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證券行業市場分析范文1
一、固定傭金制度的產生、發展及其弊端
我國證券經紀業務（2002年5月前實行固定傭金制）和新股承銷業務的收費標準一直受到政府的嚴格管制。從這個意義上說，我國的證券業應該不存在價格競爭行為，但我國證券市場的實際情況是名義上（僅僅是名義上）不存在價格競爭，但非法的價格競爭卻充斥了整個市場。由于經紀業務市場的競爭激烈，券商為了爭取一定的市場份額，采取傭金返還的違規行為（2001年青海證券公司對網上委托交易實行公開傭金打折就是一例）；同樣，承銷業務中也存在變相的價格競爭（如發行公司的資金融通等）。造成這些不規范競爭行為的根源在于政府的價格機制。
隨著市場的不斷發展，固定傭金制度的弊端也越來越多地顯現出來。這些弊端表現為：不利于證券市場競爭機制的培育；較高的費率標準提高了交易成本，既妨礙了社會資源的有效配置，也在一定程度上影響了投資者參與證券市場的積極性；個別證券經營機構為了爭奪客戶資源，違反有關規定進行各種形式的傭金打折或返傭的價格戰，在一定程度上影響了公平競爭的市場秩序。
從國際經驗看，各國在證券市場發展初期采用的都是固定傭金制。1975年5月1日，美國的交易所率先打破固定傭金制，采取競爭性的協議傭金制，由客戶和證券公司協商決定。但是最引人關注的還是英國在1986年對證券業實施的一場重大變革。它取消了固定傭金制，客戶可與證券經紀商根據市場供求情況、交易額度及各自的實際情況，決定按何種標準收取傭金或是否收取傭金。這場變革使英國重新贏得全球主要證券市場的地位。20世紀90年代以來，更多的國家放棄了固定傭金制，世界主要的27個證券交易所中，大部分實行完全的傭金自由協商制。傭金自由化的效果是明顯的，在客觀上起到了使券商傭金收入水平下降、刺激市場交易和促進金融機構重組的作用。
二、金融創新――浮動交易傭金制度的推廣
2002年4月5日，中國證監會、國家計委和國家稅務總局聯合了《關于調整證券交易傭金收取標準的通知》，通知規定自5月1日起A股、B股、證券投資基金的交易傭金實行最高上限向下浮動制度來交易傭金。證券公司向客戶收取的傭金（包括代收的證券交易監管費和證券交易所手續費等）不得高于證券交易金額的3‰，也不得低于代收的證券交易監管費和證券交易所的手續費等。A股、證券投資基金每筆交易傭金不足5元的，按5元收??；B股每筆交易傭金不足1美元或5港元的，按1美元或5港元收取。此外，國債現券、企業債（含可轉債）、國債回購以及今后出現的新的交易品種，其交易傭金標準由交易所制定并報證監會和國家計委備案?！锻ㄖ吠瑫r指出，券商向客戶提供以外的咨詢等其他服務，可由雙方協商確定收取標準。這項改變“一刀切”制度的改革有利于市場的發展，表現為：一方面，傭金水平實際降低了至少0.5‰，惠及廣大投資者；另一方面，券商可在規定區間內浮動，或在這個區間內與客戶協商解決。這既有利于投資者降低交易成本，也給了券商一個公開的、能靈活掌握的競爭手段，客觀上有利于促進他們轉變思維模式，積極開拓新業務，提高服務水平，進行金融創新。
在國家有關部門宣布證券交易傭金實行浮動制之后，立即引起了各券商的強烈反響。川財證券公司針對投資者的不同需求，設立從3‰～0.2‰的傭金標準區間，并根據不同的標準設立相應的服務項目。不論資金量的大小，投資者自行選擇合適的傭金檔次，從而向投資者推出了更多的投資增值服務，并試圖將公司打造成“經紀超市”；申銀萬國公司有關人士聲稱決不實行零傭金，而將著眼點放在服務上，傭金降、服務水平不降，以高附加值的、多層次的、個性化的服務留住客戶、吸引客戶，最終以高質量的服務取勝。許多券商也開始以實際行動應對降傭的到來，具體方式包括：
（一）“上樓”。豪華營業部常常位于城市的繁華地帶，多租用昂貴的一樓商業鋪面做交易大廳，形成較大的市場影響。此類營業部輕易不會遷址，但從費用考慮出發，已有券商開始忍痛割愛。聯合證券公司的一家營業部便與業主協商，放棄一樓而轉租價格低廉的高層場地。與此同時，這類營業部以低廉的傭金吸引散戶從事非現場交易，逐步壓縮營業面積。
（二）“講價”。豪華營業部中機構大戶云集，許多營業部的大戶室、特戶室幾乎都是奢侈的辦公室。如今券商不得不開始算一筆精細賬，要按其占用的面積消耗費用來測算合適的傭金標準，按質論價。許多大戶對此也欣然接受，他們表示如今炒股已到無營業部的必要，只要傭金降低，情愿采取網上交易的方式。
（三）“減員”。一般來說，豪華營業部的員工數量高于市場平均水平，但許多是“關系”需要，冗員眾多，而此次傭金變革將端掉其飯碗。目前，許多營業部開始減員增效，先將財務、辦公室、電腦部等二線員工數量降至最低，再按照業績強制淘汰，將部分一線交易員轉為經紀人。
三、交易傭金的定價策略
實際上，不應僅僅從降低成本的角度去面對傭金改革，而應采取其他積極的應對策略：
（一）定價策略。傭金改革最直接的沖擊是價格方面的，所以，券商采取大幅降價的搏殺策略、差別化策略、價格同盟策略、高價格高水準策略及市場跟隨策略。如有些券商率先推出年傭金制或宣布實行零傭金制；有些券商根據不同客戶資金量和交易量實行不同傭金標準；不少地方的券商在此前就達成價格聯盟；也有些在業內有較好品牌效應的券商采取了3‰的傭金上限；還有許多券商則是在搜尋了其他券商的信息后結合自身實際擬定策略方案。
（二）服務策略。由于2006年股票市場逐步走出低谷，各家證券公司的注意力開始從價格轉移到了服務產品上。不少券商的營業部開展了各類咨詢服務，服務手段也趨于多樣化。
（三）擴張策略。在南京、長春、長沙、泉州等許多城市，券商們新建營業部、搶奪客戶的戰斗頻頻上演。同時伴隨著價格戰，以擴張市場份額。此外，對中小券商來說，增資擴股也是其當務之急。
證券行業市場分析范文2
此前，東吳證券上市的消息一直未見諸報端。有市場分析認為，大券商因其“一參一控”問題遲遲沒有解決，很難獲批上市，小券商沒有負擔反而容易獲批。
中信證券擔任保薦人以及主承銷商，擬發行不超過5億股，發行后總股本不超過20億股。
各項業務實力平平
在全國107家券商中，東吳證券各項業務排名處于中等水平，可以說實力平平。
在證券經紀業務方面，2008 年、2009年及2010年，公司傭金收入分別位列第30 位、27位和24位；在投行方面，過去三年的凈收入分別位列第26位、30位和54位；至于自營業務收益規模，2008年排名第66，2010年排名第35。
控股方東吳基金和東吳期貨，在行業中的競爭力也僅在中游水平。去年東吳基金收入位居行業46位，東吳期貨的凈利潤規模也在中游水平。
其凈利潤去年全國排名第32，2009年排名第36，2008年排名第42。
令東吳證券裹足、難有明顯進步的原因，主要是凈資本不足?！蹲C券公司風險控制指標管理辦法》，將券商的業務種類、規模與凈資本水平動態掛鉤，只有具備一定的凈資本規模，才能開展大型項目承銷、資產管理業務、融資融券以及直接投資等創新業務。
招股說明書顯示，去年凈資本有30億元，到今年上半年，凈資本才增加到了31.7億元。前不久剛上市券商方正證券去年年底的凈資本就達到了68億元。
經紀業務占比過高
在東吳證券的業務版圖中，投行是為數不多的亮點。
2008年~2010年，東吳承銷收入平均復合增長率達到397.5%，實現了快速發展。2011年上半年，公司投行進賬3.1億元，超過去年全年的投行收入。
東吳由于依托蘇州經濟開發區，投行的定位也放在了蘇州。目前公司在蘇州地區IPO 主承銷家數排名第一。
相比其他券商，公司經紀業務占比過高。過去三年間，經紀業務利潤總額占公司比例分別為183.05%、88.39%、77.82%。雖然占比有所下降，但集中程度仍然很高，很容易受到資本市場低迷的影響。
同投行一樣，經紀業務也具備區域性特征。公司共有48家營業部，其中22家位于蘇州地區，占比接近一半。截至上半年公司經紀業務市場占有率在江蘇排名第二，在蘇州位列第一。
未獲融資融券資格
運轉一年多的融資融券等創新業務讓券商多了份額外收入。
數據顯示，上半年，9家市場份額靠前的上市券商公布了來自融資融券的利息收入，合計約4.65億元，尤其是招商證券、海通證券、光大證券等業績逆市上揚。
17家上市券商中，已經有11家獲準資格，太平洋、東北、國金、山西、國海及方正證券還沒有獲批。
開展融資融券業務的兩個先決條件：一是最近6個月凈資本均在50億元以上，二是最近一次證券公司分類評價為A類。而東吳證券上半年的凈資本僅有31.7億元，顯然不夠資格。
證券行業市場分析范文3
關鍵詞：券商 互聯網 金融背景 轉型發展
一、互聯網條件下對證券業務的影響
隨著互聯網時代的到來，金融電子化已經普遍應用到了金融行業，證券行業也勢必受其影響，具體表現為：
（1）證券銷售逐步趨向電商化。隨著互聯網的引入證券行業，證券行業不僅在銷售渠道上得到了擴展，券商更是利用了互聯網這個平臺，更好的解決了社會投資需要與證券公司產品創新不匹配的問題。
（2）金融產品化和金融產品標準化趨勢加強。金融產品化和金融產品標準化是指像銀行理財產品、信托產品等具有實體經濟投資的產品，越來越被證券公司、信托公司、第三方中介機構等設計成具有年化收益率、風險評估水平、封閉期限等具有可比屬性的金融產品，以方便資金的需求方來選擇。
（3）互聯網對證券監管方面的影響。券商在互聯網條件下進行營銷，對證券監管方面也提出了新的挑戰這主要體現在市場的準入、信息的披露、反欺詐等方面。券商柜臺市場實現了與電商平臺的對接，要求券商在通過電商平臺進行財富管理時，要按照相應的規定保護好投資人的切身利益，防止信息外露。另外，利用互聯網進行信息披露時，存在著證券欺詐的可能性。
二、國內券商互聯網業務模式的分類
通過上述我們了解了互聯網條件下對證券業的影響，那么券商們應該采取何種模式進行營銷呢？國泰君安作為國內首個成立網絡金融部的券商，其網絡部總經理馬剛在互聯網的金融設計方面有自己的見解，他認為國內券商互聯網業務模式分為以下幾類：
（1）純網絡券商，即券商將所有的產品都放在網上，提供最快速、豐富的產品交易。
（2）做小額貸款和融資類業務的券商，這類券商是利用互聯網來進行小額貸款和融資類的業務，開展這類業務的證券商需要具備高流動性的質押品。
（3）另類交易模式。
（4）綜合金融服務模式的券商。
當然上述的業務模式也是各有利弊的，例如純網絡券商，這類公司要有較高的IT和清算能力，一般投入性較高;因此，在互聯網條件下采用何種模式進行經營，券商要結合自身的經營情況，不能盲目的進行營銷，要不斷進行轉型創新。
三、證券公司在互聯網金融背景下如何進行轉型創新
目前，券商已經進入了互聯網的實務操作，具體表現在：一是實現了賬戶的網絡開戶，并推出了手機開戶功能;二是對客戶的服務更為有形;三是金融商城的落地;互聯網的核心是服務，券商應該為客戶提供更貼切的服務，盡可能的滿足客戶的需要。
互聯網時代已經到來，證券公司應該把握時機，積極的對互聯網金融進行創新，具體措施如下：
（一）構建互聯網金融平臺
搭建互聯網的金融平臺對于證券公司來說很重要，在搭建的過程中主要要考慮三方面的因素：一是準確的掌握客戶的具體要求;二是在產品的服務、體驗等方面努力做到極致，超乎客戶的需求;三是與時俱進、循序漸進的對產品進行不斷的創新。
當然在搭建互聯網平臺的初期是需要一定的技術支持的，具體如下：
（1）電子商務網站。電子商務網站可以為客戶提供網上的開戶、在線交易、在線服務等功能。
（2）微信服務平臺。將證券投資放在微信平臺上，通過微信平臺實現與客戶的業務辦理與營銷。
（3）建立整合對接系統。就是說電子商務網站需要與經紀業務平臺、呼叫中心系統、前臺營業管理系統實現對接。
因此，券商要以上述的要求，積極的搭建一個完善的互聯網金融平臺。
（二）運用大數據的分析工具
互聯網金融是充分利用大數據來解決券商和客戶之間的信息不對稱的問題，并不是將傳統的金融業務簡單的搬到網上進行操作。金融產品實質上就是各種數據的整合，互聯網金融就是以客戶和互聯網用戶在公司銷售渠道的表現數據為基礎，對市場金融數據進行收集，并輔之于市場分析、宏觀分析等的一個數據分析平臺。因此，券商要以大數據為分析的基礎，對公司的金融產品、服務模式等進行創新，通過大數據的分析工具來預測客戶的需求，從而進一步準確的掌握客戶的信貸及其他金融要求。
（三）加大市場宣傳力度
許多券商在互聯網金融背景下失敗的原因之一就是市場宣傳不夠，缺乏對網上商城運作的實際經驗。在金融網上商城的交易中，怎樣將原來的實體用戶吸引到互聯網中是券商值得考慮的問題。券商進行互聯網辦公的主要目的就是更好的滿足客戶更高的服務與體驗的要求，因此券商更應該盡行相應的市場拓展，注重合作渠道與線上廣告的開發。例如券商可以與客戶建立共同的開發渠道、與其他券商相互交換服務資源、在微信及微博上建立銷售渠道等，以最快的速度建立客戶群。
（四）加強對互聯網人才的培訓
互聯網金融可以說是一個新興的行業，對互聯網的操作人員有很高的要求，不僅要求他們精通互聯網技術，更要具有豐富的運營經驗，并且了解金融行業。這就要求原來的金融人在銷售模式、文化溝通等方面進行轉變，建議券商能適應時代的要求，引進和培養與互聯網節奏相適應的金融人才。
四、終結
終上所述，互聯網給證券行業帶來的影響是巨大的，券商為了適應時代的需求不得不進行轉型。但是在轉型的過程中也應該認識到互聯網具有一定的風險性，結合自身的情況來進行合理的轉型。同時，我國政府也應該積極地引導證券行業進行轉型，并給予相應的政策支持，以促進證券行業的發展。
參考文獻
[1]鄭宏劍;鄭大永;經營好移動互聯網 助運營商轉型——創新引領移動互聯網發展的舉措[A];四川省通信學會2010年學術年會論文集[C];2010年
證券行業市場分析范文4
關鍵詞：證券公司 戰略管理會計 應用
一、給予經濟全球化的戰略管理會計分析
企業在發展過程中，對于發展戰略的合理制定十分重要，是我國企業內部管理中非常重要的一個事項，有利于促進企業的長久發展。針對這一實際情況，我國企業應當轉變傳統的管理理念，在原有的會計管理模式上，選用科學合理的戰略性管理方法，實質上就是從企業的內外部為著重點，對管理會計信息戰略進行確定，然后制定一個合理的投資決策，以此達到戰略目標；同時選用合理的戰略成本管理策略，避免戰略失敗，最后選取綜合考核體系對戰略績效進行科學合理的評價
戰略管理會計，實質上就是傳統管理會計與戰略管理有機結合在一起形成的一種新興管理會計，我們需要從宏觀上對企業內部環境與外部市場環境進行分析，收集行業內存在的相關信息與數據并做好整理工作，才能夠從根本上提升企業核心競爭力，保證企業的良性發展。戰略管理會計的特點，主要包括：外向性、全局性、長期性、前瞻性以及時效性，其整體目標主要是最大化企業價值，戰略管理會計主要包括：風險管理、經營投資決策、戰略成本管理以及戰略定位分析。戰略管理會計的方法，主要有新興的資源消耗會計、產品生命周期成本計算法、平衡計分卡法、作業成本計算法、競爭對手分析法以及價值鏈分析法。傳統管理會計主要強調的是企業的內部管理，而戰略管理會計更加關注的是企業環境發生的變化，這是戰略管理會計外向性的主要體現。
二、戰略管理重要性
由于資本市場存在一定不確定性，投入與流通的資金會對證券公司的運營產生影響。我國證券公司主要通過證券經紀業務來獲取收益，但由于資本市場長時間處于低迷狀態，投資者多數損失較大，在一定程度上對投資者熱情產生了抑制。相關部門統計發現，目前每個交易日高達1500多名投資者申請銷戶，多數是由于投資者資金套牢造成。這樣一來，投資者熱情下滑，開戶者數量持續偏低，造成經紀業務收入遠不如從前。另外，資本市場的動蕩也造成了證券公司在經濟上的風險，若投資方向錯誤將出現較大損失。就目前形勢而言，證券公司首先應對資本市場環境予以客觀分析，了解自身在資本市場中的定位，制定合理的評價體系以及投資方向。
三、我國證券行業管理的現狀
但就我國證券公司目前在管理上的狀態而言，存在以下幾點不合理之處：業務結構方面，管理上多強調短期利益，對企業的長遠發展目光較為短淺，過度依賴市場行情，一旦市場發生較大波動，易對公司資金產生嚴重影響。評價體系方面，由于業績報告存在一定延時性，在報告形成后無法及時反映出公司的經營狀態，時效性較差。因此企業無法準確地通過市場分析了解之前運營情況，從而對整體戰略規劃產生影響。重視層面方面，不少證券公司不重視內部控制，管理人員由于利益關系在行為以及觀念上發生扭曲，在競爭手段上可能存在不正當行為甚至違規操作，對公司的經濟利益以及發展造成損失。風險控制方面，相關部門對風險的預估能力不足，甚至一些高層管理者行為處于風險控制之上，造成風險管理無法落實。
四、戰略會計的應用對策
（一）構建戰略管理會計框架
一般來說，為了確保戰略管理會計應用的有效性，需要建立起健全的戰略管理會計理論框架，不斷夯實戰略管理會計的理論基礎。在構建戰略管理會計框架的時候，需要充分結合我國當前國情，了解我國目前戰略管理會計實施中存在的問題，才能夠更好的將戰略管理會計工作落到實處。戰略管理會計框架構建的時需要擯棄本本主義與教條主義，才能夠從根本上保證戰略管理會計實施的有效性。與此同時，我們需要加大創新力度，將理論充分應用到實踐工作中，才能夠逐步提升企業管理水平，構建獨具特色的戰略管理會計框架。（二）戰略管理會計理念的樹立
隨著我國加入世界貿易組織后，經濟全球化浪潮下為我國證券公司的發展提供了更多的機遇，但是同時證券公司也受到國際市場較大的沖擊，證券公司為了更好的應對經濟風險問題必須全面落實戰略管理會計工作，樹立戰略管理會計理念，才能夠從根本上提高我國證券公司的風險應對能力，保證證券公司的良好發展。就目前情況來看，我國證券公司需要營造良好的會計管理環境，這樣才能夠為戰略管理會計工作的實施奠定堅實的基礎。證券公司決策層首先需要明確戰略管理會計理念并將其作為現階段企業發展重心，然后在企業內部大力推行，確保全體員工都能樹立良好的戰略管理會計理念。證券公司員工的戰略管理會計理念需要逐步樹立，切不可一蹴而就，證券公司全體員工也需要摒棄傳統的工作觀念，加強部門與部門、個人與集體之見的合作，提升工作質量與工作效率，切實保證戰略管理會計工作的有效實施。
五、結束語
證券公司戰略管理會計的應用能夠在很大程度上提升企業的競爭力，更好的應對日益激烈的市場環境。本文就分析證券公司戰略管理會計的構建與應用，希望能夠對廣大同行起到借鑒與參考的作用。
參考文獻
[1]吳慶暄，周航.證券公司應用戰略管理會計的必要性與可行性研究[J].對外經貿，2012，10：153-154.
證券行業市場分析范文5
“因為杠桿的存在，牛市中，分級基金B類份額是獲取更高收益的最好武器。這在2014年下半年的行情中已得到印證，據Wind數據統計，從2014年7月21日至12月11日，市場上58個股票型分級子基金B份額的區間平均漲幅為83%，相比于上證指數的同期漲幅42%，幾乎翻倍?！北本┵Y深基民張曉梅（化名）告訴《投資者報》，如果確信處于牛市，那么重點關注分級基金無疑是較好選擇，牛市里利用B份額加杠桿，或者進行套利都很好。
前30業績回報均超30%
3月17日，上證指數收盤3502.85點，一舉放量突破了2009年8月4日留下的3478點的前期高點。在不少市場分析人士看來，突破3478點意味著A股真正意義上由熊轉牛。在這樣的牛市背景下，不少分級B由于杠桿的存在，也掙得盆滿缽滿。
據Wind數據統計，截至3月19日，分級B漲幅榜前十名依次是鵬華中證傳媒B、信誠中證TMT產業B、富國創業板B、富國中證移動互聯網B、鵬華信息B、萬家中證創業成長B、申萬菱信中小板B、諾安進取、易方達中小板指數B、長城久兆積極，年初至今漲幅依次為108 .65%、95.47%、81.1%、80.34%、79.21%、64.19%、61.92%、53.87%、51.26%、49.83%。
值得一提的是，截至3月19日，年初至今，分級B前30名的業績回報均超過了30%，50只分級B年初至今漲幅超過15%，漲幅為正數的分級B數量也多達110只，在全市場121只分級B中占比高達九成。上述數據無疑說明了在牛市普漲的氛圍下，投資分級基金的風險也被壓縮到了極低值。
從基金公司在前30名中所占席位情況來看，分級基金五霸（見《投資者報》2015年1月12日封面專題“分級基金五霸”）銀華、國泰、富國、鵬華、申萬菱信仍明顯占優。其中，申萬菱信在前30名中占有4席，分別是申萬菱信中小板B、申萬菱信深成指B、申萬菱信中證環保產業B和申萬菱信中證軍工B;鵬華和富國在前30名中各占3席，而且在前10名中各占2席。銀華和國泰在前30名中分別占2席和1席。
從具體基金產品來看，鵬華中證傳媒B以109%的漲幅遙遙領先其他分級B，2015年一季度分級B冠軍幾乎已是其囊中之物。作為2014年12月11日成立的一只次新分級基金，在這么短的時間內取得如此好的成績，幾乎是同門兄弟鵬華證保B當時的崛起神話之再現，也再次證明了鵬華基金在分級基金領域的強大投研實力。
熱門投資行業成分級首選
鵬華證保B及鵬華中證傳媒B在發行后便取得超額收益的成功案例，也讓眾多公募基金公司在推出相關分級基金時更喜歡關注熱門行業，“卡點”發行。
根據證監會最新披露的數據，2月份，基金公司常規產品申報70只，創新產品申報41只。創新產品方面，41只產品中包含38只股票指數分級基金。行業分級仍然是基金產品創新的主要方向，其中，申報分級行業依舊百花齊放，鋼鐵、高鐵、工業4.0、信息安全、智能家居、白酒目前沒有相同行業產品。
發行市場方面，公開資料顯示，2015年3月以來，已有6家基金公司在不到一個月的時間內密集發行了包括國富中證100指數增強分級、國泰深證TMT50指數分級、國投瑞銀瑞澤中證創業成長指數分級等8只分級基金。其中，熱門投資行業的指數分級基金成為2015年公募基金公司主打開發類型，今年以來，已有45只權益指數分級基金集中申報。
證券行業市場分析范文6
關鍵詞:產業結構;金融;資本;政策
中圖分類號:F830.59文獻標志碼:A文章編號:1673-291X(2010)22-0064-02
一、金融作用產業結構調整的機制
一般而言,產業結構的調整有兩種基本方式一種是存量結構調整。另一種是增量結構調整。無論是存量調整還是增量調整,在實施過程中必然需要動用大量的資金進行優化配置。而金融市場最本質的功能就是融通資金和資源配置。因此金融與產業結構調整存在著密切的聯系。
從供給與需求兩方面來看,金融通過為相應企業和產業提供融通資金服務促成市場供給結構的調整;另一方面,通過作用于需求,影響產業的需求結構,從而影響產業結構的調整。
從金融作用的渠道來看,金融對產業結構的調整的作用可分為以下兩個方面:一方面是通過金融市場運作影響產業的資金供給和需求,從而作用于產業結構升級;另一方面是通過金融政策與產業政策共同對產業結構的調整起作用。
在中國目前金融體制下,金融運作主要通過兩個不同性質的市場,從兩種作用層次不同的渠道對產業結構的調整產生影響。一是間接融資為主的信貸市場,二是直接融資為主的證券市場。前者對經濟體內產業結構調整的影響主要通過商業銀行發放貸款的行為將其所聚集的資金向不同的行業進行分配,包括生產貸款和消費貸款兩種方式。后者通過債券的市場和證券市場為企業籌集所需資金,并通過市場機制調節資金流向。
另一方面則是通過金融政策配合產業政策共同對產業結構的調整起作用。政府通過制定實施政策性優惠貸款,對商業性貸款的政策擔保等金融措施,將資金引向素質好、技術可行和有市場前景的企業和項目上,從而實現產業結構的升級與調整。
二、金融運作的現狀
(一)間接融資與直接融資的關系
在工業化初期,要在盡可能短的時間內建立較為完備的產業體系,就必須要依賴于以銀行為主的間接融資體系來促進產業結構的優化。因此在該階段間接融資比直接融資有明顯優勢。但就目前來看,產業發展進入了一個新的階段,低技術含量、低附加值的勞動密集型產業進入衰退期,以資金技術密集型產業為代表的新興產業進入擴張期,以銀行為主的間接融資體系盡管還可在信貸資金支持方面發揮重要作用,但是由于以信貸為主的間接融資存在流動性差,缺乏持續性,不易變現等固有缺陷,因此證券市場為主的直接融資體系就可以發揮整合產業資源的積極作用,有效的克服間接融資方式的上述不足。然而目前,銀行信貸仍是中國企業最重要的融資渠道,占國內金融融資總量的比例一直在 70%～80%左右,這是與經濟發展規律相違背的。
(二)信貸市場分析
就目前生產信貸狀況來看,中長期貸款主要流向了政府扶持的大型項目,而最需要資金的中小企業融資獲得的支持有限。一方面,因為中小企業獲得生存空間的關鍵因素充滿了不確定性,商業銀行在發放貸款時為了避免自身風險增大便將嚴重依賴銀行獲得資金的中小企業排除在外。另一方面,基礎設施投資主要被大企業,國有企業所壟斷,商業銀行的信貸也主要投向了這些安全性強、收益穩定的大型項目。因此,中小企業的信貸需求在一定程度上受到了排擠。
接下來再看消費信貸。消費貸款品種主要有個人住房貸款、汽車消費貸款、助學貸款、大額耐用品貸款等,涉及多個領域。但近年來,居民對大額耐用品、住房裝修、旅游等消費貸款品種需求不斷減弱,市場上主流的消費貸款品種為個人住房貸款、汽車消費貸款、助學貸款等不超過五種消費貸款品種。這主要是因為長期在艱苦的環境中生活,居民養成了勤儉持家、勤儉辦一切事業的好習慣,同時也形成了“量入為出”、用積蓄的錢商品的習慣。這種傳統的生活方式和消費觀念仍舊在一些居民中根深蒂固地存在著,并時刻影響著人們的消費行為。而作為住房、汽車這些大項目支出,僅依靠自身的積蓄來支付,實為冰山一角,因此才得以發展。
(三)資本市場分析
成熟的證券市場是籌集資金的前提。近年來,中國加大了股權分置改革的力度,同時極力促進國內的境外上市公司回歸,但中國證券市場的規模仍然偏小,市場中大量資金被權重股占據。從證券市場上募集的資金集中于大型企業、龍頭企業,不利于其他產業的企業從證券市場上籌措資金,從而難以促進資金自發地向需求結構變動方向調整。
與股票市場相比,債券市場在規模上就有顯著差距,政府對股票市場發展的重視,對債券市場的輕視和限制(尤其是企業債券市場)。這使得在產業結構調整中的部分沒有條件上市的企業無法獲得均等的融資機會。長期以來,政府并沒有把企業債券市場看做是中國證券市場的重要組成部分,而是一直把企業債券作為有關部門和地方企業項目資金缺口的補充措施。而在債券市場中,國債又占據主要部分。國債的發行規模長期來看是具有擴大趨勢的。但企業債券則根據宏觀經濟運行狀況國家計委每年制定當年企業債券總體發行額度,并具體分配到中央各部門和地方以及各行業,企業債券發行規模有限。
(四)金融政策與產業政策的關系
金融政策與產業政策存在著互動的關系,產業結構的調整是金融政策的實施對象,也是其目標實現的重要表現形式;而金融政策的性質決定了它需要其他相關經濟政策協調配合和綜合運作,才能保證金融政策的運作效果和產生共振效應。由此可見,金融政策與產業政策是經濟政策體系內容中的平行分支,它們相互獨立,又相互滲透、相互促進,通過共同作用實現經濟政策的總目標。因此,金融資源必須更多地配置到高新技術產業,發展具有潛力的電子信息、新醫藥、新材料等行業;同時還要著力提高第三產業比重,持續不斷地增加對第三產業的投資。
三、政策建議
(一)加強金融信貸政策對中小型企業的支持力度
應清醒地認識到,中國目前面臨的經濟環境比任何時期都顯得嚴峻。如果政府的宏觀調控導致中小企業的發展受到排擠,市場容量進一步萎縮,那真的將是雪上加霜。小企業是大型企業的基礎,具有“船小好掉頭”、技術進步相對較快而資金占用量小等特點。因此,在產業結構調整過程中企業必須是大中小型合理配置,才能迎合產業結構的變化趨勢。對中小企業進行信貸支持是十分必要的。政府促進商業銀行將信貸按比例投入到中小企業,將資金引導到具有技術創新,結構優化的產業中去。
(二)研發信貸產品,迎合居民消費特點
首先,必須轉變公眾對消費信貸認識上的偏差,認為消費信貸等價于超前消費。其次,改變以往重工商業貸款輕消費信貸的觀念,應該將工商業貸款與消費貸款同等重視,并在有條件的情況下,向消費信貸傾斜。最后,整合現有消費信貸產品,加快產品創新,積極開拓消費信貸市場,有針對性地設計消費信貸產品。只有金融機構的工作重心逐步轉移到調整產業結構,突出刺激消費從而促進經濟發展上來,這是符合經濟進步和市場發展的客觀發展趨勢的。
(三)擴大證券融資規模,支持產業結構調整
大力發展證券市場,擴大直接融資比重。加大企業上市力度,各級政府和有關部門要從長遠發展戰略的高度推動企業上市,將其作為帶動產業結構調整,提升區域競爭力的重點來抓,重點推動一批條件成熟的中小企業在境內外資本市場上市,著力組織國有大型企業整體上市,培育一批民營企業到中小板市場融資,組織符合條件的企業到國際資本市場上市。鼓勵和引導創新型小企業適時進入創業板、境內外柜臺交易等多層次資本市場融資。
(四)放松債券市場管制,創新債券產品
目前,債券市場的供給規模主要是由政府控制,市場籌資功能的發揮也是在政府的推動下實現的。但是政府過多的管制與干涉阻礙了債券市場的順利發展。中國應該放松對債券市場的行政管制,尤其是在企業債券方面,從而更好地發揮市場機制在債券市場發展中的基礎作用。其次,債券市場在改善整個經濟系統融資體系,降低融資成本,優化公司資本結構以及完善公司治理等方面發揮著重要作用。因此,中國應大力發展債券市場,有計劃地發行企業債券,增加債券品種,擴大債券發行范圍,滿足企業的不同籌資需要,將企業推向市場。最后,債券產品的金融創新有利于完善中國資本市場體制,重新激發債券市場的活力,應鼓勵企業運用短期融資券、中期票據、公司債及可轉換債等創新產品來進行風險規避。
(五)利用金融政策促進產業結構調整
一方面,政府應該通過一般性貨幣政策工具調整貨幣供應量為實施產業結構調整政策創造先決條件。同時通過區別對待的利率政策對不同產業、行業和企業進行鼓勵或限制或采用信貸選擇政策,引導資金投向。另一方面,政府出面建立若干官方或半官方的政策性金融機構,向私人民間金融機構不愿或無力提供資金以及投入資金不足的重點、新興產業進行投資和貸款,實現對市場機制的矯正補充機制。
此外,金融業支持產業結構調整,不僅體現在資金支持,更體現在各種金融相關配套服務領域。為此,金融業應充分利用自身產業優勢,積極為企業提供安全、快捷的資金結算匯兌和財務管理等多種傳統和新興服務項目,充分利用高科技成果和自身信息資源優勢,積極延伸和拓展傳統服務項目領域,建立以網絡技術為平臺的,集多種銀行信貸業務、資金支持、金融服務、信息共享四位一體的綜合性全方位的現代金融服務體系。
四、總結
總之,在產業結構調整方面金融發揮著重要作用。沒有金融資源的參與和支持也就不會有產業結構的調整與改善,故金融在產業結構調整中的作用可歸結為:在一定金融制度下,借助產業政策和宏觀貨幣政策,金融能通過信貸市場與資本市場來調節資金的產業投向,優化產業結構。
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