余資金委托省級投資管理機構托管，只保留一定比例的必要資金自行投資管理。其原則是：在保證資金良好的流動性基礎上實現必要的資金增值，并負責合理調節轄區內各分中心（管理部）的資金流動，確保轄區內住房公積金支取和貸款等業務的正常運轉。其投資對象可以為國債（逆）回購、大額可轉讓定期存款等流動性較高的投資產品。
2．建立省級、次集中的投資管理體系。?。ㄗ灾螀^）應設立相對集中的住房公積金投資管理體系，負責集中投資管理各市級中心聚集而來的富余資金。根據本省（自治區）的具體情況，保留一定比例資金自行投資管理，其余可委托國家級統一投資管理機構管理。其原則是：通過市場化、規模化的集中投資，充分發揮規?；馁Y金優勢，實現兼顧本?。ㄗ灾螀^）經濟社會發展目標的高效資金運作。其投資渠道有：通過公開招標方式選擇較高收益率的銀行定期存款；通過公開操作進入銀行間債券市場或投資有國家擔保的大型企業債券；通過記名債券方式進入本?。ㄗ灾螀^）保障性住房建設和國家骨干大型基礎設施建設領域；通過發放項目貸款的方式支持本?。ㄗ灾螀^）保障性安居工程建設。此外，也可以嘗試參與本?。ㄗ灾螀^）重點城市的土地備儲項目和商品住房的收儲等。通過穩健和審慎的投資運作，實現資金的保值增值。
3．建立國家級、全國統一的投資管理體系。通過設立類似于我國社?；鹄硎聲膰壹壸》抗e金統一投資管理機構，統一負責對全國各地區聚集而來的沉淀資金集中投資管理。其原則是：在保證資金安全的前提下，通過市場化、專業化的運作，實現資金收益的最大化?？梢晕薪涷炟S富、經營穩健的專業投資管理人進行資金的投資運作，其投資渠道可以拓展到貨幣市場、資本市場乃至實體經濟項目，投資范圍可以包括銀行存款、國債、企業債、金融債、股票、信托產品、證券化產品、證券投資基金、股權投資基金、產業投資基金股票等。未來也可以借鑒社?；鹱龇?，逐步嘗試對實體經濟項目的投資，積極參與我國國資國企改革，通過參股經營或優先股投資等方式投資重點央企，分享經濟體制改革的紅利。
4．建立強力有效、多位一體的監督管理體系。建立健全行政監管、金融監管和社會監管多位一體的有效監管體系，以及嚴格的資金投資管理規范和制度監管框架。對省級和國家級投資運作的監管，主要由財政部會同住房和城鄉建設部擬訂資金管理運作的有關政策規章，對其投資運作和資金托管情況進行監督，人民銀行和證監會按照各自的職權對專業投資人或托管人的經營活動進行監督；各級政府應對本地區住房公積金資金投資管理情況進行必要的行政監管；各地住建部門會同人民銀行、財政、審計等部門，對當地住房公積金資金投資管理以及風險防范情況進行嚴格的同級監督。此外，進一步加強對住房公積金資金投資管理的社會監督，包括住房公積金繳存人、繳存單位、社會組織、新聞媒體及專業人員的監督；被監督對象則為各級住房公積金投資管理機構、經辦機構、委托機構及相關服務機構等。
（三）改革創新有利于住房公積金科學發展的投資管理模式
1．堅持適合自身發展的投資管理原則和策略。一是堅持安全規范的投資管理原則。目前，住房公積金投資管理“在確保資金安全完整的基礎上，實現一定的保值增值”這一原則并沒有太大缺點，但應該結合流動性因素，將其豐富為：在保證資金安全性、流動性的前提下，通過穩健經營和審慎投資實現資產的增值。二是要堅持分散化的投資管理策略。雖然長期以來，住房公積金資金投資運作的總體收益性和流動性均不理想，但將來不能一味地為追求資金的收益性，而忽視資金的安全性和流動性，也不能一味地為提升資金投資管理的統籌程度，而制約住房公積金保障和金融屬性的發揮。因此，通過資金科學合理的分散化投資管理以及在各統籌層次上的合理分布，逐步在實踐中探尋有利于住房公積金管理科學發展的分散尺度。
2．提升投資管理的統籌層次，實行規?；耐顿Y管理模式。從經濟學角度來看，市場化和專業化的集中投資管理模式具有高效、低成本以及能形成規模經濟等優勢。實踐證明，資金投資管理的統籌水平越高，資金規?；\作的優勢就越強，防范風險和化解風險的能力也越強。從我國住房公積金的管理情況來看，萬億級的沉淀資金分散在上千個縣市，由于各地區住房公積金管理水平和能力參差不齊，使得龐大的沉淀資金沒有得到有效的利用。此外，由于監管的缺失，住房公積金貪污挪用案件時有發生，也給資金的安全和完整帶來較大隱患。因此，無論從發揮資金的規模優勢，還是從防范化解風險、加強資金運作監管的角度，提高我國住房公積金的統籌管理層次，建立更加集中、相對獨立的住房公積金投資管理機構非常必要。
3．提升投資管理的專業化程度，實行分離化的投資管理模式。分離化策略是指自主投資和集中投資相分離、貨幣投資與實物投資相分離、一般投資和高風險投資相分離、管理機構與投資運營相分離。這種分離化策略的目的是理順住房公積金各投資管理主體的關系，便于監管機構對其實施更有效的監管，這同時也是風險分散、資產科學合理配置和精細管理的需要。
（四）探尋適合住房公積金未來發展的投資方向
1．進一步拓展的貨幣投資。近年來，金融市場的改革措施密集出臺。自2013年12月央行《同業存單管理暫行辦法》后，10家國有銀行先后試水同業存單。2014年8月以來，商業銀行發行同業存單的節奏密集，標志著同業存單擴容進入新階段，其更重要的意義在于為大額可轉讓定期存單全面施行鋪路。大額可轉讓定期存單可以在二級流通市場轉讓，利率參照市場利率浮動，與傳統定期存款相比，可轉讓大額存單在到期日之前允許轉讓，其流動性相對較高，是短期資金融通的重要工具。它的推出順應了利率市場化的趨勢，也為住房公積金提供了一個風險較小、收益穩定、流動性較高的良好投資手段。2014年8月證監會出臺的“融十條”也為將來住房公積金突破國債投資范圍，走進全國銀行間債券市場，以及進入更廣闊的金融債、企業債等投資領域，提供了有利的政策契機，甚至為住房公積金通過記名債券方式進入保障性住房建設和國家骨干大型基礎設施建設領域提供了可行性。
2．謹慎嘗試的資本投資。目前來看，首先要推動新修訂《條例》的出臺，加快研究和制定《住房公積金投資管理辦法》，在全國性的統籌住房公積金投資管理組織體系建房地產金融立之前，有條件的省份可以委托全國社保基金理事會對一定比例的沉淀資金，采用保底分成的模式進行專業化投資經營。也可自行選擇經驗豐富、經營穩健的專業資金投資基金或機構進行委托投資管理。
3．彰顯保障民生的實體投資。當前，各地政府都把保障性住房建設列為重點工作任務，但政府在保障性住房的建設上普遍存在較大的資金缺口，也急需社會資金或公共資金的參與和支持。住房公積金作為我國住房保障體系的重要組成部分，應該充分發揮其在保障住房建設方面應有的輔助作用。因此，住房公積金未來投資的重要方向之一，就是加大利用項目貸款等投資手段支持保障性住房建設。此外，也可以嘗試進行地（市）級以上政府的土地儲備項目和廉租房或商品房的收儲等投資，靠實物資產的穩定升值來實現貨幣資產的保值增值。
基金公司投資管理辦法范文5
[關鍵詞]信托業務 創新 監管
自2007年銀監會頒布實施的《信托公司管理辦法》和《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》(以下簡稱“新辦法”)頒布實施后，將信托公司明確定位于專業的資產管理機構和金融理財機構。金融危機后我國經濟迅速回暖，寬松的貨幣政策以及政府融資平臺規模迅速提升等，進一步促進信托公司管理信托財產規模的增加，特別是信托公司在銀信合作、證券投資信托、房地產信托以及信政合作業務等方面拓展迅速。本文就當前監管政策下，我國信托公司在信托業務創新現狀進行研究，旨在揭示公司在信托業務創新過程中面臨的主要困難和存在的主要問題，并就信托公司業務發展提出相應的對策等。
一、信托業務創新現狀
截至2010年9月末，全行業信托資產規模29570.16億元，其中集合資金信托產品4800億元，占16％，單一資金信托產品23390億元，占79％，銀信合作產品余額18932億元，占64％。而在銀信合作產品中，較為保守的估計，“通道型”產品的規模約占到70％，即13000億元左右。
總體來看，當前我國信托公司創新業務開展主要呈現以下特點：一是新增項目的信托資金主要來自商業銀行發行的各類理財產品，即銀信對接產品。截至2010年9月末，我國信托公司銀信合作信托項目金額占全部存續信托項目的64％。二是存續項目中以新股申購及基礎設施領域投資為主，兩種投向分別占比22.82％和40.65％，合計占比63.47％。三是創新類產品研發取得實質性進展。在監管部門推動下，我國信托公司推出的交易型開放式指數基金證券投資信托項目、黃金投資信托項目，以及準公益性投資信托項目均為國內信托產品市場首發，一定程度上反映出各公司產品創新意識及研發能力的顯著提高。
二、信托產品創新優勢分析
(一)政策環境明顯改善
一是新頒布實施的《信托公司管理辦法》及《集合資金信托管理辦法》取消了原有對信托計劃發行份數、發行起點金額的限制，為信托公司開展業務創新劃出了空間。同時，新兩規通過禁止信托公司以固有資金進行實業投資等，進一步明確了信托公司“代人理財”的業務特性，指明了信托公司下一步發展方向，另外通過設置信托貸款比例等，促使信托公司必須實現信托業務全面轉型，不斷提升信托業務的含金量，以更加復雜、更加多樣化的信托產品滿足高端金融投資者的投資需求。二是頒布實施的《信托公司凈資本管理辦法》，引導信托公司加大主動管理類信托產品的開發，培育核心資產管理能力的監管思路也在有步驟地實施，通過對凈資本等風險控制指標的動態監控、定期敏感性分析和壓力測試等手段，有效控制風險。三是針對信托財產規模占比最大的銀信合作業務，相繼頒布《銀信業務合作管理辦法》及下發《關于進一步加強銀信業務合作管理辦法的通知》，要求信托公司從項目開發、產品設計、交易結構、風險控制、存續資產監控、信托資產收回，全程自主操作，擁有話語權和定價權，特別是在與商業銀行合作的信貸資產轉讓合作中，實現“潔凈交易”及“風險自擔”，以此推動信托公司強化自主管理能力。
(二)市場定位更加清晰
新辦法實施后，信托公司壓縮固有業務，積極拓展信托業務，希望通過快速提升核心業務競爭力以實現可持續發展。為此，各公司首先意識到大力開發合格投資人資源，切實提升信托產品研發能力的重要性。其次通過多種渠道積極增加人才及智力儲備，包括從其他專業機構引進專才，擴大與外部專業機構的業務交流與合作，共同開展產品研發等，如當前較為流行的“陽光私募”型信托產品，引入外部投資管理人開發私募股權投資及QDII產品等。
(三)綜合業務平臺優勢
與其他金融機構相比，信托具有“安全性、靈活性及廣泛性”的制度優勢，信托公司具備投資運用范圍廣、財產獨立性高等優勢。此外，信托公司還可利用信托受益權制度優勢，通過進行優先、劣后受益等分層設計，約束外部投資管理人行為，保障受益人利益。當前，各信托公司為提高自主管理能力及創新能力，增強信托產品的流動性。借鑒“基金模式”運作管理信托產品，實施組合化的投資組合及策略、實行信托凈值管理、設置開放、半開放等信托資金贖回機制等，進一步凸顯了信托產品的綜合業務平臺的優勢。
二、面臨的主要問題和困難
(一)信托業務創新機制尚未建立
目前我國公司自主管理類、創新型信托產品依然占比較低，產品創新主要采取碰客戶、趕市場(機會)、靠管理人員(投資管理人)的短期產品開發模式，尚未形成持續業務創新、產品研發機制。業務發展及創新戰略不清、產品研發及儲備政策不明確、正向激勵機制缺失等問題比較突出。如銀信合作產品技術含量不高，產品創新主要依賴外部投資管理人，現行的激勵機制更側重于對信托業務規模、信托報酬完成情況的考核，對業務創新及產品儲備尚無對應的正向激勵機制等。
(二)粗放型的以規模取勝的發展方式難以為繼
仍然存在部分信托公司創新乏力，自主管理能力極低，信托產品業務以片面追求“通道型”、“平臺型”、信托報酬率極低的銀信業務合作為主要方向，作為專業理財機構，卻難以提供高技術含量、高產品附加值、高業務收益率的創新產品。但此類“以量取勝”的信托業務受外部政策環境(如信貸規模調控、政府融資平臺清理等)的影響波動明顯，在這種業務模式下，信托業務發展是缺乏可持續性。
(三)研發人員、營銷服務及項目管理團隊配備不足
當前，相較于商業銀行、證券公司、基金公司等其他金融機構相比，信托公司的研發力量最為薄弱，研發投入十分不足，有的信托公司甚至根本就沒有設置研發部門及崗位。各公司專業營銷、服務人員普遍配備不足，一般由信托經理一人兼任，長遠來看不利于信托創新產品的專業化管理。項目管理團隊急需加強，目前各公司涉及創新業務的操作及管理等技術或手段方面主要依賴外部投資管理人，受托人在信托財產管理過程中處于非核心地位，收益分配處于劣勢，難以形成可持續性、較強盈利能力，這也能夠說明就私募股權投資信托(PE)業務，當前多數信托公司還無法獨立進行管理，必須以來于外部投資管理人。
(四)管理信息系統的建設和完善急待極加強
盡管當前信托公司信息化管理水平有所提升，但尚未完全建立與其創新業務發展需要相適應的管理信息系統，如有的公司設立的證券集中交易管理系統，實際運行中還無法及時實現業務操作、風險管理及內部稽核部門的信息共享、交流及反饋，高級管理層獲取管理信息及時性存在一定障礙。此外，在客戶需求分析及關系維護、
項目中后期管理、風險預警及報告、數據信息的集成以及風險管理模型的構造方面，各公司尚未建立起完善的業務處理及管理系統。
(五)創新業務加大了風險管控壓力
投資類信托產品涉及的各類市場風險、投資管理職責外包風險等均對信托公司現有的風險管理流程、手段及方式等帶來較大挑戰。如各公司風險管理、內部審計、合規管理等內控制制度中，對創新業務隱含的特定風險尚未有明確體現，包括尚未形成對投資管理人的審慎選擇標準、流程，內審部門及合規管理部門尚未明確將公司對投資管理人的監控情況作為跟蹤評價內容等；公司管控市場風險的手段，如進行交易止損、風險預警、市值重估、內部審計、風險評估及壓力測試等仍比較欠缺，應對市場逆轉及突發性事件的能力急需提高等。
四、提高信托公司業務創新能力的若干對策
(一)引導公司建立和完善信托業務創新機制
監管部門要引導信托公司落實銀監會《信托公司治理指引》要求，根據內外部環境因素及自身的風險管理能力制定公司中長期發展戰略及信托業務發展規劃，并在此基礎上制定各公司創新業務，特別是自主創新業務發展規劃及政策，保證各項業務創新契合公司短、中、長期發展目標。引導公司確立基于客戶需求的產品創新及研發模式，明確公司市場定位，突出對信托產品的研發儲備及分類管理。引導公司建立職責清晰、權責明確、相互制衡、有效激勵的組織架構及績效考核制度，加大對信托業務創新的正向激勵和考核。引導公司加大履行親自管理義務的信托產品創新力度，積極培育主動投資管理能力及管理團隊。
(二)公司應加強研發團隊、營銷團隊及管理團隊建設
信托公司應注重關鍵人員的引進與培養，強化研發團隊對信托業務創新的智力支持。加大營銷管理團隊建設，認真履行客戶KYC程序，通過識別和評估客戶的風險偏好及風險承受能力，掌握客戶對具體理財產品的需求，完成對客戶的細分及差異化管理，建立利于公司長期可持續發展的客戶關系資源，實現以產品研發創新為導向的營銷管理模式。持續加強員工培訓，切實提升管理團隊整體素質。
(三)注重及加強管理信息系統建設
信托公司應逐步建立與其信托業務發展相適應的風險監控及管理信息系統，能有效覆蓋信托業務的各個關鍵環節，實現產品研發、市場營銷、項目管理、風險控制、內部審計等多部門的信息共享、交流及反饋，可以持續地向管理層提供風險變化情況并進行預警。積極研發適用的風險管理模型，不斷引進先進的風險管理技術。積極引入客戶關系管理(CRM)信息系統，利用信息技術實現對客戶的深度營銷管理。
(四)切實提高創新業務風險管控能力
信托公司應加強對創新業務中各類風險的識別和管控，以流程建設和改造為基礎，建立和完善適應公司創新業務發展的風險控制部門及職責分工，逐步實現創新業務研發、項目推介及營銷、中后期管理、清算環節的適度分離及相互制衡，重點加強部門及崗位間風險管控職責的執行力。信托公司應繼續加強合規管理的事前控制與稽核審計的事后監督職能，注重創新業務合規風險管控。重視和加強投資管理外包風險控制，包括建立審慎的投資管理人選取標準、流程，完善相關盡職調查，加強信息披露，規范外部投資管理人行為。
參考文獻
基金公司投資管理辦法范文6
據Wind數據，截至12月4日，方正富邦紅利精選基金經理張璐自2012年11月20日上任以來，以-7%的任職總回報在333只同類基金產品中排名第331名，排名倒數第三。
公司已經認識到問題所在
《投資者報》：該基金的原投資經理張璐在今年半年報中說，我們的重點股票放在估值合理，今年業績增長穩定的中盤股上，尤其是部分傳統行業中的新興產品或新轉型公司，如前期股價有一定回調則更加理想。但從持倉看出，除去第一大重倉股三全食品配比超過2%，第二重倉股海油工程和第三大重倉股中國平安配比超過1%之外，剩余的7只股票的配比均在1%以下。也就是說，在股市走好的三季度，張璐不但沒增倉，反而一反常態地進行了減倉操作，請問操作依據是什么？
方正富邦：公司基金投資嚴格遵循相關投資管理制度的規定，投資策略經過投資決策委員會的決定，由于短期的基金申購贖回造成持股比例變動，需要一定的時間進行調整。而短期市場熱點變化和行情波動，并不代表中長期的凈值表現和業績評價。
《投資者報》：張璐目前的任職回報是-7%，遠低于同類平均29%的回報，在333名同類基金經理中排名330名，可謂是不折不扣的熊基金經理。盡管張璐是北京大學理學與經濟學雙學士學位，北京大學經濟學碩士，但我們注意到她在擔任該基金的投資經理前，并無擔任基金經理的經驗，可謂是一個行業新人。目前方正富邦紅利精選只有她一位基金經理，也就是說貴公司對她還是有強大信心的。請問這信心何來？
方正富邦：如前面所述，公司已經認識到紅利精選基金的業績排名問題，并已著力加強投研隊伍的充實與建設，張璐是公司重點培養的新任基金經理，工作中勤勉盡責，隨著新任權益類投資負責人的到位和基金經理投資經驗的積累，可以期待投資業績的改善。
希望新團隊有新起色
《投資者報》：據Wind數據，截至2013年9月30日，方正富邦紅利精選的最新規模為0.24億份，最新凈值為0.942元。從今年一季度起，該基金的規模就一直在5000萬份以下。根據2013年最新《證券投資基金運作管理辦法》征求意見稿，開放式基金的基金合同生效后，連續60個工作日出現基金份額持有人數量不滿200人或者基金資產凈值低于5000萬元的，基金管理人應當向中國證監會說明原因和報送解決方案。
請問，你們是否按照上述規定向中國證監會說明了原因和報送了解決方案。具體原因是什么？有何解決方案？
方正富邦：根據法規要求，基金公司每季度末旗下產品規模需要進行公開披露；然而，每季度末往往是資金最緊張的時候，凈贖回較多，作為一個時點數，季末規模相比季度期間規模明顯要偏低。加之，近兩年基金行業新發基金平均贖回率超過80%，甚至90%以上贖回率已經屢見不鮮，尤其以股票型基金居高。
紅利精選基金成立于2012年底，成立時規模為2.3億，今年資本市場劇烈波動，整體風格偏向于成長股而非價值股，且資金面季度緊張，使整個市場基金巨額贖回，紅利基金原本規模較小，遇到市場劇烈波動時抗波動能力相對較弱，客戶贖回明顯，因此規模低于5000萬，但持有人數量遠高于200人。我們已經就基金規模問題向有關主管部門進行了匯報，并有了以持續營銷擴大規模為主的解決方案。
《投資者報》：方正富邦紅利精選會否成為內地首只被清盤的公募基金？貴公司有沒有實質性的措施來預防此種局面的出現呢？
方正富邦：公司出于切實保護投資人利益的原則，避免對公司品牌形象造成不利影響，因此沒有選擇激進的解決方案，而是以提升投資業績為基礎，以持續營銷、擴大規模為解決方案。
基金規模的穩定與增長關鍵在于業績，在于給持有人的回報，為此，公司今年以調整人員結構，打造投資團隊作為投研工作的重中之重，并力爭在明年使投資業績出現較大改進。公司新任負責股票型基金投資的投資副總監趙群翊，具有12年證券投資管理經驗，歷任華泰證券資產管理部總監、平安證券資產管理部執行副總經理、泰達宏利基金管理公司研究主管等職務，具有豐富的投資管理經驗和產品業績，相信紅利精選基金的業績會得到明顯的改善和提升。
