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證券行業市場研究范文1
經濟與金融專業課程
《微觀經濟學》、《宏觀經濟學》、《貨幣銀行學》、《計量經濟學》、《財務會計》、《投資學》、《國際金融學》、《金融衍生產品市場》、《金融隨機分析》、《金融經濟學》 部分高校按以下專業方向培養：互聯網。
經濟與金融專業就業前景
從整體上看，經濟與金融專業這幾年在報考方面比較熱門，其職業前景普遍看好，但根據實際就業情況看，兩極分化比較嚴重，知名院校的金融學碩士，如果導師影響力較大，在校期間注重實踐，同時研究功底比較深厚，剛出校門拿到10萬以上年薪者，不在少數。
近幾年來， 中國金融市場正在走向國際化，對專業性很強的人才需求迫切。金融學碩士就業人才的需求主要集中在高端市場，例如高校教師和大公司市場研究分析、基金經理、投資經理、證券公司、保險公司、信托投資公司等。
畢業生一般會繼續深造，類似攻讀經濟學之外的研究生，也有學生直接進入國家經濟管理部門，服務于證券公司、投資銀行、商業銀行、保險公司、各類投資基近幾年來， 中國金融市場正在走向國際化，對專業性很強的人才需求迫切。該專業就業人才的需求主要集中在高端市場，例如高校教師和大公司市場研究分析、基金經理、投資經理、證券公司、保險公司、信托投資公司等。 金及管理公司等金融機構，以及在管理與財務咨詢公司和大型工商企業就業等。
從事行業：
畢業后主要在金融、互聯網、其他行業等行業工作，大致如下：
1、金融/投資/證券;
2、互聯網/電子商務;
3、其他行業;
4、專業服務(咨詢、人力資源、財會);
5、新能源;
6、保險;
7、房地產;
8、銀行。
從事崗位：
畢業后主要從事財務經理、財務總監、投資經理等工作，大致如下：
1、財務經理;
2、財務總監;
3、投資經理;
4、客戶經理;
5、融資經理;
6、理財經理;
7、投資總監;
證券行業市場研究范文2
英大證券研究所所長李大霄、申銀萬國市場研究部總監桂浩明、建信優選成長股票型基金基金經理李濤、安信證券總裁助理唐毅亭等嘉賓出席了本次論壇，并與投資者分享了他們的觀點。
要在有金礦的地方找金子
李大霄，英大證券研究所所長
從目前整個的市場情況來看，2009年是起步點，2010年是調整點，2011年則會震蕩上行。目前在全球市場的融資量中，中國占了全球市場的65%，容納了全世界最大的IPO，從這個角度上來說， A股市場今年是非常樂觀的。
市場在上證指數1664點的低谷之后，流通比例在迅速增加，市場慢慢步入了一個全流通的過程，全流通的格局將使市場穩定起來。從整個市場點位來看，今年沖擊3000點的成功概率，要比2009年大3倍，比2010年大1倍，今年沖擊3000點的火力是足夠的，而且站上3000點的基礎是牢固的。
投資最終是要在有金礦的地方找金子，不要在沒有金子的地方找金子，這一點非常重要。這將是帶領投資者進入財富殿堂的關鍵。一個好的企業，我們可以緊跟著它的股票，在它成長的過程里面，伴隨它成長。而不要等企業飛黃騰達的時候才去追隨。今年來看，一些估值便宜的大盤藍籌股、金融地產、建筑、化工，煤炭等股票都比較值得投資。
當前空方是無力的，是沒有希望的。隨著時間的推移，上市公司的業績在成長，多頭部隊只需耐心等待就可以。中國股市的熊市不會超過4年，1993年是這樣，2001年是這樣，這一次從2008年下來的2011年就是第四年，2011年走強的概率大于走弱。這是一場融冰之旅，相信金融危機播下的種子會帶來非常豐厚的收益。從1664點開始，中國證券市場逐漸完成全流通，準備步入成熟的初級階段，全社會資源會源源不絕注入上市公司，中國眾多優秀企業會在金融危機后慢慢長大，成為國際性大公司，好苗子會慢慢成為參天大樹，伴隨這個過程，中國有可能會從第二的位置漸漸向第一的位置縮小差距。
危機終會結束，2009年融冰之旅已經起程，2010年融冰之旅需要堅持，2011年融冰之旅漸入佳境。危機過后，我們將會迎來一個飛速發展的中國時代。歐洲和美國經濟緩慢復蘇，以中國為代表的新興市場會逐漸成為引領全球新的動力，我們的城市化進程還在繼續，廣闊的內需市場會給上市公司帶來廣闊的空間。更重要的是中國的很多產業都有待完成向全球企業轉移的過程，很多創新企業會迎來快速發展的機會。當然，傳統行業也存在一定的機會。對我們來說，更重要的是把握中國經濟飛 速發展的成果，迎接即將到來的中國人的時代。
通脹之下理順投資邏輯
桂浩明，申銀萬國證券研究所市場研究總監
2011年，經濟已經恢復到比較正常的發展水平，未來可能需要減速，中國經濟又遇到一個過去經常遇到的，現在無法回避的問題――通脹。在通脹與經濟減速背景下，需要理順投資邏輯。
投資者對2011年應持有一個謹慎樂觀的心態。目前我們正面臨著通脹威脅和經濟減速。如果只是通脹但經濟發展仍在增速，就像2007年一樣，資本市場仍然是一個上行的趨勢。但現在不是只有通脹，投資者可以樂觀但還要謹慎。
在這個過程當中，如果市場位于3000點以下，會給投資者提供很多便宜且有價值的股票，例如目前正在實現價值回歸的大盤藍籌股，很多資金已經開始涌入其中。至于3000點以上，除了大盤股之外，還有新能源、海洋裝備、新技術等行業板塊，它們都會帶來更多想象的空間。如果說前一段時間是大盤股單獨沖鋒，那接下去市場熱點將呈現出多元化。未來市場還是處于區間震蕩的過程當中。即便運行空間有限，仍可抓住機會，去爭取超越大盤的收益以戰勝通脹。
市場W型概率大
李濤，建信優選成長股票型基金基金經理
受通脹、經濟轉型及市場的流動性問題的制約，市場很難出現系統性上漲的局面，而由于市場整體估值處于相對低位，向下空間也不大，預計還將維持W型態勢。二季度將更傾向于在周期股中挖掘機會，關注長期新興產業。
未來3～5年，中國經濟如果重新進入一個新的牛市，必須得有新的產業和行業出現。從大的邏輯上講，要從十二五規劃中挖掘。對投資者來說，應該在六大新興產業里面找尋機會，但是新興產業也面臨一個主要問題――估值偏貴。目前來看，很多新興產業上市公司股價已經出現回調，雖然還有些偏貴，但業績增速比較明顯。
家電行業以白色家電為代表的格力電器和美的電器，這兩家公司的盈利預測處于不斷調整的過程，目前仍處于歷史低位。對于家電行業的估值普遍預測在11～12倍。有很多人認為這個行業中國已經走到盡頭，但在廣大農村，包括三線城市，它仍有一定的成長空間。下一波城市化建設浪潮的主流在二三線城市，家用電器的發展和基礎設施的更新也將因此進入一個新的發展階段，這些行業在未來具備較強的生命力。
除了上述幾大行業外，房地產公司在二季度之后會采取逐步的降價舉措，可能出現一波下跌。下跌之后包括股價、行業的政策性風險將有所消除。如果房地產業的問題有所解決，銀行股也將得到比較好的修復。大金融有好的表現，相關證券行業也會有修復的機會。
財富管理需科學資產配置策略
唐毅亭，安信證券總裁助理
我們每個人在進行財富管理時，最重要的是要有平常心狀態下的科學資產配置策略。當前，市場正處于一個震蕩的態勢，從資產配置的角度看，投資者需要找到一個進可攻退可守的資產配置。
在目前的環境下應更多地關注低估值高增長的股票?，F在市場的容量很大行業很多，在選擇時應把風格指數等結合起來綜合判斷。在去年10月市場完成一波漲勢后進入震蕩下跌狀態，但是震蕩下跌最多的是所謂的新概念創業板和中小板，這類股票估值過高。去年10月以后通脹壓力漸增，央行不斷上調準備金率，高估值勢必受到擠壓，創業板中小板的股票才會持續下跌，但鋼鐵、房產、機械等行業不跌反漲。因此，在選擇股票時最重要的是大方向不能錯。
證券行業市場研究范文3
新世紀的十年，中國GDP增速領跑全球，但股市和經濟之間卻形成舉世罕見的嚴重背離現象，更難以起到晴雨表的作用。
中國股市何以如此？統計數據表明，2001年以來首發募集資金比前10年增長6倍以上。特別是全球金融危機不斷加深的這三年，A股市場一共通過IPO方式募集近萬億元，比同期美國市場IPO募資總額高出56%，比西歐所有IPO募資總額高出115%。
中國股市擴容速度連續三年雄冠全球的同時，暴跌也連續“熊”冠全球。和十年前相比，中國股市總市值增長3倍以上，流通市值和流通股本分別增長8倍和15倍以上，但上證指數卻停留在十年前的原地，市場整體估值已回到2005年998點的水平。二級市場投資者錯失的機會成本僅銀行利息一項就超過106%。中國股市已成為全球資本市場上融資能力最強、二級市場投資者得到的回報最差的單向畸形發育的“怪胎”。
現行發審制度是導致股市一蹶不振的核心癥結。證券市場作為市場經濟的產物，必須按照市場化機制運行。但是，我國股市始終處于行政權力主導之下，“裁判員”與“運動員”角色混淆，尋租無法避免，更難以保證上市公司質量。重上市、輕轉制，重籌資、輕回報的狀況非但沒有改觀，相反，以二級市場投資者財富迅速蒸發為代價進而將更多的發起者制造成億萬富翁的力度和廣度還在不斷強化，單向掀起的巨額融資圈錢浪潮依舊此起彼伏。發審委已成中介機構推諉責任的最佳擋箭牌，成為許多造假者在突破發審環節上大膽押注的動力所在，成為發起人以及高管辭職套現之風愈刮愈烈的引線。綠大地案的一審判決不僅嘲諷著本已形同虛設的股市懲戒機制，也讓投資者利益保護成為一句空話。如果游戲規則嚴重偏移，必將導致這一市場演繹成強盛一方侵占弱勢一方權益的場所，非但不能提高居民收入，反而成為推高基尼系數擴大貧富差距的幫兇。實現社會財富增長、個人資產性收入增加、綜合國力提高等都將失去應有的基礎和信譽保障。
鑒于此，改革現有發審制度已經刻不容緩。
第一，積極推進股票發行注冊制度，實行最為嚴格的退市制度。在注冊制下，業績和誠信真正成為檢驗上市公司質量的惟一標尺。對上市主體來說，誠信公司、質地優良公司優勢凸顯。依靠包裝、偽裝的公司在投資者反復比較和喊打之中原形畢露，欺詐上市圈錢、業績快速變臉、高管辭職套現等現象必將得到遏制。對券商和保薦人來說，由于市場驅動力量的增強，會更加主動地發現和培育富含真金白銀的優良企業，利益關聯方合謀造假欺詐尋租的動力也必將因市場檢驗而逐一化解。投資者更有條件和能力在資源池的眾多品種中挖掘符合自身投資要求和回報的行業以及公司，熱衷于炒垃圾股、題材股、重組概念股現象將隨之消失。
第二，全力強化中國證券監督管理的專項職能。讓證監會從審批中解脫出來，賦予其司法權，讓其監管主業名副其實，依法加大查處力度，真正敢于高舉懲戒利劍，避免監管的剛性和震懾力被道義勸說、質詢、譴責等化解，充分體現監管的有效性、及時性和公正性。
第三，深化對中介機構的監管。注冊制決定了對交易所以及保薦人、券商、會計師和律師事務所等中介機構考核監管問責的極端重要性。
第四，建立保護中小投資者利益的維權機制。主要是建立股東集體和股東代表訴訟制度、證券投資者保護基金制度和中介機構風險賠償制度，完善民事損失賠償制度，同時對所有發起人、當事人、公司董事、監事、上市公司高管及中介機構的證券承銷商、保薦人、會計師、律師等一律實行終身問責制。
第五，大力發展公司債券市場。上市公司中，除國家級高新技術企業，其他公司的再融資一律以債券融資為主。
第六，廢除申購雙軌制，采取網上詢價申購。
面對為中國經濟做出巨大貢獻的投資者，尤其是持有1.64億個股票賬戶的億萬個家庭中的股民，監管當局最關鍵的職責就是讓中國證券市場真正體現出“公開、公平、公正”的“三公”原則，讓“三公”原則發揮最大的效能和威力，讓參與投資的各方從中國資本市場獲得真正意義上的資本收益。這也是判定這一市場是否具有存在價值的惟一標準。
證券行業市場研究范文4
關鍵詞:競爭情報 證券公司 構建 系統
隨著我國社會主義市場經濟體制的逐步完善,眾多的企業都同時面臨著激烈市場競爭。企業要獲得競爭優勢,達到企業的戰略目標,就必須加強對競爭對手和競爭環境的監測,以提升自己的競爭力,為此企業分別建立了不同形式、不規模的情報機構,并在基礎上實施不同程度的競爭情報工作。由于長期受計劃經濟體制和市場壟斷地位的影響,國內證券公司一般表現多為重內部數據的經營管理而輕競爭情報的收集與分析,認識上的偏差和競爭意識的缺乏,導致了目前國內證券公司內基本上沒有設置競爭情報系統,造成我國證券行業管理上的一大疏漏。本研究重點闡述了我國證券公司建立競爭情報系統的重要性,對我國證券公司競爭情報系統的建立提出了初步的設計思路。
1 競爭情報理論以及我國證券公司競爭情報系統的現狀
1.1 競爭情報理論以及綜述
競爭情報出現于20世紀50年代,崛起于20世紀80年代的競爭情報(Competitive Intelligence,CI),以1986年美國競爭情報從業者協會(Society of Competitive Intelligence Professionals,SCIP)的成立為標志,迄今雖不足20年,但其影響已經遍及世界各地。競爭情報是指關于競爭環境、競爭對手和競爭策略的信息和研究,是一種過程,也是一種產品。過程包括了對競爭信息的收集和分析;產品包括了由此形成的情報和謀略。王沙騁(2001)指出,企業競爭情報模式是指將反映企業自身、競爭對手和企業外部環境的時間狀態和變化的數據、信息及情報進行收集、存儲、處理及分析,并以適當的方式給企業有關戰略管理人員的計算機應用模式,是基于計算機和網絡環境的、由先進的信息技術支持的企業競爭情報輔助分析計算機模式。包昌火、謝新洲等人(2002)指出企業應該根據自己的情報需求和特點來決定何種企業競爭情報模式(CIS)模式,作為實現企業戰略和功能服務的CIS的組織網絡及其運行機制的CIS的模式多種多樣,其中包括:分散式、集中式、重點式和獨立式。紅(2004)把數據倉庫引入競爭情報業務,闡述了競爭情報新模式下的工作優勢和應注意的問題。
1.2 我國證券公司競爭情報系統現狀
目前隨著資本市場的發展,國內證券公司無論在凈資本還是核心資本方面都有了跨越式的發展,然而縱觀各大證券公司有關競爭情報系統建設的現狀卻仍然停滯不前。到目前為止,還沒有一家證券公司已經建成較為完善的競爭情報系統。從根本原因上來說,是由于長期受原計劃經濟體制的影響,國內證券公司大多數把總部和各個營業部的經營業務數據的收集放在第一位,而對于競爭情報的收集與分析,仍然沒有能夠引起公司的重視。由于對競爭情報認識的不足,使得國內證券公司根本沒有一個正式的競爭情報系統,這成為我國證券公司在管理決策環節上的一個缺失。雖然目前我國大多數國內證券公司也都已建立了客戶服務數據中心和比較完善的經營業務數據庫,但這一系統并沒有包括競爭對手和競爭環境情報收集與分析的系統,因而在外部環境分析和把握上缺少了抓手。盡管不少證券公司在組織架構和部門職能設計方面包含了競爭對手情報收集的職能,如有的設立了行業研究中心、咨詢中心,有的還在銷售部門設立了市場研究等小組,但遺憾的是還都存在一個共同的缺陷,就是競爭情報研究還僅僅停留在只是收集相關信息并不進行分析的階段,不能與自身經營管理的決策行為有機地結合。其不足之處主要表現為沒有區別主要和次要競爭對手,對于自己產品和服務的質量和數量與其他競爭對手的優劣比較還沒有很清晰的認識,而且各個營業部門的競爭情報的收集和分析都自成一個體系,造成相互割裂的局面并沒有形成一個整體,并且情報的收集僅僅停留在業務產品和客戶服務層面,很難形成有價值的競爭對手和競爭環境的情報。
2競爭情報對證券公司的作用
2.1競爭情報是證券公司經營管理決策的基礎
目前,大多數證券公司的管理者一般都是依據各個營業部收集的比較凌亂和原始的數據,以及比較粗略的分析中得到的信息和少之又少的情報開展工作。競爭情報使得這種傳統的面向數據與信息為主的工作方式得到了改變,使其轉變為面向更具有價值,更加符合公司戰略目標的情報工作方式。
按照證券公司主營業務收入情況,其主要來源于三個方面:經紀業務的手續費收入、投資銀行業務的收入以及資產管理業務的收入。從信息獲取和利用的層次來看,作為高層管理者做出公司決策的重要參考信息的情報,管理者根據所得到的情報進行的處理行為構成了決策的一部分,因此情報可以說是經紀業務、投資銀行業務和資產管理業務中用于公司經營管理者執行決策的指南。證券公司作為市場經濟的主體,在競爭激烈的國內外環境中能否占據主動,戰略決策的正確與否與證券公司生存和發展息息相關,在這個過程中,領導的個人能力是一個重要因素,競爭情報的收集和分析能力是另一個重要的因素。通過對競爭情報搜集和分析可以及早發現市場風險和競爭劣勢,采取應對策略,規避失敗風險。
2.2 競爭情報是證券公司改變經營結構、改善服務、適應市場的需要
從各個公司的主營業務收入構成看,手續費及傭金收入占有絕對比重,基本上在50%以上,有的公司甚至高達89.95%,此外,利息收入和投資收益總計占30%左右。
縱觀國際資本市場主流證券公司的主營業務收入主要來源于投資收益和資產管理這兩個方面,國內證券公司要想應對國際化競爭的挑戰,必須改變業務結構,減少經紀費用收入的占比,增加資產管理和投資銀行業務收入的占比,這就需要競爭情報的支持和幫助。同時,證券公司價值在于客戶價值,吸引客戶的是服務。改善服務就是打造市場競爭力,而競爭情報可以幫助我們了解客戶的需要及滿意程度,可以了解競爭者在客戶服務上的差別和優劣,從而改善服務、滿足客戶需求、穩定和擴大優質客戶群。
2.3 競爭情報可以監測資本市場的發展趨勢
通過對競爭對手的監測和分析,有利于了了解其他競爭對手中的比較優勢和自身存在的差距,有利于公司管理決策者決策者及時、全面地掌握國內外金融同業的發展水平和未來趨勢,從而正確選定目標市場,也有利于產品的創新和完善,克服市場開拓過程中的盲目性和隨意性。通過對競爭環境的監測和分析,可以較準確及時地預測國內外宏觀經濟的發展方向及國內政府貨幣政策以及財政政策的變化趨勢,可以比較準確的把握資本市場發展的前沿問題,比如某家證券公司建立之初,業績在行業中處于中下游。但該公司通過對競爭環境和競爭對手分分析以及競爭策略的研究,認為未來資本市場在投資銀行這一方面的業務將會有很大得發展前景,于是該公司投入了較多的人力和財力,確定了開展投行業務的新競爭策略,經過幾年的發展公司業績直線上升,取得了明顯的效益。
3 證券公司競爭情報系統的構成
證券公司競爭情報系統作為證券公司競爭情報模式運行的重要平臺,可以為公司提供及時、準確、并具有可行性的情報。它是證券公司經營管理層的決策中樞,是公司管理層實施重大決策的智囊團和思想庫。它經歷了數據,信息,情報三個過程的精煉,使原本雜亂無序的內外信息和數據成為企業感知內外部環境變化的預警系統,能幫助企業及時洞悉競爭對手,競爭環境。它也是企業為適應外部環境變化而作出戰略決策和競爭策略的支持系統,能為企業的競爭決策提供依據和論證。
證券公司競爭情報系統主要包括競爭情報收集子系統、競爭情報分析子系統和競爭情報服務子系統三部分。
3.1 競爭情報收集子系統
收集子系統是證券公司競爭情報系統的基礎。主要職能是確定一種通過各種載體獲得相關信息的流程,根據公司總部戰略目標以及各個營業部的業務需求確定情報收集的計劃;并在規定的時間內,準確及時地完成特定任務的信息采集;負責競爭對手、競爭環境、公司內部環境的跟蹤和監視并及時反饋信息;實時跟蹤國家的政策,包括政治、經濟、產業、法律等政策,密切跟蹤國際經濟形勢,準確把握國內外經濟發展趨勢,并做好與相關部門的聯系。
一是宏觀經濟,行業狀況類情報。①主要包括證券公司外部的經濟環境,如國家的貨幣政策、財政政策、產業政策、區域發展政策等。②市場狀況研究,如消費者的人數、人均可支配收入、消費者偏好、消費模式、消費者的年齡結構、人均儲蓄與人均零售額等,用數學模型合理計算出該地區的經濟發展水平總值。③金融行業的市場規模,增長率,行業內公司主要分布區域和結構,行業內主要客戶的分布區域和結構,行業的關鍵成功因素等。
二是競爭對手的監測情報。競爭對手情報收集的范圍主要應包括以下幾個方面:①競爭對手的基本情況、股權結構、隸屬關系、主營業務以及變化、公司高級管理層的主要情況。②競爭對手財務狀況。主要包括競爭對手的資產負債率、營業收入增長率、凈利潤增長率、等。③競爭對手的發展目標與戰略選擇:市場占比目標、利潤目標、市場定位,以及競爭者業務產品的研發、營銷及市場占有率狀況,包括產品品種、性能、服務水準、技術領先性、目標市場、營銷管理政策與營銷的架構、策略及收費標準等。
3.2 競爭情報分析子系統
證券行業市場研究范文5
【關鍵詞】期貨市場；交易指標；風險預警指標；信用指標；指標適用性
一、期貨市場概述
期貨是指期貨交易所指定的標準化的、受法律約束的并載明在將來某一時點交割某一特定商品的合約。期貨通常包括商品期貨和金融期貨。金融期貨又包括利率期貨、股指期貨、貨幣期貨、黃金期貨、石油期貨。一個規范的期貨市場，其構成包括期貨交易主體、期貨交易所、期貨交易結算所和期貨經紀商四個方面。
期貨市場在中國的發展分三個時期：初創時期（1990年底—1993年）1990年10月鄭州糧食批發市場成立，以現貨為主，首次引入期貨交易機制。規范整頓階段（1993年底—2000年）1993年11月國務院下達《關于制止期貨市場盲目發展的通知》。規范發展（2001年—至今）朱****總理在2001年九屆人大會議上明確提出，要重點培育和發展要素市場，穩步發展期貨市場，正式拉開了期貨市場規范發展的序幕。
二、期貨市場統計已有成果
現有期貨市場研究的文獻，可以歸為三類：期貨市場運行指標體系研究、期貨市場風險監管指標體系研究、期貨公司信用評級指標體系研究。
（一）期貨市場運行指標體系
何怡恒（1996）提出，期貨市場的統計指標體系，總體上看包括兩個方面：一是反映期貨市場外部運行經濟環境的指標體系，二是反映期貨市場內部運行狀況的指標。李從珠，朱莉（1994）指出，應從以下方面建立指標：證券發行指標體系、證券流通的指標體系、證券投資的指標體系、證券信用評級指標體系。宋炳方（1995）提出，應從以下進行建立：期貨市場設施、人員及費用統計、期貨市場價格統計、期貨市場總量統計、期貨市場收益統計、期貨市場供需統計。
（二）期貨市場風險監管指標體系
王磊（2006）指出，建立資金風險指標、持倉風險指標、價格風險指標、會員風險指標。并指出，我國需要健全的自律管理體系、健全的期貨市場風險預警系統、有效的稽查制度、公正的期貨經紀公司信用評級制度和高效的投資者教育體系。熊熊（2009）指出，應建立風險監控體系，如信用風險監控體系、流動性風險監控體系、操作風險監控體系等。
（三）信用評級指標體系
中國期貨業協會課題組（2008）提出，公司的信用能力可以從市場地位、盈利能力、風險管理、流動性、資本充足性、成長能力、外部支援能力進行評價。徐清（2007)提出了期貨公司核心競爭能力指標評價體系，核心業務能力、經營能力、風險管理能力。
三、期貨市場指標體系構建
（一）期貨市場統計指標體系構建思路
由于期貨市場的主要對象是指以期貨交易為核心的經濟活動以及與之相關聯的經濟現象，所以把重點放到市場交易過程。首先建立基礎交易指標體系，然后在基礎指標體系的基礎上，建立相對指標，從交易所對期貨交易監管、對期貨公司的評級兩方面，進行分析和評價，滿足監管機構、期貨公司、投資者的需求。
（二）期貨市場統計指標體系構建框架
本節從證券監管機構對期貨市場的監管、期貨公司自身的風險預警、期貨投資者投資依據三角度，建立期貨市場統計指標體系，反應期貨市場的基本特征，滿足不同需求。
1、從期貨公司自身角度，建立交易和價格統計指標體系。參考表1。
3、為滿足投資者的投資選擇，建立證券期貨信用評級統計指標體系。其中包括了收益與風險。期貨公司信用評價指標旨在建立一套科學合理的評價標準，對期貨公司的管理能力、經營能力和風險控制能力等方面進行綜合評價。期貨公司信用評價指標分為經營指標和管理指標兩部分，反映了期貨公司經營管理的不同側面，既可分別進行統計和評價，又可合并使用。
（三）期貨市場指標體系適用性分析
目前國內期貨行業正在實施以凈資本為核心的風險監管體系，本文指標設計既考慮到了外部監管的要求，又考慮到了期貨行業自身的特點，把影響期貨公司信用能力的因素分為市場地位、盈利能力、風險管理、流動性、資本充足性、發展能力、外部支持等多個方面，全面反映了期貨公司的風險。 轉貼于
在對期貨公司信用能力進行評價時，需要將這個復雜的系統劃分為若干個相對獨立的子系統，用板塊式多級評價的方法，進行綜合評價。每一板塊構成一個相對獨立的子系統，反映期貨公司信用能力的一個側面。最后將各個子系統加以綜合，就可以得到期貨公司信用的全貌。期貨市場的統計指標體系，主要側重于期貨公司。期間的數據來源于交易過程的記錄。時間上由于期貨交易周期比較長，因此不確定因素更多，容易出現違規行為。因此對期貨公司建立信用評價體系顯得尤為重要。
本指標體系不但易于選擇評價指標，而且便于在評價基礎上發現期貨公司信用能力的薄弱環節，以便有針對性地進行改進。業內人士指出，期貨公司信用評價指標體系根據我國期貨市場現階段發展狀況和期貨公司的特點，設置了反映資本充足性、風險管理能力和信息技術安全等方面的指標。通過財務指標與非財務指標相結合、當期指標與歷史指標相結合，充分反映出我國期貨公司的業務特點。評價指標既從行業自律組織的角度對期貨公司進行考量，同時又吸收了行政監管部門、保證金監控中心、期貨交易所和地方協會的評價意見，充分體現了中國證監會五位一體的監管思路。
參考文獻
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證券行業市場研究范文6
一國際投資銀行在風險投資領域的經驗
從國外成熟的經驗來看，投資銀行家扮演著創業投資的策劃者、組織者的角色，幾乎每一家金融公司都有專門部門從事高科技公司的投資業務，在融資、公司購并、企業包裝上市等方面扮演著十分重要的角色。
從整個創業投資的運作過程來看，每一步驟都與投資銀行的業務和技術緊密相關，證券公司從事這一業務，有著其他機構難以相比的優勢。
創業投資為證券公司業務的開展提供了難得的機遇和廣闊的空間。而證券公司必須突破傳統的業務范圍，拓寬、延伸金融服務，服務手段從相對固定向不固定轉變，服務方法從相對簡單向多樣化轉變，技術含量從較低向較高轉變，服務周期從相對較短向孵化型轉變。
有條件的證券公司可以分步實施風險投資業務：（1）設立專業部門，專門從事高科技公司的投融資服務。（2）發起設立風險投資基金公司。由證券公司發起設立風險投資基金公司，積極實現風險投資組織革新，通過組織資產運作和管理投資直接投入到系統性專業化的風險投資之中去。
從機構組織和制度上保障風險投資基金不偏離基金投資的投資原則和經驗宗旨，并借此規避投資風險，是今后證券公司開展風險投資的發展趨勢和基本方向。
只要虛心學習國外先進風險投資機構的成功經驗，并充分利用自身的獨特優勢，不斷進行業務創新，與之展開公平競爭，中國真正意義上的投資銀行將在業務競爭和創新中壯大成長。
二為風險投資服務的投資銀行業務創新
在現階段，我國的證券公司介入風險投資必須以投資銀行業務及其創新和現有資源為立足點。因為證券公司開展風險投資業務的優勢之一是證券公司是金融市場工具創新最具活力的主體，證券公司只有具備了不斷引進和創新的金融工具，才能使與風險投資相關的新業務不斷拓展。
1、可轉換優先股
根據美國硅谷風險投資成功案例分析，風險投資對企業的投資一般是通過優先股的形式進行的。這種優先股具有如下特性：
（1）優先清償。以優先股形式入股可使風險投資在企業破產后對企業資產和技術享有優先索取權，這樣便可將損失減為最小。
（2）收益性。風險企業能夠支付優先股的紅利給風險資本，再愿意冒險的風險投資者也不希望他們的投資顆粒無收。
（3）可贖回性。風險資本除了通過風險企業的IPO順利獲得退出之外，如果風險企業的發展速度未達到風險投資者的期望值，可以要求風險企業購回這些優先股。
（4）有限的決策參與權。參與風險企業的優先股不同之處在于：一般優先股并不享受表決權，但風險投資的股份一般對企業的重大事務，如企業出售，生產安排等享有與所占股份不成比例的表決權，對經理層的決策甚至享有凍結權。根據美國學者Max和Grmper分別利用1990年的實際數據進行的分析，這種優先股的投資方式較一般的證券投資在減少逆向選擇和避免風險投資承擔過高風險方面都更加有效。
（5）可轉換性。這是此種優先股最具適用性的地方。當風險企業進展順利時，風險投資者有權將優先股轉換成普通股，從而擁有風險企業的部分股權，甚至實現對風險企業的控制。
2、“棘輪”條件
“棘輪”條件（ratchets）指的是風險企業用低價發行新股票籌資時，風險投資有權獲得一定量的股票以保證其持股比例不因新股票的發行而改變。這樣，當風險企業因經營不善被迫以較低價格發行新股票籌資時，風險投資不會因“股份稀釋”而影響其表決權。
3、再投資期權
根據不同的情況和契約的約定，再投資期權有以下三種情況：
第一，追加投資。當企業經營較好，發展前途樂觀，股票有升值潛力時，風險投資還可用預先確定的價格向風險企業追加投資，這樣風險投資便可以低于市場價格的低價增加其在成功把握較大的企業內的股份，從中獲利。這種期權已成為風險資本的一大獲利源泉，以致有人總結道：“所謂的風險資本投資，不過是購買了對企業進行再投資權利的期權而已?！?/p>
第二，轉換貸款。風險投資者向風險企業提供貸款，在風險企業業務發展順利時風險投資者可以按照貸款時的約定將貸款轉換成普通股。如果貸款已經由風險企業歸還，風險投資者仍能按原來的貸款金額及約定的較為優惠的轉換比例，購買公司普通股。
第三，可轉換債券。風險企業發行可轉換債券給風險投資公司和證券公司，在風險企業經營不佳時，債券甚至低于面值發行，當風險企業上市或經營狀況轉好，其股份有很大升值潛力時，將債券轉換成股份。
以上三種形式的本質是：風險資本憑借其較早進入風險企業的便利，設計了以債務形式存在、既能盡量減少風險又能在風險企業經營狀況轉好時增加股份、獲得較高收益的金融創新品種，成功實現了控制風險下的收益最大化。
4、合資
合資的方式有很多種，其中比較適合國內證券公司采用的方式有兩種：
第一，與其他風險資本共同投資。為分散風險，風險投資通常以共同投資的方式運作，即一般以一家證券公司的風險資本充當“領導者”，其他的風險投資實體作為“追隨者”，在主要的融資階段，一般有兩到三家共同參與。這樣，使得單個的風險投資可投資于更多的企業，減少了投資失敗的風險，也可以通過風險投資的共同審計，減少判斷錯誤的可能性。
第二，引進戰略投資者或中小投資人共同投資。戰略投資者看重投資對象未來對于自己公司戰略發展的利益，在戰略投資者是否作出合資決策時，非常注重風險企業未來產品或技術的使用權、產品市場分享權、產品經銷權、未來產品或技術的共同開發權以及最終購買風險企業其余部分股權的期權。因此引進戰略投資者雖然可能是投資銀行退出風險企業的一個渠道，但引進戰略投資者進行合資可能意味著失去對風險企業的控制。
而引進中小投資人雖然投資額較小，但往往不參與公司的具體管理工作，對風險企業的重大決策干預較少，除了關心公司的投資回報外，不在乎公司的管理和控制權問題，所以，引進中小投資人的合資是較理想的選擇。
證券公司利用廣泛的客戶群，完全可以通過合資的方式幫助風險企業成功實現業務的拓展，從而為風險企業首次公募發行和投資銀行常規業務的開發創造條件。
三為風險企業提供全方位創新服務
1、培育和儲備風險企業的管理者
證券公司內部需要有管理、財務和科技等專家組成具有一定權威的高科技產業評估咨詢小組，為投資和貸款決策提供咨詢服務；同時培養具備金融、保險、管理、科技、投資等各方面知識以及預測、處理、承受風險能力的人才，以適應創業投資業務發展的需要，中國風險投資離不開投資銀行的金融創新服務和對風險投資家、高級管理人員的培育。
2、為風險企業提供管理增值服務
風險企業的管理與傳統意義上的企業有較大的不同。風險企業的管理是根據風險企業本身高科技或市場化的特性，順應現代科學技術的發展和經濟激烈競爭的新形勢而誕生的管理模式，它以知識管理為內容、以人本管理為核心、以戰略管理為導向和以柔性管理組織形式，全面、高能量、高速進行經營管理和決策，選擇企業最佳的經營方案，實現最大的經濟效益，達到最高的科學管理水平。
投資銀行如何協助公司加強管理，通過管理創造價值，是投資銀行提供風險投資延伸服務的核心。投資銀行的專業人員必須揉合不同的技巧和專業能力，才可能協助風險企業通過管理提高其價值，這些技巧和能力包括行業知識、技術遠見、服務方法、行業關系、全球業務、為顧客專門設計的建議、交易經驗、新穎的財務結構、進入資本市場的能力、透析及深入的研究等各個方面。要達到管理增值的目標還須投資銀行擔任風險企業的財務和戰略管理顧問，這包括私募配售、初次公開發行、股本設計、可轉換債券、投資級別債券和高收益債務融資等方面的財務與融資服務，以及購并、戰略銷售、買方顧問、重組顧問、戰略合作等方面的戰略建議與業務指導。
3、為風險企業提供全新的售后服務
在支持風險企業公開發行股票后，證券公司風險資本部門還應通過售后市場研究和交易支持、長期融資安排以及戰略咨詢服務三大塊業務來保持與風險企業或高科技公司的持續伙伴關系。
首先，售后市場研究和交易支持主要是支持IPO后的股價和流通量，形成和保持較高的上市開盤價和日后股價的持續攀升，并能提高其二級市場的流通量，這是維護風險企業二級市場形象、保證公司后續融資的重要支持手段。其次，長期融資安排主要是證券公司未來協助高科技公司建立合適的資金結構方面提供長期專業服務，即利用各種各樣的融資工具如增發新股、可轉換證券、債券發行和合資等，以確保業務已上軌道的公司能實現最低的融資成本。第三，在戰略咨詢服務方面主要是隨著科技公司規模日漸壯大，證券公司的財務顧問部門應向其提供多種不同發展戰略，比如在購并、戰略銷售、買方顧問、重組顧問、戰略合作等方面給風險企業一些戰略建議與業務指導，為企業爭取最高的價值。
四利用業務創新進行風險控制
對于中國的投資銀行來講，風險投資是對投資銀行業務外延的拓展，是重大的業務創新。證券公司在控制風險方面必須具有足夠的專業優勢才有能力篩選成功的創業企業，良好的監控風險、規避風險的能力可以提高證券公司風險投資的成功率。
1、通過對客戶的遴選規避風險
證券公司的投資銀行部門應對風險企業進行廣泛的遴選，聘請工程師、科學家、財務法律專家對風險企業的有形資產、企業合同等進行檢查，根據種種跡象判斷和識別風險的類型，并對風險發生的概率和風險發生后預期的投資損失進行計算，運用數學方法和模型，計算出在可以忍受的風險水平下的投資損益，從而作出對風險企業的投資取舍。
2、通過契約的合理設計規避風險
風險投資是通過明確的合約設計，將其權利和義務明確化和制度化來規避風險的。比如前述，設計可轉讓的優先股參與風險企業，既可為今后增資有前景的風險企業設計購股選擇權，從而實現高收益，又可以在企業經營不佳時要求優先債務清償，盡量減少損失。在前述的再投資期權方式中，證券公司通過設計種種參股的選擇權，使得參與的風險大大降低，投資的效率得到了提高。
3、通過有效監控來規避風險
通過建立嚴格的風險評估體系，對各種風險進行識別，運用數學方法和模型，評估風險發生的概率及風險發生后預期的損失，填寫的潛在損失估計表，進行風險分析和測定，通過主觀的推測和客觀的財務比率分析，判定可能的損失，并對風險資本分階段投入，實施全過程的風險監控，規避風險。
