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宏觀經濟資訊范文1
“差異化”探索的競爭環境
一般來說，“差異化”策略尤其適用于市場處于相對飽和的狀態，促使企業力求使自己的產品（或服務）區別于競爭對手。在廣東，報業市場已處于相對飽和的狀態。面對新老媒體的激烈競爭，促使走在中國報業改革前沿的《廣州日報》積極探索國際新聞報道的“差異化”。當然，這種“差異化”探索是基于對受眾市場、競爭環境、經濟背景等方面深刻變化的認識。
1.從對受眾市場的調查看，受眾對國際新聞的關注度“有增無減”，紙媒國際版的閱讀率一直較高
近年來，側重以國際新聞報道為主的報刊崛起，其典型代表是《環球時報》；與此同時，各大網站都在大力拓展國際專題網站建設，爭奪國際報道的廣告市場與受眾市場。
媒體界的調查顯示，國際新聞在居民關注的各類新聞中名列前茅，國際新聞的讀者群在社會團體中處于上升位置，占據社會主流地位?！稄V州日報》委托權威咨詢公司的調查也顯示，《廣州日報》頭版要聞、國內新聞、國際新聞的閱讀率在八成以上；對全體讀者、男性讀者、女性讀者的調查顯示，閱讀《廣州日報》國際版的讀者都是最多的，國際版的讀者閱讀率也是最高的。這些調查說明，國際報道不僅是報業激烈競爭的重要陣地，也是新老媒體（互聯網、電視與紙媒）不同平臺競爭的重要陣地。
2.在新媒體的時代背景之下，紙媒國際報道的傳統優勢正消失，“劣勢”正逐步顯露
一方面，國際資訊的來源呈現“多元化、多樣化、碎片化”特點，改變了國際新聞信息的“稀缺性”，致使報紙受眾日趨“嚴重流失”，同時也使報紙在國際新聞上的時間優勢減弱，淡忘了報紙曾作為國際新聞第一來源的地位。
另一方面，網站對國際專題的“網絡整合能力”，開始超越報紙的“版面承載能力”，使報紙在重大國際報道上通過增加背景資料、補充資訊、增加版面的傳統競爭力逐步喪失。為了適應新的競爭環境，報紙的國際報道在內容上需要做出新選擇與改變，必須強化刊出國際信息的權威性、獨家性、深度化，強化對繁雜國際資訊“精耕細作”的提煉能力，而不再僅僅追求信息的“全面性”。
3.自2008年金融危機以來，受眾對世界經濟的關注度持續提升，為綜合性日報拓展報道空間提供了機遇
2008年金融危機的爆發，把中國經濟的崛起置于了一個新的參照體系，中國與全球經濟的依存度不斷加深，國際油價上漲、歐洲債務危機、美元持續貶值等全球經濟熱點的出現，都會牽扯到普通民眾的切身利益。中國讀者對經濟資訊的需求不再單純是零散的國際經濟動態，而是期待獲取客觀、權威而理性的深度解讀。于是，各種專業性財經報刊開始搶占市場，也對綜合性日報的世界宏觀經濟報道提出了挑戰。
4.地方性報紙在國際報道上的“二傳手”角色一直很難突破
眾所周知，我國地方性報紙的國際報道“同質化”嚴重，始終存在國際信息稿源單一、版面設置少、報道面狹窄、整合能力差的缺點。更通俗地說，地方性報紙國際新聞報道一直擔當著“二傳手”角色。
很顯然，如果地方性報紙能在國際報道上突破“二傳手”這個瓶頸，傳遞出獨家權威的聲音，將有利于擴大地方報紙的內容乃至品牌影響力，進而在新老媒體的激烈競爭中贏得“制高點”。
采編觀念的“突破化”
《廣州日報》國際新聞報道的“差異化”探索，首先體現在地方性報紙對國際報道傳統采編觀念的突破上。
1.采編新模式：強化原創意識，突破“編輯圍墻”
對地方性報紙來說，國際題材做到獨家性、本土化的大型策劃采訪較困難，但《廣州日報》看到了國際報道蘊藏著注意力“商機”，經?！爸鲃映鰮簟薄６嗄陙?，《廣州日報》國際部設置專門編譯（采訪）人員，強化對國際熱點的原創性，強化專題策劃，逐步完成了從單純地以“編輯為主”到“編輯＋編譯＋采訪”采編模式的轉型，有效避免了國際信息稿源的“同質化”，改變了“編輯為主”的被動采編狀態。
比如說，3年來的國際年終報道（2008年的“國內專家訪談”、2009年的“歲末年初訪大使”、2010年的“中外高端人物對話”），都屬于原創性策劃采訪；近年積極參與的全球系列峰會（“亞歐峰會”、“金磚峰會”、“G20峰會”、“氣候峰會”）等“涉華性”國際題材報道，都是強化原創報道的具體體現，突破了固守“編輯圍墻”的采編模式。
2.版面新視覺：追求“悅讀性”，打造“視覺產品”
網絡時代閱讀的“碎片化”趨勢，正在改變著讀者的閱讀習慣，逼迫報業對報紙的版式進行改革。當今報紙新聞版面中，大圖片、大標題、短文字已經是主流趨勢。一張有吸引力的報紙版面，不再是簡單的稿件堆砌，而是在利用版面元素大膽探索和創新，充分運用圖片和色彩等“模塊”構建視覺中心，盡量達到內容與形式的統一。
遵循新視覺的理念，《廣州日報》國際報道一直在打造具有自身特色的“雙重產品”――既是一份包含豐富資訊的“內容產品”，又是一份具有較強視覺沖擊力的“視覺產品”；力求實現版式語言的“悅讀性”，秉承“版面活躍”的視覺理念，采取圖文并茂、稿件分拆、注重標題化等方式，注重稿件的悅讀性。與同城其他報紙相比，《廣州日報》國際版式很好地把握了編排與內容的平衡，實現了版式編排的“差異化”。
3.編輯新思路：大事件“濃墨重彩” 力避“二傳手”
對地方性報紙來說，改變國際稿源的單一模式、及時整合或采訪相關資訊、清晰的編輯思路，是地方報紙國際報道“本土化”的重要體現。
在重大國際報道上，《廣州日報》一直堅持“做深、做透、做全”的采編原則，不僅滿足于新華社的通稿，還及時補充獨家性采訪，不惜拿出足夠的版面，注重拓展“大事件”的深度、力度。比如，10年前的“9?11”專題報道、2003年8月“美加大停電”專題報道（榮獲2003年度廣東省新聞版面一等獎）、最近“利比亞戰爭”、“威廉大婚”、“拉丹之死”等專題報道，在策劃主題、版面安排、獨家觀點、版式編排等各方面都形成了成熟的報道模式。
《廣州日報》的實踐證明，抓住重大國際報道的契機，對重大國際事件始終做到“濃墨重彩”，能夠形成規模效應與轟動效應，大大改變地方報紙國際新聞報道上的“二傳手”的被動狀態，帶動報紙整體知名度的提升。
報道內容的“本土化”
要想改變地方報紙國際報道的劣勢，就必須打造“內容品牌”，從而在內容競爭中真正實現“差異化”。
1.創辦新欄目：借助欄目多元化， 實現“差異化”競爭
對地方報紙來說，日常的國際報道注重創辦符合市場定位的新板塊、新欄目，是從題材上實現國際報道“差異化”的有效途徑。
近年來，《廣州日報》對國際板塊或欄目設置積極探索，先后創辦過“國際視點”、“老廣看世界”、“國際人物”、“國際漫畫”、“國際科學”、“國際時評”、“圓桌會議”、“熱點看他國”等板塊或欄目。目前，運作成熟的板塊或欄目主要有“圓桌會議”（強調獨家觀點、聲音，榮獲2009年度廣東新聞獎專欄類二等獎）、“國際視點”（強調廣度、深度）、“熱點看他國”（強調“本土落點”，榮獲2010年度廣東新聞獎專欄類一等獎）、“老廣看世界”（強調“本地視角”）、“國際時評”（強調“中國元素”）。比如，2009年年初創辦的“圓桌會議”，促成了媒體與學者的良性互動，為兩者合作找到了最佳結合點――每周邀請兩三名專家“座談”國際熱點，很好地解決了專業性、時效性、通俗性的結合，取得了很好的傳播效果，培育了屬于自己的“新聞品牌”。
2.報道新視角：強調關聯性，強化內容的“貼近性”
對地方性報紙來說，國際報道“本土化”最好的體現，就是如何將國際與國內（本地）新聞結合起來?！稄V州日報》國際版的“熱點問題看他國”（每周不定期刊出一期）創造性地實現了國際與國內（本地）的有機結合，開創了國際新聞報道的新視角，大大增強了國際報道內容的可讀性、貼近性。
2010年1月創辦的“熱點問題看他國”欄目，始終以國內（本地）熱點話題為新聞由頭，及時整合甚至采訪他國相關事態的處理方法或教訓，從而為國內問題的解決提供“參考范本”。2010年8月23日，我國開始審議刑法修正案草案，討論把醉酒駕車“提升”為犯罪行為，國際版24日刊出《從嚴處罰“醉駕” 各國出盡狠招雷招》專題，在讀者中引起強烈共鳴；隨后這個有趣、可讀性強的專題被網絡與其他紙媒紛紛轉載。如此本土、本地視角下的國際報道，因切合本土特點而更貼近讀者，讓所謂“過時”的國際資訊重現強大的時效生命力。
3.拓展新領域：解讀經濟新熱點， 傳遞“權威聲音”
對紙媒來說，伴隨全球化的縱深發展，世界宏觀經濟日益成為國際報道的重要內容。自從2008年全球金融危機以來，基于對中國經濟與世界經濟依存度的認識，《廣州日報》國際版對宏觀經濟的報道明顯加強。比如，針對2008年以來國際油價飆升，《廣州日報》曾策劃推出“高油價之痛”系列報道，從現象與縱深、微觀與宏觀、現實與歷史等多視角，剖析高油價時代的困境。再比如，面對全球經濟的起伏，國際版先后推出過《美國經濟滑坡：會不會拖垮全球》、《美國經濟：初現大衰退陰影？》、《世界經濟：下滑“觸底”，復蘇“路遙”》、《債務危機：制約全球經濟復蘇》、《全球出現“赤字潮” 經濟復蘇蒙陰影》等宏觀經濟專題策劃報道。這些聚焦宏觀經濟的專題，都很好地兼顧了客觀與權威、專業與通俗，甚至還被專業性財經網站轉載。
宏觀經濟資訊范文2
關鍵詞：金屬期貨；期銅價格；影響因素
中圖分類號：F830.9文獻標志碼：A文章編號：1673-291X（2011）10-0078-03
引言
經濟的穩步發展使中國成為全球最大的銅消費國、銅加工制造業基地和銅基礎產品輸出國。自1993年以來，SHFE銅的持倉量和交易量逐年放大，已成為世界上第二大銅期貨交易市場。然而近年來，銅價的高位振蕩給供給與消費者、生產與經營者的利益帶來重大影響。故分析研究滬銅價格的影響因素，找出其價格變化的規律，對于規避價格風險，保證國民經濟健康、穩定的發展具有重大的意義。
一、影響金屬期貨價格的因素
從金屬期貨的兩重屬性來看，可以將影響金屬期貨價格的因素分為以下幾類：（1）宏觀經濟形勢。銅是重要的工業原材料，其需求量與經濟形勢密切相關。經濟繁榮時，銅需求增加從而帶動銅價上升，經濟蕭條時，銅需求萎縮從而促使銅價下跌。分析宏觀經濟有兩個重要指標：一是經濟增長率，或者說是GDP增長率，二是工業生產增長率。（2）供求關系。根據微觀經濟學原理，價格和供求互相影響，體現供求關系的一個重要指標是庫存。銅的庫存分報告庫存和非報告庫存。報告庫存又稱“顯性庫存”，是指交易所庫存，目前世界上比較有影響的進行銅期貨交易的有LME，NYMEX的COMEX分支和SHFE，三個交易所均定期公布指定倉庫庫存。 非報告庫存，又稱“隱性庫存”，指全球范圍內的生產商、貿易商和消費商手中持有的庫存。這些庫存不定期對外公布，難以統計，故一般都以報告庫存來衡量。（3）相關市場因素。期貨市場是現貨市場的遠期交易，故現貨市場的價格與期貨市場的價格具有很強的聯動性。同時，期貨市場屬于金融市場，與供求無關的因素及其市場運行狀況也會影響銅價變動，尤其是其他金屬期貨市場。在國際期貨市場中LME期銅價格與SHFE期銅價格關系最為密切，二者幾乎保持相同的變動趨勢。（4）匯率。銅的交易一般以美元標價，而國際上幾種主要貨幣均實行浮動匯率制。隨著1999年1月1日歐元的正式啟動，國際外匯市場形成美元、歐元和日元三足鼎立之勢。由于這三種主要貨幣之間的比價經常發生較大變動，以美元標價的國際銅價也會受到匯率的影響。（5）資金因素。從最近十年的銅市場演變來看，資金因素在諸多的大行情中都起到了推波助瀾的作用。持倉量是期貨市場交易中反映多空雙方資金爭奪的重要指標，持倉量雖然不能明確指示出市場價格的運行方向，但對于預測市場價格的波動性幅度具有重要的參考意義。
二、變量選取與數據來源
本文從影響金屬期貨價格的五方面出發，選取了影響期貨價格的一些主要因素。其中被解釋變量為滬銅連續合約的期貨價格，解釋變量為：（1）宏觀經濟因素選取體現國內經濟形勢的工業生產增加值和企業景氣指數PMI，以及體現國際經濟波動美國制造業產出指數。（2）供求因素選取體現國內供求關系的SHFE庫存，以及體現全球供求關系的LME庫存。（3）相關市場因素選取現貨市場價格、上證指數、LME銅期貨價格以及代表相關商品的原油期貨價格。（4）匯率因素選取美元指數。（5）資金因素選取SHFE、LME以及CFTC銅的持倉量。
樣本選擇區間為2004年7月至2010年6月的月度數據，數據來源WIND資訊。數據處理軟件為Excel2003以及SPSS16.0。
三、實證分析
（一）相關性分析
利用相關數據對滬銅以及影響其價格走勢的因素進行相關性分析，結果（如表1所示）。
表1SHFE銅期貨價格與各影響因素相關系數表
注：**.Correlation is significant at the 0.01 level（2-tailed），*.Correlation is significant at the 0.05 level（2-tailed）.
資料來源：WIND資訊。
從表1可以得出以下結論：（1）宏觀經濟方面，工業生產增加值、PMI和美國制造業產出指數與SHFE銅期貨的價格走勢具有較強的相關性，其中體現全球經濟形勢的美制造指數相關性最大，反映了SHFE銅期貨的價格與全球經濟形勢緊密相關。（2）供求方面，反映國內供求的SHFE庫存與SHFE銅的價格走勢呈現一定的相關性，而體現全球供求狀況的LME庫存與SHFE銅的價格走勢相關性很小，統計意義上也不顯著。（3）資金因素方面，SHFE持倉和LME持倉與滬銅期貨價格走勢相關性較大，而CFTC持倉則不顯著。（4）匯率方面可以看出美元指數與SHFE銅的價格走勢呈現較強的負相關。這與國際大宗商品以美元計價不無關系，美元走弱勢必引起相關商品價格的上升。（5）相關市場方面呈現出了極強的相關性，尤其是現貨市場價格和LME銅期貨價格走勢，相關系數分別高達0.985和0.965，走勢幾乎一致，這也進一步體現了期貨市場對現貨市場的價格發現功能。滬深300指數和體現相關商品因素的原油期貨價格與SHFE銅的價格走勢具有較強的相關性。
（二）回歸分析
為了進一步考察影響金屬期貨價格的因素的與SHFE銅期貨價格的數量關系，本文對SHFE銅及影響其價格走勢的因素進行回歸分析，并且只對顯著相關的因素進行回歸。從表1的相關系數矩陣可以看出，各影響因素之間呈現出一定的相關性，在回歸時存在多重共線性問題。因此，本文將采用主成分回歸分析法消除多重共線性重新建立回歸模型。首先，為消除由量綱的差異及數量級造成的影響，我們對樣本數據進行標準化處理，然后計算指標間的相關系數矩陣（見表2）。
根據相關系數矩陣，可以求得11個特征根及特征方程，將特征根按其大小順序排列，其中主成分的方差大小描述了各個主成分的在評價上所起作用的大小。從其累積特征貢獻率（見表3）可以看到，前三個主成分的累積貢獻率已達88.56%，這說明選取三個主成分就可基本反映所有指標的信息。因子分析結果（見下頁表4）。
從表4可以看出，第一個主因子在工業增長率、PMI、美制造指數、現貨價格、LME銅價格、美元指數、滬深300指數以及原油期貨上面有較大的載荷系數，反映了宏觀經濟形勢與相關市場對滬銅價格變動的影響，它對全部初始變量的方差貢獻率高達54.467%；第二個主因子主要SHFE銅庫存和持倉量決定，反映了庫存狀況以及市場資金因素的影響；第三個主因子主要由LME持倉量決定，反映相關期貨市場資金因素對SHFE銅市場的影響。同時，第一個主因子遠大于第二、三個主因子的方差貢獻率，說明宏觀經濟形勢和相關市場是影響SHFE銅期貨價格的最主要的因素。根據因子載荷矩陣得各主成分表達式如下：
C1=0.846x1+0.614x2+0.717x3+0.295x4-0.577x5+0.316x6+0.968x7+
0.978x8-0.796x9+0.763x10+0.869x11
C2=0.397x1+0.584x2-0.587x3+0.824x4+0.743x5+0.320x6+0.016x7+
0.090x8+0.225x9+0.284x10-0.380x11
C3=0.050x1-0.355x2+0.283x3+0.315x4-0.238x5+0.790x6+0.121x7+
0.006x8+0.408x9-0.341x10-0.053x11
其中x1～x11分別表示工業生產增長率、PMI指數、美制造指數、SHFE庫存、SHFE持倉、LME持倉、現貨價格、LME銅、USDX、滬深300以及原油期貨價格。
利用上式所得的C1、C2和C3，以它們為自變量，SHFE銅期貨價格為因變量，進行多元線性回歸分析，建立回歸模型為：Y=0.162 C1+0.054 C2+0.015 C3
（0.007）（0.017）（0.032）
從回歸結果（表5、表6）來看，調整后的決策系數為0.956，說明回歸方程顯著，模型的總體擬合效果非常好，且能通過F檢驗與t檢驗。同時，C1、C2和C3的t檢驗值分別達到23.618、3.253和2.483，在0.01的顯著水平下，統計上都是顯著的。
結語
從SHFE銅期貨價格與各影響因素的相關系數矩陣來看，宏觀經濟形勢對SHFE銅價格具有正的促進作用，在供求方面，SHFE銅期貨價格與SHFE庫存具有一定的正相關性，而與LME庫存則不顯著相關。相關市場方面可以看出，SHFE銅期貨價格的走勢與相關市場存在很大相關性。而匯率因素卻對SHFE銅期貨價格起著反向的促進作用。資金因素方面，SHFE持倉量和LME持倉量起著相反的作用，其中SHFE銅與SHFE持倉負相關，卻與LME持倉量正相關，CFTC持倉與SHFE銅不顯著相關。
從主成分回歸方程可以看出，影響SHFE銅期貨價格的主要因素是宏觀經濟形勢以及相關市場走勢情況，市場的供求狀況、庫存對期銅價格有一些影響，但影響程度不大，短期來看，市場的資金因素以及匯率因素對期銅價格有一定的影響，但長期來看，SHFE銅期貨價格的走勢還是取決有宏觀經濟形勢以及相關市場的走勢。
參考文獻：
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宏觀經濟資訊范文3
《投資者報》：市場上幾只交易活躍的指數分級基金近期出現穩健類A份額逆市上漲，杠桿類B份額表現抗跌且溢價率上升，這種現象意味著什么？
吳雅楠：一方面，目前部分分級指基穩健類A份額的折價大幅擴大，已具備一定投資價值；另一方面，若市場繼續下跌并觸發向下到點折算，部分分級基金的穩健份額將獲利較大。因此，看跌后市投資者可適時選擇穩健類A份額這一看跌期權；看多后市的投資者，可以投資杠桿類B份額博取放大的反彈收益。
《投資者報》：債市經歷過去10個月牛市后，下半場可能如何演進？
薛錚：去年四季度以來，債市邁上牛市征途，債基也成為上半年“最賺錢”的基金品種。Wind資訊數據顯示，截至8月17日，今年以來債券型基金復權單位凈值增長率為5.29%，而股票型基金和混合型基金僅為0.86%和0.64%，債基位列各類基金收益榜首。
當前通脹水平低，經濟疲軟但硬著陸風險小的局面對債券市場十分有利，而且目前流動性拐點已過，這也制約了收益率大幅反彈空間，債市未來仍有較大投資價值。短期債市調整越多，則是創造更多的建倉良機。
目前來看，經濟下行趨勢非常明顯，經濟筑底期將長于市場原先預期。貨幣政策雖有放松，但股市流動性供給仍有明顯不足，未來股市獲取收益難度較大。而反觀債券市場，隨著CPI進一步下行預期增強，出于穩增長的需要，三季度降息、降準窗口進一步打開。宏觀經濟面情況和降息周期的開啟，這將有利于債市的發展。下半年隨著債券市場進一步納入更多的融資主體，品種更加豐富，通過自下而上的研究獲取性價比高的信用債投資依然能夠為投資者帶來可觀的回報。
我們也注意到，今年7月，證監會明確叫停一級債券基金和集合信托產品不得成為新股配售對象，至此一級債基告別“打新股”的舞臺，債券型基金回歸“債性”，這引爆了純債券基金的大擴容。
純債型基金產品減小了產品收益與股市的相關性，能體現低風險資產管理工具的特性，同時也便于基金經理發揮其在債券投研上的專業優勢。由于不參與股票市場和可轉債的投資，也不參與新股申購，純債基金能有效回避股市震蕩帶來的風險，預期風險更小，值得投資者倍加關注。
張永民：由于國際經濟危機遠未結束，甚至某些時候可能還會惡化，中國宏觀經濟減速、實體經濟回報率下降已成為市場共識，社會資金更多流向固定收益類資產，這從長期來看有利于債券市場。
回頭來看，債券市場在經歷了過去10個月的牛市后，下半場將如何演進，確實格外引人關注。央行未來進一步的降息和降準對債券市場將構成實質利好。根據美林經濟周期的理論，在“經濟下行，通脹下行”的衰退階段，債券市場存在系統性投資機會；此外，存貸款基準利率的下降，一方面有利于釋放流動性供給，另一方面也將會引導債券市場收益率曲線下行，從而支持債券市場小牛行情的持續。
從短期看，債券市場將呈現震蕩盤整走勢，有利于投資建倉。今年以來，債券市場走出一波牛市行情，但是，由于上半年債券價格漲幅過高，從今年6月中旬開始債市出現調整，到目前為止已經調整了近2個月，債券收益率明顯上升（例如，AA級1年期短期融資券收益率上升了60BP，達到了4.15%），投資價值逐漸顯現。債市短期內仍有可能繼續震蕩調整，以消化前期獲利盤，但由于宏觀經濟減速背景下的債券慢牛走勢沒有改變，所以這段調整過后仍將延續牛勢。
從中長期來看，債券市場仍有機會。由于國際經濟危機遠未結束，甚至某些時候可能還會惡化，中國宏觀經濟減速、實體經濟回報率下降已成為市場共識，社會資金更多流向固定收益類資產，同時，為了穩定經濟增長，中國未來還將繼續采取降準或者降息等寬松政策，這從長期來看有利于債券保持慢牛走勢。
宏觀經濟資訊范文4
關鍵詞：商業銀行貸規模；CPI；經濟增長
中圖分類號：F83
文獻標識碼：A
文章編號：1672-3198（2013）05-0114-02
1引言
促進經濟增長和維持物價穩定是我國政府貨幣政策必須兼顧的兩大目標，而貨幣政策的實施主要通過控制商業銀行信貸規模水平，通過緊縮或擴大銀根來促進經濟繁榮和無價的穩定，從我國改革開放以來歷年的通貨膨脹率數據（以居民消費價格指數CPI為指標）來看，通貨膨脹在我國經濟增長過程中頻頻出現。
2文獻綜述
目前的國外相關文獻中，專門研究價格水平與經濟增長關系的文稿并不多。大多是在研究經典的經濟增長模型的基礎上，找出價格和經濟增長之間的一些聯系。古典經濟學家以貨幣數量論為基礎分析通貨膨脹，認為通貨膨脹是一種貨幣現象，每一次通貨膨脹的背后都有貨幣供給的迅速增長，說明貨幣量增長是通貨膨脹的主要原因。據凱恩斯主義經濟學的分析范式來看，相機抉擇的貨幣政策方案要優于按預先宣布的規則加以實施的貨幣政策。因為“聰明”的政府總是能夠利用公眾對宏觀經濟運行過程信息的缺乏來實施貨幣政策方案。凱蘭德—普萊斯考特在貨幣政策的單階段博弈模型中認為當宏觀經濟運行的結果依賴于公眾對未來貨幣政策的預期時，一個可信的預先宣布的穩定的貨幣政策總是優于相機抉擇的貨幣政策。
國內學者劉勇，王偉和易法海利用向量自回歸方法對通貨膨脹、農產品價格、經濟增長的研究發現：GDP受CPI的影響非常小，而CPI受GDP的影響很大，目前我國過高的經濟增長率是以偏高的CPI為代價的。張學葉運用VAR向量自回歸模型實證分析銀行信貸、物價波動與經濟增長之間的關系，說明商業銀行信貸規模的不斷擴張促使經濟的快速增長，而經濟增長在長期內將會抬高整體物價水平，從而引起通貨膨脹預期。
本文將總結前人的理論，以我國宏觀經濟環境為基礎，從我國信貸規模角度出發，深入研究銀行信貸、物價與經濟增長的內在聯系，最后提出改進我國商業銀行信貸體制的相關建議。
3商業銀行信貸規模和物價水平
信貸規模（Credit Scale）又稱“貸款規?！保侵醒脬y行為實現一定時期貨幣政策目標而事先確定的控制銀行貸款的指標。它包含兩層含義：（1）指一定時點上的貸款總余額，也就是總存量；（2）指一定時期內的貸款增量。這里所講的貸款規模，主要是指后一層含義，它是指為了實現一定時期內的貨幣政策目標而確定的新投放貸款的最高限額，又稱貸款總限額。
自2001年中國加入WTO以來，隨著中國社會主義經濟市場化進程的加速，尤其是伴隨著房地產市場的繁榮和資本資產頭寸的迅速膨脹，中國經濟的貨幣化不斷加快，信貸總額迅速膨脹。從2001年到2011年這10年的時間里，中國經濟體內的貨幣和準貨幣從2001年的15.8萬億快速膨脹到83.1萬億，M2與GDP的比重也由1.4上升到目前的2.0，信貸總額從2001的11.2萬億迅速擴張到54.8萬億。盡管2010年以來央行已經9次提高商業銀行法定存款準備金率和3次加息進行宏觀調控，但面對這樣巨量的主要由儲蓄存款所構筑起來的貨幣和準貨幣，并且信貸規模的總量隨之不斷被擴大，貨幣流動性存量的積累使全社會倍感物價上漲的壓力。
近年來，國際大宗商品價格持續上行，尤其是國際食品價格不斷走高，以及美國、日本和一些西方發達國家為刺激本國經濟復蘇而采取量化寬松貨幣政策，會繼續推動石油、食品和其他商品價格的上漲。在這種情況下，中國“通脹管理”看來難度不大，實際情況卻容不得樂觀。
事實上，在目前這樣一個國際環境和國內宏觀經濟格局中，單憑央行提高商業銀行法定存款準備金率和加息，并不能緩解國內通貨膨脹壓力。此外，多年來中國外匯儲備的不斷積累，已導致對沖外匯的央票高達5萬億，盡管這近五萬億的央票在過去數年減少基礎貨幣增發上起了一定的緩沖作用，但到期后央行將贖回，因而最終還是要增加基礎貨幣的投放量。
據央行2012年12月11日的數據顯示，在當前信貸投放節奏下，全年信貸增量有望突破8萬億元，金融對經濟的支持作用正進一步增強。據相關資料顯示，今年下半年以來，尤其是進入四季度以來，銀行信貸投放量有所收斂，在8、9兩月貸款分別增加7039億元和6232億元后，10月份新增貸款量進一步收窄，滑至5000億元水平。不過，盡管11月份貸款量僅保持微幅增長狀態，但前11個月的新增貸款量已累計達7.75萬億元，比去年同期多增了近萬億元，整體來看，全年貸款增量并不低，與去年底相比，流動性呈現出略微寬松的狀態。
此外，2012年前11個月社會融資規模為14.15萬億元，比上年同期多2.6萬億元。分析人士認為，由于信貸資源緊張，當月信托貸款增加較多，達1995億元?？傮w來看，金融對實體經濟的支持力度不斷增強。
在市場經濟體制初成的當今中國經濟社會體制中，如果政府越來越是市場的最大參與者和最大投資主體，銀行信貸規模不斷擴張就很難抑制，隨之廣義貨幣存量的繼續膨脹就似乎是不可控的，伴隨經濟增長而來的通貨膨脹的壓力就不容覷。從這個意義上來看，理解中國模式，認識目前中國經濟增長動力，以及把握目前乃至未來中國通貨膨脹的壓力和治理，都必須放在當前中國的獨特體制安排中來認識。目前乃至可見未來的中國通貨膨脹問題，決非只是一個簡單的宏觀貨幣政策選擇問題，而在根本上是一個政府體制和基本制度安排問題。
作為宏觀經濟形勢的先行指標，貨幣和信貸增長狀況往往可以提前傳遞出企業經營活力和社會總需求的強弱變化。當前貨幣和信貸增速回落的背后，顯示出的是企業貸款需求有所減弱的現實，正是基于這一復雜形勢，央行貨幣政策委員會強調要引導貨幣信貸平穩適度增長，保持合理的社會融資規模。
4相關建議和結語
由于貨幣政策具有連貫性和內生性，政府制定、公布以及實施貨幣政策的過程是一個動態的過程，是相互影響的。政府通過控制商業銀行信貸規模對宏觀經濟進行調控，同時在實施策略時力圖實現整體的利益最大化。分析得出，銀行信貸規模的迅速擴張會促使經濟的高速增長，而在長期內經濟的迅猛發展將會抬高整體物價水平，會在很大程度上引起通貨膨脹預期。如果沒有相應的舉措來維持銀行信貸的合理規模，未來我國在維持物價穩定方面將會面臨較大的壓力。
為了達到雙贏的目的，即使公眾理性預期的存在和政府經濟政策的動態選擇具有一致性，可以有以下舉措：
（1）健全社會主義市場經濟的宏觀調控體系，減少宏觀經濟的周期性波動，合理利用貨幣政策及財政政策，加強制度保障，加快轉變政府職能，減少政策的動態非一致性。
（2）推動國有企業銀行改革，建立“以利潤為目標、以市場為導向、以成本為約束、以客戶為中心”，責、權、利密切結合的現代金融企業制度。
（3）加強信貸監察和監管力度，有效降低信貸風險，合理利用信貸資金，綜合發揮各項政策的配套作用。
（4）增加國民收入，完善社會保障體系，滿足人民日益增長的物質與文化需要，日益提高我國的綜合國力，實現國強民富的宏偉目標。
政府的策略選擇反映在國民經濟的各行各業中，過去兩年的物價上漲、數年來房價的節節攀升等，“國進民退”的局面顯而易見，政府在使用經濟政策時要兼顧人民利益，不然一旦公眾對政策的制定者失去信任，政策的實施效果必然大打折扣?？偠灾诤暧^政策的引導、信貸監查的力度、保險機制、監管力度等方面上，調整和優化我國信貸結構，建立建全約束與激勵相統一的信貸考核機制和綜合信用評級制度，著力改進商業銀行信貸管理體制；重點完善信貸風險防范機制，實行嚴格的責任追究制度；努力提高銀行信貸人員的素質和商業銀行信貸資金的利用效率，保證商業銀行更好地發揮其應有的作用，有利于我們實現經濟長期、穩定、健康的發展。
參考文獻
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宏觀經濟資訊范文5
次新基金表現突出
今年5月份開始，上證指數從3700點一路下探至1664點，跌幅超過50％，對新成立的股票型基金來說，無疑是一次巨大的考驗。由于建倉期長達6個月，大部分次新基金均采取了穩步建倉的策略。截至12月3日，5、6月份成立的股票型基金(除QDII基金外)累計凈值均超過0.85元，即下跌幅度均小于15％，顯示出基金經理們對于A股市場的判斷基本正確。
次新基金中。除了華寶興業的QDII產品跌幅超過30％以外，其余投資于國內A股市場的股票型基金跌幅均未超過15％。其中，表現最好的是信誠盛世藍籌基金，截至12月3日，成立至今漲幅達到1.4％；其次是招商大盤藍籌，漲幅為0.6％，兩只股票型基金為投資者獲取了難得的正收益。
除此外，易方達中小盤、嘉實研究精選、南方優選價值以及銀河競爭優勢成長均是小幅下跌，跌幅分別為0.4％、0.5％、2.4％和4.06％。相比之下，天治創新先鋒和東方策略成長跌幅較高，達到了10.24％和14.66％。但和同期的股票型基金相比，這一跌幅仍是較低的，顯示出市場動蕩期間，低倉位基金的優勢。
靈活配置保凈值
從操作策略來看，靈活的資產配置策略和自下而上精選個股的策略是次新基金較為普遍采用的。通過對宏觀經濟的準確把握，堅持靈活審慎的建倉原則，兩只次新基金較為有效地規避了市場下跌的系統性風險，同時為投資者獲得了正收益。
信誠盛世藍籌基金經理張鋒在接受記者采訪時表示，在成立初期，基于對宏觀經濟的看法不樂觀，盛世藍籌基金對債券類資產的配置達到了30％，基本是債券倉位的上限。此后在奧運后各種促進經濟增長的政策出臺后，開始逐步加大了股票的倉位，目前倉位在6成左右。
“今年不虧錢和少虧錢是最重要的。我們一開始制訂的策略就是保面值，少虧錢。這種策略是通過對基本面的分析以后制訂的。建倉期的時候，我們看到許多行業數據剛剛從高位上往下走，而且還有很大的下跌空間。雖然建倉期開始時的3400點相對6000點已經跌了40％多，但是看了這些數據，加上對宏觀形勢的判斷，我們當時認為雖然政府有一些救市措施出臺，比如印花稅單邊征收，但是主要針對的是市場而不是經濟，對企業的業績沒有顯著影響，因此并沒有大舉建倉。當時，企業的中報和7、8月份數據并不好，因此我們認為市場仍然處于一個下降的趨勢中，而且下降空間還很大?；谶@些判斷，我們一直頂住壓力，沒有買。”張峰說。
宏觀經濟資訊范文6
從目前的業績預告情形看，2012年上市公司整體業績或許并不樂觀，投資者尤其應該警惕“業績地雷”的出現，特別是剛剛上市即出現“業績變臉”的公司。
近半數公司業績下滑
根據WIND資訊統計，截至2012年11月15日，共有841家上市公司作出了2012年業績預告，而其中有390家公司業績出現同比下滑，占比為46.37%。值得關注的是，這390家業績下滑的公司中，業績下滑幅度達到或超過30%的有333家。
雖然841家已披露業績預告的公司僅占上市公司總數的約1/3，但結合三季報上市公司業績整體不樂觀來看，上述統計結果已具備對全年整體業績的說明性。
對投資者而言，通過業績預告來提前獲知哪些公司存在“業績地雷”更具有現實意義（參見表一）。同時，觀察這些業績出現大幅下滑的公司所屬行業，也可以提前對該行業其它同類公司作出“預警”。如業績下滑幅度最大的中鋼吉炭（000928）即表示：“受宏觀經濟形式和下游鋼鐵行業持續低迷影響，產品銷量和價格同比下滑，以及因燃料動力價格上漲，導致企業成本上升，以至于影響公司虧損”。事實上，中鋼吉炭并不是特例，整個鋼鐵行業都在面對相同的經營環境惡化因素。
17家公司“上市即變臉”
業績下滑公司中，2012年的新上市公司當然顯得更為“尷尬”。上市當年即變臉，一方面使得投資者面臨巨大的“價值回歸”式投資風險；另外一方面，在上市時均以“高成長性”示人的公司，一旦上市就出現業績下滑，則其上市推薦人也難辭其咎。
截至2012年11月15日，出現2012年“上市即變臉”情形的公司已達17家（參見表二）。
