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對外投資方案范文1
關鍵詞：對外投資；內部控制；內部審計
一、當前我國企業對外投資內部控制存在的問題
1.對外投資可行性研究流于形式
公司對外投資方案的編制由具體的投資部門負責，投資方案編制完成后報送集團公司進行可行性論證和投資審批。投資部門在編制投資方案時缺乏對財務、稅務、法律等方面的考慮，所編制的投資方案更多的從市場開拓、產品銷售量等方面來闡述，因此，對外投資方案考慮的面比較窄，只能說是論證了技術、市場方面的可行性。從公司集團投資項目審批小組的構成來看，公司投資項目審批小組的構成人員主要由計劃部、財務部、生產部、質檢部、銷售部、投資等部門的負責人組成，雖然人員構成具有多元化，但對于涉及到具體投資項目的專業性問題，目前的人員構成還缺少足夠的專業技術能力做出判斷，從而影響對外投資審批部門對一些關鍵技術環節的分析判斷，進而影響到對投資方案的評估效果。
2.對外投資各管理部門缺少有效的牽制
對外投資在通過批準付諸實施之后，投資事項由投資管理辦公室負責日常管理活動，主要包括對外投資資金的批準、投資方式的選擇、投資比例的確定以及投資額的增加調整，由于這些數據沒有準確的登記薄，財務部門的相關的數據沒有進行核查的依據，這就導致對外投資的執行情況與會計記錄之間存在偏差，例如投資部門將分得利潤作為成本收回，已經實質上關停的投資項目卻存在著長期掛賬的現象。
3.對外投資的考評制度不健全
公司目前的對外投資在考評環節沒有建立對外投資委派人員的業績考評細則，被投資單位的經營活動得不到真實的反映和控制，也不能真正的反映派駐人員所做的貢獻，因此，其工作積極性受到影響，進而使得對外投資的實地管理出現很多漏洞，嚴重損害了集團公司的利益，這種問題在合營、聯營企業中表現的更為突出。
4.對外投資定期報告制度和質量分析評估制度缺失
投資管理部門對投出資金的管理沒有通過建立嚴格、規范的對外投資定期報告制度和質量分析制度加強對被投資單位資金使用情況的監督，致使對投資項目失去有效控制。例如2007年深圳風雷科技公司投資深圳迅科電子科技公司的GHP2型芯片的研發和生產，由于缺少對投出資金的監督和控制，導致投出的2000萬資金被深圳迅科電子科技公司挪用1000萬元，由于資金不足導致研發項目進展緩慢，并在2008年因為新型芯片的問世而最終放棄，公司此項投資凈損失600多萬，事件發生后公司對派駐深圳迅科電子科技公司的負責人進行處罰，但并沒有對投出資金的使用監管制度進行改革，公司既沒有未雨綢繆，也沒能亡羊補牢，類似的風險依舊存在。
二、強化企業對外投資內部控制的對策建議
隨著我國企業規模的擴大和業務領域的不斷拓展，對外投資成為企業不可缺少的經營管理活動，有必要對現有的對外投資管理和控制體系進行改進和完善。
1.對外投資計劃階段的控制
要建立一套系統的對外投資評價體制來規范和完善，從而合理估計投資風險，提高投資收益。事前評價機制是企業需要首先完善的部分，公司內部審計部門要對投資方提交的投資計劃進行審查，主要審查整個投資計劃的業務流程是否符合規定，是否有相關負責人員的簽署意見。在確立投資計劃之初就應當明確投資項目的預期收益、投資回收期等指標，并明確對外投資的主要負責人以及不同完成情況下的獎懲標準。
2.對外投資執行階段的控制
對外投資協議簽訂之前公司應就合同條款向專業的法律咨詢部門進行咨詢，以確保合同條款合法、合規，避免在合同執行過程中因為合同條款的不同理解而產生糾紛導致的損失。公司以房屋、設備等固定資產作為出資的應保證產權過戶手續等在合同約定時間內辦理完畢，如果不能辦理完畢的應提供等額資產作為擔保或者以貨幣資金支付，避免因資金不到位導致合同糾紛引起投資雙方的矛盾，影響投資項目的運行。
投資項目正式開始之后應做好登記，詳細記錄對外投資的投資額、投資方式、投資額的增加變動、投資收益等，定期對被投資企業或者投資項目進行審查，確保對外投資賬實相符，保證對外投資資產的保值增值。建立對外投資的定期定期報告制度和專項報告制度。對外投資的定期報告是對日常投資項目登記記錄綜合內部審計、財務、派駐審核人員提供的信息之后就被投資單位的經濟運行狀況的綜合反映，以及被投資單位未來發展情況的預測，在定期報告中應重點闡述目前投資存在的主要問題以及解決建議等。對外投資的專項報告是針對對外投資業務出現的異常狀況或者被投資單位出現重大事件進行的報告，專項報告要求及時、簡明，要在第一時間向管理層反映影響對外投資的突發事件。
3.規范對外投資的會計核算
對外投資的會計核算是對對外投資業務的會計確認和計量，是對對外投資業務的真實反映。公司財務部門應做到對外投資及時、準確入賬，選擇正確的會計核算方法進行會計核算，真實反映集團公司在被投資單位所有者權益的變動。各投資部門要及時將對外投資有關的合同、審批文件交送財務部門以便于財務部門辦理對外投資的入賬、收回、轉讓和核銷等，此外，還應加強對外投資的風險管理，及時對長期投資進行減值測試并合理計提減值準備。
參考文獻：
【1】嚴松：對外投資內部控制與單位負責人的法律責任【J】財務與會計，2009，(4)：3－7
對外投資方案范文2
經濟全球化進程的加快以及跨國公司的深入發展，給我國企業對外投資帶來了巨大的動力，企業對外投資運作模式的日趨成熟促使對外投資迅速發展。良好的國際投資環境給我國對外直接投資的迅猛增長提供了契機（見圖1）。據統計，2011年，中國經濟較2010年增長9.2%，國內生產總值占全球4.4%、貿易占6.5%，與之形成強烈反差的是我國的對外投資存量連全球的百分之一都不到。2011年，國內各類型的投資者累計對全球132個國家和地區的3391家境外企業進行了非金融類直接投資，累計實現直接投資600.7億美元，同比增長1.8%，2011年較之前多年持續快速的高增長率更多地呈現出增速減弱的特點。依據金融數據公司Dealogic2010公布的數據，2009年中國企業跨境收購的失敗率遙遙領先，竟達到12%；2010年，雖然比率降至11%，仍為世界首位。相比之下，美國和英國公司2010年從事海外收購的失敗率卻遠低于我國企業失敗率，僅為2%和1%。
二、信息非對稱與對外投資風險的相關性分析
信息非對稱理論認為，在某些市場經濟活動中，每個參與主體在理解與交易有關的信息時存在差異，使得信息擁有方或信息占有量偏大的一方憑借占有優勢最大化自身利益，而損害另一方的利益。隨著企業的發展規模的迅速擴大和企業價值提升的戰略要求，企業必須要對外投資，因此面臨的傳統風險，非傳統風險的可能性日益增多。我國對外直接投資一般面臨的風險包括國家政治風險，文化差異風險，管理與道德風險，匯率變動風險，投資決策和經營風險，違約風險等等。其中，政治，文化間的差異所導致的風險又是最重要的風險。
（一）信息非對稱與對外投資企業性質的關系分析 大型國有企業的國際競爭力較強，擁有充足的可支配資源。在技術、人才、信息渠道等決定性因素上，信息非對稱體現得尤為明顯，國企憑借專業化的人才和雄厚的財力，在對外投資的區位選擇中獲取充足的信息，盡可能地消除不確定帶來的投資風險。
中小企業自身能力不足，只能集中資源專注于個別項目，面臨較大的投資風險。他們在對外投資的進程中摸索出了可以降低與大型國企信息非對稱的途徑。為了消除技術信息的不對稱，選擇聚集在大企業周圍，低成本地使用業內領先技術。投資區位的選擇，追隨國有大型企業的決策，降低與國企之間的信息非對稱。同時中小企業采用集約式投資方式來降低與東道國、國企之間的稅收、土地等優惠信息的不對稱的投資風險。
（二）信息非對稱與對外投資風險的關系 對外直接投資的地理分布會受到國家實力的影響。國家行政機構基于政治原因和規避風險等因素，會引導本國投資者向政治穩定與經濟發展相近的區域投資。東道國文化環境因素會影響跨國公司對外投資區位和投資模式的選擇，如果雙方國的文化淵源越久，那么兩國間的文化、思想交流越容易，風險便會降低。同樣地，不健全的對外投資制衡機制和追責機制，給了企業經營者和投資者可以利用信息的不對稱為自己謀取私利的機會，加大了企業對外投資的財務風險。
（三）信息非對稱與對外投資區域及模式選擇的關系 從投資目的國的類型來看，大型跨國企業應充分利用自身優勢對發達國家，如歐美等國進行投資，充分借鑒這些國家的先進技術、管理經驗、發達的資本市場等區位優勢獲取高額利潤。從比較優勢的角度看，與本國經濟發展水平相當或者落后一點的發展中國家理應獲得更多的投資。因此，俄羅斯聯邦、東歐、東盟地區成為我國對外直接投資的重點目標。正確的對外投資模式，能部分消除信息不對稱機制所帶來的制度風險。當面對不確定的東道國國內市場需求時，東道國企業擁有更多市場信息，如消費者偏好，勞動力市場特征，政府政策。國內外企業間存在信息非對稱，國內企業對外投資獲得需求信息的最佳途徑就是與東道國企業實現信息共享，新設投資方式則必須投入更多的時間和精力實施市場調查。
通過新設與購并如何選擇及影響選擇的影響因素分析，總結出我國企業對外投資的模式選擇：從投資動機看，戰略性資產尋求型、進攻型市場尋求型應采用購并、合資方式；從東道國的對外政策看，我國的效率尋求型對外投資的主要區位集中在非洲地區或者稍欠發達地區，應采用新建、合資方式；從理想的投資方式看，合資算得上我國大型能源型企業的對外投資模式的最佳選擇。
三、信息不對稱對投資風險影響機理
綜合以上觀點，國家強弱、文化差異、市場因素和企業性質是造成信息不對稱的主要原因?；谕顿Y雙方擁有信息量的差異，對外投資風險的程度也必然存在差異。因此，提出了如圖2所示的影響機理以進一步深入分析。
（一）國家強弱和民族興衰造成的信息不對稱 對于較多對外投資的參與者而言，輿論影響、國家審查、甚至政府的干預，都是企業“走出去”道路上的障礙。中國很多企業都有著相似的被拒經歷。眾多國家的審查機構會以國家安全受到威脅或保護知識產權為由，采取極其強硬的保護手段，如法律上對他國的投資有更多的限制條款，亦或讓投資方付出更多的成本換取技術的使用權。從知識產權角度，如福特賣掉沃爾沃，實質上是放棄劣勢品牌，降低成本、淘汰落后技術，實現企業利益最大化的表現。反之，當一個國家比較弱勢的時候，就會放寬政策，包括稅收政策、財政政策等來保護來本國投資的企業，以促使本國經濟更快的發展。
（二）文化造成的信息不對稱 企業并購成功的本就屈指可數，而在跨國并購中會更低。為何會這樣呢？因為，就算你付出雙倍的成本進行投資，但文化、語言習慣的差異，使得人們理解信息的方式不同，跨國間的交流還存在著許多障礙。如亞非拉的部分國家曾長期是西方國家的殖民地，民眾對于政治中、社會文化中、經濟中有殖民者印記的投資活動懷有抵觸情緒，擔心國家受損，經濟命脈被他國控制。
從某一層面而言，媒體的抵制是民眾抵制情緒的外向化表現。但某些媒體蓄意歪曲的報導，使得企業受到不公正的對待。進一步分析表明，有些文化傳統阻礙了企業間的相互了解，進而妨礙了雙方的合作，由此引帶來的信息不對稱會使得跨國企業為降低對外投資風險選擇文化差異更小的地區投資。吉利之所以能成功收購沃爾沃，最主要的原因就是始終進行著收購前后的文化整合，特別強調與工會的交流以及尊重沃爾沃的品牌文化價值觀，盡可能維護員工權益，減少短期摩擦和沖突，降低雙方之間的信息不對稱程度，消除雙方誤解，降低投資風險。
（三）企業性質差別造成的信息不對稱 國有企業資金實力雄厚，且與政府關系緊密，因此國企的海外投資行為多被視作是國家力量和意志力的體現，特別是資源性行業，易受到東道國民眾抵制，認為會損害到本國的經濟命脈和國家安全。中鋁投資力拓失敗這一經典案例便由此因素導致。國企消極的公關方式和化解新聞危機能力的不足也是其致命的缺陷。反之，廣東順德日新、浙江吉利等新銳民營企業秉承著謙虛姿態，迅速完成項目投資，反映出其敏銳的市場洞察力和迅速決策的能力。
專家論證項目可行性及效益是對外投資最重要的環節之一，眾多行業專家給予國企最精準的論證并最大程度地提供與他國技術專家交流時獲得的有效信息。相比之下，中小企業能夠獲取的信息量就很有限，各方面存在的信息不對稱致使企業管理層決策出現失誤的可能性增加。信息服務缺乏造成的信息非對稱正在成為制約國企和中小企業對外投資發展嚴重失衡的一個關鍵因素。
被投資企業對所在國社會文化信息，企業自身的技術信息，財務信息，管理信息等信息擁有量上具有絕對優勢，投資雙方信息的不對稱也是對外投資中風險的誘因之一。2009年6月5日，力拓宣布和中鋁交易失敗。2010年8月2日，吉利成功收購沃爾沃。同樣是跨國并購，為何一個成功一個卻慘遭失?。肯旅鎻乃膫€主要因素，企業因素、市場因素、文化因素和國家因素來對比分析兩個案例中存在的信息不對稱和對外投資風險的情況（見表1）。
四、信息非對稱下企業對外投資風險降低建議
中國企業對國外商業環境缺乏了解，缺乏境外投資的經驗積累，缺乏完善的信息系統，缺乏對投資項目的風險評估。對外投資過程中的問題很多，并隨著投資量的加大繼續增多。資金短缺，人才匱乏，信息缺乏，缺乏核心技術，監管體制以及管理環節等諸多的不合理，對中國的對外投資都是嚴峻的考驗。因此，信息在對外投資中的地位日趨重要，搜集的信息量決定了決策效率。企業若想在走出去的路上走得更遠更好，就必須將對外投資的理論與實際相結合，并在對外投資的過程中通過學習和經驗的積累逐漸實現自我完善。
（一）政府層面 具體應采取以下對策：
（1）國家給予資金支持政策。駐外的政府機構，也應加大信息支持力度，同時培訓小企業熟悉東道國環境。政府應在國企和民營間撮合、協調、推動雙方解決資金、技術問題，實現國企民營對外投資的共贏。
（2）建立、健全對外投資法律體系。用法律形式規范對外投資活動主體的行為，同時也要積極簽署雙邊投資保護協議，保護本國企業在東道國的利益，用法律的力量消除國家強弱力量帶來的信息不對稱和投資風險。
（3）加大金融支持力度。在信息不對稱的情況下，國家應保障資本市場高效穩健的運營，并適當放寬外匯和信貸管制，縮減手續流程，減小投資中的隨意性，使得政策支持發揮效果。同時，國家可通過設立對外投資專項基金，提供財政專項的資金，縮小企業與大型國際金融機構的信息不對稱。
（4）大力培養完善和監管會計，咨詢，法律等中介服務機構。對外投資的過程中的專業的中介服務機構是主要的信息平臺，利用好這些機構，可以有效地消除和被投資方項目的信息不對稱，加強監管力度，規范中介機構。
（二）企業層面 以下三方面的建議的貫徹執行與否，關乎企業對外投資中由于信息非對稱引發的投資風險程度：
（1）是投資信息的搜集。企業應根據戰略目標，搜集大量信息并進行分析處理，包括對外投資區位、行業選擇等。投資行業最好是東道國政府支持的產業，并且實力和東道國行業競爭者差異不大，這樣可以保證在專業領域方面存在信息不對稱程度最低，保證已掌握的信息是真實可靠的。
（2）是投資項目的分析。首先關注投資前可行性分析，而后企業為避免投資的盲目性應詳細規劃所投資項目的發展進程，分析項目未來盈利能力，對制定的方案全方位地分析，分析優劣勢，在此基礎上選取合適的投資對象。
（3）是人才庫的建立。企業應當積極推進高素質的科技、經營、管理人才庫的建立，樹立科技創新，人才至上的企業宗旨。這樣，才能在核心的談判中規避技術、經營中的信息不對稱帶來的投資風險。只有這樣，我國企業的對外投資才能進一步合理優化，最大程度消除走出去的企業在技術等差異所引起的投資風險。
信息貫穿整個對外投資的過程中，投資風險的準確估計必須基于大量高質量的信息，因此信息非對稱對企業對外投資風險的影響必須控制在一定范圍內，以此更好地提高企業經濟效益和規模，從而指導更多企業能夠成功地進行對外投資。
參考文獻：
對外投資方案范文3
關鍵詞：境外投資 “走出去”發展戰略備案制
隨著我國“走出去”發展戰略的實施，越來越多的國內企業到國外參與境外投資?！白叱鋈ァ卑l展戰略是國家根據經濟全球化新形勢和國民經濟發展的內在需要做出的重大決策，是發展開放型經濟、全面提高對外開放水平的重大舉措。到境外投資也是實現國家經濟與社會長遠發展、促進與世界各國共同發展的有效途徑。
1、企業境外投資主要原因分析
近些年來，國際直接投資已經成為全球經濟增長的重要引擎，同時也加深了國際間的經濟合作。中國企業“走出去”發展戰略是適應經濟全球化的需要，也是打造跨國企業的必由之路。
境內企業到境外投資時，主要通過投入貨幣、實物、知識產權或專利技術、有價證券、股權、債權等方式，獲得境外資產所有權、經營管理權及其他相關權益的投資稱為境外投資。企業在決定到境外投資時，往往基于自身的特定優勢，如雄厚的資金、專業技術人才、專利技術壟斷、優秀的公司管理、拓展市場渠道的技能，但也可能受到所處的客觀環境的制約，如國內自然資源逐漸匱乏、市場規?？s小、經濟發展水平低、國內產業結構未完成轉型升級、技術水平落后、勞動力成本增加、政府政策等因素，導致不同類型的企業對外投資的出發點不同。綜上所述，企業到境外投資主要動機有以下幾種：
1.1、內外市場環境促使企業境外投資
境外投資企業在東道國投資，所生產的商品就地銷售，主要目的是為了維持原有的境外市場或開辟新的境外市場，并為客戶提供更多的服務以滿足當地消費者的需要，進而鞏固和擴大其市場占有份額。
1.2、有利于降低企業成本，提高企業效益
部分境外投資企業，在國內生產所需的原材料來自國外，為了穩定原材料供應，或是利用發展中國家廉價且有保證力的勞動力，或是考慮到低關稅使商品出口價格競爭力加強，規避匯率變動帶來的外匯風險對外進行境外投資。
1.3、獲取國外先進技術、生產工藝及先進的管理經驗
企業通過境外投資的方式可以直接獲取和利用這些先進技術與管理經驗，然后進行技術升級改造和提高管理能力，促使投資企業提高國際市場競爭力。
1.4、分散或減少企業經營風險
境外投資企業為了分散和減少企業面臨的各種經營風險，在全球范圍內進行投資生產與經營活動，不但可以擴大銷售，而且還可以帶來原材料、技術、人員以及資金融通等多元化的供應來源，從而使企業不再受到境內或者地區條件的多重限制。
1.5、優良的投資環境
東道國政府通過提供優良的投資環境，主要包括優惠的稅收和金融政策、優惠的土地使用政策以及優良的軟硬件基礎設施，在境內企業遇到這些相對于國內寬松的境外投資環境時，也可能會做出對外投資決策。
2、我國企業境外投資發展現狀
據商務部統計，2013年我國境內投資者共對全球156個國家和地區的5090家境外企業進行了直接投資，累計實現非金融類直接投資（下同）901.7億美元，同比增長16.8%。其中股本投資和其他投資727.7億美元，占80.7%，利潤再投資174億美元，占19.3%。截至2013年底，我國累計非金融類對外直接投資5257億美元。 對中國香港、東盟、歐盟、澳大利亞、美國、俄羅斯、日本七個主要經濟體的投資達到654.5億美元，占同期我國對外直接投資總額的72.6%，同比增長9.1%。
2.1、境外投資行業分布日益多元化
近年來，我國企業對外投資行業分布廣泛，門類齊全且重點突出。境外投資早期主要集中在貿易服務業及其相關行業，中期向加工制造業等非貿易類行業延伸，行業布局重點繼續向生產加工領域拓展，資源開發領域逐漸成為新的熱點。如今以貿易型為主的境外投資結構開始變化，境外投資行業進一步拓寬，采用企業并購以及戰略聯盟等形式，向商務服務業、批發零售業、交通運輸業等其他行業發展?？鐕①彸蔀閷ν馔顿Y的重要方式，行業分布呈現出多元化趨勢。從投資行業構成情況看，九成投資主要集中于商務服務業、采礦業、批發和零售業、制造業、建筑業和交通運輸業六大行業。2013年我國境外投資行業所占比重如圖：
2.2、投資規模存量不斷擴大，與發達國家仍有差距
據商務部《2012年度中國對外直接投資統計公報》顯示，截至2012年底，中國對外直接投資累計凈額（存量）達5319.4億美元，位居全球第13位。僅相當于美國對外投資存量的10.2%，英國的29.4%，德國的34.4%，法國的35.5%，日本的50.4%。由于中國對外投資起步較晚，與發達國家仍有較大差距。
2.3、民營企業作為境外投資主體比例升高
我國參與境外投資的企業中，國有大型企業繼續發揮其主導作用，“走出去”的大型和特大型項目不斷增多。除了國有大型企業之外，民營企業投資參與比重越來越大，非公有制企業逐步成為“走出去”的新生力量。聯想集團分別在2014年1月23日和29日，宣布以23億美金收購IBM x86服務器業務，29億美金收購谷歌旗下的摩托羅拉移動（Motorola Mobility）智能手機業務。通過收購IMB服務器業務和摩托羅拉移動業務，將使聯想集團具有更快的技術增長能力，以及能夠更為快速進入全球主要的手機市場。另一些優勢民營企業如華為、大連萬達、吉利等，也正在發展成為集內外研發、銷售、服務于一體的跨國企業，通過適當的投資機會，滲透海外市場以謀求企業的發展。
2.4、境外投資方式多元化
與傳統新建及改擴建項目投資方式不同，近年來大多數境內企業選擇收購、合并、參股、增資擴股的方式參與境外投資，跨國并購逐漸成為對外直接投資最重要的方式。這樣不僅可以充分發揮各投資方在資金、技術、原材料、銷售等方面的優勢，形成優勢互補，還有助于產品進入到新的國際市場，并且不易受到東道國民族意識的抵制，減少投資風險。投資方式多元化，有利于滿足我國對稀缺資源、國外先進技術及高端人才的需求，同時也可以利用境外公司原有的銷售渠道來銷售產品和把國內的產品推向國際市場，從而利用境外品牌開拓市場，擴大本企業品牌在國際市場的份額。
2.5、境外投資風險增大
近年來，我國企業到境外投資因國際局勢復雜多變，局部地區政局不穩定，所投入的固定資產設備與員工人身安全不能受到妥善保護，導致境外投資遭受巨大損失。截至2011年利比亞戰爭爆發，中國共有75家企業（包括13家央企）在利比亞投資，承包的大型項目一共有50個，合同金額達188億美元。利比亞戰爭爆發后，中國出口信用保險公司雖然啟動了針對在利投資企業的專項“理賠綠色通道”，但在75家承建利比亞項目的企業中，只有為數不多的幾家企業投保出口信用保險，大多數企業在利比亞的投資因戰。
3、實行投資備案制的必然性
隨著境內投資人赴境外投資越來越多，涵蓋了國民經濟的各個領域，企業赴境外投資需要完成境內審批程序，對外投資管理體制由原來的審批制轉變到備案制行政體系，將不再需要通過各部門辦理審批手續，只需要履行登記備案程序即可取得境外投資資格，使對外投資流程更為便利高效，這將會吸引眾多國內企業進入到國際市場。
由核準制轉為備案制，對政府投資體制管理來講是改革的一大突破，摒棄不必要的核準流程，將激發企業發展的活力和動力。企業在選擇投資項目時自主決策、面對市場風險自主分擔，把控項目盈虧，對企業來說實行境外投資備案制既可以提供便利使企業更加快速國際化，從國家戰略層面來講備案制的實施也可以推動國民經濟健康穩定發展。
3.1、政府職能轉變有利于企業走出去
十八屆中央委員會第三次全體會議全面深化改革若干重大問題的決定中明確指出加快轉變政府職能。要全面正確履行政府職能，進一步簡政放權，深化行政審批制度改革，最大限度減少中央政府對微觀事務的管理，讓市場機制有效調節經濟活動，對保留的行政審批事項要規范管理、提高效率。實行備案制也是政府深化行政審批制度改革的一個重要轉變，現行核準制改革方向就是進一步完善市場經濟機制，將投資者的境外投資自由權利逐步地歸還給投資者。
3.2、實行備案制是我國經濟發展的重要戰略
企業在境外投資資源開發項目時，通過備案制可以贏得項目開展時間，滿足國內對稀缺資源的需求。從這個角度來說，先行對資源項目實行備案制有利于國民經濟的正常運行。實行備案制行政管理體系，快中求穩，循序漸進，通過逐步放開使政府適應角色的轉變，進一步提高對我國企業到境外項目的監督管理能力。
3.3、企業成本壓力促使境外投資進展加快
境內企業正在面臨著人力及原材料成本上升的壓力，實行備案制行政管理體系，可以大大縮短企業在實施國外項目投資的時間，在國際市場上將會贏得更多競爭機遇，為克服成本上升的壓力找到一個新路徑，又為企業國際化戰略贏得了時間，這對于國內企業走出去也是一個直接利好消息。
近年來，國內企業到境外投資已經成為我國與它國開展國際經濟合作的重要途徑，商務部對境外投資擬實行投資備案制對國內企業實施“走出去”戰略既是機遇，同時也是挑戰。面對復雜的國內外狀況，國內企業應盡快熟悉東道國投資環境，并對對境外項目進行充分論證與投資方案可行性分析，才能夠更快更穩的把握住境外投資機會。
參考文獻：
[1]《2013年我國對外直接投資簡明統計》，《2013年我國對外投資和經濟合作情況簡述》，《2012年度中國對外直接投資統計公報》.引用來源.商務部網站.
[2]《國際商務理論與實務》.全國國際商務專業人員職業資格考試用書編委會.中國商務出版社.2008年3月
[3]引用來源.聯想中國網站.
對外投資方案范文4
關鍵詞：項目投資；評價指標
中圖分類號：F27 文獻標識碼：A
原標題：投資管理視角下項目投資方案探討――以南通寶利紡織品有限公司為例
收錄日期：2016年10月24日
一、寶利紡織品公司簡介
南通寶利紡織品有限公司（以下簡稱寶利紡織品公司）創建于2005年10月，是一家生產和銷售床上用品的民營企業，位于江蘇省南通市，注冊資金1，000萬元。公司重合同，守信用。經過十余年的發展，公司現有廠房2萬平方米、3條世界先進水平的生產線；擁有3項國際領先的發明專利、10項實用專利，并通過了ISO9000質量體系認證。公司建立了專業的生產研發團隊，現有職工240余人，產品質量穩定。截至2015年底，年銷售收入2.5億元，盈利0.8億元，期末總資產1.75億元，凈資產0.94億元，公司賬面現金結余0.1億元。
二、寶利紡織品公司項目投資案例引入
2015年初，寶利紡織品公司召開董事會，討論投資部提交的2015年項目投資方案。投資部根據江蘇及全國城市樓市發展趨勢及居民生活觀念的轉變，向董事會提出收購宏運園林機械公司的論證報告，經董事們的磋商，最終由董事長決定，籌資800萬元，全資收購宏遠園林機械有限公司。該公司現有設備預計可用8年，行業平均報酬率為15%，預計年凈現金流量為170萬元。
宏遠園林機械有限公司主要生產園林機械、割草機、割灌機等園林機械并提供綠化工程養護、草籽批發零售等業務。董事長決定收購的理由是樓市熱銷，未來園林機械市場需求旺盛，會有好的收獲。但之后園林機械公司設備維護較差，破損較嚴重，為保證園林機械公司的生產運營，公司投入設備維護及原材料采購資金等100余萬元。但因電子商務的迅猛發展，宏遠園林機械公司原來營銷網絡銷售不暢，公司園林機械產品銷售不暢，到2015年底銷售收入僅為計劃的50%。
三、寶利紡織品公司項目投資中存在的問題
（一）未建立投資管理組織程序。從引入的項目投資案例看出，寶利紡織品公司的投資行為，是董事長的主觀判斷占有較大份額。項目投資方案決策中，沒有成立包含專業財務人員、評估人員、監督人員、實施管理人員在內的投資管理評價機構，更沒有經歷項目可行性論證、投資方案比較與方案決策等流程，從而失去了對項目投資理性判斷的基礎，造成決策失誤，這是寶利公司2015年投資失敗的根本原因。
（二）項目投資缺少可行性論證。寶利紡織品公司對宏運園林機械公司的項目收購，未進行完善的可行性論證，項目投資決策帶有隨意性。如在固定資產的實際價值評估方面存在明顯缺失，沒有進行投資項目資產的審核與評估，對市場沒有進行充分調研，造成收購回來的設備實際價值低于預估價值，所以不能形成可信的可行性論證報告，造成決策失誤，這也是投資失敗的關鍵因素。
（三）項目選擇缺乏關聯性。寶利紡織品公司經過多年的平穩發展，床上用品經營管理日益成熟，市場占有率及品牌影響力等指標位居同行業前列。但收購的宏運園林機械公司，生產園林機械，則進入了一個全新的陌生領域，在產品生產和銷售等方面沒有經驗，與原有的產業和已經形成的優勢沒有關聯，缺乏關聯性，不能有效利用寶利紡織品公司在市場中的影響力和品牌效應，銷售自然就不會達到預期的水平。
（四）項目投資運營缺乏創新意識。宏運園林機械公司的銷售運營，仍然沿襲原有的銷售模式和銷售網絡，對國家基本政策沒有敏銳的感悟，對互聯網交易方式與交易平臺的效用估計不足。特別是近年來跨境電商的崛起，對國際市場給園林機械帶來的需求，沒能及時跟進。更缺少對國際市場的跟蹤調研與銷售渠道的創新，導致園林機械銷售量下降。
四、寶利紡織品公司項目投資方案優化設計
（一）項目投資方案設計要點
1、確定投資方向與范圍。企業投資方向包括對內投資和對外投資。企業對內投資是把資金投向企業內部，購置各種生產經營用資產的投資。對外投資是指企業以現金、實物等方式以購買股票、債券等有價證券方式向其他單位的投資。
2、建立投資項目可行性分析體系。項目可行性分析是企業實現投資決策的基本前提和關鍵環節，一般包括市場需求分析、競爭對手分析、經濟效益分析、人力資源分析、生產能力分析及相關政策分析等。完善的可行性分析，可以準確地反映項目投資的實際情況，從而保證項目建設的順利實施。
3、確定合理的投資目標。確定投資目標的程序包括：
（1）確定目標。目標應具體，力求數量化。對宏遠園林機構的投資目標的確定，要明確生產設備完好率、設備利用率、銷售利潤率等指標，為投資項目的可行性論證提供有利的抓手。
（2）搜集信息。掌握國家產業政策、國家市場需求、經濟發展狀況等相關因素信息及未來的發展趨勢，以此為依據，及時修正項目投資目標。
（3）提出方案。針對項目投資目標提出若干可行的備選方案。所謂可行，是指政策上合法、技術上先進、市場上適用和資金上可能。
4、控制投資規模，合理分配資金。適量控制投資規模，也有利于減輕企業因判斷失誤而造成的損失，降低投資風險。
（二）公司項目投資方案優化設計。收購宏運園林機械公司的基本情況：投資總額為800萬元，行業平均收益率為15%，預計生產經營期為8年，預計年均銷售額為300萬元，未來年均凈現金流量170萬元。
1、投資環境與目標市場分析。隨著物流業的日益成熟和跨境電商的迅速崛起，世界貿易變得更加快捷。而寶利紡織品公司項目投資的主打產品是園林機械產品，在強大的電子商務與物流的配合下，必將擁有良好的發展前景。
從國內市場需求分析看，樓市熱銷，園林機械需求旺盛。隨著人們生活水平的提高，對生活環境有較高的要求，居民購房除價格、交通、學區等因素外，還有就是小區的物業管理。其物業管理中的重點工作之一就是小區園林綠化與養護。因此，對園林機械產品有大量的需求。另一方面，歐美市場需求旺盛。因歐美居民大多喜歡自己打理居住的周邊環境，對小型易操作園林機械產品有較高的需求量。所以，宏運公司應將自己的目標市場定位在國內中高端物業公司及國外中高端消費人群。
2、營銷模式分析。根據宏運公司現有銷售網絡分析，消費群定位過低，銷售機制不靈活，網絡銷售成交不明顯。因此，構建適應現代銷售習慣的營銷模式，是目前重點解決的問題。如可以采用“直銷+租賃”實體店運營模式；網絡新媒體環境下的“網絡直銷、網絡代銷”等營銷新模式，提高產品知名度，打開國內外市場，提高園林機械產品的營銷量。
3、項目投資可行性分析。根據公司對投資項目所掌握的情況，決策機構應采用凈現值、凈現值率等動態評價指標以及投資回收期、總投資收益率等靜態評價指標，對該項目投資進行分析與評價。若凈現值、凈現值率大于零，現值指數大于1，內含報酬率大于預期收益率，投資回收期小于或等于投資運營期的1/2，總投資收益率大于或等于基準收益率時，該項目投資完全可行，可選定該方案；若上述動態指標均達到要求，但靜態指標不達標，則該方案基本可行，可選擇該方案；若各項動態指標均未達到標準，但靜態指標達到標準，說明該方案基本不可行；若所有指標均未達到標準，方案不可行，放棄該方案。即：
（1）凈現值。凈現值=170×（P/A，15%，8）-800=170×4.4873-800=-37.16（萬元）
（2）凈現值率。凈現值率=-37.16/800=-0.046
項目的凈現值及凈現值率均為小于零，根據凈現值、凈現值率指標的評價標準，該投資項目不具有可行性。若該項目的年均凈現金流量至少為多少時，在投資環境與經營能力允許的條件下方可投資呢？
試計算當項目投資的凈現金流量為多少時，項目投資的凈現值為零，以此推斷該項目投資能接受的凈現金流量的最小值。即：
NFC×（P/A，15%，8）-800=0
NFC=800/4.4873
NFC=178.28（萬元）
計算可知，當宏運園林機械公司投資項目的年凈現金流量為178.28萬元，項目投資凈現值為零。根據凈現值指標的評價標準，只有當項目凈現金流量大于178.28萬元時，該項目的凈現值、凈現值率才可能大于零，該項目才具有財務可行性。
（3）現值指數?，F值指數=1+（-0.046）=0.954。該指標小于1，說明該項目不具有財務可行性。
（4）內含報酬率。寶利公司對宏運園林機械公司投資額為800萬元，預計年凈現金流量為170萬元，運營期5年。該項目的內涵報酬率為i，有以下等式：
800=170×（P/A，i，5）
（P/A，i，8）=4.7059
查年金現值系數表可知：
當i=12%時，（P/A，i，8）=4.9676；i=14%時，（P/A，i，8）=4.6389。根據內插法確定i值。
內含報酬率=14%-2%×[（4.6389-4.7059）/（4.6389-4.9676）]=10%
內涵報酬率10%，遠小于15%的行業平均報酬率，該項目不可行。
（5）投資回收期。該項目投資方案，NCF1～5=170（萬元），原始投資是一次性投入800萬元。則：
投資回收期（PP）=■=■=4.71（年）
該項評價指標4.71，遠遠大于4年的標準，可推定該方案不具有可行性。
4、投資方案決策。通過對上述指標的計算與分析可知，寶利紡織品公司對宏運園林機械公司的項目投資不可行，應放棄此次收購行為。
五、項目投資決策設計中應注意的問題
（一）做好投資項目前景分析。公司對將要投資的項目做好市場需求分析、競爭對手分析、目標市場定位分析等工作。但從寶利公司收購宏遠公司的過程來看，只對市場進行了簡要的評估，對產品的營銷渠道及國家產業政策研究不夠。主要表現為對園林產品的國際市場需求了解不多，且對電子商務，特別是跨境電子商業務了解甚少。而競爭對手通過跨境電商平臺將園林機械產品遠銷歐美市場，宏遠公司的產品銷售卻與之失之交臂。
（二）做好投資項目運營必要的準備。項目投資決策除了做好市場預測外，還要為項目投資的正常運營做好必要的準備。如提供充足的原材料、配備掌握核心技術的生產者和通暢的營銷網絡等。但從寶利公司生產過程看，原材料及生產設備不符合生產要求，營銷網絡不暢通，更缺少現代營銷手段，對目前盛行的電商銷售方式更是無從談起，致使項目投資失敗。
主要參考文獻：
對外投資方案范文5
從民營企業內部投資的特點和現狀中研究發現，我國民營公司在對外投資方面存在較多問題，主要影響因素包括：管理能力薄弱、創新能力不高、國際專業人才缺少、研發投入力度不夠等等。因此，本文針對這些所存在的問題提出了相關的解決方案。
【關鍵詞】
微觀策略；對外投資；民營企業
民營經濟作為我國經濟推動和促進的主要力量來源，體現于其對外投資對我國經濟體制下的一種沖擊。相比較而言，我國企業體制正處于并將長期處于由片面向整體過渡的投資狀態，這個時期對于我國企業而言是具有深遠影響的。
1 民企對外投資狀況具體分析
我國企業投資近年以來在“走出去”方針實施下取得了引人矚目的發展。隨著國家整體經濟的突飛猛進，國有企業已經在一定程度上縮小了對外投資的范圍和市場，民營企業逐漸發展起來，并逐漸形成了一定的規模，同時也具有了對外投資及跨國經營的經濟基礎。如今，東方集團、華為、萬向集團、科龍、新希望、四通集團等大型的民營公司已經逐漸走向全球化，并且取得了一定的成績。
但是，就我國企業的具體形式而言，我國民企依舊采用“邊貿活動”的方式進行對外投資，而企業的經濟合作和跨國投資仍舊處于初級時段。從地區安排來看，大部分民企將投資建設在政局穩定、投資環境良好的地區和國家，特別是非洲和亞洲一些落后的國家；從運行方式上來看，我國對外投資一般以合資為主，投資領域包含資源型和貿易型，而生產型主要以家用電器、紡織、輕工等服裝類和機械類為主；從企業本身規模上來看，民企的投資規模小。例如，浙江省的民企境外投資大約58.78 萬美元，然而發達國家國外公司投資為600 萬美元，這樣的差距是很大的。
2 民企對外投資方面所存在的不足和問題
我國民企由于自身原因以及體制上的缺陷，在對外經營方面缺乏實戰經驗，其主要體現在：
2.1研發投資低下，缺乏勇于創新能力
根據研究調查發現，我國民企在整體上的水平偏低。我國民企自主專利遠遠處在發達國家后面，80%左右的民企沒有屬于自身企業產品的專利，這在另一程度上說明了企業之間不具有差異性，也就造成企業產品毫無競爭能力，只能通過降低成本來掌控市場，這往往不是可持續發展的有效途徑；同時，小型企業總收入的2%到3%左右比例只要用于R&D 方面，微軟的投入研發則高至20%，但我國民企只有0.31%。
2.2我國民企應對市場信息轉變反應緩慢，同時對國際市場了解不全面
企業掌控國際市場及了解市場信息是使企業走向國際軌道的主要前提。實際上，由于我國民企多年封閉式管理經營，使得其對國際信息的了解存在片面性，反饋和處理能力環節也是相對薄弱的，從而使國內服務業務相對落后。另一方面，大部分民企缺乏危機意識，未能正確判斷國際形勢及擬定長遠發展計劃，使得企業自身走向國際化受到阻礙，使得企業在市場競爭中處于下風。
2.3企業自身經營人才的缺乏
企業競爭在其本質上就是人才競爭。民企在走向國際舞臺，進行跨國投資時，需要通曉及全面了解大量的商業法律及慣例，這就需要大量管理人才的傾情加盟。然而，我國民企在對外貿易方面一直以來長期處于起始時段，人才流失是相當的嚴重的，企業自身能力的強弱也是決定人才流向的主要因素。人才流失就會導致公司管理混亂，過嚴或過松，都會使得企業效益低下。
2.4企業自身融資能力不強，投資范圍小
我國民企大部分無法滿足對外投資的資金實力，使得其在跨國發展中進一步受到其規模限制，從而雙重制約了其外部融資。一方面是金融機構在規模相異及所有制企業方面依舊采用有色的眼光來看待，其所存在的差別尚未真正消除；另一方面，金融市場本身條件上的局限性。一般而言，中小企業對外投資費用基于其政策機構。比如，日本“金融公庫”、美國“出口救援中心”。這也在一定程度上反應了銀行未能全力支持我國民企發展，從而使企業的發展得以限制。
2.5企業缺乏足夠的管理能力
創業初期，我國民企主要以地緣、血緣為主，建立相關的兄弟店和夫妻店，在人員的分配中，管理者常常“任人唯親”。這樣的經營方式雖然能在一定程度上加大企業的發展和生存，但從長遠的角度來看，企業想擴大規模及對外貿易，這樣的方法就已經不再適用了。原先以人管理的經營理念早已落后，管理者不能很好的進行資源上的合理分配，勢必阻礙企業自身的發展，從而無法存活于激烈且復雜的經濟競爭中。
3 民企對外投資策略的微觀選擇
以上已經著重分析了我國民企對外投資的現況以及在投資方面所存在的問題和不足。在此，我就影響對外投資相關因素而言，提出一些針對性較強的實施戰略。
3.1企業應加快投入研發、加大專業技術化
我國民企由于自身資金積累不足以及相關管理政策不完善，使得企業在創新發展中存有難度和高度，即便華為公司做到了這一點，但我國民企依舊在創新意識上缺乏一定的鍛煉。我國民企想要突破自身枷鎖，就應該選擇適合企業自身發展的合作創新和模仿創新戰略。合作創新是指國內外大學與企業、收購或兼并獲取技術、“學、產、研”新型聯合的構建以及跨國企業開發與研究聯盟等等。聯想、波導手機、方正、萬向集團等民企采用合作創新的方式取得了引人矚目的成效，已經轉變為同行業發展的領先者。模仿創新主要是將先進技術應用到企業自身發展上來，通過二次創新和消化吸收的方式，研發出新產品、新技術。模仿創新為我國民企未來持續發展提供了較廣泛的空間，也是我國民企由自身優勢來超越先進技術的重要手段。從長遠來看，模仿創新的實施是企業進一步發展的有效選擇，特別是韓國、日本等國家自從開展此模式以來，國內企業發展突飛猛進。
3.2企業應增強自身信息技術化創建，構建對外投資相關業務服務體系
我國民企之間的競爭隨著現代技術的創新，發生了翻天覆地的變化。民營企業進行市場信息收集及搜索的成本雖已大大降低，但一些網上硬件平臺信息的需求卻限制了企業應用現代化網絡的范圍。政府的態度及決議作為企業是否能更快更好發展的前提，其對外投資方面的培訓、咨詢多方位服務和支持在一定程度上需要政府批準及批示。我國政府應該采用多種途徑，特別是貿易促進方式、其他民間組織活動和自身駐外機構的途徑，是企業發揮潛力的重要方式，也為企業提供了多樣的業務信息服務。同時，企業也應合理運用其機構、專家和民間組織，大幅度地為企業拓展市場營銷、項目分析、市場調研等服務和咨詢。
3.3企業應培育和建立跨國經營型專業人才
就我國民企現狀來看，大部分具有“家長式”的弊端和管理模式，為了提升企業效績，企業應加強經營型人才培養或是在企業經營中聘請職業經理，從而使民企走向科學經營、科學決策、科學管理的方向，引導企業突破“家長式”思維模式。企業人才團隊建設和培養不單單除了員工物質享受以外，企業管理者更要注重員工人格及尊嚴、員工職業技術的提高和工作環境的改善。對企業自身高管人員來講，他們應該加大對法律、營銷、管理、技術知識理念的學習，從而提高自身決策水平和管理水平；對員工資本素質來講，管理者不僅要以人為本，更要加大對員工技能和文化知識層面的培訓，從而構建真正意義上的“人才工程”。綜上所述，民企不僅要注重引進人才，也要加強對員工培訓及激勵，只有合理運用企業自身文化力量，搭建人才施展才華舞臺，才能進一步為企業經營和管理方面打下牢固的基礎及人才儲備。
3.4企業應提升自身管理水平，創建現代化產權機制
我國民企大部分為家族企業，“家長式”的管理理念早已是限制企業進一步發展的絆腳石。因而，民企希望通過對外投資的方式來進行企業產品產權上的大幅度創新，從而建立和完善企業內部管理和監督。一直以來，家族企業體系創建的核心是基于產品產權體制上的。企業開展產權構建和創新的首要條件是明晰產權的含義，劃清企業本身產權邊界，即規范化企業的擁有權及擁有比重。通過這樣的方式，企業擁有者才能關注于企業資金積累，而不是關注于瓜分子資產，也有利于相關人員利、責、權界限模糊化行為的減少。于此同時，“家族式”企業明確產權條件下，要根據企業法人制度管理的模式，進行職業經理機制的開展，得以完善監事會、總經理、董事會、股東會機構。企業內部經營者、投資者應根據經營權與所有權準則，進行行為及利責權關系的規范化和明確化，從而劃清企業運行機制、職責界限及制衡關系。
3.5企業應注重與東道國相關的文化氛圍
我國企業由于自身文化背景與大部分國家文化上的差異，使得“走出去”政策實施有一定的難度，尤其是要注重經營和投資東道國自身所存在的文化信仰。實現“走出去”策略，企業首先要評估東道國相關的文化氛圍，全面明確其社會風俗、、歷史傳統及中國產品的歡迎度和認可度；接下來就是企業應該著重協調中外員工在同一工作環境下的文化差異。當地員工不僅要加深對我們的文化了解，我們也要加深對他們本國文化的了解及鍛煉自身的思維模式，從而有效地避免了文化沖突；最后就是我國企業應樹立良好的國際形象。由于價格差異及意識差異，使得我國人員與當地人員易引起矛盾，則我國產品在引入國外市場時應盡最大可能降低價格競爭。
4 總結
我國民企已經在對外投資市場上成功地跨越出一步，我們在進一步的改革創新中不但要調整好其內部因素，也要加強其外在因素，從真正意義上做到企業的領頭者，積極奮發圖強。
【參考文獻】
[1]衣長軍.民營企業對外直接投資模式創新[J].經濟縱橫，2008，（1）：121-123.
對外投資方案范文6
財務風險存在于企業財務活動中的各個環節，是由多種內外因素的作用，使企業不能實現預期財務收益，從而產生企業財產損失的可能性。
一、財務風險特性。
（一）風險存在的客觀性。財務風險是客觀存在的，企業為實現利益最大化存在，而風險與利益并存，企業經營過程中，不管如何采取防范措施和手段，如何完善企業財務管理制度，改進風險測評方法，只能降低財務風險而不能徹底消除。
（二）風險的全面性。財務風險存在于企業財務管理的全過程，并體現在多種財務關系上。資金籌集、資金運用、資金積累、資金分配等財務活動均會產生財務風險。
（三）風險及其損失的可控性。盡管財務風險是客觀存在的，不可能完全消滅它，但是風險的發生的概率和發生風險形成的損失并非不能控制。只要提高風險意識，加強內部監控預警，防范措施得當，可以大大降低風險發生的概率或者即使發生風險也可將風險造成的損失降低到最低水平。
（四）風險與收益的相關性。風險與收益是成正比的，企業每一項經營活動，預計帶來收益同時，也伴隨著風險的存在，而且預計收益越高伴隨的風險越大，收益與風險是共存的。這種特性促使企業采取措施防范財務風險，加強財務管理，降低風險發生的概率，提高企業經濟效益。
二、企業財務風險的類型及成因。
（一）籌資風險。籌資風險是指企業因負債經營而產生的喪失償債能力的風險。在資本結構決策中，合理安排債務資本比率和權益資本比率是非常重要的。一般情況下，權益資本成本大于債務資本成本，因為債務利息率通常低于股票利息率，并且債務利息可以稅前支付，具有抵稅功能。因此，由于市場不完善的特性在特定時期內合理提高債務資本比率，降低權益資本比率，可以全面降低企業的綜合資本成本，提高公司價值。利用債務籌資可以獲得財務杠桿利益。但是企業如果一味地追求降低資本成本，導致負債規模過大，則必然會使企業承擔的利息支出過大，進而出現財務危機；如果走另一極端，一味的零負債經營，理論上是低風險，實際上比非如此，任何行業都有一個周期性，意味著任何企業都會面臨的經營低谷期，僅靠自身沒有銀行的幫助企業長期穩定發展。比如史玉柱投資建設巨人科技大廈，投資規模巨大，超出巨人集團的能力，史玉柱竟未申請過一分錢的銀行貸款，結果大廈未按期完工，購房人追討樓花款成了導致巨人集團陷入財務危機的導火索，實質上是巨人集團的籌資決策失誤。
（二）投資風險。投Y風險主要是因為投資活動而給企業財務成果帶來的不確定性。企業的投資活動包括企業的主業投資和其他項目投資，企業的投資風險主要是根據項目的報酬率來確定，若項目利潤率大于負債利率，則風險較小。反之，投資風險較大。企業的投資風險可以根據項目的期望報酬率和期望值標準差來衡量。
（三）、經營風險。經營風險是指在企業的生產經營過程中，采購、生產、銷售各個環節不確定性因素的影響所導致企業資金運動的遲滯，產生企業價值的變動。其中，采購風險是指由于原材料市場供給商的變動而產生的供給不足的可能，以及由于信用條件與預付款方式采購形成的貨款支付而貨物不能按時得到供給的風險；生產風險是指由于信息、能源、技術及人員的變動而導致生產工藝流程的變化，以及由于庫存不足所導致的停工待料或銷售遲滯的可能；存貨變現風險是指由于產品市場變動而導致產品銷售受阻的可能；應收賬款變現風險是指由于賒銷業務過多導致應收賬款治理成本增大的可能性，以及由于賒銷政策的改變導致實際回收期與預期回收的偏離等。外匯風險是由于匯率變動而引起的企業財務成果的存在不確定性。
（四）收益分配風險。收益分配風險即由于企業的收益分配可能給企業今后生產經營活動產生不利影響而帶來的風險，收益分配直接影響到企業的資金流狀態和資產負債率。
三、企業財務風險的防范措施
（一）提高企業財務管理的應變能力。面對不斷變化的市場競爭環境和新生的采購銷模式，企業應制定財務管理戰略，設置高效的財務管理結構，配備高素質的財務管理人員，健全財務管理規章制度，提高風險防范意識，強化財務管理的各項基礎工作，使企業財務管理系統有效運行，以防范因財務管理系統不適應環境變化和新業務模式而產生財務風險。外部環境雖然存在于企業之外，企業無法對其施加影響，但并不是說企業面對外部環境變化就無所適從。為防范財務風險，企業應把不斷變化的財務管理宏觀環境進行認真分析研究，把握其變化趨勢及規律，并制定多種應變措施，適時調整財務管理政策和改變管理方法，從而提高企業對財務管理外部環境變化的適應能力和應變能力，以降低因外部環境變化給企業帶來的財務風險。
（二）多元投資，分散風險。企業實行多元化投資能夠有效的避免財務風險給企業帶來的損失。多元化的投資方法具體包括分配法和轉移法。分配法指通過企業之間聯營、多種經營及對外投資多元化等方式分散財務風險。對于風險較大的投資項目，企業可以和其他企業一同融資，以實現收益共享、風險共擔，從而分散企業投資風險，避免企業因單獨承擔投資風險而產生財務風險；由于市場需求有不確定性，企業可采用多種經營的方式，即同時經營多種產品來分散風險。在多種經營方式下，企業因滯銷而產生的損失，會被其他產品帶來的收益所抵消，也可以避免因企業經營單一而產生無法實現的預期收益風險。轉移法是指企業通過某些手段將部分或全部財務風險轉移給他人承擔的方法，它包括保險轉移和非保險轉移。保險轉移，指企業可以將財產損失的風險通過購買財產保險的方式轉移給保險公司承擔。企業在對外投資時，可以采用聯營投資的方式，將投資風險一部分轉移給參與投資的其他企業。
（三）確定合理的資本結構以減少風險。企業應視不同情況適當提高和降低負債資金比例，達到資本結構合理化。資本結構是債務資本和權益資本的比例關系，資本結構失調是影響財務風險各種因素最直觀的體現，資本結構是否合理的關鍵是確定負債與股東權益的適宜比例，當企業資本結構最優時，財務杠桿利益最大。在實際工作中除要考慮財務杠桿利益外，還要考慮以下因素，即在整個宏觀經濟不景氣時期，企業應盡可能壓縮負債；而在經濟復蘇、繁榮階段，企業應增加負債，以抓住機遇，迅速發展。
（四）合理決策，減少風險。企業在選擇財務方案時，應綜合評價各種備選方案可能產生的財務風險，在保證財務管理目標實現的同時選擇風險較小的方案，以達到回避財務風險的目的。例如，債權性投資，如果使企業能夠實現預期的投資收益，企業在選擇投資方式時，就會盡可能采用債權性投資。因為盡管股權投資可能帶來更多的投資收益，但從回避風險的角度來考慮，企業還是應當謹慎從事股權性投資，而債權性投資的風險低于股權性投資的風險，因此，企業在選擇投資方式時，就會盡可能采用債權性投資。當然，回避風險并不是說企業不能進行風險性投資，企業（下轉269頁）財務風險存在于企業財務活動中的各個環節，是由多種內外因素的作用，使企業不能實現預期財務收益，從而產生企業財產損失的可能性。
一、財務風險特性。
（一）風險存在的客觀性。財務風險是客觀存在的，企業為實現利益最大化存在，而風險與利益并存，企業經營過程中，不管如何采取防范措施和手段，如何完善企業財務管理制度，改進風險測評方法，只能降低財務風險而不能徹底消除。
（二）風險的全面性。財務風險存在于企業財務管理的全過程，并體現在多種財務關系上。資金籌集、資金運用、資金積累、資金分配等財務活動均會產生財務風險。
（三）風險及其損失的可控性。盡管財務風險是客觀存在的，不可能完全消滅它，但是風險的發生的概率和發生風險形成的損失并非不能控制。只要提高風險意識，加強內部監控預警，防范措施得當，可以大大降低風險發生的概率或者即使發生風險也可將風險造成的損失降低到最低水平。
（四）風險與收益的相關性。風險與收益是成正比的，企業每一項經營活動，預計帶來收益同時，也伴隨著風險的存在，而且預計收益越高伴隨的風險越大，收益與風險是共存的。這種特性促使企業采取措施防范財務風險，加強財務管理，降低風險發生的概率，提高企業經濟效益。
二、企業財務風險的類型及成因。
（一）籌資風險。籌資風險是指企業因負債經營而產生的喪失償債能力的風險。在資本結構決策中，合理安排債務資本比率和權益資本比率是非常重要的。一般情況下，權益資本成本大于債務資本成本，因為債務利息率通常低于股票利息率，并且債務利息可以稅前支付，具有抵稅功能。因此，由于市場不完善的特性在特定時期內合理提高債務資本比率，降低權益資本比率，可以全面降低企業的綜合資本成本，提高公司價值。利用債務籌資可以獲得財務杠桿利益。但是企業如果一味地追求降低資本成本，導致負債規模過大，則必然會使企業承擔的利息支出過大，進而出現財務危機；如果走另一極端，一味的零負債經營，理論上是低風險，實際上比非如此，任何行業都有一個周期性，意味著任何企業都會面臨的經營低谷期，僅靠自身沒有銀行的幫助企業長期穩定發展。比如史玉柱投資建設巨人科技大廈，投資規模巨大，超出巨人集團的能力，史玉柱竟未申請過一分錢的銀行貸款，結果大廈未按期完工，購房人追討樓花款成了導致巨人集團陷入財務危機的導火索，實質上是巨人集團的籌資決策失誤。
（二）投資風險。投資風險主要是因為投資活動而給企業財務成果帶來的不確定性。企業的投資活動包括企業的主業投資和其他項目投資，企業的投資風險主要是根據項目的報酬率來確定，若項目利潤率大于負債利率，則風險較小。反之，投資風險較大。企業的投資風險可以根據項目的期望報酬率和期望值標準差來衡量。
（三）、經營風險。經營風險是指在企業的生產經營過程中，采購、生產、銷售各個環節不確定性因素的影響所導致企業資金運動的遲滯，產生企業價值的變動。其中，采購風險是指由于原材料市場供給商的變動而產生的供給不足的可能，以及由于信用條件與預付款方式采購形成的貨款支付而貨物不能按時得到供給的風險；生產風險是指由于信息、能源、技術及人員的變動而導致生產工藝流程的變化，以及由于庫存不足所導致的停工待料或銷售遲滯的可能；存貨變現風險是指由于產品市場變動而導致產品銷售受阻的可能；應收賬款變現風險是指由于賒銷業務過多導致應收賬款治理成本增大的可能性，以及由于賒銷政策的改變導致實際回收期與預期回收的偏離等。外匯風險是由于匯率變動而引起的企業財務成果的存在不確定性。
（四）收益分配風險。收益分配風險即由于企業的收益分配可能給企業今后生產經營活動產生不利影響而帶來的風險，收益分配直接影響到企業的資金流狀態和資產負債率。
三、企業財務風險的防范措施
（一）提高企業財務管理的應變能力。面對不斷變化的市場競爭環境和新生的采購銷模式，企業應制定財務管理戰略，設置高效的財務管理結構，配備高素質的財務管理人員，健全財務管理規章制度，提高風險防范意識，強化財務管理的各項基礎工作，使企業財務管理系統有效運行，以防范因財務管理系統不適應環境變化和新業務模式而產生財務風險。外部環境雖然存在于企業之外，企業無法對其施加影響，但并不是說企業面對外部環境變化就無所適從。為防范財務風險，企業應把不斷變化的財務管理宏觀環境進行認真分析研究，把握其變化趨勢及規律，并制定多種應變措施，適時調整財務管理政策和改變管理方法，從而提高企業對財務管理外部環境變化的適應能力和應變能力，以降低因外部環境變化給企業帶來的財務風險。
（二）多元投資，分散風險。企業實行多元化投資能夠有效的避免財務風險給企業帶來的損失。多元化的投資方法具體包括分配法和轉移法。分配法指通過企業之間聯營、多種經營及對外投資多元化等方式分散財務風險。對于風險較大的投資項目，企業可以和其他企業一同融資，以實現收益共享、風險共擔，從而分散企業投資風險，避免企業因單獨承擔投資風險而產生財務風險；由于市場需求有不確定性，企業可采用多種經營的方式，即同時經營多種產品來分散風險。在多種經營方式下，企業因滯銷而產生的損失，會被其他產品帶來的收益所抵消，也可以避免因企業經營單一而產生無法現的預期收益風險。轉移法是指企業通過某些手段將部分或全部財務風險轉移給他人承擔的方法，它包括保險轉移和非保險轉移。保險轉移，指企業可以將財產損失的風險通過購買財產保險的方式轉移給保險公司承擔。企業在對外投資時，可以采用聯營投資的方式，將投資風險一部分轉移給參與投資的其他企業。
（三）確定合理的資本結構以減少風險。企業應視不同情況適當提高和降低負債資金比例，達到資本結構合理化。資本結構是債務資本和權益資本的比例關系，資本結構失調是影響財務風險各種因素最直觀的體現，資本結構是否合理的關鍵是確定負債與股東權益的適宜比例，當企業資本結構最優時，財務杠桿利益最大。在實際工作中除要考慮財務杠桿利益外，還要考慮以下因素，即在整個宏觀經濟不景氣時期，企業應盡可能壓縮負債；而在經濟復蘇、繁榮階段，企業應增加負債，以抓住機遇，迅速發展。
（四）合理決策，減少風險。企業在選擇財務方案時，應綜合評價各種備選方案可能產生的財務風險，在保證財務管理目標實現的同時選擇風險較小的方案，以達到回避財務風險的目的。例如，債權性投資，如果使企業能夠實現預期的投資收益，企業在選擇投資方式時，就會盡可能采用債權性投資。因為盡管股權投資可能帶來更多的投資收益，但從回避風險的角度來考慮，企業還是應當謹慎從事股權性投資，而債權性投資的風險低于股權性投資的風險，因此，企業在選擇投資方式時，就會盡可能采用債權性投資。當然，回避風險并不是說企業不能進行風險性投資，企業（下轉269頁）財務風險存在于企業財務活動中的各個環節，是由多種內外因素的作用，使企業不能實現預期財務收益，從而產生企業財產損失的可能性。
一、財務風險特性。
（一）風險存在的客觀性。財務風險是客觀存在的，企業為實現利益最大化存在，而風險與利益并存，企業經營過程中，不管如何采取防范措施和手段，如何完善企業財務管理制度，改進風險測評方法，只能降低財務風險而不能徹底消除。
（二）風險的全面性。財務風險存在于企業財務管理的全過程，并體現在多種財務關系上。資金籌集、資金運用、資金積累、資金分配等財務活動均會產生財務風險。
（三）風險及其損失的可控性。盡管財務風險是客觀存在的，不可能完全消滅它，但是風險的發生的概率和發生風險形成的損失并非不能控制。只要提高風險意識，加強內部監控預警，防范措施得當，可以大大降低風險發生的概率或者即使發生風險也可將風險造成的損失降低到最低水平。
（四）風險與收益的相關性。風險與收益是成正比的，企業每一項經營活動，預計帶來收益同時，也伴隨著風險的存在，而且預計收益越高伴隨的風險越大，收益與風險是共存的。這種特性促使企業采取措施防范財務風險，加強財務管理，降低風險發生的概率，提高企業經濟效益。
二、企業財務風險的類型及成因。
（一）籌資風險?；I資風險是指企業因負債經營而產生的喪失償債能力的風險。在資本結構決策中，合理安排債務資本比率和權益資本比率是非常重要的。一般情況下，權益資本成本大于債務資本成本，因為債務利息率通常低于股票利息率，并且債務利息可以稅前支付，具有抵稅功能。因此，由于市場不完善的特性在特定時期內合理提高債務資本比率，降低權益資本比率，可以全面降低企業的綜合資本成本，提高公司價值。利用債務籌資可以獲得財務杠桿利益。但是企業如果一味地追求降低資本成本，導致負債規模過大，則必然會使企業承擔的利息支出過大，進而出現財務危機；如果走另一極端，一味的零負債經營，理論上是低風險，實際上比非如此，任何行業都有一個周期性，意味著任何企業都會面臨的經營低谷期，僅靠自身沒有銀行的幫助企業長期穩定發展。比如史玉柱投資建設巨人科技大廈，投資規模巨大，超出巨人集團的能力，史玉柱竟未申請過一分錢的銀行貸款，結果大廈未按期完工，購房人追討樓花款成了導致巨人集團陷入財務危機的導火索，實質上是巨人集團的籌資決策失誤。
（二）投資風險。投資風險主要是因為投資活動而給企業財務成果帶來的不確定性。企業的投資活動包括企業的主業投資和其他項目投資，企業的投資風險主要是根據項目的報酬率來確定，若項目利潤率大于負債利率，則風險較小。反之，投資風險較大。企業的投資風險可以根據項目的期望報酬率和期望值標準差來衡量。
（三）、經營風險。經營風險是指在企業的生產經營過程中，采購、生產、銷售各個環節不確定性因素的影響所導致企業資金運動的遲滯，產生企業價值的變動。其中，采購風險是指由于原材料市場供給商的變動而產生的供給不足的可能，以及由于信用條件與預付款方式采購形成的貨款支付而貨物不能按時得到供給的風險；生產風險是指由于信息、能源、技術及人員的變動而導致生產工藝流程的變化，以及由于庫存不足所導致的停工待料或銷售遲滯的可能；存貨變現風險是指由于產品市場變動而導致產品銷售受阻的可能；應收賬款變現風險是指由于賒銷業務過多導致應收賬款治理成本增大的可能性，以及由于賒銷政策的改變導致實際回收期與預期回收的偏離等。外匯風險是由于匯率變動而引起的企業財務成果的存在不確定性。
（四）收益分配風險。收益分配風險即由于企業的收益分配可能給企業今后生產經營活動產生不利影響而帶來的風險，收益分配直接影響到企業的資金流狀態和資產負債率。
三、企業財務風險的防范措施
（一）提高企業財務管理的應變能力。面對不斷變化的市場競爭環境和新生的采購銷模式，企業應制定財務管理戰略，設置高效的財務管理結構，配備高素質的財務管理人員，健全財務管理規章制度，提高風險防范意識，強化財務管理的各項基礎工作，使企業務管理系統有效運行，以防范因財務管理系統不適應環境變化和新業務模式而產生財務風險。外部環境雖然存在于企業之外，企業無法對其施加影響，但并不是說企業面對外部環境變化就無所適從。為防范財務風險，企業應把不斷變化的財務管理宏觀環境進行認真分析研究，把握其變化趨勢及規律，并制定多種應變措施，適時調整財務管理政策和改變管理方法，從而提高企業對財務管理外部環境變化的適應能力和應變能力，以降低因外部環境變化給企業帶來的財務風險。
（二）多元投資，分散風險。企業實行多元化投資能夠有效的避免財務風險給企業帶來的損失。多元化的投資方法具體包括分配法和轉移法。分配法指通過企業之間聯營、多種經營及對外投資多元化等方式分散財務風險。對于風險較大的投資項目，企業可以和其他企業一同融資，以實現收益共享、風險共擔，從而分散企業投資風險，避免企業因單獨承擔投資風險而產生財務風險；由于市場需求有不確定性，企業可采用多種經營的方式，即同時經營多種產品來分散風險。在多種經營方式下，企業因滯銷而產生的損失，會被其他產品帶來的收益所抵消，也可以避免因企業經營單一而產生無法實現的預期收益風險。轉移法是指企業通過某些手段將部分或全部財務風險轉移給他人承擔的方法，它包括保險轉移和非保險轉移。保險轉移，指企業可以將財產損失的風險通過購買財產保險的方式轉移給保險公司承擔。企業在對外投資時，可以采用聯營投資的方式，將投資風險一部分轉移給參與投資的其他企業。
（三）確定合理的資本結構以減少風險。企業應視不同情況適當提高和降低負債資金比例，達到資本結構合理化。資本結構是債務資本和權益資本的比例關系，資本結構失調是影響財務風險各種因素最直觀的體現，資本結構是否合理的關鍵是確定負債與股東權益的適宜比例，當企業資本結構最優時，財務杠桿利益最大。在實際工作中除要考慮財務杠桿利益外，還要考慮以下因素，即在整個宏觀經濟不景氣時期，企業應盡可能壓縮負債；而在經濟復蘇、繁榮階段，企業應增加負債，以抓住機遇，迅速發展。
（四）合理決策，減少風險。企業在選擇財務方案時，應綜合評價各種備選方案可能產生的財務風險，在保證財務管理目標實現的同時選擇風險較小的方案，以達到回避財務風險的目的。例如，債權性投資，如果使企業能夠實現預期的投資收益，企業在選擇投資方式時，就會盡可能采用債權性投資。因為盡管股權投資可能帶來更多的投資收益，但從回避風險的角度來考慮，企I還是應當謹慎從事股權性投資，而債權性投資的風險低于股權性投資的風險，因此，企業在選擇投資方式時，就會盡可能采用債權性投資。當然，回避風險并不是說企業不能進行風險性投資，企業（下轉269頁）財務風險存在于企業財務活動中的各個環節，是由多種內外因素的作用，使企業不能實現預期財務收益，從而產生企業財產損失的可能性。
一、財務風險特性。
（一）風險存在的客觀性。財務風險是客觀存在的，企業為實現利益最大化存在，而風險與利益并存，企業經營過程中，不管如何采取防范措施和手段，如何完善企業財務管理制度，改進風險測評方法，只能降低財務風險而不能徹底消除。
（二）風險的全面性。財務風險存在于企業財務管理的全過程，并體現在多種財務關系上。資金籌集、資金運用、資金積累、資金分配等財務活動均會產生財務風險。
（三）風險及其損失的可控性。盡管財務風險是客觀存在的，不可能完全消滅它，但是風險的發生的概率和發生風險形成的損失并非不能控制。只要提高風險意識，加強內部監控預警，防范措施得當，可以大大降低風險發生的概率或者即使發生風險也可將風險造成的損失降低到最低水平。
（四）風險與收益的相關性。風險與收益是成正比的，企業每一項經營活動，預計帶來收益同時，也伴隨著風險的存在，而且預計收益越高伴隨的風險越大，收益與風險是共存的。這種特性促使企業采取措施防范財務風險，加強財務管理，降低風險發生的概率，提高企業經濟效益。
二、企業財務風險的類型及成因。
（一）籌資風險?；I資風險是指企業因負債經營而產生的喪失償債能力的風險。在資本結構決策中，合理安排債務資本比率和權益資本比率是非常重要的。一般情況下，權益資本成本大于債務資本成本，因為債務利息率通常低于股票利息率，并且債務利息可以稅前支付，具有抵稅功能。因此，由于市場不完善的特性在特定時期內合理提高債務資本比率，降低權益資本比率，可以全面降低企業的綜合資本成本，提高公司價值。利用債務籌資可以獲得財務杠桿利益。但是企業如果一味地追求降低資本成本，導致負債規模過大，則必然會使企業承擔的利息支出過大，進而出現財務危機；如果走另一極端，一味的零負債經營，理論上是低風險，實際上比非如此，任何行業都有一個周期性，意味著任何企業都會面臨的經營低谷期，僅靠自身沒有銀行的幫助企業長期穩定發展。比如史玉柱投資建設巨人科技大廈，投資規模巨大，超出巨人集團的能力，史玉柱竟未申請過一分錢的銀行貸款，結果大廈未按期完工，購房人追討樓花款成了導致巨人集團陷入財務危機的導火索，實質上是巨人集團的籌資決策失誤。
（二）投資風險。投資風險主要是因為投資活動而給企業財務成果帶來的不確定性。企業的投資活動包括企業的主業投資和其他項目投資，企業的投資風險主要是根據項目的報酬率來確定，若項目利潤率大于負債利率，則風險較小。反之，投資風險較大。企業的投資風險可以根據項目的期望報酬率和期望值標準差來衡量。
（三）、經營風險。經營風險是指在企業的生產經營過程中，采購、生產、銷售各個環節不確定性因素的影響所導致企業資金運動的遲滯，產生企業價值的變動。其中，采購風險是指由于原材料市場供給商的變動而產生的供給不足的可能，以及由于信用條件與預付款方式采購形成的貨款支付而貨物不能按時得到供給的風險；生產風險是指由于信息、能源、技術及人員的變動而導致生產工藝流程的變化，以及由于庫存不足所導致的停工待料或銷售遲滯的可能；存貨變現風險是指由于產品市場變動而導致產品銷售受阻的可能；應收賬款變現風險是指由于賒銷業務過多導致應收賬款治理成本增大的可能性，以及由于賒銷政策的改變導致實際回收期與預期回收的偏離等。外匯風險是由于匯率變動而引起的企業財務成果的存在不確定性。
（四）收益分配風險。收益分配風險即由于企業的收益分配可能給企業今后生產經營活動產生不利影響而帶來的風險，收益分配直接影響到企業的資金流狀態和資產負債率。
三、企業財務風險的防范措施
（一）提高企業財務管理的應變能力。面對不斷變化的市場競爭環境和新生的采購銷模式，企業應制定財務管理戰略，設置高效的財務管理結構，配備高素質的財務管理人員，健全財務管理規章制度，提高風險防范意識，強化財務管理的各項基礎工作，使企業財務管理系統有效運行，以防范因財務管理系統不適應環境變化和新業務模式而產生財務風險。外部環境雖然存在于企業之外，企業無法對其施加影響，但并不是說企業面對外部環境變化就無所適從。為防范財務風險，企業應把不斷變化的財務管理宏觀環境進行認真分析研究，把握其變化趨勢及規律，并制定多種應變措施，適時調整財務管理政策和改變管理方法，從而提高企業對財務管理外部環境變化的適應能力和應變能力，以降低因外部環境變化給企業帶來的財務風險。
（二）多元投資，分散風險。企業實行多元化投資能夠有效的避免財務風險給企業帶來的損失。多元化的投資方法具體包括分配法和轉移法。分配法指通過企業之間聯營、多種經營及對外投資多元化等方式分散財務風險。對于風險較大的投資項目，企業可以和其他企業一同融資，以實現收益共享、風險共擔，從而分散企業投資風險，避免企業因單獨承擔投資風險而產生財務風險；由于市場需求有不確定性，企業可采用多種經營的方式，即同時經營多種產品來分散風險。在多種經營方式下，企業因滯銷而產生的損失，會被其他產品帶來的收益所抵消，也可以避免因企業經營單一而產生無法實現的預期收益風險。轉移法是指企業通過某些手段將部分或全部財務風險轉移給他人承擔的方法，它包括保險轉移和非保險轉移。保險轉移，指企業可以將財產損失的風險通過購買財產保險的方式轉移給保險公司承擔。企業在對外投資時，可以采用聯營投資的方式，將投資風險一部分轉移給參與投資的其他企業。
（三）確定合理的資本結構以減少風險。企業應視不同情況適當提高和降低負債資金比例，達到資本結構合理化。資本結構是債務資本和權益資本的比例關系，資本結構失調是影響財務風險各種因素最直觀的體現，資本結構是否合理的關鍵是確定負債與股東權益的適宜比例，當企業資本結構最優時，財務杠桿利益最大。在實際工作中除要考慮財務杠桿利益外，還要考慮以下因素，即在整個宏觀經濟不景氣時期，企業應盡可能壓縮負債；而在經濟復蘇、繁榮階段，企業應增加負債，以抓住機遇，迅速發展。
（四）合理決策，減少風險。企業在選擇財務方案時，應綜合評價各種備選方案可能產生的財務風險，在保證財務管理目標實現的同時選擇風險較小的方案，以達到回避財務風險的目的。例如，債權性投資，如果使企業能夠實現預期的投資收益，企業在選擇投資方式時，就會盡可能采用債權性投資。因為盡管股權投資可能帶來更多的投資收益，但從回避風險的角度來考慮，企業還是應當謹慎從事股權性投資，而債權性投資的風險低于股權性投資的風險，因此，企業在選擇投資方式時，就會盡可能采用債權性投資。當然，回避風險并不是說企業不能進行風險性投資，企業（下轉269頁）財務風險存在于企業財務活動中的各個環節，是由多種內外因素的作用，使企業不能實現預期財務收益，從而產生企業財產損失的可能性。
一、財務風險特性。
（一）風險存在的客觀性。財務風險是客觀存在的，企業為實現利益最大化存在，而風險與利益并存，企業經營過程中，不管如何采取防范措施和手段，如何完善企業財務管理制度，改進風險測評方法，只能降低財務風險而不能徹底消除。
（二）風險的全面性。財務風險存在于企業財務管理的全過程，并體現在多種財務關系上。資金籌集、資金運用、資金積累、資金分配等財務活動均會產生財務風險。
（三）風險及其損失的可控性。盡管財務風險是客觀存在的，不可能完全消滅它，但是風險的發生的概率和發生風險形成的損失并非不能控制。只要提高風險意識，加強內部監控預警，防范措施得當，可以大大降低風險發生的概率或者即使發生風險也可將風險造成的損失降低到最低水平。
（四）風險與收益的相關性。風險與收益是成正比的，企業每一項經營活動，預計帶來收益同時，也伴隨著風險的存在，而且預計收益越高伴隨的風險越大，收益與風險是共存的。這種特性促使企業采取措施防范財務風險，加強財務管理，降低風險發生的概率，提高企業經濟效益。
二、企業財務風險的類型及成因。
（一）籌資風險?；I資風險是指企業因負債經營而產生的喪失償債能力的風險。在資本結構決策中，合理安排債務資本比率和權益資本比率是非常重要的。一般情況下，權益資本成本大于債務資本成本，因為債務利息率通常低于股票利息率，并且債務利息可以稅前支付，具有抵稅功能。因此，由于市場不完善的特性在特定時期內合理提高債務資本比率，降低權益資本比率，可以全面降低企業的綜合資本成本，提高公司價值。利用債務籌資可以獲得財務杠桿利益。但是企業如果一味地追求降低資本成本，導致負債規模過大，則必然會使企業承擔的利息支出過大，進而出現財務危機；如果走另一極端，一味的零負債經營，理論上是低風險，實際上比非如此，任何行業都有一個周期性，意味著任何企業都會面臨的經營低谷期，僅靠自身沒有銀行的幫助企業長期穩定發展。比如史玉柱投資建設巨人科技大廈，投資規模巨大，超出巨人集團的能力，史玉柱竟未申請過一分錢的銀行貸款，結果大廈未按期完工，購房人追討樓花款成了導致巨人集團陷入財務危機的導火索，實質上是巨人集團的籌資決策失誤。
（二）投資風險。投資風險主要是因為投資活動而給企業財務成果帶來的不確定性。企業的投資活動包括企業的主業投資和其他項目投資，企業的投資風險主要是根據項目的報酬率來確定，若項目利潤率大于負債利率，則風險較小。反之，投資風險較大。企業的投資風險可以根據項目的期望報酬率和期望值標準差來衡量。
（三）、經營風險。經營風險是指在企業的生產經營過程中，采購、生產、銷售各個環節不確定性因素的影響所導致企業資金運動的遲滯，產生企業價值的變動。其中，采購風險是指由于原材料市場供給商的變動而產生的供給不足的可能，以及由于信用條件與預付款方式采購形成的貨款支付而貨物不能按時得到供給的風險；生產風險是指由于信息、能源、技術及人員的變動而導致生產工藝流程的變化，以及由于庫存不足所導致的停工待料或銷售遲滯的可能；存貨變現風險是指由于產品市場變動而導致產品銷售受阻的可能；應收賬款變現風險是指由于賒銷業務過多導致應收賬款治理成本增大的可能性，以及由于賒銷政策的改變導致實際回收期與預期回收的偏離等。外匯風險是由于匯率變動而引起的企業財務成果的存在不確定性。
（四）收益分配風險。收益分配風險即由于企業的收益分配可能給企業今后生產經營活動產生不利影響而帶來的風險，收益分配直接影響到企業的資金流狀態和資產負債率。
三、企業財務風險的防范措施
（一）提高企業財務管理的應變能力。面對不斷變化的市場競爭環境和新生的采購銷模式，企業應制定財務管理戰略，設置高效的財務管理結構，配備高素質的財務管理人員，健全財務管理規章制度，提高風險防范意識，強化財務管理的各項基礎工作，使企業財務管理系統有效運行，以防范因財務管理系統不適應環境變化和新業務模式而產生財務風險。外部環境雖然存在于企業之外，企業無法對其施加影響，但并不是說企業面對外部環境變化就無所適從。為防范財務風險，企業應把不斷變化的財務管理宏觀環境進行認真分析研究，把握其變化趨勢及規律，并制定多種應變措施，適時調整財務管理政策和改變管理方法，從而提高企業對財務管理外部環境變化的適應能力和應變能力，以降低因外部環境變化給企業帶來的財務風險。
（二）多元投資，分散風險。企業實行多元化投資能夠有效的避免財務風險給企業帶來的損失。多元化的投資方法具體包括分配法和轉移法。分配法指通過企業之間聯營、多種經營及對外投資多元化等方式分散財務風險。對于風險較大的投資項目，企業可以和其他企業一同融資，以實現收益共享、風險共擔，從而分散企業投資風險，避免企業因單獨承擔投資風險而產生財務風險；由于市場需求有不確定性，企業可采用多種經營的方式，即同時經營多種產品來分散風險。在多種經營方式下，企業因滯銷而產生的損失，會被其他產品帶來的收益所抵消，也可以避免因企業經營單一而產生無法實現的預期收益風險。轉移法是指企業通過某些手段將部分或全部財務風險轉移給他人承擔的方法，它包括保險轉移和非保險轉移。保險轉移，指企業可以將財產損失的風險通^購買財產保險的方式轉移給保險公司承擔。企業在對外投資時，可以采用聯營投資的方式，將投資風險一部分轉移給參與投資的其他企業。
（三）確定合理的資本結構以減少風險。企業應視不同情況適當提高和降低負債資金比例，達到資本結構合理化。資本結構是債務資本和權益資本的比例關系，資本結構失調是影響財務風險各種因素最直觀的體現，資本結構是否合理的關鍵是確定負債與股東權益的適宜比例，當企業資本結構最優時，財務杠桿利益最大。在實際工作中除要考慮財務杠桿利益外，還要考慮以下因素，即在整個宏觀經濟不景氣時期，企業應盡可能壓縮負債；而在經濟復蘇、繁榮階段，企業應增加負債，以抓住機遇，迅速發展。
（四）合理決策，減少風險。企業在選擇財務方案時，應綜合評價各種備選方案可能產生的財務風險，在保證財務管理目標實現的同時選擇風險較小的方案，以達到回避財務風險的目的。例如，債權性投資，如果使企業能夠實現預期的投資收益，企業在選擇投資方式時，就會盡可能采用債權性投資。因為盡管股權投資可能帶來更多的投資收益，但從回避風險的角度來考慮，企業還是應當謹慎從事股權性投資，而債權性投資的風險低于股權性投資的風險，因此，企業在選擇投資方式時，就會盡可能采用債權性投資。當然，回避風險并不是說企業不能進行風險性投資，企業（下轉269頁）財務風險存在于企業財務活動中的各個環節，是由多種內外因素的作用，使企業不能實現預期財務收益，從而產生企業財產損失的可能性。
一、財務風險特性。
（一）風險存在的客觀性。財務風險是客觀存在的，企業為實現利益最大化存在，而風險與利益并存，企業經營過程中，不管如何采取防范措施和手段，如何完善企業財務管理制度，改進風險測評方法，只能降低財務風險而不能徹底消除。
（二）風險的全面性。財務風險存在于企業財務管理的全過程，并體現在多種財務關系上。資金籌集、資金運用、資金積累、資金分配等財務活動均會產生財務風險。
（三）風險及其損失的可控性。盡管財務風險是客觀存在的，不可能完全消滅它，但是風險的發生的概率和發生風險形成的損失并非不能控制。只要提高風險意識，加強內部監控預警，防范措施得當，可以大大降低風險發生的概率或者即使發生風險也可將風險造成的損失降低到最低水平。
（四）風險與收益的相關性。風險與收益是成正比的，企業每一項經營活動，預計帶來收益同時，也伴隨著風險的存在，而且預計收益越高伴隨的風險越大，收益與風險是共存的。這種特性促使企業采取措施防范財務風險，加強財務管理，降低風險發生的概率，提高企業經濟效益。
二、企業財務風險的類型及成因。
（一）籌資風險?；I資風險是指企業因負債經營而產生的喪失償債能力的風險。在資本結構決策中，合理安排債務資本比率和權益資本比率是非常重要的。一般情況下，權益資本成本大于債務資本成本，因為債務利息率通常低于股票利息率，并且債務利息可以稅前支付，具有抵稅功能。因此，由于市場不完善的特性在特定時期內合理提高債務資本比率，降低權益資本比率，可以全面降低企業的C合資本成本，提高公司價值。利用債務籌資可以獲得財務杠桿利益。但是企業如果一味地追求降低資本成本，導致負債規模過大，則必然會使企業承擔的利息支出過大，進而出現財務危機；如果走另一極端，一味的零負債經營，理論上是低風險，實際上比非如此，任何行業都有一個周期性，意味著任何企業都會面臨的經營低谷期，僅靠自身沒有銀行的幫助企業長期穩定發展。比如史玉柱投資建設巨人科技大廈，投資規模巨大，超出巨人集團的能力，史玉柱竟未申請過一分錢的銀行貸款，結果大廈未按期完工，購房人追討樓花款成了導致巨人集團陷入財務危機的導火索，實質上是巨人集團的籌資決策失誤。
（二）投資風險。投資風險主要是因為投資活動而給企業財務成果帶來的不確定性。企業的投資活動包括企業的主業投資和其他項目投資，企業的投資風險主要是根據項目的報酬率來確定，若項目利潤率大于負債利率，則風險較小。反之，投資風險較大。企業的投資風險可以根據項目的期望報酬率和期望值標準差來衡量。
（三）、經營風險。經營風險是指在企業的生產經營過程中，采購、生產、銷售各個環節不確定性因素的影響所導致企業資金運動的遲滯，產生企業價值的變動。其中，采購風險是指由于原材料市場供給商的變動而產生的供給不足的可能，以及由于信用條件與預付款方式采購形成的貨款支付而貨物不能按時得到供給的風險；生產風險是指由于信息、能源、技術及人員的變動而導致生產工藝流程的變化，以及由于庫存不足所導致的停工待料或銷售遲滯的可能；存貨變現風險是指由于產品市場變動而導致產品銷售受阻的可能；應收賬款變現風險是指由于賒銷業務過多導致應收賬款治理成本增大的可能性，以及由于賒銷政策的改變導致實際回收期與預期回收的偏離等。外匯風險是由于匯率變動而引起的企業財務成果的存在不確定性。
（四）收益分配風險。收益分配風險即由于企業的收益分配可能給企業今后生產經營活動產生不利影響而帶來的風險，收益分配直接影響到企業的資金流狀態和資產負債率。
三、企業財務風險的防范措施
（一）提高企業財務管理的應變能力。面對不斷變化的市場競爭環境和新生的采購銷模式，企業應制定財務管理戰略，設置高效的財務管理結構，配備高素質的財務管理人員，健全財務管理規章制度，提高風險防范意識，強化財務管理的各項基礎工作，使企業財務管理系統有效運行，以防范因財務管理系統不適應環境變化和新業務模式而產生財務風險。外部環境雖然存在于企業之外，企業無法對其施加影響，但并不是說企業面對外部環境變化就無所適從。為防范財務風險，企業應把不斷變化的財務管理宏觀環境進行認真分析研究，把握其變化趨勢及規律，并制定多種應變措施，適時調整財務管理政策和改變管理方法，從而提高企業對財務管理外部環境變化的適應能力和應變能力，以降低因外部環境變化給企業帶來的財務風險。
（二）多元投資，分散風險。企業實行多元化投資能夠有效的避免財務風險給企業帶來的損失。多元化的投資方法具體包括分配法和轉移法。分配法指通過企業之間聯營、多種經營及對外投資多元化等方式分散財務風險。對于風險較大的投資項目，企業可以和其他企業一同融資，以實現收益共享、風險共擔，從而分散企業投資風險，避免企業因單獨承擔投資風險而產生財務風險；由于市場需求有不確定性，企業可采用多種經營的方式，即同時經營多種產品來分散風險。在多種經營方式下，企業因滯銷而產生的損失，會被其他產品帶來的收益所抵消，也可以避免因企業經營單一而產生無法實現的預期收益風險。轉移法是指企業通過某些手段將部分或全部財務風險轉移給他人承擔的方法，它包括保險轉移和非保險轉移。保險轉移，指企業可以將財產損失的風險通過購買財產保險的方式轉移給保險公司承擔。企業在對外投資時，可以采用聯營投資的方式，將投資風險一部分轉移給參與投資的其他企業。
（三）確定合理的資本結構以減少風險。企業應視不同情況適當提高和降低負債資金比例，達到資本結構合理化。資本結構是債務資本和權益資本的比例關系，資本結構失調是影響財務風險各種因素最直觀的體現，資本結構是否合理的關鍵是確定負債與股東權益的適宜比例，當企業資本結構最優時，財務杠桿利益最大。在實際工作中除要考慮財務杠桿利益外，還要考慮以下因素，即在整個宏觀經濟不景氣時期，企業應盡可能壓縮負債；而在經濟復蘇、繁榮階段，企業應增加負債，以抓住機遇，迅速發展。
（四）合理決策，減少風險。企業在選擇財務方案時，應綜合評價各種備選方案可能產生的財務風險，在保證財務管理目標實現的同時選擇風險較小的方案，以達到回避財務風險的目的。例如，債權性投資，如果使企業能夠實現預期的投資收益，企業在選擇投資方式時，就會盡可能采用債權性投資。因為盡管股權投資可能帶來更多的投資收益，但從回避風險的角度來考慮，企業還是應當謹慎從事股權性投資，而債權性投資的風險低于股權性投資的風險，因此，企業在選擇投資方式時，就會盡可能采用債權性投資。當然，回避風險并不是說企業不能進行風險性投資，企業為達到影響甚至控制被投資企業的目的，可以采用股權投資的方式，在這種情況下，承擔適當的投資風險是必要的。
（五）強化企業應收款的管理措施。應收賬款是造成資金回收風險的重要方面，有必要降低它的成本。應收賬款加速企業資金流出，它雖然使企業產生利潤，然而并未使企業的資金增加，反而還會使企業運用有限的流動資金墊付未實現的利稅開支，加速現金流出。因此，對于應收賬款管理應在以下幾方面強化：
1、建立穩定的信用政策。
2、建立銷售責任制。
3、確定合理的應收賬款比例。
4、確定客戶的資信等級。
