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金融危機的根源范文1
金融危機一般指金融體系出現嚴重困難，絕大部分金融指標急劇惡化，各類金融資產價格暴跌，金融機構大量破產。它又可以分為貨幣危機、債務危機、銀行危機等類型，在一些情形下，金融危機也會呈現出某種混合形式的危機。自20世紀80年代以來，拉丁美洲地區先后爆發了4次金融危機（分別是1982年～1983年的拉丁美洲區域性危機、1994年～1995年墨西哥金融危機、1999年～2000年巴西金融危機、2001年～2002年阿根廷金融危機），爆發金融危機的頻率之高前所未有，給拉丁美洲地區的經濟發展造成了極大地沖擊。仔細分析這4次金融危機在各國表現不難發現，盡管他們的程度有所不同，但基本特征非常相似。
首先，危機爆發前，拉美國家銀行都不同程度地經歷了一個擴張時期，表現為銀行貸款量迅速增長，銀行贏利擴大，但銀行危機后許多貸款已淪為壞賬;其次，銀行存款大量流失，外資大量抽逃；再次，許多銀行倒閉，有的被合并，有的被政府接管；最后，銀行危機的破壞性大。
二、拉美地區頻繁爆發金融危機的根源
1.金融具有脆弱性。眾所周知，金融業是一個高負債運營的行業，這種高負債經營的行業特點決定了金融具有內在的脆弱性（Hyman P. Minsky，1982年）。金融脆弱性理論認為，金融不穩定始于金融擴張。判斷金融規模是否膨脹，是否出現“過度借貸”，可以通過觀察是否出現了前所未有的新事物以及對經濟前景過分樂觀的預期是否占據主導地位來實現。同時，金融脆弱性理論也認為金融經濟本身就內含金融不穩定性，行為不確定的各經濟主體普遍認為，在資產價格結構方面，金融交易是始發動因，從而不斷地擴大或收縮其規模，不斷地改變金融資產或負債的構成，使整個系統中相對穩定的領域不斷縮小。通常人們認為，金融脆弱性的根源在于以下三個方面：
(1)金融制度的缺陷。①金融制度主客體缺陷是造成金融脆弱性的根本所在。金融制度主體缺陷主要表現為金融活動主體的有限理性。在金融活動中，由于金融活動主體的有限理性，使得其往往具有過度借貸和過度競爭的沖動，金融市場上投機氣氛濃厚，而一旦有風吹草動整個金融市場又易陷入盲目恐慌的境地；同時，信息不對稱又使得金融活動中大量存在的內部控制人問題導致逆向選擇和道德問題滋生，再加之金融管理當局監管行為也容易出現扭曲和不規范，貨幣政策也易出現失誤和貨幣供應不當，從而使金融制度功能異化，金融脆弱性不可避免。
金融制度客體缺陷主要表現為金融契約的復雜性和不完備性。這種缺陷使得金融產品的定價十分復雜和困難，而未來收入、貨幣流通狀況的變化、利率變化、投機預期、宏觀經濟變化等因素又都會影響金融資產價格的波動。由于金融產品市場競爭程度高，參與者眾多，從而使金融交易具有更多的不確定性，增加了金融風險發生和擴散的可能性，進而影響整個金融體系的穩定。
②金融制度相對穩定的特點和結構缺陷是脆弱性的總根源。金融制度是由許多復雜的子系統構成的有機體。一方面，由于各子系統發展的不平衡，往往導致系統內部失去均衡，內部調節失靈，從而使子系統功能耦合和互相適應的穩定狀態遭到破壞，使金融制度結構越來越難以適應新的變化了的金融形勢，金融脆弱性相伴而生。另一方面，金融活動又是在金融制度機構框架中進行的，金融制度總是對一定金融活動的控制或管理，當新的金融活動不斷發展，原有的制度不能容納它并對之進行有效的控制的時候，金融監管盲區就會出現，金融監管盲區的不斷擴大使原來的金融制度變得越來越脆弱。因此，從某種程度上講，金融創新是滋生金融脆弱性的催化劑，過時的制度安排不適應新的經濟金融環境是金融脆弱性的根源。
③金融活動的外部性加劇了金融體系的脆弱性。所謂外部性是指經濟活動主體對其他主體和整個社會的影響。在金融活動中，一旦某個金融主體陷于困境或違約，由此引起的恐慌往往導致其他主體受到沖擊，進而影響整個金融體系的穩定。金融活動外部性的負面影響十分明顯，進一步加劇了整個金融體系的脆弱性。
④金融市場制度再次使證券市場占據了中心地位，這種制度的恢復意味著金融市場特有的運轉方式會孕育與其相對應的危機。這類危機產生于金融領域，然后隨著各種機構，特別是隨著銀行經營狀況和脆弱性程度而向經濟的其他領域蔓延。由于金融市場（尤其是證券市場)上往往存在羊群效應和不同程度的“金融泡沫”，因此，初級證券市場上產生的動蕩很可能向衍生市場蔓延，并可能蔓延和影響到實體經濟的良性運行。
(2)金融全球化使得金融經濟的過度擴張。一國金融市場國際化進程加深后，外資可能大量流入該國銀行體系，促使銀行資產負債規?？焖贁U張，尤其是銀行的對外負債增長更為顯著。自美元與黃金脫鉤，布雷頓森林體系崩潰以來，金融經濟出現了前所未有的繁榮景象，其增長速度遠遠超過了真實經濟的增長速度。目前，它的規模大約遠高于真實經濟的實際規模。在一些國家，以銀行對外負債形式流入的資金絕大多數投資于國內市場，導致銀行體系外幣凈負債上升。特別是當銀行的資產負債結構不合理時，大規模資本流入使銀行的流動性出現大幅度擺動，銀行貸款膨脹和收縮時期交替出現，引起影響全局的風險，甚至導致金融危機的爆發。
金融經濟過度發展的直接后果更是造成了世界經濟財富價值體系的極度扭曲。金融經濟的過度擴張使得虛擬經濟與實質經濟嚴重脫節。在金融全球化進程中，金融經濟過度擴張所帶來的大量的純粹的“虛擬”的金融資產近年來無節制地增長，結合整個世界真正物質生產地停滯和下降，已使金字塔嚴重變形、失真，為金融危機的爆發創造了必要的條件。
(3)金融全球化增加了本國金融市場受到外部沖擊的風險。一方面，外國資本的流入和外國投資者對新興市場的大量參與，潛在地加強了資本流入國與國外金融市場之間的聯系，導致二者的相關性明顯上升。從國內金融市場與主要工業國金融市場波動的相關性來看，近年來，主要工業國金融市場對資本流入國金融市場的溢出效應顯著上升。另一方面，本國金融市場與周邊新興金融市場波動呈現同步性，遭受“金融危機傳染”侵襲的風險。由于新興市場國家宏觀經濟環境具有一定的相似性，外資流入周期及結構基本相同。因此，其金融市場表現具有很強的同步性。在金融危機期間，國際投資者把這些國家的金融市場視為一個整體，同時從上述市場撤出資金，導致其同時崩盤。
2.經濟結構及其發展戰略不合理。拉美戰后長期推進高速的、工業化為導向的現代化進程，在促進經濟發展和生產結構變革的同時，也造成了部門之間發展比例失衡，經濟發展的不平衡不可避免地會使比例失調的深層次矛盾累積過多并最終爆發。在第二次世界大戰后，為了提高國家的經濟實力，大多數拉美國家都先后選擇由國家干預下的進口替代工業化戰略來發展本國民族工業。
20世紀50年代初期，受整個外部經濟環境的制約，拉丁美洲傳統的外向型經濟受到嚴重制約，進出口貿易低迷，國際收支狀況惡化。為此，拉美各國開始有意識地推進耐用消費品和中間產品、生產資料的進口替代，并取得了長足進展。耐用消費品生產的擴大，使拉美國家更多地增加設備和中間產品的生產，這類生產的擴大又推動了拉美機器制造業的發展。同時，由于這類產品一般都具有技術和資本密集程度較高的特征，又使得拉美國家增加了用于引進國外技術、購買外國許可證、專利和聘請外國專家的費用，對資金的需求和對進口的需求都有進一步的提高?；谶@種客觀需求，拉美國家在對待外資和進口的態度上也開始有所改變，對待外資呈現出較大的靈活性，即在基礎工業和戰略部門中繼續加強國有化的趨勢，而在新興工業部門和技術、資本密集程度較高的部門則采取較為優惠的政策，鼓勵外國投資。這一政策導致了工業部門中兩種相反的變化：在基礎工業和能源部門中國家資本得到加強，這類部門一般都是經濟發展和現代化進程所必不可少的部門，出能源部門以外，期于部門都是贏利較少，或者資本投入大、見效慢、收益較低的部門；在新興工業部門中，外國資本和外國企業得到迅速增長，這類部門一般收益率高，盈利大。從20世紀60年代起，以直接投資和信貸兩種方式流入拉美的外部資金有了較大幅度的增長，資金短缺的矛盾在一定程度上得到緩和。與此相對應，對進口也采取了更加開放的政策，各種限制減少，進口系數逐漸回升。在進口迅速增長的同時，進口結構也發生了變化，工業部門生產經濟發展必需品的進口比重越來越大，進口替代對進口本身的依賴不斷加強，可拉丁美洲的出口卻依然沒有擺脫增長緩慢的趨勢，出口系數持續下降，出口增長速度慢于進口增長速度，也低于同期內經濟增長速度，國際收支不平衡現象加劇。為了保持進口替代進程的持續深入，維持經濟的持續增長，在貿易逆差擴大的情況下，外部資金的作用日益突出，而且拉美區域經濟發展對外資的這種依賴性幾乎同經濟增長同步加強。這種外資依賴型的拉美經濟發展模式及其經濟結構在石油危機的沖擊下，經濟損失十分沉重，國際收支急劇惡化，這些國家不得不在放慢工業化進程的同時，對經濟結構進行調整。伴隨著這一時期發展戰略調整而產生的另一個變化是拉美各國普遍走上了借債發展的道路，過高的外債、不合理的外債結構以及對外債的使用不當，又造成拉美國家陷于借新債還舊窄的惡性循環之中。在依靠外資不斷流入維持經濟活力的基礎上所取得的經濟增長，不可避免地會隨外資的斷流而失去增長的活力。拉美各國雖然意識到了這種經濟發展模式內在缺陷的嚴重性，并對經濟進行了必要的調整，但是，由于債務和高通貨膨脹并存，這種調整不得不同時兼顧短期和長期、應急和戰略性的兩種目標，其中短期調整以控制通貨膨脹和穩定經濟為目標，因此這類調整不可避免地具有緊縮性質，長期調整則將有選擇的進口替代和面向出口工業化相結合，保持工農業的平衡發展作為目標，因此這類調整又必須具有某種程度的擴張性質。由于長短期調整所產生的效果不同，他們之間又相互制約，所以至今在許多國家經濟調整收效不大，調整任務依然艱巨。至此我們不難發現，拉美的經濟發展模式的內在缺陷和經濟調整政策的低效性成為后來滋生和爆發金融危機的溫床。
3.失衡的金融結構及其錯誤的調控策略。眾所周知，金融通過發揮自身所具備的便利交易功能、風險管理與開發功能、信息揭示功能、改善公司治理功能、資源開發、轉移和配置功能,能夠有效地促進經濟增長與發展。因此,金融功能的完善與否將是影響經濟增長與發展的重要因素。根據結構功能主義的觀點,金融結構的均衡狀況會直接影響金融功能的完善與否。
改革前拉美國家的金融體系是二級模式，由銀行機構和其他非銀行金融機構組成。這種金融體系受國家壟斷的程度較高，金融體制高度分割，“金融壓抑”嚴重，銀行效率低下。這些弊端已越來越成為經濟發展的障礙，同時也不適應新的發展模式的運轉。拉美地區失衡的金融結構使得金融功能大打折扣，也為該地區金融危機的爆發留下了隱患。
金融危機的根源范文2
關鍵詞:;金融危機;虛擬經濟;實體經濟
2008年9月以來，由美國次貸危機引發的金融風暴席卷全球，全世界經歷了自20世紀30年代以來最嚴重的金融危機。這場全球性金融危機已引發了不同程度的世界性經濟社會危機，我們不得不深入思考，爆發此次金融危機的根本原因是什么?能否用基本觀點來對此次金融危機作出科學的分析和闡釋?
在當代，要證明的科學性，根本上要從理論上科學闡釋兩大現實問題:一是資本主義的發展現實和趨勢是否驗證了馬克思所揭示的規律;二是社會主義的發展現實和趨勢是否符合的基本理論。馬克思認為，資本主義經濟危機根源在于資本主義的基本矛盾，即生產的社會化與生產資料資本主義私有制之間的矛盾。這一基本矛盾的發展，將產生兩方面的矛盾:一是資本的本性決定了生產規模的無限擴大與有支付能力的需求相對不足之間的矛盾，從而使總供給大于總需求的現象成為社會經濟運行的一種常態，這一矛盾積累到一定程度就會爆發生產過剩的經濟危機;二是資本主義由市場自發調節的運行方式與社會經濟按比例發展要求之間的矛盾，會引起社會生產宏觀上的比例失調，這一矛盾積累到一定程度就會造成因經濟不能正常運行而爆發經濟危機。
首先，運用理論分析當前金融危機要回答的第一個問題是金融危機的實質是什么?金融危機的實質是否就是馬克思所分析的生產過剩?答案是肯定的。從根本上說，正是生產過剩這一實質才是金融危機爆發的深層原因。從現象上看，導致這次金融危機爆發的導火索是美國的次貸危機。次貸危機是金融領域中的危機，其實質是實體經濟中的生產過剩。次貸危機是指沒有購房能力而且信用程度又很低的窮人，在通過貸款買房以后無力償還抵押貸款而引發的一種金融問題。為什么這種次級貸款最終會引發金融危機呢?這是因為次級貸款的對象是窮人，窮人是買不起住房的，要使窮人也能夠買得起住房，就必須給他們貸款，有了貸款就能買房，就會對住房產生巨大的需求，從而刺激經濟的發展。如果問題只是到此為止，也不至于引發全球性的金融危機。問題在于金融機構又把這種貸款通過一種金融衍生品，即“住宅抵押貸款支持證券”在金融市場上交易，也就是把住房抵押貸款權證券化，由此形成了難以控制的金融交易。這樣，一旦在第一個環節出了問題，就會引起鏈鎖反映，造成整個金融鏈條的斷裂而引發金融危機。
在現代經濟中，以股票、債卷和各種金融衍生品為主要載體的虛擬資本獲得了極大的發展空間。虛擬資本的發展一方面滿足了資本不斷逐利的本性;另一方面又導致了由此而帶來的虛擬經濟活動成倍擴大和虛假繁榮。由于虛擬資本不是現實資本，從而虛擬經濟的發展與實體經濟的發展嚴重脫節。這種脫節具體表現為由虛擬經濟所產生的巨大虛假需求對實體經濟發展造成的假象，即由虛擬經濟制造出來的需求假象誘導實體經濟盲目發展。當社會信用鏈條在某一環節發生斷裂，首先爆發的就是金融危機或信用危機。正如馬克思所指出的，資本主義生產相對過剩的經濟危機是以貨幣危機或信用危機為先導的。當前金融危機的爆發及其實質，與所揭示的虛擬經濟過度發展必然與實體經濟發展造成嚴重脫節，并不可避免導致經濟危機發生的客觀規律是完全吻合的。一方面是由虛擬經濟發展而產生的巨大需求的假象使實體經濟盲目擴張;另一方面，社會有支付能力的需求又遠跟不上實體經濟的發展速度，生產過剩的經濟危機由此而爆發。只不過生產過剩經濟危機的實質，在現代金融高度發達的條件下，其表現不是生產出來的住房賣不掉，而是通過貸款已經得到住房的窮人無力現實地支付房款，即得到住房的窮人是通過信用方式來支付房款。因此，盡管從現象上看，生產出來的住房已經賣掉了，但實際上在實體經濟領域中的生產過剩已經存在。當這種信用方式一旦發生了問題，其隱含的總供給大于總需求的矛盾就顯現為經濟運行的現實矛盾，其實質仍然是生產過剩。當前資本主義發展的事實說明，盡管由于現代金融的發展和各種金融工具的運用，使經濟危機更多的是以金融危機的形式首先表現出來，但作為經濟危機先兆的金融危機，并不是經濟危機的原因，相反，它是生產過剩的結果和危機的表現形式?，F象上看是虛擬資本、虛擬經濟的繁榮發展，以及由此造成的巨大經濟泡沫、虛擬經濟與實體經濟嚴重脫節，但根本的原因就是馬克思所揭示的生產過剩。
其次，運用理論分析當前金融危機要回答的第二個問題是，金融危機的發生是不是由于整個經濟運行產生了比例失調，從而使經濟不能正常運行?答案也是肯定的。當前金融危機的爆發說明，馬克思所分析的資本主義由市場自發調節的運行方式必然會引起社會生產宏觀上比例失調的結論得到了進一步證實，自由市場經濟已經不能保證經濟的正常運行。市場自發調節的盲目性已無法適應高度社會化生產的計劃性要求，尤其是市場解決不了宏觀經濟協調運行的問題，以及實現經濟發展所必須要解決好的社會問題。高度社會化的生產使經濟活動越來越細化，這也使各種經濟關系越來越復雜化，整個經濟的運行是一個龐大的系統。要保證這一系統在運行過程中不出現問題，決不是市場能夠做到的。更何況這一系統由于信用和金融關系的滲入，以及信用關系和金融衍生品的市場化而變得更為復雜，現在進入市場流通的不僅是有形的物質商品，而且有無形的以金融衍生品為載體的信用關系，這又極大地加大了經濟運行的風險性。當這一系統在其運行過程中，由于某一個環節，特別是金融環節上出現重大的問題，就會波及到整個系統不能正常運行，從而出現全局性的問題而產生經濟危機。
在現代經濟中，由于經濟活動的高度貨幣化、金融化，使原來主要表現為實體經濟領域中的比例失調，現在更多地表現為金融領域中的比例失調，實體經濟領域中的比例失調與金融領域中的比例失調形成一種相互影響的機制。實體經濟中的生產過剩，在一定程度上可以通過金融領域的活動得到緩解，即信用和債務關系可以通過創造需求來緩解實體經濟的生產過剩。但金融領域的活動在緩解實體經濟領域比例失調的同時，又把這種比例失調轉化為金融領域的問題，特別是當金融領域的活動出現失控的時候，不僅使金融領域的矛盾不斷突出，而且又會加劇實體經濟領域的比例失調。即信用和債務創造的需求不是有支付能力的現實需求，而是把未來幾十年的需求變為當前需求，并以這種未來需求為基點進一步擴大現實供給，這就使生產過剩的矛盾更加嚴重。原來實體經濟領域出現的比例失調，現在發展為實體經濟領域和金融領域都出現比例失調。所以，源自于實體經濟領域的生產過剩，在通過金融領域的活動得到緩解過程中，隱含著使這種生產過剩進一步深化的隱患。在現象上表現為金融活動的失控，實質是實體經濟領域的生產過剩，金融活動的失控和實體經濟領域的生產過剩相互交織是當代資本主義經濟運行出現危機的一個新的特征。
當代全球金融危機充分說明，盡管資本主義社會發生了重大變化，但是，仍然是我們觀察和研究當代資本主義社會的銳利武器，同時，也是我們研究社會主義市場經濟規律的理論指南。
參考文獻
[1]徐明棋.美國金融危機對中國經濟的影響及我們的對策[J].新金融，2008，(11).
金融危機的根源范文3
[摘要]經濟活動本身如自然界運行一樣，存在著一種平衡狀態，危機是平衡狀態被打破的必然結果。過度投機導致經濟或金融活動的平衡狀態被打破，信用交易監管的不力導致投機活動泛濫，加速了危機的爆發。征收投機稅或暴利稅是抑制投機活動的重要手段，有利于在不打破現有體制的情況下為經濟創造一個平衡器，作為政府來講，主動并謹慎的面對風險，抑制人為壟斷行為，監管投機交易是維持經濟平衡和防范危機的必要手段。
[關鍵詞]金融危機投機經濟平衡監管
2007年在美國爆發的次貸危機最終演變成目前這場影響全球的金融危機，對世界實體經濟造成了極大的破壞，距離上次1997年爆發的東南亞金融危機僅僅十年?？v觀世界經濟，為什么全球或局部性的金融危機反復出現？為什么它會對實體經濟造成嚴重的破壞，它的根源到底在哪里？人類應該如何防范金融危機的發生以及減輕金融危機所帶來的影響？本文將就以上問題展開論述，探討金融危機的根源，進而尋找應對金融危機的對策，一家之言，歡迎批評指正！
一、經濟生物鏈和經濟生態平衡
在自然科學領域，自然界的生物鏈和生態平衡的概念已經被人們廣泛的認識和接受。一旦自然界的生物鏈和生態平衡被打破，帶來的是生態危機和生態災難。本文認為：在經濟領域，也存在著一種經濟生物鏈和經濟生態平衡，一旦經濟生物鏈和經濟生態平衡被打破，必然帶來經濟災難或金融危機。經濟運行的規律與自然界運行的規律在很多層面是相通的。
我們先來看一個自然界最簡單的生物鏈模型：在草原上，生活著獅子和羚羊，在某個特定的時間開始點，處于生物平衡的狀態。假設獅子的數量開始上升，那么在一定時間內，羚羊開始減少，草原開始茂盛，結果就是獅子被餓死，羚羊獲得更多發展空間，草原開始減少；隨著羚羊數量增加，草原開始減少，獅子也獲得更多食物開始增加；當草原開始減少，羚羊會隨之減少，其后是獅子因食物不足而減少；羚羊減少后，草原又開始增加……獅子、羚羊和草原之間正是在反反復復的增加和減少的過程中建立了一種動態的平衡，在自然界，很難找到絕對的平衡。假設獅子過度發展，最終吃光了羚羊，或羚羊過度發展，吃光了草原，結果就是一起毀滅，這就是自然界的危機。
經濟活動的運行規律如同自然界一樣，存在著一種動態的平衡，各個環節之間存在著相互制約相互依賴的關系，當某個環節過度發展，最終會對其他環節產生影響，而嚴重的失衡狀態就是我們談到的危機。經濟本身的波動是一種正常現象，各個環節不同步發展也是客觀現象，但是當某個環節的發展超出正常波動的范圍，則最終會打破經濟原有的平衡狀態，表現出來就是經濟或金融的危機狀態。以金融、房地產、其他實體經濟為例，當金融和地產的過度發展最終擠占了實體經濟的發展空間，透支了實體經濟的血液之后，最終金融和地產也會因為缺乏真正的血液而崩潰，這就是目前經濟的危機狀態。
二、金融危機的根源
經濟危機的直接表現就是金融泡沫的破裂后表現出來的某些行業嚴重過剩某些行業嚴重不足的經濟不平衡的危機。經濟危機和金融危機是相伴而生的，金融危機是經濟危機的最直接和外在的一種表現形式，經濟危機則是金融危機的一種后果和本質所在。所以本文在論述時沒有加以詳細的區分。
下面簡單探討一下金融危機發生的原因，本文認為，金融危機發生的最直接的原因就是金融活動中的過度投機行為，而政府在監管信用交易（投機交易）方面的缺位加速了危機的爆發。
1.金融危機的直接根源：過度投機。投機活動無處不在，但是最容易發生在哪里呢？“資本懼怕沒有利潤或利潤過于微小的情況。一有適當的利潤，資本就會非常膽壯起來。只要有10％的利潤，它就會到處被人使用；有20％，就會活潑起來；有50％，就會引起積極的冒險；有100％，就會使人不顧一切法律；有300％，就會使人不怕犯罪，甚至不怕絞首的危險。如果動亂和紛爭會帶來利潤，它就會鼓勵它們。走私和奴隸貿易就是證據?！蓖ㄟ^這段話不難看出，哪個行業利潤高，哪個行業就容易產生投機行為，利潤越高，投機產生的風險就越大。
經濟中的某個行業如果處于利潤過高的狀態，根據西方經濟學中“市場是一只看不見的手”的原理，必然會有很多資本包括投機資本流如該行業，其結果就是造成該行業的過剩和其他行業的短缺，這種局面如果維持時間過長的話，經濟的不平衡狀態會逐步加劇直到出現該行業因為嚴重過剩企業大量破產的局面，最終造成銀行大量壞賬，進而波及其他行業，損害實體經濟的發展。
高額的利潤誘發過度投機行為。我們從一些數據來看一下金融業和地產業的高利潤狀況。根據美國官方公布的數據，美國房價2004年平均漲幅為11％，2005年平均漲幅為13％，美國2000年到2006年全國房價平均價格上漲了90%，其增長速度均超過同期利率回報水平；在國內金融界，2007年11位金融高管年薪過千萬；2007福布斯中國富豪榜前10名中，涉足地產的達到6位，前4名均涉足地產。從這些數據中不難看出，金融業和地產業的利潤程度，如此高額的利潤豈能不誘發資本的逐利行為？其行業投機程度由此可窺見一二。
無論是東南亞金融危機還是此次起源于美國的金融危機，其起源都是金融和房地產泡沫的破裂，這恰好反映出一個問題：金融業和地產業在危機爆發前存在著利潤過高和規模過度膨脹的情況?？梢哉f，過度投機使這些高利潤甚至是暴利行業過度膨脹，最終助長了經濟危機的發生。
在自然界，如果某個物種過度發展，便有可能影響到其他物種的發展，進而可能引發生態危機。在經濟領域同樣如此，過度投機使某些行業的發展超出了正常的規模，同時其他行業得不到充分的發展空間，最終使經濟失衡導致危機的發生。
2.金融危機的深刻根源：信用交易失控。為什么金融業和房地產業容易成為經濟危機的重災區，或者說，為什么在金融業和地產業更容易產生投機呢？投機需要大量的資本來支撐，在資本不足的情況下，杠桿交易成了投機者最好的工具。正是因為在金融和地產領域廣泛存在著杠桿交易，才使得這兩個行業成為投機活動的重災區。
我們知道，在實體經濟中，交易1美元，就需要實實在在掏出1美元，在這種情況下，投機即使存在，也很難掀起大風大浪，但是，在很多的金融活動的杠桿交易中，投資10美元的東西實際出資只需要不到1美元，在這種情況下，暴利是很容易出現的，杠桿越高，投機活動就越密集，最終，瘋狂投機打破了原有的經濟平衡狀態，當資本獲利撤出或市場出現嚴重過剩后，問題或危機也就隨之而來。
舉例來說明：目前，世界上許多投資銀行為了賺取暴利，采用20～30倍杠桿操作，假設一個銀行A自身資產為30億，30倍杠桿就是900億。也就是說，這個銀行A以30億資產為抵押去借900億的資金用于投資，假如投資盈利5％，那么A就獲得45億的盈利，相對于A自身資產而言，這是150％的暴利。反過來，假如投資虧損5％，那么銀行A賠光了自己的全部資產還欠15億。相關資料表明：貝爾斯登、雷曼兄弟、美林、高盛、摩根斯坦利等著名美國投資銀行及其交易對手出現的流動性危機，都是源于高財務杠桿率支配下的過度投機行為。美國投資銀行平均表內杠桿率為30倍，表外杠桿率為20倍，總體高達50倍。房利美和房地美的杠桿率則高達62.5比1。
雖然銀行可以通過保險等手段轉嫁風險給保險公司或基金公司，但是過高的風險總是要有人來承擔，保險公司或基金公司也存在因為承擔不了風險而破產的可能性。所以說，這個金融鏈條看似完美，但是一旦有哪個環節因為不堪重負倒下的話，受損害的是整個經濟的運行。為什么房地產行業也容易發生危機呢，按揭貸款在某種程度上起了一個不好的作用，三成首付、兩成首付甚至零首付都是變相的杠桿交易。當杠桿交易失去控制，必然會產生大量的不良債務和虛假的投機需求，給實體經濟帶來根本性的破壞。所以政府對杠桿交易的監管是非常必要的，當任何一種經濟承擔了它本身不能承受的風險，這種經濟發生危機的可能性就始終存在。
三、金融危機的防范及應對措施
1.抑制人為壟斷，維護經濟的平衡。經濟中的壟斷行為是高利潤的源泉。作為政府來講，防范經濟運行中出現壟斷行為是防止經濟出現不平衡的重要手段。政府應該在經濟中引入更多的競爭來防止經濟出現壟斷行為。同時還應該立法防止經濟中可能出現的串通合謀囤積等不正當競爭行為所引發的人為壟斷行為。一旦經濟中某環節出現壟斷行為，要么效率低下遭人詬病，要么就是借助壟斷地位瘋狂攫取，而且由于其處于壟斷地位，在危機來臨時缺乏必要的緩沖，極容易誘發連鎖反應，對經濟產生強烈的破壞。美國的房利美和房地美就是典型的例子，如果該行業有更多的競爭者，至少可以給經濟提供足夠的緩沖，避免或延緩危機的發生。
壟斷企業借助其壟斷地位，很容易使其處于一種無法破產的地位，這樣便造成一種局面：經濟景氣時股東賺取高額的盈利，危機時則要動用全體納稅人的錢來拯救。這就是經濟中經常面臨的道德風險問題。也就是說，當你把某種經濟風險全部交給市場中的一個經濟體承擔時，如果這個經濟體本身無法承擔這樣的風險，那么就存在著道德風險，這種危險最終還是要由政府和納稅人來承擔。在這樣的情況下，政府就有必要主動承擔并監管這種風險，否則的話風險機制就形同虛設。
自由競爭也會導致生產過剩，但是自由競爭產生的生產過剩還不足以形成經濟危機，因為任何經濟都有波動性，這種波動的幅度在健康經濟所能承受的范圍之內，但是當壟斷行為大大加劇了經濟過剩，使其有可能超過經濟本身的承受能力，造成經濟危機。
2.控制信用交易、監管信用交易。(1)嚴格控制按揭貸款的發放。無論是東南亞金融危機還是此次金融危機，均含有房地產業過度發展的因素，這其中，按揭貸款的發放是誘發房地產行業過度發展的重要因素。銀行為了追求利潤，先是放貸給放貸給生產者，當消費不暢時，又放貸給消費者。銀行按揭貸款的發放對于刺生產激消費起到了一定的積極作用，同時，也人為放大了房地產的生產和消費。這種做法最終為經濟埋下了一個定時炸彈，具體表現在兩方面：一方面促使某一能夠獲得資本的行業過度發展，另一方面為投機者提供了一個自買自賣，假交易套取銀行資金的窗口，通過過這個窗口，投機者幾乎輕而易舉把風險轉嫁給銀行自身，這和借錢給賭徒幾乎沒有區別。(2)認真監管期貨交易及其資金來源。期貨交易是投機交易的重災區，中國已經有很多企業甚至是大型國有企業從事期貨交易巨額虧損的例子。中航油、中信泰富、東航和國航等企業在期貨交易領域均出現過巨額虧損，甚至威脅到企業的生存。所以,抑制企業的投機沖動監管企業投機行為也是維護經濟穩定一個重要方面。對于這個問題，本文認為最重要的是政府應加強企業財務制度的建設，防范企業投機沖動，尤其是借貸資金或挪用資金進行投機的沖動，切實保護企業運行的安全。
3.建立危機應對機制。金融危機發生后，政府通常的拯救危機的措施主要有減稅、政府出資救市等，這些做法很容易遭到用全體納稅人貼補少數投資者的非議，而且是以犧牲政府其他方面支出或者擴大財政赤字為代價，提高了納稅人負擔，降低了政府的信用，影響了其行動能力，嚴重的甚至會拖垮政府，冰島政府破產就是一個極端的例子。本文認為政府應該改變這種做法，建立一套應對危機的長效機制。具體設想如下：
政府對高利潤行業或壟斷行業征收投機稅或暴利稅，稅收的主要部分用于建立危機應對基金，交由國家專門機構采用穩健保守的方式管理該基金，以便在危機來臨是能夠提供最大程度的緩沖，為化解危機爭取時間。這樣做的好處在于：首先，分級征收投機稅或暴利稅的目的是調節各行業之間的利潤，在某種程度上限制投機對正常經濟產生的破壞作用；其次，當危機真正來臨時，政府可以有足夠的財力物力去應對危機；再者，專門機構還可以提高政府工作的效率，探索一套穩定經濟的管理模式。
金融危機的根源范文4
關鍵詞：金融危機；文化觀；根源
中圖分類號：F831.59 文獻標識碼：B 文章編號：1007-4392(2009)04-0039-02
2008年對于整個世界來說是個不平凡的一年。始于2007年4月爆發的美國次貸危機，以驚人的速度蔓延，對全球的金融機構和金融市場造成極大的沖擊，最終演變為全球金融大地震。次級抵押貸款機構破產，投資基金被迫關閉，大量銀行或被政府收購，或被收購或破產破產，全球股市受美股拖累劇烈震蕩。全球金融陷入一片恐慌。對于這次金融海嘯產生的原因仁者見仁，智者見智。筆者認為，除了眾位經濟專家所分析的市場規則失效、銀行錯誤、監管失誤，金融體系內在的脆弱性等原因外，還隱藏著深刻的社會背景和文化原因。正如劉遵義教授所認為的：經濟行為很大部分取決于以前的歷史和文化因素。因此，本文旨在從文化價值觀的角度，探討金融危機爆發的根源和后果，指出金融危機在美國爆發的必然性。
一、金融危機的爆發與根源
全球性金融危機的爆發始于美國的次貸危機。次貸危機(sub-prime mortgage crisis)又稱次級房貸危機，也譯為次債危機。是指由于美國次級抵押貸款借款人違約增加，進而影響與次貸有關的金融資產價格大幅下跌導致的全球金融市場的動蕩和流動性危機。與傳統意義的標準抵押貸款相比，它有“高風險，高收益”的特征，即它的對象通常是那些信用記錄不好，償還能力較弱的貸款者；但是貸款利率相應地比一般抵押貸款高2%―3%。在房價上漲時，次級抵押貸款生意興隆。即使貸款人現金流并不足以償還貸款，他們也可以通過房產增值獲得再貸款來填補缺口。但當房價持平或下跌時，抵押品的價值縮水，按揭人的還款能力又很弱，所以只能違約，就會出現資金缺口而形成壞賬，金融機構和金融市場的風險增加。在1994年―2006年間，超過900萬戶美國家庭購買了新住房，其中大約20%的家庭借助于次級貸款。房地產泡沫逐漸放大，政府也在逐漸加息。結果使那些本來還款能力差的次級房貸者負擔加重，違約率迅速上升，使那些次級抵押貸款機構因資金嚴重不足而倒閉，進一步波及到更多的金融機構出現財務危機，甚至破產。次貸危機由此爆發。
關于次貸危機爆發的原因，大多數研究歸咎于美國房地產和金融市場方面。他們認為發生危機“在于次級抵押貸款市場的扭曲繁榮”，因為“……隨著房屋市場出現降溫跡象，……整個市場的資金鏈出現問題，……放貸機構違規操作……，華爾街的“創新”活動……，監管部門監管不嚴。”主要是“……美國放松金融管制、金融產品創新、政府住房政策、稅收政策和住宅抵押信貸經營方式變化等多種因素共同作用的結果”。也有個別學者看到“儲蓄率太低”并認為“造成美國次級抵押貸款危機深層次的根本性的原因，是長期以來一直存在且仍在不斷下降的低儲蓄率……”。從表面看，事實確實如此。次級抵押貸款機構追求利益最大化的膨脹野心和房貸者無視自身經濟能力的超前消費點燃了危機爆發的導火索。但本質上，上述因素只是危機爆發的表面因素。究其根源，則是西方文化價值觀影響下的思維方式和行為能力的最好體現。高消費，高借貸，已成為美國人治家理念和生活方式。美國的房貸者，看似是這場危機的受害者，實質上是自食惡果。
二、文化價值觀與危機的發生
一直以來，文化被認為是無所不在，無所不包的人類知識總體和行為總和。從社會學的角度看，托馬斯(W.I.Thomas)給出了如下定義，“文化是指無論任何野蠻人還是文明的人群所擁有的物質和價值觀(他們的制度，風俗，態度和行為反應)”，它強調歷史所選擇的傳統觀念，尤其是世界觀，價值觀是文化的本質核心。它會像電腦一樣編制人的思維和行為。 在不同的自然環境下，不同的民族創造了自己特有的文化，同時也被自己的文化價值觀所塑造。
眾所周知，美國的文化價值觀深受西方哲學的影響。西方的哲學家認為萬物都是對立的，一分為二的。人與自然，物質與精神都是一分為二的。自然界是由原子組成的，他們對自然界進行定量描述。由此引申出來的思維方式是：任何用以指導“自然的”經濟力量的社會企圖，都是有損于效益的。它們堅信人類抽象思考及量化。在這種思維方式里，自然界的萬物是由眾多分離的、獨立的物件或質體組成的。這些物件或質體都是相互沒有關聯的、對立的自由單元。那么延伸至人類社會，人是構成社會的基礎，“社會制度產生于社會秩序建立之前的為個人利益而行動的個體之間的交往中?！苯Y果形成了“個體本位”的價值觀。即：自然，人類社會之所以有價值，在于能滿足人的需要，即能被人認識、改造、征服、利用。這一思想對美國的經濟發展影響很大。例如深刻影響現代美國經濟的亞當?斯密曾在《國富論》中指出，人類活動的基點是物質的利益，而效益是人類社會發展的至尊信條。
這種哲學觀在構造美國人思維方式和民族性格方面幾乎起了決定作用，其中最具有特征的是個人主義至上，追求個人享受，自由發展，不僅包括精神上的自由，更重要的是物質上的自我實現和滿足。他們認為如果得不到他所想要的東西，他會認為這不是天命，是個人懶惰和缺乏斗爭創新精神所致。甚至認為“上帝幫助自助者”(God help those who help themselves)。因此，在現實生活中，美國人追求變化，強調做事。“求變”即：不斷的創新，不斷的打破常規，勇于嘗試新事物，動手改變自己的生活。即使是這種“變化”可能會帶來壞的方面，也樂此不疲。他們認為這是創造性的破壞，會給他們帶來更多的機會，更多的財富。跟中國傳統的“不做非分之想”、“安分守己”、“安居樂業”形成了鮮明的對比?！白鍪隆奔催M取，要鋌而走險，快速行動，講求效率，并有所成就。“求變“和“做事”使美國人養成了活潑外向的性格和對外索取的精神。他們好動，喜歡冒險和競爭，通過自己的行動來最大化的滿足自己的物質精神需求。
從這次席卷全球的金融危機分析，從本質上來講，正是這種以個人本位、功利至上、重欲輕理、貴利賤義、享樂幸福等為特征的價值觀的現代化產物。在這種文化價值觀的指導下，充滿暴利的華爾街已不滿足中介服務、風險經營，開始涉足于設計和制造金融產品、包括金融衍生品。這些產品披著絢麗的外衣，包裹著貪欲和盲目的自信和樂觀，通過借貸杠桿使金融市場風險成倍放大，并脫離實體經濟成為風險制造業。金融投機者不安心已有的高工資、高福利，從高估的資產中收取相當名義價值2%的管理費，另加資產增值部分20%的巨額分紅。然而，好景不常在，房地產價格暴跌，還貸能力很弱的次級房貸者大范圍的違約，被過分高估的資產嚴重縮水，徹底擊碎了這個虛幻的黃金夢。美國大量金融機構負債累累，或重組或被迫關閉，華爾街的金融家們最終為自己的冒險、貪婪買單。
作為個體的美國消費者，在這種文化價值觀的影響下，人們喜歡通過金錢來表達愛和其他情感，所有的價值都需要用金錢來衡量，促使每個家庭背負高額債務，時時掙扎在欲望的深淵。追求以豪華房子，汽車為代表的奢華生活，他們忽視自身的經濟能力，習慣于刷卡消費，甚至不惜承擔高額的債務和支付巨額的利息。據統計，“1979年家庭債務占個人可支配收入的比例大約是71.2%，而在2004年該比例是117.4% 到了2005年已達到126%。”美國的消費者更是具(下轉63頁)(上接40頁)有靠著借貸把前輩認為奢侈的商品迅速轉化為廣泛普及的必需品的超強能力。以信用卡為例，大多數的美國家庭，已經習慣用信用卡貸款，每個持卡人平均擁有6.5張信用卡。美國家庭的信用卡持有率從94年的16%上升到目前的73%。消費者盲目追求奢侈品，沖動消費，遠遠超出了他們的支付能力。在美國，借貸消費、超前消費、過度消費成為一種時尚文化，進一步誤導消費者混淆欲望與需求的界限，成為金融機構捕獲的獵物。結果過度的物質欲為自己種下了無法挽回的惡果。
三、危機帶來的思考
此次危機使世界經濟的損失無法預估。美國歷史學家斯蒂夫?弗瑞瑟對這場金融危機評價到：“一個炫耀財富的時代已經結束”。雖然這場危機還沒有結束，但是世界各國在這次危機中已經得到了深刻的教訓。有的國家甚至已經提出了今后金融結構改革的方案。然而，與此同時我們是否更應深層次的反思自身的文化價值導向?那種西方文化中的利益之上，信奉享樂的價值觀念能否在強調團結合作的經濟全球化大背景下走得更遠?
金融危機的根源范文5
>> 公允價值參數估計與金融市場的順周期性:基于金融危機視角 基于金融危機的公允價值問題 基于金融危機的企業公允價值獲取研究 基于金融危機的公允價值問題探討 基于金融危機的公允價值計量屬性思考 金融危機與公允價值計量 公允價值與金融危機 金融危機下的公允價值 金融危機對公允價值的影響分析 金融危機與公允價值會計:美國的啟示 公允價值會計與金融危機的關系研究 金融危機中公允價值的運用與思考 金融危機下公允價值的危與機 公允價值與金融危機的辯證思考 金融危機與公允價值會計——對后金融時代公允價值的思考 基于后金融危機時期公允價值會計的分析 基于經濟后果觀的金融危機與公允價值會計研究 金融危機視角下的公允價值會計及金融穩定性研究 金融危機環境下企業公允價值的分析與完善 金融危機背景下公允價值會計存在問題的理論與實證分析 常見問題解答 當前所在位置：l）。
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金融危機的根源范文6
關鍵詞：影子銀行；金融危機；回購市場；機構投資者
Abstract：The root of this round of global financial crisis is bank panic which is initiates by run on repurchase market. Institutional investors are the demander in repurchase market，who“deposit”in shadow bank and the shadow bank use assets to guarantee the securities. As the high depreciation rate of securitization，the run on repurchase market would occur，and then cause bank crisis， and eventually lead to global financial crisis.
Key Words：shadow bank，financial crisis，repurchase market，institutional investor
中圖分類號：F832.59 文獻標識碼：B 文章編號：1674-2265（2012）06-0070-03
一、此次金融危機的根源究竟是什么
此次全球金融危機的根源是銀行恐慌，始于2007年8月。在以往發生的多次恐慌中，大量儲戶涌入銀行，要求取回他們的存款，銀行系統不可能滿足這些要求，因為它們已經把儲戶的錢貸出去了，或者它們持有的是長期債券。為了防止出現擠提，銀行不得不出售資產。
銀行業通過買賣或交易短期證券來創造長期資產，這一業務特征隱藏著恐慌的可能性，不過，通過相關政策還是能夠防止這一恐慌的。2007年8月發生的金融危機，涉及到一種新型的銀行債務。
這種債務主要發生在回購交易和回購市場。此次金融危機之前，數萬億美元在回購市場上交易，由于回購市場的參與者不是普通百姓，而是企業和機構投資者，因此，與美國歷史上曾經多次出現過的由個人擠兌引起的銀行恐慌不同，2007年8月份出現的銀行恐慌是由企業和機構投資者的擠兌引起的。
二、為什么會發生銀行恐慌
此次銀行恐慌的原因并不在于活期存款，而在于回購市場，顯然，美國的存款保險制度還沒有能夠覆蓋到這一領域。
隨著經濟增長，銀行業也在變化，從深層次上看，銀行的債務結構并沒有發生根本變化，無論是私人銀行發行的銀行券、活期存款，還是回購協議。銀行債務旨在安全，它們是短期的、可贖回的，并由擔保物作為支持。但是，它們總是容易受到擠提的傷害，歷史上，美國曾經發生過多次銀行恐慌，直到1933年通過存款保險法。美國政府的存款保險制度基本上消除了由于活期存款（支票賬戶）而造成的銀行恐慌。但是，這一次擠提是發生在回購市場。
在南北戰爭之前，美國貨幣的主要形式是私人銀行發行的銀行券，在“自由銀行業時代”，這些貨幣必須以“州債券”作為支持。銀行券是可贖回的，而銀行恐慌發生的原因在于擔保物（州債券）的價值受到質疑。在“自由銀行業時代”，銀行業也在發生著緩慢的變化，主要變化在于活期存款成為銀行資金的一種重要形式。在南北戰爭期間，政府接管了貨幣發行業務，出現了以美國國債為支持的全國統一貨幣。但是，由于活期存款的固有特性，銀行恐慌依然存在。不過，存款保險制度出現后，從1934年到2007年，美國銀行業基本保持穩定。
隨著時代變遷，現代美國的銀行業再度發生變化。在過去25年中，銀行債務在形式和數量上都發生了巨大變化。二十世紀80年代，受監管的、傳統的銀行系統已經變得無利可圖，其市場份額流失到兩個方面：一是貨幣市場共同基金，它取代了活期存款；二是垃圾債券。美國銀行業就是從那時起開始大量涉足證券化產品和回購業務的。
三、次貸是引發恐慌的原因嗎
未清償的次級貸款本身還沒有大到足以引發此次全球金融危機。到2007年末，清償的次級貸款約為1.2萬億美元，其中有82%被評為AAA級，而且迄今為止實際損失額也很小。在美國，受監管的、傳統的銀行系統與“平行銀行系統”（也被稱作“影子銀行系統”）的總規模約為20萬億美元，相比之下，清償1.2萬億美元的次級貸款并不能解釋這場全球金融危機。
此外，美國次級貸款在2007年1月就開始惡化，而銀行恐慌發生在2007年8月，也就是說，次級貸款是銀行恐慌之前就已經開始惡化了，顯然它也無法解釋恐慌的真正原因。
四、“影子銀行”是如何發展起來的
二十世紀80年代以后，在商業銀行的資產負債表上，持有貸款逐步變得無利可圖，這就是所謂“影子銀行系統”發展起來的原因。如果某個行業無法盈利，所有者將通過不再投資退出該行業。在這里，“退出”意味著受監管的、傳統的銀行部門萎縮，因為對銀行來說，“退出”的路徑之一是出售貸款，證券化就是出售貸款的組合。在受監管的、傳統的銀行部門萎縮的同時，一個全新的銀行部門發展起來，這一全新的銀行部門就是“影子銀行系統”。
這個全新銀行系統的主要部分是證券化產品，并且市場規模非常巨大，以資產抵押支持證券發行量與美國企業債券發行量進行比較，我們可以發現，從2004年開始，資產抵押支持證券的規模已經超過了美國企業債券的規模。
