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資本運作范文1
2月3日，復星醫藥公告稱，子公司復星實業再次通過二級市場購入同濟堂藥業股份，目前持股數占同濟堂藥業普通股總數的13.18％。
8次增持欲逼宮退市?
“復星系”對同濟堂藥業的追逐可謂持之以恒，從去年10月第一次持股同濟堂藥業以來，先后共8次通過二級市場購買同濟堂藥業股份，持股比例在不斷增加。
根據復星醫藥的公告，截至2009年1月26日紐交所收市，該上市公司下屬控股公司復星實業以累計1408.28萬美元，通過二級市場購入同濟堂藥業共計445.91萬ADS，折合普通股1783.63萬股，占后者普通股總數的13.18％。
據記者統計，復星醫藥在首次購買同濟堂股票之后的2008年11月1日、11月19日、12月11日、12月20日和2009年1月5日、1月6日以及2月3日，先后公告，披露了復星實業的收購消息。
復星醫藥表示，公司購入同濟堂藥業股票意在投資。復星實業將綜合同濟堂藥業的股價水平、財務狀況、經營業績、業務發展前景以及宏觀經濟情況等因素，對所持有的同濟堂藥業股份和投票權作出評估。復星實業還可能會繼續為投資目的而持有同濟堂藥業發行在外的ADS，通過公開市場或協議轉讓方式，增持或出售同濟堂藥業發行在外的ADS或普通股。
同濟堂藥業執行董事陳永存則表示，對于復星醫藥的目的他也不是很清楚，只是看到了公告上的聲明，“可能是投資目的”。
一位長期關注復星醫藥的醫藥行業分析師告訴記者，從復星醫藥持續購買同濟堂的股票來分析，“復星醫藥很有可能是想通過回購使同濟堂退市，從而回歸A股，然后通過二者的合作，復星醫藥實現旗下的中藥資產上市?！?/p>
據了解，目前復星醫藥旗下已經擁有廣西柳州花紅藥業、上海靜安制藥有限公司、湖州復星醫藥有限公司等多塊中藥類醫藥資產。如能與同濟堂進行資產整合再打包上市，對完善復星系的產業鏈大有幫助?！盁o論出于什么目的，復星醫藥已經處于不敗之地，這一票標買賣非常劃算。”
作為在國內最大的醫藥分銷集團，復星醫藥近年來在產品領域開始發力，在其產品線中，中藥產品除“花紅片”外，再無其他。中藥產品已經成為復星醫藥研發的一個短腿。從2008年中期報告看，復星醫藥西藥銷售額為9.4億元，而同期中藥銷售金額僅為，0.24憶元，相去甚遠。
復星醫藥高級副總裁章國政表示，就國內醫藥市場的情況看，與其投入大量資金研發仿制骨質疏松的藥品，不如直接購入同濟堂，利用其現有的市場口碑和研發實力。同濟堂旗下產品，主要為防止骨質疏松的仙靈骨葆和其他中成藥。作為在中國首個啟動中成藥FDA認證的品種，同濟堂在抗骨質疏松藥品領域的優勢和成長性，被復星醫藥看好。
誰是“復星系”下一個目標?
細看“復星系”的資本路徑，不難發現，收購上市公司母公司、合作成立聯營公司或者以原始法人股的方式介入，這些方式在復星控股或參股上市公司里屢見不鮮。不過，隨著金融風暴來襲，大幅下跌的二級市場儼然已成為“復星系”的新戰場。
“復星系”最近引起媒體關注，是因為2008年末的那場中國新媒體大合并事件。在新浪與分眾傳媒宣布換股合并之前，“復星系”就已先知先覺地抄了一次底，只不過消息公布當天，市場對這起合并案并不看好，導致分眾傳媒股價大跌。不過，“復星系”卻反向操作，當天再次買八分眾傳媒股票，成為當天最大的接盤者。
根據最新消息，復星國際于2009年月30日在港交所了“進一步購買分眾傳媒美國存托股份”的公告，該公告表示，復星國際于2008年11月17日～2009年1月28日期間，在納斯達克市場斥資約25億美元，購入分眾傳媒2296％股權。
如此一來，復星系實際控制人郭廣昌已經成為分眾傳媒的第一大股東。根據新浪與分眾傳媒的協議，郭廣昌還將擁有新浪10.5％的股份，超過Oppenheimer基金成為新浪第一大股東。此前郭廣昌曾公開表示，復星國際收購分眾股票是常規性投資，個人并無意借此入主新浪董事會。新浪高層也并未就復星進入董事會進行探討。但不可否認的是，“復星系”的資本版圖中再添一成員。
據記者統計，“復星系”通過資本運作，已在醫藥、房地產、鋼鐵、礦業、零售、金融服務與戰略投資等6大領域布局，構建起了包括復星醫藥、水晶光電、南鋼股份、國藥股份、一致藥業、海翔藥業、豫園商城、友誼股份、復星國際、上海復地、招金礦業、分眾傳媒、同濟堂藥業等在內的龐雜資本版圖。
值得注意的是，“復星系”除了表達對分眾傳媒繼續收購的意愿外，也同樣表達了對同濟堂藥業繼續增持的意圖。顯然，龐大的復星系在資本市場低迷之時露出了“嗜血”本性。很多人想知道的是，“復星系”下一個“獵物”是誰?
PE抄底時機來了
對于善于資本運作的“復星系”來說，對同濟堂藥業這樣的投資已經是輕車熟路。在收購同濟堂藥業的同時，復星系也對其他目標公司進行頻頻抄底。去年底，復星系還在納斯達克不斷買入分眾傳媒的股份，直至新浪與分眾傳媒的合并消息傳出后，才讓業界的目光開始關注到了“復星系”身上。
“復星系”其實在罩先便已有自己的專門投資部門負責運作，從當時到處收購鋼企欲成為中國的米塔爾便已看出其資本運作的功力。甚至在市況不好的2008年，“復星系”投資參股的水晶光電也成功登陸中小板，獲得了超預期的投資回報。
一位創投界人士向記者透露，在很多場合，他們都能見到“復星系”的人?！八麄兊奈缚诤艽螅嵊X很靈敏。對行業的了解也比較深刻?！?/p>
資本運作范文2
關鍵詞：建筑業資本運作；中國鐵建資本運作
中圖分類號：F9 文獻標識碼：A 文章編號：1672-3198(2009)02-0007-02
1 建筑企業資本運作的困境
1.1 宏觀調控政策對建筑企業的影響
改革開放以來，我國經濟發展速度加快，固定資產投資規模增大，國家采取了壓縮基建投資規模、收緊銀根的貨幣政策。自2006年來，央行13次上調存款準備率，由2006年7月的7.5％到2007年12月25日的15.5％，對資本市場產生了重大影響。保險公司最近調高了建筑公司購買履約保證的門檻，使不少已經陷入困境的建筑公司，處境更是雪上加霜。履約保證的保費以往是介于保證和約總值的0.7％到1％，現在提高到1.6％至2％。但是有些建筑企業不顧財力與可行性，不顧國家宏觀經濟調控政策，盲目上項目，違背了財政量入為出的原則，導致有些工程項目從一開始就存在資金先天不足，使施工企業背上沉重的資金包袱。
1.2 行業競爭激烈中標難。招標企業進一步壓低盈利空間
從企業經營情況來看，建筑板塊利潤水平很低，毛利率水平不足上市公司平均水平的一半，凈利率更是低得驚人，2007年大部分建筑行業上市公司的凈利率在2％－3％，與我國股市上大多數行業板塊的凈利率水平相比差距非常大。絕大多數企業都面臨因生產任務不足被迫放棄施工能力的狀況。從而導致企業不顧一切的低價競標、盲目而不計后果的墊資承包等等。而投資方往往利用競爭激烈的機制，壓低施工企業取費級別，以降低取費標準，從中獲取利益。
除此之外，業主把施工單位材料供應牢牢控制在手中，建筑業盈利空間被進一步壓縮。投資方在合同中明確規定，主要材料(往往是有錢可賺的材料)由投資方自己供應，或由投資方指定供貨商，或給出的建筑商品的價格太低，甚至無法抵扣建筑施工成本，這樣，施工企業就沒有什么利潤可賺，利潤空間微乎其微或趨于零，一旦建材、人工等價格上漲，施工成本增加，甚至出現虧本現象。
1.3 資金周轉困難重重
資金周轉困難體現在墊資施工經營難，工程竣工撤場難。一些建設單位利用建筑市場競爭激烈的機會，要求施工企業在承攬項目，簽訂工程合同時，先決條件是墊資建設。施工企業部分或全額墊資進行工程建設，一方面造成了自身的資金緊張，再無流動資金承包其它工程；另一方面，這類建設單位，往往資金不按時到位，不遵守合同條款付款，故意拖延結算時間，施工企業墊資建設了工程，卻拿不到工程款，使施工企業陷入進去兩難的境地，導致資金緊缺，甚至陷入資金鏈斷裂的困境。另外，巨額應收賬款造成企業現金流量緊張，企業無法正常經營，有些只能依賴銀行借貸，而貸款利息又不斷升高，給企業帶來巨大的財務成本。而財務成本的增加進一步導致現金匱乏，從而陷入惡性循環。
1.4 企業管理不善，加劇資金困境
從一些施工企業的資金使用情況來看，建筑行業處于高投入、低產出狀態的粗放型經營，資金使用率低，虧損額較大。各個建筑企業不同程度地存在著購置設備、材料靠拉關系、摘回扣等不正之風，造成材料價格偏高。如果在存放、保管中出現貶值的現象，又致使資金的浪費。有的經營者為了繼續升職和連任，忽視企業長遠利益和國家利益，急功近利，開支無計劃，亂投標等行為，導致資金日趨緊張，無法擺脫資金匾乏的困境。
2 解決資本運作問題的策略
2.1 銀企聯盟戰略
缺少資金和融資能力薄弱是長期以來制約我國建筑企業拓展業務的瓶頸之一，直接影響企業的獨立投標資格，履約、索賠能力和采用先進施工組織方案的能力，使企業的技術人才優勢無法得以發揮，潛在的生產力無法得以實現。企業籌措資金的重要方法是建立銀企聯盟，效仿發達國家建筑企業的發展道路，推進銀行資本同產業資本的融合，以財團的金融資本支持承包企業的發展。建筑企業依托金融機構在國內外的融資優勢，可以在一定程度上增強承包企業的投融資能力；借助于金融機構提供的貸款、擔保、結算、咨詢等服務，可以提高企業在投標中的競爭力，增大奪標的概率，并防范和規避金融風險。
2.2 一體化戰略和多元化戰略
一體化戰略是指企業對具有優勢和增長潛力的產品和業務，沿其經營鏈條的縱向和橫向夸大業務的深度和廣度，以擴大經營規模，實現企業成長。
多元化戰略是指企業為了避免業務單一風險而進入其他產業的戰略。建筑企業利用多元化戰略應開展多種形式的對外承包工程，將其經營業務的范圍擴展到整個項目的生命周期，由目前的單一服務功能，發展為能夠提供多元化服務的、有相當高的技術和管理水平的綜合性的承包工程企業。
2.3 資本結構重組
2.3.1 盤活閑置資產
閑置資產不僅占用企業有限的資金而且降低企業利潤率。所以在進行閑置資產盤活過程中，要破除“出售國有企業的資產就造成國有資產流失”的錯誤觀念。對閑置資產進行盤活的方法有：
(1)出售：企業對要出售的閑置資產進行清理，以評估價值向外出售，將閑置資產所占用的資金回籠，補償企業流動資金不足的問題，提高企業的經營活力。
(2)租賃：由于企業工程任務不飽滿造成的資產運作低效，則可以建立租賃公司，使閑置資產得以充分利用。
(3)抵押：即將閑置資產抵押給銀行，向銀行貸款，補償流動資金的不足。這要求企業能夠按時償還貸款本息，否則，銀行將低價拍賣抵押資產，企業蒙受損失，甚至影響正常生產經營。
2.3.2 盤優股本結構
資本流動要求擺脫所有制的束縛，在更大范圍、更深層次上實現流動重組。大型建筑企業盤優股本結構，應重點進行股份制改造，實現投資主體的多元化。進行現代企業制度改革，必須在合法可行基礎上，實現投資主體多元化。施工企業并非必須要國家控股或國家獨資，要根據國民經濟發展需要以及是否有利于國有資產的保值增值和資源優化配置為標準來確定是否絕對控股或相對控股。
3 實證分析建筑企業資本運作
以上市公司中國鐵建資本運作的優缺點為實例，進一步分析我國建筑企業資本運作的操作方法和關鍵環節。中國鐵建是中國特大型綜合建設集團之一，2006年、2007年連續人選“世界500強企業”。業務范圍遍及除臺灣以外的全國31個省、自治區、直轄市，香港、澳門特別行政區以及世界60多個國家和地區。
3.1 通過建立銀企聯合改善融資狀況
2008年第一季度財務報表(未經審計)顯示，前十名無限售條件流通股股東持股情況：HKSCC NOMINEES LIM- ITED期末持有無限售條件流通股的數量為1，850，540，500股、中國建設銀行－銀華核心價值優選股票型證券投資基
金為61，560，792股、中國銀行－嘉實穩健開放式證券投資基金為60，560，792股、中國銀行－銀華優質增長股票型證券投資基金為36，649，839股、上海浦東發展銀行－廣東小盤成長股票型證券投資基金為31，000，000股、中國建設銀行－中信紅利精選股票型證券投資基金為23，128，036股、中國工商銀行－易方達價值精選股票型證券投資基金為18，008，547股、中國建設銀行－交銀施羅德藍籌股票證券投資基金為15，080，000股、華夏銀行股份有限公司－德勝精選股票證券投資基金為14，725，490股、中信實業銀行－招商優質成長股票型證券投資基金為11，744，583股、中國農業銀行－交銀施羅德成長股票證券投資基金為10，999，984股。由此可見，持有無限售條件流通股的前十名均為銀行及其他金融機構，持股總計為2，133，998，563股，占總股數的26.67％。銀企聯合可以提高企業的聲譽，借助于金融機構提供的貸款、擔保、結算、咨詢等服務，增強企業在投標中的競爭力，并防范金融風險。
3.2 一體化和多元化戰略
中國鐵建以工程承包、勘察設計咨詢為核心業務，同時經營工業制造業務，并積極拓展房地產開發、資本運營和物流等業務。報告期內營業收入較2006年增長11.99％，凈利潤較2006年增長110.24％，新簽合同額合計達2869.99億元。于2007年末，未完工合同額合計達3234.29億元。主要運營與財務指標如下，
由上述數據可以看出，集團廣泛采用多元化戰略，2007年新簽合同額中工業制造合同及其他業務合同合計17690.73，占總合同額的6.16％，尤其是工業制造業合同，2007年比2006年增長493.9％，總額甚至為第二業務勘察設計監理合同的二倍。本集團的工業制造業務包括設計、研發、生產及保養大型養路機械設備與鐵路軌道系統零部件，其在應用同心多元化戰略方面值得其他企業借鑒。除了多元化戰略，集團還應該大力發展縱向一體化戰略，尤其是前向一體化，這樣不僅可以節約購買的交易成本，還能充分享受建材市場的高利潤回報，規避業主強供原材料造成的利潤壓縮。
3.3 資產結構優化
施工企業并非必須要國家控股或國家獨資，大型建筑企業盤優股本結構重點進行股份制改造，實現投資主體的多元化。上市前，總公司持股100％，上市后持股67％，但大部分被國有商業銀行持有，最終持有者仍為國家，所以，向私有和外國資本轉化是公司進一步需要解決的問題。在不良資產剝離方面，集團轉銷了大量減值準備。拿應收賬款為例，2007年轉銷6989.3萬壞賬準備，2006年轉銷3633.2萬，力度可謂大刀闊斧。
資本運作范文3
新華社旗下中國新華新聞電視網有限公司（CNC）所屬的新華電視亞太臺公司于2012年2月8日在香港重組上市，并以“中國新華電視”的簡稱上市交易。
CNC是近年來新華社發展最快的新興產業之一，2009年1月在香港注冊成立了控股子公司新華電視亞太臺公司，2011年9月啟動與香港上市公司進業控股的資產重組，2012年1月16日公司名稱變更為“中國新華電視控股有限公司（CNC Holdings Limited）”。2012年2月8日，“中國新華電視”亮相香港資本市場。
新華電視近一年的運轉表明，具有國資背景的文化企業進入國際資本市場，不僅實現了國有資產巨幅升值，對于拓展海外陣地，加快海外傳媒市場布局，提升中國傳媒在海外受眾中的覆蓋面、影響力、知名度和美譽度起到了積極作用。
登陸資本市場為新華電視搭建了一個吸引社會資金、規范資產運營和資本運作的平臺，是新華電視乃至CNC再創業、實現跨躍式發展的基礎。
2012年11月，中國新華電視公告，與國內四家商業地產商合作發展“環球萬屏商訊聯播”大屏幕播放業務。這是中國新華電視以市場化手段融資運營的又一次探索。新年伊始，CNC正在謀劃新的融資和并購事項，以期推進多元化經營，進一步提升CNC的競爭力。
案例二：人民網上市
20i2年4月27日，被稱作“中國官網第一股”的人民網正式登陸上交所，并受到投資者熱烈追捧。據統計，人民網上市以來已募集資金超過14億元，僅前三季度凈利潤已達128億元。
作為第一家在國內A股整體上市的新聞網站，人民網的成功無疑將引領主流媒體網站上市熱潮。主流媒體吸引股東的不只是資金優勢，還在于其品牌效應。官方新聞網站進入資本市場體現出新聞媒體轉型改制的不斷深入，也表明具有國企性質的新聞媒體同樣可以借力資本市場加快發展。
傳媒企業上市融資方興未艾，但其文化精神產品的特殊性和有待觀察的成長性也引來諸多討論。有分析人士認為，新聞網站因缺少多樣化贏利模式和網絡產品，很容易在市場化競爭中落于下風。也有人認為，人民網具有強大的官方色彩，一些非市場化因素使其上市象征意義大于經營價值。
無論如何，眾多長期處于傳統體制之下的新聞媒體紛紛踏足資本市場，就已經傳遞出了一種積極信號，主流媒體網站正試圖以最規范、最具成長性的方式，促進自身發展，這或許能幫助傳統主流媒體在全媒體熱潮來臨之際立足更穩，也會進一步影響和改變互聯網媒體的格局和運作模式。
案例三：南方報業傳媒集團和大眾報業集團分別發行中期票據
2012年5月30日上午，南方報業傳媒集團宣布發行3.5億中期票據。無獨有偶，短短幾天后，大眾報業集團于6月5日發行了10億元中期票據。兩家集團融資都主要用于補充流動資金和償還銀行貸款，以及購買新聞紙、扶持新項目建設。
上市并非是傳媒企業對接資本市場的唯一通道。銀行借貸是目前大多數媒體企業的主要融資渠道。即使是從銀行融資仍有多種手段，短期貸款、債券融資、發行票據，等等。隨著國家宏觀調控政策日益趨緊，銀行貸款難度逐步增加。而中短期融資債券、票據有別于商業貸款，其利率低、審批快、成本穩定、準備周期短，是傳媒集團豐富債務融資手段，降低融資風險的有利補充。
每一種融資手段都有其特點和規律。南方傳媒和大眾報業不約而同地選擇了發行中期票據，未必一定是最優之選，但卻是一種有益嘗試。這表明越來越多的主流媒體開始在拓寬融資渠道，降低融資成本，提高融資比例，改善融資結構上下功夫，努力探索符合自身發展規律的融資方式。
案例四：浙報傳媒進軍網絡游戲領域
2012年4月，浙報傳媒傳出進軍網絡游戲領域的消息，將斥巨資收購盛大旗下知名電子游戲平臺杭州邊鋒網及上海浩方在線。6月11日，浙報傳媒正式宣布通過定向增發與自籌資金相結合的方式，收購杭州邊鋒、上海浩方各100%股權，標的資產預估值合計約為32億元。
全媒體時代，眾多傳統媒體深度涉獵互聯網和移動互聯網。而在所有新興媒體行業中，網絡游戲是盈利模式最清晰的一部分。浩方和邊鋒兼具網絡游戲和社交互動娛樂雙重概念。浙報傳媒跨界收購，至少有三個方面的收獲。一是快速切入娛樂互聯網行業，與原有的主營業務形成有效互補。二是利用邊鋒和浩方的用戶資源，開辟廣告投放、數據營銷、視頻服務等業務。三是獲得一大批具有網絡操作與管理經驗的新媒體人才。
其實，不僅僅是“玩游戲”，自2011年9月29日借殼上市以來，浙報傳媒從未停下資本運作的步伐，在報業之外已有多項投資，如：先后控股或創辦了紅旗出版社、淘寶天下、財新傳媒等數家知名媒體及出版社，收購44%股權的東方星空，準備將所持有的財新傳媒全部股權“以適當的方式注入上市公司”。與綠城集團聯手，進軍房地產領域，并且已經創造了數億元收益等等。
浙報傳媒所做的種種嘗試，使其成為國內傳統媒體探索轉型的先行者。
案例五：河南日報報業集團進軍金融業
2012年10月16日，河南日報報業集團宣布對信陽銀行增資入股44億元，占其20%股權，成為該行第一大股東，并以此進軍金融業。
也許有人會詫異河南日報報業集團的“逆襲”，在報業集團紛紛從銀行融資的時候，為何要反向注資銀行。其實，河南日報報業集團并不是第一個進軍金融業的傳媒集團。早在2003年，浙江日報報業集團就曾出資7900萬元，投資認購中信銀行股份有限公司5000萬股股份，成為中信銀行并列第12大股東。然而此番河南日報報業集團入股信陽銀行仍然具有十分重要的意義，不僅創新了國有文化企業投融資模式，并且有助于提高報業集團抗風險能力，更好地實現國有資產的保值增值。
近幾年，河南日報報業集團一直在探索發展非報產業，如：構建報紙發行、物流配送、商品銷售等業務的綜合商務網；打造書報刊發行網；鋪設酒店管理服務網等。河南日報報業集團探索多元化投資，引入優質資源的戰略，可以有效增強抵御風險能力，推動報業集團多元化產業發展。
有時，逆向思維，是一種新的出路。
案例六：粵傳媒完成重大資產重組并更名
2012年6月，粵傳媒宣布完成重大資產重組。廣州日報社將旗下廣告業務、發行業務、新媒體等優良資產全部注入到上市公司。7月3日，粵傳媒全稱正式更名為廣東廣州日報傳媒股份有限公司，旗下三家子公司：廣報經營、大洋傳媒、廣州日報新媒體公司。
廣州日報報業集團是全國第一家報業集團，在珠三角地區有著廣泛的影響，在全國媒體中也一直以經營規模大、經濟效益好、銳意改革、不斷創新而聞名。此次歷時兩年之久的粵傳媒重大資產重組終于畫上圓滿句號，也使得廣州日報報業集團成為繼浙江日報社后，第二家實現經營性資產整體上市的報業集團。這無疑將為集團迎來一次新的發展契機。我們希望看到，借助資本市場之力，粵傳媒發揮上市公司體制機制優勢和人才資金聚集優勢，以資本運作方式完善產業鏈布局，建設綜合性傳媒集團，推動傳統媒體轉型升級，實現傳媒產業大發展、大繁榮。
案例七：央視廣告收入再創歷史新高
2012年11月18日。中央電視臺2013年黃金資源廣告招標競購大會上，央視廣告預售收入總額為1588134億元，同比增長1138%，再創歷史新高。
在討論媒體資本運作的大題目下，廣告收入通常提不上議程。但被視為“中國經濟晴雨表”的央視廣告收入和158.8億元的創紀錄數字，使其再一次成為業界關注的焦點。
在新媒體逐漸瓜分、蠶食傳統媒體優勢的今天，視頻網站、手機等移動媒體已從電視媒體的中分走了一杯羹；受全球經濟形勢的影響，廣告商的廣告預算大幅度縮減；受限娛令影響，電視劇時段的營收能力被極大削弱了。在這種嚴酷的現實下，央視廣告招標再創歷史新高已屬不易，而一些地方衛視呈現出的不俗表現更讓人無法忽略。
浙江衛視2013年廣告招標總額達16.7億元，其中《中國好聲音》獨占10.4億元，貢獻率達到60%。湖南衛視在只拿出15%的廣告資源參與招標的情況下，仍有11.6億元的收入入賬。安徽衛視雖然總收入為7.66億元，但和標底2.93億元相比，平均溢價率為161%，遠超心理預期。
案例八：優酷網和土豆網合并
2012年3月12日，排名前兩位的視頻網站優酷網和土豆網共同宣布雙方將以100%換股的方式合并。2012年8月20日，優酷土豆集團公司正式成立，合并后，雙方將依然保持各自品牌及團隊的獨立。
資本運作范文4
關鍵詞：資本運作；融資；風險；問題；措施
在當前的市場環境下，資本運作已然成為了企業重點的管理工作。近年來，隨著我國資本市場的愈加成熟，企業的經營模式與經營結構較之以往也發生了諸多改變。但在我國部分企業中，其開展資本運作活動的時間較短，在資本運作的過程中存在諸多仍待改善的地方。對此，企業要在實際經營與發展過程中，不斷探索與尋求資本運作的科學方法與措施，強化企業自身的資金運用效率，并通過融資等手段及時解決企業自身的資金問題，通過資本運作來保障企業的穩定發展。
一、企業資本運作及融資的相關概念
1.資本運作的相關概念資本作為企業經營與發展過程中的基本要素，是企業進一步提升自身價值的重要力量。資本在社會與經濟中存于各個領域，其通過合理的運營及運作才能夠發揮作用，實現增值效用。而資本運作則是將企業自身所擁有的無形或有形資產轉變為能夠實現增值的活化資本，企業通過對內外部資源的優化配置、流動等諸多形式進行合理的運營，進而實現企業價值增值的最大化。而企業開展資本運作的核心內涵則是為了實現資本的最大增值，其以價值管理作為主要特征，將企業資本、生產要素等內容進行配置，對企業自身的產業結構進行合理調整，對企業整體資本進行系統且綜合的運營。2.資本運作的模式其一，兼并重組。兼并重組作為企業諸多資本運作模式中的重要手段之一，其是通過資金、證券及其他形式將其他企業的部分或全部資產進行購置，進而實現兼并。企業在進行兼并重組的過程中擁有諸多的方式可供選擇。首先，企業將被兼并方的資產進行出資收購，同時對企業實現全面的重組與兼并。其次則是通過承擔相應債務，獲得被兼并方的控制權。再次則是將被兼并方企業的股權進行吸收，企業自身投入凈資產，將其作為入股資金，通過此種方式來獲取被兼并方企業的股東地位。最后則是直接購買被兼并方企業的股權，當企業自身所持股份達到一定比例則對被兼并方企業實現控制。其二，股份制改造。股份制改造是企業自身資本運作有效開展的先決條件。通過股份制改造能夠將企業自身資源進一步實現合理的配置，并且能夠對企業產權分配進行優化與升級，完善企業經營模式及自身組織結構。股權結構改造是強化自身經營管理流程，協調管理過程中所呈現的問題的有效途徑之一。其三，融資。在當前的企業中，融資的概念已然較為泛化，簡單來講即是指企業進行資金的籌措，以及在一定程度上對資金的運用。從資金的來源上來看，融資包含了外源融資以及內源融資兩個方面。內源融資是將企業在經營發展過程中所剩余的價值進行資本化，具體來說其包含了企業自身原始投資所形成的股本、留存收益、折舊基金等內容構成。而外源融資則是企業通過某一方式或途徑從外部經濟組織中進行資金的籌措，包含了企業債券、股票發行、銀行貸款等內容。
二、企業資本運作及融資所面臨的風險
1.企業資本運作所面臨的風險其一，資本運作模式不合理。企業資本運作的模式是極為復雜的，其不僅包含了合并、并購等方式。諸多企業由于自身管理水平不足，所采取的資本運作方式是較為單一的，難以有效并合理地在當前資本市場中選擇合理的資本運作方式。對于當前多樣化發展的企業模式來說，不合理或較為單一的資本運作模式可能無法滿足企業規模擴張或資本增值的目的。其二，決策風險。當前部分企業管理者自身水平欠佳，其在進行資本運作以及融資相關的決策時，可能欠缺相關的可行性研究及科學分析。一旦決策出現失誤，可能會給企業帶來極大風險。其三，流動性風險。部分企業自身的資本運作并不合理，如若其在進行資本運作的過程中，過多地選擇了債務融資的形式，那么極可能會產生過多的債務依賴性，這將會給企業帶來巨大的債務壓力。企業一旦需時刻面對償債壓力，則有可能會給企業自身帶來較大的流動性風險。其四，整合風險。對于一些大型企業集團來說，其在資本運作過程中整合是較為常見的事務。但是企業在兼并等資本運作的過程中，不同企業之間不同團隊的融合可能會產生沖突，或是企業無法深刻理解各個需要整合的企業自身的管理重點，導致整合進度緩慢，不利于企業發展。此外，在整合過程中，需要對財務以及審計等業務進行整合，而在此過程中無疑需要面對諸多財務風險，這同樣也是整合風險出現的多發點。其五，資本運作缺乏與時俱進的管理理念。部分企業對資本市場的變化與發展敏感度較低，甚至于一些企業故步自封，無法及時地汲取現代化資本運作理念，對于企業自身所開展的資本運作活動過于保守，這就有可能喪失企業所處的資本市場中的先機，使其無法在市場中進一步強化自身的競爭力。2.融資所面臨的風險其一，市場波動。對于當前的資本市場來說，其是具備一定的不確定性的，資本在運作過程中，如果對市場判斷不準確，企業對市場的預判可能會隨著時間推移而更迭，企業實際發展狀況與市場需求相偏離，這就可能會導致資金的投入形成虧損。此外，企業在實際融資過程中，可將利率看作是資金的價格，這會直接決定企業自身融資成本的高低，如果當前企業所處的市場環境利率波動較大，極有可能會給企業帶來較重的融資負擔，進而形成融資風險。其二，宏觀政策調險。如果企業當前所處的市場環境恰處于緊縮貨幣政策時，市場資金存量較少，那么無疑會給企業融資帶來一定困難，資金獲取不足或資金獲取難度高都可能會增加企業融資成本。如果融資所獲取的資金與企業發展計劃不匹配，那么企業可能由此受到影響，加大經營風險。其三，融資渠道風險。當前諸多企業的融資渠道選擇仍多是以銀行貸款為主，但部分商業銀行處于風險考慮，其在放款過程中可能會有較高的擔保要求或是有著較高的貸款利率，這些因素均有可能增加融資成本。尤其是對于一些中小企業來說，其融資渠道相對狹窄，采取股權融資等方式難度較高，而當前我國金融市場中的民間金融機構利率較高。一旦融資渠道選擇性不足，那么企業被動的選擇較高利率的融資方式，無疑會給企業帶來諸多風險。其四，信息不對稱。信息不對稱在企業融資過程中存在于自身與供給方之間，這就可能導致道德風險與逆向選擇。如果資金供給方對企業發展能力與價值信心不足，可能會導致逆向選擇問題。此外，在我國當前的市場環境下，部分金融機構搜集信息能力不足以及融資市場信息傳遞能力受限等諸多原因，使得信息不對稱的現象長期存在于企業與資金供給方之間。
三、企業資本運作與融資現狀及所存問題
1.融資結構存在不合理的現象當前，企業在資本運作的過程中，是否具備較為合理的融資結構，將會對企業綜合效益的高低以及融資風險系數有著重要影響。一旦企業在融資過程中存在結構不合理的問題，那么就可能導致企業發生資金鏈斷裂的問題，而這無疑會導致企業實際運營過程中的風險系數加大，使企業自身的經營與管理面臨諸多潛在風險，直接對企業的持續經營與發展產生不利影響。在當前的資本市場中，企業需結合自身實際狀況，科學地選擇間接融資或是直接融資。間接融資與直接融資兩者之間是存在本質性的差別的，兩者利弊皆有，因此企業要極為慎重且科學地選擇適合企業自身發展狀況的融資模式。一般來說，諸多企業是將銀行貸款視為主要的融資模式的，股票及債券的發行相對較少。但如果企業僅是一味地選擇從銀行或金融機構進行借貸，對自身融資結構不做出適當的調整，那么企業自身則有可能時刻面對借貸負擔，加大自身的還款風險?？偟膩碇v，不合理的融資結構會使得企業自身資本運作存在諸多限制，無法全面地發揮出企業資本運作能力，還可能由其導致諸多風險的發生。2.資本市場監督體系仍存漏洞一方面，我國資本市場目前仍有諸多需要完善的問題，資本市場的監督機制仍存漏洞。而這些問題的存在，或導致資本市場整體的運轉效率降低，資本市場在開展各項服務的過程中也無法取得較高水平。另一方面，我國資本市場中經營豐富、資質完備且管理水平較高的中介機構仍顯匱乏。部分中介機構其在為企業服務的過程中仍就過于注重短期效益，甚至于一些機構不惜將違規資本當作其籌碼，這會直接擾亂資本市場秩序，也會給社會造成諸多的不良影響。當前，我國部分投資主體其并未深入且深刻的對市場進行調研與分析，難以及時地發現由于信息不對稱所引發的資本運作失衡問題。以上種種因素的存在可能會最終導致我國資本市場監管工作不全面，甚至于部分工作僅是流于形式，使得整體監管機制存在諸多漏洞，有待完善，這也就最終導致市場監管無法發揮應有的資本市場運作規范、引導以及約束作用。3.資本市場功能仍待完善我國企業在開展各項資本運作活動時，其是通過資本市場為核心而進行的。資本市場功能是否健全，將直接影響到企業資本運作是否能夠取得應有效果。但當前我國資本市場功能仍舊有待完善，功能的缺失具體來講主要體現在以下兩個方面。其一，資本市場缺乏風險評估及定價功能。我國資本市場功能的缺失可能會引發諸多問題，尤其是在證券市場方面，股票價格在發生動態變化時，對企業實際經營狀況的反饋效果不佳，而這可能會導致資本運作主體與不同投資主體的市場運營風險。其二，在資源配置方面資本市場仍顯不足。當前我國資本市場在資源配置方面存在諸多問題，或是對于資源的配置過于松散，或是配置過于密集。在當前我國上市公司的整體結構中，支柱產業及基礎產業的比例較低，各投資主體對其的重視性也稍顯不足。長此以往，資本市場對于長期投資的價值觀呈現出了邊緣化。如此，也就極大地削弱了資本市場的資源配置能力，會導致資源配置結構進一步變形，這會阻礙我國部分企業的發展，阻礙整體經濟結構調整。
四、企業資本運作與融資所存問題的應對策略
1.完善企業自身的資本運作的監督管理機制企業為了進一步保障自身資本運作的良好運轉，最重要的則是需要構建并完善監管機制。通過監管來強化企業各項資本運作活動的有效進行。首先，企業需要設置審計部門，并嚴格地保持其獨立性與權威性。企業管理層要賦予審計部門一定的監督職能，以此來強化企業綜合監管水平。與此同時，企業需構建完整的信息交流與反饋系統，以此來強化監督工作開展的效能，通過信息交流系統來確保企業內部形成彼此監督的管理效果，進而形成從根源上杜絕違規資本運作的行為。除此以外，企業還需構建嚴明且科學的獎懲機制。對參與或管理企業資本運作的各崗位人員通過獎懲機制來實現科學的激勵管理，對業務水平較高、有著較好的責任心及職業操守的崗位人員，應給予其相應的精神及物質獎勵；而對于業務能力較低且責任心匱乏的人員則應予以適當的懲治，以此來調動其積極性，進而使得企業負責或從事資本運作的相關人員能夠積極地投身于相關工作中去。2.進一步調整并優化企業融資結構上文已經表述，企業自身的融資結構是否合理，與資本運作風險的發生有著直接的關聯，更是決定了企業資本運作的質量與整體效率。倘若企業無法合理地控制自身融資結構，那么則有可能在資金鏈管理方面出現問題，嚴重情況下會制約企業的健康發展。由此，企業需重點關注自身的融資結構問題。要盡可能地降低資本運作成本，將資本效益的增長空間不斷擴大，使企業在經營發展過程中實現經濟效益的最大化。企業融資結構在優化與調整的過程中，要結合企業自身，并順應經濟市場的發展變化，對企業外源融資比例進行合理的調整，將財務杠桿的價值最大化發揮，保障企業整體資本運作的有序運轉。3.進一步規范并約束我國資本市場資本市場的整體運轉態勢以及規范與否，將直接決定企業是否能夠有效地實施資本運作。而資本市場是否具有完備的功能，則會影響到企業各類資本運作方式的最終效果。目前我國資本市場的發展仍處于探索與不斷上升的階段，在發展程度與市場規模等諸多方面仍有不少的提升空間。資本市場運營機制仍存有待完善的地方，一些缺陷與漏洞的存在可能會降低資本市場的服務水平及運營效率。尤其是在未來的發展過程中，對產權交易市場的需求不斷擴大，且需進一步強化對信托市場的監管。不斷完善產權交易市場，并積極強化對信托憑證市場的監督管理是我國未來資本市場進一步發展的重點，其對于企業突破資本市場運作的瓶頸有著極為重要的現實意義。4.合理解決信息不對稱的問題在當前的資本市場中，信息不對稱問題是一個常見現象，并且因此而產生的逆向選擇與道德風險問題是影響雙方正常融資的關鍵因素，這同時也是企業融資難這一問題的重要原因。由此，合理地解決信息不對稱的問題是緩解企業融資困境的有效路徑。企業在進行融資的過程中，投融雙方均難以避免地會存在一定的信息阻礙。從銀行等金融機構的角度來看，部分企業存在財務信息不透明、管理水平不佳、擔保物不足等問題，信用水平不高阻礙了其融資活動的有效開展。而從企業角度來看，自身雖然不具備恰當的抵押物，但其自身發展前景較優，有著不小的發展潛力，僅僅是在當前的發展階段缺乏資金支持，并且其融資渠道較為狹窄，銀行仍是其主要選擇。因此，投融雙方在信息交流方面要充分且全面，金融機構要客觀地對企業信用水平進行全面的評估，擔保物是重要條件之一，但卻不能由此進行全盤的否定。企業方面也應當盡可能地將企業自身的發展規劃與市場前景與銀行等金融機構進行交流，由此來獲取金融機構的信任。此外，企業不能僅一味地追求銀行貸款，可選擇與企業當前發展狀態相匹配的融資條件。例如企業在初創時期可選擇天使投資，在發展階段則可嘗試風險投資，處于上市階段則可去尋求私募股權投資，而在企業的發展成熟階段則可選擇股權或是債券融資。信息交流不暢使得投融雙方均可能存在認知的偏差，但是企業自身在合適的階段選擇有效的融資方式亦是解決自身融資困境的合理方法。
五、結語
當前，我國的市場經濟已然是愈加成熟，在此大環境下，企業進一步加強自身的資本運作是大勢所趨。企業自身保障資本運作的有序開展，是進一步提升自身財務管理水平的關鍵舉措，是與企業的健康穩定發展息息相關的。企業在實際經營發展過程中，要提高對資本運作的重視程度，構建嚴明的資本運作監督與管理機制，積極地探尋并拓寬融資渠道，建立并完善資本運作的風險防范機制，以此來提高企業自身競爭力，實現價值增值的管理目的，為企業的健康與快速發展保駕護航。
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資本運作范文5
[關鍵詞]民營企業；資本運作；不同階段
我國民營企業經過改革開放以來30年的發展，在企業規模和產業結構等方面得到了擴展和提升，但從民營企業的發展階段來看，中國的民營企業還處于起步期和發展期。隨著國內資本市場的完善和中國民營逐步參與國際市場程度的提高，民營企業的資本運作成為企業發展的重要手段和因素。民營企業應該認真分析周邊環境的變化，對自身的發展狀況進行恰當的評估判斷，制定企業發展的長遠戰略，掌握并靈活運用各種資本運作手段，為企業的發展壯大奠定良好的物質基礎，提升企業核心競爭力。因此，研究民營企業不同生命周期階段的資本運作模式對民營企業的長問題具有重要的意義。
一、資本運作的概念
企業的成長過程是企業規模的成長與企業內涵素質提高相結合的過程。資本運作作為企業規模擴張的豐要手段，也是企業充分利用經營資源，分散風險、獲取經濟效益的途徑。資本運作是以資本為基礎的資本運營，其概念是指把企業所擁有的一切有形與無形的存量資本變為可以增值的活化資本，通過流動、裂變、組合、優化配置等各種方式進行有效運營，降低風險、成本，以最大限度地實現所有的價值增值。資本運作是一系列將各種現有資本有效組合的動態活動。資本運營豐要涉及對企業所能控制的產品形態、資產形態、房地產形態、金融形態、無形資產形態的組合、配置。所需要涉及的市場有產品市場、資本市場、人才市場、產權市場等。
二、我國民營企業資本的運作環境
從民營企業的發展來看，企業通過資本運作手段整合了外部資源實現了跨越式發展。但現階段，民營企業的融資環境和資本運作還存在諸多現實問題。
(一)商業銀行為民營企業融資支持力度有限
在金融危機下，雖然中央銀行已經出臺相關政策鼓勵商業銀行增加對民營企業的貸款，但各商業銀行為了資金安全往往集中力量抓大客戶而不愿向民營企業放貸。同時銀行大多喜歡大額貸款而忽視額度小、頻率高的民營企業貸款。近年來，銀行的票據承兌業務發展很快，但同樣也是集中于大企業，民營企業很難得到銀行的票據承兌額度。即使商業銀行愿意向民營企業發放固定資產貸款，但由于投資項目審批制度不健全，加上銀行擔心長期貸款帶來的風險，不愿意向民營企業開放基建和技改項目貸款，因而民營企業最多也只能獲得一年之內的流動資金貸款，很難獲得長期的資金貸款。為了滿足長期資金周轉的需要，一些民營企業不得不采取短期貸款多次周轉的辦法，從而增加了企業負擔和融資成本。由此可見，現有間接融資渠道很難滿足民營企業再創業和技術改造、開發高科技項目的資金需求。
(二)資本市場為民營企業提供的融資渠道有限
中國資本市場僅有20年的發展歷程，其結構存在一定的缺陷，不利于民營企業的融資。目前，證券市場缺少適應各類企業融資需要的多層次資本市場體系，私人權益資本市場還不能很好地連接資本供給方和需求方，長期票據市場發育程度很低。這表明民營企業利用資本市場籌資的機制尚不具備：受所有制和市場規模、制度環境的限制，即使是成功的民營企業，要想利用上市或發行債券、商業票據融資也比較困難；二板市場又受各方面條件限制，也不可能成為民營企業的主要融資渠道。因此，民營經濟的直接融資渠道有限，很難利用現有正式資本市場融通資金。
(三)資本運作的概念認識上存在錯誤
現階段很多民營企業資本運作概念的起步和目的就是股市圈錢，為上市融資而融資。許多公司不是立足于自身產業的發展，而是片面追求上市，使上市公司成為稀缺的資源，加大上市成本。而上市后，資金在自身產業沒有投資機會，擅改募集資金用途，甚至挪用募集資金炒股。
(四)資本運營脫離主業運作
民營企業在發展戰略上的同步考慮缺乏，危及正在健康、有序發展中的實體產業。不少上市公司通過資本市場融資后，直接通過委托理財方式、靠炒賣股票來進行創收活動，結果在自己不熟悉的領域失敗了，使企業承受了不必要的風險。以資本運作為幌子進行資產重組，實際是為二級市場炒作制造概念。部分上市公司通過兼并、收購或直接投資等手段來制造題材，實力表現出企業蒸蒸日上的發展勢頭，并通過炒作這些題材使企業的股票價格飆升，從中謀取暴利，并以此作為企業的經營之道，而忽視企業的產業發展的持續性。
三、不同成長階段的民營企業資本運作策略的運用
任何企業的發展，都要經過創業、成長、成熟與衰退階段，民營企業也不例外，在不同發展階段，要根據企業該階段特點選擇不同的融資方式。
(一)初創期策略
企業初創時期特點是資金需要量大，信息不透明，缺乏抵押品，外部融資相對較難。這時可選擇的融資方式主要有：融資相對便利的借款和租賃融資。符合國家產業政策的企業應盡可能取得財政資金或政策性銀行借款，并從信用擔保機構取得貸款擔保，租賃融資按需要可分別采取經營租賃和融資租賃兩種方式。為滿足臨時或短期使用資產的需要可選擇經營租賃方式，為滿足長期資產的需要又缺少現金時，可采用租賃融資方式通過融物達到融資的目的。雖然租金成本較高，但籌資程序簡單，速度較快。同時這一階段，企業的員工較少，組織結構單一，這時企業往往具有自己的技術支撐和知識產權，企業的主要目標是求得生存。這一階段，企業真正的投資一般為購置經營設備或購建廠房，需要注意的問題就是選擇可行的投資項目，并進行充分的風險論證和資金安排。
(二)成長階段策略
企業經過成功的創業，進入成長階段，其內部已形成一定的資金積累，融資條件相對較好，資金需要量也相對較大。這時，企業在注重內部積累的同時，應當設法從外部融資。其融資方式除了選擇借款和租賃融資外，應逐漸轉向直接融資方式，即通過發行債券和股票的方式來融資。由于目前國家對債券融資限制條件多、程序復雜，因而直接融資應首選股票方式融資。雖然這種方式融資程序復雜，制約因素較多，但融資金額大，風險低，能較好的滿足中小企業發展時期的資金需求，提高其進一步舉債的能力。同時企業經過一定時期的發展，其經銷盈利已經開始能補償它在創業初期所耗用的資金。企業的組織機構已經具有一定的規模，各方面日趨完善。金融界和商界已逐漸了解企業，并愿意投入資金。這一階段已初步形成主導產品，注重用品牌去開拓市場，營造市場，為規模化發展奠定基礎。此時，由于債務資本的可能介入，企業要合理安排資本結構，真正的投資行為可能集中在經營項目的擴建方面；此外，隨著企業固定資本的增大投入，企業諸如存貨、現金等其他流動資產會相應增加，做好流動資產的管理，提高周轉速度和效益也是資產投資管理的重要內容。
(三)成熟期策略
資本運作范文6
關鍵詞：資本運作；吸收合并；風險管理；國有企業
中圖分類號：F270 文獻標識碼：A
文章編號：1005-913X（2013）02-0085-02
隨著金融市場的改革及資本市場機制的不斷完善，企業的融資渠道呈現出多樣化。謝芳華（2011）提出企業發展到一定階段，在產品開發、市場開發、技術合作等眾多方面，有時會超出了企業自身的承載極限，企業要發展，就必須與其它經營主體合作，企業通過資本運作以有限的資源杠桿去撬動更多的資源實現更大的發展目標。當今市場是一個品牌的市場，在品牌的背后有著利潤與市場利益的驅動。通過吸收合并的資本運作將品牌、專利以及商譽等無形資產進行有效產業布局整合，較大幅度降低品牌投資建設成本，省時省力，將無形資產快速轉換成生產力與經濟效益，實現生產規模經濟。充分利用網絡規模優勢，增強產品市場控制力，吸收關鍵管理技能，使開發部門與多種研究得以融合，壯大人才隊伍及增強科研實力，發揮協調效應。
但資本運作是一把雙刃劍，它既可以使資本快速增長，也可使資本快速流失。若盲目的運用資本運作，只強調關注企業產能擴張與市場規模，做大企業，易使企業一意孤行，陷入規模陷阱，忽視吸收合并擴張后可能存在的潛在風險，從而導致嚴重不良的決策后果。其次，吸收合并后的新企業其管理會相應的變得復雜，難免會出現機構重疊、制度繁雜、矛盾迭出等問題，此時，管理人員能力就顯得尤為重要。然而，管理人員能力的提升是需要一定時間和成本的，在企業規模迅速擴大時，管理人員素質在短時間內很難會隨之提升，如果后期問題得不到解決，容易使企業墜入管理陷阱，不僅會增加企業內耗，浪費資源，還會迫使企業陷入管理危機。
一、我國上市國企的資本運作分析
壟斷，導致資源配置浪費，這是我國國有企業所具有的通病。目前我國的上市國有企業中存在著這樣的弊端：一些企業只顧發展，過分注重規模，忽視由業務帶來的巨大的風險，走進了資本運作誤區，易犧牲企業利益。企業通過上市，獲得較大的資本運作平臺，但若處理不好內部的利益群體關系，尤其是決策體制和機制，管理業績不能滿足投資者的期望，不僅制約和影響著上市公司的發展，還容易導致公司進行資本運作的股改方案被否決。此外，上市公司還面臨政府主管部門與金融機構及媒體等外部監督壓力，稍不注意就易使上市公司陷入資本運作令行禁止，或一路綠燈高歌猛進，或急剎車胎死腹中等困境。面對這種內憂外患的風險，處理不好不僅使企業費了心思，花了銀子，還有可能丟了面子，這種沉重的教訓將會成為企業面臨的風險管理瓶頸。
但是上市國有企業通過吸收合并能夠快速實現企業規模的擴張和資源的整合，此種方式無疑是當前市場經濟條件下企業進行戰略決策的有效和較經濟的途徑，在資本運作實務中被廣泛應用，為避免現金壓力，企業間的吸收合并通常是以換股吸收合并的方式進行，這種方式在二級市場上存在放大效應，各個利益相關者可通過此方式獲得巨大的經濟利益。采用換股吸收合并還有利于企業資本結構優化，降低資本運作成本，使生產要素得到優化配置，產權結構得到動態調整，實現有效的價值鏈管理，進而獲得巨大的利潤，實現企業集團資本增值最大化。然而，上市國有企業其多年積累下來的體制和管理問題在短時期內不可能徹底解決，吸收合并成立的新企業其未來的增速將決定于其管理與經營改善進程，有可能存在再次遭遇增長瓶頸而放緩的潛在風險。
二、如何更有效的進行資本運作
首先，要完善公司治理結構，加強內控建設。建立有效、完整和科學的內部控制制度，健全企業的法人治理結構，實現其經營機制的轉換，解決上市公司與控股股東及其關聯人存在的潛在同業競爭問題，進一步促進上市公司規范運作、提升治理水平，切實保護社會公眾股東的利益，提高管理效率和上市國有企業的資本質量。在全面分析和把握企業經營管理的基礎上開展資本運作，才能夠保證和提高資本運作的效率。通過調整國有企業現有“過于集中、一股獨大”的股權結構，多培育其它股權主體等措施完善公司治理結構，注重提高上市公司質量，形成科學的激勵和約束機制，有效保護投資者利益，改變和防止國有控股的公司國有股所有者“缺位”現象。吸收合并的資本運作活動本身不能為股東創造價值，而能給股東創造價值的是企業管理者的卓越的管理經驗與孜孜不倦的努力，避免重復的設施與重復建設的現象出現，使聯合生產能力能更好得到利用，降低經營費用，提高資產的使用效率。有效的資本運作，亦有利于現代企業制度的建設。
其次，是加強資本運作風險管理。強化風險管理的經營理念，樹立風險管理本身就是創造價值的過程。建立和完善動態風險監控機制，進行有效的跟蹤監督，對可能出現的潛在風險進行充分預計防控，及時發現風險，謹慎處理風險，并積極探索解決風險的方法，確保國有資本的安全運作，從風險中獲利，實現風險管理效率與價值的最大化。以產品業務和客戶為導向，通過自下而上方式把風險管理滲入到企業的經營業務中，形成企業的風險控制企業文化，加強企業商譽及差異化市場營銷戰略建設，有效滿足更多客戶的多種需求，以有效規避和減少運作中可能的經營風險。努力實現上市公司與母公司的相對“獨立”，避免資本運作埋下隱患。積極發現和創造有利于本企業發展的市場機會，尋找具有自身特色的成長路徑，使資本使用效率達到最優。而不是通過盲目與盲從地把企業攤子鋪得過大的途徑來加快投融資速度及資金周轉，而是通過吸收合并方式有效加強產業領域間的融合，加強產業整合，推進重要業務板塊實現顯著躍升，提高企業核心競爭力，以求產生最優化的協同效應，達到實現產業升級和技術升級，能與世界先進水平保持管理方式和技術研發的同步的目的。此外，還要加強企業內部激勵機制的管理與維護，充分激勵員工的積極性并確保其對企業的忠誠度，有效提升企業自身形象與價值，注重客戶關系管理，關注外部的整體環境風險的影響及企業資本運作后的總價值成長。
再次，拓寬融資渠道，有效資本運作?；诠澥〕杀竞徒档惋L險的考慮，外部融資存在嚴重信息不對稱和較高的成本，那么進行內源融資不失為企業較為理想的選擇，常見的做法是通過提高折舊攤銷比率、進行股票回購等方式增加內部融資數量，實施產權改革不斷優化企業內部治理結構，通過相關兄弟部門行業間的吸收合并，進行產業價值鏈內部化，提高企業整體經營效率和促進企業盈利水平。但要解決經營中面臨的諸多問題，光靠利潤增長與利潤留存等內部融資渠道也不能滿足企業擴張發展的需求。需要轉換思路，以資本運作的股權釋放，舍小換大，不斷開拓市場融資渠道，把蛋糕做大，促進企業的低成本擴張，可以通過在集團層面，探索出一條適合自身發展的資本運作之路，獲得專業化與協作生產效益，形成規模經濟，完善產業鏈，努力培育支柱產業，提高市場核心競爭力。有效的資本運作為企業健康發展創造良好的條件，也使企業可持續發展獲得更大的發展空間。
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