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摘要：在許多實證研究中，企業規模被認為與正確的籌融資呈正相關，企業籌融資能力隨時間的變化表明企業盈利的波動性以及其經營風險。在此基礎上，研究通過分析企業籌融資風險管理存在的問題，指出現階段我國部分企業存在籌融資的結構不科學、缺乏現金流量的風險預測、籌融資方式和期限不合理等問題。鑒于此，研究建議企業財務部門確立科學的籌融資結構、建立現金量風險預測體系、恰當的籌融資方式和期限，以此加強企業籌融資風險管理。
關鍵詞：企業；籌融資；風險管理；措施
保持企業自身在市場經濟中的地位，關系到所有領域的不斷創新，無論是生產、服務還是企業金融領域。21世紀的經濟體系稱為“后工業經濟”，以科技成果為支撐的全球化進程，影響著社會經濟發展［1］。變革的步伐和動態迫使人們尋求新的科學成果，以改進當前的技術和組織解決方案，創造新的行政法律和有利于創新的制度條件。與此同時，可以明顯觀察到在瞬息萬變的市場環境中，我國部分企業的籌融資渠道并不順暢，風險較高，收益較低。企業財務管理的一項重要任務是在風險下做出籌融資決策，為企業流動資產提供籌融資，以維持企業流動資產的持續運行。為此，有必要分析企業籌融資風險管理存在的問題，以便提出切實有效的改善措施，最大限度地提供籌融資，從而確保企業在競爭中的地位。
一、企業籌融資風險管理存在的問題
（一）企業籌融資的結構不科學
在大多數情況下，企業籌融資是以短期的形式實現，但有時也有中期籌融資的形式，例如，企業標準短期貸款、透支和循環貸款等［2］。通常，企業的經營周期受到一個時期的限制，該時期從接受已交付的生產用原料和材料開始，到收取用于銷售成品、貨物或服務的資金結束。這個時期的長短對企業的正常運營很重要，因為它影響了企業內部或外部融資來源的需要。不僅如此，企業籌融資結構不科學所反映的系統性投資不足，可能表現為資本市場不發達、法律秩序不健全、企業治理結構不理想、投資者保護薄弱。這些因素會極大地影響企業的融資能力，會導致企業財務風險。
（二）缺乏現金流量的風險預測財務管理
在每個企業中的作用是確保企業財產的增長。這種增長的主要、永久和安全的資金來源是利潤。但是，僅僅有足夠的資金來支付原材料和能源的發票、支付工資、管理費用、償還貸款和信貸和按時納稅是不夠的［3］。企業主要的財務收入包括現金銷售、應收賬款的收取、銀行貸款和業主的現金存款。所有這些收入和費用都創造了現金流動?，F金流量是一個企業中資金的實際流動，但是，我國部分企業缺乏對現金流的預測體系，表現為企業可能產生高額銷售額并獲得利潤，但其現金收入和現金可能較低，因為成本并不總是等于費用，而收入并不總是等于收入。
（三）籌融資方式和期限不合理
目前，33%的企業外部融資的主要來源仍然是商業銀行貸款［4］，依賴于銀行資金。在籌融資中廣泛使用銀行貸款作為原始資本，使這些企業對銀行融資政策的變化極為敏感。然而，企業規模越小、越新，它面臨的資金問題就越多。過度依賴銀行籌融資，會導致企業信貸條件緊張，更難找到新的籌融資資源。一些新的現代企業融資方法，例如風險資本、私人股本等，這些方法很少為人所知，幾乎仍停留在理論階段。主要原因之一是企業家保守的性質。例如，只有二十分之一的企業家接受通過新投資者對企業股權的額外貢獻來為商業活動融資［5］。
二、企業籌融資風險管理的改善措施
（一）要確立科學的籌融資結構
在預期銷售總額增長而沒有重大波動的企業中，可能有較高的借款/資本比率，因為預期現金流的發展是較高債務負擔的債權人履行義務的保證。如果企業預計銷售額下降，由于經濟放緩，利潤減少，則不應考慮提高借貸資本比率，而應為安全目的降低借貸資本比率。因此，科學的籌融資結構對每個企業的財務運行都有著重要的影響。在企業籌融資結構中，經營性融資的目的是為企業流動資產提供融資，以維持企業流動資產的持續運行。投資融資涉及購置固定資產（土地、建筑物、設備）或者用于建設和修繕企業的主要場所。投資融資的目的是擴大從事業務活動時間較長、需要業務活動創新和擴展的客戶的投資需求。此外，債務融資一直是跨時間和空間的典型企業資本結構的一個組成部分，其債務能力較低，增長所需的資本也較低。當企業選擇通過留存收益而不是外部融資來卸載債務、籌集更多股權和使用增加比例的內部融資時，債務比率也可能下降。下降的主要原因是債務減少和企業使用更多內部資金來彌補融資赤字。這意味著要么企業不需要外部融資，而是選擇在很大程度上通過內部資金為自己融資，要么不得不籌集外部資金。企業舉債的隱性好處是利息支付的稅收減免。這種稅收節省相當于額外的現金流，從而增加了企業的價值。然而，超額債務和隨之而來的未支付預定利息可能導致企業破產或陷入財務困境。因此，企業努力平衡債務融資的收益和成本。換句話說，在避免因債務引起的任何潛在困境后，企業將維持其債務比率，以免面臨不利的稅收流失。
（二）建立現金量風險預測體系
在企業籌融資風險管理中，以現金流量為基礎建立的風險預測體系比傳統方法建立的風險預測體系為企業分析和財務管理提供了更為相關的信息?，F金流量是企業內部資金的實際流動。這種說法的必要性與復式簿記系統中的權責發生制有關。企業在簿記制度中可能產生高額銷售收入和利潤，但其收入和現金可能較低，這是由于成本不等于費用，而收入并不總是等于收入，因為它們之間有著本質的區別——成本和收入是按時間和物質計算的，而不是按收入或費用計算的期間。企業沒有足夠的現金支付薪金、向供應商支付發票、向社會和衛生機構繳款等費用，這往往也證明了企業的危機?，F金流管理對于每個企業來說都是至關重要的（根據員工人數和營業額進行分類）。引入企業現金流量管理的預期財務效果與企業營業額和企業文化有關?，F金流的水平和波動直接影響到企業未來履行應盡義務和在商定期限內償還貸款的能力?，F金流量水平的增長及其穩定性使得企業能夠更大程度地使用借入的資本，因為破產的可能性較低。此外，現金流量類別在財務管理和決策過程中，特別是在財務分析中越來越多地被用于評價企業的財務穩定性和短期計劃或收支中現金變化的原因，在中長期編制企業財務預測中，在評價投資變量的有效性和作為確定企業市場價值的方法之一?，F金流量的計劃、監測和分析是企業關注的中心。收入超過支出的部分以及為克服任何潛在的短期波動而準備適當的現金儲備是償付能力的先決條件。企業現金流量的水平和波動與企業今后履行償債義務的能力有直接關系，即在商定的期限內向債權人支付利息和分期貸款。在編制現金流量概覽時，也可以采用直接方法根據實際支付流量（收入和費用）創建現金流量概覽。由于雙中心簿記系統不提供直接創建此類報表所需的數據，因此使得它在實踐中的應用更為復雜。采用間接法計算現金流量，因為客戶賬戶采用復式簿記制度，現金流量的間接計算方法是以利潤和折舊為基礎，進一步考慮到賬戶的變化，在股票，應收款，應付款，等報表現金流入標記為（+）和（-），在三個領域進行監測，即業務、投資和金融領域。這樣的報告有能力為管理層提供相關信息，因為可以立即看到企業虧損的地方和盈利的地方。
（三）恰當的籌融資方式和期限
在企業運營過程中，籌融資被認為是主要問題之一。即使在經濟繁榮時期，部分企業在籌融資方面也經常遇到困難。首當其沖的問題是部分企業的籌融資方式和期限的不合理。現階段，大部分企業在很大程度上依賴傳統的銀行貸款，而對其他融資方式信心不足。為了幫助企業保持籌融資方式和期限的健康，有必要制定一個財務計劃來改善，以實現恰當的籌融資方式和期限。具體來說，拓寬企業的融資渠道就要爭取社會閑置資金與財團參與到企業融資中來。允許以財團為支撐的金融機構，參與中小企業的風險投資和資金入股。更多地爭取企業和資金能力強、有資產管理經驗的企業將閑散資金投入到風險投資中來，尤其是科技型企業的投資中，允許該投資機構聘請專門人員參與企業融資項目的經營監督，幫助企業科學高效的管理財務。建立良好的風險投資環境，加強對企業知識產權和科技成果的保護，加強對中小企業的發展管控，并參與監督。
三、結語
綜上所述，風險是企業生命周期的正常組成部分。它通常是由于不利的發展造成的，對企業的生存構成嚴重威脅。因此，企業要想生存，就必須采取各種可能的措施來應對風險的發展。對企業籌融資風險管理而言，通過科學的籌融資結構、現金量風險預測體系、恰當的籌融資方式和期限等措施，在收益領域表現出風險規避行為，在損失領域表現出風險尋求行為，為企業建立起良性的資金鏈循環。
作者：楊姝 單位：重慶龍煜精密銅管有限公司