前言：中文期刊網精心挑選了項目投資回報方式范文供你參考和學習，希望我們的參考范文能激發你的文章創作靈感，歡迎閱讀。
項目投資回報方式范文1
一、BT項目的概念和特點
（一）BT項目的概念
所謂BT模式，即“建設――轉讓”的意思，BT模式具體是指政府（或業主）授權BT承包商對項目融資、建設，建設后由政府（或業主）進行回購，政府（或業主）向BT承包商償付融資本金及利息的一種新型的項目管理模式。從本質上講，BT是一種投資方式。
（二）BT項目的特點
BT模式是一種新興的建設項目管理模式，與普通的建筑模式有根本上的區別。它以政府和大型基礎建設項目為主，分建設期，回購期，且期限較長。業主一般授權具有經濟實力或融資能力的建筑企業進行投資、建設，建設完成后“交鑰匙”――整體移交給業主。業主再進行回購，在回購期由業主按合同約定支付工程建設費用和融資費用。對于施工企業來說實施BT項目帶有一定的投資性質，通過BT項目的建設獲取投資回報，同時也解決了業主因為資金短缺而不能實施工程的難題。
二、施工企業BT項目會計核算的方法
施工企業在BT項目建設和合同執行過程中，具有三種職能：項目管理公司、項目投融資者、施工單位。所以其核算的內容包括：核算業主對BT項目的資金撥付以及資金的投入使用；核算BT項目融資費用，整個項目的投資完成情況；BT項目的建筑工程費用，核算工程收入、成本和利潤；核算BT項目回購價和投資收益以及收回情況。
BT模式下的會計核算分為兩種：一種是投資建設方雖然進行投資，但不參與項目的施工建設，所以工程施工收入和成本不用確認，而是按照《企業會計準則第22號―金融工具確認和計量》的原則，根據合同規定支付施工過程中的工程價款，確認金融資產。由于BT項目的建設周期和回購期較長，一般都超過1年，且資金量大，所以在建設期以“長期應收款”科目歸集發生的投入費用，核算實際發生的成本和利息。根據金融資產的“持有至到期投資”的定義，如果項目公司有能力持有至到期且意圖明確，可以在建設期結束后，由“長期應收款”科目轉入“持有至到期投資”科目進行核算。項目公司在回購期的持續期間內，把每期收到實際的回購款按其占原全部回購款的比例沖減“持有至到期投資”科目，按合同規定把差額部份計入“投資收益”科目。另一種是投資建設方進行投資的同時還參與施工建設，對于業主提供建筑施工服務，應按照《企業會計準則第15號―建造合同》的規定確認合同收入及費用。對發生的借款利息，應按照《企業會計準則第17號―借款費用》的規定，將貸款利息計入工程總成本。具體會計處理如下：
（一）建設期
按實際發生的成本
借：工程施工
貸：銀行存款、應付職工薪酬、應付賬款等
根據項目管理公司、業主或監理公司的審核的工程進度額確認收入、成本
借：應收賬款
貸：工程結算收入
借：工程結算成本
貸：工程施工
同時確認稅金及附加
借：主營業務稅金及附加
貸：應交稅金、其他應交款
在BT項目建設期間，均重復上述會計處理。
（二）回購期
BT項目的回購款及投資回報支付方式一般有兩種：一種是等額本金方式；另一種方式是等額本息方式。
1. 等額本金方式
這種方式是指回購期內每期收到等額的本金，投資收益按照尚未支付的本金余額乘上投資回報率，所以每期投資回報不等，本利和也不等。具體步驟：
（1）確定建設期末回購的基價；
（2）計算在確定的償還期內每期應償還的本金；
（3）計算每期應支付的投資回報=尚未支付的余額×投資回報率；
（4）每期的本利和=每期應償還的本金+每期應付的投資回報。
2. 等額本息方式
這種方式是指在項目回購期，每期支付的本金和投資回報之和是相等的，但每期支付的本金數和投資回報數均不相等。具體步驟：
（1）確定建設期末回購的基價；
（2）根據年金現值系數計算出每期相等的償還金額；
（3）計算每期應支付的投資回報=尚未支付的余額×投資回報率；
（4）計算出每期償還的本金=每期相等的償還金額-每期應支付的投資回報。
兩種支付方式的不同可以看出：采用等額本息的方式，每期支付的金額相等，但前期支付的本金少，投資回報多，后期支付的本金多，投資回報少；采用等額本金的方式，每期償還的本金一樣，但前期支付的投資回報多，后期相對較少。
（三）收到合同價款時
借：銀行存款
貸：應收賬款
三、加強施工企業BT項目財務管理的建議
參與BT項目的建設是施工企業發展的必然趨勢，為保證工程的順利進行，財務管理提供了有效保證，因此財務管理工作在施工企業的BT項目中具有十分重要的作用。
（一）承接BT項目事前應做好前期決策的融資準備和財務支持工作
在公司經營部門的協調下，各相關職能部門應當對照招標文件的要求，對項目進行綜合分析論證，對項目的總體風險進行預測，對項目業主的信譽、財政狀況進行充分調研，對項目收益和融資成本進行測算，并對融資方式和融資方案進行選擇，并和貸款銀行進行融資洽談，制定積極的財務管理制度，創造良好的財務環境，為BT項目提供強有力的財務支持。
（二）投標報價時要充分考慮資金成本
由于BT項目的建設期和回購期較長，在測算投標報價時，對融資費用及融資風險要考慮充足。如對融資方案和融資方式的選擇對融資費用的影響、國家宏觀調控的貨幣政策對貸款利率和利息的影響、項目實施過程中施工成本的融資成本控制，這些都會給BT項目的資金成本帶來風險，所以在資金能夠按期足額取得的條件下，公司才能考慮是否參與BT項目的投招標工作，并結合BT項目的進度計劃和融資情況對用資計劃進行定量地分析，制定預算，控制資金成本，滿足施工進度需求。
（三）合同簽訂時要與招標文件銜接，確保合同簽約質量
BT項目的合同中須明確回購基準日、回購期數、回購條件和回購期資金利率等。對每期回購款的具體支付時間、履約保證金的退還時間等同樣須在合同中明確規定。為確?；刭徺Y金的按期支付，還可以要求政府或業主出具項目回購承諾函，或以第三方（銀行）的名義提供回購擔保函。
（四）施工階段要加強總體籌劃，提高工程質量
施工單位要組建BT項目的管理機構，落實內部考核目標。編制項目資金的預算，落實融資資金到位，并制定科學的建設計劃，按照工程進度合理安排資金使用量，控制融資費用。同時定期召開項目分析會，及時發現問題，促進項目經營目標的實現。當BT項目完工達到驗收條件，及時辦理材料調差、人工單價、設計變更等資金費用的調整工作，及時清算監理費用、建設管理費等資金費用，項目審計決算后，與業主確認項目回購基價，計算確認建設期資金利息。
（五）重視回購期的資金收回，確保企業收益
BT項目竣工后，按業主要求做好項目的移交，配合審計部門做好審計工作，業主按合同約定按時支付回購款，若出現不能按期收回時，應派專人及時與業主進行溝通談判，及時解決資金回收問題，減少企業資金額外的融資成本。
項目投資回報方式范文2
制定投資管理實施細則
通過投資管理實施細則的制定和施行，使總公司(投資方)與子公司(被投資方)的投資行為規范化，投資決策科學化，投資監控程序化，投資回報最大化和投資分配合理化。而制定投資管理實施細則的依據是《中華人民共和國會計法》、《企業會計制度》及已頒布的具體會計準則和總公司制定的《財務管理辦法》。
確定投資決策的程序
投資決策的基本程序為：可行性研究報告——投資咨詢委員會審閱—投資決策委員會審閱—投資實施主體的決策。
投資總額分級度與投資咨詢委員會成員和投資決策委員會成員參與投資決策的人數的要求：投資總額(比如)100萬元以下(含100萬元)的投資項目，投資咨詢委員會與投資決策委員會分別不得少于2人審閱并一致通過。投資總額在(比如)100萬元以上，1000萬元以下(含1000萬元)的投資項目，投資咨詢委員會與投資決策委員會分別不得少于3人審閱并三分之二以上通過。投資總額(比如)1000萬元以上的投資項目，投資咨詢委員會與投資決策委員會分別不得少于5人審閱并三分之二以上通過。
投資資金來源分類與投資咨詢委員會成員和投資決策委員會成員參與投資決策人數的要求：投資總額中自有資金投入(比如)30萬元(含30萬元)以下的投資項目，投資咨詢委員會與投資決策委員會分別不得少于2人審閱并一致通過。投資總額中自有資金投入(比如)30萬元以上，300萬元以下(含300萬元)的投資項目，投資咨詢委員會與投資決策委員會分別不得少于3人審閱并三分之二以上通過。投資總額中自有資金投入(比如)300萬元以上的投資項目，投資咨詢委員會與投資決策委員會分別不得少于5人審閱并三分之二以上通過。
報送投資咨詢委員會和投資決策委員會審閱的項目資料至少應包括(但不僅限于)：可行性研究報告和項目的政府相關部門批件。
投資咨詢委員會和投資決策委員會對投資項目的審閱意見是投資主體投資決策不可逾越的咨詢意見。
組建投資咨詢與決策委員會
投資咨詢委員會的成員構成：投資咨詢委員會的成員來源于兩個方面：高等院校的教授或博士，政府機關的處級以上官員。其中來自高等院校的比例為60％，來自政府機關的比例為40％。投資咨詢委員會的成員總數在10人左右，由總公司董事會聘任，每兩年聘任與確認一次。
投資決策委員會的成員構成：投資決策委員會的成員來自兩個方面：總公司高層管理人員；子公司的高層管理人員。其中來自總公司的比例為60％，來自子公司的比例為40％。投資決策委員會的成員總數在10人左右，由總公司董事會聘任，每兩年聘任與確認一次。
在每個投資項目中的投資咨詢委員會和投資決策委員會的參與成員應根據參加人員的總數，在該兩個委員會的兩個來源渠道中，按60％和40％的比例抽簽決定。
編制投資可行性研究報告的要求
投資可行性研究編制主體的要求：投資總額在(比如)100萬元以下(含100萬元)的投資項目，由投資主體自行或委托他人編制可行性報告。投資總額在(比如)100萬元以上的投資項目，由投資主體委托具有國家認證資格的咨詢機構編制可行性報告。
投資可行性研究的內容要求：總論：提出的背景，投資必要性和經濟效益，研究工作的依據和范圍。需求預測和購建規模：國內外需求情況預測，銷售預測，價格分析，進入國際市場的前景，國內現有生產能力估計；對項目的規模、產品方案和發展方向上的技術經濟比較和分析。資源、原材料、燃料及公用設施情況：原料、輔助材料、燃料的種類、數量、來源和供應可能；所需公用設施數量，供應方式和供應條件。建廠條件和廠址方案：建廠的地理位置、氣象、水文、地質、地形條件和社會經濟現狀；交通、運輸及水、電、氣的現狀和發展趨勢；廠址比較與選擇意見。設計方案：項目的構成范圍，技術來源和生產方法、生產技術工藝和設備選型方案的比較，引進技術，設備的來源國別；全廠布置方案的初步選擇和在建工程量情況；公用輔助設施和廠內外交通運輸方式的比較和初步選擇。環境保護：調查環境現狀，預測項目對環境的影響，提出環境保護和三廢治理的初步方案。企業組織、勞動定員和人員的培訓計劃。項目建設實施進度與建議。投資估算與資金籌措：主體及協作工程所需投資，項目建成后的生產流動資金估算；資金來源，籌措方式及貸款的償付方式。項目經濟評價：財務評價與國民經濟評價。
投資可行性研究報告的指標至少應包括(但不僅限于)：靜態指標：投資回收期、投資收益率。動態指標：凈現值、內部收益率、投資回收期。靜態指標與動態指標都應計算分析自有資金和全部投資二個類別下的指標。
投資可行性研究報告中關于負債的內容應包括(但不僅限于)：負債方式及償付方式；籌資方案的實施難點；動態資金平衡分析。
投資的營運與監控
投資營運的過程應包括：投資實施——投資項目主體的構造——資產、負債及所有者權益營運——資金回收——投資效果分析。
投資項目負債的監督：投資項目主體和投資主體應定期(每季、年)向上級部門報送；負債的償還與償還期的分析；定期編制債務償還計劃。
投資項目主體應定期(每月、季、年)向投資主體報送投資項目的資產負債表、損益表和現金流量表。
投資主體或委托具有合法資格的社會中介機構每半年對投資項目主體實行一次審計，并提交審計報告。
投資回報
項目投資回報方式范文3
人力資本是與物質資本相對而存在的一種資本形式，作用于人的身上，提供未來的收入。教育是人力資本形成的最重要的途徑，教育通過人力資本的形成而對經濟增長產生連續的作用。雖然人力資源管理專家與管理者對于人力資本的定義不同，但有一點認識是一致的，那就是人力資本代表組織在員工身上所做的投資與隨后獲得的回報之間的關系。企業對人的知識、技能、經驗、保健等人力資本方面的投資收益率遠遠高于一切其他形態資本的投資收益率。上世紀90年代以來美國經濟100多個月持續增長主要得益于人力資本投資。
然而，人力資本有其自身的特點，如人力資本的能動性、人力資本的投資連續性、人力資本的不可轉讓性及人力資本的異質性使得人力資本投資收益的不確定性增大，投資的回收期增長，這都預示著人力資本投資的風險增大。一旦人力資本投資失敗，企業所損失的除了投資的成本（物質與時間成本），而且還有人力資本所能創造價值的機會成本。尤其對于企業價值來源于員工的純服務性行業，人力資本的投資風險防范是尤為重要的。
二、企業人力資本投資回報途徑
了解人力資本投資回報路徑有利于企業在日常管理中推動人力資本的生成，從而完善激勵機制，發揮人力資本的潛能。企業追求利潤增長必須儲備作為戰略性資源的人力資源，其主要途經是增加對人力資本的投資。目前，企業在人力資源方面的投入已經逐漸成為企業支出的最大部分之一。西方發達國家的平均人力資本支出占企業業務總收入的29％左右。企業為培養各種高管人才和技術人才付出了龐大的人工成本，但同時也從中獲取了豐厚的利潤?？傮w來說，人力資本的投資回報路徑是員工參與企業生產經營活動，投人勞動而后取得薪酬等收入。
人力資本的投資回報大量涉及到個人的切身利益，同時個人的勞動貢獻又關系到企業的發展壯大。激勵機制是人力資本取得投資回報的重要路徑，其具體形式包括：薪酬方式、福利方式、工作待遇與環境、提供學習機會、提供股權方式等內容。
三、實現企業人力資本投資回報率最大的策略
（一）完善企業工作分析
工作分析是確定完成各項工作所需技能、能力、知識、任務、責任和職責的系統過程，是一種重要的人力資源管理技術。工作分析的結果提供了與工作本身的要求有關的信息，而工作要求又是編寫工作說明書和工作規范的基礎。企業將工作分析規范化、系統化有利于避免因聘用不合適員工而造成人職不匹配的無效人力資本投資。
（二）建立完善的培訓制度
企業培訓涉及兩個培訓主體―企業和員工。由這兩者的性質決定了其參培訓的目的存在一定的差別。因此要想提高培訓的效率就必須建立一套完整的培訓制度來明確雙方的權利和義務、利益和責任，理順雙方的利益關系使雙方的目標和利益盡量相容。培訓制度主要包括：培訓服務制度、入職培訓制度、培訓激勵制度、培訓考核評估制度、培訓獎懲制度、培訓風險管理制度以及培訓實施管理制度、培訓檔案管理制度、培訓資金管理制度等等。由于培訓制度是由企業制定的所以制度的主要目的是調動員工參與培訓的積極性，提高員工隊伍的素質，提高工作效率，使培訓真正滿足企業生產發展需要并為企業創造未來效益。
（三）完善人力資本投資回報的測評體系
目前，人力資本投資的定量分析還沒有完全確立，但是在很多方面已經有了一些研究成果。運用可靠的方法計算人力資本投資回報率需要綜合考慮多個因素。其中四個重要因素包括：
1、系統性的評估體系。確定評估的不同程度、數據類型、獲取數據的方法。
2、精準的流程模型。提供計算投資回報率的步驟，包括如何將人力資源項目為業務帶來的經濟影響從其他因素中分離出來。
3、規范性的操作標準。作為指導原則，這些標準可以確保評估過程的一致性，同時可以建立公司的關鍵利益相關者對評估的信任度。
4、為評估的實施準備足夠的資源，確保計算項目投資回報率方法的可操作性，并使評估成為企業的例行工作。實施項目涉及的工作包括確定工作職責、政策、目標和技能培養等。
這四個因素構成了建立一個評估措施全面均衡、各方利益相關者高度信任、便于多次執行的綜合評估體系的必要條件。作為人力資源管理者應當從戰略上綜合考量，利用經濟學的方法，進行會計核算、效益評估等，降低人力資本投資的風險，不斷完善和規范人力資本投資的定量分析，使企業得到最大的人力資本投資回報率。
注釋:
①提供股權在性質上屬于激勵機制的內容，屬于企業廣義人工成本的范疇。
參考文獻：
［1］趙曙明《人力資源管理研究［M］》北京：人民大學出版社，2001.
［2］范海燕《人力如何真正成為資源［J］》中外管理，2001，（2）.
［3］［美］舒爾茨《人力資本投資：教育和研究的作用［M］》北京：商務印書館，1990.
［4］［美］斯蒂芬·P·羅賓斯《管理學》北京：中國人民大學出版社，1999.
［5］曹寧《略論企業人力資本投資風險的防范》海峽科學StraitsScience，2008，（3）.
項目投資回報方式范文4
關鍵詞：城市基礎設施建設 投融資平臺 創新模式
一、引言
城市基礎設施建設推動城市經濟發展的重要基礎，其不僅直接貢獻于城市經濟發展，并且對于城市總體社會經濟環境具有基礎性、外部性和先導性價值。在我國由于政府一直充當著城市基礎設施建設的主體，因此城市基礎設施建設一直處于依靠政府自身財力進行建設、管理和運營的封閉式的運行和循環的狀態。隨著我國經濟發展帶來的城市化進程不斷加快，城市基礎設施建設規模日趨擴大，城市建設資金的需求不斷擴張，政府財政已逐漸難以滿足城市基礎設施建設的資金需求，基礎設施建設資金短缺問題日益突出，而這在我國的中小型城市表現尤為突出。國內有很多學者也進行了城市基礎設施建設投融資方面的研究。已有的研究盡管為我國城市基礎設施建設投融資平臺的發展與創新提供了研究思路，但研究的主體主要是針對我國的大型城市以及省會級城市，研究重點更多側重于對投融資平臺建設與發展過程中的投融資資金來源、投融資渠道等具體性問題，缺少針對我國中小型城市，以整體化、系統化的視角，研究適合于我國中小型城市基礎設施建設投融資平臺發展與創新問題的專門性文獻。因此，本文根據我國中小型城市基礎設施建設與發展對于投融資資金需求不斷擴大的實際，圍繞基礎性設施建設投融資平臺發展與創新，提出中小型城市基礎設施投融資平臺建設與發展的系統性地構想，并進行了分析研究。
二、城市基礎設施投融資平臺發展與創新模式設計
（一）投融資平臺發展創新模式基本思路：模型結構 目前我國大部分城市的融資體系中無論是銀行債權融資還是資本市場融資，政府的主導功能都十分突出，因此在構建融資體系的問題上，應該基于政府信用，逐步走市場化的道路。因此筆者認為，結合中國自己的制度背景和基本國情來進行全面綜合的考慮以及基于“路徑依賴”的考慮，我國中小型城市基礎設施建設投融資平臺發展與創新可考慮以政府信用為基礎、公司化運作的融資模式，即“政府信用+項目打捆+四項建設”的融資模式?；驹O計框架如圖（1）所示。
（二）投融資平臺發展創新模式基本方式：項目打捆 所謂項目打捆是指無投資回報或者投資回報不足的項目與有投資回報的項目進行捆綁組合，形成一個所謂的“投資包”，由同一個投融資主體進行投融資活動，將投資負擔和投資回報相結合，形成以有投資回報項目作為無投資回報（或投資回報不足）項目的信用保證，實現現金流均衡的融資方式。由于“項目打捆”具有穩定的回報，因而其對社會投資人吸引力較強，克服了基礎性設施項目建設本身的融資劣勢，提升了投融資效率和能力。
（三）投融資平臺發展創新模式依托基礎: 政府信用 由于很多基礎設施建設項目自身沒有收益或者項目收益不足以彌補建設投資，因此無法滿足社會投資人合理的投資回報要求，缺乏融資吸引力。通過在政府信用的基礎上采用項目打捆的方式，“投資包”中不同項目具有同一個投融資主體，其擁有的收益項目的現金流可用來彌補無收益項目的現金流，從而滿足社會投資人合理的投資回報要求。由于我國當前大部分城市，尤其是中小型城市的投融資市場化發展還處于起步階段，并且市場化運作所需要的良好市場信用體系也尚未完全建立，金融資本市場所能夠提供的融資手段和風險分散工具十分有限，因此，在較短的時間內難以形成一個相對完善的由市場所主導的投融資機制。因此，考慮到基礎設施建設投融資本身的特殊性，認為可考慮構建一個以政府信用為基礎，以提供項目投融資風險最終擔保為主要方式的投融資風險運作機制。具體而言，地方政府可在已有的投融資平臺上增加一個以政府為管理主體，市場化運作、開放式的投融資風險擔?；?。這一擔?；鸩粌H可為基礎性設施項目建設提供最終擔保，同時也可為非基礎性設施的其他項目建設提供最終擔保，此外允許該擔?；饏⑴c一些風險較低，具有較高安全性的證券投資業務，如購買政府債券、購買藍籌股票、購買優質基金等方式保持擔?；鸬谋Ｖ翟鲋?；地方政府通過引入專業化得投融資風險評估機構對需擔保的項目進行評估，根據可能承擔風險的大小對需要擔保的項目進行劃分，進而科學判斷可提供擔保的項目類別以及對于非基礎性設施的其他項目提供擔保的收費標準；進而構建一個由政府財政資金作為初始資本、以基金本身經營收益為收入開源、政府財政注入資金與基金運營所獲收益共同作為資金池、與投融資平臺并行運作、為基礎性設施項目建設獲取政策性貸款、資本市場融資以及項目融資提供最終融資擔保的投融資擔保平臺。通過構建這一平臺，一方面可以最大程度發揮政府資金在基礎設施建設投融資項目中的杠桿效應，同時也為未來政府投融資平臺的完全化市場運作，構建市場化經營與運作機制建立起良好的保障性機制，有利于我國地方政府的投融資平臺逐步實現從政府主導向市場主導的逐步轉變。
項目投資回報方式范文5
【關鍵詞】BT模式；回購
BT是Build（建設）和Transfer（移交）的縮寫形式，即“建設—移交”。實行BT模式的投資項目，一般由政府授權確定項目業主，由項目業主通過招標方式選擇投資承包商，承包商負責建設資金的籌集和項目的建設，在項目完工驗收合格后移交給項目業主，由項目業主按合同約定支付回購價款。
1 BT項目回購問題
由于BT模式缺乏明確的界定、沒有統一及配套的法律規范、欠缺規范合同的指引，導致以下問題：
（1）結算存在大量爭議。由于BT項目需要進行項目回購，因此回購定價的確定是決定項目能否順利回購的關鍵。在實際操作中，我國BT項目沒有統一的合同范本，雙方的權利義務界定模糊，造成合同價款調整方面的規定模糊，致使項目建設過程中由于變更、索賠，價格調整引起的回購價款的變化無法明確，使BT合同雙方在結算時產生爭議。
（2）產生權力尋租的行為。由于BT項目是政府與企業合作的項目，政府行為不可避免地存在著特權，政府官員可能會利用所掌握的權力謀取個人利益。通過尋租行為，企業獲得低于正常價格的BT項目建設權力，而政府官員私下獲得了各種賄賂，由這種權錢交易而帶來灰色收入。
（3）參與方利益難以協調。BT項目涉及到BT主辦方（政府或其代言人）、BT承辦方、施工單位、設計單位、分包單位、設備供應商、材料供應商、政府的監督部門等單位，具有人為障礙多和操作難度大的特點，很多參與方都可能出于個體利益考慮而損害整個BT項目的運行。如BT主辦人在保證工期和質量的前提下希望付給BT承辦人的回購價款盡可能低；而BT承辦人會在期望自身經濟利益最大化的基礎上，采取相應有損BT主辦人的策略，造成項目運作中的各種沖突。
（4）投資回報率難以確定。投資回報率的確定問題一直是BT主辦人和BT承辦人爭論的重點。BT主辦人來講，盡可能想將投資回報率定的越低越好，但投資回報率太低，又無法吸引投資者；從BT主辦人角度來說，期望投資回報率越高越好。
2 BT項目回購價國內研究現狀
對于BT項目回購總價款，學者張桂萍、申玲[2]（2006）認為，BT項目的合同價款就是BT項目的回購總價款，等于回購基價與回購期投資收益之和。其中，回購基價=工程建設費用+建設期融資費用。鐘煒、王博[3]（2010）認為將BT項目的回購價款定義為：項目建設結束后，經雙方結算，項目建設單位為回購項目所應支付的工程價款，也是建設單位所應支付給投資承包商的總價款，其含義等同于通常意義上的工程造價?；刭弮r款是回購期對項目進行回購及計算回購期的融資費用的依據，同時也是投資承包商在項目結束后可以根據回購價款計算在該項目中所能獲得的回報額。即回購價款=（建設工程費用+資金成本）×（1+投資回報率或風險系數）+追加合同價款。葛培健、張燎[4]（2009）認為BT模式下，項目的靜態投資額實際上就是BT項目的回購基價，它由承包商自籌資金（資本金）、銀行貸款、資本金利潤和建設期利息四部分組成，即：回購基價（BT項目靜態投資總額）=資本金+銀行貸款+資本金利潤+建設期利息。張麗，沈杰[5]（2005）在把BT運作周期分解為建造期、緩沖期、回購期的基礎上，從BT項目回購基價的靜態構成的視角將BT項目回購基價定義為“回購期開始階段雙方核定的、業主需支付給承包商的全部費用，包括建設工程費用、建造期融資費用及緩沖期利息費用三部分內容”。其中建設工程費用初步確定發生在項目招標期間，在項目竣工時還應考慮工程變更，最終通過工程決算確定，包括建造期間發生的建筑安裝工程費用、設備與工器具購置費用以及其他約定費用，但是一般不包括動拆遷費用、設計費等。建造期融資費用在項目竣工時根據實際投資情況和合同約定而確定，包含BT項目承包商在建造期間為滿足項目投入要求不斷獲取資金和投入資金而付出的財務費用，連同工程決算一起構成竣工決算的基本內容。緩沖期利息費用實質是工程決算總費用在緩沖期的利息。張富強[5]認為目前BT項目回購基價的確定方式有兩種：一是按照施工圖預算作為BT項目回購基價；二是按照工程概算來確定BT項目回購基價。
3 結論
從國內研究現狀可看出，我國BT模式回購價沒有統一規范的標準，而回購價是BT合同的核心。目前我國BT項目的回購價格主要由工程費用、財務費用、管理費用、合理回報以及稅收五部分組成。針對BT項目的回購問題，需要進行長遠的研究，如何統一定價讓各參與方都滿意，是需要思考的重要角度，而不同項目應根據設計深度、招標工作的組織以及項目所在地的相關規定選擇不同的回購價格計算方法。
參考文獻：
[1]安鵬，李晶顏.尋租行為探討[A].重慶郵電學院學報，2004（4）：38-40
[2]張桂萍，申玲.淺析BT項目的投資控制[J].建筑經濟，2006（2）：123-125
[3]鐘煒，王博.BT項目回購階段業主方回購價款確定分析[B].建筑經濟，2010（9），55-59
[4]葛培健，張燎.基礎設施BT項目運作與實務[M].上海：復旦大學出版社，2009.
[5]張麗，沈杰，BT項目的資金成本探析，建筑經濟，2005（11）：25-28
[6]張富強，BT特許投資建設模式的幾點認識，上海城市發展，2004（6）：47-50
項目投資回報方式范文6
可以說，在成功IPO的背后，除了上市公司、上市公司控股股東、原始股東、突擊入股者外，券商無疑也是最大的受益者。
主業和副業聯手狂賺
新股的瘋狂發行為券商帶來了不少賺錢機會，而券商也緊緊把握住每一次機會，在賺錢的路上,主業和副業一起上。
券商賺錢的第一條途徑是通過主業――保薦業務賺錢。兩年多來在股市行情不濟的形勢下，巨額的保薦收入，對于券商來說無疑是雪中送炭。
當然，巨額的保薦承銷收入不是平均分配到各家券商賬上，誰承銷的IPO項目多，誰的保薦承銷收入就高，在這方面，平安證券顯然是佼佼者。據Wind資訊統計顯示，自2009年IPO重啟至今年7月5日，有71只股票由平安證券保薦，高居所有券商榜首。
與此同時，平安證券拿到的保薦承銷收入也是最高的，2010年和2011年上半年，平安證券的承銷收入在投行中均名列第一。2009年IPO重啟以來，平安證券通過IPO分得的保薦承銷收入至少不低于41.73億元。通過保薦承銷，平安證券在這兩年中賺得盆滿缽滿。
券商賺錢的第二條途徑是通過副業――“直投”業務賺錢。當然，這里的“直投”指的是“保薦+直投”。券商一方面對發行人的股票進行保薦，另一方面又以直投的名義投資發行人公司，成為發行人的股東。雖然券商直投收入不敵保薦承銷收入，但其投資回報之高，為世間少數。
根據清科的研究，自2009年底創業板開閘至今年7月8日證監會叫?！氨Ｋ]+直投”業務以來，共有8家券商的34個項目采用了“保薦+直投”模式，賬面投資回報總額為42.54億元，平均每個項目投資回報為1.25億元，平均賬面回報率為4.9倍。其中，國信證券的全資子公司國信弘盛直投項目達10個，中信證券全資子公司金石投資直投項目達到7個（見表一）。
對比表一、表二，投資者不難發現，券商直投的回報金總額總體上要大大高于保薦承銷收入。比如，國信證券10個保薦項目的保薦承銷收入為4.20億元，而國信弘盛直投的投資回報高達8.74億元，是保薦承銷費用的2倍；中信證券7個保薦項目的保薦承銷收入為5.14億元，而金石投資直投的投資回報達到13.34億元，是保薦承銷收入的2.6倍。
不僅如此，“保薦+直投”項目還具有投資周期短，投資回報率高等特點。如投資回報周期最短的是金石投資的神州泰岳，項目回報周期僅5.5個月，賬面回報金額1.22億元（見表三）。
用非正常手段獲取暴利
保薦承銷與“保薦+直投”成了券商瘋狂賺錢的最主要方式。那么，券商又是通過怎樣的手段來賺錢的呢？
首先，通過“三高”發行，獲得更多的超募資金，增加保薦承銷收入。券商的保薦承銷收入都是按照募集資金來計提的，實際募集資金通常又分為兩部分：計劃募資與超額募資，其中，超額募資部分還可以按更高的比例計提。
券商對“三高”發行的追逐，導致了IPO公司幾乎家家超募，超募資金甚至超過了計劃募資。2010年，IPO公司共有370家，合計融資額約5275億元，超募比例為127.84%。巨額超募，給券商帶來了高額的保薦承銷收入。2010年IPO保薦承銷費用平均為4.7%，今年則超過了5%。華泰證券保薦的中電環保，保薦承銷費率甚至達到13.31%。
其次，通過包裝上市、弄虛作假讓發行人滿足上市條件，或爭取到更高的發行價格。而包裝上市最明顯的表現就是股票上市后業績變臉。比如，在平安證券保薦的71家公司中，就有16家公司上市后出現業績變臉。其中，恒信移動、當升科技、愛施德、國聯水產、輝豐股份、寧波GQY六家上市公司出現業績連續變臉。
最后，在直投過程中以較低的價格入股。雖然保薦機構在IPO過程中竭力抬高新股發行價格，但券商在直投時卻是竭力壓低入股價格。以中信證券及其全資子公司金石投資為例，中信證券作為神州泰岳的保薦機構時，將神州泰岳的發行價確定為58元/股，但其子公司金石投資入股神州泰岳的價格卻只有13.20元/股。金石投資入股神州泰岳距離神州泰岳上市時間只有5個月，按發行價計算，5個月時間金石投資入股神州泰岳溢價4.39倍，按最高市場價計算，其溢價甚至一度達到18倍。這樣的暴利，也只有在境內股市才會出現。
違規操作代價太低
券商能夠賺得盆滿缽滿，這其實與境內股市的定位有關。境內股市是為融資服務的，為了鼓勵多融資，讓更多的企業上市，管理層在制度設計上給了券商不少好處。
比如，普遍出現的高價發行，其市場化定價發行制度就是罪魁禍首。實際上，在不成熟的境內股市實行市場化定價，本身就是荒唐的。而且，在新股詢價環節的制度設計上存在許多漏洞。如詢價機構為了參與網下配售必須報高價；詢價機構可以不為自己報高價的行為承擔責任，允許保薦機構推薦第七類詢價機構參與詢價。這些都是有利于抬高發行價格的制度設計。
又如，“保薦+直投”也是得到管理層允許的。根據《證券發行上市保薦業務管理辦法》第四十三條規定：保薦機構及其控股股東、實際控制人、重要關聯方持有發行人的股份合計超過7％，保薦機構在推薦發行人證券發行上市時，應聯合一家無關聯保薦機構共同履行保薦職責，且該無關聯保薦機構為第一保薦機構。也就是說，直投比例達不到發行人股份的7%，保薦機構可以成為第一保薦人。
