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股票投資流程范文1
保險資金入市有利于保險市場與資本市場的對接
在2003年初召開的全國保險工作會議上，保監會主席吳定富就首次提出，要重新認識保險的功能，保險不但具有經濟補償的功能，而且具有資金融通和社會風險管理的功能。
首先，對資本市場來講，支持保險資金直接入市，一方面可以給資本市場注入新鮮血液，帶來更加充沛和源源不斷的資金，有利于為資本市場提供長期穩定的資金支持，積聚和提振市場人氣，增強投資者的投資信心。未來5年我國保險業將以20%~30%的年均增長率高速增長，保險資金作為機構投資者在資本市場的地位將得到不斷提升。直接入市的保險公司基于保險資金的負債性等多種因素，決定其投資風格必然偏好低風險品種，使其成為市場的穩定力量。
其次，對保險公司來講，支持保險資金直接入市，不但可以為保險資金開辟新的投資渠道，增加投資機會，有利于拓寬保險資金的運用渠道，拓展投資空間，以有效分散和規避投資風險。而同時，保險資金直接入市，可以擔當市場創新的生力軍，有利于繼續深化市場創新，進一步提高保險業對社會經濟的參與度，從而為促進保險業自身和社會經濟的持續、穩定、健康發展奠定堅實的基礎。我國股市在經歷了3年多的持續深幅調整后，風險已得到充分釋放，已有一批上市公司具備投資價值。保險資產管理公司已針對直接入市做好了相關的準備工作。
加強風險管理是保險資金入市的首要前提
由于保險資金直接入市的規模和速度取決于保險資金運用的風險控制能力和水平，所以在支持保險資金直接入市、拓寬保險資金投資渠道的同時，必須加強對保險資金運用的風險管理和監控，這是促使保險資金順利直接入市的首要前提。換言之，資本市場對保險公司來說是一把“雙刃劍”。從這個角度來講，有效防范和控制保險資金的運用風險，提高保險資金的使用效率，是當前保險資金運用所面臨的最關鍵問題。
在風險管理和控制機制上，保監會認真借鑒國際通行做法和國內成功經驗，首次引入了獨立專業的第三方托管，確定了托管銀行的外部監督職責，建立了分工明確和相互制衡的風險管理體系和風險控制機制，引入獨立專業的第三方托管是我國保險資金運用歷史上的一次重大突破，不僅有利于完全杜絕以前將股票資產交由資產管理公司保管所容易引發的券商挪用風險，確保保險公司股票資產的獨立性和安全性，而且有利于保險機構投資者嚴格履行信息披露業務，提高股票投資交易的透明度，維護保險資金持有人的合法權益。
在市場監管上，保監會、證監會和銀監會這三個監管部門經協商，決定建立對保險資金直接投資股票市場的協同監管機制，該監管機制具有信息共享、溝通便捷、職責明確的優點。實行交叉監管，有效彌補單方監管可能出現的“真空”和“盲區”，從而有效實現跨行業的協同監管。
保險資金直接入市的效應是一個長期過程
保險資金直接投資股票市場將會對一級市場產生很大的影響。首先，《關于保險機構投資者股票投資交易有關問題的通知》規定，保險機構投資者證券賬戶申購新股，不設申購上限；其次，由于一個交易席位上可以開設多個證券賬戶，證券賬戶是按保險產品名稱來開立，這樣一家保險機構投資者就可以按照不同保險產品開設不同的證券賬戶。申購新股不設上限，加上一個交易席位上可以開設多個證券賬戶，使得保險機構投資者在申購新股時享有優惠權，擁有其他機構投資者所無法比擬的獨特優勢。這表明一級市場將對保險機構投資者形成巨大的吸引力。
保險資金直接投資股票市場對二級市場產生的影響，需要從長期、短期兩個方面來看。雖然目前保險資金直接投資股票市場的政策綠燈已經開啟，但這并不意味著保險資金會立刻、大規模、集中地涌入股市，而會采取循序漸進的原則，也就是說，保險資金直接入市不會呈現滔滔江水之勢，而將表現為細水長流的狀態?？梢?，保險資金直接入市對促進我國證券市場持續、穩定、健康發展所起的積極作用將逐步顯現出來，這是一個長期、漸進的過程，其政策效應將體現出“潛移默化”的緩釋特點。短期而言，保險資金直接入市的規模和節奏不僅取決于各保險公司、保險資產管理公司完成必備手續的進程和入市意愿，而且更取決于國內股市的波動性能否逐漸平穩、上市公司能否提供長期穩定的投資回報、機構投資者能否有效地參與公司治理等因素。現在我國保險機構投資者股票投資的上限比例將逐步提高，預計在未來3~5年內有望達到10%。專家預測，到2007年，我國保險公司的可運用資金將超過3萬億元，據此推算，屆時保險資金直接入市的最大額度更加可觀，將達到3000多億元。
保險資金垂青低風險投資品種
《暫行辦法》明確規定，保險機構投資者確定可投資的股票范圍，應當考慮上市公司的治理結構、收益能力、信息透明度、股票流動性等各項指標。保險機構投資者必須在可投資的股票范圍之內投資股票。保險機構投資者應當在投資前確定股票投資業績衡量基準，并以績優、藍籌及流動性強的股票所確定的指數為該基準的參考。對于被交易所實行“特別處理”“警示存在終止上市風險的特別處理”或者已終止上市；其價格在過去12個月中漲幅超過100%；存在被人為操縱嫌疑；其上市公司已披露業績大幅下滑、嚴重虧損或者未來將出現嚴重虧損；其上市公司已披露正在接受監管部門調查或者最近1年內受到監管部門嚴重處罰等7種股票，保險機構投資者不得投資。這表明保險資金以安全性、流動性為追求的首要目標，遵循資產負債匹配管理的原則，秉承長期投資、價值投資的理念，堅持審慎、安全、穩健、分散投資的風格，在有效控制投資運作風險的前提下，優化資產配置，以保證保險公司股票資產的保值增值.作為穩健型的長期投資者，保險機構投資者會充分考慮不同保險產品的負債特點和流動性，秉承價值投資和穩健投資的理念，注重公司分紅能力，著眼于獲取長期穩定的投資回報。
保險機構投資者可直接投資股市
目前保險公司正在進行直接入市的準備工作，包括交易系統的技術調試、證券賬戶的開立、專用席位的申請或租用、股票資產托管等事宜。專家預計如果這些工作進展順利的話，這些配套實施文件出臺后，保險資金就可以直接入市了。目前已開業的保險機構投資者有中國人保資產管理公司、中國人壽資產管理公司和華泰資產管理公司等3家，獲批開業的保險機構投資者有中再保險資產管理公司，申請待批的保險機構投資者有平安保險資產管理公司、新華保險資產管理公司、泰康保險資產管理公司、太平洋保險資產管理公司和太平保險資產管理公司等 5家。預計今年這些保險資產管理公司手中管理的保險資金將占保險業全部可運用資金的90%以上。
2005年2月21日，中國人壽資產管理公司已率先分別從上交所和深交所獲得了股票投資交易專用席位，成為首家獲得股票投資專用席位的保險機構投資者。目前中國人壽、中國人保、華泰、中國再保險、泰康和太平人壽等6家保險機構投資者已取得中國保監會保險資金運用監管部出具的開立證券賬戶或專用席位的確認函，完成了保險資金直接入市有關申報的準備工作。鑒于中國人壽資產管理公司管理著保險業近一半的可直接入市資金，此舉意味著保險機構投資者可直接投資股市。業內人士推算，這6家保險公司直接入市的最大額度約為400億元。
股票投資流程范文2
短期投資是一個相對的概念，是與長期投資相對應的投資方式。從動機上看，短期投資無疑是獲取投資收益，避免資金的閑置。從時間跨度上看，短期投資的時間不會超過一年。從投資對象上看，短期投資的對象較為多元化，有國庫券、債券、股票等等。從投資主體來看，既可以是企業，也可以是個人。因此，我們可以將短期投資的定義確定為：企業或個人基于獲取投資收益的目的，對國庫券、債券、股票等投資對象進行的為期不超過一年的投資。無論從我國范圍內來看，還是其他世界各國的范圍來看，短期投資都是一種頗為常見的投資現象。從本質上來看，短期投資其實就是一種短期的理財行為，因為如果企業或個人將閑置的資金放到銀行，其獲取的收益相對較低，甚至不足以沖抵通貨膨脹。
2短期投資會計核算中存在的主要問題
（一）短期投資業務操作不規范，監督機制缺乏
從當前我國大多數企業的實際狀況來看，除了一些大型企業設立了投資部門對短期投資操作業務進行管理之外，其他企業都沒有設立專門部門負責短期投資的操作和管理，通常由企業的財務部門或會計部門兼職進行操作或管理，這意味著短期投資會計核算在內部控制程序上就面臨著嚴重的隱患。專門短期投資管理部門的缺失，會導致短期投資會計核算操作不規范，從而導致徇私的現象。
（二）記賬憑證所附原始憑證規范性缺乏
當前短期投資中還存在一個重大問題就是記賬憑證所附原始憑證規范性缺乏，在短期投資過程中，證券公司向企業提供的每筆成交單是短期投資重要的外來原始憑證，其是企業進行短期投資會計核算的科學依據。但有的企業在收到證券公司向其提供的成交單，并沒有將其交付給會計部門，作為編制記賬憑證的依據。還有的企業甚至沒有向證券公司要求提供成交單，在短期投資的會計核算中僅以每個月的對賬清單為依據。
（三）核算體制不規范
我國會計準則中明確規定：在針對有價證券和款項的收款和付款的過程中，應當先辦理相應的會計手續，然后再進行相應的會計核算。然而，在現實中很多企業的會計部門并沒有依據企業實際發生的業務及時進行會計核算，只是在企業內部的業務記錄上有相應的記載，很多短期投資在這個環節不僅僅產生了收益差額，形成賬外賬，還在虧損之時，為了迷惑投資者和股東，虛報各項利潤，這直接違反了我國會計準則制度的相應規定。
3加強短期投資會計核算的對策與建議
（一）規范短期投資業務流程，加強監督機制建設
首先需要在業務流程上做出相應的規定，從企業層面要求專業的人員對短期投資進行相應的操作。與此同時，會計部門也要做好相應的會計控制工作，要求相應的短期操作人員必須將原始的成交單以及各種憑證交付給會計部門進行會計審核。會計部門在收到相應的憑證之后，對短期投資進行詳細的確認和分析，發現是否存在私人暗香操作的行為，進而保障公司短期投資的利益。另一方面，要加強對短期投資會計核算的監督。沒有監督必然會導致徇私或腐化，建議由公司的董事會成員和監事會成員不定期對短期投資的會計核算事項進行抽查，一旦發現會計核算有問題，立即采取相應的措施予以處理，以此避免企業的投資損失。
（二）增設二級科目，保全記賬憑證所附原始憑證
當前我國針對短期投資的會計核算并沒有增加二級科目，進而出現了各種會計核算的漏洞。因此，設置專門化的二級科目，保障存款戶內的投資存款，是當前短期投資會計核算中面臨的一項重大問題。基于此，建議增設"其他貨幣資金--XX證券公司資金戶存款"科目，如此就可以將短期投資資金像銀行資金一樣進行控制。在增設二級科目之后，重點就是要注意三個方面的核算工作：一是資金劃入劃出核算；二是申購新股的核算；三是二級市場上股票買賣的核算。
（三）規范核算體制
股票投資流程范文3
不管做什么投資，投資者最關心的是如何保證資金的安全。一系列資金被騙的事件頻繁被曝，依然不斷的有人卷入被詐騙的事件中，甚至被騙之后仍然沒有反應過來。
一聲“包賺”騙得人好苦
2010年，反商業欺詐維權網針對北京投融資領域，進行了初步調查分析。根據大量創業公司和融資個人的投訴和法律咨詢，北京已經成為投融資詐騙高發區，90%投資公司是騙子，受騙企業和個人的資金損失累計達百億人民幣。
同時，還有投資者統計了200多家涉嫌投融資詐騙機構名單，其中有一大部分是帶有洋背景的投資公司，比如美國富吉投資公司、美國史坦富資本公司等。據了解，近些年來，一些國際資本以洽談合資項目，吸引缺錢的中國企業，與中介機構合作設局，詐騙融資企業的資料費、差旅費、律師費等，融資企業輕則損失幾萬元，重則損失幾十萬元。
投資公司是如何榨取錢財，積少成多的？
朝蓬投資公司是大小錢都賺，幫人投資的方式是收取會員費，薦股賺錢。老板是重慶市長壽縣一名高中生，曾在某股票投資公司干過接線員工作，辭職時偷走了公司的一本簡介，回到老家就依葫蘆畫瓢，成立了并無正規手續的朝蓬股票投資公司。
朝蓬公司招聘了幾十個20歲左右的年輕人，買來了外地股民的電話號碼，每天上網隨便找幾只上漲的股票，打電話向股民薦股，并稱想不賺都難。
很多股票投資公司都和朝蓬投資公司一樣，先是與會員保持聯系，免費薦股，并經常傾聽股民大倒炒股的苦水。幾番聯系，取得股民信任之后，就積極鼓動股民成為會員。如果當日推薦的股票第二天上漲了，就會在次日打電話極力鼓吹；如果當日推薦的股票次日跌了，就會把責任推給市場，并承諾繼續薦股。但不管結果如何，就是耍無賴，不退費。
還沒投資就遇“地雷”
“快速貸款”、“無抵押貸款”的消息遍地都是，同時，也像是埋下的地雷。
記者近日看到一位afi08248c0網友發了這樣一個帖子：我是重慶人，現在在江蘇昆山，因為想開店創業，在網上找了一家公司貸款8萬。簽了合約之后，讓我到郵局辦一張綠卡，還讓我開通95580電話銀行指定賬號轉賬，我都辦了。然后又讓我打24000元到我剛開的卡里面，說什么要看我有沒有還款能力，兩天后老爸東湊西湊的湊了5000塊。我打進去5分鐘后，再去查，非但沒有多，連我5000塊都不見了。不知道密碼，居然能把我的錢取走。
事實上， 這是投資公司詐騙的另一種伎倆。他們在放款前，就以需要利息和保證金、或者看對方的還款能力為由，把能撈到的錢都撈進自己的口袋。初步撈到錢之后，還會以資金不夠為由，繼續騙取更多的資金。對此，律師們都給出了盡快報警的建議。
投資要看是否合法
如何保證資金安全？ 《投資與理財》雜志記者以投資者身份，撥通了幾家擔保公司的電話，看看對方都是怎么介紹的。
北京六行萬通擔保公司業務員：“我們有完善的程序，會簽合同，還有在公證處做兩份公證證明。在這一行，我們做了這么多年，肯定不會欺騙您。盈利方面的風險，大家共同承擔，手續方面我們肯定會做得很完善。您的款放出去之后，有碰見騙錢的，我們也會走法律程序。”
北京房易貸業務員：“我們做這行已經有六七年的時間了，把資金放在我們這兒非常的方便。我們會跟您簽定有法律效力的合同，保證您的資金安全。投資者可隨時到公司了解詳情?！?/p>
“保障資金安全，并不是簽了合同就萬無一失了。”陳先生說起了自己的經歷。陳先生跟一家投資公司簽了投資合同，內容是出資30萬元做投資，由該公司操作；該公司保證年利潤為15%，如果虧損，該公司將負責賠償本金和足夠的利潤。誰知合同實行到半年時，該公司關門大吉。
對此，廣州吳勇波律師說：“合同有效無效，要看具體內容，要看投資內容是否合法。在簽定合同前，要弄清投資方式是否合法。目前有兩種情況，一種是假借高利返息的借款形式，進行非法集資，侵吞投資者投資款。另一種是投資公司以高回報為誘餌，誘騙投資者進行現貨黃金、外匯等項目的投資，并資者操盤，侵占投資者的投資款。很多投資公司來頭很大，會很專業的規避法律，投資者要尤為謹慎。如果被騙，要立刻報警，最好是聯合被騙的投資者一起報警，并找律師提起上訴，維護自己的合法權益。”
* 鏈接
通過投資公司進行投資，如何保障資金安全？
1 .要選擇操作規范的公司，看是否有《融資性經營許可證》等（原件）。這是政府的一道過濾和門檻。
2 .交易過程中的整個操作流程應該是透明的，應是直接和銀行合作，通過銀行轉賬，手續全面。
3 .看公司的實力。一個公司的實力決定了它的代償能力。 看它注冊資金的多少，并且法人老板旗下是否有實體公司，是怎樣的實體?？此欠袷亲再彽霓k公場地。這都決定了它的實力。
4. 看公司規模。盡量選擇規模大，員工精神狀態好，有一個完善的高素質團隊的公司。
5 .打探口碑。可以參考別的投資客戶或者同行的口碑。大家的意見比廣告上胡吹亂侃的信息真實得多。
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自《關于商業銀行開展代客境外理財業務有關問題的通知》（銀監辦發〔2006〕164號，以下簡稱《通知》）公布以來，商業銀行開展代客境外理財業務基本理順了相關業務流程，積累了投資經驗。在商業銀行嚴格區分自有資金與客戶資金進行境外投資并根據客戶類別銷售產品的前提下，為進一步豐富代客境外理財產品投資品種，促進該項業務穩健發展，現對境外投資范圍做如下調整并提出相關要求：
一、《通知》第六條第四款中“不得直接投資于股票及其結構性產品、商品類衍生產品，以及BBB級以下證券”的規定調整為：不得投資于商品類衍生產品，對沖基金以及國際公認評級機構評級BBB級以下的證券。
二、商業銀行發行投資于境外股票的代客境外理財產品時，需滿足以下條件：
（一）所投資的股票應是在境外證券交易所上市的股票。
（二）投資于股票的資金不得超過單個理財產品總資產凈值的50%；投資于單只股票的資金不得超過單個理財產品總資產凈值的5%。商業銀行應在投資期內及時調整投資組合，確保持續符合上述要求。
（三）單一客戶起點銷售金額不得低于30萬元人民幣（或等值外幣）。
（四）客戶應具備相應的股票投資經驗。商業銀行應制定具體評估標準及程序，對客戶的股票投資經驗進行評估，并由客戶對相關評估結果進行簽字確認。
（五）境外投資管理人應為與中國銀監會已簽訂代客境外理財業務監管合作諒解備忘錄的境外監管機構批準或認可的機構。商業銀行應對所選擇的境外投資管理人進行盡職審查，并確保其持續取得相關資格。
（六）商業銀行應選擇在與中國銀監會已簽訂代客境外理財業務監管合作諒解備忘錄的境外監管機構監管的股票市場進行股票投資。
三、商業銀行發行投資于境外基金類產品的代客境外理財產品時，應選擇與中國銀監會已簽訂代客境外理財業務監管合作諒解備忘錄的境外監管機構所批準、登記或認可的公募基金。
四、商業銀行發行投資于境外結構性產品的代客境外理財產品時，應選擇獲國際公認評級機構A級或以上評級的金融機構發行的結構性產品。
五、商業銀行開辦代客境外理財業務時，應按照審慎原則和資產多樣化原則，充分考慮市場形勢、銀行的資源、銀行的風險管理能力和投資者的風險承受能力等因素，從資產配置的角度進行產品開發和投資組合設計，避免投資地域、資產類別和投資標的等集中度風險。
六、商業銀行開辦代客境外理財業務時，應制定相關投資管理制度，詳盡規定甄選境外投資管理人和篩選各類投資產品的原則、基準和程序，以及相關工作人員應具備的素質和資格。
七、商業銀行開辦代客境外理財業務時，應嚴格遵守向客戶約定的投資目標、投資范圍、投資組合和投資限制等要求進行投資。
八、商業銀行開辦代客境外理財業務時，運用掉期、遠期等金融市場上流通的衍生金融工具應僅限于規避風險目的，嚴禁用于投機或放大交易。
九、商業銀行開辦代客境外理財業務時，應按照“了解你的客戶”原則，建立客戶適合度評估機制，依據客戶的財務狀況、投資目的、投資經驗、風險偏好、投資預期等資料對客戶的風險承受度進行評估，確定客戶風險等級，向客戶提供與其風險等級適當的產品，避免理財業務人員錯誤銷售和不當銷售。
十、商業銀行開辦代客境外理財業務時，應嚴格管理理財業務人員，高度重視理財業務營銷人員的培訓，使其清楚了解所銷售的理財產品的特征和風險，并在銷售過程中以適當的方式全面告知客戶，確保銷售行為的合規性。
十一、商業銀行開辦代客境外理財業務時，應將募集的客戶資金與自有資金及各相關責任人的資金完全分開，并以理財產品的名義開設獨立賬戶。嚴禁商業銀行及各相關責任人挪用客戶資金。
十二、商業銀行開辦代客境外理財業務時，嚴禁與各相關責任人發生任何利益輸送的行為。
十三、商業銀行開辦代客境外理財業務時，應在相關責任人的協助下嚴格按照《商業銀行個人理財業務管理暫行辦法》和《商業銀行開展代客境外理財業務管理暫行辦法》的要求，定期向客戶披露所有便于其進行投資決策的相關信息，并對投資者權益或者收益率等產生重大影響的突發事件及時向客戶披露，盡責履行信息披露義務。
十四、商業銀行開辦代客境外理財業務時，應建立并執行恰當的內部客戶投訴處理程序，妥善地受理、調查及處理客戶投訴。
十五、商業銀行開辦代客境外理財業務時，應建立相關的風險管理體系，制定并不斷完善風險管理制度，切實防范市場風險、信用風險、操作風險和法律風險和聲譽風險等各類風險，保障投資者合法權益。
股票投資流程范文5
股票指數期貨（簡稱股指期貨）是以股票價格指數為交易標的物的金融期貨品種，是買賣雙方根據事先約定好的價格同意在未來某一特定時期進行股票指數交易的一種協定。股指期貨是人們為管理股市風險為現貨市場提供套現保值而創造的一種衍生金融工具，但是股指期貨的作用是雙向的，在股指期貨市場的運行中如果因監管不力，對期現兩市的互動關系認識不足，造成股指期貨市場波幅過大，則會對現貨市場造成極為不利的影響。
1 關于股指期貨流動性的文獻綜述
1.1 國外文獻綜述
Subrahmanyam（1991）通過建立一個理論模型解釋了股指期貨的流動性影響及其信息功能。不過他的這一模型關于投資者的劃分過于簡單，實際應用很難，使得該理論的應用受限。
Jegadeesh，Narasimhan和Titman（1993）研究了股指期貨市場對股票現貨市場流動性影響時做了兩個假設。在這樣兩個假設前提下，使用標普股指期貨數據做實證研究，結果表明現貨市場股票的平均價差顯著縮小，則流動性增強。
Kuhn、Kuserk和Locke（1991）對美國股票現貨市場進行了實證研究。研究結果發現：指數期貨市場的交易規模與對應標的股票市場的交易規模呈雙向推動態勢。雖然在市場規模上股指期貨市場可能超過股票現貨市場，但并不意味著在長期中股指期貨市場會降低與股票市場的流動性，由于股指期貨的套期套利等自身優勢會吸引大批場外資金參與到現貨市場的交易中，從而達到推動股票市場流動性的長期增長效果。
Roll和Richard（2007）等人研究認為，由于套利的前提是市場流動性的存在，因此股指期貨與對應現貨市場的流動性相關。研究結果表明：絕對利差的變動意味著將來股票現貨市場的流動性增強，而流動性的增強又進一步提高了現期兩市定價的效率。
現有的研究文獻中，在研究股指期貨對現貨市場流動性這一問題時大都持這樣一個觀點：股指期貨有著低成本等多種優勢，在股指期貨引入的初期，會吸引一部分現貨市場資金流入，由于市場的資金量大小是衡量流動性的關鍵指標之一，因此可以認為股指期貨的推出導致現貨市場的流動性降低，產生了擠出效應。
1.2 國內文獻綜述
由于我國金融市場發展較晚，相對于國外的研究，國內對股指期貨的理論研究相對分散，缺乏系統的研究，研究期現兩市流動性關系方面的文章較少。隨著中國股票市場的發展，中國推出股指期貨的條件逐步具備，國內學者、投資者對推出股指期貨的期望越來越熱切，認為中國已經具備了開展股指期貨的市場條件、技術條件和法律條件。
因此，從2006年至今，國內學者研究的重點逐漸轉移到研究股指期貨對現貨市場影響的研究上來，這方面的文獻主要有：白欽先（2008）、田樹喜在研究“股指期貨市場風險衍生機制”問題時，通過實證研究得出結論：“脆弱的金融體系受到投機資本的攻擊時，投機者會選擇操縱股指期貨引發衍生風險積聚和擴散，而限制交易、提高利率等反危機措施往往會降低市場流動性”。張海平（2007）分析了股指期貨對股票市場影響的傳導機制，從長期和短期分析股指期貨在推出前后所表現的上漲或下跌，提出股指期貨推出后股價將會下跌，但跌到一定程度后會上漲；長期而言，股指期貨在規避股票市場系統性方面的優勢將會起到穩定股市，增強股市深度和流動性的作用。遲美華（2007）通過研究得出結論：在市場的有效監管和市場運行風險較為規范的情況下，股指期貨將會起到減少投機、降低市場風險的作用。筆者認為股指期貨的開展可能會對證券市場造成沖擊，導致股市資金的分流與價格波動加大，同時可能產生不公平交易及市場操縱。
2 滬深300股指期貨對股票市場流動性的影響
2.1 滬深 300 指數期貨推出增強了股票現貨市場流動性
第一，從功能角度分析股指期貨市場。由于股指期貨市場對新信息的靈敏度要比現貨市場對信息靈敏度要求高，因此股指期貨在發現市場價格方面比現貨市場有較大優勢。滬深300指數期貨市場在運行設計上有獨特之處，在每個交易日的股票市場開盤前和收盤后繼續獨立運行15分鐘，在收盤后的15分鐘里，如果有如貨幣財政政策調整、大盤股增資擴股等重大事件影響時，股指期貨市場價格會首先發生變動，由于投資者把前一個交易日股指期貨市場價格作為后一個交易日股市大盤開盤價估計的參考。因此，股指期貨市場的價格波動傳遞到股票現貨市場，從而引起股票現貨市場價格的波動，價格的波動會對股票現貨市場投資者的交易方向產生影響，即股指期貨市場價格的變動帶來了股票現貨市場價格的波動，現貨股價的波動刺激了現貨市場的交易行為，從而增大了股票現貨市場的波動幅度。
第二，從投資者的投機套利角度分析。國內機構投資者和QFII注重于長期投資，在投資時這些投資者會選擇風險相對較低的股票進行投資，其投資行為有利于股票現貨市場的穩定。在中國股市中還存在大量散戶，散戶投資心理不成熟，與機構投資者相比，散戶更加注重投機和套利。在新信息的刺激下，如果股票期現兩市出現利差，存在套利機會，市場中會有大量投機和套利資金存在，這導致的最終結果是增大了股票期現兩市流動性的波動幅度。
2.2 滬深300指數期貨推出降低了現貨市場流動性
第一，從滬深300指數期貨優越性角度分析。滬深300指數期貨保證金比例設為11%，交易手續簡單、快捷，這些優勢都使得該指數期貨成為一種成本低廉的投資產品，與股票投資相比，股指期貨投資所具有的這些優點成為其從股票現貨市場吸引現貨市場資金，分流股票現貨市場流動性的關鍵因素。
第二，從投資者對股指期貨認識程度角度分析。在相對短時間內，我國投資者對滬深300指數期貨缺乏足夠的認識，大量場外資金對股票期現兩市的投資持觀望態度。這種情況下股指期貨對現貨市場流動性的“擠出”效應的力量占據優勢，導致滬深300指數期貨推出后，股票現貨市場流動性降低。
第三，從投資者投機性角度分析。中國股票市場投機氣氛濃重，市場投資者缺乏理性，滬深300指數期貨推出后，大量風險偏好者將大批資金頭寸轉移到股指期貨市場做投機活動，短期內直接降低了現貨市場的流動性。
第四，從優化投資組合角度分析。滬深300指數期貨推出之前，投資者的投資渠道僅限于股票和一些國債、基金投資，滬深300股指期貨的推出豐富了資本市場的投資產品，再加之股指的諸多優點，更會吸引投資者優化一攬子資產組合結構，將股票投資部分置換為股指期貨投資，以更大程度地降低投資風險，增加投資收益。
3 對我國股指期貨的政策建議
在我國，股指期貨市場的發展剛剛起步，股指期貨市場本身的運行機制不健全，市場的各項法律制度尚不完善，投資者對股指期貨的認識不到位，這導致滬深 300股指期貨對股票現貨市場積極作用的發揮受到很大限制，在滬深 300 指數期貨的長期發展中，政府當局應該做好以下四方面的工作。
第一，加強股指期貨市場交易流程的監管。在股指期貨市場發展初期，市場交易機制尚不健全，交易流程也存在很多需要規范的地方。證監會應該在市場的健康運行中發揮積極的作用，在監管過程中應及時發現股指期貨市場交易中存在的不足，及時采取措施加以補救，對股指期貨市場運行中發生的異常情況要提高警惕，嚴格防范風險的發生。
第二，加強對投資者的監管。我國的股票市場充斥著濃重的投機氣氛，投資者投資心理尚不成熟，在這種現狀下，監管當局要完善跨市監管機制，加強對惡意炒作、操縱市場等嚴重擾亂股票期現兩市秩序的行為進行嚴厲打擊，以更好地協調股票期現兩市的發展。
股票投資流程范文6
從現有的信息來看,具有上述特征的債基將有可能在未來的一段時間里蜂擁而出,因為現在的新基金審批通道、審批流程等,都比以往通暢、快捷了很多。另外,從一些即將發行此類基金的公司傳出的信息來看,目前已經有深圳、上海、北京等地的多家券商對于該類基金表現出了濃厚的投資興趣。
由此來看,從基金公司,到以往一貫后知后覺的券商,各個方面都可能開始積極行動起來了。分級或不分級的、可以上市交易的債券型基金或許會迎來一個快速發展的時機。不過,在此市場熱度急劇提高的時候,作為投資者,更應該保持冷靜,注意甄別,因為蜂擁而來的新產品可能會良莠不齊。
利率風險
作為債基的基礎市場,即債券市場,其今年以來強勁、穩健的牛市再次引起一些專業人士的擔憂,并且,鑒于目前國內市場負利率狀況已經存在了較長時間等因素,未來是否會加息,都是與債券及債基的可投資價值緊密相關的潛在風險。
從理論上講,如果加息,對于債基的短期走勢將會是一個全面性的打擊;而如果一旦利率市場進入了上升周期,債券、債基等都將會深受其害。這也就是為什么截至目前在國內基金市場上純債基金發展速度極慢、僅有3只的一個重要原因,因為風險太過于集中了。
細分類別
是否選擇某一只新基金進行投資,方法之一,就是看看該基金所屬的類別。按照是否可以投資股票市場,債基可以被細分為純債基金和非純債基金;后者在投資股票的時候,按照只可以投資股票一級市場和可以投資股票二級市場這樣兩個不同,可以被再次細分為一級債基和二級債基。
從這三類基金的總體績效表現來看,一級債基相對最好。不過,如果未來股票市場行情走好,不排除有的二級債基會獲得良好的收益。例如,最近一個月,北京某公司旗下的一只二級債基在股票市場行情窄幅振蕩的背景之下,獲得了超過7%的凈值增長,這個增長速度,如果考慮到它的實際股票投資倉位,其股票績效無疑是近期全市場中的絕對佼佼者。
專業能力
對于這些新產品,筆者一貫的觀點是:每一只同類型的基金產品,各個基金公司都可以擁有,在此表面上同質化現象的背后,實際上比拼的是各個基金公司在相同起跑線上的投資獲利能力。也正是因為如此,對于近期新債基感興趣的投資者,要充分了解每一只新基金的特點,要仔細甄別每一只新基金中可能蘊含著的風險,積極謀求低風險狀態下的相對較高收益機會。
作為專業化的資產管理機構,目前來看,基金公司的專業資產管理能力可以被細分為兩個方面:權益類資產管理能力、固定收益類資產管理能力。目前,相關基金的管理公司固定收益產品管理業績背景情況、擬任基金經理的各個方面具體情況等等,都需要重點關注。
從理性的投資角度來看,具有良好歷史業績記錄、過去固定收益類產品綜合管理業績良好的公司及其旗下新債基將會受到投資者的明顯偏愛,前期華富強化回報、富國匯利分級這兩只債基的成功發行,就有這個方面的原因。
