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股票投資決策流程范文1
基金經理跳槽已成為很平常不過的事了。但面對基金經理的跳槽，基金持有人感到了疑惑： “當初就是沖著這位基金經理投資了這只基金，現在基金經理離開了，我是否該贖回基金呢?”
離職影響
根據晨星中國的一份研究報告，2006年共有130只基金基金經理變動公告，其中104個公告屬于基金經理離職，占295只基金總數的33.88％。
銀河證券的統計稱，今年一季度有5 1只基金發生基金經理變更，離職變動率占當時319只基金總量的11.60％。相比2006年第四季度7.17％的變動率，離職比重增加超過4％。
基金經理離職形成熱潮。
確實，基金經理對基金運作、基金業績有著很重要的作用。優秀基金經理的離職會對基金業績產生影響，但影響有多深就難說了。
對一家優秀的基金公司而言，不會因為一個人的離職，從而長期影響基金業績。投研團隊的重要性對基金公司來說也許更主要。
打造團隊
對于近期嘉實基金公司趙軍和王貴文兩位基金經理的離職，嘉實基金總經理趙學軍表示，基金經理的作用很重要，但基金投資業績的成功是由信息收集、企業估值、投資決策、交易執行等一系列有效工作才能實現的。嘉實強大的投研平臺使得在信息獲取和挖掘上具備優勢，行業分析師在估值和評級方面為基金經理的決策提供了有力的支持。另外，嘉實投資業績還來源于制度安排、風險控制、團隊思想碰撞。目前嘉實投研團隊超過50人，幾乎是行業中最大的團隊。而且在過去的8年里已經積累了比較完善的投資流程和管理制度。
正如嘉實那樣，目前越來越多的基金公司意識到，基金公司更需要打造過得硬的投研團隊而不是明星基金經理。
南方基金公司一位高層管理人員告訴記者，公司較早地對投資研究體系進行了調整，通過自上而下選擇配置行業和股票。公司投資決策委員會確定行業投資方向與組合配置比例，由研究員負責各行業的趨勢判斷及個股選擇，然后再構建股票池，股票池中每只股票的配置都有比例限定，基金將不會出現超行業配置現象，投資也從傳統的“股票投資”轉向“組合管理”。
這種模式使得基金經理的權力被削弱，研究員的投資權力大大增強?！耙驗檠芯繂T在第一線，肯定比基金經理更清楚哪只股票質地更好、估值更合理。所以基金的投資風險將被最大限度地控制。”這位高管說。
這家國內老牌基金公司，曾經培養了大量明星基金經理并為國內基金業造就大量投資總監，如今的“組合管理”模式就完全能應對基金經理的跳槽?！斑@樣做的結果是，基金經理跳槽也難以影響基金業績，基金公司也不用懼怕基金經理跳槽”?？磥恚戏交鸸疽鸦鸾浝硖鄣挠绊懡档阶畹拖薅?。
南方基金公司還作出規定，在交易時間，投資管理人員不能下單。這是為了避免交易時間價格波動對投資決策產生心理影響。“交易期間的市場波動，可能對投資心態帶來波動，而事實上，如果交易資金量足夠大，個股的短期波動，不應該成為影響下單的因素”。
南方基金這位高管說：“目前管理的股票資產超過1200億元，假設我們準備購買某股票，哪怕只買1個點，交易資金量就超過10億元。這個資金量隨便買任何個股，都可能帶來股價的波動。在這種情況下，個股股價的日波動率就不應該過于看重，而是更應該看重股票的基本面是否能支撐個股有足夠大的購買價值?！?/p>
改革制度
種種制度上的安排，可以讓基金公司從容面對基金經理的離職。但基金公司本身還有什么需要作進一步改進呢?
股票投資決策流程范文2
運用遺傳算法－粗糙集－邏輯回歸方法（GA－RS－LR）探討我國A股上市公司財務與股票收益的關系．運用GA－RS方法獲得財務指標最優約簡；運用LR模型探求兩者關系．最終，經GA－RS約簡，60個財務指標中有17個對股票投資有重要影響；通過LR模型，4個指標具有顯著效應；其中，負債與權益市價比為5．82％負效應，其余為正效應．對2015年股票相對波動進行預測得到70％的準確率，驗證了GA－RS－LR模型對中長期投資的有效性．
關鍵詞
遺傳算法－粗糙集；邏輯回歸；股票收益；公司財務
1引言
股票市場對一個國家和地區的經濟發展動向有前導作用．股票收益受到宏觀經濟現狀、政策、公司財務、投資者情緒等因素影響．研究股票收益問題一直是學術界的研究熱點．目前，學術界對股價與上市公司財務之間關系的探討主要從兩方面入手．一是通過建立計量模型來探求股票與其影響因素的關系，進而對股價進行分析與預測［1，2］．然而計量模型對數據平穩性、正態性等有嚴格限定，直接利用很難達到預期結果．股票市場數據體量巨大、類型繁多，故很多學者轉而選用數據挖掘方法來探究其關系．如有不少學者就運用遺傳算法［3］、BP神經網絡［4］等得到了較為理想的結果．粗糙集（RoughSets）理論［5，6］由波蘭數學家PawlakZ于1982年所提出．這是一種用于處理含糊和不確定信息的新型數學工具，具有優越的知識簡化能力．粗糙集理論利用現有知識庫對不精確的知識進行近似描述［7］．RS方法不需預先假定概率分布，也不需像模糊集理論一樣假設模糊隸屬函數的結構，而是僅僅利用數據本身提供的信息．目前對粗糙集的研究主要集中于其數學性質，理論的擴展以及與其他智能方法的融合與有效算法等［8］．杜婷（2012）將粗糙集運用到了個人信用評估模型之中，并取得了良好的約簡結果［9］．王剛、楊善林將粗糙集與支持向量機相結合，以分析網絡商品評論中的情感進行分析，實證表明，RS－SVM方法可以提高網絡用戶情感分析的準確程度［10］．邏輯回歸方法由vethulst首次提出．1980年，Ohlson率先將邏輯回歸模型用于財務危機預警，分析樣本公司在破產概率區間上的分布以及兩類錯誤和分割點之間的關系，并得到高預測準確率［11］．劉遵雄、黃志強等（2012）在邏輯回歸的基礎上進行完善，提出了基于平滑小編絕對偏離（SCAD）懲罰邏輯回歸模型，運用到財務預警，實驗結果表明SCAD懲罰邏輯回歸模型的分類效果更好［12］．因此Logistic回歸法在經濟領域的研究受到了極大關注．基于此，本文提出了遺傳算法－粗糙集－邏輯回歸（GA－RS－LR）數據挖掘技術，用于探究股票投資與上市公司財務指標體系的內在聯系．運用GA－RS模型得到最優財務約簡指標．并在此之上利用逐步回歸法與Logistic回歸模型以探究公司財務與股票收益的確切關系．最終得到上市公司財務指標不同大類之間與個股投資概率之間的正負效應關系及其影響大?。?/p>
2GA－RS－LR模型構建
2．1GA－RS約簡模型
粗糙集理論的屬性約簡算法可分為是盲目刪除屬性約簡算法與啟發式算法．遺傳算法作為啟發式算法中的一種，具有全局優化和隱含并行的特點，在解決復雜問題中具有明顯優勢．遺傳算法在屬性約簡問題中需要具體考慮的因素如下：染色體編碼：設條件屬性集合為C＝｛c1，c2，…，cn｝，則條件屬性空間ΩC可映射為遺傳算法的染色體．每個染色體用n維的｛0，1｝二進制位串表示，每一位對應一個條件屬性．若染色體上某一位取值為1則表示選擇該條件屬性；若某位取值為0，則表示剔除該條件屬性．由此染色體個體與屬性子集就建立了一一對應關系．適應值函數構造：適應值函數作為評估染色體的優劣指標，其形式直接決定了種群的進化行為［13］．在屬性約簡問題中，可將適應值函數定義如式（1）．式中，card（x）表示染色體中1的個數．γC（D）（x）表示條件屬性集C的相對依賴度．POSCx（D）表示條件屬性集合Cx的相對正域．f（x）的目標是使x中值為1的個數最少，使屬性集盡可能的約簡．γC（D）（x）的目標是使x的相對依賴度最大．兩者結合正好滿足屬性約簡的原理。選擇概率：選擇指從當前種群中選擇適應值高的優良個體以生成池．設種群為G＝｛x1，x2，…，xM｝，對xi∈G，其被選擇的概率設定為式（2）．式中，F（xi）表示xi的適應值．其值越高，被選擇的概率也越大，從而該染色體的優良特性被保留下來的概率也就越大．交叉與變異：交叉運算是指從池中隨機選取兩個體進行位串，從而得到新一代基因個體的過程．由于核所包含的屬性必須存在于每一個個體中，因此采用一致交叉運算以保證核所對應基因位的取值為1．變異運算指按照變異概率pm對調某位基因的二進制字符數值的過程．變異可確保種群多樣性，避免陷入局部最優的困境，但變異太頻繁，反而使得種群不穩定．為維持種群穩定性，pm一般設置在0．01～0．2之間．算法終止條件：連續t次迭代之后，若最優個體適應值不再提高，則認為已經近似找到最優染色體，計算終止．GA－RS約簡的具體流程見圖1．
2．2LogitRegression模型
通過GA－RS約簡，條件屬性集與決策屬性集之間的確定關系并沒凸顯出來．因此，在GA－RS約簡后，引入LR模型以探究兩者之間的可度量關系．假設某事件Y滿足：Y＝1，事件發生；Y＝0，事件不發生；且發生概率為p．若存在k個相互獨立的變量X′＝（x1，x2，…，xk）與事件Y相關，且X與事件Y發生概率之間滿足關系式（3），事件Y的發生概率與未發生概率之比取對數便可得到Logistic函數（4）：LR模型的理論約束相對寬松，無須對變量進行分布類型、協方差陣等的假定，但LR模型對變量之間的共線性干擾卻相對敏感．而GA－RS約簡只保證屬性集合的重要性，而沒有考慮獨立性．若直接采用LR模型進行擬合，由于個指標之間的共線性影響，模型的擬合效果將受到干擾，甚至出現錯誤的模型．故本文選擇逐步回歸法，通過變量篩選來處理多重共線性問題，最終得到最優LR模型．
3GA－RS－LR模型實證
3．1數據選取與處理
以我國上海交所與深交所上市的A股上市公司為依據，選取2014年下半年內數據完整、具有不同行業分類的非ST、非＊ST的上市公司作為樣本．提取公司財務季度指標60個，個股開盤價、收盤價，上證綜合開盤指數、收盤指數等指標，最終得到樣本913個．其中財務指標體系的分布見表1不同指標之間量綱不同，同一指標不同個體之間的差別各異，直接利用原始數據進行分析，不僅會增大模型的復雜度，還會造成結果的不理想．故運用K－均值聚類對各項指標進行逐一聚類，并最終將公司就不同指標分別分為3類．由于公司財務報表的公布具有時滯性，股票數據選取也將延后一個季度．同時，考慮到投資者投資其他領域而非股票所造成的機會成本，本文用上證綜指收益率作為基準收益率：當大盤指數上升時，若個股上升幅度更大，則認為該個股為強勢股，值得投資；反之，投資該個股并非明智之舉．同理，當大盤指數下降時，若個股下降幅度更小，則該個股是抗壓股；反之．基于此將股票分為2類．“好”為具有投資價值的強勢股或者抗壓股；“差”為不值得投資的股票．
3．2GA－RS屬性約簡
在對離散化數據進行GA－RS屬性約簡之前，需要設定遺傳算法的參數．約簡后，影響股價相對收益率的財務指標從60個變量縮減為17個．約簡集合相對決策屬性的依賴度都達到了100％，這表明該約簡結果對決策屬性的解釋度100％．約簡后的指標分布見表3可知，發展能力指標數目最多，共6個指標；其次是償債能力．考慮到時滯性，該17個約簡指標應是股票價格波動的領先指標，對下期的股價相對波動有著顯著的影響．投資者在決策時應重點關注．
3．3Logistic回歸與逐步回歸
通過GA－RS約簡后，財務指標得到了極大的簡化，但是GA－RS屬性約簡只能保證上市公司財務指標屬性集對個股相對波動率的相對重要性，而沒有給出兩者之間更為確切的關系．因而引入LR模型對約簡的財務指標與股票波動的相互關系做更為細致準確的刻畫．同時，對財務指標體系而言，計算過程中所運用的基礎數據有交叉，故指標之間存在很強的相關性．這一缺陷會導致財務指標之間存在比較嚴重的共線性，如果直接使用LR模型將極大減弱模型的擬合效果．因此，在LR模型中使用逐步回歸法進行變量篩選，消除變量之間的共線性，從而精簡模型．通過計算17個約簡指標的VIF值可知，固定資產增長率、銷售費用本增長率的VIF都超過5，說明變量之間存在共線性．利用逐步回歸法得到的LR模型中變量的VIF值見表4．可以發現，此時各變量之間已不存在共線性問題．設樣本中個股為強勢股或者抗壓股的概率為p，則該個股值得投資的概率也就等于p，進而個股投資概率比p／（1－p）與4個財務指標之間的回歸方程為：括號里為相應參數估計的z值，通過z值可知模型已通過檢驗．根據式（5）得到個股為抗壓股的概率p與財務指標之間的關系，即Logistic模型為：可知，負債與權益市價比率對股票投資概率的影響最大．x1每變動1單位，股票為抗壓股的投資概率之比則相應變化－5．819％．由于負債與權益市價比率指標屬于償債能力的指標大類，該指標主要用來衡量負債與權益資金的相對比重．其值愈大，公司自有資金愈少，對債權人的保障愈少．因而，對股價的波動將產生負效應．相比之下，固定資產增長率、存貨周轉率、普通股獲利率對個股投資概率比則為正效應．它們分別反應了公司發展狀況與預期，經營管理能力，以及每股股息的實得利率．其對股票投資價值的影響分別為0．824％、0．12％、1．009％．此外，除了這4個上市公司財務指標之外的其他影響因素對個股投資概率比的綜合影響也表現為負效應，大約為4．056個百分點．為驗證模型有效性，以2014年第4季度財務指標為自變量，2015年第1季度股票投資比為應變量進行模型預測檢驗，得到900個樣本的預測準確度為70％．這表明大約有630個上市公司的個股波動可以通過上一期的GA－RS－LR模型得到準確預測．這對價值型的中長期投資者具有一定的參考意義．
4結論
本文提出了遺傳算法－粗糙集－邏輯回歸方法（GA－RS－LR）探究股價相對收益率與財務指標的關系．利用K－均值聚類進行離散化處理，既解決了數據量綱不一致的問題，又使同一類別相似個體之間的差異被忽略，而不同類別之間的差異被放大．通過選用GA－RS方法以約簡眾多的財務指標．最終得到由17個指標所組成的約簡體系，且RS約簡的相對依賴度為100％．基于約簡指標數據，利用逐步回歸法對LR模型進行變量篩選，解決共線性問題．最終得到上市公司財務指標不同大類之間與個股投資概率比之間的正負效應關系及其影響大小，并得到70％的預測準確度，驗證了GA－RS－LR模型對中長期投資所具有的優勢．
參考文獻
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股票投資決策流程范文3
五一前夕，在他的辦公室，張可興接受了《投資者報》記者的采訪。和他一番交談下來，回過頭來發現他在辦公室位置的選擇和投資股市的思路上，可以說是一脈相承。
2006年，張可興由創業者來了個180度大轉身，投身股票市場，成了私募公司的管理者。他說，由于多年的實業經驗，轉型做投資反而有了很多不一樣的思維：要用簡單的常識，尋找確定性公司來投資。
“估值低、利潤增長率高的公司，這兩個因素越確定，股票會越賺錢。”張可興說，辦公室的位置選擇也如此，在金融街邊緣位置能夠以最合適的價格租到有潛力的物業。
他的投資偶像是巴菲特。在他辦公的會議室的墻壁上，就掛了巴菲特和芒格的照片。因此，在他的一些投資思路里，總能看到巴菲特投資觀點的影子。
目前，張可興管理了兩期基金，兩年來兩只基金的收益率為13%，絕對收益遠遠超過大盤（滬指同期表現為-20%）。
實業轉型股票投資
相比國內私募經理多數職業投資出身，張可興算是半路出家。
2002年，張可興大學畢業后在西安做起了英語培訓，經過了三年的不懈努力，培訓學校成為了西安市大學生培訓市場的領導者，由此獲得了人生的第一桶金。
2005年互聯網2.0版熱潮興起，國內出現了很多模仿Facebook的社交網絡，他的目光也轉向互聯網，投資了露臉網，雖然做到了用戶數行業第五，但是校內網的發展速度更快。
張可興說：“當時我們接觸過校內網，但是太過自信，認為自己創業也能成，所以就沒有投資，與后來的校內網上市失之交臂?！?/p>
互聯網行業是一個很短時間論勝負的行業，能多大成功不好說，但是誰不成功卻能看出來。當時國內有上百家類似公司，5Q網陳一舟拿錢砸，張可興最后發現不能再往里面投錢了，所以選擇賣掉了企業。
在投資互聯網這一時間段，張可興接觸了很多風投，開始了解到做投資也能賺錢，但當時并不清楚，他們怎么退出：上市呢？還是下一步融資退出？但是給了他一個大體的印象，這是一個可以長期可以做的事業。
自然而然地張可興在結束了互聯網的創業生涯后，來一個毅然的轉身——投身二級市場。
對張可興的選擇，周圍朋友感到很詫異，覺得怎么跨行做投資呢？“但是我覺得不是，我其實在做教育培訓的時候，就開始投資了，我投資過互聯網項目，還投資過天津的建材項目?！睆埧膳d說。
他認為，幫他下決定的是來自巴菲特的一句話：買股票就是購買企業的部分股權，要以做企業的視角進行投資決策，“看了這句話頓悟，股市不是賭場，打消了疑慮?！?/p>
為什么沒有選擇利潤更高的一級市場，張可興說，投資一級市場，需要的資金量很大，需要幾千萬甚至上億，而且投資一個項目周期很長，需要三五年，退出困難。張可興自己創業，很明白做一級市場投資，很難了解到企業的真實信息，由于未上市不會披露信息，即使問，也可能得到虛假信息。
至少對張可興而言，做一級市場風險很大，而二級市場，需要的資金比較少。2006年上市時，很多企業質地還是相對較好，畢竟A股上市是有門檻，能上市的在中國來說是相當不錯的公司，財務方面相對一級市場也會更透明。
技術分析不靠譜
對于一個非職業投資出身的張可興來說，怎么進行投資獲得高收益，是他的客戶非常關心的問題。
要知道，張可興到現在都不懂K線圖，對于技術分析也一知半解。他對記者表示，實際上，他根本就不想知道技術分析，只要知道，一個企業在什么價位買賣合適就行了。
“這一點，可以說是實業轉型做投資的優勢，或者準確地說是特性?！?/p>
在他看來，專職做證券投資的，或者學院派投資經理有著根深蒂固的思維，他們做投資都有一套流程，譬如看年報，拜訪公司管理層，上市調研……經過流程后，很多人自以為明白了，事實上就是走了一個過場。
“你想，一個剛出校門四五年的基金經理面對胸有城府的董事長們，能套出什么真實的信息呢？”
例如曾經紅極一時的水產行業，很多賣方研究員都積極推薦行業的龍頭，但是他去年初就否定了這個行業。當時還沒有出現問題，公司都是高增長行業，為什么不投資？
他認為，水產公司有多大的水域，底下有多少海產品，你根本無法調查，從這一點上就給否定了，投資最大的問題，就是你自認為很懂。
我們看財報，很難發現做假，但是能感覺到有什么不對，這樣的企業就避開，張可興從這一點上來防控風險。
“有人說不理解股市，但是你只要學習一兩個月就懂了基本的買賣規則，因為你不用學習什么技術分析。”在張可興的眼中，金融行業從事投資沒有什么優勢，我也不羨慕他們的思維，巴菲特在他投資前十年生涯中，就得出結論技術分析不靠譜。
“最終做投資決策時，買誰不買誰，就是經過深入研究和調研后的常識。”張可興再三強調。
要做確定性投資
張可興對外表述他的投資理念時，用了一個詞：確定性投資。
如何去理解？確定性是挺主觀的表達，說等于沒說，但是投資本身就是一個主觀看法，你看好不等于別人看好。
張可興認為，股市最大的確定性就是股票估值高低的變化，無論中國股市是在國外股市都有自身的運行規律。這個規律就是從低估到高估，再到低估，不斷循環往復。目前中國A股的估值在向國際股市的估值接軌，這輪形勢實際已經在接近，滬深300的PE不到10倍，而港股，包括美國估值的PE，正常的區間也在8～9倍的樣子。這是一個很重要的規律，投資最終一定是依據大概率事件來做決策，而不是根據短期CPI漲了多少，PMI指數等數據的多少。
判斷了趨勢，如何選擇股票賺錢，張可興說有兩個因素，有估值提升和利潤成長的空間的公司，兩個因素確定性越高，賺錢的確定性越大。就像A股，上一輪2006、2007年時所有股票都漲，港股也不例外，但坐的是過山車，上去之后馬上又下來，但好企業會有支撐，會不斷地再創新高。
可能大家覺得這很簡單，都是常識，但這5年以來，張可興的總收益翻了4倍多。投資其實很簡單，想得太復雜了反而不容易做決策，做決策的那一剎一定是幾個很重要的點來支撐你為什么買它。
張可興在思考企業能不能投資時，會有這樣的考量：一個企業你覺得值得買，甚至敢重倉買，那么你只會有一兩個理由，如果你說了一大堆理由，那我覺得你這個問題可能想得并不清楚。這幾個規律是我們投資體系中，甚至是做投資的人應該掌握的基本規律。
確定性投資，不等于長期投資。持有時間上，不是一兩年，很多機會都是階段性的。譬如奶粉事件的伊利股份，出現階段性機會。天士力，2012年初因負面四季報消息一度跌到30多，我們一下子全部買進。很多看好的行業，都僅有短暫的黃金投資機會。在確定性下，不一定是長時間拿著。
對于沒有出錯，非?？春玫男袠I，如果不漲，他就會長期持有，等待估值回升。當初的銀行股，一直持有兩三年。如果短時間漲了一兩倍，又發現其他更好的機會，也可能會賣掉。
投資非常強調紀律。巴菲特40歲到海邊度假，賭撲克牌，籌碼5美元，想了想沒有勝算，就不賭。很多人覺得小賭怡情，不就是5美元了，但巴菲特紀律性非常強，沒有勝算就不做?！白鐾顿Y沒有紀律性，早晚會出現問題?！睆埧膳d說。
常識驗證投資決策
張可興在采訪中，多次強調投資其實很簡單，學會用常識判斷。如何用常識，張可興舉了幾個例子。
2006、2007年，很多二線、三線的體育用品品牌爭相上市，你會發現他們開店數量非常快，而且空間非常大，至少是五倍十倍的收入增長，但為什么到最近幾年體育用品行業簡直慘不忍睹？當時張可興去吉林的一個很小的縣城，發現很多人，都穿著體育用品二三線的牌子在大街上逛。你覺得這意味著什么？這意味著大家都已經消費了體育用品服裝，如果大家都穿體育用品的衣服，還有誰再追加購買？如果一個東西都消費了一輪，你想再讓它消費，甚至于再消費一遍，這種不確定性就加大了，所以我們沒有投它。2009年沒有問題，還是高增長，但是2010年就下來了。
還有近期的白酒行業也面臨同樣的問題。塑化劑只是引爆白酒行業危機的一個導火索，根本的問題是自身。張可興在2012年初做調研的時候聽到過一個數據，四川一個非常有名的企業庫存將近100億。這是一個二線的牌子，我們覺得這個數值太龐大了。廚房里如果有蟑螂的話，絕對不只有一只。什么意思呢？它出問題了，所有的白酒行業都不會好，可能像茅臺這樣的企業能夠度過危機，但行業的屬性我們是非?？粗氐摹?/p>
因為巴菲特有句名言，一匹馬非常非常優秀，但它不是數學家。因為我們不是要找一匹非常優秀的馬，而是數學家。
再如水產行業的獐子島，在啟動初，很多券商都在推薦，但12年股價就下來。當一個企業都是利好的時候，你可能把風險不當一回事。當時，就有個業內人士提過，海參大部分都是北方，現在南方也開始生產，海參價格可能受到沖擊。很多人不當回事，但事實上現在已經爆發了，影響還很大。
張可興又舉了確定性投資的幾個例子。除了一直持有的銀行保險，市場還存在很多套利機會，這也是確定性投資。
香港市場有個A50股指期貨合約，是博弈5年后，股指是否能到3500點。我們覺得這是大概率事件，這樣的品種我們會考慮。
譬如套利，萬科A和萬科B，去年有三次的折價機會。雖然公司的產品做不了，但是個人的賬戶可以做港股市場。如果三次折價作準了，收益能達到100%，即使對一兩次，也能到50%。還有包括銀行的折價，可轉債，封基等等中間都存在套利機會，這些也屬于確定性投資。
常識也會誤導人，很多時候，你感覺的事實并不一定是真實狀況。 張可興回憶說：“譬如對于味千拉面的投資，我第一次吃的時候覺得并不好吃，但是后來還是投資了它，因為它在一定的人群中有影響力?！?/p>
不過，在總體判斷上，還要相信自己的直覺?！懊總€人都有自己的投資能力圈，無法了解，不如去放棄。除非有別人去代替來驗證。”張可興說。
T：你曾經有一個非常形象的比喻：投資股票要像找老婆一樣精挑細選，要選擇最好的企業來投資。那你認為最好企業的標準是什么？
Z：我們的股票池分為兩類，一類叫A類，稱為核心股票池，另一類為B類，稱為一般性股票池，A類股票池肯定符合B類所要求的條件，但B類一般不符合A類或者我們不確定是否符合A類。
進入A類股票池的企業，主要看企業、行業和管理層3方面。符合B類股票池的一般原則，要公司成立10年以上，上市三年以上，經過熊市；正常ROE不能低于15%；管理層要誠實；企業價值不能依靠一個尚未確定的新產品；不能嚴重多元化；不能處于轉型期等等十幾個指標。
也不是說，所有的指標都完全符合才會去選，只不過盡最大限度地接近。上述指標，同行覺得太苛刻，但實際上每一條都是積累了我們和同行血淚的投資經驗教訓。
其中有些硬性指標，未滿三年上市的不投資，轉型的企業不投資。蘇寧電器在轉型，向電商化發展，我們看不清楚未來發展方向，能不能成功還是未知數，所以就會放棄。云南白藥逐漸變身家化企業，也不符合我們的指標。
ROE也是重要指標，最能反映公司的經營能力。萬科2010年持續宏觀調控以來，ROE在不斷提高，不敢相信去年ROE都超過20%，這說明企業競爭能力非常強。
行業屬性也非常重要。如果行業選錯了，再好的企業都不會好。像最近的服裝行業、白酒行業，兩個行業都不景氣，更別說相關的公司了。管理層改變行業的能力太小。我們先選擇行業，然后再選公司。
T：在你的組合里，一般會買多少只股票？這些股票倉位是如何配置的？
Z：兩個股票池，B類不到30只，A類不足20只?？春勉y行保險、食品飲料、信息技術等行業。其他行業，我們看不懂，也不會去輕易選擇。
看好行業后，我們就會精選企業，敢重倉到20%，倉位很高，當然要做到相對可靠。銀行給我們做盡職調查，很多人問怎么做風控。在我看來，像止損這樣的風控并不重要，即使你的倉位很低，買錯了，損失仍然會很大。
我們有行業配置的要求，雖然看好銀行，多多少少也要配置其他行業，至少五個行業以上。股票池里，一般不超過10只，太多了，沒有精力了。我們屬于精研型。你放眼A股，好的投資標的不多。我們看好大眾消費品，并不便宜，白酒短期我們也不看好，所以現在的主力仍然集中在銀行地產保險，還有一點點醫藥，作為行業配置。
T：去年5月份，你就非?？春勉y行，去年你應該在銀行上賺了不少吧，現在賣出了嗎？為什么認為銀行股是低估的？
Z：怎么判斷行業的價格是合適的？我們不知道銀行股跌到何時，但銀行的利潤大體好判斷，由銀行的利潤增長給出一個合適的估值。我們拿美國、日本、中國香港做參考，他們的銀行，金融危機的估值和常態下的估值到底是怎么樣。恒生銀行常態估值系15倍；國外優秀銀行一般來說悲觀的估值也是在5、6倍。
做投資都有這樣的擔心，要不是買貴了，要不是怕買不到。5、6倍數是超跌了，但是到8、9倍的時候，我們并不知道跌到何時。2008年我們開始買進，到2009年銀行股大幅度上漲，全部清倉賺取了一倍多。2010年，銀行股再次陷入低迷，我們再次逐步加倉，直到現在，我們仍然持有大量的銀行股。
我們也不敢全倉買進，逐步買?，F在的策略是，逢低買進，去年以來銀行大漲，我們認為銀行股還有上漲的空間，沒有賣出過。期間，2010年房地產開始調控，判斷地產股價格有吸引力，買了地產，當時買的價格很低，萬科、保利都接近翻倍了。
T：你平常去公司調研嗎，如何去調研？
Z：對于那些非常透明的白馬股和公眾知名公司，基本面短期不會發生很大的變化，所以不會經常去調研。
調研是有目的，你要弄清楚去調研什么？我們可能會去調研一些新上市的公司，因為很多信息都不太透明。我們提到上市三年的企業不會去買，但是這期間我們會一直關注，尋找合適的投資標的，然后等待價格。
T：你最成功和最失敗的投資是哪家公司？
Z：投資最成功的還是銀行和地產，投資的股票有民生銀行、興業銀行，萬科、保利地產。雖然在東阿阿膠、天士力賺取了不少的錢，但是因為倉位不高，比例不是很大。蘇寧電器投資出現了虧損。
股票投資決策流程范文4
經過20多年的探索實踐，我國外匯儲備已經形成了一套獨具特色的專業化投資運營模式。概括起來，主要有以下四個方面：成立專門投資管理機構，實行專業化投資管理。為推進外匯儲備實行專業化投資運營，國家于1994年成立專門投資機構，以專業化、規范化、國際化為目標，在國際金融市場進行專業化投資。其專業化主要體現在：一是投資基準的專業化。探索建立適合儲備經營原則和特點的投資基準體系，包括戰略資產配置、戰術資產配置、投資組合管理和交易執行四個層次，作為衡量某項資產或投資組合構成和收益的重要參照指標。在按照投資基準經營的同時，允許每一層次經營人員對基準進行適度偏離，積極捕捉市場機會，在既定風險下創造超出基準的收益。二是投資決策的專業化。圍繞投資基準，制定完善了一整套科學高效的投資決策和執行程序，形成以投資決策委員會為核心的多級投資決策機制，通過定期回顧、分析、制定、調整投資策略，實現儲備資產的動態配置和積極經營。三是投資流程的規范化。部門設置分前、中、后臺，前、中、后臺相互監督，構建從資產配置、組合管理、交易執行到資金清算、會計核算等完整、清晰的生產鏈條，形成高效順暢的管理結構。四是投資平臺的國際化。不斷拓展和完善全球化經營平臺，形成了以北京為中心、輻射香港、新加坡、倫敦、紐約、法蘭克福5個主要國際金融中心的經營平臺，實現了外匯儲備經營24小時全球不間斷運行，真正做到與國際金融市場同時同步。五是投資隊伍的專業化。通過拓展招聘渠道、加強專業培訓、優化人員結構等舉措，打造了一支高學歷、高素質、高能力、年輕化、專業化的投資團隊。
堅持多元分散的資產配置，穩步推進多元化經營戰略。多元分散是外匯儲備控制風險、獲取收益的成功之道。一是遵行分散化原則，實行風險對沖的資產配置方法。利用不同資產的風險收益特性及其相關性，以及對經濟環境的敏感性，建立優化的資產配置組合，利用在不同經濟環境下各類資產間回報的此消彼長，實現風險對沖，實現儲備收益長期穩定。二是穩步拓展投資領域。將外匯儲備由傳統的債券投資領域拓展到發達國家股票、新興市場債券、商品等領域及私募股權基金、對沖基金等另類投資。以后逐步開展了房地產等直接投資、新興市場股票投資以及對發達國家股指期貨投資。三是穩步推進多國別、多幣種、多資產投資。目前外匯儲備投資于全球主要發達國家和新興市場幾乎所有貨幣，資產類別和金融工具覆蓋了國際金融市場幾乎所有品種。由于實施了多元化、分散化投資，外匯儲備經營經受住了亞洲金融危機、次貸危機、歐債危機等一系列嚴峻考驗，在保持資產安全和流動的前提下，實現了經營收益穩定增長。堅持自主經營與委托投資相結合，不斷創新外匯儲備投資方式。外匯儲備目前實行以自主經營為主、委托投資為輔的投資方式。一是實行自主經營，直接投資。充分利用其全球化經營平臺，按照資產配置戰略，選擇適宜資產類別，構建不同投資組合，圍繞投資基準，直接在國際金融市場進行積極投資。在投資管理上，把投資決策與交易執行分開，建立投資組合管理與交易執行兩個模塊，明確職責分工、授權及相關流程，在投資組合層面爭取好于基準的超額收益，在交易執行層面形成層次量化基準，爭取以最優報價達成交易。二是實行委托投資。按照“吸收經驗、提供參照、以我為主、不斷拓展”的原則，通過建立科學評聘流程，從國際上眾多的市場專業機構中挑選出最優秀、最先進的資產管理機構，將部分儲備資產委托其進行投資。目前，已開辟上百條外聘投資通道，委托資產規模成倍增長，形成了規模大、類別全、策略多的委托投資格局。
堅持安全優先原則，實行全面科學的風險控制。外匯儲備最基本的職能是滿足對外支付需要，其對安全性、流動性的要求要遠高于對保值增值的要求，因而非常注重風險控制，確保儲備安全。一是實施全方位風險控制。建立起覆蓋市場風險、信用風險、流動性風險、操作風險等各種風險，包括資產配置、組合管理、交易執行、清算交割、會計核算和業績評估等所有經營環節在內的風險管理體系。二是實施審慎的風險管理政策?？陀^評估外匯儲備投資的風險偏好和風險承受能力，加強總量和結構管理，建立科學、合理、有效的風險管理框架。全面界定、審慎評估外匯儲備經營面臨的各類風險及水平，加強風險分析和預警，對各類風險實施全面管理和監控。三是實施全流程的合規性檢查。建立起全覆蓋、多層次、多角度的合規監控檢查框架，對所有風險指標的執行情況和業務流程操作情況進行監控檢查，同時針對重點領域、薄弱環節及新業務或新產品，開展專項監控檢查，并定期回顧梳理，以查促改，督促相關部門不斷完善業務框架、操作流程和制度建設，加強工作人員的合規意識，防范操作風險。四是加強內審內控。專門成立內部審計部門，堅持獨立性原則，獨立檢查評估儲備經營執行各項法規、政策、指令、程序和經營管理目標的適當性、合法性和有效性，對資產、財務、信息和人員管理進行審計監督，并獨立向上級領導報告。
二、外匯儲備經營對社?；鹜顿Y的啟示
2012年底全國五項社會保險基金累計結余3.75萬億元，基金利息收入831億元，年度平均收益率為2.44%，其中城鎮職工養老保險基金結余2.39萬億元，利息收入455億元，收益率為2.6%，低于一年期銀行存款年利率（3%），與同期CPI（2.6%）持平。如此低的收益率使社?；鹈媾R實際減值的巨大風險，無法應對即將到來的人口老齡化高峰，社會保險制度的可持續發展面臨重大挑戰。應當學習借鑒外匯儲備經營的有益經驗，通過設立專門投資機構，在有效控制風險的前提下，實施專業化、多元化、分散化投資，逐步拓寬投資渠道，穩步提高投資收益率，確保社?；鸨Ｖ翟鲋?。成立專業化的社?；鹜顿Y運營機構。目前我國社會保險基金結余全部存入財政專戶，由地方各級財政部門和人力資源社會保障部門共同協商負責管理運營，社會保險基金結余實際上處于分散管理、低效運營的狀態。同時，在保值增值方面缺乏激勵約束機制，致使過度注重基金安全，而忽視基金保值增值。這種沒有專門機構管理運營的體制，雖然確保了基金的安全，卻嚴重削弱了基金保值增值的動力和能力。黨的十八屆三中全會確定了社?；鹗袌龌?、多元化投資運營的方向，有效突破了社?；鹜顿Y的制度樊籬。而要實施市場化、多元化投資運營，當前的基金管理體制難以勝任，成立專業化的投資運營機構是必然選擇。我國城鎮職工養老保險基本實現省級統籌，其他各項社會保險實行市級統籌并將過渡到省級統籌，省級政府承擔的社會保障責任越來越重。按照權責對等原則，在省一級設立社?；鹜顿Y運營機構，建立專業化投資團隊，負責對省內社?；痖_展專業化投資，是最佳選擇。這不僅符合黨的十八屆三中全會確定的改革方向，也順應世界養老金投資運營的發展趨勢，世界主要國家的基本養老保險基金，都由專業機構實施投資運營，如美國成立聯邦社保信托基金管理委員會，專門負責基本養老保險基金的管理運營，等等。
新成立的投資運營機構應當是一個職能明確、邊界清晰、高度專業化的專門機構。所謂職能明確，就是通過建立規章制度及章程，明確其基本職責、資金來源、投資范圍、投資渠道等，為機構高效運轉奠定基礎。所謂邊界清晰，就是要明確與財政、人社及地方政府的關系，明確各相關主體在基金歸集注入、收益分配、基金監管等運轉過程中的權利、義務，避免互相扯皮、影響效率。所謂高度專業化，就是要通過設立高效順暢的管理部門、組建專業化投資隊伍、構建規范化投資流程、設置先進投資基準、實施專業化投資決策，努力打造一個高度專業化的金融資產管理機構。實行直接投資與委托投資相結合的投資運營模式。從外匯儲備的經驗來看，實行直接投資與委托投資相結合的模式，既可以充分發揮直接投資貼近市場、反應靈敏、決策高效、風險可控、管理成本較低的優勢，確保投資收益，也能通過委托投資達到分散投資風險、實現投資多元化的目的，還可以通過對外部委托管理人的監督及學習，提高自身投資能力。社?；疬\營機構應當學習借鑒這種投資模式，所不同的是要根據自身投資管理能力及投資的產品類型，合理搭配直接投資與委托投資所占比重。一是要以直接投資為主。目前社?；鸬耐顿Y范圍僅限于國債和定期存款，在國家放寬投資限制之前，仍應以直接投資為主。省級社保基金運營機構要構建清晰完整的投資生產線，設計高效順暢的投資流程，配備好資產配置和投資部門，充分考慮社?；鹬Ц兜臅r間、金額以及經濟周期變化，充分利用省級社保基金統一運營的規模優勢，科學設計社保基金投資期限組合，對定期存款和國債進行長、中、短期合理搭配、將長期、中期、短期投資有機結合起來，實現基金收益最大化。二是嘗試開展委托投資業務。2012年廣東省將1000億元養老保險結余基金委托全國社保基金理事會投資運營，近兩年年化收益率都超過了6%。可借鑒廣東省的經驗做法，允許各省將一部分結余基金委托全國社保基金理事會投資經營，以獲得更高的投資收益，確保養老保險基金不因通貨膨脹而縮水并能有所增值。三是做好擴大委托投資比重的相關準備工作。機關事業單位養老保險制度改革將于明年啟動，劃轉部分國有資本充實社會保障基金的改革部署很快也要落地，屆時社保基金的來源將更加多元，投資范圍將逐步拓寬，完全由社?；疬\營機構實行直接投資力有不逮，因而實行并不斷擴大委托投資是大勢所趨。應當未雨綢繆，提前做好相關準備工作。首先，要完善社?；鹬卫斫Y構：建立全面風險管理體系，有效監督委托投資過程；建立明晰的問責機制，增強基金管理的透明度，實現有效的外部監督。其次，要研究提高資產配置能力，包括戰略資產配置和戰術資產配置，為委托投資確定基準，便于實施業績考核。第三，要研究評選優秀投資管理人。
委托投資模式把提高自身投資能力的任務轉換為評選出優秀外部管理人的能力，評選投資管理人由此成為委托管理的一項重要業務。因而應當盡早學習評選投資管理人的標準、流程、業績評價指標等，建立投資管理人數據庫，為全面評價專業機構投資能力打好基礎。穩步推進社?；鸲嘣顿Y。據審計署2012年審計報告，2011年底我國社?；鸾Y余中活期存款、定期存款和其他形式分別占38.44%、58.01%和3.55%，即96.45%的基金結余是以銀行存款的形式存在的。這與我國社?；鸸芾磉\營的政策規定基本吻合：基金結余只能存銀行和購買國債，不得進行其他任何形式的直接或間接投資。全國各地盡管采取了諸如增加定期存款期限等投資措施，但無法改變投資渠道狹窄的困境。這是導致社保基金收益低的重要原因。外匯儲備投資的一個成功經驗在于其實行多元化投資策略，有效分散了投資風險，從而保證了投資收益穩定增長。從全球養老金投資發展趨勢來看，投資范圍越來越寬，從傳統的權益類及固定收益類產品，不斷擴張到房地產、基礎設施建設類項目等另類投資。全國社?；鸬耐顿Y范圍也經過多次調整，目前其境內投資范圍已擴展到銀行存款、債券、信托投資、資產證券化產品、股票、證券投資基金、股權投資和產業投資基金等。地方社?；鹨胩岣咄顿Y收益率，必須要走拓寬投資渠道、實行多元化投資的路子。一是盡快把發行定向國債納入社?；鸸芾磉\作之中，由財政部或省財政定期向社?；鸢l行定向特別國債或地方債，并根據社?；鹬С鲂枰_定期限，較好實現基金安全與收益的匹配。二是循序漸進拓寬投資渠道。逐步將投資渠道拓展到企業債、金融債等固定收益類產品，同時考慮到養老保險基金是長期資金，偏好于投資期限長的金融產品，應適時放開限制，允許其投資于基礎設施、不動產等長期性投資項目，以此推進投資渠道多元化，增強基金收益的長期性和穩定性。三是在確保社?；鸢踩那疤嵯?，根據資本市場的發育程度、投資運營機制健全和投資管理水平提高程度，有計劃、分階段地允許部分社會保險基金進入資本市場。
股票投資決策流程范文5
基金4月減倉
國信證券的統計顯示，偏股型基金在2008年一季度采取被動持倉策略后，由于擔憂宏觀經濟放緩等因素看淡后市，在4月前半月主動大幅減倉，以期回避市場繼續下跌的系統性風險。
在剔除由于持股市值下跌影響因素后，開放式偏股型基金在4月1日至4月24日的17個交易日中實行了大幅減倉動作。其中，開放式股票型基金減倉幅度最大，比2008年3月31日減倉9.34個百分點；開放式混合型基金稍次，但也達到了8.8個百分點之多；指數型基金由于基金合同限制基本保持了原有倉位，只微降了0.65個百分點；所有開放式偏股型基金減倉8.74個百分點。
不過，也不是所有基金都在減倉?！皩嶋H上，我們在3000點市場最恐慌的時候已經提高了倉位，我們認為即使不出臺降低印花稅的政策，市場也會自發在3000點形成底部，而政策上的利好也夯實了3000點的基礎?！奔螌嵒鹂偨浝碇怼①Y深基金經理邵健告訴記者，“經過‘暴風雨’后A股將回歸‘平靜的河流’，回到其應有的理性軌道上來?！?/p>
“自上而下”還是“自下而上”
“一加一減”體現出基金對市場趨勢的判斷不同和操作策略的不同。根據行情的不同，基金投資策略往往在注重精選個股的“從下到上”和注重行業配置的“從上到下”之間變化。
2007年全年，特別是“5?30”之后，在基金盈利效應催生了基金申購熱潮，以及大盤藍籌股業績釋放帶來的驚喜，使得基金規?？焖贁U張，行業配置成為基金經理的投資重點。從效果看，大規模基金一樣取得了可喜的業績。例如，注重行業配置的博時主題行業股票型基金，規模從2007年二季度末的71.14億元擴大到2007年四季度末的318億元，但全年凈值增長依然高達188.61％，大幅超越了指數。
去年的這一模式是否適合2008年新的市場環境?哪一種模式能更好應對震蕩的市場呢?
國泰君安根據國內股票型基金2002年一季度至2007年四季度的投資組合數據研究發現，對于國內基金而言，牛市中資產配置貢獻較大，而震蕩市中個股選擇貢獻更大。因此，在目前的市場環境下，選擇選股能力較強的基金，有望取得較好回報。
同時重要的是，股票市場一根筋式的齊漲齊跌+暴漲暴跌時代已經過去。如果說之前取勝市場的關鍵在于組合倉位判斷(敢于加倉和敢于減倉)，那么，從5月份開始，投資者取勝的關鍵在于圍繞業績，重新確立選股制勝的投資思路。
基金選股至關重要。歷史經驗表明，即使在2001年到2005年的大熊市當中，依然有不少個股勝出。截取2001年12月至2005年12月時間段算，以上市以來復權價格計算，振華港機從14.09元上漲到了26.28元；貴州茅臺更是從38.55元上漲到了88.08元，類似的還有鹽湖鉀肥等個股。不少基金把握了個股機會，在熊市中也為持有人創造了正收益。
申銀萬國對2002年一季度至2007年時間段內封閉式基金和開放式主動投資股票基金的業績分析發現，選股能力所得收益對基金超額收益貢獻均最高可達到90％左右，表明對主動投資股票基金來講，選股是獲取超額收益的重要因素，行業配置收益對基金超額收益貢獻達到20％左右。
美國市場的很多案例也表明，即使正確預測市場走勢卻選錯了股票，仍然會虧損掉一半的投資。
能否選出好股是對基金管理人的考驗。換言之，在一個震蕩市場當中，基金公司和基金經理是否具有選股能力，基金規模是否適合“從下到上”的操作模式，是基金投資者選擇基金的關鍵。
選擇基金公司
那么如何評判基金公司的優劣呢?嘉實基金公司副總經理竇玉明說，境外機構在選擇投資管理團隊的時候，有三個衡量標準，他們叫做“3P”：People、Process、Performance。
首先是“people”，投研人員。從國內基金公司來看，投資管理人員從個體來講可以分為三類人。第一類人很早就開始在A股市場摸爬滾打、邊學邊干，經驗非常豐富，但沒有受過專業訓練。第二類人則是受過專業訓練，擅長基本分析，同時又有一定的投資經驗。第三類人是從成熟市場回到中國，他們有比較完善的方法和理念，但對國內環境尚不熟悉。目前看，第一類人取得的業績叫好，但再過兩年，第二類人的投資能力很快就會超出第一類人。
第二個是Process，即理念和流程?；鸸镜耐顿Y理念和投資流程是否科學合理也非常重要。比如，嘉實只有一個核心――是選股的基金公司，核心的理念就是要選出好的股票。自下而上選股，一個人的精力是有限的，一個人大概能夠覆蓋到40只股票，但在一個階段能夠想明白其投資價值的也就5－10只股票。可以設想一下，一個再有天分、再努力的基金經理，一天到晚不睡覺也不可能選出40只好股票。但是，基金公司未來要操作上萬億元的資金，所以就需要整個投研團隊對上市公司進行基本面研究。
第三個“P”即是Performance，基金還是要靠業績來說話的。有好的團隊和流程，如果業績保持在同類基金前1／4，那這樣的基金公司就很優秀了。
另外，投資者在選擇基金公司時，還要看基金公司的投資風格是否穩定。申銀萬國的研究報告稱，基金公司的投資風格與管理規?；ハ嘧饔?，基金公司資產規模的壯大使得基金公司的整體投資風格趨于穩定，另一方面基金公司保持穩定的投資風格更有利于自身的發展。
不同市場環境下表現突出的基金公司是因為其一貫堅持的投資風格與市場風格吻合，隨時改變投資風格的基金公司并不能獲得更優異的業績。因此，基金投資者在不同市場環境下選擇基金公司應考慮其長期一貫的投資風格是否與市場風格相一致。
市場環境對不同投資風格的基金公司業績影響明顯，沒有一種投資風格可以一直領先市場?；鸸拘枰木褪情L期的、連續的、穩定的股票投資管理能力，如果能夠連續保持在“中上游”，時間長了，這類基金公司一樣會在長跑中取勝。在目前的市場中，申銀萬國重點推薦的基金公司是：博時、華夏、嘉實、南方、廣發、匯添富、興業和易方達。
團隊比明星重要
股票投資決策流程范文6
關健詞：情境教學法 財務管理教學 運用
中圖分類號:G642.0 文獻標識碼:A
文章編號:1004-4914（2011）11-129-02
所謂情境教學法，就是指在教學的過程中，教師有目的地引入或創設一個生動具體的場景，以引起學生一定的情緒體驗，從而幫助學生理解知識，獲取技能，并使學生心理機能得到發展的方法。
一、運用情境教學法的必要性
財務管理學是實踐性比較強的一門學科，目前，高職院校的財務管理教學的大多數是采用傳統的講授方法，其特點是教學中心為教師，主要教學工具為黑板和粉筆，主要是“教師教、學生學”和“老師講、學生記”，學生在整個教學過程中主要是被動的聽講。這種教學模式的結果是，學生的教學主體地位不能得到體現，不能充分發揮學生對學習的積極性和主動性，難以激發學生的學習興趣。
在高職院校的教學過程中，學生的學習能力和實踐能力的培養都是很重要的，而傳統的教學方法主要是側重理論教學，無法為學生提供實踐的環境，也無法為學生提供必要的能力訓練，這樣就不利于培養學生參與社會實踐和解決實際問題的能力。若財務管理的教學實踐過程是讓學生親自參與到企業的實際財務管理活動中去，對企業資金管理的原理和技巧有一定的認知，從現實情況來說，這點是很難做到的。因為一方面企業的具體財務工作會涉及到企業的一些重大決策甚至商業秘密，不可能大批量接受學生的實習或觀摩；另一方面企業資金管理活動無論是在時間還是在空間上都是有很長遠的延展的，在時間上學生的參與會受到一定的限制，所以通過現場實踐這種情境的學習對在校的高職學生來說可行性是不大的。
為克服傳統講授法的缺點，同時又能為學生解決參與實踐的問題，高職院校的財務管理教學，只有轉變教學觀念，以學生為本，尋求新的教學方法，才能培養出具有綜合職業能力和較全面素質的應用型人才。而情境教學法以其較強的實踐性和綜合性的特點，成為最適合于應用型財務管理人才培養的教學方法之一。
二、情境教學法運用在財務管理教學中的好處
情境教學法應用在財務管理教學中，是教師根據教學目標、教學內容的需要，將教學的內容，以不同角色和場景的形式高度融合后，形成的一種“仿真”教學方式。它打破了傳統的教學形式，使其從傳統的“靜態學習”轉變為“動態學習”，激發學生的學習樂趣，從而提高了學生的學習效果。情境教學法在一定程度上克服了常規教學中存在的弊端，能充分發揮教師的主導作用，積極引導、啟發和組織學生主動地、積極地、創新地學習。并對學生在學習過程中充分發揮其主體性提供了可能性。
與傳統教學方法相比，情境教學法具有以下顯著特點:一是具有較強的參與性，能夠提高學生的學習興趣，易于學生理解并掌握相關的知識；二是能夠促進理論與實際的結合，從理論與實際的聯系上，使學生去理解所學的知識, 提高學生分析問題和解決問題的能力；三是有利于每一個學生的個性發展，情境教學過程中,能夠使知識、技能、能力、品德等各方面的訓練形成一個有機整體，因而可以積極影響每一個學生的個性發展。
三、情境教學法在財務管理教學中的實施
（一）運用虛擬現實創設情境
在財務管理課程的教學過程中，運用情境教學法，教師可創設教學情境，在不同教學情境中，展開與現實問題相類似的教學過程。如虛擬一個與現實相似的一個股份有限公司，以該公司作為一個教學的整體項目，為便于學習，以該公司跨年度的一個整年的經濟業務作為背景資料，為學生提供解決問題的不同模塊，比如項目籌資決策、資金運營決策等模塊，為便于評比，以激勵學生的學習，將一個教學班的學生進行分組，組內的成員則分別扮演不同財務崗位的不同角色，在教學任務的進行過程中，各組同時完成工作流程的不同任務。
在情境教學的運用過程中，根據每堂課程的具體教學內容，教師制定不同的教學情境，把新的知識點巧妙地導入課堂中，教師尤如一個好“導演”，適時地組織和指導學生參與到教學活動中，讓學生心情愉悅地投入到“演員”的角色中來，以激發學生學習的積極性。在完成任務的過程中，教師及時鼓勵學生積極地去“獨立思考”和“自我評價”，并結合教學需要展開討論，充分調動學生學習的主動性和積極性，從而收到最佳教學效果。通過這種情境教學的過程，可使學生加深對所學知識的進一步理解，進而使學生的分析問題能力和解決實際問題的應用能力得到提高。因此，情境教學法是高職院校值得提倡的一種教學方法。
在情境教學的過程中，教學手段上，可廣泛運用多媒體這一現代教學媒體技術。教師可將虛擬的教學情境，根據教學內容的不同，為能突出教學內容的重點和難點，通過多媒體的形式，配以優美的畫面和音樂來呈現，做到形象生動、圖文并茂，以其體現較真實的工作場景。有聲有色的演示能使學生“寓學于樂”，教學更形象直觀，提高學生的學習興趣。提高學生的學習興趣的同時,也調動了學生的學習積極性。同時，節省了教師書寫板書的時間，增加了課堂教學的知識信息量，提高了教學效率，而且多媒體教學具有可重復性和師生互動性，使整個教學過程比較緊湊和完整。將高效的教學方法與先進的教學手段結合起來，更好地提高了教學質量。
（二）利用現代網絡技術拓展情境
隨著現代互聯網技術的不斷發展，財務管理教學在情境教學法的運用過程中，可以充分利用互聯網所能帶來的方便和所能提供的資源來拓展教學情境。通過互聯網我們可以能很容易地獲得不同的行業及不同的企業發展的狀況，所處的財務環境等相關的、有用的所需信息，教師可以根據教學的需要有目的地，讓學生做一些結合現實的財務管理活動。如，學習到項目投資內容時，可利用網絡資源進行項目投資決策，首先讓學生根據指定的公司，考慮目前市場條件下的經濟環境及市場產品供求情況，來搜集相關的信息資料，然后來選擇可行的投資項目并設計出幾個備選的投資方案，最后運用模擬公司的數據采用凈現值、內含報酬率等指標進行投資項目的決策并作出評價。學習證券投資決策時，財務管理教學可以利用互聯網來提供實時的國內外股票交易市場的信息，以此來學習和理解有關股票方面的知識；利用模擬炒股軟件系統，教師可以將學生分組后，由每組成員根據其投資偏好，自行選擇二至三支股票作為一個投資組合，組織學生利用業余時間進行股票投資的競賽。按照給定的相同投資額和相同的投資期，計算出不同小組的投資回報率，從而確定勝出方。這樣以競賽的方式來學習，更能夠激發學生的學習積極性和主動性，使學生切身體驗到投資風險與收益的關系。
（三）利用討論延伸情境
情境教學強調的是教師在教學中的主導地位，學生是教學活動的中心，是教學的主體。教師的主導作用具體體現在教師對學生討論的布置、討論的即時引導、討論的總結評價等范疇。當今高職院校的學生是一個特殊的群體，他們具有較強烈的求知欲望，現實感強，思維活躍，善于質疑。因此，他們不會滿足于灌輸式教學形式和現成的教條答案。課堂的討論正是適應當前學生這些心理特點，調動學生的思維積極性，滿足學生求知探索的心理需要。教師要向全體學生布置選好的討論題目，學生在老師的引導下，圍繞某一問題，以班級或小組為單位，在老師與學生、學生與學生之間展開積極的討論、爭論甚至辨論，各抒己見，互相質疑，互相啟發，以求弄懂問題、解決問題。討論可以為學生創設良好的問題情景，引導學生理論聯系實際地思考問題，在思考、分析、探討的過程中，培養學生研究問題興趣，同時又能收到舉一反三的教學效果。在討論中學生加深對知識的理解，提高了學生探索未知知識的興趣，提高學生在教學中的投入程度。真正地發揮出學習主體的作用，從而收到意想不到的效果。
綜上所述，情境教學法注重發揮學生在課堂教學中的主體地位，使學生在模擬的環境中，既加深了對相關知識的理解和領悟，又培養了學生的解決實際問題的能力，從而在具備一定理論知識的基礎上更強調實際的操作能力，為應用型人才的培養提供了有效的教學方法。因此，高職院校在財務管理教學中運用情境教學法是十分必要的。
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