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現代金融發展范文1
【關鍵詞】金融結構理論；金融深化論；金融抑制論；Harrod-Domar 模型；金融約束論
自銀行產生以來，人們就一直在思考金融在經濟增長中的作用。金融發展理論是隨著發展經濟學的產生而產生的，但在發展經濟學的第一階段（20世紀40年代末到60年代初期），西方發展經濟學家并沒有對金融問題進行專門研究，因為此階段結構主義發展思路處于主導地位，在唯計劃、唯資本和唯化思想的指導下，金融因成為工業化、計劃化和資本積累的工具而處于附屬和被支配地位，其發展受到了忽視。60年代中期以后，發展經濟學進入第二階段，新古典主義發展思路取代結構主義思路而處于支配地位，市場作用受到重視，金融產業的發展才有了合適的空間。金融發展理論，主要研究的是金融發展與經濟增長關系的關系，即研究金融體系（包括金融中介和金融市場）在經濟發展中所發揮的作用，研究如何建立有效的金融體系和金融政策組合以最大限度地促進經濟增長及如何合理利用金融資源以實現金融的可持續發展并最終實現經濟的可持續發展。
一、金融發展理論的萌芽
二戰后，一批新獨立的國家在追求本國經濟發展的過程中，不同程度地都受到儲蓄不足和資金短缺的制約，而金融發展滯后和金融體系運行的低效是抑制經濟發展的深層次原因。20世紀60年代末至70年代初，一些西方經濟學家開始從事金融與經濟發展關系方面的研究工作，以Goldsmith， Gurley 和 Shaw，Mckinnon等為代表的一批經濟學家先后出版了以研究經濟發展與金融發展為主要的專著，從而創立了金融發展理論。
（一）金融發展理論的萌芽——金融在經濟中的作用。1955年和1956年Gurley和Shaw分別發表《經濟發展中的金融方面》和《金融中介機構與儲蓄——投資》兩篇論文，從而揭開了金融發展理論研究的序幕。他們通過建立一種由初始向高級、從簡單向復雜逐步演進的金融發展模型，以此證明經濟發展階段越高，金融的作用越強的命題。繼而他們在1960年發表的《金融理論中的貨幣》一書中，試圖建立一個以研究多種金融資產、多樣化的金融機構和完整的金融政策為基本內容的廣義貨幣金融理論。 Gurley和Shaw（1967）在《金融結構與經濟發展》一文中，對上述問題進行了更深入的研究，他們試圖發展一種包含貨幣理論的金融理論和一種包含銀行理論的金融機構理論，他們相信金融的發展是推動經濟發展的動力和手段。
（二）金融結構理論——金融發展理論形成的基礎。Goldsmith（1969）的杰出貢獻是奠定了金融發展理論的基礎，他在《金融結構與金融發展》一書中指出，金融理論的職責在于找出決定一國金融結構、金融工具存量和金融交易流量的主要經濟因素。他創造性的提出金融發展就是金融結構的變化，他采用定性和定量相結合以及國際橫向比較和縱向比較相結合的，確立了衡量一國金融結構和金融發展水平的基本指標體系。通過對35個國家近100年的資料研究和統計分析，Goldsmith得出了金融相關率與經濟發展水平正相關的基本結論，為此后的金融研究提供了重要的方法論和分析基礎，也成為70年代以后產生和發展起來的各種金融發展理論的重要淵源。
二、金融深化論——金融發展理論的建立
1973年， Mckinnon的《經濟發展中的貨幣與資本》和Shaw的《經濟發展中的金融深化》兩本書的出版，標志著以發展中國家或地區為研究對象的金融發展理論的真正產生。Mckinnon和Shaw對金融和經濟發展之間的相互關系及發展中國家或地區的金融發展提出了精辟的見解，他們提出的“金融抑制”（Financial Repression）和“金融深化”（Financial Deepening）理論在經濟學界引起了強烈反響，被認為是發展經濟學和貨幣金融理論的重大突破。許多發展中國家貨幣金融政策的制定及貨幣金融改革的實踐都深受該理論的。
（一）Mckinnon的金融抑制論。Mckinnon認為，由于發展中國家對金融活動有著種種限制，對利率和匯率進行嚴格管制，致使利率和匯率發生扭曲，不能真實準確地反映資金供求關系和外匯供求。在利率被認為被壓低或出現通貨膨脹，亦或兩者都有的情況下，一方面，利率管制導致了信貸配額，降低了信貸資金的配置效率；另一方面，貨幣持有者的實際收益往往很低甚至為負數，致使大量的微觀經濟主體不再通過持有現金、定活期存款、定期存款及儲蓄存款等以貨幣形式進行內部積累，而轉向以實物形式，其結果是銀行儲蓄資金進一步下降，媒介功能降低，投資減少，經濟發展緩慢，該狀況被Mckinnon稱之為“金融抑制”。這種金融抑制束縛了發展中國家的內部儲蓄，加強了對國外資本的依賴。但是，在Mckinnon提出的金融抑制論中，他對貨幣的定義是混亂和矛盾的。他把貨幣定義為廣義的貨幣M2，即不僅包括流通中的現金和活期存款，而且還包括定期存款和儲蓄存款。但他在模型中又強調所謂的外在貨幣，即由政府發行的不兌現紙幣，這樣就排除了銀行體系的各種存款，因而在同一貨幣理論中存在著兩種相互沖突的貨幣定義。
（二）Shaw的金融深化論。Shaw認為，金融體制與經濟發展之間存在相互推動和相互制約的關系。一方面，健全的金融體制能夠將儲蓄資金有效地動員起來并引導到生產性投資上，從而促進經濟發展。另一方面，發展良好的經濟同樣也可通過國民收入的提高和經濟活動主體對金融服務需求的增長來刺激金融業的發展，由此形成金融與經濟發展相互促進的良性循環。Shaw指出金融深化一般表現為三個層次的動態發展，一是金融增長，即金融規模不斷擴大，該層次可以用指標M2/GNP或FIR來衡量；二是金融工具、金融機構的不斷優化；三是金融市場機制或市場秩序的逐步健全，金融資源在市場機制的作用下得到優化配置。這三個層次的金融深化相互影響、互為因果關系。
根據Mckinnon和Shaw的研究分析，適當的金融改革能有效地促進經濟的增長和發展，使金融深化與經濟發展形成良性循環。為了更好的解釋這種良性循環，Mckinnon提出了一種經過修正的Harrod-Domar 模型。在修正后的模型中，Mckinnon拋棄了儲蓄傾向為一常數的假設。他指出，在經濟增長中，資產組合效應將對儲蓄產生影響，因而儲蓄傾向是可變的，它是經濟增長率的函數。同時，儲蓄還受到持有貨幣的實際收益率等其他許多變量的影響。通過對Harrod-Domar 模型的修正，Mckinnon分析對金融壓制的解除，既可直接地通過儲蓄傾向的提高來增加儲蓄，從而增加投資，促進經濟的增長，又可反過來通過經濟的增長而進一步增加儲蓄。因此，實行金融改革，解除金融壓制，是實現金融深化與經濟發展良性循環的關鍵。
三、金融發展理論的發展
自1973年以來，Mckinnon和 Shaw的金融深化論在西方經濟學界產生了極大影響，金融發展理論研究不斷掀起研究的新。許多經濟學家紛紛提出他們對金融發展問題的新見解。
（一）第一代麥金農、肖學派。第一代麥金農、肖學派盛行于70年代中期到80年代中期，代表人物包括Kapur， Mathieson， Galbis和Fry等，他們主要的研究工作是對金融深化論的實證和擴充。
1、Kapur（1976）的觀點。Kapur研究了勞動力過剩且固定資本閑置的欠發達封閉經濟中金融深化問題，他認為固定資本與流動資本之間總是保持著固定比例關系，在固定資本閑置的條件下，能獲得多少流動資金便成為決定產出的關鍵因素。Kapur接受Mckinnon的觀點，認為實際通貨膨脹率除受其他因素影響之外，還受通貨膨脹預期的影響。同時，Kapur又放棄了Mckinnon著重內源融資的觀點，認為流動資本的凈投資部分一般完全通過銀行籌集，商業銀行對實際經濟的影響主要就是通過提供流動資本而實現的。能提供的流動資本量取決于實質貨幣需求、貨幣擴張率與貸款占貨幣的比率。
2、Mathieson（1978）的觀點。Mathieson與觀點與Kapur相似，也是從投資數量的角度討論金融深化的影響。但他在設立假設時，有兩點不同與Kapur的假設。首先，Mathieson假設所有的固定資本都被充分利用，即在現實生活中并不存在Kapur所說的閑置的固定資本。第二，Mathieson假設企業通過向銀行借款籌集的是所用的全部資本的固定比率，即不僅需要向銀行借入部分流動資本，而且需要向銀行借入部分固定資本。他還指出經濟增長歸根結底是受銀行貸款供給的制約，而銀行貸款的供給又在很大程度上要受到存款的實際利率的影響。為使經濟得以穩定增長，就必須使實際利率達到其均衡水平。因此，必須取消利率管制，實行金融自由化。
3、Galbis（1977）的觀點。與Mckinnon一樣，Galbis也是基于發展中國家經濟的分割性假定，認為發展中國家的經濟具有某種特性，這種特性是因為低效部門占用的資源無法向高效部門轉移，使不同部門投資收益率長期不一致，從而導致資源的低效配置。他提出，金融資產實際利率過低是金融壓制的主要表現，是阻礙經濟發展的重要因素。為了克服金融壓制，充分發揮金融中介在促進經濟增長和發展中的積極作用，必須把金融資產的實際利率提高到其均衡水平，即提高到使可投資資源的實際供給與需求相平衡的水平。
4、Fry（1982，1988）的觀點。Fry認為，投資的規模與投資的效率是經濟增長的決定因素，而在發展中國家，這兩者又都在很大程度上受貨幣金融因素的影響。他認為，在靜態均衡的條件下，實際增長率必等于正常增長率。但是在動態經濟中，二者卻未必相等。這是因為，實際增長率由兩部分構成，即正常增長率和周期性增長率。Fry還把時滯因素引入其模型中，從而能更準確地反映儲蓄與投資的變化對經濟增長的實際影響。
（二）第二代麥金農、肖學派。第二代麥金農、肖學派盛行于80年代末90年代中期，代表人物有中Bencivenga，Levine， Lucas， Smith， Greenwood等。這一時期的金融發展理論對金融機構與金融市場形成機制的解釋是從效用函數人手，建立了各種具有微觀基礎的模型、引人了諸如不確定性（流動性沖擊、偏好沖擊）、不對稱信息（逆向選擇、道德風險）和監督成本之類的與完全競爭相悖的因素，在比較研究的基礎上對金融機構和金融市場的形成做了規范性的解釋。
1、金融體系的形成。具有代表性的內生金融機構模型解釋包括：在Bencivenga和Smith（1991）的模型中，當事人隨機的或不可預料的流動性需要導致了金融機構的形成，金融機構的作用是提供流動性，而不是克服信息摩擦；在 Schreft和Smith（1998）模型中，空間分離和有限溝通導致了金融機構的形成。在該模型中，當事人面臨著遷移的風險，因為在遷移發生時，當事人需要變現其資產，從而面臨遷移風險。為了規避這一風險，當事人需要通過金融機構提供服務；在Dutta和Kapur（1998）模型中，當事人的流動性偏好和流動性約束導致了金融機構的形成。金融機構的存在使當事人可以持有金融機構存款，作為流動資產的金融機構存款與其它公共債務和法定貨幣相比，在提供流動方面效率性高，可以緩解流動性約束對消費行為的不利影響。具有代表性的內生金融市場模型有：Boot和Thakor模型，Greenwood和Smith模型。這些模型在給出金融市場的形成機制的同時也給出了金融機構的形成機制。Boot和Thakor（1997）從經濟的生產方面考察，認為組成金融市場的當事人把錢存入金融機構，金融機構再把所吸收的存款貸放出去，從而為生產者提供資金，在金融機構中，當事人進行合作并協調其針對生產者的行動。Greenwood和Smith（1997）在模型中指出，金融市場的固定運行成本或參與成本導致了金融市場的內生形成，即在金融市場的形成上存在著門檻效應(threshold effect)，只有當經濟發展到一定水平以后，有能力支付參與成本的人數才較多，交易次數才較多，金融市場才得以形成。
2、金融體系的發展。金融機構和金融市場形成之后，其發展水平會隨該國內外條件的變化而變化，一些經濟學家從理論上對這個動態發展過程進行了解釋。Greenwood和Smith（1997），以及 Levine（1993）在各自的模型中引入了固定的進入費或固定的交易成本，借以說明金融機構和金融市場是如何隨著人均收入和人均財富的增加而發展的。在經濟發展的早期階段，人均收人和人均財富很低，由于缺乏對金融服務的需求，金融服務的供給無從產生，金融機構和金融市場也就不存在。但是，當經濟發展到一定階段以后，一部分先富裕起來的人由于其收入和財富達到上述的臨界值，所以有激勵去利用金融機構和金融市場，亦即有激勵去支付固定的進入費。這樣，金融機構和金融市場就得以建立起來。隨著時間的推移和經濟的進一步發展，由于收入和財富達到臨界值的人越來越多，利用金融機構和金融市場的人也越來越多，這意味著金融機構和金融市場不斷發展。四、新——金融約束論
發展家金融自由化的結果曾一度令人失望，許多學家開始對以往經濟發展理論的結論和缺失進行反思和檢討。Stiglitz在新凱恩斯主義學派的基礎上概括了金融市場中市場失敗的原因，他認為政府對金融市場監管應采取間接控制機制，并依據一定的原則確立監管的范圍和監管標準。在此基礎上， Hellman， Murdock和Stiglitz（1997）在《金融約束：一個新的分析框架》一文提出了金融約束的理論分析框架。
（一）金融約束理論的核心。Hellman等人認為金融約束是指政府通過一系列金融政策在民間部門創造租金機會，以達到既防止金融壓抑的危害又能促使銀行主動規避風險的目的。金融政策包括對存貸款利率的控制、市場準入的限制，甚至對直接競爭加以管制，以租金在生產部門和金融部門之間的分配，并通過租金機會的創造，調動金融、生產企業和居民等各個部門的生產、投資和儲蓄的積極性。政府在此可以發揮積極作用，采取一定的政策為銀行體系創造條件鼓勵其積極開拓新的市場進行儲蓄動員，從而促進金融深化。
（二）金融約束的前提條件。Hellman等人認為，雖然金融約束理論從不同方面論證了金融約束對發展中國家來說是合理的金融政策，但金融約束與金融壓抑在某些方面還是有相同之處。金融約束的政策在執行過程中可能會因為種種原因而效果很差或受到扭曲，其中最大的危險是金融約束變為金融壓抑。因此，要保證金融約束達到最佳效果，必須具備一些前提條件，如穩定的宏觀經濟環境，較低的通貨膨脹率，正的實際利率，銀行是真正的商業銀行，政府對企業和銀行的經營沒有或有很少的干預，以保證銀行和企業的行為符合市場要求。
（三）雖然金融約束與金融壓抑運用的手段類似，但兩者有本質上的不同。Hellman等人指出，因為金融約束創造的是租金機會，而金融壓抑下只產生租金轉移，租金機會的創造與租金轉移是完全不同的。在金融壓抑下，政府造成的高通脹使其財富由家庭部門轉移至政府手中，政府又成為各種利益集團競相施加影響進行尋租活動的目標，其本質是政府從民間部門奪取資源。而金融約束政策則是為民間部門創造租金機會，尤其是為金融中介創造租金機會，這會使競爭性的活動遞增收益和福利。這些租金機會是因存款利率控制造成的存貸利差而形成的，銀行通過擴張其存款基數和對貸款資產組合實施的監控獲得了這些租金，由此促進金融深化。
（四）金融約束的效應。Hellman等人認為，資本要求雖然也是一個防止銀行發生道德風險的工具，但在發展中國家，存款利率控制比對銀行資本控制更為有效。在金融約束環境下，銀行只要吸收到新增存款，就可獲得租金，這就促使銀行尋求新的存款來源。如果這時政府再對市場準入進行限制，就更能促使銀行為吸收更多的存款而增加投資，從而增加資金的供給。建立合理數量的儲蓄機構，可以吸收更多的存款，金融機構吸引更多的儲戶是發展中國家金融深化的一個重要組成部分，因此，金融約束可以促進金融深化。
金融約束論是Hellman， Murdock和Stiglitz等對東南亞經驗觀察后的理論思考。東南亞金融危機的爆發使他們又重新了他們的金融約束論（1999），并認為這一危機從反面證明了他們的理論。事實上，金融約束是發展中國家從金融抑制狀態走向金融自由化過程中的一個過渡性政策，它針對發展中國家在經濟轉軌過程中存在的信息不暢、金融監管不力的狀態，發揮政府在市場失靈下的作用，因此并不是與金融深化完全對立的政策，相反是金融深化理論的豐富與發展。
五、金融發展理論的計量驗證
金融發展理論的具體結論是否符合發展中國家的實際情況，其政策主張能否付諸于發展中國家的政政策實踐，需要不斷的研究探討。其中，非常重要的研究工作就是利用發展中家的實證資料，對這些理論模型做出計量驗證。但早期的經驗研究結論只能確認兩者之間存在相關關系，卻無法確認兩者之間是否存在因果關系（Levine，1997）。后續的經驗研究新近發展起來的計量分析技術對更為全面的數據集進行計量分析，結果表明，金融發展是經濟長期穩定增長的原因之一。
（一）20世紀80年代的計量驗證。進入20世紀80年代以后，各種有關金融發展理論的計量驗證大量涌現。這些計量驗證所涉及的范圍較廣，內容較多，幾乎對Mckinnon和 Shaw所提出的每一論點都作了計量驗證。根據Kitchen(1986)的，自1973年至1984年，經濟學家們對金融壓抑論所作的主要的計量驗證有17項。在這些計量驗證中，除少數幾項未能得出肯定的結果之外，絕大多數驗證的結果都肯定地支持金融壓制論的有關結論。
1、Lanyi和Saracoglu的計量驗證。國際貨幣基金組織于1983年《發展中國家的利率政策》，在該論文的附錄3中，Lanyi和Saracoglu對21個發展中國家在1971年至1980年間實際利率與金融資產增長率及國內生產總值增長率之間的關系作了計量驗證。根據他們算得的數據表明，實際利率為正值的國家，其平均的金融資產增長率與國內生產總值增長率都較高；實際利率為負值的國家，則其平均的金融資產增長率與國內生產總值增長率都較低，甚至為一負值。這反映，實際利率與實際金融資產的增長率及實際國內生產總值的增長率之間有著明顯的正相關關系，這種正相關關系與Mckinnon和 Shaw等人提出的金融發展理論的有關結論是一致的。但這三個變量之間的正相關關系還只是說明了的一個方面，而這個三個變量之間的因果關系則是需要證明的更重要的一個問題。而在各種計量驗證中，因果關系是一個較難證明的問題。
2、Fry的計量驗證。Fry有關金融發展理論的核心也是發展中國家的金融壓抑和金融深化問題。他不僅從理論上闡述了這一問題，而且通過大量的實證研究，以許多發展中國家的實際資料對其理論進行了計量驗證。Fry（1978）在< Money and Capital or Financial Deepening in Economic Development?>一文中，對Mckinnon和 Shaw的基本結論及他們關于傳導機制問題的理論分歧作了計量驗證。該驗證的結果表明，Shaw的債務媒介論是成立的，而Mckinnon的互補性假說則不能成立。1980年，Fry又對發展中國家金融壓制的代價作了數量分析。在這一分析中，Fry以實際存款利率被限制在其市場均衡水平之下作為金融壓制的標志，對所選擇的61個發展中國家在60年代中期至70年代中期的資料進行計量分析。通過計量驗證，Fry得出結論，金融壓制的代價是實際存款利率每低于其市場均衡利率1%，經濟增長率將損失大約0.5%。
（二）20世紀90年代以來的計量驗證。20世紀90年代初期在國外興起的經驗研究，驗證了金融發展確實具有促進經濟增長的功能，而且明確區分了金融中介和金融市場作用于經濟增長的機理，以及決定金融發展和金融結構的制度因素。
1、宏觀層面的計量驗證。20世紀90年代初，King和Levine放棄了既有金融發展理論以發展中國家為研究對象的傳統，轉而尋求建立一種包括發展中國家和發達國家在內的一般金融發展理論。他們從金融功能的角度入手研究金融發展對經濟增長的影響，尤其是對全要素生產力的影響。盡管許多金融學家都已表示金融功能對全要素生產力具有重要的促進作用，但是一直未能找到計量金融功能的指標，King和Levine就在金融功能計量上取得了突破性的進展。King和Levine（1993）在Goldsmith（1969）的基礎上設計了四個用于測度金融中介體的服務質量指標（Depth指標，Bank指標，Private指標，Privy指標）來表示金融發展水平，然后用普通最小二乘法對80個國家1960~1989年間的數據進行回歸分析。他們發現，金融中介的規模和功能的發展不僅促進了經濟中的資本形成，而且刺激了全要素生產力的增長和長期經濟增長。為了檢驗金融發展與經濟增長之間因果關系的方向，King和Levine設計了一個，檢驗了金融發展初始水平（1960年）與經濟增長（1960~1989年）之間的關系。結果發現，金融發展初始水平的差異很好地預測了以后經濟增長水平之間的差異，即便是控制了收入、、穩定、貿易和財政貨幣政策等變量后也是如此。所以，King和Levine認為金融發展是原因，經濟增長是結果，他們的研究方法和思想對后來經濟學家的研究產生了深刻的影響。
在King和Levine研究金融中介的發展對經濟增長的影響之后，Levine和Zervos（1998）研究了股票市場的發展對經濟增長的影響。他們用最小二乘法對47個國家1976~1993年間的數據進行回歸分析，結果表明，股票市場流動性和銀行的發展不僅與同期的經濟增長、資本積累及生產率提高有著顯著的正相關關系，而且都是經濟增長、資本積累以及生產率提高的很好的預測指標，這與Bencivenga等人（1995）的理論分析結果相一致。為了確定金融發展與經濟增長之間是否存在長期相關性，Rousseau和Wacthte（1998）應用向量誤差修正模型對美國、英國、加拿大、挪威和瑞典五國1870~1929年間的數據進行了時間序列分析。他們認為在金融強度指標和資本產出水平之間長期存在著重要的數量關系，而且Granger檢驗表明，金融中介體對實際經濟活動起著重要的促進作用。Tadesse(2000)對36個國家(1980~1995年)數據的分析表明，銀行導向型金融體系和市場導向型金融體系在促進經濟增長方面所起的作用是不同的。在金融部門不發達時，銀行導向型金融體系所起的作用要大于市場導向型金融體系所起的作用；而在金融部門發達時，市場導向型金融體系所起的作用則要大于銀行導向型金融體系所起的作用。這一研究結論在一定程度上解釋了為什么有些國家金融發展與經濟增長之間的因果關系顯著而在另一些國家卻很模糊的這一計量分析結果。
在以上研究中，不管是對跨國橫截面數據還是對時間序列數據進行計量分析，不可避免的存在著因遺漏了一些變量而產生的偏誤，以及應用聯立方程組去描述變量之間的相互關系時可能存在的聯立性偏誤。Rousseau和Wacthte (2004)采用了一個差分面板估計量去消除由尚未觀察到的國家特定因素所引起的偏誤，并力圖消除由聯立性偏誤所引致潛在的參數的非一致性。在此基礎上，利用面板分析技術對47個國家1980~1995年間的年度數據所進行的計量分析表明，銀行和股票市場的發展都能在一定程度上解釋經濟增長。
2、中觀層面的計量驗證。宏觀層面上的研究雖然使用了不同的計量分析工具，但分析的數據集都是以國家為單位的總量數據。因此，Mankiw（1995）指出，這種以國家為單位的總量數據進行的計量分析存在一些缺陷，而以中觀層面即產業層次的數據為分析對象所進行的經濟計量分析則將這一方面的研究向前推進了步。
Rajan 和 Zingales（1998）通過考察一國金融發展水平及產業增長水平指標之間的相互關系，來研究金融發展影響經濟增長的機制。他們認為，金融發展降低了企業實施外源融資的成本，新企業的建立在意味著產業增長的同時也在一定程度上表明創新得到了促進，經濟因此而得以增長，而金融發展水平是決定產業的規模構成及產業集中度的因素之一。Neusser 和Kugler（1998）設定了一個包含所有金融中介體活動的金融深化指標，運用多元時間序列分析方法對經合組織中13個國家的制造業與金融發展之間的關系進行研究，在向量自回歸(VAR)模型中對這些國家近30年間的經過平穩性檢驗的時間序列數據進行了計量分析。結果表明，金融部門的發展不僅與制造業產出相關，而且與制造業全要素生產率相關，更重要的是，在美國、日本、德國和澳大利亞這四個國家，這種相關關系表現為一種因果關系，即金融發展是制造業發展的原因。
Wurgler（2000）對65個國家的制造業在1963~1995年間的總投資及產業增加值的數據進行的回歸分析表明，由于假定最優的投資會使得成長性產業的投資迅速增長而對衰退產業的投資會下降，因此金融市場的發展提高了資本配置的效率。Fisman 和Love（2003）重新檢驗了金融市場對整個的資源在部門間配置中所起的作用。他們指出，金融市場發展水平越高的國家，各產業之間有著越高的相互關聯的增長率。
3、微觀層面的計量檢驗。中觀層面的研究也存在著許多問題，僅用回歸分析方法對面板數據進行計量分析，其分析結果可能有較大的偏差。而利用微觀層面即企業的數據進行計量分析，在某種程度上則可避免上述問題，從而深化人們對金融發展促進經濟增長的作用機制的認識。
Demirguc-Kunt和Maksimovic（1998）以企業財務預算模型為基礎，利用回歸分析方法對30個國家1984~1991年間的企業特定類型數據進行了計量分析。他們認為，體系越是完善的國家，實施長期股權融資和長期債權融資的企業就越多。一個活躍的股票市場和一個大的銀行部門都與外源融資依賴性較強的產業的成長相關。之后，他們進行了國別比較，他們指出，在化國家，企業的長期負債比率較發展中國家企業的長期負債比率要高。同時，大公司較小公司有更高的資產負債率。
為了考察金融發展對不同規模企業的影響，Beck 等人（2000）通過世界商業環境調查（WBES）所形成的4000家企業（其中80%是中小企業）在1995~1999年間數據進行了分析。他們指出，由于中小企業的發展對經濟增長及消除貧困起著重要的作用，因此通過提高金融發展水平、提高司法效率、降低腐敗程度會使中小企業的融資環境得到改善，從而促進經濟的增長，并提高民眾的生活水平。
六、的總體評價
本質上，金融發展理論認為金融領域與其他一切領域一樣，可以借助市場的力量實現均衡。它從發展的角度探討了金融發展與經濟發展的關系，相對于傳統的西方貨幣金融理論學說，在理論上與實踐上都有了一些創新。
（一）對金融深化理論的評價。金融深化理論側重發展家在資本市場不發達、貨幣化程度不高，國家對金融干預過重條件下的理論。在發展中國家進行的以金融深化為核心的改革實踐中，金融深化理論提出的幾點建議，如放松利率管制、減少金融機構審批限制、促進金融同業競爭等大多被采納，對促進發展中國家的經濟發展起到了一定作用。但是，發展中國家的市場運行機制尚不完善，不論從實證上還是從理論上，金融深化理論還存在著一些缺陷。第一，金融深化理論將發展中國家的經濟發展歸因于金融發展，該理論的提出的政策主張過分依賴于建立有效的信貸市場，卻忽視了對經濟發展的根本因素即發展、生產力和生產關系的分析。第二，金融深化理論忽略了發展中國家推進金融深化的制度因素。Mckinnon和 Shaw的金融深化理論在實質上是新古典主義發展經濟學在金融領域的一種延伸，其基本假設是市場存在著完全競爭和完全信息，從而各個經濟主體都能達到帕累托最優。可是，客觀實際的市場并不存在完全競爭和完全信息，因而需要政府的宏觀調控。發展中國家在推進金融深化的過程中，必須發揮政府的獨特作用，通過金融制度創新與變遷培植市場力量。對于發展中國家而言，的關鍵不在于排斥政府而依賴自由放任的市場力量，而在于改革政府介入金融的方式和職能。第三，金融深化理論對金融深化過程中的金融風險缺乏足夠的認識。若以自由放任的手段來推進金融深化，就有可能引發金融危機，因此尚不能排除政府的作用。第四，金融深化理論將發展中國家經濟落后的原因過多地歸于金融制度的落后，對經濟結構嚴重失調，經濟體制僵化無效等因素較少考慮，認為只要解除金融管制，依靠市場機制的刺激就會啟動自行運轉的增長機制。實踐證明，這看法太過片面，東南亞金融危機的教訓是慘痛的。
（二）對金融約束理論的評價。金融約束理論的核心思想是強調政府干預金融的作用，認為適當的金融壓制是必要的。尤其對發展中國家而言，金融自由化并不一定是實現金融深化的最優選擇。但是，金融約束理論也存在著一定的局限性。首先，金融約束理論提出的低利率和信貸配給政策優勢很難實現，并且還會產生負作用。Stiglitz認為貸款利率若高于10%就會引起逆向選擇和銀行行為變異的觀點并不完全符合發展中國家的實際。發展中國家銀行業的運行成本至少是OECD國家的兩倍（Fry，1995），因此在發展中國家貸款利率高于10%是不可避免的。而帶有行政性的指導性信貸計劃不可能杜絕人為因素，這些大大增加了金融風險。其次，金融約束的限度難以把握和保證，容易形成政府的過度干預。Hellman承認，官僚階層為了既得利益，很可能在金融約束已經變得沒有必要時仍將保持下去。第三，金融約束理論過于強調銀行金融機構在經濟中的作用。金融約束理論對發展中國家證券市場、非銀行金融機構的作用估計過低，也沒有提出解決非銀行渠道融資效率低下的辦法。由于金融約束理論存在的問題，Hellman等人強調，金融約束只是一種動態的政策工具，約束的最優水平將隨著金融深化程度的加深而下降，最終也向更具競爭性的金融自由化方向過渡。
我們應在認識傳統的金融理論的基礎上，不斷發展適應于金融全球化、經濟金融化趨勢的金融理論，突破原有金融發展理論的局限性，探討和構建以經濟、金融全球化為背景的金融發展理論。
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Contemporary Development and Evidence of Financial Development Theory
現代金融發展范文2
關鍵詞：互聯網金融；經濟發展；應用
前言
根據資料顯示，我國改革開放后，將計算機通信技術與互聯網技術融入到現代經濟的發展當中，提升了金融發展的金融，促進了社會經濟的發展。現如今，我國的經濟領域中，網上銀行、移動支付等新型金融業務的發展逐漸趨于成熟。在現代經濟領域中，互聯網金融占據著非常重要的位置，不僅取代了傳統金融行業的發展模式，并在一定程度上促進了社會經濟的發展。
一、互聯網金融的發展模式
（一）眾籌
眾籌，可以理解為是群眾或是大眾籌資，通常指的是利用計算機通信技術與互聯網技術的傳播與自由性，讓相關企業或是群眾了解項目內容與特性，爭取相應的資金援助與支持[1]。而眾籌融資網站其實就是一個微型的交流投資項目的平臺，投資者可以在網絡上分布自己的設計與創意信息，爭取獲得支持與創業資金。但是，創業項目的設計者必須將籌集資金的數額與時間公布到網絡上，如果在原定時間內籌集到資金，則規定項目是成功的，如果在原定的時間內沒有籌集到資金，則項目為失敗的。
（二）P2P網貸
P2P，指的是點對點的信貸，而P2P網貸，指的是通過第三方的互聯網平臺對資金的借貸雙方進行相應的匹配，而需要進行借貸的人可以通過這一互聯網平臺了解并找到有能力以及有意愿出借的企業或是人群，既可以幫助借貸人在眾多相關信息中找到符合自身條件的、更為有力的利率條件，又可以幫助借貸人分擔一定的金融風險。采用P2P網貸，不僅可以降低金融中介的參與度以及金融活動的標準，還能夠增加個體金融的活動效率，提升自由資金的利用率。
（三）第三方支付
第三方支付，指的是具有一定信譽以及經濟實力的非銀行機構，通過計算機通信技術與互聯網技術，與各個銀行進行簽約，達到在銀行的支付與結算系統與用戶之間建立起電子支付橋梁的目的。在現代經濟發展中，第三方支付的引用范圍最廣，同時也是實現網上購物的核心環節。為了確保網上交易的資金安全，會先在互聯網上確認買家信息以及買家賬戶支付的金額，然后通知賣家安排發貨，當買家收到貨物并進行確認后，才能為賣家轉入貨款。這樣，既能夠方便買家付款，為賣家提供便捷的交易，又可以提升網上交易的效率與安全性。
二、互聯網金融的發展特點
（一）市場信息呈現虛擬化
在我國的現代經濟發展中，互聯網經濟并非金融行業與互聯網的簡單融合，而是在實現互聯網技術的移動性與安全性的前提下，逐漸被用戶以及電子商務行業所熟識，為了滿足社會經濟發展的需求，自然產生的新型金融模式，其本質就是實現資金與貨幣的虛擬化與信息化[2]。在傳統市場經濟活動中，人們采用的都是一手交錢，一手交貨的交易方式，貨幣與資金都是可以接觸到的實物。隨著經濟建設以及科學技術的飛速發展，市場經濟不斷信息化，交易數量與質量也在不斷的提升，這時就會出現無法完成的交易，由于它的本質就是貨幣與資金的所有權的交易，人們將實體貨幣儲存到銀行中，然后通過互聯網進行交易。然后銀行內存入的資金會根據網上交易的金額發生相應的改變。
（二）市場經濟運行高效化
我國傳統的金融交易模式通常會受到安全、信息以及相關技術等因素的制約，因此，在進行單筆交易中，通常需要花費很長的時間，從而導致金融交易的效率受到影響，減緩了現代經濟的發展進程。在我國，計算機科學技術與互聯網技術開始逐漸的普及，這樣可以進一步加快互聯網金融的發展，促使這種金融模式呈現人性化與多元化，提升服務質量，并在一定程度上增加金融運行效率。現在，我國的互聯網金融已經超越了空間與時間上的限制，不僅提升了現代經濟發展的腳步，還為社會經濟發展打下了堅實的基礎。
（三）交易信息呈現對稱性
現如今在我國的市場經濟中，出現問題的多數是在小型企業的融資上。產生問題的主要原因是由于交易的主體信息不對稱，主要體現在相關金融機構進行交易信息的獲取中。我國的大型企業中制定出的交易信息制度較為的完善，獲取信息的范圍較廣，因此導致金融機構獲得較低的信息成本。而小型企業由于起步較晚、資金不夠充足，所以導致金融機構獲取的相關交易信息的成本較高，而在這種發展背景下，金融機構提供的服務質量通常較低。另外，由于小型企業對于資金的需求較少，導致金融機構從中獲得的利益較少，從而促進了這種狀況的發生。
三、互聯網金融在現代經濟發展中的應用
（一）培養專業的互聯網金融人才
無論是對于社會還是企業來說，想要長久、穩定的發展下去，依靠的不僅是技術、設備以及資源，同時還有人才。因此，在互聯網金融飛速發展的今天，對于金融工作人員的要求就會不斷的提高，不僅僅要求工作人員具有專業的金融知識，還要有較高的職業素質與法律精神。所以，互聯網金融企業應當制定出科學的員工培訓計劃與合理的獎懲制度，鼓勵工作人員不斷學習新知識、新技能，能夠準確的分析當前的經濟走向，判斷出有利于企業發展的方向。
（二）增強監督管理互聯網金融行業的力度
有關單位應當增強監督管理互聯網金融行業的力度，這樣的方法并非要減緩互聯網技術的發展進程，而是要選擇更加合適的方向及方法，提升互聯網金融發展的速度[3]。隨著我國計算機信息技術與互聯網科學技術的飛速發展，完善監管制度，增強監管力度是必要選擇。如果從監督與管理的角度來看可以發現，相關單位制定出的監督管理機制，可以有效的監督電子貨幣的使用，提升電子貨幣的安全性，為發展互聯網金融創建自由、安全的環境。
（三）健全互聯網金融的應用技術
盡管當前我國的互聯網金融發展速度較快，同時也獲得了國家及社會各界的廣泛關注，但是其中仍然存在著很多的問題，主要體現在網絡安全問題，技術保密問題上。而針對這些問題，國家及政府也采取了相應的措施，例如在中國農業銀行中，根據用戶在互聯網上進行交易支付金額，在進行交易清算時就會利用互聯網與計算機技術來創建出處理異地交易支付等業務的綜合性以及安全系數較高的應用系統。這一應用系統主要包括跨行進行網上支付系統、小額支付系統等。設置這樣的應用系統，不僅能夠解決城市之間的金融信息傳輸問題，還能保障金融行業穩定、長久的發展下去。
結論
綜上所述，隨著我國經濟建設飛速的發展以及計算機通信技術的應用范圍逐漸的擴展，提升了互聯網金融的發展進程，并在一定程度上影響了社會金融行業的發展。所以說，探究互聯網金融在現代經濟發展中的應用是非常重要的，在了解了互聯網金融的發展模式以及發展特點后，可以深入探究它在現代經濟發展中的應用，并進一步提升互聯網金融的發展進程。（作者單位：安徽財經大學）
參考文獻：
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現代金融發展范文3
一、以人為本，確立“目標體系”，激發員工的創業激情
2008年，羊城晚報報業集團明確提出了一套完整的“目標體系”――戰略目標：百萬大報，百年大報；資產目標：五年翻番；隊伍目標：對羊城晚報忠誠，為羊城晚報奉獻；員工收入目標：五年增長50％以上。通過完善機制，重點解決薪酬管理的規范性、靈活性問題，讓員工分享企業發展的成果，讓員工得到實惠?！澳繕梭w系”的提出和確立，大大激發了員工的創業激情。
通過對以讀者為核心的廣告、發行經營進行整合，以品牌活動、消費者互動、平面、雜志、網絡的立體服務，建立了立體營銷平臺，以精確化、立體化樹立新的營銷服務模式。在全球經濟下行的不利環境下，預計全年羊城晚報廣告營業額可比上年實現15％的增長。
二、準確把握市場走向，深化成本管理機制
2008年，面對新聞紙價格不斷飆升、全球經濟下行等重重困難，羊城晚報報業集團打破傳統經濟增值的路徑依賴，準確把握市場走向，大膽作出有前瞻性的經營決策。
新聞紙價格從年初的4500元/噸不斷攀高到6100元/噸，報業成本猛增。集團在新聞紙招標采購工作中抓住時機，準確判斷市場走勢，在新聞紙價格處于低位時果斷采購，適當儲備，滿足了全年印報的用紙需要，節約了一筆數額巨大的開支，為全年取得良好經營業績打下了堅實基礎。與此同時，更深入地推進以成本優化為中心的各項管理制度，對包括招投標采購、固定資產配置、日常辦公等各項成本支出實行定額優化管理。
三、以創意產業園拉動文化產業創新，創造獨具特色的商業模式
2007年啟動羊城創意產業園建設項目，兩年來，項目經營效益良好，已成為華南地區極具代表性的品牌園區，成為集團發展一個新的經濟增長點。羊城創意產業園以開放的態度，吸引了20多家頗具影響力的設計公司、國際著名時尚品牌在此設立品牌文化展示中心，并不斷舉辦各類文化創意活動。一個以建筑設計、工業設計、創意展示等主導的創意產業和新型服務產業集聚模式已初具雛形。
四、探索適合自身發展的路徑和贏利模式，壯大集團各子報刊
2008年，羊城晚報報業集團通過資源整合，加大了對子報刊、出版社的改革和扶持力度。各子報刊根據各自的辦報（刊）定位和特點，日漸摸索出一條適合自身發展的路徑和贏利模式。
現代金融發展范文4
一、金融支持現代農業發展的重要性
金融是現代經濟的核心，資金是經濟發展的“血液”。任何產業的發展都離不開金融的支持。在經濟金融全球化的今天，金融業的發展狀況往往會影響到一國乃至全球經濟的穩定與發展。在傳統農業向現代農業轉變過程中，資金及資金的投入已成為現代農業發展最關鍵的條件之一。因此，加大對現代農業資金的投入，既是現代農業發展不可缺少的重要條件，也是促使弱質農業從落后走向比較發達，并最終實現現代化的客觀要求。世界經驗表明，金融支持農業的發展，已成為各國扶持和保護農業的最佳選擇。運用金融手段對農業予以支持與保護是國際普遍采取的積極措施。農業現代化程度比較高的國家及地區，農業現代化的進程中都有國家的各種金融政策扶持。我國已加入世界貿易組織，我國農業經濟政策為適應世界貿易組織規則必須做出相應調整，其核心就是改善農業生產的物質條件，提高農業的勞動生產率，發展現代農業從而增強農業的國際競爭力。在這一過程中，將需要大量的資金支持，即金融機構為現代農業發展提供金融服務。金融在我國現代農業發展過程中地位舉足輕重。
二、金融支持現代農業發展中存在的問題
（一）農村金融體制改革滯后，現代農業發展金融支持出現缺位。首先，農業銀行發展戰略的移位，對現代農業發展的支持力度弱。近年來，農業銀行對其發展戰略進行了調整，推進集約化經營，大批欠發達地區基層營業網點被撤并，信貸權限上收，新增貸款主要集中在大型企業集團、國債配套資金等項目，而對農業生產和中小型工商業活動提供的金融服務卻處于全面緊縮的狀態。其次，農業發展銀行政策性金融業務單一，僅限于加強糧棉油收購資金的封閉運行，實際上是我國糧棉流通政策的產物，還不能起到增強農業發展后勁的作用。再次，農村信用社的市場定位和自身實力較弱，支持農業現代化力不從心。從現行經營管理看，農村信用社市場定位主要以小額農戶貸款、農村個體工商戶貸款和農產聯保貸款為主，從期限、額度和方式上很難滿足農業現代化發展的需要。
（二）農村資金外流嚴重，金融支持現代農業發展的實力不足。目前，引起農村資金外流的原因主要有以下兩點：（1）農業貸款一般都存在季節性、風險性、長期性、零散性和低利性的特征，因此，商業銀行做出了選擇：他們不愿意投入基礎農業而投入利潤高、風險低的領域。1998年6月，四大國有商業銀行開始重點撤并縣以下分支機構，除農行盡量保留縣級支行以外，其他三家精簡縣以下分支機構。與撤并同時進行的是各商業銀行對縣級機構貸款權限的上收，農村網點的很多功能被弱化。結果，四大國有商業銀行縣級以下的機構成了單純吸收存款的機構，大都將農村的存款轉到了城市。（2）郵政儲蓄在農村分支機構較多，吸收了大量的農村儲蓄，并將其全部轉存中國人民銀行。雖然中國人民銀行以對農村金融機構再貸款方式將部分資金流回農村，但數額有限。
（三）農村信用環境欠佳，缺乏行之有效的信用評價體系、完善的信用擔保體系。信用評價體系的建立和完善，使農戶、企業能夠更加有效地獲得金融支持，強化農戶、企業的間接融資系統。從我國發展現代化農業金融支持的現狀來看，當前，廣大農村還沒有建立行之有效的信用評價體系和完善的信用擔保體系，在銀行對信貸資金安全性、流動性、效益性要求不斷提高的情況下，對于面臨自然和市場雙重風險的農業用戶、企業來說，獲得貸款的門檻較高，直接制約著農業現代化的發展。
（四）財政性支農資金投入不足。農業現代化是一種全新的農業生產與經營模式，完全依靠商業性信貸資金的投入是不夠的，必要的財政資金支持不但可以補充商業性資金的不足，而且可以鞏固農業現代化發展的科技保障和基礎設施保障。發達國家對農業的財政資金投入主要集中在農業補貼和農業科技方面，這種做法既有利于增強農業的國際競爭力，又符合國際慣例。我國政府對農業的財政投入與農業創造的國民生產總值相比是十分有限的。在農業財政支出中，直接用于生產建設和農業科技的財政資金投入并不多，其中用于農業基本建設和農業科技費用支出相加的財政支出總額還不抵農業部門事業費支出的總額，這說明我國財政對農業的資金投入總量是不夠的，其各項財政支農資金的分配也不盡合理。尤其是對農業科技創新投入資金甚少。農業科技創新是農業現代化成敗的關鍵，離開農業科技進步，就不能發展高效、科技農業，農業現代化就成了一句空話。
（五）農業保險資金不足，政策性農業保險缺位。雖然我國已經開辦農業保險業務，但由于其商業性的經營定位，農業保險險種少、費用高的問題始終沒有得到解決。農民保險意識薄弱，投保率低，保障面窄，當災害肆虐時，大部分受災農產品不能得到保險保障，難以保證農業持續健康發展，對農業現代化的促進作用并不大。農業是一個弱勢產業，農民仍處于社會收入的最底層，他們對投資風險的承受能力嚴重不足，加上農村信用社由于受經營環境、管理體制和經營水平等因素的影響，也難以承受農業現代化發展過程中農戶轉移過來的投資風險，所以，迫切需要設立政策性農業保險機構，承擔農業現代化過程中的投資風險。
三、金融支持現代農業發展的政策建議
金融支持農業現代化發展必須有步驟、有計劃地穩步推進。金融部門要堅持促進農民增收與加強自身發展相結合、因地制宜與因時制宜相結合、籌資多元與信貸集中相結合的原則，加大農業現代化發展的支持力度。
（一）推進農村金融改革和創新。針對農村金融需求的特點，加快構建功能完善、分工合理、產權明晰、監管有力的農村金融體系。抓緊研究制訂農村金融總體改革方案。繼續深化農村信用社改革，進一步發揮其農村金融的主力軍作用。抓緊制定縣域內各金融機構承擔支持農業現代化的政策措施，明確金融機構在縣及縣以下機構、網點新增存款用于支持當地農業和農業現代化發展的比例。采取有效辦法，引導縣及縣以下吸收的郵政儲蓄資金回流農村，使郵儲銀行成為現代農村的新型銀行。加大政策性金融支農力度，增加支持現代農業發展的中長期貸款，在完善運行機制基礎上強化農業發展銀行的支農作用，拓寬業務范圍。對農發行的職能和業務范圍進行重新界定，在保持政策性銀行地位的前提下過渡為城鎮化、農業基礎設施項目提供與融通資金，增加吸收存款功能，貫徹保本低利原則，強化政策性金融產品和工具創新，支持現代農業發展。農業銀行要繼續發揮支持農業、服務農村的作用，確立農業銀行在農業現代化中的主渠道作用。培育競爭性農村金融市場，有關部門要抓緊制定農村新辦多種所有制金融機構的準入條件和監管辦法，在有效防范金融風險的前提下，盡快啟動試點工作。有條件的地方，可以探索建立更加貼近農民和農業現代化發展的小額信貸組織。信貸支農的重點由農戶向農戶、農業龍頭企業并重轉變，在優先滿足農戶種養殖業小額資金需求的前提下，重點支持農業龍頭企業，實現扶一個龍頭，育一大產業，富一方農民。信貸支農投向由傳統農業向高效農業、科技農業轉變，金融機構要根據客觀需求調整貸款投向，引導農業現代化發展。
（二）完善信貸風險防范體系，創造良好的農村金融環境。一方面要盡快建立和完善信貸征信管理體系，做好資信評估工作，為金融部門提供全面的企業和個人信用報告，有效防范金融風險；另一方面要進一步加快農村信用工程建設，提高農村信用水平，為信貸投入提供信譽保證。同時，嚴厲打擊各類惡意拖欠、逃廢貸款的行為，努力營造“守信光榮、失信可恥”的信用氛圍。
（三）建立農業投入保障機制，提高現代農業抗風險能力。一是地方政府要牽頭建立農業現代化發展基金擔保機構，為農村金融機構發放支農貸款提供擔保，降低龍頭企業和農戶的融資難度和成本；二是要加快發展政策性農業保險業務，承擔和分散部分農業現代化發展中轉移過來的投資風險和產業化經營中可能發生的風險，補償受損農民的利益，從而保證信貸資金的歸還，形成金融支持農業現代化良性循環的發展態勢。
現代金融發展范文5
【關鍵詞】新金融產業 定義 分析 文化產業
一、新金融產業定義
（一）新金融定義
所謂新金融，是指區別于傳統的銀行、證券和保險等金融業態的新興金融產業形式。其最初并不是作為一個學術概念，而是作為一個產業政策執行計劃由上海市黃浦區首先提出。在上海國際金融中心建設上升為國家戰略之后，上海將金融中心規劃為“一城一帶”，亦即陸家嘴金融城和外灘金融集聚帶。外灘金融集聚帶位于黃浦區，具有悠久的金融歷史和深厚的文化底蘊，但在改革開放以來相對于陸家嘴金融城的發展明顯滯后。為避免與陸家嘴金融城發生同質競爭，上海國際金融中心的戰略規劃明確提出，一城一帶之間是錯位競爭，協同發展的關系。新金融是以資產管理中心、資本運營中心和金融專業服務中心三大功能為主要內容，以新業態、新業務、新領域和新力量為主要特點的金融產業組織形式。
（二）新金融與傳統金融的差異分析
區別于銀行、證券和保險等傳統形式的商業或政策性金融業態，新金融是與現代產業經濟、市場運行、風險控制、專業化分工合作等要素高度關聯的產業形態，是為彌補傳統金融服務局限性而日益興起的新型金融機構、準金融機構，或者某類金融子市場或創新金融服務工具、模式及標準等。
新金融的發展是信用經濟市場化和專業化的結果，同時也是受到上層金融體制改革的推動，越來越多的企業獲得新業務經營許可，比如汽車公司成立汽車金融公司，甚至在該企業整體盈利中占大頭；再者，隨著消費經濟的興起，消費者的消費需求日益旺盛，與之對應的是消費金融公司等業態的形成。其次，還有一大批反映市場需求的金融創新形式，比如貨幣經紀公司、貴金屬投資、航運金融、私人銀行、資產管理機構、各類PE/VC、產業基金以及金融衍生市場、黃金交易市場、票據中心等要素市場。
（三）黃浦區新金融發展現狀分析
根據官方文件，黃浦區將被打造成為一個國內外有重要影響的資產管理中心、資本運作中心和金融服務中心，及擁有新業態、新領域、新業務、新力量為特點的新金融集聚地。
黃浦區具有豐富的金融底蘊承載金融集聚帶的建設，上世紀30-40年代，外灘就被譽為“遠東華爾街”，經濟總量僅次于美國紐約和英國倫敦，位居全球第三。目前黃浦區共有500余家金融機構，并且最近3年每年都引進新金融機構30家，“十二五”期間計劃每年還將至少引進50家新金融機構。目前區內的金融機構已經覆蓋銀行、保險、要素市場、信托、證券以及新金融機構私募基金、風險投資公司、資產管理公司、融資租賃公司等各大金融業態和業務形式，金融機構的規模在上海地區僅次于浦東。
二、現代服務業發展現狀及發展瓶頸分析
現代服務業是指以現代科學技術和經營管理模式為支撐，建立在現代市場制度下的新型服務產業。它既包括伴隨科技發展而產生的新興服務業態，也包括運用現代技術對傳統服務業進行改造和升級后形成的產業，其有別于商貿、住宿、餐飲、倉儲、交通運輸等傳統服務業?，F代服務業具有智力集成、輕資產、產業寄生性和運行靈活等特性。很多現代服務業企業，辦公場地小、人員少，但是卻能創造高額利潤。比如創意設計、企業管理等行業，產品的核心內容是智力和創新能力。
盡管如此，現代服務業的發展也面臨一系列瓶頸問題的困擾，經營理念、智力集成、創新思維等特點既是現代服務業的競爭優勢，也是其競爭劣勢。因為長期以來知識產權類產品一直面臨市場定價標準缺乏和產權保護困難等問題；其次，由于輕資產的特性，相關現代服務企業融資過程中缺乏實質性的作價物品抵押，很難從金融機構獲得有效便捷的資金融通。再次，對很多現代服務業而言，除了企業本身的經營困境外，還普遍面臨規模小、資源缺乏、經營管理經驗缺乏、市場生存風險高等困難。
綜上所述，從新興產業發展角度出發，政府應該積極有效地出臺相關政策措施，扶植和推動現代服務業發展。從而真正實現經濟結構調整和發展方式轉變的偉大戰略。本文擬從產業扶植角度出發，以市場機制為基礎，分析政府在不直接參與市場運營的情況下，如何通過利用現有平臺，整合現有經濟資源，促進產業對接和經濟結構升級。對于黃浦區而言，在新金融大發展的有利形勢下，如何利用好新金融資源，推動產融對接，實現現代服務業在上海中心城區的大發展大繁榮，是當前政府面臨的一項重大戰略課題。
三、新金融產業如何促進現代服務業發展——以文化產業發展為例
新金融的發展是金融政策逐步放寬和市場化發展二者綜合作用的結果，當前我國市場上新興金融業態的發展很大程度上都能在歐美金融市場上找到先例。新金融產業的發展更貼近實體產業的發展需求，它能為企業提供量身定制的系統服務和綜合全面的企業問題解決方案。相比起傳統金融，新金融對于產業發展的推動具有低成本、低門檻和高效率的“兩低一高”的特點。如前文所述，現代服務業具有智力集成、輕資產、規模小等特點，傳統金融業很難對其進行有效的產業促進。相比之下，新金融可以在市場機制下深入到企業經營的每一個環節，促進企業全面發展。本文擬以文化產業為切入點，分析新金融在這一過程中所能起到的重要作用。
（一）文化產業及其特點分析
現代金融發展范文6
金融機構創新信貸產品支持現代農業發展
人民銀行發揮窗口指導，引導金融機構支持現代農業。近年來，延邊州銀行業金融機構在人民銀行的貨幣窗口指導下，充分運用貨幣信貸窗口指導政策，暢通貨幣政策傳導機制，積極引導金融機構加大對現代農業的信貸支持力度，努力克服國際金融危機帶來的不利影響，不斷深入改革，立足金融，面向現代農業發展加大了信貸支持力度。據調查統計，截至2012年3月末，全州銀行業金融機構涉農貸款余額為3240947萬元，比年初增加171783萬元，同比多增91225萬元；比年初增長20.82%，比2012年同期增幅提高17.72個百分點。
靈活運用貨幣政策工具，滿足現代農業信貸需求。隨著市場經濟的不斷發展，縣域經濟發展所需資金需求也不斷向大額化、規?；l展。但受國內外經濟形勢的影響，農村信用社支持縣域涉農經濟存在資金缺口，支持涉農經濟心有余而力不足。針對這一情況，人民銀行充分發揮其職能作用，積極向上級行反映具體情況，努力爭取支農再貸款，解決“三農”經濟發展所需資金需求。2012年發放支農再貸款11000萬元，解決了“三農”經濟燃眉之急。通過支農再貸款向種植業發放貸款3584萬元、向養殖業發放貸款56萬元、向個體工商戶發放貸款40萬元、向中小企業發放貸款6834萬元、向其他農業發放486萬元，有力地支持了縣域經濟發展。廣大農戶把支農再貸款稱之為“及時雨”，受到廣大農戶的一致好評。
創新抵押擔保方式，緩解農戶和農村企業貸款難問題。針對農村抵押物不足和抵押范圍狹窄問題，人民銀行及涉農金融機構在創新擔保方式、擴展擔保范圍上進行了一些有益嘗試（見表1）。
一是土地承包權抵押貸款。自2009年開展土地經營承包權抵押貸款以來，推進農村有效擔保，加快土地流轉速度，擴大了經營規模，提高了規模效益。截至2012年末，共發放土地承包抵押貸款543萬元，涉及農戶104戶，涉及農村企業17家。
二是直補保擔保貸款。圍繞財政直補資金，創新“直補保+農戶+信貸”等創新擔保方式，有效緩解了部分農戶由于抵押物不足引起的貸款難問題。截至2012年末，共發放2157萬元，涉及農戶2937戶。
三是林權抵押貸款。自2010年延邊敦化市作為林權抵押貸款試點以來，在林地范圍、抵押率、抵押物回收以及林地評估、保險等方面，積極與地方政府及相關部門溝通、協調，引導和指導金融機構開展金融產品創新工作。截至2012年末，延邊州林權抵押貸款余額28292萬元，涉及農戶70戶。
四是農機具抵押貸款。延邊州的安圖縣信用聯社和和龍市信用聯社開展了農機具抵押貸款，這項農村創新金融產品在延邊州而言屬于新興的產品，在全省也在前列。通過農機具抵押為農戶貸款達302萬元，直接惠農88戶。
一次授信、循環使用的惠農卡有效解決農戶貸款難問題。自2008年延邊州農業銀行推出“惠農卡”產品，因其“一次授信、額度控制、循環使用、隨用隨貸”的特點，實現了農民貸款的隨借隨還和自助放款還款，有效的解決了農戶貸款難問題，緩解了農戶的生產、生活所需。截至2012年末，累計發放惠農卡124471張，授信額度為42812萬元。
拓寬服務領域，為現代農業發展提供全方位金融服務。主要體現在政策性農業發展銀行從單一支持糧食收購環節向農業產業化龍頭企業和農業基礎設施貸款領域的延伸，以及農信社貸款對象的拓展。農發行貸款原只限于糧食流通環節，在新的信貸政策下，可向流通環節的兩頭延伸，即可以向糧食生產、加工、轉化以及農業基礎設施項目環節拓展。而農信社作為網點最多、客戶面最廣的社區性、零售型金融機構，多年來將做大做優小額農貸為目標，服務對象由家庭傳統耕作和養殖戶拓展到從事專業種養、規模經營的產業經營戶；由傳統的種養業拓寬到加工、運輸、經商，以及為農業產前、產中、產后服務的生產和流通領域，有效滿足了農民多樣化生產資金需求，扶持廣大農民走上了創業致富之路。
改善結算方式，為現代農業發展提供便捷、優質服務。隨著改革的不斷深化，農村金融服務水平、服務質量、服務功能、服務環境得到顯著改善。農村信用社已經開通了全省通存通兌儲蓄存款業務，農業銀行、郵政儲蓄銀行早已開通了全國通存通兌業務。各鄉鎮都有郵政儲蓄、農村信用社的網點，存取款業務都非常方便。截至2012年末，延邊州縣域（除延吉市以外7個縣）金融機構共有334臺ATM機、3351臺POS機，開通網銀客戶288345戶。POS、ATM、信用卡等現代工具的廣泛運用，網上銀行的開通、理財產品的開發極大地方便了廣大農民辦理各種金融業務。
金融創新支持現代農業發展中存在的問題
資金外流導致資金供求矛盾，影響現代農業的發展。大量的縣域信貸資金通過上存、異地放款、購買理財產品、票據融資等形式外流，影響縣域經濟的發展。截至2012年12月末，延邊州縣域（除延吉市外7個縣）金融機構信貸資金凈流出額272.45億元，其中上存資金276.39億元，異地存放7.8億元。
農村信用社“錯位”，造成農村農民貸款難。部分農村信用社沒有找準定位，不同程度存在離農現象。部分農村信用社沒有處理好經濟效益與社會效益之間的關系，片面追求利潤最大化，不顧“三農”服務宗旨，在沒有滿足“三農”經濟有效需求的前提下，發放大量的經營性商業貸款。結果雖然農村信用社經營效益得到了提高，但社會效益沒有得到保障。長此以往，農村信用社將失去農民心目中的崇高威望，將失去生存和發展的空間，最終經濟效益也得不到保障。
農村金融產品和服務模式創新力度小、創新進展緩慢。創新是一個民族不竭的動力，金融業不例外。但是目前銀行業信貸產品和服務模式非常單一，很難滿足日益增長的多元化需求。在人民銀行的積極引導下，汪清縣農村金融機構推出了農村土地承包經營權抵押貸款、直補寶抵押貸款、“專業農場+農戶+征信貸款”等金融創新信貸產品，但受主客觀因素的影響金融創新步伐非常慢，仍處以傳統經營方式方法。所以不僅影響銀行產品的營銷和經營效益的提高，還影響地方經濟的發展。
農村信用社貸款利率缺乏靈活性，影響農民增收。農村信用社沒有按照市場規律，對不同客戶、不同項目、不同情況而區別對待，也就是說沒有按照利率市場化規律科學合理地制定貸款利率定價制度，而是搞“一刀切”，即農戶貸款按基準利率基礎上上浮40%，其他貸款按基準利率基礎上上浮70%。由于貸款利率太死板，所以根本看不出利率市場化的有利之處，根本起不到鼓勵與鞭策的作用，從而影響信用戶償還貸款本息的積極性，最終影響農村信用社與農民收入的穩步增長。
對策建議
若農村經濟不發展，農村金融環境就得不到改善，加快建設現代農業就成為一句空話。農村經濟的發展和農民收入的增加離不開金融支持，因此，努力改善金融服務，加大金融支持力度，才能加快推動現代農業建設。
加大農村金融改革力度，建立多元化的農村金融服務體系，強化對“三農”經濟的金融支持。目前，“三農”經濟發展所需信貸資金需求來看，僅僅依靠農村信用社還很難獨立支撐。一是強化農業政策性銀行功能，發揮對農村經濟的基礎支持作用。農業發展銀行應堅持政策性銀行辦行方向，辦成為農業和農村經濟發展提供多方位服務的綜合性農業政策性銀行。從當前農村經濟和社會發展需要出發，考慮農業發展銀行的現實情況，在業務范圍上，農業發展銀行應在繼續履行好收購資金封閉管理職能的基礎上，適當新增一些農業項目貸款業務，重點支持農業產業化龍頭企業、農業和農村基礎設施建設、退耕還林和生態環境建設以及農村社會化服務體系建設等。把農業發展銀行辦成經營目標明確、治理結構科學、資產狀況良好、業務管理規范、內控機制健全、管理手段先進，具有較強政策執行能力的政策性銀行。二是商業銀行也要加大支農力度，國家應通過稅收尤其是農業銀行扭轉近年來出現的“離農”傾向，使其在農村吸收的存款有相當的比例用于農村信貸，切實把農行辦成全面支持“三農”的綜合性銀行，為“三農”提供綜合。三是發展多種類型的小型農村金融機構。在條件成熟的地方審批設立村鎮銀行、貸款公司、農村資金互助社，改變農村金融服務體系單一的格局。四是擴大基層郵政儲蓄銀行的貸款覆蓋面。發揮郵政儲蓄銀行在農村的網點優勢，開辦對個人的存貸款和各種中間業務，盡可能多地將郵政儲蓄資金返回農村使用。
推行金融創新機制，為“三農”經濟發展提供優質高效的金融服務。一是要創新經營理念。農村金融機構要打破“唯成份”和“唯規?！闭摰膫鹘y落后的思維方式，要尋求新的客戶群和新信貸增長點，即只要企業機制好，市場銷路好，經營效益好，誠實守信好，不論性質、不論大小、不論行業，不論城鄉都積極予以信貸支持。二是要創新信貸管理模式。在信貸審批環節中，要改變貸款“零風險”的不切實際要求，做到集中有度，“管而不死，放而不亂”，以信貸增量盤活存量，實現自身效益與社會效益雙贏的目的。三是要創新金融品種。各農村金融機構要不斷創新金融服務產品，積極嘗試開展土地收益權、林權抵押和倉單抵押貸款等業務。同時積極開展銀行票據、商業票據、金融投融資理財、擔保咨詢等中間業務，努力拓展銀行卡業務、網上銀行業務，加大金融知識普及力度，以滿足農戶全方位的金融服務需求，為農民提供一個完善的金融服務環境。
建立、完善農村金融服務的風險分擔機制，降低支農金融投入的風險。一是加快推進農業政策性保險試點。各地政府應積極開展農業保險補貼方式和品種創新試點，對農業保險實行低費率和高補貼政策，將現行政策性農業保險試點品種擴大到糧棉油等大宗農產品。試點可采取“保險+信貸”的業務模式，充分發揮保險和信貸的聯動作用，在拓展保險業務的同時，降低支農貸款風險，實現二者良性互動。二是拓寬融資擔保方式，擴大抵押擔保品范圍。對擁有一定資產或質權、信用記錄好、還貸能力強的農村自然人，可試行宅基地抵押貸款、耕地經營權、養殖水面使用權、經濟林權質押貸款等多種貸款模式。
健全農業保險和信用擔保機制，為農村金融提供有效信貸載體。一是要加快農業保險體系建設，降低系統性農村金融經營風險。可通過組建全國性、政策性農業保險機構，將國家對農業自然災害的救濟、補貼方式轉化為農業保費補貼方式；鼓勵商業性保險公司開辦涉農保險，除承辦農村災害保險外，還可開辦農村財險業務和人壽險業務，并考慮以免交營業稅、根據業務品種給予保費補貼等予以鼓勵；引導建立互助保險合作組織，即建立由農民、農村經濟單位自愿出資形成的非營利型的合作保險組織等形式，進行農業保險或用于彌補農業保險損失。二是建立農業貸款擔保機構體系。要大力扶持和鼓勵發展農村信貸擔保機構或建立擔?；?，特別是由農業龍頭企業、農戶、地方財政、擔保公司、金融機構幾方或多方參與的農村信貸聯保體模式。同時，可以對有限分散的財政支農資金進行合理整合，成立支農擔保基金或者參股擔保公司，以更大程度發揮財政資金的撬動信貸資金的作用。
