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對外直接投資理論范文1
近年來，中國的出口拉動型經濟增長策略，形成了大量的外匯儲備，截至2012年9月末，中國的外匯儲備余額達到3.29萬億美元，其中大部分是以美元計的資產，而美國等發達國家定量寬松（Quantitative Ease）政策的執行增大了我國外匯儲備保值增值的壓力，將美元計資產置換為中國經濟發展急需的初級資源成為中國外匯投資的占優策略，這一目標需要由企業海外投資實現。國家開發銀行、進出口銀行、中國銀行等一批金融企業在支持中國企業開展對外直接投資過程中發揮了積極的推動作用，特別是國家開發銀行，近年來認真貫徹國家“走出去”戰略，并適應對外開放的新形勢，新要求，不斷創新金融對外投資與合作的方式，在發改委、商務部等部門的支持下，成功運作了中俄石油，中巴石油等一批重大項目，簽訂了數十項金融合作協議和融資協議，支持中資企業拓展海外市場，成為中國最大的對外投融資合作銀行。本文試圖從理論上探討中國企業對外直接投資的動因和優勢，為思考我國企業的對外直接投資行為提供一個新的角度。
一、國際生產折衷理論
約翰?鄧寧在總結傳統理論的基礎上，于 1977年發表了《貿易、經濟活動的區位與多國企業：折衷理論探索》，提出了著名的國際生產折衷理論，成為對外直接投資理論的集大成者。該理論將出口、對外技術轉讓和對外直接投資結合起來，被認為是當代最完備、解釋力最強的國際直接投資理論。
國際生產折衷論的核心是：從事對外直接投資的企業必須擁有三種優勢，即所有權優勢、內部化優勢和區位優勢。鄧寧將所有權優勢定義為一國企業擁有或能夠獲得而國外企業沒有或無法獲得的資產及其所有權。所有權優勢主要包括技術優勢、企業規模優勢、組織管理優勢和金融優勢等。這實際上是海默等人所稱壟斷優勢的另一種提法。內部化優勢是指企業對其所擁有的資產加以內部使用而帶來的優勢。擁有無形資產所有權優勢的企業，通過擴大自己的組織和經營活動，將這些優勢的使用內部化，從而可以比非股權式的轉讓帶給無形資產所有者更多的潛在利益。跨國公司的內部化優勢就是指跨國公司通過對外直接投資，運用內部交換機制替代外部市場交易，以克服市場失效的能力。區位優勢是一個相對的概念，它包括直接區位優勢和間接區位優勢。直接區位優勢指東道國的有利因素所形成的區位優勢，間接區位優勢指由于投資國某些不利因素所形成的區位優勢。區位優勢的大小不僅決定著一國企業是否進行對外直接投資和投資地區的選擇，還決定了對外直接投資的類型和部門結構。鄧寧認為，如果企業僅擁有一定的所有權優勢，則只能進行對外技術轉讓；如果企業擁有所有權優勢和內部化優勢，則選擇出口貿易是較好的方式；如果企業同時擁有所有權優勢、內部化優勢和區位優勢，則發展對外直接投資是參與國際經濟的最好形式。
該理論是根據西方對外直接投資行為提出來的，雖然存在諸多的局限性，但總的來說對于發達國家對外直接投資具有較大的闡釋力，同時，對于中國企業的對外直接投資也具有一定的借鑒作用，中國企業經過幾十年的發展，規模、技術、產品已日益成熟，已具有了相當的競爭優勢，如果向其他的發展中國家投資，是具備相當的所有權、內部化以及區位優勢的，近年來對非洲、東南亞、拉美等地區直接投資所取得的巨大成就即可證明。在某些高科技行業中中國企業也具有世界領先水平，中國企業的許多工業產品在發達國家也具有相當的競爭優勢，也完全可以到發達國家投資設廠，進行跨國經營，比如華為的產品和解決方案已經應用于全球150多個國家，服務全球運營商50強中的45家及全球1/3的人口。
二、投資發展周期理論
在20世紀80年代初期，鄧寧針對國際投資折中理論缺乏動態分析的嚴重缺陷，寫下了《投資發展周期論》，提出了從動態角度解釋一國的經濟發展水平與國際直接投資地位關系的投資發展周期理論。該理論的基本思想是，一國的經濟發展狀況和水平對本國企業的所有權優勢的實現以及本國區位優勢的狀況都將產生重大的影響，從而決定該國直接投資的地位和狀態。
以人均GDP為例，鄧寧將各國的經濟發展水平分為四個階段，并指出在不同階段直接投資的流入狀況：第一階段，人均GDP在400美元以下，處于這一階段的國家由于缺乏所有權優勢，因而沒有經濟實力向國外輸出直接投資，由于本國投資環境太差，國外也只有少量資金直接投資流入；第二階段，人均GDP在400―1500美元之間，處于這一階段的國家對外國資本的吸引力明顯增加，外資大量流入，但由于國內經濟發展水平不高，對外資本輸出仍然有限；第三階段，人均GDP在2000―4750美元之間，處于這一階段的國家對外投資大幅度上升，其發展速度有可能超過外國直接投資的流入，但凈對外投資仍為負值；第四階段，人均GDP在4750美元以上，處于這一階段的國家為發達國家，他們擁有強大的所有權優勢和經濟實力，凈對外投資呈正數增長?？傊瑢ν馔顿Y是經濟發展的必然結果，是隨著經濟發展而進行動態演進的。
對于發展中國家而言，投資發展周期理論認為，發展中國家之所以出現對外投資，緣于它們自身不斷增長的所有權優勢。發達國家和發展中國家跨國公司的差異取決于各自擁有的不同的所有權優勢和內部化優勢。影響各國在投資發展周期中所處階段的主要因素包括：國內資源稟賦的結構、對外開放的程度、國內市場的大小、國家的經濟制度、政府對吸引外資以及對外投資的政策等。這些因素的綜合作用決定了不同國家的不同企業所擁有的不同所有權優勢、內部化優勢和區位優勢，決定了不同國家吸引外資和引進外資的不同產業結構，并最終決定了各國在某一時點在投資發展周期上所處的不同階段。 我國目前已達到第四個階段，基本具備大力發展對外直接投資的內外部條件，這預示著我國企業對外直接投資的黃金時期即將到來。
三、小規模技術論與技術地方化理論
1983年美國經濟學家威爾斯出版了其專著《第三世界跨國公司》，用小規模技術理論對發展中國家跨國公司的行為特征進行了解釋。他指出發展中國家跨國公司的競爭優勢在于其特殊的技術優勢，這種技術優勢正來源于與發達國家不同的市場環境，威爾斯從四個方面分析了發展中國家跨國公司的競爭優勢：一是擁有小規模生產技術。這種小規模生產技術適合小批量生產，來源于實際生產工藝的某些局部改進，或者是引進國外的大規模生產技術后逐漸加以改造，使之適宜于小規模生產。二是勞動力密集的生產工藝，并傾向于使用當地要素投入。三是研究開發費用低，廣告費用低，實行“低價格”戰略。四是由于與本地市場聯系緊密，發展中國家的許多跨國公司適應性非常強。
拉奧于 1983年出版了《新跨國公司――第三世界企業的發展》，提出了關于發展中國家跨國公司的技術地方化理論。拉奧認為，發展中國家跨國公司的技術特征表現為適應小規模市場、標準技術和勞動密集型技術等，但這種技術卻包含著獨特的創新活動。他從以下幾方面分析了發展中國家跨國公司如何形成和發展自己的“特定優勢”：第一，技術知識的當地化是在不同的環境下進行的。不同的環境下要素的價格及供給條件都有極大差異，對技術的適應性改造是一種創新活動，而不只是單純的模仿。第二，發展中國家生產的產品適合于自身的經濟條件和市場需求。各地的消費者對產品的偏好并不一致，只要企業對技術加以改造，使產品更好地滿足市場需求，這種技術創新就可以形成競爭優勢。第三，創新活動中所產生的適應性技術在當地市場比原有技術具有更高的經濟效益。第四，在市場較大、經濟發展不平衡，消費者的品味差別大時，發展中國家的企業能開發出與發達國家技術先進企業不同的產品，仍然可以在市場中占有一席之地。第五，由于國家之間在民族、文化、語言、風俗習慣等方面的差別，發展中國家企業的上述幾種優勢可能得到加強。
小規模技術理論與技術地方化理論表明了發展中國家跨國公司具有的競爭優勢不是直接優勢，而是相對優勢。這個“相對”主要包括兩個方面：一方面相對于發達國家的跨國公司，發展中國家的跨國公司擁有更更加適合當地市場條件的生產技術，因而在同類型發展中國家市場具有競爭優勢；另一方面，相對于欠發達國家的當地企業，許多發展中國家的跨國公司又具有先進的生產技術，因而具有競爭優勢。
四、國家利益優先取得論
從國家利益的角度看，大多數發展中國家，特別是社會主義國家的企業，其對外直接投資有其本身的特殊性。這些國家的企業按優勢論的標準來衡量是難以符合跨國經營條件的。但在經濟全球化浪潮的沖擊下，企業為了趕上世界經濟發展的潮流，不得不進行對外直接投資，尋求和發展自身的優勢。在這種情況下，國家支持和鼓勵企業進行跨國經營活動就是在所難免的事情了。
對外直接投資不僅使投資者保持著資本的所有權，從而取得由收益率差異引起的資本收入，更重要的還在于使投資者保持著對資本運行和使用的控制權，從而獲得遠比貨幣收益更廣泛的綜合效益。這在投資者是國有企業從而國家和企業利益有著更緊密聯系的情況下，更是如此。對外直接投資給國家帶來的利益是綜合性的，可大致概括為以下幾個方面：第一，資源轉移效果。投資國通過對外進行直接投資，不但可直接從國外取得低成本的自然資源供給，間接地享受東道國當地資源供給和基礎服務，還能吸取和傳輸國外先進技術成果和管理知識，這也是目前發展中國家鼓勵和支持企業對外直接投資最基本的動因之一。第二，產業結構調整效果。對于大多數投資國，一般向東道國進行“一攬子”要素轉移的，也主要是國內較為成熟、產品供給相對富余甚至飽和的產業部門。通過直接投資的方式進行跨國界的轉移，則既保證了現有資產的應有價值，又起到了調整和優化國內產業結構的作用。第三，國際收支效果。除了麥克杜格爾模型所顯示的直接國際收支影響外，跨國直接投資對投資國國際收支還產生若干間接影響。這些影響可概括為：直接創收外匯利潤；帶動和擴大產品出口，間接增加國家外匯收入；帶動和擴大勞務出口，增加和擴大非貿易外匯收入；境外企業進行反向投資以及聯系介紹外商對投資國投資，增加國家的收入。第四，市場競爭效應?？鐕洜I企業的不斷增多，規模的不斷擴大，會對國內原有的競爭趨勢產生不可忽視的影響。如一些率先跨國發展的企業，將會因為在國外取得了新的市場空間，或者取得了穩定的資源供給或新的技術信息，而大大增強自己的競爭實力，使自己的競爭地位發生躍升，從而使國內競爭對手感受到新的壓力。這將迫使國內競爭者或者采取跨國發展的行為，或者改進經營，加強研究與開發，提高產品質量，在國內市場應付挑戰。顯然，無論哪種情況，都會對投資國競爭水平的提高、經濟活力的增強發生積極作用。國家利益優先取得論對分析中國企業對外直接投資的效應具有很大的指導意義。
參考文獻
[1] John H.Dunning International production and the multinational Enterprise[M]. London：George Allen and Undrin，1981.
[2] Peter J.Buckley and Mark Casson：The Future of the Multinational Enterprise[M]. New York：Holmes and Meiers，1976.
對外直接投資理論范文2
關鍵詞：國際直接投資理論;直接投資的特征;直接投資的動機;投資環境;直接投資對中國對外投資的深遠影響
國際直接投資是指一國的自然人、法人或其他投資者單獨或者是共同出資，在除本國之外的其他國家建立、擴展或收購企業以進行生產或經營，且擁有有效管理控制權的投資行為。
一、國際直接投資的特征
二戰以來，國際直接投資的迅猛發展，使其成為國際投資最主要的投資方式，最突出的是從20世紀70年代至今，其特征主要由以下幾個方面得以體現：
1.在國際直接投資活動中，投資者對企業所擁有的股份權與其對企業的管理控制權是符合的，其持股權與其控制權成正比關系。如果一個企業是由一個投資者單獨出資創立的，則該企業的所有權都由此出資者所持有，并且此出資者持有該企業的所有管理控制權;如果創立的企業是由兩個或兩個以上的出資者共同出資創立的，那么對該企業管理控制權的劃分按照出資額的多少來確定。但是由于各個企業的股權結構和組織形式有所不同，因此取得有效的管理控制權所需要的股份比例也是有所不同的。
2.目前國際上對于國際直接投資所需要擁有的最低股權比例還沒有形成統一的標準。國際貨幣資金在其出版的《國際收支手冊》中曾指出，在被投資的企業中擁有25%或更多的股權，可以作為控制經營管理權的合理標準。許多國家的法律或有關的法規也規定了構成直接投資所需擁有的最低股權比例，以區別于不同形式的投資，但是各國的具體解釋和標準也是有所不同的。比如，日本外匯管理法中所指的對外直接投資包括本國投資者對境外企業進行的10%以上所有權投資、對該企業提供的貸款或出資雖不滿10%，但同時通過非股權的形式與該企業保持長期持續的關系。
3.國際直接投資與以證券為媒介的國際間接投資有著根本的不同。直接投資是一種經營性投資，無論哪一個行業被投資者投資，取得企業的經營控制權一直都被確定為前提條件;而國際間接投資是以取得一定利潤為目的的獲得境外有價證券的行為，一般不存在對企業經營管理權的取得問題。兩者的基本區別在于是否擁有對企業經營管理的所有權。
二、國際直接投資的動機
1.企業為實現自身的全球發展戰略，取得最佳經營效果而進行的對外直接投資。全球發展戰略是跨國公司進行全球擴張的一種經營戰略，全球戰略動機是國際投資發展到較高層次的體現。
2.為境外石油、礦產品等自然資源和林業水產等資源的開發和利用進行對外投資，以取得自然資源為目的的投資一直在國際直接投資中占有重要地位，因為要開發自然資源只能在存在著自然資源的地方進行投資。
3.企業為利用境外廉價勞動力、土地等資源，降低企業的綜合生產成本，維護或提高企業競爭能力進行投資。從企業經營戰略的角度來看，這類投資大多出于企業防御性競爭的需要，因此，它不屬于進攻性的投資動機。在國際化管理中，勞動力的移動受到很多方面的制約，而土地則是不會移動的，于是投資者要利用外國國家這方面的廉價資源，就必須采用直接投資的方式，直接利用低成本的投入，提高企業的經營效果。這一動機不僅存在于發達國家的對外直接投資，也存在于發展中國家和地區的對外直接投資之中。
三、國際直接投資環境分析
國際直接投資環境是指能影響國際投資活動的各種外部情況和條件的綜合體。各國政治、經濟、社會、文化等方面的差異使外國投資者面臨著許多不確定的因素。在各種不同類別和程度的風險中，投資者最關心的是影響投資安全的風險。因此，境外企業對投資環境的認識和分析首先從一般的政治風險開始，然后擴展至可能影響投資和經營活動的各種外在條件。投資環境既包括政治方面、法律方面、經濟方面的內容，也包括社會方面、文化方面、自然方面、地理方面的內容，所有這些都會不同程度的對國際直接投資環境產生影響。
四、國際直接投資對中國對外投資的深遠影響
我國利用外資與對外投資是在改革開放政策指導下發展起來的一項事業，其基本目的是為了發展和擴大對外經濟技術合作與交流，促進我國的經濟和社會發展，提高科學技術水平，加強社會主義現代化建設。我國通過利用外資和對外投資，有利于充分地發揮我國自然條件和經濟條件的優勢，提高我國的綜合國力和國際競爭力，同時也可以更有效地利用其他各個國家的各種資源，引進其他國家的資金、先進技術和管理經驗，帶動商品出口，開拓國際市場。
1.直接利用外資，是指以吸收外商直接投資方式引進的外資，其具體形式有：（1）中外合資經營企業;（2）中外合作經營企業;（3）外商獨資企業;（4）中外合作開發。
2.間接利用外資，主要是指利用境外貸款和國際證券融資，其具體形式有：（1）商業銀行貸款;（2）國際證券融資，包括企業境外上市和國際債券融資。
3.靈活利用外資，是在合同的基礎上中外雙方就一項共同進行生產或服務的事業所做的合理安排，具體的形式有：（1）補償貿易;（2）對外加工裝配，包括來料加工和來件裝配。
參考文獻：
[1]王昆成，朱建華.國際直接投資理思辨[J].東北財經大學學報，2003（11）.
[2]董梁.對西方投資實踐的認識及中國投資策略的選擇[J].當代財經，2002（05）.
對外直接投資理論范文3
關鍵詞：直接投資；區位分布；地方政府；理論
中圖分類號：F830.59 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2013）06-0-02
一、外商直接投資的區位理論
對外直接投資（Foreign Direct Investment，FDI）產生于20世界60年代，在所有的對外直接投資理論中都或多或少地討論到區位選擇的問題，但迄今為止，還并未形成統一的外商直接投資區位理論。
1.以產業組織理論為基礎的理論
1960年美國學者斯蒂芬?海默（Stephen Hymer，1960）在麻省理工學院完成的博士論文《國內企業的國際化經營：對外直接投資的研究》中，率先對傳統理論提出了挑戰，首次提出了壟斷優勢理論。壟斷優勢理論是由麻省理工學院C?P?金德貝格在70年代對海默提出的壟斷優勢進行的補充和發展。它是一種闡明當代跨國公司在海外投資具有壟斷優勢的理論。此理論認為，考察對外直接投資應從“壟斷優勢”著眼。巴克利、卡森（Buckley，Carson，1976）、拉格曼（Rugman，1976）的內部化理論，內部化理論強調企業通過內部組織體系以較低成本，在內部轉移該優勢的能力，并把這種能力當作企業對外直接投資的真正動因。美國哈佛大學教授雷蒙德?弗農（Raymond Vernon，1966）在其《產品周期中的國際投資與國際貿易》一文中首次提出的。產品生命周期（product life cycle）理論認為：產品生命是指市上的營銷生命，也就是要經歷一個開發、引進、成長、成熟、衰退的階段。而這個周期在不同的技術水平的國家里，發生的時間和過程是不一樣的，期間存在一個較大的差距和時差，正是這一時差，表現為不同國家在技術上的差距，它反映了同一產品在不同國家市場上的競爭地位的差異，從而決定了國際貿易和國際投資的變化。在國際直接投資區位理論中占主流的仍是國際生產折衷理論（The Eclectic Theory of International Production）。1977年，英國瑞丁大學教授鄧寧（J?H?Dunning）在《貿易，經濟活動的區位和跨國企業：折衷理論方法探索》中提出了國際生產折衷理論。1981年，他在《國際生產和跨國企業》一書中對折衷理論又進行進一步闡述。國際生產折衷理論認為，企業要進行國際投資必須具備三個基本要素，即所有權優勢 、 內部化優勢和區位優勢。國際生產折衷理論對跨國公司的運作有其指導作用，它促使企業領導層形成更全面的決策思想，用整體觀念去考察與所有權、內部化優勢和區位優勢相聯系的各種因素，以及其他諸多因素之間的相互作用，從而可以減少企業決策上的失誤。
2.以區位經濟學為基礎的理論
以克拉維斯（Kravis）、弗里德曼（Friedman et al.）、及部分北歐學者為代表提出了市場學派理論。據克拉維斯（Kravis，1982）的研究，東道國勞動力成本對美國跨國公司海外子公司的出口有著負的影響，從而也影響其空間分布。凱夫斯（Caves）等人把試圖把交易成本引入FDI的區位分析中，但由于概念過于抽象沒有得到太有價值的東西。而北歐學者認為與實體距離對應的為心理距離（Psychic Distance），所謂心理距離是指“妨礙或干擾企業與市場之間信息流動的因素，包括語言、文化、政治體系、教育水平、經濟發展階段等”。心理距離的遠近意味著企業克服障礙成本的高低，跨國公司對外投資的區位選擇一般遵循心理距離由近到遠的原則。克里斯塔勒（Christaller）等則認為隨著科技的發展，運輸成本的影響作用下降，產品的銷售才是關鍵的問題。
3.以制度經濟學為基礎的理論
安哥多（Agodo，1978）發現跨國公司的直接投資與地方政府發展規劃出來的有組織的經濟環境密切相關；貝爾德伯斯（Belderbos，2003）研究了東道國反傾銷政策對跨國公司直接投資的影響，認為通過反傾銷可以吸引更多的直接投資，但如果東道國取消了反傾銷措施，直接投資中的成本因素又將上升。奧克荷姆等（Oxelheil，2001）強調了金融制度對跨國公司直接投資的影響，認為股票、債券的發行上市制度將影響到跨國公司在國外進行直接投資的公司的相關成本、資本收益等。魯明泓（1999）則以114個國家和地區為樣本，探討了影響直接投資的四大類制度因素，即國際經濟安排、經濟制度、法律制度和政府廉潔程度，認為經濟的開放度及對外資的歡迎態度最為重要。
4.以集聚經濟為基礎的理論
對外直接投資理論范文4
【關鍵詞】中國企業，外直接投資，優勢
一、對外直接投資理論概述
20世紀60年代以前的國際直接投資理論研究尚未從函際貿翁和資本流動理論中獨立出來，往往以要素稟賦理論為基礎來解釋國際直接投資。60年代初，美國學者海默率先向傳統理論發出挑戰，提了壟斷優勢理論，這一理論被經濟學界認為是直接投資理論的突破，標志著園際投資理論的真正興起。經過幾十年的發展，這一理論一贏在不斷地發展完善。
（一）對外直接投資理論的演變與最新發展
隨著國際直接投資在國際經濟關系中的地位同趨重要，經濟學界也開始把其作為專門的研究列象迸行研究，逐漸形成了較為系統的國際直接投資理論。西方經濟學界對跨國公司直接投資產生和發展的原因分析的流派很多，其中最有代表性的理論有：壟斷優勢理論是最早研究對外直按投資的獨立理論，它產生于本世紀60年代初，在這以前基本上沒有獨立的對外直接投資理論。1960年美國學者海默在他的博士論文中提出了以壟斷優勢來解釋對外直接投資的理論。產品生命周期理論是熒國晗佛大學教授贊農提出的，這一理論既可以用來解釋產品的國際貿易問聯，也可以用求解釋對外直接投資。內部化理論也稱市場內部化理論，它是70年代以來西方跨國公司研究者為了建立所謂跨國公司一般理論對所有、提出和形成的理論，是當前解釋對外直接投資的一種比較流行的理論，有時也稱其為對外直接投資的一般理論。這一理論主要是由英國學者巴克萊卡森和加拿大學學者拉格曼共同提出來的。
（二）中國企業對外直接投資的理論
西方經濟學界對直按投資產生和發展的原因分析所得出的結論，一般都是建立在對發達國家或者工業化程度較高的國家分析基礎上的。對于那些對外直接投資發展迅猛且較為成熟的發達國家，西方學者的理論有很強的解釋能力。但是，國際對外直接投資的現實是，很多發展中國家也在進行對外直接投資，且發展迅速，取得了較好的成績。對于這種情況，主流理論解釋力不夠。于是，一些經濟學家開始著眼于發展中國家的對外直接投資情況進囂分析，以期找到合適的理論來解釋這些現象。
二、我國企業對外直接投資的優勢
（一）小型企業擁有比較優勢
發展中國家歡迎外國資本的流入，但其能提供的投資環境并不完善，市場范圍小，從客觀上限制了國際大型跨國公司的進入。我國小型企業尚處于小規模階段，可避免與大型跨國公司的激烈競爭，適合發展中國家投資環境的需要。另外，中國跨國公司派出人員的費用和出口零部件相對便宜，使中國境外加工的產品能以低價占領國外市場。美國經濟學家威爾斯的小規模技術理論指出，發展中國家跨國企業的競爭優勢來自與其母國的市場特征緊密相關的低生產成本；英國經濟學家勞爾的技術地方化理論也證明了落后國家企業以比較優勢參與國際生產和經營活動仍可具有一定的競爭能力。中國企業實現跨國經營，開展境外直接投資，從理論上說是具有可行性的。應當指出的是，上述兩個理論從不同方面闡明了發展中國家企業在跨國經營中的競爭優勢，指出了發展中國家企業發展境外直接投資的可能性，對于指導發展中國家企業境外投資具有重要意義。
（二）大中型公司具有所有權優勢和內部化優勢
改革開放以來，我國已經形成了一批有競爭力的大中型跨國公司，它們具有雄厚的資金和技術實力，引進國外先進的管理理念，在國際競爭中明顯具備所有權優勢和內部化優勢，如中國國際信托投資公司、中石化、海爾集團和首都鋼鐵總公司等，在境外市場競爭中處于比較有利的地位。鄧寧教授，提出了著名的“國際生產折衷理論”，已成為研究跨國公司經濟活動的主流理論學派，被世界公認為是指導跨國公司實踐的權威理論。該理論認為，一個企業如果具有所有權優勢、內部化優勢和區位優勢時，就完全具備了對外直接投資的條件。有學者認為中國是發展中國家，中國企業與西方雄厚實力的大企業相比不具備所有權優勢，在內部化優勢和區位優勢方面也相形見絀，所以鄧寧的國際生產折衷理論不適合于解釋中國企業的境外直接投資行為。
（三）我國擁有自主知識產權的技術和產品
我國長期自主開發形成了某些傳統專有技術和高精尖技術，如中藥、氣功、園林、烹調、生物工程和航天技術等，較絕大多數發展中國家具有明顯的競爭優勢，可以在中國對外直接投資中一顯身手。
（四）政策環境良好
中國與大多數國家簽有投資保護協定和避免雙重征稅協定，這為中國企業對外直接投資提供了必要的保護和良好的政策環境。近二十多年來，由于政府的支持和企業的努力，我國對外直接投資持續增長。據商務部統計至2003年底，我國對外直接投資企業累計7470家，投資金額114億美元。據聯合國貿發會議統計，中國累計對外投資金額近350億美元，約相當于韓國的對外投資規模，目的地多達352個國家和地區。所以我國企業對外直接投資的政策環境良好。
參考文獻：
[1]王彥森.我國民營企業對外直接投資研究[D].武漢理工大學，2005（03）.
對外直接投資理論范文5
國外投資經營是當今高度社會化、現代化和國際化經營的必然趨勢,是國際產業分工與合作、國際技術與資本流動的需要,它代表著現代企業的發展方向。我國入世以后,經濟得到了巨大的發展,同時也面臨著許多問題,如國內市場遭遇搶灘,“走出去”的過程也并非一帆風順等等。面對這樣的現實,我國企業應該重新審視自己的國際定位,只有充分利用自身的比較優勢,制定新的國際戰略,并有效利用國際、國內兩種資源,迅速提升企業自身的核心競爭力,才能走得更快更穩。本文以國外直接投資理論為指導,對我國外向型企業對外直接投資的現實基礎與可行性進行了詳細地闡述,在對我國外向型企業境外直接投資現狀分析的基礎上,具體提出了我國外向型企業境外直接投資的地區戰略選擇、行業戰略選擇、資金籌措與運用及風險控制等戰略。本文的實踐意義在于,為我國外向型企業如何運用自身的比較優勢參與國際市場競爭,特別是在境外投資戰略方面提出了參考性意見。
【關鍵詞】:外向型企業、境外直接投資、投資戰略
【正文】:
當今世界,經濟一體化不斷發展,國際分工日益深化。隨著國際分工的不斷深化,任何一個國家的生產活動與資本運動都在依靠本國資源、資金、技術、人才、信息和市場的基礎上,跨越了國域疆界,實現了生產要素在全球范圍內的重新配置。隨著世界經濟國際化的不斷深入,國際直接投資發展迅速,并成為世界經濟生活和國際經濟關系中的重要組成部分。企業作為國際直接投資的主體和主要承擔者,它的對外直接投資和全球性經營戰略對世界經濟發展具有深遠的影響。
我國企業境外直接投資起步較晚,相比較來說,缺乏系統的理論指導和更具有代表性的實踐經驗。因此,本人認為,在具體分析我國企業境外投資戰略之前,有必要深入分析國外直接投資理論的發展過程,并對各種國外直接投資理論和方法進行比較和分析。只有在了解和掌握了國外直接投資的一般規律和國際投資慣例的基礎上,再結合我國的實際和企業的特點,才能探索出具有我國特點的外向型企業境外直接投資的理論和方法,并制定出有利于我國外向型企業發展的境外直接投資經營發展戰略。
一、關于國外直接投資的基本理論
國外直接投資 (Foreign Direct Investment,簡稱FDI),又稱國際直接投資、外商直接投資或對外直接投資。國際貨幣基金組織對國外直接投資的定義是:“在投資者以外的國家(經濟)所經營的企業中擁有持續利益的一種投資,其目的在于對該企業的經營管理具有有效的發言權?！雹佟缎屡翣柛窭追蚪洕鷮W大辭典》對國外直接投資的解釋是:“涉及到工廠和土地等生產資料所有權”或“股票所有權使股東控制了廠商的經營活動的投資。”②簡言之,國外直接投資是指一個國家或地區的投資者將資財用于其他國家或地區的生產或經營,并掌握一定經營控制權的投資行為。它包括在東道國設廠創立新企業和收購東道國已經存在的企業兩種基本形式。根據投資者對外投資的參與方式不同,國外直接投資又可以分為獨資經營、合資經營、合作經營和BOT(英文Build Operate Transfer的字頭縮寫,中文意思為“建設—經營—移交”)投資方式,我們通常把前三者統稱為“三資企業”。
國外直接投資融人、財、物、技術、信息等因素為一體參與國際市場競爭,因此,具有多方面的國際開發能力。不僅能拓寬國際勞動力市場,開發新的就業途徑,而且能夠培養一大批從事國際合作的高級人才;不僅能夠充分利用國際資源,而且有利于發揮比較優勢,開發新技術、新產品和新市場。③
(一)產品生命周期理論
產品生命周期理論是美國哈佛大學教授弗農于1966年提出的,他主要從產品和技術壟斷的角度分析了產生對外直接投資的原因,認為產品生命周期的發展規律決定了企業必須為占領國外市場而進行對外直接投資。產品生命周期可分為三個階段:創新階段、成熟階段和標準化階段。在產品創新階段,國外直接投資應首先在像美國這樣的發達國家進行,因為這些國家在開發新產品、采用新技術以及國內市場容量上都具有優勢地位;在產品成熟階段,隨著仿制品的出現,國外直接投資就應轉移到較發達的國家或地區,如歐洲各國、日本等新興工業化國家,因為西歐經濟、技術水平和消費需求與美國比較相似,而生產成本低于美國,所以美國的企業首先投資于西歐;在產品標準化階段,隨著創新企業的壟斷優勢逐漸消失,國外直接投資也伴隨著生產相對優勢轉移而轉移到生產成本較低和勞動密集型經濟模式的國家和地區,一般為發展中國家。
弗農的產品生命周期理論的貢獻,在于從動態區位條件分析了對外直接投資,并說明了對外直接投資的外部環境條件,進而發展了以新技術為特征的國際貿易理論和對外直接投資理論。該理論認為,隨著產品生命周期的演進,比較優勢是一個動態轉移的過程;隨著這種演進,貿易格局和產品流向將發生逆向變化;每個國家都可以根據自己的資源條件,生產具有比較優勢的、一定生命周期階段上的產品,然后通過交換獲取利益。這在相當程度上為投資企業進行區位和市場選擇提供了分析框架。
生命周期理論對于初次進行國外投資,特別是主要涉及最終產品市場的企業比較適用。對于已經建成的國外企業實行國際生產和投資的全球戰略行為,則不具備強大的說明力?？傊?世界經濟發展至今,產品生命周期理論日益顯示出其局限性,最為典型的是它無法解釋如石油生產部門等非標準化產業的對外投資。不僅如此,國際投資格局也并非如弗農認為的只有發達國家向發展中國家投資,而更多的是表現為發達國家之間的雙向投資。特別是如上面所分析的那樣,當前沒有什么企業是按產品生命周期模式來進行國際生產和直接投資的,它們完全可以在新產品時期組織國外生產,甚至通過其子公司在東道國研制開發新產品。
(二)廠商壟斷優勢理論
廠商壟斷優勢理論最初是由美國經濟學家海默在20世紀60年代提出,后來被金德爾伯格予以發展和完善。壟斷優勢理論的核心是市場不完善性。
海默認為,以不完全競爭為前提的市場不完善性為國外直接投資提供了前提,這種不完全主要表現在四個方面:一是產品和生產要素市場的不完全,即有少數賣主或買主能夠憑借控制產量或購買量來影響市場價格的決定;二是由規模經濟引起的市場不完全;三是由于政府的介入而產生某些市場障礙;四是由關稅引起的市場不完全。
海默認為,在市場不完善的情況下,國外直接投資企業對投資經營過程的控制不僅是出于經營管理的需要,更可能是因為寡占競爭的需要而產生的。因此,海默將國外直接投資企業看作是壟斷者或寡占者,指出對外直接投資是在廠商具有壟斷或寡占優勢的條件下形成的。①
以市場不完善為核心的廠商壟斷優勢理論,不僅可以解釋發達國家企業在國外的水平式對外投資,即在各國設廠生產同樣的產品,而且可以解釋垂直式對外投資,即把一種產品生產的不同工序分布到多國進行,如在石油工業中,少數跨國公司在長期內支配著世界石油市場,就是典型的垂直式對外投資。
(三)內部化理論
內部化理論是由英國經濟學家巴克萊和卡森于1976年首先提出的,后來經濟學家羅格曼和吉狄等又進一步豐富和發展了該理論。
內部化是指在企業內部建立市場的過程中,以企業的內部市場替代外部市場,從而解決市場不完整而帶來的供需交換不能保證進行的問題。該理論首先指出市場的不完整性是市場內部化的原因,并認為決定市場內部化有四個主要因素,即,產業特定因素、區域因素、國別因素和企業因素。區域因素和國別因素決定投資的方向,即投資的地理分布。產業特定因素和企業因素是投資的前提條件。
內部化理論探討的主要是中間產品市場,而不是最終產品市場;重點研究的是廠商擴大直接投資的動機,而不是如何利用外部市場。它在一定程度上解釋了企業通過直接投資可以取得內部化優勢,并對對外直接投資的動機提出了一種綜合性的解釋,但是它沒有能夠考慮到世界經濟現實結構中制約跨國公司對外直接投資的眾多因素,尤其是非生產要素或經濟要素對對外直接投資的動機和發展的影響。
(四)國際生產折衷理論
國際生產折衷理論是英國經濟學家鄧寧于1977年提出的。其核心思想繼承了海默為代表的壟斷優勢論,吸收了巴克利和卡森的內部化優勢說,借用了俄林的區位優勢理論研究方法。鄧寧在《國際生產與跨國公司》一書中,將上述優勢命名為“所有權特定優勢”、“內部化優勢”和“區位特定優勢”,認為企業只有在同時具備這三種優勢的情況下,對外直接投資行為才會發生。
“所有權特定優勢”,是指企業擁有或掌握某種財產權和無形資產的優勢,即一國企業擁有或能夠獲得的國外企業所沒有或無法獲得的資產及其所有權,包括對無形資產的獨占和企業經濟規模兩方面所產生的優勢,或泛指任何能夠不斷帶來未來收益的東西?！皟炔炕瘍瀯荨?是指企業有能力將所有權優勢在企業內部配置、轉讓和有效利用?！皡^位特定優勢”是指特定國家或地區存在的阻礙出口而不得不選擇直接投資,或者選擇直接投資比出口更有利的各種因素。“所有權特定優勢”和“內部化優勢”是決定企業是否對外投資的因素,即對外直接投資的動力,它們可以通過企業自身的發展得以具備;“區位特定優勢”則是對外直接投資的引力,它是一個動態的外生變量,只能通過投資主體在外界尋求,無法通過企業自身來創造。
對外直接投資理論范文6
關鍵詞：對外直接投資；進出口貿易；影響機制；面板格蘭杰因果檢驗
基金項目：教育部重點研究基地重大項目（11JJD790024）。
作者簡介：胡昭玲(1972-)，女，天津人，南開大學跨國公司研究中心、南開大學國際經濟貿易系教授，博士生導師，經濟學博士，主要從事國際經濟學研究；宋 平(1987-)，女，山東濟寧人，南開大學國際經濟貿易系碩士研究生，主要從事國際貿易理論與政策研究。
中圖分類號：F720 文獻標識碼：A 文章編號：1006-1096(2012)03-0065-05收稿日期：2011-09-07
一、問題的提出與文獻綜述
國際直接投資與國際貿易的關系一直是理論界關注和爭論的問題。國際直接投資包括外國直接投資（inward FDI）和對外直接投資（outward FDI）兩個方面， 分別涉及外資的流入與流出。本文研究的是后一方面，即中國對外直接投資對母國進出口貿易的影響。①中國對外直接投資起步較晚，大大滯后于引進外資的步伐，規模也相對較小。但是，近年來，在“走出去”戰略的引導下，在綜合國力增強、外匯儲備大幅增加、人民幣升值等一系列綜合因素的作用下，中國對外直接投資獲得了迅速發展，2010年我國對外直接投資首次達到680億美元，位居世界第五。在這一背景下，研究不斷發展擴大的對外直接投資對進出口貿易具有怎樣的影響、二者之間是替代還是互補關系、如何更好地利用對外直接投資促進對外貿易發展，不僅具有理論價值，而且對我國對外開放與經貿政策的制定具有現實借鑒意義。
Mundell（1957）最早正式研究了國際直接投資與國際貿易間的關系，在要素稟賦理論模型框架下證明了二者是相互替代的。與此相反，Kojima（1978）的邊際產業擴張理論提出了國際直接投資與貿易的互補關系。目前多數學者認為，從理論上分析國際直接投資與國際貿易的關系不存在確定的結論，在不同的模型及前提假定下可能得到不同的結果。
與理論研究相類似，有關對外直接投資與對外貿易關系的實證研究也沒有統一的結論。國外有關對外直接投資與進出口貿易關系的實證文獻大多以發達國家為研究對象，其中又以美國和日本居多。從研究結論看，主要有3類：一類支持替代關系，一類支持互補關系，還有一類認為結果不確定，但以驗證互補效應的居多。在國內的實證研究方面，蔡銳等（2004）基于小島清的邊際產業理論，運用零回歸方法的實證分析表明：中國對發達國家的直接投資對進口有一定的促進作用，但作用不大，與出口的關系則不顯著；中國對非發達國家的直接投資對進口沒有顯著影響，對出口則有一定影響。張如慶（2005）綜合運用協整理論、誤差修正模型和格蘭杰因果檢驗等方法，認為我國進口和出口分別與對外直接投資存在單向因果關系，對外直接投資不是進出口變化的原因。王英等（2007）考察了中國對外直接投資對出口的影響，指出二者為互補關系，雖然后者認為這一作用的程度極小。項本武（2009）運用面板協整模型和誤差修正模型，驗證了我國長期對外直接投資對進出口貿易具有創造效應，但二者對短期的效應持不同觀點。
綜上所述，有關我國對外直接投資貿易效應的研究還相對較少，并且結論并不一致。筆者就對外直接投資對進出口貿易的影響機制進行理論分析，并對中國的情況加以實證研究。在實證方法上，國內學者大多使用時間序列或截面數據，利用傳統的引力模型以及協整和誤差修正模型進行分析，而筆者利用1993年~2009年中國對105個國家（地區）直接投資和進出口貿易的面板數據，應用動態VAR模型和面板格蘭杰因果檢驗方法考察我國對外直接投資與進出口貿易的關系。
二、對外直接投資對進出口貿易的影響機制
（一）對外直接投資對出口的影響
圖1~圖3歸納了對外直接投資帶動出口增加的途徑。一方面，在海外新建子公司初期投產建設時，一般需要從母公司購買資本設備、原材料等；另一方面，在國外子公司經營過程中，可能在較長時期內從母國進口零部件和中間產品，從而對出口形成持續性的帶動作用，尤其是在加工裝配行業這一效應更為明顯。實際上，不同類型的對外直接投資都可能對出口形成促進作用：以擴大和開辟海外市場、以為出口服務為目的的市場導向型對外直接投資，通過在世界其他國家（地區）設立貿易服務機構，構筑國際市場營銷網絡可以促使出口增加；資源導向型對外直接投資帶動了開采所需設備和相關產品的出口，并且隨著母國進口開采出的資源，該國此類資源加工品或制成品的出口可能增加；技術導向型對外直接投資可以獲得反向技術溢出效應，提高母國產品的技術含量和出口競爭力。
圖1 對外直接投資的出口促進效應
對外直接投資對出口既有促進作用，也有替代作用。首先，無論是為規避貿易壁壘或將國內生產能力過剩、市場相對飽和的產業轉移到國外而進行的市場導向型對外直接投資，還是為降低生產與運輸成本進行效率導向型對外直接投資，生產基地轉移到國外后，在東道國生產的產品將直接在當地銷售或轉銷到其他國家，從而替代母國同類產品的出口。其次，東道國企業利用技術擴散與模仿大量生產該產品，替代進口甚至進行出口，進一步減少了母國的出口。此外，國外分支機構在東道國的當地采購也會替代母國中間產品的出口。
圖2 對外直接投資的出口替代效應
（二）對外直接投資對進口的影響
與出口的情況相類似，對外直接投資對進口貿易規模的影響也有兩方面：在進口促進作用方面，資源導向型對外直接投資以開發國外資源、保證母國供給為目的，會增加母國資源類產品的進口；效率導向型對外直接投資將生產轉移到生產成本更低的國家后，有可能將東道國生產的產品返銷回母國以滿足國內需求；技術導向型對外直接投資在國外開發和生產出技術與知識密集型產品后，可能通過公司內貿易等形式銷售給母國。在進口替代作用方面，如果企業認為通過直接投資在國外購買原材料進行生產比進口生產所需的原材料更有效率，那么這種投資就會減少母國原材料的進口；如果企業通過技術導向型投資代替通過高技術產品進口來獲取技術，就有可能減少母國部分高技術產品的進口。
圖3 對外直接投資的進口促進與替代效應
（三）中國對外直接投資貿易效應的直觀分析
基于上述對外直接投資對進出口貿易的影響機制，可以就中國對外直接投資的貿易效應加以直觀分析。
中國的對外直接投資起步于改革開放以后，早期投資的主要目的是為外貿服務，勞務工程承包也是當時的主營項目。20世紀90年代末開始，在國家的支持下一些大型央企和國企以獲取能源和資源為目的進行對外投資，投資目的比較單純，經營方式相對簡單。2000年以后，中國對外直接投資有了突飛猛進的發展，復雜的經營方式開始出現。目前，中國對外直接投資“市場導向型”、“資源導向型”、“效率導向型”等投資動機都存在，但仍以市場尋求型投資動機為主。從對外直接投資的流向分布看，行業多元而聚集度較高，截至2010年末，我國對外直接投資覆蓋了國民經濟所有行業類別，其中存量在100億美元以上的行業包括商務服務業、金融業、采礦業、批發零售業、交通運輸業和制造業，這6個行業占據我國對外直接投資存量總額的88.3%。④
由于在我國的對外直接投資中為商品貿易提供便利的服務類投資占比重最大，2010年流向租賃和商務服務業以及批發和零售業的投資超過50%，可以預計，我國對外直接投資對貿易特別是出口貿易應有較強的促進作用。此外，采礦業在我國對外直接投資中也占有較大份額，2010年末采礦業的投資存量占對外直接投資總存量的14.1%，⑤這也會對出口和進口產生雙向的拉動作用。但是，我們也應注意到，我國對外直接投資的動機與產業分布呈現多元化趨勢，制造業及其他行業多種動機的對外投資也占一定比重，這些投資會同時影響到出口和進口，產生正向和反向的貿易效應。因此，難以從理論上就我國對外直接投資對貿易規模的總體影響做出確切判斷，下文將使用計量方法就對外直接投資對我國出口和進口貿易規模的影響進行實證檢驗。
三、中國對外直接投資對進出口貿易影響的實證分析
（一）實證方法與模型設定
筆者應用Hurlin等（2001）提出的固定系數面板格蘭杰因果檢驗方法來考察我國對外直接投資對進出口貿易的影響，這一方法是基于面板數據的向量自回歸（VAR）過程實現的。
為檢驗對外直接投資與出口的關系，建立如下面板向量自回歸模型。為了減少異方差和異常項對平穩性的影響，模型中的變量均采用對數形式。
其中，ofdi為我國的對外直接投資，exp為出口額。νit=αi+εit，εit～iid. (0, σ2ε)；αi為個體的異質性，它表示我國對各個國家對外直接投資所具有的不同特性，屬于非時序變量；εit為隨機擾動項，表示除方程（1）、（2）中所列變量外的其他影響因素。對于任意給定的i∈［1,N］，模型自回歸系數γ(k)和回歸系數β(k)i是不變的，即對所有的個體來說γ(k)都是一樣的。
方程（1）考察對外直接投資對出口的影響，方程（2）考察出口對對外直接投資的影響。以上2個方程組成了面板向量自回歸模型，其中每個方程都是一個動態面板，需要對其進行差分估計。由于方程存在內生變量，要用到工具變量，先直接對每個方程進行差分廣義矩估計（Difference-GMM），檢驗單個變量系數的顯著性，然后根據GMM估計結果，對上述模型進行面板格蘭杰因果關系檢驗，驗證我國對外直接投資與出口之間的格蘭杰因果關系。
其中，imp為我國的進口額，其他變量的解釋同上。方程（3）考察對外直接投資對進口的影響，方程（4）考察進口對對外直接投資的影響，進口模型的估計和檢驗方法與出口模型相同。
（二）樣本數據及來源
筆者根據世界各國的經濟地理特點，按照《中國統計年鑒》依地理分布和投資額劃分的方法，選取亞洲、非洲、歐洲、拉丁美洲、北美洲和大洋洲六大地區的105個樣本國家（地區）進行研究。
筆者利用1993年~2009年我國對上述105個國家（地區）的對外直接投資和進出口貿易數據進行實證分析。我國對各個國家（地區）的進出口數據取自1994年~2010年《中國統計年鑒》，1993年~2002年的對外直接投資數據來自相關年份《中國對外經濟統計年鑒》，2003年~2009年的對外直接投資數據來自相關年份《中國對外直接投資統計公報》。
（三）面板數據的單位根檢驗
為了增強檢驗結果的穩健性，筆者采用LLC、IPS、Fisher-ADF和Fisher-PP 4種方法進行面板單位根檢驗，使用的軟件為Eviews6.1，結果見表1。
對lnofdi、lnexp、lnimp的面板單位根檢驗結果顯示，在4種檢驗方法下，在1%的顯著性水平下lnofdi、lnexp、lnimp均不存在單位根，可見對外直接投資
表1 面板單位根檢驗結果
檢驗方法lnofdi統計量P值 結論lnexp統計量P值 結論lnimp統計量P值結論LLC -18.36120.0000平穩-4.169340.0000平穩-9.639560.0000平穩IPS-13.7620.0000平穩-14.17930.0000平穩-7.212420.0000平穩Fisher-ADF515.5720.0000平穩456.4800.0000平穩385.103 0.0000平穩Fisher-PP596.9120.0000平穩521.7710.0000平穩441.8890.0000平穩
和出口、進口變量都是穩定的，因此，無需對變量之間的關系進行協整檢驗即可直接就對外直接投資與出口以及對外直接投資與進口的關系進行格蘭杰因果檢驗。
（四）面板格蘭杰因果檢驗結果
1．對外直接投資與出口的關系
筆者根據AIC值最小的標準確定最佳滯后期，利用Eviews6.1軟件進行AIC檢驗，確定最佳滯后期為2。
筆者分別對方程（1）、（2）進行動態面板廣義矩估計，在估計中利用stata11.0軟件中的xtabond2命令，由于最佳滯后期為2，因此可以選取因變量的二階差分作為工具變量，即選取D.lnexpit－2作為D.lnexpit－1的工具變量，選取D.lnofdiit－2，作為D.lnofdiit－1的工具變量，使用GMM兩步估計法，估計結果如表2所示。
由表2中對方程（1）的估計結果可見，lnofdi一階滯后項的系數為0.047，P值為0.015，其二階滯后項的系數為0.028，P值為0.040，均通過了5%的顯著性檢驗，這表明我國的對外直接投資對出口存在正向的滯后影響，對外直接投資對出口有一定的促進效應。但是，lnofdi一階和二階滯后項的系數都很小，說明投資對出口的帶動作用較為有限。
筆者對對外直接投資和出口的關系進行格蘭杰因果關系檢驗，原假設H0：βi(k)=0，i∈［1,p］，即對外直接投資與出口之間不存在格蘭杰因果關系；備擇假設H1：βi(k)≠0 (i,k)，即模型中滯后變量的回歸系數不全為零，二者之間存在格蘭杰因果關系。表2中對方程（1）的估計結果顯示，lnofdiit-1和lnofdiit-2的系數在5%水平下均顯著，因此拒絕原假設，接受備擇假設，即lnofdi滯后變量的回歸系數不全為零，對外直接投資是出口的格蘭杰原因。
由表2中對方程（2）的回歸結果可見，lnexp一階滯后項的系數為0. 015，P值為0.015，lnexp二階滯后項的系數為0.041，P值為0.034，在5%的統計水平下都是顯著的，所以原假設H0：βi(k)=0，i∈［1,p］不成立，接受格蘭杰因果關系中的備擇假設，即出口是對外直接投資變化的格蘭杰原因。
綜上，我國對外直接投資與出口之間存在雙向的格蘭杰因果關系。
2.對外直接投資與進口的關系
分別對方程（3）、（4）進行GMM估計。根據AIC值最小的標準，利用Eviews6.1軟件進行AIC檢驗，確定最佳滯后期為2。選取因變量的二階差分作為工具變量，使用GMM兩步估計法，利用stata11.0軟件進行估計，結果如表3所示。
由表3中對方程（3）的估計結果看出，lnofdiit-1的系數為0.112，P值為0.035，lnofdiit-2的系數為0.045，P值為0.011，在5%水平下均顯著，這說明我國對外直接投資對進口存在正向的滯后影響，對外直接投資對進口具有促進效應。由于lnofdi的一階和二階滯后項系數均顯著，因此格蘭杰因果檢驗的原假設H0：βi(k)=0，i∈［1,p］不成立，接受備擇假設，即對外直接投資是進口變化的格蘭杰原因。
由表3中對方程（4）的估計結果看出，lnimp一階滯后項的系數為0.152，P值為0.035，在5%水平下顯著；lnimp二階滯后項的系數為0.064，P值為0.006，在1%水平下顯著。因此，原假設H0：βi(k)=0，i∈［1,p］不成立，接受格蘭杰因果關系中的備擇假設，進口是對外直接投資變化的格蘭杰原因。
綜上，我國的對外直接投資對進口具有帶動作用，即進口額會隨著對外直接投資的增加而增加，并且二者互為格蘭杰因果關系。
（五）實證結果分析
由上文對外直接投資與出口關系的實證分析結果可以看出，我國對外直接投資和出口之間存在雙向格蘭杰因果關系。對外直接投資的一階和二階滯后項對出口具有正向影響，并具有統計顯著性，說明對外直接投資對出口具有促進作用?？傮w看來，我國對外直接投資對出口貿易的促進作用超過了替代作用，對外直接投資對我國的出口貿易起到了一定的推動作用，雖然這種作用的程度較小。
由對外直接投資與進口關系的實證分析結果可以看出，我國對外直接投資和進口之間存在雙向格蘭杰因果關系，尤其是對外直接投資對進口具有帶動作用。這說明在我國對外直接投資中占有一定比重的資源導向型投資促進了資源性產品的進口，而將其他類型的對外直接投資考慮進來，投資與進口貿易總體上也呈現互補關系。
四、結論與政策建議
我國對外直接投資與出口及進口之間均存在雙向格蘭杰因果關系，對外直接投資是貿易創造型的,對出口和進口均有促進作用，這一結果與我國當前對外直接投資以市場開拓和資源引進等為主要目的的現實密切相關。然而，我國對外直接投資還處于起步階段，規模還相對較小，對貿易（特別是出口）產生的創造效應還較為有限。因此，如何促進對外直接投資的健康發展，并發揮其與貿易的良性互動關系，是我國需要解決的重要問題。
我國應當繼續積極發展對外直接投資，有效利用國際、國內2個市場、2種資源，充分發揮對外直接投資對貿易的促進作用。對外直接投資有利于開拓海外市場, 通過跨國生產可以帶動設備、原材料、中間品的出口。通過對外直接投資還可以獲得國內經濟發展所需的資源，獲取一些高新技術與先進的管理經驗等，帶動國內產業結構優化和技術水平提升，不斷提高本國企業和產品的國際競爭力。
在擴大對外直接投資規模的同時，我國還應調整對外直接投資結構，改善投資質量。以制造業的對外直接投資為例，目前很大部分投資于初級加工業，生產附加值較低，對出口的帶動作用有限。今后可以更多地投資于產品附加值較高和后向關聯度強的行業，如機械制造業，由于其技術是與原材料、零部件等高度結合的，因此這類行業的對外直接投資具有明顯的出口創造效應。另外，可以增加技術導向型的對外直接投資，利用獲取的先進技術制造深加工產品并出口，以提高產品的附加值，擴大出口的效益。
① 對外直接投資的貿易效應包括對貿易規模和貿易結構的影響，本文研究的是前者，即對外直接投資和對外貿易之間的替代或互補關系。
② UNCTAD：《2011年世界投資報告》，2011年7月。
③ 根據Vernon的產品生命周期理論，創新國的對外直接投資首先替代母國的出口貿易，而后又創造了母國從東道國的進口貿易。
④ 商務部，國家統計局，國家外匯管理局：《2010年度中國對外直接投資統計公報》， hzs.mofcom.省略，2011-09-15。
⑤ 同④。
⑥ Hurlin和Venet在傳統Granger因果檢驗思想的基礎上，于2001年率先提出了固定系數面板數據的Granger檢驗方法，并在2004年進一步提出固定系數異質面板數據的Granger檢驗方法。
⑦ Arellano和Bond（1991）在工具變量法的基礎上給出了差分的廣義矩估計法，該方法采用 t-2 期前的因變量的滯后項作為因變量一階差分滯后項的工具變量，從而得到一致且更為有效的估計結果。
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(編校：薛 平)
An Analysis of the Effects of OFDI on China’s Foreign Trade
HU Zhao-ling1,2, SONG Ping2
(1. Center for Transnationals’ Studies, Nankai University, Tianjin 300071, China;
2. Department of International Economics and Trade, Nankai University, Tianjin 300071, China)
