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實體經濟金融化范文1
文獻標識碼：A
doi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2017.16.004
我國當前經濟發展進入新的階段，經濟增速放緩，實體經濟有效供給與市場需求不匹配，產業結構亟待優化升級。因此，借力于金融業的發展，立足于滿足實體經濟的有效需求，提升金融管理效率并實現金融創新，助力于我國實體經濟的發展及產業結構轉型升級。
1 金融與實體經濟發展的關系
1.1 實體經濟是金融發展的基礎，實體經濟促進金融業的發展
金融與實體經濟是相互關聯，相互影響的。二者的聯動只有形成良性循環，相輔相成，實體經濟的轉型升級才有可能。任何一個國家，經濟發展的任何一個階段，實體經濟都是發展的根基，沒有實體經濟的發展，產業被架空，產業空心化問題必將出現，經濟的發展也不可持續。我們知道，美國從2008年國際金融危機開始，一直用了6年的時間通過實體經濟的增長來化解金融風險，經濟才逐步回歸到正常運行軌道。所以，產業結構的漸進式發展離不開金融支持，產業形態高級化也會對金融業提出更高的需求，促使金融資源重新配置，進而影響金融業發展。
1.2 金融要更好地服務于實體經濟，金融同時也能夠促進實體經濟的發展
金融是資金的運動，是實體經濟運行的血脈，是影響經濟增長的重要變量之一。金融既可以有效支持實體經濟的發展，也可能成為實體經濟發展耗損的主要原因。既然如此，我們必須清醒地認識到，要通過金融來化解實體經濟風險，避免金融業自身做大做強而擠壓實體經濟。金融業的發展要為實體經濟創造寬松的發展環境，充分發揮貨幣政策與金融政策的引導作用。經濟結構調整，是資源配置格局重新組合，進而實現產業升級。如果沒有金融業支持實體經濟的發展，其規模及資源配置的效率都得不到優化。金融通過投資改變資本結構，促進產業內技術創新，同時金融業作為第三產業的主要組成部分，也對產業結構升級產生重要影響。
2 我國金融業服務于實體經濟面臨的主要問題
2.1 金融業與實體經濟發展未形成良好互動
實體經濟的發展離不開資金的支持，而融資難融資貴的問題一直存在，金融業與實體經濟發展未形成良好互動。第一，融資成本較高，對經濟的加快轉型有一定制約。我國企業獲得資金的主要渠道還是間接的銀行貸款為主，即使隨著我國利率市場化的加快發展，間接融資成本依然較高，阻礙了企業的科技進步和產業結構升級。第二，金融業本應更好地服務于實體經濟，但由于金融資源配置不平衡，所以對產業升級支持力度不夠。銀行等金融機構以規避風險為目標，故而主要是以為大型企業提供融資便利為目標，中小企業特別是小微企業難以得到足夠的資金支持，造成金融資源配置不平衡。
2.2 金融業仍是以銀行為主導的金融結構，多層次資本市場還沒有形成，金融創新不足
首先，國際經驗表明，直接融資在資本市場中的作用，比間接融資的銀行體系更富有效率。成熟的市場體制應該是以直接融資為主，間接融資為輔。而我國金融結構中間接融資占大部分比重，直接融資比重小。其次，我國金融業政府行政干預多，甚至政府直接插手金融市場的情況頻頻出現，我國銀行等金融機構實際上是國有資產絕對控股，一股獨大，這樣的治理結構及產權結構使銀行間競爭不足，服務水平有待提高。再次，我國中小商業銀行依靠規模擴張和存貸款利差為主導的增長模式沒有發生改變，創新業務的品種、渠道及內容都不夠完善。
2.3 我國金融系統運行效率有待提高，風險增大
通過金融業與實體經濟發展的密切聯系，我們得知，如果金融業不提高其服務水平，提供符合市場需求的產品，對實體經濟的發展就會抑制。我國金融服務總水平不足，特別是基層金融服務總量更是不足，服務水平及服務質量與實體經濟的發展不協調不匹配，同時我國金融系統缺乏內在質的提高，導致金融系統運行效率低，金融業累積的風險不斷增大。只有資金向最有效率的產業部門配置，才可促其發展。另外，傳統產業中如鋼鐵、建材等行業信貸風險逐漸顯現，企業舊債依賴新債來償還，債務規模越來越大，占用更多金融資源，金融風險又具有傳遞性、擴散性等特點，所以金融業整體經營風險較大，面臨的金融資產壓力也大。
3 深化金融體制改革，支持實體經濟發展
3.1 進行金融體系的頂層設計，加快改革金融管理體制，提高金融系統效率
金融領域的通貨膨脹、金融壓抑、甚至金融危機對實體經濟的破壞都是非常大的，甚或引發經濟危機。2008年的金融危機，美國則通過科技創新與生產效率提升，化解了金融風險，推動了實體經濟發展。因此，金融體制改革需要搞好頂層設計，制定好改革路線圖，各項改革要力爭協調配套，同步推進。更要進一步加強機制體制建設，建立健全與當前經濟形態發展相適應的金融管理體制。一要加快社會資金的配置格局，形成產融有效融合，充分發揮政府政策性金融的導向作用。對落后產能及過剩產能行業，要限制金融企業對其支持，并在適當時機退出，倒逼傳統行業進行轉型升級。對高新技術企業，新興工業等則需要更多的金融扶持；二要加大結構性改革的力度，要以改革的方式著力解決實體經濟融資難、融資貴的問題，多措并舉引導實際利率下行，加快利率的市場化改革；三要加快與互聯網的融合創新，實現“互聯網+金融”的創新服務方式。
3.2 優化金融結構，促進多層次資本市場持續健康發展，不斷提高金融服務于實體經濟的水平
積極培育公開透明、健康發展的資本市場。當前，我國金融機構的數量與種類還比較少，要健全以商業性金融、開發性金融、政策性金融、合作性金融分工合理相互補充的金融機構體系，不斷優化金融結構。首先，擴大直接融資比重，使更多資金進行股權投資，減少企業對借貸杠桿的依賴。引導更多資金投入實體經濟，降低商業銀行信貸風險積聚，防范和化解金融風險，維護金融穩定；其次，中國資本市場的發展仍有較大空間，拓寬民間資本投資渠道，鼓勵民間資本等各類市場主體依法平等進入銀行業，引導民間資本規范發展，構建多元化金融服務體系；再次，規范發展互聯網金融，構建主流業態與新興行業協調發展的金融體系，推進各類金融機構大數據平臺建設，支持具備條件的金融機構穩妥開展綜合經營。
實體經濟金融化范文2
關鍵詞：金融一體化；測度；經濟增長；理論與實證
中圖分類號：F830文獻標識碼：A文章編號：1006-1428（2007）02-0009-05
一、文獻回顧
(一)金融一體化衡量方法
從現有文獻來看，金融一體化測量方法較多且不一致。具體而言可從兩個層面衡量：微觀測度與宏觀測度。金融一體化的微觀測度是指具體金融市場的一體化程度，它反映了各國金融市場之間產品價格趨同程度，包括股票市場、債券市場、外匯市場和金融衍生產品市場等。衡量金融市場一體化的方法具體又包括價格法、Feldstein-Horioka法、歐拉方程法和動態計量方法①。金融一體化的宏觀測度主要指跨境資本流動的制度安排和真實資本流動現狀或是反映一國資本項目開放程度。下面簡要概述金融一體化宏觀衡量方法。
最早從跨境資本流動角度衡量金融一體化水平的是《IMF匯率制度與限制年度報告》(AREAER)，該報告列出從1966年至1995年間各國貨幣當局是否對資本流動存在法規限制，并采用虛擬變量方式應用到以后的實證研究中。由于虛擬變量無法準確反映各國資本管制程度的差異，一個標準的改進是通過AREAER構建一個變量反映資本流動無約束年份占總樣本年份的比例，即份額測度(Share)。但改進之后面臨的問題是不能反映實施或取消資本控制的具體年份，也不能反映貨幣當局政策的反復變更。
Quinn(1997)在IMF方法的基礎上對資本項目收入與支出分別給定分值來反映資本項目控制強調(即Quinn方法)。通過特定計分原則②，Quinn在研究中計算出OECD(1950-1977)和部分發展中國家(1958，1973和1988)資本項目自由化過程中金融一體化總體趨勢。但該指標隱藏了同一期間不同類型國家的顯著差異性。因此，在Quinn增長回歸中使用了金融一體化指標的增量(AQuinn)。Klien和Olivei(1999)在Quinn方法的基礎上構建了11個分類項目，更詳細地反映OECD國家金融一體化程度。Montiel和Reinhart(1999)基于15個新興市場國家年度數據構建資本控制強度來反映金融一體化程度的指標(MR方法)，將對資本項目控制強度分為無限制、輕度和嚴格限制三個層次，從而勾勒出不同國家金融一體化水平。此外，一些學者基于上述類似方法構建了對股票市場一體化測度的方法③。上述方法一個共同的特點是從資本流動的法規性限制角度建立衡量指標，這些方法實質是從定性角度獲得衡量金融一體化程度的數量尺度，優點是能直接反映一國資本控制程度，缺陷是不能準確反映資本控制的效率和程度，并帶有一定主觀性。
為了解決上述問題，不少學者從資本實際流動角度來衡量金融一體化水平。如Kraay(1998)使用實際資本流入和流出量與GDP比值來衡量金融一體化水平；Lane和Milesi-Ferretti(2001)使用累積的證券和直接投資存量與GDP比例來衡量不同年度的金融一體化水平。此類方法將上述比值作為金融一體化信號，比值越高，金融一體化程度越高。由于可能存在較多因素影響到資本流，所以上述比值不能完全代表一國金融一體化程度。但與第一類方法相比，其優點是適用范圍較大且不受主觀影響，特別是適合分析單獨衡量一個國家金融一體化程度。在分析我國金融一體化水平時，我們采用此方法來測量。
(二)金融一體化與經濟增長關系
無論是從新古典增長理論，還是從效率市場和完全市場理論視角來看，金融一體化能通過多種渠道促進一國經濟增長。從新古典主義經濟增長理論出發，資本是一國經濟增長基本生產要素，資本的缺乏將約束一國經濟增長的速度。而金融一體化能有效地解決全球資金需求與供給的地理差異，進而促進各國經濟增長。Fischer(1998)認為伴隨著金融一體化的資本自由流動，國際閑置資金流入到資金貧乏的國家或地區，提高了資本的全球配置效率，從而推動經濟增長和福利水平提高。金融一體化除了通過直接資本流動促進經濟增長外，隨著股票市場國際化與一體化的推進，金融一體化極大地促進國際證券資本流動，從而提高一國股市流動性和資本配置效率。Prasad、Rogoff和Shang―Jin Wei(2004)認為北南資金流動有效地解決了一些國家發展的資金瓶頸，增加其國內儲備和投資。這不僅為閑置資本提供了較高的資本回報率，而且降低了吸收資金國家的無風險利率，從而達到雙贏福利狀況。
金融一體化能有效促進國際風險分擔和降低企業融資成本。在收入和消費波動較大的國家，金融一體化能通過國際風險分擔來增加國民福利，減少消費、產出的波動，其原因是一個國家能通過多元化來消除與國內消費波動相關的具體國家風險。van Wincoop(1996，1999)通過對OECD國家基于金融一體化風險分擔的增益為11％至35％之間。Obstfeld(1995)發現在發展中國家通過金融一體化能有效地消除消費波動，其福利增益在054％至531％之間。金融一體化除平滑消費波動而對一國經濟增長產生正向效用外，眾多學者還分析了基于股票市場一體化的國際風險分擔及對企業融資成本的增益。Martin和Rey(2000)認為股票市場一體化能起到風險共享，降低融資成本，消除投資障礙，降低交易成本(如換匯成本)和信息成本。金融一體化能通過國外直接投資對東道國產生正向的“溢出”效應。外國直接投資能提高東道國的技術水平與管理能力，進而推動該國經濟更快增長(Borensztein，De Gregoria和Lee(1998)；Grossman和Helpman(1991))。隨著一國經濟整體水平的提高，專業化水平也隨之提高。專業化有利于提高生產率從而促進經濟增長。但專業化所帶來的單一產品結構意味著其產出受消費波動的影響增大，企業將承擔更大的市場風險。金融一體化程度的提高有助于企業分散集中的風險，減少一國經濟波動。Kalemi(2001)等分析了發達國家之間金融一體化能有效地分散專業化所帶來的風險。此外，隨著國際金融一體化程度的提高，國外金融機構的進入亦能產生眾多益處。國內金融發展能促進經濟增長，而外國金融機構的進入能促進國內金融發展，為國內提供流動性和降低資本成本，從而刺激投資和促進該國經濟增長。Mishkin(2005)認為金融發展是經濟增長的關鍵因素，而金融全球化能促進國內金融發展，進而促進一國經濟增長。外國金融機構的進入不僅直接促進一國經濟增長，而且能間接地促進經濟增長。如通過提高金融行業競爭程度促進本國銀行改善金融服務能力和提高其資金效率(包括學習外國銀行管理經驗和引入先進技術，levine，1996；Goldberg，2004)；有助于提高一國充分利用國際金融市場的能力；有效地改善國內銀行的監管水平與能力(Mishkin，2003)；促進一國制度優化和金融市場效率的提高，緩解國內金融抑制而促進一國經濟增長(Rajan and Zingales，2003)。
從理論分析來看，金融一體化能改善經濟外部環境和調整內部經濟效率而促進該國經濟的更快發展。但是，經濟現實并非完全如此。一些國家(特別是發展中國家)并沒有實現上述潛在的益處。相反，很多國家在金融自由化過程中伴隨著國內經濟劇烈波動。Razin和Rose(1994)分析了138個國家從1950-1988年間金融一體化對產出、消費、投資波動的影響，認為金融一體化程度與宏觀經濟變量之間不存在顯著的相關性。Mendoza(1994)使用隨機動態周期模型發現產出與消費的數量變化對金融一體化程度具有較小的反應。Baxter和Crucini(1995)發現隨著金融一體化程度提高，消費波動減少而產出波動增加。Gavin和Hausmann(1996)研究了1970-1992年發展中國家產出波動的來源，認為外國資本流入與產出波動之間存在正相關的關系。因此，從理論與實證研究的結論來看，并不存在一致性結論。
二、中國金融一體化程度的測量
分析金融一體化對我國經濟增長效應的關鍵是如何測量金融一體化水平。從我國現實情況來看，若從跨國資本流動的法規限制角度測量金融一體化進程，將無法分析金融一體化與經濟增長的動態過程。因為在相當一段時期內，我國對國際資本流動的法規性限制并沒有差異。即使發生較小的法規修改，其測量的可操作性仍是較低。相反，以實際資本流量衡量我國金融一體化水平，既具可操作性，又能反映我國資本項目漸進改革進程。我們選擇的衡量指標包括以下幾個：
1．資本總流量。該指標反映流入流出資本量與GDP比例。Kraay(1998)使用該指標來測度一國資本項目的開放程度。由于資本項目開放程度對資本流量具有較大影響，故此指標可用來反映一國金融一體化水平。該指標從總體上反映一國金融一體化水平，但不能分別反映資本流入和流出占GDP的比重，所以還必須包括其他指標才能全面反映一國金融一體化水平。在分析中，流入和流出資本量用FDI與證券投資之和來反映④。用公式表示為：fil=(OFCt+IFCt)/GDPt，其中，OFCt表示第t年本國資本流出量，IFCt表示第t年外國資本流入量，GDPt表示第t年國內生產總值。
2．外國資本流入量。該指標等于各期流入的外國資本量占GDP比重。與資本總流量指標不同，該指標沒有包括本國資本流出量。由于相對于本國流出資本而言，外國資本流入對發展中國家經濟增長具有重要意義，所以為了反映外國資本流入對我國經濟增長的重要作用，以此指標反映我國金融開放度。用公式表示為：fi2=IFCt/GDPt。
3．資本總存量。上述兩項指標均是從流量角度反映我國金融開放程度，但僅僅從資本流量角度反映金融一體化程度是不夠的，一項更直接的指標是外國資產和負債總量占GDP的比重。該指標等于流出資本存量與流入資本存量之和占GDP比重來反映金融一體化水平。用公式表示為：fi3=(TOFCt+TIFCt)/GDPt。其中TOFCt表示從樣本開始到第t期本國資本流出的總額，TIFCt表示從樣本開始到第t期外國資本流入的總額。
4．外國資本流入存量。同樣地，為了單獨反映外國資本流入存量對我國經濟增長效應，用累積的外國資本流入總量與GDP比重反映金融一體化水平。即用一國對外長期負債占GDP比重表示一國利用國外資本的程度，進而反映金融一體化水平。用公式表示為：fi4=TIFCt/GDPt。我們將其發展趨勢表示如圖1所示。
圖1：我國金融一體化程度測度指標
從上面四個指標結果來看，金融一體化存量指標比流量指標與經濟增長相關度更高，且穩定性更高，這與Prasad、Rogoff和Shang-Jin Wei(2004)的觀點一致，即資本存量比資本流量更能反映一國金融一體化的實際水平。故后面的分析中，本文采用存量來衡量我國金融一體化程度。
三、金融一體化與中國經濟增長的實證分析
(一)模型
考慮到一個標準的經濟增長模型，國民產出(Y)的增長依賴于物質資本(K)、勞動力(L)及全要素生產率(A)。這樣，得到C-D生產函數：
該模型將增長的源泉分為兩類，一是生產要素的投入；二是生產效率。金融一體化對經濟增長的促進作用體現在兩個方面，一是彌補國內投資資金不足的缺口；二是改善國內宏觀經濟政策質量，引進先進技術和管理，改善國內金融服務與效率等，通過影響要素使用效率而最終影響經濟增長。從我國現實情況來看，從20世紀80年代初期到90年代初期，國內儲蓄水平與投資水平大體相當，而從1995年開始，國內儲蓄開始高于國內投資。但即使在國內資金剩余的情況下，外國資本還是快速流入國內。因此，我國吸收外國資本主要目的是提高國內技術與管理水平，改善國內宏觀環境，即金融一體化對國內經濟增長的效應主要體現在后者。為此，將國內全要素生產率的變化來源分為兩部分：金融一體化和其他因素。并假定金融一體化對生產效率具有指數形式的作用⑤。表示為：
其中：efi示表示金融一體化對全要素生產率具有指數形式作用
fi表示金融一體化水平(存量指標)
B表示其他因素對全要素生產率的作用
將(3)式代入(1)式，并對兩邊取自然對數可得本文估計的基本方程：
(二)數據來源及方法
本文所用數據全部為年度數據，GDP、資本形成及就業人數(萬)數據來源于《中國統計年鑒》各相關年份；其他項目數據來源于國際金融統計數據庫(International Financial Statistics)，計量中均按各年有效匯率換算成人民幣。在實證分析中，我們使用OLS方法進行回歸。
(三)回歸分析
在方程(4)基礎上進行回歸，回歸結果表明：第一，資本形成、勞動力與以存量指標衡量的金融一體化對我國經濟增長均具有正向的影響，且具有統計學上意義上的顯著性。這表明實證結論支持經濟理論的解釋，也符合我們的預期。第二，資本形成對我國經濟增長影響相對較大，這說明我國經濟增長具有投資拉動的總體性特征。第三，勞動力投入對我國經濟增長作用也比較明顯。這說明經濟發展進程中勞動密集型產業對我國經濟增長效應較大。這既在一定程度上緩解國內就業緊張，也有助于在國際貿易中獲取比較優勢的益處。但同時也引起了我國對外經濟關系失衡與國際沖突。第四，金融一體化兩個存量指標對經濟增長的作用需進一步分析。以存量指標為變量進行的回歸結果說明，通過吸引外國資本流入能顯著地促進我國經濟增長。同時，金融一體化對經濟增長促進效應需謹慎分析。從數量上看，fi3和fi4對經濟增長效應分別約為0．25％和0．34％，由于我們使用衡量金融一體化水平是與GDP的比值，在GDP總規模較大的情況下，跨境資本流必須發生較大的變化才能引起金融一體化指標發生變化。
四、動態分析：金融開放的動態沖擊效應
為了反映經濟增長與金融一體化之間的動態影響，下面將建立自量自回歸模型(VAR)考察我國經濟增長對金融一體化的動態響應。具有ρ階滯后期的VAR模型的基本形式為：
其中yt為m維內生變量，A1、A2、…Aρ為待估參數矩陣，εt為擾動項且服從白噪聲向量形式。由于我們主要目的是分析經濟增長(LnY)對金融一體化夠(fi3、fi4)動態擾動的反應，所以需推導出脈沖響應函數。假定yt滿足協方差平穩條件，由(6)式可得VAR的向量移動平均MA(∞)方程：
從圖2可以看出，國民產出對金融一體化兩個指標的擾動均表現出相似的動態反應過程。在五期以內，金融一體化對我國經濟增長具有較小的正向作用且在三期以后呈現降低的趨勢，并在第五期以后逆轉為負面效應。這說明在現有的資本跨境的制度安排框架下，金融開放對我國經濟增長具有階段性效應。對此動態過程合理的解釋是：首先，從金融開放的進程來看，由于我國對金融自由化持較為謹慎的姿態，對資本項目開放采取漸近方式，故跨境資本總量與GDP比值比較低。從數據上看，1982-2003年期間外國資本流入占GDP比例在10％以下，2004年雖然提高到15％，但本文分析對象是1982-2004年的整個區間。因此，整個樣本期間來看，跨境資本總量在我國經濟總量中所占比例仍然不高，其對整個宏觀經濟波動的影響有限。其次，從結構上看，我國對跨境資本流動采取有選擇的政策，外國資本主要以FDI形式流入。在這樣一種外國資本流入結構約束下，其對我國經濟增長的作用仍然屬于投資拉動型。投資拉動型增長模式受投資水平的影響比較顯著。當投資水平穩定時，前期投資對經濟增長的拉動效應呈下降趨勢。當其他條件不變時，外部投資減少，其對我國經濟增長效應也將呈現負面效應。最后，我國對外國資本需求呈階段性變化的特點影響到其對我國經濟增長的作用。從我國對外部資金需求來看，在改革開放初期，我國引入外國設備和技術急需大量外匯，而國內企業出口創匯能力較弱。在這一背景下，引入外國直接投資對實現進口替代戰略具有重大意義。但隨著我國經濟實力的增強和出口導向戰略的有效實施，外匯儲備劇增帶來貨幣供給擴張和居民強烈的儲蓄傾向等因素，從20世紀90年代初開始，國內資金出現過剩的勢頭。在國內儲蓄和投資關系出現逆轉時，外部資本流入進一步降低國內資金成本，資本邊際效率下降，其對我國經濟增長貢獻呈下降趨勢并出現負相關現象。這也進一步說明我國金融開放度增大并沒有內在深化為提高我國經濟增長的效率，而仍然是停留在投入增長型的低層次模式上。
五、結論
首先，本文從跨境資本流的視角建立起衡量我國金融一體化程度的流量和存量指標。從樣本期間1982-2004年來看，我國金融一體化水平逐年提高，反映出我國金融對外開放的漸進進程。具體來看，存量指標更能反映出一國對外金融開放的程度。
其次，實證結果顯示，以存量指標衡量的金融一體化在一定程度上促進我國經濟增長。結合資本與勞動力投入因素，認為我國經濟屬于要素投入型的粗放增長。其中資本要素對經濟增長的貢獻最大，勞動力要素次之，而用兩種指標衡量的金融一體化對經濟增長促進效應的幅度存在差異。這反映出現階段金融開放對我國經濟增長的正向效應仍然有限。
最后，我國經濟增長對金融一體化擾動的VAR脈沖響應分析發現，從跨境資本流角度衡量的金融一體化對我國經濟增長的影響仍然表現為投資拉動式效應，而沒有內在地深化為提高我國經濟增長效率。這凸顯出我國對外金融開放的結構性及方向性問題。
注釋
①詳見《國際金融研究》“金融市場一體化衡量方法及評價”一文，2004年第6期，P28-33。
②當完全被禁止時，分值為“0”；當存在數量或法規的限制時，分值為0.5：當交易被征收高稅時，分值為1；當交易稅有所降低時，分值為1.5；而交易無限制時，分值為2。將兩類分值加總后，金融一體化程度最后的分值是0和4之間。
③這些學者包括Levine和Zervos(1998)，Henry(2000)，Bekaert、Harvcy和Lundblad(2001)，Edison和Warhock(2003)，Warnock(2004)等。
④在本文分析中，若無具體說明，我們均用FDI與證券投資之和來表示跨境流動的資本水平。Edison，Levine(2002)在分析國際金融一體化與經濟增長時，采用此方法測度各國的金融一體化水平。本文采取類似方法衡量我國金融一體化水平。
⑤包群、許和連等(2003)研究我國貿易開放度與我國增長的關系時使用此方法，本文參照處理。詳見《世界經濟》2003年第2期，P10-18。
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實體經濟金融化范文3
論文摘要：隨著金融全球化越來越成為不可阻擋的歷史潮流，金融不再只是一個國家的內部事務。正確地認識金融全球化的利益和風險，對于保持我國經濟的持續發展尤為重要。如果只看重其利益而忽視其風險防范，就有可能導致金融危機。在金融全球化步伐加快、開放程度不斷提高、金融創新日趨活躍的今天，我國企業整體競爭力不斷加強，但也面臨著巨大的金融風險?；怙L險的關鍵是完善我國的金融體系，提高自身抵御金融風險的能力，加強國際合作，爭取更為有利的國際經濟金融環境。只有這樣我國才能夠有效地規避全球化進程中的風險，充分享受全球化的益處。
金融全球化在給世界帶來巨大利益的同時，也使得各國在金融風險發生時難以獨善其身。2007年4月，美國次貸危機所引發的全球金融危機及其對全球經濟產生的巨大沖擊，給各國政府再次敲響了警鐘，同時也給各國政府加強國際金融業務合作、協同防范金融風險提出了一個新的課題。發展中國家由于其自身金融體系不健全從而對金融風險的抵抗力顯得脆弱，所受到的影響也往往更大。因此，分析和研究金融全球化過程中發展中國家如何進行風險防范與監管就成為國際金融界關注的焦點。
一、金融全球化過程中我國金融業凸顯的風險分析
1978年以前我國的金融處于高度的金融抑制和非國際化狀態。1984年是我國金融體制改革的分水嶺，之后我國開始建立起以銀行業、證券業、保險業三大行業為支柱的金融產業，我國金融體制改革開始加快，在這個過程中我國也不可避免地參與到了金融全球化的過程中。1997年亞洲金融危機爆發，金融安全問題引起了全世界各國政府的高度重視，美國次貸危機引發的全球金融危機，更提高了各國政府協同防范金融風險的共識。我國金融體系雖然近年發展很快，但仍然不完善，還存在比較多的問題，而這些問題在環境變化時就有可能被放大并產生金融危機，具體表現在如下方面。
(一)銀行業
我國銀行業遵循審慎原則，有計劃、有步驟、分層次、分階段地對外開放，也正是因為有這樣的特殊原因，我國銀行業存在著特殊的問題。
1、信貸質量差
近年，我國商業銀行不良貸款持續增加，信貸質量惡化。這些不良貸款的增長，在銀行發生信用問題時風險有可能被放大并成為金融危機的導火索。銀行業的持續發展導致銀行業進入一種表面繁榮，在這種表面繁榮之下實際上隱藏了一系列的矛盾和不足。房價虛高，房地產泡沫不斷膨大，房屋空置率超過國際警戒線并有繼續擴大的可能，不可避免地給銀行造成大量壞賬。所以，國家必須投入大量精力去處置銀行信貸質量，否則銀行業就極有可能發生危機。
2、資金來源單一，資金缺口大
我國銀行資金來源主要以單位和居民存款為主，其中尤以居民儲蓄存款為主。由于目前銀行大部分為國家所有，在有國家信譽做保證的情況下，人們普遍沒有存款方面的顧慮。盡管如此，基層單位卻依舊出現資金供給小于資金需求的現象，放貸方面普遍存在著盲目放貸、違規放貸的問題。
3、資本充足率低
按照《巴塞爾協議》的規定，銀行資本金率不得低于8％，但我國銀行資本金率長期與此相差甚遠。與此同時，風險權重資產也非常之高，其抗風險能力可想而知。高風險、低資本的現狀暴露了國有商業銀行抵抗風險能力方面的問題。
4、內部監控機制薄弱
我國銀行業依舊缺乏良好的權力監管機制，業務流程不科學，監督不力，表現在對操作風險認識不足、風險防范意識差、組織結構設計不合理、治理機制不完善以及監管法律不健全等方面。銀行業作為經營貨幣的特殊行業，按理應是內部控制機制更為嚴格的部門，但屢屢發生的內部監守自盜問題，說明現有銀行內部控制機制尚存缺陷。因此，改善銀行業的內部監控機制，對銀行業來說已是迫在眉睫。
(二)證券業
我國證券業自1992年以來得到了快速的發展，但我國股市自建立起就遺留下很多問題。與發達國家相比，先天性的缺陷使中國股市很難擺脫政策市和暴漲暴跌的困境，這使得國內證券市場抵御市場風險的能力大大減弱。
1、股市暴漲暴跌，股民投資心態不穩定
我國股票市場受政策影響很大，政策取向的變動在市場上得到充分反映，并通過炒作成倍放大。由于政策的不確定和獲取政策信息的不公平，市場炒作中追漲殺跌的慣性很大。因此，滬、深兩市自開市以來就表現為股價的暴漲暴跌，價格波動幅度巨大，這除了市場操作的因素外，也充分暴露了股民心態的不穩定和股票市場的過度投機。
2、證券業融資渠道有限
目前大部分證券業融資都是股權融資，債權融資極其有限。從發達國家相對成熟的資本市場來看，債券融資占到整個融資渠道的大部分。美國資本市場中債券的發行規模和當年未償還的債券額度都分別占到總量的50％以上。美國公司債券的籌資額度為同期股票籌資的3倍，成為美國公司主要的籌資渠道。由于這種籌資渠道不僅僅能吸取大額資金，而且能夠傳達一個積極的市場信號，顯示公司的經營能力和市場信心，因此，美國公司抵抗市場風險的能力大大增強。
3、上市公司治理結構不科學
我國上市公司多數是國有企業通過改制而來，國有股占絕對比重，“一股獨大”現象突出，導致了我國公司特殊的委托問題——“大股東操縱”和“內部人控制”，使銀行債權約束表現出無效性，債權人不能成為公司的股東，無法進行股權的治理。一旦出現國際股市的異常，“內部信息”相應放大，就會人為加大股市的不穩定性，引致垃圾股驅逐優良股的現象，從而降低股市的質量，增加股市的風險。
(三)保險業
我國保險行業自建立以來，30年中均保持年30％的增長速度，但作為新興資本市場，仍然存在很大的風險。
1險公司的資產實力相對薄弱
與國外市場相比，中國的保險公司實力普遍比較弱。2001年后隨著中國加入WTO、金融市場開放，中資保險公司規模小的弱點日益凸顯。
2、資金運用效率低
我國保險資金運用主要限于銀行存款以及買賣政府債券、金融債券、中國保監會指定的中央企業債券和國務院規定的其他資金。這樣的限制導致了我國保險資金大量囤積于國有銀行，存在著較大的利率風險和通貨膨脹風險，每一次利率的變動都會使保險公司蒙受巨大的利息損失，降低了資金的保值增值能力。
3、保險公司缺乏有效監管
雖然我國1995年頒布了《保險法》，1997年頒布了《保險人管理規定(試行)》，1998年頒布了《保險經紀人管理規定(試行)》，2000年頒布了《保險公司管理規定》等法律法規，但我國仍然未形成完善的保險法律法規體系。在保險監管方面，我國1999年成立了保監會，對保險業的發展起到了重要的作用，但由于我國保險業發展比較迅速，而保險監管組織和制度建設相對落后，這就導致監管不到位。同時，保險業規模較大，細節繁瑣，其內部監控也沒有達到快捷有效的程度，這些缺陷的存在進一步加大了保險業的市場風險。
二、金融全球化過程中我國金融業應對風險的措施
(一)完善我國金融體系，提高自身抵御金融風險的能力
1、完善市場競爭體制，提高金融業競爭能力
第一，加快政府職能的轉變，將政府工作重心逐步轉向培育市場競爭機制和競爭能力、維持金融秩序、鼓勵金融創新、加大監管力度的軌道上來。從我國國情看，國企改革和政府行為是與國有商業銀行產權制度改造密切相關的外部條件，國有企業產權制度所存在的問題是造成國有商業銀行競爭力低下的重要外因之一。為此，必須從整體上把握國企改革和金融體制改革的內在聯系，加快建立公司法人治理結構。再者，在傳統體制下，政府為了挽救效率低下的國有企業，經常干預銀行的貸款決策，不但加大了企業的依賴性，也使得銀行的競爭力不斷減小。目前，急需對國有商業銀行內部進行治理，建立經營權、所有權和監督權分立的制度框架，形成合理的公司法人治理結構，擺脫政府的行政干預，使銀行的市場化經營獲得制度上的保證，真正實行自主經營、自擔風險的經營機制，實現與政策性金融的徹底分離，建立符合市場經濟的資產負債比例管理機制和嚴格的激勵與約束機制，規避風險，實現利潤的最大化。第二，積極發展民間金融機構，構建多層次的金融市場體系。改革開放以來，我國的民營經濟獲得了長足發展。但是，國有銀行由于體制上的弊端，一直不能為民營經濟提供充分的金融支持。這一方面造成民營經濟的金融服務缺失，另一方面使國有商業銀行缺少體制外的競爭，沒有形成真正的市場競爭力。因此，積極發展規范的民間金融機構，培育金融業競爭機制，已成為我國金融改革的重中之重。此舉既有利于民營經濟的發展，也有利于營造競爭的金融業體制環境，使國有金融機構的改革獲得必要的壓力和動力。第三，金融機構要適時調整貸款結構，關注那些具有國內市場需求前景，能夠推動國內消費結構升級的大中型客戶，在貸款規模上向它們傾斜。避免過度依賴外向型企業的傳統習慣，以提高風險資產的風險分散轉移能力，優化貸款結構。
2、加快金融創新
針對目前我國金融創新所面臨的主要問題，政府首先要修正過去主要以行政手段為依托對金融創新所采取的單向驅動行為，代之以宏觀間接調控機制，正確引導企業的金融創新沖動，控制金融創新所可能帶來的風險。其次要打造金融創新的微觀基礎，選準創新的突破口，實行金融制度、金融業務、金融組織創新，并把三者有機結合起來，在借鑒國外資本市場先進經驗的基礎上，走一條既符合中國特色又同國際接軌，并能有效防止金融風險的金融創新之路。我國金融機構之所以缺乏自主創新的動力，與金融機構本身法人治理結構不完善，缺乏激勵和約束機制不無關系。
3、加強金融機構風險資產價值計量和風險度量
要積極引進消化吸收國外先進的風險資產定價方法和定價工具，對金融機構的風險資產及時計量，并結合我國實際進行創新，建立具有我國特色的風險資產定價體系。在風險度量方面，要大膽引進國外已經成熟的度量模型和度量工具，組織力量進行研究和改進，通過實際檢驗，逐步建立更科學、更符合我國自身特點的風險度量模型和工具，為決策者提供詳盡的風險信息。
4、加強金融監管
第一，加強對金融業的內部約束。建立有效的內部監督系統，確立內部監控的檢查評估機制、風險業務評價機制以及對內部違規行為的披露懲處機制，做到對問題早發現，早解決。建立嚴格的授權制度，各級金融機構必須經過授權才能對相關業務進行處置，未經授權不能擅自越位。要實行分工控制制度，確保授權授信的科學有效性，建立對風險的分割控制。第二，進行金融業行業自律建設。要對所屬成員定期進行檢查，包括業務檢查、財務檢查和服務質量檢查；要對成員經常性業務予以監督，包括對業務運作的監督指導，對可能出現的風險和違規行為的預防與處理。第三，加強法律法規制度建設。完善金融立法，以規范各種金融業務的運作。央行及金融監管當局要強化金融執法的力度，嚴格執行市場準入、市場交易和市場退出的相關法規，建設良好的金融運行環境。第四，建立風險預警和危機處理機制。重視資金的安全性、流動性和盈利性，確保銀行的清償力；提高呆賬準備金比率，充實風險準備金；建立存款保險制度，保護存款人的利益，維護金融體系的穩定；建立國家專門的金融危機防范機構，統一權限，協調行動，以便在危機發生時高效率地解決問題；完善援救性措施，對遇到臨時清償困難的金融機構提供緊急資金援助。在整個宏觀層面，應加強國內金融機構之間的信息共享和互通管理，并同國外相關機構建立合作關系，實施對金融市場貨幣流量的監控，并制定相應的風險預警標準，及時將有可能引致金融風險的信息傳到各金融機構，建立有效的預警機制。
(二)加強國際合作，爭取更為有利的國際經濟金融環境
第一，加強與跨國金融機構的母國監管當局的信息溝通，按巴塞爾要求對金融機構實施全方位監管，對不符合監管條件的外資金融機構要堅決予以阻止。第二，針對流進與流出我國金融市場的國際資本，建立相關的動態跟蹤數據，與相關國家實現數據互換，使資本流動特別是短期資本的流動置于國際監管之下，為政府間多邊監管合作及救助提供依據。第三，鑒于現有國際金融機構(國際貨幣基金組織和世界銀行)已跟不上金融全球化發展的步伐，我國應同有關國家一起在平等互利的基礎上積極參與新的游戲規則的制定，促進國際貨幣基金組織和世界銀行職能的轉換。加強同巴塞爾銀行監管委員會的有效合作，擴大話語權，以期建立符合自身利益的國際金融新秩序。面對此次危機給美國帶來的困境，加大對國際主流金融機構的股權投資，以獲取知情權和控制權。投資策略上應選擇積極穩健的分散組合，以取長遠效果。
實體經濟金融化范文4
孫曉丹
北京和高興業投資管理有限公司 北京 100600
摘要：隨著各國生產力水平的快速提高以及國際金融環境的日漸寬松，我國的金融業也快速發展起來。在具體的經濟運行中，金融工具運用下所產生的經濟總值占國民生產總值的比重越來越大，這就很大程度上促進了經濟金融化的發展。經濟金融化與實體經濟和虛擬經濟的發展和轉化密不可分，加強對其影響因素的研究能為我國經濟結構的調整提供一個很好的借鑒。下面，本文就對經濟金融化的影響因素進行具體分析。
關鍵詞：經濟金融化 虛擬經濟 影響因素
隨著國際金融行業的快速發展以及國與國之間貿易聯系的進一步加深，經濟金融化已成為各國經濟發展的一大趨勢。經濟金融化對各國經濟所產生的最大影響就是它會促進經濟結構的調整。由于經濟結構調整能從很大程度上影響國民經濟的穩定、健康發展，所以加強對經濟金融化影響因素的系統分析和控制研究，能為國民經濟健康發展提供很大的參考。
一、經濟金融化含義及原因分析
（一）經濟金融化含義
經濟金融化是指在經濟活動進行中，使用金融工具所產生的經濟總值與國民經濟生產總值二者的比值逐漸提高的趨勢。經濟金融化程度越高，二者的比值也就越大，這也就意味著在國民生產總值不斷增加的情況下，金融工具運用下所產生的經濟總值大幅增加。這其中的金融工具既包括貨幣金融工具，也包括非貨幣性金融工具。
（二）經濟金融化產生的原因分析
經濟金融化自上世紀中葉興起以來，在八九十年代得到快速發展。經濟金融化的快速發展，與金融業和金融市場有密切的關系。第一，就金融業自身的發展來說，隨著各國之間金融業務的不斷深化，各國也相應地進行了金融市場、金融制度以及金融工具的創新，這些創新舉措的運用從很大程度上推動了金融業與實體經濟在儲蓄、投資等業務上的融合，隨著二者合作領域的不斷加深，貨幣和非貨幣的金融工具運用的比重不斷增加，這就促進了經濟金融化的不斷發展。第二，就金融市場來說，寬松、穩定的國內國際環境，不僅推動了各國經濟的發展，還促進了上市公司的增加以及銀行業的迅速發展，進而也就形成了良好的金融市場。反過來，金融市場的擴大也促進了金融業各因素的發展。
二、經濟金融化的影響因素分析
經濟金融化的產生和發展與金融市場和金融工具組成的金融體系密切相關，所以，對經濟金融化進行影響因素分析時，也必須綜合分析金融體系的各個組成因素，從整體出發進行分項研究。下面，本文就從利率、儲蓄率、資本貢獻度以及國民生產總值這四方面進行具體分析。
（一）利率對經濟金融化的影響分析
利率對經濟金融化的影響，可以分為兩種，一種是低利率造成的影響，一種是高利率造成的影響。發展經濟學的相關專家在研究利率對對金融業的影響時主要有以下兩方面觀點：第一，高利率的實行，會抑制實體經濟的發展和資本的使用率。第二，低利率的實行，能促進社會對實體經濟的投資。與利率相關的一個概念就是有效儲蓄，當人們增加銀行儲蓄時，市面上用于消費的流動資金就相應減少了，這樣就會導致市場發展動力不足，也就會降低人們對實體經濟的投資。所以，低利率的實現，能擴大社會的投資規模，促進金融經濟發展。
在實際的金融行業發展過程中，凡是金融制度比較健全的國家，在低利率實行過程中，大多傾向于鼓勵產業進行投資，其結果是不利于銀行虛擬資本的形成；在高利率實行過程中，大多傾向于抑制產業進行投資和貸款，其結果是企業規模不斷變小，從某種程度上也減少了企業員工的工資。另外，高利率的實行，還會促使企業將暫時不用的資金儲存起來，這樣企業在獲得高利息的同時，還會增加虛擬的金融資產。所以說，利率的高低變化促進了企業資金在虛擬的金融資產和實體經濟之間的轉化，也很大程度上促進著經濟金融化。
（二）可支配收入和儲蓄率對經濟金融化的影響
金融市場能實現儲蓄資金和投資資產之間的轉化，所以與儲蓄相關的可支配收入、儲蓄量以及儲蓄率都會相應地波及到金融體系的發展，進而影響經濟金融化的形成。金融機構是投資者和儲蓄者之間的中介人，該中介人的實現主要在于金融機構不從屬于儲蓄者和投資者中的任何一個，但又能同時代表二者的要求，并且還能運用經濟手段處理二者之間的矛盾，所以就成了儲蓄者和投資者之間特殊的經紀人。
可支配收入、儲蓄量和儲蓄率的變化還與證券的發展和金融儲蓄財產的多樣化有關。有價證券的發展和儲蓄金融資產的多樣化，在促進證券儲蓄出現，實現貨幣儲蓄巨大變革的同時，也從一定程度上推動了儲蓄的投資化，擴大了儲蓄，增加了投資。
（三）國民生產總值對經濟金融化的影響
國民經濟的增長是金融及金融市場產生和發展的基礎，金融的發展會促進經濟的不斷前進，同樣經濟的發展在促進國家經濟結構調整的同時，也會對金融業和經濟金融化下的虛擬貨幣或非貨幣經濟造成影響。
某一時期的虛擬經濟的發展取決于該時期實體經濟的發展規模和發展程度，二者的關系主要體現在以下兩方面。第一，實體經濟的發展狀況決定著虛擬經濟能否健康發展。實體經濟發展良好，企業或社會所獲得的資金總量就多，資金的流轉速度就快，在不擴充實體經濟規模的情況下，企業會將這些資產或儲蓄起來或購買證券或進行投資。在這種情況下，實體經濟受到的任何經濟上的沖擊，都會對虛擬經濟產生影響。第二，實體經濟是虛擬經濟存在的現實基礎。實體經濟在擴大生產和經營規模時，基于對資金的大量需求會進行融資，這就從很大程度上促進了銀行信貸體系的建立和發展，并在此基礎上發展起來大量的有價證券的交易，進而促進了虛擬的貨幣或非貨幣經濟向實體經濟的滲透。
（四）資本貢獻度對經濟金融化的影響
資本貢獻度，是指固定資本在經濟運行過程中形成的生產總值增量占同時期的GDP增量的比重，它主要是用來測量投資的收益率，是資本使用效率的一種計算方法，與金融的發展成正比。
金融市場主要的作用就是對市場上的流動資金進行融資，在融資的過程中，充足的資金是保證金融市場正常運轉的關鍵。對企業而言，只有資本總額充足，才能用這些資金進行相關的有價證券或投資活動，也才能增加貨幣或非貨幣金融經濟的資本貢獻度，并以此來促進實體經濟和經濟金融化的發展。
結束語
經濟金融化是經濟和銀行信貸體系迅速發展的產物。經濟金融化是在實體經濟迅速發展的過程中實現的，反過來它又不斷促進虛擬經濟向實體經濟的滲透。實體經濟因素和貨幣或非貨幣等虛擬經濟因素在交融發展中，會對經濟金融化產生很大影響。通過上文對利率、儲蓄率、資本貢獻度以及國民生產總值這四方面的經濟金融化的影響因素分析，可以為我國的經濟結構調整提供一個很好的借鑒。
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實體經濟金融化范文5
[關鍵詞]金融經濟化;國內市場;影響分析
1、經濟金融化的現實意義與成因
隨著世界內各國間經濟貿易往來的頻繁，各國市場交流活動增多，因此為了應對未來市場復雜多變的形勢，很多國家都將經濟市場的金融化放到了當前十分關注的地位，同時經濟的變化可以牽動國內幾乎所有日常生活的層面，因此也是我們對于國內市場改革與保持穩定的直接風向標，所以我們應該重視金融化的含義與現實存在的方式，進而加以分析與利用，加快我國經濟發展的同時，能夠維持社會的穩定。我們在日常的經濟活動中，通過使用金融手段來產生的收益國內國民生產總值的比值逐年增高，并且保持了一種快速發展的趨勢，因此我們可以定義經濟的金融化是與這兩個因素成正比的關系，也就是金融化的程度越高，我們就能獲得更多的資金收益與國民總值，同時在交易的過程中，貨幣工具與非貨幣交易方式也同樣發揮著十分重要的作用。
自第二次世界大戰以來，世界經濟市場發展突飛猛進，這股風潮將每個國民的收入提高到一個相當可觀的地位，同時社會進步加快，市場上出現了多種投資與儲蓄的收入方式，這些資金的流向方式促使了金融化的出現。因為企業股份制是我國經濟的主體形勢，同時我國企業通過發行股票與債券來干預市場的宏觀經濟，這也是推進金融化的一個主要原因，最后則是在近十幾年出現的大批的貨幣替代品來占據市場經濟，因為其對于資金的收斂較快，所以贏得了大批的擁簇，所以這種經濟方式得以快速的發展。
2、我國市場內所出現的經濟金融化現象
隨著市場經濟中金融與經濟的相互作用，并且互相融合依存，在我國較為平穩與良好的市場發展態勢下，逐漸整合為一體，這也就是我們今天所稱的經濟金融一體化。這樣也就使得社會經濟的依存度增高，通過經濟手段來實現財富的積累的渠道增多了，因此人民群眾可以有更多的收益方式，這種金融關系的提高也就使得社會各方面的關系與資源更為融洽。同時在社會與政府的融資過程中，由于直接金融交易與間接交易的不平衡，也就造成了資金流向的傾斜，這種融資方式如果沒有政府或者強硬的個人來干預，就會隨著社會經濟發展而對其產生不良的影響。因此我們應該正視這種金融化現象對于社會經濟產生的影響。
3、對經濟金融化產生影響的各因素分析
3.1利率對經濟金融化的作用
金融上利率是個十分重要的經濟參數，其金額的高低對于市場經濟有著十分直接的影響，我們一般認為：市場中如果有著過多的高利率，實際上對于經濟是有著負面作用的，通過抑制經濟的發展而對資本的利用率產生不良的影響;同時如果市場上利率過低，也會抑制其作用的發揮，因為其會影響到市場經濟的資本轉移與投資過程。同時如果對于儲蓄利息提高，但是市面上可以用于消費與投資的資金不足，這樣就會導致市場的發展流動性不足，降低人們投資的欲望與能力，從而對經濟產生較大的抑制作用，因此對于市場經濟低利率有著較大的好處。
3.2人均可支配收入與儲蓄率對其影響
市場的金融化對于每個市民的收入與儲蓄率均有著很大的影響，尤其是對于收入向儲蓄途徑流入的轉變過程，因此我們可以看出儲蓄的多方面因素均會對市場經濟與金融體系產生一定的影響，有可能是促進作用，同時金融機構在整個交易的過程中，始終扮演者投資人和招標人的雙重角色，他表達著經濟鏈兩端的多種訴求，因此還肩負著解決各種元素之間不容調和的矛盾，同時個人可支配的收入表征著每個國民每年的總收入情況，其多少直接影響到存入銀行的儲蓄量，同時證券市場的波動也會導致儲蓄資金流入的多少，因此金融化的過程也是對儲蓄率與個人收益有著綜合的影響。從宏觀上看，我們通過推進貨幣的儲蓄活動，進而增加了相關企業與國民的消費總支出，這樣收到了較好的經濟效益與成本提高，所以達到了兩全其美的功效。
3.3國內國民生產總值對其影響
國民經濟的變化是首先受到金融與社會經濟波動影響的，其發展過程并非宏觀上的持續增長，而是在一定區域內有著小范圍的波動，同時經濟與金融兩者的關系比較微妙，雖然經濟在整個社會的發展中起到決定性的作用，同時經濟也可以促進國家金融結構的調整與金融體制的改革，而且還可以綜合的對各種行業產生貨幣流通上的影響，因此我們可以看到金融化這種所謂的虛擬經濟的發展是受到很多因素的控制的，首先在一定時期內，它的變化是取決于實體經濟的變化，如果社會內秩序良好，經濟增長比較穩定，這樣就會促使虛擬經濟的繁榮;同時虛擬經濟存在也需要實體經濟作為本體依靠，因為在社會經濟擴大化的變革后，一定程度上它在資金的需求與企業或政府的供應之間搭建了一定的溝通渠道，這樣就意味著社會經濟離不開實體經濟的框架，因而虛擬經濟的作用主要是促進經濟變革與社會資本的流通等。
4、結語
社會經濟的金融化是社會發展的必然產物，也是銀行體系與國民資本間的合成產物，是在社會經濟高速發展下而產生的，同時其既可以向實體經濟做出源源不斷的資源貢獻，同時也可以促進虛擬經濟的發展與繁榮，對我國經濟乃至于世界經濟都有著十分重要的影響，因此我們應該在實際金融活動中重視與發展這種經濟方式。
參考文獻
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實體經濟金融化范文6
但是在今天，藝術品與金融資本的交集越來越多。過去，收藏者通常只將收藏作為一種個人愛好。現在，越來越多的收藏者開始將藝術品視為回報豐厚的金融產品。藝術品市場金融化正方興未艾，不過，藝術品金融化也正面臨著質疑和爭論。
有人擔心，藝術品被金融包裝一下，便和普通商品沒什么差別，與收藏無關，更與文化無關，只與經濟利益掛鉤，高雅、圣潔的殿堂會遭到玷污。而更多的人則擔心，對于中國這個尚未完全成熟和規范化的藝術市場，藝術品金融化的興起為時尚早。
“從經濟安全角度看，放開藝術品金融化、放開藝術品份額化交易，經濟調控壓力能縮小一半?！睗h唐藝術品交易所執行董事鄭惠文持另一種觀點。
就在爭議聲中，藝術品市場金融化的步伐越來越快。
豐富投資品種
藝術品金融化，指的是研究如何將藝術品“作為金融資產納入個人和機構的理財范圍”，以及使藝術品轉化為“金融工具”，將藝術品市場金融化等。是當代資本市場和金融界對藝術品市場的介入，試圖將藝術品市場資本化規范操作的嘗試。
藝術品金融化在西方金融界有比較悠久的歷史，世界上歷史最悠久和投資業務最大的幾家銀行，包括瑞士聯合銀行、瑞士信貸、荷蘭銀行等金融機構，都涉獵并已經形成了一套完整的藝術銀行服務系統，下設有專門的藝術銀行部。
這類藝術銀行服務項目里包括鑒定、估價、收藏、保存、藝術信托、藝術基金等專業的金融手段。藏家將藝術品藏品保單交由銀行保管，就可以以藝術品為擔保從銀行領取資金，作為其他類型投資的杠桿，同時，藏家還可以將藏品“租借”給銀行舉辦展覽等，獲取額外的收入，藝術銀行在這個過程中通過提供服務來獲取利益，就是一種典型的雙贏。
目前我國的銀行業對這個新生事物大多還持觀望態度，民生銀行“非凡理財?藝術品投資計劃”率先試水探路。
對藝術品金融化更加熱衷的則是藝術品交易所，這類交易所將藝術品份額化提供給客戶交易，即按藝術品價值等額拆分，拆分后按份額享有的所有權公開上市交易。
在近年來股市低迷狀況下，對中國投資人來說，藝術品金融化進一步豐富投資品種。
有報告顯示，2010年，中國個人總體持有的可投資資產規模達到62萬億元，可投資資產1000萬元以上的中國高凈值人士數量已達50萬人。而在投資方向上，直接購買國內住宅的投資熱情下降，同時對黃金、藝術品投資等熱情上漲。
北京市政協副主席朱相遠稱，藝術品金融化可將62萬億元個人可投資資本引導到一個可以增值的渠道上去。
給游資找出路
除了豐富投資，對于維護經濟安全，藝術品交易也能助一臂之力。
“藝術可以給游資找出路?！编嵒菸脑诮邮堋锻顿Y者報》記者采訪時表示，藝術品金融化可以將游資吸引到虛擬經濟中，減少對實體經濟的沖擊。
近年來，國內物價上漲迅速，其中一部分是經濟因素使然，但有相當部分則是游資使然。“豆你玩”、“蒜你狠”、“糖高宗”等等，其中頻頻閃現游資的身影。由于熱錢的趨利性，一些人不把大豆、蒜、中藥材等作為實體經濟看，只將其作為套利工具，在實體經濟中亂沖亂闖，對實體經濟造成很大影響。
“為什么會出現這么多游資？在房地產調控前，對游資來說，房地產有一個很好的投資回報，但在調控后，大筆游資從房地產撤出，而股市又持續低迷，他們需要找個出口，找來找去，發現農產品受天氣、信息不對稱、供求關系等影響，適宜炒作，就闖進農產品市場橫沖直撞，不但對農民造成極大傷害，對老百姓生活也造成很大沖擊?！编嵒菸恼f。
游資的所作所為直接影響到了民生，國家又不得不出臺多項政策干預調控，而結果很可能收效甚微。
“放開藝術品金融化，可以引導游資到與民生關聯不大的領域，離開實體經濟。在藝術品交易這個虛擬經濟中，因為都是熱錢與熱錢之間的套利，即便大漲大跌，對老百姓的生活也沒有太大影響?！编嵒菸恼f，“這樣一來，我們很多經濟調控部門的壓力也能縮小一半。”
此外，鄭惠文還認為，藝術品市場金融化后，也會吸引普通人群去了解藝術品，從而間接達到教育功能。
銀行參與存管
由于藝術品交易所屬于新生事物，尚沒有配套規范措施來嚴格監控，其中難免出現這樣那樣的問題，而這也正是各方爭論的焦點所在。
比如客戶資金安全問題，是目前各類交易所普遍面臨的問題，此前已有慘痛教訓。2008年北京華夏現貨交易所老總郭遠峰卷客戶上億元資金潛逃，至今客戶資金無法得到償還。
鑒于此，漢唐藝術品交易所先給客戶提供一枚“定心丸”，與華夏銀行簽署合作協議，華夏銀行作為第三方資金存管機構，類似股票交易中銀行第三方存管功能，從根本上杜絕交易所挪用客戶資金。目前為止，漢唐藝術品交易所是唯一一家第三方資金監管交易所，其他交易所還是直接到交易所開戶并交易。
此外，藝術品份額化與股票份額不同，通常公司上市是發行股票融資，而藝術品則是通過份額化將特定藝術品賣給客戶，而非融資，這種方式可以為未能參加拍賣的客戶提供參與藝術品的機會。
目前漢唐藝術品交易所有兩只產品，分別是“白玉鏈瓶”和“翡翠百財”，于8月26日正式上市交易，存續期8年，截至9月8日，交易平穩，不太活躍。
