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民營醫院盈利模式范文1
自2009年新醫改以來，政府在醫療衛生方面的投入逐年增加，2009～2011三年共投入約8500億元，各類醫療保險覆蓋人數超過了13億。盡管如此，老百姓看病難、看病貴的感受還沒有徹底消除。其中重要的一個原因是，醫療改革中最關鍵、最艱難的部分，公立醫院改革剛剛開始實質性推進。
近年來，公立醫院改革做了諸多嘗試，如增加政府投入、革除“以藥養醫”、改革保險支付方式、建立“管辦分離”的管理模式等，而光有這些措施還不足以促使公立醫院改革朝著“公益性”的方向發展。
重視市場規律
醫療服務的特殊性在于病人缺乏必要的知識了解自身狀況，也難以判斷醫生的服務質量，只好全權委托給醫生，這就要求醫院和醫生比其他行業有更多的愛心，更高尚的職業品行。當然，和眾多行業一樣，醫院和醫生也有著趨利的本性，而醫生與病人的利益常常又是沖突的，于是犧牲病人利益就變成個別醫生的選擇。這些年來的改革實踐表明，靠道德約束、靠增加政府投入、靠行政監管等，還不能解決問題的全部。
醫院追逐利潤也可理解，但壟斷性與營利性加在一起就要警惕了。
從目前數據看，2007年到2010年，公立醫院占全國醫院比例從46％增加到63％。2008年非公立醫院（包含民營醫院和廠礦企業社會辦醫院）門診就診人數占比和住院人數占比為17％和15％，其中的營利性民營醫院占4％左右。
民營醫療機構在醫保定點、設備采購、人事管理、機構審批等方面都有諸多約束，2010年上海1379家民營醫院進入醫保的58家，占4％。在民營醫院的競爭能力受到限制的情況下，公立醫院難有采用控制成本、提高效率的方式盈利的驅動力，盈利模式仍然是多賣藥、多檢查。壟斷給了公立醫院市場權力，醫療費用也就容易居高難下。
改革向前推進，市場規律的作用就應該引起更高的重視。民營醫院不存在預算軟約束，作為后來者，面對公立醫院強大的壓力，更有動力提高效率，降低醫療費用，改進服務質量。當民營醫院的市場份額足夠大時，對公立醫院就構成了有效的競爭，會促使其改變盈利模式。此時，多元所有制、管辦分離、保險支付方式改革共同形成競爭性市場機制，通過消費者和保險公司的選擇，讓市場這一“無形之手”發揮應當發揮的正向作用。
目前民營醫院吸引力有限
需要指出的是，提高民營醫院市場份額不僅來自于其數量增加，更來自其服務質量的提升。當前我國的民營醫療機構從數量上看并不少，至2011年底，全國民營醫療機構數為45.7萬所，占全國醫療機構總數的47.9％，但以門診為主，床位數僅占全國總數的9.7％。
問題是，為數眾多的民營醫院提供的服務質量不盡如人意，信譽不高。許多研究表明，民營醫院吸引力有限，低收入者、無醫保者、農村居民更可能會選擇民營醫院。
從公開的統計數據可以看到，民營醫院在經濟較為發達的東部地區數量較多，體現出民營資本的理性趨利動機，因為這類地區的市場需求較大。但東部地區公立醫院的數量也普遍多于其他地區，因而民營醫院以就診人數占比度量的市場份額反而小，如上海、浙江、廣東等地的民營醫院市場份額在全國屬于少的，而在某些中西部地區民營醫院市場份額相對較大，如寧夏、云南、新疆等地區的營利性醫院的市場份額顯著高于其他地區。
這表明，現階段我國公立醫院的公益性較弱，一部分低收入群體的需求無法滿足，民營醫院可以獲得這部分低價低質市場。在另外一些地區，民營醫院是政府減輕財政負擔的結果，通過產權改革，原有的公立醫院變成非公立醫院。
在不少國家，基本的醫療服務由公立醫院提供，低收入者通常去公立醫院看病，同時，民營醫院提供更為多樣化的服務，滿足不同的或更高的需求，因而民營醫院的費用較公立醫院高。這樣既保障低收入者的醫療可及性，又能形成競爭性市場。
而我國目前的情況則有不同，一部分民營醫院采用低價策略，填補了公立醫院沒有覆蓋的低端市場，為了獲利，一些民營醫院提供的質量也大都是低質的。所以說當前我國的民營醫院難以通過競爭機制對公立醫院的市場地位發生作用。一方面，公立醫院不愿意提供低價甚至虧本的服務，也不在乎低質低價的市場；另一方面，公立醫院實力雄厚，占據中高端市場，民營醫院的實力不足以與其競爭。
需要完善哪些條件
最近公布的“十二五”醫改規劃提出，2015年，非公立醫療機構床位數和服務量達到總量的20％左右。值得強調的是，引導民營醫院進入較高質量的醫療服務應該是一個主要的方向，但前提是需要完善一系列條件。
條件之一，政府投入需到位。由市場配置醫療資源的前提是政府投入需要保障低收入者能夠獲得基本的服務。若私人資本提供獲利性較強的服務，將服務定位在高質高價的水平上，低收入者的需求則需有公立醫院作為保障；另一方面，市場導向下，醫療資源傾向于流入大城市和大醫院，會出現在農村和邊遠地區醫療服務供給匱乏，則需政府投入填補?？傊?，通過政府補貼，讓公立醫院可以承擔更多的社會責任。
條件之二，具備較為完善的質量監管能力，包括信息披露和行業自律等措施。醫療行業憑借信息不對稱，有可能提供過于低質的服務，需要完備的監管措施約束其行為，否則將導致市場混亂。當前，進入低端市場門檻較低，導致絕大多數涌入的社會資本都提供低質服務。今后對于民營醫療機構質量需嚴控，防止由于信息不對稱，導致高質服務退出市場，民營醫院陷入低質低價的陷阱。
條件之三，形成公平競爭的機制。公立醫院由政府投入和補貼，存在預算軟約束，且無需納稅，在市場中可以立于不敗之地，而民營醫院做到收支平衡是最起碼的要求，所以要激勵私人資本進入醫療行業，就要求對民營醫院有合理的稅收政策、醫療保險政策和人才政策，使其具備參與競爭的基本能力。若要引導其提供較高質量的服務，則還需提供適當的優惠政策。而中國的現狀是，現有環境催生了民營醫院的機會主義心態，追求短期利益，社會普遍對民營醫院持不信任態度。
條件之四，營造發展非營利醫院的環境。從美國、德國和臺灣地區的發展經驗看，市場競爭機制的形成離不開非營利醫院的發展模式。例如，美國非營利醫院占據60％的市場份額；德國非營利醫院占40％；臺灣33％市場份額為非營利醫院所有。
所謂非營利，指醫院所得的利潤不能分紅，只能保留在機構內部，因而不以追求利潤最大化為目標，或多或少有其他社會目標。但為了維持收支平衡，非營利醫院有很強的動機降低成本，提高效率。
民營醫院盈利模式范文2
關鍵詞：PPP項目 養老產業 云計算 大健康 養老云
中圖分類號：F283 文獻標識碼：A
根據國家統計局資料，1999年我國60歲以上老年人口比例已達10%。按照聯合國對人口老齡化社會標準劃分，中國已進入老齡化社會，而截至2014年底，我國60歲以上老年人口為2.12億人，占總人口的15.5%，中國成為世界上老齡化速度最快的國家之一。聯合國曾作出預測，到2049年，中國將有近三分之一人口超過60歲，老齡化程度繼續加重。針對日益嚴峻的養老現狀，國家在十三五規劃中將養老產業作為重點產業提出，國家也在逐年加大政府支持力度，加速審批多項養老項目。而在建設養老項目的過程中，政府往往承擔了較大的財政壓力。國務院于2013年的《國務院關于加快發展養老服務業的若干意見》明確指出，鼓勵民間資本參與養老服務業。并于2014年在湖南、內蒙古、吉林、江西、山東、安徽、湖北、甘肅等8個省份開展以社會資本合作、市場化方式發展養老服務產業試點，促進養老服務產業發展。
一、國內PPP養老項目的現狀和問題
社會資本合作模式――PPP模式（Public Private Partnership：公私合作）是一種以合同方式確立的，基于風險共擔和利益共享的公共部門和私營機構之間的長期合作機制。其相對于傳統的單政府公共服務供給模式而言，具有效率高、減輕財政負擔、優化風險承擔降低成本、服務質量高等優點。
以江西省贛州市章貢區社區（村）居家養老服務中心項目為例，該項目為全國第二批PPP模式示范項目，于2015年6月正式落地，計劃用3年時間投資1.6億建設72個居家養老社區服務中心，以實現城鄉養老服務全覆蓋的目標。在章貢區政府的監管下，社會資本同贛州市市場建設綜合開發有限公司共同合作，注資組建養老服務中心項目管理公司。項目全部建成后，將為全區11萬名60歲以上老年人提供日間照料、配餐送餐、醫療陪護等社區居家養老服務。
除了該項目之外，全國各地也有一批PPP模式的養老項目開展，而在開展過程中發現存在老年人去養老機構意愿下行、居家養老意愿相對強烈的情況，因此PPP模式的社區居家養老為目前主流方向。而現行PPP模式下的社區居家養老依舊存在不能提供有效供給狀態。主要體現在：1.過度依賴政府資源和行政運作，容易陷入行政福利陷阱；2.社會資源整合不足，未將政府、社區以及民營養老機構間資源進行有效整合、信息共享。導致三方各自獨立提供服務，造成資源重復和服務盲區。3.同專業機構間的互動不足，目前社區醫療保健工作不能滿足老年人對健康咨詢和身體康復護理等需求；4.工作人員專業能力待提高，缺乏相關職業教育以及相關技能培訓。5.提供的服務形式較單一，未將老年群體進行細分，不能提供個性化的居家養老方案和服務。6.監管不及時，目前監管形式為事后監管和應急監管，監管信息滯后；7.盈利模式和渠道單一，未能擴展出衍生產品。
二、基于云計算和大健康的養老PPP項目的新模式的探索
云計算和大健康平臺均是在互聯網技術發展過程中產生的一種模式。云計算是基于互聯網的相關服務的增加、使用和交付模式，通常涉及通過互聯網來提供動態易擴展且經常是虛擬化的資源。而大健康平臺實際上也是指利用互聯網整合各種資源，將不同的醫療機構甚至保險單位等進行聯合，進行信息共享以便機構為個人用戶提供可持續的個性化服務。
將云計算和大健康概念和技術引入養老PPP項目，并對現有項目模式進行改進，獲得以政府為主導、養老云信息平臺為憑借、以社區養老中心為依托、以大健康平臺為輔助的新型健康養老模式――“健康養老云”模式，以實現老人“安養―樂活―善終”的生活目標。
“健康養老云”產業內主體有政府公共部門、第三方社會機構、居家養老云信息平臺以及PPP項目管理公司籌建和管理的社區居家養老中心，圖1為“健康養老云”產業的結構設想。
“健康養老云”產業的運營模式如下：
（一）政府公共部門、社會資本共同成立PPP項目公司和居家養老云信息平臺
政府和社會資本通過PPP模式簽訂合同，成立PPP項目公司。政府提供土地和政策，社會資本負責籌建和管理PPP項目公司并成立居家養老云信息平臺，PPP項目公司籌建并負責管理社區養老中心。政府對PPP項目公司以及居家養老云信息平臺進行監管，對項目進行風險管控。
（二）老人/子女、智能終端企業、社區養老中心以及居家養老云信息平臺構成基本居家養老配置
智能終端企業與社區養老中心合作，保證智能終端入戶。社區養老中心采集老人基本信息以及日常需求錄入居家養老云信息平_的用戶信息管理系統。子女可通過智能終端和社區養老中心了解老人居家養老情況并可對養老服務、老人健康等信息進行反饋。社區養老中心可通過智能終端以及信息反饋對老人養老情況進行實時更新和監管，消除養老服務信息滯后引發的資源重復浪費以及服務盲區，實時監管及時處理問題，也可避免由監管滯后引發的養老項目風險事件。
（三）由居家養老云信息平臺整合其他服務機構同社區養老中心資源為老人提供個性化居家養老服務，形成有序的養老產業鏈
老人依據自身情況不同對養老服務的需求不同，如只單靠社區養老中心提供養老服務，不僅需要多樣化專業在職人員，而且還需要豐富的專業資源。而要實現該目標，則將大大增加社區養老中心的運營管理成本，也增加了相應風險。因此，引入其他服務機構，例如教育文藝機構、飲食餐飲、體育健身、休閑娛樂、家政服務甚至其他機關事業單位養老機構的養老設施等第三方服務機構，不僅可提供豐富的服務種類，而且還可利用養老云信息平臺針對個人提供多機構的個性化服務套餐，充分整合各機構資源，實現收益最大化。并可從中衍生新的服務產品，增添盈利渠道。
（四）居家養老云信息平臺搭載大健康平臺為養老人員提供多層次、高水平、全方位的健康服務
老人因年齡以及身體狀況，對醫療知識科普、健身保健、康復保健、大病重病護理，臨終關懷等醫療相關服務有迫切需求，但因科普力度不足，公共t療資源偏集中于大型三甲醫院，大病重病就醫和護理存在難度，臨終關懷等公共服務機構運轉不良，其他醫療信息不明等原因，導致經常出現老人受騙、重病老人子女財力人力負擔重、重病后康復保健措施以及臨終關懷不到位等情況發生，無法達到“安養―善終”目標。大健康平臺可通過從智能終端科普醫療知識、智慧醫院信息平臺、慢性病防治管理系統、健康管理系統、康健護理管理系統、互聯網急救系統、互聯網中醫診斷系統、互聯網腫瘤篩查系統等提供醫療信息服務和醫療機構健康服務，以多層次、高水平、全方位的醫療健康服務協助實現“安養―樂活―善終”目標。
三、“健康養老云”產業面臨的挑戰
（一）產業結構主體缺乏參與積極性
我國PPP養老產業目前處于發展初期，盈利模式尚不完善，產業鏈單一，完整產業鏈形成需社會資本的財務成本以及時間成本較大。因此，企業等第三方機構缺乏長期參與積極性，影響產業鏈的完善和持續發展。
（二）智能終端配套設施不完善
國內智能家居和智能終端設備尚在發展階段，而且同老人之間的互動模式待摸索和優化，經常存在智能終端操作過于繁瑣，老人完全掌握較困難。往往出現智能設備安裝后老人不會使用的情況，久而久之智能終端成為擺設。
（三）云信息平臺的信息安全隱患
健康養老云產業中信息共享除為機構帶來便利模式之外，也存在安全隱患。如何有效保護老人隱私、維護老人信息安全成為平臺建立必需解決問題之一。
（四）大健康平臺處于事業發展期，同養老相關產業的結合方式尚待摸索
大健康平臺是隨著互聯網發展起來的新型事物，目前廣泛用于普通群體的醫療健康咨詢服務，如何針對老年人推出針對性的系統性特色服務，是亟待解決的問題。
四、關于“健康養老云”養老產業發展的建議
（一）建立完善的信息安全監管機制
建立健全信息安全法律法規體系，加強執法力度，要求各地區各部門積極監管并反饋。加大互聯網信息安全領域的資金投入，建立互聯網信息安全國家標準，促進網絡安全行業健康發展。
（二）鼓勵民營資本進入醫療健康行業
鼓勵民營資本進入大健康行業，促進醫療健康咨詢行業、康復保健機構、臨終關懷機構等同養老相關的特色機構的建立和發展。促進民營機構同公共醫療機構的信息溝通和合作交流，推動大健康平臺的快速發展。
（三）新型養老特色主打的智能終端的研究以及加強社區養老機構人員的針對性宣傳培訓。
鼓勵企業針對老年人特點研發簡便操作，甚至VR等體驗式智能終端。社區養老中心定期針對居家養老老人舉辦智能終端，以及養老云信息平臺的宣傳培訓，甚至采用入戶宣講等方式，以期提高智能終端和信息平臺的使用率。
（四）大力培養跨界人才
PPP項目公司應對社區養老機構工作人員進行資質考核和技能培訓，使其具備互聯網知識和養老服務知識，并有簡單的醫療救護技能，能及時應對突發的健康問題并提供相應措施。
養老產業在我國起步較晚，但我國人口老齡化嚴重，養老任務重，形勢嚴峻。因此，一個符合中國國情，且可實現良好持續性發展的養老產業模式顯得尤為重要?！敖】叼B老云”養老產業模式不僅可促進經濟發展，更可解決我國的養老問題，實現“安居―樂活―善終”這一養老目標。因此，探索并完善該模式對我國養老產業具有現實意義。
參考文獻：
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民營醫院盈利模式范文3
“體檢第一股”之爭塵埃落定
愛康國賓上月成功登陸美國納斯達克證券交易所，此次公開募股規模約為1.53億美元。同時以公開發行價向中司旗下投資機構進行了私募配售，總計4000萬美元。上市首日開盤報16.50美元，較14美元的發行價上漲18%，首日收盤報收于15.2美元，較發行價漲8.57%。
按照盤中15.6美元的價格計算，愛康國賓市值已達到了10億美元，市盈率近35倍。
這支股票在當天的表現，讓市場分析人士的觀點分為兩種，一種認為重資產模式之下，仍能獲得較高的市盈率，體現了市場看好中國健康產業的積極態度，同時也提振了多支中概股。另一種則認為是表現平平，此前的財務造假風、做空機構攻擊曾令中概股在納斯達克的形象大跌，因此愛康國賓能否真正獲得國際市場的認可，還有待觀察。
盡管前途未卜，但當董事長張黎剛在證券交易所敲響上市鐘聲時，便標志著一場關于中國“體檢第一股”的競爭已經塵埃落定。不知道看到張黎剛喜悅的笑臉時，慈銘體檢的創始人胡波與韓小紅夫婦是什么心情，畢竟原本這個“第一”的稱號曾經離他們如此之近。
早在2012年3月，慈銘體檢便公布了A股IPO招股書申報稿，7月首發申請過會。今年IPO開閘后，本來打算最后沖刺，但受到“奧賽康”事件的影響，1月13日凌晨，慈銘體檢了“暫緩發行”的公告，原定當日上午舉行的網上路演，也暫時取消，但并未給出發行暫緩的具體原因。幾天之后，證監會發言人表示調整發行進度，原因是慈銘的路演推介材料需進一步核實。在成為此次IPO開閘后醫藥板塊第二家宣布暫緩發行的股票后，分析人士指出，根據慈銘的發行方案，老股套現資金所占的比重甚至會可能超過奧賽康。隨即企業便被爆出資金鏈緊張，擴張速度慢于競爭對手等負面消息，至今尚未重啟發行程序。
對比看來，愛康國賓的上市之路就顯得輕松不少，3月4日企業向美國證監會提交IPO申請，僅一個多月后，便成功登陸納斯達克最高級別的交易板塊全球精選市場。而與愛康國賓同日宣布IPO計劃的還有美年大健康，同屬行業巨頭的這家公司表示將于2015年在A股主板上市，以此進一步拓展體檢上下游產業鏈。但此前從企業高層透露出來的信息還是“未來2-3年實現上市，目前尚處于準備階段”，上市日程并不是很清晰，但突然毫無征兆地對外公布上市計劃，被業內看作是“被逼急了”。
競爭對手的成功上市與步步緊跟，讓原本最先出手，但如今卡在中間的慈銘著實有些焦慮，總裁韓小紅在接受某媒體采訪時曾這樣說：“體檢機構上市的目的是借助資本市場的力量，迅速發展起來，把企業做強做大。但上市時間過長，不順利，遇到很大阻力，這讓企業當初對于上市的動力變成了現在的壓力?！倍鴵炔咳耸肯蛴浾咄嘎?，目前集團上下仍在為A股上市忙碌。
業務模式創新各有其道
此前這三家企業在業務上差別不大，均以大眾健康體檢為主在全國擴張，但單一的業務結構使得商業模式存在風險。愛康國賓在納斯達克上市后，對于募集資金的具體投向，張黎剛表示，70%將用于投資或并購體檢與醫療中心；15%將投資或并購齒科中心；15%用于升級IT系統以及營運資金和其他用途。對于拓展齒科業務，他表示目前國內私營齒科業務增長非?？欤袊琶谝晃坏凝X科連鎖機構目前年收入只有3億元，擁有非常大的上升空間，因此未來幾年內愛康國賓很有可能成為行業主導者。
對此，愛康國賓其實早已布局，庇利積臣北京醫療中心便是其投資的一家以口腔醫療護理見長的專業診所。庇利積臣醫療中心1958年始建于香港，如今已發展成為頂尖的多元化私立醫療服務機構，在進入北京市場之后，將診所地址選在日壇公園的使館區核心地帶，醫護人員來自中國、香港、英國等地，能用多種語言為患者提供一站式醫療服務，一下就為自己貼上了高端化、國際化的標簽。
提到高端診療領域，慈銘同樣有份。2012年3月在北苑路附近建造的奧亞國際健康管理醫院便已開業，首創中國私人醫生定制服務高端會所，生命健康管理體系包含定制深度體檢、私人醫生一對一健康管理、保健養生、就醫綠色通道等，定位于向社會精英人士提供私密、專業、系統、長效的私人醫療保健服務。相對于慈銘各家體檢中心擁有從百元到萬元不等的各種體檢套餐，奧亞體檢套餐的起步價是兩萬多元。
一位工作人員告訴記者，如果普通體檢結果是亞健康，在奧亞通過進行兩天一夜的深層體檢后，則可以高精準地排查出常見病和高發病，更早發現潛在的惡性腫瘤和心腦血管等慢性疾病。記者看到，在這間被布置得如酒店一般的醫院里，每一位體檢者身旁都有一位醫護人員跟隨引導。而要想享受私人醫生健康管理、無限次深度體檢、會所專家門診等更多個性化的定制健康服務，則需要成為會員?！?年會費55萬元，還有5年、10年、20年和終身制可以選擇。”這名工作人員信誓旦旦地告訴記者，如果在入會期間出現心臟病、腫瘤等重大疾病，將全額退款。會員面對的是一名私人醫生，但背后為他服務的則是專業的全科醫生團隊，作為具備專業醫學背景，原301醫院腫瘤內科醫師的韓小紅，也披掛上陣，成為“首席私人醫生”。
奧亞的出現讓慈銘跳脫出體檢機構的常規業務模式，在解決高收入群體健康管理需求，創新盈利模式方面找到了一條新路，并很快成為發展重點。根據此前慈銘體檢IPO招股說明披露的信息，其募集資金主要投向便是奧亞這一品牌。據悉，慈銘在其他城市復制推廣這一業務模式的計劃目前也正在進行中。
同場競技，慈銘的每一個動作自然都被對手看在眼里，去年年底愛康國賓在CBD核心區推出愛康君安健療國際北京旗艦中心，將其定位為“亞洲頂級的高端管理與醫療中心”，雖然只在寫字樓里占據了不到一層，但開業當天聲勢浩大，請來眾多企業和文藝界知名人士，同時宣布聘請哈佛醫學院前副院長Tom Fox教授為中心院長。
相比之下，美年大健康則堅持要為大眾服務，“我們的競爭對手現在走的是高端路線，通過購買高端體檢設備來滿足一部分人群的需求?！倍麻L李文罡表示，經過多年積累，美年大健康已經擁有了海量的健康數據，能夠分析和篩選出許多慢病人群，可為他們提供更進一步的醫療服務。因此在2015年上市之前，將通過大數據、差異化等手段來提高公司利潤，讓現有的連鎖體檢業務拓寬至更廣泛的醫療生態鏈。
擴張之外的新思路
近年，隨著人們的健康意識不斷提升，對健康體檢的需求也迅速增長。目前這一行業所隸屬的預防醫學國內總體市場規模已超過500億元，體檢機構超過6000家，行業每年的平均增速在20%至30%，總體平均毛利率則在15%的水平，其中民營機構約占10%。不少民營連鎖體檢企業憑借舒適度與專業化，擁有可與公立醫院直接抗衡競爭的實力。但從另一方面看，國內體檢市場滲透率為19%，美國則高達72%，因此發展空間巨大。
民營醫院盈利模式范文4
自9月17日開始，創業板發審委連續6個工作日，外加9月27日連軸轉，7天18場發審委會議。馬不停蹄地審核32家公司，且首批IPO就是“十股連發”――創業板出臺氣勢之猛、力度之大、節奏之快，可謂前所未有。
本來。32家創業公司合計也不過發行約7.8億股，計劃募資約84億元，還趕不上一個光大證券(光大發行市值為109.6億元)，剔除少數被否企業后籌資還會減少?？墒?，由于機構詢價結果遠遠高于招股意向價，僅首發的10家公司募資就達67億元，超募1A倍，發行市盈率普遍高達50－60倍。一時間二級市場資金面吃緊，股指連破30130、2900點大關，連2800點也岌岌可危。
都說創業板是高風險板。但從預披露信息看，創業板又是績優云集、成長超群。到底如何看待中國創業板?創業板對中國資本市場的影響又有多大呢?
呈現三大特色
筆者大致瀏覽了近30家創業企業后，發現中國創業板呈現三大特色。
首先，創業板的最大特色是制造業比重大大下降。服務業和新興產業占據主導地位。眾所周知。滬深股市制造業上市公司至少占到一半以上，即使那些非制造業公司，主要也分布在銀行、房地產、建筑、采掘、交運、百貨等傳統產業，這是同“中國制造”的國際分工相適應的。要從“中國制造”變為“中國創造”，創業板就要徹底改變產業結構。在近30家創業企業中，屬于制造業的僅特銳德、南方風機、億緯鋰能等6-7家公司，大頭是信息技術(10家)、生物醫藥(6家)和新型社會服務業(7家)。一些從未上市的新行業也出現在創業板名錄中，如影視業的華誼兄弟，民營醫院愛爾眼科，從事營銷設計和傳媒公關的華誼嘉信，等等。擴張，證監會已明確規定，超募資金只能投資主業，而主業一時未必我得到很多好項目，如網宿科技就明確表示，超募資金在缺乏良好分析論證的項目情況下可能會置放在銀行，拖累公司凈資產收益率等資產盈利能力指標。
選股兩要件
在筆者看來，參與IPO申購，只要有錢盡管大膽參與，上市后破發可能性極小。但若二級市場高位接棒，尤其是長期持有，就需謹慎而行了。因為一則，創業板多有風投潛伏，人家人股價極低，且政策鼓勵創投，一年即可拋售，君不見有家創司老總不正在網上大談其“批量上市10家企業數目過少，最好能達20家、30家，數目越多越好”嗎?言外之意無非是今天創業板上得越多，明天他風投就能拋得越多、賺得越多。二則高溢價發股后這些企業是否還能保持高增長，尚未可知。
在選股方面，具備以下兩個條件的企業，風險相對較小，較值得中長期持有。
一是核心團隊持股，拋股變現同業績掛鉤。
如萊美藥業，除實際控制人承諾鎖定36個月外，28位在公司任職的中高層及技術骨干承諾，鎖定一年后上市流通數量需與公司凈利潤增長率掛鉤，即凈利潤增長百分之幾，所持股份準許流通百分之幾，零增長零減持，直至2013年1月1日起，持股方得全部流通。加之該公司發行價為16.50元，發行市盈率47.8倍，相對較低，安全系數較高。
二是擁有核心技術、自主品牌和獨特的盈利模式。
如愛爾眼科，這是迄今以來上市的唯一一家民營醫院。別的不說，2008年一年門診63萬人次(一天近2000人)，手術6.6萬例(一天200倒)。這在大型公立醫院都是好算算的。說明公司在眼科治療方面擁有核心技術，加上“愛爾”的自主品牌，以及“三級連鎖”的商業模式(目前全國連鎖醫院已達19家)，就令人刮目相看。2006－2008年，其門診量復合年增長率為29.68％，手術量復合年增長率為42.38％，而營業收入復合年增長率為51.55％。營業利潤復合年增長率為101.31％，利潤增長大大高過收入增長。事實上，在公司凈資產從2006年1億多元，到2008年近3億元后，其ROE也從14.19％增至25.94％，今年上半年更提高到15.34％。從財務數據上看，其20％多的ROE指標遠不如有的公司高，但反而覺得可信，募股資金投入后(縱然超募)也不愁沒有用武之地。
相反，有的創業板公司業績極為優秀，但往往經營單一，甚至有“一棵樹上吊死”之虞。如發行價高達58元、發行市盈率68.8倍的神州泰岳，公司業務幾乎完全依賴中國移動外包的飛信業務，自己并無多大的核心競爭力；去年申請上中小板被否決了，今年卷土重來，只是將原來一年一簽的飛信合同改成了簽3年。再仔細一看，風投中信證券以及公司主要管理團隊持股也需鎖定3年，也許3年內的業績是有保證的，但3年之后呢?再說，縱然3年后業績變臉，人家持股成本極低，也是大大有利可圖的。
三點提防不可少
創業板是高風險板，全球如此，中國同樣不例外。
在筆者看來，創業板風險尤其需要三提防。
一是提防信息不透明。如西安寶德，已有多家媒體報道，一位大三女生忽然獲贈180萬股股份，按目前行情其身價已達數千萬元，可該大三女生的股份是怎么獲贈的，公司至今守口如瓶。股權不透明且變動過多，本來就是發審重點，股權上模糊不清，那業績呢，會不會有假?
二是提防無實際控制人，或主要股東間缺少一致行動。滬市的華海藥業，就是因為董事長和總經理(分別為一、二大股東)鬧不團結，結果從一家非常優秀的企業進而業績衰退。創業板業績不好就會直接退市，加上創新型企業靠的主要又是人力資源，大股東之間的一致行動尤為重要。如華誼嘉信，第一太股東劉某(占發行前股本57.72％)和第二大股東宋某(占發行前股本29.75％)原為夫婦，現已協議離婚，而女方原為公司業務總監，自然掌握著核心技術。但目前宋某僅僅擔任董事，不參與公司的經營決策，其持股一年后即可拋售(需遵循董、監事拋股規定)，且持有1000多萬股，屆時影響不可小視。
三是提防低價進入的風投密集拋股。創業板公司多有風投，怕的是風投云集，又急于拋股，如鼎漢技術、銀江電子等?？侄际侨绱?。
主板難以深跌
那么，創業板對市場的影響又有多大呢?從中長期看，股指不大可能深跌。
首先是因為在2800點位置，A股動態市盈率僅20倍，估值已相對合理，目前A，H溢價指數僅為112.7點。創下今年以來最低，國壽、平安、工行、招行、交行等一批金融股股價倒掛；事實上，這幾天A股大跌，可H股基本不為所動，主要原因就是A股市場要上創業板。
有幾個跡象也可說明這個問題：一是指數跌，成交量也日趨萎縮，說明大部分投資者(尤其是機構)不愿拋售；二是盡管指
數日下跌多超過2％?？蓚€股幾乎沒有跌停的；三是如日前三維通信公開增發，中簽率居然只有0.47％，同打新股差不多，且增發后股價逆勢上揚。是啊，與其爭著去搶購市盈率高達50倍~60倍的創業板新股。不如靜下心來，在二級市場上檢點10多倍的便宜貨，當前這樣的好股多的是!
股市不可能深跌，還是因為上上下下對創業板高度重視。在全球創業板多不成功的背景下，中國創業板只許成功不許失敗的壓力尤大，如果真的因為創業板引發主板大跌，想必管理層不會坐視不管。筆者甚至有一個直覺，創業板50多倍的IPO能否持久，都是個問題?！笆蛇B發”，畢竟是為了遏制惡炒所做的試驗。盡管密集發審，以后是否一直密集發行、密集上市也要看市場反應。一旦創業板冷下來?；蛘哒f步入正常，主板也將按理出牌，畢竟經濟復蘇已成定局，股市不可能反其道而行之。
第二，高收益、高成長、高權益，成為中國創業板的第二大特色。首批10家IPO公司平均每股收益0.501元(按2008年業績除以發行后總股本)，近3年營收復合增長率超過50％，權益比率普遍達60％－70％，即負債率僅30％上下。盡管10家公司按發行價計算的靜態市盈率超過50倍，但如果保持30％-50％的成長率，動態市盈率就將大幅下降。
第三，絕大多數有“風投”潛伏，且“風投”人股價基本僅為發行價的1／3到1／4。如電廣傳媒就已公告，由其控股的風司達晨財信，就分別持有億緯鋰能195.95萬股(占2.97％)、愛爾眼科300萬股(占3％)和網宿科技230.99萬股(3.411％)。中信證券既是神州泰岳和新松機器的保薦人兼主承銷，又是該兩家企業的創投股東。中信證券入股神州泰岳的價格為13.20元/股(今年6月剛繳款)，而后者的發行價為58元：同樣，海通證券也是銀江電子的保薦人、主承銷和創投股東。又如。風投中比基金(財政部、海通證券等投資)今年1月入股中元華電股價才6.47元／股，按每股收益1.03元計市盈率才6倍，中元華電的業績與神州泰岳差不多，一旦IPO上市，獲利極為豐厚。而在鎖定期的政策安排上，創司所持股份一般12個月后即可流通(持股不滿一年的例外)，今年1月入股中元華電的中比基金，第二年也可減持50％。
暴露兩塊短板
但是，中國創業板也有兩塊短板。
民營醫院盈利模式范文5
在長達九十分鐘的訪問中，從他自信的笑容與驚人的話語背后，記者恍然大悟：原來劉佳如此深諳三十六計。
三十六計之拋磚引玉
一年，兩次融資，在民怨載道的醫療界，不能不算做奇跡。談及每次的融資過程，劉佳輕描淡寫地說道：“這沒什么驚奇的?！倍谶@份謙虛的背后，記者看到的是佳美巧妙地拋磚引玉。
在佳美過去十余年的發展中，其實有著無數次的融資機會：2005年下半年，山西某私營企業愿意投資數億人民幣給劉佳在北京建立定位于高端醫療消費人群的佳美國際醫院，但適逢國家調控，投資計劃被迫束之高閣；2006年年初，某擔保集團表示愿意為佳美口腔提供5000萬人民幣的貸款擔保，但劉佳對協議中的某些條款不能接受，也因此放棄。
在劉佳看來，當時融資的時機并未成熟，并笑稱：“如果拿了VC的錢，既害了VC也害了佳美?！倍裉旆从^佳美的發展，如果把其第一次融資暫且稱作“玉”的話，那么被放棄的這些機會又何嘗不是“磚”？因為融資機會不成熟，所以，佳美一直以自然積累的方式增長，滾動發展的資金都來自診所收支的盈余，開店――盈余――開店，成為佳美擴張的既定模式。從大連開始，佳美一鼓作氣將腳印撒落在沈陽、上海、北京等大城市。更為可喜的是，佳美獲得了國家政策上的支持，當1996年國家開放口腔醫療經營時，佳美便拿到了首家口腔醫療連鎖經營的牌照。
這些誘惑，VC們怎么能抵擋得了？當然也包括英國馬丁可利投資管理公司與美國海納亞洲創投基金，于是才有了他們1000萬美元融資。兩家VC負責人表示，劉佳的務實和專注給他們留下非常好的印象，劉佳的履歷也讓他們相信劉佳能帶領佳美走得更遠。而從今天佳美的發展看，又有誰不在稱贊這段“拋磚引玉”的佳話？
但，如果你以為劉佳“拋磚引玉”的本領僅限于此，那就大錯特錯。劉佳之前做過風投，對于風投商自然也是相當了解：VC們看重的是投資項目的盈利空間。而距離融資不過半年時間，佳美便收回了全部資金，佳美高調卻自然地證明著自己的價值，距離第一次融資才不過一年的時間，佳美便收獲了它的二次融資機會。幾次拋“磚”后，引出了真正的“玉”，坐在記者面前的劉佳依舊在講著自己的故事，而記者則在心里對他豎起了大拇指。
三十六計之指桑罵槐
“指桑罵槐”原本意思是說指著張三罵李四。但是熟悉兵書的人肯定知道，它在《三十六計》中可并非此意，而是將它演繹成訓戒部下，以使其敬服的謀略。
佳美口腔的老顧客們肯定都知道劉佳一直以來推行的“強制型管理”：招聘醫師必須要具備中級職稱和五年以上工作經驗；醫生們會熱情地招呼病人，為了對醫生的服務態度進行監督，佳美甚至制造“患者”暗訪；要求新加入企業的醫生首先要接受培訓，集中學習“佳美”的醫德醫規、服務禮儀，新材料、新技術方面的知識，定期邀請國內外有名望的專家來企業進行講學和學術交流。
而顧客能見到的這些僅僅是“指桑罵槐”冰山一角。佳美通過實行醫生沒有底薪、只有提成的分配制度等措施，更是提高了員工管理的效果。正如我們知道的那樣，如果某些醫生的待遇很高，那么其他人為了趕超他而更加努力。
而劉佳更是將“指桑罵槐”應用于自己的供應商。一直以來，佳美口腔與國外廠家簽訂的合同一簽就是五年，而且都是“open”式合同：只要發現別的廠家生產出的藥物更先進，可以單方面無償解除合同，它所帶來的結果便是，只有國際一流的藥廠才敢與佳美合作，“這就保證了佳美統一的進貨渠道，并且確保了使用的是國外最先進的藥物”。
在記者看來，這似乎是劉佳的一步狠棋，干脆利落，效果顯著。
三十六計之遠交近攻
不知道你面對已知與未知領域時將如何選擇？劉佳選擇了“遠交近攻”。
我們先從大處說起，1993年，劉佳在大連開設了第一家佳美口腔，隨著生意的紅火，他便按照相同的盈利模式在大連先后開設了四家分店，大連的火爆將佳美在沈陽開設分店的設想成為一種可能，而佳美模式在遼寧的成功，才造就了佳美成功登陸北京、上海等一線城市。就是憑借遠交近攻的策略，目前佳美口腔已經在全國設立了60余家連鎖分店，僅在北京便有30余家。
劉佳更是從小處著手，將“遠交近攻”發揮得淋漓盡致。
受傳統行業規則影響，病人去醫院看病勢必要掛號、排隊，經過漫長等待之后還可能受到冷遇，醫院方面占據了絕對優勢，這已經成為醫患關系緊張的頑疾。而根據齒科的特點，很適宜小規模大數量的連鎖式發展。于是，佳美剔除了醫院龐大的架構，刪減了很多醫院設施，這不但消除了龐大的行政管理機構和后勤包袱，更有效地節約了患者的時間，實現就近、及時就醫，劉佳更以此創辦了“10萬元裝修+10萬元設備+10萬元耗材”的佳美模式，連鎖經營、就近獲得顧客，“遠交近攻”如此而已。
由此帶來的進一步優勢是：價格高昂的口腔設備，通過集中采購、分散使用的模式，不但提高了口腔設備的利用率，更降低了消耗成本；而由原來的一家單獨使用廣告到今天幾十家分店同時使用，宣傳成本自然降低了很多；而由于成本費用固定，邊際效應的不斷增加可謂“高回報”；同時，隨著長年在安全、方便和服務質量上的積累以及一系列優質和人性化的服務所樹立的良好口碑，佳美的品牌效應也漸漸凸顯出來。
民營醫院盈利模式范文6
從2014年以來國務院、國家衛生計生委相繼的各種文件中可以看出，我國縣域醫改的一個重要目標就是提高基層醫療的服務能力，將患者更多地留在基層。要想實現強基層的目標，在現有條件下如果僅僅依靠公立醫院的發展而沒有社會資本的參與，那么這一改革的各項任務將無法順利實現。
縣級醫院經營現狀
據2014年我國衛生和計劃生育事業發展統計公報的數據顯示，截止到2014年末，全國共有醫院數量25 860個，其中2854個縣（縣級市）共設有縣級醫院12 365所、縣級婦幼保健機構2002所。縣級醫院的數量占全國醫院的比例達到了47.8%。雖然近年來縣級醫院診療人次穩步增加（圖1），到2014年全國縣級（含縣級市）醫院的診療人次數為10.1億人次，但是仍然只占到全國醫院總診療人次的34%（全國醫院總診療人次29.7億）。縣級醫院在數量與診療人次上的反差，其背后體現的卻是醫院普遍規模較小、經營困難。此外，從國家衛生計生委所的報告中也可以看出廣大縣級醫院經營壓力較大。
國家衛生計生委在2014年的《縣級公立醫院綜合改革試點評估報告》中指出：截至2013年6月，試點縣級醫院因取消藥品加成而減少的收入共計45.09億元，其中通過醫療服務價格調整補償24.22億元，占53.70%；通過加大財政投入補償8.92億元，占19.78%；尚有缺口11.96億，占26.52%，這部分完全由醫院自行消化，醫院普遍感受到經營壓力較大。2015年，國務院醫改辦在《縣級公立醫院綜合改革督查報告》中再次指出：縣級醫院債務負擔較重，給醫院正常運行帶來較大經濟壓力，影響到了醫院運行新機制的建立。
根據改革的要求，縣級醫院在取消藥品加成后，應該通過增加政府財政補助、提高醫療服務價格兩個渠道獲得補償。然而在現實中，由于各種政策原因的限制，醫院無法較大幅度和更大范圍地提高服務價格，而且部分縣級政府的財政補助也難以繼續增加。取消藥品加成，反而導致了縣級醫院的負擔加重。在改革試點縣，普遍反映小幅調整醫療技術服務價格，對醫院補償作用有限，如何增加收入仍是院長們最頭疼的事。
長期以來，大部分縣級醫院在發展過程中，由于不合理擴張、盲目購置高精尖的醫療設備和技術引進，以及地方政府財政投入不足，導致醫院債務負擔較重。此外，部分試點改革醫院在取消藥品加成后政府補償款沒有全部到位，進一步加大了醫院的債務水平。根據2013年中國衛生和計劃生育統計年鑒的數據推算，全國所有醫院平均資產負債率已經達到43.8%。
據2013年全國衛生和計劃生育統計年鑒顯示，全國縣屬綜合醫院中，平均收支結余為485.1元，如果取消藥品加成后，醫院平均損失553.9萬元，那么收支結余則變為平均虧損68.8萬元；在縣級市屬綜合醫院中，平均收支結余為502萬元，如果取消藥品加成后，醫院平均損失723.9萬元，那么收支結余則變為平均虧損221.9萬元（表1）。
再以東部某省188家縣級醫院（2013年經營數據）為例，平均每家醫院負債總額為4826萬元，平均資產負債率43.38%；共有7家醫院已經資不抵債，其中最高的一家醫院資產負債總額高達11.85億元，資產負債率高達121.06%；平均每家醫院藥品結余占總收入比例為4.68%。如果取消藥品加成，平均每家醫院將損失457.4萬元。此外，該省縣級醫院的平均經費自給率只有88.7%。
國家審計署在2011年全國地方政府性債務審計結果中指出，部分地區醫院債務規模大、償債壓力較大。這一問題在地方醫療衛生機構尤為突出，部分縣級公立醫院當年償還債務本息總額超過了當年業務收支結余，部分醫院甚至已無力償還債務。由此可見，縣級醫院的經營狀況令人堪憂。尤其是對于今后全部面臨改革的縣級醫院來說，部分縣級財政補助能力較弱，尚未建立穩定、常態的縣級公立醫院財政補助政策，對于這部分的醫院來說，其經營將更加困難，所謂的醫改目標又如何完成？
縣級政府的困境
原衛生部在2012年的《縣級公立醫院經濟運行研究報告》顯示：2010年縣級公立醫院長期債務規模達到658.5億元，其中基本建設和設備負債占73%。隨著固定資產的購建完工投入使用，多數醫院逐漸進入了還債高峰期，債務壓力加大，這些債務最終可能成為事實上的政府債務，增加未來政府財政支出和運行財務風險。然而，我國縣級政府的財政狀況也不容樂觀。國家審計署在《全國政府性債務審計結果》（2013年第32號公告）中指出：截至2013年6月底，全國縣級政府負有償還責任的債務39 574萬億元，或有債務10 846萬億元。與2010年相比，縣級政府債務年平均增長高達26.6%。未來幾年，縣級政府償還債務壓力極大，且處于債務償還高峰期。因此，各縣級政府在背負較高債務負擔及經濟增速下行的情況下，難以繼續擴大醫療再投入。
隨著縣域醫改的全面推開，僅以2012年全國縣（市）級3490家綜合醫院為例，在取消藥品加成一項每年的損失就高達219.4億元，如果損失全部由政府來承擔，那么政府對醫院的財政補助在現有基礎上還需再增加80.4%，而且這只是對縣（市）級綜合醫院的補助，此外尚有8875所縣級醫院及2002所婦幼保健機構嗷嗷待哺。
仍以東部某省為例，其地方政府對188家縣級醫院的投入占財政收入的0.69%，不同地區的經濟狀況不同導致各地方政府對醫院的投入既有低至為0，也有高達6.36%的。倘若完全由地方政府承擔取消藥品加成補償和設備基建投入補償，那么每年對醫院的投入將達到財政收入的1.51%，相對于目前的0.69%來說，至少還要增加1倍以上的投入。
資本機會在哪里
縣域醫改的進一步深化，對于社會資本來說主要有以下五大方面的機會。
一是公立醫院改制重組。政府要求每個縣（市）要辦好1？2所縣級公立醫院，在此基礎上，也可探索公立醫院改制重組。對于一些人口大縣，尤其是超過百萬人口的縣域來說，其醫院的床位規模未來應當達到5000張以上（按照2020年縣級每千人口達到5張床位數計算），市場容量絕不是1？2所縣級醫院所能夠滿足的。筆者在調研時也發現，一些縣域內的單體民營醫院年收入能夠達到近億元的規模而且有的民營醫院還是在鄉鎮開設的，甚至有的民營醫院其規模與技術實力同當地的縣（市）人民醫院相比已經不分伯仲。
二是患者就醫下沉帶來的增量需求。在國務院的歷次文件中都提出要實現大病不出縣，縣域內就診率達到90%。如果按照現有的居民醫院診療率人均2.19次（2014年統計數據）來進行計算的話，那么全國縣級區域內的醫院年診療人次將超過16億人次，按照90%在縣域內就診，那么年診療人次也將達到14.4億人次。根據衛生部門統計測算，目前全國縣域內的醫院年總診療人次大致在8億人次左右，預示著未來縣級醫院的診療服務量在現有水平上將增長80%以上。對于縣級醫院來說，也就意味著還需要增加更多的醫務人員與床位規模才能夠實現90%的患者在縣域內就診。這一部分新增的患者需求，依靠政府部門并不能夠解決，社會資本應當充分抓住這一機遇。
三是醫療資源整合與共享帶來的投資機會。目前大多數醫院都在不斷追求“大而全”或“小而全”，過分注重外延式的擴張，在學科設置與醫療設備購置上力求“你有、我有、全都有”，沒有形成自身的優勢?？铺厣?，缺乏服務品牌。國務院辦公廳在《關于全面推開縣級公立醫院綜合改革的實施意見》中再次強調“嚴禁縣級公立醫院自行舉債建設和舉債購置大型醫用設備”，縣級政府為了節約資金，同時避免各醫院在設備投資上的浪費，社會資本有機會與公立醫院進行醫療資源的整合，聯合設置獨立的區域醫學檢驗機構、病理診斷機構、醫學影像檢查機構、消毒供應機構和血液凈化機構，由此實現區域的資源共享。
四是發展連鎖社區醫院。社區醫院作為基層醫療機構中最普通的一種，其業務具有一定的廣度與延伸度，盈利模式也可以做到多樣化，收入來源并不像診所那樣依賴于藥品銷售。
縣域內的社區醫院由于普遍技術薄弱、設備簡陋，通過實施連鎖化經營，增加軟硬件的投入，在與政府辦的同級別公立醫院競爭中，由于具有相當強的核心優勢，很容易吸引到更多患者。
