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市場分析政策范文1
關鍵詞：貨幣政策；股票市場；VAR 模型
中圖分類號：F830.9 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2013）01-0077-02
引言
M.Friedman（1988）在其研究中指出，股票價格影響貨幣需求的途徑和機制體現在四個方面，即財富效應、資產組合效應、交易效應和替代效應。很多經濟學家都利用該結論，對現代經濟作出了合理的解釋。本文擬利用現代計量模型和實證方法，包括時間序列的平穩性檢驗、向量自回歸模型、向量誤差修正模型、格蘭杰因果關系檢驗等，對貨幣政策與股票市場的關聯進行分析，并對結論作出相應的解釋，希望對經濟政策的制定和實際經濟活動有所裨益。
一、數據來源及變量選取
1.變量選取。貨幣供應量一直是眾多經濟學家用來研究貨幣政策有效性的重要指標之一。因此，本文也將貨幣供應量指標作為貨幣政策的一個主要變量納入本研究體系，對股票價格指數采用上證綜指和深圳成指的收盤指數為基準。
根據相關的文獻定義，當前中國的貨幣供應體系為如下：
M0 = 流通中現金（Currency in Circulation）
M1 = M0 +活期存款（Current Deposit）
M2 = M1 + 亞貨幣（Quasi-Money）
2.樣本數據的選取。為了更好反映股票市場與貨幣供應量的短期與長期關系，本文選取了 2000 年 1 月至2012年 1 月上海綜合指數（以下簡稱上證綜指）和深圳成分指數（以下簡稱深證成指）的月收盤指數資料；在貨幣供應量方面，為了反映不同層次的貨幣供應量與股票市場的關系，我們分別選擇了同時期的流通中現金（簡稱 M0）、活期存款（Current Deposit）、亞貨幣（Quasi-Money）、上證綜指、深圳成指，分別記為 M0、CD、QM、SZ、SC。
3.數據的處理。從 1994 年 9 月起，中國開始公布貨幣供應量指標，之后又經歷了數次的調整。為了減少數據處理方面的誤差，本文對數據采用 X-12 季節性調整法，由方程自動確定季節濾波和趨勢濾波，從而得到經過季節處理的數據。對所有時間序列則通過取對數以消除異方差干擾，同時可以降低數據的數量級。
二、貨幣供應量與滬深股指的相關性分析
1.選擇滯后的階數與協整檢驗。根據實踐經驗，LR、FPE、AIC 三個檢驗標準一般多定階為滯后 4 期，因此，建立 3 階的 VAR 是比較合理的，即 VAR（3）。
下面進行協整檢驗，檢驗各變量間的長期均衡關系。結果表明，5%的顯著水平下，協整關系為零的假設和至多有一個協整關系的假設被拒絕，即接受至多存在兩個協整關系的假設，而最大特征值統計量檢驗結果在 5%的顯著水平下接受協整關系為零的假設，但在 10%的顯著水平下卻拒絕協整關系為零和存在一個協整關系的假設，這樣一來，我們便難以確定檢驗結果是否存在協整關系。因此，我們可以根據協整的定義來進一步確定協整關系。檢驗結果表明其殘差為平穩序列，于是我們接受該假設即五個變量之間存在至多兩個協整關系的。
2.貨幣供應量與股票價格指數的長期影響。在這里本文僅討論存在一種協整關系的情況即包含全部變量的總體的方程。根據分析結果，我們可以得到如下方程，它所描述的是關于股指指數與貨幣供應量之間的正規化長期關系：
LNSZ=0.94*LNSC-3.31*LNM0-3.23*LNQM+0.48*LNCD+0.06@TREND
@TREND（99M02）表示的是模型估計過程所中生成的趨勢項，而該模型整體標準誤差較小，比較理想。
由此可見，深圳成指對上證綜指能產生的影響比較顯著，長期來看，流通現金和準貨幣對滬深股市有著一定的約束力，而活期存款則對滬深股指有著微弱但積極的影響。趨勢項的系數表明時間趨勢對于滬深股市的發展有著一定的促進作用，但影響不太顯著。協整方程顯示中國股票市場與貨幣供應量之間存在反向作用，特別是流通現金的增量會抑制股票市場的增長，同時，如果股票價的上漲、股票市場交易額的上升會降低貨幣流動性（M1/M2）。
3.貨幣供應量與股票價格指數的短期影響。股價指數與貨幣供應量之間的短期的相互關系則可以通過建立向量誤差修正模型來研究。在 Eviews 5.0 中選擇協整關系為 1，包含截距項，包含趨勢項。通過上面的分析，可以看到在LNSZ、LNSC、LNM0、LNCD、LNQM 之間存在協整關系，在此前提下，通過分析，我們發現只有以 D（LNSZ）、D（LNSC）為因變量的兩個方程比較顯著，如下：通過觀察 D（LNSZ）方程的系數矩陣的各個 t 估計值發現 D（LNSZ）-2））、D（LNM0）-3））、D（LNQM（-2））、D（LNQM（-3））、D（LNCD（-1））、D（LNCD（-2））、常數項的回歸系數都因為|t|
4.Ganger 因果關系檢驗?；谏厦娴?VEC 模型，我們可以分別對貨幣政策變量和股票市場變量執行格蘭杰因果檢驗，通常只有在變量序列的單整階數相同的情況下，變量之間因果關系才能是確定有效的。結果表明，在 1%的顯著水平下，活期存款M0是流通現金CD的格蘭杰原因。在 5%的顯著水平下，深圳成指SC是導致流通現金M0和活期存款CD變動的格蘭杰原因，上證綜指是深圳成指的格蘭杰原因。在 10%的顯著水平上，準貨幣是引起活期存款變動的格蘭杰原因?？梢?，深圳成指與上證綜指互為彼此的格蘭杰原因，滬深股市互相對彼此有影響?；钇诖婵钅転榱魍ìF金的變動做出解釋，說明活期存款仍是影響流通現金的主要途徑之一。在Granger 因果關系檢驗驗證了各個變量之間存在的因果關系之后，我們可以借助脈沖響應函數和方差分解進行進一步的分析各個變量之間具體的影響過程和程度大小，由此更深一步地了解貨幣政策與股票市場之間的信息傳導機制。
5.方差分解及結果分析。從方差分解中我們可以看到，每個變量在依次分別超前十個月度的水平上，其預測誤差來自其他變量中信息的百分比。通過比較分析各個方差分解表中的結果 可以得出，上證綜指能很好的解釋滬深股指的變動，而在滬深兩市的相互作用中，上證指數占據主導地位；貨幣供應量的三個變量中，流通中的現金能比較顯著均衡地影響滬深股市，并且可能是影響滬深股市變動的最主要的原因。我們可以看到，在三期后流通現金的增加會促進股市持續的增長。準貨幣、活期存款對滬深股指的解釋能力依次減弱。在貨幣供應體系內部，流通現金與準貨幣相互之間影響較為顯著，但亞貨幣對流通現金的影響則小于流通現金對亞貨幣的影響。
結論
本文通過模型的選取和數據處理以及實證分析等工作，對于貨幣政策與股票市場之間的聯動關系，主要包括以下兩個方面。
1.中國滬深股市之間存在一致的聯動性，兩市之間對彼此有著很強的約束能力，再次印證這一點。但滬市股指對深的解釋能力更強。而貨幣供應量體系中 M0、活期存款、亞貨幣與滬深股市的之間都不存在長期穩定的協整關系。
2.長期來看，中國貨幣供應量與股票市場之間近似存在著較為穩定的協整關系。在中國經濟總量平穩的增長時期，這種協整關系可以較為積極穩定地推動股指的上漲，甚至可以維持股市的自身發展而不加以政策性的干預和調控。但是這種關系在經濟下行或者震蕩時期比較脆弱，極易受到來自外部力量的沖擊。另一方面，中國貨幣供應量與股票市場之間相互影響和作用存在非對稱性。貨幣供應量與滬深股指之間的相互影響關系中，滬深股指更易主動影響貨幣供應量。貨幣供應體系中，流通現金最能解釋滬深股指的變動，活期存款、由銀行定為期存款、儲蓄存款以及各種短期信用流通工具等構成亞貨幣對滬深股指的影響依次減弱，因此，活期存款和準貨幣可能通過轉化未流通現金這一傳導途徑來影響滬深股指。
由此，在制定貨幣政策的時候，要結合中國的股市狀況以及整體的經濟環境，綜合審慎，確保貨幣政策可以達到預定的目標。
參考文獻：
[1] 高鐵梅.計量經濟分析方法與建模：EVIEWS 應用及實例[M].北京：清華大學出版社，2006：276-278.
市場分析政策范文2
【關鍵詞】固定匯率制度 貨幣政策效應 制度選擇 匯率目標區
匯率制度是一國貨幣當局對本國匯率水平的確定、匯率變動方式等問題所做的一系列安排或規定。在開放經濟條件下，匯率不僅是影響貿易收支的變量，而且是影響一國宏觀經濟環境、國際收支平衡、國內物價水平和就業的重要變量。不同的匯率制度安排決定政府宏觀經濟政策（貨幣政策和財政政策）的效力。匯率制度與貨幣政策之間相關關系的研究可以為一個國家制定和實施貨幣政策提供重要的理論依據和現實指導。我國匯率制度在相當程度上制約了我國貨幣政策有效性的實現。
一、固定匯率制度下貨幣政策的經濟效應
（1）資金不完全流動。中央銀行實行擴張性貨幣政策基礎貨幣（貨幣乘數作用）貨幣供應量利率。一方面，從經常賬戶來看：利率國民收入邊際進口傾向進口經常賬戶收支逆差；另一方面，從資本與金融賬戶看：利率資本流出資本與金融賬戶收支逆差?？偟膩碚f，國際收支逆差本幣貶值傾向（為維持固定匯率）中央銀行入市干預售出外匯購買本幣外匯儲備基礎貨幣貨幣供應量利率投資國民收入。這一調整過程將會持續下去，直到國際收支平衡。由于匯率固定不變，這便意味著國民收入恢復原狀時調整過程才能結束。此時貨幣供應量恢復期初水平，經濟中其他變量均與貨幣擴張前狀況相同，但中央銀行基礎貨幣的內部結構發生變化（外匯儲備下降）。因此，在固定匯率制下，當資金不完全流動時，擴張性貨幣政策對國民收入等實際經濟變量的長期影響是無效的。
（2）資金完全流動。中央銀行實行擴張性貨幣政策措施基礎貨幣（貨幣乘數作用）貨幣供應量利率資金迅速流出資本與金融賬戶收支逆差本幣迅速貶值（為維持固定匯率）貨幣當局售出外匯購買本幣外匯儲備迅速下降基礎貨幣擴張性貨幣政策效應抵消。因此，在固定匯率制下，當資金完全流動時，擴張性貨幣政策在短期內也無法對經濟產生影響，貨幣政策是無效的。
二、浮動匯率制度下貨幣政策的經濟效應
（1）資金不完全流動。中央銀行實行擴張的貨幣政策貨幣供給量利率。一方面從經常賬戶來看：利率國民收入邊際進口傾向進口經常賬戶逆差；另一方面從資本與金融賬戶來看，利率資本流出資本與金融賬戶收支逆差。總的來說，國際收支逆差本幣貶值凈出口國民收入水平。因此，在浮動匯率制下，當資金不完全流動時，擴張性貨幣政策會引起本幣貶值、收入上升，此時的貨幣政策是比較有效的。
（2）資金完全流動。中央銀行實行擴張的貨幣政策貨幣供給量利率資本迅速流出本幣立即貶值凈出口國民收入水平。因此，在浮動匯率制下，當資金完全流動時，擴張性貨幣政策會引起本幣貶值、收入上升，此時的貨幣政策是非常有效的。
三、我國現行匯率制度的貨幣政策效應分析
從1994年1月1日起，人民幣匯率實行以市場供求為基礎的、單一的、有管理的浮動匯率制。經過制度改革初期的大幅貶值后，人民幣匯率（兌美元）在近10年的時間跨度里始終處于一種“超穩定”的狀態中，人民幣兌美元的匯率始終維持在8.3∶1左右，而且自1994年匯率并軌以來，人民幣對美元波動幅度不足±1%。因此，人民幣匯率名義上是“有管理的浮動匯率制”，在實際上已經變成為一種釘住美元的固定匯率制。
（1）外匯儲備成為貨幣供應的主渠道，貨幣政策獨立性降低。第一，固定匯率制度使貨幣供給的內生性加強，中央銀行控制貨幣供應量的主動性降低。隨著對外開放程度的不斷提高，貨幣供應越來越內生于國民經濟運行。對外開放的程度越高，與對外經濟活動相關的貨幣供應所占的比重越大、內生性越強，于是中央銀行控制貨幣供應量的主動性就越低。20世紀90年代以來，我國經常項目和資本項目長期“雙順差”，外匯儲備規模迅速擴張。第二，釘住美元的固定匯率制使我國制定貨幣政策受到很大的限制。釘住美元的固定匯率制度要求中美兩國經濟周期存在比較大的一致性，否則將造成內外政策目標沖突。
（2）外匯儲備的內生性增強和匯率風險加大，增加了貨幣政策的實施難度。在我國現行匯率制度下，外匯儲備內生于國際收支，外匯儲備的增減是國際收支的結果和殘差項。外匯儲備的內生性增加了制定貨幣政策的難度。因為央行在進行貨幣供應量的調控時，必須特別注意對外匯儲備的變動進行預測，并盡可能按月預測，避免外匯儲備波動帶來基礎貨幣投放的不穩定。外匯儲備量的波動使人民幣匯率出現貶值或升值壓力，客觀上也為貨幣政策的實施增加了難度。
（3）違規進出我國的資金增多，貨幣政策利率傳導機制被削弱。利率既是我國貨幣政策的重要工具，又是貨幣政策影響經濟的主要傳導機制，中央銀行貨幣政策的變化往往首先表現為利率水平的變化。目前，我國利率市場化程度低，銀行存貸款利率基本上由央行直接制定。央行根據貨幣政策的需要，通過直接調整利率水平來影響金融機構可貸放資金量和企業借款量，進而影響企業投資規模和經濟總量。在釘住美元的固定匯率制度下，利率影響經濟的效力大為降低。如當央行企圖通過降低利率放松銀根，以擴大企業投資和居民消費時，套利資金就會千方百計將人民幣兌換成外匯資金并流往國外，引起外匯需求增大、匯率波動。為了維持匯率的穩定，央行往往會拋出美元買進人民幣，從而減緩了降低利率所帶來的信用擴張作用。
參考文獻：
市場分析政策范文3
關鍵詞 排污權;有償使用;尋租;博弈分析
中圖分類號 X196 文獻標識碼 A 文章編號 1002-2104(2010)09-0095-05 doi:10.3969/j.issn.1002-2104.2010.09.017
環境規制中尋租行為不僅會導致社會資源的浪費[1-3],環境管制效果下降,政策的公信度下降,部分尋租行為還會導致環境質量的下降和環境容量資源配置不經濟,影響總量控制目標的實現。企業為了降低成本采取的賄賂、游說等尋租行為需要消耗 社會資源,塔洛克分析了這部分沒有被用于生產的資源造成的危害[4]。此外,盡管尋租行為是政府職員和企 業的雙向活動,但在公眾利益和環境質量息息相關的情況下,環境規制中的尋租行為可能導致實際排污量超過環境容量或預定的排污總量,從而降低環境質量,極大地影響了公眾的利益。公眾有權利通過監督制約環境規制中的尋租行為,維護環境安全,遏制環境惡化。分析政府職員、企業和公眾三者的尋租博弈關系和收益分配結果,有助于了解環境規制中尋租行為產生的機理并尋找預防措施。江蘇省從2007年開始開展太湖流域主要水污染物(COD)排污權有償使用政策,希望通過對COD排放權的有償使用實現環境容量資源的產權化,并將環境負外部性的內部化。然而,排污權價格的提高同時也提高了企業尋租的期望收益,加上政策初期制度不完善,可能為尋租提供較多的途徑[5]。遏制、懲處腐敗已成為中國實現可持續發展戰略的一個重要因素[6],以排污權有償使用政策為例,分析環境規制中的尋租行為,探討減少尋租行為的措施有著重要的現實意義。
1 排污權有償使用中的尋租途徑分析
有償使用政策在客觀上無法避免尋租的風險。由于政府掌握政策制定和修改權,監測核定權,排污權分配權,租金收繳,再分配決定權等權利,在面對企業尋租的時候是否, 從中獲取部門利益是一個不可回避的問題。排污權有償使用政策是指在市場經濟環境下,環保部門制定排污總量控制指標,將此指標按一定的原則和方法,以有償排污許可指標的方式發放給排污單位。企業必須申請并購買到排污指標才能進行排污,同時企業可將指標作為“有價資源”“儲存”起來以備自身擴大發展之需。政策可以使企業單純的治理污染行為轉變為企業自身的經濟活動[7],政策實現了環境外部性的內部化,同時也增加了企業遵守政策的邊際成本,增大了尋租的收益空間。企業可能通過尋租抵制政策的制定和執行,逃避支付租金從而減少遵守政策的成本,或者通過獲取特批配額和再分配資金實現收益最大化。
在排污權有償使用政策中,尋租途徑覆蓋政策制定,實施和延續的全過程,尋租途徑的多樣化增加了尋租發生的可能性。環保局擁有政策制定和修改權、管制對象劃定權、排污權分配權、租金收繳權、監督監測權等再分配決定權,這六種權利都可能成為行政部門及其人員用以進行權錢交易的資本,以及企業尋租的目標。對應上述六種權力,按照政策實施的時間先后順序,將尋租行為進行歸納,見表1。首先,政策制定階段可能存在的尋租途徑為企業游說政府,常表現為污染企業組成的利益集團向政府職員進行賄賂、游說,例如要求降低排污收費水平等,以達到削弱環境規制的目的;然后,政策實施階段可能出現的尋租行為包括:逃離管制范圍,占有配額,拖延繳費 ,降低核定量等,模糊的政策規定可能為政府提供過度的自由裁量權,為企業尋租提供途徑:最后,政策延續階段,企業還可能通過尋租行為從再分配過程中獲益,由于地方環保部門對有償使用費具有主要的分配權(再分配的資金90%繳入同級國庫,作為地方環境保護專項資金管理),而且分配權的過程中地方環保局擁有獨立的自由裁量權,不受其他機構的影響 ,企業對再分配收益特權的爭奪可能引發尋租。
表1 排污權有償使用政策中可能存在的尋租途徑
Tab.1 Possible rentseeking approaches in CompensatedUse of Emission Permits Program
尋租產生階段
Stages of rentseeking企業尋租途徑
Enterprises' rentseeking approach環保局權利
Power of EPA 企業尋租動機
Drive of enterprises' rentseeking降低環境質量
Impact on the quality of environment制定游說政府政策制定和修改逃避付費是逃離管制范圍管制對象劃定逃避付費是實施占有配額排污權分配配額特批否延遲繳費租金收繳逃避付費否降低核定量監督監測逃避付費是延續再分配受益再分配決定再分配資金特批否
王珂等:排污權有償使用政策的尋租博弈分析
中國人口•資源與環境 2010年 第9期從企業的尋租動機來看,多數尋租行為屬于逃避付費類,包括削弱政策、逃離管制范圍、延遲繳費和降低核定量,其中削弱政策、逃離管制范圍、降低核定量三種尋租行為還伴有超過環境容量的排放,直接導致環境質量的降低。延緩繳費的尋租行為不會直接影響環境質量,但實質也是企業逃避及時支付有償使用費。和所有的尋租行為一樣,配額特批和再分配環節的尋租行為盡管同樣會造成社會資源浪費,政策公信力下降,使得福利分配失當,但是不會直接對環境質量造成影響,因此從環境管理的角度看逃避付費類尋租危害相對較大。
2 公眾參與下尋租博弈模型
根據排污權有償使用政策中尋租行為的特點,選擇直接降低環境質量的逃避付費類尋租行為作為重點分析對象,參考委托―博弈模型[8]構建包含公眾參與的企業和政府間的博弈模型,如圖1所示,按照決策順序博弈方依次為尋租企業,環保局,公眾。其中,A為排污企業通過尋租行為避免支付的部分或全部有償使用費,其上限是所有配額的有償使用費的總和T,因此A
排污權有償使用政策過程中的尋租行為必然會導致社會社會總福利的下降和,以及利益分配結果的不公。從圖1可見,環保局、排污企業和公眾三者在開始狀態下的收益是公平的,都為0,社會總福利U1=0;在企業尋租行為被政府拒絕的情況下,只有企業承擔了私人成本R,公眾福利并沒有受到影響,社會總福利U2=-R,意味著企業尋租行為本身浪費了社會資源;在尋租行為成功且未被懲治的情況下,社會總福利U3=(1-k)A-R,因為k>1,所以U3
圖1 企業和政府,公眾的三方尋租博弈過程及福利結果
Fig.1 The process and welfare results of rentseeking game among factories, government and the public
序歸納法,按照公眾,政府到企業的順序分析影響各主體尋租的期望收益及影響因素。
只要尋租行為不發生,公眾的福利就是最大的,因此只要舉報成本不高,公眾的策略就是舉報尋租行為。如果公眾參與不足,可能導致舉報概率P的下降?？紤]P為無窮小的極端情況,即公眾幾乎不對尋租行為進行干預,因為A
環保局接受尋租的總期望值E2=(1-P)×(xA)+P×(-m2A),其中(1-P)×(xA)表示獲得的收益,是接受尋租的動力來源;P×(-m2A)表示遭受的損失,是尋租博弈的約束量。被舉報的概率P和被懲罰系數m2兩者都是制約尋租行為的重要因素,其中公眾參與是不可或缺的因素。已論證了只要公眾參與缺失,P×(-m2A)約束就無效,而此時(1-P)×(xA)≈xA,環保局接受尋租的總期望值E2≈xA,意味著此時博弈的約束幾乎無效。
企業尋租的期望值公式為E1=P′{(1-P)×[(1-x)A-R]+P×(-m1A-R)}-(1-P′)×R,其中(1-P)×[(1-x)A-R]+P×(-m1A-R)表示政府接受尋租時企業的期望收益,有償使用費A是尋租的收益來源和企業采取尋租的動力所在,同時x、R、P、m1越小,企業尋租的期望收益越大。x取決于尋租途徑,當尋租途徑較多時企業的選擇余地較大,因此尋租行為的市場均衡價較低,當尋租途徑較少時,相關政府職員可能人為地抬高x。-(1-P′)×R表示政府不接受尋租時企業的損失。政府接受尋租的概率P′與公眾舉報率P、法規中懲罰系數m1,m2成反比,企業一般對私人成本R、m1、m2一般比較明確,可以通過估計P的大概值來估計P′。因此在實際決策中,只要公眾不舉報情況下尋租的期望收益顯著大于私人成本R,再加上P或m1,m2較小,企業就有可能選擇尋租行為。
3 減少排污權有償使用政策中尋租行為的措施杜絕尋租行為的根本方法是減少企業在決策時選擇尋租的動力,根據逆序歸納法的分析結果,可行的措施可歸納為兩方面:①完善法規和制度,包括在法規中明確政策邊界,減少尋租途徑,提高尋租的賄賂成本系數x;在政府的內部管理規章中增加對尋租行為的預防條款,提高尋租的私人成本R;增加懲罰條款,提高懲罰系數m1,m2;②提高公眾參與度, 包括公開信息,提高P;暢通投訴渠道,降低C。在R,m1和m2提升空間有限的情況下,提高公眾參與對于提高尋租行為的風險具有至關重要的作用。
3.1 完善法規制度,加強預防和懲罰
完善的政策制度,可以有效切斷尋租途徑,減少政策制定和實施階段的尋租行為[10]。完善的排污權有償使用制度可以使政策的管理范圍和實際的環境管理需求相適應,使法定污染物排放量和實際排放量的差額不斷縮小,使得政策公平性顯著提高,尋租成本和違法成本大大增加,企業遵守政策的意愿顯著提高。
增大尋租的私人成本R以及m1,m2具有較強可操作性。具體措施包括:①在法規及部門規章的中增加以預防為目的紀律條款,例如防止環保局公務員和受到環境管制的企業相關人員私下參與除公務以外的娛樂,交際活動;②在罰則中明確規定對違紀的部門工作人員實行嚴厲的懲罰;③建立監督檢查機制,對政策執行情況進行定期檢查;④加快試點政策上位法的制定可以增長尋租鏈,從而大大增加尋租的私人成本R。排污權有償使用政策尚處于試點階段,上位法和上級監管存在缺失。政策的實施機構是地方先于國家,地方環保部門既是政策的制定者,又是監管和執行者,尋租鏈過短,企業賄賂對象的增加可以大大增加尋租成本R。
提高賄賂成本系數x必須著眼于政策制定到實施的全過程,彌補所有可能出現的尋租行為的政策漏洞。明確的法規限制了政府的自由裁量權,可以有效地切斷尋租途徑,大大提高政府接受尋租的風險和企業的賄賂成本。以排污權有償使用政策為例,現有政策中存在尋租隱患的漏洞及完善措施見表2。首先,在政策制定階段,選擇市場化的手段來代替命令控制型政 策,利用價格杠桿實現資源的優化配置的同時,政府對環境資源分配政策的修改權也得到了限制,從而減少了游說等前端尋租行為。然后,在政策實施階段,應該明確法規制度,彌補法律漏洞,適當減少政府職員的自由裁量權,達到切斷單個企業向政府尋租的途徑的目的,同時還可以采用細化政策的方法減少尋租行為?！疤菁墶闭呦?企業的尋租收益往往小于“一刀切”政策。以逃離管制范圍為例,目前的有償使用政策規定,凡年排放化學需氧量大于10 t的已 建接管排污單位必須直接到當地環保局申購排放指標,而小于10 t的已 建接管排污單位則不必付費,對一個年排放量略大于10 t的已建接管排污單位來說,如果成功地通過尋租行為成為“年排
表2 消除有償使用政策中尋租行為的建議
Tab.2 Policy recommendations to eliminate rentseeking in Componsated Use of Emission Permits Program
政策階段
Policy stages尋租類型
Types of Rentseeking政策漏洞
Legislative loopholes完善措施
Policy recommendations制定游說政府先到先得,根據歷史排放等不合理的分配原則引入公開拍賣,排污權交易等新型的環境經濟管理手段占有配額在排污權分配多重法律依據存在的情況下沒有區分效力的高低總量削減應具有最高的法律效力;其次是環評批復量核準;再次是“三同時”“竣工驗收意見以及環境統計數據,分配結果應附以依據說明和監測部門出具的證明實施降低核定量核定參數選取依據模糊應對核定標準參數選取的法律依據進行明確規定延緩繳費延緩繳費的程序缺乏法律規定設定緩交申請和批準的法律程序、依法給予補貼或建立配額抵押貸款機制逃離管制范圍政策對象邊界過于模糊設定梯級政策,明確政策適用范圍延續再分配受益沒有出臺有償使用費管理和再分配的規定盡早出臺相關的管理辦法,實施收支兩條線,對政策造成的弱勢群體進行適當的補償放量略小于10 t的企業”,就可以逃避支付約10 t的排污權有償使用費。假設政府采用梯級收費,規定年排放量在5 t以上10 t以下時按照總排放量的半價收取而不是免費,那么該企業只能逃避支付約5 t的排污權有償使用費。因此以“梯級”政策取代“一刀切”政策可以抑制尋租的發生。最后,在政策延續階段,有必要完善收支兩條線的資金管理模式 ,明確再分配的實施原則如對政策造成的弱者進行補償,同時細化再分配的實施程序,并建立相應的監督機制,防止企業通過尋租對再分配收益進行爭奪,保證再分配的公平公正。
3.2 公開信息,暢通公眾參與渠道
根據公眾參與下的尋租博弈模型的分析,尋租行為的產生實質是博弈過程排除了對公眾利益的考慮。公眾作為尋租行為的直接受害人,是尋租博弈中主要的約束力。如果公眾的舉報率過低,尋租行為將失去監督的制衡。因此提高公眾參與對減少尋租行為有著重要的意義。普通公眾可以監督信息的及時公布,政府應該在網絡,報刊等媒體上公開政策條款、排污權分配,是否繳納有償使用費、有償使用費再分配等信息,為公眾舉報提供依據,從而提高公眾舉報的概率P。在信息公開的同時還應暢通公眾參與渠道,減少公眾獲取信息和舉報的成本C,如采用電話投訴,,舉報等。
除了完善傳統的公眾參與機制外,還可設立定期專家審核制度和行業監督機制來彌補普通公眾參與的不足,增加政策實施階段和再分配的公正性。專家不參與尋租利益的分配,作為局外人可以利用其專業知識,根據污染企業的行業特征,對企業生產和環保設備特征,對企業實際使用的配額量以及再分配的合理性進行公平公正的判斷。此外還可以鼓勵同類型企業的互相監督,企業通過對比自身的排污量和減排潛力,更容易發現同行業企業占用過多配額或者過多再分配資金的尋租行為,提升自身的社會形象的同時,有利于其在利益爭奪中獲勝?；谛畔⒐_的市場競爭可以自發形成有效的監督的機制。
4 結 語
環境規制中的尋租行為的影響因素除了政策的完善程度,還有公眾的利益和監督。在政策規則明確、具體的情況下,單個企業的尋租途徑被切斷,收益空間被壓縮。但對于新的環境政策如排污權有償使用,其完善需要一個過程,強有力的公眾監督有助于杜絕尋租行為,為政策的健康發展提供良好的環境。公眾作為環境質量的利益相關者,有權利也有動力監督環境規制的全過程,在企業、政府和公眾的三方博弈中擔當好約束尋租行為的角色。
尋租行為作為一種經濟行為,在環境規制中的存在具有一定的必然性,政府應當在政策規章的制定、實施和延續的全過程對其采取積極有效的防范措施。目前由于排污權有償使用政策法規體系不健全,監督機制很不完善,政策制定和執行全過程存在的尋租風險不容忽視。減少排污權有償使用政策中的尋租行為可以從以下兩方面入手:①完善法規制度,加強對尋租行為的預防,要求上級政府應加快制定上位法,地方政府應不斷彌補政策漏洞,強化懲處力度,保障環境規制的公平公正;②公開信息,暢通公眾參與渠道,通過信息公開為公眾舉報提供信息,并提供公眾參與平臺和鼓勵,創新公眾參與機制,通過加強監督舉報減少政策制定、實施和后續再分配全過程的尋租行為。
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Gameanalysis of Rentseeking in Environmental Regulation:A Case Study of Compensated Use of Emission Permits Policy
WANG Ke BI Jun ZHANG Bing
(State Key Laboratory of Pollution Control and Resource Reuse,
School of Environment, Nanjing University, Nanjing Jiangsu 210093, China)
市場分析政策范文4
關鍵詞：超級市場 稅收征管 難點 對策
自20世紀80年代初我國出現第一家超級市場(以下簡稱“超市”)至今，其作為一種全新、先進的商業形態，已廣泛被國人接受。與其他商業企業相比，超市具有自助服務、動態價格等特點，這種新穎的經營方式勢必給傳統的稅收征收和管理模式帶來新的問題。
一、超市稅收征管的現狀
目前，對各大、中小型超市，稅務機關主要采取以下四種方式進行稅收征管：
(一)定額征收
即參照同行業水平或通過成本加費用加合理利潤倒推算出營業額來核定稅額并定期繳納。這種方法簡便易行，但不能準確核定應納稅額，征納雙方容易相互扯皮。
(二)查定征收
通過相關數據核定一個月應納稅額，從而推算全年應納稅額，然后分攤到月或者采取淡、旺季征收的方法計算征收。這種方法如果核定不準確則造成稅款流失過大。
(三)查賬征收
采取采集超市后臺管理服務器上的銷售額來結算稅款。在這種結算方法中，后臺管理服務器上的數據直接成為計算稅款的重要依據，征管需要超市的積極配合，而超市收銀臺是一天一清賬，無法保證超市后臺管理服務器上銷售額的真實性和準確性，因此給稅務日常管理帶來了一定難度。
(四)電子定稅
這種方法是無論超市大小，統一規定對不同的地段確定不同的系數，將營業面積等相關數據輸入電腦確定其稅額，并通過張榜公布，領導審批，下達定額，確定全年稅額，按月申報繳納。該管理辦法理論上雖然科學，但實踐中因有人為因素，不一定準確公平。
二、超市稅收征管的難點
無論是哪種征管方式，在實際管理工作中，納稅人都有可操作空間，從而造成了超市不斷增加數量和擴充規模，而稅額卻逐年下降的不正?，F象。超市稅收征管的難點主要表現在以下幾方面：
(一)賬目查賬難
很多小型超市尤其是處在縣城或鄉鎮的超市大多是個人獨資和私營合伙經營，財務管理極不健全，賬務情況混亂。許多超市設置兩套賬或賬目設置不規范。有的沒有往來賬，有的沒有庫存商品賬，有的沒有銷售明細賬。原始單據不真實、不完整，日報單保存不齊全，查賬時無從下手。稅務稽查無法取證。同時普遍存在現金交易量大和大額坐支現金現象。所以，在檢查中也很難從其資金流量、銀行對賬單中找到突破口。
(二)收入核定難
一是銷售收入很難掌握。由于超市進貨渠道“靈活”，隱蔽性較強，特別是小型超市現金結算居多，稅務部門很難掌握其真實的收支情況，對其“應稅收入”難以準確掌握。二是隱瞞銷售收入。目前各地都以POS系統為主的網絡銷售管理系統成為超市的主要的收銀及管理手段。從理論上說，這種核算方式能如實反映超市的實際銷售額。但在實際中，絕大部分采取超市備份真實數據，而刪除提供給稅務機關的部分軟件資料，這事實上等于隱瞞其銷售收入，銷毀賬簿記錄，形成偷稅；還有多數超市使用的POS機一般是非正規的軟件，部分軟件打印發票不定長，存在著200份一卷的卷式發票可打300份乃至更多份等現象。這樣，超市便可以將節省的發票拿到不聯網的收銀機上使用，從而隱瞞銷售收入，偷逃稅款；而且有的超市的電腦還可以隨意修改，數據不真實；有的將商品當職工福利發給職工、開業贈品、有關業務往來抵賬以物易物等隱形收入均不作銷售收入；有的是租賃收入不申報納稅等等。這些收入稅務機關很難核定，偷逃稅收相當嚴重。三是電腦資料保存不全。很多超市購進貨物故意不做手工明細賬，而是將貨物品名、數量、單價以不同條形碼形式輸入電腦，銷售時由電腦收款進行識別、結算收款和核算收入。有的超市是當天結算，當天刪除，有的資料保存一個星期，有的最多保存一個月，導致稅務機關無法對其銷售收入進行核查。
(三)稅收監控難
現在，各地超市已基本脫離手工或單機(POS)收銀方式，服務器(后臺)／POS機(前端)的網絡銷售管理系統已成為超市主要采取的收銀及管理手段。而這些管理軟件幾乎都是在軟件中隱藏添加了避稅功能。如使用最高管理權限進入超市管理軟件的系統設置中按住指令的同時快速雙擊指定區域就會出現隱藏功能，此功能在輸入最高權限密碼后就可以直接調整超市公開數據的一定比例，可以隨意將收入擴大或縮小多少倍，這樣，被隱藏的銷售收入就可以人為操作變??；還有些軟件啟動運行時有特殊的程序，可以自動生存二套賬。這些都讓稅務人員防不勝防，給稅收監管帶來了相當大的難度。
(四)超市“店中店”區分難
當前，很多有一定規模的超市將柜臺或部分場地租賃給其他經營者自主經營，稅務機關無法區分哪些是租賃經營的，哪些是超市經營的。在納稅問題上，雙方互定盟約，相互推諉，逃避納稅。而此部分經營收入沒有通過超市的商業管理軟件記錄。也沒有被稅務機關所管理，形成稅收管理的“真空地帶”。
三、加強完善超市稅收征管的對策
為了規范稅收秩序，減少超市行業的稅收流失，提高征管質量和效果，針對上述問題，建議對超市采取以下征管對策：
(一)加大稅控收款機的推行力度
推行稅控收款機。是國際通行的對現金使用量大的賣場為加強稅收征管而采取的一種辦法，是貫徹落實《稅收征管法》的必然要求，也是實施科學化、精細化管理的重要手段。新《稅收征管法》第二十三條明確規定：國家根據稅收征收管理的需要推行使用稅控裝置，各級稅務機關應加強宣傳。稅務機關應促使超市全面使用稅控裝置，并且要求超市在安裝、改動收銀系統硬、軟件前，必須向主管稅務機關匯報；超市必須依法將所使用軟件及說明書向稅務機關備案，達到有關要求方能使用，或者對超市的收銀軟件和設備必須統一到指定的正規合格的廠家購買方能使用，否則，不能使用。同時，稅務機關應加快稅控收款機軟件開發力度，確?！翱煽匦浴??？煽紤]在稅控收款機中添加一種“稅控黑匣子”，能準確記錄納稅人的經營情況，對納稅人銷售出去的貨物，無論是否開具發票，稅控收款機都能自動存儲銷售額，稅控收款機的密碼由稅務機關掌握，稅務機關按月將其中存儲的信息和納稅人申報的信息進行核對，以保證銷售收入的準確性。此外，稅務機關還要強化日常檢查，發現未按規定使用或損毀稅控裝置的，實行從嚴查處，以糾其過。
(二)加強稅收管理力度，規范超市財務管理行為
稅務機關要加大超市稅收管理力度，可根據超市的實情，實行分類管理。一是對規模較小的超市稅收管理。一方
面實行“雙定”征收辦法，同時安裝稅控裝置進行監控，如果定稅額數小于稅控卡記錄的開票數，則按稅控IC卡記錄納稅，并按有關程序對定額進行調整。另外也可按小型超市的規模、大小、按行業規定商業企業的最低稅負率，對不同地區、不同行業、不同地段確定各行業的最低稅負率作為系數，然后根據經營面積實行科學的“電子定稅”，張榜公布，群眾評議，領導審批，最后下達定額，盡量做到公平、公正、公開、合理；二是對規模較大的，要強制安裝稅控裝置，實行規范管理。對超市商品的條形碼管理系統也加入稅控裝置，把超市商品的進、銷、存都進入稅務管理的視線，以防止經營者通過進貨渠道弄虛作假、騙抵稅款的現象；三是對達到一定規模的要建立健全賬務，辦理一般納稅人，同時，安裝稅控收款機，實行雙向監管。責成其分品種、分柜組建立各種明細賬。必要時可以突擊盤點某種或某類商品庫存，看其進、銷、存是否相符，堵塞稅收征管漏洞。
(三)規范發票管理
為動員社會力量監督發票管理，引導消費者自覺維權、索取發票，規范納稅人行為，稅務機關可以推行發票“抽獎”辦法，以提高消費者索票的積極性；對超市拒絕開具發票、開具虛假發票等違法、違章行為，任何單位和個人有權舉報，對舉報者給予重獎，對違法違章者按規定予以處罰。
(四)深化超市稅收分析，發揮稅收專管員作用
稅收專管員在超市的稅收征管中應發揮很大的作用。專管員要注意加強業務學習，掌握并能分析超市“銷售額變動率”、“成本毛利率”；定期開展納稅評估，對評估異常戶采取“蹲點核查”等方式，核實真實銷售額；對于超市“店中店”，專管員可以采取實地勘察、暗訪、長期跟蹤管理等方法，摸清租賃柜臺或場地的真實情況，對承租承包人，按規定辦理稅務登記，納入稅務管理，在超市和業主間，實現各自經營，各自按章納稅，杜絕出現稅收征管“真空地帶”。
市場分析政策范文5
2008年1月全球證券市場，受美國股市的影響都不同程度出現了一波大幅的下挫，我國的證券市場同樣也未能幸免。1月21日股指下跌了266點，跌幅為－5.14％，1月22日股指下跌了354點，跌幅為－7.22％，1月28日股指跌幅了342點，跌幅為－7.19％，這三天的跌幅可謂創出中國股市的單日下跌之最。經受暴跌之后的股市也會產生一波修復性的上漲。通過1月份的暴跌，使我更加確認今年上半年中國的股票市場將是偏強震蕩的走勢。
現在看一下3月市場的模擬預測，模擬計算結果3月市場是一逐漸攀升為主的走勢，3月模擬預測趨勢請看附圖。2月和3月市場以攀升為主，也許這就是市場暴跌之后出現的修復過程。所以1月出現的低點4195.75點，在短時間內出現新低的可能性不大。1月份的暴跌深度是我始料不及的，也許對任何一個人都會如此。但是這一跌再次給我們提供了一個投資獲利的機會，市場流傳這樣一句話“機會是跌出來的”希望大家能夠很好地把握這次跌出來的機會。由于我們的期刊是月刊周期相對較長，3月份的一些具體變化不能及時提醒大家，在此也希望大家結合自己的方法和判斷來把握行情的變化。
本期我想跟大家交流一下我在分析市場時，使用的技術指標和一些體會。MACD是我最常用和使用最熟的一個技術指標，而且是以30分鐘為時間單位的MACD指標，它多次幫助我成功地逃頂和安全地抄底。下面我就把使用的情況跟大家交流一下：
1、背離是MACD指標在頂部或底部發出操作的典型信號。市場一旦出現背離現象你就得隨時做好操作的準備。在頂部當MACD指標出現背離時，如果你怕錯過一些機會可以看一下。但是當MACD指標DIF值向下接近O軸或數值由正變負值時，此時你必須作出離場的操作，不要再對市場報有任何幻想堅決了結出局。這是我最深刻的一點體會和經驗。
2、MACD指標0軸線是市場或股票處在強弱區域的分界線。股價的DIF值在0軸線之上時，說明股價處在強勢區域，持股時間可長一點，直到頂部指標出現典型的背離現象時了結或等到絕望信號DIF值由正變負時必須了結。當DIF值在0軸以下時，說明股價處在弱勢區域，MACD指標在弱勢區域出現背離現象時或當DIF值由負變正，再由正變負時堅決了結，股價在弱勢區域只能做短線。
3、MACD指標時間周期是以30分鐘為準，因為30分鐘周期相對操作比較適中。15分鐘周期太短，對我們這些散戶不能時時觀察盤面很難把握。60分鐘周期相對長了一點，在操作上略顯滯后了一點。而30分鐘周期是一天4小時交易的八分之一，特別對在弱勢區的短線操作具有較好的參考價值。通過應用我發現，市場無論大盤還是個股，MACD30分鐘周期信號大部分出現在上午11點和下午2點之間，當操作信號出現之后我們都有兩個時間單位的操作時間，這一時間足以讓我們做出準確的判斷。
以上是我的一點體會，希望能對大家有點幫助。
年初我重點提示大家重點關注的三只股票，其中600533棲霞建設也是我重點的投資對象。我之所以選擇這支股票，因為該股票具有良好的業績支撐，是一支二線區域優質地產股。1月29日該股刊登了2007年業績預增公告，其2007年凈利潤較上一年同期增長不低于50％。在此我只想告訴大家兩件事，一是選股原則和持股時間：選擇股票一定要選擇具有良好的業績支撐的股票，股價同時要處于相對的低位，流通盤一般在1至5億之間，一旦你選定了投資目標那么你一定要在相對長一點的時間內關注它，連續關注時間最少也要在半年以上。因為只有在相對長一點時間關注它的市場變化，你才能更好地把握該股的市場變化規律，從中獲取最大的波段操作的投資收益。二是想把我1月份投資的一點教訓告訴大家，使大家能在自己的投資中引以為戒。1月我選定的投資目標是600533棲霞建設，15、16兩天我以25.8元的價格圓滿地完成了該股由19.84元到26.56元的波段操作。由于前面波段做得比較順手，心態也較平和，但是在順利的情況下往往是最容易犯錯誤的時候。就在該股隨市場出現暴跌的時候，我犯了一個非常嚴重的錯誤，忘記了操作要嚴格遵守操作紀律。當該股由26.56元暴跌至22元下跌了17.1％時，忘掉了操作紀律僅憑自己的感覺在22.5元又全額買入，買入后該股再一次出現暴跌，最終該股跌至19.1元又下跌了15.1％。該股之后在20元左右開始起穩逐漸攀升。這是我近期所犯最大的一次錯誤，雖然這一錯誤不是致命的但是絕對是不應該的。這里我主要沒能遵守以30分鐘為時間周期的MACD指標，出現典型的底背離時方可買入的操作原則。根據該股的業績22.5元買入雖然不會虧損，但是卻失去了本可得到的一部分收益。在此我只想通過自己的錯誤告誡大家，嚴格遵守操作紀律是我們獲得最大收益的保障。600533棲霞建設根據目標計算公式計算，第一上升目標位是23元，第二上升目標位是26元。對于我們這些散戶也要一定記住“寧可錯過，決不做錯”操作原則。
盤口當日走勢語言解析
看盤是每個想成為股林高手的投資者必須掌握的基本功，任何一個股市高手一定要經過刻苦的、嚴格的看盤訓練。盤口股價分時波動的不同時段之信息含量不盡相同。股市如戰場，時機即戰機。正確認識選時的重要性和準確性不僅能大大提高操作勝率，而且可以節約大量的看盤時間，以最短的時間抓取最大的有效市場信息量，做到事半功倍。
一、做收盤
1、收盤前瞬間拉高：在全天收盤前半分鐘(14：59)突然出現一筆大買單加幾角甚至1元、幾元而把股價拉至很高位置。
目的：由于主力資金實力有限，為節約資金而能使股價收盤收在較高位置或突破具有強阻力的關鍵價位，尾市“突然襲擊”，瞬間拉高。如一些基金重倉的股，在要計算基金凈值的那一目，尾市基金凈值提高，曾有尾市瞬間拉高的現象。
2、收盤前瞬間下砸：在全日收盤前半分鐘突然出現一筆大賣單把股價砸至很低價位。
目的：
A、使日線K線形態成光腳大陰線，或十字星等較“難看”的圖形使持股者恐懼而達到震倉的目的。
B、使第二日能夠高開并大漲而躋身升幅榜，吸引投資者的注意。
C、操盤手把股票低價位賣給有關人員及其親屬朋友，俗稱“送禮線”。
二、做開盤
1、瞬間大幅高開：開盤時以漲?；蚝艽笊唛_，瞬間又回落。
目的：
A、突破了關鍵價位，莊家不想由于紅盤而引起他人跟風，故做成陰線。其中也有震倉的效果。
B、吸籌的一種方式。
C、試盤動作，試上方拋盤是否沉重。
2、瞬間大幅低開：開盤時以跌停或很大跌幅低開。
目的，
A、出貨：
B、為了收出太陽線。
C、操盤手把籌碼以低價賣給自己或關聯人。
三、盤中瞬間大幅拉高或打壓類似于前者，主要為做出長、下影線
1、瞬間大幅拉高，盤中以漲?；蚝艽笊还P拉高，瞬間又回落。
目的：試盤動作，試上方拋盤是否沉重。
2、瞬間大幅打壓：盤中以跌?；蚝艽蟮还P打低，瞬間又回升。
目的：
A、試盤動作，試下方接盤的支撐力及市場關注度。
B、操盤手把籌碼以低價賣給自己或關聯人。
C、做出長下影線，使圖形好看，吸引投資者。
D、莊家資金不足，拋出部分后用返回資金拉升。
四、“鉤魚”線
在個股當日即時走勢中開始基本保持某一斜率地上行，之后突然直線大幅跳水，形成類似一根“魚竿”及垂釣的“魚線”的圖形。
目的：此為莊家對導至高位，并吸引來跟風盤后突然減低好幾個價位拋出巨大賣單所至。此時若接盤不多，出不了多少，可能莊家仍會拉回去，反之則一瀉千里。
五、長時間無買賣
由于莊家全線控盤或多數籌碼套牢在上方，又無買氣。六、在買盤處放大買單
往往為莊家資金不雄厚的表現。企圖借此吸引散戶買入，把價位拉高(莊家若欲建倉，并大幅拉高，隱蔽還來不及，怎么會露于世人：我要買貨)。七、買賣一、二、三上下頂大單
莊家欲把價位控制在此處。
1、開盤：如果是先漲后跌再漲
(1)開盤在前一日收盤價的基礎上，回檔時卻未能低于開盤價的價格；再漲時創出新高，這顯示著多頭主力的攻擊力量很大，收陽的機會也就基本上已成為定局。
(2)開盤在前一日收盤價的基礎上，回檔時卻未能低于開盤價的價格；再漲時并沒有創出新的高點，則說明多頭主力的力量不足，只是稍占優勢，一旦出現有力的下挫，收陰的可能性較大。
(3)開盤在前一日收盤價的基礎上，回檔時低于開盤價的價格：再漲時創出了新的高點，這顯示多、空雙方主力之間的分歧比較大，當天所出現的震蕩幅度也就會相對較大，但是，最終仍然可能會以陽線報收。
(4)開盤在前一日收盤價的基礎上，回檔時低于開盤價：再漲時無法創出新高，這顯示空頭主力的勢力過大，當天所面臨的調整壓力較重，一旦出現沖高無力的情形，馬上就會出現急挫的現象，只有在底部得到了足夠的支撐，才會可能有較強力度的反彈出現，當天所出現的震幅度也就會相對較大。
2、開盤：如果是先跌后漲再跌
(1)開盤在前一日收盤的基礎上下跌，反彈時也未能高于開盤價，第三個15分鐘則繼續了第一個15分鐘再跌時，創出新低，這顯示空頭主力的攻擊力量很大，收陰的機會也就基本上成為定局。
(2)開盤在前一日收盤價的基礎，下跌，反彈時未能高于開盤價，再跌時卻沒有創出新低。則說明空頭主力的力量不足，只是稍占優勢，一旦出現有力的上揚，收陽的可能性較大。
(3)開盤在前一日收盤價基礎上下，反彈時卻高于開盤價：再跌時又創出新低。這顯示多、空雙方主力之間的分歧比較大，當天所出現的震蕩幅度也就會相對較大。但是，尾盤最終仍然可能會收在較低位置，并以陰線報收。
(4)開盤在前一日收盤價的基礎上下跌，反彈時卻高于開盤價的價格；再跌時無法創出新的低點。這顯示多頭主力的勢力過大，當天所面臨的檔支撐較大，一旦出現下探無力的情形，馬上就會出現急升的現象；只有底部得到了足夠的支撐，才會可能有極強力度的沖高機會出現。
3、開盤：如果是先漲后漲再跌
(1)開盤在前一日收盤價的基礎上上漲，下跌時卻未能低于開盤價。這顯示著此日行情相當樂觀，多頭主力的攻擊力量很大，收陽的機會也就基本上已成為定局。
(2)開盤在前一日收盤價基礎上上漲，下跌時創出了低于開盤價的低點。這顯示著空頭主力的攻擊力量極大，當天所出現的震蕩幅度也就相對地較大，其下探的幅度也就較深。
4、開盤：如果是先跌后跌再漲
(1)開盤在前一日收盤價的基礎上下跌，反彈時卻未能高于開盤價。這顯示著空頭主力的攻擊力量很大，收陰的機會也就基本上已成為定局。
(2)開盤在前一日收盤價基礎上下跌，反彈時卻創了高于開盤價的新的高點。這顯示著此日行情的發展可以謹慎地樂觀，多頭主力的攻擊力量相對較大，當天所出現的震蕩幅度也就會相對很大。但是，如果它出現在相對較高的位置盤整之后，則有可能會是空頭主力故意誤導投資者，進行拉高出局的行為，后市則會出現急跌。
5、開盤：如果是先漲后跌再跌
開盤在前一日收盤價的基礎上上漲，下跌時創出了低于開盤價的新的低點，這顯示著此日行情的發展不容樂觀，空頭主力的攻擊力量極大，當天所出現的震蕩幅度相對很大。如果它出現在相對較高的位置盤整之后，則極有可能會是空頭主力為了誤導投資者，故意制造的多頭陷阱，進行拉高出局的行為，后市則會有可能出現急跌。
市場分析政策范文6
[關鍵詞]經紀業務；市場細分；營銷策略
我國證券經紀業務發展至今，尚處于低水平無序競爭狀態，主要表現在產品無差異、業務結構雷同、競爭手段基本停留在價格競爭上等。2004年頒布的《關于從事相關創新活動證券公司評審暫行辦法》體現了政府樹立行業品牌，引導資源合理配置，推動證券業創新的政策意圖。在此形勢下，證券經紀業務行業如何順應政府的改革要求對營業部進行合理定位，并進行市場資源的優化配置，是監管層、業界和學術界共同關注的話題，也是本文所要探討的問題。
關于證券經紀業務的突破和創新，現有文獻大多從證券經營機構本身尋求答案。吳曉求(2004)指出，國內證券經紀業務創新的必由之路是從現有的“通道贏利模式”轉向“服務贏利模式”，使證券業的收入與二級市場走勢的相關性大幅降低，以改善證券業現存的風險收益結構，增強行業的抗風險能力。潘偉明(2004)總結了部分券商的改革經驗，提出了幾種經紀業務創新贏利模式：理財顧問模式、網上交易模式、全員經紀人模式和金融控股集團的金融超市模式。蔡世鋒(2006)認為，經紀業務創新是一個系統工程，應當從制度創新、產品創新、技術創新、管理創新等多方面共同推進。
本文從市場角度來探求經紀業務的突破方向。從地理位置上看，任何一家從事經紀業務的證券營業部都定位于某一城市或地區，在一些政治、經濟相對發達的大中城市，往往聚集著為數眾多的證券營業部，它們幾乎在同一水平上展開競爭，表現出產品無差異、定價能力差、技術壁壘低等特點。本文試圖從市場細分角度就如何開展錯位競爭，合理分配資源，以提高全行業的贏利能力，給出客觀的分析和合意的答案。
一、證券經紀業務市場細分
邁克爾·波特在《競爭戰略》中提出了競爭的三大基礎戰略一一低成本、差異化和目標聚集。證券經紀業務發展至今，各家營業部互相競爭、彼此模仿，使得產品無論從品質上還是價格上都越來越接近，同質化現象嚴重，價格戰連綿不絕。因此，差異化戰略就顯得尤為重要，它是企業沖出價格戰重圍的必經之路。對證券經紀業務而言，差異化是指營業部根據自身資源優勢，采用不同的銷售業態，并通過市場細分，在各自的細分市場中保持競爭優勢。 在辨識出上述相應的細分變量后，接下來是把它們組合起來完成對市場的總體細分。為此，我們運用的基本工具是市場細分矩陣。經過對上述四變量的篩選、類別確定和組合，我們得到的證券經紀業務市場細分矩陣如下圖所示。
上圖顯示市場被細分成14個子集。以子集1為例，它代表著這樣一個子市場客戶成交量大，且居住在市區，營業部通過直銷方式服務客戶，且向客戶提供增值服務。
在被細分的市場中，每家營業部都可以根據自身的特點和優勢，從中選擇在哪一個子市場展開競爭。
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二、證券經紀業務市場細分下的營業部分類
雖然有了市場細分這個前提，但是營業部要找到適合自己的子市場進行業務開拓，從而實現該地區整個證券經紀行業的有序競爭，還必須對營業部進行分類。毫無疑問，任一產業內的企業都有經營業績的優劣之分。對處于同一地區的證券營業部，其經營水平和贏利能力也必然各不相同。而且，營業部之間的優劣之分不僅相當明顯，而且已漸成定局，這就為同一地區營業部分類提供了可能。
三、基于市場細分的經紀業務營銷策略
市場細分和營業部分類的目的是為了引導各家營業部在不同的子市場拓展業務。 處于第三等級的營業部，主要應拓展細分矩陣的11、12、13、14子集。這些營業部因自身條件所限，無法吸引高端客戶，而這四個領域客戶的特點是成交量小，經濟實力有限，因而對價格的敏感程度更高，而對質量和服務的敏感程度較低，其貨幣的成本相對其他方面來說更為重要。當不同業態中有同類商品時，他們會選擇到價格更為低廉的營業部購買。對此，營業部可模仿折扣店模式，即產品種類齊全、價格優惠，可能發生的費用最少；甚至可以采用無店鋪模式，讓投資者完全進行遠程購買，最大限度地減少費用，營業部只須保證設施完備、服務無誤，該模式的先例是E-trade。E-trade的特點是與多家信息服務公司合作提供各種大眾化的投資信息，客戶可按所提供的信息自行交易。這種模式的收費低廉，一般每筆交易約10美元。它完全以互聯網絡方式提供純虛擬的投資與服務，利用盡可能低的傭金吸引那些對價格敏感而對服務要求不高的自助投資者。
