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金融市場和證券市場的關系范文1
過去十年來，國際證券市場突飛猛進，急速發展。在1984到1998的十五年間，國際資本市場融資累計額年平均增長12.34%，而全球GDP年平均增長3.37%，國際貿易額年平均增長6.34%。
在規模持續擴張的同時，金融市場的國際化進程不斷加快。在資本市場，資金開始大范圍地跨過邊界自由流動，各類債券和股票的國際發行與交易數額快速上升。整個90年代，主要工業國家企業發行的股票增長了近6倍。1975年，主要發達國家債券與股票的跨境交易占GDP的比重介于1％到5%之間；1998年，此比重上升到91%（日本）到640%（意大利）。其中，美國由4%上升到230%，德國由5%上升到334%，各國該比重增長最快的時期幾乎都集中在80年代末和90年代初。
國際債券市場的二級市場蓬勃發展。債券市場信息傳遞渠道、風險和收益評估方式以及不同類型投資者的行為差異逐漸減小，投資銀行、商業銀行和對沖基金等機構投資者，以復雜的財務管理技巧，根據其信用、流動性、預付款風險等的差異，在不同貨幣計值的不同債券之間進行大量的"結構易"，導致各國債券價格互動性放大，價格水平日趨一致。
海外證券衍生交易的市場規?？焖偬岣?。幾乎在所有主要的國際金融中心，都在進行大量的海外資產衍生證券交易。在新加坡商品交易所，既可以從事日經225種期貨合約的交易，也有部分馬來西亞的衍生證券交易；美國期貨交易所的交易對象則包括了布雷迪債券和巴西雷亞爾、墨西哥比索、南非蘭特、俄羅斯盧布、馬來西亞林吉特、泰國銖和印尼盾等多種貨幣計值的證券和衍生產品。
二、我國證券市場的國際化發展
在席卷全球的證券市場一體化潮流中，我國證券市場的國際化悄然啟動。1992年，我國允許外國居民在中國境內使用外匯投資于中國證券市場特定的股票，即B股。有關管理部門對于B股市場的總交易額實行額度限制，超過300萬美元的B股交易，必須得到中國證券監督管理部門的批準。
1993年起，我國允許部分國有大型企業到香港股票市場發行股票，即H股。部分企業在美國紐約證券交易所發行股票，稱為N股。境外發行股票籌集的資金必須匯回國內，經國家外匯管理局批準開設外匯帳戶，籌集的外匯必須存入外匯指定銀行。
進入2000年后，部分民營高科技企業到香港創業板和美國NASDAQ上市籌集資金，標志著我國證券市場的國際化進入一個新的發展時期。
在債券市場，我國對于構成對外債務的國際債券發行實行嚴格的計劃管理。由經過授權的10個國際商業信貸窗口機構和財政部、國家政策性銀行在國外發行債券融資，其他部門可以委托10個窗口單位代為發行債券，或得到國家外匯管理局的特別批準后自行發債。債券發行列入國家利用外資計劃，并經國家外匯管理局批準。在國外發行債券所籌集的資金，必須匯回國內，經批準開設外匯帳戶，存入指定銀行。
三、我國證券市場國際化的前景
隨著我國加入WTO步伐的不斷加快，我國證券市場正在逐步與國際市場接軌，國際化進程將明顯加快。
根據我國與有關國家達成的雙邊協議，加入WTO后，中國將允許外資少量持股的中外合資基金管理公司從事基金管理業務，享受與國內基金管理公司相同待遇；當國內證券商業務范圍擴大時，中外合資證券商亦可享有相同待遇；外資少量持股的中外合資證券商將可承銷國內證券發行，承銷并交易以外幣計價的有價證券。
顯然，隨著金融服務領域的對外開放，我國證券市場將逐步走向全面的國際化。
這種全面國際化含義是：以資金來源計，國外資本以允許的形式進入我國證券市場，國內資本則可以參與國外有關證券市場的交易活動；以市場籌資主體計，非居民機構可以在國內證券市場籌融資，國內機構則可以在國外證券市場籌融資；國外交易及中介機構參與我國證券市場的經營及相關活動，國內有關交易及中介機構獲得參與國際證券市場經營及相關活動的資格和權力。
四、證券市場國際化的利益
證券市場國際化進程的加快，將降低新興市場獲得資金的成本，改善市場的流動性和市場效率，延展市場空間，擴大市場規模，提高系統能力，改善金融基礎設施，提高會計和公開性要求，改進交易制度，增加衍生產品的品種，完善清算及結算系統等。
海外證券資本的進入，以及外國投資者對市場交易活動的參與，迫使資本流入國的金融管理當局采用更為先進的報價系統，加強市場監督和調控，及時向公眾傳遞信息，增加市場的效率。越來越多的新興市場國家通過采用國際會計標準，改進信息質量和信息的可獲得性，改善交易的公開性。交易數量和規模的增加，有助于完善交易制度，增加市場流動性。而外國投資者帶來的新的證券交易要求，在一定程度上促進了衍生產品的出現及發展。建立一個技術先進的清算和結算系統，對于有效控制風險、保持該市場對外國證券資本的吸引力、有效地分配金融資源具有重要的意義。
五、證券市場國際化的風險表現
證券市場國際化進程在帶來巨大利益的同時，也蘊涵著一定的風險：
1、市場規模擴大加速甚至失控的風險
與國際化相伴隨的外國資本的大量流入和外國投資者的廣泛參與，在增加金融市場深度、提高金融市場效率的同時，將導致金融資產的迅速擴張。在缺乏足夠嚴格的金融監管的前提下，這種擴張可能成為系統性風險爆發的根源。此外，由于國內金融市場發育程度較低，金融體系不成熟，相關的法律體系不夠完善，資本流入導致其金融體系規模的快速擴張，而資本流入的突然逆轉，則使其金融市場的脆弱性大幅度上升。
2、金融市場波動性上升
對于規模狹小、流動性較低的新興金融市場來說，與國際化相伴隨的外國資本大量流入和外國投資者的廣泛參與，增加了市場的波動性。尤其是在一些機構投資者成為這類國家非居民投資主體時，國內金融市場的不穩定性表現得更為顯著。版權所有
由于新興市場缺乏完善的金融經濟基礎設施，在會計標準、公開性、交易機制、票據交換以及結算和清算系統等方面存在薄弱環節，無法承受資本大量流入的沖擊，導致價格波動性上升。新興金融市場股票價格迅速下降以及流動性突然喪失的危險，大大地增加了全局性的市場波動。
3、與國外市場波動的相關性顯著上升
外國資本的流入和外國投資者對新興市場的大量參與，潛在地加強了資本流入國與國外金融市場之間的聯系，導致二者相關性的明顯上升。
這種相關性主要表現為：①國內金融市場與主要工業國金融市場波動的相關性，即主要工業國金融市場對資本流入國金融市場的溢出效應顯著上升。國外研究表明，美國股票市場波動性對韓國股票市場波動性溢出的相關程度在1993年到1994年間高達12%；美國股票市場波動性對泰國股票市場波動性溢出的相關程度在1988年到1991年間高達29.6%；美國股票市場波動性對墨西哥股票市場波動性溢出的相關程度在1990年到1994年間高達32.4%。
這種溢出的影響表現為兩方面：其一，在市場穩定發展時期，資本流入國金融市場波動接受主要工業國的正向傳導，表現為二者波動的同步性；其二，在市場波動顯著、存在一定的恐慌心理時，二者波動出現背離，甚至呈反向關系。
從日本和韓國股票指數的相關性看，從1989年1月到2000年4月，二者股票指數的相關系數為36.52%，而在1989年1月到1992年7月間，該相關系數達89.09%。從1992年7月到1998年5月，該相關系數下降到44.86%，此后，該系數再度提高到80.65%。
②新興市場國家之間金融市場波動具有一定的同步性。
由于新興市場國家宏觀經濟環境具有一定的相似性，外資流入周期及結構基本相同，因此，其金融市場表現具有很強的同步性。
尤其是1997年亞洲金融危機爆發后，部分亞洲國家和地區間的股票市場相關系數顯著增大，韓國和印尼股市的相關系數由43%上升到73%，印尼和泰國股市的相關系數由15%上升到78%，泰國和韓國股市的相關系數由55%上升到63%。顯然，在金融危機期間，國際投資者把這些國家的金融市場視為一個整體，同時從上述市場撤出資金，導致其同時崩盤。
金融市場和證券市場的關系范文2
【關鍵詞】上市公司；證券市場交易；投資者；監管部門與政府
證券市場發展的速度與全球的經濟市場的有著密不可分的聯系，證券市場的發展速度雖快，但是其存在的風險也是相當高的，它的風險是我們無法預料的，它所影響的人群也是相當多的，傳播的速度也比較快。全球的證券市場都是如此，包括中國在內。隨著我國經濟與國際的不斷接軌，金融市場也在不斷地有所聯系，所以，目前證券市場上存在的風險以及受影響的面積遠遠超過我們現在所想的范圍。
1 我國證券市場與國際市場的聯系
1.1股權分割的種類
目前我國的股票市場比較復雜，無論是在股權結構上還是股權的分類上，都有所不同。目前在我國的股權市場理念就是試得好就上，試不好就停的，所以其股權在分割上也是比較復雜的。截止到當今，我國的股權市場上，因為股權分割種類的繁多，所以導致最終的權益也會大有所不同。A 股、B 股、國家股、法人股、社會公眾股以及公司職工股等等這是我國目前股市的股權分割種類。隨著社會的不斷發展，我國的經濟也在不斷地進步。中國經濟與國際的接軌，我國的股票市場與國際資本市場也逐步相聯系。但是我國的股票市場在股權分割上還是具有中國特色的。
在我國股票市場上，股份限制國家調整資產分布結構以及限制器流動性的重大原因就是，國有股份占市場總股份的比例要大。所以在在產業結構與行業結構上做了相應的可行性的調整。無時不刻地影響著我國股市變動的原因有國家股、國有法人股、一般法人股是否上市流通。因為國有股的流動不僅會造成股市的迅速擴容，還會造成股價的迅速下跌。所以國有股流通也是受此種制度性原因所形成的，也是造成市場極為不穩定的重大原因之一。
1.2目前最為常見的證券市場的風險
當今的證券市場中存在著各式各樣的風險，同時也是無法預測到風險。目前，由于股票市場投機過度，波動劇烈造成一系列的風險，是最為常見的，其產生的原由和后果也比較復雜?？v觀世界的股市行情，目前投機氛圍相當不錯的證券市場還是中國。能夠放映出投機水準的幾個指標，排名比較靠前的也是中國。
2 證券市場與投資者、上市公司之間的聯系
2.1為投資者灌輸一定的風險應急方法的重要性
證券市場是一個相當復雜的投資市場。在這個沒有規律、變化相當快的市場中，如何能夠生存下去是最為關鍵的。所以監管部門就要起一定的作用，通過不同的方法來平很各類基金的發展，與此同時也要給投資者灌輸相應的基金理念，讓投資者清楚在證券市場中他們追求的應當是與適度的風險水平相當的收益率。除此之外，為投資者們灌輸一定的風險知識與處理風險的方法也是相當重要的。由于本次的暴跌，給眾多的基金投資者在長期業績方面帶來一定的消極影響，所以在證券市場風險方面，設置一定的風險應急方法也是很重要。因為只要投資者意識到證券市場的交易過程中會存在各種各樣的風險時，運用科學合理的投資理念引導自己的投資基金，時刻用理性的態度來面對股市上的變化，最后分享上市公司為自己帶來的收益。進而為引進更多的優秀投資者有很大的幫助，也可以加強我國證券公司的實力，從而可以促進我國證券市場的快速發展，距離國際化的趨勢又進一步。
2.2上市公司與證券市場的關系
目前在我國，證券市場規模發展速度的快慢與當下上市公司的質量是緊密關聯的。因為上市公司的業績好壞直接關系到證券市場的發展。簡單地說，上市公司的業績必須超過非上市公司，證券市場的風險才會隨著變小。所以目前要想發展我國證券市場，就必須要重視上市公司的質量，效益高的上市公司利用現有的證券市場平臺進一步地調配現在的資源。幫助效益差的上市公司結合目前的證券市場，進一步提高其業績。讓效益差的上市公司通過改變自己的投資決策、經營管理等方面來提升企業的效益。總之，只有從根本上改變上市公司的業績，才能發展證券市場。
2.3監管部門要保護證券市場的安全與穩定
由于目前我國股票證券市場上存在的風險比較大，為了防止市場上在證券價格規定方面存在論斷和重大風險的現象，我國的監管部門在這方面必須要加大監管。比如：明確規定證券市場的規章制度，在危機時刻應該采用什么樣的解決方法；以及對證券市場上的違規交易行為應該采用什么樣的懲罰措施等等。監管部門不僅要維持市場秩序，還要給市場增加信心，必要的時候還要給予相應的鼓勵。這一做法主要是為了保護證券市場的安全與穩定。
總而言之，隨著國家的不斷發展，與國際的不斷接軌，整個國家都在發展，在一定程度上也存在相應的利弊。為了保證我國證券市場的健康運轉，我國的政府部門應該與證券管理機構共同管理市場的運作。所以政府部門與證券管理機構應該設置相應的管理制度以及科學合法的運行制度；還應該建立市場交易行為的規章體系，進一步規范我國金融市場的體制，從而減少風險的發生。建立明確的規章制度，不僅可以保護金融市場的交易行為，還可以促進其快速地、健康地發展，同時也可以控制其風險的發生。所以，目前政府與證券管理機構的重點工作就是為當今的金融市場建立一個優良的發展環境，鼓勵參與證券交易者們按照規定來交易。
參考文獻：
金融市場和證券市場的關系范文3
一、我國金融發展與制造業對外貿易關系的實證研究
（一）變量定義與數據說明
金融市場發展規模指標：中國的金融體系是一個以銀行為主的體系，雖然近些年證券市場有所發展，但是銀行仍然占據著核心地位，中國有高儲蓄的特點，鑒于數據的可獲得性，許多文獻認為利用金融機構的存貸款總額可以基本反映金融資產水平。即： FIR=（D+L）/GDP其中，D、L分別代表金融機構人民幣存貸款余額。因此本文選取FIR=（D+L）/GDP衡量中國金融深化程度。，同時采用FS=M2/GDP來反應中國經濟的貨幣化程度，貨幣的滲透力和經濟調節功能。金融發展效率指標：這里本文采用儲蓄投資轉化率（FE）來衡量金融市場的效率，公式為FE = D/L其中。該指標越高，表明中國的投資市場越發達，金融效率越高，越能更好地促進該國的經濟增長。金融發展結構指標：本文將用證券市場的發展情況來衡量中國的金融市場結構。本文選用證券之和S（股票總市價+政府債券發行額+企業債券發行額）與國內生產總值的比值，公式為ZB=S/GDP?？紤]到中國的證券化市場主要還是股票市場，所以本文也用股票的市價總值與國內生產總值之比來衡量金融市場的結構變化，股票市價總值用C表示，公式為CB=C/GDP， 反映了股票市場的規模。股票市價總值增長率越大，與GDP的比值也越高，那么證券市場越發達，規模也越大，即金融市場結構越完善。
國際貿易開放度指標：國際貿易開放度指標是反映一國對外開放程度的綜合性指標，它在數值上等于所選制造業27個行業的進出口總額與GDP之比，用OPEN表示。該指標越高表明中國制造業對外貿易程度越高。
（二）平穩性檢驗
在處理某隨機時間序列數據時，首先要考慮的問題是判斷數據的穩定性。如果直接對非平穩的時間序列進行回歸，那么就會導致“偽回歸”現象，因此必須對數據的平穩性進行檢驗。本文將選用ADF檢驗法來判斷1993年-2013年所選數據指標的平穩性。
本文對該組序列進行了單位根檢驗，結果也發現他們是不平穩的時間序列。單位根檢驗的原則是P值小于5%，則為通過檢驗，表示平穩，反之，則為不平穩。
為了消除異方差，本文對各自變量與因變量取自然對數，并且對他們進行一階差分。
通過圖1可以發現，該序列圍繞0值上下波動，雖然有升有降，但總是會回歸0值，所以該序列是平穩序列。為了進一步考察他們的平穩性，本文對取對后的一階差分序列進行ADF檢驗，發現無論是自變量還是因變量都通過T-檢驗。
由表2可知，金融發展的五個指標與制造業對外貿易開放度之間是一階平穩的，即I（1）。序列通過平穩性檢驗后，我們需要考慮該序列是否存在協整關系，即金融發展五指標與制造業外貿規模之間是否存在長期均衡關系。這里只能判斷該組序列可能存在協整關系。
（三）協整檢驗
前面已經檢驗發現FIR，FS，FE，ZB，CB，OPEN都是I（1）的，因此可以進一步進行協整分析。這里本文對這組數據一階差分后的新時間序列數據進行協整關系檢驗。結果見表3：
由Johanson檢驗知，該組時間序列在5%的顯著水平上，存在3個協整關系。所以DOPEN和DFIR，DFS，DFE，DZB，DCB之間存在著一定的協整關系，就是DOPEN和DFIR，DFS，DFE，DZB，DCB之間存在著長期均衡的共同發展趨勢。也就是說，金融發展規模，金融發展效率以及金融發展結構的變化與制造業對外貿易之間存在著長期均衡的共同發展趨勢。
（四）格蘭杰因果檢驗
前面已檢驗該組時間序列數據具有長期的均衡關系，但他們之間是否存在因果關系還需要進一步驗證。金融發展指標是否是造成制造業外貿水平擴大的原因，反過來制造業的對外貿易有沒有促進金融業的發展，這是接下來本文要重點考察的對象。
從表4可以看出，在滯后階數為2，顯著水平為5%的條件下，DFIR不是DOPEN的格蘭杰原因的概率相當小，也就是很大概率上認為DFIR是DOPEN 的格蘭杰原因。也就是說中國的貨幣化程度是造成制造業對外貿易出口增加的一個非常重要的原因。廣義貨幣M2越多，增長越快，則制造業外貿規模越大。而相反，制造業外貿水平并不是中國貨幣化程度加深的原因。DFS不是DOPEN的原因的概率為0.01%，也不是說，有99.99%的概率認為中國金融機構的存貸款的增加促進了制造業外貿規模的發展。反之則不然。制造業的外貿增長并沒有多大程度上帶來金融機構存貸款的增加。金融效率與制造業外貿規模沒通過格蘭杰因果關系檢驗?？梢?，中國金融效率的高低對制造業外貿并沒啥影響，而制造業外貿的增減對金融機構運行的效率也沒啥促進作用。證券市場的發展對制造業的外貿規模則有顯著的因果影響?？梢姡袊C券市場，尤其是股票市場的發展對制造業外貿規模有著顯著的因果關系，股票市場越發達，制造業外貿規模越大、反之則不然。
二、實證結果與政策建議
協整關系檢驗結果表明，制造業外貿水平與金融發展規模，金融發展效率和金融發展結構均存在長期均衡的關系?？梢哉J為中國的貨幣化程度以及金融機構的存貸款與制造業的對外貿易之間有著密切的聯系；金融發展效率與制造業外貿之間有長期的影響關系；證券市場尤其是股票市場的發展會給制造業外貿帶來長期影響。
金融市場和證券市場的關系范文4
關鍵詞：服務業fdi 服務貿易 金融市場
一、引言
隨著經濟全球化進程不斷向前推進,服務型經濟迅速發展以及我國金融市場的全面開放,以fdi和貿易自由化為主要內容的服務業的對外開放程度正在逐步加深。由于fdi和服務貿易之間聯系正日趨密切,越來越多的學者開始關注服務業fdi與服務貿易的關系,但他們卻忽視了金融市場的發展對服務業fdi所起的作用。因此本文對該問題進行了實證分析,在第二部分,分析服務業fdi對服務貿易的影響;第三部分,實證檢驗我國金融市場對服務業fdi吸收利用的影響;最后是根據檢驗結果提出相應的政策和建議。
二、我國服務業fdi和服務貿易計量分析
1.計量模型
為分析我國服務業fdi對服務貿易發展的影響力度和關系,本文運用eviews3.1軟件進行計量分析。
為消除時間序列數據的異方差性,特別對各變量進行對數處理,從而建立計量模型如下:
lnst=c(1)+c(2)* lnsfdi+u
c(1)代表常數項,c(2)是回歸系數,代表服務業fdi對我國服務貿易發展的影響力度,u表示干擾因素的影響。
該回歸方程的回歸系數通過了相關檢驗,整體通過f值5%的顯著性檢驗,但是杜賓-沃森(d-w)值僅為0.458,表明變量存在嚴重自相關性,故須消除自相關后再回歸。
通過了置信區間為5%的顯著性檢驗,變量的相關性達到了83%;ar(1)=1.002,表示變量確實存在一階馬爾科夫自相關;c(2)為0.1511,且符號為負值,與預測值相反,這表明我國服務業fdi并沒有明顯的促進我國服務業的發展,反而在一定程度上起到了負效應。
2.原因分析
導致上述現象的原因可能是我國金融市場的發育不夠健全。一方面,我國資本市場發展緩慢。首先,我國證券市場起步較晚,因此證券市場的規模和制度安排都難以滿足fdi在我國進行大型投資項目的融資需求。從事服務業的跨國公司的國際經營活動是以巨額資金籌措為重要條件的,而我國籌措中長期資本的資本市場主要是為國有企業融資,并且無論從深度、廣度還是開放性上看都難以對外企在華融資給與有效支持。我國資本市場上的投資品種也十分的有限,市場制度也不健全,再加上國家對資本項目自由流動的管制以及對證券市場的過分調控,使得外商通過證券市場進行間接投資困難重重。此外我國股票市場嚴重的信用缺失缺陷,以及特有的封閉性和干預性無疑對服務業引進fdi起到了阻礙作。另一方面,我國銀行類金融中介機構普遍存在著經營管理水平不高,資金運用效率低,業務范圍狹窄,結算速度慢,現有工作人員的整體素質不高,缺乏高級專業人員,業務能力低下,無法對貸款對象進行優勝劣汰的篩選,且未能開展專業化較強的信息與投資咨詢業務,無法為外企提供國內金融法規、宏觀經濟政策變動等權威信息。同時我國銀行業務網點少、缺乏高效的結算系統,金融產品少,網絡覆蓋有限,難以為外資企業提供全方位的金融服務,在提供國際上普遍使用的金融服務品種和工具也存在著困難。以上這些都對服務業fdi產生了嚴重的阻礙作用。
三、金融市場對服務業fdi影響的計量分析
1.數據選擇
對于衡量金融市場發展的數據而言,king和levine(1993a),levine和zervos(1998), 和levine等(2000)已經建立了一些衡量金融市場發展狀況的數據系列,這些數據包括股票市場的狀況以及一經濟體中的借貸規模。這些變量大致分成兩大類:一類與銀行部門相關,另一類與股票市場相關。借鑒他們的研究,本文也從金融中介機構和證券市場兩方面來衡量我國金融市場的發展狀況。
檢驗以銀行為代表的金融中介的發展狀況的指標有:(1)流動負債/gdp。流動負債等于銀行和非銀行金融中介的流動負債,通過加總這些流動負債,得出的流
動負債/gdp是金融中介規模相對于經濟規模的一個常用指標。它經常被用來作為金融部門發展的總量檢測方法。以ld表示.(2)金融中介機構對私人部門信貸/gdp,這個指標檢測了金融中介機構發放貸款的能力,以及是否給企業的外部融資提供了便利。用sd表示.
關于證券市場的測量指標,我們借鑒demirguc-kunt,asli&levine(1999)的研究,使用股票市場規模、市場流動性、市場效率等指標來檢測我國證券市場的發展水平。市場規模主要使用市場資本化率(sz)(或者說市場資本化)來表示。市場資本化率是上市股票價值與gdp的比例。為檢測市場效率,我們利用了換手率(tr),它等于國內股票在國內交易所交易的價值除以在國內交易所交易的國內股票的市值。
2.模型的建立
為了表示金融市場發展對服務業fdi所造成的影響,筆者在接下來的模型中將衡量金融發展的各指標分別與服務業fdi相乘作為解釋變量。由于本文從四個方面來衡量我國金融市場的發展程度,因此這個解釋變量有四種表示方法,分別說明了我國金融體系的各個環節對服務業fdi所造成的影響,同時為了不忽略服務業fdi對服務貿易的作用,服務業fdi仍然在模型中作為一個解釋變量。建立以下模型進行分析:
lnst= c(1)+ c(2)* ln(sfdi)+ c(3)* ln(sfdi*sz)+u0(1)
lnst= c(1)+ c(2)* ln(sfdi)+ c(3)* ln(sfdi*sd)+u1(2)
lnst= c(1)+ c(2)* ln(sfdi)+ c(3)* ln(sfdi*ld)+u2(3)
lnst= c(1)+ c(2)* ln(sfdi)+ c(3)* ln(sfdi*tr)+u3(4)
服務業fdi并沒有對我國的服務貿易產生積極的帶動作用,而且從上面的結果可以看出,方程1和方程4中,ln(fdi*sz)前的系數為負,且ln(fdi*tr)前的系數沒有通過顯著性檢驗,這說明我國股票市場并沒有促進服務業fdi的積極流動。由方程2和方程3可以看出,ln(sfdi*ld)和ln(sfdi*sd)前的系數為正,所以我國金融中介的發展在一定程度上對服務業fdi的流動產生了促進作用,但是由于系數太小,所起的促進作用并不大。因此,我國金融市場的發展并未對服務業fdi產生積極的作用。從而也就驗證了上文假設的正確性。
四、結論
由上面的實證分析可以看出,我國不發達的金融市場阻礙了我國服務業fdi吸收利用,從而在一定程度上阻礙了我國服務貿易的發展。所以我們應該把握機遇,采取綜合的,配套的措施,加快我國金融市場的發展,發揮我國金融市場的功能,更好的發展我國的服務貿易,提升我國服務貿易的競爭力。
1.豐富金融機構的金融工具和業務品種
金融機構金融工具和服務品種的單一,使中國居民和企業對貨幣過分依賴。這樣在提供等量信用的情況下,中國銀行平均創造的貨幣供應量就要比金融發達的國家多得多。目前,中國非銀行金融機構不發達,商業銀行90%以上的資產業務又集中在對企業的商業貸款上,這樣一方面使銀行過多地壟斷了金融業務,不利于提高金融業的效率;另一方面又使金融風險過多地集中于銀行。大力發展證券、保險等非銀行金融機構,擴展銀行的金融業務,進而豐富金融工具和業務品種,是可以強化金融發展與中國服務業吸收高效率fdi之間的正相關關系的。因此,增加金融工具和品種,加速銀行業務發展是非常有必要的。
2.加大教育經費投入,加快金融專業人才的培養
提高勞動力素質以增強對外資吸引力成為我國改善投資軟環境的一個十分重要的方面。
我們要加快金融人才的培養,特別是能夠適應國際服務業要求、熟練掌握外語的實用型服務人才。在國內各個金融機構積極培訓原有職員提高素質的同時,引進高層次人才,建立一支高效、精干、高素質的經營隊伍,適應國際競爭。
3.逐步開放證券市場
應大力推進我國證券市場的國際化和靈活化,開拓國內證券市場吸引外資的空間,建立完善的間接融資機制,積極利用國際債務融資,以避免外國高耗能產業以直接投資方式向我國轉移,促使并引導更多的外資流向服務業領域。
4.通過創新改善我國銀行類金融機構的服務
為推動金融中介機構的創新活動,需要深化金融體制的改革,推進利率市場化,改善現有的監管機制,放松對金融市場的管制,實行促進金融穩定和金融創新共同發展的監管標準,使得現有市場環境下的金融企業戰略進行調整,改變創新業務的從屬地位,更好地為外商企業提供更全面地金融服務.
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demirgtic-kunt,asly.and enrica detragiache,financial structure and economic growth,cambridge,m ass:m it press,2001.
金融市場和證券市場的關系范文5
從世界范圍內來看，可以把不同國家的金融體系大致分為兩類銀行導向型金融體系和市場導向型金融體系。前一類以德國，法國和日本為代表。后一類則以美國和英國為代表。銀行導向型的金融體系內的企業外部融資主要依賴于銀行的貸款，因此商業銀行在此類國家中極為發達；而市場導向型的金融體系內的企業外部融資主要依賴于資本市場(股票市場和債券市場)，因此非銀行類金融中介極為發達，美國投資銀行的分離與興盛便是得益于此。
因此，從微觀金融機構的角度而言，兩種金融體系對應了兩種銀行經營機制：全能型銀行和分離型投資銀行體制，也就是金融混業經營和分業經營。
分離型的投資銀行功能異化
在投資銀行尚未介入次級債市場之前，按揭貸款證券化的流程基本如圖1。投資銀行介入后，按揭貸款證券化的流程開始發生新的演變，見圖2。
投資銀行的介入改變了次級債券的生產流程，使得次貸市場超常規發展，并通過多鏈條，多樣化的證券化產品掩蓋了風險，最終在標的資產一房價下跌的情況下演變為金融危機。那么，究竟是什么導致了投資銀行的這些行為呢?可以認為將投資銀行從商業銀行體制中分離出來專門化的這種機制，使得分離型的投資銀行的行為發生了“異化”。具體來講，在利潤最大化的追求下，沒有商業銀行那樣受到巴塞爾協議的約束，可以無限擴張自
己的杠桿，賺取倍放的收益，并在這種貪婪的欲望下，風險控制過程中出現了投行集體的道德風險，最終釀成了惡果。因此，投資銀行的過度依賴杠桿以及存在道德風險的風險控制是使其成為罪魁禍首的主要原因，監管部門對金融創新的監管不足則成為了幫兇。
經由2007年以來的美國次貸危機，美國金融系統一片狼藉。然而投資銀行與全能型銀行在危機中表現出了不同的命運。美國華爾街的前五大投資銀行已經集體退出了歷史舞臺。相比之下，全能型銀行雖然受挫，但尚不致“坍塌”。究其主要原因在于全能銀行的多元化經營。
從資產方面，即業務布局與收入結構來看，可以發現兩者殊途命運的根源。從圖3可以看出，投資銀行有60％左右的業務收入來源于自營與交易業務，而全能銀行這一比例在20％左右。過于單一的業務模式是導致獨立投資銀行深陷危機的重要原因，而全能銀行運用多樣化的經營戰略，通過傳統業務有效彌補了投資銀行業務的損失。
以雷曼兄弟為例。由于雷曼公司所持有的住房抵押貸款比重一直較高，隨著次貸危機進一步加重，以前作為公司重要利潤來源的住房抵押貸款開始變為“毒藥資產”，導致雷曼公司由盈利變為虧損。因此，對雷曼兄弟來說，其曾經的“福”和現在的“禍”皆來自其在優勢業務方面比重過大。業務結構的不平衡削弱了其抵抗市場風險的能力。
在華爾街，那些曾經回報頗豐的業務已經商品化，其中包括替客戶交易和認購債券。因此雷曼兄弟，以及美林和其他一些公司，引入利潤率更高的產品，其中最顯著的是包裝和交易按揭貸款支持之有價證券類型。這使得雷曼兄弟等公司得以保持較高利潤。但這一轉變徹底改變了他們的業務模式。華爾街對于客戶的依賴大大降低，而對于自營交易的依賴大大增強。
兩種銀行體系的比較
關于銀行導向(間接融資為主)的金融體系與市場導向(直接融資為主)金融體系的優劣的爭論和未來金融體系的演進方向的分析在理論和實務界一直是一個熱點問題。從金融危機的起因來看，對應于市場導向型的獨立投資銀行的介入是這次引發于證券化超常規發展金融危機的主要推手。那么，兩種金融體系為何存在如此大的差異?
融資功能差異巨大
考察金融體系的本質功能，在微觀上無非是要把有資金剩余的儲蓄者或投資者與需要外部資金注入的籌資者或融資者聯系起來，在宏觀上就是要通過各種方式把整個社會的儲蓄動員起來，為投資提供資金支持，簡言之就是要把“儲蓄”轉化為“投資”。金融活動在儲蓄和投資之間的中介作用分為兩種類型，即間接金融和直接金融。
就金融中介機構的比較而言，通常人們認為間接金融是通過金融中介機構進行的，而直接金融是通過證券市場進行的，所以有人又把“金融證券化”稱為“金融非中介化”或“金融脫媒”。這里所說的金融非中介化指的是銀行信用中介正在讓位于通過證券市場進行的直接融資，但這并不是說金融中介不存在了。一般把金融市場中介機構分為兩類：一類是傳統的商業銀行為代表的機構，他們直接參與到投資者和融資者的債權債務關系中去，起到的是信用中介的作用。第二類是其他的金融中介機構，包括投資銀行和各種資金管理公司等。他們并不是直接履行信用中介的職能，而是為投資者和融資者提供各種服務從而使兩者確立某種信用關系。因此，嚴格地說，金融非中介化實際上講的是金融非信用中介化。就金融市場與金融機構關系而言，第一類的金融機構與證券市場存在著一定的替代關系，銀行的信用中介越發達，銀行的信用中介占的比重越大，通過證券市場融資比例的比重越小。第二類金融機構與證券市場為互補關系，就本身而言是證券市場的一部分，從屬于證券市場并為證券市場服務。這也是兩種金融體系能夠對應于兩種微觀金融機構類型的理論基礎和淵源。
就兩種融資方式的融資成本比較而言，理論上直接融資成本要大于間接融資成本。這主要有兩方面的原因：一是根據收益與風險相匹配的原理，股權資本由于承擔的經營風險比債權資本要大，因此股東所要求的回報要大大高于債權人。二是股權融資過程中，要支付一些債務融資所無須支付的費用，如股票發行費用等等?；诖耍纬闪酥娜谫Y優序理論，即企業融資首先考慮內源融資，然后是債權融資，最后才是股權融資。
就兩種融資方式的融資效率而言，理論上，在充分競爭的市場、完善的產權制度，合理的銀行與企業治理結構前提下，無論是銀行的間接融資還是通過證券市場的直接融資都可以實現儲蓄向投資的高效轉換。但是實際上，由于銀行的管制較嚴格，比較側重資金使用的安全性，因此往往銀行貸款偏向于規模較大的企業，且多為中短期借款，而對于新興產業的支持不足。而證券市場則通過分散的投資者的不同風險偏好和盈利要求可以實現對企業的長期融資，因此無論是對于大型，成熟企業還是對于新興產業的發展都有較大的融資優勢，可以更好的促進一國經濟增長，這一點可以從美國20世紀末的
信息產業發展速度遠超德國就可以窺見一斑。
金融市場的信息比較優勢
金融交易是當前處理與未來相聯的資金，而未來總是不確定的，因此信息顯得格外重要。獲得和利用信息進行資源配置是金融體系最重要的功能之一，而兩種金融體系在這方面也表現的有所區別。
在市場導向型金融體系(如美國)中，往往具有充分、透明的信息披露機制，這樣才能產生大量的公共信息。此外，存在許多證券分析師、共同基金、養老基金和其他中介通過分析工作收集私人信息。信息披露的越充分，股票市場越有效。當可供公共利用的信息相對多時，股票價格才會吸收和反映各種有關信息，形成有效價格，此時市場相對有效，能夠通過股票價格有效配置社會資源。同時，金融市場除了提供股票價格信號外，還能通過交易量、并購等機制提供“多元審查(Multiple Cneck)”，由于這些都是一種綜合了各種不同觀點的機制，因而能夠提供公司最優決策所需要的信息。
雖然金融市場能產生更多的信息，但金融中介與企業的長期關系意味著中介能獲得企業很有價值的私人信息，可以使資源得到更好的配置?；诮鹑谥薪槔碚?，金融中介的信息處理能力更強調銀行對企業的監督功能。從信息生產的角度看，金融中介比金融市場更具有優勢，表現在信息生產的規模經濟和不存在“搭便車”上。銀行在獲得信息后并不需要披露給市場，避免了搭便車問題，因此信息生產的壟斷性能夠刺激銀行去生產和利用信息，同時對貸款項目進行事前篩選和事后的監督，發揮銀行監督的比較優勢。但是，銀行監督也有缺陷，那就是銀行一旦擁有大量的企業私人信息，就有從與企業的再交涉中獲得最大的信息租金的可能性，由于新項目風險較大，銀行作為規避風險的債權人很可能打擊企業投資于新項目的積極性，最終有可能影響經濟增長。此外，與金融市場能夠提供價格，交易量和外部接管等“多元審查”相比，銀行中介只能通過貸款的形式提供“一元審查”機制。
可見，兩種金融體系對信息的生產和處理方面有所不同，但不存在絕對的優劣之分。在不同的情境中有各自不同的適用性，我們可以結合不同的產業結構來進一步分析彼此的信息處理優勢。如前所述，銀行監督功能的發揮前提是，投資者對于獲得的同樣信息會作出同樣的判斷，從而組成一個共同體――銀行；而當投資者的判斷不一致時，金融市場則更有利于配置資源。因此，一國的產業結構會影響不同金融結構的信息處理效率。當一國尚處于經濟發展的初期，廉價勞動力是主要的競爭性因素，當其產業機構以農業和傳統的工業部門為主時，由于人們能夠很容易判斷什么行業將創造財富，獲得更多利潤，因此以銀行中介為主的金融體系在信息的處理上具有比較優勢，此時銀行導向型的金融體系較為發達。而當一國經濟發展到一定程度后，特別是一國的產業受技術創新的影響很大時，由于新技術能否帶來盈利的信息很不確定，并且判斷趨于分散化，此時金融市場在信息處理上就具有比較優勢，因而較易市場導向型的金融體系。
全能型銀行的風險管理優勢
兩種金融體系在風險管理方面存在著極大的差異。在風險管理方面，金融市場允許投資者根據自己的風險承擔能力進行投資組合，在分散非系統性風險方面具有優勢。而銀行則可以通過跨期平滑分散系統性風險。
金融市場的風險分擔機制包括兩種具體形式：一是投資者通過購買和持有金融市場上的多種金融資產，創建投資組合，從而形成在不同投資者間金融風險互換的風險分擔機制；二是通過衍生金融工具的應用，重新在不同投資者之間分擔風險。
銀行是跨期風險分擔模式。通過金融中介的引入，跨期風險幾乎能夠完全消除風險資產收益的隨機波動帶給投資者的風險。投資者通過運用銀行中介的跨期平衡功能將部分資產通過時間上的平滑轉移到其他時期，使各期消費量相對穩定，獲得一個更高的福利水平。
從表中可以看出，與以銀行為主的金融體系相比較，以金融市場為主的金融結構在分擔與管理風險方面并沒有特別的優勢。相反，銀行的比較優勢更大。對于投資者來說，銀行將系統性風險和非系統性風險都承擔下來，通過貸款多樣化和分散化的方法將所承擔的非系統性風險分散掉，系統性風險在銀行與企業間進行分擔，銀行最終僅承擔剩余部分系統性風險。而金融市場上的投資者則通過投資組合來規避非系統性風險，對于系統性風險投資者必須自己承擔，因此，金融市場上投資者承擔的風險比銀行存款者要大。
同時，金融市場與銀行的風險管理方式上還存在差異。銀行跨期風險分擔的過程，也是銀行將風險內部化的過程。這是因為銀行與儲戶簽訂的債務契約受到法律保護，銀行必須清償對儲戶的到期負債，儲戶不承擔風險。金融市場的風險管理方式不是將風險內部化，而是在既定的時點上，由投資者直接根據自己的風險承受能力進行風險互換，最終的風險損失都由投資者直接承擔，市場本身既不承擔風險損失，也不分享風險收益。投資者主要根據公司管理者采取的行動信號來進行決策。而這種投資決策是否有效還要取決于市場的有效性。一旦突破市場模型的完全競爭假設，加入現實中存在的諸如交易成本和非對稱信息等市場缺陷條件，市場機制的效率就無法保證，投資者也就不能夠依據現有信息做出正確投資決策。
而這也正是次貸危機爆發的原因。經濟的下滑以及房價的下跌造成的系統性風險是無法通過金融市場來規避的，通過自營與交易業務參與其中的投資銀行由于沒有存貸業務和準備金，而只能將風險完全暴露在該時點上，數字財富一旦蒸發，投資銀行也只能轟然倒塌。而銀行控股公司一方面有著嚴格的風險控制制度，另一方面也由于其具有的跨期平滑風險功能而能在這場危機中幸免于難。
兩種金融體系的適用性階段反復是金融體系發展的特征
正如前面所述，兩種金融體系在各種不同的功能上各有千秋，不能說存在絕對的優劣之分，但是如果按照經濟發展所處階段來說，似乎又存在著不同的適用性的情況。例如，在經濟高速發展階段，往往需要新興產業的帶動和支撐，而銀行導向型的金融體系缺乏長期融資的意愿，并且難以形成對新興產業前景的一致預期，因而新興產業融資問題的解決需要依賴證券市場，美國在各個年代新興產業的發展就例證了這個觀點。然而，一旦新興產業隨著產業周期進入成熟甚至衰退階段，實體經濟所需資本已可由銀行融資而得，而下一個新興產業又沒有出現之際，隨著新興產業發展而起的金融市場往往會按照慣性持續下去，金融市場中的虛擬資本會大大超出實體經濟的需要形成泡沫，最終泡沫
破滅產生金融危機。而在這個階段，從商業銀行分離出來的專門化的投資銀行機構的抗風險能力，以及整個市場導向型金融體系的抗風險能力的脆弱性就暴露無疑。
次貸危機的爆發與前面的分析如出一轍。當前，華爾街的集體“倒塌”似乎已說明了美國未來金融體系的走向。按照金融危機的發展階段來說，當前正處于全面經濟衰退的時期。我們預計美國經濟企穩將在2010年，而按照歷次金融危機的發展規律，經濟恢復尚需要2－3年甚至更長的時間。在這段時期，加強監管的銀行控股型銀行或者說全能銀行無疑將是危機后美國金融體系的趨勢。這一趨勢有可能伴隨著金融危機影響的徹底結束，以及以新能源為創新技術衍生的第五波康德拉季耶夫長周期的開始而終結，屆時，華爾街模式也許會迎來又一個神話。
金融體系的形成與國情相關
盡管我國直接參與或投資于美國次貸衍生品的規模并不大，直接影響有限，但這次金融危機為我國金融體系的改革提供了難得的學習機會。
金融體系的兩種模式的形成都有其深刻的經濟，政治，歷史和文化方面的原因，因此，一國金融體系的建設必須依靠自身的國情，而不能完全照搬照抄。如在20世紀70年代，美國已經基本形成了市場導向型的金融體系，而德日兩國作為后起的資本主義國家，在政治上傾向于統治權的集中。在文化價值觀上強調共同主義和群體意識，重視長期利益。因此，在當時，德日兩國并未像美國一樣而是發展出了全能型銀行的金融體制，事實證明該金融體系在兩國經濟騰飛的過程中居功至偉。
我國正處于經濟轉軌時期，銀行和資本市場都相對欠發達，但在上世紀70年代末金融體制改革時，由于主要致力于為經濟體制改革服務，因此在資本市場尚未形成時，主要推動的是銀行業的改革，基于此，形成了銀行為主導的金融體系，國有銀行在資源配置中占據著絕對的支配地位。
由于我國銀行的國有屬性以及銀行內部公司治理的不足，使得金融體制改革早期的銀行體系內出現了大量的不良貸款，嚴重影響到了我國商業銀行的生存和發展。因此，在商業銀行市場化改革的同時，需要大力發展證券市場。
相對于銀行受到的嚴格監管，市場一般屬于投融資者的自發行為，金融創新行為往往成為突破銀行管制的補充或替代。如在上世紀60年代，由于商業銀行經營受到了嚴格限制，歐洲債券市場極為發達。70年代后，出于規避風險的需要，浮動利率票據、貨幣遠期交易和金融期貨等金融創新大行其道，到了80年代，由于金融全球化和信息化的發展，融資方式的創新達到高峰期，互換交易，期權交易和遠期交易占據了主要位置。
金融市場和證券市場的關系范文6
如今，銀行經營國際化進一步向全球化發展，并逐漸形成銀行國際業務與國內業務的合理分工，即大銀行在國際金融市場上競爭，中小銀行則在國內金融市場上發展。即使在同一個集團內部，不同機構之間也有類似的“分工”。當然，這種分工并沒有嚴格的界線，更沒有切斷資產在國內和國外之間的流動。應該說，隨著墨西哥和亞洲金融危機對世界經濟的影響日漸淡化或消除，以及國際金融監管的不斷加強，各國金融業將不斷開拓新的國際業務領域，跨國銀行將對其海外融資結構進行必要的整合，減少傳統貿易融資業務，增加投資銀行業務；同時，必將增加其表外業務比重，提供東道國不能提供的服務，進一步推進金融國際化的進程。
（二）交易集約性
交易集約性主要體現在市場參與者的集中、市場的集中和國際金融中心數量的減少上。金融技術創新與市場競爭的加劇對金融業務經營產生了規?；螅瑢е陆鹑跈C構趨于“大型化”和“集團化”。80年代以來，隨著各國金融管制的逐步放松，各國銀行迅速展開了世界范圍內的激烈競爭。這不僅導致了銀行收益率的下降，銀行資本/資產比率的偏低，也導致了世界各國銀行業的相互兼并。
在美國，1995年全美有逾1000家銀行加入了合并行列，大大超過了上年550家的銀行合并數。在歐洲，歐洲經濟一體化進程的深入，為銀行業的兼并提供了良好的契機，從而出現了一系列兼并活動。1998年，歐洲全年并購交易總額已達8590億美元。在歐洲單一貨幣的推動下，2002年第一季度的并購交易總額就已高達4680億美元。
（三）金融創新全球化
金融創新的發展普遍性將使各國的金融創新會有不同程度的發展，從而使金融創新的分布呈多元化趨勢。僅以亞洲為例，為了與香港爭奪亞洲國際金融中心地位，新加坡正在積極開發亞洲股票期貨市場；而香港為確保亞太國際金融中心的霸主地位，以大陸經濟為后盾，推出國企指數期貨等新的金融衍生產品。
伴隨金融的自由化，發達國家為了減少競爭成本、降低與防范投資風險，不斷開拓金融市場，尋求新的金融交易方式。在此背景下，許多發展中國家也積極投入到更加開放和統一的金融市場的發展潮流中，與發達國家或地區的金融市場相互聯結，構成全球化的金融市場運作體系，從而在時間和空間上縮短了國際金融市場的距離，實現24小時不間斷營業。許多發展中國家和東歐轉型國家，為了加速發展本國經濟，實施趕超戰略，不得不“打開門戶”融入國際經濟、金融大循環，由此而產生了大批新興的金融市場。目前，香港、新加坡、巴林、巴拿馬、開曼群島等地都已成為世界上重要的離岸金融市場。而且，這些離岸金融市場已成了“二級批發市場”和“中轉站”。離岸金融市場不但促進了各國之間多邊信貸關系和貨幣信用制度的日益發展，使生產和資本的國際化趨勢日益增強；而且還可以通過國際金融市場借貸資金的流入，以增加本國國際收支中資本項目的盈余，提高本國國際金融業務的技術水平，不斷適應金融市場國際化發展的客觀需要。應該說，金融市場全球化既給世界經濟和金融帶來了積極的影響，促進了全球性的金融活動，方便了國際投資，有利于各國的經濟增長；但同時也帶來了一些新情況和新問題，特別是各國金融市場聯系越密切，相互依賴程度就越加深，只要某一金融市場發生動蕩，就會迅速地影響或波及到其他金融市場，引起不同金融市場的聯動效應。因此，這種潛在的金融風險無疑對各國金融監管的國際協調與合作提出了更高的要求和更新的挑戰。
（四）工具組合性
從事物發展的客觀規律上看，金融創新在經歷了迅速發展之后，步伐會有所放慢，因為自20世紀70年代以來，國際金融體系已經經歷過利率和匯率的劇烈變化，現有的創新工具基本可以滿足人們對規避風險和投資的要求。因此，未來的金融創新工具將是在對原有衍生工具進行分散、組合的基礎上，更具綜合性。
（五）融資證券化
20世紀80年代以來，國際金融市場上出現了“融資證券化”特征，融資證券化主要表現在兩個方面：一是金融工具的證券化，即不斷通過創新金融工具籌措資金；二是金融體系的證券化，指通過銀行和金融機構借款的比重下降，而通過發行對第三方轉讓的金融工具的比重相對提高，即所謂資金的“非中介化”或“脫媒”現象。在美國，融資證券化表現得最為顯著，幾乎滲透到經濟生活中的各個角落，并成為投資銀行業新的角逐領域。首先，銀行將其資產證券化，即將其應收賬款或放款等較不具流動性的債權資產匯成一組，出售給第三者以發行債券來籌集資金。銀行資產的證券化，既減少了信用風險，也提高了資本資產比率。因此，它是大銀行利用自身優勢，將傳統借貸市場與證券市場有機結合的成功嘗試。其次，非金融企業籌資證券化，大企業在金融市場上發行債券或商業票據籌集資金。
（六）市場無形性
計算機技術與金融結合的程度會隨著金融創新的深入而變得更為密切，這將強化貨幣電子化傾向，并導致銀行出現虛擬化趨勢。網上銀行的興起，將使銀行以富麗堂皇的建筑物為標志的情況成為歷史。最終，金融創新將使金融中心逐步走向無形化?，F代信息技術的迅猛發展，為金融服務電子網絡化提供了必要的物質基礎。
伴隨信息網絡技術的發展，無論發達國家，或發展中國家，都在加緊實現金融系統的電子網絡化，網絡銀行也應運而生，并成為世界金融發展的基本趨勢。這一趨勢的成因主要是：其一，全球性金融的激烈競爭，西方各國銀行都將以優良而高效的電子化服務來爭取客戶，參與競爭，開拓業務。其二，現代科技的日新月異，為銀行實現電子化、自動化、網絡化服務成為可能。其三，電子計算機和通訊技術已成為國際金融市場一體化的聯結紐帶，成為實現全球晝夜24小時進行金融活動的重要工具。這些因素的有力結合，使得全球金融一體化深深地依賴金融服務電子網絡化的發展，同時也深刻地反映了世界各國金融業電子網絡化的時代特征。
（七）監管國際化
經濟一體化與金融國際化是20世紀經濟發展的重要成就，但同時也使金融創新帶來的風險具有傳導性，如何防止對傳統穩健經營的銀行業產生巨大沖擊，國際金融組織正對此進行國際協調。因此，針對各種金融創新的監管不再是某一國家自己的事情，需要各國監管當局之間協調配合，動作一致。1988年，西方十國集團及盧森堡、瑞士的中央銀行代表，在巴塞爾共同簽署了“關于統一國際銀行的資本計算和資本標準的協議”(筒稱巴塞爾協議)。該協議對資本充足性比率、資本內涵的概念、風險加權的計算等方面都做了明確的規定和要求。該協議的明顯作用主要體現在：一是抑制了銀行增加資產的沖動；二是促使各國政府去監督銀行而不是靠對銀行的經營活動施加種種限制去控制它們。
在證券業的國際監管方面，自紐約證券交易所股市暴跌引起全球證券市場連鎖反應以來，西方各主要國家除了加強對國內證券市場的監管外，也開始注意到了證券市場監管國際合作的重要性。對證券市場監管的國際合作主要是通過“證券交易委員會國際組織”和經發組織的“國際投資與跨國企業委員會”共同進行廣泛的國際磋商。
（八）業務綜合性
金融機構的多元化與混業經營趨勢的加強，使傳統銀行的地位受到挑戰，特別是非銀行機構通過金融創新也具有了一定的信用創造。90年代以來，銀行表外業務得到了長足發展，銀行與保險的一體化程度進一步加深。2000年，美國批準了《金融服務現代化法案》，這無疑會給美國乃至全球經濟帶來一場更為深刻的“金融革命”。該法案取消了銀行、證券、保險業之間的界限，允許金融機構同時經營多種業務，以形成“金融百貨公司”或“金融超級市場”。其次，從70年代開始，由于市場利率的日益攀升，企業融資出現了非銀行化趨勢。在此背景下，美國于1980年決定在7年內取消利率上限管制。隨后，加拿大、西德、日本等相繼取消了銀行存款利率限制。第三，解除外匯管制，促進資本自由流動，增強本國銀行業在國際金融市場上的競爭。英國在70年代末取消了外匯管制；在80年代，日本、法國、意大利等國也逐步取消了外匯管制。第四，放寬其他各項金融限制，方便本國銀行進入外國市場和外國銀行進入本國市場。西方各國基本上取消了國與國之間對金融機構活動范圍的限制。
由此可見，金融業由“分業經營、分業管理”的專業化模式向“綜合經營、綜合管理”全能化模式的發展已成為當今國際金融業發展的主流。
（九）投資專業性
