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企業價值評估論文范文1
我國現代企業制度的發展，有著特殊的歷程，這也決定了企業價值最大化必須符合我國國情和社會主義市場經濟的發展。和其他國家的企業相比，我國企業更注重職工的權益，更注重創造、累積社會財富，更注重各方利益的協調、一致，還注重全社會的共同富裕。所以，企業價值的最大化明顯要比其他財務目標、管理目標要優越。企業價值最大化的具體特點，表現在以下五個方面：一是企業各相關主體的利益都能得到滿足；二是更好促進企業發展，不僅能實現企業短期、長期的利潤最大化，還能提高企業風險管控、市場拓展、產品研發等能力；三是能更好的保障企業投資方的利益；四是能完善企業投資機制，鼓勵知識資本的投資，加強企業的創新能力，促進企業利潤分配的合理化，進一步降低企業資本風險，激勵管理人員和職工的生產積極性；五是在實現經濟利益的同時，促使企業承擔更多的社會責任。比如，保護環境、防止污染、節約能源、支持公益事業等。企業績效評估的價值主要體現在以下幾點：1.有利于規范企業管理、運行?？冃гu估可以促進企業的獲利能力，提升企業管理水平、資本運行水平，促使企業經營者放棄為了謀取眼前利益而進行的短期行為，監督企業兼顧長遠利益和眼前利益開展企業生產經營活動；2.有利于加強對企業經營者的考核?？冃гu估可以糾正以往對企業經營者就“企業利潤的大小”單一考核的做法，實現對企業經營者在戰略目標制定、風險管控、資本運作等方面的全面考核，提升企業經營者的全面素質；3.有利于激發企業全體員工的積極性、創造力。績效評估可以幫助企業建立一整套完善、科學的激勵、獎懲機制體系，使得各項考核有明確的標準，激發企業全體人員的工作積極性和創造力；4、有利于為政府監管部門提供監管依據。在市場經濟體制下，政府主要通過宏觀調控來監管企業，績效評估的實施可以為政府監管部門提供監管依據；企業價值最大化的實現離不開績效評估，績效評估不但突破了以往評估的局限性，而且還豐富了評估的內容，促使企業兼顧長遠利益和眼前利益，提高企業管理等水平，提升了企業抵御風險的能力，增強企業競爭力，幫助企業強勢進入國際市場，實現企業價值最大化。
二、基于企業價值最大化的績效評估具體方法分析
績效評估需要相應的評估指標，傳統的績效評估方式雖然計算簡單，但是其評估效果不甚理想。企業績效評估無非每股收益、權益回報率、資本回報率等指標，但傳統評估方法不能較好計算現金流量和風險因素以及資本成本，因而需要不斷予以優化。如今我國績效考核方法有EVA、BSC和KPI等多種，基于企業價值最大化的視角下，對EVA和BSC兩種方法具體探討如下：
(一)EVA評估方法EVA指經濟增加值，它是企業的稅后凈利潤減去資本成本后的利潤，表現的是企業真正實現的經濟利潤，即是企業創造的最終價值。其計算公式表示如下：EVA=NOPAT-IC×WACC其中NOPAT——稅后凈營業利潤(它根據資產負債表及利潤分配表的數據分析得到)；IC——投資資本(它是企業經營占用的資本額，是企業權益成本、債務資本投入額的合計數)；WACC——加權的平均資本成本(此數據由股權資本成本和債務資本成本加權求和得出)。這種評估方法是從投資者的角度出發，對企業資本增加能力進行考察，很好的表現了股東價值最大化。它能有效激勵和促進經營者的經營管理，其財務管理的整體構架較為明確，對企業的所有決策都產生激勵作用，從而能更好實現企業整體價值最大化。但是通過長時間的使用發現，EVA評估方式存在一定的缺陷，這種方式是以財務視角評價企業經營管理，缺乏前瞻性，沒有對企業價值創造的非財務指標加以分析，導致投資者、經營者的短視。
(二)BSC評估方法BSC即為平衡計分卡，它由早期的評價系統發展而來，不斷將員工精力、具體知識綜合運用于企業的長遠戰略目標中，對于企業長遠的工作績效考核極為有利。BSC是站在企業管理者的角度，使經理明確其要完成的工作使命。它在傳統的財務指標方面，還增加了客戶方面、學習與成長方面、內部運作流程方面的非財務性指標。相對于EVA評估方法而言，其既保留了財務指標，又添加了超前指標，對于未來企業價值增加能力進行了評估，使得企業當前的利潤與未來績效更加均衡。不過，BSC平衡計分卡方式也存在著不足之處。由于各種非財務指標帶有較大不確定性，使得實際操作具有較大難度，如何確定關鍵指標成為這種方法運用的阻力。同時平衡計分卡沒有對員工、供應商等利益相關者予以重視。
三、結語
企業價值評估論文范文2
論文摘要：企業價值評估在國外有較長的歷史，但是在我國出現的時間并不長，直到最近幾年才逐漸引人矚目。隨著我國市場經濟的進一步發展，企業價值評估將越來越受到各相關人士的關注。正確推行以價值評估為手段實現企業價值最大化管理，分析企業價值評估的動因具有一定的現實意義。
在激烈的市場競爭中，企業為求得生存和發展，必須使自身價值在市場中得到承認，并不斷尋求增加價值的途徑，以實現企業價值最大化。對企業風險和收益的界定、度量，對企業價值的衡量，已經成為投資者和企業管理者的一項十分重要的經常性工作。投資者對企業價值進行評估并據以做出買賣決策，使得股票市場價格達到新的均衡。企業理財人員通過對企業價值的評估，了解企業的真實價值，做出科學的投資與融資決策，不斷提高企業價值，增加所有者財富。
一、市場經濟的發展是企業價值評估的實踐基礎
產權制度的改革推動了我國資產評估行業從無到有地產生和逐步發展。我國的產權制度改革主要是國有企業財產組織形式和經營方式的改革，改革的目標是：在宏觀層次上、社會總量上保持公有制為主體，在微觀層次上建立以多元所有者形成的、以混合所有制為主體的企業所有制結構，建立起現代企業制度。在這個過程中，我國不但出現了多種企業財產組織形式和經營方式，發生了與傳統計劃經濟體制下極不相同的經濟行為，而且出現了企業資產大規模的流動和重組。①企業兼并、承包、租賃、聯合、集團化有了很大發展，股份制逐漸成為主要的企業財產組織形式，大批計劃經濟體制下的工廠，逐步按《公司法》改造和改組成為有限公司、股份有限公司、國有獨資有限公司和股合作制企業。②企業的整體買賣、企業的分割式買賣和資產折股買賣，尤其是股票上市企業的股票買賣有了較快的發展。③企業破產法沖破重重阻力得到貫徹，破產清算、企業整體式和資產分割式拍賣等成為見慣不驚的事情。④企業以資產作抵押向銀行貸款，以企業資產為其他企業作經濟擔保，企業向保險公司投保和發生事故后向保險公司索賠。⑤國有和非國有控股公司迅速發展，投資者（個人或機構）開展以保值增值為目標的股權投資管理。以上活動的蓬勃開展，極大地促進了企業價值評估的發展，企業價值評估的結果成為這些活動順利進行的基礎和依據。
二、產權交易活動的需要是企業價值評估的直接動因
產權制度改革要求有一個發達的產權交易市場。企業價值評估也要建立在發達的產權交易的基礎之上。產權交易市場由五個要素所構成：一是多元化的產權市場主體，即作為商品的企業的買方和賣方；二是產權市場體系，包括產權買賣市場、企業兼并市場、企業租賃市場、企業拍賣市場等；三是市場機制，即產權的價格由市場競爭形成；四是法定的產權交易場所，即產權交易所或交易中心；五是企業價值評估機構和正確的評估工作。我國企業產權交易市場近幾年發展較快，但仍未成熟和規范，由市場競爭形成產權價格在短時間內還難以做到。在這種情況下，企業價值評估工作對推動產權交易有很重要的意義。
三、資本市場的迅猛發展為企業價值評估提供了大量機會
1981年，我國政府恢復發行國債，經過20世紀80年代的初步發育，90年代證券市場得到迅速發展，相繼建立了深滬交易所、證券交易委員會及其常設監督機構——中國證券監督管理委員會，并頒布了一系列法規。與此同時，資本運營迭起，1997年深滬兩地有211家上市公司發生了270余起并購事件。1998年，近400家公司進行了程度不一的資產重組。1999年7月1日起正式實施的《證券法》，對于推進我國資本市場的發展將起到深遠影響。上市公司發行股票上市由審批制改為核準制，避免企業以虛假經營狀況來獲取上市資格，對信息披露的要求更加規范，同時恰當地規范了企業資產重組行為，放寬了收購條件，這些都為我國公司價值評估提供了用武之地。
四、企業價值管理為企業價值評估的創造了條件
目前企業管理中存在的最主要的問題在于管理水平落后，不重視以企業價值最大化管理為核心的財務管理。企業價值最大化作為財務管理的目標具以下優點：①以現金流量為基礎，充分考慮了資金的時間價值和風險價值。②能處理好短期利益與長期利益之間的關系，大大克服企業在追求利潤上的短期行為。③考慮了風險和報酬的關系，實現二者的最佳平衡。④在充分考慮了所有者利益的基礎上，實現所有相關者利益最大化。⑤可以優化資源配置，實現企業可持續發展，使企業價值和社會價值相統一。不僅財務管理以企業價值為導向，企業管理也越來越趨向于以價值為基礎的管理，企業價值概念成為企業管理理念中的核心觀念，企業價值估價技術已經成為企業管理技術的重要技術。企業價值評估在西方國家獲得了很大成功，其中一個重要的推動力就是西方企業普遍重視企業價值管理。企業價值評估及其管理作為國際上先進的手段，是我國企業管理的未來發展趨勢。目前我們迫切需要改變股東及其人——企業管理者的行為，建立足夠的證券投資和信托基金，完善中介機構，加強市場監督功能，切實以企業價值最大化為理財目標，給企業價值評估創造條件，充分發揮其應有的功能。因此，正確推行以價值評估為手段的價值最大化管理，是推動我國企業持續發展的一個重要手段。
企業價值評估及其管理作為國際上先進的手段，是我國企業管理的未來發展趨勢。目前我們迫切需要改變股東及其人——企業管理者的行為，建立足夠的證券投資和信托基金，完善中介機構，加強市場監督功能，切實以企業價值最大化為理財目標，給價值評估創造條件，充分發揮其應有的功能。
參考文獻：
企業價值評估論文范文3
論文摘要:知識經濟時代的到來,使人力資源成為了企業最有創造力、最具經濟增長潛力、最重要的資源。隨著經濟的發展,人力資源在企業總資產中所占的比例越來越大,也會越來越引起人們的重視,對人力資源價值評估的要求也越來越多。
0 引言
有些人認為,人力資源價值難以量化,因此人力資源價值無法進行評估。的確,由于人力資源本身具有特殊性,其價值受外界因素的影響程度很大,具有很大的不穩定性,很難進行精確的計量,因此對其價值進行評估在實際操作上會有很大困難,這是一個現實問題。但從理論上和現實中分析,人力資源價值具有評估的可行性。
1 認識企業人力資源價值
人力資源在現代意義上最早是由美國的盧森博格在1917年提出,當時將人力資源看作是企業資源總和的一部分,是企業為了最大限度實現資本價值的輔助資源。至今已有舒爾茨等三位教授因為人力資源研究方面的巨大貢獻獲得了諾貝爾經濟學獎。
在我國,隨著社會向知識經濟時代邁進,人力資源已經成為一項至關重要的生產要素,在社會生產中發揮著重要作用,為其擁有者帶來巨大的財富。我們可以理解人力資源價值是企業領導者及員工運用他們所擁有的能力在某一特定時期內為企業創造的價值,這個價值一般可以分為兩部分:補償價值和貢獻價值。
補償價值是基礎,可以視為對企業投入的一項補償,換一個角度,也可以將此補償價值理解為支付給人力資源載體的報酬。在補償價值之上,通過各種投入與開發,人力資源價值可以增值,這一部分構成人力資源的貢獻價值,往往貢獻價值的大小直接決定了企業實現收益的多少。
人力資源的補償價值和貢獻價值共同構成了人力資源的使用價值。當然還有一些無法直接量化的價值,如員工提供優質服務所創造出的顧客忠誠、由此產生的對擴大企業知名度的貢獻等等,這一部分體現在企業的商譽中。
2 企業人力資源價值評估的基本概念
企業人力資源價值評估是指注冊資產評估師依據相關法律、法規和資產評估準則,對企業人力資源價值在評估基準日特定目的下的價值進行分析、估算并發表專業意見的行為和過程。人力資源的價值特征不僅在質上不同,在量上也存在較大的差異,但是作為對人力資源價值評估的具體評估方法應該是同一的,否則就失去了正確反映和提供人力資源價值尺度的功能。因此需要根據價值評估的目的,明確所要求的價值尺度的內涵,而后才能確定所采用的價值評估方法。本人認為,人力資源之所以能夠作為企業的一種特殊資產進行估價,是因為它具有資產的性質,即人力資源能夠為企業帶來預期經濟收益。所以,在評估中適合采用的人力資源價值的內涵應該是指蘊含于人體內的能帶來預期經濟收益的潛在勞動能力,其外在表現就是人在企業生產經營活動中創造出的新價值。因此,應以產出即人力資源為企業帶來的未來經濟收益為基礎來評估人力資源的價值。當然還應該考慮勞動者過去的受教育程度、職業履歷等因素,因為受教育程度、職業履歷不同的人,其創造新價值的能力,即人力資源價值不同。
人力資源不同于其他的資產,能夠進行有意識、有目的的活動。因此,在具有與一般資產相同的評估理論基礎上,也體現出自身的特殊性。
3 企業人力資源價值評估的對象
資產評估的對象即評估的客體,本文探討的是企業人力資源價值評估。之所以限定在企業這個微觀層面上,是因為人力資源的范圍非常廣泛,比如球星、歌唱家、企業家、大學教授、發明家、職業經理人等都屬于人力資源的范疇。不同類型的人力資源其價值影響因素、評估目的、評估方法會有所區別。企業是獨立核算自負盈虧的經濟實體,往往追求利潤最大化,即盈利性是較為明顯的特點。這就使得企業人力資源能夠與其他生產要素相結合最終生產出產品或提供勞務,也能夠以貨幣的形式反映出人力資源的價值。而非企業人力資源,比如大學教授,其主要工作任務是教書育人,我們通常無法根據教授所教學生人數衡量價值大小,也不便用和專著數量估算價值。因此,企業人力資源價值評估的對象是為企業服務人員的體力和腦力價值的總和。
4 企業人力資源價值評估的目的
企業人力資源價值評估的一般目的是為取得被評估人力資源在評估基準日的公允價值。不同的企業或個人在實際操作中會有其特定的評估目的。按不同的標準劃分,企業人力資源價值評估的具體目的可以分為以下幾種類型:
4.1 引進人才 引進人才是企業為生產經營所需,從企業外部招聘適宜人員。在對具體人員提出任職要求的同時,也往往明確其工資、獎金等薪酬待遇,以利于企業和人力資本所有者的雙向選擇。其實,任職要求和薪酬待遇不過是企業獲得人力資源使用權的預期效應和為此所付代價的外在表現。至于某一具體人力資本提供未來經濟利益的能力則需進行評估。即能否達到企業的預期要求,與企業所付代價是否對等。
4.2 實施薪酬規劃 薪酬規劃是指企業為了建立和發展與員工的聘用關系而設計的一系列工資制度或計劃。人力資源與其所有者的不可分割性,是工作中“偷懶”現象的根源所在。企業為解決這一問題需實施激勵機制和科學的薪酬規劃。但如何激勵及激勵程度的確定需要與人力資源所創造的價值相聯系。薪酬規劃的合理性與有效性是直接影響企業人才管理與崗位績效成功與否的關鍵因素,它將直接對企業整體業績產生巨大影響。
4.3 績效考核 績效考核是企業對員工在工作過程中表現出來的業績:工作的數量、質量、工作能力和社會效益等進行評價,并用評價結果來判斷員工與其崗位的要求是否相稱。這就需要對員工所在崗位應創造價值和員工實際創造價值進行評估。
5 加強人力資源價值評估,促使企業可持續發展
當今時代,在企業賴以生存發展的自然資源、資本資源、人力資源、技術資源、信息資源、管理資源六大資源中,人才是企業的第一資源。為此,評估企業人力資源價值具有重要的現實意義,經過上述分析筆者提出了以下幾點建議:
5.1 企業管理者應當重視人力資源對企業發展的重要性,重視對企業人力資源價值評估工作。對企業核心人才而言,首先希望自己能有更大的發展空間,所以要真正留住他們,企業必須充分認識到他們的價值,不斷為他們提供更大舞臺,并為其提供相應的、足夠的、以證明其自我實現的內容條件,如職位、福利、待遇等。
5.2 把人力資源價值評估和企業的人力資源規劃有機結合。企業想提高競爭能力、實現可持續發展,加強人力資源建設是關鍵。企業可持續發展的實質,就是既要考慮當前發展需要,又要考慮未來發展的需要。人力資源規劃是一種戰略規劃,著眼于為未來的企業生產經營活動預先貯備人才、持續和系統地分析企業不斷變化的條件下對人力資源的需求,并開發制訂出與企業組織發展長期效益相適應的人事政策。通過把人力資源價值評估和企業的人力資源規劃有機結合可以使人力資源規劃建立在更加科學合理的基礎上。
5.3 人力資源的價值評估是一件很復雜的事。要對每個因素進行數量分析,是十分困難和復雜的,有時甚至是不可能的。上述傳統的評估方法在人力資源價值評估中存在較大的局限性,因此有必要擴寬思路尋找新的方法。國外在借鑒商譽評估方法中的割差法的思路,先從整體入手,采用連續割差法對人力資源價值進行評估的新思路值得我國借鑒和學習。與其它傳統的人力資源價值評估方法相比,連續割差法充分反映人力資源在企業價值創造中的作用以及人力資源的潛在價值,是一種比較理想的選擇。
參考文獻:
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企業價值評估論文范文4
【關鍵詞】 頁巖氣； 核心競爭力； 價值評估； 因子分析法
中圖分類號：F4 文獻標識碼：A 文章編號：1004-5937（2014）09-0044-05
一、問題的提出
隨著頁巖氣開發戰略的加速，有關頁巖氣問題越來越被重視，我國頁巖氣產業商業化發展不斷加快，頁巖氣上市公司實力成為頁巖氣能否順利開發的核心競爭力。作為代表頁巖氣開發利用主體的相關公司，引起社會廣泛關注，此類公司經營價值評估如何關系到頁巖氣開發前景。本文運用頁巖氣相關上市公司的財務指標數據并結合其目前的市場開況，嘗試通過因子分析法評價頁巖氣上市公司的經營績效，進而評估涉及頁巖氣企業經營活動對頁巖氣開發貢獻的程度，旨在促使涉及頁巖氣上市公司提高自身評估價值，并推進我國頁巖氣這一新型能源行業的快速發展。
由于我國頁巖氣行業剛剛起步，頁巖氣開發公司尚未有公認統一的分類，本文選取了涉及頁巖氣概念的25家上市公司進行了經營價值評估的研究（數據來源于新浪網概念板塊中的25家頁巖氣上市公司披露的企業年報）。目前涉及頁巖氣上市公司為25家，其中滬市A股有7家，分別為永泰能源、廣匯能源、天科股份、海越股份、華銀電力、航民股份、藍科高新；深市A股7家，分別為中天城投、湖南發展、江鉆股份、吉電股份、湖北能源、華菱鋼鐵、煤氣化；中小板7家，分別為東華能源、神開股份、杰瑞股份、巨星科技、寶莫股份、山東墨龍、惠博普；創業板4家，分別為海默科技、恒泰艾普、通源石油、福瑞特裝。
本文采用因子分析法對涉及頁巖氣企業從償債能力、營運能力、盈利能力、成長能力四個方面的八項具體指標進行評價，這類方法在企業價值評估中應用效果較好，在國內外相關領域都有一定的運用。
本文指標的選取基于以下幾點：
一是頁巖氣行業為能源行業，屬于我國的傳統第二產業，有著投入大、見效慢等特點，因此較多選取了能夠反映總資產利用效益的指標。
二是頁巖氣作為新型產業，我國尚未建立起其相關完善的評價體系，所以本文參考了石油、天然氣等其他能源行業的價值評估指標。
二、因子分析法的基本原理和分析步驟
因子分析法指的是一種用來壓縮數據的技術方法，可以對多個變量中的相互依存和影響關系進行研究，分析得到被觀察數據內的相關結構，基本的數據結構則由為數不多的幾個不能測量的、獨立的變量來表示。因子分析基本的操作步驟如下：
（1）根據要分析的問題選擇初始變量。
（2）確定其是否適合于做因子分析，本文采取的是SPSS 17.0統計軟件通常提供的KMO檢驗和巴特利特球體檢驗的方法。
（3）檢驗完成后，進行初始公因子及因子載荷矩陣的估計。SPSS 17.0軟件包中，關于提取因子的方法有多種，但不同的提取方法產生的結果有差別，目前最常用的是主成分分析法。
（4）進行因子的旋轉。
（5）計算主因子的最終得分以及計算出綜合得分。
三、我國頁巖氣上市公司價值評價
為了評估目前涉及頁巖氣企業價值狀況，以下運用SPSS 17.0軟件對前述25家頁巖氣上市公司2009—2011年財務數據進行因子分析。先以2009年為例，內容分為以下幾個階段：
（一）采用巴特利特球形和KMO兩種檢驗方法對數據可適用性進行檢驗
本文選取的樣本是目前我國25家頁巖氣上市公司相關數據（即反映頁巖氣上市公司四個能力的八項具體指標。償債能力指標：資產負債率、利息支付倍數；營運能力指標：應收賬款周轉率、總資產周轉率；盈利能力指標：總資產利潤率、凈資產收益率；成長能力指標：主營業務收入增長率、總資產增長率）。
首先求解初始的公因子前，為了驗證本文所取得的數據做因子分析是否適合，特采用了巴特利特球形和KMO這兩種常用檢驗方法，即對于數據的可適用性需要進行檢驗。分析如表1。
從表1可以看出，Bartlett的統計sig為0.001，小于1%，并且，KMO的統計量為0.55，比合格值為0.5，可以做因子分析。
（二）提取解釋總方差和碎石圖
根據解釋的總方差表看到，經過主成分方法提取后，被提取的共有3個因子，累計的解釋原始變量總方差為74.078%，解釋效果比較好，分別如表2和圖1；因子分析的碎石圖的作用是可以幫助確定最優因子的個數，碎石圖的橫坐標軸表示的是因子數目，縱坐標軸表示特征值，根據公因子要大于1的基本原則，且從表2中可以觀察前面3個因子對原始變量的累計貢獻率超過50%，因此提取前面三個相對比較適合。
（三）計算因子得分情況
表3和表4分別為得到的成分得分系數矩陣以及根據得分系數矩陣計算出的因子得分情況，由因子得分可以進一步計算綜合得分。
（四）求取我國頁巖氣上市公司2009年綜合經營價值評估得分
求解過程為根據上文對照相應的貢獻比重進行加權求和，分別用各自方差貢獻比上總的貢獻，公式為：
代入上述公式，得到表5的三個因子權重。
從而代入下列公式，得出綜合經營價值評估得分：
同理，按照以上操作方法分別可以得到2010年和2011年頁巖氣上市公司綜合經營價值評估得分，三年價值評估分別按照從高到低的排名如表6。
四、我國頁巖氣上市公司價值評估分析
（一）因子分析法的綜合價值評估評分
圖2、圖3、圖4分別是我國頁巖氣上市公司2009—2011年按照排名順序的折線圖，清晰地展示了各個上市公司所處的位置和較其他公司的差距。
綜上，2009年有13家企業價值評估得分大于0，前三甲分別為：中天城投、杰瑞股份、航民股份，其中中天城投以0.7958遙遙領先。而湖南發展位居末位，較其他公司相差很大，與其2009年資不抵債的現實相符合，嚴重影響了企業的價值評估。
2010年前三甲為：中天城投、湖北能源、福瑞特裝，中天城投再次位居榜首，且較其他企業領先很多，再次顯示了其強大的評估價值，然而，湖南發展經過調整，擺脫了末尾的帽子，取而代之的為海默科技。但是總體上看，盡管各家企業2010年較2009年的得分有所提高，但是企業間的差距明顯增大，體現了市場競爭的日趨嚴峻。
2011年基本保持2010年的態勢，價值評估突出的幾家企業發展較快，前三名依次為：航民股份、杰瑞股份、中天城投，航民股份異軍突起，于行業中稱霸，中天城投告別榜首，退居第三名，但是實力猶在。再看后幾位，湖南發展又回到原點，顯示其發展道路之艱辛，然而湖北能源身影的出現和2010年的前三甲反差巨大，反映了其發展穩定性有待提高。
（二）我國頁巖氣上市公司2009—2011年的得分對比折線圖
通過圖5，首先就折線的波動幅度來看，去除個別因素，從2009—2011年間，呈現加大趨勢，說明企業發展差距逐漸增大。另外可以看到，有些公司的整體價值評估三年來還是比較穩定的，例如：廣匯能源、華銀電力、藍科高新、華菱鋼鐵、煤氣化、惠博普。總體來講企業價值評估連續三年比較突出的有：中天城投、航民股份、杰瑞股份、惠博普、廣匯能源五家，成為頁巖氣行業價值評估的表率；然而，企業價值評估連續三年比較落后的有：湖南發展、天科股份、華銀電力、山東墨龍、寶莫股份，需要加強經營，增加利潤，增強自身實力，從而贏得優良的和令人滿意的評估價值。
（三）我國25家頁巖氣上市公司2009—2011年價值評估總結
2009—2011年，我國頁巖氣上市公司中得分為正數的企業得分總和分別為4.6812、5.2319和5.5193，可以看到，三年來，頁巖氣公司總體評估價值呈上升趨勢，說明該行業處于發展成長期，未來有望得到更好的經營成果。
中天城投、航民股份、杰瑞股份、惠博普、廣匯能源，是連續三年來價值評估得分較高且穩定的五家企業。其中，中天城投是貴州省第一家上市公司，為國家自主創新示范企業，性質為民營；航民股份是以浙江航民實業集團有限公司為最大股東的民營企業；杰瑞股份是煙臺一家多元化民營股份制企業集團；惠博普則是經北京市科委會認定的高新技術企業民營公司；廣匯能源為新疆中外合資經營企業。五家企業均為民營性質，與國有性質能源企業相比，在競標頁巖氣項目時并不占優勢，但是其經營業績突出，發展潛力不容小覷。
通過以上論證分析，為活躍我國頁巖氣開發市場、優化配置我國能源資源，發揮積極促進作用，國家應對地方發展較好的涉及頁巖氣民營企業加大資金和技術支持，使涉頁企業迸發出更大活力和創新能力。
五、結論
本文主要以新浪概念板塊中25家頁巖氣上市公司為樣本，在上市公司價值評估評價相關理論的指導下，運用因子分析法建立了我國頁巖氣上市公司的價值評估評價體系。得出的主要結論如下：
1.在經過主要財務指標分析后，發現我國頁巖氣上市公司的行業整體都處于一個比較好的態勢，但是公司之間差距較大，個別公司應該改進自身薄弱之處，爭取趕超行業均值。
2.本文運用SPSS17.0對影響企業經營價值評估的公共因子進行分析后，得出“企業償債、營運、盈利和成長發展能力與企業經營價值評估息息相關”。
不足之處：由于頁巖氣上市公司涉足頁巖氣較晚，本文僅就最近三年進行研究，或許不能夠綜合反映頁巖氣長期發展的價值評估狀況；加之頁巖氣投資大、回報周期很長、公司之間差距較大等特點，本文的研究在某些方面還存在一定的局限性，爭取以后進一步完善。
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企業價值評估論文范文5
論文關鍵詞：科技型中小企業 知識產權 質押融資
科技型中小企業在推動創新和促進我國經濟增長方式的轉變過程中發揮著重要作用。但科技型中小企業的自身發展中也存在著一些困難，主要是有形資產少，無形資產沒有得到充分利用。因此探索科技型中小企業知識產權質押融資等無形資產未來價值的發展機制，提高科技型中小企業自身的信譽，加強科技型中小企業與商業銀行的合作等顯得尤為重要。
一、知識產權質押融資的概念
根據我國《擔保法》規定，知識產權質押屬于權利質押，是指債務人或者第三人將其知識產權移交債權人占有，將該知識產權作為債權的擔保。當債務人不履行債務時，債權人有權依照《擔保法》的規定以該知識產權折價或者拍賣、變賣該知識產權的價款優先受償。其中，為債權提供知識產權擔保的債務人或者第三人為出質人，債權人為質權人。我國《擔保法》第75條第3款規定：依法可以轉讓的商標專用權、專利權、著作權中的財產權可以質押。
二、我國科技型中小企業知識產權質押融資中存在的問題
近年來，我國科技型中小企業知識產權質押融資取得一定的進展，但仍然存在一系列不完善的地方，主要表現在以下幾個方面：
（一）我國沒有專門的知識產權價值評估機構
知識產權價值評估是科技型中小企業利用知識產權進行質押融資的關鍵環節，需要高度專業化的技術人員，以及適合不同種類知識產權價值評估的評估標準和方法。目前，我國仍然沒有成立專門的知識產權價值評估機構，主要是通過一些資產評估公司對知識產權價值進行評估。在這種情況下，知識產權評估價值的權威性和可信度不高，銀行對其評估結果采納的比例較小。
（二）科技型中小企業與商業銀行的信息不對稱
科技型中小企業一般規模較小，有形資產少，企業內部信息很少披露給商業銀行。企業內部管理機制不健全，財務管理不透明等。商業銀行無法獲得科技型中小企業的真實信息，因此比較謹慎，在沒有政府提供相關鼓勵政策的情況下，一般不愿意貸款給科技型中小企業。
（三）銀行辦理知識產權質押貸款業務要承擔較高風險
科技型中小企業通過知識產權質押進行擔保與傳統的有形資產抵押擔保具有很大的不同。知識產權具有無形性的特點，是一種無形財產權，知識產權的價值具有不穩定性，比如一項技術研發出來通過申請取得專利權后，其價值會隨著后來更新的技術的研發而貶值，因此商業銀行要承擔較高的風險。
（四）知識產權變現比較困難
知識產權作為商業銀行債權的質押物，當貸款無法償還時，銀行只能通過變現該知識產權來獲得受償。但是目前，我國的知識產權交易市場體制還不完善，交易程序復雜，成本較高。當企業無力還款時，商業銀行不能像處理有形財產作為抵押物一樣，通過拍賣、轉讓等收回成本。
三、完善科技型中小企業知識產權質押融資的幾點建議
（一）建立專門的知識產權價值評估機構
一般情況下，各個評估機構對知識產權價值的評估結果都不相同，這是科技型中小企業開展知識產權質押融資必須面對的一個技術難題，因此建立專門的、權威的知識產權價值評估機構將是解決這一難題的關鍵。在實踐中可以發揮高校的作用，加強知識產權人才的培養，為建立專門的知識產權價值評估機構提供高技術性、專業性強的人才。
（二）加強科技型中小企業的自身建設
首先，科技型中小企業應當加強企業內部結構的調整和管理，完善企業財務狀況，提高自己的信譽度。這樣不但能夠提高企業在公眾中的口碑，而且能夠為其經營各種業務打下良好基礎。其次，加強自身創新能力的提高。創新對于科技型中小企業來說是其得以長久運作下去的基本要求。努力研究開發出新的技術和產品，是科技型中小企業得以存活的關鍵。
（三）完善知識產權質押風險控制機制
首先，銀行層面，在科技型中小企業申請貸款時，商業銀行應當加強對該企業的調查，選擇擁有自主知識產權、信譽度比較高的企業；在發放貸款后，商業銀行要跟蹤貸款企業的財務和經營狀況。其次，政府層面，在知識產權質押融資體系不健全的情況下，政府可以制定相關政策予以鼓勵，減少企業融資成本，降低還貸風險。
（四）完善知識產權市場交易體系
建立完善的知識產權市場交易體系是解決知識產權變現難的重要途徑。建立完善的知識產權交易服務平臺，為上游企業、機構、團體和個人及下游商品生產商、經銷商以及產品消費者提供全方位的交易和服務等信息?？梢詼p少知識產權變現難的程度，降低商業銀行的放貸風險，有利于科技型中小企業知識產權質押融資的長遠發展。
企業價值評估論文范文6
【論文關健潤】企業并購審計風險
【論文摘要】并購審計風險貫穿于并購活動的整個過程，審計部門應從并購前、并購中、并購后各環節進行有效的防范和管理。
企業并購作為資本運營的一種方式，是我國當前經濟結構調整、深化企業改革和經濟發展的重要手段，同時也是一項高風險的經濟活動。審計貫穿并購活動的整個過程，一般將其分為三個階段:簽訂并購協議前進行的審計(并購前的審計)、并購實施中進行的審計(并購中審計)、對并購完成后有關事項進行的審計(并購后審計)。并購審計對各利益單位有著重大影響，這也決定了企業并購審計的高風險性和審計責任的重要性，如何認識企業并購交易中各個環節的審計風險并進行有效的防范和管理，是審計人員和審計部門必須關注的問題。
一、并購前審計風險
企業并購前主要是并購意向的形成，尋找目標企業，進行初步調查，商討并購決策等。在這一階段，企業并購參與者能否收集到充分的信息，能否采取有效的驗證措施保證信息的可靠性，能否采用適當的方法評價和分析這些信息，是企業并購決策成功與否的關鍵，也是企業并購準備階段審計的關注點，此階段主要存在以下審計風險。
(一)與并購環境相關的審計風險
與并購環境相關的審計風險主要指外部環境和內部環境引發的審計風險。外部環境主要是指企業進行生產經營所處的宏觀環境，包括經濟環境、政治環境、法律環境、政策環境、行業環境等;內部環境主要是指企業擁有和控制的有形與無形資源的存在狀態和運作情況，包括企業組織結構、企業管理水平、企業文化、企業控制監督系統等。
(二)與價值評估相關的審計風險
與價值評估相關的審計風險主要指對目標企業、主并企業的經濟實力、發展戰略的評估、企業并購的收益與成本評估及其相關的審計風險。對經濟實力的評估審查包括企業資產負債狀況、主營業務的盈利能力、業務水平及未決訴訟等。由于企業披露信息可能存在質量不高而產生企業價值評估結果的不準確。發展戰略審查的主要內容有主并方未來發展戰略，確定并購對象，選擇并購類型的基礎，若目標企業與主并企業的戰略方向吻合程度不高，甚至相反，則并購風險加大，相應的審計風險加大;并購過程必然帶來相應的并購收益和并購成本，這是并購決策最基本的財務依據。并購收益是對未來收益預測的貼現，確定貼現率時不僅要考慮并購之前企業的資本結構、資本成本和風險水平，而且還要考慮并購融資對企業資本結構的影響，并購行為本身所引起的風險變化以及企業期望得到的風險回報等因素。
二、井助中審計風險
審計人員的職責是協助企業管理人員認識和評估并購風險，并且運用會計、審計、稅務等方面的專業知識來判斷并購過程為審計人員帶來哪些審計風險，以努力消除和化解這些風險，努力將并購的審計風險控制在可以承受的范圍之內，確保企業并購活動的順利進行和企業并購目標的圓滿實現。在這一階段，并購審計的風險主要存在于換股比例的確定。
為了節省現金，很多企業采用換股方式進行合并。在企業采用換股合并的情況下，正確確定換股比例是決定企業合并能否成功的關鍵一環。確定換股比例有多種方法:每股市價之比、每股收益之比、每股凈資產之比等。這些方法各有優劣，適用范圍也各不相同。正確確定換股比例應合理選擇目標企業，綜合考慮合并雙方的賬面價值、市場價值、發展機會、未來成長性、可能存在的風險以及合并雙方的互補性、協同性等因素，全面評估雙方企業的實際價值。
三、井助后審計風險
企業并購實施后，進行有效的整合對于實現并購目的是至關重要的。因此，企業并購后的審計應該圍繞企業內部新舊業務串聯運行的組織情況、與原有客戶關系的處理情況、企業內部組織結構的設置情況、各職能部門和分支機構職權的限定情況、各部門人員的分配情況及各部門間關系的協調情況等方面進行。并購整合階段就是要讓協同效應發揮出來，包括生產協同、經營協同、財務協同、人才協同、技術協同及管理協同等各個方面。
(一)與人事有關的審計風險與管理
主并企業在完成企業并購后，首先要解決被并購企業人員的問題。如果企業并購實施后，被并購企業關鍵管理人員和技術人員紛紛離去，則會使原有客戶和資金、原材料供應商等重要資源與被并購企業斷絕業務關系，致使并購失敗。因此，審計人員在此階段應協助主并企業做好人員選派、人員溝通、人事調整等工作，以達到穩定人心、降低審計風險的目的。
(二)與經營有關的審計風險與管理
生產經營的整合不僅包括產品生產線的整合，還包括生產設備在重復設置上的整合、生產技術和研究開發費用投入的整合、銷售渠道和銷售網絡的整合等。因此在整合的初期，應當適當保留被并購企業某些特定業務活動的相對獨立性，逐步實施整合，降低和化解整合阻力，保證整合效益。降低與整合經營相關的審計風險的關鍵在于根據并購的目的，確定需要整合的內容、程度和方式并密切關注其具體實施過程和協同效應的實現程度。
(三)與財務有關的審計風險與管理
對并購各方來說，常常涉及大筆資產轉移，為此需要相應的理財手段相配合，尤其是對主并企業，更應該制定與資產重組計劃和企業發展戰略等配合的理財手段，以避免財務危機的出現，尤其是現金流量短缺問題。為化解財務風險，審計人員應幫助主并企業設計一些理財策略。常用的手段有套利出售、撤資等，以抵銷籌資所引起的債務，減少財務風險。
