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證券業行業市場范文1
[關鍵詞] 政府行為；企業債券市場；政府約束；制度轉變
[中圖分類號] F810.5 [文獻標識碼] A [文章編號] 1006-5024(2007)10-0152-03
[作者簡介] 葉 莉，河北工業大學管理學院教授，研究方向為金融工程；
田 露，河北工業大學碩士生，研究方向為金融工程；
李素紅，河北工業大學管理學院助教，研究方向為金融工程。(天津 300130)
在我國企業債券市場的發展過程中，政府主導市場的制度約束特征異常明顯，無論是最初的迅猛發展，還是急轉直下的快速萎縮，直至2007年初出現的可喜抬升勢頭，政府這只看得見的手都發揮了決定性的作用。我國企業債券市場是在傳統的國有產權制度框架內產生和發展的，產權主體缺位(即國有企業不具有真正獨立的財產權)是傳統國有產權制度的一個典型特征，在這種政府支配占主體地位的國家所有制下，所有者行為必然演化為政府行為，資源配置就必然由行政或計劃機制來協調。因此，在這種制度下所構建的企業債券市場只能服從于政府的目標函數，因為政府既是企業債券市場的主體又是其管理者。國有企業不能成為企業債券市場的真正主體，也沒有真正的籌資自，因而，由其活動構成的企業債券市場就只能在國家計劃控制的范圍內發展，企業債券市場由此而表現出很強的計劃政策導向。在此基礎上研究企業債券市場中的政府行為，為促進我國企業債券市場的快速、健康、穩定的發展具有重大的意義。
一、我國企業債券市場的發展
我國的企業債券融資始于1984年，它的出現最初完全是企業的一種自發籌資行為。1987年3月27日，《企業債券管理暫行條例》的頒布標志著我國企業債券市場的建立。自那時起，我國企業債券已經走過了20年的發展歷程，其發展過程主要可分為四個階段，期間經歷了一波三折的復雜過程，有過上世紀90年代初的輝煌，也出現了1994年、1995年的低潮。但總體來看，我國企業債券市場從不規范到逐步規范，人們對企業債券的認識也在逐步提高，其發行方式、利率設置等方面也正在向市場化方向邁進，中介機構的作用在進一步提高，市場正朝著健康有序的方向發展。
但是由于種種原因，我國的企業債券市場發展一直不是很理想。目前我國企業債券市場的發展遠遠不能跟上形勢的需要，相對于國債、金融債、股票市場，企業債券市場是我國證券市場乃至金融市場的“跛腿”和“短板”。2005年是近年來企業債券發行量最高的年份，也不過654億元人民幣，平均每年企業債券余額在全部債券余額中的比重僅有3%左右，也就是說國債和金融債券等所占比重高達97%，與股票發行額相比，企業債券也存在日益被邊緣化的危險。從融資結構來看，截止到2005年末，國債、金融債和企業債券的余額分別為22603億元，11650億元和1692億元，企業債券在債券總額中的比重不到5%，可見在債券市場中國債和金融債占絕對主導，見表1。
另外，我國企業債券還存在品種少，尤其是衍生品種稀缺，期限結構欠豐富，利息支付方式不靈活，市場流動性不夠，換手率過低等問題。
二、政府行為對企業債券市場發展的制約
從企業債市場發展過程來看，政府對其判衡作用明顯。如政府通過制定并維持恰當的監管制度，調整市場在某些方面的失靈，從而確保企業債券市場的正常運行。同時，政府主管部門在制定企業債券發行計劃和審批企業債券時，在保證企業能夠到期償還的前提下，把貫徹國家產業政策和行業發展規劃以及經濟結構調整的宏觀經濟管理目標也貫穿在企業債券管理工作中，這樣，大大促進了中國的產業結構調整和升級。
然而，我國目前的經濟背景和政府的各項制度安排導致企業債券市場發展步伐緩慢。我國正處于經濟轉軌時期，發展證券市場的主要目的是對企業實行股份制改造，建立現代企業制度。政府在一定程度上忽視了企業債券市場優化資源配置功能，在政策上偏向股票市場和國債市場的發展，在制度上對企業債券實行了嚴格的管制。正是由于我國政府對企業債券市場實行嚴格而低效的管理體制，嚴重影響到了企業債券市場的發展壯大。主要表現在：
1.對企業債券的發行采用額度審批制。首先是對發行主體的限制。與銀行貸款相比，中國政府對發債主體的資格審查控制更嚴、門檻更高，甚至有地域、行業、所有制等方方面面的限制或歧視。1993年頒布的《企業債券管理條例》和新修訂的《公司法》對企業債券發行主體和條件都做出了較為嚴格的限制。從實際已發行的債券主體來看，基本上都是中央企業和具有市政背景的企業，上市公司中絕大部分是在傳統國有企業基礎上改制而成的，國有法人股占絕對控股地位，在股利分配上有很多的隨意性，與債券融資到期還本付息的硬約束相比，股權融資是軟約束，成本低，發債的積極性相較之下并不急迫，且基本上集中在交通運輸、水電能源、電信等基礎行業。這樣，那些其他企業即使信用再好、資產質量再優良、發展再有前景都不能發行企業債券。這樣，最需要發債的企業拿不到發債指標，可以發債的企業發債意愿又不是十分強烈。從而大大影響了有實力的企業發行債券融資的積極性，企業債券市場規模難有很大突破。其次是對發行債券額度限制。政府每年對企業債券的發行額度做出總量安排和結構控制。根據每年宏觀經濟運行狀況、財政貨幣政策、產業發展以及證券市場發展等需要制定當年企業債券總體發行額度，并具體分配到中央各部門和地方以及各行業。在發行額度之外，即使企業有債券融資要求，也無法利用這種融資工具。政府還對各項債券發行規模的結構進行控制，每類債券層層細分，甚至可以具體落實到每一個企業，從中可以看出明顯而直接的計劃控制。這種對企業債券發行的規模安排和結構控制貫徹了政府的政策意圖，這種審批制度的實行確實可以有效的遏制企業債券惡性膨脹，但是隨著經濟金融環境的變化，它已經不適應企業債券市場的內在要求，但對于促進經濟發展并不完全合理。
2.對企業債券發行利率管制。據 1993年頒布的《企業債券管理條例》第十八條規定“企業債券的利率不得高于銀行相同期限居民儲蓄定期存款利率的40%”。但隨著企業債券市場的發展，這種上限限制已暴露出諸多缺陷。主要表現在：第一，40%的利率上限在很大程度上限制了企業債券利率的彈性并無法區分不同的企業。不同信用等級的發行人為了吸引投資者都傾向于將利率定于規定的上限，所謂“就高不就低”。這樣就使得風險不同的債券利率趨同，結果投資者無法根據企業債券利率的不同來判斷企業質量的好壞。第二，企業債券利率管制使其與流通市場收益率水平偏差較大，現實中常出現利率倒掛。而且利率限制主要是針對固定利率到期一次還本付息而設定的，因而有很大的局限性。第三，由于利率管制既不反映市場資金供求狀況和發行人的信用水平，也未與國債利率形成基準的依存關系，因此每當市場環境發生變化，就可能使企業債券的發行陷入停頓?？傊趪栏竦睦使苤葡?，企業債券市場缺乏活力和空間。
3.審批機構多、環節多、手續繁雜、耗時長。我國目前發行企業債券仍然實行審批制，審批制使公司能否發債主要不取決于其資產質量、業務狀況、發展前景和各家公司之間的融資競爭，而大多取決于政府部門的傾向、企業與政府部門的關系等非經濟因素。在實施審批的過程中存在多頭審批、重復審批，相關法律不能得到落實等問題。從表面上看，企業債券在發行前將受到“嚴格”把關，事實上這些“把關”很難做到對發債企業進行真正的把關。由于審批環節多，審批的部門多(政府多個部門會簽)，從發債立項到正式發行開始，短則半年，長則一年半，有的甚至在兩年以上。這種過長的審批時間在客觀上給債券發行人帶來不利的影響，它不僅影響發行人的籌資計劃，甚至還影響發行人的生產經營(錯過市場機遇等)。多頭管理的格局導致企業發債過程復雜，審批程序繁瑣，發債效率低下，影響了企業債券的發展進程和融資者的積極性。
4.對企業債券市場規模的限制。1993年實施的《條例》中規定“未經國務院同意，任何地方、部門不得擅自突破企業債券發行的年度規模，并不得擅自調整年度規模內的各項指標?！薄豆痉ā返?164條也規定“公司債券的發行規模由國務院確定，國務院證券管理部門審批公司債券的發行，不得超過國務院確定的規?！?。這些在很大程度上限制了企業債券市場的規模?！稐l例》第16條規定“企業發行企業債券的總面額不得大于該企業的自有資產凈值”，這雖是為了保護廣大投資者的利益，但目前我國企業自有凈資產總量一般較小，該規定給企業的債券融資帶來了困難。因為債券融資與股票融資一樣都具有規模經濟的屬性，從某種角度上講，制約了企業特別是上市公司利用債券籌集資金的積極性。
三、我國企業債券市場制度創新的對策建議
我國漸進式改革往往發端于民間的誘致性制度變遷，隨后，以政府的強制性制度變遷作推廣，這一發展模式被認為是市場化改革的成功范例。但是，“學習效應”造成了融資制度演進的路徑依賴?！敖忖忂€需系鈴人”，政府似宜放棄既有的經驗，不惜花費較高的學習成本，重新確定其在企業債券市場上的地位。
1.轉變政府觀念，擺正企業債券市場的地位。我國的改革是政府主導型的，適當的政府行為對債券市場的建立和完善作用是巨大的。如果政府能夠轉變觀念，擺正企業債券市場的地位，走出重視股票、國債，輕企業債券的認識誤區，把企業債券市場的建設和發展提上議事日程，予以充分的重視，為企業債券市場的發展提供良好的基礎環境，逐步減少行政束縛。這樣必將極大的釋放被長期壓抑的企業債券供求能量，企業債券市場發展壯大將指日可待。
2.減少行政干預，變“政府管制型”為“市場取向型”。首先，放寬對發債主體及發債條件的限制，允許符合條件的各種所有制企業發行債券。在不斷加強信息披露和風險監控的前提下，我國政府應改變市場準入“一刀切”的做法，逐步放寬對發債主體的限制，降低企業的發債門檻，特別是要給民營企業債券融資松綁，支持一些有信用、有實力的民營企業進行發債融資。另外，隨著我國市場經濟體制的完善和對外開放的加深，應允許一些實力雄厚的私營企業和外資企業發行企業債券，解決它們融資難的問題。同時，應放寬發行條件的限制，原則上允許只要能夠產生未來現金流并具備一定償債能力的企業就可以發行企業債券。因此，建議政府取消企業債券發行人所有制類型的限制，讓各類企業平等、公平地競爭債券市場資金，發揮市場優化資源配置的功能。其次，取消發行規模的額度限制，改審批制為核準制。隨著市場化思路的實施，應推進企業債券發行管理由審批制向核準制過渡，監管機構轉變監管理念，只對企業合規性進行審核，只要達到法律法規規定的條件，均應準許發行人的申請。不介入具體事務，不再做硬性規模約束和具體項目的把關，把企業能否發行、發行多少企業債券的決定權交給市場，至于債券能否順利發行，則完全取決于投資者的判斷及其投資選擇。這不僅可以充分調動企業提高其經營水平的積極性，也可以使其成為真正的債務承擔者，而且由市場決定企業的發債規模，也有助于推動企業債券的市化。第三，取消利率上限限制，實現發行利率市場化。隨著我國金融體制改革的不斷深化，企業債券作為一種市場性較強的金融商品，其利率應該由市場機制確定的定價方式來確定，即根據市場的供求狀況及企業自身資信條件、經營狀況和償債能力等以及市場情況，由發行人和主承銷商擬定適當的利率及還本付息方式，報企業債券主管部門核準，而不能由行政計劃來決定。因此，應首先逐步放松和取消對利率上限水平的限制，使債券的利率變動逐漸趨同于市場利率的變動；同時，企業可根據自身的償債能力和信譽狀況對債券利率作相應的調整，把企業債券的利率水平同風險掛鉤，以便使各發行主體的信用差別得到顯示，提高企業債券應有的供給彈性和價格需求彈性，建立起真正的市場約束機制。
3.放寬募集資金使用用途的限制。目前，我國的經濟結構和產業結構面臨著全面升級，很多企業面臨著大規模技術改造；另外，我國正處于經濟結構調整時期，有大量的公司并購和資產重組行為，而并購往往需要大量的資金，通過發行債券募集資金是一重要渠道。所以，從市場化發展方向來看，應當逐步放寬企業募集資金的使用限制，在主要用于固定資產投資的同時，應允許其用于技術改造、調整債務結構、彌補流動資金的不足、公司并購或資產重組等其它用途。一句話，企業發行債券所募資金應由企業自主決定用途，這是市場經濟中企業經營自的體現。
參考文獻：
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證券業行業市場范文2
同志們：
年終歲尾，縣物價局在這里舉辦全縣行政事業性收費員培訓班，其目的是進一步提高我縣廣大收費員的收費管理水平，更好地做好我縣收費管理工作。一直以來，市物價局對我縣的工作非常支持，今天，市物價局張局長、黃科長在百忙之中到我們這個培訓班指導并作專題輔導講座，在此我代表縣政府向張局長、黃科長表示衷心感謝！下面，我就這次收費員培訓班講幾點意見。
一、要充分認識舉辦全縣收費員培訓班的重要性
收費問題涉及千家萬戶，特別是在廣大農村，人民群眾最關注的問題之一就是政府的收費行為。一段時間以來，群眾對政府的收費行為意見較多的就是收費政策不夠公開，收費行為不夠規范，致使群眾對有關單位的收費項目和標準不夠清楚，收費對象不夠明確，加上一些收費員政策業務水平不高，未能很好地掌握收費政策向群眾做好解釋指導工作，一些群眾不明不白交費，產生不少誤解和意見。事實證明，進一步健全收費公示制度，實施收費員持證上崗，可增強群眾對收費單位的信任感，是一項取信于民的有力措施。開展收費員培訓，是實施收費員持證上崗的重要步驟，是加強我縣收費員管理，提高收費員的業務水平，規范收費行為，減少亂收費的重要措施。因此，我們要從深入學習貫徹“三個代表”重要思想的高度，從牢固樹立群眾觀點、堅持群眾路線的高度，充分認識加強收費員培訓、提高收費管理人員的法制意識和業務水平的重要性和必要性，嚴格執行收費管理制度，自覺做到依法收費，為我縣經濟社會發展做出自己的貢獻。
二、要圍繞工作重點，切實履行好依法收費的工作職責
對行政事業性收費實施監督管理是法律、法規賦予物價部門的職能。物價部門要認真履行好這一職能，切實加大行政事業性收費管理力度。一是要嚴格把好行政事業性收費項目和標準的審核關，嚴禁越權設立收費項目和擅自提高收費標準。二是要嚴格把好《收費許可證》辦理關。對無合法收費文件依據的單位，物價部門決不能頒發《收費許可證》。三是要嚴格實施行政事業性收費年審制度。要嚴格按《安徽省行政事業性收費年審管理辦法》的規定，對全縣所有行政事業性收費單位進行全面審查，對年審不合格的單位，縣年審辦將責令整改，決不能姑息遷就。四是要嚴肅處理收費違法行為。物價部門要切實維護法律的嚴肅性，協同縣直有關部門積極開展教育收費、醫療收費、建房收費、土地收費、公安收費、交通收費等專項檢查，及時查處群眾反映的各種亂收費行為，該罰款的罰款，該曝光的曝光，該追究責任的追究責任，使亂收費得到有效遏制。
各收費單位作為收費主體一定要建立較為完善的自我約束機制，做到“六嚴”：一是嚴格執行收費許可證制度，嚴格按收費許可證規定的收費項目及收費標準進行收費；二是嚴格執行收費公示制度，提高收費政策的透明度，加強和完善社會監督機制；三是嚴格執行收費票據和資金管理制度，嚴格使用省財政部門統一印制或核準的票據，并按資金性質納入財政預算外管理；四是嚴格執行“收支兩條線”管理制度；五是嚴格執行收費年審制度，如實提供成本、帳簿等有關資料，積極配合縣年審辦公室開展年審工作；六是嚴格執行交費登記卡制度，否則，企業有權拒交。
三、以這次培訓為契機，扎實推進行政事業性收費工作
同志們，在當前各項工作都很繁忙的情況下，舉辦為期兩天的培訓，充分說明了這項工作的重要性。為此，提出以下幾點希望和要求：
（一）認真組織，抓好落實。收費員培訓工作涉及面廣，牽涉的單位和部門較多。各有關單位必須把這項工作擺上重要的議事日程。物價部門要認真組織實施，嚴格把關，對考試不合格者，不予發放收費員證，不得從事收費工作。各有關單位要加強協調與配合，認真組織收費員參加培訓，并在自身的職責范圍內做好收費員持證上崗工作。此外，為了使參加學習的收費員能專心學習，取得好的成績，主辦單位要安排好學員的食宿，安排好教學工作，以確保收費員培訓工作的質量。
（二）扎實學習，確保培訓質量。這次培訓班，我們請了市物價局的有關領導對有關收費的業務知識進行授課，內容豐富，實用。相信同志們通過兩天的刻苦學習，必定會學有所獲，學以致用，收到預期的效果。
第一，要端正學習態度，明確學習目的。大家能夠在百忙中抽出時間參加學習，機會非常難得。能否從培訓班中獲取新的知識和信息，關鍵在于我們自己，在于我們是否認真、自覺地學習，在有限的時間里爭取獲得最大的收益。
第二，要相互交流，勤于思考。各單位來的收費員，有的在收費崗位上工作了較長時間，積累了豐富的工作經驗，有的是收費單位的新兵，未接觸過或剛剛到收費崗位工作，希望同志們在學習中就如何依法收費，依規收費，如何搞好收費公示等工作問題展開討論，提出建設性意見。我也希望大家把這次學習當作交流經驗，探討工作，研究對策的好機會，敞開思想，暢所欲言，集思廣益，使這次學習取得更好的成效。
證券業行業市場范文3
【關鍵詞】證券業 市場結構 建議
證券市場是我國企業實現融資的重要渠道，可以使我國的金融市場進一步活躍，并促使經濟水平不斷提高活。為了能夠進一步促進證券市場的發展，整頓證券市場中的混亂現象，并促進證券市場的流動性，就要加強對證券市場的綜合治理。
一、研究理論分析框架
在本次研究中應用的是《產業組織》一書中對產業組織理論等相關觀點。在該書中通過實證研究的方式來對企業的市場結構、市場行為和市場績效間存在的關系進行推到，認為在三者存在如下關系，集中度的高低對企業的市場行為方式造成嚴重的影響，企業的市場行為方式又對企業的市場績效產生了一定的影響。在該理論中將產業組織的理論與實踐結合起來，并對產業組織體系的不斷發展產生了重要的影響[1]。
本文是通過歷史演化的角度來對中國的證券行業的發展演化的角度來對其進行分析，并通過2001年至2012年的相關數據進行分析，從而能夠更加客觀、全面的反映出中國證券業競爭的真實狀況，從而能夠更好的對證券業的發展方向進行探究[2]。
二、研究方法和數據處理
（一）研究方法
對2001年～2012年證券公司各項業績指標的相關信息進行收集與綜合計算評估，對證券業的集中度、證券業規模、證券業績效等相關數據進行回歸分析。
（二）數據處理
1.對市場集中度進行處理。在經濟中經常通過市場集中度來對市場結構進行評價的指標之一，所謂市場集中度處理就是將市場中的其中最大的幾個企業之間的計算指標作為整個市場中和行業中的份額比例，因此市場集中度是形成的一個數字比例。證券公司的主要業務通常包括股票基金經紀業務、承銷業務、自營業務和資產管理業務。但是因為在收集數據時還存在一定的困難，將絕對集中系數作為計算證券業的行業集中度計算數據。
2.對市場規模數據進行處理。在本文章選取的市場規模數據進行數量，選取當年的證券業總資產作為其衡量其規模水平的衡量指標，從而對市場的規模數據進行分析。
3.對證券業績效用凈資產利潤率進行處理。采取當年證券業利潤總額與凈資產之間的比例，來對證券業績效用凈資產利潤率進行分析與處理。
（三）其他研究方法
為了能夠對市場集中度、證券業規模、證券業績效等數據進行準確的分析，還需要結合證券公司的自營、委托理財等業務的相關數據對其進行分析。
三、我國證券業集中度、規模與績效狀況
證券業集中度。通過對2001年～2012年證券公司各項業績指標的相關信息進行收集與綜合，并進行評估，其證券業承銷業務市場結構的集中度比較高。在我國的傳統經濟發展中，證券業實行嚴格的行業準入制度，從而可以使承銷業務逐漸形成互相競爭的經濟發展格局。
其經紀業務市場結構處在比較明顯的競爭狀態。導致該現象的原因就是因為證券行業與傳統的銀行業、保險業的發展相比，其準入壁壘較低，這就使得參與經紀業務的證券公司數量明顯增高。同時，其經濟結構的變化比較隱蔽，但是在近年來有逐漸集中的趨勢。
同時，通過該信息資料，可以看出其營業收入結構在準中寡占產業和低集中產業之間。其營業收入結構呈現出不斷變化與起伏的狀態，一些中小型的證券公司與一些大型的證券公司在某些年份之間的收入相比發展更快。
四、結論與建議
通過上文中對我國證券業市場集中度以及相關的實證分析得出以下結論，可以歸納出如下主要結論及相關建議：
首先，就我國目前的證券公司承銷業務的集中度實際情況來看，其市場結構屬于準中寡占產業結構，集中度相對較高；其經紀業務市場結構表現為低集中結構，且在市場發展的過程中呈現出明顯的競爭狀態。二者進行比較，承銷業務起市場表現出比較明顯的壟斷狀態。在近幾年證券業得到了迅速的發展，在市場中其集中度也會不斷增長，這樣機會使一些資金力量比較雄厚的企業獲得更大的發展，但是一些相對處于弱勢的企業就很難獲得發展，并很有可能在市場競爭中消失，產業之間的競爭逐漸向壟斷方向發展，對市場的多樣化發展產生不利的影響[3]。
其次，我國目前的證券公司其獲得盈利的能力還不夠穩定，其利潤存在較大的波動。證券商的業績在很大程度上都要依賴于股市行情的變化，其獲得經濟收益的主要形式也受到股市行情的影響。以股市行情較好的2000年來看，證券行業凈資產收益率可以高達20.89%，但是在2001年股市出現嚴重的下跌情況，其資產收益率縮水到7.04%。這種毫無規律的市場模式對證券業的發展有很重要的影響，還需要對其業務進行不斷的創新與開發。只有將經紀業務收入控制在低域其主營業務的收入50%。這樣就會使證券公司逐漸形成良好的市場抗風險能力，這也可以有效的促進各個行業的穩定性，促進經濟不斷發展。
最后，通過對上述資料進行總結，在市場經濟發展中，證券商的盈利能力和市場結構以及行業規模之間不存在明顯的關系。但是證券商的盈利能力與證券市場的總體收益率之間的相關性較強。如果在市場中的整體情況處于逐漸趨好的情況下，則其平均收益為正，其利潤就會呈現出增加的趨勢。
五、結束語
通過產業組織的相關理論知識與實證，對我國證券業市場結構和效率對績效的影響進行深入的分析，并對我國的證券業的發展進行大膽的推測。同時，也能對可能提高證券業績效得到有效提升的途徑進行探索，從而能夠更加清晰的確定未來證券公司的發展方向，并不斷對其進行完善。
參考文獻
[1]王聰，宋慧英.中國證券公司市場結構與績效的實證分析[J].經濟經緯，2012，01：157-160.
證券業行業市場范文4
關鍵詞:證券業;產業組織;市場集中度
中圖分類號:D922.287
文獻標識碼:A
一、中國證券業的市場結構
所謂市場結構,是指在特定市場內企業與企業之間在數量和規模上的關系,以及由此決定的競爭形式和競爭程度,并對價格形成等產生戰略性影響的市場組織特征。描述市場結構的指標很多,本文考慮市場集中度、規模經濟、進入壁壘等。
(一)市場集中度
我國證券業的業務主要由承銷業務和經紀業務構成,下面分別從這兩項業務的集中度角度出發分析證券業的市場結構。
我國證券公司承銷業務的集中度為高度寡占性,其集中度已經接近美國水平。而證券公司經紀業務的集中度為中(下)集中寡占型,若經紀業務以證券營業部為單位來看,其集中度指標更低。由于我國證券公司經紀業務是以證券營業部為基本單位展開業務競爭的。
因此,證券營業部的經紀業務集中度指標更能準確地反映我國證券市場經紀業務競爭的實際情況。但從總的情況來看,已經呈現出行業集中度擴大的趨勢。
但是遠未形成穩定的市場結構。由于證券經紀業務比較分散,特別是考慮到新的交易方式如網上交易的興起、新的競爭者如銀行、外資機構等的進入,證券業現有的市場集中度提高的趨勢實際上并不穩定,因為還沒有形成明顯強勢的市場領導者,也沒有形成有效的市場細分。
(二)證券業差異化程度低
由于證券業發展還未成熟,市場容量小,以及證券投資者結構不合理等原因導致證券公司經紀業務總體的差別化程度不高,各證券公司業務趨同。
具體表現在各業務單元內部專業化與細化程度不夠,交易品種少。而證券公司承銷業務由于證券公司根據自身客戶資源、承銷能力等方面的競爭優勢,采取了不同的競爭策略,從而也使其承銷業務開始呈現差異化特色,是基于主觀差異上的。
(三)規模經濟水平不高
我國證券業規模一總資產和凈資產規模在逐年擴張,逐漸呈現出規模經濟特征,但與國外證券公司相比,我國證券公司還是有巨大的差距,明顯沒有達到最優經濟規模。
(四)政策法律制度壁壘森嚴
證券市場高風險特征性決定了政府對證券業的產業組織政策已經演變為嚴格的監督制度,對我國證券公司及其它金融機構的市場結構和市場行為嚴格控制和監管,成為金融監管制度的一部分。因此我國證券公司、商業銀行等金融行業的進入壁壘主要是政策法律制度壁壘,并且壁壘森嚴。這防范了證券公司的風險,同時弱化了證券市場資源配置功能,損失了市場效率。
二、證券業的市場行為
由于證券營業部收入來源狹窄,缺乏有效的競爭手段,在經紀業務競爭行為上,多數證券公司仍以價格作為主要競爭手段。比如證券公司通過低傭金優惠政策吸引客源,爭搶客戶。
各地券商組織價格聯盟,目前我國產品競爭和服務競爭還沒有充分發展,這必然出現惡性價格競爭,這樣的產業結構必然帶來過度競爭和效率損失。
三、我國證券業的市場績效及我國證券產業組織的優化路徑選擇
我國證券行業的績效并不好。根據產業組織理論,中國證券業的低集中度決定了企業的市場行為,并成為直接導致行業的績效不佳的主要原因。偏低的市場集中度,以及證券監管機構對經紀業務進入壁壘的規制措施導致經紀業務的低寡占市場結構,影響市場行為,導致低的市場績效。其中偏低的市場集中度是導致績效不佳的重要原因。
(一)要放松證券行業經紀業務的規制壁壘
目前我國對券商的直接投資業務、權證創設、融資融券、集合理財計劃等業務實行嚴格的審批,只有為數不多的創新類券商在經過核準后可以從事相應的業務,這既不利于形成有效的競爭,也不利于中小券商的業務創新和業務轉型。
因此需要放寬對業務范圍的管制,給證券公司有更多的自,鼓勵券商從經紀、承銷業務為主轉向創新業務,深化直接投資業務、權證創設、融資融券、集合理財計劃、資產管理、股指期貨等創新業務的推廣,加快經濟業務的兼并重組,提高經紀業務的市場集中度,從而提高行業績效。
(二)發揮市場機制的作用
產業組織優化應主要在市場機制調節下,通過企業之間的競爭來實現資源最優配置的狀態。
從整體上看,隨著我國證券公司綜合治理的結束,市場化并購將取代政策性重組,特別是有管理的浮動傭金制度強化了證券市場的淘汰機制,通過完善企業并購機制,導致證券業承銷業務和經紀業務集中度逐年提高,證券公司出現總量減少、規模擴大的趨勢,發揮規模經濟效益。
(三)規范監管體系,確保市場監管制度化
中國證券市場當前的重要任務是完善監管體系,通過制度建設確保市場監管的有序進行。
主要從以下幾個方面進行:完善相關的法制來規范市場秩序;優化證券公司股權結構,使法人治理結構發揮作用,維護投資者的利益;推進監管體系社會化;優化證券公司股權結構,使法人治理結構發揮作用;由證券公司進入許可制變為核準制;放松證券業務傭金管制;建立風險預警體系。
參考文獻:
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證券業行業市場范文5
一、證券行業常見的幾種洗錢手法
（一）將非法所得以犯罪分子本人或他人的名義投入證券市場，通過投資活動進行洗錢。在我國資本市場的活躍期和牛市周期，一些非法資金通過股票二級市場大量購買某一上市公司股票，成為其合法的流通股大股東或者通過在上市公司并購過程中尋找機會，收購兼并上市公司，取得從非法到貌似合法的地位，實現其收益的公開、透明。通常是在資產收購完成后達到“洗白”及獲利目的后，通過證券市場退出。近年來，越來越多違法犯罪案件表明，相當部分違法犯罪資金最終流向股票市場。
（二）利用高買低賣或者低買高賣接盤方式轉移資產。這種資產轉移往往通過大宗交易方式進行。根據深滬證券交易所現行大宗交易規則，大宗交易的交易方式與連續競價、集合競價適用的“價格優先、時間優先”原則下撮合交易方式不同，采用議價協商交易方式。一些機構或企業通過證券市場洗錢的方式主要是高買、低賣、接盤等。通常企業會和私募基金簽定協議，比如，現在某只股票股價是3元，企業在3.3元接盤，3元賣出，賬面按3元結算，10%的差價進入個人腰包；或者私募基金不直接付現金給企業，而是給后者剩余股票，企業再通過托管轉到其他營業部，幾次買賣后就能將“黑錢洗白”。據了解，相當一部分國有資產都是通過這種洗錢方式流失的，由于國有企業本身賬面控制比較嚴，因此這種“倒倉”行為很少在國企之間進行，而多發生在私募基金與國企之間。這種異常的大宗交易可能還隱藏著國有資產的流失和犯罪所得的轉移。
（三）證券業從業人員內外勾結、違規操作引發的洗錢風險。一些證券業金融機構內控制度不完善，其工作人員受利益驅動，滋生道德風險，進行違規操作，為客戶提供假身份證件、假資金賬戶甚至銷毀交易記錄一條龍服務。有的證券業管理人員和從業人員通過改動客戶基本身份信息建立虛假三方存管關系或者直接開立支票等方式，幫助違法犯罪分子轉移資金，性質惡劣，并造成嚴重洗錢后果。
（四）支票換現金。證券市場洗錢的主要通道是證券公司營業部，證券營業部的計算機系統中有現金添加和支票添加兩種入賬方式。按照規定，證券公司營業部必須是支票進、支票出，支票進來后不能馬上入賬，必須等見到銀行的回單后方可入賬。但在實際操作過程中，營業部經常以現金添加方式將轉賬支票入賬，這樣開戶人可以再通過銀證轉賬，將現金打到銀行卡上并直接支取。支票換現金有時能達到方便調現的目的，但同時也為洗錢提供了許多便利。
（五）頻繁進行轉托管。轉托管的洗錢方式相對簡單。一般來說，開戶人會用支票買股票，再把股票轉托管到其他證券公司，然后將股票賣掉，提取現金。值得注意的是，按照規定轉托管必須由開戶者本人拿著股東卡、身份證等相關證件到證券公司營業部辦理，而實際情況是違規代辦轉托管現象較為普遍。
二、證券行業洗錢行為成因分析窗體頂端
（一）證券業特有的交易特點加大反洗錢難度。值得注意的是，由于近年來隨著銀行業反洗錢收集、檢測分析系統等機制日漸成熟，投入力量加大，在不法分子看來，與證券、期貨等金融機構內部人員勾結，以偽造交易等方式達到洗錢目的，似乎更“方便”。與銀行業洗錢行為相比，通過證券業洗錢渠道更多，方式更復雜、隱秘，鏈條更長，因此反洗錢工作的難度也更大。
（二）證券市場穩定的內在要求，一定程度阻礙了反洗錢工作的開展。近年來，我國證券市場運行還不夠穩定，也不夠成熟，且目前證券市場上確實存在部分灰色資金，反洗錢工作的展開必然對這部分資金影響較大，它們的出逃或對市場造成一定打擊，影響證券市場金融機構參與反洗錢工作的積極性。從證券金融機構和證券監管機構的角度看，保持證券市場穩定發展需要相當部分資金的進入，而從反洗錢角度要求，監管當局須對進入證券市場的資金及交易進行監測，與證券市場穩定發展的內在要求在短期內必將產生矛盾，在一定程度上阻礙了證券金融機構參與反洗錢工作。
（三）證券業洗錢與違規操作界定難。證券市場洗錢的主要通道是證券公司營業部，涉及支票換現金、轉托管、特殊機構高買低賣接盤等多種模式。通常證券營業部的計算機系統中有現金添加和支票添加兩種入賬方式。按規定，證券公司營業部須是支票進、支票出，且支票從哪里來就須到哪里去。支票進來后不能馬上入賬，須等銀行確認回單后方可入賬。但在實際操作中，營業部常以現金添加方式將轉賬支票入賬。這樣，開戶人可再通過銀證轉賬，將現金打到銀行卡上并直接支取。造成這種現象的原因在于，目前，我國對證券業洗錢操作界定還不明確，監管部門通常將相關操作視為違規而非洗錢，一定程度上加大了證券業反洗錢工作的難度。
（四）大額和可疑資金交易監測、跟蹤難。證券業的大額和可疑資金監測、跟蹤相對來說較為復雜，原因有二：一是交易流程復雜。證券交易流程由開戶（包括銀行資金賬戶、股票賬戶、保證金賬戶）、注入資金、購買股票、賣出股票、收回資金等組成，交易中還有可能涉及轉托管、委托交易、股票過戶等情況；二是交易涉及三個賬戶，即銀行資金賬戶、股票賬戶、保證金賬戶。而且銀行資金賬戶的開立并不受限制，客戶可以在多家商業銀行開立多個銀行資金賬戶。這些都增加了大額和可疑資金交易的監測、跟蹤難度。
（五）“了解你的客戶”難做到。目前證券公司對客戶的了解，僅僅是在客戶開立股票賬戶、保證金賬戶時提交一下身份證件而已，證券公司根本無法對客戶從事的職業、收入狀況、住所等信息做更為深入的了解。另外，對客戶身份證件真實性的有效驗證，也是困擾證券公司工作人員了解客戶的因素之一。
（六）缺乏應有的專業人員。目前不少基層央行的反洗錢人員一般只掌握銀行業務操作和相關規定，但對證券業業務基本處于“一知半解”狀態，對如何開展證券業反洗錢工作可說是“一籌莫展”，更談不上對證券業反洗錢的現場檢查和對其資金交易可疑的判斷分析。
三、加強應對證券業洗錢行為的措施和建議
（一）建立多層次的證券業、保險業反洗錢監管體系。充分發揮證券業、保險業自律組織在行業中信息聚集和行業準入的重要作用，建立以中央銀行集中監管為主、自律監管為輔的多層次證券業、保險業反洗錢監管模式。一是證券交易所和登記結算機構在會員準入時提出反洗錢制度要求；二是由證券登記結算機構制定并頒布符合反洗錢法規要求的客戶身份識別行業規則；三是賦予證券交易所相應的反洗錢可疑交易監測職責；四是賦予證券交易所和登記結算機構對其會員進行反洗錢監督和指導的職責等。
（二）以風險為基礎，按照業務類型調整客戶身份識別的內容和要求。具體而言，證券業客戶身份識別內容大致可以分為以下幾類：一是客戶身份識別的基本內容。這是對所有客戶都要求的內容，具體可以包括現有客戶身份基本信息中的內容，如自然人客戶包括客戶的姓名、性別、國籍、職業、收入狀況、住所地或者工作單位地址、聯系方式，身份證件或者身份證明文件的種類、號碼和有效期限等。法人、其他組織和個體工商戶客戶基本信息包括客戶的名稱、住所、經營范圍、可證明該客戶依法設立或者可依法開展經營、社會活動的執照、證件或者文件的名稱、號碼和有效期限、實際控制人信息等。二是按客戶類別和風險類別分別規定不同的客戶身份識別內容。證券業金融機構客戶身份識別可以按照客戶類別，如國內公司、國外公司、私人所有的公司、對沖基金、私募基金、居民、非居民、來自高風險地區的投資者、政治敏感人物等類別分別規定不同的客戶身份識別程序和內容。對于高風險的客戶應該采取擴大的、持續的客戶身份識別程序，以獲取更多的信息以確定客戶身份和交易目的。
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一、中國證券業的入世承諾與開放進程
根據中美雙邊協議，中國證券業開放包括以下四項內容：（1）外國證券機構可以不通過中方中介，直接從事B股交易；（2）外國證券機構駐華設立代表處，可以成為中國所有證券交易所的特別會員；（3）允許設立合資的基金管理公司，從事國內證券投資基金管理業務，外資比例在加入時不超過33%，加入后3年內不超過49%；（4）加入后3年內，允許設立中外合資證券公司，從事A股承銷、B股和H股以及政府和公司債券的承銷和交易，外資比例不超過1/3。
“鎖定33%的持股上限”使得證券業在三年的過渡期內，并沒有遭遇來勢洶洶的外資搶占市場。而外資也只得將合資組建基金公司作為進入中國證券業的主要渠道。2002年底，第一家合資基金招商基金成立，由此開始，外資機構對我國基金業的滲透加速，2004底，國內已有13家合資基金；而到2005年9月，合資基金數量達到了18家，已超過我國基金公司數量的1/3。三年來，中國已先后向境外機構開放了基金管理業務、證券承銷業務、投資A股的QFII制度、向外商轉讓上市公司國有股和法人股，以及引進外資改組國有企業等等。截至2006年6月底，已有42家境外機構獲得合格境外機構投資者（QFII）資格，投資額度累達到100億美元。近日，外資購并上市公司也全面“開閘”。雖然合資券商由于業務準入的門檻較高，進駐步伐顯得遲緩。但最近瑞銀（UBS Limited）重組北京證券，JP摩根試水收購遼寧證券，都明示了境外金融機構在中國證券業全面開放之際的提前熱身運動。
對于此，一些人不禁有些擔憂：證券業全面開放后國外大的券商和金融機構是否會將國內券商都擠垮？是否會威脅到國家的經濟安全？其實有些擔憂是可以理解的，也是應該的，但我們更要明白：無論是改革也好，開放也罷，都是手段，目的是促使中國證券業發展成為健康而又有競爭力的行業。我們應該更多地思考，如何以最小的代價換來開放所能帶來的巨大的收益。
考察國內外的相關實踐，我們可以深刻地體會到，開放對于促進一個行業的發展是多么的重要。以國外來看，有充分的證據表明，如果沒有早期英國證券業的開放，以英國本土券商的水平，倫敦在歐洲的國際金融中心地位很可能早已被取代；而作為發展中國家的印度，其證券市場1992年實施對外開放，從一開始就沒有對股權比例、業務范圍等做任何限制，現在的發展水平被公認為與發達國家不相上下，而外資券商的業務占比重不超過40%，并且內資券商的實力在不斷增強。
以國內來看，中國過去20多年改革開放的實踐經驗證明，外資的進入無論在產業還是在區域層面，對于中國經濟的改革和發展都起到了至關重要的作用，“以開放推動改革”已經成為過去20多年中國經濟發展的關鍵因素。家電業是中國最早對外資開放的行業，在上個世紀80年代，眾多的日本和歐洲的家電企業紛紛進入中國，與國內企業合資設廠，甚至生產外國品牌的家電產品。二十多年過去了，中國的家電行業不僅沒有被外資控制，而且在中外家電企業的競爭中已經培養出海爾、TCL、長虹等眾多的民族家電品牌，家電業已經成為中國最具有國際競爭力的產業之一。而同為金融業的中國保險業對外開放最早，開放程度最高，但從目前來看保險業在整個金融業中發展得最為健康安全，也不需要國家拿出一分錢來化解風險。2003年和2004年，國內三在保險公司――中國人保、中國人壽和平安保險都成功實現海外上市。
證券業是金融業中對外開放最慢的行業，同時也是現狀最困難的行業。而之所以中國的證券行業淪落到這種地步，很大原因在于其沒有很好地對外開放，沒有制定一套行之有效的開放條件下的發展方略，使得中國的證券公司難以找到改革和發展的方向。
二、挑戰與差距――中國證券業的難解之痛
在證券業對外開放問題上，一直存在著兩種思路。一是“以開放促發展”，二是“打掃干凈屋子再迎客”。而事實上，如果沒有開放的壓力，中國證券業這個“屋子”是很難打掃干凈的。我們現在需要討論的問題不在于開放與否，而在于找到自身的差距，并以積極的姿態去縮小差距，迎接挑戰。目前,作為我國證券經營主體的券商與國際證券經營機構相比，尚不具備與其平等競爭的能力,主要表現在:
（一）規模普遍較小,資產質量低，抵御市場風險能力較弱
我國券商雖然數量眾多，但普遍規模偏小，資產質量低，抵御金融風險的能力較差。截至2004年3月底，我國共有券商129家，注冊資本總額1250億元，平均注冊資本9.67億元。而西方發達國家投資銀行的平均資本規模在幾十億美元左右，像美林集團這種大的投資銀行一家平均總資產在2000年就達到3540億美元。由于證券業特有的高風險,券商資金不足,就難以抵抗金融風險及自身的經營風險。
（二）業務范圍單一，業務結構雷同
國外券商不僅在一級市場上從事證券上市推薦和承銷業務，在二級市場上進行證券自營和買賣，而且還在全球范圍內開展企業購并、資產管理、財務咨詢、證券清算、資金借貸和風險控制等業務。著名的美林公司就素有“金融百貨店”之稱。而國內券商的業務范圍卻極為單一，主要集中于一級市場的上市推薦、承銷以及二級市場的經紀和自營等傳統的投行業務，其利潤幾乎占利潤總額的80%以上。業務范圍單一直接形成了券商業務結構的雷同，市場集中度低，導致整個行業處于一種低效率和無序競爭的狀態。據測算，我國最大的三家券商的注冊資本總額占行業總額約10%，利潤占行業總額不足20%。
（三）券商治理結構凸現悖論
國內券商雖然基本上都是由原來的國有銀行部門、信托公司等轉變而來，但都按《公司法》的要求建立了法人治理結構,設置了三權分立的模式，引入了獨立董事制度，從而在形式上具有了最完備的治理結構的特征。而與此形成強烈反差的是，在券商內部卻存在著廣泛的治理失靈。究其原因，主要在于高度集中的國有化股權結構。公司治理涉及到方方面面的問題，但其基礎是股權結構。相關研究表明：我國證券公司前十大股東持股比例都接近60%或在60%以上,前五大股東的持股比例最低的也達到了28%。即使像已上市的中信證券,根據其2005年的三季度報告顯示,截止到2005年9月30日,其前十大股東的持股比例也達到了64.50%。尤為重要的是我國絕大多數證券公司的主體脫胎于計劃經濟體制,公司的控股股東大都是國有法人(中央政府或地方政府所有)。而其中的有些國有企業自身的經營可能都存在問題，如何能管理好更為前沿的金融企業。相比之下，國外券商在公司治理方面則具有許多不可比擬的優勢。以美國為例,其投資銀行股權結構呈現多元化特征,股權流動性也較高。另外,董事會具有較強的獨立性，有利于對經理層的制衡和約束。同時,美國投資銀行還普遍采取了高薪酬短期激勵與股票股權長期激勵相結合的方式,將員工與公司利益緊密相聯,從而提升了公司治理績效。
（四）不注重品牌經營和信譽，違規或不規范行為時常發生
由于我國證券市場成立時間相對較短,券商的誠信與服務意識淡薄,券商對證券業的風險認識不足,加之管理不到位,致使出現了大量的違規或不規范經營行為。2004年1月，南方證券由于違規經營被行政接管，隨后漢唐證券、大鵬證券、閩發證券、德恒證券、恒信證券、中富證券等券商相繼出事。這些都彰顯了中國證券業的不成熟，以及為此而付出的慘痛的代價。
三、內外兼修――破解中國證券業困境的良方
實現開放環境下中國證券業的健康發展，是一個系統工程，需要各個方面的共同努力。具體來講，這不僅需要券商從實際出發，探尋適應自身的治理結構、經營機制，以及業務創新等，也需要監管部門改變監管策略，完善相應的制度設計和法律環境，同時也要求行業的自律機構發揮應有的作用。
（一）多途徑入手，構筑中國證券業發展堅實的微觀基礎
未來幾年對于我國證券公司乃至整個證券業的發展都是最為關鍵的階段。在這個階段中,證券公司必須從資本實力、治理結構、業務創新等多個方面入手，提升自身的核心競爭力，構筑中國證券業發展堅實的微觀基礎。
1．擴充資本，實現規模優勢
目前我國證券公司迫切需要解決的一個問題是，如何在短時期內擴充資本，實現規模優勢，增強抵御風險的能力。通常有兩種方式：一種是拓展融資渠道，一種是收購、兼并。前者是引入增量的方式，主要針對單個券商；后者則注重存量調整，將對整個行業的市場結構和市場績效產生影響。為拯救個別券商和證券業，我國政府已經出臺了一系列拓展券商融資渠道的政策，但這是從長遠來考慮，其目的是最終建立一個順暢的機制，而各個券商也應當根據資金市場的供求狀況以及自身的實際，制定合理的融資策略，量體裁衣，在實現規模擴張的同時，注重優化融資結構，提高融資效率。收購、兼并作為資本積聚的一種方式，不僅可以實現券商規模的迅速擴張，還會促進行業內資源的優化配置，也是國內券商應對國外實力強大的券商的最有力的途徑之一。可以預見，在未來的證券業重組過程中，“中國目前130家左右的券商，至少有一半要退出市場。在留下的60家左右的券商中，能成為中國‘旗艦券商’的大概只有5家左右”。
2．完善券商治理結構
近幾年我國證券業正反兩方面的經驗教訓充分表明,如果治理結構有缺陷,內部控制弱化乃至失效,企業經營活動中的風險就會不斷積聚,企業創新與發展的結果往往也會事與愿違。特別是2004年以來,我國證券業風險的集中暴露和釋放,更是加深了人們對券商治理結構重要性的認識。因此,伴隨著證券業開放步伐的加快和競爭格局的演變,借鑒國際經驗,國內券商應主動從治理結構現狀與問題出發,采取健全法人治理結構的有效措施。
積極推進符合條件的證券公司上市，無疑是最快捷和有效的方式。合規券商的上市，可以為政府部門或國有獨資公司逐步退出證券公司,民營企業和個人參股證券公司創造條件，實現股權結構的多元化，降低了內部人控制的可能性。另外，合規券商成為上市公司后，按照要求必須進行強制性信息披露，定期公開披露公司的股權結構、經營狀況和經營成果，并對公司經營可能產生重大影響的事項進行披露，從而在制度上保證了券商運營的透明度。同時，上市將使券商面臨證券交易所、普通投資者和證券監管部門的三重監督，市場機制和監管力量將促使證券公司進一步完善企業治理結構。
3．實現業務創新，拓展盈利增長點
創新是培育企業核心競爭力的根本途徑。從國外證券業的發展歷史看，大券商的優勢并不表現在傳統業務上，而是表現在新興領域。從其利潤構成來看，1995-2001年美林、摩根斯坦利、雷曼兄弟三家券商兼并重組顧問費年均增長超過30%，約占投行收入的1/3，利潤率遠遠高于承銷業務。對國內券商而言，在傳統業務收入迅速下降的情況下，積極開展企業并購、項目融資、財務顧問等創新業務，提高業務差別度，不僅是必要的，也是可行的。其可行性在于：（1）隨著我國證券市場的逐步開放，境內企業境外上市必然增多，外國企業也會到中國上市，這些都為國內券商提供了市場機遇。（2）隨著證券市場規模的擴大和國有經濟的戰略性調整,企業之間的并購重組行為將日趨活躍，為券商提供了新的利潤增長點。當然，業務的創新還要求券商擁有在證券方面具有深厚造詣的專業型人才，而目前國內證券公司顯然并不具備這個條件。因此，證券公司必須調整經營戰略，吸引和留住優秀人才，加強和重視研究工作,建立高水平的研究工作平臺,探索業務創新，拓展盈利增長點，進而不斷提升自身的綜合競爭實力。
（二）健全監管體系，優化中國證券業發展的外部環境
開放條件下證券業良好的運行秩序和健康發展，客觀上要求健全的監管體系和較高的監管水平。當前，我國證券監管部門應主要從以下幾個方面著手，優化證券業發展的外部環境：
1．完善法律法規體系
市場化的運作要求具備一個完備的法律體系和法律環境作為基礎。我國證券市場發展十多年來，先后頒布了一系列的法律法規，基本形成了以《證券法》和《公司法》（新《證券法》和《公司法》已于2006年1月1日正式施行）為基礎的相對規范的法律框架。但就整個法律法規體系而言，仍存在不足之處。表現為缺乏專業性法律法規和專門針對外國金融機構的法律法規。因此，下一階段立法的重點就在于：一是要制訂《并購法》、《投資者保護法》等專業性法律；二是要建立一套針對國外金融機構的法律體系，以保證國外金融機構的有序引進和規范操作。
2．樹立國際化意識，提高監管人員素質
監管部門必須進一步轉變觀念，提高對證券業開放戰略重要意義的認識，樹立國際化觀念，增強國際競爭合作意識，認真履行證券業對外開放的各項承諾；監管人員要適應新的監管形式，熟悉和掌握國際證券監管慣例，不斷提高自身素質。
3．明確監管目的，控制監管尺度
監管的目的是維護市場正常的運行秩序，保證公開、公平、公正原則的實現。因此，要改變以往嚴打式的監管，使監管制度化、法律化和日?；?。同時，要掌握好監管的尺度，既要避免監管過渡，也要防止監管不足。監管過渡勢必會抑制券商的創新活力，這對于我國這樣一個新興的證券市場來說，無疑是效率的巨大損失；監管不足則會導致市場秩序混亂，加大市場的系統風險，損害投資者的利益。
（三）發揮行業協會作用，加強行業自律
世界上，無論是成熟的證券市場還是新興的證券市場，行業自律組織通過建立從業規范，維護運行機制，推進制度、產品創新，在證券市場中都各自發揮著重要作用。但由于體制的原因，我國證券市場機制發育不全，政府主導和承擔著許多本應由行業自律組織承擔的職能，導致證券業自律組織功能弱小，形同虛設。
從西方證券市場發展的經驗來看，券商自律性組織是市場監督管理、防范風險的重要力量。券商自律性組織的建立，不但可以加強業內券商之間的相互監督，也有利于減少券商之間的惡性競爭，對證券業的業務創新、與國外證券業的交流合作等很多方面都會產生積極的引導作用。隨著我國證券市場的不斷成熟，券商自律性組織有必要在市場的需求下承擔與其相適應的協調監督職能。例如，最近正醞釀出臺的長三角地區證券業協會這種方式就值得借鑒和推廣。
