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社?；鹜顿Y論文范文1
關鍵詞：社保基金保值增值投資方式
在2008年A股市場大幅下跌，一向穩健運營的全國社?；鹱鳛榇笮蜋C構投資也無法幸免。據透露，2008年全國社?；鹩捎跈嘁嫱顿Y虧損約390億元，出現了成立8年以來的首次年度虧損。社?；痍P系著國計民生、社會穩定，如何能使社?；鸨Ｖ翟鲋?，不出現支付危機，成為人們非常關心的問題。
社?；鸬耐顿Y現狀
社?；鹗侨嗣竦摹氨ＣX”，因此社保基金投資必須全面考慮其安全性、增值性和流動性，三者不能偏廢，其中最為根本的是安全性。2009年，全國社?；饘⒖刂仆顿Y風險，審慎進行股票投資，增加投資產品，改進對投資管理人的管理；調整投資結構，逐步減少固定收益產品的投資；完善股權投資管理辦法，積極參與對中央企業控股公司、地方優質國有企業和重大基礎設施的直接股權投資，擴大對股權投資基金的投資。這體現了社保基金以長期投資、價值投資和責任投資為準則，安全至上、控制風險的投資理念。
長期以來，我國社保基金投資渠道較為單一，通常只依靠存入銀行或購買國債獲得利息收入進行保值增值。除此之外，社保基金也可以用于債券、基金、股票等投資，以股票投資為例，《全國社會保險基金投資管理的暫行規定》中明確規定：社?；鹜顿Y于股票的比例應控制在30%以下，絕對不能超過40%，又因為我國資本市場的建立和發展只有10余年的時間，市場成熟和制度完善程度都還不高，因此系統性風險大于西方資本市場，由此導致社?；鸬馁Y本市場投資收益一直不夠理想，收益率僅略高于同期銀行存款利率，遠低于國外社?；鹜顿Y的收益率。
基于我國目前社保基金的投資現狀，為了避免在未來發生支付危機，社保基金尋求新的投資渠道已經迫在眉睫。
社?；鹜顿Y新方式
（一）拓寬海外投資渠道
社?；鹪诤Ｍ獾耐顿Y機構的選擇在初期最優方式是，在國際市場上甄選出富有國際投資經驗和業績穩健的國際專業投資公司來管理和運作社?；?。可以采取招標競爭的方法，本著公開、公正、公平的原則，吸引國際上知名的基金管理公司參與競標。但需強調的是，社?；鹱鳛轱L險厭惡型的機構投資者，出于對資金安全性、流動性和盈利性的考慮，它在海外投資的品種和比例上初期應受到較為嚴格的限制。
（二）參與助學貸款
有國家擔保的助學貸款是優質的金融資產，因為國家對助學貸款進行貼息和擔保之后，能將放貸銀行的損失控制在平均壞賬率之下，使其收益率得到保證且高于國債收益率。而社?；饳C構擁有學生就業、薪酬、勞動保險和醫療保障信息，擁有與用人單位之間密切的業務聯系網，擁有與商業銀行之間信息資源共享平臺，可以有效地監控、跟蹤學生狀況及回收貸款。社?；饏⑴c國家擔保的助學貸款，既可以大幅降低還款違約率，又能使社?；鸢踩乇Ｖ翟鲋?，實現雙贏。
（三）參與金融衍生品投資
根據投資學的基本原理，收益與風險正相關，高收益伴隨高風險，但通過投資組合可以有效降低組合風險，實現收益最大化。我國社?；鹜顿Y渠道少、保值增值困難的根本原因是我國資本市場不發達，可供投資的產品太少，難以構造出優質的投資組合，既控制風險又能最大化收益。因此社保基金可以參與開發資本市場具有潛力投資品種和金融衍生工具，如信托產品、優質理財產品等。投資渠道越多，投資組合分散風險的能力便越強，社?；鸨Ｖ翟鲋的芰σ簿驮綇姟?/p>
（四）大型基礎設施建設投資和長期股權投資
眾所周知，大型基礎設施建設時間跨度長、資金需求量大，會給國家財政造成較大的融資壓力，而我國社?；鸱e累了大量資金，完全可以滿足大型基礎建設項目投資周期長、規模大的需要。在這種情況下可以考慮將社會保險基金的一定比例投入到盈利前景好的大型基礎設施建設項目之中。由于基礎設施建設的回報穩定、風險低的特點，也能充分滿足社?；鸨Ｖ翟鲋档男枰Ｒ虼?，在保證充足償付能力和流動性的前提下，社保基金可以作為一個投資主體介入一些盈利前景良好的基礎設施項目，以獲得長期較穩定的回報率。
另外，長期股權投資也是我國社?；鹂梢陨孀愕念I域，自2008年以來，全國社?；鹪诖朔矫娴耐顿Y取得突破，一方面爭取到國家開發銀行與中國農業銀行戰略投資者的身份，還爭取到全國社?；饳嘁?0%可用于投資股權投資基金的政策。這些投資方式的探索，為我國社?；鹪诟鼮閺碗s多變的市場環境下實現保值增值邁出了堅實的一步。
參考文獻：
社保基金投資論文范文2
社?；鹗巧绫；鹄硎聲撠煿芾淼膰泄蓽p持劃入資金及股權資產、中央財政撥入資金、經國務院批準以其他方式籌集的資金及其投資收益形成的由中央政府集中的社會保障基金。國務院已明確表示：“要逐步提高社會保障基金、企業補充養老基金、商業保險基金等投入資本市場的投資比例”。作為老百姓的“養命錢”，社保基金是維持普通百姓養老保險和基本生計的特殊保障基金，其資金的去向和使用將關系到每一位老百姓的切身利益。盡管目前社保基金的規模已經達到1 000多億元，但面對老百姓不斷增加的保障需求還是捉襟見肘。為了讓成千上萬的社保基金“活”起來，在遵循基金投資原則的基礎上，尋求最佳投資組合以提高基金的運營收益率和抗風險力。 1 社?；鹜顿Y的基本原則
社?；鸬耐顿Y運營與一般的資金投資運營行為的目的是一致的，即獲得收益，實現基金的保值增值，社保基金投資必須遵循以下原則：
（1）低風險原則。低風險，即保障社保基金投資的安全性，這是基金進入貨幣市場的最基本條件。只有切實保障基金的安全，才能保證受保人員按時足額領取保障金。因此，社?；鹜顿Y必須認真進行調查研究和科學分析，預測確定一種適度的風險與收益的標準，并嚴格遵守此標準選擇投資對象、方式，進行投資分類和組合。
（2）盈利性原則。社保基金的投入，既要保值又要增值。在選擇投資品種時，沒有收益是不予考慮的。在實際投資決策中，只有當投資回報率大于通貨膨脹率，基金的保值目標才能實現。否則，僅能起到消除基金貶值的作用。
（3）社會性原則。社保基金投資是政府的一筆大規模的支出，這筆支出首先應講求社會效益，必須有利于國民經濟的增長，有利于整體經濟的結構優化，有利于社會的長期發展進步。否則，收益再高也不允許投資。
（4）高流性原則。社會保障的支付具有連續性，不能延緩，因此要求基金投資具有高流動性。在具體的措施上，可對投資進行事先預測，留足資金和一定的短期支付使用，對中長周期進行統籌安排，使其資金在應付日常支付前提下充分發揮效益。 2 社?；鹜顿Y環境分析
要作出正確的投資決策，投資者需要對金融市場的收益、風險及以后的發展趨勢做出理性判斷，還要綜合考慮當時的政治環境等因素。近年來，我國社保基金投資無論是市場環境，還是國家政策環境都在不斷調整和完善。但總體上仍存在投資愿望和投資環境的矛盾。 2.1 負利率造成社?；疬M行銀行投資時的隱性貶值
負利率就是物價指數（cpi）迅速升高，導致銀行存款利率實際為負。2004年央行《貨幣銀行執行報告》指出，2004年同比價格上漲的遞延效應為2.2%。說明2004年即使沒有任何新的漲價因素，全年物價上漲也會達到2.2%?？紤]到20%利息所得稅和物價上漲因素，按目前一年期存款利率1.98%計算，則實際利率為-1.616%。因此，一向秉承“安全至上，保值增值”理念的社?；穑矡o法避免負利率時代所帶來的效應。 2.2 金融市場的高風險性
社?；鹜顿Y是典型的風險厭惡型投資。我國資本市場建立不到20年，國債市場規模小，品種單一；企業債券市場仍未得到發展；股市尚不成熟，股價大起大落；證券投資基金投資規模小，風格不明，運作欠理性，甚至存在“黑幕操作”。統計資料顯示，我國股票與gdp的比率僅為20%左右（按總股本而非流通性股本計算），債券與gdp的比率僅為11%左右，而發達國家通常為75%左右。因此，中國股市風險大大高于西方成熟股市的風險。 2.3 國家政策對社?；鹜顿Y的影響
國家政策對社保基金投資的影響主要表現在國家投資銀行利率的調整、資本市場的系統風險、投資品種的選擇、組合以及投資渠道、程序的選擇。目前我國社?；鹜顿Y仍存在超比例大額持有現象，社保投資內部機制及投資程序仍要進一步規范。當務之急是建立健全社保基金投資的風險防范機制，制定完善的保險資金風險控制制度。 3 社保基金的投資渠道分析
《社?；鹜顿Y管理暫行辦法》第二十五條規定，社保基金的投資范圍限于銀行存款，買賣國債和其他具有良好流動性的金融工具，包括上市流通的證券投資金、股票、信用等級在投資級以上的企業債、金融債等有價證券。下面就目前我國社?；鸬闹饕楞y行存款、債券投資進行一般性分析。 3.1 銀行儲蓄存款生息 儲蓄存
款生息，是指社?；鸬膶ｉT機構將社保基金的結余全部或者部分采取活期存款、定期存款、大額定期存款及保值儲蓄存款等形式存入國家銀行或地方銀行，按國家規定利息收取。這種投資方式最大的特點是無風險、安全可靠，具有完全的資產流動性。在我國目前實際收益率為負值的情況下，政府采取以下政策措施：第一，存入銀行的社保基金給予保值補貼和加上一定的增值補貼，如我國規定，對存入銀行的社保基金給予優惠的政策；第二，國家嚴格控制物價上漲和銀行利率的比率；第三，現行的單利計算方式改為復利計算方式。國家如果能做到這一點，不失為一種有效的投資方式。 3.2 有價證券投資
有價證券投資，是指運用社保基金購買國家債券、企業債券、股票等各種有價證券。債券是一種按期取得固定利息并到期收回本金的債務憑證。它一般分為國家債券和公司債券，國家債券是國家舉借債務的借款憑證，例如國庫券、專業銀行發行的國家建設債券、專業銀行發行的金融債券、國家重點企業發行的重點企業債券、地方企業發行的地方企業債券等等。由于債券利率事先固定，可以獲得固定的、高于利率存款的預期收入，由政府發行，財政作擔保，信譽安全性強，在急需用款時，變現能力強，因此它是社?；鹜顿Y的有效形式之一。
股票是股份公司發給股東作為已投資入股的證書和索取股息的憑證。依享有分紅權利的不同可分為優先股票和普通股票，前者根據事先規定的利率取得固定的股息；后者的股息隨企業贏利的多少而增減。持有者可以把它作為買賣對象或抵押品的有價證券，并享有利潤分紅的權利；其優點是利潤比較高、流動性強，在通貨膨脹時期易保值。缺點是沒有政府、財政、銀行作后盾，承擔經營風險比較大，但是在股票市場比較完善的國家，這種投資項目是保險業最大的投資項目之一。
為保證投資的可靠性，需要采取一定的途徑與方法對企業的資金償還能力、現有經濟效益做詳細的調查分析，然后作出決策或者選擇那些有擔保、有信譽的企業，力爭獲得最大的收益。但其中有些操作性的技術，應注意的是對行業企業債券的選擇，即采取分散風險的策略，“雞蛋不要放在一個籃子里”，這也要求投資者善于識別風險、分散風險。總之，社保基金投資要集中管理與分散使用相結合，既有利于決策機構的統籌安排；又利于保證基金的安全。 4 社?；鹜顿Y組合分析 4.1 加大證券投資比例
在收益、風險、流動三者的關系中，基金的投資收益與風險正相關；投資資產的流動與收益負相關。在確保贏余資金流動的情況下，根據各類投資方式在一定時期內的收益率及其穩定性，將這幾種投資進行有機的組合，尋找出一組收益率高而且穩定性較好的基金投資組合方式，或者進行分期、分組、分類的分散投資組合。假定2005年社?；鸫笾掠? 700億元人民幣進行投資，選擇的范圍是年利率為0.06的無風險資產和預期收益率為0.14、標準差為0.20的風險資產，應當如何將1700億元人民幣在這種資產之間進行分配才能取得更大的收益呢？從兩種模型進行分析：
（1）銀行存款與單一證券資產的投資組合。組合收益率e（r）用公式表示為： e（r）=we（rs）+（1-w）rf=rf+w[e（rs）-rf] 其中，e（rs）為證券資產的預期收益率，rf為銀行存款利率；w為投資于證券資產的比例；1-w為銀行存款的比例。 則本例中的投資組合收益為： e（r）=0.06+(0.14-0.06)w=0.06+0.08w 當投資組合是由證券資產和銀行存款構成時，投資組合的標準差δ是證券資產的標準差δs與其投資比重w的乘積，用公式表示為：δ=δsw=0.2w 將投資組合標準差代入預期收益率公式得到收益-風險關系式：e（r）=0.06+0.4δ
（2）以證券1、2構成的組合替代單一證券。 w1= ■，w2=1-w1 將數據代入，得到證券最優組合由69.23%的證券1和30.77%的證券2組成。其收益率和標準差為： e（r1）=0.122；δ1=0.146 證券1與無風險組合的風險—收益直線由以下公式表示為： e（r）=rf+w[e（r1）-rf]=rf+[e（r1）-rf]δ/δ1 =0.06+(0.122-0.06)δ/0.146=0.06+0.42δ
可以看出，采取分散式復合投資所得到的收益（0.42）要大于單一的投資組合得到的收益（0.4）；從兩式中我們也可以看到投資組合所得到的收益與所承受的風險成正比，但從我國證券市場前景和我國經濟發展趨勢及國際經濟環境因素來看，在風險控制允許的范圍內，應適當加大風險投資力度，有利于提高基金的整體性收益。為了達到相對風險很小而實際收益最大的目標，在實際的組合中根據具體情況調險投資比例，這是保值增值的關鍵。 4.2 開辟國外市場
下面討論一種
國內低風險的資產投資與國外高風險的投資組合問題，其公式為： rm=α·r外股+β·r外債+λ·0.0198/12
其中，r外股為國外綜合指數月收益率，r外債為國外成分指數月收益率，0.0198/12為一年期利率結算的月利率作為無風險收益率，α、β、λ為各投資資金的投資比例。
社保基金投資論文范文3
[論文關鍵詞]新型農村社會養老保險；基金管理；多元化
1992年由民政部頒布的《縣級農村社會養老保險基本方案(試行)》(以下簡稱《基本方案》)成為推行農村社會養老保險制度(以下簡稱“農保制度”)的根據，到1998年底參保人數達到8025萬。但此后，由于管理機構變革、農保制度規定本身及實踐中出現系列問題，1999年7月國務院決定對已有的農保業務實行清理整頓；2002年黨的十六大提出“在有條件的地方探索建立農村社會養老保險”。在農保制度探索基礎上，2009年9月，國務院印發了《關于開展新型農村社會養老保險試點的指導意見》(以下簡稱《指導意見》)，標志著全國性新型農保制度試點工作正式啟動。這兩項制度的核心在于農?；鸬墓芾?，即農?；鸹I集、保值增值和監管，因為只有在有效管理基礎上，才能為參保農民提供有效支付。
一、老農保制度——《基本方案》中農保基金管理的相關規定與實施效果
(一)農?；鸬幕I集。基金籌集堅持以個人交納為主，集體補助為輔，國家給予政策撫持的原則。個人交納要占一定比例；集體補助主要從鄉鎮企業利潤和集體積累中支付；國家予以政策扶持，主要是通過對鄉鎮企業支付集體補助予以稅前列支體現。個人的交費和集體的補助(含國家讓利)，分別記賬在個人名下；交費標準每月最低2元，最高20元，共設10個檔次，可以補交和預交。
(二)農?；鸬谋Ｖ翟鲋?。保值增值主要是購買國家財政發行的高利率債券和存入銀行，不直接用于投資。即便用于地方建設時，原則上只能采取先存人銀行，地方政府再向銀行貸款的辦法實施。
(三)農?；鸬谋O管?；鹨钥h為單位統一管理。縣級以上人民政府設立農保險基金管理委員會，實施對基金管理的指導和監督。委員會由政府主管領導任主任，其成員由民政、財政、稅務、計劃、鄉鎮企業、審計、銀行等部門的負責同志和投保人代表組成。鄉(鎮)、村兩級群眾性的社會保障委員會要協助工作，并發揮監督作用。
不可否認，老農保制度中基金管理的有關規定與當時農村經濟狀況有著廣泛適應性。但實施中，由于“集體補助”大多難以落實到位，“國家予以政策扶持”的載體缺失，結果80%以上的參保農民全部為“個人繳納”，加之農保基金籌資額較低，結果參保農民不及應參保農民總量的6%?；鸨Ｖ翟鲋怠爸饕再徺I國家財政發行的高利率債券和存人銀行”來實現，不能直接用于投資，這雖有利于資金安全，但銀行利率的不斷下調，加之通貨膨脹等因素影響，農?；鸨Ｖ狄严喈斃щy，更何況增值?；鸨O管雖名義上由多部門構成，但實施中投保人代表的缺位，加之政府未提供行政管理費用，結果導致一方面管理機構侵占農保資金現象嚴重，個別地方管理費用占到實收保費的30％以上；另一方面，農保資金被挪用、擠占等現象屢見不鮮，個別地方農保資金流失占資金總額的35%。由此看，農?；鸸芾碇邢盗袉栴}的存在導致老農保未能有效開展。
二、新型農保制度——《指導意見》中農?；鸸芾淼木唧w要求及突破
(一)新型農?；鸹I集。新型農?；鹩蓚€人繳費、集體補助、政府補貼構成。其中，個人繳費標準目前設為每年100—500元5個檔次，參保人自主選擇檔次繳費。有條件的村集體應當對參保人繳費給予補助。政府對符合領取條件的參保人全額支付新農?；A養老金，其中中央財政對中西部地區按中央確定的基礎養老金標準給予全額補助，對東部地區給予50的補助。地方政府對參保人繳費給予補貼，補貼標準不低于每人每年30元。個人繳費，集體補助及其他經濟組織、社會公益組織、個人對參保人繳費的資助，地方政府對參保人的繳費補貼，全部記人個人賬戶。
(二)新型農?；鸨Ｖ翟鲋怠０匆幎?，個人賬戶儲存額參考中國人民銀行公布的金融機構人民幣一年期存款利率計息。可推斷其保值增值的方式就是按一年期銀行的存款利率計算。
(三)新型農?；鸨O管。在監督上，主要實行社會監督、部門監督、參保村民群眾監督方式；在管理上，則將新農?；鸺{人社會保障基金財政專戶，實行收支兩條線管理，單獨記賬、核算。試點階段，新農保基金暫實行縣級管理，隨著試點擴大和推開，逐步提高管理層次；有條件的地方也可直接實行省級管理。
由上可知，與老農保制度相比，新型農保制度在基金籌集、保值增值、監管等諸環節都有了新的突破，更符合當前我國與農村的現實。
一是在基金籌集上強化政府經濟責任。顧名思義，“社會養老保險”的主體是“社會”，即包括政府、集體、農民及社會組織等多元化的基金籌集主體。這與老農保相比是根本性的突破。雖然老農保制度也要求集體補助，政府予以政策扶持，但由于集體經濟的衰退及政府扶持政策與集體經濟的一致性，結果絕大多數集體、政府并未對農民參保給予任何補助。這自然不利于農保制度的開展。而新農保明確了政府的經濟責任：一方面是中央政府單獨(對中西部地區)或與地方政府一道(對東部地區)對養老保險金領取者提供每月55元的基礎養老金，另一方面是地方政府對參保者個人賬戶每年貼補不低于30元的保險金。這就明確了各級政府在新型農保制度中的經濟責任，使農保制度回歸社會保險的本意。
二是在基金保值增值上，強化了基金安全。當前參保農民的養老金待遇由中央確定的每人每月55元的基礎養老金和參保農民個人賬戶儲存額除以139的月計發標準構成。由于基礎養老金部分實行現收現付制，由財政直接支付，因此不存在保值增值的壓力；而個人賬戶儲存額參考中國人民銀行公布的金融機構人民幣一年期存款利率計息，其保值增值的方式就是存銀行。這顯然有利于基金的安全。
三是在基金監管上，一方面實施多元化監督，即采取社會監督、部門監督、群眾監督的方式，另一方面將新農?；鸺{入社會保障基金財政專戶，實行收支兩條線管理，單獨記賬、核算。這種監管方式有利于農保基金的安全，保障農保實施的公正、公平、公開、透明。
但在新型農?；鸸芾淼闹T環節上，仍有亟待完善之處：一是對不同農民(包括純農戶、農民工、被征地農民)的籌資主體具體安排不足；二是因過于強調資金安全，對農?；鸩扇我淮驺y行的方式，不利于農保個人賬戶基金的保值增值；三是未體現投保人代表者的監管責任，忽略了參保農民的主體性。
三、多元化——新型農保個人賬戶基金管理機制的優化
(一)新型農保個人賬戶基金籌資機制——籌資主體多元化
由于農民已分化為純農戶、農民工、被征地農民三者收入來源、面臨的生活風險各不相同，因而其養老保險個人賬戶的投資主體也應有別。
1．個人、地方政府、(集體)兩方(或三方)共擔——純農戶的新型農保個人賬戶籌資機制。對純戶而言，其個人賬戶基金不可或缺的兩個主體是人和政府，至于第三個主體——集體能否真jt成為繳費主體，則完全取決于集體經濟的發展程度。于集體經濟較差的地區來說，集體出資能力有限，根本無力出資，農民的養老個人賬戶基金主要由民個人和地方政府出資構成；對于集體經濟較好的地區，則形成農民個人、地方政府、集體三方共同出資的保險賬戶。
2．個人、地方政府、用人單位、(集體)三方或(四方)共擔——農民工的新型農保個人賬戶籌資機制。當前，對農民工的社會養老保險，部分城市正在試行既區別于“城?！庇植煌凇稗r?！钡摹暗谌龡l道路”。對選擇該模式的農民工而言，其養老保險采取“個人賬戶”和“社會統籌賬戶”相結合。如果農民工選擇了新型農保，則其個人賬戶的繳費主體就應包括農民工個人、用人單位和地方政府。我國新《勞動合同法》第七十二條規定“用人單位和勞動者必須依法參加社會保險，繳納社會保險費”，因而用人單位為農民工交納社會養老保險費是法定義務。無論他們選擇在城鎮還是在農村參保，用人單位的繳費義務不可推卸；至于集體能否真正承擔繳費責任則像對純農戶的分析那樣要看集體經濟的發展狀況。
3．個人、地方政府、集體三方共擔一一被征地農民社會養老保險個人賬戶籌資機制。農村集體所有的土地被征收后的土地補償款一般在四個主體之間進行分配：農民、農村集體、地方政府、中央政府。在中央政府為全體農民提供基礎養老金的前提下，被征地農民的養老保險個人賬戶就應由其余三個主體構成。被征地農民與純農戶的養老保險個人賬戶不同之處在于，后者中集體的繳費可能是缺失的，但這里集體的繳費義務是必須的，因為在土地補償費的分割上，集體也獲得一定的收益，其用途可由集體興辦實業，為被征地農民提供就業機會，或用于公益事業。而為被征地農民補貼新型農保個人賬戶就是重要公益事業之一。在具體出資比例上，地方政府出資部分不低于保險資金總額的30%，從土地出讓金中列支；集體補助部分不低于保險資金總額的40%，從土地補償費中提取；個人承擔的部分不高于保險資金總額的30%，從征地安置補償費中抵交。
(二)新型農保個人賬戶基金投資選擇機制一一投資對象多元化
投資對象多元化是指農保個人賬戶基金投資渠道的多元化，這既是投資理淪的要求，更是我國投資環境使然。因為現資理論認為，有效的多元化的投資組合，能夠盡可能地分散系統風險，獲取比較穩定的收益。而現實中，由于資本市場不成熟，相關法律不健全，市場參與主體難以有效運作市場等因素的影響，單一的投資渠道很難既實現資金安全，又保證資金的效率，故需要多元化投資。在投資范圍和投資比例上，《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》(以下簡稱《暫行辦法》)也作了規定：社保基金投資的范圍限于銀行存款、買賣國債和其他具有良好流動性的金融工具，包括上市流通的證券投資基金、股票、信用等級在投資級以上的企業債、金融債等有價證券。其具體比例銀行存款和國債投資的比例不得低于50%，企業債、金融債投資的比例不得高于10%，證券投資基金、股票投資的比例不得高于40%。
基于上述規定，作為社會保障基金組成部分的新型農保個人賬戶基金可以選擇包括從實業資產到金融資產在內的多種投資工具，具體包括：
1．買國債和存銀行。這是我國當前養老保險基金最重要的常規性投資渠道，由于有國家信用擔保，其安全性較其他投資工具有明顯優勢；尤其是國債，風險低，安全性好，利息所得免稅，這也是我國養老保險基金投資于國債長期居高不下的重要原因。但我國目前國債品種單一、期限結構不盡合理、對利率風險敏感，收益率較低。至于銀行存款只應作為短期投資工具滿足流動性需要，故投資比例更不宜過高。
2．新型農保個人賬戶基金人市。目前我國社會保障基金入市已成為基金增值的主要方式。社保基金資產規模從2o01年200億元增長到2009年的7765億元，年均投資收益達到9．75，尤其是2007年社保基金股市收益曾達到創紀錄的1453．5億元，收益率高達43．19。當然股市風險較大，在2008年后由于股市下跌，當年社?；鸸善辟Y產從浮盈轉為浮虧，基金權益投資收益為一6．75，因此在基金的選擇上應采取多元化戰略。
3、養老保險基金境外投資。之所以投資境外市場，其原因有三：一是可以擴大養老基金的投資范圍，調整其資產結構，促使養老基金投資多元化；二是根據投資組合理論，當不同資產收益的相關性較弱時，將這些資產納入一個投資組合，可在保持平均收益不變的情況下，降低投資風險。境外投資與國內投資之間的相關系數較小，社?；鹜ㄟ^境外投資，使其資產結構多樣化，可有效降低投資風險；三是將社會保障基金投資于境外也是中國政府緩解人民幣升值壓力的一種方法。為規范保障基金的境外投資，2006年3月，財政部、勞動和社會保障部等部門聯合了《全國社會保障基金境外投資管理暫行規定》，開啟了全國社?；鹁惩馔顿Y戰略的序幕，迄今已兩次選拔境外投資管理人并進行投資。據最新數據顯示，2009年全國社?；鹜顿Y收益849億元，投資收益率16．1%，其中新增境外股票投資收益率達53．26%。
4．投資金融機構股權。社?；鹪诮鹑诠蓹嗤顿Y上的收益率遠高于銀行存款、委托理財、資產證券化等投資項目。目前，社保基金已投資于中國交通銀行、中國銀行、中國工商銀行，其占有的股份價值超過1600億港元，并每年獲得數十億元的分紅。可見，社?；鸪蔀閲秀y行股改最大的獲益者之一。正是由于投資收益的拉動效應，社?；鸪兄Z向國家開發銀行股份有限公司和中國農業銀行股份有限公司分別投資人民幣200億元人民幣和150億元人民幣。
5．加大國家基礎設施建設資金的投入力度。我國正處于經濟建設高速發展的時期，尤其是新農村基礎設施建設急需大量資金，這為養老保險基金開辟了新的廣闊的投資渠道。因此，合理選擇多家基金管理公司將基金投入到電力、通訊、交通、能源和農村基礎設施建設等項目，這些項目的特點是建設周期長，規模巨大，投資回收周期長，且有國家政策資金的優惠，所以投資收益不僅一般要高于其他行業，而且具有穩定性，投資風險較低，能夠同時滿足基金對安全性和收益性的要求。
(三)新型農保個人賬戶基金監管機制——監管主體多元化
國際上，基金監管的模式主要有審慎監管模式和嚴格限量監管模式。由于前者須具備充分發育的資本市場、相當數量的專業人才、豐富的基金運營和監管經驗、完善的法律和行政體系等條件，而這些條件在我國目前尚不具備，因此只能采取規定明確、便于監督檢查的嚴格限量監管模式，明確基金在各領域投資的比例。從《暫行辦法》的規定看，我國采取的正是這種監管模式。要進一步強化對新型農保制度的監管，則需要構建多主體參與，尤其是將真正體現所有者權益的投保人代表納入監管主體之中。
按《暫行辦法》，基金監管的主體有三個：社會保障基金理事會、基金投資管理人和基金托管人。理事會負責管理基金，制定基金投資經營策略并組織實施，選擇并委托社?；鹜顿Y管理人、托管人對社?；鹳Y產進行投資動作和托管等業務；投資管理人負責對社?；鸬膶I性投資；基金托管人則是取得社保基金托管業務資格、根據合同安全保管社?；鹳Y產的商業銀行，其職責是執行投資管理人的投資指令，并對社?；鹜顿Y管理人的投資進行監督。也就是說，按《暫行辦法》規定，理事會作為基金主管部門確定基金投資管理人及基金托管人，并對二者進行監督；基金托管人受理事會委托對投資管理人進行監督，并對理事會負責；基金投資管理人利用基金進行投資并保證保值增值，對理事會及托管人負責。三者中，理事會處于主導地位。
社保基金投資論文范文4
關鍵詞：農村社會保障；地方政府；財政責任
中圖分類號：c913 文獻標志碼：a 文章編號：1002-2589（2013）28-0132-03
隨著農村社會保障制度建設的發展，國內學者對農村社會保障建設中政府的責任研究越來越深入，從所查閱文獻可以看出，論及“農村社會保障制度”的論文達到了1 500多篇，論及“農村社會保障的政府責任”的有119篇，專門論述“農村社會保障的政府財政責任”的有30篇。財政支持是開展農村社會保障建設的必要條件，深入探討農村社會保障的地方政府財政責任問題具有重要意義。本文試圖對近年來的相關研究成果進行梳理，以對該選題的研究進展有一個更準確的把握。
一、關于政府履行社會保障財政責任理論依據的研究
（一）基于公共產品理論
公共產品理論是學者們論述政府履行社會保障財政責任最基本的理論依據。陶知翔（2007）[1]認為農村社會保障屬于準公共產品，由市場配置必然存在失靈，指出由政府發揮資金支持的主導作用具有必然性。農村社會保障包括農村社會救濟、社會保險和社會福利三項基本內容，每項內容受益范圍和指向對象、屬性各不相同，因此一些學者如庹國柱等（2009）[2]選擇進行分類界定，認為政府財政支持農村社會保障的廣度和深度應以項目屬性為依據。總體來看，學者們對農村社會救濟和農村社會福利的公共產品屬性其態度是一致的，但是對農村社會保險的屬性界定卻存在爭議。馬雁軍（2007）[3]認為純公共產品特性是農村養老保險的本質屬性，但在政府現有財力的約束的特點條件下產生了其準公共產品特性。仇曉潔（2012）[4]將農村合作醫療和農村養老保險歸為準公共產品，所以農村社會保障就整體來說是準公共產品，政府應在這些準公共產品的供給中承擔責任。
（二）基于公共財政理論
鑒于農村社會保障的公共產品性質，公共財政范疇繼而成為政府履行農村社會保障財政責任的另一支撐點。其一視角是從公共財政的各種職能探討其與社會保障的關系。楊術（2007）認為，社會保障活動是一種滿足公共需要的經濟活動和社會活動，公共財政正是政府提供資金以滿足公共需要來定位的，社會保障是公共財政資源配置職能和收入分配職能的體現，因而公共財政應是社會保障資金的重要來源。而且社會保障和公共財政的作用主體都是國家，其目的都是為了彌補市場缺陷[5]。
（三）基于福利經濟學與福利國家理論
以新、舊福利經濟學為基礎的福利國家理論，主要探討社會福利對政治經濟產生的影響。米什拉（2003）認為社會福利機構在增強公民參與政治進程的能力和保護人們權利方面起作用；威爾斯基和蒂特馬斯認為，社會財富和資源的再分配是社會保障制度和政策的本質，所以不管是哪種福利模式都試圖致力于對資源的調節，實現宏觀經濟的平衡發展。國內學者主要探索的是福利經濟學與福利國家理論對我國社會保障制度建設的啟示，包括對福利模式的借鑒與創新（王思斌，2009；鄧智平，2012）[6] [7]，以福利國家為借鑒明確社會保障的政府責任邊界（鐘洪亮，2012）[8]，對福利國家社會保障財務模式的借鑒（詹偉哉等，2000）[9]，等等。但是對福利經濟學與福利國家理論的相關基礎理論的研究，國內學者涉及不多。
二、對農村社會保障中地方政府財政責任定位的研究
（一）對農村社會保障中地方政府財政責任界定的研究
學者主要通過分析社會保障的公共產品屬性和公共財政行政性質與職能、兩者之間的關系以及公共財政在農村社會保障體系建設中的作用，將農村社會保障財政支持的基本內涵界定為：農村社會保障財政責任是指在公共財政框架下，政府為農村社會保障所進行的資金投入、資金配置和資金管理等安排（畢紅霞，2011）[10]。從查閱的文獻來看，學者們在探討農村社會保障的政府財政責任時，并沒有對中央政府和地方政府的財政責任進行精確的劃分。
（二）對農村社會保障中地方政府財政責任定位的研究
一是關于農村社會保障地方政府資
金籌集責任的研究，主要是分別針對農村社會保障項目的不同層次，確定資金的承擔者。（1）大多數學者認為，農村社會救助制度是處于最低層次的農村社會保障項目，且由于農村社會救助制度按屬地進行管理，實行地方政府負責制，所以地方政府應承擔主要的資金籌集責任，中央政府給予適當補助（陳少暉，2008；謝東梅，2009）[11] [12]。（2）農村社會保險制度因其資金需求量大以及政府財力有限，必須依靠社會共濟、利益共享和風險共擔的原則來籌資，由個人（家庭）、集體、各級政府共同出資（楊翠迎，2007）[13]。（3）農村社會福利是農村社會保障體系的最高層次，對必須建立的福利制度，所需資金應由國家或集體提供。
二是關于地方政府對農村社會保障資金的管理與運營責任的研究。首先涉及的是將財政支持資金用于法定范圍內的農村社會保障對象，以保障其基本生活需要，主要包括待遇支付條件和支付標準。從待遇支付條件來看，主要是探討如何對保障對象進行確定（童星等，2011）[14]。在待遇支付標準方面，地方政府根據轄區內的實際，如何依據科學方法確立支付標準，包括農村低保標準、新農合的大病醫療補償標準和門診費用補償標準以及新農保的最低基礎養老金的水平、個人繳費水平和檔次（王枝茂，2007；李冬妍，2011）[15] [16]。其次是對農村社會保障資金的統籌管理與保值增值，以降低資金被截留被挪用的風險。童星等認為，應堅持進入資本市場的理念，完善其委托制度，同時在實現省級統籌基金的歸集、管理和投資渠道的基礎上，積極探索發行省級特種社保債券和中央政府特種債券的試點。 三是關于地方政府履行對農村社保資金的監管責任的研究。學者建議，主要是建立行政監督系統，以日常監督方式為主，即將農村社會保障事務納入一般工作范疇，并按照本部門的工作程序、工作手段行使監督權。除了民政部門行使監督外，財政部門、審計部門、監察部門都要對農村社會保障資金進行監督。
（三）關于農村社會保障中地方政府履行財政責任的效應研究
隨著國家財政對農村社會保障支持力度的不斷加大，越來越多的學者在肯定財政支持給農村社會保障帶來深刻變化的基礎上，運用實證研究方法，輔以數據說明，對財政支持農村社會保障的效應進行研究，證實了社會保障對農村居民消費行為有引致效應，能夠促進農村居民消費（余官勝等，2011；尹華北等，2011；段景輝等，2011） [17] [18] [19]。
三、農村社會保障中地方政府履行財政責任現存的問題及原因的相關探討
（一）對地方政府履行農村社會保障財政責任現存問題的探析
政府履行農村社會保障中財政責任現存的問題一直是學者們關注的焦點。現存的主要問題有：第一，政府投入少，保障水平低；第二，各主體責任不明確， 分工不明晰。這既包括政府、企業和家庭的責任不明晰，還包括政府各部門之間責任分工不明確。第三，農村社會保障管理體制有待理順，管理水平亟須提高，缺乏完善的監督體系。第四，政策宣傳不到位，致使我國農民對農村社會保障缺乏必要的了解，社會保障意識淡薄，對社會保險的參與不積極（孫亦軍，2007）[20] 。
（二）對地方政府履行農村社會保障財政責任現存問題的原因分析
于淑文等（2009）[21]認為，我國農村經濟總體水平落后，即便同一省的不同地區，經濟發展也是不平衡的，這給地方政府在對農村社保的投入與政策制定方面帶來了困難。李沫等（2011）[22] 認為“分稅制”的財稅體系劃分了中央與地方政府的財權，但社會保障事權的下放并沒有帶來財權的下移，造成地方政府由于財力有限使社會保障難以實現收支平衡?，F有的激勵機制在調動地方政府履行農村社會保障財政責任積極性方面具有局限性。劉軍強（2009）[23]認為，地方政府是具有自身利益的行為主體，農村社會保障建設水平對地方政府的政績需求缺乏吸引力。金海和等（2010）[24]認為現有法律法規對農村社會保障的相關內容做了規范和要求，但從總體上來看，對社會保障的立法仍處于落后狀態，從而造成農村社會保障領域發生糾紛時無法可依，同時現行法律體系對地方政府履行農村社會保障責任缺乏約束力。
四、地方政府如何更好履行相關財政責任的制度安排與政策建議
（一）資金籌措責任的政策建議
許多學者認為廣開籌資渠道可以擴充資金的來源。渠道之一便是開征農村社
保障稅，郭海清（2008）[25]對此進行了可行性論證，其次是創新農地制度。張守玉等（2007）[26]等提出以土地股份換保障的農村社會保障發展模式，佟茹等（2011）[27]提出重新分配土地出讓金，允許從農民土地補償款中優先支付其應承擔的社保資金。學者們還提出變現國有資產、發行社會保障長期債券（黃玉榮等，2003）發行養老保險彩票、開征遺產稅和贈予稅等途徑。
（二）資金監督管理與保值增值的建議
農村社會保障資金關系到參保農民的切身利益，必須通過加強監督管理確保其安全。學者們認為，第一是要建立和健全一個多主體參與的監督體系，加強對社會保障資金監督的技術性與專業性（趙紅彥，2009）[28]，重視財務監督、風險監督和資質監督。第二要加強信息公開化建設，提高我國社會保障基金收支的透明度，使農民有知情權（審計署社會保障審計司，2003）。
發達國家自20世紀90年代中期以來紛紛將社會保障基金投向金融和資本市場，因此國外學者對社?；鸬耐顿Y運營有較多的研究。blake（1999） [29]指出，為了在有效邊界組合中選擇一個最恰當的組合，基金有必要將資產轉換為風險較低的債券。博迪和帕普（bodie，lselie.e.papke，1992） [30]指出，養老金基金的投資在很大程度上促進了資本市場上各種創新產品的出現，如不附息債券、擔保投資契約。在投資組合中，一般認為，養老基金應該持有國內政府債券。近年，我國許多學者也開始關注社會保障基金的投資運營。由于信托投資公司是唯一可以同時涉足資本市場、貨幣市場和產業市場的三通式特殊金融機構，其投資渠道廣泛、低風險、高收益的特點有利于社?；鸬谋Ｖ翟鲋?。由于指數化投資具有非系統風險低、管理成本低等優點，章鴿武（2005） [31]建議我國社?；鹜顿Y于基于資本資產定價模型基礎上的指數基金，進行指數化投資。
五、簡要評述
綜觀國內外學者既往的研究成果發現，學術界對于政府在農村社會保障建設中的財政責任，提出了充分的理論依據與現實依據，同時對中央政府與地方政府的財政責任分工進行了初步的探析。現有研究的局限性主要表現為：多數學者對該問題的探討以定性研究為主，定量研究較少；由于偏重于從不同理論和不同角度對問題進行揭示與發現，其研究結果對政策層面的實用價值總體不夠高；較少以地方政府為研究對象，對地方政府財政責任的定位研究不深入。因此，如何合理而清晰地界定農村社會保障中地方政府的財政責任，精確劃分各級地方政府在農村社會保障中的財權與事權的邊界，精算農村社會保障中各級地方財政應投入的具體規模，以及探討地方政府如何更好地進行社保基金的統籌管理、監督運營、保值增值等，都是值得進一步探索的。
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社?；鹜顿Y論文范文5
關鍵詞：養老保險基金監管；投資運營；博弈分析
社會養老保險基金指的是為興辦、維護和發展養老保險事業而儲備的專項基金，主要用于退出社會勞動后的老年人的基本生活。隨著人口老齡化的到來，老年人口的比例越來越大，養老保險為社會相當部分人口的基本生活起到提供重要保障。在保證基金安全的前提下，實現社會養老保險基金的保值增值，對國家穩定與社會和諧發展都起到重要作用。但是，在過去幾年里，我國養老保險基金的名義收益率為2.18%，但加權通貨膨脹率卻為 2.22%，實際上，養老保險基金是在貶值和縮水。在如此嚴峻的情形下，加強對養老保險基金的有效監管，有著其深刻的社會動因，也是維護社會穩定及其和諧發展的內在要求。因此，探討我國養老保險基金的監管模式，對于我國養老保險基金的健康發展具有實際意義。
從國外經驗來看，養老保險基金的保值增值是通過投資于資本市場實現的。但由于在我國，養老基金投資還處于起步階段，監管部門對其投資的限制比較嚴格。這些嚴格的投資限制措施在一定程度上防范了養老基金過高的投資風險，保證了養老基金的安全性，但與此同時也嚴重的影響了養老基金投資的收益率，導致我國養老保險收益率偏低甚至縮水。鑒于養老保險基金的運營現狀，大多數學者呼吁將改革對養老保險基金的監管模式，放松對其嚴格的管制模式，將養老保險基金投資于資本市場。然而，一個國家對于養老保險的監管模式的選擇不僅取決于對收益率的需求，還取決于其資本市場成熟度等因素，是多方面力量綜合博弈的結果。本文以博弈論為基礎理論，從養老保險基金監管模式以及投資者運營違規的博弈視角，對我國養老保險基金的監管模式做出相應分析，并提出有益啟示。
一、 養老保險基金的兩種監管模式及其對比
美國管制經濟學家史普博對所做監管的定義如下：“監管的過程是由被管制市場中的消費者和企業、消費者偏好和企業技術、可利用的戰略以及規則組合來界定的一種博弈”。從以上定義可以看出，監管者對經營者的行為進行檢查和監督，而經營者根據監管者制定的規則進行經營。但是由于雙方的利益存在一定的差異性，監管者和經營者在很多時候存在對立關系，即經營者存在違規經營的傾向以實現自身利益最大化；而監管部門則從確保社會利益最大化的角度出發，及時發現并制止經營者的違規經營行為。經營者與監管者在利益出發點上的對立，導致兩者之間存在信息不對稱。
目前，國際上兩種主要投資監管模式，即“謹慎人”監管模式以及限量監管模式。
（1）“謹慎人”監管模式?！爸斏魅恕北O管模式的主要思想是“放權”。在實際操作過程中，對投資人對于基金資產的具體配置（如投資品種、投資比例）不做硬性的規定?！爸斏魅恕北O管模式要求投資管理人主動自覺的考慮養老保險基金的投資風險，考慮到各種可能出現的各種風險因素，為養老保險基金投資創造出最優的投資組合。一旦投資發生失誤，產生經營損失，投資管理人必須能夠有足夠證據證明其當初的投資決策是經過充分考慮的“謹慎”行為，否則將會為投資失策成為賠償責任。在投資決策發生失誤時，投資決策是否“謹慎”的取證難度成為“謹慎人”監管模式推廣的重要考慮前提。
（2）限量監管模式。限量監管模式的主體思想是“集權”。在實際操作過程中，預定養老保險基金的可投資產品種類以及比例。限量監管模式有如下弊端：一是，過分強調單個資產的流動性和資產，忽視了流動性風險的大小取決于全部資產的整體流動性，不同的投資組合可以對風險進行分散降低；二是，降低了投資效率，由于限量監管對于養老保險基金的投資范圍管理的比較死板，因此投資者在投資過程中可以選擇的資產品種較少，不能夠充分體現市場對于資金的需求，從而影響了投資效率；三是，缺乏彈性，由于市場環境以及投資情況具有復雜多變的特點，限量監管政策不能對所有的變化情況作出相應規定，缺乏彈性。然而，雖然限量監管具有很多弊端，但是在信息嚴重不對稱的情況下，限量監管卻能夠對基金投資人的行為作出一定的規范和約束，避免養老保險基金投資過程中出現巨大風險。
二、 模型假設
在養老保險基金監管中，可以把基金監管者以及基金運營者之間的決策看做事一個博弈過程。在養老保險基金監管博弈模型中，假定有兩個參與人，分別是養老保險基金監管部門和養老保險基金運營者。假設養老保險運營者的行動存在兩種選擇：合規運營與違法運營；監管部門的行動也可以存在兩種選擇：“謹慎人”監管模式或限量監管模式。
（1）監管者與經營者雙方利益存在不一致性。養老保險監管者和經營者均為獨立的經濟主體，雙方追求各自利益最大化。監管者的目標是達到養老保險基金收益最大化以及安全最高化，這就要求經營者在經營中對資金的安全性作出周密考慮；而運營者的目標是達到自身利益最大化，即追求項目投資利益最大化，而不以投資風險大小失為依據。從監管與運營雙方的最終追求目的可以看出，雙方利益不完全一致，甚至存在沖突。
（2）監管者與經營者雙方均為有限理性。監管者作為策略制定機構，其策略空間為（限量監管模式、謹慎人監管模式），與之對應，投資者的策略空間為（合規運營、違規運營）。當監管者采取謹慎人監管模式時，運營者不得不按照監管機構作出的硬性規定進行低收益的投資，以此保證自身運營的合規化；當監管者采取謹慎人監管模式時，運營者擁有的投資自主空間相對較大，此時運營者處于自身利益最大化的角度往往采用違規經營的方式獲取投資收益最大化。
三、 模型建立及分析
博弈論通過研究多個決策主體行為發生時的相互作用以及均衡問題，解決決策主體在決策過程中的信息不對稱問題。根據經典經濟學中關于決策主體“理性人”的假設，行為主體的行為遵循自身利益最大化原則。博弈論在分析主體行為的過程中，不僅考慮其自身行為偏好以及利益，還將從其他主體將作出的相應決策為決策依據，因此是一個動態的、相互的過程。
3. 結果分析。由博弈結果可以看出，養老保險基金投資監管模式的選擇并非依靠主觀臆斷就可以獲得良好的效果，而是受到一國金融市場成熟度、信息獲取成本大?。ūO管成本）等宏觀因素的綜合影響。
國際經驗驗證了以上博弈模型分析的結果。從實際來看，發達國家由于其金融市場以及信息獲得系統較為發達，對其養老保險基金投資監管大多數采用謹慎人監管模式。最典型的代表是美國，對養老保險的投資組合沒有硬性數量規定，只是對自我投資的比例要求規定在10%以下。澳大利亞從20世紀80年代起，也放松了對養老保險基金的投資管制。其他一些具備穩健有序的金融市場體系的國家，諸如丹麥、日本、加拿大、挪威、韓國、英國以及瑞典等發達國家，也大多實現銀行、證券、保險業的混業監管。與此相對，金融體系發展相對緩慢的國家，如波蘭、拉美國家、哈薩克斯坦以及匈牙利等，則采用限量監管模式。但是，其中的一些國家在限量監管的基礎上，也逐漸放松監管的規則，出現向謹慎人監管模式融合的趨勢。
四、 管理啟示
雖然養老保險基金的謹慎人監管模式與限量監管模式是兩種不同的思路，但是殊途同歸。兩者的出發點以及目標是相同的，都是為了實現本國養老保險基金穩健投資，分散投資風險，以達到保值增值的目的。由于養老保險基金管理的負責程度較高，對社會發展的影響較大，一些轉型國家在管理實踐中逐漸意識到，養老保險基金管理需要結合本國國情，根據自身的管理能力、市場成熟度、制度建設等方面綜合考慮。
其一，我國現階段仍然適合采用限量監管模式。近年來，我國很多學者呼吁放開養老保險基金投資市場，但是結合我國實際情況，我國現階段仍然適合采用限量監管模式。雖然我國資本市場近年來發展速度較快，但是在信息透明化程度、規范化程度等方面，仍然不能為養老保險基金市場化運作提供全面有效的市場制度。因此，盡管謹慎人監管模式具有較高的收益水平，我們仍要理性的看待養老保險基金的監管選擇問題，堅守穩健發展的準則底線。
其二，加快我國資本市場的發展速度。正因為中國資本市場不夠發達，這迫使我國養老保險基金在投資過程中只能以穩健和安全為前提，從而阻礙其增值保值的步伐。目前，我國資本市場存在結構失衡、無效性與無序性突顯、政府監管不到位等問題。要實現養老保險基金的監管轉型，就要從根本上解決我國資本市場存在的問題，為此要從加大對資本市場產品的創新力度、促進各類長期資金進入資本市場、從嚴監管違規行為以及逐漸放寬市場化等策略著手。
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基金項目：遼寧省社科規劃基金項目（項目號：L13DJY088）。
社?；鹜顿Y論文范文6
論文摘要:文章認為，我國養老保障制度存在著未建立全國統一的養老保障體系，養老保障統籌層次偏低，養老保障資金籌措比例不恰當，養老保障基金的保值增值面臨困難等問題，從制度建設的角度，加強養老保險基金的征收、規范管理，特別是嚴防養老保險基金的不必要流失，更顯得迫切而必要。
1、我國養老保障制度存在的主要問題
1. 1沒有建立全國統一的體系
由政府強制推行的養老保險稱為基本養老保障，它是養老保障制度的主體，政府只在基本養老保障建設中發揮應有的作用?；攫B老保障屬于全國性公共產品，是建立全國統一市場制度的重要基礎。一個國家要建立全國范圍內統一的勞動力市場，促進勞動力的自由流動，首先就要實行養老保障的國家級統籌，統一制度、統一規定、統一標準、統一征收和統一管理，使勞動者在流動過程中不致于中斷原有的養老保障基礎。但是我國現有的養老保障體系是分割、封閉的，致使勞動力無法自由流動。諸如，城鄉覆蓋面的差別、所有制差別、地區差別等，導致養老保障固態化的現象:機關事業單位的員工不愿意到企業去工作，國有企業員工又不愿意到非國有單位工作，東部地區不愿意接收中西部地區轉移過來的養老保險關系。其弊端是制約了勞動力的自由流動，不利于建立全國統一的市場制度。
1.2統籌層次偏低
按照國務院頒布的《社會保險費征繳暫行條例》，各省、市、自治區、直轄市人民政府有權自行制定繳費率，其初衷在于保持政策的靈活性，以便各地結合實際情況因地制宜。但是，這一政策客觀上造成養老保障統籌層次偏低。目前，全國只有少數省份實現和基本實現養老保險省級統籌，其他保障項目主要還是縣市級統籌。資金籌集比例各地間有很大差別。養老保障資金統籌標準的不統一，違背了社會保障的互助共濟、實現社會公正的原則。社會保障的基礎是大數法則，即用恒定的大數來保障突發的小數。參與保障的人數越多，承受風險的能力就越強。統籌的層次越高，抵御風險的能力也越強。而且，強制推行的基本養老保障統籌層次越高，越能體現養老公正原則。盡管從全國來看，養老保障基金累積節余在不斷增長，但我國三分之二以上的省區收不抵支，形成全國性的養老支付危機，沒有在全國范圍內實現公平、公正。
1. 3資金籌措比例不恰當
企業單位的養老保障資金主要來源于企業和勞動者。其中，企業擔負著籌資的大部分責任，要支付員工工資總額的20%作為員工的養老保險基金，加上其他的強制性保險項目，企業繳款達到了職工工資的28%左右。職工個人要承擔工資收入的800。實際上，企業負擔了養老保險資金的7200，個人只負擔了2800。如此高的企業繳費率使企業的勞動成本大幅度提高，負擔增加從而嚴重影響企業的竟爭力。與之相關的另一個問題是，養老保險基金的空賬問題遲遲沒有解決。我國是在1997年才開始建立企業職工的養老保險基金制度的。過去由政府和企業承擔的職工養老保險由此全部移交給社保機構負責。退休老職工的養老金又不能不發，于是社保機構只能現收現付，拆東墻補西墻，致使養老保險基金空賬運行。隨著人口老齡化養老的來臨，養老保險金支付的風險越來越大。
1. 4基金的保值增值面臨困難
1997年，國務院《關于建立統一的企業職工基本養老保險制度的決定》，明確規定“基本養老保險基金實行收支兩條線管理，要保證專款專用，全部用于職工養老保險。基金結余額，除預留相當于兩個月的支付費用外，應全部購買國家債券和存人專戶，嚴格禁止投人其他金融和經營性事業?！北M管2001年12月13日財政部、勞動和社會保障部聯合了《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》，允許全國社?；疬m當投資于證券、股票，其比例不得高于4000。但是，該辦法中所稱的全國社會保障基金是指由國有股減持劃人資金及股權資產、中央財政撥人資金、經國務院批準以其他方式籌集的資金及其投資收益形成的由中央政府集中的社會保障基金，并不包括由企業和個人繳納的社會保障基金。政策的天平偏向了社會保障基金的安全性，忽視了其收益性。而養老保障基金的增值是養老保障基金籌措的一個重要渠道。按照規定的途徑，扣除通貨膨脹因素，養老金無法增值。
2、問題的主要成因
2. 1養老保險金清償能力不足
過去，我國職工的養老保險由企業統包，職工個人賬戶沒有養老金的積累，而國務院文件所確定的養老保險體制改革目標是建立一種“統賬結合”的部分積累制的養老保險體制，使勞動力市場真正具有流動性。對過去國有企業職工養老保險金的欠賬就造成政府資產負債表上的隱性直接負債，構成政府規模巨大的轉制成本，目前關于這一成本的統計缺乏統一的口徑和標準，各種測算結果之間差距很大。
2. 2企業統籌和社會統籌占養老保險金的比重低，財政負擔沉重
當前我國養老保險基金籌集的主要方式是財政籌集、企業籌集和社會籌集各占1/3，企業籌集和社會籌集不足部分由財政彌補的籌資方式。但目前因企業養老保險金遵繳率低(約9000)，企業籌集只占全部養老金的2000’"2500，養老保險金欠繳嚴重。
2. 3人口老齡化和贍養率提高
當前和未來相當長的時期，我國將面臨勞動力供給進一步增加和退休人口進一步增長的雙重矛盾。隨著社會主義市場經濟改革的進一步深化和農村剩余勞動力供給的增加，就業問題將使政府不能夠采取提高退休年齡的政策來減小養老保險金支付規模。
2.4養老保險體制存在漏洞
這是指非國有經濟尚未建立職工養老保險，政府擴大養老保險覆蓋面的政策收效甚微。對于國有企業而言，職工養老保險是由政府、企業和個人共同建立的，但對非國有經濟而言，政府沒有承擔其應該承擔的責任，企業承擔了建立職工養老保險的全部成本，養老保險金只能靠企業和職工個人來積累。在這種條件下，非國有經濟建立職工養老保險的成本遠遠高于通過獎金或紅利的方式對職工進行補償所帶來的成本，其建立養老保險體制的動機嚴重弱化，養老保險覆蓋面窄的問題沒有得到有效改善。
2. 5養老保險基金管理混亂，缺乏有效的法律保障
目前我國的養老保險體制改革缺乏有效的法律保障，養老保險金的籌集、發放和管理混亂，養老保險基金的保值增值能力很低。我國養老金體制改革實行的是屬地所有、屬地負責的原則，即養老保險的責任主體是各地方政府，這就造成養老保險基金的管理分散化和低效率，養老保險基金的收益率很低甚至為負值，而且養老保險金擠占挪用現象比較普遍。
3、完善我國養老保障制度的對策
3. 1建立全國統一的城鎮基本養老保障制度
3.1.1全國城鎮所有就業人員(包括機關、事業單位工作人員和各種性質企業的員工)都要交納養老保險金，個人和單位交納的比例要統一，建立養老保障資金的個人賬戶，全國聯網、全國流通，由勞動和社會保障部成立專門的機構統一管理。個人賬號與身份證號合一，個人和單位繳納的養老保險金全部記錄到個人賬戶上。個人賬戶儲存額只用于職工養老，不得提前支取。職工如果意外死亡，個人賬戶中的個人繳費部分可以繼承。
3.1.2個人賬戶全國范圍內通用，職工更換工作單位時，其個人賬戶上全部儲存額隨同轉移。新的工作單位只要按規定往他的個人賬戶里存錢就行了。員工只要拿著自己的社?？ㄒ徊榫椭?，單位有沒有替自己交養老金，賬戶上總共有多少錢。
3.1.3當職工達到法定退休條件退休時，個人賬戶儲存額成為計算其養老金的基本依據，這有利于調動參保人員多繳費的積極性，也有利于擴大養老保險覆蓋面。國家再根據當時的生活水平，由中央財政按同一個標準給全國所有退休人員以適當的補貼。退休人員持有養老保障卡，在任何地方都可以到國家社會保障機構指定的銀行領取養老金。
3. 2逐步建立農村基本養老保障制度
農業是自然風險與市場風險相互交織的弱勢產業。我國農業生產又以戶為單位，具有相當大的分散性，農民的生產和生活風險也相對比較大，并且農村經濟市場化程度越高，這種風險性就越大。農業產業的這些特點決定了農村更需要養老保障。當務之急是針對農村貧困問題突出的現狀，強化農村的最低生活保障制度建設，然后是建立強制的農村養老保險制度。
3. 3改革城鎮養老保障資金的籌措機制
一是調整財政支出結構，增加養老保障支出在財政總支出中的比例。制定和實施養老保障政策，促進養老公平，是政府的主要經濟職能之一，這是人類文明發展的趨勢。二是變現部分國有資產填補養老保險金缺口。在傳統的計劃體制下，我國一直實行“低工資、低消費、高積累”的政策。國有資產中相當一部分是靠老職工犧牲其消費和未來積累凝聚起來的，或者說國有資產的一部分是過去國有企業職工養老保障權益的沉淀。因此，改革過程中的轉軌成本不是通過增加企業繳費來解決，只能由政府來承擔。變現部分國有資產來補償國有企業職工過去的養老保障權益也是完全合理的。三是調整企業和職工的繳費比例。針對企業負擔過重的實際，可適當降低企業的繳費比例，提高職工的繳費比例。
3. 4加強養老保障資金的管理，找準保值增值途徑
在城鎮建立全國統一的基本養老保障制度，對所有就業者實行統一規定、統一標準、統一征收，建立養老保障資金的個人賬戶，個人和單位繳納的養老保險金全部記錄到個人賬戶上，個人賬戶全國聯網、全國流通。在此基礎上，再由勞動和社會保障部成立專門的機構統一管理全國的賬戶基金。這樣就可以有效地防范地方政府的違規風險，保證資金的安全。
3. 5完善制度建設，化解養老保險基金運行風險
3. 5. 1建立和完善養老保險法律體系，提高基金運行效率。中國養老保險基金運行中的諸多風險與國家養老保險立法不完善密切相關。因此，應建立和完善養老保險法律體系，通過法律手段規范養老保險基金的征、支、管、投。具體來說，一是要明確參保人的權利與義務。二是要用法律來明確養老保險基金的管理體制，明確各自的職責。三是要明確社保經辦機構的責、權、利。四是要對基金管理公司的投資規則、投資透明度等強制性規范加以明確界定，確?；疬\行安全。
3. 5. 2律立財政對養老保險基金的撥付機制，形成國家對養老保險基金穩定的投人體系。根據國際慣例，養老保險基金通常由政府、企業和職工三方負擔，這是市場經濟國家籌集養老保險基金的一個基本原則。
3. 5. 3建立穩定的養老保險基金籌集機制，確保基金來源主渠道暢通。首先，實行“稅費分籌”的養老保險籌資新機制。對于具有國家社會福利性質的社會統籌基金，改以收稅方式籌資;而個人遞延工資性質的個人賬戶基金，仍以收費方式籌集。其次，要降低繳費率。再次，要擴大養老保險覆蓋面。
3. 5. 4積極探索高效的基金運營管理體制，確保基金保值增值。一是要實行“統賬分離，分類管理”。即根據統籌賬戶基金與個人賬戶基金的性質不同，實行不同的管理與投資運營模式。統籌賬戶基金，由于在運行模式上實行的是現收現付制，應由政府集中管理與投資營運，比較適合進行固定收益投資。而個人賬戶基金是由參保者個人繳費組成，屬于勞動者個人所有，實行的是積累制，宜采取民營化的管理，并實行市場化的方式投資運作。二是要堅持專業化運作，委托專業性投資管理機構進行投資運作。根據目前中國的實際情況，可以對某些基本具備經營條件的金融保險機構改造為專門的養老基金投資管理公司，通過專家合理運作，實現養老金的保值增值。三是要放寬對養老保險基金投資運營的限制?；鸬谋Ｖ翟鲋当厝灰蠊芾頇C構探索更好的投資渠道，讓基金有更多的投資選擇，不能光買國債和存銀行。同時，還必須規范投資行為及其程序，從制度上保證基金投資的理性。
