前言：中文期刊網精心挑選了海外企業的并購與風險范文供你參考和學習，希望我們的參考范文能激發你的文章創作靈感，歡迎閱讀。
海外企業的并購與風險范文1
摘 要 企業并購重組,在西方己有一百多年的歷史了。而在我國雖然剛剛開始發展不久,但是隨著我國加入WTO和我國國內企業的日益壯大,我國企業走出去的勢頭已經不可避免。中國目前處于并購市場發展的初級階段,而國內企業海外并購更是剛剛起步,既受缺乏經驗,又受并購風險多樣,整合困難等因素的困擾。
關鍵詞 海外并購 并購機遇 財務風險
一、研究背景及意義
中國企業首次大體量海外資源并購出現在2005年。以中海油并購優尼科為代表的中國企業,彼時表現出嚴重的經驗不足,對資源的“貪婪”程度也遠不及2009年。此后4年時間里,受中國需求影響,全球大宗商品市場持續大幅上漲。2008年全球并購交易總值已較2007同期下降36%,全年并購交易總金額為2.85萬億美元。從全球范圍回顧2009年,當時美國次貸危機引發的國際金融市場劇烈動蕩,波及許多國家,影響持續加劇,進而帶來了全球經濟危機的深入,世界經濟前景不容樂觀。從而導致2010年全球并購將延續2009年全球經濟危機帶來的信貸和杠桿收購融資困難,進一步呈現出縮減加劇的態勢,2010年全球并購交易額將跌至2萬億美元,下跌30%,創下近六年來的最低水平。
中國企業難得機遇與全球并購市場相反的是,2008年中國的交易值卻仍然上漲達36%,達到1670億美元。中國占據了全球并購案的6.9%,較2007年增長一倍。另外,國內企業的海外并購值較去年同期增長74%,達到了490億美元。此外,金融危機的爆發帶給了中國企業在海外并購領域的最大機遇。據報告統計,截止2009年11月,中國企業完成的并購總數約298宗,創歷史記錄。
不得不承認,這歸功于,在過去兩年多時間中,被金融危機放大了的中國企業的資金優勢。隨著經濟形勢趨于樂觀,這樣的光環正在漸漸褪去。但是,中國在1999年提出并持續至今的“走出去”戰略仍將持續,且跨境并購將逐漸成為“常規事件”。且企業海外并購的成功率在過去的五年中,有了突破性進步。報告涉及的2004年至2009年金額超過5000萬美元之交易中,成功完成的交易數量(172宗)失敗或中途放棄的交易數量(22宗)。金融危機給了中國迅速解決問題的機會,中國并購戰車在過去幾年并非無往不利,期間的遇挫、迷茫、錯失的沮喪、偶得的驚喜,以及歷練之后的頓悟,都是中國商業史最具磨礪價值的章節。
這篇小論文旨在通過粗淺分析中國企業海外并購中存在的重點財務風險,提出一些針對可行有效的對策。為嘗試建立一套理性、系統、可持續發展的并購運作模式,作出一點貢獻,幫助中國企業提高海外并購的成功概率。
二、并購及并購風險相關概念
狹義的企業并購就是企業兼并和企業收購的統稱,在西方,兩者按慣例聯用為一個術語――Meger&Aequisition,簡稱M&A。兼并泛指兩家或兩家以上公司的合并,原公司的權利和義務由存續或新設公司承擔,一般是在雙方經營者同意并得到股東支持的情況下,按法律程序進行合并。兼并具有兩種形式:吸收合并和新設合并。吸收合并是指一家公司和另一家公司合并,其中一家公司從此消失,另一家公司則為存續公司。新設合并是指兩家或兩家以上公司合并,另外成了一家新公司,成為新的法人實體,原有的公司不再繼續保留其法人地位。
與企業兼并中法人地位必然變動的情況不同,企業收購(Acquisition)是指一家公司通過購買目標公司的全部或部分股份或資產,以控制該目標公司的行為,收購行為完成后,目標公司的法人地位并不消失。根據收購內容的不同,企業收購又可以分為資產收購和股權收購兩類。其中,資產并購通過協議購買目標公司的特定資產以達到控制目標公司的目的;股權收購則通過股權轉讓的方式,購買目標公司的股份,達到對目標公司控股的目的。
顧名思義,“海外并購是指涉及兩個或兩個以上國家或地區的企業間的兼并與收購?！彼菄鴥炔①徳趪H間的自然延伸。提出并購的企業通常是占有優勢的企業,被稱為“并購企業”或“母國企業”;而被意圖并購的企業稱為“東道國企業”或“目標企業”。
海外并購同企業并購一樣也分為海外兼并和海外收購,海外兼并也分為海外創立兼并和海外吸收兼并,海外收購則根據收購對象的身份不同分為收購東道國的當地企業和收購東道國的外國附屬企業,收購東道國的外國附屬企業的主要做法是:在己經存在的外資合資企業中,外方的母公司通過增加投入資本來稀釋東道國方面的股權,從而獲得對合資企業的經營控制權。外方由合資參股變為合資控股。除此之外,外方有時還會將東道國方面持有的股份全部買下,使目標企業成為完全的獨資公司。
企業并購風險廣義上是指由于企業并購未來收益的不確定性,造成的未來實際收益與預期收益之間的偏差;但在本文中主要研究是狹義的財務并購風險,是指企業在實施并購行為時因為并購金融工具或匯率所遭受損失的可能性。
企業并購風險是指企業在并購活動中不能達到預先設定的目標的可能性以及因此對企業的正當經營、管理所帶來的影響程度。一般包括:(1)并購失敗,即在企業經過一系列運作之后,并購半途而廢,使得企業前期運作成本付諸東流;(2)并購后企業的贏利無法彌補企業為并購支付的各種費用;(3)并購后企業的管理無法適應并購后企業營運的需要,從而導致企業管理失效或失控,增加企業的管理成本。研究并購風險就是研究并購過程中這些環節的不確定性因素及其影響力,以及由此導致并購失敗的可能性。
三、海外并購中的財務風險
可以說最近5年來,中國企業進行海外并購的案例每年都在遞增,并購規模也在逐步擴大。但也毫不夸張地說,在過去5年中,中國企業始終在海外并購的道路上蹣跚而行,即便是成功完成的交易也不乏曲折經歷。次貸危機深化之后,一些中國企業發現,原來很多遙不可及的并購目標忽然觸手可及,收購價格變得越來越有誘惑力。這些中國企業海外“抄底”的沖動再次被激活。然而在中國企業對于海外并購的躍躍欲試中,復雜而多樣的風險對并購的成功帶來了許多不確定性因素。
資產評估和投資回報是海外并購的核心,而中外財務會計制度的差異、投資回報預測假設條件可能存在的缺陷、有形與無形資產的定價、涉稅風險及其他未登記風險、融資成本等可能對此造成意想不到的影響。
1.融資風險及融資結構風險
融資風險主要是指與并購資金保證和資本結構有關的資金來源風險,具體包括資金是否在數量上和時間上保證需要、融資方式是否適合并購動機、債務負擔是否會影響企業的正常生產以及經營狀況等。融資風險主要表達形式是債務風險。它來源于兩個方面:收購方的債務風險和目標企業的債務風險。
2.企業價值的評估風險
企業價值評估風險即對目標企業的價值評估可能因預測不當而得到不夠準確的評估的可能性。目標企業價值評估風險產生的根本原因在于并購雙方之間的信息不對稱。在定價中可能接受高于目標企業實際價值的收購價格,導致并購企業支付更多的資金或以更多的股權進行置換,由此可能造成資產負債率過高以及目標企業不能帶來預期盈利而陷入財務困境。
3.支付手段風險
支付手段不僅影響并購交易的實施和完成,還影響到交易完成后對目標公司的整合和后續經營。通常,目標公司股東在確定是否接受對方提出的支付方式時,會著重考慮下列因素:收入、稅收和對被收購公司控制權的喪失。
我國現階段企業并購中,并購支付方式主要有現金支付、股票支付、承擔債務、債轉股支付和無償劃撥。并購支付方式的選擇對企業現金流、資本結構和控制權等都會產生影響,如選擇不當,會造成現金短缺、資金結構失衡、控制權被嚴重稀釋等一系列風險。
四、加深并購認識并改善融資環境
若能在海外并購前充分調研,制定出謹慎細密的計劃并逐步實施,相信中國企業是可以化解財務風險的。一方面,做好收購的前期準備,廣泛地收集被收購企業所在產業和國家的相關信息,充分調研,利用智囊做好評估論證,客觀判斷其真實價值,再依據本公司的戰略、財務現狀,設定并購資金的底線。另一方面,也可以選擇適當的并購策略,列入不一定非要采用完全收購或控制絕大部分股權的方法,可以采用成立合資企業的方式,設定一個過渡期,在過渡期中充分利用被收購方的品牌、銷售渠道、知識產權等資產,如果過渡期經營效果良好,則逐步購買這些資產,控制剩余的股份,如果不盡人意則可以考慮退出,不至于產生太大損失。
此外中國企業現有的間接融資和直接融資渠道不多,企業融資能力不強,因此必須采取措施擴展企業融資渠道,提高企業融資能力。這方面可以采取的措施有:(1)積極推進并購企業與金融機構的股權滲透,組成大型跨國企業,參與海外并購活動;(2)國家應通過各種財政優惠措施,鼓勵創立各種行業或區域性的海外投資基金。在提高監控水平的前提下,允許證券公司、商業保險資金、社會個人資金等全方面進入海外并購融資領域;(3)可通過財政貼息等措施,以優惠的利率為項目提供長期信貸或境外融資擔保。
五、國內企業海外并購的前景
諸多跡象顯示中國經濟實力呈持續增長姿勢,其中一個現象就是尋求在海外收購資產的中國公司的數量急劇增長。2009年當發達經濟體仍然在全球金融危機的泥沼中舉步維艱時,中國公司進行海外收購的數量卻創下了新的歷史記錄。
普華永道并購部提供的報告顯示投資者漸漲的信心及以中國國內消費為主導的穩健經濟增長為并購活動的持續繁榮提供了堅實的基礎,預計2010年全年中國境內并購數量較2009年將有超過20%的增長。同時有跡象顯示,境外戰略投資者可能將于2010年的第二季度開始以更大的交易量和更高的交易額重返中國并購舞臺,釋放其對中國并購目標壓抑已久的巨大興趣。
海外企業的并購與風險范文2
【關鍵詞】海外投資；風險；風險管理
自改革開放以來，為了鼓勵和支持有比較優勢的企業對外投資，帶動商品和勞務出口，打造有實力的跨國企業和著名品牌，中國政府提出了‘走出去’這一國家戰略。中國企業家及承包商最初就是在中國政府“走出去”的思想指示下，且受大量廉價的政府支持貸款驅動，進軍海外的。政府的鼓勵與支持幫助這些最早‘走出去’的企業搶占了一定的市場份額也帶動了中國企業走出國門進行海外投資的浪潮。
然而近年來隨著越來越多的中國企業走出國門，積極拓展國際海外發展空間，海外投資所面臨的各類風險也愈加明顯，成為中國企業在“走出去”的過程中必須面臨的重要問題。
一、 中國企業海外投資的現狀
（一）收購并購比重大
據統計，2012年1月到11月之間，中國非金融類對外直接投資達到625億美元，同比增長25%。在對外直接投資項目中，中國企業的海外并購項目令人矚目。首先是中國重型工程機械制造商三一集團獲得了領先的混凝土泵制造商普茨邁斯特的控制權。接下來是中國光明食品表示它正在收購英國著名谷物產品企業維他麥60%的股份。近期，肉類生產商雙匯集團宣布將收購美國最大生豬及豬肉生產商史密斯?菲爾德。中國企業越來越傾向于收購并購具有一定實力及行業知名度的企業以開拓企業國際市場并加強品牌效應。
（二）側重新能源
雖然在世界范圍內石油等傳統能源仍然占主導地位，然而不可持續資源畢竟會被新能源取代。研發探索新能源已成為各國重要課題。中國企業在激烈的國際競爭中加快了對新能源的開發與利用。例如，以水電業務為主的國企三峽集團在國際局勢中找準定位，戰略決策定為在2020年成為國際一流的大型清潔能源集團。2011年底三峽集團競標成功，以26.9億歐元 收購葡萄牙電力集團21.35%的股份并且與葡電集團建立戰略合作伙伴關系。2012年底，三峽集團的子公司三峽國際在并購后期投資3.59億歐元購買葡電集團新能源公司（風電業務）49%的股權。
（三）中國海外并購日益呈現高溢價并購的特點
為了達到在海外并購競標成功的目的，中國企業特別是國企在競標交易中，所報出的價格遠遠高出目標公司市場價值的正常水平。業內人士稱之為“中國溢價”。受次貸危機的沖擊，一些歐美企業或公司的評級等級降低，加之人民幣的升值，都刺激了中國企業全球‘抽底’的進程。然而為了實現收購的目的，缺乏對市場的客觀認識及冷靜的態度，相當一部分企業選擇溢價收購并購海外企業。美國當地2012年的研究報告顯示，2008年“中國溢價”的平均值僅為10%，到2011年，平均值躍升至近50%。在2012年的能源方面的并購案例中，三峽集團收購葡電集團的報價相當于葡電股份當日股市收盤價加53.6%的溢價。中海油對尼克森的要約收購價較尼克森的股價溢價61%，更是創造了“中國溢價”2012年的記錄。
二、中國企業海外投資的風險
（一）政治風險
所謂海外投資就是在他國中投入本國的資本，因此國家的政治狀況會多多少少影響到企業的海外投資，這是不可避免的。例如，在很多非發達國家和地區出現的政權更迭、政局不穩以及民族沖突，甚至爆發內戰或國家分裂的情況，政治風險存在的可能性也比較高。近期，利比亞內戰、埃及與泰國等地的暴亂沖突，給中國海外企業造成了極大的損失。所以，企業在進行海外投資活動的過程中，應采取積極措施盡力減少政治風險帶來的消極影響。
（二）自然風險
企業在海外投資會涉及到設立子公司或者與其它企業進行合作、合資經營、合作開發等狀況，因為在投資的過程中會涉及到廠房的建設以及設備調修安裝等一系列情況。所以，投資國的自然環境應該作為重點考慮的因素，投資應最大化地避免地震、火災、臺風、大水、冰雹等自然災害帶來的影響；另外，像降水量、氣溫也會給材料的儲備、運輸和生產銷售帶來嚴重的影響。
（三）市場風險
無論是任何的投資形態，市場風險都會在其中產生一定的影響。一方面，市場供求關系的變化、價格的波動、競爭的強弱、人們消費心理的變化以及群體文化的發展，都能從直接投資的角度上對于材料采購和成品銷售來講都會產生一定的影響；另一方面來看，股票市場的價格和市場利率的變動則會從間接投資的角度上影響股票和債券。
（四）管理風險
中國的國情現狀是具有跨國經營能力的人才相對缺乏，因此，中國企業在推進企業的國際化進程中面臨的最大問題就是人才，具有海外背景和適合海外經營的管理人才。語言能力作為企業選拔海外管理人才的標準已經滿足不了需要，企業還需要考察選派人員專業技能和對異文化的較強適應力，具體表現在對當地文化、人際關系的適應性以及良好的溝通能力和學習新知識的能力。而目前存在的問題則是， 企業由于缺乏有效的評估和培訓而盲目的外派，這樣會極大地提高外派的風險。
（五）財務風險
大體上，財務風險主要包括四個方面的內容：一是資金來源。海外投資建廠所需資金除部分由國內籌集以外，很大一部分資金來源于海外的各類貸款。這其中貸款利率高低、期限長短以及幣種軟硬，都可能會給投資帶來風險。二是資金的周轉。企業在生產經營活動中面臨資金周轉不靈的情況，如長期拖欠貸款、資金被長期占用等，生產就難以為繼。三是貸款的歸還。貸款行為具有法律約束力，需按約歸還，如果到期不還，必須承擔違約責任，所以企業需要具有嚴格的貸款歸還計劃，減少超期不還給企業發展帶來的困擾。四是貨幣匯率風險。匯率風險一般包括本幣、外幣和時間三個因素。在一定的時間范圍內，本幣和外幣的兌換會發生變化，影響企業對資金的使用，從而發生匯率風險。
三、中國企業海外投資風險的對策
隨著信息化、經濟全球化和自由化趨勢的不斷增強，中國綜合國力的逐步提升，國內企業境外投資的發展非常迅速。然而，如何提高境外企業效益和應對境外投資風險，已經成為中國企業對外投資中面臨的主要問題。由于境外投資的復雜性，即使最專業的金融機構，也無法保證其貸款項目個個順利，但我們仍可以采取一系列措施降低這些風險帶來的損失。
（一）做好對投資所在國政治、經濟形勢的評估，注意借助大型國際投資咨詢公司的專業力量。
企業應在投資前通過專家咨詢和實地考察等方式，對投資所在國的政治經濟狀況和對外資的優惠政策進行綜合評估，境外企業設立后也應由專門的機構對海外經理人員提供的當地各種政策動向的情報進行分析。由于評估工作較強的專業性，一般企業因為實力有限，需要借助咨詢公司這類中介機構的專業知識。目前來說，國內還沒有成熟的海外投資咨詢公司，對于比較大的境外投資項目，雖然考慮到昂貴的咨詢費用，但為減少投資風險，還是有必要委托國外的大型投資咨詢公司進行評估。
（二）通過保險手段減少系統風險產生的損失
企業可以通過加入保險等方法減少境外投資的風險，如世界銀行于1988年成立了多邊投資保險機構，它和國家之間的多邊條約一起為對外直接投資中的國有化等系統風險提供了條約保證，當損失發生時可以申請國際賠償，為企業的境外投資提供國際保障。
（三）改變投資方式，實行海外企業本地化戰略
從投資方式上說，應盡量采用合資形式，以取得一定的本國企業身份，使合資方分擔一部分投資風險；對資源開發等敏感領域的投資根據所在國情況可以債務形式出資，通過產品分成獲得收益，避免直接取得控股權所帶來的國有化風險；如果投資主體具有品牌、技術、管理優勢也可以像麥當勞那樣采取特許經營的形式，做到既節約資金、降低了直接投資風險，又提高了市場份額。在境外企業經營中采用本地化戰略，通過多雇用當地員工，來盡量實現采購本地化。
（四）經營風險可能出現在境外企業的任何一個部門，它來源于企業的無效管理和決策失誤，也貫穿了境外投資的全過程。防范經營風險需要注意以下幾個問題：
1、境外投資要著眼于增強投資主體的核心能力
核心能力的強弱是企業實施境外投資的首要制約因素，也是決定境外企業抗拒經營風險能力的重要指標。不論在境外新設企業還是直接收購境外股權，境外投資成功的關鍵在于是否發揮和增強了投資主體的核心能力。
2、實行內部診斷制度，完善境外企業的治理結構和管理結構
形成完善的治理管理結構是境外企業應對經營風險的前提條件。首先，加強對境外企業的財務監督完善其內控機制，避免 “多本賬”等問題。其次，當海外企業的投資所在國外部治理機制健全，母公司可以借助外部治理環境的強監督作用來安排內部治理，實現對海外企業的有效治理和控制。最后，母公司應把內部診斷制度作為完善境外企業治理管理結構的重要手段，對境外企業的經營管理情況進行定期的內部評估，并提出相應的改進建議.
海外企業的并購與風險范文3
關鍵詞：中國跨境并購；風險；風險與管理；機遇與把握
近年來，中國經濟體量持續增大，相關跨境交易和資本流動的法律制度更加完善和市場化了。中國企業的海外投資規模與此同時日益擴張。2016年上半年，國內企業成功跨境并購的案例數量和交易金額再次刷新歷史記錄，大幅攀升。摩根大通6月14日的《日益增加的中國境外并購》的報告中指出，2016年前4個月，中國企業對外收購交易總額已達到960億，超過2015年全年的交易額-590億美元，較2015年同時期增長五倍多。從并購數量上看，今年前4個月里，亞太地區前十宗最大的跨地區交易中，中國作為收購方收購了7宗之多。
據新浪美股訊北京時間14日路透報道，瑞銀（UBS）投資銀行亞洲并購部主管盧穗誠周四晚表示，今年中國海外并購呈爆發性趨勢，雖然人民幣匯率呈下跌趨勢，導致中國外匯的監管部門對資本大量外流有所管制，但是推動海外并購的因素仍在繼續作用，明年中國海外并購仍會活躍。
在中國跨境并購如火如荼進行的態勢下，風險與機遇總是如雙生兒一般并生。
本文擬對跨境并購中存在的風險和機遇進行剖析，以提出相應的政策建議。
一、跨境并購中存在的風險
1.政治上：國家安全審查
我國很多企業在對于跨境并購發達國家（例如美國）的企業時都會有所顧慮，害怕和其國家安全扯上關系。因此跨境投資失敗的實例有很多，比如華為在美國多次失敗的并購案。在2010年時，華為打算并購三葉系統公司的員工和知識產權，華為和三葉系統公司的前高管都表示，他們曾認為這一收購不需要CFIUS審查，因為華為沒有收購三葉系統公司的所有資產，而CFIUS只會對可能牽涉美國國家安全的收購案進行審查，但是最終仍因為CFIUS的介入，華為公司經過多方面考慮，只得放棄并購三葉系統公司。再比如中海油并購優尼科失敗，中鋁在澳洲收購力拓失敗，有關國家安全審查就是并購失敗一個重要原因。
除此之外，國外很多媒體輿論認為中國企業是被政府控制的，投資是政府為了獲得資源的手段。這對中國企業的形象造成了不好的影響，也給中國企業家境外并購造成了較大的風險。
2.法律上：境外政治法律制度風險
發展中國家也是我國企業跨境并購的重要領域，但是法律制度方面的不同也會給投資并購的企業家帶來風險。
發展中國家的法律有其獨到之處，我國也有不少因為對其法律制度缺少調研分析而造成并購失敗的案例。例如，作為金磚國家的南非在結束其種族隔離之后，為了解決其種族歧視遺留問題，通過了一項黑人經濟振興法案（BEE）。在南非凡是涉及到政府采購、工程或是從政府領取許可證的項目，要求必須有黑人參與。而且在股權、參與管理、雇傭機會，貢獻社會程度等多方面有一個復雜的打分機制。中鋼在南非投資了一個鉻礦項目，當南非通過該法案后強制要求中鋼引進符合規定的股東，導致股東利益分配等問題無法解決，最終造成中鋼喪失了對該項目的控制權。很多國家都如同上文提到的南非一樣對于勞動問題的規定有很多嚴格的規定，了解不充分可能會導致諸多風險因素。
3.經濟上：高溢價、高杠桿風險和低收益問題
首先，中國企業在跨境并購中也常遇到高溢價、高杠桿風險，但收益低的問題。企業家在跨境并購國外企業時交易價格常遠超正常市值。川財證券分析師穆啟國在前述研報中曾明確表示“中國企業在海外并購常常付出較高溢價”，1999年至2016年2月，中國企業的境外并購總價值/息稅折攤前利潤（EBITDA）的中值為11.8；是同期全球并購對應此指標的中值的8.7倍，2015年全球并購的估值雖然創歷史新高，當年并購總價值/EBITDA也僅僅11.3倍。上述數據都說明中國企業在海外收購中大多付出了較高的溢價。
其次，杠桿收購中也存在較高的風險。在杠桿收購中所用的保證金的桿杠比例中，杠桿越大，緊跟著風險也會越大。其實質是舉債收購，以小博大，以較少的股本去融得高達數倍的資金。這種并購模式具有高風險高技術的特點，極具誘惑。但其實杠桿模式存在著諸多的問題，例如：企業產權制度不完善，國家政策大程度地影響收購國有資產，同時一定程度上限制對進入一些關于國計民生的重點領域非國有資產收購和收購定價的確定困難等等問題。
二、管控降低風險
1.應對境外國家安全審查的風險
我國企業在投資并購境外企業時應該多從產業或是戰略上考慮，多采用國際市場通用的更加公開透明的治理機構。企業要優化自身向海外市場釋放積極信號。還有很關鍵的一點就是要了解投資國的審核機制的程序和要求，審核時的主要關注點，在投資之前做好準備，就能大大降低風險。最后則要關注國外的媒體公關。國外媒體很大程度地影響了國外很多企業包括政府機關在內的舉動，然而據以往許多實例看來，中國企業并不擅長公關。
2.降低境外政治法律制度帶來的風險
企業家在跨境投資之前一定要做好理性分析和可行性研究，對投資國家的法律制度做好充分的調研。古語云：“知己知彼，百戰百勝。”不在自己熟悉的國家做投資更要做好對該國政治法律制度環境的了解，對投資并購途徑和影響做好風險評估。這需要時間和精力投資，并無捷徑可走。
對于政治不穩的高風險地區若在做完全方面的風險評估之后，仍覺得值得投資，就需要深思熟慮是否需要購買政治風險保險。還有另一個能幫助企業降低投資并購風險的利器就是投資保護協會。投資保護協會的作用會在問題發生之后極大地凸顯出來，它能給予企業家通過國際仲裁向投資國政府索賠的權利，較大地降低了企業家的損失。
3.針對高溢價、高杠桿風險和低收益問題
這個問題僅僅靠投資者謹慎分析規避風險效果不顯著，可以通過輿論正面影響督促投資國政府建立風險投資制度同時完善市場推出機制，規范并進一步完善中間服務機構，針對杠桿收購加大監管力度，更加合理地管控風險，最后拓寬融資渠道，確保融資結構合理化。只有投資國政府完善這些機制才能從根源上大大降低風險并且吸引投資者投資。
三、把握機遇
1.全球化并購的大時代背景
中國正在經歷全球化并購這樣一個好時代，這對中國的企業是一個值得把握的機遇。各國政府大多采取救市政策，為境外企業投資本國企業帶來了政策上的便利和優惠。對每一位企業家來說更需要任重道遠，有意識地更多地去積累經驗，不要局限于自己的并購目標是否升值，是否達到自己的財務目標，把眼光放得更長遠，在過程中使中國企業走向國際化，學習國際化管理?！白叱鋈ィM來?！?/p>
2.我國的經濟實力不斷增強
國家本身實力的增強為我們過企業的境外并購帶來了諸多便利，他國對我國企業的信賴感逐漸增強。自爆發經濟危機以來，很多國家的經濟陷入疲軟狀態，而中國率先走出經濟危機影響，經濟迅速發展，眾多國家認為中國的投資并購有助于本國的經濟發展和迅速走出經濟危機影響。同時金融危機也促使國外資產貶值，跨境并購成本隨之下降。中國企業應把握好這個機遇，營造出打過企業的良好形象，展現給外國媒體積極正面的形象。
時代賦予了跨境并購這一新的投資方式，凡事總是有利有弊，運用正確的方法規避或者降低風險，對于時代的洪流無需懼怕畏手畏腳，應該把握機遇，迎難而上，乘風破浪會有時。
四、總結
總而言之，新時代的洪流滾滾而來，經濟全球化使全球經濟日益緊密相連，再加之在中國經濟高速發展，率先走出經濟危機所做出的成就讓世界為之側目，對于我國想要進行境外投資的企業家來說是一個絕佳的時機，但是機會與風險并存。
首先，企業家要提前對所要投資國做好政治法律經濟等多方面政策的調研分析。第二，企業家要運籌帷幄，看準投資時機，把握投資機遇。最后，在投資的過程中對可能出現的風險時刻保持警惕性，盡可能地規避風險。只有做好全方面的準備才可能乘著時代的洪流從而成為最終的贏家。
參考文獻：
[1]向瓊芳，方文.跨境并購中的風險防范簡述[電子文獻/微信公眾號].德恒律師事務所，2016年8月22日.
[2]徐萍.跨境并購重大法律風險提示[R].報告地：中國資本市場學院，2013年7月.
[3]于朋，劉曉輝.淺析跨境并購中的[中國溢價]現象[J].對外經貿實務，2013（6）：23-26.
[4]穆紅梅.杠桿收購在我國面臨的問題與對策[J].福建財會管理學院學報，2012（2）：7-10.
海外企業的并購與風險范文4
關鍵詞：海外井購；融資風險；風險控制
中圖分類號：F830.59 文獻標識碼：A 文章編號：1672-3198(2009)14-0098-01
1 海外并購的融資風險分析
企業海外并購往往需要大量的資金。并購的融資風險主要是指能否按時、足額地籌集到資金，保證并購順利進行。如何利用企業內部和外部的資金渠道在短期內籌集到所需的資金是關系到并購活動是否成功的關鍵。企業通?？刹捎玫娜谫Y渠道有：向銀行借款、發行債券、股票和認股權證。
一般而言，企業海外并購融資風險主要來源于以下幾個方面：(1)并購企業的資金結構。(2)企業負債經營過度，財務籌資風險惡化。(3)匯率波動風險。(4)國際稅收風險。第五，目標企業所在國的政治風險。在一個政治不穩定的國家，并購一家企業的融資風險要比在政治穩定的國家高得多。銀行等金融機構要求的利率和風險回報相對要高得多，他們也害怕自己的投資無法收回。
而影響并購企業的融資財務風險的因素主要可以概括為外部和內部兩個方面。從外部來看，(1)是市場環境因素。資本市場是企業并購中迅速獲得大量資金的重要外部平臺，融資方式的多樣化以及融資成本的降低都有賴于資本市場的發展與成熟。與西方國家相比。我國資本市場不發達，企業融資方式有限，企業融資大多以銀行貸款為主，融資成本不容易通過多種融資槊道降低。而且我國資本市場發展不成熟，投資銀行等中介機構沒有充分發揮作用，導致融資程序比較復雜。這也在一定程度上增加了融資的成本與風險。(2)是政策因素。在海外并購活動中，政府扮演了重要角色，對海外并購給與政策或資金上的支持。我國政府積極參與海外并購融資政策的改革，在政府的支持下，銀行貸款成為我國企業海外并購融資的重要來源，因此，政府貸款利率政策將直接影響企業融資成本的高低。
從內部來看，首先是融資能力。融資能力包括內源融資、外源融資兩方面。內源融資能力主要取決于該企業可以獲得的自有資金水平及有關的稅收折舊政策等，一般內源融資資金成本較低。但受企業自身盈利水平的限制，而且過多的運用內源融資，往往會給企業帶來較大的流動性風險。外源融資能力主要指債務融資和權益融資等融資方式，取決于外部融資渠道的多寡、企業的獲利能力、資本結構及市場對企業的態度等。其次是融資結構。包括企業資本中債務資本與股權資本結構。債務資本中包括短期債務與長期債務結構等，企業融資結構是否合理。是影響融資風險的一個主要因素。當并購后的實際效果達不到預期時，實際經營利潤率小于負債利息率時，就可能產生利息支付風險和按期還本風險。在以股權資本為主的融資結構中，對外發行新股意味著將企業的部分控制權轉移給了新股東，如果普通股發行過多，原股東可能喪失控制權，并購企業反而面臨被收購的危險，而且當并購后的實際效果達不到預期時，會使股東利益受損。
2 海外并購的融資風險控制
合理確定融資結構應遵循資本成本和風險最小化原則。并購融資結構中的自有資本、債務資本和權益資本要保持適當的比例，在選擇融資方式時，企業在綜合考慮融資成本、企業風險以及資本結構的基礎上，應該以先內后外。先簡后繁、先快后慢為融資原則。當前，我國企業的海外并購融資還面臨著重重障礙，企業在積極開拓國內外多種渠道融資的同時，可以通過融資方式的創新，順利完成海外并購。
(1)與國外企業結為聯盟，尋找適合的跨國戰略投資者，共同完成收購。目前，我國企業的海外并購多是獨立完成，這對企業的融資能力提出了巨大挑戰，并使企業承擔很大的財務風險。我國企業可以與海外企業合作，在利益上共享。這樣既可以解決部分甚至全部的融資問題，也是企業戰略管理的需要。這種合作是雙贏的，我國企業從中可以積累與海外公司合作的經驗，通過結為戰略聯盟來共同完成并購，實現企業的戰略性發展。中國化工集團旗下的藍星集團便于2007年成功引入美國百仕通集團(Black-Stone)作為其戰略投資者，同時百仕通出資6億美元購入藍星集團20％的股份。百仕通對化工領域非常熟悉，了解這一行業的收購與合資機會，成為在藍星集團的國際化道路上一個重要的支援力量，在今后的海外并購中將發揮舉足輕重的作用。而且，在引入百仕通后，藍星成為具有一家國際背景的公司，一定程度上還可避免政治風險。
(2)利用有形資產進行產權嫁接融資。利用有形資產進行產權嫁接融資是并購企業將自己擁有的機器設備、廠房、生產線、部門等嫁接于目標企業，成為目標企業的一部分，從而獲得相應的股權以實現對目標企業的控制。2000年5月，法國雷諾汽車公司將其麾下的雷諾工業車輛公司的所有權全部轉讓給瑞典沃爾沃公司，沃爾沃公司則將其15％的股份增發轉讓給雷諾汽車公司。此外，雷諾汽車公司還在股市上收購沃爾沃公司5％的股份，使之成為沃爾沃公司第一人股東。雷諾汽車公司的產權嫁接融資利用有形資產作為并購支付手段實現并購，為大型并購融資尤其以小并大的融資提供了成功范例，對我國企業的海外并購尤其具有借鑒意義。
(3)融資方式的多樣化選擇。銀行貸款是我國企業融資的重要來源，在企業的海外并購中，銀行貸款也成為企業獲得海外并購資金的主要渠道。同時，由于海外并購所需的資金數額巨大，只進行國內銀行貸款往往不能足額籌集到所需資金，我國企業在進行海外并購融資時，多利用銀團貸款。銀團貸款又稱為辛迪加貸款，是由獲準經營貸款業務的一家或數家銀行牽頭，多家銀行與非銀行金融機構參加而組成的銀行集團采用同一貸款協議，按商定的期限和條件向同一借款人提供融資的貸款方式。國際銀團是由不同國家的多家銀行組成的銀行集團。對于貸款銀行來說，銀團貸款的優點是分散貸款風險，減少同業之間的競爭；對于借款人來說，其優點是可以籌到獨家銀行所無法提供的數額大、期限長的資金。即一般來說，銀團貸款金額大、期限長，貸款條件較優惠，既能保障項目資金的及時到位又能降低建設單位的融資成本，是重大基礎設施或大型工業項目建設融資的主要方式。
海外企業的并購與風險范文5
關鍵詞：海外并購 風險規避 措施
一、我國企業對海外并購所要面臨的風險
（一）財務風險
我國企業開展海外并購工作當中財務風險主要便來源于高溢價風險、高杠桿風險，并由此引發折價風險。企業在進行海外并購時可能獲得國外企業的技術、知名度等，但與此同時也需要付出高額的成本，當企業做出高溢價收購，而企業自身沒有及時做好調整就將可能導致并購行為的終結或者失敗，企業也會付出相當大的成本代價。對于收購者而言，其主要目標便是以最低的價格來收購。但是對于被收購者而言，則是相反。故而收購的價格則是需要雙方進行其洽談來制定，若是對被收購對方所擁有的價值做出較大的差額時，則是導致收購方承受較大的財務負擔，從而對其發展造成阻礙。故而，在開展海外并購的價值評估工作之前，對被收購方的信息掌握必須全面且充分，若是信息出現問題，則會為收購方帶來巨大的損失。由于結算貨幣的不同和匯率波動，海外并購有時會給并購企業帶來嚴重的財務風險。則是主要是由于若是被收購方國家的貨幣匯率上漲，以至于收購方所需要付出的收購價格會在一定程度上提高，進而加大其財務的輸出，從而影響收購方正常的生產經營活動。情況嚴重者甚至會導致收購方陷入財務困境，最后導致破產。
（二）整合風險
中國企業在進行海外收購前應該考慮整合問題，如果收購方沒有做好企業整合工作，則會使得收購方案失效。一般而言，企業在內部開展并購整合工作前，由于受到文化差異、市場定位不統一且不準確以及政府方面等影響，從而難以開展整合工作。故而，若是有海外并購想法的企業，首先就需要開展市場調查，以便于能夠全面科學的了解被收購方國家各個方面的信息，如政策、貨幣匯率等，同時也需要與被收購方進行深入的交流和溝通，使得收購行為和企業未來發展戰略不偏頗。
二、風險規避的措施
（一）并購不是簡單的買賣
并購不像到市場買一件便宜的物品，好了就用，不好就丟。并購目標看似一份資產、一個企業、一個項目，實質是一份投資、一份風險、一份責任。從目前海外并購的實際情況看，并購真正成功的項目并不是很多。相反，因為并購而被拉下水的案例倒是不少。即便是一些專門從事并購的投資公司、跨國公司，出現并購失誤也是常有的事。對我國企業來說，實施海外并購戰略，一定要慎之又慎，切不可盲目草率。如果只看到并購時的風光而草率行事，就會為今后企業的發展埋下苦果。
（二）價格不是并購的唯一條件
從目前我國企業進行海外并購的實際情況來看，由于缺乏經驗，很多企業在并購過程中，都把目光單純地放在價格上，認為便宜就能并購。實際上，決定并購是否成功的因素很多，政治、文化、歷史、地域、風俗習慣、社會關系等各種因素，都會直接或間接影響企業并購的過程和結果。在實施海外并購戰略時，一定要做好可行性分析研究，對選擇并購的行業要進行深入的行業分析，如行業的結構、行業的增長情況、行業的競爭情況、行業的客戶和供應商等，另外對并購對象的財務狀況、核心技術與研發能力、企業的管理體系、企業在行業中的地位等進行充分分析。
（三）并購要有敏銳的戰略眼光和科學預見
并購相當于股市的長期投資，并購成功與否，眼前的利益要看，但最主要的是并購的預期如何、長期效益如何、發展趨勢如何。如果過度考慮眼前的利益、短期利益，而忽視長遠利益、長期利益，這樣的并購，成功的可能性就非常小。實施海外并購，應當把目光放遠些、把平臺放高些，寧可失去眼前的一些小利，也不能不顧遠景去冒大風險。因為，海外并購一般都是大宗投資，一旦失誤，很有可能將企業置于死地。中國的企業一定要慎之又慎，做好充分而有效的并購評估和戰略分析，做好市場前景和長遠發展的科學預測。
（四）合理選擇并購支付方式
一般海外并購投資金額數量較大，故而大多數企業都是會選擇融資的模式來開展收購工作。但是融資的方式卻是有許多種，比如，并購貸款、債券融資、權益融資以及發現可轉換投資等，因此企業需要全面詳細的了解自身實際發展情況和財務狀況以及熟悉被收購方的信息，同時以最佳并購效益為宗旨來選擇合理的支付方式。2012年末濰柴動力以7.38億歐元收購德國林德液壓70%股權和凱傲公司25%股權，濰柴動力選擇的是8年期的長期貸款，一個是投資為長期投資，融資期限與之匹配，另一個選擇歐元貸款與交易幣種匹配，可以規避幣種轉換的匯率風險，同時歐元負債與之對應是歐元資產，也能抵消匯率轉換過程中的風險。企業還充分利用了國家政策，選擇了以企業進行直接擔保的外匯融資方式，無任何保函費用，為企業節約了幾千萬的融資成本。
（五）海外并購應側重于基礎實體
雖然有些并購從眼前來看可能是不劃算的，但從長遠來看，這些收購絕對是成功的。因為，這些基礎實體、基礎產業，都是未來發展必不可少的基礎原材料，會隨著經濟的發展而不斷升值的。相反，對一些眼前看起來很有價值，但升值空間不大的所謂高科技企業、高科技產品，乃至金融企業，應當十分慎重，十分小心。
海外企業的并購與風險范文6
關鍵詞：跨國并購；財務風險；風險防控策略
中圖分類號：F270 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2013）25-0262-03
一、企業跨國并購的含義
企業跨國并購是在國內并購的基礎之上發展起來的，是經濟全球化的表現之一。并購是兼并與收購的合稱，企業通過產權交易獲得另一企業的全部或者部分控制權，達到自身發展的一種手段。跨國并購又稱為海外并購，是指一國企業通過購買海外企業的部分或者全部股權或資產，達到對海外企業的經營管理的全部或者部分控制。
二、企業跨國并購財務風險的成因分析
（一）目標企業評估的財務風險
1.企業價值評估方法和模型選取不科學
并購企業在對目標企業的價值進行評估時，由于信息不對稱、評估體系不完善、并購方主觀因素等問題，使目標企業的價值評估存在一定的不確定性。在中國，具有很強實力的海外并購評估機構和中介機構還很少。很多企業的跨國并購都是企業自身完成的，缺乏專業的評估技能與長期跟蹤習慣，在對目標企業的價值進行評估時，可能存在企業價值評估方法使用不科學性、模型選取不合理性等問題。除此之外，并購企業的主觀因素總是期望評估結果向自己希望的方向發展。所以，在評估過程中會有所偏離實際。
2.目標公司存在財務舞弊
被并購的目標公司也可能存在財務舞弊的現象。比如，目標企業為了上市、配股等目的，進行一系列的盈余管理、為了少納稅而偽造財務報表，也有可能是公司的財務人員，由于個人專業水平問題，產生技術上的失誤，致使財務報表反映的情況不準確。這些主觀上、客觀上的原因都會導致目標企業財務存在問題，從而很大程度上增加了并購風險。
3.目標企業的資產負債情況了解不真實
企業在并購的過程中，目標企業希望能取得一個較高的并購價格，肯定會夸大自身價值，比如，夸大企業品牌、專利技術、市場份額等無形資產；隱瞞財務潛虧損、或有負債等不利因素。當并購企業的決策人沒有充分考慮這些因素時，會作出錯誤決策，影響評估結果，增加并構成本，并購風險增加。
（二）企業跨國并購融資的財務風險
1.籌集并購資金不及時
企業在進行跨國并購時，往往需要較大的資金量。這些資金，一方面使用企業的權益性資金，另一方面，通過負債融資的方式獲得。負債融資的融資成本較低，并且節稅收益和財務杠桿收益的優勢。但是缺點也很嚴重，當到期無力償還負債時，會引發財務危機。
企業在跨國并購融資時，會受到利率、匯率、股價變動等因素的影響，一般情況下，很難及時、足額地籌集到資金，無法保證并購的順利進行，存在一定的融資風險。即便企業在規定的時間內，通過現金、股票、債務支付工具等多種途徑籌集到足夠的金額，如果籌資方式或資本結構安排不當，會加重利息負擔，埋下財務隱患。
2.資本結構不合理
企業跨國并購需要大量的資金投入，需要企業有一定的自有資金和良好的資本結構作為保障。但是中國企業往往在資金管理方面比較落后，資金時間價值觀念淡薄，融資渠道少，企業生產經營嚴重依賴外部資金，資產負債率偏高，資本結構不合理。當企業的負債較多時，償還能力下降，會引發財務危機。
3.融資市場利率的變動
企業跨國并購是一項大的工程，需要大量的資金投入，只通過自有資本是不可能完成的，還需要向金融市場進行融資。企業融資方式主要有：銀行貸款、抵押貸款、發行股票、發行債券、融資租賃等。不同的融資渠道和融資方式，帶來的成本與風險也不相同，如果融資渠道選擇不當，會加重企業籌資成本，為企業帶來財務負擔。中國有確定的基準利率，但在現實當中，根據不同的融資方式，會有變相提高利率的現象，金融市場利率變動，企業籌資成本增加，并購財務風險增加。
（三）企業跨國并購運營整合的財務風險
1.對目標企業不能實現有效控制
企業跨國并購在生產經營過程中，會存在多方面的問題。將兩個不同的企業較好地融在一起，實現統一主體的有效控制，是一個很難的問題。首先，在價值觀方面，跨國并購涉及到不同的國家、文化、民族的價值體系，不同的價值觀在一起，一定會產生分歧和碰撞。其次，在經營理念方面，較為優秀的企業會考慮長遠發展，忽略短期的損失，擁有較高的戰略遠景和戰略規劃，而有些企業確熱衷于一次性的博弈獲取快速的短期收益。最后，在決策管理方面，中國的企業多傾向于集權化管理和決策，國外企業一般習慣于分權管理和決策。種種不同，使并購企業很難在短期內對目標企業實現有效控制，企業經營風險增加、財務風險加大。
2.整合成本的評估不足
中國企業的海外并購經驗不足，制定的整合方案很難按預定實施。企業并購前期一般比較成功，并購后期許多問題如資金問題、技術問題、意識形態問題等等逐漸顯露出來，使企業陷入艱難的困境，企業整合遇到困難，財務整合也同樣被擱置。另外，在支付了大額的并購價款之后，高昂的整合成本也使企業陷入困境。兩個不同國家的企業在技術、管理、文化等多方面擁有差異，在整合的過程中，必然需要大量的整合成本，并且對于未來的不確定性還存在一定的潛在成本。而中國企業在跨國并購整合過程中，往往成本估計不足，甚至在整合過程中發現并購是錯誤的。許多企業難以支付巨額的整合成本，并購后企業收益反而下降。
3.企業文化整合失調
中國企業在跨國并購過程中，企業文化整合難度較大，目標企業所在國的員工、投資者、工會對中國企業抱有一定的偏見。他們認為，中國企業管理更加專權、企業層次化明顯、決策速度慢，甚至認為中國企業生產產品價格很低、生產效率很差。在這種偏見和懷疑的態度下，被并購企業員工擔心工資、管理者擔心職位、投資者擔心回報，使企業在整合過程中受到較多的阻礙，整合難度增加。
三、企業跨國并購財務風險的防控策略
（一）并購準備階段財務風險防控策略
1.目標企業的主體資格合法性的審查
目標企業主體資格的合法性是首要調查的內容，目標企業設立的程序、條件、資格、方式等都應該符合法律法規。如果存在特殊行業，需要有關部門審批才能設立的企業，還要審查其是否具有相關部門批準。同時還應該目標企業在設立過程中的資產評估、驗資等是否符合法律法規和必要的相關程序。另外目標企業是否依法存續，經營范圍和方式是否符合相關規范性文件等問題都是必須考慮并審查的。在并購初期降低企業財務風險。
2.目標企業重大債權債務的可預見性調查
對于目標企業的對外擔保、應收款項的訴訟時效等都應給予特別關注。一些或有事項，如目標企業尚未了結或可預見的訴訟、仲裁、行政處罰等。主要可以從幾個角度進行分析調查：目標企業是否有金額較大的應收應付款項、是否有重大合同，該合同是否有效與合法、是否有對外擔保、生產產品是否符合質量安全標準等。在并購之前，將目標企業的可預見性問題，尤其是債權債務問題進行調查，確保安全后再進行并購，會大大降低并購產生的財務風險。
3.目標企業的股權結構和股本結構的合理性調查
對目標企業的股權結構和股本結構的合理性進行調查。主要審查目標企業的股權變動情況，各個股東的出資方式及出資數額的合法性，尤其是用土地使用權、專利權、技術等非貨幣出資的，要審查其價值的真實性與有效性。目標企業的股權轉讓是否符合相關的法律法規。在審查中，目標企業的決策性文件、董事會會議紀要、表決機制等文件可以揭示出企業的實際控制人以及運行機制，對并購后的企業整合有很好的幫助。
（二）并購實施階段財務風險防控策略
1.選擇合適的并購路徑避免風險
選擇合適的并購路徑避免風險，企業可以采用多渠道融資的方式，這樣一方面降低了企業跨國并購的支付風險，另一方面為企業并購后有正常的現金流和健康的財務狀況做好鋪墊。企業的融資方式，有債務融資、權益融資、混合融資。進行國際融資戰略設計時，一定要充分地考慮各種相關因素，如企業的資本結構、財務杠桿、節稅、資金來源分散化。在此基礎上做出最優融資方案。中國企業在進行跨國并購時，即使有充裕的資金，也要根據自身的發展規劃和經營戰略選擇恰當的支付方式，以最低的成本實現最佳的控制力，從而降低企業并購風險，降低財務風險。
2.處理好與東道國關系降低風險
跨國并購涉及海外投資和海外國家，通過處理好與東道國關系，可以并購降低財務風險。首先，要透徹了解東道國針對外資的各種法律法規，主要包括稅法、物權法、合同法、公司法、環保法、勞動保障法、工會法等等，絕不違法。其次，要積極承擔社會責任，在社會慈善、員工、環境保護方面用高標準要求自己，將企業形象積極地展現給東道國。最后，并購企業一定要尊重當地宗教民俗和文化。積極地處理好與東道國的關系，企業可以更好地融入東道國，為企業將來的經營發展提供保障的同時降低了并購風險，降低了財務風險。
（三）并購整合階段財務風險防控策略
1.促進企業文化的整合
企業文化整合是并購整合的一個重要方面，它可以有效地防范企業的財務風險。并購企業應該仔細分析并購雙方的企業文化特點，在此基礎上設計出既符合企業的經營管理方向，又能被并購企業雙方員工能接受的文化綜合方案。并購后企業可以對員工進行企業價值培訓，強化員工的企業文化歸屬感和認同感，使他們能更好地接受企業，對管理層進行管理培訓，使他們可以接受不同的思維方式、管理模式、制度體系，為企業創造更大的價值。
2.進行組織機構和機制的創新與整合
企業組織機構和機制創新與整合的風險防控策略：（1）并購后企業設置合理的組織機構，職責權限劃分明確，形成高效的工作機制；（2）對被并購企業的組織機構設置及運行情況進行全面評價，選拔優秀員工，因地制宜制定兼并后的過渡政策；（3）全面溝通，并購后企業的管理人員、技術人員、關鍵崗位人員要進行充分的溝通交流，消除隔閡，達到共識；（4）設計挽留方案，績效評價體系，薪酬激勵機制，擬定合同協議。吸收被并購企業的高級管理人員，尊重知識和人才，留住關鍵崗位員工；（5）對被并購企業的裁員方案，要盡快實施落實，建立員工培訓制度，處理好冗員安置工作，保證企業持續發展，正常運行。
3.做好整合前后的財務監管工作
財務整合的風險防控策略：（1）企業進行并購融資時，必然會引起權益資本和債務資本的變動，資本結構發生變化，容易引起財務風險。對并購雙方的資產、負債、權益進行整合時，要以成本效益為出發點，以統一原則為基礎，剝離不良資產，改善資產質量，提高資產效率。（2）財務制度整合包括：1）整合資金使用制度。對于企業的籌資、投資、運營等活動，科學的分配資金，建立嚴格的資金授權、審批、考核等管理制度，確保資金安全有效使用；2）整合資產管理制度，制定合理的資產管理流程，關注資產減值現象，及時確認資產的減值損失；重視資產的管理工作，降低資產損失。
參考文獻：
[1] 潘峰.并購審計風險模型研究[D].北京：北京交通大學經濟管理學院，2012：2.
[2] 徐永輝.中國企業跨國并購決定因素研究[J].中國物價，2010，（11）.
[3] 康榮平.對中國企業跨國并購若干因素的思考[J].觀察家札記，2010，（11）.
