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企業財務危機預警范文1
[關鍵詞] 財務危機 籌資活動 預警系統
在激烈的市場競爭中,影響企業生存的主要威脅均來自其面臨的財務風險和危機。因此,認識風險,預防危機,是企業的當務之急。為此,企業應當建立有效的預警系統,在危機初現時預先發出警報,使經營者能夠在財務危機出現的萌芽階段采取有效措施改善企業經營,防范危機。
財務危機預警系統通過對財務指標的綜合分析、預測,及時反映企業經營情況和財務狀況的變化,并對企業各環節發生或將可能發生的經營風險,發出預警信號,為管理當局提供決策依據。本文提出了籌資活動環節設置預警指標和警度、提出預警對策,并結合AAA通訊有限公司的實例加以說明。
一、AAA通訊有限公司財務狀況
二、企業籌資活動財務預警
籌資活動是一個企業生產經營活動的起點?；I資環節是企業財務管理中十分重要的環節,一旦資金鏈條中斷,就可能產生連鎖反應,企業信譽喪失,銀行停止信貸支持,供應商不敢提供商業信用,最終導致企業不能正常生產經營。
企業籌資渠道可分為兩大類,一類是權益性籌資,包括企業的資本金及由此衍生的公積金、未分配利潤等;另一類是債務性籌資。
對于權益性籌資而言,它不存在還本付息的問題,它是屬于企業的自有資金,這部分籌入資金的風險,只存在于其使用效益的不確定上。正是由于其使用效益的不確定,從而使得這種籌資方式,也具有一定的風險性,具體表現在資金使用效果低下,而無法滿足投資者的投資報酬期望,引起企業股票價格下跌,使籌資難度加大,資金成本上升。
對于債務性籌資這一類籌資活動而言,籌資風險的存在是顯而易見的。借入資金均嚴格規定了借款人的還款方式、還款期限和還本付息金額,如果借入資金不能產生效益,導致企業不能按期還本付息,就會使企業付出更高的經濟和社會代價。例如向銀行支付罰息,低價拍賣抵押財產,引起企業股票價格下跌等,嚴重的則會導致企業破產倒閉。因此,借款籌資的風險,表現為企業能否及時足額地還本付息。
此外,企業籌入資金的兩大渠道的結構比例不合理,也會影響到資金成本的高低和資金使用效果的大小,影響到借入資金的償還和投資報酬期望的實現。因此,籌資風險具體有債務性籌資的風險、權益性籌資的風險和籌資結構風險三種表現形式。
1.籌資環節財務危機主要表現有
(1)企業無力償還到期債務導致訴訟或破產的財務危機。如果企業用負債進行的投資不能按期收回并取得預期收益,或是企業現金流出現困境,必將面臨無力償還債務的信用風險甚至導致訴訟或破產危機。(2)利率變動風險。企業在負債期間,由于通貨膨脹等的影響,負債利率發生增長變化而導致企業資本成本上升,從而抵減了預期收益。(3)再籌資風險。由于負債經營使企業負債比率加大,相應地對債權人的債權保證程度降低,這在很大程度上限制了企業從其他渠道增加負債籌資的能力。財務危機的直接后果就是導致企業財務失敗。雖然很多企業在財務失敗后能夠采取了債務重組、資產重組、拍賣等很多補救措施,但無論何種形式的補救措施都會使股東或債權人遭受重大損失。財務預警系統就是這樣一種機制,使企業的投資者和管理者提前發現財務惡化的信號,從而采取相應的措施,使企業在激烈的市場競爭中保持優勢。
2.籌資環節預警指標及其使用
三、企業籌資財務危機預警的排警對策
1.正確選擇籌資方式
目前,我國資本市場發展還不完善,企業籌資渠道單一,但隨著市場經濟的發展,企業的籌資渠道會逐步多樣化。因此,需要正確選擇籌資方式,選擇標準是方案的可行性、經濟性和安全性。方案的可行性研究是指籌資方案選擇的安全渠道有無問題。經濟性研究是指綜合資金成本率越低越好。安全性研究是指籌資風險對籌資目標和項目建設影響的程度。重點是分析風險潛在的危險,確定其可能帶來的經濟損失和導致項目延期、停建或失敗的可能性。
2.合理確定財務結構,控制負債經營風險
要合理確定債務資金與自有資金、短期資金與長期資金的比例關系,并隨著企業生產的變化而變化,始終處于一種動態的管理過程中。在評價、控制負債經營風險時,必須考慮多種因素,重點有以下五個方面:
(1)企業的規模和實力。規模大、經濟實力、競爭能力、互利能力和抗風險能力強的企業,其償債能力相應較強,債務資本可以高些。(2)企業銷售收入的成長率和穩定性。企業銷售收入增長幅度大,且持續時間長的企業債務資本可以高些。相反,企業若銷售收入不穩定,經營風險高,現金回流時間與數額不穩定,債務資本必須低些。(3)資產結構的影響。資產結構合理是優化財務結構的重要條件。企業的償債風險大小,歸根到底取決于企業的資產風險大小。只要資產風險價值能夠順利實現和得到補償,企業償債也就不存在風險。但這是以資產結構與財務結構存在合理對稱關系為前提,否則,即使資產價值得以實現和補償,財務風險仍然會由于企業收入與支付期不一致而繼續存在。資產結構與財務結構二者之間存在一定的對應關系,需根據企業不同的發展時期確定。一般說來,有三種對稱關系,即:保守的結構,流動資產由短期債務資本和長期資本來保證,財務風險相對小些;冒險的結構,短期債務資本作為全部流動資產和部分長期資產的來源,風險大,資金成本較低;中庸的結構,流動資產與短期債務資本比例相同,具有潛在的財務風險。(4)財務結構的彈性分析。指資本要素從一種形式調到另一種形式的可能性,即隨時清欠、退還和轉換的可能性。彈性較強,則企業債務資本可以略高;反之,債務資本略低。(5)企業的財務狀況和償債能力。企業獲利能力越強,財務狀況越好,變現能力越強,償債能力越強,越有能力負擔財務風險,因而債務資本可以適當增加。
3.認真研究資金市場的供求情況, 規避利率風險
根據利率走勢,把握其發展趨勢,并以此做出相應的籌資安排。在利率處于高水平時期,盡量少籌資或只籌急需的短期資金。在利率處于由高向低過渡時期,也應盡量少籌資,不得不籌的資金,應采用浮動利率的計息方式。在利率處于低水平時,籌資較為有利。在利率處于由低向高過渡時期,應積極籌集長期資金,并盡量采用固定利率的計息方式。
4.在本案例中,AAA通訊有限公司的2005年末的籌資預警指標如下
資產負債率=25812/50121=51.5%
流動比率=15883/25812=0.615
總資產收益率=4018/(44352+50121)/2=8.51%
凈資產收益率=4018/(21408+24309)/2=15.1%
短期負債比率=100%
已獲利息倍數=6.97
從以上指標可以看出,AAA通訊有限公司的籌資狀況出現輕警狀態,總體負債比率尚可,但是短期負債比率很高,短期內有很大的償還壓力。較高的負債比率在企業經營狀況比較好的情況下,能夠利用財務杠桿提高企業的盈利水平,但是當企業經營狀況轉差時,就會出現較大的風險。
5.排警對策。調整籌資結構,適當的減少短期負債,考慮引入長期負債,密切注意企業的經營狀況。
參考文獻:
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企業財務危機預警范文2
關鍵詞：中小企業 財務危機 預警模型
中圖分類號：F275 文獻標識碼：A
文章編號：1004-4914（2013）03-179-02
在經濟發展的今天，企業面臨的內部挑戰和外部競爭環境越來越激烈，全球性金融風暴等突發外在因素更是對大多數中小企業產生巨大的威脅。中小企業內部經營管理不善等因素會造成中小企業財務風險的滋生，財務風險演變成財務危機是一個累積性的動態過程，當企業出現財務風險之時，大部分中小企業經營者并沒有及時發現和預防財務風險，也沒有有效地管理和控制財務風險，導致許多中小企業紛紛破產倒閉。因此，應通過對陷入財務危機的企業其經營過程中的問題和經驗教訓進行深入調查與分析，構建有效的財務危機預警模型，減少企業失敗的概率，使企業更好更快地發展。
一、中小企業財務危機分析
1.財務危機的產生路徑。財務危機的產生是一個由量變積累到質變爆發的過程，從時間的角度可以劃分為潛伏期、初始期、爆發期、惡化期等幾個時段；當然，要研究財務危機的形成過程主要是要把握財務活動的幾大指標表現的變化過程，分析不同危機階段對應財務表現，并根據不同時期的財務危機的表現進行危機預警安排。在危機潛伏期，通常資產狀況表現為良好，屬于預警機制中的輕警模式。此時并沒有出現虧損的現象，但在日常經營管理過程中管理制度的有效性下降，企業盈利能力呈現逐漸減弱的趨勢，企業資源浪費嚴重等。這一時期企業財務指標沒有明顯惡劣的變化，但是有呈現不斷惡化的潛在趨勢。在潛伏期這一階段，經營者應該要有較高的危機預警意識，注意嚴格按照預警機制進行生產經營管理及財務實時監控。
財務危機是一個由量變到質變的過程，在潛在期或者危機初期不能夠有效地防范和控制，那么企業會陷入更惡劣的情境，導致危機全面爆發。當進入危機爆發期這個階段的時候，資產狀況較差，屬于預警機制的重警模式。此時企業資金周轉不靈、難以籌措到足夠的資金，票據貼現增多，融資難度大，繼續演變會造成資不抵債的局面。因此，企業經營者務必全面啟動預警控制措施，從資金、生產、銷售等環節全面整頓調整，爭取使企業財務相關活動朝良性方向發展。若是企業進入危機惡化期，資產狀況那一定是十分惡劣的，這一時期是危機不斷惡化已經達到一個質變的結果，是危機的頂峰。顯然就已經進入了財務危機預警的巨警模式。此時企業資金匱乏和信用崩潰的情況同時影響，企業的各項財務指標不斷地惡化，資產負債率嚴重超過安全標準值、企業持續虧損、資金短缺嚴重，喪失償債能力，伴隨著會出現停產或者停工的情況。企業的全部負債超過其全部資產的公允價值，所有者權益為負，只能夠走法定程序破產清算。
2.中小企業財務危機形成的內部原因分析。
（1）經營者風險意識淡漠。中小企業管理者大都是私人創業而來的，并非專業的職業經理人，也沒有很扎實的財務會計專業知識。管理層通常在一些表面利益的誘惑下盲目地投資、經營管理也十分混亂，以至于很少考慮到風險這一個重要的因素。風險意識淡漠，對財務管理重視不足，是一大重要原因。
（2）企業缺乏健全的內控制度。內部控制制度是一系列具有控制職能的方法、措施、程序，并予以規范化，系統化，使之成為一個嚴密的、較為完整的體系，包括會計控制和管理控制。它貫穿于企業生產經營的整個過程，良好的內控制度可以提高企業的經濟效益，對防范財務風險起到十分重要的作用。然而，對大部分中小企業來說，由于思想意識上的不重視，加上對內控的認識不足，所以導致建立的內控制度不夠全面、覆蓋面較小、監督機制作用弱，導致經營管理過程出現各種弊病。
（3）負債結構不合理。中小企業普遍存在著規模小、營運資金不足等特點，在進行企業擴張時候大部分都是靠大量舉債來經營。一般來說適度的舉債能夠優化資本結構，促進企業的發展，然而負債結構不合理造成負債比率過高的時候，就已經隱藏了潛在的風險，因為這會給企業帶來巨大的利息負擔，如果企業在經營過程中資金流動性不強，無法按時償還債務的時候，會造成企業資金緊張，這也不利于企業的競爭。長期負債結構不合理的情況下，一旦外部環境出現動蕩，那么企業隨時都會有償債能力不足的情況發生。使其經營能力減弱收益下降，嚴重的話還會影響企業的信用形象，甚至會造成資不抵債的后果。
（4）管理層投資決策錯誤。中小企業通常是家族式的，缺乏權責明確的公司治理結構，在這種企業中往往由領導者一人獨大，做決策帶有濃厚的主管色彩，缺乏相應的監督制衡機制來約束。在管理過程中，領導者往往力求多元化發展于是盲目擴張，在資產投資決策過程中，由于缺乏可行性分析，信息不全面，因而會造成項目決策不科學的情況出現。
（5）成本管理不夠科學合理。大部分中小企業或多或少都會出現成本意識淡薄以及成本管理方法落后的情況。在企業生產經營過程中，必然會花費相應的成本費用，而成本費用的耗費需要日后銷售收入來補償。在生產決策過程中經營者由于成本意識淡薄未能夠考慮到日后的收益風險，畢竟生產可以由經營者控制，但是收益往往帶有許多的不確定性，是由外部經濟環境所影響的。若是投入的成本在日后得不到補償，那么資金則無法收回，這也就意味著企業無法持續新一輪的成本耗費，企業的經營和生存都受到比較不好的影響。廣義來說，這會給國家經濟發展造成一定的阻礙。
（6）財務預警管理系統不健全。許多中小企業的資金管理都挺混亂的，資金的使用效率也不高，而且通常出現資金緊缺的尷尬局面。主要是因為企業管理層對財務管理的認識不夠，重視不夠，缺乏一個良好的財務監管體系。
二、建立中小企業財務危機預警機制的必要性
1.收集信息與監測預報功能。財務危機預警需要依賴信息，預警機制的運作需要以信息為基礎，并對所獲得的信息進行分析、推斷和轉化，當然無論怎樣的載體其輸出的形式也是信息。危機預警的首要步驟就是收集數據信息，采集到準確使用的數據信息能夠提高預警機制的有效運作，對企業財務危機預警管理提供了良好的作用，因為這些信息不僅可以用于財務危機預警，也可以為企業經營決策所利用。監測財務狀況在危機出現時及時預報是財務危機預警機制的基本功能，也是建立預警模型的首要要求。同樣地，檢測和預報也是一個信息收集的過程，主要目的都是在與跟蹤企業生產經營并收集相關信息，對一些影響財務狀況的指標進行檢測、適時監控，然后對收集來的信息進行分析，有影響財務質量或會導致財務風險的因素出現時，則預警機制就會發揮出預報，提醒企業提早做防范措施。
2.診斷與防范功能。診斷是財務危機預警機制的不可缺少的一項功能，通過了解和監測企業的一些數據信息，采集到的結果進行分析研究，然后運用現代化的管理技術和診斷技術來對財務風險進行判斷。并非財務指標稍微偏離正常值就等同于出現了財務風險，并且每個企業的實際情況不相同。因此，需要對一些實際情況進行判斷。建立預警機制可以幫助企業經營管理者較快較好地作出反應，在接收到出現財務風險這個信號的同時，企業就會相應地采取防范措施，查漏補錯，在診斷出病根的基礎上，對癥下藥，在企業管理經營生產等過程中矯正偏差，更加完善財務管理體系。在以后企業的生產發展過程中，經營者就可以有明確的目標，知道朝哪個方向可以更高效地解決問題，也知道哪些方法及措施能夠更加有效地防范和控制財務風險。
3.控制和免疫功能。企業內在管理決策的行為和組織結構的缺陷彼此互相作用產生了管理波動，用于管理企業經營周期活動中某階段偏離目標軌跡。財務預警的高效性在于不僅能夠發現問題、解決問題，還能夠避免及防范問題的發生。財務危機預警控制和免疫的功能主要體現在，通過分析，能夠詳細準確地了解財務危機發生的原因、過程和處理方法，并且可以研制出與企業自身實際情況相結合的經驗教訓，把這種持續改善后的管理方法應用于實際的經營操作中，在很大程度上就已經提升了企業的控制風險的能力，能夠形成一個良性的動態循環，在以后遇到風險的情況下，企業的免疫功能就可以不斷地增強。
三、中小企業財務危機預警機制的組織架構
依據企業內部控制配套指引（2010）來建立良好的企業組織架構，是科學實施財務管理以及防范財務風險的保證。
首先，按照決策機構、執行機構和監督機構相互獨立、權責明確、相互制衡的原則，設置董事會、監事會和經理層的職位及職責權限、任職條件、議事規則和工作程序。確保機構部門各施其職，相互監督制約，充分發揮獨立董事的作用，同時做好信息披露的任務。董事會負責戰略上的決策，避免企業一人獨大壟斷決策權。監事會要發揮監管職能，保持自己的獨立性，對出現重大變故如財務活動指標驟變等情況要及時匯報。經理層要提高營運能力，協調各部門的分工合作。其次，經理層底下設置銷售、生產、財務、人力資源管理等職能部門，并在經理層于各職能部門之間設置一個負責監管調控的部門，它獨立于經理層的領導，主要對企業內部進行信息披露，保證信息的及時順暢流通，在各機構間達到快捷溝通的目的，并協助經營層完成企業內部運營統籌工作。按照科學、精簡、高效、透明、制衡的原則，合理設置內部職能機構，明確各機構的職責權限，避免職能交叉、缺失或權責過于集中，形成各司其職、各負其責、相互制約協調的工作機制。最后，在各職能部門之下設置子部門，制定詳細嚴格的部門規章制度。人力資源管理部門要充分發揮人才的作用，把握好人員與崗位的匹配程度，使企業的人員都能夠在其位都發揮出最好的效用。財務部門必須嚴格控制好個財務指標，并在財務活動中做好籌資、投資、分配等活動的協調，牢牢地把握現金流的管理，控制在預算范圍內。生產，銷售兩個部門更要強調協調性，始終以公司總目標為出發點進行營運，完善內部控制體系。
四、中小企業財務危機預警機制的制度構成
首先，要有財務風險預警管理目標。確立預警管理目標，它能夠在企業生產經營的動態過程中實時地捕捉到各種疏漏和失誤，及時地反饋出風險和隱患信息，并發出預警信號提醒企業實施必要有效的措施加以控制預防，來確保企業的財務資金出于合理安全的領域里。能夠減少經營者的時間和精力，有助于公司整體的決策和經營效率。同時，財務危機預警機制也給企業的經營管理產生了心理作用，更有助于財務的管理，也增加了企業對財務管理的信心。其次，需要建立信息監測與傳導機制。中小企業財務危機預警管理中信息發揮了十分關鍵的作用，危機預警系統的有效性必須建立在對大量財務危機信息的分析基礎之上，這就要求企業需要收集到一手的真實的信息，并且應用科學的評估測量工具，作出合理的管理決策。通過運用這個機制，企業能分析處理并找到經營過程中引發財務危機的系列問題，及時準確地采取有效措施規避和控制財務危機，促進企業穩健發展。再次，要建立財務危機評估與分析機制。財務危機預警機制的運行最重要的是要對財務活動過程中產生的財務風險進行分類，危機類型不同產生的后果程度也不同，為此，需要企業形成一個合理的危機評估與分析機制，用來對各種危機進行評估，以致可以有效地去判斷財務決策是否正確，經濟環境和市場條件是否可以保障財務活動的安全運行等等。中小企業需要針對所面對的財務危機和環境，選用適合的財務危機評估與分析方法，來保證企業對財務危機的分類、程度測評和結果分析作出準確判斷。最后，要有科學合理的組織機制。財務危機預警機制是由人設計管理的，也就是說設計的預警機制要為企業人員機構所服務，中小企業在建立財務風險預警系統的同時，要根據自身需要去設置，并且要有合適的組織機構去執行。財務危機預警系統應該屬于企業組織體系的一部分，是致力于財務風險預警管理目標的。
在職能上，負責預警管理的機構要與企業經營部門財務活動部門相分離，保持對企業其他組織機構的獨立性。但這不意味著不涉及其他部門的活動，它要求滲透到企業的每個角落，熟悉每個業務部門的活動流程，特別是要掌握財務活動的來龍去脈，所以預警管理應該以財務為中心，形成一個獨立又統一的系統。
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企業財務危機預警范文3
【關鍵詞】企業財務 財務危機
一、觀點
第一種觀點：“財務危機預警系統是以企業信息化為基礎，對企業在經營管理活動中的潛在風險進行實時監控的系統?！边@一觀點強調了財務危機預警系統的風險控制功能，風險控制雖然是財務危機預警系統的重要功能之一，但其功能遠不止這一項，因而這種觀點具有一定的局限性。第二種觀點：“財務危機預警系統是以企業財務信息數據為基礎，以財務指標體系為中心，通過對財務指標的綜合分析、預測，及時反映企業經營情況和財務狀況的變化，并對企業各環節發生或將可能發生的經營風險發出預警信號，為管理當局提供決策依據的監控系統。”這一觀點在風險控制的基礎上側重提出了對財務指標進行分析的預警方法。但指標分析只是財務預警分析方法中的一種，而分析方法也只是財務危機預警系統的一部分，這個系統還應包括組織機制的建立及其它分析方法，因此此種觀點也有其局限性。第三種觀點：“財務危機預警系統就是通過對企業財務數據及相關經營資料的分析，利用及時的財務數據和相應的數據化管理方式，將企業所面臨的危險情況預先告知企業經營者和其他利益關系人，并分析企業發生財務危機的原因和企業財務運營體系隱藏的問題，以提早做好防范措施的財務分析系統。”這個觀點比較全面地涵蓋了財務預警系統。
二、財務危機預警系統的作用和功能
（1）財務危機預警系統的作用：預知財務危機的征兆。當可能危害企業財務狀況的關鍵因素出現時，財務預警系統能預先發出警告，提醒企業經營者提早做準備或采取對策，以減少財務損失。預防財務危機發生或控制其進一步擴大。當財務危機征兆出現時，有限的財務預警系統不僅能預知并報告，還能及時尋找導致企業財務狀況惡化的原因，使經營者知其然，更知其所以然，以便制定有效措施對癥下藥，防止財務狀況進一步惡化，避免嚴重的財務危機真正發生。避免類似財務危機再次發生。有效的財務預警系統不僅能及時回避現有的財務危機，而且能通過系統詳細地記錄其發生的原因、解決措施、處理結果，并及時提出改進建議，彌補企業現有財務管理及經營中的缺陷，完善財務預警系統，從而既提供未來類似的前車之鑒，又能從根本上消除隱患。畢竟只要企業吸取教訓，不被同一塊石頭絆倒兩次，失敗依舊是成功之母。
（2）財務危機預警系統的功能：信息收集功能。財務預警的過程同時也是一個搜集信息的過程，它通過搜集企業經營相關的產業政策、市場競爭狀況、企業本身的各類財務和經營狀況信息，據此進行分析比較，開展預警。信息搜集也是一個貫穿于財務預警始終的活動。監測功能。監測即跟蹤企業的生產經營過程，將企業生產經營的實際情況同企業預定的目標、計劃、標準進行對比，對企業營運狀況做出預測，找出偏差，進行核算、考核，從中發現產生偏差的原因或存在的問題。預報功能。當危害企業財務狀況的關鍵因素出現之時，可以提出警告，提醒企業經營者早日尋求對策，避免潛在的風險演變成現實的損失，起到未雨綢繆、防患于未然的作用。診斷功能。診斷是財務預警體系的重要功能之一，它根據跟蹤、監測的結果對比分析，運用現代企業管理技術、企業診斷技術隊企業經營之優劣做出判斷，找出企業運行中的弊端及其癥結所在。治療功能。財務預警系統通過監測、診斷，判斷企業存在的弊病，找出癥結后，能幫助經營者有的放矢、對癥下藥，制定有限措施，更正企業經營中的偏差或過失，防止財務狀況進一步惡化，使企業恢復到正常運轉的軌道上。健身功能。通過預警分析，企業能系統而詳細地記錄財務危機發生的緣由、處理經過、平息波動和解除危機的各項措施，以及處理反饋與改進建議。作為未來類似情況的前車之鑒，還可以將企業糾正偏差與過失的一些經驗、教訓轉化成企業管理活動的規范，以免重犯同樣或類似的錯誤，不斷增強企業的免疫能力。
三、財務危機預警方法
企業財務危機預警范文4
一、構建企業財務危機預警是規避企業財務風險的重要方法
1.構建企業財務危機預警體系是將企業危機消滅在萌芽的重要手段。隨著經濟全球化步伐的加快，市場競爭日趨激烈。企業的生存和發展時刻面臨著各種各樣的風險。每種風險的存在都有可能導致企業走向滅亡。如果企業不能卓有成效地規避風險，危機便會在企業內部機體滋生蔓延。而當各種不可預見風險發生后，首當其沖的是企業資金運動的中樞――財務系統，財務狀況的逐步惡化將引發財務危機，而當危機擴散到企業無法承受的限度時，全面危機則一觸即發。因此，企業有必要根據自己的生產經營特點，建立一套完善有效的財務危機預警系統，實時對本企業生產經營過程和財務狀況進行監控，及時分析，發現財務狀況異常，企業若建立風險的監控和預警指標系統，預先診斷出危機信號，并采取相宜措施，便能將危機消滅于萌芽階段。
2.構建企業財務危機預警體系是加強企業財務風險防范的重要組成部分。復雜多變的市場環境和內部經營的不可控因素決定了風險的客觀存在。企業的財務危機都是一個由量變到質變的過程。財務危機預警系統可對企業財務運營過程進行監控，預測。及早地發現問題并告知企業管理者，采取有效措施預防和控制，規避財務危機的發生。企業財務危機的產生有著多方面的原因，不僅僅是企業外部條件會造成企業的財務危機，企業內部由于經營管理不善也會促發企業的財務危機，為此就必需選擇恰當的財務指標，建立合理的財務危機預警體系，加強企業財務風險防范，為企業發展保駕護航。
二、企業財務危機預警體系構建策略
1.建立短期財務預警系統，編制現金流量預算。企業現金流量預算的編制，是財務管理工作別重要一環，準確的現金流量預算，可以為企業提供預警信號，使經營者能夠及早采取措施。由于企業理財的對象是現金及其流動，就短期而言，企業能否維持下去，并不完全取決于是否盈利，而取決于是否有足夠現金用于各種支出。預警的前提是企業有利潤，對于經營穩定的企業，由于其應收，應付賬款及存貨等一般保持穩定，因此經營活動產生的現金流量凈額一般應大于凈利潤。為能準確編制現金流量預算，企業應該將各具體目標加以匯總，并將預期未來收益、現金流量、財務狀況及投資計劃等，以數量化形式加以表達，建立企業全面預算，預測未來現金收支的狀況，以周、月、季、半年及一年為期，建立滾動式現金流量預算。
2.企業可以采用財務報表指標分析法、單變量模型分析法、多變量模型分析法、根據經驗主管判斷以及案例分析等方法對財務狀況進行診斷，是否存在財務危機，以及危機的程度。目前的財務預警分析系統，偏重于對企業財務數據的統計、篩選和簡單的模型計算 ，但單純的量化模型難以全面預測和監控潛在的財務危機。財務危機預警模型本應綜合多個財務變量，否則其靈敏性、全面性和嚴密性就會遭到懷疑。但所涉及的財務數據越多，其獲取的難度就越大，周期也會越長，成本也將隨之攀升。但是，各種方法都有其特點和局限性。對企業而言，在實際運用時，要考慮到國家的宏觀經濟形勢、地域、行業等諸多因素的差異，選擇適合企業特點，并能滿足自身經營和財務管理需要的方法和模型，才能達到動態監測、及早防范、有效阻止及避免財務危機發生的目的，最大限度地發揮財務危機預警系統的功能。
3.要求企業具備一定的信息管理基礎，并向預警系統提供全面、準確、及時的信息。建立信息管理組織機構，配備必要的專業人員，明確信息采集、處理、貯存、反饋各環節的工作內容和要求，明確信息專業人員的職責，為財務危機預警系統的構建提供必要的技術支持。預警系統應該與其他子系統保持良好的，暢通的合作關系。應當考慮不同子系統的數據傳遞和各個子系統對各種數據的不同要求，實現企業數據共享，使各子系統之間的關系變得更加和諧。企業是一個有機的整體，財務危機預警系統向內部控制制度提出了更高的要求。企業必須建立信息暢通，調度靈活，決策迅速，執行有力的高效運作的組織結構。
4.為使危機預警功能得到正常、充分的發揮，企業應建立健全相對獨立的預警組織機構。以前的研究將財務危機預警系統下分為組織機制、信息收集與傳遞機制、預警分析機制、危機治理機制，對每個機制的運行都作了較為合理的闡述，但忽略了財務危機潛伏、發作、惡化的邏輯過程，僅將這些機制羅列出來，沒有體現組織的行為人角色，同時沒有注重到后面三項職能機制的先后邏輯關系。財務危機預警系統向內部控制制度提出了更高的要求。良好的內部控制制度應該包括法人治理結構完善、組織建設權責分明、交易處理程序適當、信息記錄真實、披露及時等內容。盡管時刻面臨著市場競爭的巨大壓力，但危機的策源地或許更主要的是滋生于企業內部。其日常工作可由企業現有的某些職能部門承擔，如財務部門、企管、企劃部門；建立信息收集和傳遞機制，只有對大量資料進行統計、分析，才能抓住每一個相關的財務危機征兆。
企業財務危機預警范文5
【關鍵詞】 中小企業； 粗糙熵； 十折交叉驗證； 公司治理； 財務預警
【中圖分類號】 F275 【文獻標識碼】 A 【文章編號】 1004-5937（2017）09-0089-06
一、引言
2016年12月11日，中國加入WTO滿15周年，在這15年的經濟發展浪潮中，中國一躍成為世界第二大經濟體。企業是經濟社會發展的主要動力，有效的企業財務危機預警不僅有利于企業的可持續發展，對股東等相關利益主體甚至于整個國民經濟運行也都具有舉足輕重的作用[1]；建立科學有效的財務危機預警系統，有助于企業管理層及時發現問題并采取相應措施，避免企業陷入更大的危機[2]。特別是對中小企業而言，由于其風險抵御能力相對較弱，有效的財務危機預警機制就顯得尤為重要。目前，國家出臺了一系列政策鼓勵中小企業發展，在政策支持環境下，我國中小企業日漸成為國民經濟、社會發展的重要力量，在發展經濟、解決就業、改善民生、創新科技等方面發揮著重要作用[3]。與此同時，我國中小企業存在著市場競爭激烈、財務風險管理能力不足、公司治理結構不完善等一系列問題，隨著經濟下行壓力的增大，6 666萬家中小微企業（工信部數據）生存非常困難[4]。近年來，金融危機、歐債危機的發生給我國整體經濟帶來巨大沖擊，并導致大量中小企業破產。顯然，缺乏有效預警機制、信息缺失等問題是這一現狀的重要影響因素[5]。在后金融危機時代，市場運行風險依然顯著，綜合運用中小企業的財務與非財務數據，并基于科學的預警模型幫助中小企業及早發現經營中存在的問題，建立中小企業財務危機預警系統，不僅能提高中小企業的財務管理水平，還有利于中小企業及時應對市場風險，為中小企業管理層提供及時、可靠的決策依據，進而實現中小企業可持續發展。
二、文獻回顧
（一）預警指標體系研究
在財務危機預警研究中，預警指標體系的構建是研究者的首要關注目標。Altman[6]使用常規的財務指標作為預警變量進行財務危機預測。鮑新中等[7]對33個財務變量進行篩選，最終得到9個能反映企業財務狀況的財務指標進行財務預警研究。面對日益加劇的市場預期風險，“現金為王”的經營理論日漸受到重視，學者也逐漸將研究視角從傳統財務指標轉移到收付實現制下的現金流指標上來。William[8]是公認的引入現金流量指標進行財務預警的先驅，研究中以79對公司為研究樣本，結果表明，現金流量/總負債能很好地預測公司的財務狀況。近年來，一些非財務指標如公司治理指標也被引入到預警指標體系中。Whitaker[9]認為，許多公司陷入財務危機更多的是源于其薄弱的管理而非經濟上的困難，學術界也關注了管理層激勵對企業財務危機的影響。劉玉敏等[10]引入公司治理因素建立預警模型，結果表明引入公司治理指說哪P馱げ餼度得到了提高。
可以看出，當前財務危機預警研究不僅考慮財務指標，同時也關注了現金流指標；尤其需要強調的是，中小企業由于存在著市場競爭激烈、財務風險管理能力不足、公司治理結構不完善等一系列問題，因此，同時考慮公司治理指標對于提高預警效果就顯得尤為重要。
（二）預警模型研究
單變量分析是最早用于財務危機預警的模型，Fitzpatrick[11]提出以單項財務比率作為標準來判斷企業財務風險狀態。William[12]采用財務比率對企業財務危機進行預測，研究證實在排除行業因素和公司資產規模因素的前提下，債務保障率、總資產凈利潤率等財務比率對預測財務危機是有效的。雖然單變量模型運用廣泛，但不同指標的預測結果可能相互矛盾，且容易被管理者操縱。
多元線性判定模型是運用多種財務指標構造多元線性函數來進行危機預警的模型，其典型代表是由Altman[13]建立的Z-Score模型。研究中從22個財務指標中提取5個公因子，圍繞企業資產利用率、資產規模、償債能力、財務結構、盈利能力等方面綜合分析預測企業的財務狀況，通過對33組制造性上市企業的研究，建立多元線性Z-Score模型。多元線性判定模型具有較高的判別精度，但它有一些較為嚴格的前提假設，如線性關系、變量服從正態分布以及解釋變量之間獨立等，這在現實情況中很難滿足。為了克服這些局限性，自20世紀70年代末以來，財務危機預警的研究人員引入Logistic回歸方法。
Martin[14]首次嘗試將Logistic模型應用于企業財務危機預警模型的構建，以1969―1974年上市公司作為研究對象，選取4個財務指標預測兩年后樣本公司的破產概率。浦軍等[15]選取40家ST公司和103家非ST公司作為研究樣本，選取資產負債率、每股收益、股權集中度等8個變量作為建模指標，運用Logistic回歸模型建立相應的財務危機預警模型，取得了良好的預測效果。方匡南等[16]在充分考慮變量間的網絡結構關系基礎上，提出了網絡結構Logistic模型，將其應用于我國企業信用風險預警研究中，預測效果優于傳統Logistic模型。Logistic模型的優點是假設條件較少，如不要求總體滿足正態分布和協方差矩陣相等，且能夠針對分類問題進行回歸分析，因此，其成為財務預警研究的重要建模方法之一。
將經過顯著性檢驗和RS約簡得到的指標體系按照公式y=-1+2（x-min）/（max-min）進行歸一化處理，使其取值在[-1，+1]區間內，即得到了經過RS特征選擇后的指標體系。在此基礎上應用Logistic模型進行分類預測，分別將試驗樣本與測試樣本按照9■1比例在隨機分類情形下做十折交叉驗證，并隨機分類10次。為檢驗RS特征選擇效果，先將通過顯著性檢驗的指標體系直接建立Logistic回歸模型得到預測精度，然后運用RS屬性約簡后的指標體系建立基于RS―Logistic回歸的預警模型，并將兩種情況下的預警精度進行比較，結果見表7。
分析表7可以知道，將通過了顯著性檢驗的財務指標體系直接建立Logistic回歸模型，其在T-2、T-3、T-4年預測準確率依次為77.5%、72.5%、67.5%；而在此基礎上加入公司治理指標后，預測精度有明顯提升，依次為81.25%、76.25%、68.75%。相比較而言，經過RS約簡后建立的Logistic回歸模型在中小企業財務危機預警分類精確度上有大幅提升，其在T-2、T-3、T-4年預測準確率依次為92.5%、75%、67.5%；加入公司治理指標后預測精度依次為95%、77.5%、71.25%。
四、研究結論及展望
本文綜合運用了規范研究、實證研究以及對比研究的方法，對2005―2015年期間中小板上市企業進行財務危機預警研究。在樣本選取和期間選擇方面，由于中小板上市企業中被ST或者*ST企業較少，本文將“在兩年內只發生過一次年度末虧損，但在該期間內各季度的凈利潤率平均值小于零”作為另一個困境樣本選取標準，以增加樣本量。在指標選取方面，本文綜合采用了財務、現金流指標，并融入了公司治理指標進行研究，結果表明公司治理指標在提升中小企業財務危機預警精度方面具有正向的促進作用。在模型構建方面，基于統計方法與人工智能方法相結合的建模視角建立了RS―Logistic預警模型，結果表明其具有更好的預測效果；并且可以看出，采用RS進行屬性約簡，不僅使得預測精度得到顯著提升，而且剔除了冗余指標，減少了預警指標數量，進一步驗證了RS方法的特征選擇優越性。
當然，盡管本文豐富了中小企業財務危機預警方面的實證研究，但同時也存在一些不足。首先，在對困境樣本進行健康樣本匹配時，本文采用的是“行業相同，資產規模相近”這一原則，但“資產規模”是否能夠有效代表企業規模，能否采用“員工人數”等其他指標作為企業規模的變量，這是今后值得研究的一個方向。其次，本文驗證了RS方法具有良好特征選擇效果，未來研究中能否將其與擅長于處理小樣本的非線性模型SVM相結合，以期進一步提高預測精度。最后，“資產規模”在本文研究中被設定為一個匹配標準，那么“資產規模”本身是否會對預警效果產生影響，也是值得進一步探究的問題和方向。
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企業財務危機預警范文6
內容摘要：目前企業財務危機預警研究主要集中于建立各種更為準確的財務危機預警模型，關于企業財務危機預警其他方面的研究相對較少。本文從財務危機的含義，財務危機預警所警示的風險種類，多變量財務危機預警模型的使用效果，財務危機預警的應用，財務危機預警的局限性等幾個方面對企業財務危機預警研究中的相關問題進行探討。
關鍵詞：財務危機 財務預警 經營風險 財務風險 預警模型
企業的財務表現是企業狀況的綜合反映，財務危機預警作為企業風險預警的重要組成部分越來越受到現代企業的重視。財務危機預警也稱為財務困境預警，是以財務會計信息為基礎，通過設置并觀察一些敏感性預警指標的變化，對企業可能或者將要面臨的危機所實施的實時監控和預測警報。目前企業財務危機預警研究主要集中于建立各種財務危機預警模型的實證研究。本文針對財務危機預警理論研究和實際應用中的幾個相關問題提出筆者的觀點。
關于財務危機含義的理解
企業財務危機（financial distress）又稱企業財務困境，雖然國內外學者已經對企業財務危機預警問題進行了幾十年的研究，但對財務危機的含義還存在不同的認識。
國外學者通常從償債能力的角度定義和研究財務危機。學者們對財務危機定義的共同特點是企業難以履行其償債義務，一些學者將財務危機定義為企業不能履行現時的償債義務（Bjuggren P O，1995）。Altman（2000）認為，有許多在經濟上接近于破產的財務危機定義，包括非司法強制的需要企業的債權人或其他外部力量接管企業或同意危機企業重組的極端流動性問題和債券違約等。國外學者通常以償債能力出現問題的破產企業作為研究財務危機預警的樣本企業。
我國也有學者從償債能力的角度界定財務危機，谷祺和劉淑蓮（1999）將企業財務危機定義為：企業無力支付到期債務或費用的一種經濟現象，包括從資金管理技術性失敗到破產以及處于兩者之間的各種情況。呂長江等（2004）認為，財務危機不同于財務破產，他們提出的財務危機定義為：流動資產小于流動負債， 即流動比率小于1，同時要求流動資產小于流動負債應該是一個持續的狀態， 這種狀態應該是在1-3 年甚至更長時間內不能逆轉。更多的學者根據我國的國情將被特別處理（ST，special treatment）的上市公司作為陷入財務危機的樣本企業進行財務危機預警研究。被特別處理的上市公司通常是連續兩年虧損或巨額虧損的獲利能力出現較大問題的企業。
筆者認為，企業陷入財務危機是指企業既面臨危險同時也存在著化解危險的機會。而破產是企業的一種消亡方式，企業已經不存在化解危險的機會。財務危機發展的最終結果是化解危機或企業破產兩種情況。破產不應屬于財務危機，而是財務危機導致的一種結果。企業的償債能力或獲利能力兩者之一出現問題都可能會最終導致企業的消亡。筆者認為財務危機的含義應該是：從企業財務狀況開始惡化到破產（不包括破產）之間的狀態，以及處于兩者之間的各種情況?？梢姡惶貏e處理的上市公司是處于財務危機狀態中的一類企業。
企業財務危機預警警示的風險種類
楊淑娥和徐偉剛（2003）、張友棠（2004）及周春生和趙端端（2006）認為，財務危機預警是對企業財務風險進行預警。向德偉（2002）認為，財務危機預警是對企業經營風險進行預警。這是由于學者們對這兩類風險具有不同的理解造成說法上的不一致。
經營風險又稱營業風險，是指企業未使用負債時經營的風險（荊新、王化成、劉俊彥，2006）。是企業由于經營方面的原因如外部環境的變化，產品成本的提高，或者企業經營管理水平的變化使企業有蒙受損失的可能性。這種風險是企業所固有的，任何企業都必須承受這種風險。
我國財務學界對財務風險主要有狹義和廣義兩種界定。財務管理教科書中普遍采用了國際上通行的說法，把財務風險也叫做籌資風險，是指企業因負債籌資而引起的不能償還到期債務的風險。財務風險是由企業籌資決策引起的。如果企業不借債，完全通過權益方式籌資，就不會存在財務風險，只有經營風險（荊新、王化成、劉俊彥，2006）。這種按照國際通行的說法界定的財務風險被我國很多學者稱為狹義的財務風險（下文中不特別指明的財務風險指的是狹義的財務風險）。廣義的財務風險是指企業在各項財務活動過程中，由于各種難以預料或控制的因素影響，使財務收益與預期收益發生偏離，從而使企業蒙受損失的可能性。
通過以上分析可知，廣義的財務風險可以看作狹義的財務風險和經營風險的財務表現之和。筆者認為，在企業財務危機預警研究中財務風險的界定采用國際通行的財務風險的定義比較合適，主要有以下兩個原因：
一是企業生存的主要威脅來自兩方面：長期虧損（企業的經營風險大），是經營方面出現問題，它是企業終止的內在原因，另外是不能償還到期債務（狹義的財務風險大），它是企業終止的直接原因。有許多企業盈利能力并不差，但是由于資金安排不合理引起資金鏈斷裂，不能償還到期債務最終導致企業消亡。這好比一個生命有機體各個器官都是健康的，但由于失血過多而死亡是很令人遺憾的非正常死亡，這也是企業在進行財務危機預警時需要特別注意的。
二是反映企業狹義財務風險和經營風險大小的財務指標具有不同的特點。如果企業的負債少，則企業的財務風險小，由于償債困難而發生財務危機的可能性就小，但同時企業利用財務杠桿獲利的能力也相對差。由于企業并不是負債越少越好，應根據自身的具體情況適度負債，所以反映企業狹義財務風險大小的指標如流動比率并不是越大越好，資產負債率也不是越小越好。根據西方國家的經驗，通常比較合適的數值是流動比率為2，速動比率為1。而反映企業經營風險的指標如反映企業營運能力、周轉能力和獲取現金的能力等方面的指標，如銷售凈利率、存貨周轉率和銷售現金比率等則越大越好，表示企業的獲利能力強，運行效率高?？梢姡髽I的經營風險和財務風險有著各自不同的特點，適合分別研究。
關于企業財務危機預警警示的是哪種風險，筆者認為，企業面臨的風險主要有經營風險和財務風險兩大類，經營風險和財務風險最終都會在企業經營過程中通過財務數據反映出來。因此，企業財務危機預警是對企業全部風險中那些能夠在企業的財務表現中得到反映的風險進行預警，這些風險既包括財務風險也包括經營風險。
關于多變量財務危機預警模型的使用效果
1968年Altman采用多元判別分析方法，經過大量的實證研究，將五個財務比率進行加權求和得出判斷企業財務危機程度的總分數Z值，稱為Z分數模型（Z Score Model）。由于Z分數財務危機預警模型沒有考慮企業現金流量狀況，周首華等人1996年在Z分數模型的基礎上，引入含有現金流量的財務指標，利用國外企業的財務資料建立了F分數模式（Failure Score Model）。這是我國學者研究出的第一個財務危機預警模型。此后許多學者以不同時期、不同行業的上市公司為樣本并將EVA（economic value added）、自由現金流（free cash flow）等財務指標和審計意見、公司治理結構、股權結構等非財務目標引入企業財務危機預警模型的研究，建立了大量多變量財務危機預警模型。
雖然我國學者經過多年的研究，以我國上市公司為樣本建立了很多財務危機預警模型。而且Z分數模型研究的樣本是美國的破產企業，我國學者研究的樣本是我國被特別處理的上市公司，兩者所選擇的企業樣本的財務狀況惡化程度及財務上存在問題的側重點不同。但我國學者在利用已有的財務危機預警模型進行相關實證研究時認同度較高被廣泛應用的還是Altman教授的Z分數模型，如周春生和趙端端及向德偉運用Z分數模型對我國上市公司財務危機預警進行實證研究（周春生、趙端端，2006；向得偉，2002）。這是值得學術界認真思考的。
多變量財務危機預警模型使用方便，把企業的相關數據代入模型計算出結果并與危機預警的臨界值進行比較即可。它的不足是，模型是根據所選取的各預警指標值乘以各自的權重加和得出一個財務危機預警臨界值，從而判定企業發生財務危機的可能性。如果企業的某方面的財務比率不佳但其他的財務比率很好，通過加權求和就很可能掩蓋企業某方面的隱患，得出企業財務狀況良好的結論。另外，這些模型都是通過統計分析得出的，具有一定的誤判率。
關于財務危機預警的實際應用
企業外部利益相關者和企業內部經營管理者對財務危機預警應用的意圖不同。其進行財務危機預警所使用的方法也不同。
企業外部的債權人和投資者進行財務危機預警是為了降低投資風險，其掌握的企業內部信息相對較少，獲得的企業財務資料的真實性也相對較差。股東和債權人等企業外部人在進行投資決策前應對被投資企業的情況及其所在的行業多加了解，并對企業進行全面的財務分析，判斷企業提供的財務資料的真實性，掌握企業真實的財務狀況。在此基礎上，可以利用已有的財務危機預警模型對目標企業的風險情況進行大略的估算和排序。但企業財務危機預警模型計算的是企業的風險在財務上的綜合表現，對于股權投資者而言，并不是風險越低的企業越值得投資。
企業內部的經營管理者進行本企業的財務危機預警是為了將風險遏制在萌芽中，使企業能夠健康持續的生存和發展。企業管理者可以利用權威的財務危機預警模型輔助財務預警工作。但不會只根據財務預警模型來進行本企業的財務危機預警工作。企業內部的經營管理者應根據自身及所在行業的特點，選擇適合本企業的全面的財務危機預警指標體系。指標體系中應包括反映企業償債能力、獲利能力、營運能力、發展潛力、現金流量及EVA等方面的指標。對財務預警指標體系進行實時監控，指標體系中的某一個指標發生異常變動就立即查找原因，研究解決問題的方案，將危機消滅在萌芽中。
企業財務危機預警的局限性
企業財務危機預警系統是對能夠在財務上反映出來的風險征兆進行警示。企業所從事的行業、國家的產業政策等外部環境和企業的管理水平、企業管理者的經驗、人品和大股東的背景和品格等都會對企業的風險產生影響。有些風險是企業的潛在威脅，還沒有反映到財務上，如豐田公司的產品質量缺陷早就存在，但當時在財務危機預警系統中是反映不出來的?？梢娯攧瘴C預警只是企業全面風險管理的一個組成部分，企業要想在激烈的競爭環境中長期生存就需要進行全面的風險管理。
結論及建議
應該根據我國的國情界定財務危機的含義，企業財務危機預警是對能夠在財務上反映出來的經營風險和財務風險進行預警，企業財務危機預警模型的研究具有統計學上的意義，但在企業內部的財務危機預警實踐中應該根據本企業及其所在行業的具體情況建立適合自身的財務危機預警系統。今后應多從企業內部應用的角度進行財務危機預警研究。企業財務危機預警是企業風險管理的重要手段，但財務危機預警存在一定的滯后性，現代企業應進行全面風險管理。
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