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宏觀和微觀的關系范文1
關鍵詞：金融不穩定；金融杠桿；金融監管
2008年全球金融危機的爆發再次引起了經濟學者對金融不穩定的廣泛關注。除了對金融危機風險和監管問題的研究外，對金融不穩定性的深層次研究也大大推進了?；诿绹?、日本和西歐等國主要發達國家歷史經驗，其過去經歷金融化過程就是廣泛運用杠桿機制進行信用創造的過程，這可能加劇了金融系統的不穩定性。關于金融不穩定的杠桿方面的研究，大致可以劃分為微觀杠桿機制和宏觀杠桿機制。其中微觀杠桿機制包括資產負債表和內嵌式杠桿（市場金融信用交易過程中形成的臨時性杠桿）；宏觀杠桿是微觀杠桿的廣泛使用形成的宏觀結果，是宏觀視角下的觀察。
從宏觀角度來看，經濟的金融化及金融加速器機制的作用加劇了金融系統的不穩定性。而從微觀角度來看，在金融系統中，杠桿放大了投資的效應，催化了經濟的進一步金融化及金融加速器的作用機制。使用杠桿的時候，需要保持穩定甚至是充裕的現金流，否則一旦出現資金鏈斷裂的情況，就容易發生信用危機。
一、資產負債表杠桿
資產負債表杠桿是最明顯的同時也是最廣為人知的杠桿形式。其基于資產負債表的概念，任何時候只要資產的價值超過其公正的基礎，則認為其資產負債表被杠桿化了。銀行常通過借債來獲得更多的資產，以此來擴大杠桿，這樣是為了增加其凈資產收益率。如果銀行的在某種狀況下的價值超過它的付出，則認為銀行面臨著經濟杠桿，一個典型的例子是一份并未出現在銀行的資產負債表上面的，甚至是未來只在一定情況下發生的貸款保證。對于資產負債表杠桿對金融不穩定的影響，學者大多用資產負債表機制分析次貸危機。
二、內嵌杠桿
內嵌杠桿是指資產暴露大于潛在市場因素這樣一種狀況，比如某個機構持有的杠桿化了的債券。一個簡單的例子是一小部分由銀行持有的投資，而這一投資本身就是由貸款作為資金來源。無論是對于私人機構還是金融系統，內嵌式的杠桿很難進行衡量。大部分的結構信貸產品都是高內嵌式杠桿的，這也導致了優先證券投資組合面臨著很大的風險。雙重資產證券化可以把內嵌式杠桿推向更高水平，比如以債務做抵押，對有價證券進行投資。
許多金融工具都被精確設計來提供內嵌杠桿，如期權和杠桿式交易所交易基金（ETFs）。內嵌杠桿緩解了投資者的杠桿率約束，降低了投資者要求的報酬。購買具有內嵌杠桿的證券可以增加市場風險，而不違反杠桿率約束，損失的風險不會超過100%，并不必進行動態的再平衡（借錢給徹底的杠桿則相反）。
內嵌杠桿對金融市場影響可能比資產類別的影響更廣。例如，有債務企業的股權就是在企業價值上嵌入杠桿的證券。因此，未來的研究可以顯示內嵌杠桿的定價如何影響企業融資決策。人們可以想像一個權衡模型中，企業對提供杠桿帶來的好處和困境的成本進行權衡。此外，內嵌杠桿的考慮可能會影響整個證券化市場。例如，對一個在基本經濟風險中嵌入杠桿的證券化產品的風險著迷。舉例來說，房貸風險。在一個市場中，某些投資者偏好AAA級證券，而其他投資者尋求內嵌杠桿，進行分組可能是同時滿足這些要求的證券設計方法。當然，在杠桿式ETF和期權的證券設計中，內嵌杠桿是一個關鍵的考慮，因此它也可能影響其它證券設計和經濟決策。
三、宏觀杠桿
（一）宏觀杠桿的實證研究
Moritz Schularick和Alan M Taylor（2009）研究貨幣、信用和產出的長期動態，收集了從1870年到2009年14個發達國家的新的年度數據集合，使用這些數據去研究與金融危機相關的事件。研究認為在20世紀下半葉金融機構的杠桿已經具有越來越大的影響，這通過貨幣與信用總規模呈現脫鉤的情況顯出出來，而且銀行資產負債表中的安全資產呈現下降趨勢，二戰后對金融危機的積極貨幣政策已經成為推動金融系統杠桿持續增長的因素。
采用銀行信用/非貨幣負債比率作為資金杠桿的信號，那就很容易發現杠桿水平是以一種歷史上史無前例方式提高的。而且這也意味著銀行獲得的非貨幣融資來源已經成為總信用儲備。因此，金融市場中發生的――借款條件，流動性，市場信心――開始比以前對信用創造和金融穩定，可能放大的金融周期特性有了更大的影響。
（二）關于杠桿、總需求與總產出的宏觀理論發展
Hicks（1937）、Krugman（1998）、Eggertsson （2003）、Woodford（2004）研究名義利率的零下限和流動性陷阱的經濟類文獻有關。Eggertsson（2011），Christiano et al（2011），Werning（2012），Correia等（2013）研究了應對流動性陷阱的最佳財政政策和貨幣政策。
基于上述對微觀杠桿和宏觀杠桿研究的分析，本文認為隨著經濟發展和金融深化，金融化越來越依賴于金融杠桿，過度的杠桿加劇了金融系統的不穩定性。當借款者被迫解除杠桿，利率就要下降來引導沒有受到約束的人以阻止總需求的下降，但是如果利率的下降受到下限是零的限制，那么總需求就會不足，經濟就會進入流動性陷阱，呈現出一種預期的需求驅動的經濟衰退。從政策上來說運用簡單的事前宏觀審慎政策（例如貸款限制）對杠桿進行限制可以讓所有行為者的狀況變好。
參考文獻：
[1]Moritz Schularick.Alan M Taylor.Credit Booms Gone Bust： Monetary Policy， Leverage Cycles and Financial Crises，1870-2008[J].American Economic Review，2012，vol. 102（2）：1029-61.
宏觀和微觀的關系范文2
[關鍵詞] 系統性紅斑狼瘡；肝損害；危險因素；臨床特點；Logistic回歸分析
[中圖分類號] R593.2 [文獻標識碼] A [文章編號] 2095-0616（2017）05-191-04
[Abstract] Objective To analyze clinical characteristics and risk factors of liver damage in patients with systemic lupus erythematosus. Methods 286 cases with SLE in our hospital from July 2007 to August 2015 were selected as the study objects，to compare the basic situation of SLE patients with liver damage and no liver damage，to observe clinical characteristics，and analyze the risk factors by Logistic regression. Results In the nervous and systemic lupus erythematosus，the duration of less than 3 months，blood system damage， and complement C3，liver damage group（25.0%，60.7%，75.0%，55.4%） were higher than non-liver damage（5.0%，34.9%，48.2%，23.4%），which showed significant differece（P
[Key words] SLE；Liver damage；Risk factor；Clinical features；Logistic regression analysis
系y性紅斑狼瘡（SLE）在風濕性疾病中較為常見，可對多個系統造成不同程度的損害[1]。國外報道表明，SLE患者25%～50%存在肝功能異常狀況；國內報道表明，6.1%～28.7%為SLE肝損害比例[2]。SLE肝損害主要表現在于肝功能異常、黃疸、肝腫大、腹脹等[3]。由于病因及臨床表現的多樣性，對肝損害診斷難度大。本研究通過對SLE患者臨床特點進行回顧性分析，并分析SLE肝損害相關危險因素，以期有助于臨床治療方向及方案的確立?，F報道如下。
1 資料與方法
1.1 一般資料
以我院2007年7月～ 2015年8月的286例SLE
患者為研究對象。男17例、女269例，年齡9～77歲，平均（32.111.8）歲；病程8d～67個月，平均（1.72.1） 年。286例患者中有68例出現肝損害，將1例病毒性肝炎、2例肌炎、2例脂肪肝、膽道疾病所致2例、1例溶血性貧血、2例藥物因素、1例膽囊結石除去，以及除去1例酒精因素，除去非SLE所致肝損害患者總計12例，為SLE肝損害患者的有56例。以肝臟損害情況為主要根據，將SLE患者劃分為SLE肝損害組56例以及無肝臟損害組218例，兩組一般資料差異無統計意義（P>0.05）。具有可比性。
1.2 方法
對56例SLE肝損害患者予以肝功能檢查，觀察SLE肝損害患者肝功能異常特點；對SLE肝損
害組56例及無肝臟損害組218例進行相關項目的對比分析，主要在于性別、病程、SLEDAI評分、神經精神性狼瘡、血液系統損害、補體C3、甘油三酯等；對兩組患者分別進行SLEDAI≥10分、病程≤3個月、初況下各項目的比較，并結合Logistic回歸分析，對SLE肝損害的危險因素（血液系統損害、病程≤3個月、神經精神性狼瘡等）進行分析。
1.3 診斷標準
以Miller等在1984年提出的SLE肝損害定義為依據，患者在特定病程中，有黃疸或異常肝臟形態、肝功能異常等現象出現，有其中一種癥狀的患者，則可判斷為SLE肝損害，肝功能異常：天冬氨酸轉氨酶（AST）>40U/L，丙氨酸轉氨酶（ALT）>40U/L，總膽紅素（Tb）>25.6μmol/L兒，血清蛋白與球蛋白比值（A/G）倒置，乳酸脫氫酶（LDH）>300U/L，堿性磷酸酶（AKP）>120U/L，谷氨酸轉膚酶（GGT）>50U/L[4]。
1.4 統計學處理
以SPSS22.0為載體對數據進行統計處理。χ2檢驗計數資料。t檢驗計量資料，以Logistic回歸分析危險因素。P
2 結果
2.1 兩組臨床資料比較
兩組患者基本資料無統計學意義；肝損害組為（11.26.43）分的SLEDAI評分，無肝損害組評分則為（7.75.39）分。兩組患者在病程≤3個月、SLEDAI評分≥10分方面具有統計學意義（P
2.2 兩組患者SLEDAI≥10分的臨床比較
對兩組患者SLEDAI≥10分作比較，甘油三酯升高、合并感染、病程≤3個月均有統計學意義（P
2.3 兩組患者病程≤3個月臨床比較
兩組患者≤3個月臨床情況中，合并感染、神經精神性狼瘡、甘油三酯升高均具統計學意義（P
2.4 兩組患者初發的臨床比較
對初發的患者作分析，神經精神性狼瘡、病程≤3個月項目均具統計學意義。見表4。
2.5 SLE肝損害的危險因素分析
將本研究所觀察項目進行Logistic回歸分析得出，影響肝損害的顯著危險因素有補體C3、神經精神性狼瘡、病程≤3個月、血液系統損害，差異具有統計意義（P
2.6 預后
56例患者通過免疫抑制劑（環磷酰胺、硫唑嘌呤、羥氯喹）、糖皮質激素（甲潑尼龍）以及護肝利膽（還原型谷胱甘肽）相關治療后，36例患者在半個月內肝功能得到正?；謴停?5例患者在20天到兩個月內恢復，3例患者在兩個月以上得到恢復，1例死于多器官功能衰竭，1例死于神經精神狼瘡。
3 討論
系統性紅斑狼瘡可累及多器官，其中肝臟為其中之一。本研究286例SLE患者中有56例出現肝損害，占比19.6%。SLE肝損害的發病機制尚未完全清楚[5-6]，有研究認為其與SLE全身性血管炎病變相關[7-8]，也有研究指出，SLE患者的體內免疫復合物與補體沉積于肝臟，促發肝細胞的凋亡，而致肝功能的損害[9-10]。SLE肝損害主要表現在于肝功能異常、黃疸、肝腫大、腹脹等，然而大部分患者臨床癥狀及體征不明顯[11-12]。
SLE肝損害于疾病活動期較為常發，病程短是其中危險因素之一[13-14]。有研究通過對病程的分析，發現病程短是SLE肝損害的獨立危險因素[15]。本研究中，病程≤3個月，肝損害組（60.7%）顯著高于無肝損害組（34.9%），差異有統計學意義（P
通過肝功能的檢查，發現SLE肝損害中肝功能異常指標常出現為ALT、AST、A/G、LDH，本研究中占比分別82.2%、91%、80.4%、64.3%，為肝損害異常的重要表現，提示干細胞損害的可能性較大。本研究結合回歸分析得出，神經精神性狼瘡與血液系統損害均為影響肝損害的危險因素。因此，對影響肝損害的危險因素保持警惕，明確治療方向，確立適當的治療方案，對不同病因應診斷明確，予以針對性治療。本研究中，56例患者通過糖皮質激素及免疫抑制劑等相關治療后，54例患者肝功能得到正?；謴停崾咎瞧べ|激素及免疫抑制劑對SLE肝損害患者具有較好的治療效果。
綜上所述，補體C3、神經精神性狼瘡、病程≤3個月、血液系統損害是影響SLE肝損害的危險因素，應對其予以重視。對SLE肝損害的病因應診斷明確，并及時進行護肝、激素、免疫抑制劑等治療，使預后得到改善。
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宏觀和微觀的關系范文3
DOI：10.14163/j.cnki.11-5547/r.2016.13.185
由于糖尿病患者抵抗力較弱， 極易引發帶狀皰疹， 臨床特征表現為帶狀皰疹病毒入侵神經所屬皮區而導致簇集狀皰疹出現， 若患者未及時采取治療措施， 易引起皰疹后神經痛[1]。本研究以回顧性方式分析本院116例糖尿病合并帶狀皰疹患者的臨床資料， 現報告如下。
1 資料與方法
1. 1 一般資料 選取本院2014年10月～2015年10月收治的116例糖尿病合并帶狀皰疹患者為研究對象， 按治療方案不同分為觀察組（63例）和對照組（53例）。觀察組男女比例為32∶31， 年齡32～75歲， 平均年齡（52.45±15.12）歲， 病程3～15 d， 平均病程（10.25±2.43）d；對照組男女比例為29∶24， 年齡30～76歲， 平均年齡（55.41±11.63）歲， 病程2～15 d， 平均病程（10.31±3.42）d。兩組患者性別、年齡、病程等一般資料比較差異無統計學意義（P>0.05）， 具有可比性。
1. 2 方法 對照組行伐昔洛韋（麗珠集團麗珠制藥廠， 國藥準字H10960080， 0.15 g×8片）治療， 0.3 mg/次， 2次/d。觀察組在對照組基礎上予以紅光照射， 采用Carnation高能窄譜紅光儀， 輸出功率2～3 W， 輸出波長610～770 nm， 輸出光斑10 cm， 予以光斑中心照射病灶， 照射距離10～15 cm， 照射15～20 min， 1次/d， 連續照射7 d。兩組均行護理干預， 具體包括：①心理輔導：護士為患者普及有關疾病知識的健康教育， 告知該疾病經治愈后可獲終身免疫， 提高患者治療信心， 鼓勵與安慰患者， 消除不良心理。②疼痛護理：護士多與患者交流， 指導其行放松訓練， 分散注意力， 若劇烈疼痛者予以鎮痛劑處理。③皮膚護理：行無菌操作定時為患者清潔皮膚及創面， 動作輕柔并涂抹阿昔洛韋軟膏， 予以水皰糜爛者在患處濕敷浸有利凡諾爾液無菌紗布， 眼周患皰疹者使用滴眼液， 禁手揉眼。④飲食護理：按患者飲食需求制定飲食方案， 多予以維生素、礦物質及微量元素豐富的營養食物， 控制患者攝糖量， 禁煙酒、海鮮、刺激性食物。
1. 3 觀察指標 比較兩組臨床恢復情況（止皰、結痂、疼痛緩解、痊愈的時間）及不良反應情況（胃腸道反應、皮膚瘙癢、紅斑、灼熱感）。
1. 4 統計學方法 采用SPSS18.0統計學軟件對數據進行統計分析。計量資料以均數 ± 標準差（ x-±s）表示， 采用t檢驗；計數資料以率（%）表示， 采用χ2檢驗。P
2 結果
2. 1 兩組患者臨床恢復情況比較 治療后， 觀察組止皰、結痂、疼痛緩解、痊愈的時間分別為（2.10 ±0.19）、（3.13±1.15）、（5.12±1.28） 、（8.45±2.37）d， 對照組分別為（3.56±1.45）、（4.18±
1.89）、（7.54±1.74）、（12.54±1.75）d；比較差異有統計學意義（P
2. 2 兩組患者不良反應比較 觀察組胃腸道反應1例（1.59%）， 皮膚瘙癢1例（1.59%）， 輕度紅斑1例（1.59%）， 無灼熱感；對照組胃腸道反應6例（11.32%）， 皮膚瘙癢3例（5.66%）， 輕度紅斑2例（3.77%）， 灼熱感2例（3.77%）；觀察組不良反應率為4.76%（3/63）， 低于對照組的24.53%（13/53）（P
3 討論
宏觀和微觀的關系范文4
【關鍵詞】 宏觀稅負； 微觀稅負； 上市公司； 經營績效
一、引言
傳統理論認為，公司治理環境至少包括產權保護、政府治理、市場競爭、法治水平、信用體系、契約文化等方面，這些要素都不同程度地影響著上市公司的經營效率。稅收與政府的宏觀經濟調控密切相關，是上市公司政府治理的一個重要方面。由于我國證券市場設立的初衷是為國有企業改制和解困服務，因此中國證券市場上的大部分上市公司都是由國有企業改制而來的，上市公司主要由政府控制，政府的動機和行為必然會對上市公司的業績產生重要影響。
稅收是政府進行宏觀調控的重要手段，合理的稅收負擔，可以適時、適度發揮稅收調節經濟的作用，促進上市公司的持續健康發展。降低稅負可以提高企業對利潤率的預期，從而增強其投資的積極性，最終對上市公司的業績產生積極影響，刺激整個經濟的增長；而增加稅收則會加重上市公司的稅收負擔，加大經濟利益流出，最終可能導致整個經濟的萎縮。結合以上分析，本文通過面板數據將進行以下實證檢驗：首先，是否宏觀稅負越高與上市公司的凈資產收益率呈現負相關關系；其次，檢驗是否由于宏觀政策滯后效應的作用，前期宏觀稅負對上市公司業績的影響大于當期宏觀稅負對上市公司業績的影響，是否上市公司自身的微觀稅負與上市公司業績之間呈現負相關關系；最后，檢驗微觀稅負對上市公司業績的影響是否更加顯著，微觀稅負對凈資產收益率的回歸系數是否大于宏觀稅負對凈資產收益率的回歸系數。
二、樣本選取和數據來源
（一）樣本的選取
本文的研究選取面板數據，選擇2000至2009年十年間在上海證券交易所和深圳證券交易所公開發行股票且掛牌交易的所有A股為研究數據總體。在計算各自變量過程中，本文剔除了部分數據：由于某些樣本公司公開公布的財務報表不完整，無法通過公開途徑獲取這些公司的全部財務數據，從而導致部分重要自變量無法計算，剔除原始數據缺失的公司；剔除每股盈余為負數的樣本，利潤為負的公司往往不涉及所得稅的繳納，計算這些樣本的實際稅負水平沒有理論意義；剔除分母為零的異常值；剔除了經過計算之后實際稅負大于1或者水平小于0的極端值；由于行業的特殊性，剔除金融股A股上市公司。經過篩選，本文共得到深滬兩市所有A股2000-2009年間總數為8 654條有效樣本。
（二）數據來源
本文研究中涉及的上市公司相關背景信息和財務數據來自CSMAR國泰君安數據庫和巨靈數據庫中上市公司在上海證券交易所和深圳證券交易所公開批露的年度報告；宏觀經濟相關數據全部來自于國家統計局網站和中國統計年鑒。本文用SPSS11.0完成宏觀經濟稅負、微觀公司稅負、企業規模、財務杠桿、存貨密集度和資本密集度的計算，并對樣本數據進行了實證檢驗。
三、變量設定與模型構建
（一）變量設定
1.因變量。本文選取凈資產收益率作為衡量公司經營業績的財務指標。凈資產收益率是評價企業自有資本及其積累獲取報酬的最具綜合性與代表性的指標，反應企業資本運營的綜合效益。凈資產收益率=凈利潤/平均凈資產，其中，凈利潤可以直接從上市公司公開的利潤表中獲得；平均凈資產是該會計年度年初凈資產和年末凈資產的算術平均數。
2.自變量。本文將影響上市公司凈資產收益率的稅收因素劃分為宏觀稅負和微觀稅負兩個層面。其中，宏觀稅負是對上市公司所處的宏觀經濟環境的描述，微觀稅負是指公司作為微觀個體所承擔的不同于其他公司的實際稅收水平，反應了公司內部基本面信息。
3.控制變量。控制變量用來反應除宏觀稅負和微觀稅負之外的因素對上市公司業績的影響。根據現有文獻，本文選取的控制變量包括GDP年度增長率、公司所處行業、公司所在地區、企業規模、財務杠桿、資本密集度、存貨密集度、行業變量和地區變量。本文對各變量的具體定義如附表1所示。
（二）模型構建
為檢驗文中提出的研究假設，結合上文設計的若干變量，本文分別構造了線性方程一至方程五：
方程一，研究當期宏觀稅收負擔對上市公司業績的影響，宏觀稅負變量取當年數據：
ROEt＝a＋a1MACROt＋a2GDPRATEt＋a3SIZEt＋a4LEVt＋a5CAPINTt＋a6INVINTt＋a7INDUSTRYt＋a8AREAt （1）
方程二，研究上期宏觀稅收負擔對上市公司業績的影響，宏觀稅負變量取上年數據：
ROEt＝a＋a1MACROt-1＋a2GDPRATEt＋a3SIZEt＋a4LEVt＋a5CAPINTt＋a6INVINTt＋a7INDUSTRYt＋a8AREAt （2）
方程三，研究微觀稅負對上市公司業績的影響：
ROEt＝a＋a1ETRt＋a2GDPRATEt＋a3SIZEt＋a4LEVt＋
a5CAPINTt＋a6INVINTt＋a7INDUSTRYt＋a8AREAt （3）
方程四，研究當期宏觀稅負和微觀稅負的共同影響，宏觀稅負變量取當年數據：
ROEt＝a＋a1MACROt＋a2ETRt＋a3GDPRATEt＋a4SIZEt＋a5LEVt＋a6CAPINTt＋a7INVINTt＋a8INDUSTRYt＋a9AREAt（4）
方程五，研究宏觀稅負和微觀稅負的共同影響，宏觀稅負變量滯后一期，取上一年數據：
ROEt＝a＋a1MACROt-1＋a2ETRt＋a3GDPRATEt＋a4SIZEt＋a5LEVt＋a6CAPINTt＋a7INVINTt＋a8INDUSTRYt＋a9AREAt（5）
在建立了實證方程之后，本文進行如下實證分析。
四、實證檢驗結果
（一）方程一與方程二的實證分析
結合上文的理論分析，國家的宏觀稅收政策具有一定的滯后效應，為觀察和驗證這一滯后效應，現將方程一和方程二放在同一表格中做對比分析，方程一和方程二的線性回歸結果如附表2所示。
根據方程一的多元回歸結果，宏觀稅負的回歸系數為負值，表明當年的宏觀稅負水平與各個公司的經營業績之間存在負相關的關系，回歸系數通過了1%置信水平的檢驗，說明宏觀稅負與A股上市公司業績之間的這種負相關關系是高度顯著的。GDP增長率的回歸結果為正值，說明宏觀經濟的增長會帶動上市公司業績向好，并且這種促進作用也是高度顯著的，這一結果用數據支持了近年來我國政府堅持發展經濟，保持GDP長期高速增長這一策略的正確性。企業規模的回歸系數為正值，這一結果與Siegfried的實證分析結論相吻合，說明規模效應對上市公司業績的促進作用。財務杠桿的回歸系數為正值，說明在保持公司正常盈利的情況下，合理地利用財務杠桿，將提高企業的凈資產收益率，增加股東回報，這一結果與現有的財務理論相吻合。固定資產密集度的回歸系數為負值，并且這種負相關關系在5%的置信水平下顯著，這一結果與Gupta and Newberry和Derashid and Zhang等人的研究結論相一致。存貨密集度的回歸系數為負值，且通過了1%置信水平的相關性檢驗。
根據方程二的多元回歸結果，滯后一期的宏觀稅負變量回歸系數為負值，說明前期的宏觀稅收負擔水平將會對上市公司當期業績產生負面影響，回歸系數在1%的置信水平下顯著，說明前期稅收負擔對當期業績的負面影響是非常顯著的。這一研究結論符合我國當前的實際情況，長期以來，我國地方政府對本地企業的稅收優惠政策一直是很多上市公司的業績支撐點。
對比表1中方程一和方程二的實證檢驗結果，可以發現：第一，滯后一期的宏觀稅負變量的回歸系數為-0.176，遠大于當期宏觀稅負變量的回歸系數-0.105（絕對值比較，符號反映自變量與因變量之間的相關關系，數值反映相關關系的程度）；第二，方程二的調整的R2大于方程一調整的R2，宏觀稅負變量換用滯后一期的數據滯后，對A股上市公司業績的解釋力度超過了當期的宏觀稅收負擔。方程一和方程二的對比可以說明宏觀稅收政策的滯后效應，由此可以看出，相對于當期的宏觀稅收水平而言，上市公司的經營業績受到前期宏觀稅收政策的影響更加顯著。
（二）方程三的實證分析
根據附表3所反映的方程三的多元回歸結果，微觀稅負變量的回歸系數為負值，說明上市公司自身的微觀稅收負擔與上市公司經營業績存在負相關的關系；回歸系數在1%的置信水平下顯著，說明微觀稅負與上市公司業績之間的負相關關系是高度顯著的。
對比方程三和方程一、二的回歸結果，不難發現，方程三、方程一、方程二的Adj_R2分別為0.843，0.537，0.638包含變量微觀稅負的回歸方程三，其Adj_R2明顯大于包含宏觀稅負變量的方程一和方程二。Adj_R2的增加代表方程中解釋變量對于被解釋變量總體解釋力度的提高，因此，微觀稅負能夠比宏觀稅負更準確地反應上市公司本身的稅收負擔水平，更加顯著地影響著上市公司的經營業績。相比宏觀稅收環境而言，上市公司的盈利能力更多地受到自身特有條件的影響。
（三）方程四和方程五的實證檢驗結果
根據附表4中所反映的方程四和方程五的實證檢驗結果，宏觀稅負變量、宏觀之后一期的宏觀稅負變量和微觀稅負變量的回歸系數都為負值，進一步驗證了稅收負擔水平與上市公司業績之間的負相關關系；三個變量的T值分別在5%、1%，1%的置信水平下顯著，這一結果與方程一至方程三的檢驗結果相一致，證明我國稅收負擔水平和上市公司經營業績之間的這種負相關關系是非常顯著的。
對比方程四和方程五的實證檢驗結果，兩個方程的Adj_R2分別為0.648和0.785。在方程五中，將宏觀稅負變量滯后一期之后，回歸方程的整體解釋力度與方程四相比有所提高，說明前期的宏觀稅收水平對上市公司經營業績的影響比當期宏觀稅收負擔水平更加重大，稅收作為宏觀調控政策的重要方式，具有明顯的滯后效應。
對比方程四和方程一、方程三的實證檢驗結果，一方面不論是宏觀稅負和微觀稅負對A股上市公司經營業績的單獨影響（方程一和方程三），還是二者的共同作用（方程四），稅收負擔水平對公司績效的負面作用都是高度顯著的；另一方面，方程一、三、四的回歸方程的擬合優度上升，說明隨著主要自變量的改變，回歸方程的整體解釋力度逐步逐漸加強。
五、結論
綜上分析，我國A股上市公司的經營績效與稅收負擔之間存在負相關關系。稅收負擔越輕，上市公司的盈利狀況越好，凈資產收益率越高，對股東的回報能力就越強；加重稅收負擔會降低上市公司的盈利能力。上市公司作為我國資本市場的主要參與一方，在市場上面臨激烈的競爭壓力，企業所承受的稅收負擔越重，對企業經營績效水平的影響也越大，沉重的稅收負擔削弱了企業的盈利能力，限制了上市公司規模的擴大，不利于上市公司的健康、可持續發展。上市公司的經營業績同時受到整體經濟的宏觀稅負和公司自身的微觀稅負的雙重影響。其中，公司微觀稅負對自身業績的影響比宏觀稅負更加顯著。分行業和分地區的稅收分析表明，不同行業、不同地區的上市公司的實際稅收負擔率存在很大差別。國家扶持發展的信息和高科技產業，享有的稅收優惠較多，實際稅收負擔率較輕；第三產業中的部分產業，如食品和醫藥，稅收負擔過重；經濟特區和西部地區的企業，受惠于我國區域稅收優惠政策，企業的稅收負擔較輕，經營績效在全國排名靠前。稅收優惠的力度在不同行業和地區之間存在不均衡的現象，受此影響，不同地區、不同行業的上市公司的實際稅收負擔率存在很大差別。沿海經濟特區和西部地區的高凈資產收益率一定程度上受益于這些地區寬松的稅收環境。由于宏觀稅收政策的滯后效應，上一期宏觀稅收負擔水平對上市公司當期業績的影響力度遠遠超過了當期宏觀稅收負擔水平對上市公司業績的影響。
【參考文獻】
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宏觀和微觀的關系范文5
【關鍵詞】寫作策略；宏觀策略；微觀策略
1.理論背景
寫作需要學習者具有較好的語言綜合能力。首先，學生需要從細微處處理好文章的微觀結構；其次，學生還需要從全局上把握好文章的宏觀結構；最后，學生還需要注重積累和借助他人幫助等策略來提高自己的寫作水平。思維狀態是不可透視的，那么，在寫作過程中學生會怎樣有意識或無意識的運用一些寫作策略呢？此種研究在國內還不多見。
2.提高大學生英語寫作水平的策略
大學生有時能無意識的運用語篇宏觀和微觀寫作策略。這里的語篇宏觀策略和微觀策略理論指的是系統功能語法中的主述位結構以及關于銜接的理論。語篇的宏觀結構包括語篇的主題鏈系統和主述位結構，微觀結構包括指稱、替代、省略、連接、詞匯銜接等銜接手段，以及語法隱喻等更為高深的寫作技巧。下面從五個方面分別介紹宏觀策略，微觀策略，英語寫作思維策略、平時積累的策略，自我檢驗與他人檢驗的策略。
2.1借助語篇宏觀策略從全局上把握文章的框架結構
主題鏈系統包括語篇中相輔相成關系的篇章主題、序列主題和主位主題。主述位結構超越了小句，由多個小句組成。因而，主題鏈系統和主述位結構被認為是語篇的宏觀結構。
下面以《新編英語教程（修訂版）2》第四單元中的一個段落為例來說明主述位結構運用于具體教學的可行性和可操作性。該段主要講述太陽能量在水中的存在形式。該段有四個主位，依次排列如下：
例1：The sun’s energy(T1) takes water from rivers, lakes, and oceans and returns it to the earth in the form of rain or snow(R1). When rain or snow falls on the land, some of it (T2)flows into rivers and streams(R2). This flowing water(T3) can be used to produce mechanical energy and electricity(R3). Water(T4) can also be converted to steam, which produces energy to operate machines(R4). [3]
從這四個主位，我們可以看出，整個段落圍繞“the sun’s energy”這個話題而展開。T1引出話題，也引出了太陽能如何轉化到水中。T2至T3緊扣能量（energy）這個話題，講述了太陽能存在于水中的具體形式。
下面我們來看看該段落中的主述位結構式如何一步步向前推進的。
T1R1,T2(=R1)R2,T3(=R2)R3,T4(=T3)R4
通過對主位、述位的切分，我們發現該段主要使用了兩種主位推進模式，即延續型和主位同一型。前三句間的主述位結構關系屬于延續型，最后兩句間的主述位結構關系屬于主位同一型。每兩句間或像鏈條一般環環相扣，如T2(=R1)、T3(=R2)，或像鑰匙扣并行展開，如(T4(=T3))=R2。通過各句的主位主題The sun’s energy，rain or snow，water我們可以歸納出整個段落的序列主題sun’s energy in water。整個文章結構顯得非常緊湊。
2.2借助語篇微觀策略保證小句間的連貫性
指稱、、替代、省略、連接、復現、語法隱喻是在小句層面展開，因而屬于語篇的微觀結構。指稱的銜接手段包括人稱指稱、指示代詞、用于指示指稱的副詞和在語篇中具有承接上下文作用的表示比較關系的詞。替代包括名詞性替代的one，ones，the same和so；②可以替代動詞詞組的替代詞為do；③能夠替代小句的替代詞為so和not。省略包括名詞性省略、動詞性省略和小句性省略。連接關系是最為復雜的一種銜接手段?？梢苑譃樵鲅a、轉折、因果和時間等四個大類。每一大類有課分為若干次類。詞匯銜接包括復現和搭配兩個大的類別。復現又包含了同一詞，同義詞（或近義詞），上位詞和概括詞四個小的類別。語法隱喻是更為高深的微觀寫作策略之一。語法隱喻理論可以用來減少寫作中口語化嚴重的現象。語法隱喻的一個重要實現方式就是名詞化。詞匯密度和語法復雜程度是兩個重要的語言特征。它們與名詞化有著密切的關系，同時也是口語體和書面體的主要區別。大學生英語寫作中最普遍、最典型的問題是造句欠簡練和用詞不當。
在例1中This flowing water是語法隱喻的一種體現形式，第二句述位中的flow經過語法隱喻轉化為flowing，變成了water的限定詞。water是rivers and streams的上位詞，因而是復現的一種。
下面再看看學生作文中概括名詞和人稱指稱誤用的例子。
例2：Maybe no one likes failure. They think it’s really terrible…
在第一句中，no one為單數，它的謂語動詞用likes也是正確的。然而，到了第二句卻用they回指no one。諸如此類的誤用在學生作文中很普遍，這樣的問題可以通過系統的講解和練習微觀寫作策略來得到解決。
2.3鼓勵學生積極運用英語寫作思維
語篇連貫的首要前提就是思維要連貫。寫作時查字典或先用漢語句子構思，再翻譯成英文的做法不僅影響思維的連貫性，還會使得表達生硬，不地道。
鑒于母語思維會產生負牽引的現象，建議在英語教學中采用以下策略：（1）讓學生了解漢語思維屬于螺旋式的思維模式，英語思維屬于直線型的思維模式，鼓勵學生在了解思維模式差異之后多模仿英語思維；（2）采用宏觀策略中的主述位模式來分析直線型的思維模式是如何產生的，從而在語篇的宏觀結構層面糾正和避免母語思維的負牽引；（3）通過講解指稱、替代、省略、復現以及語法隱喻等語篇銜接知識，從語篇的微觀結構層面糾正學生的母語思維的負牽引。
2.4注重平時積累
注重平時積累，背誦經典的英文句子，積極做到學以致用，這些可以幫助學生積累英語知識。把剛學過的英語詞、句等精美的表達方式用于寫日記、發郵件，可以幫助學生溫顧所學知識。
2.5積極運用自我檢驗與他人檢驗的策略
自我檢驗與他人檢驗的策略包括自我觀察和修正，及虛心向同學和老師求助等?！蔼殞W而無友，則孤陋而寡聞?！碧撔恼埥滩皇橛⒄Z寫作學習的一個好方法。
總之，英語寫作思維、平時積累和自我檢驗與他人檢驗三個策略要求學生功夫下在課堂之外。但這并不意味著在課堂上教師只需要給學生講授宏觀策略和微觀策略，恰恰相反，良好的學習習慣對英語學習可以起到事半功倍的效果。宏觀策略、微觀策略等語篇策略可以幫助學生更好地組織文章結構、糾正母語思維的負牽引及正確運用英語寫作思維。平時積累以及自我檢驗與他人檢驗的策略可以幫助學生更好的內化和鞏固語篇策略的知識，從而提高英語寫作水平。
3.結論
學生在寫作中使用宏觀策略和微觀策略，然而這種運用基本上都是無意識的。他們甚至對什么是宏觀寫作策略和微觀寫作策略知之甚少。這種無意識的寫作方式表明，進行專項訓練來提高學生的寫作水平是非常有必要的。系統功能語言學中關于語篇功能的理論能夠幫助學生認識宏觀寫作策略和微觀寫作策略。這種語篇的寫作模式非常系統，操作性強，因而能幫助學生有意識的運用寫作策略。
【參考文獻】
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宏觀和微觀的關系范文6
關鍵詞:金融專業；貨幣銀行學；教學框架
一、金融學的研究領域
20世紀30年代以來，金融學在理論和實踐兩個方面都取得了重大進展。一般來說，金融學的研究領域大致有兩個方向：宏觀的金融市場理論和微觀的價值分析理論。
在研究金融市場的宏觀領域，早期的學者們主要從中央銀行的利率政策和貨幣政策入手，分析各種金融機構在金融市場中的地位和作用。如果追溯其根源的話，必須了解凱恩斯的有關利率理論的開創性工作、弗里德曼的貨幣主義學說、米勒和莫迪里亞尼的有效金融市場理論。所有這些理論都是描述金融市場的宏觀運行機制問題。這些理論也涵蓋了金融市場如何對交易中的資產進行定價的問題。
宏觀金融和微觀金融都研究了金融市場中金融工具或金融項目的定價問題，宏觀金融相信市場能夠很好地對資產進行定價，微觀金融并不相信市場能夠對資產進行精確的定價，認為市場只是對資產做了很好的參考定價，可以通過自己的能力或者信息優勢在市場上發現投資價值。必須指出的是宏觀金融和微觀金融關于定價的理解并不沖突，是一個有機的整體，兩者只是適用范圍的
差異。
二、宏觀金融學與微觀金融學教材的設置
從上述分析我們可以發現，金融學的研究領域主要分為微觀金融和宏觀金融，微觀金融主要研究微觀經濟主體的金融活動，宏觀金融是對宏觀金融現象的分析。宏觀金融的主要內容包括：貨幣理論（貨幣經濟學）、貨幣政策（中央銀行學）和國際金融（國際經濟學），其基礎是貨幣經濟學。通過宏觀金融的學習，可以培養學生的金融思維，使學生建立一個金融體系，讓學生走入金融的學習殿堂。因此對于金融學專業的本科生而言，在大一大二階段除了學習相應的公共必修課（政治經濟學、西方經濟學、會計學）外，還應當系統地學習貨幣經濟學、中央銀行學和國際經濟學。
當學生系統學習完宏觀金融的相關課程后，在大三大四階段就應當進入微觀金融的系統學習過程，微觀金融作為研究經濟主體金融活動的學科，通過微觀金融的學習可以讓學生具體分析家庭或公司兩類微觀主體的金融活動，做到理論結合實際，并為走進工作崗位做好準備。
三、宏觀金融的核心課程――貨幣銀行學
通過上述分析我們發現宏觀金融是對宏觀金融現象的分析，通過宏觀金融的學習，可以培養學生的金融思維，使學生建立一個金融體系，讓學生走入金融的美好殿堂，其基礎是貨幣經濟學。大多數高校都是用貨幣銀行學（或叫貨幣金融學）來完成學生宏觀金融的初級教學，這主要是在金融專業的大二第二學期或非金融經濟管理專業的大三第一學期。貨幣銀行學課程已成為宏觀金融的核心課程，通過貨幣銀行學的教學使學生對金融系統中金融機構、金融市場、金融工具和金融監管四個大類形成初步的認識。
四、貨幣銀行學的基本框架
由于知識點邏輯的限制，很多教科書都是通過知識點的遞進關系來闡述貨幣銀行學的內容，通常通過信用、貨幣、金融定義，再從利率、金融市場、金融工具、貨幣政策、財政政策和外匯入手來編寫貨幣銀行學教科書的章節，這樣做可以讓學生在學習的時候做到知識的前后連貫。但是筆者在教學過程中發現到最后期末或者課程學習完畢后很多學生都反映貨幣銀行學的學習太散，不容易
集中，內容太多。這就需要給該學科搭建一個包含貨幣銀行學核心重要知識點基本的框架，這個框架是基于它在整個學科體系中的作用來完成的，筆者通過多次的教學實踐總結了貨幣銀行學科的基本框架如下：
三根支柱：貨幣、信用和銀行。通過這三根支柱，學生可以了解信用、貨幣、金融、銀行和利率在貨幣銀行學中的重要性。
一個空間一個載體：金融市場和金融工具。通過不同標準金融市場的劃分，學生可以了解不同的金融工具差異和特征。
上有調控：中央銀行的貨幣政策和財政部的財政政策作為金融總量與均衡調控的主要手段，同時各金融監管部門和行業協會作為金融監管和自律的主要機構，承擔著金融監管和金融可持續發展的職責。
外有擴展：國際金融關系。國際金融關系中主要包含外匯、國際金融體系、國際收支與國內外均衡三個部分。
