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企業并購存在的風險范文1
摘 要 隨著近年來社會化經濟的高速發展，企業并購現象也愈發頻繁。并購作為企業資本運營的重要形式在企業中頻繁實施。雖然在很大程度上提高了企業的社會效益與自身經營業績等，但并購發生的同時也加劇了企業的經營風險。特別是財務風險在并購過程所形成的風險比重最大。因此，唯有正確認識企業并購重組過程中的財務風險內容，并采取必要的規范、合理舉措，才能使企業并購具備現實意義與價值。
關鍵詞 企業并購 財務風險 分析 舉措
企業并購是兼并與收購的統稱。即企業兼并主要是指企業憑借產業產權交易而獲取其他組織機構的產業產權的合法經濟行為過程；收購是企業以合法經濟手段購買對方組織機構資產與股份的經濟行為過程。而并購現象的發生，在一定程度上可以說是企業以低投資成本獲取對方產業基礎的一種戰略性經營行為，在性質上屬于資本運營。但值得說明的是，并購過程中可能會受到并購所帶來的財務風險與會計風險等的影響。本文主要對企業并購所形成的財務風險種類進行探討與分析，并提出相應舉措，以期降低企業資本運營風險，提高經濟實力，實現并購效益。
一、企業并購的財務風險內容
企業并購從廣泛意義上來說既是資本運營的必要手段，同時也是一項涉及面廣、過程復雜、帶有一定風險的系統工程。而企業這一階段的內部財務風險主要包括財務制度風險、財務行為人風險和理財的風險等。其中，財務制度風險是由于財務機構設置、財務職能分配和財務規范的不完善導致的風險。財務行為人風險是指由于企業財務組織內部的管理主體因惡意或善意的財務失誤和財務波動，以及財務行為的監控不力而導致并購企業的財務風險。
（一）目標確立后的評估風險
在確定目標企業后，購并雙方最關心的問題莫過于以持續經營觀點合理地估算目標企業的價值，從而形成并購價格。這主要的依據便是目標企業的年度報告、財務報表等。但目標企業可能故意隱瞞損失信息，夸大收益信息，對很多影響價格的信息不作充分、準確的披露，這會直接影響到并購價格的合理性，從而使并購后的企業面臨著潛在的風險。此外，并購時需要對目標企業的資產、負債進行評估，對標的物進行評估。但是評估實踐中存在評估方法的選擇、評估結果的準確性以及外部因素干擾等諸多問題。
（二）融資風險
并購融資是企業并購鏈中最重要的一環。不同融資方式及時機把握都會對整個并購產生重大的影響。融資超前會造成利息損失，融資滯后則直接影響并購計劃的順利實施，甚至導致并購失敗。
（三）支付風險
1．由現金支付產生的資金流動風險。對于企業財務現金支付工具而言，它本身也會可能給企業并購階段造成一定的財務風險。其一，由于財務現金處理工具所處理的是一項巨額即時現金，所以這無形的壓力就會提升；其二，利用現金支付工具處理現金實務時，會因交易規模的大小而產生貨幣限制，即獲現比重受到制約；其三，從被并購對象的角度出發，由于現金支付會受到推遲資本利益確認和轉換來實現資本增益過程，從而相應優惠就不能即時體驗，加之新公司股東權益等方面的原因，即不少企業股東并不贊成現金支付形式，使得相應并購機會喪失，進而造成風險。
2．杠桿支付造成的債務風險。所欲并購公司憑借數量龐大的舉債融資購買被并購企業的資產及股權，之后又靠被并購公司的現金流量償付債款，這樣的杠桿支付方式常常也會伴隨一定財務風險。另外，高額的利息債權資金本身帶有風險，同時成本較大，而并購后的公司未來現金流量具體前景又難以把握，有不確定性。杠桿收購方式務必以非常高的回報率才能為并購者創造效益，否則，被并購的企業很可能會出現負債比重較高而償付不了高額本息而倒閉，面臨破產危機。
二、針對企業并購過程存在的財務風險應施行的對策
（一）加強企業并購過程內部財務風險控制的相關舉措
企業并購會伴隨一定內部財務風險，主要內容包含財務制度風險、財務行為人風險以及財務管理在內的經營活動業務處理風險等。常規而言，這種處理經營活動業務所致的理財風險多半是由于企業內部財務制度以及財務行為人所致的風險。因此，對待企業內部財務風險，企業可以從制度、財務行為人兩方面著手對此類風險進行規避及防范。具體措施如下：
1．加強企業全體財務人員的業務素質。由于財務人員直接接觸到企業的命脈部門，即企業的財務部門。加強財務工作人員的基本專業素養、培養財務工作團隊的工作強化意識、招募一些高素質財務管理人員，同時開展必要的財務業務技能培訓工作等，都能較好的提升財務工作人員的業務素質、風險管理意識。對提高財務人員的綜合素質有較大幫助。
2．合理的職能規劃與考核獎懲約束機制的設置。企業除了健全必要的財務規范機制、財務內部控制機制、以及各項規章制度等，還要設置好崗位結構的具體劃分，尤其是在財務部門應當明確劃分好不相容崗位之間人員職能、職責的分離。做到明確分工，權、責、利有機結合，以此才能建立高素質、高水準的財務工作團隊。但必須指出的是，企業高層人員，包括公司法人代表、董事會在內的決策層、高層管理人員，必須也要加強財務管理意識及風險防范意識，以此企業由上至下才能做好萬全準備。
3．設置企業并購專業財務組織部門或機構。通過專項設立的財務組織機構，可以對企業并購過程階段明確各種財務規章管理制度、財務責任分配機制、以及獎懲約束機制等，這些財務機制對企業并購階段的各項業務活動處理約束作用要更具針對性。
（二）整合信息降低企業評估風險
由于并購雙方信息不對稱狀況是產生目標企業價值評估風險的根本原因，所以并購企業要盡可能地收集各類信息并進行整理歸類。在并購之前應當仔細調查與被并購企業的相關信息，并與相關資歷的投資銀行一起結合企業經營戰略對其進行全面分析評估。審定被并購一方企業的具體規模、產業結構、產業環境、財務情況、以及營運能力等，進行全方面的策劃與評價，從而對被并購企業未來的現金流量前景進行科學預測。同時還要分析被并購企業實際所應有的價值。
（三）統籌安排降低融資風險
并購企業在確定了并購資金需要量以后，就應著手籌措資金。統籌安排資金的籌措方式及數額大小，這些問題與并購方采用的支付方式相關。而并購支付方式又是由并購企業的融資能力所決定的。并購企業可以結合自身能獲得的流動性資源、每股收益攤薄、股價的不確定性、股權結構的變動、目標企業的稅收籌劃情況，對并購支付方式進行結構設計，將支付方式安排成現金、債務與股權方式的各種組合，以滿足收購雙方的需要來取長補短。
（四）強化營運資金管理、降低資金流動風險
由于資金流動風險是造成資產負債風險的主要因素之一，因此必須憑借改進資產負債結構、強化運作資金管理，才能使負債風險降至正常風險范疇之內。但是如果隨著流動性資金風險等降低也必然會影響資金流動性，導致可變現的資金受到制約，隨之企業收益也會大幅度降低。因此為了有效解決這種矛盾，必須要重塑資金結構，使之資產結構匹配，從而也就控制了流動性風險的同時也兼顧了收益，滿足了企業資金運作的需求。
（五）憑借中介機構確立企業價值
保障并購階段的財務風險能夠受到控制，并購企業應當與相關中介機構進行合作，包括被并購方企業的經紀人、資產評估師、以及會計事務所等。同時要在收購之前能夠全面地、周詳地對其進行考察與評價，即重點考慮、分析其財務狀況如何、運營能力是否滿足企業需求，以及對其產業環境進行合理分析等，這樣才能得出相對科學合理的目標企業價值，有效降低并購風險。
三、結語
總之，企業并購過程勢必會伴隨一定程度上的財務風險。只有企業在此之前做好充足的各項準備，才能加強針對此階段展開各項財務活動的財務處理能力，以此不斷深化提升企業財務管理水準、規避并購所致的理財風險，最終獲得良好的經濟效益與社會效益，提高企業自身綜合經濟實力。
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企業并購存在的風險范文2
關鍵詞:企業并購 風險防范 風險控制
企業并購主要是說一家企業以現金、證券或者其他的形式買下其他企業的部分資產或者全部資產或者股權，以此取得對該企業的控制權，從而將企業在市場上的競爭力度全面增強，最終實現預期的經營目標。并購的方式屬于企業的戰略，成功的并購可以讓企業在較短的時間內實現規模擴張與延伸，不過并購也潛在著巨大的風險因素。所以，企業并購如果失敗，那么就無法實現企業的戰略性計劃，嚴重的影響了企業的可持續發展。本文首先對當前企業并購過程中存在的風險類型與成因進行了分析，其次，提出了有效的措施用于防范與控制企業并購過程中產生的風險因素。
一、企業并購過程中的風險類型與成因分析
(一)企業并購之前的準備階段——決策風險
企業應在并購的前期階段充分的考慮自身的條件是否適合實行并購，所以，這一階段存在的風險主要是決策風險，也就是說企業在決策中由于存在錯誤行為而發生的風險，具體表現在兩個方面：首先，本不適合并購的企業卻決定實施并購；其次，適合并購的企業卻不決定并購，而發生這兩種錯誤決策風險的因素主要是因為戰略性失敗而至。前者產生的是錯誤并購風險，這種風險一旦發生將會使得企業人員以及資產等物質大量流失；而后者將會使得企業失去了并購后所獲得的效益以及良好的持續發展機遇。相對而言，前者存在的風險要比后者嚴重。這種錯誤的并購決策主要是因為企業獲取到的信息不具準確性、真實性，從而在對信息分析與理解過程中存在了很大的錯誤。從科學的角度而言，由于人們對實際事物認識的能力與獲取信息的能力具有一定的局限性，所以獲取到的信息往往不夠完善；而實際事物又屬于動態的，經常發生著變化，所以，企業獲取到的信息具有一定的滯后性，從而導致并購決策者最終的決策存在著錯誤的現象。對于并購方來說，經常出現錯誤信息與滯后信息的是目標企業信息，由于并購雙方在獲取這樣的信息時存在著不對稱的現象，所以，我們也將決策風險稱之為不對稱風險，該風險程度的大小對于企業并購是否成功有著重要的影響。
(二)企業并購之后的整合階段——整合風險
并購雙方在簽完合同之后，法律意義上的并購行為已經落幕，不過，實際上的并購活動才剛剛開始，企業進入到了并購的整合階段。在這一階段產生的風險主要是整合風險。這里所說的整合不僅包括了企業各個生產要素的重新組合，同時也涵蓋了企業的管理機制與企業文化之間的結合。假如企業實際實施并購之后，難以實現經營、財務、管理等各個方面的資源共享，再或者企業并購之后，其規模進一步增大，管理范圍領域也不斷擴大，進而使得企業規模在擴大的同時而邊際效益卻逐漸的下降，致使企業的并購目標無法實現，最終發生了整合風險。該風險發生的主要因素是由于并購雙方沒有進行充分的溝通與融合而導致的。另外，由于各個企業的管理機制與企業文化都是固定的，所以，要想將各企業之間的管理機制與企業文化融合在一起具有一定的困難性，嚴重的可能會導致并購雙方發生激烈的沖突，從而使得企業在并購之后實際運行效率一直上不去，與預期效果相差甚遠。隨著企業并購之后的規模不斷擴大，就必須要求管理人員知識與能力水平都要高，并建立一支管理能力強的領導隊伍，重新組合目標企業，合理安排各種資源，將其經營方針全面調整，這樣一來，企業并購之后的效益才會不斷的上升。如果企業在并購之后沒有及時的建立一支強有力的管理隊伍，那么，就無法將目標企業的制度與管理全面的創新，這樣企業員工之間在思想上就會不統一，無法留住人才，難以進行有效的整合，嚴重者會導致并購雙方企業破產。
二、企業并購過程中的風險防范與控制
(一)企業并購中的合同風險防范——風險分擔
企業在實際并購過程中，應選擇專業的評估機構，合理的算出并購的價格，要充分的與被并購方進行良好的溝通與交流，爭取雙方彼此都能夠獲取到合理的效益。并購方應建立一個專門負責并購工作的小組，主要對目標企業未來中的發展、財務狀況、員工、股東等情況進行全面的了解。在與被并購企業談判過程中要注重技巧，不僅要制定有效的策略、尊重對方、真誠對待對方，要讓彼此之間都能夠看到未來良好的發展前景，那么，這樣企業并購才會順利的開展下去。另外，雙方在簽訂合同過程中，應聘請相關的法律顧問，在其的指導下進行，從而防止在今后中產生不必要的合同糾紛，避免合同風險的形成。
(二)企業并購之前的決策風險防范——風險規避
企業準備實行并購之前，為了確保決策的準確性，必須要進行充分的調查與預測，進行可行性分析。企業并購可行性分析主要指的是分析與預測企業并購的可行性、經濟合理性以及必要性，也就是說根據企業的發展戰略與自身的實際特點，以此確定企業是否可實行并購。經過反復的分析與調查之后，發現企業可以實行并購的，對目標企業的所有情況進行全面的調查，同時還要及時的對目標企業的信息全面的掌握與分析，以此估算出企業并購后的效益以及存在的風險程度，從而確定并購的可行度。對于實際可行度差的并購方案應不予使用，以此避免決策風險的發生。筆者認為，要想解決目標企業的信息不對稱問題，應聘請專業的機構協助調查，以此確保信息的真實性與可靠性，從而提高決策的合理性。
(三)加強風險轉移
風險轉移主要指的是想盡一切辦法將風險結果與風險進行應對的權利轉移給第三方，也就是說轉移給有一定能力水平能夠解決風險問題的經營機構，比如保險公司、擔保公司等機構，這些機構能夠將存在的風險有效的解決。而采取這樣一種措施的通常是應付那些發生機率小，但企業無法有效控制的風險。風險轉移只是將管理風險的責任轉移給了另一方，其并不能將風險消除。風險轉移通常都是向接受風險的一方支付風險成本費用，這一類型的成本費用包括了保險費、擔保費等。我們可以通過合同的方式將固有的風險責任轉移給另一方。
企業并購存在的風險范文3
【關鍵詞】并購整合 戰略 文化 風險 控制
一、企業并購整合概述
企業并購整合是指當并購企業為了獲得目標企業的資產所有權、股權或經營控制權之后進行的資產、人員等企業要素的整體系統性安排，從而使并購后的企業按照一定的并購目標、方針和戰略組織營運。企業并購的實質是產權轉讓，但取得了被并購企業的經營控制權，僅僅走完了第一步，并購前、后整合的好壞將更直接影響企業并購的效益和并購后企業整體的經營狀況，甚至并購整體的生存。
一般來說，企業并購后的整合分為四個方面，即經營戰略的整合、財務的整合、人力資源的整合和企業文化的整合。一個成功的并購整合方應具備三個代表的特質：一是公司應當是效率和效益的代表，代表著先進的生產力；二是公司應當有著先進的，代表著社會和產業發展方向的企業文化；三是并購方能為被并購企業的利益相關者帶來更好的利益或提供更好的服務。
二、企業并購整合的風險分析
并購整合是一項專業性很強的工作，在早期，由于企業對并購整合重視程度不夠或者機制不成熟等原因，時常出現整合時間長、成本高等特點。近年來，伴隨著并購交易數量與規模的增長，企業越發感到整合工作的重要性，但由于思維定式以及觀念陳舊，在企業并購整合過程中存在著以下的風險。
（1）并購企業經營戰略整合的風險。在兩個或兩個以上的企業進行并購之前，每個企業的經營戰略不同。當這些企業經過并購后形成的并購企業便存在一種企業經營戰略風險。一個明確的企業經營戰略可以為企業找準發展方向，提高企業的管理水平。企業經營戰略的風險主要表現在：并購整合后的企業，難以形成統一的經營戰略，發展戰略目標沒有結合企業的實際情況，使得并購企業的發展沒有呈現一定的規律。
（2）財務整合的風險。財務整合對于一個并購企業來說是至關重要的部分，良好的財務制度是企業運行的根本。而對于并購企業來講，財務整合存在著這樣一些風險：被并購企業對資產的不良處理風險、企業融資來源整合的風險、企業財務制度整合的風險等風險。
（3）人力資源整合的風險。企業并購后，根據并購企業的經營戰略，并購企業會重新對企業的人員架構進行安排、編制。因此，在人力資源的整合方面也存在著風險。例如，企業經營管理層人員整合風險，并購整合活動的完成，會使得被并購企業的管理人員產生一種失落感，會造成人才流失的狀況。
（4）企業文化整合的風險。企業文化是在企業的發展過程中所形成的員工的一種工作價值觀、工作習慣、生活習慣，對企業的發展有著重要的意義。企業文化的整合是并購企業的核心部分，由于并購企業之間的企業文化存在一定程度上的差異性，導致了并購企業的文化整合風險。并購后的企業員工對企業缺乏信心，使得企業的凝聚力不強，在同行業之中缺少競爭力；員工之間的團隊合作意識不強影響到企業的正常運轉。
三、有效控制企業并購整合風險建議
有效地對并購企業的風險進行控制是企業正常穩定發展的需要，針對企業并購整合過程中存在的風險提出以下一些建議：
（1）對經營戰略整合風險的控制。首先并購企業應該根據自身的發展狀況，經過一系列的調查研究、預測分析，并結合當前的局勢、政策制定適合企業實施的企業經營戰略。然后，根據已制定的企業經營戰略細分企業的發展規劃、發展目標、工作任務以及實施方案。最后，做好企業經營戰略的宣傳工作，使企業的每一層次的每一個員工都能理解企業的經營戰略，并為之付出實踐。
（2）對財務整合風險的控制。財務整合是并購企業的核心活動，對財務整合風險的控制，首先要建立一個合理有效的財務整合制度；然后對財務的組織機構進行整合，合理安排財務人員的崗位，明確每個財務人員的職責；再者，拓寬企業的融資渠道；最后，創新企業的經營方向，尋求一種新的利潤。
（3）對人力資源整合風險的控制。企業的發展主要是通過人的活動形成的，所以，人力資源決定了企業的發展，是企業競爭的核心系統?？刂迫肆Y源整合風險的方法有：一方面，實施人才挽留制度，對被并購企業中的優秀人才采取繼續留任的辦法，加強并購企業的管理；另一方面，通過一些獎勵制度積極調動員工的積極性，消除員工對并購企業的心理障礙。
（4）對企業文化整合風險的控制。企業文化貫穿著企業運作的每一個環節，加強對企業文化整合風險的控制是有利于并購企業發展的。最開始要做的事情是將并購方的每個企業的文化進行有效的分析，吸取各個文化中具有積極意義的文化，摒棄消極落后的企業文化；然后，運用有效的手段區分每個文化之間的差異性，進一步對并購企業的員工進行新企業文化的培訓；實現企業文化的融合。最后還要注意非正式組織在企業文化中的作用，科學合理地利用非正式組織，使之為企業服務。
四、結束語
企業的并購整合是經濟發展的必然產物，企業并購后能否有效地運轉與并購后的整合有著密切的聯系，整合也是企業實現并購目標的保證，同樣也決定了企業的競爭力。但是，在企業并購整合過程中存在的風險會阻礙到企業的發展，為此，采取合理有效的措施對這些風險加以控制，使并購企業在一定期間內運轉正常化，達到良好的整合狀態。
參考文獻
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企業并購存在的風險范文4
關鍵詞：跨國并購；財務風險；風險防范
一、引言
目前，經濟全球化的浪潮席卷全球，世界各國都加速推進本國經濟全球一體化的進程，在這個過程中各國的經濟都要進行相應的轉型和結構化升級，而跨國并購作為一種主要的方式在全球范圍蔓延開來。中國民營企業希望實現自身的快速發展和規模擴張，并由此形成了強烈的轉型升級需求，而跨國并購是實現這一需求的很快捷的一種手段。但是并購的結果卻往往喜憂參半。我國企業對境外市場了解程度不足，這就會造成在進行跨國并購時會形成更大的風險，其中財務風險占據了主要部分。因此，本文認為有必要對企業跨國并購中存在的財務風險進行一個系統的分析，并針對這些風險提出相應的建議。
二、企業并購中的財務風險
企業并購的財務風險存在于整個企業并購的過程中，是指由于并購定價、融資、支付等各項財務決策所引起的企業財務狀況惡化或者財務成果損失的不確定性，是并購價值預期與價值實現嚴重負偏離而導致的企業財務困境或者財務危機。下面將就各個階段的風險進行分析。
1.計劃決策階段的財務風險
在計劃決策階段，主要存在的風險是目標企業價值評估風險。在進行目標企業價值評估時，由于并購雙方存在信息不對稱的情況，往往會導致并購方蒙受損失；同時，我國目標企業價值評估體系尚不健全，對于目標企業價值定位不準，方法選擇不合適，評估中存在較多的主觀因素，也會造成并購財務風險的加大。
2.并購實施階段財務風險
（1）融資風險，分為外部融資風險和內部融資風險。內部融資風險，在企業并購中，如果使用企業內部自有資金進行相關并購的支付，這必然會占用企業較大部分的現金。而企業現金流的充裕是企業可以進行良好運作的關鍵，并購中占據了現金流必然會對其他經營環節的現金流產生影響，這樣，如果企業環境發生變化，沒有充裕的現金流來應對，必然會降低企業對外部環境的反應能力，不利于企業的發展；外部融資風險，外部融資包括權益融資、債務融資和混合型證券融資三種。發行權益性證券可以使企業籌集到的資金不用償還，但是新發行的權益性證券會對企業原有股東的股權造成稀釋。債務融資的資本成本較低，而且債務利息可以抵稅，也會為股東帶來一定的杠桿收益。但是，公司在舉債過程中也應該保證公司的資本結構保持在一個較為合理的范圍，否則就會對公司的財務產生巨大壓力。混合型融資包括優先股籌資、認股權證籌資、可轉換債券籌資等。優先股籌資不會稀釋股東權益，沒有到期期限，但是優先股的股利通常被視為企業的固定成本，會增加企業的財務風險并進而增加普通股的成本；認股權證籌資可以降低相應債券的票面利率，但是發行附有認股權證債券是以潛在的股權稀釋為代價的，如果將來公司發展良好，股票價格會大大超過執行價格，股東會蒙受較大的損失；可轉換債券籌資使得公司可以以較低利率籌集資金，也有利于穩定公司股價，但是股價上漲風險和股價低迷風險并存，其籌資成本也高于純債券的籌資成本。
（2）支付風險
①現金支付引起的支付風險。以現金作為支付的主要手段要求并購企業有強大的現金流，如果企業現金流出現問題，企業會陷入嚴重的財務困境，對其原有的經營生產活動也會造成很大的影響。
②股票支付引起的風險。采用股票支付方式，并購方需要增發新股，會對原有股東的控制權和每股收益造成一定程度的稀釋。而且新股發行時間長、成本高，可能會延誤很多時機。
③混合支付引起的風險，混合支付是指包括現金、股票、債券、認股權證、可轉換債券等幾種支付方式相組合的支付方式。多支付方式組合，如果搭配得當，各個支付方式的弊端可以有效減弱或消除。但是，如何確定各支付方式所占的比例較為困難，不理想的資本結構會大大提升企業的加權資本成本，同時也很難保證多種支付方式的連續性，給后期財務整合帶來較大困難。
3.并購整合階段的財務風險
（1）理財風險，是指在整合期內對并購整合階段的整體財務規劃定位不足，進而做出了不合理財務行為，誘發了前期隱藏的財務問題或者產生了新的財務問題，加大了并購的成本，如果沒有合理的財務規劃，造成了現金流狀況惡化，會使得企業的發展陷入困境。
（2）財務行為人的風險。這類風險包括道德風險、操作風險、監管風險等，道德風險是指人具有自立性的特點，如果監管不完善，可能會出現的行為，對并購產生不利的財務影響；操作風險是指由于管理者個人能力不足等原因，對并購進行了錯誤的估計和分析，在財務方面造成了損失；監管風險是指企業監管制度存在漏洞，導致經理人利用監管漏洞為自己謀取私利，這樣也會形成財務惡化的狀況。
三、并購風險的防范
1.目標企業價值評估風險的防范
首先，應該重新明確目標企業價值評估的含義，企業整體的價值不是企業各組成部分的簡單相加，其價值來源于要素的結合方式。其次，合理估計企業價值依賴于高質量的信息，企業在進行價值評估的前期應該充分做好被并購企業的信息收集工作，然后利用這些高質量信息才可以在估價過程中進行準確合理的判斷。最后，應該在對企業并購動機以及被并購企業實際情況進行準確定位的基礎上選擇合適的價格評估方法。但是，價值評估的目的在于對并購后的企業整體價值做出實現預測，由于有大量不可控因素的存在，任何評估方法均不可能消除財務風險，只能謀求對其進行有效防御和控制。
2.融資風險和支付風險的防范
首先，在控制融資風險方面，企業應該對并購所需的資金進行一個準確的估計，然后確定公司的資本結構控制在怎樣的一個范圍，在此基礎上確定利用多少內部資金，確定短期債務融資和長期債務融資的比例，進而確定需要發行多少長期債券進行融資，權益性融資作為融資順序的最后一位進行考慮。這樣可以保證企業的資本結構處于一個較為合理的狀態，也會相應使得企業的加權資本成本保持在一個較低的水平。其次，在并購支付方面，并購雙方應該事前溝通支付進度，以保證企業合理安排現金流，緩解資金壓力；在支付方式上，如果選擇債券融資的支付方式，才合理的程度上可以加大企業的財務杠桿，為股東創造更多收益，如果選擇發行權益性證券的手段進行支付，在考慮到可能會對原有股東的股權進行稀釋的后果后，可以對原有股東發行認股權證等，來維護原有股東的利益。
3.企業并購資源整合中的風險防范
企業可以采取監督和激勵兩種方式來協調自己和經營者的目標，監督成本、激勵成本和偏離股東目標的損失之間此消彼長，相互制約，權衡輕重是有效降低操作風險、風險和道德風險的重要手段。并購財務風險是由一系列的活動對財務成果造成的不確定性，企業整合的成功與否對并購中的財務風險防范起著重要的作用，那么如果能夠加強企業并購后的整合，保證企業的經營效率以及穩定的現金流量，對其他方面財務風險的防范也會起到一定的促進作用。
四、結論
隨著中國經濟的不斷發展，企業的競爭壓力越來越大，企業間的跨國并購成為加強企業綜合能力、避免被淘汰的一種重要手段。目前，大多數企業采用產權轉讓的方式進行并購，使得企業并購成為了一項高收益與高風險并存的商業行為，財務風險防范也就相應成了企業并購中所需要考慮的核心問題。通過對企業跨國并購中的財務風險進行充分的了解和認識，并尋求合適的解決辦法，可以更有效促進企業跨國并購的成功實施，也有助于我國經濟結構轉變和產業升級，促進我國經濟的發展。
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企業并購存在的風險范文5
一、引言
進入二十一世紀以來，我國改革開放逐步深入，經濟體制也日趨完善，并購已經成為企業重組、規模擴張和重新分配資本的有效機制。并購是指企業通過兼并或收購的手段獲得其他企業的全部或部分產權，以此取得對該企業的實際控制權的一種投資行為。如今并購浪潮不僅在發達國家普遍存在，同時也席卷著中國的企業。并購能為企業創造競爭優勢，擴大經營規模，同時也存在著巨大的風險。如何防范和控制在并購中出現的風險，降低并購失敗幾率，對企業并購風險的有效管理是本文探討的主要內容。
二、企業并購風險的表現形式
（一）并購失敗
并購失敗包含了多種情形，有的是企業在并購后由盈利變為虧損，有的情況是買方在并購后退出，第三種情況是公司管理者認為并購行為是失敗的。
（二）經營業績下滑
相關研究表明，很多企業在進行公司合并后業績并非上升而是下降，現實情況往往是在實行企業并購后長期利潤率改善的公司所占比重并不高，相反大部分企業在并購后連續三年的績效均處于一直下滑的趨勢。這一情況在我國上市公司尤為普遍，有學者通過實證研究發現并購重組對收購企業的股東權益遭到損害，在企業合并后股價不增反跌，導致企業投資者利益受損。
（三）并購后的出售與分離
這一現象應該分情況討論，有時是并購后重新出售時企業發展采取的一種戰略手段，是有利于其自身發展的；而另一種情況公司是被動的，很多企業在并購后又將被并購企業出售或者分離是迫于實際壓力和威脅，比如并購后企業遭到嚴重的困難。
三、企業并購風險管理策略
從企業并購風險的表現形式的多樣性可以看出，我們對企業并購中出現的風險也應該從多方面進行管理，建立一個風險識別、防范及處置的全方位風險管理系統。
（一）并購風險的識別
對企業在并購中出現的風險進行識別是風險管理的第一個階段，將并購風險遏制于萌芽期是這一階段的目標。在這一時期企業可以從目標企業的財務報表、對外經濟合同來分析是否存在相關風險。
1.被并購企業的會計報表
企業并購的最終目標是將目標企業的資產整合到本企業中，但由于企業的合并成本是依據對方報表的數據出價，因此目標公司會為了一己私利，來粉飾報表，對財務數據進行美化。這個時候如果買方僅僅關注企業的財務報表，而對實際存在的資產是否存在虛假稱述，資產真正的價值是多大，資產的所有權和使用權歸屬問題，或有負債發生的可能性都要進行深入地調查，通過收集相關資料信息來獲取可靠的經營業績數據。另外，有些涉及技術專利商業秘密的內容往往也不會在報表附注中說明，因此對表外信息，購買方應格外注意。
2.對外經濟合同
由于對外經濟合同對目標公司的會計報表產生一定影響，如果對相關合同管理不完善，或者由于目標公司故意隱瞞真實情況，也導致買方無法客觀了解目標公司簽訂的對外經濟合同，勢必會產生并購風險。尤其是關聯方交易的存在，以及或有事項存在的潛在義務，都會對經濟合同的客觀真實性造成影響，因此買方對諸如此類的對外經濟合同需要格外關注。
（二）并購風險的防范
企業并購風險管理手段只能對潛在風險和企業可以承受的現實風險發揮作用。一旦并購風險所造成損失超出企業的風險承受能力時，并購風險便轉化為并購危機，危機發展到一定程度，可能導致并購失敗。
對于這一階段的風險管理工作，企業首先應該制定嚴謹科學的并購戰略，比如從價值鏈入手做戰略分析，即將企業包括政治和文化程序在內的組織結構元素轉化成流動的價值創造邏輯即價值鏈來分析。其次并購戰略應該是有彈性的，可以隨實際情況的變化隨時進行方案的調整和優化。最后企業在進行并購時可以通過組合化策略盡可能小的減少并購帶來的風險。比如企業簽訂了一個分期付款方式的企業并購合同，在履行合同的過程中出現異?，F象，如果繼續履行帶來的損失大于由于違約支付罰金的損失，那么企業可以靈活機變，采取違約方式將損失降低到最低點。
（三）并購風險的處置
當經過前兩步的風險應對措施后依舊不能消除并購帶來的風險，這時企業就需要果斷地做出判斷、盡快采取措施。
1.規避并購風險
通過對并購項目中放棄一些不利于企業并購的因素來實現風險回避的目的，這種行為就是并購風險的規避。在這一過程中，買方企業應準確迅速判斷在并購中出現的導致風險事件發生的因素，以使企業在并購中可以實現避免，消除對由于并購失誤帶來的一系列的消極后果。
2.轉移并購風險
風險是能夠轉移的，因此企業可以利用并購風險的這一特點，通過一些手段將原本需要自身承擔的風險轉移到他方。這種方式一般是在并購交易談判時進行的，通過保險轉移和協議轉移將并購風險轉向被合并方或第三方。雖然轉移并購風險本質上不能消除風險，但能使并購方承擔的風險降低。
3.控制并購風險
通過上述兩種方式，企業能減少并購風險，但并不能消除全部的并購風險，這就要求企業進行有效的控制手段固化并降低風險。具體控制的手段主要有將風險因素從時間空間上進行隔離，減少損失這種風險隔離方式，還有一種手段是風險組合。這種方式是通過將風險分散在多個承擔方，使每個風險接受者都承擔一定風險但又不至于負擔過重。在風險組合的方式下，可以有效規避由于一個風險因素造成整個企業全盤皆輸。雖然在風險真正到來之前，并購者并不確定何種風險會導致企業發生并購失敗，但由于風險因子分散在多個承受者中，因此發生風險的幾率在個體上會減少，而且發生的損失也至于過大。
參考文獻
[1]王娓.中國企業并購的風險管理研究[D].西南交通大學,2009.
企業并購存在的風險范文6
【論文關健潤】企業并購審計風險
【論文摘要】并購審計風險貫穿于并購活動的整個過程，審計部門應從并購前、并購中、并購后各環節進行有效的防范和管理。
企業并購作為資本運營的一種方式，是我國當前經濟結構調整、深化企業改革和經濟發展的重要手段，同時也是一項高風險的經濟活動。審計貫穿并購活動的整個過程，一般將其分為三個階段:簽訂并購協議前進行的審計(并購前的審計)、并購實施中進行的審計(并購中審計)、對并購完成后有關事項進行的審計(并購后審計)。并購審計對各利益單位有著重大影響，這也決定了企業并購審計的高風險性和審計責任的重要性，如何認識企業并購交易中各個環節的審計風險并進行有效的防范和管理，是審計人員和審計部門必須關注的問題。
一、并購前審計風險
企業并購前主要是并購意向的形成，尋找目標企業，進行初步調查，商討并購決策等。在這一階段，企業并購參與者能否收集到充分的信息，能否采取有效的驗證措施保證信息的可靠性，能否采用適當的方法評價和分析這些信息，是企業并購決策成功與否的關鍵，也是企業并購準備階段審計的關注點，此階段主要存在以下審計風險。
(一)與并購環境相關的審計風險
與并購環境相關的審計風險主要指外部環境和內部環境引發的審計風險。外部環境主要是指企業進行生產經營所處的宏觀環境，包括經濟環境、政治環境、法律環境、政策環境、行業環境等;內部環境主要是指企業擁有和控制的有形與無形資源的存在狀態和運作情況，包括企業組織結構、企業管理水平、企業文化、企業控制監督系統等。
(二)與價值評估相關的審計風險
與價值評估相關的審計風險主要指對目標企業、主并企業的經濟實力、發展戰略的評估、企業并購的收益與成本評估及其相關的審計風險。對經濟實力的評估審查包括企業資產負債狀況、主營業務的盈利能力、業務水平及未決訴訟等。由于企業披露信息可能存在質量不高而產生企業價值評估結果的不準確。發展戰略審查的主要內容有主并方未來發展戰略，確定并購對象，選擇并購類型的基礎，若目標企業與主并企業的戰略方向吻合程度不高，甚至相反，則并購風險加大，相應的審計風險加大;并購過程必然帶來相應的并購收益和并購成本，這是并購決策最基本的財務依據。并購收益是對未來收益預測的貼現，確定貼現率時不僅要考慮并購之前企業的資本結構、資本成本和風險水平，而且還要考慮并購融資對企業資本結構的影響，并購行為本身所引起的風險變化以及企業期望得到的風險回報等因素。
二、井助中審計風險
審計人員的職責是協助企業管理人員認識和評估并購風險，并且運用會計、審計、稅務等方面的專業知識來判斷并購過程為審計人員帶來哪些審計風險，以努力消除和化解這些風險，努力將并購的審計風險控制在可以承受的范圍之內，確保企業并購活動的順利進行和企業并購目標的圓滿實現。在這一階段，并購審計的風險主要存在于換股比例的確定。
為了節省現金，很多企業采用換股方式進行合并。在企業采用換股合并的情況下，正確確定換股比例是決定企業合并能否成功的關鍵一環。確定換股比例有多種方法:每股市價之比、每股收益之比、每股凈資產之比等。這些方法各有優劣，適用范圍也各不相同。正確確定換股比例應合理選擇目標企業，綜合考慮合并雙方的賬面價值、市場價值、發展機會、未來成長性、可能存在的風險以及合并雙方的互補性、協同性等因素，全面評估雙方企業的實際價值。
三、井助后審計風險
企業并購實施后，進行有效的整合對于實現并購目的是至關重要的。因此，企業并購后的審計應該圍繞企業內部新舊業務串聯運行的組織情況、與原有客戶關系的處理情況、企業內部組織結構的設置情況、各職能部門和分支機構職權的限定情況、各部門人員的分配情況及各部門間關系的協調情況等方面進行。并購整合階段就是要讓協同效應發揮出來，包括生產協同、經營協同、財務協同、人才協同、技術協同及管理協同等各個方面。
(一)與人事有關的審計風險與管理
主并企業在完成企業并購后，首先要解決被并購企業人員的問題。如果企業并購實施后，被并購企業關鍵管理人員和技術人員紛紛離去，則會使原有客戶和資金、原材料供應商等重要資源與被并購企業斷絕業務關系，致使并購失敗。因此，審計人員在此階段應協助主并企業做好人員選派、人員溝通、人事調整等工作，以達到穩定人心、降低審計風險的目的。
(二)與經營有關的審計風險與管理
生產經營的整合不僅包括產品生產線的整合，還包括生產設備在重復設置上的整合、生產技術和研究開發費用投入的整合、銷售渠道和銷售網絡的整合等。因此在整合的初期，應當適當保留被并購企業某些特定業務活動的相對獨立性，逐步實施整合，降低和化解整合阻力，保證整合效益。降低與整合經營相關的審計風險的關鍵在于根據并購的目的，確定需要整合的內容、程度和方式并密切關注其具體實施過程和協同效應的實現程度。
(三)與財務有關的審計風險與管理
對并購各方來說，常常涉及大筆資產轉移，為此需要相應的理財手段相配合，尤其是對主并企業，更應該制定與資產重組計劃和企業發展戰略等配合的理財手段，以避免財務危機的出現，尤其是現金流量短缺問題。為化解財務風險，審計人員應幫助主并企業設計一些理財策略。常用的手段有套利出售、撤資等，以抵銷籌資所引起的債務，減少財務風險。
