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企業并購的動因和效應范文1
一、企業并購及其類型
企業成長理論認為：企業成長發展的途徑一般有兩條，一是企業依靠自身內部資源和能力的積累，實現漸進式的成長（內部成長）；二是企業通過與外部企業進行聯合或者并購，整合以后迅速壯大自身的資源規模和能力，實現階梯式跳躍的成長（外部成長）。并購是一種外部交易型戰略，可成功推動企業生命周期曲線的縱向擴展。
企業并購的形式很多，與產業戰略角度中的橫向一體化戰略、縱向一體化戰略及多元化戰略相對應，可歸納為三種主要類型：（1）橫向并購。即具有競爭關系的、經營領域相同或生產同質產品的同行業之間的并購。（2）縱向并購。即從事同類產品的不同產銷階段的企業之間所進行的并購，也就是產業鏈上下游企業之間的并購。
二、企業并購的動因
關于企業并購動因的理論有很多，主要包括：效率理論、產業組織理論、資產組合理論（多元化戰略理論）、理論、自大假說、價值低估理論。本文在以上理論的基礎上，結合中國企業的實際情況，總結出以下企業并購的動因：
（一）企業橫向并購的動因
（1）追求規模效益，擴大生產規模和市場份額
（2）減少競爭者，降低競爭強度。
（二）企業縱向并購的動因
（1）控制資源
部分縱向并購的目標是通過對上游原料供應商和下游銷售渠道的控制，實現經營管理的協同效應，同時，對上下游企業并購，提高原材料和銷售渠道對并購方的依賴，更是有利的控制競爭對手的活動。
（2）產業鏈延伸，提高供應鏈競爭優勢和價值
在競爭環境多變的條件下，企業之間的競爭逐步轉變成為供應鏈或產業鏈之間的競爭。很多產業鏈上的核心企業，都希望整合整個供應鏈或產業鏈，實現在行業取得或鞏固其競爭優勢。如果成功的并購且很好的整合并購各方的資源，則確實實現供應鏈的價值提升，包括對顧客的反映速度的提高、供應鏈成本的整體下降、供應鏈信息的共享等。
（3）獲取財務協同
并購會給企業在財務方面帶來效益，這種效益的取得是由于稅法、會計處理慣例及證券交易內在規定的作用而產生的貨幣效益。
（三）企業混合并購（多元化）的動因
從混合并購來看，其動因主要是尋求協同效應、產業效應和風險分散效應。
（1）分散風險，投資新的產業，尋找新的利潤增長點
當前，許多企業通過跨行業并購，涉足新的產業。尤其是許多利潤率相對較低的傳統行業，往往熱衷于通過混合并購的方式進入利潤率相對較高的新興產業。從我國上市公司并購的實證結果來看，我國上市公司混合并購中的效應并非如預期的那么高，而是呈現下降的趨勢。有鑒于此，我們強調在混合并購過程中，必須根據企業的內外部條件作出相應的決策，不要盲目多元化，確保主營業務的做大做強。
（2）獲得管理協同效應
有些企業進行混合并購的目的是利用現有企業積累起來的管理經營經驗、能力、知識、人力資源等方面的資源，通過混合并購，迅速取得在擴大經營范圍的同時取得企業之間的協同，實現資源在并購企業之間的快速嫁接和流轉，但是，往往在這些資源的流轉和整合過程中面臨巨大的不確定性和風險。
三、企業并購的成效影響關鍵因素分析
根據上述并購動因，基于戰略考慮的并購，影響并購成功與否或成效的因素有很多，包括：外部條件的變化，并購方自身的原因，政府的干預，信息完全性，并購過程的操作，本文認為最關鍵和最核心的影響因素有兩個：其一是企業并購是否有利于企業核心能力的形成和提升，其二是并購后的資源有效整合。
（一）核心能力是衡量并購成效的關鍵之一
對企業來說，其動機大體上都是從外部獲得各種資源（包括有形資源和無形資源）和整合外部企業的一些能力。對于不同的企業來說，資源和能力是具有異質性的，不同企業在獲得稀缺性的機會是不平等的，但決定企業獲得這些資源的深層次原因在于企業間的核心能力的差異。因此，并購的成效關鍵之一是否有利于提升競爭能力。
（二）有效資源整合是企業并購成效的關鍵因素之一
企業并購過程中，整合是關鍵的環節之一?？梢哉f企業并購的價值創造最終依賴于能力的整合管理，它是價值創造的來源和并購成功的重要保證。同時，資源整合的有效性往往決定并購的成效。有時，從戰略、核心能力建立等角度看，有些并購是對企業有利的，但是往往由于整合資源過程處理不好而使得并購雙方都受到打擊，甚至使并購雙方都陷于困境。
四、啟示
通過企業并購，實現企業的迅速做強做大，為很多企業所熱衷。但是企業并購同樣面臨巨大的風險，為此，企業必須站在更高的角度，從戰略的動因謹慎考慮并購的必要性，并從企業自身的實際情況認真研究是否有利于核心能力的建立以及是否能夠實現資源有效整合的可行性，進而綜合評價并購的價值。在我國現階段，并不是每個行業的規模經濟性都同樣明顯，并不是所有的企業都具有并購的迫切要求，不能要求所有的行業都實施并購戰略。不同企業采取什么策略，我們應區別對待。
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企業并購的動因和效應范文2
【摘要】改革開放以來，企業并購就逐漸成為中國經濟的一個重要現象，成為中國企業深化改革、加快發展，提高獲利能力的一個重要途徑。本文在首先介紹了企業并購的定義以及企業并購的意義，總結了國內外企業并購的基本情況，分析了財務問題是企業并購中的核心問題，并對企業并購支付和融資方式的現實選擇和企業并購后財務整合進行了全面分析，以期能夠在企業進行并購財務決策時發揮實際的指導意義，提高企業并購的成功率，為中國企業并購提供理論和現實的指導作用。
【關鍵詞】企業并購；財務問題；研究
1背景與意義
自從中國改革開放，建立社會主義市場經濟體制以來，企業并購就逐漸成為中國經濟的一個重要現象，成為中國企業深化改革、加快發展，提高市場能力的一個重要途徑。目前，日趨成熟的并購環境，使中國的并購市場洋溢出巨大的熱情，各行各業都彌漫著并購的氣息，中國并購市場整體交易規模也達到了新的歷史水平，我們可以深刻地感覺到，一股全球化的力量正在引導和推動中國企業的全球化進程。我國企業界的并購也越來越多，但是如何進行成功的并購，如何在并購時對并購過程進行全面細致的財務分析也一直是困擾企業界的一個難題。因此，有必要通過對企業并購的財務問題研究，希望能夠為規范并購行為，為企業并購的順利進行提供一些借鑒，為并購雙方提供有益的探索及思路。
2企業并購的定義
企業并購，即企業之間的合并與收購行為。企業合并是指兩家或更多的獨立企業合并組成一家公司，常由一家占優勢的公司吸收一家或更多的公司。我國《公司法》規定：公司合并可采取吸收合并和新設合并兩種形式。一個公司吸收其他公司，被吸收的公司解散，稱為吸收合并。兩個以上公司合并設立一個新的公司，合并各方解散，稱為新設合并。
3國內外企業并購研究綜述
對于并購動因問題，西方學者進行了廣泛而深入的研究，提出了多種并購動因理論。Kode，Ford，Sutherland認為并購的動因在于協調效應，并提出了評價并購協同效應的模型；K.D.Brouthers等認為，并購動機可以分為經濟動機、個人動機和戰略動機三類。其中，經濟動機包括擴大營銷規模、增加利潤、降低風險、防御競爭對手等子項目9項，個人動機包括增加管理特權等子項目4項，戰略動機包括提高競爭力、追求市場力量等4項。這些研究都為并購的動因的理論發展作出了巨大的貢獻。
國內對于企業并購動因的研究還處于起步階段，還不夠成熟，主要有以下幾種理論：消費虧損理論、破產替論、強壯民族工業理論、資源優化配置理論。經濟學家認為我國并購的直接動機有以下幾類情況：完全的政府推櫻企業處于被動狀態；獲取資源要素，最重要的是土地資源；企業構筑企業集團，實現擴張的需要，如生產能力的擴張；獲得優惠政策和合理避稅；長遠發展考慮，如規模經濟或范圍經濟，或為了獲取市場機會。經濟學家將我國企業的并購動因歸結為兩類：第一類是并購的一般動因，包括獲取戰略機會，降低經營風險，獲得經驗共享和互補效應，獲得規模效應，降低進入新行業、新市場的障礙；第二類是并購的財務動因，包括避稅因素，籌資因素，投機因素，企業增值因素，財務預期效應因素。這些學者對于中國企業并購動因的研究，將會使更多的企業重視自身的長遠發展，從而推動中國經濟的持久發展。
4企業并購支付和融資方式的現實選擇
當收購企業決定在市場上發動對目標企業的并購戰時，它首先要面對兩個基本問題：一是支付問題；二是融資問題。支付問題是指收購企業應以何種資源獲取目標企業控制權；融資問題是指收購企業應該利用何種金融工具籌集用以實施并購所需的資源。然而這兩方面的問題又是相輔相成的。并購支付方式是由并購企業的融資能力決定的，在選擇支付方式時離不開對融資途徑、融資工具的考慮；而資金的籌措方式及數額也取決于并購方選擇的支付方式。因此，并購支付方式和融資方式問題最終都可歸結為收購企業利用何種金融工具實施并購的問題，其所討論的焦點是一致的：均涉及企業的融資方式。
目前，我國絕大部分上市公司的資產重組內容是股權或資產的兼并收購。并
購的價款支付方式主要有現金支付、資產置換支付、混合支付、承擔債務等4種方式，其中以現金支付方式為主?，F金支付方式的最大缺陷是：巨額的現金支付會給收購企業造成巨大的財務壓力?；趯ξ覈P于資本結構研究的部分實證結論和建議，我國企業關于并購財務方式的現實選擇是：中國企業在選擇現金支付方式的同時，應更多地關注債券支付方式或杠桿收購方式，并在適當情況下關注股票支付或交換方式。鑒于資本結構理論在不同假設條件下的適用性和有效性，發展多樣化的財務方式以適應不斷變化的市場環境和制度背景是恰當的。國內企業應依據瞬息萬變的周邊環境和自身財務狀況，相機靈活地選擇多元化的適宜的金融方式；充分利用資本市場提高和擴大企業的競爭能力和生存空間。
5企業并購后財務整合
5.1規范并購企業的法人治理結構，實現集團財務控制
在現代企業制度下，并購方母公司與被并購方子公司的關系是資產紐帶關系，并購方的意志應通過對資金、財務活動的調控從而在被并購方得到完全的體現，以確保投資回報這個終極目標的實現。這就決定了并購方集團公司財務組織的設置模式。對于規模較大的企業集團，可在總部分別設置兩個管理部門，一是主管總部財務的財務管理部門，二是主管對被并購子公司進行投資與權益管理的投資管理部門，這兩個部門各司其職，職責分明。對于規模很大的企業集團，除了前述的兩個部門外，還可以考慮在集團內部設置第三個部門，即信貸管理部，專門從事企業集團內部各成員企業的資金融通。
5.2實行財務負責人委派制
為了移植并購方的管理模式并更好地執行并購方制定的資金財務管理制度，并購方必須向被并購方委派財務負責人，使其負責被并購方的會計核算和財務管理工作，參與被并購方的經營決策。財務負責人委派制實際上是兩權分離的產物，它的最終目的就是維護作為所有者的并購方公司的權益。并購方通過對財務負責人實施嚴格的選拔、任命、付酬、考核和獎懲制度，降低了財務負責人與總經理“合謀”的風險，增強了所有者監督的及時性、有效性。
5.3并購方對被并購方的經營活動實行產權控制
并購方可以通過以下幾個方面對被并購方的經營活動實行產權控制。（1）報告制度。被并購公司在進行決策時，必須事前向母公司報告有關公司資本的運營情況等。（2）信息交流制度。定期召開包括母公司董事、各職能部門、被并購公司及其他子公司總經理參加的擴大干部會議。（3）業績評價考核制度。包括定量指標考核和定性分析，既考核各自的經營指標，也考核他們對母公司的貢獻。（4）生產經營活動一體化。并購方通過生產、銷售、供應等經營環節的控制來保證其產權控制。
5.4實行全面預算和動態監控
在全面預算的基礎上，對財務活動與經營活動實行全過程的動態監控，以全面防范和控制財務風險及經營風險。具體的操作細則如下：（1）加強資金的規劃與控制，避免支付風險。要深入分析資金占用情況，合理確定存貨及應收賬款的規模，盤活流動資產存量，優化流動資金結構。（2）實行應收賬款責任制，控制信用風險。集團對應收賬款實行嚴格的責任制，按照“誰形成，誰負責”的原則，根據不同情況采取不同的辦法促進清欠和加強管理。（3）加強投資項目的內部審核c管理，控制投資風險。企業并購之后，應建立科學的對外投資決策程序，實行重大投資決策的責任制度。（4）加強對經營貿易的監控，防范經營風險。對達成初步意向的貿易業務，則須對其盈利水平、占用資金及期限風險等進行全面預測，并報公司財務負責人及總經理審核。
6結論
企業并購是市場經濟發展的必然要求，是企業資本運營和組織調整的重要方式。企業并購后的整合就是企業對已有的經濟資源進行重新配置，以確保資源得到最理想的運用效果。企業并購活動是一個十分復雜的過程，只有經過客觀、詳盡的財務評估分析，充分考慮并購財務風險，選擇最優的支付和融資方式，做好企業并購的會計處理，并在企業并購后實施有效的財務重整，才能產生積極的財務效應和其他效應，為企業并購取得成功打下堅實的基礎。
參考文獻：
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企業并購的動因和效應范文3
【關鍵詞】 品牌經濟學； 企業并購； 寶潔公司
中圖分類號：F271.4 文獻標識碼：A 文章編號：1004-5937（2014）11-0055-05
一、前言
近年來，市場的不斷成熟和競爭的不斷加劇導致了第五次并購浪潮的出現，并表現出世界頂級公司在全球范圍內謀求共同控制資源和瓜分市場的格局，其特征是“強強聯合，同業并購”。在以寶潔并購吉列為例的眾多并購案例中，品牌整合的效果無疑是企業并購成功與否的關鍵，品牌給企業并購行為帶來的經濟學效應越來越顯著。因此本文以企業并購過程為主線，創新性地運用品牌經濟學原理分析了寶潔并購吉列的案例，得出了可運用品牌經濟學分析框架的并購案例特征，為企業并購理論提供了新的分析角度。
二、品牌經濟學與并購理論
（一）品牌經濟學
品牌經濟學是以經濟學原理為基礎，描述、解釋品牌為何以及如何影響企業、個體的選擇行為，并引導企業、個體進行更好的品牌發展的一門經濟學分支。自2006年孫曰瑤、劉華軍將品牌引入經濟學框架以來，品牌經濟學已經逐漸受到學術界的關注，并取得了一定的研究成果。孫曰瑤、劉華軍在《品牌經濟學原理》一書中指出，品牌（Brand）是與目標顧客達成了一種長期利益均衡，從而降低其選擇成本的排他性品類符號。品牌經濟學的品牌概念則是將商標與消費者的需求緊密聯系在一起的品類符號。品牌信用度（Brand Credit Degree）是通過品牌這個排他性的符號向目標顧客作出并做到某種品類承諾的程度。
根據品牌經濟學的相關研究，當某個品牌成為單一品類的代言，即品牌信用度B=1時，該品牌商品的需求數量達到最大。因此，當某個品牌的品牌信用度提高后，在價格不變的條件下，需求量也會增加，此時就會使得原來的需求曲線向右移動。同時，由于品牌信用度的提高是以品牌品類度的提高為前提的，即某個品牌所代表的品類越少，其品牌信用度越高。而隨著品牌代表的品類數量的減少，該品牌的替代品則越少，進而使得該品牌商品的價格需求彈性變小，移動后的需求曲線的斜率比原來的需求曲線的斜率要大，移動后的需求曲線將更為陡峭（如圖1）。
基礎需求函數：Q=a-bp品牌修正需求函數：Q=a（1+B）-bBp
（二）企業并購理論
企業并購理論是企業理論、經濟學以及公司財務理論中最重要的課題之一，20世紀七八十年代以來，企業并購理論進展非常迅速。對企業并購的理論研究按照并購事件的先后順序可以分為三種類型：并購動因研究、并購過程研究和并購效應研究。
由于企業并購動因的復雜性，從目前提出的各種理論看，還沒有一種理論或模型能夠高度概括經濟生活中的企業并購現象?，F階段理論研究主要集中在效率理論、信息理論、問題和管理主義理論、過度自信假說、自由現金流量假說、市場勢力理論、再分配理論等方面。效率理論雖然從經濟學意義上對并購動因進行了解釋，但該理論通常是指管理層業績的提高或獲得某種形式的協同效應。效率理論在解釋企業并購的動機到底起因于何種意義上的協同效應和效率改進尚需深入討論。本文認為基于品牌互補性的品牌協同效應，是企業進行并購的重要動因之一。
國內外針對并購過程的研究數量繁多，陳健（2005）等人對并購理論作出了較為全面的總結。Grossman和Hart（1980）提出了小股東的“搭便車”問題；Baron（1983），Giam marino和Heinkel（1986），Khanna（1987），Fishman（1988）等學者對多個收購者之間的出價競爭進行了分析；Kvle（1985）和Shleifer、Vishny（1986）對要約價格以及期望利潤之間的關系作了解釋；Bradlev、Desai和Kim（1988）通過實證研究對收購者是否獲得被購企業的股份進行了研究。除此之外還有學者對被購公司的反并購策略作了研究。
我國學者的研究主要集中于并購策略以及政府政策的選擇、國外并購模式在國內的應用等方面。
國外對企業并購的效應分析，主要集中在并購完成后的企業效益和社會福利的變化上。陳健等人指出，Deneckere和Davidson（1985），Salant（1983）等學者對寡頭壟斷市場結構下的并購效應進行了分析；Matsusake（1993）通過對最新一輪兼并浪潮的案例分析得出了不同類型企業并購之后利潤獲取的情況不同的結論。
黃桂萍（2010）指出，國內學者主要集中在并購給企業內部經濟效益帶來的影響及并購之后企業之間的財務整合、人員整合、文化整合等方面。研究重點主要集中在對企業內部績效評價的方法選擇、整合的模式選擇等方面。
由此可以看出，基于品牌經濟學對企業并購的整個過程進行深入分析、討論的研究非常少。這主要是因為品牌經濟學仍處于初步發展階段，理論體系和相關研究仍較少。此外，企業并購過程的復雜性和企業之間的差異性也導致無法對所有企業并購行為以一種統一的模式進行研究?；诖耍疚倪x取寶潔并購吉列的經典案例，創新性地從品牌經濟學視角對并購動因、并購過程、并購效益進行分析，提出觀察并評價企業并購的新視角。
三、并購案例分析
（一）案例概述
2005年1月27日，寶潔與吉列雙方公司董事會達成一致，簽下了并購合同。根據合同，寶潔以約570億美元的代價100%收購吉列，包括吉列旗下各種品牌產品和加工、技術以及設施在內的所有業務。并購完成后，吉列董事長、首席執行官兼總裁詹姆斯·基爾茨將加入寶潔董事會，任寶潔公司副董事長，負責吉列業務。
具體的操作方式是換股，以0.975股寶潔普通股換購1股吉列普通股。根據2005年1月27日的股市行情，寶潔紐約收盤價55.32美元，這相當于將吉列的股份定為每股53.94美元，而當天吉列股票的收盤價為每股45.85美元，上升幅度達到18%。同時為了降低交易的稀釋效應，寶潔計劃未來12—18個月回購大約180—220億美元的股票。這樣看來，這起并購對寶潔的財務影響相當于以60%的換股和40%的現金完成的。按照這兩大公司2004年的營業額計算，合并后寶潔將取代聯合利華，成為全球日用消費品業最大的公司。
（二）案例分析
根據品牌經濟學基本理論，寶潔并購吉列的并購動因，很大程度上可以歸結為對品牌互補性的考慮。通過對并購雙方產品結構進行對比可以發現，寶潔公司經營的產品品類有洗發護發用品、護膚美容品等8個產品大類，旗下品牌超過300個，而吉列公司是世界刀片和剃刀產品的最大生產商，同時也生產9種其他消費者產品，旗下品牌超過100個。
通過對二者的產品結構進行對比可以發現，雖然寶潔和吉列的產品覆蓋面均較廣，但二者品牌并未出現大范圍的重疊現象，適合采用品牌互補性的概念進行分析。孫曰瑤（2005），任曉峰（2011）等人提出，品牌互補性，即在一定程度上接近“能力互補品牌聯合”的概念。“能力互補品牌聯合”是指兩個強勢品牌在能力上具有互補性，它們的合作并不是各個部分的簡單相加，而是集中各自的核心能力和優勢來共同生產一個產品或提供一種服務。本文在能力互補品牌聯合的定義基礎上，將品牌互補的定義闡釋為兩個強勢品牌基于品牌互補戰略，在能力上、方向上具有互補性，企業可以通過品牌之間的聯合，實現擴充產品線、擴大市場份額的目的。
閻艷閣（2010）指出，“品牌互補”戰略在本質上是一種顧客價值戰略，使企業自身贏得了更大的價值創造和競爭優勢，是一種超越了零和競爭的戰略思維。這種戰略把影響品牌發育的消費市場因子、社會生態因子以及企業生態因子恰當地結合起來，發掘市場潛在需求，建立顧客忠誠，擴大顧客價值。寶潔公司應用品牌互補戰略在為顧客提供新的利益的同時，也使企業自身贏得了更大的市場競爭優勢，是一種全新的戰略思維。
品牌經濟學視角下企業的并購效應，在很大程度上依賴于傳統財務指標評價體系的結果。在評價指標的選取方面，本文參考了陳?。?005）等人對國外并購績效評價方法研究的理論綜述，參照黃桂萍（2010），李梅泉（2010）等人對國內相關學者關于企業戰略并購中的企業價值評估的文獻綜述，篩選了相關理論，綜合考慮張維（2002），黃麗能（2006）的研究思路，建立了獨特的績效評價體系。童話（2006）從公司溢價并購著手，分析了溢價的理論來源和溢價定價模型，并對我國上市公司進行實證分析，通過不同溢價并購后財務指標變化情況，論證不同溢價并購后的目標公司的實際效果。本文參考了其選取的部分財務指標，如主營業務收入增長率、稀釋每股收益等，對不適合寶潔公司并購事實的指標予以剔除和調整。馮海濤（2010）認為，恰當選取財務指標可以科學地評價并購效果，應按照并購企業的不同目標選取恰當的財務指標。本文借鑒了他提出的基于經營協同效應和多戰略整合目的的企業并購評價指標，結合寶潔公司的實際情況對相關指標做了修正，最終得到了從經營業績情況、資產營運能力情況、償債能力改善情況出發的財務效應指標體系。
根據寶潔公司年報，得到了2002年度至2012年度的評價指標基本數據（如表1所示），并對其進行比較分析。
自2004年開始，寶潔公司的營業收入以超過兩位數的增長速度持續增長，收購吉列之后的2006年更是達到了20.23%的增長率。但是并購完成之后，其營業收入增長逐漸放緩，2009年首次出現了負增長，主要原因是受經濟危機影響，各項業務皆出現了萎縮。另一方面，即使金融危機的影響巨大，寶潔公司仍一直保持兩位數的主營業務利潤率，體現了良好的經營業績和成長性，而不斷增長的稀釋每股收益和普通股股利也體現了寶潔公司收購吉列公司之后卓越的盈利能力（如圖2所示）。
稀釋每股收益和普通股每股股利都在并購吉列之后的1—2年時間內實現了大幅度的增長，比如2006年每股收益增長了4%，達到每股2.64美元。盡管因為收購吉列造成股權稀釋了8%～9%，但這個結果比寶潔在2005年10月完成對吉列收購后預計的值要低。所以有理由相信，并購吉列這一戰略為企業的成長性和盈利能力作出了貢獻。
寶潔并購吉列之后，對全球范圍內的銷售渠道進行整合，在并購初期（2005—2008年）因新構建渠道尚處磨合階段，相應的存貨周轉率下降調整，而之后的數據（2008—2012年）體現出渠道整合的長期效應，并保持在6次左右，說明并購后該公司的存貨周轉速度較快，流動性較強，償債能力進一步提高，且表明存貨的占用水平較低，存貨積壓不明顯（如圖3）。
寶潔公司十年來的流動比率大部分保持在75%～80%之間，處于中等水平。2005年流動比率比之前突減，主要是因為2005年對吉列公司的收購支出了大量現金流；2005年并購吉列之后，流動比率大幅增長，達到了120%，主要是由于吉列公司流動資產數額較大，流動負債規模適中。在以后年度，隨著各項業務整合的逐步完成，流動比率逐漸恢復到并購前水平，并趨于穩定（如圖4）。
2006年之后的資產負債率有了明顯下降，從0.6降至0.4左右，之后呈現逐年遞減的趨勢，但變化幅度不大。主要原因是并購吉列之后的資產大幅增加導致了比率降低，說明寶潔公司擁有較穩定的短期償債能力。
寶潔公司的品牌營銷策略也可通過品牌經濟學理論作出合理分析。數據顯示，中國市場乃至世界市場對于寶潔產品的認可度都極高，因此消費者在進行選擇時的選擇成本幾近為零。在考慮品牌選擇因素的需求曲線刻畫下，寶潔公司能夠獲得同等程度下更高的消費支持，進而獲取更高的營業利潤。并購吉列之后，吉列公司原有的重視消費群體并未產生巨大變化，由此帶來的消費者認可度會進一步提升，從而導致其品牌效用度的進一步提高，最終會使寶潔公司持續保持零選擇成本，獲得更高的消費支持。
由于品牌效用度評價中的市場評價、企業形象等指標的不可計量性，本文根據劉麗芳（2013），錢海波（2006）等人的觀點，結合案例實際，選取了商標、專利及技術、客戶關系等重要的無形資產，反映并購給寶潔帶來的市場方面的影響。
由表2可以發現，并購吉列之后，寶潔的商標、專利、技術等品牌的核心組成要素都有了大幅度提升。并購第一年后，其商標價值增幅達到174%，專利技術增幅達到639%，客戶關系價值變為原來的6.5倍多，之后一直維持相對穩定。這些數字充分體現了并購吉列公司對寶潔公司品牌、市場等各方面的顯著提升，也對上述基于品牌信用度的評價理論作出了有力的支撐。
四、結論
寶潔公司并購吉列公司的并購動因、并購過程、并購效應等并購過程的各個階段都可以運用品牌經濟學理論作出合理解釋，并可根據實際情況推廣至同類企業類似的并購案例分析。本文認為，適合采用品牌經濟學分析角度的并購案例一般具有如下特征：
并購發生在集中度較高的市場中，這是因為此類市場的產品需求量與品牌形象正相關關系更加顯著，并且以同行業企業并購為主，由于資源在不同行業之間的轉移成本較高，因此品牌整合較適合于同行業企業并購。
企業并購本身更傾向于以品牌整合為主要目標，通過并購可增強品牌之間的協同效應，進一步增強企業的核心競爭力。
并購雙方均是以品牌價值作為經營支撐的企業且具有明顯的品牌互補性，即雙方企業的品牌所覆蓋的產品類型、目標市場重疊度低，且品牌的發展戰略、品牌定位不同，并購雙方適合走品牌整合之路。
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企業并購的動因和效應范文4
關鍵詞 并購 協同效應 管理 經營
引言
并購是一個復雜的系統的過程，涉及并購戰略的制定、目標企業的評估、并購雙方的協商和談判、并購后的整合等一系列過程，任何環節出現問題都有可能導致并購的失敗。美國《商業周刊》的研究結果表明，75％的企業并購是完全失敗的。而支付的價格過高，缺乏協同或協同效應有限是其中重要的原因。在我國，由制度變遷和市場規律雙重作用所形成的企業并購實力市場，使企業并購與新建投資相比，在宏觀和微觀層面上均有一定的“低成本”操作空間，而政府的介人又往往使得并購價格更低。正是這種“低成本”的交易價格，往往導致企業盲目做出并購決策，給企業并購帶來了一些負效應。實際上，只有能產生經營、管理、財務協調效應的并購，才能突破簡單的資產重組，達到獲得增值效果的目的。但是，目前我國理論界對協同效應方面的研究是相對滯后的，因此，對協同效應進行系統的研究，顯得尤為迫切。
并購的相關理論
1 并購的概念
在國際上，并購通常被稱為“M&A”，即兼并(Merger)和收購(Acquisition)的縮寫。這兩者既有聯系又有區別，兼并與收購的區別在于前者指一企業與其他企業合為一體，而后者則并非合為一體，僅僅是一方對另一方居于控制地位而已，被控制公司并不喪失法人地位。從本質上看它們都是指在市場機制下，企業為獲得其他企業的控制權而進行的產權交易活動，因此人們往往把二者合稱為并購。
企業的并購可以定義為：在市場機制作用下，企業為了成功進入新的產品市場或新的區域市場，而獲取其他企業控制權的產權交易活動。人們常把主并購企業稱為并購企業、進攻企業、出價企業、標購企業或接管企業等，把被并購企業成為目標企業、標的企業、被標購企業、被出價企業或被接管企業等。
2 并購的類型
企業并購的種類很多，按不同的分類標準可以將其劃分不同的類型。
1)按被并購對象所在的行業部門來劃分，可分為橫向并購、縱向并購和混合并購三種，這也是企業并購最基本的類型。
2)按并購的法律形式分為吸收合并、創立合并和控股合并。
3)按是否利用目標企業自身資產來支付并購資金劃分，可分為杠桿并購和非杠桿并購。
4)按是否取得目標企業合作劃分，可分為善意并購和敵意并購。
5)按并購企業的并購目的不同，可分為財務性并購和戰略性并購。
3 并購的動因及其理論分析
根據新古典主義的企業理論，追求利益最大化是企業家從事生產經營活動的根本宗旨，企業并購作為市場經濟活動的一部分也不例外。通過并購可以提高企業的規模經濟效應、增加產量和降低成本，這剛好滿足企業家追求利潤最大化的目標，所以，企業家總是想方設法地利用企業并購的途徑獲得更大的利潤。以下是并購的幾種原因及分析。
1)協同作用
協同作用(synergy)是指兩個企業并購后，其實際價值得以增加，其依據是兩個企業在并購后有可能在最優經濟規模之下運作，從而受益于規模經濟。企業并購后，在生產經營，行政管理、調查研究、原材料采購和產品推銷等方面，都可以統一協調、組織，減少重復的固定成本，節約人財物的耗費。橫向并購比縱向并購更可能獲得規模經濟，而混合并購更容易獲得財務上的協同作用，因為當籌措資金的數額越大，作為單位交易成本一部分的新股發行成本將隨之降低。因此，并購后的企業在資本市場上籌措大量資金更有利，而且，由于兩個企業的現金流量在時間上不完全一致，使不能償付債務的風險得以降低。
2)市場競爭的壓力
在激烈的競爭中企業已經進入了微利時代，企業要想在市場經濟中生存和發展，必須以更低廉的價格提供更高質量的產品，這樣才能有更多的市場份額打敗對手。所以，企業希望通過借助于井購過程產生的生產、營銷、研發和財務等方面的協同效應來降低單位成本，實現規模經濟，加快產品開發，增強市場競爭力。這一動因可以很好的解釋企業橫向并購。
3)交易費用理論
企業的交易費用理論，也稱為內部化理論，它是在20世紀70年代后期逐步興起的，更多研究的是企業縱向并購的動因。內部化理論的奠基人科斯認為，企業是市場機制的替代物，市場和企業是配置資源的兩種可以相互替代的手段。企業出現的理由在于，使用市場的價格機制是要支付成本的，而運用企業內部的行政管理手段比運用價格機制配置資源的費用要低。影響交易費用高低的因素包括資產專用性、交易的不確定性和交易發生的頻率。資產專用性是指某一資產對市場的依賴程度。一般而言，資產的專用性和交易的不確定性越高，市場交易的潛在費用就越大，當達到一定程度，市場交易的費用就會阻止企業繼續依賴市場，這時并購就會出現。
4)實現多元化經營
實現多元化經營是企業進行混合并購的主要動因。多元化經營可以使企業盡可能地利甩剩余資源，以降低成本，提高效益，同時還能為企業分散經營風險，增加企業現金流量的穩定性。而并購恰恰可以為企業獲得生產多種產品所需的資源，為實現多元化開辟道路。
5)價值低估理論
目標企業價值低估是指由于某種原因目標企業股票的市場價格，未能反映其真實價值或潛在價值，從而導致其股票價格低于其資產的重置成本。根據價值低估理論，當目標企業的價值被低估時，發生并購的可能性很大，而且成功率也很高。托賓把這一原理概括為托賓比率(Tobin Ratio)，即企業股票市場價格與企業重置成本之比。但需要注意的是，這里的重置成本有時并不能反映目標企業作為一個整體的未來盈利能力，所以要客觀評價目標企業對并購企業的價值必須考慮兩個企業間資源和能力的互補性，以及合并后企業能力特別是核心能力的發展潛力。
當然，在市場經濟條件下，促使發生企業并購行為的還包括許多外在因素，如產業結構變動、經濟周期性變化、政府的行政干預等。但是，無論從哪個角度來分析并購的動因，激發企業并購行為的根本動因還是企業追逐利潤的最大化，其他的動因都是利潤最大化動因的外在表現形式。
協同效應的探討
在現代西方并購理論中占主流的是效率理論，而效率理論的一個基本概念就是“協同效應”。它既是企業并購的主要動機，又是企業并購作為一項投資活動的最終收益所在。能否準確地預測協同效應，進而在戰略實施過程中努力確保協同效應的實現是各種類型企業并購是否成功的關鍵。
1 協同效應的內涵
協同效應是指并購后企業的總體效益大于并購前兩個獨立企業效益之和的部分，通常被表述為；“1+1>2”。用公式表示為；Vs=VAB-(VA+VB)，其中Vs代表協同效應，VAB代表并購后聯合企業的價值，VA、VB分別代表假設不發生并購A企業和B企業應該有的價
值。協同效應可以是靜態的，也可以是動態的。靜態的協同效應包括：管理資源的整合，如并購后辦公設備與人員的減少；利用彼此的營銷和分銷網絡來增加收入；加強討價還價的能力，生產中的規模經濟導致成本下降；避免重復進行生產、研發等其他活動。動態的協同效應涉及互補性資源和技能的配合，以提高企業的創新能力，從而對銷售額、市場份額和利潤產生長期的積極影響。對于諸如汽車等競爭壓力強、價格下降、生產能力過剩的行業，追求靜態的協同效果具有特別重要的意義；而在技術變化迅速的行業和由創新驅動的行業，如信息技術制造業，動態的協同效應是至關重要的。
2 協同效應的來源研究
協同效應是一個系統的概念，在每一次成功的并購中各種不同的協同效應都同時發生著作用。企業的經濟活動分為三個層次：管理活動、生產活動和財務活動，本文也據此將企業并購協同效應的來源分為三類：管理協同效應、經營協同效應和財務協同效應。
1)管理協同效應
管理協同效應是指企業并購后，因管理效率的提高所帶來的收益。具體說就是兩個管理能力具有差別的企業發生并購后，合并企業將受到具有較強管理能力企業的影響，表現出大于兩個單獨企業管理能力總和的現象，其本質上是一種合理配置管理資源的效應。
獲得管理協同效應無論對并購企業還是被并購企業都有很大的意義。對于并購企業而言，可以恰當地轉移過剩的管理資源。當一個企業的管理能力超出管理該企業的需要時，它是很難通過解聘形式來釋放能量的，因為一種高質量的管理通常只能通過集體協作才能發揮作用。這時充分利用這種管理資源的最好途徑就是并購那些缺乏管理人才且效率低下的企業，利用這支管理隊伍提高整體效率水平而獲得更多收益。而對于管理水平低下的被并購企業來說，依附與同行業中管理效率高的企業也是提高管理效率的有效方法。
2)經營協同效應
經營協同效應主要是指并購給企業生產經營活動在效率方面帶來的變化及效率的提高所產生的收益。并購對企業最明顯的經營協同效應，表現為它可以帶來規模經濟效益。規模經濟的本質是由于社會化大生產下的大規模生產和專業化生產而帶來的經濟效益，主要體現在生產規模經濟和企業規模經濟兩個層次。
要發揮規模經濟的作用需要存在一個理論前挹該行業確實存在規模經濟，并且在并購之前沒有在規模經濟的水平上營運。如果這一前提不存在，規模經濟就無從說起。同時，這一理論在解釋混合并購時也顯得蒼白無力。混合并購是分屬不同行業的數家企業合并，企業的管理能力很難在短時間內迅速提高到某一水平，所以不易產生規模經濟性。這時范圍經濟就能很好的對經營協同效應做出解釋。范圍經濟是指企業同時生產兩種或兩種以上的產品而引起的單位成本的降低，或由此產生的節約。它的存在也需要一個前提，即必須存在可以為不同產品所共享的投人品。
3)財務協同效應
財務協同效應是指并購給企業財務方面帶來的種種效益，這些效益的取得不是由于效率的提高，而是由于稅法、會計處理慣例以及證券交易等內在規定的作用而產生的一種純現金流量上的效益，
首先，企業可以利用稅法中虧損遞延條款來實現合理避稅。我國稅法規定：納稅人發生年度虧損的，可以用下一年度所得彌補，下一年度所得不足以彌補的，可以逐年遞延，但延續彌補期最長不得超過五年。因此，如果一個企業在當年發生嚴重虧損，或連續幾年累積了相當多的虧損時，這家企業往往會成為并購對象，該企業可能也會考慮并購一個盈利企業來充分利用其在納稅方面的優勢。
企業并購的動因和效應范文5
關鍵詞：企業并購；并購動因；規模效益
一、中國電子行業的并購背景
目前我國電子行業的產品多處于中低端，整體水平遠遠落后于跨國公司，國內企業比拼更多的仍然是低成本優勢。在這樣的行業環境中，技術創新和產品升級被公認為是根本出路，但是技術創新的難度和風險要求企業實行長期的戰略計劃。而從短期來看，通過企業并購的途徑提高產業集中度，擴大市場占有率，提升企業知名度等，既是保持公司成長性的必要之舉，也是積累研發資金和創新資源，解決短期成長和中長期發展矛盾的有效途徑。
近幾年，我國電子業出現對外并購的浪潮，以聯想為例，2004年收購ibm個人電腦事業，2011年入股nec電腦公司，又在2011年收購medion公司，從而奠定并鞏固了其全球前三大電腦廠商的地位，并且正在成為國內最大的pc廠商。在2013年1月，聯想首席財務官黃偉明在達沃斯世界經濟論壇上接受媒體采訪時說，“我們在考慮所有的機會其中包括rim和許多其他公司。如果對我們和股東有利的機會出現，我們會毫不猶豫地出手。”于是聯想欲收購黑莓又引起公眾的廣泛注意。本文將從企業并購的動因的角度來淺析聯想的對外并購行為。
二、企業并購理論與企業并購動因
1.企業并購的含義
企業并購包括兼并和收購兩層含義、兩種方式。國際上習慣將兼并和收購合在一起使用，統稱為m&a，在我國稱為并購，即企業之間的兼并與收購行為，是企業法人在平等自愿、等價有償基礎上，以一定的經濟方式取得其他法人產權的行為，是企業進行資本運作和經營的一種主要形式。企業并購主要包括公司合并、資產收購、股權收購三種形式。
2.企業并購動因
（1）獲取未來戰略機會。并購者的動因之一是要購買未來的發展機會，當一個企業決定擴大其在某一特定行業的經營時，一個重要戰略是并購那個行業中的現有企業，而不是依靠自身內部發展。首先，并購一個公司可以減少市場上的一個競爭者，并直接獲得其在行業中的位置。其次，兩個企業合并，大量信息資源可能用于披露戰略機會，尤其是財會信息將起到關鍵作用，如會計收益數據可用于評價行業內各個企業的盈利能力，這對企業并購十分有意義。正如投資大師沃倫劵巴菲特所說：“收購一家現代企業，比重新投資辦成一個同樣規模的企業，速度快得多，費用少得多，效益也許會好得多。收購是企業發展最簡單有效的辦法。”
（2）獲得規模效益。規模經濟是指由于生產專業化水平的提高等原因，使企業的單位成本下降，從而形成企業的長期平均成本隨著產量的增加而遞減的經濟現象。企業通過并購可以將被并購企業同類業務合并，快速地擴大業務規模，人員數量和機構網點也隨之迅速增多，從而有效降低單位運營成本、增加單位收益，同時也可以在一定程度上減少過度競爭造成的資源浪費。同時，并購可以集中足夠的經費用于研究，發展和設計，企業的直接籌資和借貸相對容易，企業可有足夠的財力采用新發明，新技術和新設備以適應經營環境的變化。
（3）發揮協同效應。協同效應理論認為，企業并購對整個社會來說是有益的，它主要體現在效率的改進上。協同效應是指兩個企業并購以后，其產出比并購前兩個企業產出之和大，即“1+1>2”的效應。發揮協同效應主要來自以下幾個領域：在生產領域，可接受新技術，減少供給短缺的可能性，充分利用未使用生產能力；在市場及分配領域，可以進入新市場的途徑，增加產品市場控制力；在財務領域，充分利用未使用的稅收利益，開發未使用的債務能力。
（4）提高管理效率。具有更高效率的企業收購效率較低的企業，當管理者自身利益與現有股東的利益更好地協調時，則可提高管理效率，如采用杠桿購買，現有的管理者的財富構成取決于企業的財務成功，這時管理者集中精力于企業市場價值最大化。此外，如果一個企業兼并另一企業，然后出售部分資產收回全部購買價值，結果以零成本取得剩余資產，使企業從資本市場獲益。
三、聯想對外并購行為的相關動因分析
聯想早期的國際化發展并未取得明
顯的成效，但隨著全球市場與自身戰略的變化，聯想在海外的動作自2005年收購ibm pc后也一直沒有停歇。2005年收購ibm pc部門，2007年收購packard bell被宏碁阻擊，2008年聯想欲收購巴西最大pc廠商未果，2009年聯想收購美國公司switchbox，2011年聯想收購nec挺進日本，2011年聯想6.7億美元購medion公司，到今天，聯想透露有意收購黑莓制造商rim。這一系列的大規模海外收購兼并，都蘊藏著怎么樣的企業合并動機呢。
1.擴大企業的市場份額，進入新市場
近年來國內個人電腦市場容量雖然增加，但由于國外廠商的進入，使行業競爭加劇，加上pc產業步入成熟期，產品的售價大幅度降低，利潤空間也大幅減少。因此，國內的電子行業巨頭紛紛將目光投向國外市場。
聯想收購ibm pc業務，將借其原來在歐美市場的布局正式進軍這些采購力強的地區市場，并依靠ibm現有市場份額從全球第pc制造商（收購前市場份額2.6%）躍居成為全球第三大pc制造商（市場份額將達8.6%），大大的擴大聯想在整體上的市場份額。
聯想隨后收購nec，按照聯想和nec的份額對比，該交易完成后，聯想將成為日本pc市場份額第一。ceo楊元慶當時表示：“并購nec被日本市場看好，之前nec由于規模原因，雖然有不錯的口碑但價格居高不下，聯想的并購將為nec的品牌帶來更好的業績。”這表明聯想并購nec的很大部分動機是為了進入日本市場。
而后聯想收購德國電子廠商medion ag，使聯想在德國的市場份額擴大一倍，成為歐洲個人電腦市場第三大廠商。 聯想集團表示，雙方聯手將擁有德國個人電腦市場超過14%的份額，以及西歐個人電腦市場約7.5%的份額。 而今，聯想透露欲收購黑莓，盡管黑莓已痛失全美第一大智能手機寶座，但市場調查公司comscore的數據顯示，截至2011年5月，黑莓在美國的市場份額依然高達8.1%。如果拿下這塊市場份額，其帶來的經濟效益是可想而知的。
2.商譽的增加大于收購成本
盡管聯想在2005年之前，在商用pc市場上投入了很大精力開發出不再是僅憑價格優勢取勝，同時具備了一些技術優勢的開天系列和昭陽系列筆記本電腦，但這兩個品牌在市場上的品牌知名度還不高，難敵惠普，ibm，戴爾等海外廠商。這一勢態在聯想“迎娶”ibm pc業務后完全扭轉——think品牌，而thinkpad品牌在當時中國市場上的魅力幾乎無人能擋。聯想借助它進一步鞏固在國內筆記本電腦市場上的領先位置，并享受原來ibm才能享受到的消費者的“景仰之情”，成功借助商譽而跳出國內pc廠商的價格競爭怪圈。
加拿大的rim公司曾經憑借風靡一時的黑莓手機成為全球領先的智能手機制造商，盡管由于受到iphone以及android的沖擊，黑莓手機目前正在陷入困境，但是黑莓仍毫無疑問是移動終端世界的頂級品牌。如果真的實現并購，將吸引一大部分的客戶人群。
3.降低成本，獲取規模效益
聯想本身就具有較強的成本優勢，在收購ibm pc部門之后公司規模大幅度增加，這有利于從營銷，管理，科研開發等環節促進企業的規模經濟目標，使原有資源在更大范圍內實現優化組合，不過要實現這一目標需要一段時間，在這種規模效益形成之前，聯想的利潤先是虧損了三年半才開始盈利。
而聯想在2011年收購前，以medion的規模，它以前在成本采購、生產上沒有規模優勢，聯想的收購會更好的降低成本。聯想集團成熟市場總裁milko van duijl表示：“該收購加速了我們對西歐消費市場特別是德國的滲透，medion對西歐零售市場的認知將帶給我們額外的增長機會。我們相信兩家公司互補的市場地位與聯想的雙拳戰略是完美的搭配。我們擁有成功整合科技公司，實現規模經濟效益和運營效率，增強競爭力的經驗?！?/p>
4.發揮協同效應
聯想缺乏核心技術和自主知識產權，在全球市場上的品牌認識度不高，缺乏銷售渠道。而ibm擁有覆蓋全球的強大品牌知名度、世界領先的研發能力以及龐大分銷和銷售網絡。二者整合以后，可以形成很好的技術和銷售渠道上的互補。而ibm公司的先進的企業文化和管理理念也能夠提高聯想集團內部的管理效率。黑莓具有全球級運營商網絡，據不完全統計，全球至少有475個電信運營商和黑莓達成了合作，在網用戶超過3000萬。這令人垂涎的電信運營商關系網，必然也是聯想夢寐以求的巨大資產。若能夠進行收購，也勢必會給企業雙方帶來價值增值。因此，獲得協同效益也是聯
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企業并購的動因和效應范文6
關鍵詞：并購；財務效應；電子商務
中圖分類號：F453文獻標識碼：A文章編號：1671-1009（2015）22-0052-01
近年我國網上購物無論是消費規模還是人數規模都在以成倍的數量劇增，可見電子商務有著廣闊的發展前景。想要在未來的經濟市場上更好地發展，電子商務企業必須走一條并購的經營模式。
一、企業并購的概述
并購包含兩個基本概念，即兼并和收購。兼并包括吸收兼并和新設兼并兩種形式。吸收合并可以表示為“A+B=A(B)”，新設合并可以表示為“A+B=C”。收購通常是指一家公司收購另一家公司的部分或者全部資產或股票，其目的在于重組被收購公司的經營。收購包括資產收購和股份收購兩種形式。
二、電子商務企業并購的動因
企業作為一種獲利的組織，必然把利益最大化放在首位，企業并購作為一種投資活動，產生的原因是追求資本增值。對于不同的企業而言，并購動機顯然不同，企業根據自身的發展確定并購動因。對于近幾年橫空出世的電子商務企業而言，并購動因主要從兩個方面考慮：
（一）一般動因
1、獲取戰略機會。并購是因為企業想要獲得未來的發展機會，電子商務企業想要在這個特定行業發展，一個重要戰略就是收購某些行業，而不是依靠自身的發展。這么做可以直接獲得正在發展的資源，節省時間，有效地減少耗費在建設上的時間。另外并購在獲得對方資源的同時，還減少了競爭者。另外，兩個企業采用一樣的價格政策，能得到比他們競爭時更高的經濟效益。
2、發揮協同效應。電子商務企業的并購能夠產生規模經濟，有效的利用被收購企業沒有使用的資源，做到優勢互補，有利于在現代市場上找準自己的位置，擴寬進入市場的途徑；電子商務企業還可以通過并購充分利用未使用的稅收利益，也能融合兩個電商企業的技術和管理方法等。
3、提高管理效率。一個新興的電子商務企業顯然或多或少的會缺乏專業化的管理，若一個非標準化的電子商務企業，被另一個具有標準化管理的電子商務企業收購以后，將會沿襲主公司的管理政策，能夠有效地提高管理效率，進而公司的收益也會得到提高。
4、獲得規模效益。生產規模經濟和管理規模經濟組成企業的規模經濟，生產規模經濟是企業通過并購對生產資本進行調整和補充，達到既定的規模經濟要求，在產品結構不變的前提下，進行專業化生產。管理規模經濟則是因為企業并購之后，管理費用可以在更大的空間內進行分攤，減少單位管理費用。使更多的資源用于新產品的研究與開發。因此，電子商務企業想要在眾多行業中站穩腳跟，就要形成規模效益，然而獲得規模效益的一個重要途徑就是進行公司并購。
（二）電子商務企業并購的財務動因
1、避稅。在稅法中規定了某些條款，要求企業在并購時把那些具有累積虧損的企業作為并購的目標，納稅收益能使企業的價值有所增加。直到將其轉換為股票，資本收益的延期付款能減少企業的資本收益稅。電子商務企業的合并能夠促使并購后的電子商務企業采用適當的財務政策，進而達到合理避稅的目的。
2、籌資?；I資是高速發展的企業面臨的最大的問題，并購一家資金充足但是股票價格較低的企業，能夠用對方的資金彌補資金不足。資產的重置成本一般高于其市價，企業在并購中并購其他企業而非重置資產。有效市場中，企業的盈利能力才是反應企業經濟價值的基礎，而不是賬面價值。電子商務企業想要快速發展，必須有足夠的資金供其周轉，而企業之間的并購是電子商務企業獲取資金的快速有效地方式。
3、企業價值增值。因為被并購電子商務公司的股票市盈率往往低于并購方，并購之后的電子商務企業股票市盈率會得到提升，股價的提高使每股資產收益增加，從而增加了股東收益，所以，電子商務企業并購之后，其規模擴大，成本控制、生產技術以及資金來源能力都將得到有效地提升，在面對風險時就會有更好的應變能力，因此電子商務企業盈利總額就會增加。
4、投機。電子商務企業在并購過程中會產生一些非生產性的收益，這部分收益可以改善電子商務企業的財務狀況，增加電子商務企業的投機行為。近幾年我國的許多企業并購中，許多企業都以舉債方式收購目標企業，在把部分資產變賣，充分利用變賣的資產來獲取并購收益。
5、利潤最大化?？梢哉f企業并購的主要目標就是實現企業利潤最大化，企業的利潤最大化的實現有賴于市場，所以只有當電子商務企業在市場上被消費者所認可時，電子商務企業才能實現真正的利潤最大化。而要想實現這一目標，電子商務企業就必須有增加該企業在市場上所占有的份額。
三、結論
電子商務作為一個新發展起來的行業，要想在多姿多彩的市場站穩腳步，必然要緊跟經濟潮流，通過有效地并購活動來擴大自身的規模，增加行業在經濟活動中資金流量。電子商務企業間的并購不僅僅是一種財務活動，它同樣是企業發展的有效手段，在企業發展過程中有著舉足輕重的作用。
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