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宏觀經濟政策的作用范文1
關鍵詞：公共財政政策 作用 定位
一個國家的公共財政政策對其社會經濟發展的方方面面都有著非常重大的影響，在科學發展觀的正確指導下，結合我國宏觀經濟發展的實際情況，當前我國正面臨著對于公共財政政策作用的重新認識和重新定位問題，以期更好地利用財政手段來促進我國經濟的更好更快發展。
一、公共財政政策在我國宏觀經濟發展中的作用
（一）公共財政政策可以實現調節社會總體供求平衡
公共財政政策可以對社會總體供求狀況進行調節，促進其總體平衡，通過對社會經濟總量的調節，促進經濟增長方式的良性轉變，從而為我國經濟的可持續發展構建良好積極的宏觀經濟環境。從很多經濟發展實踐可以看出，我國經濟要想走可持續發展的道路，就必須將注重外延式增長或者數量擴張的經濟增長方式切實轉變為內涵式增粘個或者圍繞質量為中心的擴張形式，而要想實現上述的經濟發展轉型，肯定缺不了一個相對穩定的宏觀經濟環境，通貨膨脹和通貨緊縮都無法促進這種轉變，唯一的方法就是政府部門根據實際經濟發展情況，采取有效地緊縮與擴張的公共財政政策，同時注意與貨幣政策等政策方針的協調配合，這樣就可以對社會總需求的過分收縮或擴張加以有效地抑制，從而營造出穩定、健康的經濟發展環境，為經濟的可持續發展創造保障。
（二）公共財政政策可以提高資源的配置效率
公共財政政策可以通過對國民收入以及社會總產品的初次以及再次分配過程的指導，來實現對經濟發展的反作用，從而有效提升社會經濟資源的實際配置效率。財政資金流量和流向以及分配結構是社會再生產里的關鍵環節，對政府支持和影響經濟發展過程，對經濟運行進行有效調節，并推動科技持續健康發展的重要手段。公共財政政策提升資源配置效率的直接體現有兩點：第一是政府財政部門通過直接預算的安排來對社會投資結構進行協調，從而實現產業結構的優化；第二，財政可以通過對國民收入和社會總產品的生產、分配以及使用的過程進行監督，從而促進企業壓縮成本，節約資金，提升資源利用效率。
（三）公共財政政策可以對市場經濟運行實施間接調控
公共財政政策可以通過對個人、企業以及政府相關部門等經濟主體的各種行為進行規劃，從而間接的控制和影響經濟的運行，是市場經濟整體能夠沿著健康、穩定的預期路線和方向向前發展，公共財政政策之所以有這種作用，主要原因在于公共財政政府是政府部門根據相應的國家權力來制定和實施的，其直接和國際政府的各種經濟活動以及調控職能相關聯，具有引導性、強制性和權威性等等。
二、我國公共財政政策定位方向分析
（一）我國的公共財政政策將致力于調整經濟增長轉變和產業結構調整
首先，在財政投資方面，將逐漸從一般競爭性的投資領域退出來，將財政投資的重點放到基礎設施的建設和公益設施的建設和發展當中，從而為我國的經濟發展奠定更加扎實的基礎條件。
再者，將逐步構建財政投資和融資機制，提高和改善政府對資源配置的調控效率。具體來講，將逐步構建有效合理的財政投資與融資體系的過程中，最重要的就是要對政府財政投資活動進行統一的管理，從而充分發揮政府在投資活動中的導向性作用，從而盡快實現政府投資大部分用于風險投資、公共以及一些基礎的項目中，將社會投資更多的引向競爭性的領域內，從而形成新的更健康的財政投資格局。與此同時，不斷完善我國的稅收法規，切實通過稅率和稅種的設置來落實和體現國家的產業和財政政策，促進推動高新技術產業的更好更快發展，從而使得我國的經濟和產業結構得到進一步的優化。
其次，要對財政支撐經濟的發展的模式加以改革，相關公共財政政策中要逐漸轉變返還所得稅、包干稅費、稅費減免等等讓利減稅的一般做法，將重點放到對市場競爭秩序的規范工作中，為市場中所有的競爭主體構建一個統一、公正、公平的競爭環境，這才最好的長遠政策方向。
（二）公共財政政策將致力于解決我國的三農問題
促進農業經濟的發展和進步，不能夠單單依賴市場機制，相關政府部門，尤其是財政政策方面一定要發揮應有的作用，切實將三農發展過程中屬于政府部門的事項逐漸歸入到各級財政支出的范圍內，根據統籌城鄉社會經濟協調發展的相關要求，將三農問題的解決白道突出重要的位置，并加以大力的支持，逐漸由以前的農村支持城市、農業支持工業轉為城市反哺農村、工業反哺農業，對當前的公共財政資源的具體分配格局進行適當的調整，逐漸將農村地區納入到公共財政的服務范圍，并適當向其傾斜，切實加大三農的財政投入。
（三）公共財政政策將致力于維護生態環境不受進一步破壞
環境保護與經濟發展歷來都是對立而又統一的，經濟的發展一定要給予對環境的保護，因為只有生態環境不斷地為經濟發展提供能量和物質，才可以維持經濟的持續健康發展，再者生態環境的保護也無法脫離經濟的發展，好的生態環境只有在良好的經濟秩序和經濟結構中才得以獲取保護，反之肯定會出現過度捕撈、濫墾濫伐等問題，與此同時，維護生態環境不受破壞和污染治理等工作離不開資金和技術的支持，這些都需要一定的經濟實力來加以職稱，所以公共財政政策的定位中不可能忽視保護生態環境這一因素。
三、結束語
總之，公共財政政策對于我國經濟發展過程中很多方面的問題都有著直接或間接的聯系，只有清醒的認識到公共財政政策的深層次作用以及我國經濟發展的實際情況，并作出正確的定位，才可以更好地促進和維護我國經濟的長期穩定發展。
參考文獻：
宏觀經濟政策的作用范文2
【關鍵詞】宏觀經濟政策；國際貿易；替代融資
宏觀經濟政策是為達到一定的政策目標，國家或政府運用一定的政策工具，調節控制宏觀經濟的運行。宏觀經濟政策的主要目標有四個：持續均衡的經濟增長；充分就業；物價水平穩定和國際收支平衡。宏觀經濟政策是國家制定對外貿易政策的依據，國內和國外關于宏觀經濟政策和國際貿易關系的文獻還很缺乏，但已經有學者關注相關內容，本文綜述了相關文獻。
一、宏觀經濟政策與國際貿易
宏觀經濟政策和國際貿易政策都是政府管理經濟的工具，國際貿易與宏觀經濟變量緊密相連，一國的經濟狀況影響對外貿易，而對外貿易也會反過來影響國家經濟發展。國際貿易量對宏觀經濟政策很敏感。擴張性的財政政策，比如增加政府開支，對進口商品的支出也會增加，但支出比例的多少要依據具體的宏觀經濟政策。宏觀經濟政策影響金融市場，刺激資本的流入和流出，這個過程和國際貿易也是緊密相關的。宏觀經濟政策的目的是促進國內經濟增長，經濟穩定增長消費增加，對進口產品的需求也增加，國內生產出口產品的廠商為了滿足國內消費者需求會將生產資源轉向國內，一國貿易收支狀況惡化。相反情況，如果一國消費需求減少，國內生產商會主動開拓國際市場，貿易收支情況改善。國家或地區根據國內外經濟狀況制定宏觀經濟政策，而經濟發展水平和國際貿易有千絲萬縷的聯系，宏觀經濟政策和國際貿易的關系有待進一步研究。
二、關于宏觀經濟政策和國際貿易關系的研究綜述：
2008年的金融危機伴隨著貿易量的減少，這引發了貿易怎么依賴金融市場的問題。傳統上說，金融危機是國際宏觀經濟學領域的主題，而不是貿易方面的；同時還引發了另外一個問題，貿易在全球商業周期中如何扮演傳輸渠道的角色。國際宏觀經濟學和國際貿易領域的研究者都被這些問題吸引，并且在使用聯合方法找到新的答案。
Beatriz de Blas& Katheryn Niles Russ（2010）研究的是國際銀行問題，自從2008年銀行倒閉和金融危機，這個問題引起了宏觀經濟學領域的極大興趣。論文研究的是如果一國向國際銀行市場開放，本國能否從中獲利，并且怎樣依賴國內市場結構。假設貸方是異質的、不完全競爭的，模型顯示，FDI能提高利潤（常用的人存貸款利差的凈息差），效率提高的同時，當地競爭使銀行提高向借方收取的利率。如果允許國際銀行通過收購國內高效率銀行的方式進入國內市場會導致國內競爭下降，這可能是有害的。在不影響市場上次有效率銀行的基礎上，最有效率銀行會提高自身利潤來轉移提高效率增加的利益，而不是通過降低借款利率。允許跨境貸款的替代選擇可以使國內借款人受益于外資銀行的效率，并且不會對國內市場結構產生負作用。全球金融市場開放提高的是效率還是不穩定性；在金融體系改革中應該采取什么樣的開放形式，論文得出的結論對當前這些爭論有重要影響。
經濟增長是宏觀經濟學領域的一個主題，一直以來國際貿易對經濟增長的重要性是全球公認的。在相關文獻中，最有力的結論之一是國際開放對發展中經濟體的積極作用。國內投資是資產積累和經濟增長必不可少的條件，Dong-Hyeon Kim， Shu-Chin Lin &Yu-Bo Suen（2010）實證研究貿易和FDI能否提高國內投資總水平。研究發現兩者關系不明顯?；趪H和國內投資的替代水平，FDI可能不能提高一國的投資總水平。文獻顯示，貿易和FDI在不同國家扮演的角色不同，對投資水平的作用依賴于國家已存機構的復雜程度。在人力資本和金融體系發展不成熟的國家，貿易不利于國內投資，而FDI有積極作用。在機構發展成熟的國家情況正好相反，貿易比FDI發揮更有利的作用。這些結果為國家決定貨物和金融市場的開放順序提供政策建議。
Chin-Yoong Wong & Yoke-Kee Eng（2010）研究垂直專業化和貿易在中間投入的影響，用新凱恩斯模型重現和解釋了東亞和東南亞經濟體的商業周期。該論文的關鍵創新點是引入更豐富的垂直結構，順序聯系——三級垂直結構，比之前的研究更具特色。作者用最先進的貝葉斯統計估計模型參數，結果顯示模型成功重現了體現國家利益的一系列商業周期時刻。最重要的是，模型重現了在商業周期中，提高跨國貿易結果的經驗觀測值，這個結果對許多假設不太豐富的模型來說是很難做到的。另外，該文獻為全球經濟中出現的傳統的核心問題提出了新穎的、重要的見解。
在金融危機中貿易量下滑嚴重，在“大衰退”中產量下降明顯，然而貿易量下降的比例更大。人們懷疑，金融市場混亂導致產量下降的同時引起貿易量劇烈下降，人們也懷疑企業貿易活動與金融市場關聯度不同其感受到的危機程度也不同。Brahima Coulibaly， Horacio Sapriza& Andrei Zlate（2011）利用亞洲新興經濟體的公司水平數據驗證后一種假設。論文的一項貢獻是為公司應對全球需求提供政策建議，可能消除由于金融約束帶來需求下降的負面影響。通過實證分析顯示：如果危機前金融狀況比較好，公司可能不受全球需求下降的影響；公司替代融資的能力——用貿易信貸融資替代外部金融融資——也可以使其免受全球需求下降的影響；在金融脆弱性給定的情況下，替代融資能力差的公司銷量下降的多。論文為金融異質性和公司為應對危機選擇融資渠道替代帶來的后果給出了有效指示。
在“大衰退”末期，政府重新重視運用財政政策管理宏觀經濟，用財政政策代替已經被利用到最大限度的貨幣政策工具。包括中國和美國在內的國家頒布“購買國貨”的條款，這限制政府把支出花費在國內而不是進口商品上，這些政策在國際上引起巨大爭議。Mario Larch &Wolfgang Lechthaler（2011）運用財政學尋找解決問題的方法，結合貿易和財政理論數據創建模型，確定社會效益最大化的政府支出并分析政府支出是否應該排除進口。研究發現，一方面，購買國貨條款可以消除傳統外部性，在由國內納稅人確定的成本水平，財政支出對國外生產者有益；另一方面，購買國貨的財政政策會提高成本，因為消費者不能購買比國內商品便宜的外國商品，這會降低整體消費和福利水平。文獻研究如何從國際貿易理論中汲取經驗教訓，并有效地應用到公共經濟學領域。
長期以來，在國際宏觀經濟學和國際貿易領域，企業基于國內和出口市場的定價行為是理論和實踐探索的經典主題。不同的定價策略影響貨幣政策在國際和國家間的傳導，相反地，貨幣制度的性質可以跨市場影響企業的定價行為。Julien Martin&Isabelle Méjean（2012）通過分析法國出口商向EMU國家出口商品時的定價行為，研究歐共體內的金融與貨幣聯盟（EMU）對出口公司定價行為的影響。該文獻發現，EMU對價格離散有顯著影響：相對于EMU以外的歐洲地區，轉變成單一貨幣時減少的價格離散大約是出口價的1%。作者運用高度分散的數據研究公司異質性的作用，數據顯示采用歐元對大出口商的定價慣例有重要影響。當把異質性考慮在內采用單一貨幣時，減少的跨市場價格離散比例更大，相對于非EMU地區達到4%。因此，對于傳統爭論，是否應該采用統一貨幣加強市場整合并減少偏離一價定律，文獻提供了強有力的支持。
Ling Feng and Ching-Yi Lin（2012）通過研究廣延邊際對金融摩擦和國際貨物貿易可能出現的相互作用提出了新的見解，用實證和理論相結合的方法研究參與國際貿易貨物的范圍。采用面板數據實證分析發現，無論是在廣延邊際還是集約邊際，信貸緊縮會減少貿易量，后者是每種貨物的貿易量。從理論上講，論文創建了隨機動態模型，把貿易理論中的元素有機結合起來。比如，受固定成本和沉沒成本約束的報關決策，固定和沉沒成本是宏觀經濟學中的元素；信貸限制的金融約束，信貸基于企業價值以及由此預期到的企業利潤。出口成本包括非出口商沒有的固定和沉沒成本，模型顯示，出口商為獲得每單位利潤比非出口商需要更多的貸款。較高的貸款利潤率意味著金融約束力更大，并且更易受到金融約束的沖擊。關于為什么金融沖擊對貿易影響特別大，模型給出了一種可能的解釋。
參考文獻：
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[2]Beatriz de Blas& Katheryn Niles Russ，FDI in banking sector，National Bureau of Economic Research，Inc，NBER Working Papers 01/2010.
[3]Dong-Hyeon Kim，Shu-Chin Lin &Yu-Bo Suen，dynamic effects of trade openness on financial development，Economic Modelling27（2010）254 261.
[4]Chin-Yoong Wong & Yoke-Kee Eng，Vertically globalized production structure in New Keynesian Phillips curve，The North American Journal of Economics and Finance（impact factor： 0.76）.01/2010；21（2）：198-216.
[5]Brahima Coulibaly，Horacio Sapriza& Andrei Zlate，Trade credit and international trade during the2008-09global financial crisis，History of Finance Journal 07/2011；DOI：10.2139/ssrn.1893093.
宏觀經濟政策的作用范文3
中國財政金融政策在開放經濟條件下面臨的挑戰有多方面，特別是IS-LM-BP分析框架的前提條件在中國是否能夠逐步具備，財政金融政策要充分發揮出應有的性能，需要依靠微觀經濟主體對政策變量的反應程度以及通暢的傳導機制。
一、開放經濟條件下財政金融政策的效能
宏觀經濟政策目標囊括了內、外平衡兩部分，在開放經濟條件下，為了避免內外平衡之間產生沖突，有必要調整政府宏觀經濟的思路。從封閉經濟條件下到開放經濟條件下，財政政策與貨幣政策的政策效果與作用機制已經有較大的改變。到現在為止，開放經濟條件下，蒙代爾一弗萊明模型仍然是分析與研究財政政策和貨幣政策效力的重要工具。蒙代爾一弗萊明模型理論中指出，浮動匯率制度中，比較有效果的方法是利用貨幣政策刺激國民收入的增長，固定匯率制度中，可以使用財政政策這個有力工具實現國民收入的增長。從目前世界各個發展中國家的具體情況來分析，有一些發展中國家開始試行短期的浮動匯率，大多數國家施行的財政政策是固定匯率制度，我國現在施行的是在有管制的前提下浮動匯率。一般情況下，需要達到一定就業率的國家充分利用財政政策是最佳的方法。然而，實現就業率的前提下，還要維持國際收支平衡才能穩定經濟政策。由于這一點涉及到需要實現內、外平衡，需要調控財政與貨幣政策之間的配合問題。在這種條件下，國內的需求量滿足就業量視為內部平衡，在固定匯率制度下，資本凈流出與貿易出超保持均衡狀態視為外部平衡。由此可以看出，解決內部失衡的有效工具是財政政策，解決外部失衡的有力武器是貨幣政策[1]。
二、全球經濟調整對中國財政金融政策的挑戰
目前的全球經濟處于失衡與調整的過程中，中國宏觀調控模式過于重視調整內部平衡會面臨較大的沖擊。國際游資的投機性以及國際間經濟被動傳遞，都會面臨嚴峻的挑戰，從而造成中國財政金融政策產生內、外部矛盾。
首先，我國現在市場調節人民幣匯率正在逐步完善，人民幣的升值在面對國際收支的巨額順差產生很大的壓力。同時，人民幣升值會對出口部門產生不利的影響，出口產生波動也會影響到國內需求，使國內有效需求不足的現象進一步加劇。順差雖然使國際儲備數量保持增長，通過中央銀行基礎貨幣放大而擴張國內信貸量，促進國內需求增長，但由于通貨膨脹以及經濟過熱的狀態下，順差會使國內的經濟狀況進一步惡化，政府必須要政策調節順差與匯率。
其次，當前信息技術發展十分迅速，信息傳遞的速度、質量與數量都有很大的增長。在信息化時代下，微觀經濟主體增強了信息處理能力，同時，具有趨于理性的預期行為，會影響到宏觀經濟政策的作用效果，甚至微觀經濟主體的理性反應會使宏觀經濟政策變得完全無效。為了改善二者之間動態不能保持相同的情況，政策需要建立宏觀經濟政策信譽。政府要遵循經濟規則用信譽改善微觀經濟主體的理性預期行為，由動態不能保持相同轉向動態相同的合作形式。所以，政府要選擇正確的宏觀經濟調控模式，避免微觀經濟主體預期模式對信譽產生沖擊。
再次，WTO組織的多邊規則約束了中國實現內外均衡的政策。WTO組織約束國際收支調節，不允許采取直接管制辦法，禁止直接補貼原則，不能隨意提高關稅的方法限制進口，調節國際收支運用匯率與外匯管制要符合WTO組織規則。另外，針對國內財政、金融、科技、稅收、環保等方面的實施方式也要符合WTO組織的要求與規范?？梢钥闯?，中國加入WTO組織后，財政政策與貨幣政策都受到了一定的約束，因此，中國要改變宏觀經濟調整的模式，適應WTO組織的規則與要求[2]。
最后，提高國際競爭力是世界各個國家的經濟發展目標。發展中國家是通過誘致性制度變遷的方式實現積累知識、技術來提高國際競爭力。積累知識、技術是循序漸進的，提高國際競爭力需要不斷創新技術，在漫長的實踐中積累而成。在全球知識信息量快速發展的今天，知識是提高競爭力的有效手段，如果通過誘致性變遷機制來實現知識積累，則不能適應全球知識信息量發展的需求，需要通過轉變經濟增長方式實現知識增長速度，重視科技與教育的增長模式。全球競爭以知識為基礎，就需要中國財政金融政策建立相應的激勵機制以實現知識與技術的快速積累。
三、中國尚不完全具備采用IS-LM-BP分析框架的前提條件
中國在宏觀經濟分析一直存在著一些爭論，每次爭論的焦點就是把西方主流宏觀經濟學理論與中國宏觀調控實踐如何相結合。西方主流宏觀經濟學理論是追求完美的市場經濟理念，在宏觀經濟分析與宏觀經濟政策觀點上，西方發達國家也是存在質疑，而對于發展中國家需要謹慎運用這種經濟學理論。這種抽象的均衡關系模型可以起到借鑒使用，但在實踐中則會影響中國宏觀經濟政策的調控。中國宏觀經濟問題的理論與研究，通常采用IS-LM模型及其擴展形式IS-LM-BP分析框架。但是，IS-LM-BP分析框架需要有完善發達的市場體系、微觀經濟主體行為市場化，對利率具有靈敏反應等等。如果中國不完全具備這種條件而采用這種框架研究中國宏觀經濟，會導致結論錯誤的情況發生。
中國現在的市場制度還不夠完善，非國有企業屬于微觀主體，能對市場價格信息反應比較靈敏，國有企業雖然向現代企業制度轉變，但在行為上還是比較依賴市場與政府，是不完全市場經濟意義上的微觀經濟主體，可以看出，中國市場經濟體制下，非國有企業是體制外企業，而國有企業是體制內的企業。微觀主體能夠對宏觀經濟政策做出理性反應，有效的宏觀經濟政策還需要暢通的政策傳導機制。中國現在的利率可是說是由政府來確定，對市場資金的供求情況并不能真實反映，利率傳導機制不存在市場化，IS-LM-BP分析框架就失去了研究意義。
結語
綜上所述，在開放經濟條件下中國財政金融政策面臨的挑戰比較嚴峻，傳統的分析方法研究中國經濟問題存在很大的制約，需要靈活借鑒全球經濟金融政策的經驗，總結出適合我國宏觀經濟發展的經濟政策與金融政策。
參考文獻：
宏觀經濟政策的作用范文4
主席在全球金融峰會期間表示，要通過調整宏觀經濟政策，充分利用貨幣財政手段，促進經濟增長，防止全球性經濟衰退。為應對愈演愈烈的金融危機，防止出現經濟危機，各國都竭盡全力，采取多方面的措施穩定金融市場和投資者的信心，中國自不例外，當全球經濟越來越難以承受金融危機的打擊之時，中國及時出臺了一系列促進經濟增長、擴大內需的政策措施，這將有力拉動中國經濟增長，對世界經濟穩定起到積極作用。這表明，中國將通過促進經濟增長的方式來維護金融體系的穩定。
此前，國務院常務會議確定實行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，這表明中國宏觀經濟政策方向發生了根本性地轉變。這一轉變受到了其他許多國家的歡迎。在財政政策方面，為了刺激經濟增長，政府出臺了總額達4萬億元的公共投資，主要用于興建鐵路、增加保障性住房的建設、災區重建、提高金融機構在經濟增長中的作用等。在貨幣政策方面，適度寬松的貨幣政策意味著在全球協調一致地應對金融危機中，中國還將會根據金融市場的變化、實體經濟的走向等因素適時、適度地調整利率，向金融體系提供流動性支持，同時為了刺激經濟增長，貨幣政策還會配合政府公共財政支出的增加，加強對商業銀行的窗口指導，鼓勵商業銀行積極地放貸，緩解信用緊縮的局面。積極財政政策和適度寬松貨幣政策的出臺，的確提振了市場的信心，在全球經濟一片衰退的黑影之中，市場看到了中國經濟的希望。
實際上，中國宏觀經濟政策的轉變并不突然。2007年12月，中央經濟工作會議確定了從緊貨幣政策的調控方向。隨后，中國人民銀行繼續提高法定存款準備金比率，通過人民幣加速升值替代利率政策抑制國內流動性過剩，加強對商業銀行的窗口指導嚴格控制信貸的增長。但是，在2007年下半年中國經濟就出現了增長率下降的趨勢，中小企業的經營逐步捉襟見肘，出口面臨較大的壓力。為此，早在年初，面對出口企業面臨日益嚴峻的形勢，財政部就開始提高了部分商品的出口退稅稅率。為了解決中小企業融資難問題，支持中小企業的發展和擴大中小企業吸收勞動力的能力，財政部和中國人民銀行就采取了財政貼息、獎勵和放松金融機構對中小企業信貸額度的限制等措施。到2008年第三季度初，中國經濟增長速度進一步減緩，國務院又明確提出了宏觀調控要“一保一控”（保經濟增長和防通貨膨脹）。這表明，宏觀經濟政策就開始出現了轉向。
2008年7月后，隨著“兩房”危機的加劇，金融危機迅速惡化。到9月中旬，雷曼兄弟宣布申請破產保護之后，讓全球金融市場為之結舌，投資者恐慌情緒迅速蔓延，乃至最初爆發于美國的次貸危機演變成了全球性的金融危機。情急之下，在雷曼兄弟宣布破產保護的當天，中國人民銀行就下調了金融機構的貸款基準利率0.27個百分點，同時下調了除工農中建交、郵政儲蓄銀行之外的金融機構的法定存款準備金比率1個百分點。10月8日，又與其他主要央行一道，協調一致地降低了中國存貸款基準利率0.27個百分點，同時全面下調法定存款準備金比率0.5個百分點。10月29日，中國再次下調存貸款基準利率0.27個百分點，這是兩個月之內的第三次調整利率。11月26日，人民銀行創紀錄地下調存貸款基準利率1.08個百分點，下調工農中建交五大行及郵儲銀行存款準備金率1個百分點，其余中小金融機構存款準備金率下調2個百分點。除此之外，為了增加金融機構的流動性，央行票據的發行頻率也大幅度地減少了。在信貸增長率趨緩、通脹壓力在短期內基本消除的有利環境下，中國人民銀行還取消了對金融機構信貸規模的窗口指導，不僅如此，監管當局鼓勵商業銀行在控制風險的前提下積極增加放貸。
總之，積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，早已在醞釀和實施之中了。
形勢變化使然
宏觀經濟政策的轉向是國際環境與國內形勢的變化使然。
在國際環境方面，國際金融局勢動蕩加劇，次貸危機演變成了全球性的金融危機，其給實體經濟的沉重打擊逐漸顯露出來。2008年7月后，爆發于2007年初的次貸危機急轉直下，美國金融機構頻頻告急，逼迫美國政府注資的注資、國有化的國有化、破產的破產。到了9月底，次貸危機的性質發生了變化，它不再是次貸危機，而是演變成了橫掃全球的金融危機，包括歐元、英鎊等在內的許多貨幣匯率大幅貶值，股票市場大幅下挫（冰島的股票價格指數曾在10月中旬的一天下跌近77%），投資者遭受巨大損失。同時，銀行體系的流動性日漸吃緊，信貸條件更趨緊縮，更有甚者，存款者的信心動搖，乃至一些銀行門口排起了擠兌的長龍。如此局面的金融危機數十年所少見，迫使美國、英國、歐盟各國等過去信奉自由市場競爭的國家的政府，大規模地施以援手。
隨著金融危機的深化，它對實體經濟的影響日漸突出，美國在第三季度的經濟增長率為-0.3%，失業率繼續攀升，有預測，到年底，美國的失業率可能升至8%以上，企業設備利用率和居民消費不斷下滑，這進一步打擊了美國的增長。歐洲也已陷入了技術性的衰退，歐元區最大的經濟體德國在第三季度的增長率為-0.5%，歐洲的消費增長率也在不斷下降，盡管受勞動力市場結構的約束，歐洲的失業率并沒有像美國那樣大幅上升，也正因為如此，使得歐洲經濟的靈活性相對較低，應對危機沖擊的自我調節功能相對較弱，這意味著，歐洲的衰退可能比美國持續的時間要長一些。
金融全球化的結果，使得金融危機也具有了全球化的性質。為了應對危機，也需要國際的通力合作。中國，作為一個正在崛起的發展中大國，理應擔當起維護國際金融市場穩定的責任。在十年前的亞洲金融危機期間，中國通過國內宏觀經濟政策的調整、向陷入危機的國家和地區提供相應的援助，幫助它們盡早地擺脫了金融危機，重新步入了快速發展與增長的軌道。在當今中國經濟和金融更廣泛、更深入地融入到全球體系之后，通過宏觀經濟政策的調整不僅有助于國內經濟的穩定，而且對維護全球金融市場的穩定起著舉足輕重的作用。因此，宏觀經濟政策的轉向是全球主要國家和地區的政府、中央銀行協調行動、應對國際金融危機的必要組成部分。2008年9月份至10月29日的三次貨幣政策調整，更多的是應對金融危機的國際協調行動；數額龐大的公共支出計劃也無不如此。正因為如此，中國宏觀經濟政策的轉向才受到了全球市場的高度關注，也才會受到那些深陷危機之中而難以自撥的國家和地區政府的歡迎。
更何況，無論是實體經濟還是金融體系，世界各國之間的相互依賴性都在增強，一個國家和地區的經濟衰退、金融體系出現了大問題都會很快地傳染到其它相關國家，真可謂一榮俱榮、一損俱損。從國內的情況來看，自2007年第二季度中國經濟增長率達到11.9%之后，已經連續五個季度下滑，并有繼續下降的趨勢。雖然中國仍會保持全球最高增長率的紀錄，但中小企業面臨的困境給中國的就業帶來了較大的壓力。過去一直是中國經濟最活躍的地區，現在卻出現了前所未有的凋零景象，關門歇業的中小企業不在少數，乃至過去從農村析出的剩余勞動力不得不重返內地，火車站人流如織，這一狀況是改革開放以來見所未見的。各類產品價格的大幅下跌、企業現金流和利潤增長率的持續下降，應收賬款和非意愿存貨的大幅上升，使得企業家的悲觀情緒不斷滋生、蔓延，規模以上工業企業的工業增加值也相應大幅下瀉。國家統計局最新公布的數據顯示，2008年10月份，規模以上工業企業增加值增長只有8.2%，較2007年同期下降了9.7個百分點。另一方面，隨著企業部門狀況的惡化，信用風險也在不斷增加，這迫使銀行金融機構開始變得更加謹慎起來，在過去幾年里一直有信貸擴張沖動的銀行機構，現在也具有較強的惜貸趨向了，結果，貨幣供應量的增長率、銀行信貸增長率都呈明顯下降之勢。總之，國際金融危機加劇了中國經濟周期性的調整，也加劇了中國經濟調整的幅度，國內企業家和投資者的信心逐步喪失，經濟增長和就業的形勢變得日漸嚴峻。宏觀經濟政策的調整不僅是國內經濟增長的要求，也是國際經濟與金融環境使然。
調整總體有益
中國宏觀經濟政策的調整對于穩定國內經濟無疑是有益的。當私人部門的信心減弱、出現了強烈的流動性偏好和對中長期投資的恐懼之時，政府增加公共工程的投入會直接拉動國內投資需求，擴大就業，從而促進經濟的增長。據估計，4萬億元的公共支出可以增加600萬左右的就業機會，另據中信證券的研究，這一規模的支出可以拉動1.9個百分點的經濟增長率；出口退稅率的提高在有助于相關企業應對匯率變動和國外市場需求不振的同時，也會在一定程度上維持適度的勞動力需求，減緩失業的蔓延。貨幣政策的調整不僅擴大了企業融資的可得性，還降低了企業的財務費用和居民的借貸成本，這將有利于增強企業和居民的信心。例如，下調存款準備金比率就為金融機構釋放了數千億元的流動性，增強了金融機構運用資金的自由度。宏觀經濟政策的積極調整給金融市場注入了強心劑，在市場依然動蕩的環境下，國內的投資者重拾信心，實屬宏觀經濟政策調整之功。
在亞洲金融危機期間，面對國際國內環境的變化，中國實施了積極的財政政策和穩健的貨幣政策，政府擴大公共工程的投資，不斷降低金融機構存貸款基準利率等政策組合，讓中國經濟較快地擺脫了亞洲金融危機的陰影，在經歷了三年左右的調整后，迎來了持續七年左右的高增長。面對這一次的金融危機，中國政府在過去應對外部沖擊的經驗之上，及時調整宏觀經濟政策，對國內宏觀經濟的穩定、對全球金融市場的穩定和經濟增長，都將是有益的貢獻。雖然金融危機導致的全球經濟衰退，加快了中國經濟自身周期性調整的速度，也加劇了中國經濟調整的幅度，使中國經濟的方方面面面臨了較大的考驗，但是，在一系列宏觀經濟政策的刺激下，中國仍將保持全球經濟最高增長率的紀錄。這正是當全球經濟不振之時，許多國際大金融機構依然看好未來一段時間投資的中國機會的重要原因。
宏觀經濟政策的作用范文5
【關鍵詞】宏觀經濟；宏觀調控；政策調整
中圖分類號：F20
一、2003―2006年的中國宏觀經濟政策調整：“雙穩健”
（一）政策實施背景
從1993年6月以來，針對1992年前后的過熱經濟狀態，中國政府采取了緊縮性的財政政策和貨幣政策。此輪適度從緊的政策使得商品價格從1995年逐年回落， 1997年商品零售價格只上升0.8%，居民消費價格只上升2.8 %。
進入2003年，中國政策保持著以積極政策為主的宏觀經濟調控政策。然而，2003年以來，中國經濟出現了一些不穩定因素，最突出的是投資過熱和糧食供不應求問題。
圖1 2000-2006中國居民消費價格指數
（二）實施措施―穩健的財政政策和穩健的貨幣政策
針對國內出現了部分行業投資增長過快、物價上漲壓力增大等問題，2003――2008年中國政府采取了“雙穩健”措施。具體措施包括：
1.2003年6一9月，國家采取了規范房地產發展、土地管理等多項措施；2004年4月提高存款準備金率0.5個百分點。2.較大幅度調高電解鋁、房地產、鋼鐵和水泥4個行業的固定資產投資項目資本金比例；對一些行業和方面的投資項目進行全面清理；暫停耕地轉為非農用地的審批；公布對“鐵本事件”的嚴肅查處。3.減免農業稅、增加對農民的補貼，調動了農民種糧積極性，使耕地面積擴大，糧食產量明顯回升。
（三）政策效果
事實表明，此次的宏觀調控對于緩解經濟運行中的突出矛盾，保持國民經濟平穩較快發展發揮了重要的保障作用，然而其同某個局部利益存在著矛盾和沖突。宏觀經濟調控的目的是為維護宏觀經濟健康持續發展，從根本上說有利于各地區、各行業的發展；其由中央政府和中央銀行做出判斷和決策，會與某利益集團的利益存在沖突，這是不可避免的。
四、2008年金融危機背景下中國宏觀經濟政策調整：積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策
（一）政策實施背景
2008年，次貸危機發展成為全球性的金融危機，世界總體經濟形勢趨于嚴峻。我國經濟對外依存度較高，出口占GDP比率約為40%，外貿依存度約為70%。世界經濟衰退使得我國出口導向型經濟受到沖擊，“中國制造”遭受重創，我國出現了企業倒閉和失業潮，同時股市跳水，對外金融投資出現虧損，投資信心下降。我國GDP增速由2007年的14.2%大幅度降至2008年的9.6%，2009年更是降低到了9.2%。
（二）積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策
1.積極的財政政策
（1）減少稅收，擴大政府支出（4000億拉動內需）；從中央到地方都發行國債、地方債。（2）動用資金開發各地方基礎設施建設，同時提高社會福利保障，加強對落后地方的援建。（3）通過勞動法的調整等減少企業負擔。（4）加強公共財政的社會保障、醫療等方面的支出，保持社會經濟發展環境的穩定。（5）產業振興計劃。（6）促進對外貿易，一是增加出口退稅，二是人民幣升值。
2.寬松的貨幣政策
（1）2008年7月份開始相繼停發3年期中央銀行票據、減少1年期和3個月中央銀行票據發行頻率，引導中央銀行票據發行利率適當下行。（2）2008年9、10、11、12月連續下調基準利率，下調存款準備金率。（3）2008年10月27日實施首套住房貸款利率7折優惠；支持居民首次購買普通自住房和改善型普通住房。（4）取消了對商業銀行信貸規劃的約束。
（三）政策效果
此輪為應對經濟危機的一系列財政政策和貨幣政策取得了一定成效，但導致貨幣流動性嚴重過剩，我們可以看到2011年物價如同“過山車”一般，居民消費價格指數（CPI）從年初4.9%的月度同比漲幅一路上漲，進入5月之后，CPI漲幅迭創新高，直到7月份同比漲幅達到了6.5%，創下37個月的新高，引起了新一輪的通貨膨脹。
五、2010下半年至今中國宏觀經濟政策調整：適度緊縮性政策
（一）適度緊縮性政策
1.壓需求，央行連續十二次上調存款準備金率、五次加息，收緊貨幣流動性。2.增供給，尤其是糧食和農產品上表現突出。政府加大了對農業的投入，補貼農民，對農副產品流通環節進行清理，在米袋子、菜籃子工程上加大投入。3.減環節，為了解決一些大中城市農產品流通環節和成本增加、“賣難買貴”等問題，以加強產銷銜接為重點，建設高效、暢通、有序的鮮活農產品流通體系，同時降低流通成本。
宏觀經濟政策的作用范文6
關鍵詞:銀行監管;宏觀審慎;系統性風險
Abstract:The macro-prudential supervision has been proposed for a long time. Since this international financial crisis, further strengthening macro-prudential supervision and sticking to the combination of micro-prudential supervision and macro-prudential supervision have become a trend among world’s major financial regulators. In this paper,based on the analysis of latest researches of domestic and foreign experts,proposals have been made on how to promote the implementation of macro-prudential supervision in order to inspire China’s banking supervision.
Key Words:banking supervision,macro-prudential supervision,systemic risk
中圖分類號:F830文獻標識碼:B文章編號:1674-2265(2010)06-0045-03
“宏觀審慎監管”并不是一個新概念,早在二十世紀70年代末,國際清算銀行就意識到僅加強單個金融機構的監管不足以維護金融體系的穩定。二十世紀80年代,“宏觀審慎監管”一詞正式出現在國際清算銀行的公開文件中,之后開始受到廣泛關注。2009年4月,20國集團倫敦峰會《強化合理監管,提高透明度》的工作報告提出:作為微觀審慎監管和市場一體化監管的重要補充,各國應加強宏觀審慎監管。
一、加強宏觀審慎監管的必要性
審慎原則是金融監管的核心價值,但傳統的監管理念體現為微觀審慎,注重對特定金融機構風險的防范和控制,而缺乏對宏觀經濟環境與政策以及金融市場的關注。歷次金融危機證明,對單個金融機構的監管是非常必要的,但微觀審慎監管卻不能保證整個金融系統的穩定。隨著金融創新步伐的加快、場外交易規模的增加和金融動蕩的加劇,國際組織、各國政府和學術界逐步認識到,作為微觀審慎監管的補充,一國的金融監管者應該加強宏觀審慎監管,后者可以更有效地監測和及時解決金融系統中過度的流動性、杠桿率、承擔風險等有可能導致金融不穩定的潛在因素。宏觀審慎分析的重點是整個金融體系的健康狀況和穩定性,而微觀審慎分析則以單個金融機構為重點。加強宏觀審慎監管,并將其與微觀審慎監管有機結合,標志著金融監管理念和方式的調整,將是后危機時代各國金融監管的主要發展趨勢。
二、宏觀審慎監管的含義
宏觀審慎監管著眼于整個金融體系,以減少金融危機事件對宏觀經濟造成的損失為目標,關注各家金融機構的風險暴露,并認為整體風險是由單個金融機構的行為累積引起的,采用自上而下的方法進行監管。也可以說,宏觀審慎監管是把整個金融體系當作一個投資組合進行管理,注重的是對整體尾部風險的控制,而微觀審慎監管考慮的是各機構的尾部損失,對單個金融機構損失對系統的影響關注較少。此外,宏觀審慎監管認為金融機構之間能夠相互影響,而且能進一步作用到金融資產價格、交易量和活躍程度等方面。微觀審慎監管將風險看作外生因素,認為單個金融機構的決策和運行對市場的資產價格、市場借貸和經濟活躍情況影響較小,習慣采用對一家機構的指標進行一系列分析,忽略了其對經濟的作用(見表1)。
三、宏觀審慎監管對風險的測度方法和指導原則
宏觀審慎監管對風險進行測度時,主要考慮了風險在橫截面上的分布和在時間上的延續:一是特定時間內風險如何在金融體系內傳播,二是整體風險如何隨時間推移累積變化。
(一)橫截面上風險的分布及其指導原則
橫向層面上,宏觀審慎監管面臨的是如何處理金融機構間共有風險,這些風險可能是金融機構直接暴露的共同風險,也可能是機構間業務交互而間接暴露的共同風險,共同風險解釋了多家機構同時倒閉的原因。宏觀審慎監管者應關注此類風險,將金融體系損失風險控制在局部,防止“尾部風險”的發生,從而減少實體經濟損失。與之相應的指導原則是使之與單個機構對系統性風險的影響相匹配,監管上采用自上而下的方式,對系統性尾部風險進行量化,計算出單個機構對此風險的貢獻度,再相應地調整審慎監管工具,這意味著對那些造成較大影響的機構應采取更嚴格的監管標準。
(二)時間層面上風險的累積及其指導原則
金融系統性風險會隨時間的推移而累積變化,金融體系內部相互作用以及金融體系與實體經濟間的相互作用會放大系統性風險,呈現順周期性。其本質是風險的內生機制,在經濟擴張時,風險認知能力下降、融資約束減弱、杠桿率提升、市場流動性提高、資產價格激增以及支出增多等因素相互作用,導致金融機構資產負債表規模過度膨脹。反之,經濟不景氣時則加重金融危機。此外,金融制度的設計也具有順周期性,如:信用評級、公允價值會計準則、盯市原則和巴塞爾新資本協議內部評級法等,這些順周期行為和制度會與實體經濟相互作用,放大經濟波動,產生加速效應,在危機時會加劇經濟和金融市場的下挫幅度。因此,宏觀審慎監管應關注的主要問題是如何抑制金融體系內在的順周期性。與之相應的指導原則主張調整監管工具以鼓勵在經濟運行良好時建立更多的資本緩沖以備危機出現時使用,使整個金融體系具備更強的承受力以減少金融危機的損失。此外,建立資本緩沖等在某種程度上類似限速的裝置,可限制經濟擴張時期的風險追逐行為,在第一時間降低金融風險發生的概率。
四、宏觀審慎監管的政策架構
宏觀審慎監管和微觀審慎監管在監管框架中是相輔相成的兩個方面,對宏觀審慎監管而言,要對其兩個層面的風險進行指導和調控,都會涉及到單個金融機構的相關指標和運行情況。強化宏觀審慎監管不但需要微觀主體的配合,更需要政策層面的協調和支持。
(一)宏觀審慎監管要與銀行逆周期監管有效結合
首先,對金融機構要提出差異化的資本充足要求。對不同資產規模和風險特點的銀行機構提出不同的資本監管要求,這是增強銀行抵御潛在金融風險和損失能力的重要手段,在經濟下行時期則可以下調資本充足率要求。監管當局也可以根據宏觀經濟金融形勢的發展,針對特定的業務提出特殊的資本要求,對銀行貸款的首付比例、抵押品、還款期限、保證金比例等提出新的監管要求。其次,實施動態撥備政策。當經濟出現好轉時,擴張信用的內在沖動會促使房地產、股票等資產價格快速上漲。因此,在經濟上升時期,監管當局可以要求銀行機構提高撥備水平,以限制信貸資產擴張;在經濟下行時期,可以要求銀行機構降低撥備水平,以擴大資產規模,加大對國民經濟的支持力度。
(二)宏觀審慎監管要與宏觀經濟政策協調配合
從宏觀審慎監管的政策工具上看,不僅包括傳統的銀行監管政策,而且還包括貨幣政策、財政政策、匯率政策等宏觀經濟政策。中央銀行可以通過事先設定貨幣供應量的增長速度目標來實現政策目標,也可以通過提高利率來控制資產價格泡沫;財政部門可以通過調整房地產交易稅、證券交易印花稅、利息稅等稅率,在減緩泡沫的程度、促進金融穩定方面發揮獨特的作用。此外,金融危機造成的最終損失基本上由國家財政買單是財政部門參與宏觀審慎政策的另一重要理由,而且一國財政的中期穩健性對金融體系的穩定至關重要。
(三)宏觀審慎監管要有科學果斷的相機抉擇政策
一旦確認能夠造成系統性風險的資產泡沫正在積聚,且判斷出金融系統內的非均衡現象已經上升到較危險水平,監管當局就可以對銀行業自上而下地直接采取干預行動,如,提高銀行資本充足率、現金儲備水平,提高流動性要求,提高房地產貸款首付比例,對投機性的金融交易提高交易保證金要求,提高損失撥備等,從而限制信貸投放的速度和水平。
(四)及時有效的宏觀信息共享機制和預警機制
不同的宏觀經濟管理部門間在確保一國金融穩定方面,既要有明確的分工,又要有宏觀政策之間的協調配合,要加強境內外金融監管信息和宏觀經濟信息的交流,特別是在金融機構房地產市場風險、市場集中度風險、跨境資本流動風險等方面,要做到信息及時共享。要建立跨地區、跨部門的風險預警機制,共同提高危機防范能力。
五、幾點啟示
(一)銀行監管應關注宏觀經濟環境,尤其是宏觀經濟政策對金融穩健的影響
建立在實體經濟之上的金融業風險狀況與宏觀經濟狀況聯系緊密,宏觀經濟的狀況勢必影響到金融業的穩健運行。宏觀經濟受到市場效率和宏觀經濟政策的雙重影響,不適當的宏觀經濟政策會造成金融業的風險隱患,因此,為維護金融體系的平穩運行,監管視野應當囊括宏觀經濟環境和宏觀經濟政策。進一步講,要做好地方銀行業審慎監管,也必須了解和掌握區域內的經濟運行情況和行業發展特點。
(二)銀行監管不應僅以金融機構為重點,還應加強對金融市場的關注
傳統的審慎監管以金融機構為主要監管對象,缺乏對金融市場風險狀況的關注與判斷?，F代金融業發展表明,風險不僅存在于金融機構中,也潛藏在金融市場中,如,1997年的亞洲金融危機最初由匯率風險引發,但匯率本身并不體現在銀行的資產負債表中,因此,僅通過監管金融機構無法全面、真實地衡量風險。目前,國際社會已就加強對金融市場監管達成共識,G20倫敦峰會提出“擴大監管措施的適用范圍,將所有對整個金融系統來說都十分重要的金融機構、金融工具和金融市場涵蓋在內”。可見,監管視野從機構向市場拓展是未來金融監管發展的重要趨勢之一。
(三)宏觀審慎監管要防范外部風險的傳染和保持金融機構的內部穩定
當今金融危機的危害首先表現在其傳染的迅速性,在金融機構之間存在緊密業務聯系或相互持有大量頭寸的情況下,危機具有傳導性,尤其是對同類機構的信任危機會導致市場交易萎縮和流動性枯竭,原本穩健的機構也會受到沖擊。金融風險兼具外生性和內生性特征,金融機構自身的穩健程度是其能否有效抵御外部風險沖擊的關鍵所在。因此,在宏觀審慎原則的指導下,監管機構不應僅在特殊情況下對危機進行及時有效處理以防止風險的傳染,同時,更應在日常監管中重視維護金融機構的安全與穩健。
(四)宏觀審慎監管應關注金融創新產品的市場準入和運行情況
傳統的審慎監管關注的重點是對金融機構已有風險的化解,并通過防止風險擴散防范系統性風險,對風險的起源―金融產品缺乏應有的審查和控制。隨著金融創新的發展,各類金融產品種類和數量增多,傳統監管視野的缺陷日漸暴露。因此,銀行監管不僅應關注已暴露風險的規制和監管,還要對金融創新產品的準入設置必要的審查機制,對風險過高的金融產品應設置必要的交易限制條件和定期審查機制,在宏觀審慎監管的要求下,適時抑制金融創新過分而脫離實體經濟發展需求的勢頭。
參考文獻:
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[4]Claudio Borio,07-2002,“Towards a Macro-prudential framework for Financial Regulation and Supervision?” cesifo.de.
