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財務共享的實質范文1
(一)對財務報表結構的影響
在新企業會計準則中，資產負債表中增加了有關公允價值計量的交易性金融資產、可供出售金融資產、投資性房地產等項目，并把短期投資更新成了交易性金融資產，這是對傳統計量方式的根本性變革，因為原先的會計準則中的短期投資一般是根據成本與市價進行比較之后進行計量的，而新會計準則中進行公允價值計量的并非是短期投資，而是轉化而成的交易性金融資產。對子長期債權投資，新公允價值計量模式則把它重新劃分為交易性金融資產、持有至到期投資和可供出售金融資產三種類型，其披露的內容也發生了一定的變化。在流動負債方面，這種計量方式增加了交易性金融負債項目。此外，公允價值計量還使得所有者權益變動表的涉及事項發生了一定的改變。
(二)對財務報表披露內容的影響
公允價值計量對企業財務報表披露內容方面的影響，主要體現在四個方面。具體來說：①它對交易性金融資產和可供出售金融資產的劃分產生了一定的影響。應該來說，公允價值計量方式在金融資產中的使用是較為明顯的。這就是說根據企業管理層的意恩來對金融資產進行劃分，盡管并沒有給出更為詳細的規定，但是，已經明確提出了，這二者是不可以隨意變換的，因為這個時候的金融資產與其計量方式有著直接的關聯性，不可以隨意對金融資產的種類進行重新劃分，否則將影響到初始計量與后續計量的基礎有所不同，進而會給企業的財務報表造假提供可乘之機。因此，公允價值計量方式下不能對金融資產進行盲目的重新界定，而應該對交易性金融資產和可供出售金融資產進行詳細且準確的分析，并進行書面方面的正式記錄，從而讓新會計準則下的金融資產可以進行公允價值的變動計量，避免企業操作利潤的做法。②在投資性房地產方面來看，由于我國當前的房地產行業發展過子迅猛且有些過火的勢頭，它就使得投資性房地產的公允價值實際上超越了其賬面價值，如果企業使用公允價值進行計量的話，將會獲得巨額賬面利潤。因此，在實際的操作過程中，盡管有些單位或機構對投資性房地產進行了公允價值的計量，但是，大部分上市企業出于對我國現有市場環境的不夠完善現狀以及相關會計準則的嚴格限制考慮，并沒有真正采用公允價值計量的方式，而依然采用了傳統的成本計量模式。③公允價值計量模式還對非貨幣性資產交換產生了一定的影響，因為根據新會計準則中的相關規定，一些企業如果進行重大的置換交易，將有可能會讓換出資產的公允價值高于其賬面價值，從而大大提高企業的當期賬面利潤，而這將為企業進行利潤操縱提供一定的空間。因此，我們一般要求企業要在附注中對換出資產進行較為詳細的說明。④公允價值還會對企業的債務重組產生一定的影響。具體來說，當一些上市企業的財務出現了一定的困境的時候，債務重組在某種程度上來說可以為企業贏得重生的機會。公允價值計量下的企業受益將不會出現賬面上的明顯變化，也不會產生真實的現金流，并可以有機會讓債權人豁免一定的債務。
二、我國企業有效應用公允價值計量的措施
我國企業的新會計準則實施不久，其中所提出來的明確的公允價值計量方式，在實際的操作過程中遭遇了一些實際的困難與障礙。盡管如此，我們認為，我們應該可以通過采取一些有針對性的應用措施來提高公允價值的可靠性。
(一)加強對于公允價值計量方式的理論研究
在我國新會計準則規定之下，我國企業應該加強對于公允價值計量方式的理論性研究，因為這種計量方式的理論如果較為完善的話，將為企業提供一個更為有效的計量標準，它比起看似活躍的市場體制與人才資源顯得更為重要和關鍵。因此，我國應該鑒于當前理論界對于公允價值計量屬性的研究較為有限的問題進行針對性的強化，為將來真正與國際會計準則接軌奠定堅實的理論基礎。
(二)強化相關法規的建設工作
由于我國新會計準則制定并實施的時間并不算長，加之我國社會主義市場經濟體制的建立與完善還不夠充分，還有不少問題與障礙需要掃除。由于我國新會計準則對于一些企業的會計確認以及計量和報告形式等都產生了重大的影響，這就要求我們盡快對相關公允價值計量的法規進行一定的修改，盡可能的讓上市企業的財務指標計算與會計信息披露符合新會計準則中的公允價值計量模式的要求，并完善相關的會計法律法規，尤其是要對相關的違法行為進行明確的處罰規定，讓其違法成本遠遠高于其獲得的收益，從而讓會計行為不端者獲得較高的心理威懾，并實行市場退出機制，讓那些失信的企業或個人離開市場，從而促使廣大會計人員自覺遵守公允價值計量模式。
(三)規范資產評估程序，提升評估隊伍素質
在現有的市場環境下，我國企業的公允價值計量方式仍然面臨著不少的問題，這就需要我們盡快完善市場環境，嚴格遵循公允價值計量方式的要求，實時調節交易價格，保證公允價值計量模式的獨立行和公正性。因此，必須進一步完善資本市場，建立健全充分參與、公平競爭的生產要素交易市場機制，營造健康和諧的市場競爭環境，破除各種壟斷性經營模式，鼓勵混合經營，讓市場競爭機制表現的更為充分且有效。市場環境健康完善之后，規范資產評估流程，組建資產評估隊伍刻不容緩，因為完善公允價值是發展資產評估的必由之路，資產評估是公允價值確認的重要途徑之一。因此，我們就應該強化對資產評估機構的監管，提高監管人員的業務素質和職業道德水平，發揮社會監督的作用，加強繼續教育，改善評估執業環境，并最終創造健康和諧的環境以保證公允價值的順利應用。
(四)加強職業道德教育，強化財務人員職業能力
企業在進行交易的過程中，必然離不開人的參與，那么，作為一種會計計量手段，公允價值當然也需要具備高素質的會計人員來進行操作與實施，否則，會計人員將直接影響到公允價值計量方式的合理且有效應用。因此，在當前新舊會計準則交替的敏感時期，我們應該加大對于這些會計人員的教育培訓投入，引導他們轉變傳統的計量觀念與方法，讓他們盡快了解并把握更多的公允價值觀念，為他們的會計實務操作提供必要的理論保障。此外，我們還應該加強對于會計人員的職業道德培訓與法律意識培養，讓他們從主觀上就消除那種操控利潤的思想與行為，真正做到公允價值的合理利用。
財務共享的實質范文2
關鍵詞：施工企業 工程項目 財務控制
一、加強工程項目財務控制的必要性
財務控制從廣義的解釋應是出資人對企業財務活動進行綜合、全面的管理。就控制主體而言，既包含所有者（出資人）對經營者的控制，又包含經營者之間不同層次的控制；財務控制的內容是對企業各個層次上的財務活動進行的約束和監督，包括企業籌資、投資資金營運及收益分配。一個健全的企業財務控制體系，實際上是完善的法人治理結構的體現。反過來，財務控制的創新和深化也將促進現代化企業制度的建立與公司治理結構的完善。
管理科學是建立現代企業制度的重要內容，重視和加強企業內部財務控制工作，從嚴治企，實現管理創新，是國有施工企業適應市場、增強競爭力的迫切要求。從總體上講，我國施工企業的管理水平同發達國家相比，還有很大的差距。如經營觀念陳舊、管理基礎薄弱、管理水平低下的狀況還沒有完全改變；財務賬目不實、采購和銷售環節“暗箱操作”，生產經營過程“跑冒滴漏”等問題仍然很嚴重。對此，企業應圍繞建立現代企業制度的要求，在加強企業管理方面進行積極探索，盡快建立適應現代企業內部控制財務報告的管理方式。
財務控制的重要性是保障現代企業制度順利實施的核心機制。首先，對企業所有者來說，他最關心的是其投入資本的安全性和收益性，即實現資本保值、增值目標，而這一目標的實現必須有有效的財務控制做保證。其次，對經營者而言，財務控制是其履行受托經營責任、實現企業經營效益最大化目標的重要保證。再者，財務控制能夠協調所有者與經營者的利益沖突，使控制雙方建立起相互信任的關系，從而保證現代企業制度的順利實施。在現代企業中，其主要作用如下：一是有助于管理層改善經營方式，實現經營目標；二是保護企業各項資產的安全和完整，防止資產流失和損害；三是保證業務經營信息和財務會計資料的真實性和完整性；四是保證企業財務活動的合法性?？梢?，財務控制既是企業發展的需要，也是企業的一種責任和義務。
二、施工企業工程項目財務管理存在的主要問題及原因
1.責、權、利失衡。由于長期以來受到計劃經濟的束縛，施工企業的改制進行不夠徹底，特別是工程項目承包機制和人事任用制度改革的力度不夠，造成責、權、利失衡，責、利不能同時到位。主要表現在：一是權力過于集中；二是成本在手中，效益不在心中；三是項目經理負盈不負虧。
2.“管”則死，“放”則亂。權力過度回收企業層，不能充分調動項目經理部的積極性和主動性；權力下放過大，則難以有效控制，必然引發濫用權力的負面效應，這是目前施工企業授權管理普遍遇到的尷尬局面。
3.內部控制觀念陳舊。由于施工企業的改制不徹底，我國企業內部控制存在很多缺陷，許多企業對內部控制的認識還局限于內部牽制制度、內部控制制度或內部控制結構階段，甚至有些企業以為內部控制就是俗稱的內部監督，這種認識與現代企業的要求顯得格格不入。
4.委派會計人員監督不力，會計信息失真。
三、加強對施工企業工程項目財務控制的對策建議
1.進一步加強對授權管理的控制。授權控制是一種事前控制，是在某項財務活動發生之前，按照既定的程序對其正確性、合理性、合法性加以核準并確定是否讓其發生所進行的控制。這里指在項目實施之前對項目經理行使管理權限的范圍及內容加以核準所進行的控制。授權管理控制的方式是通過書面授權書（或正式文件）來明確授權事項，授權管理的原則是對在授權范圍內的行為給予充分信任，但對授權之外的行為不予認可。
授權控制按實施形式可分為一般授權和特別授權兩種。對工程項目部的一般授權應包括：在保證總工期的前提下有權對自行施工項目及負有管理責任的分包項目的施工工期進行安排和調整；有權制定自行施工項目的作業承包方案；有權建議選用或辭退分包隊伍；有權自行決定選用經濟合理的施工方案；有權直接向項目業主進行現場施工數量變更、索賠等事項的簽證和相應的經營工作，對自己的跟蹤中標的工程項目有優先承包權；在符合國家法律法規和企業管理制度的前提下，有權決定項目可控成本的支出。對于分包項目的確定、分包隊伍的選用、分包合同的簽訂、分包工程結算、分包工程款的支付、大宗材料的采購、大型施工機械的租用、非生產性開支、項目資金的借貸和分配等必須符合國家法規規定和企業管理制度，并得到上級特別授權項目經理才能行使相應的權力。就施工企業流動性大、管理跨度無限延伸的特點，實施對項目經理的明確授權控制是必不可少的管理手段之一。
總之，授權控制應實現以下幾點：（1）工程項目部的所有人員不經合法授權，不能行使相應的權力；不經合法授權，任何人不得審批。（2）所有業務未經授權不能執行。（3）財務業務一經授權必須予以執行。
2.進一步加強對預算管理的控制。預算管理在西方可以說是流行的財務管理方式，在我國以寶鋼為代表的一批大型國有企業都實踐以預算管理作為企業管理一種新的控制機制。這里所指的預算管理是工程項目施工以預算管理，是工程項目的成本計劃文件，它指明了施工階段項目成本管理的目標和為實現這一目標而采取的必要措施，是整個施工企業全面預算管理的一個重要組成部分。預算管理控制必須在授權管理控制的制約下，上升為事前及施工過程等一系列細化的財務控制目標。根據工程的預算情況結合本企業的定額水平將工、料、機，責、權、利關系落實到各部門、各工序乃至每個員工，將項目成本劃分為變動成本和固定成本兩類。變動成本（主要指工、料、機）中的數量部分為作業層的可控成本，實行定額控制；單價部分為項目管理層或公司職能部門的可控成本，實行預算和市場孰低原則控制。固定成本（主要指間接費用、管理費、利息支出）實行總額控制，將項目計劃總費用按計劃工期分配到各職能部門的每月中進行控制或包干使用，使之明確他們各自的權限空間、責任區域和責任成本以及相應的獎節罰超配套措施。實施工程項目全方位、全過程、全員的預算管理，強化工程預算的財務控制功能，便于在施工過程對項目成本和資金使用的監控與考核，以利于隨時發現成本水平的偏差，及時調整決策。施工過程的成本水平真實與否來自會計信息的質量，如何控制會計信息在過程中一貫真實可靠，是有效實施預算控制，防止寅吃卯糧、項目前盈后虧的關鍵所在。
3.進一步加強對資金管理的控制。完善企業的資金內部控制，必須有完善的相關內部控制組織機構。企業成立財務結算中心，集中管理內部單位的現金收付；監控貨幣資金的使用方向；統一對外籌資，確保整個企業的資金需要；辦理內部各單位（分公司、項目部）之間的往來結算；實施財務控制等。
4.改進項目會計主管委派制。實行對工程項目部委派會計主管，是強化會計監督，提高會計信息質量的前提保證。上級委派會計主管確定了會計監督者的地位，在會計工作中建立一個約束工程項目部權力的關口，有效實施對項目經濟活動的日常及過程監督控制，防止經營承包者利用占有和掌握著會計信息資源，按照自己的意圖去決定會計信息的生成和利用、粉飾會計報告，實現短期的個人價值最大化。
5.不斷完善內部考核、激勵機制。授權控制、預算管理、資金控制、委派會計主管等約束措施并不能完全有效地禁止經營承包者的投機行為。企業對屬下的工程項目經理能夠做到合理的設計“約束+激勵”控制方式，去引導經營承包者的行為，使其發生投機行為的可能性減少或可以預期。即應該讓經營者為企業付出的勞動和貢獻獲得“滿意”的回報（包括經濟上的報酬和名譽地位的滿足），但是僅此還不能阻止經營者會想方設法去獲取報酬之外的收入。因此必須在制度上規范管理程序和設計控制方式去禁止經營者的投機行為，以及一旦發現“經營越軌行為”所采取的嚴厲懲罰性措施，使得經營者能夠在得失之間進行理智的權衡，引導他們放棄“非分之想”，心安理得、穩定地獲得“滿意”的報酬。
財務控制是企業治理控制權的一種體現，有效的財務控制有賴于完善的、良好的控制環境。在現代企業中，委托人擁有財務資本，企業經營決策人員擁有管理企業的知識和能力資本，工人擁有人力資本，可以說企業是各種生產要素所有者為了自身利益的最大化而達成的一種契約。同時，由于企業是一個不完備的契約，它不能消除每個要素所有者行為所具有的外部性，個人價值最優化的選擇一般不等于從企業整體角度考慮的價值最優化選擇。所以，筆者認為，最優的內部控制，應當能夠提高企業經營效率和效果。實現“企業價值最大化”。而使一個企業價值最大化的內部控制應當能夠使企業每個參與人行為的外部效應最小化。為了消除個體行為的外部性，在內部控制建設中也必須貫徹剩余索取權和控制權相對應的原則，只有實現這種對應，才會形成一種動態的內部制約機制，才能真正有效地起到控制的作用。
參考文獻：
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財務共享的實質范文3
[關鍵詞] 公允價值；財務信息；質量；影響
[中圖分類號] F232 [文獻標識碼] A [文章編號] 1673 - 0194（2012）21- 0008- 02
1 引 言
公允價值計量模式（Fair Value Accounting），是指以市場價值或未來現金流量的現值作為資產和負債的主要計量屬性的會計模式。我國財政部在2006年2月15日的《企業會計準則——基本準則》中指出：“在公允價值計量下，資產和負債按照在公平交易中，熟悉情況的交易雙方自愿進行資產交換或者債務清償的金額計量?！庇纱丝梢?，公允價值主要具有時間限定性、定價條件認可度、評估技術專業手段取得等限制性條件。在當前知識產權、金融資產、無形資產等生產要素占市場要素較大比重的市場經濟條件下，充分、合理地運用好公允價值計量模式，將更大程度上增強財務信息的相關性。而由于限制性條件與技術手段的使用，往往使公允價值的取得存在一定程度的偏差，這就構成了對財務信息的正反兩方面的影響，需要財務工作者從理論與實踐兩方面進行充分探討，以期對公允價值這一模式正確地實施應用。
2 公允價值計量模式對財務信息質量的影響
2.1 公允價值計量模式對財務信息質量造成的正面影響分析
（1）能夠合理地反映企業價值。企業的資產與負債直接決定了企業所有者權益，從根本上決定著企業價值，因此，企業的資產與負債的價值合理反映更有意義。我國會計要素核算的根本原則是采用以歷史成本為基礎的計量模式。但是必須認識到，歷史成本在一定程度上可以增強企業會計信息的“相關性”往往更多的是強調其“可驗證性”。而可靠性除了考慮相關性外，還要求“真實反映”，而歷史成本不如公允價值可以反映企業資產、負債的現實價值。譬如，在物價變動的情況下，資產的市場價格低于賬面價格，如果市場價格遠遠偏離了資產的歷史成本，此時會計信息將沒有太大的決策意義。而公允價值較好地解決了這個問題。例如，某企業持有的投資性房地產歷史成本是500萬元，后來市價漲到1 000萬元，如根據歷史成本計量，顯示為500萬元，此時就不能反映企業真實的財務狀況，給利益相關者的決策帶來較大困惑。
（2）能夠進一步提高信息相關性。公允價值計量是提高企業財務會計信息相關性的必要手段。會計作為企業管理的基本職能之一，已經從核算與監督擴展為貫穿于企業管理的始終，財務信息也從強調可靠性向強調相關性過渡。歷史成本是一個時點指標，反映的是“過去”某時點資產或負債的歷史價值，不能動態地反映企業現行資產與負債價值。公允價值計量可以動態地反映資產與負債在當前時點的價值。長遠來看，由于公允價值是變動的，因此，根據其波動情況可知，公允價值反映了企業的時期指標，也就是動態類型的，可以更好地評價企業價值，反映企業經營管理者的經營業績，也可以使利益相關者更好地做出科學決策。
（3）對于新經濟模式下的經濟事項可以更加客觀地加以反映。會計是伴隨著社會進步與經濟發展而發展起來的。僅從計量屬性而言，美國等發達國家早已普遍使用并接受公允價值計量模式，而我國當前的態度才是“謹慎使用”。在當前的市場經濟條件下，越來越多的新業務、新的經濟事項，如非貨幣資產交換、衍生金融工具、生物資產、投資性房地產、債務重組、資產減值、非同一控制下企業合并（商譽購買）等，完全不同于傳統的商品購銷、資產構建等行為，基本無法使用成本計量模式，需要也只能采用公允價值進行后續計量。如果僅僅是為了“穩健”而不加區分地用歷史成本模式，不但無法客觀反映經濟行為，而且由于沒有傳統模式的驗證，因而存在著更大的風險，反而不利于企業價值評估、不利于企業積極發展新的經濟業務，難以促進企業的穩健發展。
2.2 公允價值計量模式對財務信息質量造成的負面影響分析
（1）公允價值確定方法與技術的不完善對財務信息質量存在著不利影響。一方面，公允價值在一定程度上影響了會計信息的可靠性。由于我國市場經濟發展并不成熟，且公允價值還屬于“新生事物”，相比操作成熟的歷史成本而言，在發達市場經濟條件下容易取得的價值在我國往往難以確認，比如許多金融工具的公允價值無法可靠計量，可能在主客觀因素影響下發生計量錯誤的情況，對會計信息的可靠性形成了負面影響。另一方面，企業所選擇的公允價值確定方法存在較大的隨意性。同時對于個別特殊資產也尚無公認的較好方法來取得。某項獨一無二的資產往往意味著不存在活躍市場，比如，公司并購這一交易，即使此時交易雙方在公開市場上達成了交易價格，是否成為該資產的公允價值也存在一定的質疑。
（2）公允價值計量存在成為利潤調節工具的可能。由于公允價值的存在，其變動自然相對應地會影響企業的當期損益。如資產減值、投資性房地產、衍生金融工具、交易性金融資產的公允價值變動都將影響企業當期的利得或損失，從而進一步影響企業的利潤總額。但毫無疑問，由于市場波動及經濟形勢的影響，乃至投資者偏好的存在，將使得公允價值波動成為一種常態，其區別僅僅在于其波動幅度的不同。故而，這類通過公允價值變動實現的“損益”，也只是一種“紙面”損益，如果不進行現場交割，則并不會給所有者帶來實實在在的價值創造。再加上公允價值的確認存在技術性與人為判斷，因此在現階段的實務操作中容易被利用為利潤操縱的工具。
（3）當前我國財務會計人員專業素質影響了公允價值模式下財務信息質量。公允價值在很大程度上取決于專業人員的職業判斷。如非貨幣性資產交換、資產減值、投資性房地產等涉及的公允價值都需要由會計人員乃至專業機構人員根據市場情況、資產情況、交易雙方的具體情況進行綜合判斷才能得出客觀的結論。專業判斷是一種主觀行為，會計政策的選擇與應用具有明顯的經濟后果，因此會計人員如果沒有良好的職業操守與過硬的專業技能，得到的數據是不具有公允性的。
3 對公允價值計量模式造成影響的反饋措施
3.1 使用公允價值計量模式要確保會計信息的可靠性
首先，我國現行會計準則對于公允價值計量模式采取了謹慎的態度，主要在金融工具、投資性房地產、非共同控制下的企業合并、債務重組和非貨幣易等方面采用了公允價值。其次，在具體會計準則中，對于采用公允價值計量模式的，都規定了明確的限制性條件。如要求會計要素金額必須能夠合理取得并可靠計量。最后，對于應當采用公允價值計量模式的，強調了公允價值取得的基本原則，即：資產存在活躍市場的，應當以市場中的交易價格為基礎確定公允價值；資產本身不存在活躍市場的，應當以類似資產的交易價格為基礎確定公允價值；對于不存在同類或類似資產可比市場交易的資產，應當采用估值技術確定其公允價值。在具體準則中，對于這3個級次的原則采取了靈活性與原則性結合的手段，如對于投資性房地產，主要是考慮前兩個層次，而沒有強調估值技術，這主要是因為投資性房地產可以較好地從市場上取得可供參考的數據，可以保證資產價值的可靠性。
3.2 在當前會計準則框架內建立公允價值獲得體制
首先，建立完善、動態的市場信息交流機制。以當前的資本市場、生產資料交易市場、產權交易所等為平臺，建立全國市場信息網絡。由國家或相關部委制定相應行業、產品的參考價格、模型、參數，方便中介機構、財務人員在確定公允價值時參考。其次，充分發揮中介機構的中立與鑒證作用。如通過資產評估、質量鑒證、法律事務等方面的專門機構，對于特殊交易事項給出客觀公正的價值估算，供企業評估當期損益。最后，相關部門要加強計量理論研究，引入計算機評估技術，盡量做到類似交易或資產公允價值獲得的標準化、規范化，從而有利于公允價值在操作層面上的推廣。
3.3 提高會計人員專業水平與職業操守
首先，在企業層面上，要加強內部控制，明確公允價值獲得的內部流程與授權人員。其次，在個人層面上，要提高會計人員的專業水平與職業判斷能力，具體來說，要求會計人員對各準則中相關規定正確理解，提高對交易與事項判斷與確認的能力，減少技術性失誤。最后，要加強職業道德教育，引導會計人員規范執業，減少因為利益因素或工作態度不嚴謹造成的失誤。
4 結 論
財務信息質量是財務會計信息滿足規定或潛在需要的特征和特性的總和。而財務信息質量特征就是“會計信息為滿足規定或潛在的需要而必須具備的那些特征和特性要求，它是進行會計選擇時應追求的質量標志”。公允價值表現了人們對評估價值的普遍認可，可以增強會計信息的相關性。我國2006年的新會計準則中，有17個準則不同程度地運用了公允價值或其基本概念?？傊?，實行公允價值的計量模式是必然趨勢，但是，在我國當前的國情條件下，現階段還不宜完全用公允價值替代歷史成本。逐步推廣公允價值模式計量，適度謹慎采取歷史成本計量模式，是當前我國確保財務信息質量的必經途徑。
主要參考文獻
財務共享的實質范文4
文章編號：1005-913X（2015）12-0116-02
一、引言
我國自改革開放之后，利用廉價的勞動力資源，大力發展勞動密集型產業，成為了全球制造業大國之一。然而近年來一些制造業工廠的發展卻不如人意，諾基亞在北京和東莞的工廠面臨倒閉，東莞和蘇州兩地數家制造企業宣布破產。針對這種現象，不久前我國工信部了“工業4.0”規劃《中國制造2025》，這是我國實施制造強國戰略第一個十年的行動綱領。此規劃將“智能制造”作為重點扶持領域，強調將信息技術與我國制造業進行深度融合，實現機器人等智能產品進入智能化生產。對于制造業上市公司來說，實現這種智能化需要投入大量資金，這些資金的來源主要還要依靠投資者。而投資者則是通過觀察分析該上市公司的股票價格，來決定是否投資該公司。因此，本文以制造業為突破口，結合相關的財務數據，對股價波動與財務業績的相關性展開研究，以期為提升制造業財務業績提供政策建議與理論支撐。
二、實證研究設計
（一）研究假設
償債能力主要是指企業償還長期與短期債務的能力，是反映企業的財務狀況和經營能力的重要標志。企業償還債務能力的大小，與企業能否健康的生存和發展息息相關。企業的償債能力越強，說明公司有較低的經營風險，反映出公司的發展具有較高的穩定性，即償債能力越強股價越高，所以償債能力與股價波動應該呈正相關關系。因此提出假設1。
假設1：制造業上市公司的償債能力與股價波動呈正相關
營運能力大小對于企業而言，就是企業在資產管理方面效率高低的體現，這也就說明營運能力與償債能力和盈利能力是息息相關的。為了讓企業創造更多的價值，投資者得到更多的回報，要不斷提高企業資產利用效率，加速企業各項資產的周轉。企業營運能力越強，企業對各項資產管理的效率越高，企業的經營效益就越好，即營運能力越高股價越高，所以營運能力與股價波動應該呈正相關關系。因此提出假設2。
假設2：制造業上市公司的營運能力與股價波動呈正相關
無論是企業的管理者還是投資者，都十分關注企業的獲利能力。然而在企業運行管理的過程中，任何一項資金都存在使用成本，資金使用成本的大小關系著投資者投入資金的高低，上市公司獲取利潤的能力就指的是盈利能力，公司獲取利潤的能力越強，說明投資者可能獲取的投資收益就越高，所以盈利能力的大小對制造業上市公司股票價格變動的影響起著積極的作用，所以企業盈利能力越強股價就越高。因此提出假設3。
假設3：制造業上市公司的盈利能力與股價波動呈正相關
上市公司獲得資金的主要方式就是發行股票，企業如果想擁有較好的發展前景，只有通過不斷增長凈利潤，企業的競爭力才能不斷增強，這樣就能保證投資者擁有更好的投資回報，所以成長能力越強股價越高。因此提出假設4。
假設4：制造業上市公司的成長能力與股價波動呈正相關
現金流量就是企業在日常經營活動中現金的流動情況，從中可以直觀地看出企業一段時期內的資金流動情況。企業控制現金流動的能力越強，公司應對經營、投資及籌資活動中突發狀況能力就越高，就可以抓住好的投資機遇，所以現金流量能力越強股價越高。因此提出假設5。
假設5：制造業上市公司的現金流量能力與股價波動呈正相關
（二）研究方法
本文首先經過將搜集的理論進行分析，然后提出研究假設。并依據提出的假設，將搜集到的數據進行描述性分析，利用回歸性分析的方法，通過Pearson相關性檢驗分析變量之間的相關性，同時建立多元線性回歸方程進行實證檢驗，找到對上市公司股價波動影響的主要因素，總結出財務業績與股價波動的相關性。
（三）數據來源與變量設計
1.數據來源
本文選取了20家制造業上市公司數據，以2014年年報數據為基礎，利用回歸性分析進行實證研究。年報中的財務指標及數據來自于新浪財經網，數據處理采用SPSS19.0和Excel軟件完成。
2.變量設計
依據對影響股價波動因素的分析，我國上市公司股價的影響因素眾多，比如國內外經濟市場、居民收入水平等。但從財務業績的相關角度來分析，可以從償債能力、盈利能力、營運能力、成長能力、現金流量這五個角度進行分析，并且都可以找出具體數據。本實證研究對指標變量的設定和預期符號見表所示。
三、實證分析
（一）相關性檢驗
在本文進行股價波動與財務指標回歸性分析之前，首先對各指標進行相關性檢驗，具體分析如表所示。
從上表可以看出，凈利潤增長率X8和總資產增長率X9的相關系數在0.5以上，說明這兩個指標與股價波動是完全正相關的，所以假設4成立。而流動比率X1、速動比率X2和應收賬款周轉率X4的相關關系系數在0.2以上，關聯程度不是很高，只能說明與股價波動可能是正相關。而資產負債率X3、總資產周轉率X5、總資產收益率X6、凈資產報酬率X7、現金流量比率X10這五個指標都為負數，說明這些指標與股價波動呈負相關性。為了進一步驗證，所以接下來進行回歸性分析。
（二）回歸性分析
為了進一步研究本文假設的各個財務指標與股價波動的相關性，將股價Y命名為因變量，將本文所選取的10個財務指標作為自變量，構建下面多元線性回歸模型：Y=β1X1+β2X2+β3X3+β4X4+β5X5+β6X6+β7X7+β8X8+β9X9+β10X10+ε
其中：βi為回歸系數，ε為誤項差。
對2014年20家上市公司股價及相關財務數據運用SPSS19.0軟件進行回歸性分析，計算結果如以下相關表格所示。
從上表可以看出，回歸方程的R值為0.872，均方為7.281，模型的f值為0.00，說明模型整體通過檢驗，線性關系是成立的。由表7可以看出，本文選取的10項財務指標的標準系數全部大于0，說明本文的回歸性假設是成立的。
在本文選取的償債能力的三個指標中，流動比率X1，其Sig值為0，說明該指標與股價波動呈完全正相關。流動比率的高低，直接反映了企業的短期償債能力的強弱。速動比率X2的Sig值為0.092，大于0.05，不符合要求，所以不通過檢驗。資產負債率X3的Sig值為0.012，說明資產負債率與股價波動也是呈現正相關的。通過這兩個指標的回歸驗證，與股價波動都是呈現正相關性，由此可得假設1成立。從中我們可以看出，投資者在分析上市公司的股票價值時，首先都會關注該企業的負債狀況及資產狀況，對流動資產和流動負債的值也尤為關注。
在本文選取的表示營運能力的應收賬款周轉率和總資產周轉率兩個指標中，進行回歸性分析后，發現總資產周轉率X5的Sig值高于0.05，不通過檢驗，所以應該要剔除。應收賬款周轉率X4的Sig值為0.024，低于0.05，所以該指標與股價波動是呈現正相關的。應收賬款周轉率的高低，也是企業應收賬款的周轉速度的快慢，企業的應收賬款周轉率越高，說明該公司的平均收賬期就越短，也反應出企業有較高的資金回籠率。投資者可以通過分析企業營運能力的大小，得出企業財務安全性的高低，也可以分辨企業是否擁有較高的資產收益能力，決定是否購買該企業股票，由此可以驗證假設二也成立。
在本文選取的表示盈利能力的兩個指標中，總資產收益率X6的Sig值為0.034，小于0.05，所以通過檢驗，即總資產收益率與股價波動為正相關?？傎Y產收益率是反映企業綜合利用效果的指標，可以從整體上反映企業資產的利用效果。凈資產報酬率X7的Sig值為0.003，小于0.05，所以通過檢驗。凈資產報酬率越高，說明企業的資產利用率也越好，也能反應出企業的盈利能力越來越強，經營管理水平越來越高。綜上所述，假設三也成立。
在本文選取的表示成長能力的兩個指標中，凈利潤增長率X8的Sig值為0.023，小于0.05，所以與股價波動為正相關。凈利潤是一個企業經營的最終成果，與企業經營效益直接相關。投資者可以直接通過觀察企業的凈利潤，來分辨企業經營效益是否良好。總資產增長率X9的Sig值為0.541.大于0.05，不通過檢驗，所以應該剔除。綜上所述，可以驗證假設四成立。
本文選取了現金流量比率X10來表示現金流量能力，它的Sig值為0.023，小于0.05，所以與股價波動為正相關。現金流量比傳統的利潤指標更能說明企業的盈利質量，現金流量表示的是公司實際上發生的現金流，不存在弄虛作假的風險。投資者可以通過分析現金流量以直觀地了解企業資金的實際去向，所以假設五也成立。
四、結論與對策
本文通過對我國20家制造業上市公司影響股價波動因素的相關性檢驗和回歸分析，得出制造業上市公司的股價波動與本企業的償債能力、營運能力、盈利能力、成長能力和現金流量能力都是正相關的。實際工作中可以從以下兩個方面著手提升財務績效。
（一）合理進行財務分析，促進企業全面發展
企業定期進行財務分析，可以及時發現經營中的漏洞，并針對這些漏洞提出策略進行有效改正。對于投資者而言，最快最有效地了解該公司的方法就是分析該企業的財務分析報告，通過報告可以直觀地獲取企業各能力的水平。對于企業內部管理人員而言，經過專業的財務分析，可以準確地判斷出企業在日常工作中經濟活動是否正常，運營資金是否充足，是否存在財務風險。及時分析了解經營情況，促進公司全面發展，以吸引更多的投資者。
財務共享的實質范文5
股利支付形式包括現金股利、股票股利、混合股利?，F金股利即現金分紅，股票股利包括轉增股、紅股等多種以股票形式分發的股利，混合股利是既有現金股利又有股票股利同時發放。Thanh Truong和Richar Heaney（2007）曾使用實證分析得出，當上市公司負債少、盈利能力高、投資機會少、所有權與控制權分離時，更會發放高股利。而創業板的企業素來有高分紅的特征，國內對創業板的研究相對較少。公司財務可持續發展主要是指公司的盈利能力、營運能力，能夠實現企業均衡增長，提高財務資源的使用效率，并最終最大程度地滿足公司各利益主體需求的企業財務增長率。對于股利政策與公司財務可持續增長的分別研究很多，但關于兩者的關聯的研究比較少。股利政策研究更多的是選擇哪一種股利支付形式，但是卻很少有研究表明為什么要選擇不同的股利支付形式，選擇不同股利支付形式后對公司的發展有什么影響。如若沒有影響，并無須過多拘謹于股利支付形式。為此，本文提出假設，股利支付形式對公司財務可持續發展具有顯著影響，并對其進行如下實證研究。
一、實證研究
（一）樣本選擇
本文擬選取2011-2013年創業板上市公司的財務報表數據作為數據基礎，首先剔除綜合類、金融類行業企業，再剔除所需數據不完整的公司，最后總計剩余219家創業板上市公司、橫跨2011-2013年3年、657個數據點形成面板數據作為樣本分析。文章的數據均來自于創業板公司公布的年報及國泰安數據庫。
（二）變量設計
被解釋變量公司財務可持續增長使用公司的超額增長率（AGR）進行衡量，AGR=g-SGR，g為實際增長率，g=（本年主營業務收入-上年主營業務收入）/上年主營業務收入，SGR則是希金斯可持續增長模型SGR=■=
■=■×■
×■×本期留存收益率。
解釋變量為虛擬變量，根據現實情況，將股利支付形式分為以下四種情況，并對其賦值。X=0為未發放股利；X=1為現金股利，發放現金股利；X=2為股票股利，發放送紅股和轉增股；X=3為混合股利，同時發放現金及股票。
控制變量有公司規模（lnsize）、公司負債（debt）、現金流量（CF/A）、投資機會（TB-Q）。一般來說，公司規模越大，在市場中應對風險的能力就越大，對未來的公司增長波動就越小，通過公司的資產大小來控制公司規模大小的差異。由于資產的數額過大，因此采用對數形式。公司負債使用資產負債率衡量，當公司資產負債率較低時，公司的融資壓力也相對較小，自有資金也可能較多，這對公司再投資再融資都會是利好，從而影響公司的增長性?，F金流量使用全部資產現金回收率，即經營現金流量凈額除以總資產。資金回流得快，可以獲得占用資金的時間收益，回流得慢，被上下游企業占用資金而增加財務費用，不利公司增長。投資機會采用托賓Q值代替衡量當前市場形勢的指標，控制市場的投資機會變量。
（三）模型設定及回歸結果
為了驗證假設，設立了如下模型：
AGR=β1X+β2LnSIZE+β3DEBT+β4TB-Q+β5CF/A+μ
對模型使用xttest0檢驗與hausman檢驗，在1%的顯著水平上使用隨機效應模型會優于其他模型。經過序列相關與異方差檢驗，模型既存在序列相關，也存在異方差，對模型進行進一步的修正，最終使用廣義線性模型進行回歸分析。
表1 可行廣義最小二乘法（XTGLS）回歸結果
Agr Coef. Std. Err. z P>|z| [95% Conf. Interval]
X -0.02107*** 0.007702 -2.74 0.006 -0.03616 -0.00597
Lnsize 0.12718** 0.060505 2.1 0.036 0.008593 0.245766
Debt 0.159597 0.106406 1.5 0.134 -0.04896 0.36815
Tb-q 0.051631*** 0.012048 4.29 0.000 0.028017 0.075245
cf/a -0.1277 0.177496 -0.72 0.472 -0.47559 0.220185
_cons -1.09973 0.535914 -2.05 0.04 -2.1501 -0.04935
注：***表示在1%的顯著性水平上顯著，**表示在5%的顯著性水平上顯著，*表示在10%的顯著性水平上顯著。
從表1結果可知，X的P值為0.006，表明在1%顯著水平上，股利支付形式對公司財務可持續發展有顯著影響。投資機會（TB-Q）的P值為0.000，表明該變量在1%水平上顯著，且為0.051631說明是正相關；公司規模（lnsize）的P值為0.036，表明其在5%的水平上顯著，且為0.12718與財務可持續發展呈正相關。公司負債（debt）與現金流量（cf/a）兩個變量都不顯著。
財務共享的實質范文6
[關鍵詞] 民營上市公司 治理結構 財務困境
一、引言
改革開放以來，民營上市公司在我國經濟的大舞臺上扮演著越來越重要的角色，也有越來越多的民營上市公司因陷入財務困境而被特別處理(ST)。對民營上市公司財務危機做出正確預測，并探明其內在原因已成為當前迫切需要解決的問題。
二、研究假設
從股權結構、董事會結構和管理層激勵三個治理結構因素分析民營上市公司治理結構對財務困境的影響，提出以下假設：
假設1：股權集中度與陷入財務困境的概率負相關
一定程度的股權集中度能為公司帶來績效的改善，Shleifer(1986)認為由于大股東可以從監督管理者中獲益，集中的股權有助于加強對管理者的監督，減弱股東間相互搭便車問題。
假設2：獨立董事比例與陷入財務困境的概率負相關
理論從董事會的監督角色出發，認為董事會與管理層之間的獨立性是一個重要屬性，獨立董事負有監督和評價管理者的責任。
假設3：董事會會議次數與陷入財務困境的概率負相關
董事會會議次數可以看作是董事會活躍程度的一個變量，董事會會議次數越多，證明董事會越積極，董事間交流的時間越多，越有利于公司制定正確的決策，提高企業的經營業績。
假設4：董事長與總經理兩制兼任情況與陷入財務困境的概率正相關
兩職合一可能降低董事會的獨立性及其監督功能并助長CEO的自由裁量權，導致公司更容易陷入財務困境。
假設5：是否存在管理層持股與陷入財務困境的概率負相關
管理層持股可以使高管人員的自身利益與公司利益趨于一致，并能有效地防范管理層為了自身利益而損害公司利益的行為。
假設6：高管人員薪酬水平與陷入財務困境的概率負相關
增加管理者的薪酬激勵能夠使管理者的利益與股東利益相一致，這樣就能夠有效減少管理者的在職消費，消除管理者盲目投資，避免陷入財務困境。
三、研究方法
1.樣本說明。選取2005和2006年因陷入財務困境而被ST的31家民營上市公司作為初始樣本。按照“年度相同、行業相同、資產規模相近”的原則選取60家非ST民營上市公司2003和2004年的數據作為配對樣本。研究數據來自CSMAR數據庫和巨潮資訊網。
2.變量選擇。各變量定義見表1。
3.回歸模型。研究采用以下Logistic回歸模型：
Z＝b0+b1+X1+b2X4+b3X5+b4X6+b5X7+b6X8+b7X9+b8X10+ε
其中，當i屬于ST公司時，Yi=1；當i屬于非ST公司時，Yi=0；p為公司發生財務困境的概率，ε是隨機誤差項。
四、實證結果
注：**，***分別表示在5％和1％水平下顯著
從回歸結果(表2)可以看出，股權集中度(X1)、高管前三名薪酬總額(X7)的符號顯著為負，說明股權集中度越高，高管人員報酬水平越高，越有利于避免陷入財務困境，假設1和假設6成立；董事長與總經理兼任情況(X5))符號顯著為正，說明兩職分離有利于企業避免陷入財務困境，假設4也得到驗證。另一方面，管理層持股 (X6) 符號顯著為正，說明在我國民營上市公司中，管理層持股無法使企業避免陷入財務困境，假設5不成立，這可能是由于當前我國民營上市公司高管持股比例普遍偏低，難以達到激勵效果造成的。
參考文獻:
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[3]袁 萍 劉士余 高 峰:關于中國上市公司董事會、監事會與公司業績的研究.金融研究,2006(6)
