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信用風險相關理論范文1
關鍵字:電子商務,信用,理論,實證研究,文獻綜述
1、電子商務信用風險的類型及其原因。
國內外學者從各個角度對電子商務信用風險的類型和原因進行了闡述。王峰（2005）認為導致電子商務信用風險的原因主要有以下三個方面：
（1）網絡風險。計算機硬件和軟件導致的風險有很大的可能會導致交易出現風險。
（2）網上交易風險。網上交易存在著很大的不確定性，交易雙方由于各種各樣的原因，比如說信息不對稱，可能會引發信用風險。
（3）管理風險。管理機制的優劣與電子商務信用風險存在著很大的關系。
何俊輝（2007）在文章中指出，電子商務網絡具有很高的信息不對稱性，信用系統存在著極高的風險。郭基勤（2006）通過使用博弈論方法論證了電子商務信用風險的機制，提出了相關解決對策。魏明俠與肖開紅（2006）基于超循環系統，提出了電子商務信用風險的形成于超循環機制有很大的關系。而在國外方面，Maclnnes（2005）概括了引發網絡欺騙的諸個要素，比如說產品、交易過程以及交易者等三個方面。Kiku與Jones（2008）等人則基于C2C電子商務平臺，提出了其對消費者信用內外部諸要素的影響，提出了信息不對稱是導致電子商務信用風險出現的主要原因。Dellarocas（2003）證實即使在均衡的市場環境下，賣家為了利潤最大化還是會對消費者進行欺詐。綜上所述，導致電子商務信用風險的原因可以概括為以下五個方面：
第一，買賣雙方的信息不對稱使電子商務信用存在著很大的風險。電子商務中交易雙方對產品信息的掌握處于不完全對等的狀態，雙方信息不對稱，很容易引發信用風險。
第二，法律法規不健全，電子商務信用制度還處于萌芽階段。目前電子商務網絡缺乏強有力地監督機制，即使失信，也不會有很大的風險，這實際上導致信用風險越發的嚴重。
第三，信用評價體系不健全，失信問題無法得到妥善的解決。目前我國電子商務的信用體系還需要進一步的完善，買賣雙方的信用體系的構架還需進一步明確。
第四，技術的落后拖累了電子商務的發展。目前技術還不能完全正確地確認網絡交易主體的真實信息，有可能導致“虛假認證”，產生一系列網絡誠信問題。
第五，人們的信用意識還比較淡薄。由于各種原因，在我國關于電子商務的信用意識還是比較缺乏的，而且電子商務教育不夠普及，使得整個社會對于電子商務的信用保護意識不夠重視。
2、電子商務信用風險特征。
由于電子商務交易具有普遍性、虛擬化、交易雙方信息不對稱等特點，使得對電子商務信用風險的識別，評估與控制較傳統交易模式更為困難和復雜。電子商務信用風險呈現以下幾個特征：
（1）規模小、數量多、范圍廣。電子商務信用風險的規模大多趨向于小規模，小規模電子商務信用風險就是說由于此次電子商務信用風險所造成的風險損失規模較小。電子商務交易中有較多小商家和個體消費者的交易行為，而這些交易中產生風險的可能性比較高。電子商務信用風險廣泛存在，如電子商務市場規模發展帶來的買方賣方魚龍混雜，法律法規不健全帶來的在電子商務交易中的投機行為等。電子商務信用風險的來源十分廣泛，加上電子商務的種類也各式各樣，在不同的電子商務模式中，電子商務信用風險也不盡相同，
（2）身份隱匿性。電子商務交易是在互聯網上直接進行的，買賣雙方都并沒有獲得交易活動相關的真是商品信息，賣方、買方身份。因此，電子商務信用風險是具有虛擬性的，商品的信息和交易雙方的身份也都具有隱匿性，在這樣的環境下，電子商務交易就比較容易出現信用問題。隱匿性也是電子商務信用風險的一個特征。
（3）過程難以控制。電子商務交易行為突破時間、空間的限制，交易主體也不固定，一次易比較多，交易主體沒有長期信用保障的限制，可以針對不同的對方交易主體進行不同信用程度的交易行為，這樣就很難控制電子商務信用的風險，交易主體可以選擇性地違背約定，在眾多不同的交易或者環節中可以任意產生信用問題，因此，電子商務信用風險很難控制。
（4）技術支持性。電子商務交易行為是在互聯網上完成的，必須借助一定的計算機技術才能完成，電子商務交易需要計算機技術的支持，電子商務信用同樣也需要計算機技術的支持，如果沒有完善的技術技術，就很容易面臨一些列交易風險和信用風險，如交易密碼被盜、支付卡片被復制、交易被騙、交付丟失等各種風險。
3、電子商務信用風險理論研究。
在國外，關于電子商務信用風險的研究主要有應用研究和理論研究兩個大的分支。首先，從應用研究方面來看，電子商務信用風險主要是研究企業中信用管理的新型方法、電子商務主體的信用評級數學模型、各類從系統入手解決信用問題的新型技術等；然后，從理論研究方面來看，電子商務信用風險主要是研究電子商務經濟學中交易信用、信用管理的法律法規、信用管理方法論、信用管理在企業管理中的實施和應用等。
在國內，電子商務信用風險的相關研究還在起步階段，電子商務信用風險相關的研究規范和體系還沒有形成。大多數研究者都是從一些現象出發，總結電子商務交易模式中電子商務信用風險的表現形式、特征、形成原因以及提出相關的針對性的解決方案，進行初步的定性分析；另一部分研究者則是更加深入具體地進行對電子商務信用風險的經典案例的分析研究，得出相關結論以解釋電子商務信用風險的各項屬性。總體上說，由于國內關于電子商務信用風險的研究框架還沒有完全建立，因此關于電子商務信用風險的定量分析研究十分匱乏。從電子商務蓬勃發展的近幾年來看，國內外文獻中對電子商務信用風險研究思路主要分為以下幾點：
（1）關于信用的定性研究
國內外學者從電子商務交易的現象出發，將相關的、類似的電子商務信用風險的實例進行分析。并將信用問題和經濟學理論相結合，根據行為理論等，對信用問題進行綜合分析。1995年，Fukuyama提出信用是人類社會的一項美德，社會主流應該倡導守信用的美德，信用能給人類社會帶來發展和繁榮；1999年，Tadelis就提出了信用是人或者企業的一種重要資產，而且這種資源跟資金流一樣可以進行交易；2000年，Gefen研究了信息的
完備性以及信用對電子商務交易活動的影響，結果表明信用對電子商務交易有重大影響。
（2）信用風險的定量研究。
在20世紀90年代以前，由于計算機的不夠普及和信息技術的發展程度不高，當時的信用風險主要依靠金融系統的專家憑借以往的經驗進行判斷，以及從財務會計方面進行風險控制。20世紀90年代以后，隨著計算機的普及和信息技術日新月異的發展，關于信用風險的研究框架逐漸形成，各種量表和量化工具開始得到廣泛地應用，因此也順利地提出了各種(文秘站:)信用風險的數學模型，包括Morgan的Credit-Metrics模型以及CSFP的CreditRisk模型。近年來，隨著商務智能的出現和不斷發展，數據挖掘在信用風險的定量研究上得到了很好的應用，信用風險的定量研究得到進一步的發展。
（3）信用風險預判研究。
鑒于風險預判本身構成的成分比較繁雜，其中許多指標都無法進行量化處理，因而學者們在研究信用風險預判時，一般還是采取定性分析的方式。針對信用風險管理的預判的研究，我國許多學者提出了一些有別于傳統方法的研究方法。趙永進、高孝偉、周曉玲等（2009）仔細研究了項目風險預警的方法，提出了現有風險評判和預判方法的適用范圍——項目可行性論證階段，并提出舊的風險評判及預警方式在項目執行階段的局限性，同時在文章中提出了新的適用于項目執行階段的風險評判預警方法。
（4）對電子商務平臺不同商務模式的信用信息風險的有關研究
總結國內外的文獻，可以發現，無論是國內還是國外，對C2C信用風險的研究是最多的，而對于B2B以及B2C的研究則少了許多。在國外對C2C的研究中，較多的還是研究其信用評價體系。Resnick（2002）就研究了eBay平臺上如何通過消費者評價對商家信用風險控制，并提出在互聯網中，兩位互不認識的人很難建立起與線下市場相類似的信用關系。通過研究比較淘寶網和易趣網，Lin等（2002）提出了在拍賣市場中，參與者的個人信用數值的分布規律；Yang等（2008）與Li等（2008）根據研究結論，提出了以信息流為基礎的信用評價模型。
國內學者有開展了許多針對C2C平臺的實證研究。卞佳（2008）就通過研究淘寶網，深入分析了電子商務C2C平臺信用評價制度的內在運行規律，并認為其在引導平臺參與者誠實交易方面有巨大的作用。楊曉梅等（2009）根據C2C平臺中出現的各種信用風險問題，從平臺參與者、平臺本身以及第三方支付機構三方面的角度，提出了許多具有針對性的管理策略。而面對B2C電子商務平臺的信用風險方面的研究，國內并不多見，運用的主要研究方法也都是實證研究。
信用風險相關理論范文2
引言
我國特殊的制度背景形成了上市公司特有的資本結構。無論是從融資行為上，還是從資本構成上，我國上市公司資本結構都存在著一些問題，河南省也不例外。信用風險作為上市公司資本結構的影響因素之一。它是金融市場上最為古老也是危害最大的一類風險，是現代社會經濟實體（尤其是上市公司）以及投資者和消費者所面臨的重大挑戰。理論界對上市公司信用風險和資本結構分別的研究已經日臻成熟，但迄今為止國內外對于兩者間關系的研究卻很少。Merton（1974）的經典模型對公司債務做出了一個現代金融學意義上的開創性解釋，為公司的信用風險分析、定價提供了一個全新的視角。該模型將資本結構與信用風險聯系起來，為研究兩者關系提供了方便。本文以此為理論基礎，重點研究河南省上市公司信用風險問題、資本結構以及兩者的關系。
一、河南省上市公司資本結構與信用風險特征研究
（一）資本結構特征
資本結構是指企業各種資本的構成及其比例關系。我省上市公司資本結構有兩大特征：一是資產負債率偏低，流動負債比重偏高，長期負債比重偏低；二是過分依賴外部融資，存在強烈的股權融資偏好。利用河南省上市公司的實際數據也能證明這一點。
由表1可知，河南省上市公司資產負債率逐年上升，但水平普遍偏低，從債權期限來看，流動負債占總負債比重偏重，長期負債占總負債比重偏低。
由下頁表2可以看出，河南省上市公司與優序融資理論預測的不一致，更偏向于股權融資。
（二）信用風險特征
河南省上市公司信用風險脫離不了我國這個大環境。我國上市公司信用風險特征有以下幾點：
1.違約風險具有骨牌效應?，F代企業經營大部分都有前后鏈接關系，相關企業之間的信用風險通過持股關系、債權債務關系、關聯交易和結算關系等相互傳染，形成關聯信用風險。一旦其中一個環節出現問題，連帶著多家企業面臨債務危機。
2.風險潛性，難以預測。財務數據的失真，使得企業融資決策失誤，一旦喪失償債能力，企業就會陷入財務困境。另外，信息不對稱降低外部監督效率，使得一些逃避銀行債務的企業表現出明顯的拆東墻補西墻行為。
3.可控性差，危害較大。企業內部缺乏完善的風險管理體系，僅僅依靠外部監督。大部分企業以圈錢為目的，甚至在利益的驅動下不惜一切手段借錢投資高風險項目，而不注重風險控制，只有在投資失敗后，才意識到其危害極大。另外，許多企業面對嚴重的信用風險問題，往往選擇不聞不問、能躲則躲的方式，這不僅僅是對銀行的損害，長遠來講，信用體系沒了，企業整體運行就會出現問題。
二、上市公司資本結構與信用風險關系研究
上市公司資本結構會隨著信用風險狀況做出相應的調整，即隨著信用風險的增大，公司資本結構更傾向于股權融資。從信用風險對債權融資的影響來看，信用風險影響債務利息，使得債務融資成本提高。從信用風險對股權融資的影響來看，在信息對稱的條件下，企業的信用風險越大，投資者要求的風險回報就越大，也就是說股權融資的成本會提高，這也是企業信用下降導致股價下降的原因。但是股利和分紅是股東對剩余權利的分享，而且股權融資不需要償還，不用擔心高信用風險下的償還能力，這也是我國上市公司更傾向于股權融資的原因。
根據MM理論，適當利用負債可以降低企業資本成本，但是隨著負債的增加，企業面臨的風險也會越來越大。布萊克和斯科爾斯提出了用于歐式期權定價的模型，將這種僅適用于金融衍生產品期權定價方法延伸到可以衡量實體企業債券價值，從而度量企業信用風險，這就是B-S-M 模型。在B-S-M 模型的假設條件下，首先來看企業股權價值E0，它相當于持有一個看漲期權，公式表達如下：
式中：V0表示企業當前價值；N（d）表示標準正態分布中離差小于d的概率；D表示到期需要償還債務價值；rc表示連續復利的年度的無風險利率；t表示債務到期日前的時間（年）；σ2表示連續復利的公司資產價值的方差。
另外，莫頓提出了違約距離 DD的概念，它表示到期資產價值和到期債務價值的差額，并定義違約距離對應的預期違約概率為N（-DD），這個違約概率與企業資產價值、預期增長率、資產價值變化風險、資本結構等相關，是一個綜合性指標。
由于企業的信用風險表示企業的違約可能性，N（d2）表示債權執行的概率，那么企業違約的概率就等于1-N（d2），違約距離DD=d2，如果企業債權融資平均利率為r，那么當前上市公司資產負債率d表示為：d=De-rt/V0，則由公式（1）得：
d2= 對N（d2）求關于資產負債率d的導數得出：
[N'（d2）=][e]×（[-]）
可知行權概率是資產負債率的減函數，那么違約概率1-N（d2）是其資產負債率的遞增函數，公司的資產負債率越高，其違約概率越高，企業信用風險就越大。也就是說，上市公司資產負債率與信用風險之間是正關聯關系。
三、河南省上市公司面臨的主要信用風險問題及相關對策研究
（一）面臨的主要問題
河南省上市公司整體信用狀況良好，但是還存在一些問題，例如重視程度不夠，管理控制的不完善等。從資本結構角度來看，最主要的可以分為逆向選擇和道德風險兩類。企業進行外部融資時，存在著股東與經營管理者、債權人與股東之間的兩種委托關系。在兩權分離的情況下，由于信息不對稱和契約不完備性，這些關系的存在將有可能導致逆向選擇和道德風險行為發生。
1.逆向選擇。逆向選擇是企業為了降低信用風險，盡可能的降低資產負債率，盡管知道負債經營可以發揮財務杠桿效應，增加收益，也偏向于股權融資，盡量壓低負債。這就背離了企業實現股東財富最大化的目標。適當規避風險固然重要，但是風險收益是對等的，不能舍本逐末。這在河南省表現得比較明顯，我省資產負債率同國家整體及國外相比偏低，流動負債比長期負債占總負債比重較重，而且更偏向于股權融資。這雖然在一定程度上能夠降低信用風險水平，但是對河南省企業整體收益不利。
2.道德風險。道德風險在上市公司內部也是比較明顯的。內部股東對于公司的投資和生產具有控制權，能夠控制企業的風險水平。但是在利益的驅動下，他們可能濫用手中的權力，通過變更資金投向、提高公司風險水平來提高股權價值。而這部分風險大部分是由債權人承擔的。這是一種典型的道德風險問題。Jenson 和 Meckling（1976）將其稱為資產置換。資產置換的收益越高，股東進行資產置換的動機越強。降低公司負債水平可以起到降低道德風險的作用。
從企業整體層面上來講，逆向選擇背離了股東目標，但這并不是企業完全自愿的，與我國資本市場本身不完善有關。企業在追求高利潤的條件下，必然會選擇承擔更高的風險，這就會形成道德風險問題。道德風險的產生會降低企業的效率，股權結構不合理，經營者持股制度不完善，償債保障機制不健全，債券市場發展緩慢是道德風險產生的主要原因。從負債水平來講，公司負債水平會影響股東的資產置換的動機，當企業預期不會違約，即具有較高的償債能力時，資產置換動機會隨著負債水平的提高而提高。但是，較高的負債比例，使企業面臨較大的信用風險，雖然股東追求財富最大化，考慮到自身償債能力有限，為了維持企業持續經營，較高負債率會降低股東資產置換可能。
（二）相關的建議
1.提高對上市公司信用風險的重視。目前，上市公司內部人員對信用風險的重視程度不夠，還沒有明確其重要性。尤其是公司領導者不重視信用風險控制工作，把眼光集中在了經濟利益的獲得以及資金的籌集上，這就降低了企業抵御風險的能力。另外，財務人員對其重視也不夠，認為只要賬務處理好，就能避免風險，缺乏對信用風險的管理。應該從領導層開始，加強風險管理和控制工作，同時強化財務人員的道德水平和專業能力，提高他們的綜合素質，保證上市公司有效抵御財務風險，加強控制水平，從根本上防御風險發生。
2.優化上市公司資本結構。資本結構會影響上市公司信用風險，優化上市公司資本結構，就是在權衡風險收益的基礎上，達到股東財富最大化。擴大內源融資，可以增強盈利能力及風險抵抗能力。適當的負債經營也可以使企業在財務穩健的前提下充分發揮財務杠桿效用，增加每股收益，增加股東收益。同時，上市公司還要根據自身的實際情況制定長短期負債率，避免企業由于負債過多而導致的違約風險，并分配好自身的資金還款期限。
3.完善上市公司信用風險管理體系。傳統的信用風險度量方法已經不能滿足對于信用風險量化管理的需要，西方的現代金融模型在我國的適用仍存在一定的局限性，目前迫切需要建立適用于上市公司實際情況的信用風險管理體系。在度量信用風險時，不僅要考慮企業的財務狀況和市場數據，還要考慮行業因素、地域因素、規模因素等因素的影響，使其盡可能靈敏地預測企業信用風險變化情況，從而幫助上市公司更好地預測未來經營狀況。此外，國家可以建立一個社會信用狀況的動態監測網絡，這樣可以節約單個企業信用管理的成本。
4.加強內外部監督管理。公司內部掌握著企業所有信息，內部股東對于公司的投資和生產具有控制權，能夠控制企業的風險水平。但他們是以自身財富最大化為目標的，為了追逐利益，不惜高風險投資，隱瞞自身存在的風險問題，損害了外部股東和債券人的利益。債權人應該對上市公司加以約束，規定資金用途，及時掌握自有資金的流向，消除信息不對稱帶來的影響。上市公司也要加大監管力度，控制企業風險，維持企業持續經營能力。采取內外部同時監管的對策，可以保證對資金實行有效管理，提高企業信用風險控制能力。
結論
將信用風險的控制應用于上市公司資本構成體系的研究中，不僅僅是對傳統理論的創新，而且是對概念的變革。本文從理論上研究了信用風險與上市公司資本結構間的關系，拓展了資本結構理論研究的視野，為復雜系統中公司資本結構變動的研究提供了新的借鑒，并為企業控制信用風險提供一定的參考依據。在一定程度上有利于促進河南省乃至全國金融市場健康發展。主要結論有以下幾點：
1.河南省上市公司資本結構不合理，資產負債率偏低，流動負債占總負債比重偏重，長期負債占總負債比重偏低。
信用風險相關理論范文3
關鍵詞：信用風險；度量模型；信息披露
中圖分類號：F830．2文獻標識碼：A文章編號：1006-1428（2007）02-0049-03
2004年6月，巴塞爾銀行監管委員會正式出臺了《新資本協議》，并將于2006年底付諸實施?！缎沦Y本協議》對于信用風險資本的要求更側重于銀行評級體系，并有向銀行內部信用風險度量模型方向發展的趨勢。因此，在當今經濟、金融全球化的新形勢下，我國商業銀行借鑒國際上先進的信用風險管理經驗，強化信用風險管理，加強商業銀行的內部評級體系和風險度量模型的研究，縮小與國外銀行業的差距，適應《巴塞爾協議》新框架的需要，已成為當前刻不容緩的工作。
一、商業銀行信用風險度量方法與模型
(一)傳統信用風險度量方法
1．“6C”信用評分法?！?C”信用評分法是商業銀行傳統的信用風險度量方法。它是指由有關專家根據借款人的品德(character)(借款人的作風、觀念以及責任心等，借款人過去的還款記錄是銀行判斷借款人品德的主要依據)；能力(capacit y)(指借款者歸還貸款的能力，包括借款企業的經營狀況、投資項目的前景)、資本(capital)、抵押品(collateral)(提供一定的、合適的抵押品)、經營環境(condition)(所在行業在整個經濟中的經營環境及趨勢)、事業的連續性(continuity)(借款企業持續經營前景)等六個因素評定其信用程度和綜合還款能力，以決定是否最終發放貸款。
2．z-score違約預測模型。z-score違約預測模型是由美國阿爾特曼教授(Altman)于1968年提出來的，他采用多變量分析法對66家美國制造企業的經營狀況進行了判別研究，并建立了由5個參數(財務指標)組成的z值模型，并對美國制造企業的破產進行了判別分析。
Z分數模型的判別函數如下：
X1=(期末流動資產-期末流動負債)／期末總資產
X2=期末留存收益／期末總資產
X3=息稅前利潤／期末總資產
X4=期末股東權益的市場價值／期末總負債
X5=本期銷售收入／總資產
Altman教授通過對Z分數模型的長期研究提出了判斷企業破產的臨界值(z-score)。研究發現，Z值越低，該企業遭受財務失敗的可能性就越大；Z值越高，該企業遭受財務失敗的可能性就越小。Altman曾經對66家企業進行分析測算，其準確程度達95％左右。Z分數模型的具體判斷標準為如下所示：
(二)現代信用風險度量模型
目前國際流行的現代信用風險管理模型主要有Credit Metrics模型、麥肯錫模型、KMV模型、CSFP信用風險附加計量模型等四類。
1．Credit Metrics模型是由J．P．摩根公司等1997年開發出的模型，運用VAR(Value at risk)框架，對貸款和非交易資產進行估價和風險計算。該方法是基于借款人的信用評級、次年評級發生變化的概率(評級轉移矩陣)、違約貸款的回收率、債券市場上的信用風險價差計算出貸款的市場價值及其波動性，進而得出個別貸款和貸款組合的VAR值。其主要優勢在于通過計算信用工具在不同信用等級上的市場價值，達到用傳統的期望值和標準差來度量資產信用風險的目的，并將VAR方法引入到信用風險管理中來；對組合價值的分布有正態分布假定下的解析方法和蒙特卡羅模擬法，在一定程度上避免了資產收益率正態性硬性假設，可以用資產價值分布和百分位求出資產損失；對“違約”的概念進行了拓展，認為違約也包括債務人信用等級惡化；它是一種盯市場(Market-to-Market)信用風險度量模型，能將債務價值的高端和低端考慮到。該模型提出了邊際風險貢獻的概念，很好地刻畫新增一筆債券／貸款的風險和收益及其取舍方法。主要劣勢在于：大量證據表明信用等級遷移概率并不遵循馬爾可夫過程，而是跨時自相關的。該模型使用歷史數據度量信用風險，屬于“向后看”的風險度量方法。
2．麥肯錫模型則是在Credit Metrics的基礎上，對周期性因素進行了處理，將評級轉移矩陣與經濟增長率、失業率、利率、匯率、政府支出等宏觀經濟變量之間的關系模型化，并通過蒙地卡羅模擬技術(a structured Monte Carlo simulation approach)模擬周期性因素的“沖擊”來測定評級轉移概率的變化。麥肯錫模型可以看成是對Credit Metrics的補充，它克服了Credit Metrics中不同時期的評級轉移矩陣固定不變的缺點。
3．KMV模型是KMV公司1997年建立的用來估計借款企業違約概率的方法。首先，它利用Black-Scholes期權定價公式，根據企業資產的市場價值、資產價值的波動性、到期時間、無風險借貸利率及負債的賬面價值估計出企業股權的市場價值及其波動性。其次根據公司的負債計算出公司的違約實施點(default exercise point，為企業1年以下短期債務的價值加上未清償長期債務賬面價值的一半)，計算借款人的違約距離。最后，根據企業的違約距離與預期違約率(EDF)之間的對應關系，求出企業的預期違約率。KMV模型的優勢在于以現代期權理論基礎作依托，充分利用資本市場的信息而非歷史賬面資料進行預測，將市場信息納入了違約概率，更能反映上市企業當前的信用狀況，是對傳統方法的一次革命。KMV模型是一種動態模型，采用的主要是股票市場的數據，因此，數據和結果更新很快，具有前瞻性，是一種“向前看”的方法。在給定公司的現時資產結構的情況下，一旦確定出資產價值的隨機過程，便可得到任一時間單位的實際違約概率。其劣勢在于假設比較苛刻，尤其是資產收益分布實際上存在“肥尾”現象，并不滿足正態分布假設；僅抓住了違約預測，忽視了企業信用品質的變化；沒有考慮信息不對稱情況下的道德風險；必須使用估計技術來獲得資產價值、企業資產收益率的期望值和波動性；對非上市公司因使用資料的可獲得性差，預測的準確性也較差；不能處理非線性產品，如期權、外幣掉期等。
4．CSFP信用風險附加計量模型。它與作為盯市模型(MTM)的credit Metrics不同，它是一個違約模型(DM)，它不把信用評級的升降和與此相關的信用價差變化視為一筆貸款的VAR(信用風險)的一部分，而只看作是市場風險，它在任何時期只考慮違約和不違約這兩種事件狀態，計量預期到和未預期到的損失，而不像在credit Metrics中度量預期到的價值和未預期到的價值變化。在CSFP信用風險附加計量模型中，違約概率不再是離散的，而被模型化為具有一定概率分布的連續變量。每一筆貸款被視作小概率違約事件，并且每筆貸款的違約概率都獨立于其他貸款，這樣，貸款組合違約概率的分布接近泊松分布。CSFP信用風險附加計量模型考慮違約概率的不確定性和損失大小的不確定性，并將損失的嚴重性和貸款的風險暴露數量劃分頻段，計量違約概率和損失大小可以得出不同頻段損失的分布，對所有頻段的損失加總即為貸款組合的損失分布。
上述四個模型的區別可歸納為以下六個方面。第一，在風險的界定方面，credit Metrics和麥肯錫模型屬于盯市模型(MTM)；CSFP信用風險附加計量模型屬于違約模型(DM)；而KMV模型既可被當作MTM模型，也可被當作DM模型。第二，在風險驅動因素方面，在KMV模型和Credit Metrics中，風險驅動因素是企業資產價值及其波動性；在麥肯錫模型中，風險驅動因素是失業率等宏觀因素；而在CSFP信用風險附加計量模型中，關鍵的風險驅動因素是經濟中可變的違約率均值。第三，在信用事件的波動性方面，在Credit Metrics中，違約概率被模型化為基于歷史數據的固定的或離散的值；而在KMV模型、麥肯錫模型和CSFP信用風險附加計量模型中，違約概率是可變的，但服從于不同的概率分布。第四，在信用事件的相關性方面，各模型具有不同的相關性結構，KMV模型和credit Metrics是多變量正態；麥肯錫模型是因素負載；而CSFP信用風險附加計量模型是獨立假定或與預期違約率的相關性。第五，在回收率方面，在KMV模型的簡單形式中，回收率是不變的常數；在CSFP信用風險附加計量模型中，損失的嚴重程度被湊成整數并劃分為不同的頻段，在頻段內回收率是不變的；第六，在計量方法方面，Credit Metrics對個別貸款或貸款組合采用分析方法進行計量，對大規模貸款組合則采用蒙地卡羅模擬技術進行計量；KMV模型和CSFP信用風險附加計量模型采用分析方法進行計量；麥肯錫模型則采用模擬技術求解。
通過對上述國際銀行業信用風險度量模型的考察，我們可以看出銀行信用風險管理模型呈現以下八個方面的發展趨勢與特點。一是從過去的定性分析逐漸轉化為定量分析的趨勢；二是從指標化形式向模型化形式的轉化或二者結合的趨勢；三是從對單個資產的分析轉化為從組合角度進行的分析的趨勢；四是從盯住賬面價值的方法轉向盯住市場的方法的趨勢；五是既考慮單個貸款人的微觀特征，也考慮整個宏觀經濟環境的影響的趨勢；六是運用現代金融理論的最新研究成果的趨勢，比如對期權定價理論、資本資產定價理論、資產組合理論的運用；七是汲取相關領域的最新研究成果的趨勢，比如經濟計量學方法、保險精算方法、最優化理論、仿真技術等；八是運用現代計算機大容量處理信息和網絡化技術的趨勢。
二、加強我國商業銀行信用風險度量研究的幾點思考
長期以來，我國商業銀行在信用風險度量方面，采取主觀評價色彩很濃的傳統方法，主要是由信貸管理人員分析結合借款企業的財務報表和往來結算記錄等情況后進行信貸決策。而且目前我國普遍存在信息披露不規范、財務數據時效性較差且可信度較低的狀況、時序信用數據又相當缺乏以及在計量模型具體運用方面技術專業人才的缺乏，這些都嚴重制約了對信用風險度量的深入研究。因此，當前我國商業銀行加強信用風險度量研究可從以下幾方面著手。
一是應盡快建立起完善的銀行業信用數據庫和貸款違約損失的時間序列數據庫，解決運用模型進行定量研究所面臨的數據庫缺乏的瓶頸制約問題，為我國銀行業的信用風險度量研究提供有力的數據支撐，為我國銀行信用風險度量研究向模型化研究過渡做好準備。
二是借鑒美國等發達國家的先進經驗，積極建立健全有關社會信用的法律體系和征信評級體系。要積極借鑒國外做法，通過相關法律法規體系的建設完善，在失信的懲戒形式和制裁程度、失信懲罰機制的操作、信用信息征集、評估、披露、使用以及涉及的企業秘密、個人隱私等領域，加強立法與執法的力度，提高整個社會信用水平。
三是加強信息披露的公開性和透明性建設。盡管近年來信息披露有很大進步，但信息披露不及時、不全面、不真實的情況還依然存在。因此須盡快出臺相關法律、法規及規章制度，積極采取措施，進一步規范信息披露工作，加強市場的自律，確保信息披露的公開、及時、全面、準確。
四是我國商業銀行可與有關政府部門和科研機構一起，結合自身特點，對有關信用風險度量模型進行改進，或“量體裁衣式”地開發新的信用風險度量模型，以適應金融業競爭日趨激烈的新形勢。
五是積極加強對商業銀行信用風險管理人員的相關知識的培訓力度，培養一批掌握國際先進信用風險管理方法的高素質人才隊伍，為我國商業銀行信用風險度量研究提供有力的智力支持。
參考文獻：
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信用風險相關理論范文4
關鍵詞：信用風險 利率風險 對沖
國內債券市場發展至今，債券存量規模已達28萬億元左右，其中各類信用債經過近幾年的快速發展，規模已達到約18萬億元。而伴隨著國內債券市場向縱深不斷發展，信用債自身所蘊含的違約、信用利差放寬等風險不斷顯現，尤其低評級債券信用利差的走勢將與經濟基本面和違約概率的相關度顯著提升。雖然迄今為止，還未發生一起實質性違約事件，但在市場參與者內部，無論是管理制度建設，還是心理預期層面，他們對信用風險的防范需求及可能的對沖需求都日益增強。
面對此類需求，交易商協會在2010年10月份推出信用風險緩釋工具（Credit Risk Mitigation， CRM），除此之外，國內還沒有其他信用風險對沖工具。而隨著信用債在投資組合中比例的提高，如何對信用風險進行管理成為債券投資經理時刻思考的問題。其中，在某一特定時期內，國債收益率和信用債利差之間具有一定的相關性。能否借助二者收益率波動之間的相對穩定的統計性特征，實現信用風險一定程度的對沖，這是一個值得研究的具有實際意義的課題。
投資組合信用風險與利率風險之間的關系
一般來講，在宏觀經濟形勢轉差的情況下，信用債券違約可能性增大，信用利差有變寬趨勢，而與此同時國債收益率下行可能性較大，即信用債利差和國債收益率之間理論上應該存在一定的負相關關系，因此投資組合中買入一定的國債有可能起到較好的對沖作用。如果這一負相關關系比較顯著且較為穩定，則兩者進行對沖的效果會比較好。
本文以矢量圖來表達投資組合中利率風險和信用風險的情況。其中，矢量的長度表示風險水平大小，矢量的相對方向代表兩類風險的關聯關系。如果兩類風險的大小相同，且完全負相關（相關系數為-1），則在圖上表示為方向相反的兩個矢量，如圖1所示。
圖1 完全負相關的兩類風險的矢量圖
如果兩類風險的大小相同，完全不相關（相關系數為0），則兩個矢量之間呈90度角，如圖2所示。
圖2 完全不相關的兩類風險的矢量圖
以此類推，可以得到兩類風險的正相關（相關系數0-1之間，見圖3）和負相關（相關系數-1-0之間，見圖4）矢量圖。
圖3 正相關的兩類風險的矢量圖
圖4 負相關的兩類風險的矢量圖
根據對國債收益率和信用利差相關關系的觀察經驗，本文假設二者的關系類似如圖5所示的組合風險示意圖。
圖5 組合信用風險和利率風險的矢量示意圖
圖5中3個矢量（實線箭頭）分別代表信用風險、利率風險和組合總體風險，兩條虛線為信用風險和利率風險兩個矢量的平移。組合總體風險代表著信用風險和利率風險結合后的整體風險狀況（暫不考慮其他類型風險），其長度代表了投資組合整體的風險大小，方向則代表投資組合的總體風險是偏利率風險還是偏信用風險。
從圖5可以看出，要使組合總體風險最?。ㄊ乖撌噶康拈L度最短），必須使夾角A為直角。這時需調整利率風險水平等于信用風險水平與相關系數之積（如圖6所示）。
圖6 組合總體風險最小化的矢量示意圖
而要完全規避信用風險，必須使得組合總體風險與信用風險達到矢量垂直狀態（使兩者達到完全不相關），即利率風險的投影線與信用風險大小相等、方向相反。要達到這個狀態，需要調整利率風險水平，使得“利率風險水平*相關系數= 信用風險水平”（見圖7），即使得“利率風險水平=信用風險水平/相關系數”，即信用風險與相關度之比。
圖7 完全規避信用風險的矢量示意圖
案例分析：美元債券投資組合金融類公司債信用風險敞口對沖
某投資公司投資境外債券資產，2008年其美元債券投資組合中大部分資產是美國大型銀行和金融類公司債券，此類資產具有較大的信用風險敞口，在2008年年中金融危機逐漸發酵的市場情況下，如何以最小的代價來調整投資組合，實現對信用風險敞口的對沖，并優化投資組合結構是一個現實問題。
（一）可選的解決方案
要降低組合的信用風險敞口，當時可選的解決方案主要有以下三種：賣出組合中部分銀行債券資產；買入一定比例的信用違約掉期（Credit Default Swap，CDS）進行保護；買入一定量的其他資產進行風險對沖。
第一種方案的實施受制于投資組合中債券資產在當時市場情況下的流動性，并且在賣出債券資產后，組合總收益將受到較大影響；第二種方案需要支付較高的保護費用（在2008年6月份，購買大型金融公司CDS的成本約為2%），財務成本較高，并且承擔了交易對手風險（CDS的交易對手往往為商業銀行或者投資銀行，CDS標的和交易對手關聯程度較高）。因此，上述兩種方案比較適合于對個別違約風險相對較高的債券進行單獨處理，而對整體組合的保值而言，其操作成本過高。而對于第三種方案，必須要求其他資產的收益率波動與信用債利差的波動方向負相關，并且相關系數越大越好。
（二）金融類債券信用利差與國債收益率的相關度分析
本文選取Barclays US Aggregate Bond Index 里中等期限的金融類債券作為基準比較對象，在2008年6月底，這一分項指數債券平均期限約5年，平均久期約4.3年，平均評級為A1-A2，與本文中的美元債券投資組合具有較高的相似度和可比性。
10年期美國國債作為美國債券市場的標桿性產品，是債券市場的重要參考指標，也是美國債券流動性最好的品種之一，因此本文選取10年期國債作為候選的對沖工具。
根據計算，可以得到上述金融類債券信用利差與10年期美國國債收益率之間的相關度，見表1。
表1 金融類債券信用利差與10年期美國國債收益率水平的相關度
時間區間 1年 3年 5年 10年
相關度 -0.60 -0.86 -0.74 -0.50
數據來源：Barclays US Aggregate Bond Index 和Bloomberg，經筆者加工整理
表1的數據反映了截至2008年年中，不同時間區間內美國金融類債券信用利差與10年期國債收益率之間均有著較強的負相關關系，相關度多年來保持相對穩定，并且不同時間區間內兩組數據之間的R2均大于0.7，顯示數據可信度也較高，因此具有對沖操作的基礎。
（三）投資組合信用風險的真實水平
要實現較為合理的對沖操作，需要對兩類資產各自的歷史波動率水平進行測算，以評估相對風險水平。
金融產品的波動率水平代表了這一資產的風險大小，波動率越高的資產，其風險也就越高。根據歷史數據，得到前述兩類資產的波動率水平，見表2。
表2 兩類資產的波動率水平
時間區間 1年 3年 10年
美國金融類公司債信用利差 1.71 1.90 1.27
美國10年期國債收益率 0.52 0.66 0.80
數據來源：Barclays US Aggregate Bond Index 和Bloomberg，經筆者加工整理
對于一個投資組合而言，其真實的風險水平可以用投資組合的風險敞口的大小與波動水平之乘積來衡量。例如，信用風險水平的大小可以用組合的CS01（債券價格對信用利差變化1個基點的敏感度）與信用利差的波動水平之乘積來表示；利率風險水平的大小可以用組合的PVBP（債券價格對收益率變化1個基點的敏感度）與利率的波動水平之乘積來表示。
本文所述美元債券投資組合的風險敞口情況如表3所示。
表3 投資組合的風險敞口情況
風險參數 風險值
組合債券總量（億美元） 4.15
組合CS01（萬美元） 16.60
信用利差波動率
（采用過去1年的數據） 1.71
信用風險水平
（CS01 * 信用利差波動率） 28.39
組合PVBP（萬美元） 7.00
10年期國債利率波動率
（采用過去1年的數據） 0.52
利率風險水平
（PVBP * 利率波動率） 3.64
（四）投資組合合理的PVBP水平計算
根據投資組合目前的信用風險暴露情況，并結合上述方法，可得到在不同管理目標下投資組合應該承擔的合理PVBP，計算結果如表4所示。
表4 投資組合合理的PVBP計算
風險參數 風險值
目前組合CS01（萬美元） 16.60
目前組合PVBP（萬美元） 7.00
“組合總體風險最小化”需要的PVBP總量（萬美元）
=（CS01 *信用利差波動率）*相關度/10年期利率波動率
= CS01*1.97 32.81
“完全規避信用風險”需要的PVBP（萬美元）
=（CS01 *信用利差波動率）/相關度/10年期利率波動率
=CS01*5.48 90.83
（五）策略執行效果分析
1.采用組合風險最小化方式對沖效果分析
參考上述計算結果，2008年6月底，本文所述投資公司對上述相關組合采用購買國債的方式進行了風險對沖，對沖采用“組合總體風險最小化”的方式，所增加的PVBP為25.8萬美元，對應購買的10年期美國國債總量為3.23億美元。
上述操作前后，組合主要風險指標對比如表5所示。
表5 購買國債對沖前后投資組合風險參數的變化對比（組合風險最小化方式）
風險參數 購買國債前 購買國債后
組合債券總量（億美元） 4.15 7.38
組合所含10年期美國國債總量（億美元） 0 3.23
組合CS01（萬美元） 16.60 16.60
組合的PVBP（萬美元） 7.00 32.80
從當時市場實際情況來看，經過半年時間，受金融危機爆發影響，美國金融機構信用利差大幅變寬（從約300BP放寬至700BP左右，變寬幅度約400BP），同時國債收益率也有較大幅度走低（從約3.99%降至2.23%，變化幅度176BP）。表6顯示了購買國債進行對沖和不對沖的兩種情況對比。
表6 對沖與否的投資組合市值變化對比（組合風險最小化方式）
未購買國債
對沖 購買國債
對沖 差異
信用利差引起的市值變動（萬美元） -6640 -6640 -
國債收益率引起的市值變動（萬美元） 1232 5773 4541
組合總市值變動（萬美元） -5408 -867 4541
可見經過對沖后的組合，在金融危機環境下的表現要大大好于未經對沖的組合，經過對沖后，組合市值幾乎沒有發生明顯降低。
2.采用完全規避信用風險方式對沖效果分析
如果當時采用“完全規避信用風險”的方式進行對沖，則操作前后，組合主要風險指標對比如表7所示。
表7 購買國債對沖前后投資組合風險參數的變化對比（完全規避信用風險方式）
風險參數 購買國債前 購買國債后
組合債券總量（億美元） 4.15 14.63
組合國債總量（億美元） 0 10.48
組合CS01（萬美元） 16.60 16.60
組合的PVBP（萬美元） 7.00 90.80
此方法下風險對沖效果計算對比如表8所示。
表8 對沖與否的投資組合市值變化對比（完全規避信用風險方式）
購買國債前 購買國債后 差值
信用利差引起的市值變動（萬美元） -6640 -6640 -
國債收益率引起的市值變動（萬美元） 1232 15981 14749
組合總得市值變動（萬美元） -5408 9341 14749
采用這一方式進行對沖，組合實際承擔了較多的利率風險，而在2008年下半年市場情況下，國債收益率下行幅度較大，使得其在金融危機環境下市值表現優異。
需要指出的是，本例中波動率和相關度數據均來源于歷史數據，如市場形勢出現較大變化，使得兩者與歷史情況發生明顯差異，將導致對沖效果與預期出現偏差，這也是采用歷史波動率和相關度數據進行測算的不足之處。
國內市場應用展望
如前文所述，國內信用債市場參與者對所持有信用債的信用風險存在較大的對沖需求。但從國內信用利差與國債收益率之間的波動關系來看，如果完全依賴利率債對信用風險進行對沖，對沖效果可能不會太理想。因為根據筆者的觀察，在2008年10月中下旬至2009年9月上旬期間，3年期AA級中票信用利差與3年期國債收益率之間存在穩定的負相關關系，相關系數為-0.53，在此期間利用利率債對信用風險進行對沖是可行的。但自2009年9月中下旬以來，二者的關系轉為相對穩定的正相關關系，相關系數為0.35（見圖8），此方法不再適用。
圖8 3年期中票利差與3年期國債收益率波動情況
資料來源：Wind資訊，中信銀行整理
信用風險相關理論范文5
論文關鍵詞：銀行間市場；信用風險；風險管理
全球金融危機對金融機構風險管理理念的最大影響之一就是對交易對手信用風險的重視。金融機構評估對手方信用風險的方法、模型合理與否，關系到評估結果的優劣。本文概要闡述了銀行信用風險計量方面的相關理論依據和基本做法。并對銀行間市場完善授信管理提出了具體建議。
一、信用風險評估理論
銀行等金融機構信用風險評估方法大致有統計模型、CAMEL模型和專家判斷模型等三種理論依據：
(一)統計模型
利用統計模型進行信用評估的前提條件是有足夠的數據積累，一般至少需要連續3年的相關數據。
1．違約概率(ProbabilityofDefauh，PD)理論
違約概率是預計債務人不能償還到期債務(違約)的可能性。評估結果與違約率的對應關系是國際公認的事后檢驗評級機構評估質量標準的一項最重要的標尺。在商業銀行信用風險管理中，違約概率是指借款人在未來一定時期內不能按合同要求償還銀行貸款本息或履行相關義務的可能性。如何準確、有效地計算違約概率對商業銀行信用風險管理十分重要。不同評級機構所設定的違約定義可能不同，所反映同一等級的質量也因此而不同。只有違約定義相同的評級機構，其評級結果才可以進行比較。有了對應違約率的資信等級才能真正成為決策的依據。商業銀行違約概率常用的測度方法主要有兩種：基于內部信用評級歷史資料的測度方法；基于期權定價理論的測度方法。
2．違約損失率(LossGivenDefault，LGD)理論
違約損失率是指債務人一旦違約將給債權人造成的損失數額占風險暴露(債權)的百分比，即損失的嚴重程度。在競爭日益激烈、風險日益加大和創新日新月異的市場環境中，銀行對資產風險的量化和管理顯得越來越重要。傳統的信用風險評估方法因過于簡單、缺乏現代金融理論基礎等原因已經不能適應金融市場和銀行監管的需要。以獨立身份服務于全社會公眾投資者、以公開上市債券為主的外部信用評級對銀行內部以信貸資產為主、與銀行自身有著特定聯系的資產組合的適用性也越來越小。因此，銀行開始開發類似外部信用評級但又反映內部管理需要的內部信用評級系統，以適應上述市場和內部管理發展的需要。隨著銀行內部評級體系的發展，越來越多的銀行認識到LGD在全面衡量信用風險方面的重要作用，評級體系的結構開始由只注重評估違約率的單維評級體系向既重違約率又重違約損失率的多維評級體系發展。歷史數據平均值法是目前銀行業應用最廣泛最傳統的方法，新巴塞爾資本協定的許多規定也采用這種方法，這種方法以其簡單易操作而獲得歡迎。
(二)CAMEL模型
CAMEL評級體系是目前美國金融管理當局對商業銀行及其他金融機構的業務經營、信用狀況等進行的一整套規范化、制度化和指標化的綜合等級評定制度。其有五項考核指標，即資本充足性(CapitalAde．quacy)、資產質量(AssetQuality)、管理水平(Manage—ment)、盈利水平(Earnings)和流動性(Liquidity)。當前國際上對商業銀行評級考察的主要內容基本上未跳出美國“駱駝”評級的框架。“駱駝”評級體系的特點是單項評分與整體評分相結合、定性分析與定量分析相結合，以評級風險管理能力為導向．充分考慮到銀行的規模、復雜程度和風險層次，是分析銀行運作是否健康的最有效的基礎分析模型。在具體CAMEL模型的指標及其權重選取及校驗過程中，大多采用了回歸分析、主成分分析等統計方法。
(三)專家判斷模型
銀行信用評估的起點是對其財務實力的綜合判斷。應從定量定性兩個角度綜合評估。經營戰略、管理能力、經營范圍、公司治理、監管情況、經營環境、行業前景等要素，無法通過確切數量加以計算，而專家打分卡是一種更加偏向于定性的模型。在缺乏外在基準值，如信用等級、違約和損失數據等的情況下，開發專家判斷模型是一種較好的選擇。專家判斷模型的特點是：符合Basel要求．具有透明度和一致性：專家打分卡建模時間短，所需數據不需要特別的多：專家打分卡可充分利用評估人員的經驗。
二、信用風險評估的通常做法
(一)信用風險評估的基本思路
評估方法應充分考慮風險元素的定量和定性兩個方面，引入大量的精確分析法，并盡可能地運用統計技術。另一方面，不浪費定性參數的判別能力，并用以優化計量模型的預測效能。除CAMEL要素外，還需考慮更多更深入的風險因素。評估要素主要包括品牌價值、風險定位、監管環境、營運環境、財務基本面。
(二)信用風險評估模型的構造
數據準備是模型開發和驗證的基礎，建模數據應正確反映交易對手的風險特征以及評級框架。定義數據采集模板。收集、清洗和分析模型開發和驗證所需要的樣本數據集。影響交易對手違約風險要素主要有非系統性因素和系統性因素。非系統性因素是指與單個交易對手相關的特定風險因素，包括財務風險、資本充足率、資產質量、管理能力、基本信息等。系統性因素是指與所有交易對手相關的共同風險因素．如宏觀經濟政策、貨幣政策、商業周期等。既要考慮交易對手目前的風險特征，又要考慮經濟衰退、行業發生不利變化對交易對手還款能力和還款意愿的影響．并通過壓力測試反映交易對手的風險敏感性
(三)變量選擇方法
1．層次分析法
層次分析法(Theanlaytichierarchyprocess)簡稱AHP：它是一種定性和定量相結合、系統化、層次化的分析方法。層次分析法不僅適用于存在不確定性和主觀信息的情況，還允許以合乎邏輯的方式運用經驗、洞察力和直覺。層次分析法的內容包括：指標體系構建及層次劃分；構造成對比較矩陣；相對優勢排序；比較矩陣一致性檢驗。
2．主成分分析法
主成分分析法也稱主分量分析，旨在利用降維的思想，通過原始變量的線性組合把多指標轉化為少數幾個綜合指標。在保留原始變量主要信息的前提下起到降維與簡化問題的作用，使得在研究復雜問題時更容易抓住主要矛盾。通過主成分分析可以從多個原始指標的復雜關系中找出一些主要成分，揭示原始變量的內在聯系，得出關鍵指標(即主成分)。
3．專家判斷
關鍵指標權重和取值標準設定是通過專家在定量分析的基礎上共同討論確定，取值標準是建立指標業績表現同分數之間的映射關系。取值標準的設定應能夠正確區分風險，取值標準應根據宏觀經濟周期、行業特點和周期定期調整，從而反映風險的變化。
(四)模型校驗修改
模型構造完成后．需要相應財務數據的不斷校驗修改。財務數據可直接向對應機構索取，也可通過第三方數據提供商獲得。直接獲取數據的方式準確性較高，但需對應機構積極配合．且需大量的人力物力用于數據錄入、核對和計算。通過第三方數據提供商獲取數據效率高，但需支付一定費用，且面臨數據不全、數據轉換計算等問題。在違約概率模型的開發過程中，通常遇到模型賴以建造的數據樣本中的違約率不能完全反映出總的違約經歷，需進行模型的壓力測試，確保模型在各種情況下都能獲得合理的結果．并對模型進行動態調整。
(五)引進或自主開發授信評估系統
根據完善授信評估模型，撰寫授信評估系統業務需求書．引進或自主開發授信評估系統，提高授信評估效率。授信評估系統還應與會員歷史數據庫、限額管理系統、會員歷史違約或逾期等信息庫無縫連接，避免各個環節的操作風險。
三、對銀行間市場完善授信評估的啟示
(一)完善授信評估可積極推動銀行間市場業務發展
銀行間市場會員信用評估水平的提高?？捎行Х婪躲y行間市場系統性風險。為防范交易對手信用風險，市場成員需及時、合理、有效地對相應會員銀行或做市商進行信用評估，并根據會員或做市商資信狀況的變化進行動態調整，為其設置信用限額。
(二)引進成熟的授信評估方法、模型和流程
根據巴塞爾協議的有關監管要求，國內大中型銀行都已經或正在國際先進授信評估機構的幫助下，開發PD或LGD評估模型。銀行間市場參與者應學習借鑒國內外先進的授信評估方法和模型。在消化吸收先進經驗的基礎上，選擇國際先進咨詢機構作為顧問，構建授信評估方法和模型。
(三)引進或自主開發授信評估系統
為防止操作風險，提高授信評估工作效率，實現授信評估與機構內部相關系統的連接，銀行間市場參與者需根據授信評估方法、模型、授信資料清單、分析報告模板、建議授信計算公式等內容。撰寫系統開發業務需求書，或引進先進的授信評估系統并進行客戶化改造．或選擇系統開發商進行自主開發授信管理系統。
信用風險相關理論范文6
【關鍵詞】信用；風險；信息化
文章編號：ISSN1006―656X（2014）05-0016-01
目前，我國國有商業銀行面臨著巨大的信用風險。國有商業銀行存在著數額巨大的呆帳、死帳，嚴重影響了商業銀行的流動性、安全性、贏利性。國有商業銀行信用風險由于成因與影響因素的大相徑庭，因此其表現也是多種多樣的。如何防范和化解商業銀行信貸風險，是目前亟待解決的問題。
一、國有商業銀行信用風險的表現
綜合國有商業銀行信用風險的各種表現，可概括如下：
（一）國有商業銀行資產質量持續下降
目前，我國商業銀行的主要客戶特別是一些中小企業信用不良，存在著大量的逃廢銀行債務的情況，這在一定程度上導致了我國商業銀行資產質量普遍較差。而且由于信用風險的存在，在很大程度上制約著我國商業銀行經營規模的擴大和經營效益的提高，主要表現為不良貸款金融持續攀升和應收未收利息居高不下。長期以來，我國商業銀行體系飽受不良資產問題的困擾，特別是國有獨資銀行不良貸款比例過高。截止到2003年9月末，四家國有獨資商業銀行本外幣不良貸款為1.8萬億元，占全部貸款的26.62%。政府出資于1999年成立的四大資產管理公司（AMC），通過面向國有商業銀行發行金融債和向中央銀行借款的方式籌措資金，曾收購了四大國有商業銀行的共1.4萬億元不良債權，通過債權轉讓、債轉股等方式予以處置，但在運作過程中遇到了處置不良資產的市場環境較差、AMC經營權限和處置手段不夠、不良資產處置效益較低等問題。
（二）國有商業銀行信用秩序比較混亂
一方面企業作為債務人不能償還或故意逃廢銀行債務情況非常嚴重，另一方面作為信用中介的金融機構不能及時償還債務的情況也極為突出。部分金融機構因經營不善，無法償還居民儲蓄和客戶資金，占壓資金的現象比較嚴重。各種金融新業務迫于信用風險難以正常展開，阻礙其發展和創新，近年來消費信貸業務、票據業務雖經力推卻達不到預期目標就是明證。商業銀行信用管理制度不健全，內控制度薄弱，銀行間缺乏有效的溝通，致使債權人和債務人之間的信息不對稱的問題極為嚴重。
（三）利率市場化給商業銀行信用風險管理帶來了難題
隨著1996年開始的利率市場化的漸次推進，從擴大貸款利率浮動上下限，到最終走向存、貸利率完全市場化已成為不可逆轉的現實選擇。我國國有商業銀行的主營業務仍是存貸業務，實現部分和完全經營業務的轉型尚待時日，信貸信用風險仍是國有商業銀行面臨的主要風險。國有商業銀行呆壞賬比率遠高于國內其他類型的商業銀行，隨著利率市場化的縱深發展，貨幣市場、債券市場、外匯市場等金融市場之間的利率相關敏感性大大增強?，F階段隨著信貸買方市場的逐步形成，使得國有商業銀行不得不吸納資信較低的客戶，給銀行資本收益帶來直接的不確定性。
（四）行政干預嚴重，信用風險管理工作滯后
行政性干預的存在，使商業銀行治理結構尚未健全，可以利用的外部評級信息十分缺乏，商業銀行貸款基本上沒有可借鑒的外部相關債券的信用等級數據，基于歷史數據的信用違約數據和信用等級轉移數據庫極為匱乏，用信息系統和量化數據模型來度量組合風險和表外業務尚屬空白。這些信用風險管理基礎工作的滯后性嚴重影響了先進管理方法和技術的運用，在很大程度上給國有商業銀行帶來信用方面的風險。
二、國有商業銀行信用風險防范對策
（一）強化信用風險管理制度
強化信用風險管理制度是實施全面風險管理的重要保證。首先，應強化商業銀行內部制度基礎。主要是完善國有銀行的內部治理機制。只有建立良好的公司治理機制，才能明確風險管理人員的責權利，才能保證新資本協議要求的信用風險量化管理技術的實施不走樣。為此，應深化國有銀行的股份制改革，優化股權結構，并完善經理人市場，從而完善銀行的內部治理機制，確立真正的風險承擔主體。同時，在銀行內部建立獨立風險管理機構的基礎上，確立風險防范的經營理念，在經營管理過程中把風險防范放在首位；要配合業務流程和組織架構制定一系列相應的風險控制制度。
（二）建立高效的商業銀行內部評級體系
完善客戶評級法，商業銀行應在定量和定性分析的基礎上，充分揭示借款人特定債務的風險，確定借款人的違約可能性及嚴重程度。對借款人進行財務分析，包括盈利能力、現金流量充足性以及資產負債結構，同時對初步評級結果做出調查，結合交易成本進行評級。我國銀行應學習和借鑒國外先進的風險管理方法和手段，加強相關的管理信息系統的研究與開發。加強企業信用評級體系的建設，提高銀行的信用評級水平。
（三）優化資本配置，實現信用風險管理效率最大化
商業銀行應根據業務發展的需要，在其資本可以應對風險的前提下進行有效的資本配置，以節約資本，增加收益。資本市場摩擦理論是商業銀行風險管理和內部資本配置的理論基礎。同時，還應結合清晰的風險管理戰略和偏好，在完善的管理架構下，實現全面的風險管理過程和良好的信貸文化協調統一，以實現風險管理效率的最大化 。
（四）建立科學的信用風險管理體系
首先，改革國有銀行信用風險管理的經營模式。國有商業銀行應將信用風險和其它風險以及各種金融資產與金融資產組合中包涵的這些風險都納入到風險管理體系中，依照統一的標準進行核算并根據全部業務的相關性進行控制和管理。要構建完整獨立的、縱向式的信用風險管理體系。應逐步建立董事會管理下的風險管理縱向的架構，來適應國有商業銀行股權結構變化和新環境下發展的需要。應實行資本約束，在資本金允許的前提下確定資產擴張的規模額度。應設計以信用風險控制為主要目標的信貸管理流程。其次，改革國有銀行信用風險管理的組織模式。要建立信用風險管理委員會作為管理全行信用風險的中樞機構，負責確定全行信用風險管理戰略、制定信用風險管理總政策和制度框架。要設置獨立的風險控制部門，負責建立和管理內部評級系統、風險監測系統、風險預警系統，并定期向決策部門提供分析報告。最后，建立風險預警機制，增強風險管理的前瞻性。信貸風險管理成功的關鍵在于早期發現隱患。并及時采取防范措施。我們可以從全球風險管理水平領先的銀行，如德意志銀行、花旗銀行這樣的銀行引進相關軟件，如客戶關系管理系統來配合跟蹤相關客戶的風險度，并且對每一個客戶的業務組合進行收益的計算，為風險預警乃至整個風險管理活動提供風險依據。
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