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企業股權激勵機制范文1
一、國有企業績效考核
（一）早在計劃經濟時代，我國就已經出現了企業績效評價體系
在對企業進行評價時，人們也一直以財務效益作為評價的重要因素，而這也成為了不同時期最有效的政府部門對國有企業進行考核的方式，這對國有企業在改革和發展時有非常明顯的服務效果。具體來說，當前企業績效評價體系主要有以下優點：
（1）以財務效益評價考核為核心，根據經濟發展的需要和企業管理的需要，建立一個更為實用的評價考核指標體系；
（2）實現了由計劃時期的總量指標、改革初期的財務比率指標向市場經濟發展階段的企業績效評價體系的轉變，將企業凈資產收益率作為重點內容；
（3）評價指標體系更為完善，形成了以系統思想為指導，財務指標與非財務指標相結合的評價指標體系，使得評價時可以更好地評價企業的綜合業績；
（4）評價方法更為注重吸取國外經驗方法，這極大地促進了評價方法體系，使我國的評價方法與國際的評價方法更為接近、靠攏，這對我國的評價體系發展有著重要的促進作用。
（5）改變了過去單一的評價方式，而做到了可以同時評價多個國有企業，這不但提高了工作效率，更有利于對評價結果進行比較和分析。
（二）雖然我國的企業評價體系已經得到了完善
但是目前企業評價體系還是存在著很多的不足之處，以企業績效評價體系為例，其存在以下問題：
（1）績效評價并沒有較為廣泛深入的理論研究做基礎，這使得企業評價體系只能從實際出發，這造成了體系并沒有豐富的理論進行支撐；
（2）雖然從單純的財務評價發展為財務評價與非財務評價相結合的綜合評價，財務指標數量仍占絕大多數，評價結果的全面性和綜合性受到質疑；
（3）在對企業進行評價時，往往都是以評價企業的財務為主，這就使利潤指標對評價體系的影響力大大增加，使得企業更為注重追求利益，進而使企業更為重視短期經營行為，放棄對企業長遠利益和戰略發展求；
（4）評價需要有一個系統統一的標準，但是當前的評價體系只是以行業歷史標準作為評價企業的標尺，這使得評價時并沒有將年度預算納入評價指標中，使企業的發展要求與企業的戰略目標聯系不緊密，評價結果缺乏對企業未來發展的預測性和預見性；
（5）在對企業進行評價時，并沒有做到考慮所有的利益相關者，而只是過分重視企業出資人。事實上，像債權人、員工以及顧客等利益主體都應該納入到評價機制中，只有這樣，企業評價體系才會更為實用。
（三）由于我國經濟體制的不同，國有企業也呈現出了一定的特殊性
因此，在進行業績評價指標體系設計時，一定要充分考慮到國有企業的特殊性，應該注意以下因素：
權變因素。在權變理論看來：并沒有一種可以符合所有企業的方法，因此，要做到一切以條件為轉移。它強調環境的多變性和內部條件的特殊性。在業績評價中，如果采用權變理論的話，即：每個企業所處的生產經營環境是不同的，無論是所處的行業還是競爭環境等的不同，這都會造成企業的業績評價系統會呈現不同的情況。也正因為如此，并不能找到一種適用于任何企業的標準的業績評價系統的，使得在進行業績評價時，要充分結合企業的自身狀況來具體分析，要充分分析企業的內外部環境，然后再來決定業績評價指標的取舍和組合。
根據國有企業設立的目的不同，國有企業分為為提供公共產品和服務而設立的企業以及為實現國家戰略發展而設立的企業。對這兩類不同目的的國有企業進行評價時，應該要認識到在評價時要不同情況不同對待，評價的目標、評價內容、評價指標絕對不可以按相同的評價標準進行評價。在對這兩類企業進行評價時，對第一種企業要著重評價其為社會提供的社會公益產品與服務的數量和質量；對第二種企業要著重評價其企業利潤、政策性收入及其他社會貢獻。
在現實中，一些國有企業會相應地承擔政府部門的一些智能，這就使這些國有企業擁有了一定的政府性特征。在對這些企業進行業績評價時，一定要充分考慮企業經營者對指標構成要素的可控性。國有企業在生產經營過程中還會承擔一定的社會職能，這使得其會產生一些成本和費用等指標要素，這些指標要素是國有經營者并不能控制的。因此，在對國有企業進行業績評價時，要充分考慮到這部分發生額，要明白這部分發生額并不應該讓企業負責。除此之外，在國有企業的總收入中，由于政府的政策而形成的壟斷收益和政策收益也不能視為企業的經營成果。
在對國有企業經營業績評價指標體系進行設計時，要更為有效地平衡財務指標與非財務指標、前瞻性指標與滯后性指標、內部指標與外部指標、客觀指標與主觀指標。所設計的企業業績評價指標體系一定要能夠很充分地反映出企業業績的真實狀況，要能夠如實地表現出企業的戰略目標。只有這樣，才能夠更客觀、更全面地評價企業。
二、股權激勵機制
股權激勵作為長期激勵企業管理者的有效手段，在很多跨國公司與民營企業中業已推行很長時間，也取得了一定成效。然而，股權激勵機制作為一把雙刃劍，在推行的過程中因出現某些國企高管的違規違法經濟行為而備受爭議。目前我國對國有企業實施股權激勵的規定一直在完善更新，但還未真正發揮其應有的作用。
自20世紀90年代以來，我國就一直對國有企業進行改革，并試圖按照現代企業制度的治理模式，使國企往“產權清晰、權責明確、政企分開、管理科學”的方向轉變。但因制度中的“委托-”關系不夠完善而使政企分開問題沒有得到徹底解決。目前相當一部分國企管理者是仍然由代表出資人的政府部門或黨委直接任命產生，這種以政府行政任命授命為基礎的關系鏈，勢必導致現代企業制度建立的扭曲。因為在這種狀況下，管理者所重視的并非企業利潤最大化，而是如何完成政府行政任務，處理好上級行政部門關系，這便必然導致股權激勵不能發揮其應有的作用。
眾所周知，國企擁有特殊的地位。大型國有企業是我國國民經濟的主導力量，對我國的發展起著非常重要的作用?？梢哉f，關系到我國經濟命脈的石油產業、電力產業、通信產業都是國有企業壟斷的關鍵領域。這樣的市場條件使企業免于市場競爭的風險，豐厚的利潤依靠的是其壟斷地位，而非優秀的管理者和管理制度，管理者的職業素質與企業的績效無直接關聯。因此基于企業利潤的股權激勵難免無矢放的。而對基礎性產業投資特別是對不發達地區投資的公司，其投資大，收益小，效益問題難于由管理者素質左右，用這種激勵機制也基本上起不到激勵作用。股票期權是給予持有者對公司未來經營業績和利潤的期望，注意的是對管理層的長期激勵，然而由于管理者的任命并非通過市場機制進行選拔，其任期的不確定性容易導致多種短期行為，例如近期權力、聲譽、和在職消費等，股權的激勵作用名存實亡。
三、基于上述分析，筆者以為應從以下兩個途徑入手
探討引入職業經理人制度。職業經理人作為企業最具有戰略性價值的人力資本，是決定企業核心競爭力、持續競爭力的關鍵因素。優秀的職業經理人不但具有豐富的管理知識和實踐經驗，而且善于決策和戰略管理，能正確地制定企業的戰略發展目標，并有效地協調和改善企業經營的內部及外部環境。他們是市場經濟的產物。他們的產生與獲得也必須按照市場經濟的規則，在全社會公開招聘、甄選。只有把個人責任追究制度引入其考核機制，才能真正地提高企業效益、降低企業的風險。此外，從公開競爭的市場中引入職業經理人，能夠促使企業的所有權和經營權相分離，使管理者在為企業謀求發展的過程中獲得個人的報酬獎勵，十分符合現代企業管理制度。
配合使用企業高管的約束機制與激勵機制。目前國有企業的激勵措施缺乏對應的約束機制，股票期權的方式也無法解決任意放大企業風險投資、侵害企業利益的現象。此類現象在中國的許多國企，特別在上市公司中表現尤為突出。很多企業經理雖然持有一定的本企業股份，但很少考慮未來要從所持股份中取得增值上的收益，而是盲目追求多元化經營，抑或進行高風險性資本運營，追求短期收益，背離公司長期戰略目標。因此有必要在給予國企管理者一定激勵的同時，完善約束機制，接受來自企業和社會的內外部監督。
企業股權激勵機制范文2
關鍵詞：創業板公司管理層股權激勵機制研究
一、創業板公司股權激勵概述
創業板市場又稱二板市場，是為了給中小企業提供方便的融資渠道，為風險資本營造一個正常的退出機制而設立的證券流通二級市場。同時，創業板市場也承擔著調整產業結構、推進經濟改革的重要任務。自從2009年10月23日開市以來，已累計超過280家公司先后在創業板上市成功募集資金。截止2011年收盤，創業板市值接近7300億人民幣。
股票期權指的是公司給予員工的一種權利，期權持有者可以在一定時期內以一定價格購買一定數量公司股票的權利。對于股權分散的公司，管理人員擁有少量的股權將會激勵他們追求自己的利益，隨著管理人員股權份額的增加，他們的利益將會與廣大股東趨于一致，其偏離利益最大化的傾向就會減輕。
二、影響股票期權激勵效果因素分析
（一）創業板證券市場有效性低
股權激勵機制起作用的前提是企業的股價在很大程度上能夠反映上市公司的基本面。我國資本市場一直存在“弱勢市場”的詬病，不完善的證券市場弱化了股價和公司業績之間的關聯性。弱勢市場的現狀導致創業板公司的股票期權激勵計劃存在較大的不確定性，其激勵效果有待考證。
（二）公司治理結構不健全，股票期權質量難以保證
創業板上市公司一般具有高成長性、高科技含量、富有創新能力等特點。公司規模不大，股權相對集中，一般由創始人及親屬等高度關聯人控股，內部治理結構不完善，監事會缺位現象較為普遍。創業板公司內部缺乏公正有效的薪酬委員會來制定公司高管的薪酬計劃。很多情況下公司實行的股權激勵方案并沒有起到激勵的作用，是變相的給高管和核心技術人員發紅包。
（三）“三高”發行催生股市泡沫，行權價格屢遭穿破
創業板在新股發行過程中存在明顯的“三高”現象，即高發行價格、高市盈率和高超募額。過高的股價對公司而言實則是一副“慢性毒藥”，需要上市公司在以后的運作中讓投資者慢慢消化。過高的價格提前預支了未來企業的盈利，當公司運作出現問題時，二級市場將會出現大幅波動。
（四）行權條件考核指標單一，不利于公司長期發展
目前已經提出股票期權激勵計劃的公司對于行權條件除了工作年限的限制外，將重點放在了凈資產收益率和凈利潤的增長上面。
三、改善我國創業板公司股票期權激勵狀況的措施
（一）規范非流通股份的逐步、有序流通
從創業板自身特點來看，要促進證券市場長期健康發展，就必須規范控股股東的非流通股份的解禁步驟，綜合考慮創業者、風險投資方和二級市場中小投資者各方的利益。應該在公司股票鎖定期和減持幅度上設置相互補充的限制條件，并且為控股股東的非流通股份的轉移提供平行于二級市場的通道，通過引入機構投資者、戰略投資者逐步實現控股股東的股權收益，達到分散股權、實現投資收益最大化與促進企業長期穩定發展的多重目標。
（二）推出帶保護的股票期權激勵計劃，促進企業的長期穩定成長
由于我國的宏觀資本市場的市場有效性程度與國外成熟資本市場存在較大差異，單純的向管理層及核心技術人員提供以股票價格為行權依據的看漲期權，不能夠形成具有長期、正向的激勵作用。
設定保護的股票期權的操作原理是在股票價格高于行權價格一定比例范圍內，被授予方可以按照既定方案行使權力，股票行權能夠獲得收益；在股票價格低于行權價格時，授予方應該對股票期權設定保護，保證被授予方的有正的權益收益。這種制度設計能滿足創業板公司高成長性的需要，鼓勵公司員工創造新的業績；同時又對弱勢市場中出現的股票價格與公司業績分離的狀況進行防范，有效保護期權被授予方的合理利益得到滿足。
（三）根據企業特點選擇股票期權方案
股票期權激勵方案應以企業戰略為核心，合理選擇激勵對象。適度加大激勵范圍，容納更多的中層管理人員。從我國創業板上市公司的實踐來看基本上所有公司都將高級管理人員列入了激勵對象。同時，中層管理人員也是高層領導的發展來源，這些人的心態是否穩定，對于一個公司的穩定發展起著關鍵性的作用。其次，盡量避免將監事、獨立董事列為激勵對象，防止內部人通過股票期權來牟取私立，危害公司和股東長遠利益。
四、結語
創業板企業在成長期過程中其激勵機制的制度約定總是動態的、個案的，有條件的企業應該考慮為自己“量身定做”一套合適、有效的激勵模式。所以創業板企業的股權激勵不能拘泥于形式，刻意的去效仿大的上市公司或者外國的企業，而應該從自身出發，從自己發展階段的實際特點出發，設計出符合企業長期發展的股權激勵制度。
參考文獻:
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[2]王力,徐慧賢.全球創業板市場發展模式和經驗借鑒[J].中國金融, 2009
企業股權激勵機制范文3
關鍵詞：民營企業；股權激勵；員工持股
國內外員工持股理論和實證研究表明，員工持股制度有助于提高員工的歸屬感、凝聚力和積極性，提升企業績效，促進企業發展。為解決企業發展和員工激勵等問題，我國不少民營企業都在嘗試員工持股制度，其中反映出不少問題。本文從非上市民營企業ABC集團案例出發研究員工持股與長期激勵的關系，將有助于開拓民營企業家的視野，案例中出現的問題及解決方案必將推動民營企業進入一個新的、更廣闊的發展空間。
一、ABC集團的股權激勵分析
（一）ABC集團概況及股權激勵成因
ABC集團是一家大型民營集團企業，主營機械制造業，經過20多年的發展，擁有良好的國內、外市場營銷網絡、國家級技術開發中心和特有的加工制造技術，已成為行業龍頭企業。在發展過程中，參與國企改造進行低成本擴張和陸續形成多個大型生產基地不僅要求現有的生產基地正常生產保持快速增長，同時要輸出大量的管理、技術人才。基于以上原因及管理、技術團隊與創始人成果分享、風險共擔的考慮，集團創始人團隊決定實施股權改革。實施員工持股分兩步進行。首先，對集團下屬的采購、生產、銷售公司實施員工持股；然后待條件成熟時，對集團公司實施員工持股（至今尚沒實施）。
（二）公司“改制” 與員工認股方案的主要條款
ABC集團下屬各公司“改制”實施員工持股自愿的原則，由各公司提出申請報集團董事會審批。自實行員工持股工作實施以來，基本上有贏利能力的公司均申請員工持股，保本或虧損的企業沒有提出申請。
1.“改制”公司清產核資：申請員工持股并得到集團董事會批復的公司，在集團職能部門的指導下，采取歷史成本計價原則，審計核定公司的凈資產。
2.“改制”公司股本額設定：ABC集團公司考慮到員工出資的承受力有限，“改制”公司的股本金設計不高，一般為100～1000萬元不等。每股面值1元，每人最低認購3000元。凈資產超過設定股本部分作為ABC集團公司對申請“改制”公司的借款。
3.“改制”公司股權結構設定：員工持股公司股份結構設計如下，集團公司占總股本不低于55%，員工持股占總股本的最高限額為45%。員工股份原則委托3～5名員工代表持有。
4.公司“改制”員工認股方案設計：公司負責人一名，持股比例（占總股本，下同）8%～20%公司中層主管若干名，各持股1%～3%；公司技術骨干若干名，各持股1%；普通員工，每人持股在1%以下。
5.公司“改制”員工認股原則：公司負責人、中層主管、技術骨干必須認股，否則調離崗位；普通員工自愿認股。
6.公司“改制”員工出資規定：公司“改制”員工必須現金出資；公司負責人、中層主管、技術骨干認股出資確實有困難的，由“改制”公司申報經集團公司審批后，由集團公司提供貸款，最高限額是認股出資總額的50%；普通員工要求全額自行籌資。
7.紅利分配規定：公司有盈利，可每年分配一次；按照公司審定當年凈利潤數25%現金分配，剩余利潤留存公司用于公司發展。
（三）員工持股退出機制的主要條款
1.總原則：員工持股不允許退股，只有在持股員工離開ABC集團、“改制”公司的負責人和中層主管調離崗位時經審批后將股份轉讓；受讓主體只能是公司的最大股東或者是公司的實際控制人。
2.“改制”公司負責人和中層主管調離崗位時，一般僅允許保留50%。
（四）股權激勵實施后業績的提升和暴露的問題
1.方案實施后企業呈現可喜變化，業績持續提升
首先，集團下屬各公司自我管理和自我發展的意識明顯增強，在強化內部生產和質量管理的同時，主動尋項目、找資金、圖發展；其次，骨干員工的離職率明顯下降，特別是企業經營管理和技術人員；最后，員工更加關注企業的發展和未來長期利益。
推行員工持股后，企業的效益出現大幅度的提升，特別是集團內的優質企業，盡管市場的競爭與日俱增，價格每年下降10%左右，但是企業的銷售收入和利潤還是取得超常規的增長。率先實現股改的3家企業年度自股改年度至2008年利潤復合增長率均超過20%。
2.后續暴露的問題
實施員工持股3年后，ABC集團內的可喜變化不再出現明顯的兩極分化。優質企業由于其高額的股本回報，激勵著員工持續不斷地努力和創新，企業的業績再創新高，步入良性循環。然而，效益一般和虧損的企業，經過兩三年的不懈努力后，受制于資金和創新能力的限制，業績沒有發生根本性的改變，員工更無法享受到高額的股本回報。因此，盡管集團內少數優質企業保持業績持續增長，但整個集團出現了似乎更為嚴重的問題，具體歸納如下。
一是員工持股不全面，激勵效果不均衡，體現在局部優質企業。條件不成熟的老企業和新投資創辦的企業，由于市場、技術、人力資源等各種因素限制短期內不可能盈利，無法實施員工持股，其負責人的實際工資收入過低，而這些企業同時又是集團發展所必需的，多年來員工持股的推進反而挫傷他們的創業激情，離職率明顯提高，更加劇經營困難。
二是員工的集團內部調動出現阻力，企業的經營班子調動難度加大。優質企業的經營班子每人持有本公司2～12%的股份，良好業績累計的個人凈資產巨大。調動他們如何處理其在原企業的股份成為一個難題；保留不動繼續分享該企業收益，接任管理者的持股激勵無法安排；如果轉讓由大股東受讓，在新的崗位上無法進行有效激勵，多次發生經營班子調動后在新崗位上待遇過低，轉讓剩余股份離開企業，給企業造成不利的影響。同樣，優質企業員工的調出也面臨困難。
三是股本設計無“預留股”， 新員工無法享受股權激勵，缺乏長期激勵效果。
四是缺乏傳遞激勵效果的平臺。員工所占的45%股份基本上由該公司的管理人員作為代表注冊持有，集團內沒有建立員工持股會進行管理，員工股份未全部參與企業經營決策。
五是改制企業股本設計普遍偏低。ABC集團推行員工持股，其主要目的是留住員工與企業共發展。為了讓員工愿意投資并且投得起，股本設計普遍太低，設計股本低于股份化時資產清核后的凈資產部分，作為向集團的借款。股本設計低，促使優質企業的股本回報率極高、效益欠佳的企業在市場中的競爭力不強，企業負責人經過多年努力后沒有出現大的轉機，加劇了不同企業經營班子的收入分配差距，影響集團全體員工的激勵效果。股本設計過低，效益一般的企業，自有資金不足，沒有財力進行較大規模的技改和投資，長期無法進入良性循環。
六是為集團發展及其融資留下“后遺癥”。ABC集團在發展中需要大量的資金投入，必須考慮申請上市或引入投資者。由于集團內優質企業的45%股權出讓給員工，而效益暫時不好的公司和新創辦的公司的股份集團100%持有，整個集團合并利潤不高，無法融入大額資金支持集團發展。
七是優質企業隱藏著相當的“股權危機”。ABC集團持續發展投資所需資金，除了銀行融資，基本上是挪用集團內優質企業的資金，金額與集團所占的凈資產相當。當優質企業中小股東利益受到侵害時，可能爆發大的危機，即中小股東要求大股東歸還欠款，否則要求集團大股東以股份抵償。
二、ABC集團員工持股制引發的思考與對策
（一）員工股權激勵與持股主體
在生產工廠領域，核心產品的服務領域不同，必然影響各工廠的生產規模、產品毛利等，自然利潤貢獻也不同。同時，ABC集團在不同領域產品的競爭力，如研發和加工技術、品牌的影響力等存在一定的差別，也將影響工廠的利潤。在以上差異的情況下，能否做到對各個企業進行有效的持股方案設計，以實現全集團各公司的有效激勵？答案是肯定的――不現實。因此，ABC集團針對不同類型的子公司推行統一的股權激勵模式存在弊端。
民營企業在導入先進管理方式時，受獨特的內部文化、管理風格和專業人才的限制，沒有深刻領會員工持股制度的內涵，決策程序簡單，造成決策風險大。那么，對于集團化的民營企業如何設計員工持股主體呢？筆者認為，應以產業集團為主體實施員工持股，成立產業集團公司并控制產業內所有子公司，產業內符合條件的員工出資組建成立持股公司和集團總公司共同持股產業集團公司。
上述模式與案例中ABC集團持股方案相比可以有效解決如下問題。一是員工持股方案激勵不全面、不徹底和激勵局部的問題。以上模式使產業內員工在公平的基礎上擁有人力資本股份，為各產業內的物質資本和人力資本有機結合及兩種資本效益最大化創造了條件。二是有利于產業內員工的調動，而不需要調整員工股份或轉讓股份。三是有利于產業內所有企業的協同和資源共享。
（二）員工持股激勵與股本規模設計
企業員工持股改制后的股本規模多大合適，是事關企業發展和員工激勵首要考慮的問題，也是實現物質資本和人力資本的有機結合并達到兩種資本利益共同最大化的關鍵環節。我們知道，集團內各企業目前的效益和未來發展趨勢的差異是普遍存在的，然而案例中ABC集團下屬各公司“改制”時，沒有進行合理估值，由此形成了激勵效果體現不均衡、融資后遺癥、潛在股權危機等問題。因此，在股本設計時，需要考慮以下因素。
1.企業發展的需要
企業發展離不開資金的供給。不同行業在發展過程中的對資金的依賴程度不同，特別是資金密集型的產業，持續的融資能力是企業快速發展根本保障。持股股本設計時，應將對企業發展的影響應作為設計股本規模大小首要的考慮因素。
2.適宜的投資回報率
員工持股小組需對員工持股企業進行必要和嚴謹的分析和預測，這個工作十分重要且相當關鍵。股本規模的大小將直接影響著投資回報率，進而影響股權激勵的實施效果。首先，要考慮目前社會的資金成本，如銀行的存款利率、貸款利率。實證研究結果表明，員工持股當年的投資回報率設定在10%-20%合適；其次，考慮行業平均回報率，風險高的行業，投資回報率應高些，反之亦然；最后，考慮員工持股的流動性差，根據流動性偏好理論，員工期望的投資回報率會高于社會金融資產投資的平均回報率，案例集團優質企業投資回報率明顯過高。
3.企業凈資產的價值
企業原有凈資產的價值也是股本設計應考慮的一個因素。對于企業凈資產的價值，如果高于按投資回報率設定的股本，則考慮進行必要的資產剝離或對部分資產以先租賃后購置的方式處理。同時，員工持股采用存量改制的方式，也就是原有股東股份轉讓的方式技術處理；如果企業凈資產價值低于按投資回報率設定的股本，員工持股采用溢價和增資擴股方式處理。
（三）員工持股比例與認購能力
1.員工持股比例
員工持股比例，事實上直接影響到企業發展、員工對企業關切度和積極性的有效發揮，對于員工持股合適的比例要結合員工認購能力、設計的認購人數、企業的資產規模和社會政策法規的完善情況綜合考慮。就我國目前的經濟發展水平看，人力資本股權收入達到整個收入的1/3左右是當前條件下較為合理的標準。案例中，ABC集團各公司員工持股比例為45%，結合國內外的實證研究和案例企業實施后的效果來看，顯然過高。
2.員工認購能力
考慮到員工實際的購買力有限，企業在設計時可考慮讓員工部分現金認購，部分貸款認購的方式操作。但員工現金認購比例至少占所認購股份的50%，并且絕對數在一定數額以上。否則，如果員工多以大股東借貸或直接分配的方式獲得股份，實際出資額很少，則很難產生高度的關切，即使企業經營虧損，員工也不會有切膚之痛。員工貸款可以向企業申請，也可以直接向銀行申請貸款企業提供擔保。從案例集團向員工貸款的實際操作來看，可能員工直接向銀行貸款、企業提供擔保的方式更為適合。
（四）員工持股激勵與員工股權結構
員工股權結構包括兩層含義：一是在員工持股股份中經營管理者、技術人才、普通員工的持股比例；二是在員工持股股份中員工出資認購、期權和預留股的比例。
1.經營管理者、技術人員、普通員工的持股比例
在企業經營過程中，經理人員和科技人員對企業發展和創新的作用是決定性的，他們的能力是在以往的經營中磨練而成，他們信息處理、經營管理和創新解決經濟不確定性的特殊能力，是經營者知識、能力的凝聚和結晶。經理人員與普通員工的區別在于經理人員擁有的人力資本是一種極為稀缺的資源，完全依附于個人，與經理人員不可分離。由此，如何在經理和員工間分配員工股份，具有現實意義。
員工的持股結構應根據人力資本理論，結合企業行業特性，在充分盡職調查的基礎上設定。盡職調查時，特別是要考慮原始股東、企業經營管理層和技術人員對員工持股結構的認識和理解，當然企業經營管理層和技術人員實際能力的盡職調查也是推行員工持股和制定員工持股結構的重要前提。
案例中普通員工的持有股份占總股份近15%，持股人數少則50來人，多則達到200人。事實上，由于普通員工流動相對比較頻繁，激勵效果不佳，有必要進行調整或建立動態的股權激勵機制。
2.員工出資認購、期權和預留股的比例
基于對員工長期激勵動態角度的考慮，一個完善的員工持股激勵方案還包括以下兩個方面：一是后加入企業員工的股權激勵問題；二是企業的發展需要員工未來持續不斷的創新和努力，如何讓員工持股制度具有長期激勵效果的問題。許多成功實踐認為，設計預留股可解決后續加入企業的員工持股激勵問題；設計期權或對員工股份采取動態浮動的方式（根據后續的業績和能力，定期浮動調整持股員工的股份）可以解決員工股權長期激勵問題。
據國內外實踐經驗的總結，在員工持股總額中，可考慮將其中1/3作為預留股和期權，或考慮建立動態員工股份替代期權。預留股和期權操作的基本思路是：預留股和期權股由員工持股會或持股公司融資購買并管理，利用定期分紅支付融資利息，待出售預留股或員工履行期權股時，收回資金。
（五）員工持股激勵與員工股權管理
員工股權的管理主要涉及兩個方面的內容：一是員工股采取什么樣的組織結構來運作；二是員工股如何參與企業治理。
1.員工持股的組織形式
成立企業法人（持股企業）是比較合適的員工持股管理的組織形式。具體操作：根據員工持股方案的規定的可投資金額，投資組建持股企業，通過企業方式管理員工股份，持股企業除對特定公司投資外，不從事其他任何業務。持股企業設置股東大會、董事會、監事會，具有完善的公司治理結構和議事程序。
2.員工參與公司治理
根據西方學者的研究，企業實施員工持股制度如果沒有員工參與公司治理，將很難發揮作用。員工參與管理，有助于消除員工與企業管理者信息不對稱的狀態，最終有利于企業的長期發展。當然，要想建立員工參與管理的長效機制，關鍵要建立并營造員工持股、員工參與的企業文化，特別是對于民營企業，通過員工持股、成立持股企業，建立了員工參與管理的平臺和機制，但要發揮作用，需要全體員工為之努力。
三、結論
員工持股是構建和諧而富有活力的企業命運共同體的基礎，是人力資本和物質資本所有者共同治理企業、共同分享企業成果的重要途徑。大量實證都證明，員工持股制度是建立長期激勵員工機制的良好平臺，ABC集團實施員工持股制度前期呈現可喜的變化也充分說明了這一點。改制過程中出現問題在所難免，我們不能因噎廢食，應該要總結經驗，吸取教訓，不斷完善。
參考文獻：
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企業股權激勵機制范文4
【關鍵詞】股權出資 企業基金會 公益慈善
一、企業基金會設立之出資現狀
（一）企業基金會的成立受發起企業資本限制
企業基金會是非公募基金會的一種重要形式，企業基金會是由企業或企業家出資設立，有明確的公益宗旨，公開募款嚴格受限的非政府的慈善法人。因缺少政府公信力的幫助，企業基金會在后期籌資上困難較大，因而其對原始設立資金的依賴性更重，當基金會的捐贈減少時，原始資金則是支撐其事業開展的保障。原始注冊資金規模越大，意味著基金會有更為穩健和持續的發展前景。但大量的設立資金是受捐贈者自身財力限制的，如何處理好企業營運和社會責任承擔兩方面的價值問題是企業基金會設立時要考慮的問題，在立法考量上應根據企業基金會的特征，為其發展給予更為開闊的制度環境。
（二）設立企業基金會的財產要求過于嚴格
雖然《慈善法》確定了股權能夠進行捐贈，但在設立上仍限制在單一的現金出資上?！痘饡芾項l例》規定了我國的企業基金會設立的最低限額和資本形式，一方面是意圖壯大企業基金會的規模，但另一方面也將眾多中型企業攔于門外。在討論基金會成立的資金來源時，我們應考慮到企業和企業家的資金在哪些領域。“商人本逐利”，不論是從公司本身性質還是市場經濟發展的要求上，企業的資金都必須用得恰到好處，企業家的資金都投資在項目上，在短時期內無法退出，企業基金會的設立最終只能胎死腹中。
二、股權設立基金會的可行性與必要性
（一）出資形式多元化背景下的股權出資
1.基金會類型多樣化發展之資本需求。企業基金會的資金使用方向和實現的目標一般有特定的指向和領域，根據其事業目的范圍的不同，其在資源的要求上也有所不同。在多樣化的社會公共領域，慈善公益的范疇不斷得到深化和擴展，從傳統的扶貧救濟等領域拓展到科學、環保等領域。這一多元化的趨勢同樣打破了基金會類型單一的狀況，多樣化的發展衍生多樣化的需求，企業基金會的運作不僅需要現金資本，長期投資收益、志愿者服務、不動產物權、有價證券等非現金財產同樣是基金會需要的資源，這其中如有價證券出資已經為企業和企業家們廣泛使用，將企業基金會的出資資本限制在現金資本上不符合基金會發展的現實需求。
企業基金會的資產管理對基金會的可持續發展有重要影響。在美國，大部分基金會主要事依靠年度捐贈資金和本金投資來維持組織的運營，在美國各州禁止花費一些個人捐贈“留本基金”[1]，所謂“留本基金”是指只能動用其增值部分投入公益項目的捐贈。大多數基金會的原始資金的作用在于資產保值增值，并不用于直接對外捐贈和項目運作，企業基金會的可持續發展需要處理好項目支出與資產收益之間的關系，企業基金會的本金存留和資產投資是避免基金會凈資產變動為負的必要手段。
2.股權之財產價值性。出資是基金會資本形成的基礎，作為企業基金會設立出資的原始資本必須要滿足一定的條件，判定其是否具備資本的性質和功能。隨著證券市場與公司制度的發展與完善，股權作為社會財產形式的一種，已成為被普遍認可的財產權[2]，是人們投資理財的重要方式。股權是以直接財產權和身份財產權為主導的集合權利[3]，它的財產性使其具備了作為資本的最基本的要素，即能夠帶來剩余價值。
股權之價值還必須滿足設立基金會的資本要求，其一，基金會設立時的資本需為可到賬資本。因為基金會活動得以開展主要靠資金的推動，所以企業基金會的原始設立資本必須是現實可用的，這就要求股權具備現存性。其二，基金會原始資本應可量化。企業基金會的設立需要在相關部門登記，其章程中也要記載其設立資本額度，因而出資財產必須要能夠經過評估折算成貨幣。
（二）社會公益發展之需要
政治體制改革的扎實推進為企業基金會發展拓展了制度空間。國務院《關于促進慈善事業健康發展的指導意見》中強調“應暢通各方參與慈善的渠道，使各類資源充分發揮作用”。社會公益應向多元化的方向拓展，這對企業基金會的發展提出了創新要求；再者，政府職能改變的需求更甚。隨著高福利國家希臘的破產，社會意識到，全社會的福利服務僅由國家承擔勢必會加劇政府的財政負擔，社會公益應該更多的倡導社會參與，以社會力解決社會事，充分發揮市場配置資源的作用，讓競爭來促進效率的提高，實現企業基金會量和質的雙重飛躍。
動員社會力量參與公益，鼓勵社會資源流向慈善領域，這所有的一切都應從源頭做起。企業基金會的宗旨是“維護基金會、捐贈人和受益人的合法權益，促進社會力量參與公益事業”，設立資金于企業基金會而言等同于本金，是基金會開展一切活動之基礎，允許股權出資有利于激發企業和社會人士的慈善熱情。企業基金會是非營利性質的法人，是為了社會公益而存在的，而股權這種形式的加入顯然給基金會的發展拓寬了空間，符合《條例》的宗旨。因對未知風險的過度防范而對出資形式作嚴格的限制，打消了公眾參與熱情，以至抑制了企業基金會格局的壯大，在作者看來，頗有些因噎廢食之味。企業家以股權捐贈形式設立企業基金會是公益慈善領域出現的一種新動向，也是政府鼓勵企業和個人出資設立基金會所期望看到的，股權捐贈設立企業基金會產生較強的社會示范效應[4]。
三、企業基金會發展展望
為了緩和企業基金會對外捐贈和內部資金短缺之間的矛盾，突破設立資產形式單一的困境，鼓勵更多的社會資源進入，應適當放寬企業基金會設立資本形式限制，允許其他可用的非貨幣資產作價出資成立企業基金會。對企業來說，以股權出資設立基金會既可以承擔社會責任，又不會給其資金鏈條帶來太大的壓力，正是兼顧其目的事業與社會責任之折中方案。當然，股權出資設立企業基金會中股權轉移所帶來的高額稅收問題以及確?；饡毩⒌谋O管制衡問題仍需進一步探討，由相關法規予以規制。
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企業股權激勵機制范文5
關鍵詞：薪酬制度；股票期權；激勵制度
中圖分類號：TU247.1文獻標識碼：B 文章編號：1009-9166（2009）05（c）-0074-02
當前，我國四大國有商業銀行（除了農業銀行）的改革已經基本完成，但如何使改革措施成果延續下去，有效地發揮人力資源的作用是關鍵。從目前情況來看，高層次人才的競爭已經成為中國銀行業普遍關注的焦點問題。在真正參與市場競爭后，盡管國有商業銀行也實行了一些改革，在用人機制上引入了競爭機制，但計劃經濟時期留下的運行體制仍在延續，對高級管理人員的激勵仍然跟不上市場經濟迅猛發展的要求。長期激勵缺乏即是其中凸現的問題之一。
1、長期激勵缺乏：現行國有商業銀行高管薪酬體系的一大缺陷。目前，銀行對高管人員的薪酬激勵已形成一個較為完整的體系，包括基于當期業績的薪酬激勵(即短期激勵)和基于長期業績的薪酬激勵(即長期激勵)兩種。陳學彬（2005）基于2004年數據對國有商業銀行薪酬體系和美國銀行薪酬體系的進行比較，從中發現國有商業銀行的收入結構單一，高管人員的薪酬結構中正規收入只有兩部分，即工資收入和福利收入，收入結構中無中長期部分。而美國銀行目前高層管理人員的長期激勵收入已占收入的主要部分，并且已有愈來愈多的收入是依賴于長期激勵計劃的。
實踐證明，現行國有商業銀行高管薪酬體系中長期激勵的缺乏已產生了一系列嚴重的問題，如銀行經營者行為的短期化傾向，國有商業銀行的監督弱化等，如何充實長期激勵因素，改進現行國有商業銀行高管薪酬體系，已成為國有商業銀行改革中必須加以重視的重要課題之一，而股票期權的導入與運用在很大程度上可以解決這個難題。
2、國有商業銀行實施股票期權的作用。一是可以彌補年薪制的短期激勵性，克服高管人員的短期化行為。在國有商業銀行實行年薪制一般是根據銀行的當期業績來決定，是一種短期的激勵措施，容易導致高層管理人員注重短期利益。但國有商業銀行的各級高管人員在經營管理中經常會碰到各種有長期影響的戰略性決策，這些決策的效用有時滯性，而由于時滯原因，長期投資項目的收益將有利于其繼任者。出于個人私利的考慮，他們會追求短期利潤最大化，放棄那些短期內沒有多大效用或會給銀行帶來不利影響、但是有利于銀行長期發展的計劃。采取股票期權激勵的方式，將高管人員的利益和銀行的長期利益掛鉤，使高管人員更多地關注銀行的長期發展。
二是可以解決國有商業銀行中監督弱化問題。作為人的高管與作為委托人的政府存在固有的利益沖突，當個人利益與委托人利益發生矛盾時，高管很可能會犧牲委托人利益。根據委托理論，為促使人積極工作并最大限度地捍衛委托人的利益，必須強化監督。經營者股票期權讓高管人員獲得了銀行的剩余索取權，是對其人力資本的認可和肯定，使得高管的目標函數與委托人的目標函數達到了內在一致，使高管建立起長遠預期，減少了機會主義行為和委托人對其進行監督的成本。
三是可以吸引和留住優秀的高級管理人才。股票期權高額的回報對高管人員產生了強烈的吸引力，同時對他們也具有約束作用。銀行可以對股票期權附加限制條件，規定在期權授予后幾年之內不得行使，這樣高管人員在限制時間內離開銀行，就會喪失股票期權，從而提高了離職的機會成本。
四是可以加快國有商業銀行的改革步伐，改善其公司治理結構。股票期權激勵制度在實施過程中，要求建立起一套規范、嚴格的公司治理結構，包括建立獨立董事制度，加強公司董事會的獨立性；建立相對獨立的薪酬委員會，加強公司監事的獨立性等相應制度。完善的公司治理結構是保障股票期權激勵機制得以公開、公平、公正實施的首要前提，否則很難起到應有的激勵作用。這對于轉軌時期的國有商業銀行具有舉足輕重的作用。
3、國有商業銀行實施股票期權的設想。鑒于股票期權的優點，應該在國有商業銀行實施這一長期激勵制度，但是考慮到目前存在的一些障礙，應結合實際，循序漸進并著重把握以下六個關鍵問題：
一是明確授予對象即權利主體資格。股票期權激勵對象通常是對銀行未來發展有著重要意義的高管人員。我國現在的股份制銀行基本均采取“三級管理，一級經營”的組織體系，委托――鏈過長，如果期權激勵僅限于總行的高管，則不能對直接創造利潤的分支結構發揮股票期權激勵的諸多作用。同時還注意，股份制銀行擁有眾多的分行，每個分行負責人努力程度是不一樣的，業績也是有差異的，但其期權能否得到溢價、溢價能夠達到多少，取決于包括分支機構的銀行整體業績以及在此基礎上形成的股價，這樣一來，努力程度高的經營者的收益就會受到影響，其激勵水平就與經營者的付出產生了偏差，股票期權應有的作用將難以發揮。因此，應設立一個校正機制，對于收益受到影響的分行經營者予以彌補，對于努力程度不高、影響倒銀行整體業績的分行經營者，削減部分現金薪酬。
二是確定行權價格。西方國家通常做法是以行權前公司股票的市場價格作為期權的行權價格。規范的期權方案要求高管人員在行權時必須按照上述價格支付對價，從而加大約束，如果股票期權采取無贈與的方式，就無法構成行權的完整過程，這會損害股東的利益，降低高管人員不努力的機會成本，并演變為一項單純的福利措施。對于商業銀行來說，設計一套指標體系，通過不同時期的縱向比較，以及同一時期不同銀行的橫向比較，盡量過濾掉不相關因素的影響。為降低股價受市場噪音的影響程度，消除行權持有人意外獲利或意外受損，可將行權價格與公司業績聯系起來，采用可變行權價格，即行權價格以股票市價為基礎，同時依個別其他因素的變動而作調整。
三是確定行權額度。給予經營者的持股數量，以使經營者有強烈的歸屬感，分享到企業剩余索取權。持股比例過小，會使經營者持股流于形式，起不到激勵作用，無法將外在的壓力轉化為內在的動力。對于經營者的最佳持股比例，理論界有兩種假說：利益趨同學說認為，管理人員持股與公司的資產市場價值之間存在一種持續的正相關關系。防御說認為，當管理層股權在5%一下時，激勵效應大于防御效應；在5%-25%時，防御效應應逐漸超過激勵效應；當超過25%時，內部人控制問題突出，對其他股東利益有可能造成損害。由于股份制資本規模大，法律法規對高管人員持股比例規定較低，因而，商業銀行高管人員持股比例在5%以下。確定規模額度時，則可以與其所在崗位和經營業績掛鉤，經考核后授予相應數量的期權。
四是確定行權時間。過短的行權期，起不到長期激勵的作用；過長的行權期。則又易受外部條件的影響，具有大量的不確定性。從期權授予日開始到行權的起始日這段時間，為期權鎖定期，這一鎖定期如過短，則失去了期權本身的意義，一般為期權授予日后的2-4年，也有的短1年（如美聯銀行）。行權有效期是指行權計劃的總期限減去初始鎖定期的剩余期限，這個期限一般為6-8年，在此期間期權的持有人可以在任何一天行使權利，期權也可以分滾動地授予。
五是選擇科學考核指標。由于商業銀行對風險控制的重要性高于一般企業，且銀行風險往往更具有隱蔽性、滯后性，因此，在選擇關鍵業績指標時，要體現對風險因素的評估與控制。同時關鍵業績指標要體現長期經營成果，以往的業績指標考核期限往往在時間上與責任期限錯配，這種責、權、利的不對稱容易引發道德風險和逆向選擇，許多風險隱患要等到管理者或經辦人離職多年后才能暴露出來。此外，股價因受外界多種因素的影響而不能與業績始終保持嚴格的正相關，對經營者努力程度的反應也是間接的，適當的考核指標則有助于對經營者的行為進行正確判斷。眾多企業的實踐表明，在衡量公司的經營效果方面，EVA指標比較有效、EVA就是稅后利潤減去投入資本的的機會成本后的所得。注重資本費用是EVA重要特征，它體現了企業在某一時期創造或減少的財富價值量，對股東而言是最有意義價值增長，它聯結了企業所有的決策過程和經營活動，能夠全面反映經營成果；并且明確扣除了所有資本的機會成本，綜合考慮了企業長期和短期利益，有助于在收益和風險之間尋求平衡。
六是健全配套制度。任何一項政策措施要達到預期的效果，都需要一定的制度環境為前提的。實施期權激勵的初衷是為了提高高管更為勤勉盡責，考慮公司的長遠發展，但面對人性中固有的利益訴求，制度往往會顯露出無奈的脆弱，風險亦隨之滋生。商業銀行應由董事會下設的、不受管理層控制的薪酬委員會負責該項制度的公開實施。同時，應加大內部審計的力度，保證財務數據的真實性從而使考核結果具有權威性的參考價值。
作者簡介：孫亮，男，江蘇連云港人，西南政法大學2007級國民經濟學專業碩士研究生。肖順來，男，重慶黔江人，西南政法大學2007級國民經濟學專業碩士研究生
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企業股權激勵機制范文6
關鍵詞：私募股權投資 企業財務風險 管理
隨著市場經濟的不斷發展，在市場當中出現了不同的市場投資主體以及融資需求也在不斷的發生變化，因此在市場當中的投資工具也就會跟著投資主體以及需求而不斷的推陳出新。在此種情況下，私募股權投資的方式變應用而生，順應市場經濟的需求而產生的一種新興的投資方式。在現階段的應用當中，私募股權投資在發展方面還不是很成熟，面對現階段相對復雜的經濟市場的情況下，在企業的財務方面會面對很大的風險，企業需要采取相關的措施來對風險進行有效的識別和改善，從而根據自身企業的實際情況來選擇出較為合適的對策，最終達到推動企業自身經濟效益和社會效益的目的。
一、私募股權投資
私募股權投資，可以被稱作為PE基金，主要是相對于公募基金而言的，主要指的是利用非公開的形式進行私下相少數機構的投資個人投資者進行募集的，從而滿足現A段市場經濟的需求狀態。在這個過程當中可以向也定的投資者進行較大規模資金的募集，從而可以形成基金資產，將基金資產交給托管所和基金的管理人員來進行統一的管理。在對基金的管理方面，基金的管理人員會以專家理財的方式來實現對非上市企業的權益效益進行募集基金的有效管理，其中透著可以根據其自身的出資的份額多少和大小來進行投資收益的分享，從而實現對財務風險的共同承擔。
在私募股權投資當中，一般都會利用有限合伙制的原則來進行公司的管理和資金的募集，其中的投資者可以參與到企業自身的管理過程當中。在私募股權投資這種方式下，在投資的渠道方面具有多樣性的特點，并且在私募股權的投資基金方面主要是以“聚合投資、集合投資；組合投資、分散風險；專家管理、放大價值”為主要的基本特點，從而可以實現將投資進行實業的轉化，最終達到參與到被投資企業的相關經營管理過程當中的同時，也可以充分的抱著基金資產的良好流動性，從而進行進一步的證券投資。在一般情況下，投資的期限一般在3到7年的范圍之內，在投資方式方面是相當靈活的，其中也具備相當靈活的獎勵機制，因此在收益方面可以取得良好較高的收益效果。從私募股權的投資方式當中可以對企業當中存在的潛在價值進行進一步的體現，企業可以利用此種投資方式，來全面的推動企業自身的發展，在合適的時期當中利用各種投資方式來充分的實現企業的資本轉化，增加投資收益效果。
二、私募股權投資的風險識別
風險識別，主要指的是在私募股權投資運作的過程當中由于各種的不確定因素而造成的風險行為，在不同的投資階段中所體現出來的形式是不一樣的。
首先在私募股權投資的設立階段當中，主要體現在法律風險和委托風險方面。在社會當中利用私募股權投資的方式主要是投資人為了首先更高的投資效益，從而委托基金公司進行私募股權，最終實現對資金的籌集。在法律風險當中，主要體現在我國對于私募股權投資方面還沒有做出嚴格的法律法規，但是在其他的各種散法當中都有提及，因此在運行的過程當中會存在很高的法律風險。在委托風險方面，主要是由于投資者本身的委托基金管理人形成的風險行為，基金的管理人可以進行投資理財，在雙方當中都屬于委托的關系，但是在法律當中對于私募股權投資基金公司的委托方面并沒有做出嚴格的規范和標準，從而也就造成了基金公司的治理、信息的管理等方面的監管不到位的現象。在很大程度上提升了投資者本身對管理者的監管難度，增強了委托的風險。
在私募股權投資項目的篩選階段當中，所涉及到的風險也是相當多的，對于項目的篩選主要指的是利用項目篩選來對目標公司的股權進行購買的一種行為，在這個過程當中可以分為項目的初選、調查研究以及價值評估，在經過嚴格的審核之后，就可以和被投資公司簽訂投資協議，以此來完成私募股權的行為。一方面，作為投資者方面來說，需要對被投資公司的各方面進行全面的掌握了解和分析，其中包括產業前景、行業發展以及企業規模、團隊管理以及回報收益等，都需要進行重點考察，在此種情況下，會產生系統風險和非系統的風險，其中系統風險可以分為政策風險、產業風險、法律風險以及宏觀經濟風險等，在非系統風險方面，主要包括技術風險、企業發展風險等，在這個過程當中都是不可預估的。
在私募股權投資的管理階段風險當中，集中體現在委托方面，在這個階段中私募基金會按照股權投資的比例來進行參與到公司的治理過程當中，從而對公司的整體的發展戰略以及管理理念和方式方法進行不斷的更新和變革，從而實現從各方面來對公司的價值進行提升。但是在這個過程當中，私募股權投資的對象一般都是非上市公司企業，在內部信息的掌握方面企業家是具有絕對優勢的。如果在經營狀況不良好的情況下對私募股權投資企業以欺瞞的方式進行匯報，甚至利用捏造或者虛假的信息來對投資者的信任進行獲取，就會對企業自身的發展造成惡性的循環，從而導致企業的競爭力下降。
最后，在私募股權投資項目退出階段的風險當中，其中主要有政策風險、資本市場的風險以及基金的管理者專業的素質。在該階段當中，需要在預期目標的情況下，投資者從所投資的企業當中進行撤退并且對收益進行收回的階段。一般情況下，都會利用并購、次級銷售、回購以及清算等方式進行退出。在投資的收益實現方面和資本市場的發育程度等多方面都具有相當重要的關系，因此在退出階段當中，集中體現在政策、市場以及人員方面的風險當中，比如基金經理的專業素質不夠專業等，對資本市場的交易不能夠按時的完成，都會對潛在的收益造成影響。
三、私募股權投資企業財務的風險分析
首先，在私募股權投資工作當中會出現一定的問題，對企業對價值進行評估，可以說是私募股權投資的重要前提條件。在現階段當中，部分的國有企業的投資方面出現了嚴重的流失現象，因此企業自身的價值是相對較低的，因此投資者在收益方面是很難進行回收的；但是民營企業方面的財務豬肚處于不透明的狀態當中，缺乏行之有效的財務監督政策來進行企業價值的估算，也卻少對采取指標的股價方法。甚至在部分企業當中對于企業市場股價的重要性還沒有及時的認識到，因此在很大程度上就會對企業的實際市場價值造成難以估算的現象，使得投資者本身對于優秀企業產生了辨別不清的現象，增加了投資的風險力度。
其次，在投資者方面，可以是自然人，可以是法人。但是投資者本身的性質對于私募股權投資所獲取的收益是有著直接的關系的，在投資內部的專業人員素質越高的情況下，對于資金的狀況也就會越來越清楚，從而在利用私募股權投資的方式進行取得收益的時候，其風險就會得到有效的降低。
另外在投資者方面，可以給私募股權投資企業帶來信用風險和操作風險，在部分企業當中并沒有建立起完善的信息支撐系統來對企業的信息進行全面的管理，并且也沒有利用信息化的方式來對企業當中的資信情況和財務實力進行詳細的記錄和對比分析，造成了投資者對于被投資企業的資金狀況、專業能力以及可靠性和誠信程度處于茫然的狀態當中，如果沒有建立起投資者的實名檔案，就會導致對投資者本身的信用狀態不了解的狀態，增加了資金的風險性。
最后，在企業的運營工作當中，私募股權投資的方式屬于一種相對復雜的投資方式，投資者需要付出巨大的精力和時間來進行管理和掌握。在投資者方面也需要對融資公司進行不斷的尋找，在經過多方的洽談考察之后，進行法律協議的簽訂，根據雙方協議的內容來對資金進行入賬工作。在整個的流程^程當中需要相當大的時間和精力，在靈活性以及經濟性等方面還存在相當大的威脅。除此之外，企業還需要進行不斷的更新來對投資的項目進行運營，降低由于技術方面的故障所引起的風險。根據企業自身的實際情況來對技術進行選擇，保證可以在一定的范圍內進行風險的有效降低和規避。
四、私募股權投資企業開展財務風險管理的相關措施
在私募股權投資企業的財務管理方面，需要對企業當中的財務管理的體制以及相關的體系進行科學的管理，從而保證企業的財務管理的質量，有效降低私募股權投資所帶來的風險，可以分為以下幾個方面進行研究：
1.做好內部控制工作
在私募股權投資企業當中，需要對企業的內部進行控制，采取管理部門應該結合企業自身的實際情況和特點，來建立起符合自身企業實際情況的內部管理控制的相關制度，比如職工分工制度、票據管理制度等；并且還可以利用互聯網建立起一個公共賬戶，從而對基金實現控制劃撥。在對風險的有效應對方面，首先需要對風險的內容進行了解和掌握，從而對風險進行良好的評估，利用不同的風險評估指標來采取不同的措施，從而建立起財務信息的計量模型，分析出每一個風險對財務企業所造成的影響。
2.完善財務制度、財務控制以及財務監督
在企業當中，需要建立起完善的財務制度，從而實現對企業的財務控制，最終在不斷的發展過程當中對財務進行有效的監督，根據制度來進行私募股權投資的工作和財務的相關管理工作，并且還要安排專業的人員對其進行及時的監督和檢查，從根本上確保制度的最高執行力度。同時在進行財務控制的時候，堅決杜絕事后控制的方式，保證制度執行的最高執行力度。明確對財務風險管理控制的重點，根據每一個公司的不同情況來對防控內容進行金融工具的選擇。利用此種方式來提升企業資金的使用效率，降低企業的籌資成本。在企業的財務風險當中，最重要的是投資的期限、流動性、投資項目的收益以及企業自身的資金后轉能力等，因此需要根據不同的外界環境來進行不同的財務重點的分析，實現階段性的重點管理和控制。
3.做好會計核算以及財務報表分析的工作
在企業當中，會計核算和財務報表的分析可以對企業整體的財務狀況進行良好的反應，也是企業的財務管理當中的重要內容，其中會計的審核可以說是會計工作當中的重要職能；財務報表的分析，可以對企業的整體的財務狀況進行全面的了解，進行分析的過程當中需要按照科學規范的工作原則和工作制度進行工作，掌握科學的分析方式，實現對財務狀況的精確核算和分析，認真進行事后的審計工作，減少較大失誤的出現。
4.建立完善的財務預算體系，做好對現金的管理
在企業當中，財務的核算可以對在未來一定期限內的財務狀況和經營成果進行預計，從而對企業的發展起到一定的推動作用，其中可以包括現金預算、預算利潤表、預算資產負債表以及預計現金流量表等。因此對企業的財務做出整體的預算就需要進行建立起完善的預算制度，對預算政策進行科學的規劃和制定、對預算的方案進行編制，并且還要對日常企業的財務狀況進行解決和管理，比如管理具體措施的制定、預算方案的編制審核、預算執行問題的解決程度、督促財務對預算目標的完成狀況以及最后的報告工作總結?？偠灾?，對企業進行財務的預算工作屬于一項相當龐大的工程，在企業內部要建立完善的財務預算體系，利用具有專業素質的人員來進行管理，實現對私募股權投資企業財務風險的有效減少。
結語：綜上所述，私募股權投資屬于現代化一種適應市場經濟需求出現的新興產物，因此在應用的過程當中，需要不斷的對市場的需求進行了解和掌握，從而根據實際情況來做出調整和改善。與此同時，在企業方面，需要對每一個項目的風險進行有效的識別，做出風險的評價并且根據風險的實際情況來提出積極的應對措施。在這個過程當中，作為企業的財務，應該掌握財務的現狀以及在面對風險的時候需要采取的措施，從而采取針對性的措施進行合理科學的對風險進行規避和減少，最終推動企業的不斷發展，提高企業的經濟效益以及社會效益。
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