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通貨膨脹定義范文1
〔關鍵詞〕通貨膨脹；經濟增長；面板數據；混合回歸
中圖分類號：F124文獻標識碼：A文章編號：1008-4096（2013）03-0049-06
一、引言
當前的世界經濟復蘇處于不均衡時期。國際貨幣基金組織在《世界經濟展望更新2013》預測，2013年發達國家平均經濟增長率為1.4%，平均通貨膨脹率為1.6%；而新興市場經濟體平均經濟增長率為5.5%，平均通貨膨脹率為6.1%。主流發達經濟體的經濟增長率比起經濟危機之前都有所回升。然而，歐元區的債務危機以及美國的財政懸崖問題使得全球經濟危機的復蘇雪上加霜。此外，發達國家的通貨膨脹率總體來說處于控制目標范圍之內。但是，較高的財政赤字、不加控制的財政政策與寬松的貨幣政策有可能加劇物價水平的壓力。發展中國家與新興市場經濟體的現狀與發達國家相比有較大的不同。與經濟危機時期相比，發展中國家與新興市場經濟體經濟增長率不僅反彈，并且接近或者超過其趨勢水平。與此同時，發展中國家與新興市場經濟體飽受不斷上升的通貨膨脹壓力。
高水平的通貨膨脹降低了消費者的購買力，生產者面臨日益上漲的生產成本。通貨膨脹也干擾了市場的價格信號機制，提高了交易成本。因此，它破壞了資源配置的效率，對社會財富造成的消極影響是巨大的。通貨膨脹也使得對于未來經濟的預測變得更加不確定。所有這些因素都給經濟增長帶來了負面的影響。
二、文獻綜述
經典的文獻對于經濟增長與通貨膨脹的關系給予了多樣的答案。這些答案包含了所有可能的結果，即不相關、正相關與負相關。Sidrauski[1]證明了如果在效用函數中加入實際貨幣均衡（Real Money Balances），通過將效用函數進行最優化可以發現貨幣對于經濟增長是沒有影響的。在均衡的時候，資本邊際產值與不變的時間替代率相等。因此，資本儲存量和產出增長不會被貨幣均衡所改變。Tobin [2]和 Mundell [3]證明了高水平的通貨膨脹率提高了貨幣持有的機會成本。因此，投資者將減少他們持有的貨幣而增加實體資本的積累。這個過程是基于貨幣和資本為替代物的假設，從而發生的投資組合重新配置的過程。Samuelson [4]證明了基于貨幣和資本為互補商品的假設，在世代交疊模型中，t時刻高通貨膨脹水平會減少t時刻的貨幣持有量。因此，t時刻的儲蓄水平會降低。接著，t時刻的資本存儲也會降低。最終，t時刻降低的資本積累水平將導致t+1時刻的經濟增長率降低。
一些文獻也針對通貨膨脹影響經濟增長的渠道入手分析。Bruno [5]使用了混合回歸法對1961—1991年16個國家的面板數據進行了回歸。Pindyck 和 Solimano [6] 使用了1960—1991年16個國家的面板數據進行回歸。這兩個研究都發現由高水平的、波動程度強的、未被期望的通貨膨脹率導致的不確定性是資本回報率的一個主要決定因素。此外，他們還發現通貨膨脹可以影響未來投資市場的信心。我們把影響投資的這條渠道叫做通貨膨脹對經濟增長的積累效應。Kormendi 和 Meguire [7]指出通貨膨脹影響經濟增長的兩條潛在途徑。第一，導致生產要素的生產率降低的途徑叫做效率途徑。第二，通貨膨脹成本也可以通過名義剛性實現，即一些公司不能及時調整價格從而造成了菜單成本。通貨膨脹扭曲了價格信息，可以使得經濟預測變得愈加困難，最后導致資源配置的無效率。
Rousseau和 Watchtel [8]使用了世界發展指數中，1960—1995年84個國家的面板數據來檢驗通貨膨脹、金融發展與經濟增長的三方關系。他們發現通貨膨脹能夠通過直接的或者間接的效應來影響經濟增長。這種間接的效應可以通過對金融發展的負面影響而實現。通貨膨脹對經濟增長的影響通過兩個獨立的效應實現：短期菲利普斯曲線表明，通貨膨脹與經濟增長存在正相關效應，即經濟增長將提升市場需求從而導致短期通貨膨脹；直接與間接效應將一同推動長期負相關效應的形成。
很多研究針對經濟增長與通貨膨脹的關系進行了檢驗。但是，經濟學家對經濟增長與通貨膨脹的關系并沒有達成一致的意見。兩者之間撲朔迷離的關系表明我們需要在這個領域進行進一步的研究。因此，本文使用帶有異方差的混合回歸法（Pooled Least Squares），就213個國家1980—2009年的面板數據，研究物價穩定性對經濟增長的長期影響與該影響發生的相關渠道。
為了分析經濟增長與通貨膨脹的關系，我們決定使用帶有異方差調整的混合回歸法作為計量經濟模型。在我們正式開始實證分析前，我們先對實證分析時用的數據樣本進行一個討論。
三、變量定義與數據樣本
為了檢驗物價穩定對于人均GDP增長的影響，我們使用213個國家1980—2009年的面板數據。數據來源于世界發展指數，并且數據樣本是顯著平衡的。下面我們將定義模型中所使用的變量。
人均GDP增長率（GDPPCG it ）為模型的因變量。我們定義其為每年增長率的五年平均值，即GDPPCGit=（lnGDPPCit+5-lnGDPPGit）/5×100，其中，GDPPC it 為人均GDP。世界上絕大多數國家都使用實際GDP增長率作為經濟增長的衡量指標，而非名義GDP增長率。因此，在本文將使用實際GDP增長率來計算經濟增長。
通貨膨脹虛擬變量（P1、P2、P3）為模型的自變量。我們模型中的通貨膨脹不是一個連續的變量，因為我們的興趣不在于衡量當通貨膨脹率變化百分之一時，經濟增長率變化百分之幾。相反地，我們假設存在某些臨界值使得通貨膨脹率足以影響經濟增長。換句話說，只有當通貨膨脹率達到某一水平時，其對經濟增長的影響才是顯著的。因此，我們將通貨膨脹定義為虛擬變量。這些虛擬變量將數據樣本分為四個區間：通貨緊縮經濟體、中低通貨膨脹經濟體（P1）、高通貨膨脹經濟體（P2）與超高通貨膨脹經濟體（P3）。通貨緊縮經濟體的通貨膨脹率低于零；中低通貨膨脹經濟體的通貨膨脹率大于等于0，且小于10%；高通貨膨脹率經濟體的通貨膨脹率大于等于10%，且低于50%；超高通貨膨脹經濟體的通貨膨脹率大于等于50%。我們在模型中將通貨膨脹率的五年平均值作為通貨膨脹的衡量指標。本文旨在檢驗這四組具有不同通貨膨脹經歷的經濟體的不同經濟增長情況。
本文使用的通貨膨脹率是基于GDP平減指數計算的。同時，我們使用總通貨膨脹率（總通貨膨脹率是使用物價指數的所有組成因子進行計算的），而非核心通貨膨脹率來衡量通貨膨脹水平，因為物價指數中的波動因子對于各經濟體有明顯的不同。比如，與發達國家相比，食物產品在新興市場經濟體與發展中國家的經濟中占有較大的比重。食物產品的價格波動是較大的，但是如果在計算核心通貨膨脹率時剔除它，對于新興市場經濟體與發展中國家通貨膨脹率的衡量是不合適的。因此，我們不使用核心通貨膨脹率來衡量通貨膨脹水平，盡管它更能夠反映出未來通貨膨脹的趨勢。
其它變量。投資率（IRit）是總資本形成與GDP的比率。金融深度（FDit）是由國內私有產業信貸與GDP的比率衡量的。初始金融深度為金融深度的一期滯后值。開放程度（Openness it ）是由進出口總量與GDP的比率衡量的。人口增長率為PG it 。初始人均GDP（linigdppc it）是相對人均GDP（RGDPPC it）的一期滯后值。相對人均GDP是指一國人均GDP與美國同年人均GDP的比值，即RGDPPCit=GDPPCit/GDDPCUSt。
表1給出了主要變量的統計概要。表中的數值反映出經濟增長率和通貨膨脹率的關系：從中低通貨膨脹經濟體到超高通貨膨脹經濟體，其經濟增長率遞減而通貨膨脹率提高；與高通貨膨脹、超高通貨膨脹經濟體相比，中低通貨膨脹經濟體有較高的物價穩定性和經濟增長穩定性。
四、模型設定與估計
GDPPCG=β0+β1P1+β2P2+β3P3+ε（1）
為了檢驗通貨膨脹對經濟增長的影響，我們建立初始模型，它只包含通貨膨脹虛擬變量。我們使用帶有異方差調整的混合回歸方法（Pooled Regression）對該模型進行估計。所有檢驗都基于5%的顯著性水平。我們首先對模型進行異方差檢驗。
H0： 隨機誤差項呈現同方差。
H1： 隨機誤差項呈現異方差。
為了檢驗隨機誤差項的方差是否隨著單位的變化而變化，我們使用分類異方差檢驗。根據Greene[9]的相關研究， 定義σ^22=T-1i∑Tit=1（e2it），i=1，2，…，Ng。Ng是橫截面單位的數目。σ^2i是第i個橫截面單位隨機誤差方差的估計量。該單位可行的殘差數目是Ti，第i個單位的殘差為eit。定義Vi=T-1i（Ti-1）-1∑Tit=1（e2it-σ^2i）2。經過調整的沃統計量[10]為W=∑Ngi=1（σ2i-σ2）2vi。其中，σ^2是同方差下隨機誤差方差的估計量，W服從自由度為Ng的卡方分布。我們使用經過調整的沃統計量進行異方差檢驗，該檢驗的P值為0.000。對于原假設的拒絕表明隨機誤差呈現異方差。
基準模型的回歸結果在表2中列出。實證結果表明，所有通貨膨脹虛擬變量的影響都是統計顯著的，也是經濟顯著的。聯合顯著性檢驗結果也表明，模型當中至少有一個系數是顯著不為零的。這些通貨膨脹虛擬變量的系數意味著與不同通貨膨脹經濟體相關的截距。模型當中原始的截距項是通貨緊縮經濟體的平均經濟增長率。因為通貨膨脹虛擬變量是模型中的唯一解釋變量，所以一個組別的經濟體的平均經濟增長率就是它們的通貨膨脹虛擬變量系數與原始截距項之和。實證結果表明，中低通貨膨脹經濟體的平均經濟增長率為1.461%，高通貨膨脹經濟體的平均經濟增長率為1.653%，超高通貨膨脹經濟體的平均經濟增長率是1.608%。
基準模型的估計結果表明，從中低通貨膨脹經濟體到高通貨膨脹經濟體，或者從高通貨膨脹經濟體到超高通貨膨脹經濟體時，經濟增長率具有下降的趨勢。由于通貨膨脹虛擬變量是基準模型中唯一的變量，遺漏變量可能是一個潛在的問題。因此，為了提升模型估計結果的穩健性，我們通過引入三組不同的控制變量集合建立三個擴展模型。
在第一個擴展模型中，我們引入以下控制變量以進一步研究通貨膨脹的影響：投資率“ir”、初始人均GDP的對數形式“linigdppc”、人口增長率“pg”、開放程度“openness”及初始金融深度“inifd”，它是“fd”的一階滯后數值。控制變量的選擇基于之前的研究文獻與我們的興趣。
投資率反映了投資占經濟的比重。我們預計一個較高的投資率會提高經濟增長率，因為投資是經濟增長的重要動力。我們預計人口增長率會對經濟增長有負效應，因為較高的人口增長率會導致年輕人口的比重大幅上升。這些新生人口不具備勞動能力，也不能創造財富，他們依靠父母維持生活。因此，當人口迅速增長的時候，人均收入將降低。開放程度是衡量國際貿易比重的指標，它是經濟增長的另外一個重要驅動力。我們期望它對經濟增長的作用是積極的。初始人均GDP的對數形式衡量了一國初始人均GDP與美國的初始人均GDP之間的距離。根據聚合效應理論，具有較低初始人均GDP經濟體的經濟增長率較高。因此，我們期望初始人均GDP的對數形式對經濟增長率有負效應。初始金融深度對經濟增長的效應是不明確的。一些研究，諸如King 和 Levine [11]已經發現金融深度對經濟增長具有正影響；而其它研究，諸如Rousseau 和 Wachtel[8]發現金融深度不能影響經濟增長。
模型（2）的估計結果在表2中給出。通貨膨脹虛擬變量的影響仍然是顯著的。中低通貨膨脹經濟體的通貨膨脹對經濟增長的效應平均是1.253%，高通貨膨脹經濟體的是1.115%，超高通貨膨脹經濟體的是-0.958%。該擴展模型仍然證明了從中低通貨膨脹經濟體到超高通貨膨脹經濟體的經濟增長的下降趨勢是明顯的。模型中其他所有的系數都是顯著的。投資率和開放程度與經濟增長具有正的相關性，而初始金融深度、人口增長速度、初始人均GDP與經濟增長負相關。聯合顯著性檢驗表明至少有一個系數是顯著不為0的。
因為金融深度與投資率很可能與通貨膨脹虛擬變量相關，所以我們有必要檢驗通貨膨脹對于經濟增長的影響是否受到上述共線性的影響。
在式（2a）中，投資率是因變量，三個通貨膨脹率虛擬變量和初始人均GDP是自變量。我們期望富國相對窮國有較高的投資率，且初始人均GDP對投資率有正的影響。除此之外，較高的通貨膨脹率提高了市場的波動性。大多數投資者是風險厭惡的。因此，高通貨膨脹降率低了投資者的投資意愿，我們期望它會降低一國的投資率。我們定義這個回歸的殘差為“residir”，這個殘差意味著投資率中與通貨膨脹虛擬變量不相關的部分，即我們在經濟增長模型中需要的獨立的控制變量。
inifd=β0+β1P1+β2P2+β3P3+β4linigdppc+ε（2b）
在式（2b）中，我們將金融深度對初始人均GDP與三個通貨膨脹虛擬變量做回歸。通貨膨脹對于金融機構有負的效應，因而會降低金融深度。我們期待通貨膨脹對金融深度的影響是負的。我們也期望富國與窮國相比有更高的初始金融深度。因此，我們期待初始人均GDP對金融深度有正作用。我們定義這個回歸的殘差為“residinifd”，它代表了金融深度中與通貨膨脹虛擬變量不相關的部分，即我們在經濟增長模型中需要的獨立的控制變量。
在第二個擴展模型中，我們使用“residir”和“residinifd”來替換模型（2）中的“ir”與“inifd”。模型（2）中通貨膨脹虛擬變量的系數是通貨膨脹對經濟增長的總影響。模型（3）中通貨膨脹虛擬變量的系數是通貨膨脹對經濟增長影響中與金融深度和投資率不相關的部分。如果這兩組通貨膨脹虛擬變量的系數是不同的，那么我們可以得到如下結論：通貨膨脹對經濟增長的影響可以通過其對金融深度和投資率的影響而實現。
GDPPCG=β0+β1P1+β2P2+β3P3+β4linigdppc+ε（3）
模型（3）的結果證明了與模型（2）相吻合。從中低通貨膨脹經濟體到超高通貨膨脹經濟體的不斷下降的經濟增長率趨勢仍然存在。但是，通貨膨脹虛擬變量的系數與模型（2）中的數值發生了變化。這個差異證實了通貨膨脹對經濟增長的影響可以通過其對金融深度與投資率的影響而實現。
與金融深度和投資率不相關的通貨膨脹的效應是指較高的交易成本以及不斷提高的信息成本等。逆向選擇是不相關效應的一個好例子。高水平的通貨膨脹扭曲了市場的供求機制，使得“看不見的手”失去了資源配置的效力。與金融深度和投資率相關的通貨膨脹的影響主要是指金融機構對貸款的排斥以及投資者對投資的排斥。高水平的通貨膨脹也會導致緊縮的貨幣政策。我們期望利率底線會降低金融市場的寬松性。最終，低水平的金融市場寬松性會導致較低的經濟增長率。
在第三個擴展模型中，為了允許各通貨膨脹組別的經濟體對于金融深度和投資率有不同的斜率，我們在模型中加入了金融深度殘差與通貨膨脹虛擬變量的互動項，以及投資率殘差與通貨膨脹虛擬變量的互動項。模型的估計結果在表2中給出。所有通貨膨脹虛擬變量的系數都是顯著的。結果表明，當我們從中低通貨膨脹到高通貨膨脹與超高通貨膨脹經濟體時，經濟增長率下降。該擴展模型中，經濟增長與通貨膨脹的負相關關系仍然是穩健的。
我們使用了多種不同的標準對通貨膨脹率進行定義，這里僅列舉出三種比較典型的標準。定義A考慮以五年為一個窗口的初始通貨膨脹率對經濟增長的影響是十分重要的。名義剛性是我們考慮這個定義的主要原因。面對價格調整，一些市場參與者不能及時地做出反應。于是，通貨膨脹對經濟增長的影響是滯后的。定義B考慮以五年為窗口的終年通貨膨脹率對經濟增長產生重要影響。這個定義主要考慮了市場的理性預期。我們假設市場參與者都將根據未來通貨膨脹與貨幣政策的信息做出準確的預測。定義C是上述兩種定義的結合。我們認為定義C是最好的標準，因為它同時包含了名義剛性和理性期望兩種效應。主流文獻也證明傷害經濟增長的是高水平的通貨膨脹周期，而不是一個高水平的通貨膨脹時刻。此外，定義A與定義B的回歸結果顯著性比定義C差。因此，定義C是最好的選擇，也是我們本文所用的定義。除此之外，我們還使用了一個初始模型和三個包含不同控制變量的擴展模型。所有模型的回歸結果都表明通貨膨脹對經濟增長的效應是顯著為負的。
五、結語
本文的結果揭示了在長期通貨膨脹與經濟增長的關系具有如下特點：第一，超高通貨膨脹經濟體比高通貨膨脹經濟體的經濟增長率低。第二，高通貨膨脹經濟體比中低通貨膨脹經濟體的經濟增長率低。第三，通貨膨脹對經濟增長的影響可以被分解為與金融深度和投資率相關和不相關的效應。一方面，與金融深度和投資率不相關的效應是指高水平的交易成本、市場機制的失效等。另一方面，通貨膨脹引起了金融機構對于放貸的排斥，從而造成了投資的波動性和風險的上漲。低水平的金融深度與投資率最終對經濟增長產生了消極的作用。
實證結果表明，通貨膨脹對于經濟增長的影響是顯著為負的。進一步來說，這種影響可以被分解為與投資率和金融深度相關和不相關的效應。相關效應表明通貨膨脹可以通過影響投資率與金融深度來影響經濟增長。
基于本文的發現我們給出三點政策建議：第一，在經濟發展的規劃中高度重視對通貨膨脹率的控制。我們的實證結果表明，通貨膨脹對經濟增長具有顯著的危害效應。經濟增長的穩定與物價水平的穩定都是衡量宏觀經濟表現的重要指標。第二，通貨膨脹率的控制應當有具體的方法和目標。換句話說，我們應當具體分析導致通貨膨脹的因素，因為有效的通貨膨脹控制應該是因時因地的。比如，財政政策通常是處理成本推動的通貨膨脹的有效方法，而貨幣政策通常是處理需求拉動的通貨膨脹的有效方法。第三，建立有秩序的金融系統。完備的金融系統可以促進通貨膨脹的控制并有效地抵御其帶來的惡性影響。其中，中央銀行所扮演的角色尤為重要。一個優秀的中央銀行能夠進行準確的預測，提供清晰透明的調控目標并進行及時的反應。中央銀行有可能在短期欺騙市場，但是市場對通貨膨脹率的長期預期水平將會提升，從而進一步加大了控制通貨膨脹的難度。換句話說，貨幣政策只有在市場參與者信任中央銀行時才能奏效。良好的貨幣政策執行會有效地幫助市場恢復信心與流動性，并且會將未來的通貨膨脹率控制在一個理想的水平。
通貨膨脹的控制與經濟增長的保持在短期是一對矛盾。嚴格的打壓通貨膨脹一定會帶來相應的經濟損失，因此，未來的研究將著重檢驗最優通貨膨脹率的水平，為政策的制定提供進一步的依據。
參考文獻：
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[9]Greene， W.H.Econometric Analysis[M].Upper Saddle River： Prentice Hall， 2000.598.
通貨膨脹定義范文2
關鍵詞：貨幣流動性；通貨膨脹；中央銀行
文章編號：1003－4625（2008）11－0021－05中圖分類號：F822.5文獻標識碼：A
Abstract: Currency liquidity and inflation are two serious problems of Chinese macroeconomics. The studies on the relationship between monetary liquidity and inflation, including investigations of the transmission mechanism and formation principle, and determination the transmission lags and influence between the two factors, are of great significance for central bank to control liquidity and inflation. Furthermore, the research is practically important to improve the healthy development of national economy.
Key Words: Currency Liquidity; Inflation; Central Bank
流動性和通貨膨脹是當前人們熱議的兩個話題，流動性過剩或不足將對國民經濟的健康發展產生諸多不良影響。近來，人們對通貨膨脹的預期越來越強烈，通貨膨脹對經濟發展、人民生活和社會穩定的損害將是破壞性的，而監測、調控貨幣流動性和通貨膨脹是中央銀行的重要職責。因此，對貨幣流動性、通貨膨脹問題分別進行研究，其本身就具有各自獨立的現實意義。結合我國當前貨幣流動性和通貨膨脹預期問題較為突出的實際，及時開展貨幣流動性與通貨膨脹之間關系的研究，厘清二者之間的相互引導關系，探尋二者之間的傳導機制和形成機理，測定二者之間的傳導時滯，這對中央銀行有效調控流動性，有效預防、控制通貨膨脹，進而促進國民經濟的健康發展，都具有十分重要的現實意義。
一、定義貨幣流動性及通貨膨脹
（一）貨幣流動性概念的主要觀點與定義
1.貨幣流動性概念的主要觀點
《帕爾格雷夫經濟學大辭典》認為流動性可以從三個方面表述：一是從資產交割期的角度進行定義，在一定的時刻，越多的資產接近交割期，轉化為貨幣的可能性就越高，那么經濟中的流動性就越多。二是從中介支付的難易程度的角度進行定義。其方法是將現實經濟生活中的資產分為貨幣資產和非貨幣資產兩大類，用貨幣資產與實際產出的比例來表示流動性狀況。三是從流動性創造能力角度進行定義。認為企業可以通過金融市場改變其自身的資產組合，能夠保持其需要的流動性，如持有的債券、期權、土地、專利等資產變現。
國際貨幣基金組織（IMF）在2000年制定頒布的《貨幣與金融統計手冊》中，對流動性作了如下定義：流動性指的是“金融資產在多大程度上能夠在短時間內以全部或接近市場的價格出售”。
?？怂乖喡缘貙⒘鲃有苑譃?種類型:（1）維持交易活動所需的資金;（2）為應對經濟沖擊、保持靈活性所需的資金;（3）為獲取收入而持有的投資資金。這與凱恩斯的交易性貨幣需求、預防性貨幣需求、投機性貨幣需求的含義相近似。流動性有3個主要的解釋因子:一是“到期日”(expiry date)，一項資產越接近到期日，一般說變現的可能性就越大，經濟狀況就越有流動性；二是“便通性”（casiness),即能用作交易媒介或用作交易清算。便通性可以用貨幣余額存量(M)與產出流量(Y)的比率(M/Y)來解釋；三是“金融力”(financial strength)，即一個交易者所持有的對其他交易主體的債權。現代經濟中的流動性，使得交易者可以通過重新組合資產結構而維持支出流量，而這種資產重新組合將有可能為金融中介提供增加貸款的能力，使貨幣供給更具彈性。
2.歸納與定義
對上述貨幣流動性概念進行歸納與梳理，不難發現，貨幣流動性主要體現在以下兩個方面：一是變現能力。如《帕爾格雷夫經濟學大辭典》中表述的“資產交割期”，《貨幣與金融統計手冊》中表述的“金融資產在多大程度上能夠在短時間內已全部或接近市場的價格出售”，?？怂贡硎龅摹暗狡谌铡薄６敲浇槟芰?。如《帕爾格雷夫經濟學大辭典》中表述的“中介支付的難易程度”，?？怂贡硎龅摹氨阃ㄐ浴?。
如果我們要給貨幣流動性下個定義，那就是，貨幣流動性就是金融資產的變現能力和媒介能力。從指標性質上來說，貨幣流動性應該是一個相對數指標，而不是一個絕對數指標。
（二）通貨膨脹概念的主要觀點與定義
關于通貨膨脹的定義，理論界迄今還沒有形成統一的看法?！柏泿排伞闭J為，通貨膨脹是因紙幣發行量超過商品流通中的實際需要量而引起的貨幣貶值現象；“物價派”則從結果人手，認為通貨膨脹意指整體物價水平的持續上升。目前較為統一的看法是通貨膨脹為貨幣市值或購買力的下降，而貨幣貶值表現為兩個經濟體間之幣值相對性的降低，前者用于形容全國性的幣值，而后者用于形容國際市場上的附加價值。
二、貨幣流動性與通貨膨脹的指標遴選
（一）貨幣流動性指標
從貨幣流動性的概念出發，我們可以依據概念中的兩個“能力”，得到反映貨幣流動性的兩個指標。
1.貨幣供給的流動性。貨幣供給的流動性=M1/M2,該指標是依據貨幣流動性概念中的“變現能力”而得出的。M1、M2是貨幣供應量的兩個層次，M1=M0+活期存款；M2=M1+定期存款+儲蓄存款+其他存款+證券公司保證金。M1為狹義的貨幣供應量，反映了經濟中的現實購買力，M2為廣義的貨幣供應量，不僅反映現實購買力還反映潛在購買力。貨幣供給的流動性越高，說明金融資產的變現能力越強。
2.貨幣流通速度。貨幣流通速度=GDP/M2, 該指標是依據貨幣流動性概念中的“媒介能力”而得出的。貨幣流通速度越快，說明單位貨幣媒介的實體經濟量越大，貨幣對實體經濟的媒介能力越強。
（二）通貨膨脹指標
物價上漲是通貨膨脹的必然產物，在實際經濟活動和生活中用什么指標來衡量中國的通貨膨脹呢？
一個重要指標是居民消費價格指數（CPI)。居民消費價格指數(CPI)是綜合反映一定時期內城鄉居民所購買的生活消費品和服務項目價格水平的變動趨勢和程度的相對數，是衡量一個國家通貨膨脹最常用的指標。因為CPI的調查范圍及其商品品種構成是按照國民經濟核算體系的分類標準和國際通行規則的要求確定的，包括了居民最終消費的貨物和服務。
反映通貨膨脹(或通貨緊縮)的主要指標除CPI外，還有GDP平減指數和生產者物價指數PPI。GDP平減指數衡量的是某時期內所有商品和勞務價格的變動程度，覆蓋面最廣，從理論上來說是最合適的通貨膨脹指標。然而這一指標計算復雜，資料收集較難，國外一般也只能按季度測算、公布數據，難以滿足及時觀察和分析通貨膨脹變化的需要，因此，在實踐中，是最不合適的指標。PPI是許多國家按月的另一個重要價格指數，用以說明投入不同生產階段的資本品、中間產品、原材料等商品的價格變化情況。但因其不能反映種類繁多的服務價格的變化情況，因此相比較而言，衡量居民購買并用于消費的商品和服務項目價格水平的變動趨勢和變動幅度的指數CPI，仍是與居民生活關系最為密切、同時又具有實踐性的綜合指數。從衡量通脹的角度來看，國際上最廣泛采用的還是CPI。
因此，我們選取CPI作為我國通貨膨脹的表述指標。
三、貨幣流動性與通貨膨脹關系的計量檢驗
（一）貨幣流動性與通貨膨脹關系的協整檢驗
判斷兩變量是否存在真實、長期和均衡的變動關系，有一個比較成熟的檢驗方法――協整檢驗。貨幣流動性與通貨膨脹之間究竟存在不存在著某種變動關系，這種關系是真實的還是虛假的，這就需要對二者進行協整檢驗。我們選取我國1996年－2007年時段分季度的貨幣流動性與通貨膨脹的數據，運用Eviews軟件進行協整檢驗。
1.序列的平穩性檢驗
在這里，我們運用ADF方法，分別對CPI、 GDP/M2、M1/M2三個時間序列進行平穩性檢驗。
表1為CPI、GDP/M2、M1/M2序列的ADF檢驗值。通過ADF檢驗，可以得出三個指標的原始序列ADF檢驗統計量均小于5%水平的臨界值，說明在5%的顯著性水平下可以拒絕存在單位根過程的假設，即三指標的原始序列是平穩的。
2.協整檢驗
根據恩格爾―格蘭杰（EG）檢驗法，若兩變量的原始序列均是平穩的，則兩變量是協整的。經過ADF檢驗，發現CPI、GDP/M2、M1/M2三個時間序列均是平穩的。由此可以得出判斷：CPI與GDP/M2之間是協整的；CPI與M1/M2之間也是協整的。由于GDP/M2、M1/M2是貨幣流動性的兩個指標，同時也是貨幣流動性的全部指標,因此,我們可以得出結論：
貨幣流動性與通貨膨脹存在協整關系，二者之間確實存在著某種真實的、長期的、均衡的關系。
（二）貨幣流動性與通貨膨脹的因果關系檢驗
在貨幣流動性與通貨膨脹的各種關系中，因果關系是一種非常重要的關系。究竟是貨幣流動性變化導致了通貨膨脹的變化，還是通貨膨脹的變化引起了貨幣流動性的變化，對于二者之間的因果關系的判斷，有一種成熟的檢驗方法，那就是格蘭杰因果關系檢驗法。鑒于貨幣流動性的兩種屬性、兩個指標，我們分別就貨幣流動性的兩個指標與通貨膨脹的因果關系進行檢驗。
1.M1/M2與CPI的因果關系檢驗
從表2容易看出，在滯后5、6、7期的情況下，“CPI不是M1/M2變化的格蘭杰原因”的原假設成立的概率分別為2.1%、7.8%和3.9%，均屬于小概率事件，即不可能發生的事件，而“CPI是M1/M2變化的格蘭杰原因”成立的概率分別大于97.9%、92.8%和96.1%，可以認為CPI的變化引導了M1/M2的變動；在所有的滯后期內，“M1/M2不是CPI變化的格蘭杰原因” 的原假設成立的概率均大于26%，不屬于小概率事件，即有可能發生的事件，故可以認為M1/M2不是CPI的變動的原因。
格蘭杰因果關系檢驗表明：CPI與M1/M2之間存在CPI引導M1/M2變化的單向因果關系。
2.GDP/M2與CPI的因果關系檢驗
從表3可以看出，在滯后1―3期的情況下，“GDP/M2不是CPI變化的格蘭杰原因”的原假設成立的概率均小于5%，均屬于小概率事件，而“GDP/M2是CPI變化的格蘭杰原因”成立的概率均大于95%，可以認為GDP/M2的變化引導了CPI的變動；在所有的滯后期內，“CPI不是GDP/M2變化的格蘭杰原因”成立的概率均大于42%，不屬于小概率事件，即有可能發生的事件，故可以認為CPI不是GDP/M2的變動的原因。
格蘭杰因果關系檢驗表明：GDP/M2與CPI之間存在GDP/M2引導CPI變化的單向因果關系。
（三）貨幣流動性與通貨膨脹傳導作用大小的測定
我們不僅要了解變量間的傳導時滯，還要弄清變量間傳導作用的大小，只有這樣，才能把握變量間的傳導全貌，才能在宏觀調控中把握好調控的時機與力度。
1.CPI對M1/M2傳導量的測定
因為CPI是M1/M2變化的原因，所以，這里，我們以M1/M2為自變量、CPI為自變量，建立如下回歸方程：
M1/M2=18.28+0.18*CPI+[AR(1)=0.61]（1）
Prob（0.2158） （0.2076） （0.0000）
R2=0.48DW=2.02F=113
方程（1）除擬合優度R2不太理想外，其他檢驗均較為優良。
由方程（1）并可以看出，CPI的上漲能引起貨幣供應流動性M1/M2的增強；CPI每上漲一個百分點，貨幣供應流動性M1/M2將提高0.18個百分點。
2.GDP/M2對CPI傳導量的測定
因為GDP/M2是CPI變化的原因，所以，這里，我們以CPI為自變量、GDP/M2為自變量，建立如下回歸方程：
CPI=99.59+2.54*GDP/M2+[AR(1)=1.33,AR(2)=-0.46]（2）
Prob （0.000） （0.2291） （0.0000）（0.0008）
R2=0.89DW=2.2F=115
方程（2）的各項檢驗均較為優良。
由方程（2）容易發現，貨幣流通速度GDP/M2的加快能夠引起CPI的上漲；GDP/M2即貨幣流通速度每加快一次，CPI將上升2.54個百分點。
四、貨幣流動性與通貨膨脹關系的理論闡釋
（一）CPI對M1/M2傳導機理的理論闡釋
居民消費價格指數（CPI)對貨幣供應流動性（M1/M2）的正向傳導，可以用預期理論和現實需求與潛在需求來解釋。CPI的提高將使人們產生物價上升的預期，為了避免貨幣貶值的損失，人們會把打算用作將來消費和投資的潛在的貨幣需求轉化為現實的貨幣需求，會把用作儲藏手段的貨幣轉化為流通職能和支付職能的貨幣，M1由現金和活期存款構成，主要執行貨幣的流通職能和支付職能，代表了現實的需求，M2的構成中不僅包括執行流通職能和支付職能的貨幣，還包括執行儲藏手段的貨幣，在通貨膨脹預期下，儲藏手段的貨幣向流通手段和支付手段的轉化，將使M1變大，在M2不變的情況下，M1/M2將變大。
（二）GDP/M2對CPI傳導機理的理論闡釋
1.來自傳統貨幣數量理論的解釋
歐文?費雪于1911年出版了《貨幣購買力》一書，提出了著名的現金交易數量論和費雪交易式：MV=PY，這就是傳統貨幣數量論的典型貨幣交易方程式，對該式兩邊取對數再取微分便可得到公式：
M=P-V+Y（3）
其中:M――貨幣供應增長率,P――物價上漲率
V――貨幣流通速度，Y――經濟增長率
將公式（3）變形為：
P=M+V+Y（4）
由公式（4）容易看出，由于V前面是“+”，所以，V的增加將使P減少，也就是說貨幣流通速度(V=GDP/M2)的加快，將導致物價上漲率P的上升。
如果考慮到經濟貨幣化程度，傳統貨幣數量論的貨幣交易方程式將變為：MV=APY，其中，A―經濟貨幣化程度
進而得出：M=P+Y+A-V
對上式進一步整理得：
P=M+V-Y-A（5）
公式（5）表明，貨幣不僅要滿足經濟增長的需要，而且要滿足新貨幣化了的那部分經濟的需要。隨著貨幣化進程的推進，對貨幣的需求相應增加，即需要更多的貨幣來媒介經濟活動。但這絲毫沒有影響M與V的關系，二者仍呈同向變化，即貨幣流通速度(V=GDP/M2)的加快，將導致物價上漲率P的上升。
2.來自經驗研究和“菲利浦曲線”的解釋
據研究，各國貨幣流通速度的數據呈現出一定的規律性，即貨幣流通速度成順周期變動，經濟繁榮時上升，經濟蕭條時下降；貨幣流通速度一般是隨著貨幣化的深入而下降，然后又隨著金融創新和經濟穩定化程度的提高而上升。自改革開放以來，我國經歷了一個貨幣的深化過程，貨幣流通速度總體呈下降趨勢，但也存在一定的波動，大致是經濟增長較快時，貨幣流通速度上升，經濟增長放緩時，貨幣流通速度下降。根據“菲利浦曲線”和貨幣政策四個目標間的關系，經濟的增長大多伴隨著物價的上漲。這就形成了一種推導關系：貨幣流通速度上升經濟繁榮物價上漲。這樣，貨幣流通速度的加快將導致物價的上漲。
綜上分析，我國貨幣流通速度（GDP/M2）與通貨膨脹的關系，基本符合傳統貨幣數量理論、經驗研究和“飛利浦曲線”。
五、主要結論與政策建議
（一）主要結論
1.貨幣流動性有兩種屬性，即貨幣的變現能力與貨幣的媒介能力，分別用貨幣供應流動性（M1/M2）和貨幣流通速度（GDP/M2）來表示。
2.貨幣流動性與通貨膨脹具有協整關系，即二者具有真實、長期、均衡的關系。因此，研究貨幣流動性與通貨膨脹之間的關系具有堅實基礎。
3.貨幣流動性與通貨膨脹之間的因果關系，因屬性的差異而呈現出完全不同的引導關系，貨幣流動性的媒介能力（GDP/M2）單向引導CPI；而貨幣流動性的變現能力（M1/M2）卻被CPI單向引導?？傮w說來，貨幣流動性與通貨膨脹之間存在著互為因果的關系。
4.無論是貨幣流動性向通貨膨脹的傳導，還是通貨膨脹向貨幣流動性的傳導，其傳導的能力與顯著性均不強，這可以從方程（1）和（2）中CPI、GDP/M2前面系數的t―檢驗不顯著中容易得出判斷。
（二）政策建議
1.加強對貨幣流動性的監測與調控。放在宏觀經濟持續、穩定、健康發展的大背景下，研究貨幣流動性與通貨膨脹之間的關系，應當以通貨膨脹為研究和調控目標，以貨幣流動性為手段，在監測與調控貨幣流動性的過程中，使通貨膨脹保持在適度水平上，達到既不因貨幣流動性偏低而發生通貨緊縮，也不因貨幣流動性太強而導致通貨膨脹，從而實現適度通貨膨脹水平下的宏觀經濟的健康發展。對監測到的貨幣流動性的大幅增強或減弱，或者貨幣流動性的持續增強或減弱，都應該對通貨膨脹的傳導影響及時發出預警，并及時對貨幣流動性進行調控。
2.組合運用貨幣流動性等多種手段來調控通貨膨脹。前面的實證分析表明，貨幣流動性對通貨膨脹的作用力和顯著性均不強，所以，依靠貨幣流動性來對通貨膨脹水平進行調控，其調控效果不會理想，所以，對通貨膨脹的調控必須多種手段配合。從整理后的傳統貨幣數量論的貨幣交易方程式：P=M+V-Y-A容易看出，調控通貨膨脹水平，除關注貨幣流動性強弱外，還要關注貨幣供應量增長率和實質經濟增長，以及經濟貨幣化水平的演進進程。要通過多種貨幣政策工具降低貨幣供應量增長率，通過支持結構調整、轉變經濟增長方式來提高經濟的實質增長，通過加快經濟的貨幣化進程來有效緩解通貨膨脹的壓力。
3.確定合理的經濟增長目標。由于貨幣流動性與經濟繁榮水平呈現一定的正相關性，即經濟繁榮時往往伴隨著貨幣流動性增強甚至過剩，經濟衰退時伴隨著貨幣流動性減弱甚至不足。所以，研究我國的經濟增長周期并確定合理的經濟增長目標，對調控我國的貨幣流動性進而調控通貨膨脹水平具有重要意義。中國經濟正在享受市場化體制改革的高速增長，這些增長動力是強勁的，然而，如果一定時期經濟增長超過其潛在經濟增長水平，隨后經濟增長可能會產生劇烈調整，出現經濟增長的大幅下調，導致資源配置的不合理，形成通貨膨脹上升的壓力，進而產生劇烈的經濟波動。因此，防止經濟周期性波動，是中國宏觀調控的重要所在，其關鍵在于確定合理的經濟增長水平。為此，要根據潛在經濟增長水平，制定一定的經濟增長目標。為此，從長期經濟發展目標來看，要通過運用經濟手段、市場機制來引導或約束市場參與主體的行為，使國民經濟活動保持在上述潛在的經濟增長水平。
參考文獻：
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[3]任棟,周惠彬.中國通貨膨脹的影響因素及其誤差修正模型[J].商場現代化,2005,(12).
通貨膨脹定義范文3
【關鍵詞】通脹目標制；條件
20世紀90年代以來，伴隨著以經濟全球化為核心的新經濟時代的到來，許多國家的宏觀經濟政策有了重大調整，表現在貨幣政策方面，就是一個全新的貨幣政策框架—通貨膨脹目標制得以推行。自新西蘭率先采用通貨膨脹目標制作為貨幣政策框架以來，已有越來越多的工業化國家和中等收入國家開始采用這一制度， 采用這一制度后這些國家的通貨膨脹率顯著下降。作為經濟轉軌國家，中國面臨著前所未有的貨幣政策困境，這使我們在考慮到通脹目標制優越性的同時，更要立足本國國情，認真思考通脹目標制在我國應用的可行性。
一、通貨膨脹目標制的定義
關于通脹目標制的基本定義是：它是一種貨幣政策框架，在這一框架中不再設定中介目標，貨幣當局確定在未來某時期內取得并保持的較低通貨膨脹率，直接將穩定貨幣（保持物價穩定）作為其最終目標，通常用一個低水平且穩定的消費物價指數來代表。在經濟學領域，對通脹目標制給出了一個相對狹義的定義，即這一貨幣政策框架是建立在一定的貨幣政策規則上，其中對通貨膨脹的預期非常重要，該規則被稱為工具性規則或目標規則。
國際上對通脹目標制的定義主要有以下幾種：Bernanke 等（1999）從描述性的角度解釋通脹目標制是一個新的貨幣政策框架，強調既定法律框架在通脹目標中的作用。Mishkin （2000）等人認為，通貨膨脹目標制并不是一種貨幣政策規則，而是一種新的貨幣政策框架。盡管對通貨膨脹目標制究竟是一種貨幣政策規則還是一種全新的貨幣政策框架仍然存在著不同的認識，但不管是哪種觀點，至少有以下幾點是通貨膨脹目標制必須具有的特征：第一，明確規定一個數量化的通貨膨脹目標；第二，貨幣政策操作應該有相當高的透明度；第三，中央銀行對通貨膨脹目標的實現承擔責任；第四，中央銀行具有很高的獨立性。
二、我國現階段貨幣政策的選擇
從目前的情況來看，我國尚不具備實行通脹目標制的條件，首先，目前中國正處于經濟轉軌時期，產出波動和通脹波動都還具有相當程度的非平穩特性，經濟的運行正在由一個均衡向下一個均衡轉變。特別在由計劃經濟向市場經濟轉型的過程中，中國的通貨膨脹經歷了由高通脹—軟著陸—通貨緊縮—溫和通脹的轉變路徑，產出也由經濟過熱走向持續的平穩增長。在這一系列非平穩的轉變過程中，意味著經濟內生變量（產出和通脹）的目標選擇將會存在非常大的不確定性，并且處于轉型中的經濟運行對于貨幣政策的沖擊十分敏感。由于產出和通脹目標設定過程中的不確定性，微小的政策沖擊也會對經濟的均衡轉變過程產生影響。一旦在目標制定的過程中沒有考慮到這種均衡轉變的路徑和走向，很可能設計出的貨幣政策規則無法有效促進宏觀經濟的平穩運行和發展。
其次，通貨膨脹目標制的實現有賴于中央銀行在貨幣政策操作過程中體現出來的可信性、透明性和責任性等，一種靈活的通脹目標制，需要包括以下三個最基本的條件：（1）一個明確的可量化的通脹目標；（2）一個明確的決策規則，使通脹預期成為一個可操作的中介目標；（3）央行決策的透明程度要高，責任性要強。目前我國只是第一個條件已經基本符合，第二個條件還是學術界和政策制定部門的一個重要研究任務，即如何根據中國經濟的轉型特點設計具有自身特色的貨幣政策規則，第三個條件則涉及央行的決策理念和決策思路的轉型。對于相機抉擇的貨幣政策而言，由于不需要公開央行的貨幣政策操作程序，不需要制定一個高度量化的決策規則，當然也就無法客觀評價政策執行的效果，中央銀行也就自然無需為貨幣政策的相關決策負責。
三、如何為未來實現通脹目標制進行改進
1.提高中央銀行的權威和可信度。保證中央銀行的權威和可信度是達成通脹目標的關鍵，為維護中央銀行的權威，有必要對中央銀行進行一些改進，包括提高央行的獨立性和透明度。目前我國中央銀行的獨立性還不是很高，許多政策措施在實施前還受國務院相關指令的影響，直接束縛了中央銀行政策職能的發揮；另外，我國的固定匯率制度也在很大程度上制約了中央銀行的獨立性。因此，要使中央銀行保持充分的自，必須加快改革我國的行政體制，同時實現固定匯率制向浮動匯率制的轉變。在提高央行透明度方面，中央銀行貨幣政策委員會的會議紀要和有關研究報告應定期向社會公眾公告，以增強中央銀行引導公眾和市場的權威性。
2.加快我國利率的市場化進程。鑒于國內外金融經濟形勢的變化，我國貨幣供應量與最終目標的相關性將在一定程度上遭到削弱，貨幣目標的有效性將被削減，利率市場化的壓力進一步增加。再則，實行通脹目標制的國家，幾乎都把利率作為主要的政策操作工具。因此，推進利率市場化將成為十分緊迫的課題。我們要按照“先外幣后本幣，先貸款后存款，先農村后城市”的原則加快我國利率市場化改革，疏通貨幣政策的傳導途徑。
3.建立合理的通脹目標區、實現通脹預期模型的實踐操作
通脹目標制的確立要求確定合理的通貨膨脹區間，而其中的首要問題是物價指標的選取。目前，我國有消費品物價指數、工業品物價指數、商品零售價格指數等多種價格指標，但是這些指標普遍存在產品的替代偏差、質量偏差以及新產品偏差等問題，都不能很好的反映通貨膨脹的程度。
參考文獻
通貨膨脹定義范文4
[關鍵詞] 納什均衡 貨幣政策 博弈分析
一、博弈論下的貨幣政策博弈分析
貨幣政策博弈分析即利用博弈論方法分析宏觀金融博弈問題。因而,博弈論是宏觀金融博弈分析的方法論基礎。納什(Nash) 在1950年和1951年發表了兩篇關于非合作博弈的重要文章,從一般意義上定義了非合作博弈及其均衡解,并證明了均衡的存在,基本奠定了現代非合作博弈論的基礎。因而,該均衡以后被博弈理論稱為“納什均衡”。即是指由所有的參與者的最優策略組成的策略組合。在這種策略組合中,給定其他參與者的策略,沒有任何單個參與者有積極性選擇其他策略,也就沒有人主動去打破這種均衡。相反如果一種均衡或制度安排,如果不是一種納什均衡,即不是所有參與者的最優策略組合,那么,這種組合就不能成立或者至少不能持續。合作博弈強調團體理性、效率和公平。而非合作博弈強調個人理性、個人最優決策。其結果可能是有效的,也可能是無效的?，F實中,大量的經濟博弈問題是非合作博弈。非合作博弈理論的發展為其在經濟研究中的廣泛應用創造了條件并推動了合作博弈的進一步發展。
納什均衡假定博弈參與者在選擇自己的策略時,把其他參與者的策略當做給定的。而不考慮自己的選擇如何影響博弈對手的選擇。這個假定在靜態博弈下是成立的,但在動態博弈下卻不成立。在靜態博弈中,所有參與者同時行動,不可能在自己采取行動前觀察到其他人的行動,因而就無暇反應。但在動態博弈中,一方行動在先,另一方行動在后,后者自然會根據前者的選擇而調整自己的選擇,前者自然會理性地預期到這一點,所以不能不考慮自己的選擇對其他參與者的影響,由于決策者不考慮自己的選擇對他人選擇的影響,納什均衡允許了不可置信威脅的存在。1965年澤爾騰(Selten) 將納什均衡的概念引入了動態分析,定義了“子博弈精練納什均衡”的概念,將不可置信的威脅策略從納什均衡中剔除出去,從而解決了完全信息動態博弈均衡求解問題,將不可置信的策略變成可置信策略的行動,即經濟學中的“承諾行動”。如果當事人不履行其承諾時將為之付出相應的代價,這種承諾就是可置信的,否則就是不可置信的。該概念的提出,對利用博弈論方法研究貨幣政策問題奠定了基礎。
二、納什均衡在貨幣政策效應中的應用
在理性預期條件下,我們考察一期的貨幣政策博弈均衡。假定中央銀行的目標成本函數為:
其中:π為通貨膨脹率；y為實際經濟增長率；y*為中央銀行期望的經濟增長率。
根據盧卡斯供給曲線:y=yn+α(π-πe), α＞0
其中:ynt為潛在經濟增長率；πet為公眾的預期通貨膨脹率； α表示非預期通膨脹對經濟的影響程度,即總供給曲線的斜率。
假定α=1,即:y=yn+(π-πe)
同時假定中央銀行對貨幣增長有完全的控制能力,公眾的預期完全理性；不存在真實供給沖擊和貨幣流通速度變化的影響,通貨膨脹率π等于貨幣供給增長率m,通貨膨脹預期πe等于貨幣供給增長率me；中央銀行期望的經濟增長率與潛在的經濟增長率相等。有:
令公眾的目標函數為避免由于預期誤差導致的通貨膨脹之害,因此可把公眾的效用函數定義為:U＝-(m-me)2
可得該貨幣政策博弈的支付矩陣如下:
通貨膨脹定義范文5
一、貨幣供應量的概念、指標及影響貨幣供應量(也稱貨幣存量),是指全社會的貨幣存量,是全社會在某一時點承擔流通手段和支付手段的貨幣總現階段我國的貨幣供應框架體系中,貨幣供應量主要有以下幾個指標: M0 = 流通中現金 M1(狹義貨幣) = M0 + 非金融性
公司的活期存款 M2 (廣義貨幣) = M1 + 非金融性公司的定期存款+儲蓄存款+其他存款通常所說的貨幣供應量,主要是指 M2 [3]。
通常來講,衡量貨幣供應是否均衡的主要標志是物價水平的基本穩定。物價總指數變動較大,則說明貨幣供求不均衡,反之則說明供求正常。
二、貨幣供應量與通貨膨脹的關系研究
從貨幣分析法的一個公式:Md= P
L ( R , Y )我們可以得出,貨幣總需求
(M)與價格(P)、利率(R)和產出水平(國民收入-Y)有關。在利率
(R)相對穩定的情況下,要保持物價的穩定就要保證貨幣的供給隨著國民收入的增加而增加。過分地增大貨幣總量的供給就會造成通貨膨脹。通貨膨脹和貨幣供給是正相關關系[4]。
通貨膨脹與物價上漲是不同的經濟范疇,但兩者又有一定的聯系,通貨膨脹昀為直接的表現就是物價上漲。因此,消費者物價指數CPI通常作為觀察通貨膨脹水平的重要指標。
一般當CPI增幅>3%時稱為通貨膨脹( INFLATION);當 CPI增幅 >5%,稱為嚴重的通貨膨脹(SERIES INFLATION)
貨幣大量投放發生1994年之前。在 1993年,廣義貨幣供應量(M2 )的增長率高達40%。1995-1996年,我國曾面臨較為嚴重的通貨膨脹,尤其是1994年,全國零售商品物價指數和居民消費品價格上升超過20%。1995年,CPI指數也高達17.1%。由此可見,過量的資金是通貨膨脹的一個重要原因之一[5]。
而從1997年底(10月)起到2003年底我國零售物價總指數(RPI)連續下降, CPI從1998年3月起持續下降22個月。依據經濟學一般定義,可判定我國經濟曾經出現通貨緊縮現象。
2007年,CPI達到4.8%,依據經濟學一般定義,經濟已經進入通貨膨脹階段。2008年2月,中國的通貨膨脹率躍至8.7%,創下了十二年來昀高點 [6]。
三、貨幣供應量與房地產價格之間的關系研究
M2增長率及CPI增長呈現較大的相關性,但在 2004年出現了反?，F象,原因是2004年,我國政府為了抑制投資過熱,促進國民經濟持續健康發展,重點針對土地市場開展整頓,嚴格控制土地供給[7]。社會上形成了一種房地產價格將不斷上漲的心理預期,導致大量閑散資金出于投機目的流向房地產市場,進一步增大了房地產市場的需求,從而造成房地產市場價格進一步上漲。而另一方面, 2004年的貨幣供應量卻較大下降,因而導致圖2出現的2004年的特殊情況。但從總體來看,我國房地產價格與貨幣供應量是呈正相關關系的。
房地產價格變動對貨幣需求的影響體現在三個方面:(1)財富效應,房地產價格的上升意味著人們名義財富的增加,貨幣需求相應增加。(2)交易效應,房地產價格的上升往往伴隨著交易量的擴張。成交量越大,需要用來完成媒介作用的貨幣就越多,相應地,對貨幣的需求就越大。(3)替代效應,如房地產價格上漲,會使得人們調整自己的資產結構,多持有房地產,少持有貨幣,貨幣在人們資產組合的比重下降,會降低貨幣需求。房地產價格變動對貨幣需求的影響由這三方面的效應共同決定,財富效應和交易效應增大了貨幣需求,而替代效應減少了貨幣需求 [8]。
貨幣供應量對房地產價格的影響主要表現在由于貨幣供應量的增加,導致流通中的貨幣量增加,從而導致貨幣貶值,從而房地產價格上升。
四、通過貨幣供應量分析通貨膨脹與房地產價格之間的關系
通過以上的分析可以發現貨幣供應量與房地產價格和通貨膨脹之間均分別呈現正相關關系。從圖3同樣可以看出,1998-2007年來我國房地產價格與通貨膨脹呈現較高的相關性。
這是由于當貨幣供應量增加時,流通中的貨幣數量可能會超過經濟運行所需的貨幣數量而引起貨幣貶值和價格水平全面、持續上漲,將導致流通中的貨幣量增加,而導致通貨膨脹現象。另一方面,當貨幣供應量增加時,將導致流通中的貨幣量增加,這在一定程度上會使貨幣貶值,而貨幣貶值又會使得房地產價格上升。而房地產價格的上漲或下降也在一定程度上影響貨幣供應量的增加減少。
在一定區間范圍內,隨著貨幣供應量的增加,有利于刺激房地產市場發展,房地產企業可獲得更多資金易于導致房地產市場繁榮。由于房地產市場的巨大帶動作用將有利于經濟形勢向正方發展,必然導致CPI的增長。
但如果貨幣供應量過多,首先易直接導致通貨膨脹。同時,房價過度上漲造成經濟主體的預防性動機增加過大,使儲蓄增長幅度過大(這對應著消費大幅縮減),就有可能對產出、通脹形成負面的影響,引發通貨緊縮;反之,如果房價上漲刺激消費增長(減少儲蓄),或者雖然使儲蓄增長,但增長幅度低于投資的增長幅度,則可能對產出起正向作用,進而對物價水平產生向上的壓力[9]。
一致的相關性,兩條折線段的變化趨勢有很大相似性,圖表為這種相關性分析提供了有力的依據,但各變量之間復雜的經濟關系還需要于更嚴密計量方法的檢驗。
五、小結
通貨膨脹定義范文6
【關鍵詞】通貨膨脹 中小企業 生存
進入2007年以來，世界各國不同程度的出現了通貨膨脹，我國也出現比較明顯的物價上漲，給實體經濟和百姓生活帶來了諸多危機與困難，而其中受影響最嚴重的莫過于中小企業。
一、通貨膨脹的基本問題
1.通貨膨脹的概念
何謂通貨膨脹？經濟學界似乎還沒有“被普遍接受或令人滿意”的定義，比較權威的有薩繆爾森、弗里德曼等的觀點。薩繆爾森對通貨膨脹下的定義是“在價格和成本的一般水平上升的時候出現通貨膨脹”。弗里德曼認為通貨膨脹永遠是個貨幣現象，過多地增加通貨量是通貨膨脹的唯一原因（注：米爾頓·弗里德曼：《論通貨膨脹》，中國社會科學出版社，1982年版，第28、111頁。）。綜合他們的論述，我們不難看出，通貨膨脹既是一個貨幣現象也是一個物價現象，即通貨膨脹是由于貨幣供應量過度增加，而導致物價持續上漲。
2.通貨膨脹的類型
根據通貨膨脹的嚴重程度，一般可以分為三種類型：溫和的通貨膨脹、急劇的通貨膨脹、惡性的通貨膨脹。一般來說，年通貨膨脹率在10%以下，稱為溫和的通貨膨脹，年通貨膨脹率在10%-100%之間稱為急劇的通貨膨脹，當年通貨膨脹率在百分之幾百，甚至上千上萬時，就構成了惡性通貨膨脹。
二、我國現階段通貨膨脹的特點
居民消費價格指數（CPI）是反映“通貨膨脹”最重要的指標。根據國家統計局公布的數據，2007年我國居民消費價格指數（CPI）上漲為4.8%，按照通貨膨脹的類型屬于溫和型通貨膨脹。我國目前的通貨膨脹還具有幾個明顯的特征：
1.復雜性
在通貨膨脹率逐步攀升的同時，人民幣升值的步伐也沒停止。至2008年上半年，匯改三年來，人民幣較匯改之前的累計升值幅度已經超過了15%。兩種現象聯系在一起，我們可以發現，通貨膨脹使人民幣在國內的購買力正在下降，而人民幣升值又使得人民幣在國外的購買力增強了。所以，我國的通貨膨脹不僅僅意味著貨幣幣值。
2.結構性
我國目前的通貨膨脹結構性物價上漲的特征明顯，物價上升的主要動力來自能源、原材料、食品及肉禽制品。近兩年來國際原油價格大幅上漲，較兩年前最大漲幅超過200%，導致各類能源和資源類產品大幅漲價。而食品價格的上漲對CPI的拉動作用最大，2007年我國食品價格上漲12.3%，其中肉禽制品價格上漲31.7%。同期其他大多數商品并沒有出現明顯的價格上漲，其中交通和通信、教育文化娛樂和衣著等行業的價格甚至出現負增長?？梢姡覈壳暗耐ㄘ浥蛎浭且环N結構性的物價上漲。
3.階段性
我國的居民消費價格指數在2007年全年4.8%的基礎上，到2008年上半年呈現加速上升勢頭，在2008年4月最高達到8.2%，之后出現回落。此階段的通貨膨脹除了是由于經濟快速發展的必然結果原因外，階段性特征也較明顯。2008年初，我國南方大面積的冰雪災害就是一個重要的原因，自然災害導致的農產品和食品價格短期內出現迅猛上漲，拉動CPI指數快速爬升，待冰雪災害影響因素消除以后就會出現快速回落?？梢娢覈耐ㄘ浥蛎浻幸欢?/p>
的階段性因素。
三、通貨膨脹對中小企業的影響
1.經營成本上升
通貨膨脹最直接的影響就是生產資料價格的上漲，使企業成本增加，從而給經營帶來困難。用于衡量通貨膨脹的另一個重要指標是生產價格指數（PPI）。我國這一指數近兩年來也居高不下，尤其是進入2008年以來，PPI漲幅超過CPI漲幅，出現消費價格指數與生產價格指數的倒掛現象，在8月份PPI同比上漲最高達到10.1%。中小企業由于經營規模等因素，經營范圍一般不在資源能源領域，大多數在消費品領域，那么也就是說，對于中小企業而言，原材料、能源和人力成本等生產資料的價格漲幅，高于其銷售商品的價格漲幅，由此必然減少了企業的利潤空間，增加了經營難度。
2.貸款難度加大
通貨膨脹的直接原因是流通中的貨幣過多，因而各國在治理通貨膨脹的時候一般都會采取緊縮銀根的政策。信貸政策就是其中重要的一種手段，通過緊縮信貸，可以減少整個社會中流通的貨幣量。對于我國目前的中小企業而言，最主要的融資渠道就是銀行貸款，銀行提高貸款利率，提高貸款門檻，都會直接給中小企業造成資金困難的局面。我國目前已經有較多的中小企業面臨資金短缺、貸不到款的困境。
3.其他財務風險
在通貨膨脹的環境下，企業的應收賬款也會面臨著貶值，而且收回的難度也會加大，造成壞賬的可能性增加；此外，通貨膨脹背景下，企業在進行重大投資時，其長期風險也會大大增加。
四、企業的應對措施
通貨膨脹對于企業經營而言，并非全是負面影響，也有其積極的一面。在通貨膨脹背景下，企業的實物資產價值會增加，而負債相對會貶值；在通貨膨脹情況下，一些資金能力較差的企業將會面臨倒閉的危險，這為資金實力雄厚的企業提供了收購的有利時機；在通貨膨脹和人民幣升值的雙重背景下，國內中小企業可以有更好的機會參與國際并購，從而做強做大。只要充分認識我國目前通貨膨脹的特點和對企業的影響，結合企業自身條件，采取有效的應對措施，就可以轉危為機。針對不同行業不同狀況的中小企業，可供選擇的措施有：
1.適當提高產品價格
對于一些擁有核心技術，或者占有市場優勢，競爭實力較強的中小企業而言，適當漲價是最直接的措施，直接可以增加企業的營業收入，增加利潤。當然，對于一般中小企業而言，也不是不能漲價，可以通過改變產品部分或全部性能、包裝、品質等，在提高產品附加值的情況下變相提價。通過漲價可以把生產資料價格的上漲轉移到消費品價格中。
2.適當囤積原材料
適當囤積原材料，可以避免價格進一步上漲帶來的損失。企業可以在現金流量許可的條件下，適當提前購買一定量生產必需的原材料。因為通貨膨脹期間，庫存帶來的費用有可能要遠低于通貨膨脹所帶來的原材料價格上漲的成本。當然，也不宜囤積過多的原材料，因為此次通貨膨脹是有階段性的，原材料不會持續長時間的上漲。
3.清理應收賬款
在通貨膨脹期間，應收賬款早一天收回就會減少一定的損失，而不僅僅是增加企業的流動資金。所以，中小企業在通貨膨脹期間特別應該注意加強對應收賬款的收款工作，也要改進企業銷售的付款方式，以減少通貨膨脹帶來的應收賬款貶值的損失。
4.參與國際重組與并購
在跨國經營中，人民幣升值可以一定程度抵消國內通貨膨脹的負面影響，人民幣在國外的購買力是增強的。在資金允許的前提下，中小企業可以以較低的成本購買到國外的優質資產。在全球通貨膨脹環境下，必然會有一些國外企業因資金短缺等原因而面臨倒閉或破產，對一些優秀的中小企業來說，這是一個并購和重組的機遇，是企業做大做強的難得機會。因為在平?？赡芨緹o法進行的并購，在這一時期就成為可能，或者有些并購在正常時期需付出較大成本，而在通貨膨脹時期成本相對要低得多。
5.創新融資方式
資金短缺成為通貨膨脹背景下中小企業面臨的主要問題。我國傳統的中小企業融資渠道幾乎僅限于銀行貸款，而在發達國家中小企業的資金，主要依靠的是民間資本的支持，來自銀行的融資只占極小部分。目前我國也已經出現為中小企業提供資金的專門機構，如民營貸款擔保公司；中小企業之間也可以成立互相擔保的信用共同體；發行企業債券也是具備條件的公司的一種選擇。
6.學會“冬眠”
對于資金狀況較差，融資實在困難，而產品仍有前景的中小企業，要學會以“冬眠”來度過寒冬。就是盡量壓縮生產規模，裁減人員，通過減少企業的經營活動來降低經營成本，減少資金需求量，以避免資金斷流導致企業破產。
通貨膨脹是經濟發展過程中不可避免的現象，企業不可能逃避，只能去適應。每一次通貨膨脹都會有大量的中小企業倒閉破產，每一次通貨膨脹也都會造就一大批優秀的企業。中小企業只要能夠認清形勢，趨利避害，采取適當的措施，就可以把通貨膨脹的影響變到最小的程度。
參考文獻
[1]薩繆爾森等.經濟學.中國發展出版社，1992.
