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宏觀經濟調控范文1
關鍵詞：雙順差；宏觀調控目標；外匯儲備
中國分類號：FO15 文獻標識碼：A 文章編號：1672-3198(2009)14-0003-02
1 問題的提出
我國宏觀經濟調控的四大目標是經濟增長、充分就業、物價穩定和國際收支平衡。近年來，雙順差現象呈現強化趨勢，糾正國際收支失衡和妥善處理隨之而來的大量外匯儲備成為我國當前亟待解決的一個宏觀經濟問題。如果處理不當將嚴重影響我國宏觀經濟的健康發展。但是解決這個問題的途徑及措施將可能對我國經濟健康快速增長、增加就業、物價穩定以及貨幣政策效果等諸多宏觀經濟目標的實現帶來負面影響。
2 內外目標沖突的現狀
2.1 物價穩定與國際收支均衡的沖突
自1994年以來，中國連續出現經常項目與資本項目雙順差格局，國際收支呈現大量盈余。同時人民銀行承擔了無條件買賣外匯、平衡外匯市場日常供求義務，導致了外匯儲備大幅增加，由此引發的外匯占款對基礎貨幣投放的影響使我國的金融經濟的發展受到很大沖擊。一方面，外匯儲備過高，人民幣升值壓力加大；另一方面，巨額外匯占款引發基礎貨幣投放增大，導致貨幣供給的內生性擴張，為了對沖外匯占款引起的基礎貨幣投放，央行采取了一系列貨幣沖銷手段，但這些手段不論在市場基礎上還是操作技術上，都是不可持久的，其效果穩定性也將是難以預期的。在這種情況下，人民幣對內貶值，對外升值，使政府的宏觀調控政策很難實施。物價穩定和國際收支平衡兩大目標的沖突加大。
2.2 充分就業與國際收支均衡的沖突
就業是民生之本，也是安國之策。雙順差的產生對充分就業帶來了好處。其一，經常項目的順差是由外貿出口導致的，而外貿出口的增加勢必會增加國內人員的就業，提高就業水平。其二，資本項目的順差是由資本的大量流人造成的，而大量流人的資本大部分構成投資，由外商投資企業主導的加工貿易的制造環節在境內主要采取勞動密集型生產，對擴大就業的效果十分顯著。如果出口急劇下降，或外商直接投資出現大幅下滑，勢必會影響到我國的就業狀況，不利于社會與經濟的穩定和發展?？梢?，調節國際收支失衡與充分就業之間的矛盾一定要權衡利弊，采取適當的措施。
2.3 經濟增長與國際收支均衡的沖突
國民收入的構成要素包括消費、投資和凈出口，它們的增長對國民收入的提高起著決定性作用。由于當前中國消費疲軟，人們偏向于儲蓄，所以消費對國民收入的增長貢獻有限。因此，當前推動我國經濟增長的主要是投資和凈出口。目前中國人們的儲蓄并沒有順利地轉化為國內投資，即對國民收入起到主要作用的投資來自外資的流入。這也是雙順差中資本項目順差的功勞。凈出口是拉動經濟增長的主要因素，從近幾年的統計數據可以看出，凈出口一直是促進經濟增長的主力軍。當然這支主力軍導致了雙順差中經常項目的順差。
3 解決措施
雙順差對我國宏觀經濟目標的實現有利也有弊。要充分利用雙順差的利同時減少它的弊需要政府充分利用財政政策、貨幣政策和匯率政策等多項綜合措施。
3.1 減少雙順差
3.1.1 經常項目
經常項目順差的根源就是國內儲蓄大于國內投資。這部分資源國內居民消費不了，所以只能出口到國外，向國外尋求銷售途徑。
(1)抑制國內通貨膨脹，然后擴大內需。
當前國內出現的困境是通貨膨脹和內需不足并存。這兩個矛盾可以并存的原因是它們產生的原因和渠道不同。通貨膨脹是結構性，它是由豬肉和石油的短期供不應求引起的，進而引起糧價和其他物品的漲價，而內需不足是由于我國國民偏愛儲蓄引起的。所以，我們應該針對通貨膨脹的起因采取措施控制物價上漲。而擴大內需可以通過降低儲蓄率，穩定人們的支出預期，減少預防性儲蓄，央行也要降低利率；也可以通過增發國債，優化經濟結構，促進產業結構升級。
(2)調整對外貿易發展戰略，減少出口。
今年來，我國一直奉行“出口至上”的貿易戰略，如出口退稅等，忽視了進口和國內市場的作用，隨著中國經濟的發展和外匯儲備的不斷增加，這一措施沒有及時得到修改，致使中國內需不足和外匯儲備的過度增加。為了減少雙順差，我們必須重新審視出口對經濟健康平穩增長的作用。當前，政府應該實行出口、進口和內需并重的平衡貿易戰略。取消過度激勵出口的措施，降低部分產品的出口退稅率，促進國內產業結構和出口商品結構優化，激勵出口商品提高國內增值程度，增加高附加值、高技術、低能耗、低污染商品的生產和出口。從國際收支的角度來看，這樣做帶動了服務貿易進口、更有助于國際收支平衡。
3.1.2 資本項目
(1)穩定匯率，減少人民幣升值壓力。
一直以來，人民幣匯率未能反映外匯市場供求關系，不利于均衡價格的形成。并且人民幣匯率浮動區間較窄，缺乏足夠的彈性。所以，外匯管理改革應重在完善人民幣匯率形成機制，適當增加匯率彈性，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上基本穩定，以促進經濟的均衡發展。具體地說，首先要降低市場準入門檻，增加外匯市場交易幣種，讓更多的金融和非金融機構參與進來，使人民幣匯率能真實的反映外匯市場供求狀況；其次要逐步放松資本外流的限制，放寬個人外匯業務、促進海外投資等，采取更加彈性的匯率制度方法，不斷擴大匯率變動的區間；最后要積極推進利率市場化進程，因為有效的利率形成機制是形成有效匯率的基礎。我國應積極推進利率市場化進程，從而促進匯率市場化的實現，以促進經濟的均衡發展。
(2)減少外資流入，引導并合理利用外商投資。
近年來，我國引進外資的主要目的是補充國內儲蓄的不足和引進先進的技術。而如今，中國居民自己的儲蓄率已經很高，只要合理地把它轉化為投資，中國就沒必要去引進外資。所以，引進外資應重在引進先進技術、提高資源的配置和使用效率。具體來說，首先要取消地方政府把對外資的引入狀況作為政績考核標準的做法，同時取消對外資的優惠政策，做到對外資實行國民待遇。其次要適當轉變外資政策，引導外資流向高技術含量的行業，使其有利于環境保護、生態建設和節約能源。真正把利用外資和提高國內產業結構結合起來，提高利用外資的質量。
3.2 妥善處理大量外匯儲備
外匯占款的增加改變了我國基礎貨幣的投放結構。降低了貨幣政策的獨立性，推動了國內通貨膨脹的發展。
3.2.1 糾正外匯管理觀念
管理層對于外匯儲備的管理存在觀念上的誤區必然會導致管理方式產生失誤，如人們普遍認為外匯儲備是國家經濟地位的象征。但我國的外匯儲備主要來源于經常項目的順差。產品大量出口被外國使用。對于我們這個資源相對缺乏的發展中大國來說，是個資源的浪費。所以我們應該出口高質量、高附加值和有高新技術的產品，而不應注重順差的“量”，更不能簡單地把外匯儲備看作是國家實力的顯示。另外我們要充分利用這些資本資源發展經濟。我們可以用這些錢還外債，也可以去國外投資，或者購買外國物品投放到國內經濟發展中等等。
宏觀經濟調控范文2
關鍵詞：地方政府；宏觀經濟調控；經濟增長
引言
宏觀調控，亦稱國家干預。宏觀調控由經濟學家約翰?梅納德?凱恩斯所提出，是國家綜合運用各種手段對國民經濟進行的一種調節與控制，是保證社會再生產協調發展的必要條件，是國家管理經濟的重要職能。近些年來，特別是改革開往以來，地方政府在促進國民經濟發展的過程中，一直有著巨大的推動作用，無論從哪個角度來看，對地方政府行為進行深入的研究與調查，對于當下我們的經濟發展，都有著非常重要的作用。
一、政府宏觀調控下的經濟現狀
1.區域經濟發展的瓶頸
區域經濟是國民經濟體系中的一個有機組成部分。由于歷史發展的問題，中國過去一直是中央集權統治的國家，從人口的遷移和城鄉空間的格局變化，一直被集權政府所制約。另外，從另外一個層面講，在一個國家內部，不同地域在地理環境、人口狀況、自然資源、歷史條件等方面存在差異，因此，不同地域的經濟發展不平衡。都需要嚴格按照計劃來進行資源分配利用。
計劃經濟是一種經濟體系，而這種體系下，國家在生產、資源分配以及產品消費各方面，都是由政府或財團事先進行計劃。其優勢是能夠使整個國民經濟的各個環節，包括生產、流通、分配、消費基本上保持平衡，實現有計劃按比例的發展。計劃經濟存在的缺點是國家對企業統得過多過死，權力過于集中，忽視商品生產、價值規律和市場機制的作用等。
2.宏^經濟性質及其管理局限
在我國社會主義市場經濟發展到今天，其基本的運行模式可謂已經漸趨完善與成熟。從經濟學角度講，市場經濟也應該是一種管理經濟，管理就離不開政府。在西方現代市場經濟模式中，強調的是政府干預。我國實行的是以計劃為主導的社會主義市場經濟條件下宏觀管理。宏觀經濟計劃是對包括社會再生產全過程，國民經濟各部門、各地區、各單位，國內經濟和對外經濟活動在內的社會經濟總體的計劃?！肮芾硎А笔呛暧^經濟管理的局限，其主要存在以下幾點不足：
（1）市場機制被弱化，市場機制本身的推動力被弱化。
（2）我國宏觀經濟統計分析在認識大數據時代特征方面仍處于初期階段，使得與之相適應的新的經濟統計分析模型的構建面臨重重困難。
（3）政府決策大部分的做出所依據的是一種經驗式的總結，然而當信息片面失真時，將導致政府作出錯誤決策。
二、政府如何做好宏觀調控的建議
1.積極推行市場化改革和制度創新
20世紀80年代以來，中國經濟社會進入飛速發展時期，在積極推行市場化改革和制度創新方面需要做好以下幾點：
首先，除了要調控好農產品的市場價格，還要加快對資源性產品價格改革的調整步伐。積極構建包括煤、電價、天然氣及成品油等在內的資源性產品的價格形成機制價，徹底來改變資源要素價格長期不合理的情況。
其次，要合理確定政府不同部門的權力，做到不同部門科學分工，盡量避免出現職能交叉現象，防止出現多頭管理、政出多門、互不負責的情況，以精簡、統一為標準，協調政府組織部門，科學進行宏觀經濟管理。
最后，針對當前我國經濟新常態下的挑戰與機遇，需要對宏觀調控的政策進行一個合理的調整和判斷，政府對市場全面的、系統的、適當的操縱，它承認市場的基礎作用，放棄了計劃主義，但又不介意對市場，主要是價格進行干預和操縱，來實現短期目標。
2.抑制地方政府經濟過熱投資
在財政利益和政治提升雙重因素的激勵以及督促作用下，地方政府往往非常熱衷于進行投資，當然，也會出現一系列的不理智的、違規的投資行為。作為宏觀調控的主體，中央的政府在監察上并未投入過多，從而更進一步深化了投資的熱度，當然，持續的投資過熱勢必會對宏觀經濟的發展產生非常不好的影響。我們從中可以發現我國宏觀的經濟波動有很大程度是由于地方政府的盲目投資所造成的。為了保證國家經濟的穩定狀態，必須要采用一些輔的行政手段，對地方政府的投資行為進行督查和引導。
3.把握好宏觀經濟調控的有利時機
國家通過宏觀調控，必須能夠滿足人們日常生活中吃穿等基本需求，還應當通過宏觀調控對國民的工作進行調整，然后宏觀經濟調控要把握好有利時機。主動性調控建立在政府對宏觀經濟運行態勢的準確認識、及時判斷和決策的基礎上；而被動性調控往往建立在調控主體對宏觀經濟運行態勢的認識、判斷和決策，不準確、不及時的基礎上。只有對宏觀經濟形勢變化做出及時準確的反應，對國民經濟運行做出預期的和前瞻性的調控，才能主動地對宏觀經濟進行調控，有效地提高宏觀經濟調控的效果。
同時，通過經濟信息的引導，能夠避免出現局部經濟和整體經濟沖突的問題。提升局部經濟發展效益推動整體經濟進步，實現宏觀經濟管理目標。
宏觀經濟調控范文3
【關鍵詞】社會資本 再生產理論 現實意義 宏觀調控
【中圖分類號】F0-0 【文獻標識碼】A 【文章編號】2095-3089（2014）10-0179-01
馬克思創立的社會資本再生產理論，是對資本主義市場經濟規律深刻認識的結晶。我國在完善社會主義市場經濟體制的過程中，如何進一步加強社會主義市場經濟的宏觀調控，就需要以馬克思的社會資本再生產原理作為強大的理論依據。
一、社會資本再生產理論概述
1.社會總資本再生產研究的出發點
在社會化生產條件下，資本主義社會中的單個資本之間存在著密切的聯系，形成互為前提的單個資本構成的總和，即社會總資本。馬克思說：“社會資本的運動，由社會資本的各個獨立部分的運動的總和，即各個單個資本的周轉的總和構成?！盵1]因此，任何社會的再生產，都不是單個、獨立部分的再生產，而是這種相互聯系的單個部分再生產的總和。
馬克思認為，再生產理論研究的出發點就是社會總產品，即社會各個生產部門在一年內生產出來的物質資料的總和。“如果我們考察社會在一年間提供的商品產品，那么，就會清楚地看到：社會資本的再生產過程是怎樣進行的，……”[2]
2.社會資本再生產的核心問題
社會資本再生產的核心問題概括地說就是價值補償和實物替換。馬克思說：“再生產過程必須從W？蒺的各個組成部分的價值補償和物質補償的觀點加以考察?！盵3]因此，社會總產品的實現問題包含兩個內容，“一方面是社會總產品的價值的各個部分如何從商品形態轉化為貨幣形態;另一方面是資本家從什么地方取得生產中所消耗的生產資料，工人和資本家從什么地方取得消費資料。”[4]那么表現在市場上，就是要求所有生產部門實現兩個層面，一是要銷售掉全部產品，實現價值補償，即該賣的都賣掉了;二是要通過購買，把所有的物質資料進行回購，實現物質補償。只有這樣，社會再生產才能順利進行，形成不斷循環的過程。
二、馬克思關于社會資本再生產理論的現實啟示
馬克思《資本論》中的社會資本再生產原理對我國經濟發展具有很大的借鑒意義，準確把握和研究馬克思的思想精髓，將對于我國加強宏觀經濟調控和經濟的持續發展發揮促進作用。
1.正確處理經濟社會中積累和消費的比例問題
積累與消費的比例問題是市場經濟發展中最為核心的問題。國民收入中的積累基金中擴大再生產占比重最大，積累基金不僅可以加快經濟的發展，也能促進人們消費水平的提高。但是，如果過分強調積累，這在一定程度上會影響人們的生活水平的提高;反之，如果過分強調消費，積累的增長就得不到保證，就會影響生產的發展速度。
依據馬克思的再生產理論，表明兩大部類的比例關系對積累和消費之間的比例關系起到了指導作用，是我國宏觀經濟調控的理論基礎。若要實現經濟的協調均衡發展，必須充分發揮國家的宏觀調控作用，通過運用國家財政政策來調節積累與消費的失衡狀態。例如，可以增加政府消費支出和轉移性支付的支出，更有效地刺激人們消費，擴大國內需求;通過發行債券、增加政府投入，加強稅收征管進行調整。
2.優化產業結構，提高政府宏觀調控的科學水平，實現經濟快速發展
在經濟建設中市場對于優化產業結構發揮了重大的作用，然而市場也存在著一定的盲目性，引發產業發展失衡的狀況。黨的十八屆三中全會通過的《決定》中指出：“科學的宏觀調控，有效的政府治理，是發揮社會主義市場經濟體制優勢的內在要求。”[5]通過提高政府科學的宏觀調控，使市場機制在合理的調控下進一步調整產業結構，保持社會各產業間一定的比例關系，促進經濟發展。
依據現實國情，我國是按照第一、二、三產業劃分和組織生產的，三大產業是否均衡發展，直接導致經濟發展的水平?！?013年統計公報》顯示：“第一產業增加值比重為10.0%，第三產業比重明顯提高，達到46.1%，比第二產業比重高2.2個百分點，這是第三產業比重首次超過第二產業?！盵6]可見，我國產業結構發生了根本性的變化，第三產業――“服務業”的時代已經到來。事實表明，要以政府發揮產業政策導向作用做好宏觀調控，以市場為經濟主體，通過不斷引進技術、吸收國外投資和重點式發展繼續壯大第三產業，做到在本質上優化產業結構。
3.合理分配收入，刺激消費，擴大內需
由于這種收入差距的拉大，引起“馬太效應”，導致全體收入者出現兩極分化現象。低收入者購買能力不足，便會引起社會產品的生產過剩，繼而挫傷其生產積極性，社會再生產過程也將受到沖擊。如果收入差距過大，則會導致社會的動蕩?；诖?，構建合理的分配格局就更加意義重大了。
“國民收入的分配過程作為社會再生產過程的一個環節，不僅與社會供求總量和供求結構之間形成了密切的關系，而且與市場經濟中不同經濟主體的利益關系密切相聯。[7]因此，收入分配政策的調控能夠把對宏觀經濟變量的調節與對經濟主體間利益關系的調節結合起來，通過改變國民收入的分配格局來影響經濟運行中的總量與結構狀況，調節社會成員的收入水平，達到擴大我國國內需求的目的。
因此，政府必須通過收入再分配的宏觀調節，著重提高低收入者和農民收入，使他們的潛在消費需求愿望變為現實。這個過程中不僅要堅持效率優先，要更加強調公平原則，進一步調動勞動者的積極性和勞動生產率的提高，從而促進經濟增長。
參考文獻：
[1]馬克思.《資本論》[M].第二卷.北京：人民出版社.2004.390-392
[2]馬克思.《資本論》[M].第二卷.北京：人民出版社.2004.435-438
[3]馬克思.《資本論》[M].第二卷.北京：人民出版社.2004.436-438
[4]張家祿.《資本論》與社會主義市場經濟[M].經濟管理出版社.1999.299-301
[5]陳劍.理順市場與政府關系，充分釋放市場活力[J].紅旗文摘.2013
[6]來源：中國行業研究網
[7]張家祿.《資本論》與社會主義市場經濟[M].經濟管理出版社.1999.328-329
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宏觀經濟調控范文4
【關鍵詞】房地產價格，經濟調控
市場經濟中市場失靈的現象無處不在，房地產市場亦難逃厄運。人們把置地購房作為財產保值和增值的手段，會不輕易出售待價而沽，客觀阻礙土地高效配置和合理利用。 由于土地資源的有限性、房地產保值增值的特性，使得房地產市場成為適合投機的市場，過度投機對市場有害無利。
一、房地產價格過熱原因
隨著改革開放成果惠及民眾，國民生產總值和消費總值連年攀升，人均收入更是收獲可喜。百姓投資渠道缺乏，投資手段集中于房地產國民經濟快速發展使大量百姓手中富于閑錢，投資引導信息嚴重匱乏，股票、證券等金融衍生品市場不健全，加之傳統購房置地理念深入人心，導致大量社會閑散資金未有效地得到投資利用，而是大量流入房地產市場，或投資升值，或出租獲利。購買房產地產成為全社會人們投資的不二之選，客觀抬高房價。
從供給角度看，房地產剛性供給較大，土地的供給，后期建筑材料的跟進使開發商需要大量資金的跟進和投入。商品住宅價格在土地交易價格推動下迅速上漲。促使很多人將預期消費意向提前轉化為即期消費。旺盛的總需求推動了商品住宅價格上漲。
城市化拉動了住房消費，如決定規定‘在城市有穩定職業和住所的農業人口，可按當地規定在就業地區或居住地登記戶籍，并依法享有當地居民應有的權利，承擔相應的義務”。僅這一項政策，對中心城市就會產生巨大的市場需求。城市人口的急劇增長帶來了巨大的住房需求。根據中國有關部門預測，即每年建15.6億平方米才能達到人均居住面積14平方米的目標?？梢怨烙?，城市化的進程將在未來較長時間內持續下去，中國將加速擴張階段。在這一時期，商品住宅的需求將繼續增長，城市化進程將推動房地產業繼續發展。
住房制度改革剎激了房地產市場的需求，政策目標是將城市住房消費從實物分配向貨幣分配轉移。從政策導向看，國家明確提出要把房地產培育成支柱產業、把住宅產業培育成國民經濟的增長點并出臺了一系列的扶持政策，也刺激著住房產業的增長。個人購買商品房成為推動房地產需求的決定性力量。
房地產市場是個特殊的市場很容易產生市場失靈，完全依靠市場競爭解決不了問題，需要一個公平公正的政府對他實行強制的外部監管。和股票市場一樣，房地產市場的投資者也普遍存在‘典范示范偏差，和‘羊群效應”等心理現象，通俗地說就是追漲殺跌。這種心理使得房地產和股票市場的價格操縱行為容易得逞，而這又正是房地產市場和股票市場需要政府外部監管的理論依據。
二、房地產價格對宏觀經濟調控的影響
1、房地產市場的高速增長主要是因為福利分房體制的終結和城市化的加速，但住房政策改革的措施不到位，使房地產投機行為大行其道，主導了房地產價格的上漲。房地產價格過高導致總需求結構失衡高房價對經濟的影響之一是造成了消費需求的下降和投資需求的上升，從而導致總需求結構失衡。過高的房價使消費減少并使投資增加，是造成我國消費投資比例失調并導致總需求結構失衡的重要原因。
2、房地產價格過高導致通貨膨脹房地產價格上漲會從兩個方面導致物價水平上升。房地產行業相關的鋼鐵、建筑材料等物資價格的上升會帶動其它產業產品和服務價格的上漲，從而形成連鎖效應，導致大量商品和服務價格升高，造成通貨膨脹。企業必然將成本上漲的壓力通過提高產品價格的方式向最終消費者轉嫁，造成社會商品價格的普遍上漲并形成通貨膨脹。
3、泡沫經濟是指由金融投機所導致的經濟狀態，表現為大量資產價格飆升到遠遠脫離其內在價值的程度，其中隱藏著資產價格狂跌并引起市場崩潰和經濟蕭條的可能性。房地產價格過高導致金融風險的產生過高的房價會產生房地產泡沫，這種泡沫經濟將帶來極大的金融風險。當泡沫破滅的時候，隨之而來的是金融系統的嚴重災難和經濟的蕭條。
三、經濟調控建議
1、稅收調控政策，是對房地產保有環節實行累進課稅，從而抑制房地產投資性需求，平穩或降低房價。對擁有一套房產的家庭，視為該家庭未進行房地產投資，不征收物業稅；對擁有兩套及兩套以上房產的家庭，視為該家庭進行了房地產投資，除第一套房免征物業稅外，對第二套房征收稅率較輕的物業稅，如有第三套房則對第三套房征收稅率高于第二套房的物業稅，以此類推。征收物業稅不但可以通過額度較高的保有稅率來避免房地產被業主低效率使用的情形，還有效刺激了土地的供給，增大了流通中的不動產數量，進一步刺激交易。再次是增加大戶型商品房的稅收。盡管國家政策對小戶型商品房進行了導向性傾斜，但由于大戶型商品房的利潤空間過大，對利益的天然追求使房地產開發商開發大戶型商品房的熱度難以減退，致使小戶型商品房供給嚴重不足。減緩大眾的心里預期，防止盲目跟風，抑制房地產的價格。
2、土地政策及法律調控，嚴格防止土地“儲備閑置”。對價格實行上限管理，防止地方政府在利益的驅動下，不斷推高土地的成本。對住房建設土地的審批到開發動工時間進行詳細的規定，加強對土地市場的監管，防止開發商通過囤積土地，推高土地成本的行為。同時要對違法違規開發商，進行嚴厲懲處，遏制投機行為，避免土地資源的浪費，穩定房地產價格。適當調劑土地供給量，影響房地產的供給，從而遏制房地產價格的上漲。
3、金融法律調控，首先是要完善相關金融法規體系。其次是強化相關法律責任。建立健全房地產金融的信息披露制度也是防范金融風險的一個重要手段。各金融主體收集房地產信息、市場信息，通過分析整理和運用，提高監控能力，進而實現各金融機構間的信息共享。從而防止投機行為，減少金融風險，穩定房地產市場及房價。
宏觀經濟調控范文5
【關鍵詞】資本形成率；宏觀資本結構
一、問題的提出
經過連續多年的高速增長，2010年，中國超越日本，成為全球第二大經濟體。但是，與此同時，全社會固定資產投資與GDP的比例達到了創記錄的70%①。而按世界銀行的計算方法，中國2009年的資本形成率為48%，2001年至2009年平均值為41.2%。1997年東南亞金融危機前10年泰國和韓國的平均資本形成率分別為39.0%和36.6%。日本80年代的平均資本形成率則只有30.2%。更需指出的是，美國1929年經濟危機前10年的資本形成率只有不到26%②。說明在中國經濟驅動力中，固定資產投資占比已到了一個罕見的高水平。
我們知道在國際經濟和區域經濟競爭中，一個合理的宏觀資本結構一定是能最有效地將貨幣資源分配到最有利于提高產業的技術含量、培育新興企業和具有抗風險能力的一種金融安排。從中國現實情況看，無論商業銀行體系還是現有的股票市場不具備這種良性資本結構的特征。合理而適中的宏觀資本結構是保持經濟穩定持續增長的必要前提。通過上述數字對比，我們有理由擔憂中國經濟的走向。
目前對未來中國經濟的擔憂有兩種觀點，一種觀點是中國經濟存在巨大的風險，可能出現與美國1929年同等破壞力的經濟危機。另一種觀點是中國象1970年代石油危機時的日本，可能會出現短暫的經濟調整，然后會繼續保持較高的經濟發展速度。本文試圖通過比較中國過去10年、日本1965年至1973年和美國1920年代的經濟指標，探究中國目前的經濟狀況，并提出相應的政策建議。
二、中美日三國相應經濟發展階段對比
我們從經濟增長情況、資本形成率、貨幣供應狀況、房地產市場狀況、物價情況、股市表現和匯率等方面，整理了中國2001年至2009年，日本1965年至1973年和美國1921年至1929年的相關資料，列舉如下：
項 目 中國2001年至2009年 日本1965年至1973年 美國1921年至1929年
經濟增長 GDP年均實際增長率10.1%③ GNP年均實際增長率9.1%④ 由于當時GNP統計系統尚未建立，如以工業增加值年均增長率替代，這個數字為6%⑤
資本形成率 年均41.2%⑥ 年均接近35%⑦ 不超過26%⑧
貨幣供應 1999年至2009年年均增長17.90%⑨ 1968年至1973年年均增長18.96%⑩ 1921年至1923年均增長5.4%，1923年至1929年均增長4.0%⑾
房地產市場 2000年至2010年全國土地價格增長約1倍⑿，2001年至2010年房地產開發投資年平均數2.14萬億元，比1995年至2000年年平均數增長5.19倍⒀ 日本城市地價指數年均增長14.60%⒁ 1921年-1930年年均房地產投資比1911-1920年增長2.39倍⒂。期間發生過佛羅里達地產泡沫破滅事件
價格指數 2001年至2010年工業品出廠價格指數年均增長2.52%，其中2001至2002年年均增長-1.3%，2002年至2008年年均增長4.38%，2009年增長-5.6%，2010年增長5.5%⒃ 批發價格指數1970年至1973年年均增長4.70%⒄ 批發物價指數1921-1923年均增長1.5%，1923-1929年均增長-0.9%。1921-1929年均增長約-0.3%⒅
股市表現 2000年底2073點，2009年底3218點 1968年底1714點，1973年底3817點⒆ 1921年75點，1929年最高點363點，年均增長超過30%⒇
匯率 2005年匯改時8.28元兌1美元，2010年底為6.62元兌1美元(21)。期間中國對美國國債持有量由2005年底的3109億美元(22)增長至2010年底的約1.12萬億美元(23) 1971年將固定21年的360日元兌1美元的匯率調整為308日元兌1美元(24)，1973年后實行有管理的浮動匯率，日元繼續保持溫和升值 總體上存在美元升值壓力，但美聯儲通過為英格蘭等歐洲央行提供貸款的方式壓制了美元升值
注：表中平均數均為簡均數，主要由筆者根據基礎數據計算
從上表數據可以看出，中國、日本和美國在可比時期均出現了經濟快速增長、房地產市場興旺、股價指數上漲、本幣升值的情況，但美國的貨幣供應量增長相對溫和、批發物價指數甚至為負數。資本形成率方面，中國遙遙領先，日本也比較高，美國則低很多。這些數據基本可以說明中國目前經濟狀況與日本1970年代相似。進入2010年后，中國經濟越來越表現出與日本可比時期的相似性。
首先，中日兩國可比時期經濟基礎相似。日本1965年至1973年和中國2001年至2009年經濟發展的重要驅動力都是固定資產投資，兩國的資本形成率很高，貨幣供應量快速增長，房地產市場空前繁榮，物價基本上呈上漲態勢，匯率則從固定匯率轉為有管理的浮動匯率，本幣出現了20%左右的升值。而美國1921年至1929年資本形成率遠低于中國過去10年，貨幣供應量增長相對溫和，也不存在物價上漲問題；
其次，中日兩國可比時期人均GDP及GDP增速相當。1973年日本人均GDP3486美元(25)。之后日本繼續保持較高的名義增長率，1974年日本名義增長率達到了19.3%(26)。2009年中國人均GDP3519美元(27)，2010年中國GDP增速為16.89%(28)。而根據陳志武《泡沫破裂引發經濟衰退--重溫1929年美國股災》中工業增加值數據和弗里德曼《美國貨幣史》中批發價格指數數據推算，美國1920年代經濟的名義增長率不到7%；
第三，中日兩國可比時期均存在嚴重的通貨膨脹壓力，特別是輸入性通貨膨脹壓力。1973年和1974年，受石油危機影響，日本通脹壓力非常大，1973年批發價格指數達到15.8%(29)，1974年更是高達31.4%(30)。2010年中國PPI指數為5.5%(31)，增幅僅略小于2008年和2004年的6.9%和6.1%(32)，居過去10年第3位。進入2011年，受國際糧食和石油等大宗商品價格影響，PPI繼續上行，2011年2月份的PPI同比漲幅達到了7.2%(33)，而美國1920年代則出現了批發價格指數下降的情況；
第四，中日兩國可比時期的財政狀況都比較好，日本1965年至1974年的高速發展極大地增強了政府財力，對國債的依賴度比較低，國債余額占GDP的比例很低，1975年僅為9.8%(34)。中國政府目前的財政狀況也比較好，2009年國債余額占GDP的比例僅約17.96%(35)，而美國1920年代的財政能力則比較弱。
因此，我們認為中國當前的經濟狀況與1970年代的日本比較相似。但是，必須指出的是中國近10年的資本形成率遠高于日本1970年代。當前，我們必須運用適當的宏觀經濟政策，適當調整經濟增速，完成經濟結構調整，從而為未來十幾年我國經濟仍能以較高速度增長奠定良好的資本結構和經濟結構基礎。
三、宏觀調控政策建議
（一）政策建議的基礎
過去10年中國經濟發展的驅動力是固定資產投資，其中房地產投資又占了很大的比重，如果仍然維持目前超過20%的固定資產投資增速，預計今后幾年年資本形成率將超過50%。再加上多年名為穩健實為寬松的貨幣政策造成的貨幣超發的作用，中國面臨空前的通貨膨脹壓力。
過去，我國通過大規模投資支持經濟高速發展的主要依據是中國適齡人口的就業壓力很大，只有保持較高的經濟增速才能解決就業問題。但從這幾年的情況看，中國就業問題已經從總量矛盾轉為結構性矛盾。一方面，對普通勞動力的需求超過了供給，呈現出供不應求的局面；另一方面，受教育程度較高的勞動人口則出現了就業困難的情況。這種結構性矛盾與我國經濟的結構性矛盾相關。固定資產投資高速增長，造成近10年中國第二產業的增長速度高于第三產業增長速度，有利于教育程度偏低的普通勞動力的就業。民工荒反映出低端就業人口已經達到了充分就業的程度。維持高投入推動經濟快速增長，對解決就業問題的意義已經不大。
目前中國人均GDP不高，在全球處于較低水平，經濟發展潛力較大，經濟發展階段與1970年代的日本比較接近，這些有利因素使得我們能夠承受低一些的經濟增速。
（二）具體政策建議
基于以上分析，我們建議在今后幾年堅持實施穩健的貨幣政策和財政政策，為經濟結構調整創造適宜的宏觀環境。
1.實施穩健的貨幣政策
多年的貨幣超發已經在很大程度上損害了微觀經濟體的經營環境，使得實業投資相比金融投資的收益呈現不斷下降的局面，催生了資產泡沫，削弱了我國實體經濟的競爭力。
建議逐步將一年期存款利率提高到顯著高于CPI的水平，將一年期貸款利率提高到顯著高于PPI的水平。改變居民儲蓄利率長期低于物價上漲的局面，改變由于資本價格過低而帶來的投資過度的局面，改變流動性泛濫導致的資產價格泡沫化的局面。淘汰效益不高的投資，釋放投資需求引致的資產價格壓力，淘汰依靠廉價資本發展壯大的企業，為真正有競爭力的企業提供良好的市場環境。
2.實施穩健的財政政策
雖然我國國債余額占GDP比例較低，但是，如果綜合考慮地方投融資平臺和鐵道部債務情況，整體政府債務占GDP的比例將有較大幅度的提高。我國政府在當前情況下如果繼續不注重財力的維護，不控制財政支出，到經濟下行時，可能會出現政府財政困難的情況。那時，中國經濟的轉型將更加困難。在當前中國固定資產投資增速仍然較快物價上漲壓力較大的時候，我們應該正視過度依賴低效率投資對微觀經濟主體競爭力帶來的不良后果，減少不合理的財政支出對微觀經濟體業已面對的畸形市場的加強作用。
建議改變奉行多年的赤字財政政策，實行穩健的財政政策，追求平衡財政目標。通過財政支持逐步退出，為微觀經濟主體釋放出準確的市場信號，使微觀主體決策由看政府政策轉為看市場需求。從而降低經濟發展對資本品部門的依賴，推動消費品部門的發展壯大。
3.推動財產稅的發展，將各級政府逐漸從土地財政的框框中解放出來
我國資本形成率過高與各級政府的土地財政不無關系，要有效解決這個問題就必須給地方政府找到一個可以替代土地出讓金的新財源。應該積極推動財產稅的發展，通過房產稅試點區域和范圍的擴大，提高住房保有環節征稅占地方總體財政收入的比重。同時應該盡快推出遺產稅，進一步增強地方政府財力。使財產稅成為地方政府主要財源，減少地方政府對土地財政的依賴。
4.增大對創新型產業的支持力度，加大研發投入力度
在財政支出方面，應該逐步減少對固定資產投資（包括基建投資）的投入，從可持續發展的角度，增加對創新活動的支持力度，加大對研發的投入，推動新興產業的發展，變依靠投入的粗放的經濟增長模式為依靠技術進步的集約的經濟增長模式。
保持適當的資本形成率是保持經濟健康穩定發展的一個重要條件，一個合理的宏觀資本結構是維持經濟體內部基本平衡的前提。從與美日兩國在經濟發展相類似階段的比較可知，如果堅持適當的宏觀政策，積極調整宏觀資本結構，我們將能夠象日本可比時期一樣順利地完成經濟結構調整，并在之后相當長的時間內，在更高的經濟發展質量上，保持較高的發展速度。否則，如果過度強調我國社會主義體制在處理宏觀經濟問題方面的獨特優勢，放任宏觀資本結構的扭曲，其結果將可能是宏觀經濟的大幅波動。未雨綢繆，是我們寫作本文的根本目的。
注釋：
①③(13)(16)(28)(31)(32)(33)(35)中國國家統計局。
②林勇明,《美國固定資產投資規模與結構分析》，轉引自國家發改委宏觀經濟研究院網站。
④日本統計局，轉引自北海居博客省略/notheal/article/2568.html。
⑤陳志武，熊鵬,泡沫破裂引發經濟衰退--重溫1929年美國股災，轉引自通達教學資源網。
⑥世界銀行。
⑦高善文,中國經濟周期、隱憂與對策，轉引自中國證券網。
⑧林勇明,《美國固定資產投資規模與結構分析》，轉引自國家發改委宏觀經濟研究院網站。
⑨中國人民銀行。
⑩劉瑞,通貨膨脹與金融政策―以日本兩次石油危機時期為中心，《日本學刊》2009年第1期。
(11)米爾頓•弗里德曼,《美國貨幣史》（中文版）P139，北京大學出版社。
(12)國土資源部下屬全國城市地價動態監測系統，轉引自愛房網。
(14)陳共 宋興義,《日本財政政策》P318-319，中國財政經濟出版社。
(15)林勇明,《美國固定資產投資規模與結構分析》，轉引自國家發改委宏觀經濟研究院網站。
(17)劉瑞,通貨膨脹與金融政策―以日本兩次石油危機時期為中心，《日本學刊》2009年第1期。
(18)米爾頓•弗里德曼,《美國貨幣史》（中文版）P139，北京大學出版社。
(19)CEIC，中信建投證券，轉引自魏鳳春等《大泡沫來臨之前的日本經濟》。
(20)陳志武、熊鵬,《泡沫破裂引發經濟衰退--重溫1929年美國股災》,轉引自通達教學資源網。
(21)中國銀行。
(22)美國財政部，轉引自新華網。
(23)美國財政部，轉引自金融界網。
(24)忠,《匯率改革案例探析及其對我國的啟示》,中國人民銀行鄭州培訓學院網站。
(25)日本統計局，中信建投證券，轉引自魏鳳春等《大泡沫來臨之前的日本經濟》。
(26)日本統計局，轉引自北海居博客省略/notheal/article/2568.html。
(27)中信建投證券，轉引自魏鳳春等《大泡沫來臨之前的日本經濟》。
(29)(30)劉瑞,通貨膨脹與金融政策―以日本兩次石油危機時期為中心。
(34)陳共 宋興義,《日本財政政策》P163，中國財政經濟出版社。
參考文獻：
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[12]經濟學人:中國經濟的未來不會重蹈日本覆轍,原文為:China's economy:Not just another fake,the Economist,Jan 14th 2010.
作者簡介：
宏觀經濟調控范文6
從去年至今年一季度，國民經濟運行情況引起了國內外的高度關注。經濟運行中存在的部分行業過熱、投資需求過旺、信貸投放過猛、耕地占用過濫等問題，呈現出中國市場經濟的復雜性和艱巨性，反映了深層次的結構性和體制性矛盾。
一季度經濟運行主要表現為：
■ 從投資和消費的結構看，一季度投資增長43%，消費僅增長10%，投資與消費的結構嚴重失衡(圖1);
■ 從中央和地方的角度看，中央項目投資增長4.8%，地方項目投資增長60.2%，地方政府的投資沖動十分強烈(圖2);
■ 從區域經濟看，東部地區同比增長加快9.8個百分點，占全國投資比重達62.4%，廣大的中部和西部地區僅占30%左右(圖3);
■
從制造業內部結構看，鋼鐵、水泥、電解鋁、房地產投資分別增長107.2%、101.4%、101%和41%，加劇了煤炭、電力、油料和運輸的緊張狀況。尤其是電力，17個省份拉閘限電，不少地方出現停三開四的情況。
■
從貸款動態看，貸款規模仍然偏大，廣義貨幣供應量M2同比增長19.2%，通貨膨脹壓力劇增；
■ 從流通環節價格走勢看，生產資料上漲14.8%，消費資料價格總水平上漲2.8%。
上述種種問題中，最根本的是固定資產投資規模偏大，特別是一些行業增長過快，大大超出資源和環境的承受能力。其結果是：勢必刺激信貸規模擴張，反過來又推動投資的更快增長；勢必加劇煤、電、油、運的緊張，使經濟運行繃的更緊；勢必拉動生產資料價格的上漲，加大通貨膨脹壓力；勢必占用大量耕地，削弱糧食生產的能力。
如果上述問題得不到有效解決，任其發展下去，就會使可持續發展受到限制，加劇結構不合理的矛盾，造成重大比例關系失調，引發通貨膨脹，也就會出現大量生產能力過剩。而一旦市場發生變化，企業停產和倒閉必然導致失業增加。其結果都會造成銀行呆壞賬增多，最終造成經濟大起大落，影響社會穩定。
經濟運行狀況表明，當前我國經濟發展正處在一個重要關口，這使我國經濟發展面臨一場新的考驗。在經濟運行中，熱中有冷、冷中有熱的結構性矛盾，暴露出體制性的深層次問題，體現了關鍵時期經濟的復雜性和艱巨性。如果國家采取的宏觀調控政策措施準確、及時、有力，對經濟運行中不穩定、不健康的因素堅決加以抑制，就可以確保中國經濟航船乘風破浪，平穩前行。
2.宏觀調控――適時適度的松緊政策組合
針對經濟運行中出現的結構性矛盾，中央和國務院審時度勢，采取了一系列宏觀調控措施，使得經濟運行中存在的這些突出矛盾和問題開始得到緩解，宏觀調控政策效果逐步顯現。
■ 上半年，全社會固定資產投資同比增長28.6%，比一季度回落14.4個百分點，投資增長過快的勢頭得到遏制；
■ 鋼鐵、水泥、電解鋁投資增幅分別回落52.2、44.9和29.5個百分點；
■ 房地產開發投資增長28.2%，比一季度回落12.4個百分點；
■
貨幣信貸增長偏快的勢頭得到控制，同比增長16.2%，比一季度回落3個百分點；
■ 基礎產品價格上漲得到抑制，農業生產出現“拐點”，部分過熱行業增速明顯回落；
■
努力緩解煤、電、油、運供求緊張的矛盾。上半年發電量、煤炭、柴油產量分別增長15.8%、14.9%和22.1%；鐵路日均裝車量逐月上升，6月份突破10萬車，煤炭運量增長17.7%。
上述經濟運行數據表明，面對復雜的經濟形勢，國家所采取的宏觀調控政策措施是及時、正確和富有成效的。
第一，調整結構，沒有搞“一刀切”和“急剎車”。這次宏觀調控有著很強的針對性，重點解決固定資產投資增長過快、規模過大，特別是鋼鐵、水泥、電解鋁等高耗能行業盲目投資和低水平重復建設嚴重等問題。國家采取了一系列措施，如貨幣政策、產業政策和土地政策等，根據經濟發展形勢，松緊有度，區別對待，對癥下藥，收到了較好效果。
第二，調控動手早，措施適時適度。這次宏觀調控，實際上始于去年下半年，是在局部問題有所顯露、還沒有演化為全局性問題時采取措施的。由于是一種事前的預防性調節，調控的回旋余地較大。根據經濟形勢發展變化的需要，根據不同行業的情況，調控不是一步到位，而是多次微調、適時適度，較好地把握了調控的時機、力度和分寸，使宏觀經濟平穩發展，沒有引起大起大落。
第三，控熱促冷，冷熱兼治。這次調控采取控熱促冷、冷熱兼治的雙向調整措施。為了抑制那些生產過剩、低附加值、高能耗、高污染的產品，提高了鋼鐵、水泥、電解鋁等行業的市場準入標準，并嚴格控制對過熱行業的信貸投放和建設用地審批。與此同時，加大對“三農”和煤、電、油、運供應緊張和西部開發等的支持力度，采取了許多切實有效的供給措施。
總的來看，隨著宏觀調控政策的效果進一步顯現和結構調整力度的加大，當前整個經濟正朝著宏觀調控的預期方向發展。
3.市場經濟――經濟體制與環境的變化
與前幾次宏觀調控相比，這次宏觀調控具有新的特點。正確認識當前宏觀調控的新特點，對于我們分析經濟形勢，制定宏觀政策具有重要意義。
■ 從經濟體制看：
前幾次宏觀調控是在計劃經濟體制逐步轉型過程中的調控（如1987年～1988年；1995年～1996年）；這次宏觀調控，是我國社會主義市場經濟體制初步建立和完善過程中的調控。
前幾次宏觀調控，主要采用的是行政手段，如行政性財政政策，強制控制財政支出;行政性貨幣政策，強制控制信貸投放;對長期虧損的國有企業，停止財政補貼，停止銀行貸款;對落后的小企業進行整頓和關、停、并、轉等。
在1995年～1996年的調控中，開始注重運用經濟手段和法律手段，如運用利率、公開市場業務、存款準備金率等市場化貨幣政策進行調控。這次宏觀調控中，主要采用的是經濟手段、法律手段和必要的行政手段進行調控。宏觀調控中綜合運用經濟手段（利率、公開市場業務、存款準備金率等市場化貨幣政策）、法律手段和行政手段（提高過熱行業準入門檻、提高資本金比例、整頓土地審批和加強監管等），對癥施策，確保宏觀調控取得預期效果。
■ 從利益主體看：
民營投資和外資迅猛增長，加大了調控的難度。今年前5個月，在全國城鎮投資中，國有及國有控股企業投資同比增長33.3%，而民營企業投資增速高達70%。民營投資占全社會投資的比重也由1994年的31%上升至目前的50%以上。外商在我國的實際直接投資額由1992年的100億美元左右擴大到500多億美元，增加了4倍。因此，這次調控中，一些企業尤其是民營企業受到影響較大，資金鏈斷裂，生產經營中斷，不但會形成銀行新的呆壞賬，而且有可能增加社會的潛在風險，企業的退出要付出代價和成本。這都使各種不確定因素加大。
■ 從開放程度看：
前幾次宏觀調控，外貿影響的因素要少一些，也沒有引起國際社會的普遍關注。這次宏觀調控，我們加入了WTO，國際國內經濟聯系更加緊密，必須從更大范圍和更高層次上，考慮調控手段的選擇及其相應影響。
例如，1984年進出口總額為1201.2億美元，1994年進出口總額為2367億美元，2003年進出口總額達到8512億美元，比20年前擴大了7倍，比10年前增加了4倍。我國的國家外匯儲備由不到200億美元，擴大到4300多億美元，增加了19倍。2003年，我國成為世界第三大進口國。從總量看，我國的進口額只占世界總額的3.4%；但從增量看，我國的進口增量約占全球進口增量的1/3
以上。海外有關機構、投資者和新聞媒體，對中國經濟是否過熱，怎樣進行宏觀調控特別是這次宏觀調控的效果將會如何，也予以了廣泛重視。因此，這次宏觀調控同時要兼顧國內和國際兩個市場的統籌協調。
■ 從經濟總量看：
前幾次調控經濟規模小，這次調控經濟總量規模大。如1995年和1996年時，GDP分別只有58478億元和67885億元，而2003年GDP達到116694億元，經濟總量增加了一倍。大船的轉舵、轉向和小船的轉舵、轉向的調整是不一樣的。原來調控一個小船很容易，現在調控這樣一艘大軍艦是很不容易的，增加了許多復雜性。
■ 從經濟運行態勢看：
在前幾次宏觀調控中，針對的都是經濟已經出現超過11%的經濟增長率（1978年：11.7%；1984年：15.2%；1988年：11.3%；1992年：達14.2%），都是投資需求和消費需求的雙膨脹，社會總需求超過總供給，表現為全面過熱或總量過熱，而且都要治理嚴重的通貨膨脹。而這次宏觀調控，針對的是部分行業和部分地區投資的局部過熱，針對的是物價有上升的苗頭和壓力。
這次宏觀經濟總體并沒有過熱，但局部經濟投資過熱，引起了煤、電、油、運等生產資料供應緊張。因此，這次宏觀調控對于過熱的部分行業來說，是及時的調控;而對于宏觀經濟全局來說，則是見勢快、動手早、防患于未然的主動調整。所以采取的方式是由冷靜觀察、溫和預警，到逐步加大力度，準確地把握了調控的時機、節奏和力度，通過適當的控速降溫，促短降熱，在保持適當高位運行的同時，延長經濟周期的上升階段。
4.中國經濟――進一步調整和改革的方向
從結構上看，一方面，一些行業和部門擴張過快、投資過大，導致經濟運行繃得過緊；另一方面，還有相當多的地區、部門和行業偏冷，比如農業、西部地區以及教育、衛生、環境保護等社會事業的投資還很不夠，發展仍比較滯后。這就決定了宏觀調控要區別對待，有抑制也有發展。
從體制上看，不能否認，鋼鐵、水泥、電解鋁和房地產的過快增長，有著工業化、城鎮化加速，消費升級，住宅、汽車等行業快速發展帶動的因素，但其根源在于政府職能尚未根本轉變，地方政府片面追求GDP的政績觀仍在起作用，建設財政向公共財政的轉變還遠未到位。這就要求必須進一步深化改革，樹立和落實科學的發展觀，建立起調整和改革的互動機制，不斷完善社會主義市場經濟體制。
從增長方式上看，“高投入、高消耗、高排放、低效率”的粗放型經濟增長方式尚未完全轉變，一些企業粗放經營、管理落后；一些浪費資源、污染環境的落后技術、落后設備和落后企業沒有退出市場。因此，選擇合理的經濟增長方式，建設資源節約型社會，就顯得非常必要和迫切。
從經濟運行上看，投資偏熱，消費偏冷，兩者的結構和比例極不平衡。在沒有消費需求支撐的情況下，如果再擴大投資規模，那么今天的投資一兩年后就是大量的過剩生產能力，將導致物價下降、通貨緊縮，將會產生企業停產、倒閉和職工下崗，以及大量的銀行呆壞賬，潛在的風險不容忽視。
因此，要綜合運用多種宏觀調控工具，注重政策的松緊搭配和協調，注意把握好調控的時機、節奏和力度，做到適時適度;要從實際出發，分類指導，區別對待，不搞“急剎車”，不搞“一刀切”；要在總量控制的同時，著力調整結構；既要著力解決當前的突出問題，又要著眼長遠發展,保持政策的連續性和穩定性。
