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財務預警分析范文1
財務危機,是指企業無力支付到期債務或費用的一種經濟現象,其實質是由于企業對財務風險控制失當造成的。企業財務危機通常從生產、經營、銷售和財務管理等方面的種種危險信號表現出來,如:生產方面表現為生產設備盲目擴充的情況常有發生、存貨異常變動、規模過度擴張等;經營方面表現為公司人員大幅變動、經常拖欠銀行借款和員工薪水、企業信譽不斷降低、市場競爭力不斷減弱、經濟效益嚴重滑坡等;銷售方面表現為銷售的非預期下跌、交易記錄惡化,平均收賬期延長等;財務管理方面則表現為關聯企業趨于倒閉、過于依賴某個關聯企業或銀行貸款、財務結構明顯惡化、財務預測在較長時間不準確、無法按時編制財務報表等。為此,針對財務危機的上述特征,我們可以通過分析財務危機的風險控制環節,將財務危機的形成因素進行化解,爭取在財務危機的形成過程中控制住,同時對財務危機進行適時監控與預警分析也可以使企業防患于未然,為企業的可持續發展做好財務支持。
財務危機形成的原因
財務危機產生的原因很多,但主要是有由財務風險引發的。財務風險是指由于多種因素的作用,使企業不能實現預期財務收益,從而產生損失的可能性,財務風險客觀存在于企業財務管理工作的各個環節,具體說來由財務風險引發的財務危機主要由以下幾個因素形成。
(1)資本結構不科學
資本結構是指在企業的總資本中,股權資本和債權資本的構成及其比例關系。資本結構決定企業的財務結構、財務杠桿的運用和融資決策的制定。對企業而言,由于資本結構的不同而形成的財務風險是一柄雙刃劍,使用得當,它可以提高企業利潤,增加股東財富;反之,安排欠妥,它會加速企業虧損甚至破產。很多公司的資本結構不合理,經營性負債過高或是過低、不恰當的運用銀行借款或是股票融資,導致資金成本與企業的經營業績不成比例,不僅制約了財務杠桿效應的發揮,資產負債率、流動比率、速動比率及產權比率等財務風險指標也因此飄忽不定,致使財務風險也隨之增加。
(2)成本管理不科學
成本管理是一個公司至關重要的管理環節,尤其是在如今競爭日趨激烈的市場環境中,因為對于顧客與消費者而言除了產品的品質以外,最關心的還是產品的價格,現在的商家為了吸引顧客、擴大銷售,把價格戰升級的如火如荼,在這種激烈的價格戰中,單從價格里是撈不出幾分油水的,要想立于不敗之地,只有在成本管理上大做文章,因此如何節能降耗、有效降低成本是現在所有企業最為關心的問題,但現實中,很多企業雖也倡導“以成本管理為中心”,“加強全面預算控制”等先進管理思想,然而卻未見其效,其中最主要的原因就是并沒有科學有效的進行成本管理,也許僅是為了完成內部考核,機械的拿實際成本與預算做對比,但對比完成后對其差異的原因卻分析的很膚淺,沒有做好本量利分析,從而也沒有找到真正的成本差異的原因,或是這個企業的預算從編制時就脫離了現實,并沒有按客觀情況來給企業自己量身裁定一套適合自己的預算,從而導致分析數據與市場客觀情況屢屢失誤,實際現金流已流出后,企業也許還認為是節省了成本而大開表彰會等不良的結果。
(3)負債管理不科學
企業的財務危機大部分是由財務風險引發的,財務風險又基本上是由企業的負債狀況造成的,由此可見負債管理對一個公司有效的降低財務風險進而避免財務危機的發生是具有重大意義的。很多發生財務危機的企業,往往是因為負債管理的不合理,而導致企業財務危機的發生,具體來說有以下幾種情況:1、負債規模沒掌握好,企業不論采取哪種負債經營形式,首先都需對決定資金借入量即負債規模做出科學的決定,如果負債規模超過了企業的承載能力即臨界負債點,不僅會陷入償債困境,而且可能導致企業虧損,造成財務風險急劇增大,引發財務危機;2、負債與資產的比例沒有合理的進行監督控制。資產負債率、流動比率、償付率是監控這種風險的三個重要指標,一般說來資產負債率控制在40%-50%左右較為合理,流動比率應高于2,償付率控制在20%較為適宜。
(4)資產(資金)管理不科學
眾所周知,資金是企業的血脈,如果在資金管理上出問題,那么企業的血液循環將不再順暢,產供銷這三個重要環節一旦受此因素影響,那么企業的產值、利潤都將會因此而下降,同時現金流量周轉能力減弱,致使企業的負債償還能力、抗風險能力等的下降,從而企業的財務風險因此而大大增加。
(5)財務管理權限過于分散
財務管理權限的過于分散會影響企業對財務的實質控制能力, 對于上市公司來說這尤其重要,很多因財務管理權限過于分散而導致財務決策失敗繼而引發財務危機的案例比比皆是,這無疑說明了在一定程度上集中財務管理權限的重要性。
以上這些因素都是構成企業財務風險進而引發財務危機的隱患,企業應在日常的經營、投資、籌資以及分配活動中重點對這些因素進行關注,建立安全指標體系,并對此指標體系進行預警分析。
如何對企業財務危機進行預警分析
企業若發生財務危機,大致可分為三種階段:(1)潛伏期;(2)發作期;(3)惡化期,其中每個過程都會有某些特殊的征兆,預警分析就是對這些征兆進行預先的判斷與分析,從而為企業防范與規避財務風險提供決策支持,但預警分析并不能脫離一定的模式,進行孤立或是漫無目的的分析,而是應該建立一個財務預警系統或模式,針對各種可能形成財務危機的隱患,建立安全指標體系進行有的放矢。
財務預警是一個風險控制系統,它是以企業的財務報表、經營計劃及其他相關會計資料為依據,對企業的經營活動、財務活動等進行分析預測,以發現企業在經營管理活動中潛在的經營風險和財務風險,并在危機發生之前向企業經營者發出警告,督促企業管理當局采取有效措施,尋找導致財務狀況惡化的根源,防患于未然,起到未雨綢繆的作用。財務預警模式的建立要結合以下兩種分析:
1. 定量分析。定量分析是按照統計學的方法通過對財務比率的走勢惡化程度來預測財務風險,其中定量分析又分為單一模式和多變量模式分析,多變量主要是以構造數據模型的方式來預測企業的財務風險與多個變量指標之間的線性關系,從而預測財務風險,由于數據模型對數據樣本空間、數據的準確性、指標的敏感性要求非常高,所以構建數據模型的難度很大,而且由于企業處于多變的經濟環境中,很多財務指標與風險相關的系數并不是一成不變的,從這一點來說,多變量模型分析模式并不是最優的模式,企業對于財務風險預警通常也不采取這種方式,單一模式分析是財務預警分析最常用的模式,通常這種模式會選取一套預警體系指標,按照反應企業財務風險綜合性和預測力大小,可設立以下比率:
(1)核心(主導)業務資產銷售率
該指標通過與市場或行業平均先進水平的比較及其走勢的考察,可以對企業集團市場競爭的優劣有一個較為清晰的判斷。如果該比率經常性的低于市場或行業的平均先進水平,且呈持續走低態勢的話,便意味著企 業在客觀上業已處于了競爭的不利地位。如若得不到及時的扭轉,隨著時間的推移,勢必導致企業集團競爭功能的完全喪失,最終陷入嚴重的危機境地。因此,企業集團能否對核心主導業務資產銷售率的變動趨勢予以適時的監控,并通過資源配置結構的優化調整,推動企業集團的核心能力的不斷強化及其運行的高效率性,對于危機的防范意義重大。同時,這一指標也警示企業集團的決策者,離開了核心能力這一基本點,企業集團注定是缺乏競爭活力的,即便一時成功,也不可能持久。
(2)經營性資產收益率
面對市場競爭的客觀強制,企業集團欲求得生存與發展,務必促使投資報酬率對股東與債權人形成足夠的吸引力。要達到這一點,最為關鍵的是要確保經營性資產(收益來源的主體物質基礎)的獲利水平,即經營性資產收益率至少不應低于市場或行業的平均值。如果實際資產收益率達不到市場或行業平均水平,表明企業集團在市場競爭中客觀上業已處于了劣勢地位,隨即將會導致企業集團在資本市場上融資危機的連鎖反應?？梢?經營性資產收益率及其變動走勢,與企業集團的風險危機息息相關,是監測并防范企業集團財務危機的一個極其重要的指標。
(3)已獲利息倍數
負債融資能否發揮正的杠桿效益的前提是:所獲得的息稅前利潤是否能夠補償債務利息費用。否則,如果息稅前利潤不能補償債務利息,企業就不僅無法獲利,而且將導致難以償付到期的債務本息?？梢?已獲利息倍數不僅反映了企業獲利能力的大小,而且反映了獲利能力對到期債務償還的保證程度;既是企業舉債經營的前提依據,也是衡量企業長期償債能力大小的重要標志。
(4)銷售營業現金流入比率
企業在銷售增長的過程中,必須高度關注銷售收入的變現質量問題,亦即必須將銷售收入的增長建立于充分的有效現金流入量的基礎之上。否則,勢必導致企業有效現金流量因過度經營而遭受蝕失,支付能力低下,后勁增長乏力。因此,通過分析營業現金流入量對銷售收入的比率,能夠對企業銷售收入的質量有一個較為深入的了解,以便發現問題,不斷優化銷售方針,加大收賬力度,在實現銷售收入的良性增長的同時,減小以至消除財務危機的隱患。
(5)非付現成本占營業現金凈流量比率
該比率從營業現金凈流量來源的穩定可靠性基礎出發,揭示了企業獲取的現金凈流量結構質量的高低。一般而言,該比率越小,表明現金流量主要是由經營活動新創造出來的,亦即企業的具有較高的營運效率和穩定可靠的現金流入基礎保障。反之,該比率越高,意味著企業的現金流量主要依靠非付現成本的轉化,如折舊準備金等。倘若該比率大于1,便預示著企業的營業活動發生了負的現金凈流量,這是企業營運效率低下,償債風險加大的一個及其危險的信號。因此,通過對該比率變動走勢的追蹤監測,可以適時地發現并發出財務危機訊號,以便企業對當前與既往經營理財效率的缺陷作出深刻的檢討,并采取及時而得當的管理對策。
(6)資金安全率與安全邊際率
一般而言,當資金安全率與安全邊際率均大于零時,表明企業營運狀況良好,可以適當采取擴張策略;當資金安全率大于零,而安全邊際率小于零時,表明企業財務狀況尚好,但營運效率欠佳,應進一步拓展營銷能力;當安全邊際率大于零,而資金安全率小于零時,表明企業財務狀況已露險兆,業已處于過度經營狀態,應改善資本結構,調整信用政策,加大賬款回收力度;若兩個比率均小于零,表明企業業已陷入危險境地,財務危機隨時可能爆發。
2、定性分析。企業財務風險預警系統不能只注重定量分析,還應結合非量化因素才能發揮預警系統的效用,由于定量分析靈活性較差,對于特定方法都有同一的模式,較少考慮到企業的個別情況。非量化指標由于無需完整的數據資料,需要憑借人們的經驗對財務風險的趨勢進行定性分析,有時比定量分析更加可靠和有效。例如,采用定性分析也能十分輕易的預示企業在下列情況下可能發生財務危機:(1)企業財務報表不能及時公開或管理層的集體辭職。(2)無力支付優先股股利;(3)過度大規模擴張;
定性分析方法是指評判人員對企業的財務運行狀況以及在企業組織管理體系中存在的各種風險進行綜合評判,并根據評判結果作為預警結論的理論依據。一般定性分析方法包括以下幾種:
(1)、標準化調查法
是指企業組織一批在相關領域具有較高專業水準的專家運用自己的專業知識,全面分析企業在經營過程中所處的內外環境,對企業在整個發展、壯大的過程進行系統的分析和研究,最后歸納出企業運動、變化、發展的規律,并據此對企業未來的發展方向和趨勢作出預判,并借此預測各種潛在的風險。
(2)、“四階段癥狀”分析法
企業財務狀況不佳通常都會有特定的表現形式,由最初階段到后期階段呈現逐漸惡化的趨勢,該分析方法把這個過程劃分為潛伏期、發作期、惡化期和實現期四個階段,對于每個階段對癥下藥,采取不同的方法進行相應的治理調整。
(3)、管理評分法
管理評分法的應用原理是把可能引起財務風險的相關因素或預兆按大類分別列示, 并按照對企業財務風險的影響大小進行賦值,然后對受評判企業進行打分并匯總加和, 最后用總分和標準分進行比較,確定該企業的財務風險程度,將定性分析進行一定程度的量化,使結果更直觀,更容易比對。管理評分法簡明、有效,但也有其局限性,那就是易受評判者主觀意志的影響。評判者的專業知識、技能以及對于被分析的目標企業的認識程度等都會影響其分析過程及結果,如果分析出現偏差,就很可能導致管理者做出錯誤的決策,帶給企業巨大的損失。
定量和定性分析在對企業財務風險狀況分析中,各有所側重及特點,在對企業的財務預警分析中,采用定性與定量相結合的辦法,才可以對財務危機進行全面的把握。
綜上所述,企業財務危機蘊涵在財務管理的風險控制活動中,財務危機的爆發則是一個量變到質變的銜接點,從量到質,為我們對財務危機的預測和風險環節的控制提供了時間,企業可以對其采取預防措施,而財務危機預警分析模式則正是一種較為成熟有效的預防方法。
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財務預警分析范文2
（一）理論意義
1、簡化復雜問題。上市公司的財務報告及其附注等會計資料為會計信息使用者提供了大量的財務和非財務信息，但是面對包羅萬象的海量信息，很多信息使用者尤其是非專業人士會無所適從。通過編制財務危機預警指數對這些海量信息加以相應整理，將龐大的數據內容和非財務信息標準化后的結果歸納總結為一個簡明的財務危機預警指數，從而有助于外部投資者、債權人，尤其是公司管理者更快捷、更深入地掌握上市公司的財務狀況，及時預知財務危機的征兆，做出科學有效的財務決策。
2、拓展會計信息。理論來源于實踐并服務于實踐，但是會計理論研究注重研究會計信息的生成，忽視會計信息使用；會計實務中注重單純地提供會計信息，忽視會計信息的再加工及其分析使用。使用會計信息是會計信息生成的最終目的，在使用會計信息的過程中又可以發現會計信息生成的不足，從而有的放矢對會計信息進行再加工和分析使用，以便進一步增強會計信息的有用性，這樣又有利于會計信息的合理使用與準確分析。財務危機預警指數是對不同公司、不同時間、不同指標的三維信息的匯總加工，是為了預防財務危機、控制財務風險而對使用會計信息的進一步拓展深化。
3、豐富危機管理理論。危機管理產生于上世紀八十年代初，主要研究公司對于各種危機事件的事前、事中和事后的應對措施及其管理，以避免和減少危機產生帶來的危害，努力將損失降到最低。目前，許多公司已經在內部推行了危機管理，財務危機預警正是對公司財務危機的預測和監控，是危機管理的重要措施之一。財務危機追根溯源因財務風險所引發，因此正確識別公司所面臨的財務風險并加以防范和控制是進行財務危機預警研究需要考慮的根本問題。財務危機預警將公司內的各種逆境現象，作為一個相對獨立的活動過程來考察，在分析財務逆境與財務危機現象的形成機理與內在特性的基礎上，提出提前預報與預控的原理與方法，建立用于監測、評價、預報公司財務逆境現象與危機現象的預警指標體系，努力做到有效預測和監控財務風險，減少或避免財務危機的發生。因此，可以說財務危機預警理論豐富了危機管理理論。
（二）實踐意義。上市公司財務危機預警指數的最基本功能不容置疑是實時預警，即根據財務危機預警指數反映的公司財務危機信息，對未來財務狀況的發展趨勢進行預測并適時發出預警信號。尤其是在瞬息驟變的激烈競爭環境中，現代上市公司若想生存、發展和獲利，勢必實時關注財務狀況，預防財務危機的發生。因而，財務危機預警指數體系可以被廣泛應用于政府及相關部門宏觀層面以及上市公司本身及其利益相關者微觀層面，在不同領域發揮作用。
1、有利于宏觀經濟政策的制定及實施。財務危機預警不僅直接或間接影響到企業是否能得以持續生存、發展和獲利，而且波及社會穩定、經濟發展、產業結構升級等方方面面。通過財務危機預警指數，政府及相關部門可以明確我國不同行業、不同地區的上市公司是否存在財務風險及財務危機發生的可能性，據此制定相應政策協調各方關系，減少或避免財務危機帶來的直接和間接損失，維護社會穩定、優化資源配置、調整產業結構；另一方面，財務危機預警指數體系也是政府宏觀經濟政策實施的反饋體系，財務危機預警指數的靈敏變動能夠及時反映政府及相關部門制定的財政金融等宏觀經濟政策對上市公司整體和各行業、各地區所造成的影響，從而為政府及相關部門及時了解政策執行情況提供了路徑。
2、有利于上市公司自我診斷。上市公司根據編制的財務危機預警指數綜合排名，或者通過橫向比較某一時期的財務危機預警指數，找尋自身與上市公司之間的差距，了解在各行業、各地區中的競爭地位，做好客觀有效的定位。上市公司也可以依據財務危機預警指數，持續跟蹤、監控公司的財務活動全過程，比較不同時期本公司財務活動運行軌跡，分析自身財務安全并預警潛在風險，找出危機源頭，有針對性地采取措施以減少或避免損失，以更好地實現可持續發展。
3、有利于投資者和債權人等利益相關者做出財務決策。通過對綜合財務危機預警指數的動態分析，投資者和債權人能更有效地判斷上市公司的財務狀況與潛在投資價值。而對個股的財務危機預警指數橫向比較分析，又有助于其做出理性的投資決策；投資者理性投資，又會促使整個股票市場走勢趨于理性，降低股市的非理性波動。一套高效的財務危機預警體系，可以為投資者及債權人等利益相關者提供多維度的財務信息，提供一種間接評價公司經營業績的尺度，有助于投資者和債權人等利益相關者樹立正確的理財理念，做出科學的財務決策。事實上，正是投資者、債權人等利益相關者對公司財務危機預警的強烈要求推動了該項研究的飛速發展。
二、編制財務危機預警指數應的遵循原則
編制財務危機預警指數必須明確引發財務危機的財務風險的特征：全過程性、系統性和連續性等，因此有必要對財務風險進行持續、全面的多層次多角度的監控，在構建財務危機預警指數時必須堅持和遵循一定的原則。
（一）科學性原則?？茖W選取預警指標是編制財務危機預警指數的重要環節?？茖W性原則主要體現在理論依據的正確性、指標體系的完備性和可信度、權重確定的準確性和預警模型的邏輯嚴密性等方面，將理論與實踐有機結合，在理論上要站得住腳，同時又能反映預警對象的客觀實際情況，抓住最重要的、最本質的和最有代表性的東西。對客觀實際抽象描述得越清楚、越簡練、越實際，科學性就越強。
（二）可預測性原則。在財務危機預警指數的構建過程中，通常是在傳統的以面向過去為主體的財務報告等財務信息中，增加對未來期間財務信息的加工統計和總結歸納，使政府及相關部門、上市公司本身以及以投資者、債權人為主導的利益相關者能夠通過深入分析財務危機預警指數，對未來上市公司財務狀況的發展趨勢以及面臨財務危機的可能性做出相應的判斷。
（三）現金流量至上原則。現金流是公司發展的血液，決定公司的興衰存亡，是制約公司財務活動的首要因素，是政府及相關部門、經營管理者、投資者和債權人等關注的焦點，更重要的是現金流量難受“會計戲法”的影響，難以人為操縱，能夠更客觀更權威地反映公司財務狀況，因此現金流量原則對于預警財務危機而言具有“至高無上”的重要性。
財務預警分析范文3
關鍵詞：生存分析法 農業上市公司 財務困境 預警
中圖分類號：F275 文獻標識碼：A 文章編號：1002-5812（2016）03-0038-04
一、引言
在我國，雖然作為第一產業的農業在國內生產總值中所占的份額從1952年的51%下降到2012年的10.1%，但這改變不了我國還是農業大國的現狀。政府對農業發展的重視程度也在逐年增加，“十一五”期間中央財政對“三農”的投入約合3萬億元，年均增長比率高達23.6%；2011年的投入更是達到10 408.6億元。然而，發展現代化農業僅僅依靠財政的扶持是遠遠不夠的，1993年同人華塑的成功上市標志著我國農業企業正式進軍資本市場，然而截至2012年12月，在整個證券市場中，農業上市公司的數量、資產規模和發行股票數量所占份額依然低于10%，與農業的重要地位并不相稱。同時，我國農業類上市公司頻頻因嚴重的財務問題而被證券交易所ST處理。在目前國際金融局勢極為不穩定的情況下，我國農業上市公司需要建立一套完善的財務困境預警體系來提高自身抵御外部資本市場波動帶來的財務風險的能力。
二、文獻綜述
目前國內學者對我國農業上市公司財務困境預警主要采用多元判別分析法、條件概率分析法和人工智能預測法。陳遠志（2008）基于2003―2005年我國滬深兩市農業上市公司的樣本數據，比較了單變量預警分析、Z計分模型、Zeta模型、修正的F模型以及分數模型對我國農業板塊上市公司的財務預警效果，結果顯示，后三者的預測準確率明顯較高，且越接近被ST年份預測準確率越高，其中加入行業修正值及現金流量指標的分數模型的預測準確性在各時點均最高。馬曉利（2009）采用因子分析和Logistic回歸分析相結合的方法，基于2006年我國農業上市公司財務數據構建了包含資產留存收益率、每股收益、總資產增長率、每股經營現金流量、每股凈資產、流動比率和銷售增長率7個指標的財務預警模型。袁康來（2008）采用Logistic回歸分析和多元判別分析法相結合的方式，構建了含有農業收入狀況指標的預警模型。郝曉雁（2008）對2003―2005年我國農業上市公司分年度構建Logistic回歸模型，結果顯示利用被ST前三年的財務數據構建的預測模型效果最好。
以上方法和模型雖然在理論上發展的較為成熟且在實踐上也取得了良好的效果，但是這些傳統分析方法都不能避免靜態時點性的缺陷，無法對企業陷入財務困境的過程進行動態把握，進而影響其對企業財務預警的效果。本研究擬采用生存分析方法將研究對象的生存時間數據納入模型，更好地滿足財務困境預警研究的動態性要求，豐富我國農業上市公司財務困境預警研究領域的理論方法。
三、生存分析方法的相關概念
（一）生存分析的基本涵義。生存分析是研究一個或多個生物，在經過某一特定時間后，會發生某種特定事件的概率。這個特定事件稱為“死亡事件”，這個特定時間稱為“死亡時間”。簡單來說，生存分析就是一種動態研究某現象或因素隨時間變化的規律的統計方法。
（二）生存時間的概念。生存時間是指從某種起始事件開始，到某種終點事件截止，研究對象所經歷的時間跨度，常用符號t表示，由起點、終點和時間尺度三個要素構成。定義生存時間概念的關鍵是某種“特定事件”，該“特定事件”可以根據研究目的和專業知識由研究者在設計階段自行確定。
（三）生存數據分類。實驗設計的思路各不相同，不同的研究者進行觀測的時間也不同，加上觀測對象存在個體差異性，因此生存數據的表現形式會因為研究對象進入或退出觀測的時間不同而分成兩類：第一類是完全數據，是指起點事件和終點事件都可以被觀察到的研究對象，其觀測數據完全落于觀測起點與終點之間，這類研究對象的時間信息可以被完整記錄下來；第二類是截尾數據，是指未知真正生存時間的研究對象，其在觀測過程中因為失訪、退出或研究時限已到而未能觀測到其起點事件或終點事件，這類研究對象的生存時間數據是不完整的。
四、研究設計
（一）模型的設定。本文首先利用非參數方法對我國農業上市公司的生存時間進行研究，找到樣本公司被ST處理的時間規律，進而描述樣本公司生存狀況的特征。由于本文拋棄了配對抽樣的方法，將樣本一次性全部納入模型，且生存時間為離散數據，取值范圍為[3，18]，所以根據非參數方法大類下各方法的適用條件，最終采用Kaplan-Meier法進行分析。該方法由英國統計學家Kaplan和Meier于1958年提出，該方法利用概率懲罰定理計算生存率，又稱乘積限法（Product-LimitMethod，P-L法）。Kaplan-Meier過程適用于小樣本或大樣本未分組資料的生存率的估計。對總體T的n個個體的生存時間進行觀測，得到t1、t2…tn。當ti是壽終數據時，令δi=1；當ti是右截尾數據時，令δi=0。將數據記為（ti，δi）（i=1，2，…，n）。
其次，本文選用適當的財務指標構建Cox比例風險模型，來分析各財務指標與樣本公司的生存率的相關關系及程度，并根據SPSS計算出的基準生存函數，結合樣本公司的財務數據計算并預測各個樣本公司的生存率。Cox比例風險模型是1972年由Cox提出的一種在存在截尾數據時使用的生存分析半參數模型。該模型的基本形式是假設有n個觀察對象，第i（i=1，2，3…，n）例個體的生存時間為ti，同時設協變量X=（Xi1，Xi2，…Xip）是影響樣本生存時間的p個危險因素。設h（t，x）表示在危險因素x的影響下時刻t的風險率；設h0（t）表示在沒有危險因素x的影響下時刻t的風險率。顯然h0（t）=h（t，0），并稱h0（t）為基礎風險函數。
（二）生存時間的界定和研究樣本的選擇。本文借鑒“大農業”的概念，認為農業不僅包括證監會行業分類的狹義的農業――農林牧漁業，還應當包括把農業資源或農業產品作為經營對象的行業，具體包括制造業中的依托農產品創造價值的農副食品加工業、食品制造業以及木材加工及木、竹、藤、棕、草制品業。據此對農業上市公司進行界定，在證監會分類的40家上市公司的基礎上補充了65家，共計105家（其中ST公司18家，非ST公司87家）上市公司作為研究對象。
由于我國的證券交易所一般是根據上市公司前一年和前兩年的財務狀況來判定其是否應該被實施特別處理，所以如果用上市公司被ST前一年或者前兩年的數據來建立模型，就是使用存在異常的財務數據來預測企業的異常財務狀態，容易導致模型的預測能力被高估。所以本文需要對樣本公司觀測終點和被ST前三年的財務數據進行分析，故剔除上市時間不足3年的公司39家，剔除南方食品（000716）、中農資源（600313）這兩家上市不足3年即被ST的公司，剔除財務數據缺失的公司0家，得到樣本公司共64家。
本文定義生存時間的起點為企業首發上市交易的時間，這樣就可以避免左截尾數據帶來的影響。由于財務報告有延時性，為了保證數據的完整性，故將觀測終點確定為2011年12月31日。本文定義生存分析中的“死亡事件”為上市公司因“財務狀況異?！倍蛔C監會施以“特別處理”，本文采用的時間尺度為年。所有樣本生存數據來自大智慧，財務數據來自銳思數據庫。
五、實證結果及分析
（一）Kaplan-Meier分析。以2011年12月31日為時間觀察截點，以上市公司IPO作為起點事件，以上市公司被ST作為死亡事件，依此對上市公司的生存時間進行轉換。如果在此期間公司被ST，則生存時間為完全數據；反之，則為截尾數據。對樣本公司的生存狀態變量的定義如下：“1”=發生ST，“0”=未發生ST。在所選取的樣本中，上市公司康達爾（00048）在觀測期間內發生了兩次ST，對第二次生存過程，本文視其為新樣本；新樣本起點事件為“摘帽”，即在第一次ST之后，重新恢復正常。所以實證研究過程的最終樣本總量為65，其中ST公司17家，非ST公司48家。樣本公司具體生存時間如上頁表1所示。
利用Kaplan-Meier法對樣本公司的生存數據進行分析并估計生存函數和累積風險函數。從圖1可以看出，生存曲線分為兩階段，在8年以前，曲線下降幅度較小，而8年之后，曲線下降幅度顯著增大，以2年為單位保持較大的下降幅度，直至14年之后不再變動。從圖2也可看出，在8年以前，累積風險函數上升較緩，而在8年以后，累積風險函數上升幅度增大，并保持較大的上升幅度到第14年，之后不再變動。因而可以認為，上市8年是上市公司的一個重要時間點，在8年之前，上市公司由于剛上市，財務結構良好、資金充足、管理層的管理水平與企業相適應，因而風險率相對較低，而在上市8年后，由于生產經營可能遇到發展瓶頸、資金流動性不足、管理層對新的市場把握不足等因素，使得上市公司陷入財務困境的風險逐步上升，被ST處理的概率也相應增大。
利用非參數法對我國農業上市公司的生存時間進行估計，可以分析我國農業上市公司陷入財務困境的風險與時間的關系，從總體上把握財務風險隨時間的變化規律。其缺點是無法得到影響生存時間的因素及影響的程度，且無法度量個體的財務風險大小，為此，我們需要建立可以分析協變量影響的Cox模型。
（二）Cox預警模型構建。
1.預警指標的選擇。本文構建的財務預警指標體系，主要考慮反映公司經營狀況的盈利能力、償債能力、營運能力、成長能力、現金流量能力以及反映農業上市公司農業收入狀況六個方面的財務指標，并結合數據情況確定了37個具體指標，如下頁表2所示。
2.預警模型系數估計。本文對T-3年的財務數據進行Cox回歸分析后，有5個財務指標選入模型。如下頁表3所示。將下頁表4的Step 5中指標作為協變量，代入公式得到生存分析模型：
入選模型的5個財務指標的相關系數矩陣如表5所示：
回歸因子相關系數矩陣顯示，入選指標的相關性均不高，所以模型不存在多重共線性的影響。
從以上結果可以看出，最終入選模型的變量為產權比率、營業收入增長率、總資產增長率、投入資本回報率和農業收入占比5個指標。這說明企業的財務風險水平和償債能力、成長能力、現金流量能力及農業收入占比情況相關。
Cox模型結果中得到的生存函數圖與K-M法得出的是一致的，因此所求的基準生存率應該服從對數Logistic分布，其生存函數和風險函數分別為：
在已知分布形式和對應變量數據的情況下，本文采用回歸分析對基準生存函數進行擬合，首先對式（7）進行變換，將其轉化為線性回歸形式：
然后利用SPSS統計軟件對模型中的未知參數γ、α進行估計，具體結果見表7。
從結果可以看出，模型中R2=0.971，兩個參數也通過了t檢驗，說明模型擬合度較好，也間接說明基準生存函數服從對數Logistic分布這一判斷是正確的。得到的模型具體形式為：
（三）Cox預警模型的檢驗。
1.比例風險假定檢驗（PH檢驗）。比例風險假定檢驗可以分為統計量檢驗和圖形檢驗，其中圖形檢驗中常用的檢驗是Cox-KM生存曲線比較圖，它將Cox模型和非參數方法估計的生存曲線對比，若其趨勢基本一致，并且沒有交叉，則說明符合PH假定。
如圖4所示，左邊為原始數據K-M分析得到的生存函數圖，右邊為Cox模型估計所得到的生存函數圖，可以看出兩張圖的形狀基本吻合，可以認為模型滿足PH假定，即比例風險模型在此是適合的。
2.參數檢驗。在Cox比例風險模型中，常用χ2來檢驗模型整體的統計顯著性，包括似然比檢驗、Score檢驗和Wald檢驗三種方式。三種方法的檢驗結果都顯示：顯著水平均為Sig
3.判別能力檢驗。檢驗模型判別能力首先要確定判定臨界值，在利用Cox模型進行預測時，對于確定區分財務困境公司和非財務困境公司的臨界值的方法一般有兩種：一種是假定企業發生財務困境或財務健康的概率各占一半，這樣可以得到臨界值0.5；另一種是采用樣本中正常樣本占總樣本的比例為分界點。本文采用的方法是后者，得到的最佳判定點生存率為0.738。
本文所建立的Cox模型的預測結果中，一類錯誤率為22.22%，二類錯誤率為3.64%，總錯誤率為6.25%，相應的，模型預測準確率為93.75%。
六、結論
本文運用生存分析法找到能夠反映我國農業上市公司隨著持續經營時間而變化的實際財務風險情況的財務指標，構建財務困境預警模型并對我國農業上市公司的財務困境進行預測，從理論上證明了生存分析方法在我國農業上市公司財務困境預警研究領域的適用性和優越性。具體結論如下：
1.利用K-M法對樣本公司的壽命數據進行分析并估計生存函數和累積生存函數，初步得出了在市場中維持健康經營接近8年或者超過8年的企業，要及時對自身的財務狀況和財務風險變化趨勢進行分析，以預測出現財務困境的可能性并采取相應的措施，而生存時間超過14年的企業基本可以維持健康的財務狀態的結論。
2.用T-3年的財務指標構建Cox比例風險模型，結果表明，與財務困境顯著相關的有五個指標，分別是產權比率、營業收入增長率、總資產增長率、投入資本回報率和農業收入占比，我國農業上市公司應該關注這些指標的變化情況。Cox模型的實證結果顯示誤判率僅為6.25%，證明生存分析方法在我國農業上市公司財務困境預警研究中是適用的。
參考文獻：
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財務預警分析范文4
在企業財務工作中，存在著諸多的財務危機，進而導致財務風險的發生，甚至是給企業造成致命的經濟損失，嚴重的影響到企業的穩步發展。針對于此種情況，建立企業財務危機預警系統是勢在必行的。因此，應通過對當前企業財務危機預警系統運行情況的分析，才能了解當前企業財務危機預警系統的運行情況，并對其展開針對性的處理措施，確保企業的良好發展，下面進行詳細的分析。
一、企業財務危機預警系統問題分析
1.企業財務危機預警系統技術不成熟
由于我國的信息化發展較晚，這也是導致企業財務危機預警系統技術不成熟的關鍵性因素，尤其是一些企業在發展的過程中，應用財務危機預警系統時間比較短，進而在應用中存在著較多的技術問題。例如，財務危機預警系統常常出現系統故障，無法對企業的財務危機進行實時監測，導致財務危機突然爆發，給企業造成較大的經濟損失，不利于企業的長遠發展。又如，由于技術上的局限，使得企業財務危機預警系統在運行的過程中達到預期的目標，進而出現監測不準確問題，影響到財務危機預警系統的運行效果，對企業的發展非常不利。
2.財務人員技術水平不高無法有效的應用財務危機預警系統
企業在正常發展的過程中，財務危機預警系統是企業財務工作安全順利進行的關鍵，而財務人員作為財務危機預警系統的主要應用者，其應用的技術水平直接決定了財務危機預警系統的應用效率，也決定了企業財務工作的效率。就現階段企業財務工作的實際情況來分析，很多財務人員信息技術水平較低，很多財務人員無法適應財務工作的發展及改革，導致無法有效的應用財務危機預警系統，進而影響到財務危機預警系統的使用水平，對企業的財務安全構成較大的威脅。
3.很多企業的財務危機預警系統與財務管理系統不相容
正常情況下，企業的財務危機預警系統應該作為企業財務管理系統的一部分實施的，然而，就現階段一些企業財務危機預警系統的實際運行情況上來看，一些企業的財務預警系統在運行過程中較為孤立，運行效率不高，而且由于時效性較差、準確性不高等原因，也將無法及時的發現企業的財務危機，對企業的財務安全也造成非常嚴重的影響，勢必會對企業的發展造成不利影響。
4.財務危機預警系統的警示功能較為單一
由于財務危機預警系統仍然處于發展階段，進而導致財務危機預警系統的警示功能非常的單一，財務危機預警系統的運行程序主要是包括對系統中的財務信息進行數據的監測，分析財務數據的異常，針對于異常情況進行及時的報警。從財務危機預警系統的運行程序上來看，其主要是發現風險和預警風險，但是財務危機預警系統卻不能有效的控制風險?？梢姡瑥呢攧瘴C預警系統的功能上看，其存在著一定的缺陷，無法真正的將財務危機有效的控制，從而影響到企業財務工作的質量，對企業的發展造成非常不利的影響。
二、企業財務危機預警系統存在問題的解決措施
1.提高企業財務危機預警系統的技術水平
鑒于企業財務危機預警系統技術不成熟影響到企業財務質量的問題，應該采取有效的技術措施不斷的提高企業財務危機預警系統的技術水平，進而使企業財務危機預警系統能夠更好地為企業財務工作服務。首先，企業應該聘任專門的財務危機預警系統的維護人員，要求維護技術人員具有較高的專業水平，能夠及時的發現財務危機預警系統的漏洞及故障，通過及時的處理，能夠確保財務危機預警系統的穩定運行，實現財務危機預警系統各項功能的發揮。其次，及時對財務危機預警系統進行更新，確保財務危機預警系統各項硬件和軟件都是市場上最先進的，這樣才能夠發揮出財務危機預警系統的功能，實現良好的應用效果，促進企業的良好發展。
2.加強培訓，提高財務人員應用財務危機預警系統的水平
在企業應用財務危機預警系統的過程中，存在著財務人員信息技術水平不高的問題，無法有效的應用財務危機預警系統，對企業造成的影響頗大。因此，為了解決這一問題，應該對加強財務人員的培訓，不斷的提高財務人員應用財務危機預警系統的水平，確保財務工作的順利開展。首先，應該對目前企業財務人員的信息技術水平進行調查，了解財務人員的整體情況，針對于財務人員的實際情況制定培訓計劃。其次，將現今最為實用的信息技術知識作為培訓的主要內容，并且指導財務人員有效的操作財務危機預警系統。在培訓中，要做到事無巨細，將財務人員在操作財務危機預警系統中的問題一一解決，以不斷的提高財務人員應用財務危機預警系統的水平，促進財務工作的有序開展。再次，應對財務人員的培訓結果進行考核，了解財務人員信息技術水平的提高情況，并且對其進行綜合性的評定，確保財務人員能夠有效的應用財務危機預警系統，促進財務工作的順利開展和高質量的完成。
3.確保財務危機預警系統與財務管理系統的有效相容
企業在應用財務危機預警系統的過程中，應該確保財務危機預警系統與財務管理系統的有效相容。具體應該將財務管理系統作為財務危機預警系統的信息來源，通過對財務管理系統中的信息進行有效的分析，了解目前企業的財務狀況，并且實施針對性的預警，進而實現良好的財務危機預警作用，促進企業經濟的長遠發展。
4.增加財務危機預警系統的功能
財務預警分析范文5
【關鍵詞】 企業；財務風險；預警分析
隨著經濟體制改革的日益深化，不斷完善內控機制，建立現代企業制度，有效防范和化解財務風險，提高財務管理水平，已成為現代企業面臨的重要任務。目前，企業財務風險管理正處于新舊理財理念轉變的過渡期，企業理財的風險性和復雜性大大增強。因此，建立一套科學的、操作性強的企業財務預警分析機制，有效防范化解財務風險就顯得十分必要。
一、財務預警分析的理論內涵
財務預警分析機制是以企業的財務報表、經營計劃、相關經營資料以及所收集的外部資料為依據，采用定性和定量的分析方法，建立預警分析機制，將企業所面臨的經營波動情況和危險情況預先告知企業經營者和其他利益相關方，并分析企業發生經營非正常波動或財務危機的原因，挖掘企業財務運營體系中所隱藏的問題，以督促企業管理部門提前采取防范或預防措施，為管理部門提供決策和風險控制依據的組織手段和分析系統。
所謂企業財務預警分析，是指通過對企業日常財務運行情況進行連續有效的監測來防范企業財務惡化給企業造成經濟損失的一種管理手段。作為企業財務診斷的一種工具，企業財務預警的靈敏度越高就能越早地發現經濟發展中的問題，使企業提前采取應對措施，規避財務危機而引發的風險。當今流行的企業財務危機預警主要有兩種方式。一種是由美國的愛德華\阿爾曼在20世紀60年代中期提出的多元線性函數公式系統。其判別函數是：Z＝0.012X1＋0.014X2＋0.033X3＋0.006X4
＋0.999X5；其中：X1＝營運資金÷資產總額×100；X2＝留存收益÷資產總額×100；
X3＝息稅前利潤÷資產總額×100；X4＝股份市值×負債賬面價值總額×100；X5＝銷售收入×資產總額。第二種是通過單個財務比率走勢來預測企業財務形勢。主要比率有：債務保障率＝現金流量÷債務總額；資產收益率＝凈收益÷資產總額；資產負債率＝負債總額÷資產總額；資金安全率＝資產變現率－資產負債率。有人將第一種方式稱為多變模式，第二種方式稱為單變模式。第二種方法更適應現階段對企業監管的實際，而且操作簡單、可靠性強。
二、財務預警分析是防范企業風險的現實需求
（一）預警分析是防范企業財務風險的現實需求
從理論上看，財務危機預警分析理論的構建是我國企業管理與控制理論的豐富和發展。我國的財務預警分析尚未引起所有企業的重視，一旦企業經營處于非常狀況，財務表現的信息就可能無法準確反映未來趨勢；同時在體系框架上將財務預警組織、信息、分析、管理子系統并列，不能充分反應財務危機潛伏、發作、惡化的三個過程。因此，從理論上看，建立預警分析機制是防范企業財務風險的現實需求。從實踐上看，隨著經濟體制改革的不斷深化，我國企業的數量在逐年增多，規模在逐年擴大，結構在不斷優化，運作在不斷規范。但是，在激烈的市場競爭中，一些企業業績逐年下降，財務狀況出現異常，在這種情況下，一些企業就有可能陷入由財務危機而導致的企業風險旋渦中。
（二）企業財務風險大體有以下幾種表現形式
一是從企業的運營效益情況看，主要表現為企業營業額和利潤明顯下降,或營業額在增加,但利潤在下降,企業經營狀況惡化,投入資本貶值。二是從企業的資產結構看，表現為應收賬款大幅增長,資產質量不高,運營效率低下,潛虧風險增加。三是從企業的償債能力看，表現為過度舉債,利息負擔沉重,到期債務喪失償還的能力,流動資產不足以償還流動負債,總資產低于總負債。四是從企業現金流量看，表現為經營活動現金流入量低,缺乏償還即將到期債務的現金流,現金總流入小于現金總流出。五是從企業發展能力看，企業盲目擴張,投資過多過濫,攤子鋪得過大,效益低下。
上述企業財務風險的基本表現形式,是導致企業發生財務危機的重要因素。只有針對可能造成財務危機的因素,建立財務預警分析體系,采取監測和預防措施,才能有效防范財務風險,控制財務危機。
三、企業如何實施財務預警分析
從中外企業發展成敗的經驗看，制約企業可持續發展、導致企業倒閉的主要原因是企業的財務風險，而造成企業財務風險的因素是多方面的，既有政策體制的外部環境原因也有中小企業自身結構和經營者的內部原因。外部風險影響到所有被作為一個資本價值載體的價值形態，如實物資產、貨幣資產、債權資產直至作為總資產代表的企業本身，它們都是風險理財過程中無法回避的財務風險。內部原因更多的是因為企業的決策不當所引起的，比如企業籌資規模不當，資金來源結構不當，籌資方式和時間選擇不當，信用交易策略不當，造成資金的使用效率低下，資金流失嚴重，資金的安全性和完整性得不到保障；同時企業的投資缺乏可行性，主觀臆斷嚴重，導致企業籌資成本高的同時，浪費了大量資金，更加劇了企業的風險。中小企業的財務管理系統中缺乏優秀的財務管理人才，財務混亂，更是企業的一大威脅。這些造成企業財務風險的諸多因素形成了制約企業可持續發展、導致企業倒閉的主要原因。筆者認為，為確保企業的可持續發展，必須建立一整套行之有效的企業財務預警分析系統，而做好企業財務預警分析，首先要做好以下幾個方面的基礎工作。
（一）編制現金流量預算
由于企業理財的對象是現金及其流動，就短期而言，企業能否維持下去，并不完全取決于是否盈利，而取決于是否有足夠現金用于各種支出。財務預警分析的前提是企業有利潤。對于經營穩定的企業，由于其應收、應付賬款及存貨等一般保持穩定，因此經營活動產生的現金流量凈額一般應大于凈利潤。企業現金流量預算的編制，是財務管理工作別重要的一環，準確的現金流量預算，可以為企業提供預警信號，使經營者能夠及早采取措施。
（二）建立短期和長期財務預警分析指標體系
對企業而言，在建立短期財務預警分析系統的同時，還要建立長期財務預警分析系統。在評價企業發展潛力方面，選擇業務收入增長率和資本保值增值率，采用經改進的標桿系數法對企業進行綜合評價，對選定的每個評價指標規定兩個數值，一個是滿意值（先進水平），一個是不允許值（下限值），設計并計算各類指標標桿系數，可以定量化企業的財務狀況。
（三）結合實際采取適當的風險策略
在建立了財務預警分析指標體系后，企業對風險信號監測，如出現庫存產品積壓，質量下降，成本上升，就要根據其形成原因及過程，制定相應切實可行的風險管理策略，降低危害程度。面臨財務風險通常采用回避風險，控制風險，接受風險和分散風險策略。其中控制風險策略可進一步分為預防性控制和抑制性控制。前者指預先確定可能發生的損失，提出相應措施，防止損失的實際發生；后者是對可能發生的損失采取措施，盡量降低損失程度。
（四）加強財務活動的風險管理
在市場經濟條件下，籌資活動是一個企業生產經營活動的起點，管理措施失當會使籌集資金的使用效益具有很大的不確定性，由此產生籌資風險。對于所有者投資而言，不存在還本付息問題，可長期使用，自由支配，其風險只存在于使用效益的不確定性上；而對于借入資金而言，企業在取得財務杠桿利益時，實行負債經營而借入資金，從而給企業帶來喪失償債能力的可能和收益的不確定性。企業在經營管理中，要建立財務危機預警指標體系，加強籌資、投資、資金回收及收益分配的風險管理，實現企業效益最大化。
（五）建立企業財務信息數據庫
以財務指標體系為中心，通過對財務指標的綜合分析、預測、及時反映企業經營情況和財務狀況的變化，并對企業各環節發生或將可能發生的經營風險發出預警信號。
（六）加強對企業財務經營資料的分析
利用及時的財務數據和相應的數據化管理方式，將企業所面臨的危險情況預先告知企業經營者和其他利益關系人，并分析企業發生財務危機的原因和企業財務運營體系隱藏的問題，以提早做好防范措施。
（七）提升解讀財務信息能力
要了解以下財務信息的區別：一是掌握靜態信息與動態信息的區別，（資產、負債及所有者權益是靜態信息，而收入、費用、利潤和現金流量則是動態信息。）二是了解企業長、短期負債的性質結構和償還能力，以及應收賬款的“賬齡”等。三是熟悉表內信息與表外信息及表層信息與深層信息的區別，利用財務信息，科學地進行各項融資、投資及利潤分配決策，提升企業財務管理水平。
（八）合理規避財務風險
在財務風險性狀及成因分析的基礎上，提高防范風險的規避、布控、承受、轉移和對抗能力，利用資產負債率、凈資產收益、總資產周轉率、營運資金占總資產比率等財務指標進行預警分析，施加有效預控。
【參考文獻】
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財務預警分析范文6
關鍵詞：財務危機；預警分析；模型；應對方法
中圖分類號：F8文獻標識碼：A文章編號：1672-3198（2008）08-0190-02
1 財務危機及其表現
財務危機是指由財務狀況的不斷惡化而產生的，即將危及企業生存的一種狀態。任何一個企業的財務危機都有一個逐步顯現，不斷惡化的過程。財務管理者應當對企業的財務運營過程進行跟蹤、監控，建立財務危機的警報系統，及早發現財務危機，預防或避免可能發生的失敗。
企業的財務危機通常既有外部征兆又有內部征兆。外部征兆如企業的交易記錄惡化、過度依賴借款或關聯交易、過度的規模擴張、財務報表及相關信息公告遲緩等。財務征兆主要表現在財務指標及報表方面。主要有：現金流量不足，企業不能及時支付到期債務;銷售額非正常下降；現金大幅度下降而應收賬款大幅度上升；一些比率出現異常（如總資產周轉率、營業利潤率、資產負債率、流動比率的指標大幅度下降）。在危機由萌生到逐步惡化過程中，各種危機的因素都將直接或間接地反映在資金運動的“晴雨表”――敏感性財務指標的變化上。因此，可以通過設置并觀察敏感性財務指標的變化，及時預報危機信號，建立危機預警分析系統。
2 財務危機預警分析的模型
2.1 單變量預警分析
它是指運用單一財務比率的走勢來預測企業可能出現的財務危機狀況。當企業模型中所涉及的幾個財務比率趨勢惡化時，通常是財務危機發生的先兆。潛在危機的根源，即管理績效的優劣最終體現在財務成果上；而財務成果生成過程的質量或可靠性又直接影響著危機的表現形式和經濟后果；財務成果運行過程的持續性保障主要體現為營運效率。因而，可以通過潛在危機的直接表現信號即現金流的匾乏、過程信號即盈利能力的衰減和最終表現信號即企業經營效率的低下三個方面進行具體指標的設置。
2.1.1 現金流量類指標
現金流量的變化是企業前置期收益與風險狀況的“晴雨表”?，F金流量開始惡化，一定程度上昭示著企業現金運轉的緊張狀況及可能的危機所在。其中，到期債務對企業的生存威脅最大，其次是一些金額較大的日常支出和資本性支出，而營業現金凈流量是企業財富增長或擺脫困境的最終源泉?，F金流量類指標揭示了公司以經營活動產生的現金流量支付到期債務和當前股利的能力，同時衡量了公司是否可以正常支付其資本支出的能力，企業必須警惕現金支付不足的潛在危機。
2.1.2 收益類指標
資產收益是企業現金流量的源泉，只有通過主營業務不斷拓展市場增值能力，才可能真正地持續性地避免不確定性危機的侵襲。也只有充滿活力和競爭力的企業，才可能對經營信息的變化具有高度敏感性。其中主營業務利潤及其所占比重大小是決定企業收益是否具有穩定與可靠性的基礎。如果主營業務銷售率或收益率在總收益中所占的比重呈現出下降的趨勢，往往是企業經營不穩定的危險征兆。同時，如果所預期或已出現的收益時間分布結果完全隨機或間距不規律，也說明這種收益的質量亦非真正穩定可靠。
2.1.3 營運效率類指標
預警分析系統，一般應有兩個要素：即先行指標和扳機點。先行指標是用于早期評測運營不佳狀況的變動指標；扳機點則是指控制先行指標的臨界點，一旦評測指標超過預定的界限點，則預警方案應隨之啟動。如前述的到期債務保障率、主營業務資產收益率。經營性資產周轉率等的臨界值可作為考察的扳機點。因此跟蹤考察企業時，對主要比率變化趨勢中所隱含的關鍵點應予以特別注意。
2.2 多變量預警分析
多變量預警分析是從整個企業角度，運用多種財務比率來檢查其財務狀況有無出現不穩定的現象，進而預測是否存在財務危機。由于單一財務指標往往難以從企業整體的角度揭示危機的具體影響程度和發生時機。因此，有必要綜合各項主要指標更加有效地檢查企業財務狀況的不穩定現象，及早做好財務危機的規避或延緩危機發生的工作。這一方法為人們進行企業財務危機的預警分析提供了新的思路。但由于每個國家的經濟環境不同，其分析模型和結果都會有差異。
3 化解財務風險和規避風險的幾種方法
風險是普遍存在的，建立有效的財務風險預警機制可化解和規避風險，使風險損失減至最小。由于企業所面臨著的財務風險，其原因是多方面的，所以與之相對應，預警機制的建立應是多元的。就企業微觀操作而言，有以下方法可供選擇：
3.1 回避風險法
企業在選擇理財方案時，應綜合評價各種方案可能產生的財務風險，在保證財務管理目標實現的前提下，選擇風險較小的方案，以達到回避財務風險的目的。例如，債權性投資如果能夠使企業實現預期的投資收益，企業在選擇投資方式時，應盡可能采用債權性投資，因為債權性投資風險大大低于股權投資的風險。盡管股權投資可能帶來更多的投資收益，但從回避風險的角度考慮，企業還是應當謹慎從事股權性投資。當然，采用回避法并不是說企業不能進行風險性投資，企業為達到影響甚至控制被投資企業的目的，只能采用股權投資的方式，在這種情況下，承擔適當的投資風險是必要的。
3.2 降低風險法
即企業面對客觀存在的財務風險，努力采取措施降低財務風險的方法。降低風險法可以采取三種策略：一是通過支付一定的代價，減少風險損失出現的可能性，降低損失程度。如企業可以建立風險預警、控制系統，配備專門人員對財務風險進行預測、分析、監控。二是采取措施增強風險主體抵御風險損失的能力。如提高產品質量，改進產品設計、努力開發新產品及開拓新市場等手段，提高產品的競爭力，降低因產品滯銷、市場占有率下降而產生的不能實現預期收益的財務風險。三是通過制定有關的管理制度和辦法來減少損失出現的可能性，如企業采購材料時，堅持驗貨付款，就可能減少貨款被騙的可能性。
3.3 分散風險法
即通過企業之間聯營、多元化經營及對外投資多元化等方式分散財務風險。
對于風險投資方案，企業可以與其他企業共同經營、共同出資、收益共享、風險共擔，這樣就將應由本企業獨家承擔的風險，改為由聯營企業之間共同承擔。實際上這種做法也可以說是一種轉移風險的方法，因為它將一部分經營風險轉嫁給其他企業。
多元化經營，是企業分散風險的通常做法，指一家企業同時介入若干個基本互無關聯的產業部門，生產經營若干類無關聯的產品，在若干個基本互無關聯的市場上與相應的對手展開競爭。多元化經營使企業在突出主業的前提條件下，可以結合自身的人力、財力與技術研制和開發能力，適度涉足多元化經營，分散財務風險。
對外投資多項化，又稱多元投資，是企業分散風險的另一種有效手段，即企業對外投資時，應將資金投資于不同的投資品種，以達到分散投資風險的目的。多元投資可以達到以豐補歉、以盈補虧、取長補短的目的。當然，風險越大，可能產生的收益也就越大。對外投資多項化進行分散投資風險的前提就是保證預期的投資收益的實現。
3.4 轉移風險法
即企業通過某種手段將部分或全部財務風險轉移給他人承擔的方法。轉移風險通常有多種形式：如購買保險，通過向保險公司投保，可將應由本企業承擔的風險轉移給保險公司；采用承包經營或租賃經營的方式，將風險大的業務轉給其他單位或個人來經營，企業定期收取承包費或租金。
3.5 風險自保法
即平時分期預先提取專項的風險補償金以補償將來可能出現的損失。一方面可以建立風險基金，為風險較大的長期負債設立償債基金；另一方面是提取一定比例的壞賬準備金和商品削價準備金等來降低和緩沖財務風險。如提取應收賬款壞賬準備金、存貨跌價準備金、短期投資跌價準備金和長期投資減值準備金等。
事實上、任何危機預警模型都只能為分析人員提供關于企業財務危機發生可能性的線索，而并不能確切地告知是否會發生財務危機，它并不能替代經營者解決。無疑它更需要分析者對企業財務狀況具有敏銳的洞察力，包括對整個宏觀走勢的判斷和把握。企業應根據本身的行業或產業特質，直接或間接、簡單或綜合地運用各項指標，并借助專業人員、咨詢公司等對企業行業地位、前景分析的判斷，在長期的實踐中構造適合的預測模式和尋找化解危機的方法。
參考文獻
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