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國內經濟走勢范文1
1．對世界經濟增長的預測
2008年世界經濟面臨次貸危機、油價高企等因素的影響，最近各研究機構紛紛調低了預期經濟增長指標。2008年1月國際貨幣基金組織對2008年全球經濟增長速度的預測從2007年7月時的5.2%下調到4.1%，下調了1.1個百分點；對美國和日本經濟增長率的預測均下調至1.5%；對歐元區經濟增長率的預測降為1.6%；對中國經濟增長率的預測降為10%。美國經濟發生衰退的風險加大，但不會引發全球經濟衰退，主要經濟體之間周期的非同步性決定了全球發生經濟衰退的可能性很小。
2．美國次貸危機及影響
美國次貸危機產生的原因在于，“9.11”以后，為刺激經濟，美聯儲一直實施低利率政策，導致不動產價格攀升，繼而形成房地產市場泡沫。從2004年6月開始，為了遏制通貨膨脹壓力的上升，美聯儲連續17次提高基準利率，至2006年6月聯邦基準利率最終被提高到5.25%，導致房地產需求下降，價格回落。同時，因為債務已經超過了房屋的實際價格，拖延還貸的現象顯著增加，首先被拖欠的貸款就是所謂的次級貸款。美國住房市場的急劇降溫，引發了全球金融市場的激烈動蕩。
關于美國次貸危機的影響，在學術界有這么幾種不同的觀點：第一種看法，認為美國經濟將陷入嚴重衰退。有評論認為，美國這次經濟衰退將比1991年、2001年的衰退歷史更久，全球面臨60年來最嚴重的金融危機。第二種看法，認為對美國經濟的估計不必太悲觀。從長期看，美國經濟結構比較穩健，目前所面臨的只是一些短期的不確定因素。第三種看法，認為世界經濟正在步入一個拐點，全球主流經濟政策正在由自由放任轉向政府干預。第四種看法，認為以美國為支柱的國際貨幣體系開始瓦解，需要重新考慮世界銀行、國際貨幣基金組織等機構的使命。第五種看法，認為短期內次貸危機引發全球性金融危機的可能性不大，但對中長期經濟走勢會產生重大負面影響。次貸危機發生后，美國與其他發達國家政府通過利率政策、注入流動性政策、財政政策、行政措施進行市場干預，這些政策會阻止次級貸危機的進一步擴散。但中期內大量注入流動性與降息使通貨膨脹風險加大，長期內將影響金融市場的運行模式。
3.石油價格波動及走勢分析
關于原油價格高企，油價已不單純是石油供需關系的反映，而是世界地緣政治、外交關系的晴雨表，國際金融資本市場的衍生物。近期國際油價波動的影響因素主要有：（1）美國原油庫存的變化；（2）石油產量的變化及產油國政局的影響；（3）石油市場的投機活動；（4）全球通脹與美元貶值；（5）對經濟增長的預期；（6）經濟結構變化與技術進步導致對原油的依賴程度大幅下降，等等。石油價的確定，既受供求關系影響，又受金融投資影響，還受預期影響。研究顯示，石油市場是一個信息無效市場。這意味著，石油價格并非隨機游走的。目前，金融投資是決定石油價格的主導因素。國際上的金融強國（美國、歐洲和日本）在石油價格的制定方面發揮主導作用。關于油價走勢，，持續6年的弱美元局面可能于年內改變，相應地，高油價、高金價狀況也會改變，國際大宗資源和農產品價格的走勢可能不會延續太久。這是因為盡管弱美元有助于提高其國家資產負債的質量，但從戰略上說，強美元符合美國的根本利益。長期實施弱美元政策，一是降低了美元作為國際貨幣和國際儲備資產的地位；二是使俄羅斯獲益；三是激化了美、歐矛盾。投機與歐佩克（OPEC）理念的轉變是此輪油價上升的主要動因，但全球經濟減速短期內將不支持油價大幅攀升。油價走勢在短期內不排除繼續創出新高的可能，但需求面不支持油價上漲；中期看，新興市場經濟對石油需求的穩定增長與OPEC理念的轉變，使油價仍然維持在高位；長期看，油價走勢將取決于替代能源的開發進展。
二、世界經濟形勢對中國經濟的影響
國際經濟對中國經濟的影響主要有兩方面：（1）出口減少，經濟增長下降。有關分析認為，外部環境“趨冷”，使中國內部經濟自動“降溫”。如果宏觀調控過度緊縮，容易形成“超調”。（2）貨幣政策加息空間很小。中美貨幣政策具有不同取向。在美聯儲不斷降息的情況下，中美利差的擴大將會吸引更多的國際資金流入中國，加劇中國的流動性過剩。中國緊縮性貨幣政策的加息空間被一再壓縮。
次貸危機對中國出口的影響程度將取決于美國經濟減速的程度。根據測算，中國出口增長率與美國GDP增長率之間存在著較強的正相關關系，美國GDP增長率每下降1個百分點，中國出口增長率平均將下降5.2個百分點。因此，2008年要警惕出口增速下滑，但一些行業的生產性投資依然過快增長而可能出現的產能過剩。
國內經濟走勢范文2
目前大家都判斷市場處于底部區域。對此，張偉認為，上周市場的反彈，被看成是冬日暖陽，但這縷冬日陽光能否轉為春天，還有一個過程?，F在大家擔憂的是經濟預計在明年一季度見底，今年四季度和明年一季度的企業盈利將會比較差，到時市場還將有一波下跌。但張偉的觀點是，市場走勢和宏觀經濟的走勢并不是一致的，市場往往會提前反映經濟走勢。
本周公布的數據顯示，10月CPI與PPI同比漲幅分別為5.5%和5.0%，CPI環比增速為0.1%，PPI環比下降0.7%。張偉認為，數據基本符合市場的預期。通脹水平的持續下行，符合決策層的政策意圖，將為后續的政策微調創造出更多的空間。同時，政策的重心也將從抑制通脹的快速上行逐漸過渡到控制通脹反彈與保持經濟平穩增長上?！皬闹虚L期的戰略角度看，今年底到明年初，會看到宏觀方面的新變化，比如經濟平穩增長、并沒有走向硬著陸；CPI拐點趨勢確立，明年一季度末或二季度初會有明顯的回落，回落至3％左右；伴隨著CPI的下滑，相關的放松政策也會出臺，如定向寬松的貨幣政策等。這些因素意味著，無論是經濟基本面、資金面，國內股市都會迎來一個比較好的市場環境。”張偉如此表示。
從國際因素看，歐債危機是困擾市場的主要問題。“歐債危機未來的發展就像是一個多項選擇題。但市場可能會反映最壞的一種選擇：即美國經濟減速，歐洲地區也面臨減速或衰退的問題，這將影響到國內的出口增速，也讓國內經濟增速下一個臺階。但對中國而言，這次歐美問題的爆發，是危中有機?！?/p>
在張偉看來，雖然國內經濟增速有所下調，但與歐美相比，國內的經濟依然很穩健，財政政策投資的空間還是很廣闊。在歐債危機的發酵期間，正是我們配置世界資源、引進世界先進技術的一個大好機會。所以，即便未來歐債繼續爆出新的問題導致大盤再度下挫，張偉認為也是一個買入的機會。
國內經濟走勢范文3
內容提要：2006年1～11月份，反映國內價格總水平的居民消費價格（CPI）上漲1.3%，上漲幅度很?。坏車H石油價格上漲幅度較大等因素的影響，生產資料、燃料、動力購進價格上漲幅度較大，1～11月份累計上漲6.1%；工業品出廠價格指數上漲2.9%。價格上漲的結構性特征比較明顯。
關于2007年價格的走勢，大多數人預期居民消費價格將保持溫和上漲的態勢，對此判斷經濟學家們的分歧不大；但由于目前美國經濟下滑的走勢愈加明顯，近期內國際石油價格出現較大幅度的下跌，關于2007年價格走勢的分歧，主要針對以下問題：一是生產資料、燃料、動力購進價格上漲幅度是否會出現明顯下降；二是居民消費價格漲幅是提高還是下跌。本文將對此進行分析研究。
一、2006年價格走勢的回顧與分析
(一)消費價格保持溫和上漲走勢
2006年1～11月份，消費價格保持溫和上漲走勢，月度同比漲幅一直保持在2%以下，1～11月份累計上漲1.3%。進入三季度之后，月度同比漲幅出現輕微提高的態勢，具體情況如圖1所示。
從消費價格的各構成成分來看，受節假日因素和上年基數的影響，食品價格月度漲幅波動幅度較大，高峰與低谷相差1個百分點。（見圖1）
(二)生產資料價格出現較快上漲
2005下半年到2006年年初，生產資料價格漲幅一度呈現逐步回落的走勢。但隨著2006年投資增長率的加快和工業增加值增速的提高，加之國際石油價格上漲步伐加快，2006年二季度開始，生產資料價格漲幅開始出現提高。無論是中國物流信息中心統計的流通領域的生產資料價格指數，還是國家統計局統計的原材料、燃料、動力購進價格指數，都出現了反彈的態勢。進入三季度以來，隨著宏觀調控效果的逐步顯現，投資和工業生產增速雙雙下跌；同時，由于國際石油價格回落，生產資料價格漲勢也出現趨緩的態勢。從原材料、燃料、動力購進價格的環比漲幅來看，還出現了下降的情況。（見圖2、3）
（三）.工業品出廠價格出現較快上漲
工業品出廠價格指數的走勢與生產資料價格的走勢類似，也出現了先反彈、后減緩的走勢。（見圖4）
二、2007年價格走勢分析
雖然目前的價格走勢對未來一段時間將產生一定的滯后影響，但分析2007年全年的價格走勢，還需要分析國內外經濟的走勢和其它影響因素。由于消費品分為食品、工業消費品和服務，食品價格與農副產品商場價格密切相關，生產資料包括農副產品、工業原材料，下面我們首先分析國內外經濟走勢，然后分別從農副產品、工業原材料和服務這幾個方面來分析影響2007年價格走勢的因素。
（一）國內外經濟走勢對各種價格指數的影響存在差異
1.世界經濟將出現明顯回落，帶動國際商品市場價格漲幅下降。展望2007年的國際市場價格走勢，首先要對今后世界經濟的走勢做出判斷。據國際貨幣基金組織秋季預測，世界經濟2006年和2007年將分別增長5.1%和4.9%，世界經濟呈現輕微減速趨勢。但這一預測報告做得比較早，近期得到的一些信息表明，世界經濟有可能向下調整的程度更大一些。
圖5是經濟合作與發展組織（OECD）開發的成員國經濟先行指數的同比增長率，從圖中可以看出，自2006年4月達到峰值以來，先行指數的增長率一直呈現下降態勢，但目前還保持在3%左右的中等偏上水平。據此判斷，2007年世界經濟將出現下降，但仍有望保持中等發展速度。(見圖5)
2006年11月7日，美國著名經濟研究機構世界大型企業聯合會（The Conference Board）的經濟預測報告，預測美國經濟206、2007年分別增長3.3%和2.6%，按照這樣的預測，2007年美國經濟增長率將較2006年下降0.7個百分點左右。(見表1)
世界經濟增長出現回落，將使得世界經濟對各種生產資料需求的增長放慢，生產資料價格高位回落。
2.國內經濟增長放慢將帶動國內生產資料價格漲幅下降。2006年下半年，隨著宏觀調控措施效果的逐步顯現，國內生產增速出現下降，三季度GDP增長率由二季度的11.3%下降到10.4%，降幅近1個百分點。根據國家信息中心開發的經濟景氣指數，超前反映經濟走勢的先行指數在2006年三季度已經出現回落趨勢，說明經濟運行將出現高位趨穩、穩中趨落的基本態勢。因此，預計2006年四季度以后經濟增速將繼續有所下降。國內經濟增速的下降也將使得對生產資料產品的需求放慢，在國際市場價格出現回落的大背景下，國內生產資料價格漲幅將出現下降趨勢。
（二）世界糧食減產使得農副產品價格漲幅提高
1.2007糧食價格年漲幅將有所提高。2004～2005年，我國連續兩年獲得豐收。根據國家統計局提供的資料，2006年夏糧總產量1138億公斤，比上年增產74億公斤，增長7%;早稻產量319億公斤，與上年基本持平。根據國家糧油信息中心等機構最近的預測，2006年糧食產量將超過4900億公斤，連續三年保持增產；有專家預計全年糧食總產量4.96億噸，較上年增長2.48%。
國內糧食連續三年增產的情況下，國內糧食價格上漲，基本原因是,盡管國內糧食連續三年豐收，但糧食供求一直處于緊平衡狀況。根據一些經濟學者的估算，目前我國糧食年度消費量大約為4900～5000億公斤，前兩年盡管增產，但產量仍然低于消費量，仍然需要通過動用庫存來滿足消費需求。由于自2000年以來我國糧食產量一直低于消費量，連年依靠動用庫存來滿足消費需求，估計目前商業庫存量已經下降至較低水平,供應趨緊。
國內糧食價格出現上漲的重要原因還在于國際市場價格的變化。由于2005年度世界糧食減產，消費量增加，致使國際糧食價格出現上漲。由于2005年我國國內糧食價格回落，國內外糧食價格對比發生變化，導致我國2005年糧食出口大幅度增長，全年谷物及谷物粉出口達1014萬噸，比2004年的473萬噸增長114.1%；相反，2005年進口谷物及谷物粉為627萬噸，比2004年的974萬噸減少35.6%?？傮w上由2004年的凈進口501萬噸轉為凈出口387萬噸，這樣對國內供給的影響正反相差近900萬噸。加上2006年1～9月份凈出口126萬噸，自2005年以來凈出口達500萬噸以上,占到2005年國內谷物產量的約1%，在糧食供求處于緊平衡的狀況下，已經可以對國內糧食市場供求狀況產生一定影響。
根據聯合國糧農組織預測，2007年國際糧食價格仍將出現高位振蕩。主要原因是世界糧食減產。據聯合國糧農組織11月份的糧食展望報告，受各種不利因素的影響，2006年世界糧食產量將減少5480萬噸。在此背景下，2007年世界糧食的儲存與消費比例將出現大幅下降，達到近30年來的最低水平。
《糧食展望》預測，2006年谷物產量再次小幅下滑，總產將達19.94億噸，比去年產量低2.7％;2006年世界小麥產量約為5.918億噸，比2005年減少近3300萬噸,下降5.2％；2006年世界粗糧產量約為9.812億噸，比2005年減產2.1％;全球2006年稻米產量約為4.209億噸（以碾米計），比2005年下降0.2％。2006/07銷售年度總體谷物供求形勢將會趨緊。預測2006年谷物產量略有下降，加之受飼料用糧回升和工業用糧不斷增加的推動，預期谷物利用總量增幅提高，可能造成庫存量的大幅減少。
根據目前對2006年產量的預測及2006/07銷售季節供應總量和價格前景的情況，糧農組織預測世界谷物利用量為20.6億噸，比2005/06年度利用總量下降1％。鑒于新季節的產量和消費量前景情況，糧農組織預測2007年各國作物年度末世界谷物庫存量將大幅下降。（見表2）
另外，前不久世界銀行也對2007年世界糧食價格進行了預測，主要糧食價格都將出現明顯上漲。（見表3）
根據國內外糧食供求的變化情況，世界糧食價格保持上漲態勢，國內糧食供求仍然處于緊平衡狀況，預計2007年國內糧食價格將繼續小幅上漲。
2.國內肉禽價格將繼續保持上漲態勢。由于2004年我國肉禽等副食品價格上漲很快，供給量大幅度增加，導致2005年年中以來出現了價格持續下跌的走勢，價格的下跌導致投入的大幅度減少和供求平衡關系的變化，近期肉禽等副食品價格的同比跌幅有的在縮小，有的已經出現上漲勢頭；近期環比都出現較高漲幅，預示著未來同比漲幅將會提高，從下降周期進入上升周期。
如果上述關于糧食價格的分析成立，2007年糧食價格繼續上漲，尤其是作為飼料的粗糧產量降幅較大、價格上漲幅度將會較高，將直接推動飼養成本的提高，這也將從成本角度推動肉禽價格的上漲。
此外，從糧食與水果、水產品等其它副食品之間的成本和比價關系來看，糧價上漲也將推動這些產品價格的上漲?？傮w來看，農副產品價格在2007年將呈現加速上漲的態勢。
（三）原材料價格漲幅將呈現下降的走勢
2006年以來，國際市場初級產品價格繼續呈現上升的態勢，但在8、9、10月份持續回落，11月份出現小幅反彈。7月國際市場初級產品價格（IMF初級產品價格指數）與2005年12月相比，累計上漲25.26%；而11月份則比7月下降11.77%。這樣的走勢與世界經濟的走勢基本上吻合。
1.國際石油平均價格將低于2006年。2006年國際石油價格曾經出現了強勁的上漲勢頭，一度達到每桶70美元以上的水平。但隨著世界經濟增速下降的預期強化，加上傳出美國在墨西哥灣發現新的特大油田的信息，7月份之后國際石油價格出現回落。但即便如此，全年石油平均價格達到每桶65美元左右當無問題。由于目前國際石油價格是每桶62美元左右，2007年國際石油價格出現大幅度上漲的可能性較小，預計2007年國際石油平均價格超過2006年可能性較小。
2.鋼材等產品國際市場價格上漲幅度也將低于2006年。近年來由于各國利率保持在相對較低的水平，因此，房地產價格出現了持續上漲的態勢。隨著2005～2006年美國多次加息，近期美國房地產明顯降溫。美國三季度國民核算數據顯示，三季度美國投資出現下降。在這種情況下，對鋼材、鋁材等建筑材料的需求將會減少，進而會減少對鐵礦石等上游產品的需求，這類原材料產品的價格也將會出現疲軟的走勢。
此外，由于2004～2006年國際有色金屬價格一直處于快速上漲的態勢，其中有世界經濟高漲、美元貶值等因素的影響。隨著世界經濟的放慢、美國多次加息對美元形成一定的支持，這些影響國際有色金屬價格的因素就會相應減弱，已經上升到很高水平的有色金屬價格繼續快速上漲的可能性不大，回調的可能性反而比較大。(見表4)
3.人民幣升值等因素將限制國內市場價格的上漲。由于我國進口初級產品占國內消費量的比重較大，國際市場價格要通過進口價格對國內價格產生影響。但近期人民幣升值幅度略有增大，人民幣升值將會在一定程度上抵消國際市場價格上漲對進口產品價格的影響。加上國內投資增速的下降，國內總需求擴展的放慢將減弱工業品上漲的壓力，生產資料和工業品出廠價格的漲勢將放緩。
（四）服務價格漲幅進一步提高的可能性不大
近年來，國內服務價格漲幅一直高于工業消費品價格的漲幅，成為推動價格總水平上漲的重要因素。2007年，一方面國家將會繼續加快資源類產品價格的調整力度，糧食等食品價格的上漲也將會對服務價格產生一定的推動作用。但考慮到2007年燃料價格上漲幅度不大，許多領域的服務價格與運輸成本密切相關，據此估計，2007年服務價格漲幅進一步提高的可能性不大。
三 、對2007年價格走勢的初步預測
根據上面對影響2007年價格走勢各項因素的分析，我們認為，2007年原資料、燃料、動力購進價格上漲幅度將會下降，預計全年上漲4.5%左右；工業品出廠價格指數上漲2%左右。
居民消費價格的走勢將有所不同。上面分析了影響價格變化的各項因素，但由于這些因素都是單項因素，這些單項因素的共同影響究竟將導致價格出現怎樣的變化，需要將他們的影響用某種方法合成起來。從各項因素的影響來看，工業消費品價格可能會有所下降，服務價格將保持與2006年大體相當的上漲幅度，但食品價格上漲幅度可能會有所加大，總體影響可能會使得消費價格漲幅比2006年提高，但漲幅仍然不會很高。
再者，生產資料價格和工業品出廠價格對居民消費價格的影響存在一定時滯，使得對居民消費價格的判斷更加困難。為此，我們根據消費價格的先行合成指數來進行判斷。
國內經濟走勢范文4
【關鍵字】人民幣匯率多空力量
一、人民幣匯率年末峰回路轉
自2010年6月重啟匯改以來，人民幣對美元匯率持續上升，國內外市場一致預期人民幣升值。這一形式根源在于金融危機以來，中國作為新興國家的代表，相對于歐美發達國家，經濟保持了穩定的增速；另一方面，也是歐美國家由于深陷經濟危機，通過各方施壓迫使人民幣升值。但是這一升值趨勢在去年年末卻趨緩，在11、12月份出現小幅貶值，峰回路轉，使得社會各界對此展開了討論。文章認為這一現象是2011年國內經濟幾大硬傷逐漸顯現并在匯率上的體現，也是美國市場經濟回升使得美元價值回升的自然反應；也有國際做空中國經濟、國際資金流動等力量的插足。整體來看，2011年末做空力量開始形成，多空博弈正在進行，進入2012年，人民幣匯率走勢如何，還需看各方力量博弈結果。
二、人民幣匯率看多力量
人民幣匯率看多力量非一朝一夕形成，而是近年中國經濟持續快速發展積累的成果，同時也伴隨著多方面短期因素的影響。具體來說主要為以下幾個方面：
（一）穩定的GDP增速是人民幣升值的根源
匯率決定理論認為一國經濟力量變化是匯率變化的根源，長期來看，中國改革開放以來經濟持續高速發展，經濟實力迅速提高，廣泛參與國際貿易，人民幣需求量增加；短期因素來看，后金融危機時期，中國作為新興經濟體的代表，保持了年度9%以上的增速，相較于歐美發達國家而言較好的實現了危機后的穩增長目標。因此市場有理由繼續看多人民幣。
（二）長期來看人民幣需求呈增長態勢
貨幣供需變化是匯率變動的直接因素。我國作為世界第二大經濟體，與世界經濟密不可分，人民幣也正逐步走向國際化之路。據數據顯示，在香港建設人民幣離岸市場過程中，人民幣存款總額和人民幣債券驟增，跨境貿易人民幣結算09年全年為35.8億，10年全年為5063.4億，11年前三季度合計為15409.8億，呈迅猛增長態勢。此外，日本擬購買1000億美元等值人民幣國債，更是肯定了人民幣的市場價值。因此，就長期來看，人民幣需求量明顯呈增長態勢，支撐人民幣升值。
（三）充足的外匯儲備可有效對沖人民幣做空力量
雖然經濟危機后，我國外貿出口行業受到沖擊，以往雙順差現象有所緩解，外匯占款也現負增長。但是從總量來看，我國外匯儲備依然龐大，在現行匯率制度下，如果人民幣持續貶值，我們依然有充足的外匯儲備來對沖做空力量，將匯率維持在合理的區間內。
三、人民幣看空力量
相對于人民幣看多力量的長期性而言，人民幣看空力量有明顯的短期性因素。當前復雜的國內經濟形勢及歐債危機等國際性因素是看空力量的主要來源。
（一）中國經濟問題凸顯
就全球經濟形勢而言，雖然中國經濟相對于發達國家有較好的增長表現，但是深層次的結構性問題已經隨著危機的發展而凸顯。曾經拉動經濟增長的出口貿易已經明顯受阻；而股票市場持續低迷，上證指數跌回十年前水平，投資者沒有得到合理回報，市場信心明顯不足；房地產市場受政府嚴格調控限制，曾經的繁榮不再；中小企業生存困難，擴大再投資幾不可能，整體投資水平下降；稅改難有定論，通脹仍然存在，國內消費難起。拉動經濟的三駕馬都現疲力。國內復雜的經濟形勢是看空人民幣的重要因素。
（二）美元信心回升
歐債危機持續升級，整個歐元區陷入危機，新興經濟體普遍存在高通脹高泡沫等經濟風險，相對而言，美國第四季度的經濟有所好轉，市場信心回升，美元的國際貨幣地位使得其美國成為世界資金的避險區，資金有回流現象，促進了美元價值回升。這是世界資本貨幣市場的自然反應，也是人民幣匯率相對有所下降的因素。
（三）資金外流
鑒于中國國內各種經濟問題凸顯，市場對利率匯率預期有可能下降，而美元信心回升，資金開始避險向外流出。外匯占款也現2008年以來首次負增長，熱錢大量流出。匯率波動是資金流向的指南針，資金的外流現象是看空人民幣匯率直接因素。
（四）機構唱空中國
當然，看空人民幣具有很大的短期性質，不排除機構投資者及其他一些投機力量唱空中國、插足看空力量的。這些投機力量手上掌握大量人民幣資產，一旦拋售人民幣資產，兌換美元流出中國市場，將對人民幣匯率波動產生影響。
（五）市場預期下降
當前市場預期下降，存在大量的悲觀者認為2012年將是中國經濟的寒冬年，復雜的經濟形勢如不能很好的得到處理，中國經濟將會出現“硬著陸”，而股票市場、房產市場的嚴峻形勢更是加劇了這一市場預期。預期性力量是決定匯率走勢的重要因素。
四、總結
綜合上訴簡析，當前人民幣匯率走勢受到多空力量的影響，多方力量主要在于長期性和趨勢性，空方力量在于短期性和多樣性。因此，多空力量的博弈決定了2012年人民幣匯率預期將會呈波動上升趨勢，即總體仍呈升值趨勢，但不能避免出現短期貶值波動。具體走勢仍需看2012年多空力量隨經濟形勢變化而出現的強弱變化。
參考文獻
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國內經濟走勢范文5
人民幣兌美元匯率自危機以來，大體維持在6.82至6.85的區間內并圍繞6.83波動。與此對應，人民幣兌美元遠期匯率也有波動減緩并向即期匯率靠攏的跡象。
人民幣兌主要非美貨幣的上漲幅度同樣可觀。其中，對歐元漲幅達到15.7％，對日元的漲幅達到13.69％，而對英鎊更甚，英鎊兌人民幣下跌了近29％。
人民幣獨立強勢行情來自兩方面因素的推動。
首先，在維穩政策指引下，人民幣相對于美元匯率運行平穩。
一方面，全球經濟衰退，中小企業出口受阻，生存艱難。國內經濟要由依賴外需的增長模式，轉向內需增長來帶動。但是內需的啟動絕非短期內能見到明顯效果的，外貿行業短期仍是保持經濟增長，解決就業所依賴的行業，因此，人民幣匯率繼續升值不符合當前的政策目標。另一方面，在歐洲、美國這兩個中國最大的貿易伙伴進入經濟衰退、需求減弱的情況下，中國出口遇到嚴重問題。但是在主要的經濟體都出現衰退的情況下，沒有哪個國家能再以大出口來實現經濟快速復蘇，所以貨幣貶值在本輪衰退中不會有所作為。
并且，在目前金融危機深化，歐美等國家一些機構的熱錢已經選擇不計代價地流出中國。在熱錢回流救火的情況下，全球經濟不景氣將繼續推動“熱錢”從中國流出，從而進一步削弱中國的流動性。所以在升值和貶值都不是明智之舉的情況下，人民幣兌美元的平穩運行是當前匯率政策的一個重點。
其次，在金融危機期間，人民幣對其他非美貨幣的上漲，主要還是由于非美貨幣兌美元的跌幅太大。
從人民幣匯率的形成機制來看，美元對非美元貨幣匯率是影響人民幣對非美元貨幣匯率的重要變量，中國央行只可以干預和控制人民幣對美元匯率或人民幣對非美元貨幣的匯率水平，如果確定了其中一個匯率水平，人民幣對其他貨幣匯率就必須通過套算確定。
也就是說，中央銀行只能控制其中一個匯率。目前，央行主要是控制人民幣對美元匯率的中間價，而人民幣對非美元貨幣中間價波動相對較大。
在人民幣對美元匯率基本保持穩定的條件下，人民幣對非美元貨幣匯率波動幅度主要受國際金融市場上美元對非美元貨幣匯率的變動影響，這一波動幅度直接傳遞到人民幣對非美元貨幣匯率的水平上來。
國內經濟走勢范文6
09年受屯蘭礦難的影響，小煤礦復產計劃被推遲，而近期國家又出臺了《關于組織開展小煤礦瓦斯專項整治的通知》，一方面將抬高小煤礦生產成本，另一方面，將關閉不符合條件的小煤礦。從目前小煤礦關停情況來看，有市場分析人士預計全年影響的產量應該與08年相當，大約1億噸左右。
很顯然，這為煤炭價格添足了底氣。從近期煤炭價格走勢來看，動力煤、無煙煤、焦炭的價格已經明顯企穩，部分品種甚至有所反彈。相應地A股市場上，煤炭板塊也受到投資者追捧，出現持續上漲局面。
但對未來煤炭供求變化上，各分析師觀點存在較大分歧。目前仍有接近半數的分析師對未來煤炭需求持謹慎態度，其中東海證券煤炭行業分析師谷三劍就認為，未來一段時間，市場流動性推動因素將會減弱，市場將回到基本面為主導的階段。他認為行業整體估值較高，沒必要繼續迫高。而以中投證券肖漢平為代表的樂觀派認為，隨著國家經濟刺激政策效果的逐步顯現，下游行業煤炭需求穩中趨升。朱來煤炭供給仍將維持弱均衡狀態。行業估值仍有望提升。
下游走出谷底 煤耗回升
作為我國最基礎的能源資源，煤炭在中國能源供給中處于絕對主導地位。在煤炭消耗中，電力、鋼鐵和建材、化工構成國內主要耗煤行業。
從國內需求來看，主要耗煤行業產量正走出谷底，這就意味著煤炭需求會逐步回升。受全球金融危機和經濟衰退影響，2008年四季度國內經濟快速回落影響，四季度國內主要耗煤行業產量跌入谷底，但隨著中央刺激經濟增長政策的陸續出臺，下游耗煤行業產量逐步走出谷底。
數據顯示，電力行業是國內主要耗煤行業。占國內煤炭消耗50％以上，自08年8月以來，國內火力發電增長速度快速回落，10月開始出現負增長，之后，電力增長速度下降趨勢逐步放縵，而到今年一季度火力發電由去年四季度二位數的負增長回升到個位數負增長。再看鋼鐵行業，鋼鐵是國內第二大耗煤行業，08年四季度鋼鐵產量逐月下降，連續多月出現負增長，但12月在經濟增長刺激計劃的影響下，1－2月份國內生鐵呈現正增長。此外，08年國內水泥行業產量保持相對平穩，產量增長在個位數水平，今年前2個月水泥行業產量保持正增長態勢。
總體上看，肖漢平認為，國內主要耗煤行業產量在經歷08年四季度的快速回落之后，在國家刺激經濟增長政策的影響下，都出現不間程度的回升，從目前產量增長態勢看，他判斷：目前國內主要耗煤行業產量基本上已經走出低谷，可以預期隨著經濟增長刺激政策效果的初步發揮，預期二季度國內主要耗煤行業產量增長將穩步上升，預計下半年將恢復正常增長。
二季度國內煤炭供求將維持弱均衡狀態
供求變化是影響煤價的重要因素。根據肖漢平分析，08年中國煤炭市場經歷上半年的供給緊張到四季度供給過剩的轉變，進入09年在主要產煤省進行限產和以銷定產的影響下，煤炭市場維持基本供求平衡狀態。
中國物流與采購聯合會近日調查數據顯示：3月份中國制造業采購經理指數(PMI)為52.4％，比上月上升3.4個百分點。這項針對700多家制造業廠商的調查還顯示，中國制造業PMI指數最近四月連續回升，繼上月生產指數、新訂單指數之后，3月又有綜合指數PMI和采購量指數回升到50％臨界點以上，分別達到52，4％和54.0％。據此，肖漢平相信，這將形成煤炭行業一個間接利好。
現在投資者還有一個比較關心的問題就是，小煤礦復產情況。由于目前在中國煤炭供給中，中小煤礦在國內煤炭供給中處于重要地位，而中小煤礦由于開采方式落后，安全生產事故頻繁發生。山西作為，中國煤炭的供給地區，頻繁的礦難已經引起當地政府高度重視。為了改善煤炭安全生產狀況，09年山西省政府采取多項措施，如，加快中小煤礦的兼并和重組、關閉非法小煤礦和要求到10年年底，全省礦井規模達到90萬噸/年，并全部實現以綜采為主的機械化等。這些措施的實施將對09年煤炭供給產生重要影響。
最后，在分析煤炭資源進口對國內市場的影響時，肖漢平認為，進口雖會增加短期國內煤炭供給，但總的來說在第二季度，隨著國際煤價上升，煤炭進出口將維持均衡狀態。
綜上所述，肖漢乎預計，在主要產煤省煤炭產量由于安全生產和限產政策的影響，國內煤炭產量增速得到有效控制下，一季度國內煤炭供求關系實現低供求水平下的基本平衡的狀態，預期二季度隨著中國經濟進一步回暖，國內煤炭需求將進一步回升。與此同時，國內煤炭供給將因中小煤礦產量和國外煤炭進口增加而增加，但由于主要產煤省的供給管理政策和國際市場煤炭價格的回升，預期二季度國內煤炭供給不會出現大幅度增加，煤炭供給仍然有望保持相對均衡。
行業估值有望進一步提升
經過近4個月的價值修復行情，目前大部分煤炭股的估值水平已經達到或者超過按照資源價值法估值的價值水平，這顯示目前市場已經從對煤炭行業的悲觀預期陰影中走出。從近期煤炭股的走勢看，市場對煤炭市場表現出樂觀情緒，這與我國宏觀經濟回暖、下游行業煤炭行業需求回升及煤炭庫存快速下降有密切關系。
對煤炭股估值是基于行業維持08年上半年噸煤利潤水平，也就是公司估值是基于09年煤炭銷售均價格和運行成本與08年上半年基本持平，但經過對前期煤炭市場價格走勢的跟蹤，肖漢平發現：盡管國內煤炭市場價格較08年的高點大幅度下降，但目前國內煤價水平普遍高于08年上半年水平。煤價高于去年同期水平，將使國內煤炭股估值要高于我們基于08年中期盈利水平預期的估值水平。
除了煤價水平高于去年同期將提升行業贏利外，根據對上市公司的調研和相關行業產品價格水平跟蹤發現：09年煤炭行業經營性成本存在下降空間，如，材料成本、安全生產成本甚至人工成本均存在下降空間。此外，肖漢平認為，由于國內經濟回暖，煤炭需求上升，國際能源產品見底回升，加之，流動性充裕引發的通貨膨脹預期，預期后期國內部分煤炭產品價格在三、四季度存在上升的可能。
