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公司債申報材料范文1
“蝸居在證監會旁“犄角旮旯”里的小小打印店榮大快印，占據了擬上市公司申報材料打印業務的90%，被喻為離上市“最近”的打印店。經過近13年的發展，如今榮大快印成了中國“最?！钡拇蛴〉辍Ｈ绻皇谴舜巫C監會啟動的史上最嚴核查，六七百家擬上市公司的項目小組趕在核查大限前蜂擁到北京提交材料，擠爆了快印店，榮大可能仍然隱退在投行圈的“隱秘江湖”中，不為外人所知?！耙患掖蛴〉昴苡卸啻竽苣?，能讓全國各地的券商投行人員排著隊在那兒打印資料”，有人甚至猜測榮大快印的背景。帶著種種疑問，記者多次探訪榮大，試圖一窺榮大的神奇生意?！?/p>
現場?一個IPO項目印刷費不低于10萬
小小打印店榮大快印，占據了中國擬上市公司申報材料打印業務的90%。在中國證監會所在地――北京金融街富凱大廈外，人群之中的黑色拉桿箱、“券商之家”白底紅字的榮大快印塑料袋，已成為擬上市企業“跑部前進”的標準裝備。
快印店隱身在酒店
如果沒有熟人指路，或提前通過百度搜索，你很難找到榮大快印總店，它隱身在位于西直門內南小街66號的金燦酒店。這里距證監會不到3公里，出租車費不過10元，高約8層的酒店外沒有任何“榮大快印”的標識。
即便進入酒店大堂后，仍沒有榮大印刷的顯著指示牌。記者向工作人員詢問后才得知，酒店除了住宿、洗浴、餐飲外還有財經印刷服務，三層和四層為榮大快印。
“榮大去年8月陸續搬到這里，如果你是榮大VIP客戶，在這兒住宿可享受優惠，比如680元的標間，優惠后在480元左右，但一定要榮大的銷售幫您申請?！本频甑那芭_服務人員耐心地告訴記者。
在來此探訪之前，一位投行人士曾告訴記者：“榮大快印的紅火正是得益于其一攬子服務，提供從住宿、餐飲、洗浴到校對、打印的一條龍服務。”
記者對比發現，即便優惠后的酒店價格與周邊的如家快捷酒店等同類酒店相比還是要貴一些?！吧再F點沒關系，畢竟打印資料的時候更方便，而且還可以提供發票讓企業買單，榮大恰恰抓住了客戶的心理?！币晃徊环奖阃嘎缎彰娜锶耸咳缡钦f。
前臺設計更像投行
盡管榮大如此“隱蔽”，但一進電梯，你會發現，這家酒店果然與眾不同，電梯里的酒店廣告上用紅色背景烘托出“券商之家”榮大集團八個字，看著十分突兀。一出電梯，卻又別有洞天，儼然一家投行的前臺?，F代風格的裝修設計，長長的柜臺后坐著身著工裝的前臺接待員，這與常人眼中“街邊打印店”的印象完全迥異。
榮大的店面布局也很有大公司的氣勢，類似實木的書架擺放著諸如“上海浦東發展銀行首次公開發行股票并上市申請文件”等諸多精致文件樣本。如果沒看到后臺過道上扔棄的紙張，還真容易誤以為這是某家投行在展示自己曾做過的項目。
榮大快印前臺的接待員更像是“保安”，對來訪者“十分警惕”，要求進門人員進行登記，出示包間門卡的人可以正常進出，但如果是“陌生人”，則要被仔細“盤問”，尤其是記者，則通常會被拒之門外。
在采訪中，記者嘗試以打印申報材料人員的身份詢問該店的產品和價格，但前臺接待員并不像一般打印店的店員笑臉相迎，而是提出類似“你負責的是哪個項目”這樣的問題，如果不能準確回答，那么談話通常會就此中斷。
一個IPO項目印刷費超10萬
記者注意到，榮大快印大部分都是“包間服務”――基本上每個項目的投行人員都被安排在獨立房間內完成工作。對于這樣的房間安排，一投行人士告訴記者：“金融行業向來注重保密性，券商申報的材料中更有商業機密等。”
“但要進這樣的包間，必須要交20000元的押金，成為VIP會員。”這位投行人士說。
根據榮大的“服務指南”，VIP可以享受到三大優勢服務：一是接待室、制作員的優先安排；二是折扣優惠；三是免費用車送至證監會等增值服務。
盡管有些發行企業對“支付預付款”的要求有些不滿，但也只能忍受。對于他們來說，時間是個微妙的東西。同一天下午，5點鐘報進證監會的材料和6點報進去的材料，僅僅相差一小時，審核時間可能就不一樣。尤其是在每年3月、6月、9月，若是錯過了每個季度的最后一天，申報材料又得新增一個季度的內容，會增加很多會計、審計成本。對于包間價格和具體項目收費，榮大的銷售人員諱莫如深。
榮大前員工張工表示，最近兩年，排隊IPO的企業比較多，榮大趁勢而上，主動創造需求，提升服務，從而增加收費項目，且收費較高。當然，作為行業的標桿，榮大推出新產品而帶來的價格變動，比較容易被客戶接受。
從IPO申報材料的制作流程來看，主要分為原件整理、原件套頁碼、原件掃描、掃描件處理、打印復印件、轉電子文件、電子版刻盤等。“整個流程中，利潤最高的部分來自掃描，客戶的文件數量非常大，但實際上這部分業務幾乎是零成本。”張工說。張工統計，一個IPO項目從遞交申報材料到封卷在榮大的整體花費一般不低于10萬元。
制作平臺并不全封閉存泄密可能
記者看到，榮大的部分制作平臺并不是全封閉的，兩排電腦集中擺放在較隱秘的角落，工作人員之間雖然單獨作業，但并沒有與外界完全隔離，泄密并非沒有可能。
一位投行人士就表示，曾在榮大見到了另外一家券商保薦的上市企業的首發申請資料，“我覺得去榮大打工一定能拿到不少一手消息，回報率不次于每天蹲在證監會門口?！?/p>
記者也參觀了榮大目前算得上強有力的競爭對手時美印刷車公莊店。同是專門服務于券商，時美印刷非常關注保密性，他們將整個券商服務區與外界隔離開來，并設有門禁，服務區內部的制作間上面有明確“保密”提示，不許除工作人員以外的人入內。甚至每個券商在VIP包間里有專人服務，“我們能做到一對一的制作流程”，工作人員告訴記者。盡管如此，時美印刷對待媒體倒是較為“開放”，會介紹他們的一些特色服務，并允許參觀硬件設施。
兩相對比，榮大在公眾眼中的神秘感頗強，引無數外人過來探訪，金燦酒店的一名保潔員表示，這兩天被經理一再叮囑“最近來的人很多，一旦看見有人員拍照，要馬上制止?！?/p>
質疑?榮大快印緣何“一枝獨秀”
疑問一：申報材料印刷門檻有多高
最近，記者調查了十多位投行人士，他們雖然說法不同，但確實對榮大的專業性給予高度認可。
為何投行人員一定要到榮大去打印IPO資料？華泰聯合證券一投行人士表示，投行的人都是在上報材料的最后幾天才定稿，對時間和業務的熟練度上要求很高。而榮大這么多年在和投行人士的磨合中積累了不少經驗，對相關資料的格式更為熟悉。這一行經驗積累很重要，與榮大上海相比，成立時間早的榮大北京業務還是相對熟練一些。
“因為今年IPO核查，來打印核查材料的人比較集中，時間也比較緊張，我們也曾嘗試去另外一家做銀行業務的打印店，雖然價格便宜了一半，但對格式的熟練程度真的差不少，下次還是會去榮大做。”這位投行人士告訴記者。
不過，時美印刷副總經理曹國亮表示，擬上市企業申報材料的打印，主要是對證監會文件格式的熟悉程度，并沒有多少技術含量?！岸C監會對上市文件的格式要求是公開的，這并沒有多少難度?！?/p>
榮大前員工張工說：“實際上，榮大并不神奇，只是把證監會的要求做到了最熟、做精?！北热绺袷健⒆痔柕?，都必須按照證監會對上市公司申報材料的要求。此外，榮大還能幫助客戶發現和改正申報材料中的一些常見錯誤。比如，有些企業由于原件底稿年限過久，將順序搞錯了，有的文件漏簽名或少文件等.cn。
據張工介紹，一般來說，相關申報文件可以分為幾大類型，比如IPO、重組、公司債、中期票據、新三板、股權激勵等，雖然文件類型不同，但格式上大同小異。
顯然，榮大的優勢來自于先發優勢和經驗積累，而這些東西并非不可復制。
疑問二：榮大快印究竟有無背景
由于老板周正榮的低調，投行圈外人無法真正地了解這家打印店。坊間流傳著榮大的種種傳奇，一名投行人員都很難知道一個證監會官員希望看到怎樣的材料。而在榮大，從項目建議書到招股書制作，都有豐富的經驗。更有甚者，榮大快印的傳奇故事還包括：投行人在一些程序上的小疏漏，會被打印員發現并指出。
而一些投行人員則經常抱怨，證監會預審員對擬上市企業申報材料的要求已經到了“吹毛求疵”的地步。
“低調”和“神奇”往往容易引起人們的猜想，包括投行圈里的一些人都在微博討論，榮大老板是否有著不同尋常的背景。
對此，榮大的競爭對手――時美印刷的曹國亮表示，這可能只是一種營銷手段。榮大一年的流水最多時也無法超過一個億，在整個發行上市的利益鏈條中，實在微不足道。很難想象，會有人甘于冒此風險。目前，誰也沒有證據證明兩者之間到底有何“關系”，但榮大快印的江湖傳奇地位卻因此奠定。
疑問三：榮大為什么“一枝獨秀”
既然技術上沒有門檻，也沒有證據表明榮大有何背景，那為何出現榮大“一枝獨秀”的局面？對此，曹國亮也有些奇怪，“在市場經濟中，還有一個細分領域要客戶排隊才能享受服務，這有點讓人難以理解。”他遲疑了一下表示，這恐怕主要還是因為客戶的慣性比較大。
榮大前員工張工說：“因為保密性和重視度，使得一般企業不敢將申報材料放在街邊的小打印店制作?！?/p>
對于以上兩人的分析，一投行人士并不認同，同樣是企業發行上市，香港市場就容納了RRD、Toppan、Bowne等好幾家打印店，中國內地不應只有一家榮大快印。
事實上，時美印刷進入這個細分行業已有兩年多的時間，也取得一定的進展。曹國亮透露，“這次IPO核查，時美也從榮大分了一杯羹，因為客戶對時間要求緊迫，有60多家企業來時美做了申報材料?！钡舜螀⑴cIPO核查的企業數量在六七百家左右，從此次時美和榮大的正面交鋒來看，榮大在這個細分市場仍處于明顯的強勢地位。
“盡管這個行業利潤豐厚，但因為這個細分行業受政策影響比較大，比如暫停IPO等，風險和收益并不十分成正比，比如榮大在此次核查啟動之前，就因為IPO暫停，閑置了幾個月，人員工資照付，而因考慮到客戶便利性因素，選址一般要在證監會附近，房租成本也比較高。”曹國亮說。
有觀點認為，榮大之所以能撐下來，因為在高峰的時候能盈利，能把自己的水池蓄滿，在低谷的時候，即使平淡也仍能盈利。
印象?“只是街邊小打印店”？
如果說榮大的生意對外界來說是“隱秘的江湖”，那么榮大老板周正榮則可以說是“神龍見首不見尾”。記者多次聯系周正榮，他僅表示，從未接受過媒體采訪，“榮大只是一家街邊小打印店，沒什么可說的，我們沒打算上市”。
榮大前員工張工（化名）透露，周正榮是一名退伍軍人，40多歲，為人謙遜、低調，“這么有錢的大老板辦公室很簡陋”。
根據北京市工商局網站的公開信息，記者了解到，周正榮在2000年8月29日成立了榮大偉業商貿有限公司，注冊資本為200萬元。公司創始之初，業務注冊范圍十分寬泛，涵蓋零售計算機軟硬件、百貨、通訊設備、裝飾材料、電腦圖文、設計企業形象策劃，打字、復印服務等業務。2002年，周正榮又成立了北京榮大偉業商貿有限公司第一分公司，主營電腦圖文。
時美印刷主管財經印刷的副總經理曹國亮稱，周正榮平時和同行甚少交流。對于周正榮的低調，曹國亮分析，原因不外乎“擔心外界過多的關注會影響榮大的生意，悶聲發大財嘛！”
“周正榮很精明，他發現擬上市企業申報材料印刷這塊‘寶地’之后，不想讓其他同行知道業務門檻并不高，因此無論對媒體還是同行都異常低調?！睆埞ふf。
公司債申報材料范文2
北京京能清潔能源電力股份有限公司（以下簡稱“京能清潔能源”）于2011年12月份正式在香港上市成功，股票代碼00579，這被稱作能夠載入京能集團史冊的兩件大事之一：一是市委市政府決定京能集團吸收合并熱力集團，這是北京市整合能源資源，完善能源供應產業鏈的重大戰略舉措；二是京能集團清潔能源業務實現香港上市，京能集團由此打通海外資本市場融資之路。
京能清潔能源成立于2010年8月，由北京京能科技整體變更設立，是京能集團的控股子公司，主要從事燃氣及風力發電業務，同時涵蓋中小型水力發電及其他清潔能源發電業務。根據北京電力行業協會統計，按2010年8月31日的控股裝機容量計算，京能清潔能源是北京最大的燃氣發電供應商。根據中國水電工程顧問集團公司的資料，按2010年12月31日的控股聯網容量計算，其是中國第風電運營商。
曲折上市之路
“上市是個艱難和漫長的過程，我們從2009年下半年就開始進行資產重組和股份制改造，2009年年底完成清潔能源在京能集團內的資產重組工作，把非相關的資產進行了剝離?！?010年初在路演正式開始之前京能清潔能源成功引進了中外共五家戰略投資者。京能清潔能源公司CFO朱保成告訴我們，“京能清潔能源在路演之前就已引入私募股權基金SAIF Partners、金風科技等多家公司作為基石投資者，共合計認購1.4億美元，其中金風科技認購3000萬美元。進行完股份制的改造后，我們就正式向中國證監會報送在香港上市的申報材料，2011年4月份獲得核準，繼而5月份獲得香港聯交所的聆訊通過，最終撬開了資本市場大門。”
雖然有了敲門磚，但是“芝麻開門”這句話卻遲遲說不出口。原本已經做好了所有的準備工作，計劃在2011年的六七月份將股票發行出去的京能清潔能源，卻意外遭遇了愈演愈烈的歐債危機。
當時的歐洲因債務危機而風聲鶴唳，希臘、葡萄牙、意大利、西班牙紛紛深陷其中。朱保成說，“2011年中旬正是歐債危機最激烈的時刻，如果我們當時上市，那么從募集資金的量上，一定會有所損失的，我們就推遲了上市時間。但是我們在2011年六七月份就已經完成了全球路演，又花了幾個月時間及時的總結了經驗，做出了調整，終于我們于2011年12月份在香港上市成功?！笔聦嵣霞幢闳绱耍m然躲開了歐債危機最有風險的時刻，但此次香港IPO融資額卻比之前的計劃仍有一定幅度的縮減。
談起為什么選擇在香港上市，朱保成進行了解釋，“對于新能源概念，我們之前也做過全球資本市場的評估，從評估的結果看，在海外市場更受追捧一些，而且從公司運營的角度來講可以說海外市場更能滿足公司未來發展的需求。”
京能清潔能源香港上市的成功對于整個京能集團來說是件大事，對于朱保成來說，更是職業生涯中一個重大的進步。“我覺得我像是個‘賣菜的廚子’，原本以為我們只是個‘廚子’，負責把‘菜’做好就行了，可是現在看來，我們不僅要把‘菜’做好，還要負責賣出去。在進行全球路演的時候，我們需要向香港本地投資者和全球一些重要的基金做推銷，如果推銷的不成功，很可能造成股票的折價發行，直接影響數十億港幣的資金募集，這一圈走下來，對我以及整個團隊的歷練非同一般?！?/p>
初登海外市場
“我們之所以能夠成功在香港上市，也是淵源于投資者對新能源概念，尤其是北京概念比較的認可。”京能清潔能源之所以能夠在香港上市成功，朱保成認為是由于公司的四個業務板塊的長短結合、短期利潤和長期展望的最佳組合，給了投資者很大的信心。
京能清潔能源擁有多元化的清潔能源業務組合，涵蓋燃氣發電及供熱、風電、中小型水力發電及其他清潔能源業務。其控股股東北京能源投資（集團）有限公司（以下簡稱“京能集團”）是北京市人民政府下屬的全資國有企業。
京能清潔能源的主營業務之一為燃氣發電及供熱業務。公司在北京運營太陽宮燃氣熱電廠及京豐燃氣熱電廠兩間燃氣熱電聯產電廠，以及一間燃氣供熱廠——京橋燃氣熱電廠。朱保成表示，“燃氣板塊在未來幾年還是承擔著最主要的利潤貢獻，因為北京在2015年之前要建成四大燃氣熱電中心，要實現五環內的‘去煤化’，所以可見，我們的燃氣項目在未來幾年之內將會是一個重點發展的部分，我們從財務的管理和支持上也是給予最重點的傾斜?！?/p>
而京能清潔能源第二大重點業務就是風電，目前京能清潔能源是北京地區唯一的風電運營商。截止到2011年6月30日，公司擁有17個營運中的風電場，控股裝機容量1094.75兆瓦，以及11個在建風電項目，控股在建容量為505.5兆瓦。朱保成對于風電的未來發展很有信心，“就目前的排名看，我們是中國第風電運營商，在北京范圍內第一，我們的北京官廳水庫風電廠在2008年之前就已經建成投產，并且成功為奧運會輸送綠色能源。未來我們還將在官廳水庫及北京周邊繼續開發三期、四期項目，力爭在原有發電裝機的基礎上實現翻番。我們運營的風電廠戰略分布在內蒙古、北京及遼寧省等地，我們還計劃將在風資源豐富及回報高的戰略性區域繼續擴充風電業務。”
此外在未來的新能源戰略投資上，京能清潔能源還發展了中小水電和光伏發電板塊。朱保成介紹說，“中小水電這塊我們集中在東南部水資源比較豐富的地區發展，這個版塊的業務正在積極拓展中，我們在四川省及云南省已經有多個正在營運或者在建的中小型水電項目。光伏發電板塊是未來新能源的一個重要組成部分，我們會在2012年的下半年在北京投產第一個光伏發電項目?！?/p>
來自證券時報的研究報告表明：作為一家由北京市政府控制的清潔能源供應企業，京能清潔能源將受益于短期內燃氣發電和風電裝機容量的迅速擴大。預計燃氣發電和風電的優惠電價及補貼將保持穩定以確保這些項目能夠獲得合理的回報率。2008～2010年間，京能清潔能源的收入和凈利潤年均復合增長率分別達到27%和230%。預計2010～2013年間，京能清潔能源的收入、經營利潤和凈利潤年均復合增長率將分別達到38%、47%和44%。這份研究報告給予了該股買入的首次評級。
京能清潔能源在香港的上市成功對于朱保成來說是個不小的挑戰，但是上市之后的后續不間斷的工作，對于朱保成來說也是完全不同的體會，“海外市場給我的感覺就是被監管的力度和公司的透明度都要更高一點?！倍鵀榇朔e極努力的朱保成也為此次京能清潔能源香港上市交出了一份滿意的答卷，朱保成表示，“對于能源行業來說，尤其是我們電力行業，可以說天生就是一種高負債的行業，一般來說我們的資本結構是20%為股東投資的資本金、80%為負債融資?！睋毂３山榻B，此次香港IPO融資最大程度的拓展了京能清潔能源的的股權融資，降低了負債水平。據悉能源行業的資產負債率一般情況下都會達到80%以上，而京能清潔能源僅為60%。56%為凈債務負債率。當然對于京能清潔能源這種資金密集型的企業，IPO只是募集資金的方法之一，朱保成說，“除了IPO之外，我們現在還啟動了公司債券的融資，爭取通過證監會的核準，到2012年上半年就進行公司債券的發行?！?/p>
掌握平衡的藝術
上市的過程是對公司一個全方位的調整過程，朱保成坦言此次香港上市能夠順利地推進主要是得益于各級領導的支持以及控股股東京能集團的大力支持?！霸谶@個過程中，我們財務部門起到了一個很特殊的作用，就是做好整體調整的前瞻性把關工作，業務部門的結構調整都要匯總到財務部門來進行判斷：上市是否是必須的，如果是，那么如何在盡可能最少損失的情況下完成這個調整，這需要一個平衡的藝術，對于CFO來說，這不僅僅是一個業務能力的考量，更是對掌握這種‘平衡的藝術’能力的考驗?！?/p>
現代企業的財務管理早巳不僅僅是“管錢”，而是提升到企業“價值財務管理”的層面。根據朱保成的理解，財務管理在企業層面有著幾種不同的追求，比如追求企業利潤最大化、追求股東權益最大化……但是這都是歸結到企業價值最大化的追求中來，不僅要做到長短期利益的平衡，還要考慮員工的成長、客戶關系的維系、政府關系的維護?！白鳛镃FO，必須要有大財務的觀念，做好CEO的參謀。要對公司戰略進行銜接，比如公司的CEO提出了一個相對長期的發展規劃，那么如何把一個長期的規劃落實到事實層面，落實到每一年的具體預算中去，都是我們需要一一落實的?！?/p>
現在朱保成的日常工作和以往有了一些區別?！霸谪攧盏娜粘９芾砩?，面對海外的資本市場，我明顯感覺到要求更高更嚴格，尤其是跟分析師的日常溝通等，市場的投資人和分析師很想知道公司未來的發展，未來重大的投融資活動。能否給市場一個正確的引導也是我的日常工作之一。而國內市場在信息披露上面更多的是依靠一些季報年報，兩個市場還是有很大區別的?！?/p>
資本市場最怕企業風險，一點風吹草動都可能帶來“蝴蝶效應”，對于需要頻繁和市場溝通的CFO，控制風險的能力必須是一流的。在朱保成看來，“能源行業是個資金密集型的行業，比如我們建立一個60萬的火電機組，大概需要三四十億元的投資，尤其是上市之后，更是把資金管理提到了一個新的高度?，F在的財務管理早已經不是簡單的財務核算了，已經從后臺走到了前臺，我們應該也必須全方位懂得業務管理的流程。我們從業務的前期管理就開始介入，也就是說在業務開展的每個階段我們都能跟進，遇到問題及時處理，加之正確引導，這樣在很大程度上就能控制風險?！?/p>
公司債申報材料范文3
一、青海省中小企業融資現狀分析
2000年以來，在西部大開發戰略的推動下，青海省加大了招商引資力度，企業發展環境逐步改善，中小企業發展速度加快，在全省經濟生活中的地位和作用日益突出。在2011年、2012年全省規模以上工業企業中，中小企業數量占比分別為89.64%、86.76%，中小企業總產值占比分別為47.65%、48.20%。青海省中小企業主要分布在冶金、機械、醫藥、食品、建材、輕工、紡織、服裝等行業，已經成為全省經濟發展、市場繁榮和增加就業的重要基礎。隨著青海省中小企業的快速發展，其融資需求也在不斷增加，然而中小企業股權融資渠道不暢，證券市場門檻較高，除銀行貸款外，擔保、租賃、典當、信托等融資渠道仍處于不完善甚至空白階段，且作為中小企業融資主渠道的銀行，多將貸款投向了大型企業及重點項目，很少顧及中小企業，向中小企業發放的貸款也一般會上浮利率，加重了中小企業的經營成本。
（一）青海省資本市場體系逐步完善，但中小企業直接融資門檻仍然較高截至2013年末，青海省上市公司共10家，其中在上海證券交易所上市的公司7家，在深圳證券交易所上市的公司3家，上市公司總數在全國各省市排名末位。10家上市公司中，中小板上市的企業僅1家，由于上市門檻較高，青海省絕大多數中小企業不符合在中小板及創業板上市的標準，進入證券市場融資十分困難。2013年7月6日，青海省股權交易中心正式運營，這標志著青海省多層式資本市場建設取得了重大進展。截至2013年末，在青海省股權交易中心掛牌的企業共90家。從長遠來看，股權交易中心的設立，將豐富中小企業融資渠道，改善中小企業融資結構，緩解中小企業融資困難。2014年5月19日，全國中小企業股份轉讓系統（俗稱新三板）證券交易及登記結算系統正式運行，從交易細則上看，新交易系統單筆股份的交易起點降低到1000股，并且具有自動匹配成交功能，新三板市場交易效率將得到提升。然而，新三板市場對掛牌企業要求較高，審批程序繁瑣，在新三板市場掛牌的企業必須在納入試點的國家級高新區內注冊，在經過必要的規范、股改后，由具備資格的證券公司（主辦券商）對其進行盡職調查、制作材料、內部審核，并經地方政府同意，再將申報材料報監管機構備案獲準后，方可掛牌轉讓股份，青海省眾多中小企業都難以在新三板市場成功掛牌融資。相較于新三板市場，青海省股權交易中心的掛牌要求較低，但由于市場范圍狹小，且市場建立時間較短，融資效率相對較低。青海省中小企業通過股權交易中心掛牌融資的道路依然漫長。近年來，國內債券市場發展迅猛，信用債券已由單一的企業債發展到短期融資券、中期票據、公司債、中小企業集合債、中小企業集合票據、區域集優債、資產支持票據、私募債等多種產品，債券市場以信息披露制度、信用評級體系和風險分擔體系為基礎的市場化約束機制正在逐步建立，這些制度創新和產品創新都為中小企業融資提供了選擇空間。目前青海省中小企業主要通過發行集合債券方式進行債券融資，中小企業集合債券除對企業經營年限、盈利狀況和凈資產等方面有較高的要求外，還需要發行單體之間承擔連帶責任，一旦未來單一企業出現償債問題時。
（二）青海省整體信貸增速較快，但總量不高，中小企業信貸供給相對不足截至2013年末，全省金融機構各項貸款余額3514.68億元，比年初增加642.82億元，同比增長22.53%，貸款增速全國排名第4位。此外，2013年中國人民銀行西寧中心支行有力推進債務融資方式多元化，信貸結構和融資結構不斷改善。青海省全年社會融資規模突破千億元大關，達到1229.16億元，較2012年增加239.65億元。但受地區經濟總量等因素影響，青海省總體信貸規模并不高，在西部12個省份中排名第11位。根據青海省銀監局抽樣調查結果，青海省83.5%中小企業融資主要依靠銀行信貸、企業自籌、商業賒賬，很少使用租賃、典當、股權融資、風險投資等其他融資手段，其中銀行信貸是中小企業融資的主渠道。97%的中小企業無法通過發行企業債券融資，71%的中小企業抵押十分困難，可向銀行提供的合格抵押品很少，且在尋求擔保者時，擔保機構一般會要求提供反擔保，使普遍缺乏抵押物的中小企業難以得到擔保支持。此外，青海省信貸規模整體不高，中小企業間接融資資金供給相對不足，加之審貸嚴格，中小企業通過銀行獲得的信貸支持有限。
二、青海省中小企業融資難的原因分析
（一）內部原因1.青海省中小企業破產率高。普華永道會計師事務所的《2011年中國企業長期激勵調研報告》表明，我國中小企業的平均壽命僅2.5年，集團企業的平均壽命僅7—8年，與歐美企業平均壽命40年相比相距甚遠。我國企業數量眾多，但企業的生命周期短，重復走著“一年發家、二年發財、三年倒閉”之路。據不完全統計，青海省有23.7％的中小企業在成立兩年內就已破產，52.7％的中小企業在4年之內破產、轉產或停業。無論是直接融資還是間接融資，都需要企業有一定的經營年限、良好的經營狀況、盈利能力和持續經營預期，對于眾多存續期較短的中小企業而言，難以滿足這些要求。2.中小企業財務管理不規范，信用意識淡薄。青海省大多數中小企業財務管理水平較低，未建立完善的財務管理制度，財務核算不嚴密，財務數據準確性不高。個別中小企業為達到一定的目的，建立幾套賬本，在申請融資時，通常會對其所提供的財務數據進行粉飾，這使得金融機構很難了解企業真實的經營情況和盈利能力，無法對其作出準確的信用評價，間接提高了金融機構對中小企業的融資成本。3.中小企業經營風險較大。青海省中小企業普遍未建立現代企業管理制度，公司治理不完善，日常管理不規范。中小企業多為傳統的家族式企業，缺乏明確的權責約束機制和科學的決策機制，企業經營決策一般由企業負責人一人決定，經營風險較大；同時，大多數中小企業產品結構單一，科技含量較低，產品差異化不足，在外部市場環境發生變化時，抵御市場風險的能力較弱。
（二）外部原因1.商業銀行普遍對中小企業“惜貸”。利潤最大化是商業銀行經營目標之一，與大型企業，特別是大型國有企業相比，青海省中小企業普遍存在貸款金額小、信用風險大的問題，且貸前調查和貸后管理的成本較大，為實現利潤最大化，商業銀行普遍傾向于向大型企業發放貸款。此外，商業銀行普遍實行貸款終身責任制，使得信貸人員對中小企業貸款項目缺乏積極性，對中小企業融資普遍持更加謹慎的態度，“惜貸”現象明顯。2.青海省融資擔保力量不足。目前商業銀行對中小企業貸款，一般只接受土地或建筑物等抵質押擔保，并且一般只能按評估價值的60%左右予以放貸，由于多數中小企業經營規模小，可供抵押的資產難以滿足商業銀行的要求。青海省融資擔保機構數量少、注冊資本總額和擔?？傤~低的問題突出，融資擔保機構對中小企業融資支持能力有限。截至2013年4月底，全省融資性擔保機構共59家，注冊資本總額70.09億元，累計為中小微企業、個人及“三農”項目提供擔保總額僅37.35億元。3.社會征信系統不完善。目前，商業銀行在信貸業務中，僅把查詢經濟主體的信用報告，和過去的信用狀況，來判定信用優劣作為授信審批的重要內容?？梢哉f，信用報告已成為中小企業的“經濟身份證”。征信系統為中小企業建立信用檔案有兩種渠道，一是根據商業銀行報送的發生了信貸交易行為的中小企業的基本信息、財務信息和銀行信貸信息建立信用檔案。二是沒有發生過信貸業務的中小企業向人民銀行各分支行報送基本信息、財務信息，以此建立信用檔案。由于大多數中小企業沒有與銀行發生過信貸交易行為，因此通過第一種渠道建立的中小企業信用檔案并不多，且企業主動提供信息的意識較差，企業信用數據庫和信貸信息庫有待完善。由于信息溝通渠道不暢，銀行難以正確全面地了解中小企業的經營狀況、財務狀況、償債能力、流動資金比例、產品銷路和信用程度等相關信息，信息不對稱問題突出，銀行對中小企業的資信狀況很難作出準確評判。
三、金融支持中小企業發展的對策建議
（一）加強中小企業自身建設1.規范企業經營管理。一是建立適應市場經濟的經營管理模式。中小企業應完善內控制度，實現企業家素質由經驗型向知識型、開拓型轉變，企業管理由傳統的家族式管理向科學的現代化管理轉變，產權制度由自然人產權向現代企業產權制度轉變。二是加快人才和技術引進。中小企業應充分發揮“船小好調頭”的優勢，加快引入專業人才和技術，產業定位由傳統型向科技型轉變，提高企業核心競爭力。2.增強信用意識。一是規范財務管理制度。企業財務核算制度不規范將會導致財務信息失真，影響金融機構對中小企業的信用評價。二是加強財務管理工作。嚴格按照國家相關會計法規進行賬務處理，確保會計資料真實完整，杜絕弄虛作假的行為。三是自覺約束信用行為。中小企業應按時償還借款本息，逐步樹立起恪守信用、嚴格履約的良好形象。四是關注自身信用檔案的建設和完善。及時主動向中國人民銀行征信系統提交相關信息，建立自身信用檔案，提高金融機構的信任度。
（二）金融機構應提升中小企業信貸服務水平1.提高中小企業信貸風險容忍度。銀行業金融機構應調整信貸資源在大中小型企業間的分配，適度增加對中小企業的信貸投放比例，降低貸款集中度。同時，推進銀行業金融機構改革信貸管理體制和激勵約束機制，適度提高中小企業信貸風險的容忍度，完善中小企業貸款的風險補償機制和貸款分類標準，加大對青海省中小企業信貸支持力度。2.創新信貸模式。加快推進青海省銀行業金融機構信貸結構調整工作，對省內中小企業實施“有扶有控”的金融政策，大力開展綠色金融、低碳金融和科技金融，促進企業技術改造和自主創新，運用金融政策杠桿支持淘汰落后產能。3.創新金融服務。一是創新對接形式，完善支持中小企業發展手段。通過召開實體經濟發展推進會、行業座談會、與地方政府相關部門進行會商、深入企業實地考察研究等方式，加強政銀企的對接，為實體經濟的發展提供強有力的支持。二是創新還款方式及抵押擔保方式，解決中小企業資金周轉壓力及擔保難問題。通過推出“增信式”、“分段式”等還款模式，有效降低中小企業轉貸成本；研究開展股權、專利權、林權、排污權、土地承包經營權等抵質押貸款業務，進一步拓寬中小企業融資渠道。
（三）加快發展多層次資本市場1.培育和支持中小企業到新三板、中小板及創業板融資。一是加強宣傳工作，加強中小企業對資本市場的認識。深入宣傳關于新三板、中小板及創業板市場相關政策和最新發展動態，幫助企業了解資本市場發展動向，鼓勵企業利用資本市場融資。二是積極培育后備企業。以“企業自愿、政府推動、市場主導”為原則，加強對企業的摸排和調研力度，遴選出一批具備較強市場競爭優勢的企業，納入擬掛牌、上市后備企業資源庫，進行分類分級重點培育。三是建立激勵機制，降低企業融資成本。通過設立企業資本市場融資獎勵基金，充分調動企業掛牌和上市的積極性，鼓勵和引導省內業績優良、成長性好的中小企業登陸資本市場。2.加快發展青海省股權交易中心。一是加強金融產品創新，探索結構化投融資新模式，引導社會資金支持中小企業融資發展。例如通過建立股權投資基金與商業銀行風險共擔的融資服務模式，利用區域性股權交易市場和銀行的篩選機制，股權投資基金以“增信+投資”的模式扶植中小企業發展。二是創新“先掛牌、后收費”商業模式，有效降低企業掛牌融資成本。“先掛牌、后收費”商業運作模式的實施，可大幅降低投融資雙方的交易成本，提高其利用資本市場獲取資源的動力，促進市場規模的迅速擴大。三是完善服務體系，實現直接融資和間接融資的有機對接。通過引入商業銀行、小額貸款公司、風險投資和創業投資資本等會員單位，根據掛牌企業的發展階段、盈利水平、風險控制能力，提供綜合金融服務，建立風險結構多元、利益共享及價格市場化的多層次投融資體系。3.支持和引導中小企業開展集合融資。囿于單一企業規模和實力，集合債券、集合票據融資是青海省中小企業的債券融資的首選。集合融資的關鍵環節是企業遴選和擔保安排，需要充分發揮政府的職能。在企業遴選方面，政府應主要發揮協調職能，承擔發債需求征詢、企業信息搜集與傳遞等工作，協助主承銷商與擔保機構控制信用風險。在擔保安排方面，政府應安排符合條件的擔保機構，提升債項級別，確保債券順利發行。此外，各級政府可設立相應的專項資金，對企業發行債券的信用評級費用和擔保費用予以一定比例的補貼，降低企業發行成本，提高企業發行債券的積極性。
