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資金的流動性范文1
眾所周知,2009年3月份以來,在積極財政政策和適度寬松貨幣政策的刺激下,房地產市場告別了短暫的低迷,重回急漲的態勢,走出了一輪量價其升的大牛市行情,主要城市的房地產價格和交易量都創了歷史新高。為了應對全球金融危機,美國采用“債務貨幣化”來挽救經濟,首先大量增發債券,又由央行印發鈔票購回債券,從而大量增加流通的貨幣,擴散信用。美國增發貨幣帶動了歐洲各國大量增發貨幣,迅速形成全球性貨幣增發潮,促使通貨膨脹預期到來。鑒于國際市場對人民幣升值的預期,資金開始大規模流入中國。加之,中國政府為應對金融危機而推出的4萬億經濟刺激計劃不可避免地制造了經濟體內的流動性過剩。2009年流動性過剩讓我國房價在金融危機后,從短期的弱勢下跌到后來一路狂飆,并且不斷創出歷史新高。
一、推動房價上漲的需求因素
1.正常需求:供不應求。中國經濟正處于強勁增長時期,國民對住房的正常需求非常旺盛,新增住房供不應求。主要有五個原因: (1)人口增加。1982年全國人口10.1億,2008年13.28億;(2)城鎮化程度上升。1982年城鎮人口2.148億,占總人口比例21.1%;2008年城鎮人口6.0667億,占總人口比例45.7%,平均每年凈增城市人口1743萬人;(3)居民收入增加。城鎮居民人均消費支出在1982年471元,2008年11242元,銀行居民存款持續上升;(4)人均居住面積增加。城市人均居住建筑面積在1982年是8.2平方米,2008年是27.1平方米;(5)家庭規模小型化。由1987年的每戶3.5人降低到2008年2.9人,新增家庭數/新增住房套數 = 1:0.8。
2.投機需求:涉及資金流,產生資金流動性過剩的原因。如果在社會上流通的貨幣超過了正常的需求,就是資金流動性過剩。產生資金流動性過剩的原因:
(1)外部資金流入。由于外貿順差和外資流入造成的外匯占款增加是資金供給猛增的主要原因。2008年3月,美國金融危機急劇惡化,大量資金撤回美國和歐洲。10月,凈外資流出大約680億美元,2009年1月,凈外資流出大約792億美元,使得股市和房地產市場全面萎縮。隨著美國金融市場趨于穩定,外資回頭,在2009年4月以后大量資金流入中國。外匯儲備從1.9萬億迅速上升達到2.4萬億美元,同比增加23.28%。中國的房地產市場容量:2009年1～4月,平均每月商品房銷售額:北京:159億元,上海:240億元,廣東:244億元。外部資金流入量:2009年5月,外資凈流入612億美元,合人民幣4160億元,只要有10%流入一線城市的房地產市場就足以將房價抬高。人民幣升值的預期導致外資不斷流入中國,2010年前4個月新增外匯占款約為11225億元,假定貨幣乘數為4,新增外匯占款能產生的貨幣供給增量將高達4.5萬億元。截至2010年4月底,廣義貨幣余額65億元。貨幣流通性泛濫,資本市場壓力很大。
(2)貨幣流通速度加快。由于金融市場的發展,不僅基礎貨幣數量在增加,而且貨幣乘數也一直呈上升趨勢。商業銀行的平均貨幣乘數在2000年為3.77,2002年超過了4,2006年4月超過了5。自2008年9月爆發國際金融危機以來,我國采取了適度寬松的貨幣政策,貨幣和信貸快速增長,經濟呈V型復蘇。影響貨幣和信貸增加的一個重要因素是貨幣乘數,它反映了基礎貨幣的擴張能力。
(3)貨幣超額發行。在2007～2009兩年內貨幣供應量增加了18萬億元,增加47%。2007年12月,貨幣供應量(M2)增速為16.72%,2008年12月為17.82%,表現為逐年遞增,特別是2009年3月的25.51%上升至11月的29.74%,快接近30%的增速。寬松貨幣政策必然使得銀行超額準備金迅速上升。促使銀行增加貸款,從2003到2008年平均每年新增貸款3.3萬億。截止2009年12月末,各項貸款余額39.97萬億,同比增加31.74%。2009年全年人民幣各項貸款增加9.59萬億,同比多增加4.69萬億。這種貨幣超額發行在一定程度上造成我國經濟在八十年代中后期和九十年代中期物價持續上漲和經濟波動。如在1990～1996年間,我國的貨幣供應量(M2)增速平均都在25 %以上,由此直接導致了在九十年代中期我國的泡沫經濟和平均10 %以上的通貨膨脹率,給經濟發展造成了很大的危害。同樣的原因也造成了1988年和1989年高通貨膨脹(分別為18.5%和17.8 %)和民眾對經濟前景的恐慌。在泡沫經濟下,房地產價格過高的重要原因之一是貨幣發行量過多,并且分配不均衡。
(4)負利率有可能使銀行存款外流。盡管2009年1季度貸款急劇增加,但是存款數量也急劇上升,存貸差并沒有明顯下降。國內市場內需不旺,儲蓄率居高不下,大量資金積壓在銀行,其中以相當一部分資金具有較高的流動性。2008年3月居民戶存款19.4萬億,2009年3月居民戶存款25.1萬億,新增5.7萬億,平均每月增加4700億,一線城市商品房每月銷售額只有150～300億元。2009年底,存款基準利率為2.25%,消費物價指數(CPI)為1.9%,真實利率只有0.35%,扣除利息稅之后,實際利率非常低。如果通貨膨脹率上升,很容易出現負利率,導致銀行資金外流。在2008年全國商品房銷售總額只有2.4萬億元,如果銀行部分存款流入房地產市場很容易推高房價。能不能提高銀行利率,把這些資金留在銀行里?中國的利率政策空間很小。銀行把70%以上的貸款都給了國有企業。如果利率大幅度提高,其結果必然導致國有企業利潤下降,甚至出現大面積虧損。美元利率下調,外資流入,壓縮貨幣政策空間。國內因素:貨幣增發超速。國外因素:輸入型通漲壓力。2008年原油對外依存度47%,鐵礦石對外依存度57%。原油價格從2002年的22美元/桶上升為2009年底80美元/桶。2008年鐵礦石價格漲幅為65%～71% 。國內外因素的影響,就會出現可怕的通貨膨脹預期,房價的上升會刺激更多的銀行存款流出以尋求更高的回報。這些流出的銀行存款主要進入了股市,另一部分進入了房地產市場。無論從微觀層次還是從宏觀的角度都可以比較清楚地看到這個趨勢。
二、資金流動性過剩對房價的影響及對策建議
(一)影響
推動房價上漲的需求因素之一的投機需求:其買進的目的是為了賣出,價格越高越買,需求曲線具有正斜率。社會總需求曲線是正常需求和投機需求的合成。當投機需求特別旺盛的時候,社會總需求曲線具有正斜率。社會貧富差距不斷加大,在房地產領域購買力嚴重向富人傾斜。作為投資或投機的住房購買力持續上升,和人均收入并沒有很大的關系,資金流動性過剩產生大量投機性需求,大量投機性需求是推動房地產價格不健康上漲的重要因素,對資金流動性過剩的嚴格監管具有非常重要的意義。
(二)對策建議
(1)完善人民幣匯率形成機制,減少國際資游套匯的機會。謹慎進行資本賬戶開放,對資本流入自主調控。(2)加強貨幣政策在國家宏觀調控政策中的主導地位,制定有效的貨幣政策,管理好貨幣供應量(M2)的投放,從而控制資金流動性過剩的局面。(3)呼吁政府出面“把房價打下去”這樣的要求是不符合經濟規律。政府必須堅定改革開放的道路,不搞計劃經濟由政府直接設定房價,應該不斷完善市場機制,加快我國住房保障體系的制度化、法律化進程。
參考文獻
[1]何長松.房價“飆升”的背后.海內與海外.2010(2)
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資金的流動性范文2
關鍵詞：流動性過剩;股市;中小企業;通貨膨脹;次貸危機
一、關于我國商業銀行流動性現狀分析
衡量資產流動性的標準有兩個：一是資產變現成本，成本越低流動性越強；二是資產變現的速度，變現速度越快，流動性越強。存貨比例、存貸變動率、流動性資產負債比例都是可以反映商業銀行流動性的指標。而我國對商業銀行流動性的指標規定主要有：存貸比不得超過75%，流動性資產比不得低于25%。據統計，1999~2007年我國商業銀行存貸比從99.7%下降為56.7%，流動性資產比從2001年開始上升，至2005年超過25%。
二、關于我國商業銀行流動性相對過剩的原因分析
關于中國商業銀行流動性相對過剩的原因，學術界有以下幾種說法：一是歸其根本原因于我國當前結售匯制度，認為我國外匯占款的迅猛增加導致了流動性的大量投放。二是商業銀行作用的貨幣乘數的擴大是流動性過剩的主要推動因素。綜合以上說法，即是商業銀行內部資產的優化以及經濟大環境的推動共同促進了商業銀行的流動性。
三、關于我國商業銀行流動性相對過剩的幾點思考
首先，中國股市在近兩年創造的“奇跡”使大量的資本在瞬間蒸發，在股市火的時候銀行連連提高利率，以此回籠貨幣，效果甚微，此時中國商業銀行還能處于流動性過剩的一個狀態。筆者認為，主要是央行的基礎貨幣投放政策及中國各大商業銀行上市的作用，再貼現、再貸款及黃金和外匯的政策促使商業銀行的表內形勢大好，而中國四大商業銀行先后上市，創下發行記錄，也可以看出一個道理，股市的錢回不來我們也要去“圈”回來。
中國歷來有國有企業、大型企業貸款多又快的風氣，商業銀行既要完成一定的貸款任務，也要承擔不能按時收回款項的風險，因此貸款給國有大型企業便是雙向的保障。中小企業的小規模經營及抗風險能力較弱的特性，使得銀行在處于對自身利益考慮的情況下審核嚴、發放貸款謹慎。因此，筆者認為無論在哪種流動性情況下，中小企業的貸款都是相對較難的。為此，國家也出臺相應的政策專門扶持該類型企業的貸款及發展。
近年來，中國政府一直聲稱我們的通貨膨脹是輕微的，是正常范圍的?，F在來看，中國的通貨膨脹問題在中國政府的監控下確實是可控的。但不可否認，近兩年來中國一直存在較高的通貨膨脹率，外匯儲備、人民幣升值、股市市值、物價等問題都是了大家關注的問題，但總結到一個現象就是通貨膨脹，看起來中國的一切東西都更值錢了，甚至是人民幣，但是人民幣國內的實際購買力在下降。筆者認為，中國商業銀行的流動性過剩的問題和通貨膨脹的切合點就是貨幣。中國各商業銀行遵循著中央銀行控制通貨膨脹的各項宏觀調控政策，主要就是針對貨幣的控制。
再者，筆者認為美國次貸危機的根源是信用問題，基層的貸款者無法還款，信用是金融事業的基石，基石出了問題，那各個環節都會震動，那么資產證券化涉及的環節越多牽連就越廣，在聰明的資本家轉嫁風險的時候自己就進入了危機的一環，只要起初在這里拿過好處的，勢必誰也逃不過。因此，美國各個商業銀行迅速地出現流動性過剩甚至危機的轉換是有其特殊的背景和性質的。在現今的中國，由于金融衍生工具的發展種類并不多，商業銀行的業務經營范圍仍然比較傳統，因此，中國商業銀行還沒有機會面對這種瞬時的轉換。
參考文獻：
[1]楊學萊.流動性過剩、中長期貸款與銀行穩定性[J].湖北經濟學院學報,2007,(6).
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跨境資本流動有多種分類方式，按照流動主體可分為官方資本和私人資本；按流動周期可分為長期資本和短期資本。國際上測度跨境資本流動狀況，主要沿用國際收支平衡表的資本和金融項目，包括直接投資、證券投資和其他投資（不含儲備資產變動）。
直接投資。直接投資通常是指以獲取有效發言權為目的的投資，其顯著特點是一經濟體的居民對另一經濟體的居民實施管理上的控制或重要影響。根據中國的法律，外資比例必須不小于25%才算外商直接投資企業。在統計中，直接投資的門檻為10%或以上。直接投資方式包括股權、實物、無形資產、不動產等。
證券投資。證券投資是指以購買證券（包括股票、債券和貨幣市場工具等）的方式進行的跨境投資，這是機構投資者常用的投資方式。其跨境交易均未達到10%的表決權。例如，當股票投資從去年的9%增持到10%時，需要在國際收支平衡表減記證券投資9%，同時記直接投資10%。
其他投資。其他投資為資本和金融項下的剩余類別，是指沒有列入上述渠道以及儲備資產的跨境交易和頭寸，包括長短期的貿易信貸及融資、國際貸款、貨幣和存款以及其他類型的應收應付賬款。其中，貿易信貸（或稱“商業信貸”）是指在國際貿易中供給者與需求者間的信貸或是預先付款而形成的短期資本流動；貿易融資是指銀行對進出口商提供的與進出口貿易結算相關的短期融資或信用便利。國際貸款是指通過銀行等中介機構進行的借貸。
需要說明的是，跨境資金流動具有嚴格的定義和規范的統計標準。投機性資本流動（即俗稱的“熱錢”）是指為追求最小風險下的最大收益而在國際金融市場上迅速流動的跨境資本，是跨境資金流動的一部分，有理論上的定義，但無嚴格意義的統計規范和標準，這種投機性的資本流動往往并不采取特定的流動形式和渠道，有時甚至混同在貿易和服務貿易等賬戶中。
中國三套跨境資金流動監測數據
國際上，跨境資金流動監測主要靠采集編制國際收支平衡表。目前編制標準為國際貨幣基金組織的《國際收支手冊》第五版，擬于2015年過渡到第六版。國際收支平衡表按權責發生制記錄一國居民與非居民之間的所有經貿往來，能夠全面反映一國與世界經濟交往的基本狀況和基本趨勢。2012年，國際收支交易總規模達到7.5萬億美元。
為了保證國際收支統計的準確性，中國實行國際收支統計申報制度，主要通過1996年建立的國際交易報告系統采集對外資金收付數據。在此基礎上，中國建立了跨境資金收付統計體系。跨境收付數據按照現金收付制反映企業、個人等主體在境內外之間的資金劃轉。與此同時，1994年匯改建立的結售匯制度催生了結售匯統計。2012年，企業、個人等主體通過銀行辦理的跨境收付交易達3500多萬筆、金額5.1萬億美元；結匯和售匯總額2.8萬億美元。以上三套數據基本涵蓋了中國跨境資金流動的交易、收付和兌換全過程（見圖1）。
相對于單一的國際收支統計來說，當前跨境資金流動監測所依賴的數據體系具有如下優勢：首先，統計頻率更高?？缇呈崭稊祿镜慕y計和監測頻率為月度，實際上可以按日采集逐筆數據。結售匯數據基本的統計和監測頻率也為月度，可以按日監測總量數據（即不區分交易性質、交易主體等）。其次，口徑更加廣泛、維度更加多元?？缇呈崭逗徒Y售匯統計數據不但參考了國際收支平衡表的交易項目進行貨物貿易、服務貿易、直接投資等不同交易性質的統計分類，還可以區分外資企業、內資企業、居民個人、非居民個人等不同的交易主體，以及國內的地區和銀行分類，等等。此外，跨境收付統計還可以按照境外對手方國別、跨境收支交易幣種等標準進一步分類。最后，更加全面地呈現中國跨境資金流動狀況和外匯市場供求壓力。國際收支、跨境收付、結售匯和補充統計分別反映境內主體涉外交易及資本流動的不同環節，各環節的數據比較還可以反映外匯存款、貸款、人民幣結算等很多與外匯相關的問題。
從進出口、跨境收支和結售匯等流程圖（見圖2）看，各環節數據差異反映了企業在貿易中的財務運作行為。例如，企業出口后收款可能是外匯，也可能是人民幣。企業收到貨物貿易項下的外匯貨款后，可能存入銀行，或償還銀行外匯貸款，或賣給銀行（即貨物貿易結匯）。
海關進出口和貨物貿易跨境收付不一致
出口與貨物貿易跨境收入的差異可以反映企業出口收款周期，以及相關的貿易信貸等情況。從海關進出口和貨物貿易跨境收支的對比看，2007年以來，中國企業的出口收入率和進口支出率總體上有所上升，說明中國企業的外貿貨款結算速度有一定改善，這也反映了企業外貿訂單短期化、規避外貿外匯風險傾向。
出口收入率和進口支出率的明顯波動，還可以反映國內外宏觀環境對企業收付款的影響（見圖3）。例如，2008年底2009年初國際金融危機爆發期間，境外交易對手資金緊張，對中國進口的付款要求提速。同時，由于人民幣存在貶值預期，企業盡快支付進口更加合適，進口支出率大幅攀升。此外，當時中國企業出口收款難度有所加大，出口收入率下降?？偟挠绊懯?，當時貨物貿易跨境凈收入的資金規模遠小于進出口順差。再如，2010年年初和2011年年初中國都出現了出口收入率上升、進口支出率下降的情況，導致貨物貿易跨境凈流入超過凈出口，主要是因為當時外部流動性比較寬松，人民幣存在升值預期。為避免匯兌損失或者獲取匯兌收益，企業出口后盡快收取貨款的意愿較強，進口后推遲購買支付外匯的傾向增多。這又得益于銀行提供遠期信用證承兌貼現、進出口押匯、海外代付等跨境貿易融資。
貨物貿易跨境收付和貨物貿易結售匯數據不一致
從貨物貿易跨境收支和貨物貿易結售匯的對比情況看，企業貨物貿易跨境收入結匯率的波動沒有支出售匯率那么明顯，說明企業主要通過支付進口貨款時的財務運作，應對市場環境的變化。
國際金融危機爆發前，人民幣升值預期高漲，企業都不愿意通過從銀行買外匯的方式（即售匯）支付進口，而是使用了很多外匯貸款支付進口，導致支出售匯率很低。在此情況下，企業結匯穩中有升，但購匯明顯減少，最終增加了外匯儲備。危機爆發期間，人民幣出現貶值預期，銀行外匯貸款資金緊張，企業更多從銀行購匯支付進口，使得支出售匯率大幅增長，外匯儲備積累放慢。危機以來的幾次波動也都與市場環境的變化密切相關，對結售匯差額和外匯儲備變動造成較大影響（見圖4）。
根據圖2，貨物貿易結售匯和貨物貿易收付匯之間的關系如下式：
貨物貿易結售匯差額=貨物貿易收付匯差額+境內貿易融資凈額+貨物貿易人民幣凈支付+其他因素
根據上述公式，我們可分析出2013年前10個月貨物貿易結售匯3349億美元（見表1），除了貨物跨境收付凈額1263億美元外，其他渠道還有境內貿易融資推遲購匯（占38%）和人民幣凈支付替代購匯（占31%）。
結論
中國跨境資金流動以穩定的實體經濟資金為主。長期來看，進出口和直接投資是中國主要資金凈流入渠道，占2008年至2013年上半年非銀行部門結售匯順差1.8萬億美元的77%。因此，需要繼續貫徹“擴內需、減順差、調結構、促平衡”的戰略。
長期來看波動性跨境資金流動凈額占比較低。穩定的資金流動除了外貿和外商直接投資外，還有境外投資收益和境內企業境外上市籌資，上述四項總額2001～2012年合計32730億美元。同期外匯儲備增量（32611億美元）與其差額（119億美元），可稱為波動性跨境資金流動凈額，也可視為熱錢的一種算法?？傮w看，熱錢的比例較低。當然這也不絕對是熱錢。2012年流出較大是由于企業持匯意愿上升實現了“藏匯于民”，而不是賣匯給央行（見圖5）。
企業財務運作加大了跨境資金的短期波動。國際金融危機以來，外部環境復雜多變，經濟復蘇進程、債務危機、量化寬松貨幣政策等對國際金融市場時有沖擊，導致人民幣雙向波動加大。同時，隨著人民幣匯率形成機制改革不斷推進，境內機構和個人對匯率、利率等價格信號日益敏感，更加善于根據市場環境的變化調整財務運作，如通過外匯貸款、貿易信貸管理進出口收付款周期、資金配置等，規避匯率風險或者套取收益（見圖6）。2008年以來，貨物貿易進出口和直接投資順差相對穩定，其他跨境資金流動多體現企業的這種財務運作，是結售匯差額波動的主要影響渠道。
我國跨境資金流動的操作主體在境內而非境外。我國跨境資金流動主要是外貿企業在境內銀行幫助下的財務運作。我國跨境資金流動的主要渠道在明而非在暗，主要是通過銀行跨境融資和外匯信貸套取利差和匯差。我國跨境資金流動的長期動因是實體經濟而非單純市場套利，外貿順差、外商直接投資、境外上市籌資和境外投資收益占絕大多數。
資金的流動性范文4
關鍵詞：流動資金 計算公式 周轉次數 總成本費用
1 流動資金概述
財務分析，是可行性研究中判定項目財務可行性的重要工作，是投融資決策的重要依據；是在現行會計規定、稅收法規和價格體系下，通過財務效益與費用的預測，編制財務報表，計算評價指標，考察和分析項目財務盈利能力、償債能力和財務生存能力。
流動資金是指項目運營期內長期占用并周轉使用的運營資金。
流動資金是財務分析中的一項重要指標，它不僅直接關系到總投資的高低，而且影響著財務計劃現金流量表的編制及財務內部收益率、財務凈現值、投資回收期的計算。
2 流動資金計算過程
流動資金的計算有兩種方法：擴大指標估算法和分項詳細估算法。財務分析中常用的是分項詳細估算法，本文只介紹此項方法。
財務分析中，流動資金的計算基礎是“總成本費用估算表”、“銷售收入、銷售稅金及附加和增值稅估算表”、“折舊及攤銷估算表”及企業近幾年三大報表（利潤表、資產負債表、損益表），因此，在上述表格及資料準備完成以后方可進行流動資金的計算。
2.1 計算公式
流動資金=流動資產-流動負債
流動資產=現金+存貨（原材料、在產品、產成品）+應收賬款+預付賬款
流動負債=應付賬款+預收賬款
2.2 周轉次數的計算
周轉次數計算公式如下：
（1）N現金=2*主營業務收入/（年初現金余額+年末現金余額）
（2）N原材料=2*主營業務成本/（年初原材料余額+年末原材料余額）
（3）N在產品=2*主營業務成本/（年初在產品余額+年末在產品余額）
（4）N產成品=2*主營業務成本/（年初產成品余額+年末產成品余額）
（5）N應收賬款=2*主營業務收入/（年初應收賬款余額+年末應收賬款余額）
（6）N預付賬款=2*主營業務收入/（年初預付賬款余額+年末預付賬款余額）
（7）N應付賬款=2*主營業務成本/（年初應付賬款余額+年末應付賬款余額）
（8）N預收賬款=2*主營業務成本/（年初預收賬款余額+年末預收賬款余額）
一般情況下，每項周轉次數的確定應取近幾年平均值，剔除掉不正常年份計算值，以期得到和項目實際情況相符的周轉次數。
2.3 各項數據的計算
在周轉次數計算好、同時“總成本費用估算表”、“折舊及攤銷估算表”做好以后，就可以進行流動資金的計算。
具體各項目數據計算公式如下：
（1）C現金=（年工資及福利費+年其他制造費用+年其他營業費用+年其他管理費用）/N現金
（2）C原材料=（年外購原輔材料、外購件費+年外購燃料及動力費）/N原材料
（3）C在產品=（年外購原輔材料、外購件費+年外購燃料及動力費+年工資及福利費+年其他制造費用）/N在產品
（4）C產成品=（年經營成本―年其他營業費用）/N產成品
（5）C應收賬款=年經營成本/N應收賬款
（6）C預付賬款=（預付年外購原輔材料、外購件費+預付年外購燃料及動力費）/N預付賬款
（7）C應付賬款=（年外購原輔材料、外購件費+年外購燃料及動力費）/N應付賬款
（8）C預收賬款=年預收營業收入/N預收賬款
3 以項目為例，計算流動資金
該項目新廠區征地面積約300畝，建設內容主要有生產廠房、食堂、氣源站、液化天然氣站、大門及門衛等?？偨ㄖ娣e12萬平方，建設期1年，建成后可實現年產5000架高端液壓支架的生產能力，可實現銷售收入112821萬元（不含增值稅）。
3.1 周轉次數
分析該企業近5年利潤表、資產負債表、損益表及各輔助報表后，計算出近5年N現金、N原材料、N在產品、N產成品、N應收賬款、N預付賬款、N應付賬款、N預收賬款，剔除不正常年份數值后取平均值，得出N現金=12，N原材料=8，N在產品=8，N產成品=10，N應收賬款=8，N預付賬款=6，N應付賬款=6，N預收賬款=6。
3.2 “總成本費用表”中各項數據
（1）年外購原輔材料、外購件費
本項目原輔材料主要有：鋼板、管棒材、鑄鍛件、焊材；外購件主要有閥類、結構件、高壓膠管、橡膠密封件等。
經選取量大、有代表性的產品類型仔細測算，本生產綱領內，年外購原輔材料、外購件費為69949萬元。
（2）年外購燃料及動力費
本項目燃料及動力能源主要有電、氧氣、CO2氣體、天然氣、氬氣等。
經測算，本項目年外購燃料及動力費為3385萬元。
（3）工資及福利費
工資及福利費，參考企業近3年全廠職工工資及福利費年人均工資，并考慮到達產年后一定的增長予以計算。
本項目設定人員1735人，年人均工資按照4.2萬元、五險一金等按照工資的60%計算。本項目達產年年工資及福利費=1735*4.2*1.6=11659萬元。
（4）年其他制造費用
制造費用指企業為生產產品和提供勞務而發生的各項間接費用，包括管理人員工資及福利費、折舊費、修理費、辦公費、水電費、勞動保護費等。其他制造費用是指制造費用中扣除管理人員工資及福利費、折舊、修理費后的其余部分。
經分析、測算，并考慮企業達產年后生產技術的進步從而引起制造費用的降低，年其他制造費用占銷售收入的比例為2%，為112821*2%=2256萬元。
（5）年其他管理費用
管理費用是指企業管理和組織生產經營活動所發生的各項費用，主要有公司經費、工會經費、職工教育經費、勞動保險費、待業保險費、房產稅、土地使用稅等。其他管理費用是指管理費用中扣除工資及福利費、折舊費、攤銷費、修理費后的其余部分。
經分析、測算，并考慮企業達產年后管理能力的提升，年其他管理費用占銷售收入的比例為3%，為112821*3%=3385萬元。
（6）年其他銷售費用
銷售費用是指企業在銷售商品過程中發生的各項費用以及專設銷售機構的各項經費，包括運輸費、裝卸費、包裝費、保險費、廣告費等。其他銷售費用是指銷售費用中扣除工資福利費、折舊費、修理費后的其他部分。
經分析、測算，年其他銷售費用占銷售收入的比例為3%，為112821*3%=3385萬元。
（7）年經營成本
經營成本為以上（1）-（6）項之和，（1）+（2）+（3）+（4）+（5）+（6）=69949+3385+11659+2256+3385+3385=94019萬元。
（8）折舊及攤銷
參考“折舊及攤銷估算表”，年折舊及攤銷費用為4048萬元。
（9）財務費用
本項目無貸款，財務費用為0。
（10）年總成本費用
年總成本費用為經營成本、折舊及攤銷費用、財務費用之和，（7）+（8）+（9）=94019+4048+0=98067萬元。
3.3 “流動資金估算表”中各項數據
由以上數據可得，
（1）C現金=20688/12=1724；
（2）C原材料=73336/8=9167；
（3）C在產品=87248/8=10906；
（4）C產成品=（94019―3385）/10=9063；
（5）C應收賬款=94019/8=11752；
（6）C預付賬款=20982/6=3497；
（7）C應付賬款=（69949+3385）/6=12222；
（8）C預收賬款=78972/6=13162。
流動資產=現金+存貨（原材料、在產品、產成品）+應收賬款+預付賬款=46109；
流動負債=應付賬款+預收賬款=25384；
流動資金=流動資產-流動負債=20725。
4 總結
經計算，本項目流動資金為20725萬元。本項目達產年銷售收入為112821萬元，經驗證，銷售收入/流動資金=112821/20725=5.4次，符合項目實際情況，說明本項目流動資金的計算是準確的。
資金的流動性范文5
【摘要】由于經濟發展水平、市場化程度不平衡以及單一的金融政策，我國區域資金流動呈現出明顯的不平衡性，制約著我國經濟的全面協調發展。本文對我國區域資金流動不平衡性的現狀進行了分析，利用泰爾指數對區域間資金流動的不平衡性進行實證研究，提出了相關政策建議。
關鍵詞 資金流動；不平衡；泰爾指數
【作者簡介】李興漢，江蘇師范大學商學院碩士研究生，研究方向：金融學。
資金流動是指其所有者在追逐效益的過程中，使資金由一個部門向另一個部門轉移，或由一個區域向另一個區域轉移。由于資金在流動的過程中存在著不平衡性，我國區域資金流動存在著明顯的收益水平不均衡現象。在此情況下，只有當欠發達地區的資金收益水平比發達地區高，資金才會由發達地區流向欠發達地區，然而這在實際中是很難實現的。改革開放以來，東部地區的經濟實現了跨越式增長，但同時也產生了區域經濟發展的嚴重失衡，由此導致資金區域流動的不平衡，反過來資金區域流動的不平衡又加劇了區域經濟的不平衡。
一、我國區域資金流動不平衡的現狀
（一） 金融機構發展和分布的不平衡
在我國金融發展的過程中，區域金融不平衡的狀況嚴重，在相當長的一段時間里，區域金融依然會保持以國有銀行和大型股份制銀行為主導，間接融資占統治地位的格局。我國的商業銀行普遍采用總行-分行體制，由于商業銀行與生俱來的逐利性質，各行采用行政或者經濟的手段統籌安排其分行的資金，以求全行效益的最大化。在東部發達地區，由于經濟發展水平較高，銀行貸款收益往往比內陸地區高，風險卻比內陸地區低。如此一來，各行會不斷加強對各分行信貸狀況的調整，從內陸欠發達地區吸收資金投向東部發達地區。各商業銀行不約而同地定位于經濟發達地區，資金向大中城市流動的趨勢非常明顯。
如表1 所示， 東部地區存款余額的比重為58.2%，是中部地區的2倍左右、西部地區的3倍左右。東部地區銀行業金融機構數量比重比中部高出幾個百分點，比西部地區高出十幾個百分點，而且東部地區金融機構相對來說更為多樣化，提升了資金使用效率，進一步加劇了資金流動的不平衡性。
（二） 資本市場發展的不平衡
1990 年11 月26 日上海證券交易所成立以來，股票市場為上市公司融得了大量社會資金，成為優化資金配置、拉動經濟增長的重要推動力，中國資本市場逐步向“資產池”方向發展。
但同時應當看到，我國的上市公司大量分布在東部地區，西部的上市公司所占比例很小。券商的分布格局同上市公司基本一致，東部和中西部嚴重失衡。東部地區不論是券商的數量、分布，還是市場占有率都占有絕對優勢，主導著中國證券市場的發展。截止到2012年末，全國共有2494家境內上市公司。東部、中部、西部三個區域的境內上市公司分別是1621 家、512 家、361家。東部地區上市公司數量占到了65.0%，而當年東部地區的籌資額更是占到了66.9%。很明顯，我國資本市場呈現出地域上的不平衡性，社會資金通過資本市場從內地欠發達地區大量流向東部發達地區。
（三） 直接投資的不平衡
2012年，東部、中部、西部固定資產投資增速分別為18.9%、25.7%和24.9%，中部和西部增速均超過了東部。但如表1所示，我國的固定資產投資狀況依然呈現明顯的地域性不平衡。2012年東部地區完成固定資產投資15.5萬億元，占全國的41.2%，遠超中西部地區。2012年東部地區實際利用外資624.5億美元，占全國的55.9%，超過中西部地區之和。直接投資的不平衡發展導致了資金流動地區間的差距，進而拉大了地區間經濟發展的差距。
（四） 對中西部地區的傾斜政策引發的資金流動不平衡
1994年，我國實行了分稅制改革。目前，對稅源大而集中的中央稅貢獻最大的是東部地區，中央通過轉移支付將東部地區的資金轉移到中西部地區，通過稅收的再分配、發行國債等完成對落后地區的財政補貼。另外，我國存在政策性金融機構，通過政策性融資方式把資金投向中西部地區。我國近年來實行的西部大開發、中部崛起戰略，通過減免稅收、扶持優勢產業、基礎設施建設、貸款優惠等進一步引導資金流向中西部地區，拉動當地的經濟增長。
二、導致我國區域資金流動不平衡的因素
（一） 區域間經濟發展的不平衡
我國幅員遼闊，各區域經濟發展水平差異很大。地區發展的不平衡反映在資金流動上，主要表現為資金的來源用途。東部發達地區資金的來源要廣得多，信用擴張的范圍也較大。欠發達地區資金來源非常有限，信用擴張的余地很小。區域經濟發展的不平衡引發了地區間資金運行、資金流動的不平衡。
由于地區之間經濟水平的差異，資金使用效率也不同。東部發達地區充滿了商機和活力，大量的社會資金通過對周圍地區的輻射被吸納進來。而中西部地區的資金所有者為了逐利往往把資金投向發達地區，造成資金的流失。
（二） 區域內經濟發展的不平衡
東中西區域內部經濟發展也存在著較大差異，通過表1可以看出，東部地區無論在銀行業金融機構網點數量、銀行存貸款余額，還是在全社會固定資產投資方面都遠遠高于中西部地區，區域內的資金流動不平衡性也表現得相當明顯，甚至超過了區域間的不平衡性。而區域內部資金流動不平衡會帶動全國資金流動不平衡。若不能很好地解決這一問題，那么全國區域性資金流動不平衡問題就很難解決。
（三） 市場化程度的不平衡
東部地區最早改革開放，經濟結構調整升級較快，市場化程度高，包括銀行、證券公司在內的各種金融機構有著較高的拓寬融資渠道的能力。通過規模經營，這些金融機構的運行成本不斷下降，資金使用效率不斷提高，提升了東部地區整體的資本積聚實力。而中西部地區不論是經濟發展水平還是市場化程度都比較弱，沒有一個業已成熟的金融市場，融資效率處在較低水平。
三、我國區域資金流動不平衡性的實證分析
為了更準確衡量各區域間資金流動的不平衡性，以及區域間和區域內的不平衡性對總體的不平衡性有怎樣的影響，文本使用泰爾指數進行實證研究。
泰爾指數又稱泰爾熵標準，一般作為衡量個人和地區間收入差距的指標。目前在中國區域資金流動中，銀行存貸款仍占主要地位，因此本文以銀行存貸款余額為具體研究對象，設K為全國存貸款余額，R為全國人口數量。Ki為i地區存貸款余額，Ri 是i 地區人口數量。根據國務院對東中西區域的最新劃分標準， 東部地區的i=1,2，…，11；中部地區的i=1,2，…，8；西部地區的i=1,2，…，12。用D、Z、X分別表示東部、中部和西部。KD、KZ、KX分別表示東部、中部和西部的存貸款余額。RD、RZ、RX分別表示東部、中部和西部的人口數量。TD、TZ、TX 分別表示東部、中部和西部的泰爾指數。T表示整體不平衡性的泰爾指數。TJ表示東部、中部和西部區域間不平衡性的泰爾指數。T-TJ表示東部、中部和西部區域內不平衡性的泰爾指數。計算公式如下：
通過查詢國家統計局網站和《中國金融年鑒》（1999～2012），計算得出我國近15 年來東、中、西部三大區域資金流動的泰爾指數，如表2所示。
根據表2，利用Excel 分別做出我國東、中、西三大區域存貸款區內不平衡性以及分解的存貸款不平衡性，如圖1和圖2所示。
圖1顯示，東部地區的存貸款區內的不平衡性整體上大于中部和西部地區，而且東部地區的不平衡性還呈現一個“倒V型”的態勢，即先由小到大，再由大到小的一個過程。中西部地區的不平衡性整體上處于一個較低水平，在大部分年份里中部地區的不平衡性略小于西部地區，而且兩者均呈現出幅波動態勢，即增大和減小不斷更替的過程。由于東部地區的經濟總量、存貸款區內不平衡性均很大，因此東部地區對全國差異的影響也會很大。
圖2顯示，中國存貸款泰爾指數在整體上呈現“倒V型”，即先上升后下降，與圖1中東部地區泰爾指數的走勢比較接近。另外，三大區域內差異的泰爾指數始終大于三大區域間的泰爾指數，說明我國的存貸款不平衡性更主要地表現在各區域內部。
四、政策啟示和結論
區域資金流動的不平衡制約著我國經濟的全面協調發展，要實現經濟的全面協調發展必須首先重視區域資金流動的作用。
首先，金融政策的制定要體現區域化，充分考慮到區域間的平衡以及區域內的平衡。政府要充分發揮宏觀調控的職能，建立適應每個區域各自發展特點的相應的金融制度和金融市場體系，有力促進區域的經濟社會發展。即使是三大區域內部也存在著較大差異，因此更加具體、更加符合實際的區域化金融政策亟待出臺，以打破過去資金基本上呈單向流動的局面。
其次，進一步健全金融體系。深化商業銀行體制改革，切實提高其市場競爭力，根據經濟需要和區域平衡發展的雙重思路設置機構網點。尤其是東部地區，要改變過去區域內資金流動不平衡的現狀，同時促進中西部地區的資金流動的協調發展，通過一個完善的金融體系使得全國的資金流動朝著健康方向發展。
再次，要加強各區域間金融合作。東部地區在現有的基礎上繼續擴大輻射能力和輻射范圍，各區域要協調好金融發展過程中出現的矛盾和問題。通過金融和財政的雙重協調，進一步發揮中西部地區的金融發展乘數效應，減少地區間金融發展的差距，促進各區域協調發展。另外，要重視對區域內金融機構的整合，以合作促發展，增強中西部地區資本積聚實力。
最后，建立專為落后地區設計的專項基金和政策性金融機構。由于存在地區發展差異的客觀情況，很難完全依靠市場對融資進行調節，因為完全依靠市場的結果就是落后地區流失更多的資金，發展更困難。而實行差異化的金融政策，建立專項基金等為落后地區服務的金融機構，無疑有利于改變當前區域資金分布不平衡的局面。
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資金的流動性范文6
摘要：本文從如何定義資金流動性過剩、我國資金流動性的規模、過剩的根本原因、過剩利弊分析及對策，比較全面地概括了人們的困惑和疑慮，有利于人們正確認識我國目前的資金流動性狀況。
關鍵詞：資金流動性過剩；貨幣政策；財政政策
一、如何定義資金流動性過剩
在近年的中國經濟發展中，沒有哪個概念比“資金流動性過?！背霈F得更為頻繁。雖然人們在資金流動性過剩問題上達成一定的共識，但內涵卻眾說紛紜。第一種定義是指實際貨幣存量高于均衡水平的情形。在這種定義下，資金流動性過剩的潛在危害是可能導致通貨膨脹。第二種定義是指貨幣的供應量大于貨幣需求量并超過了實體經濟對貨幣的需求。持這種觀點的人認為，經濟運行中的貨幣存量超過了經濟增長所必需的數量，這些“剩余的流動性”要么轉化為暫時不準備投入使用的定期存款，要么投入到股票等非實體經濟領域，其潛在危害是可能導致泡沫經濟。第三種定義是指金融機構存貸差的持續擴大和存貸比的持續走低。在這種情況下，資金流動性過剩的危害是給商業銀行的盈利狀況造成很大壓力。第四種定義是指銀行間市場資金面的寬松情況。銀行間的市場利率往往視為流動性是否過剩的關鍵表征，該利率可看作是判斷流動性狀況的一個良好指標。第五種定義是指金融機構在中央銀行的存款，主要包括法定存款準備金和超額存款準備金。由于法定存款準備金是強制性的，因而流動性過剩主要表現為超額存款準備金和超儲率持續處于高位。第六種定義是指流動性偏好。即由于貨幣具有使用上的靈活性，人們寧肯以犧牲利息收入而儲存不生息的貨幣來保持財富的心理傾向。這是凱恩斯提出的，具有嚴格的經濟學定義。從某種意義來說，人們對資金流動性過剩的定義有點像盲人摸象。但有一點可以肯定，資金流動性過剩的定義不一樣，人們對資金流動性過剩的判斷和采取的措施也有所不同。
二、我國資金流動性的規模
經濟學家吳敬璉(2006)在香港表示，中國目前外匯儲備超過1萬億美元，合8萬億元人民幣，而央行只發行了2萬億元央行票據來沖銷。這樣，在乘數效應下，等于起碼有30萬億元的流動性在市場中，中國境內的流動性過剩已到了相當嚴重的地步。據國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松(2006)測算，2006年央行到期票據以及新增外匯占款可能釋放的流動性在3.6萬億元左右。但也有人認為，我國同時存在資金流動性過剩和資金流動性短缺。目前，我國資金流動性過剩只是一種資源配置不均衡的過剩。一邊是社會生產、社會消費有大量的資金需求，另一邊是商業銀行存在著極大的資金運用壓力。很多需要資本流人的領域并沒有順暢的渠道來導入資本，如公共醫療、基礎教育等公共部門的投資嚴重不足，而資本大量聚集在房地產和股票市場，導致了局部流動性過剩。我國大企業的資金過剩，中小企業融資難的問題卻長期得不到有效解決。經濟發達地區流動性過剩問題突出，中西部欠發達地區普遍面臨資金不足問題。城市存在資金流動性過剩的壓力，農村卻依然資金匱乏。還有人認為，我國明顯存在資金流動性不足。從社會保障來看，目前我國80％以上的勞動者沒有基本養老保險，85％以上的城鄉居民沒有醫療保險。如果要還清社會保障的歷史欠賬，我國的資金不是過剩，而是短缺。從城鄉居民的財富占有以及生活水平的差距來看，國家對農民也有大量的欠賬。中國銀監會副主席唐雙寧(2006)預測，“到2020年，新農村建設需要新增資金15萬億元至20萬億元”。從這個角度來看，我國的資金不是寬裕，而是囊中羞澀。
三、我國資金流動性過剩的根本原因
觀點之一，資金流動性過剩的根源在于國內儲蓄大于消費。我國國內經濟的主要特點之一是低消費、高儲蓄。每個人都必須面對養老、看病以及孩子教育的問題。由于財政未能充分承擔起其應該承擔的職能，即不能解決老百姓的公共醫療、基礎教育、社會保障等方面的后顧之優，老百姓不敢消費，只有把錢存入銀行，從而導致銀行資金流動性過剩。消費能力的欠缺是產生資金流動性過剩的主要原因。
觀點之二，資金流動性過剩的根本原因是外部失衡和內部失衡的共同作用。外部失衡是指中國同時存在著經常賬戶和資本賬戶的“雙順差”。在我國強制結售匯體制下，貿易順差的不斷增長意味著外匯儲備的不斷增長，伴隨外匯儲備增長而不斷投放的基礎貨幣，最終演化為實體經濟中過剩的流動性。內部失衡主要是指中國經濟中投資與消費之間的關系出現了惡化趨勢，表現為投資相對于消費的過快增長。國內經濟投資與消費的不平衡需要通過外部失衡來平衡，而外部不平衡需要資本的流動來平衡，從而形成流動性過剩的格局。內部失衡與外部失衡是一個硬幣的兩面，二者均能造成流動性過剩。
觀點之三，國內資金流動性過剩是典型的銀行儲蓄與投資不協調的結果。由于銀行風險控制能力與吸收儲蓄能力不相匹配，吸收的存款太多，雖然經濟運行需要大量的信貸資金，但銀行不具備控制信貸風險的技術能力，貸不出去，導致銀行的存貸比逐年下降。儲蓄不能順利地轉化為投資，使大量資金沉淀在銀行內部，從而惡化了資金的流動性。
四、我國資金流動性過剩的利弊分析
關于我國資金流動性過剩的利弊分析大致有三種看法：
第一種看法是，資金流動性過剩已成為威脅中國經濟健康發展的隱患，是目前中國經濟面臨的嚴重問題之一。流動性過剩會導致貨幣供應量過度增加，銀行體系資金泛濫，利率長期維持在較低水平。如果不回收過剩的流動性，要么會引發實體經濟投資過熱與通貨膨脹，要么推動樓市、股市等資產價格上漲，并形成泡沫損害整個國民經濟。
第二種看法是，中國目前不是資金流動性過剩，而是資金流動性繁榮。資金流動性過剩和資金流動性繁榮在機理上有根本區別。資金流動性過剩是實體經濟出現低迷、資本投資回報率下降狀態下的結果；資金流動性繁榮是中國經濟的基本面不斷改善，中國經濟高速增長的反映。資金流動性充足是中國經濟穩定增長的新動力，可以使中國能夠效法西方發達國家，走“財富創造財富”之路。資金充裕也為企業直接融資帶來新的契機。
第三種看法是，資金流動性過剩并不可怕。關鍵是我國要因勢利導，巧妙利用當前資金流動性向中國匯集的大好時機，讓外資為中國經濟向市場機制轉型提供資金、技術、管理乃至市場的支持。對于國際游資，沒有必要過于恐懼，利用得當也是國家經濟發展的重大機遇。當前我們既存在挑戰，但更面臨機遇。
五、對策
(一)人民幣是否應升值?；ㄆ旒瘓F中國區首席經濟學家沈明高(2006)認為，解決流動性過剩的有效方法是保持人民幣適當的快速升值。目前加快升值已經是大勢所趨。但著名經濟學家林毅夫(2006)認為，人民幣過快升值不是明智之舉。過快的升值速度，非但不能減少外貿順差和外匯儲備的繼續增加，相反只會給熱錢的流入釋放出更強勁的信號。興業銀行宏觀分析師魯政委(2006)認為，合適的升值方式不應該是單邊升值太多，而應是讓匯率在較大的區間來回波動，只有雙向波動，企業才有危機感，才會主動尋求各種避險措施，才能實現升值的良好效果。從決策的角度來看，人民幣應該升值還是貶值，的確還需要決策者三思而后行。
(二)是否加息。中國社會科學院金融所貨幣理論與貨幣政策研究室主任彭興韻(2006)認為，加息不僅對控制流動性無太多幫助，而且會制造出新的流動性。加息將導致中美利差縮小，本來就對人民幣升值趨之若鶩的海外熱錢將由此更大規模地涌入中國，這無異于抱薪救火。也有人認為，改變金融管制下的低利率政策是政府化解流動性過剩的核心。低利率政策不改變，國內流動性過剩就不能緩解。國內流動性過剩也正是利率市場化改革步伐加快的大好時機。二些專家則認為，從提高資金成本、抑制投資過熱的角度講，今年存在進一步加息的空間。但也有專家反對，認為加息很難改變外部失衡問題，無法從源頭上抑制投資的過快增長。人民幣是加息還是維持不變，經濟學家也很難達成一致的共識。
(三)提高超額準備金率是否有效。中國社科院金融研究所所長李揚(2006)認為，資金流動性過剩的根源在于國內儲蓄大于消費，調整存款準備金率無法從根本上解決這一結構性失衡問題。也有人認為，在對沖流動性方面，存款準備金率政策是一個效果相對劇烈的工具。它一方面直接凍結銀行一定數量的流動性，另一方面則影響貨幣乘數，產生多倍收縮效應。如果大幅度提高存款準備金率，就會產生明顯的效力。摩根大通中國首席經濟學家龔方雄(2006)則指出，調整準備金比率是央行目前較為偏好的流動資金管理工具。提高超額準備金率是否有效不僅有一個客觀標準，而且還涉及到人的主觀判斷。調整超額準備金率的效用還有待于經濟學家進一步探討。
