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國際貨幣體系范文1
前言
金融全球化是經濟全球化的重要組成部分,是指世界各國或地區的金融活動趨于全球一體化的趨勢。在金融全球化下,信息跨國界的傳播和現代化電子技術的應用使得國際資本流動加速,國際金融市場規模擴大,各國之間的聯系更為緊密。然而,金融全球化也在很大程度上改變了原有的金融市場運行機制和運行格局,并使得現行國際貨幣體系越來越無法滿足世界經濟發展的需求?，F行的國際貨幣體系是在“牙買加體系”的基礎上逐步演化而來的,也被稱為“無體系的體系”,它既沒有同一的匯率安排,也沒有明確的本位貨幣,各國的經濟政策行為也難以受到約束。當爆發金融危機時,金融全球化使得各國共同遭受危機影響的程度加深,特別是發展中國家,在這一過程中處于更加弱勢的地位,極易受到攻擊。20世紀八十年代以來,世界各國爆發的多次金融危機,究其根源就是金融全球化與國際貨幣體系矛盾的凸現。
隨著2008年國際金融危機的爆發,西方發達經濟體紛紛進入衰退期,世界經濟重心逐步向發展中國家和新興經濟體轉移。由于這些發展中國家并未在現行國際貨幣體系中獲得相應的話語權,因此他們對國際貨幣體系改革的意愿極為強烈。隨著近年來其影響力的逐漸擴大,改革的呼聲也更加高漲,發達國家已無法再忽視發展中國家的聲音,改革已勢在必行。
一、金融全球化下現行國際貨幣體系引發的問題
(一)導致短期國際資本流動加劇。布雷頓森林體系崩潰以后,國際資本流動的增長速度已超過國際貿易和國際生產的增長速度。而且隨著金融全球化的發展,短期國際投機資本數額仍在不斷膨脹?？鐕Y本流動,尤其是短期性國際資本規模的增長主要得益于現有的國際貨幣體系,正是現有的國際貨幣體系為短期性國際資本的流動提供了便利。反過來,跨國資本流動尤其是短期性國際資本的快速流動又強化了現行國際貨幣體系的不穩定性。這些基于套利性動機的短期國際資本總是對一國金融體系的缺陷伺機攻擊,并導致貨幣危機的爆發。隨后,當短期國際性資本大批逃離該國時,又會將貨幣危機放大成銀行危機、金融危機、甚至整個宏觀經濟的衰退。
(二)導致國際儲備供求矛盾深化。國際貨幣體系決定國際儲備體系,在現行的多元貨幣體系下,一國的儲備資產中的特別提款權、儲備頭寸和黃金儲備是相對穩定的,這時,外匯就成了一國增加國際儲備的主要手段。通常來看,外匯收入的增加來源于國際收支盈余,這樣在國際收支差額與外匯儲備的關系上,一些國際收支長期盈余的國家外匯儲備需求較低,卻出現了外匯儲備的過剩,而赤字國雖有強烈的外匯儲備需求,卻出現了外匯儲備的短缺。于是,就出現了國際收支差額對外匯儲備供給和需求兩方面的矛盾。
此外,國際儲備的供求矛盾還體現在儲備貨幣發行國與非儲備貨幣發行國的不平等上。對于儲備貨幣發行國來說,他們可以輕松的通過貨幣發行和貨幣互換來取得外匯儲備,但是他們作為發達國家往往又都是國際收支順差國,有大量的外匯儲備積累。對于非儲備貨幣發行國來說,他們只能通過增加出口來取得外匯,但是這些國家往往是發展中國家,出口能力有限。這樣,在國際儲備的管理中,發展中國家與發達國家的處境形成強烈反差,迫切需要儲備的國家面臨儲備短缺,而不需要儲備的國家反而出現儲備過剩。
(三)導致國際收支調節混亂。多元化的國際收支調節機制允許各國在國際收支不平衡時可采用不同調節方式,但除了國際貨幣基金組織和世界銀行的調節外,其他幾種調節方式都由逆差國自行調節,并且國際上對這種自行調節沒有任何的制度約束或支持,也不存在政策協調機制和監督機制。雖然國際貨幣基金組織和世界銀行的調節有一定的作用,但是在現行國際貨幣體系下,國際貨幣基金組織的職能已經發生了異化,他的主要義務由布雷頓森林體系下維護固定匯率、為嚴重逆差國提供資金援助及協助建立成員國之間經常項目交易的多邊支付體系,轉移到了維持貨幣的自由匯兌,因為他假定自由浮動的匯率具有自動調節國際收支的功能,無需過多干預。這樣,當部分逆差國出現長期逆差時,由于制度上無任何約束或設計來促使逆差國或幫助逆差國恢復國際收支平衡,逆差國只能依靠引進短期資本來
平衡逆差,而大量短期資本的流入為金融危機的爆發埋下了隱患。在國際收支調節問題上的這種混亂狀態,成為了現行國際貨幣體系與經濟全球化發展趨勢矛盾的集中體現。
二、國際貨幣體系改革構想
(一)提高特別提款權的地位和作用。早在1969年布雷頓森林體系的缺陷暴露之初,基金組織就創設了具有超主權貨幣性質的特別提款權,以緩解主權貨幣作為儲備貨幣的內在風險。超主權儲備貨幣不僅克服了主權信用貨幣的內在缺陷,也為調節全球流動性提供了可能。由于特別提款權具有超主權儲備貨幣的特征和潛力,它的擴大發行有利于國際貨幣基金組織克服在經費、話語權和代表權改革方面所面臨的困難。當一國主權貨幣不再作為全球貿易的尺度和參照基準時,該國匯率政策對失衡的調節效果會大大增強。這些能極大地降低未來危機發生的風險,增強危機處理的能力。因此,當前改革國際貨幣體系的首要任務是著力推動改革特別提款權的分配,考慮充分發揮特別提款權的作用,實現對現有儲備貨幣全球流動性的調控,這主要體現在兩個方面:一方面改革不合理的份額制,應綜合考慮一國國際收支狀態和經濟規模來調整份額,以此來降低某些經濟大國對國際貨幣基金組織的絕對控制;另一方面繼續增加國際貨幣基金組織的基金份額,擴大其資金實力,以便有足夠的可動用資金來應對危機。
(二)改革國際貨幣基金組織的職能和作用。國際貨幣基金組織作為現行國際貨幣體系重要的載體,理應發揮更重要的作用,但現行國際貨幣體系的演變,使國際貨幣基金組織的職能被弱化和異化,因此有必要對國際貨幣基金組織進行廣泛的改革。(1)擴大國際貨幣基金組織提供援助的范圍,強化其國際最終貸款人的職能。在經濟全球化大背景下缺乏一個國際的最終貸款人,顯然是難以應付國際貨幣危機的;(2)國際貨幣基金組織在實行資金援助時,不僅要考慮恢復受援助國的對外清償能力,還要考慮促進其經濟發展。這就要求國際貨幣基金組織,應改變將短期內恢復受援國償付能力作為唯一目標的做法,并把重點放在危機防范而不是補救上;(3)增強國際貨幣基金組織的監測和信息功能。當成員國經濟出現問題時,國際貨幣基金組織有義務對成員國內經濟政策提供建議,并為投資者和市場主體提供準確及時的信息;(4)促進交流與合作。國際貨幣基金組織在加強與成員國交流的同時,還應積極促進成員國之間或成員國與其他組織之間的交流與合作。
(三)加強國際金融合作,改善各國經濟政策的協調性。金融全球化為資本的無序流動創造了條件,同時也在很大程度上削弱了各國貨幣政策的有效性。同時,世界上主要貨幣的匯率大幅度波動,為發展中國家平衡國際收支和穩定匯率帶來了巨大的風險和成本,也使國際貨幣體系的穩定變得更加困難。因此,發達國家應主動擔起責任,最大限度地減少主要貨幣之間的匯率波動。這就要求各國加強國際金融的合作與協調,這是確保國際貨幣體系穩定的基礎。從國別上看,這種合作與協調主要表現在三個方面:一是協調發達國家之間的經濟合作。各發達國家之間應經常相互協調與溝通,共同承擔起應有的國際責任,并以積極的態度,加強各國在貨幣和經濟政策方面的合作,以保證國際貨幣體系穩定;二是協調發達國家與發展中國家之間的發展關系。在支持發達國家經濟增長的同時,更多地考慮促進發展中國家和地區經濟的發展,注意保護發展中國家的根本利益;三是加強區域性經濟貨幣政策的合作。在總結歐盟與歐元經驗的基礎上,加強一國與周邊國家之間的經濟合作,共同探討區域性貨幣合作的有效途徑,以抵御外部危機對該區域經濟體的沖擊。此外,從加強合作的領域看,還應加強國際金融經營環境、國際金融內部控制、國際金融市場約束以及國際金融監管等方面的合作與協調。
(四)建立和加強國際金融監管。在金融全球化下,建立和完善國際金融監督機制已成為國際貨幣體系改革的重要組成部分。這些制度包括:(1)提高信息透明度,公開披露有關信息;(2)抑制國際范圍內短期資本的無序流動,特別是加強對“對沖基金”、離岸金融中心的監管。對對沖基金以及其他種類繁多的金融衍生工具的監管已成為國際貨幣新體系的一個重要內容;(3)加強對銀行的跨境監管。隨著金融自由化的發展,某些國際性銀行經營轉移到管理不嚴的離岸避稅港,以便規避國內的管理和監督,這無疑中增加了資本無序流動的風險。因此,對銀行的跨境監管是國際監管體系的重要內容。
主要參考文獻:
[1]冉生欣.現行國際貨幣體系研究.華東師范大學,2006.
[2]國慶.現行國際貨幣體系的缺陷及改革方向.上海經濟研究,2009.2.
國際貨幣體系范文2
論文提要:金融全球化使得各國之間的金融聯系更為緊密，也使得現行國際貨幣體系越來越無法滿足世界經濟發展的需求，隨著新興經濟體的崛起，改革現行國際貨幣體系的呼聲日益高漲，再次對國際貨幣體系進行改革已勢在必行。
前言
金融全球化是經濟全球化的重要組成部分，是指世界各國或地區的金融活動趨于全球一體化的趨勢。在金融全球化下，信息跨國界的傳播和現代化電子技術的應用使得國際資本流動加速，國際金融市場規模擴大，各國之間的聯系更為緊密。然而，金融全球化也在很大程度上改變了原有的金融市場運行機制和運行格局，并使得現行國際貨幣體系越來越無法滿足世界經濟發展的需求?，F行的國際貨幣體系是在“牙買加體系”的基礎上逐步演化而來的，也被稱為“無體系的體系”，它既沒有同一的匯率安排，也沒有明確的本位貨幣，各國的經濟政策行為也難以受到約束。當爆發金融危機時，金融全球化使得各國共同遭受危機影響的程度加深，特別是發展中國家，在這一過程中處于更加弱勢的地位，極易受到攻擊。20世紀八十年代以來，世界各國爆發的多次金融危機，究其根源就是金融全球化與國際貨幣體系矛盾的凸現。
隨著2008年國際金融危機的爆發，西方發達經濟體紛紛進入衰退期，世界經濟重心逐步向發展中國家和新興經濟體轉移。由于這些發展中國家并未在現行國際貨幣體系中獲得相應的話語權，因此他們對國際貨幣體系改革的意愿極為強烈。隨著近年來其影響力的逐漸擴大，改革的呼聲也更加高漲，發達國家已無法再忽視發展中國家的聲音，改革已勢在必行。
一、金融全球化下現行國際貨幣體系引發的問題
(一)導致短期國際資本流動加劇。布雷頓森林體系崩潰以后，國際資本流動的增長速度已超過國際貿易和國際生產的增長速度。而且隨著金融全球化的發展，短期國際投機資本數額仍在不斷膨脹?？鐕Y本流動，尤其是短期性國際資本規模的增長主要得益于現有的國際貨幣體系，正是現有的國際貨幣體系為短期性國際資本的流動提供了便利。反過來，跨國資本流動尤其是短期性國際資本的快速流動又強化了現行國際貨幣體系的不穩定性。這些基于套利性動機的短期國際資本總是對一國金融體系的缺陷伺機攻擊，并導致貨幣危機的爆發。隨后，當短期國際性資本大批逃離該國時，又會將貨幣危機放大成銀行危機、金融危機、甚至整個宏觀經濟的衰退。
(二)導致國際儲備供求矛盾深化。國際貨幣體系決定國際儲備體系，在現行的多元貨幣體系下，一國的儲備資產中的特別提款權、儲備頭寸和黃金儲備是相對穩定的，這時，外匯就成了一國增加國際儲備的主要手段。通常來看，外匯收入的增加來源于國際收支盈余，這樣在國際收支差額與外匯儲備的關系上，一些國際收支長期盈余的國家外匯儲備需求較低，卻出現了外匯儲備的過剩，而赤字國雖有強烈的外匯儲備需求，卻出現了外匯儲備的短缺。于是，就出現了國際收支差額對外匯儲備供給和需求兩方面的矛盾。
此外，國際儲備的供求矛盾還體現在儲備貨幣發行國與非儲備貨幣發行國的不平等上。對于儲備貨幣發行國來說，他們可以輕松的通過貨幣發行和貨幣互換來取得外匯儲備，但是他們作為發達國家往往又都是國際收支順差國，有大量的外匯儲備積累。對于非儲備貨幣發行國來說，他們只能通過增加出口來取得外匯，但是這些國家往往是發展中國家，出口能力有限。這樣，在國際儲備的管理中，發展中國家與發達國家的處境形成強烈反差，迫切需要儲備的國家面臨儲備短缺，而不需要儲備的國家反而出現儲備過剩。
(三)導致國際收支調節混亂。多元化的國際收支調節機制允許各國在國際收支不平衡時可采用不同調節方式，但除了國際貨幣基金組織和世界銀行的調節外，其他幾種調節方式都由逆差國自行調節，并且國際上對這種自行調節沒有任何的制度約束或支持，也不存在政策協調機制和監督機制。雖然國際貨幣基金組織和世界銀行的調節有一定的作用，但是在現行國際貨幣體系下，國際貨幣基金組織的職能已經發生了異化，他的主要義務由布雷頓森林體系下維護固定匯率、為嚴重逆差國提供資金援助及協助建立成員國之間經常項目交易的多邊支付體系，轉移到了維持貨幣的自由匯兌，因為他假定自由浮動的匯率具有自動調節國際收支的功能，無需過多干預。這樣，當部分逆差國出現長期逆差時，由于制度上無任何約束或設計來促使逆差國或幫助逆差國恢復國際收支平衡，逆差國只能依靠引進短期資本來平衡逆差，而大量短期資本的流入為金融危機的爆發埋下了隱患。在國際收支調節問題上的這種混亂狀態，成為了現行國際貨幣體系與經濟全球化發展趨勢矛盾的集中體現。
二、國際貨幣體系改革構想
(一)提高特別提款權的地位和作用。早在1969年布雷頓森林體系的缺陷暴露之初，基金組織就創設了具有超主權貨幣性質的特別提款權，以緩解主權貨幣作為儲備貨幣的內在風險。超主權儲備貨幣不僅克服了主權信用貨幣的內在缺陷，也為調節全球流動性提供了可能。由于特別提款權具有超主權儲備貨幣的特征和潛力，它的擴大發行有利于國際貨幣基金組織克服在經費、話語權和代表權改革方面所面臨的困難。當一國主權貨幣不再作為全球貿易的尺度和參照基準時，該國匯率政策對失衡的調節效果會大大增強。這些能極大地降低未來危機發生的風險，增強危機處理的能力。因此，當前改革國際貨幣體系的首要任務是著力推動改革特別提款權的分配，考慮充分發揮特別提款權的作用，實現對現有儲備貨幣全球流動性的調控，這主要體現在兩個方面:一方面改革不合理的份額制，應綜合考慮一國國際收支狀態和經濟規模來調整份額，以此來降低某些經濟大國對國際貨幣基金組織的絕對控制;另一方面繼續增加國際貨幣基金組織的基金份額，擴大其資金實力，以便有足夠的可動用資金來應對危機。
(二)改革國際貨幣基金組織的職能和作用。國際貨幣基金組織作為現行國際貨幣體系重要的載體，理應發揮更重要的作用，但現行國際貨幣體系的演變，使國際貨幣基金組織的職能被弱化和異化，因此有必要對國際貨幣基金組織進行廣泛的改革。(1)擴大國際貨幣基金組織提供援助的范圍，強化其國際最終貸款人的職能。在經濟全球化大背景下缺乏一個國際的最終貸款人，顯然是難以應付國際貨幣危機的;(2)國際貨幣基金組織在實行資金援助時，不僅要考慮恢復受援助國的對外清償能力，還要考慮促進其經濟發展。這就要求國際貨幣基金組織，應改變將短期內恢復受援國償付能力作為唯一目標的做法，并把重點放在危機防范而不是補救上;(3)增強國際貨幣基金組織的監測和信息功能。當成員國經濟出現問題時，國際貨幣基金組織有義務對成員國內經濟政策提供建議，并為投資者和市場主體提供準確及時的信息;(4)促進交流與合作。國際貨幣基金組織在加強與成員國交流的同時，還應積極促進成員國之間或成員國與其他組織之間的交流與合作。
(三)加強國際金融合作，改善各國經濟政策的協調性。金融全球化為資本的無序流動創造了條件，同時也在很大程度上削弱了各國貨幣政策的有效性。同時，世界上主要貨幣的匯率大幅度波動，為發展中國家平衡國際收支和穩定匯率帶來了巨大的風險和成本，也使國際貨幣體系的穩定變得更加困難。因此，發達國家應主動擔起責任，最大限度地減少主要貨幣之間的匯率波動。這就要求各國加強國際金融的合作與協調，這是確保國際貨幣體系穩定的基礎。從國別上看，這種合作與協調主要表現在三個方面:一是協調發達國家之間的經濟合作。各發達國家之間應經常相互協調與溝通，共同承擔起應有的國際責任，并以積極的態度，加強各國在貨幣和經濟政策方面的合作，以保證國際貨幣體系穩定;二是協調發達國家與發展中國家之間的發展關系。在支持發達國家經濟增長的同時，更多地考慮促進發展中國家和地區經濟的發展，注意保護發展中國家的根本利益;三是加強區域性經濟貨幣政策的合作。在總結歐盟與歐元經驗的基礎上，加強一國與周邊國家之間的經濟合作，共同探討區域性貨幣合作的有效途徑，以抵御外部危機對該區域經濟體的沖擊。此外，從加強合作的領域看，還應加強國際金融經營環境、國際金融內部控制、國際金融市場約束以及國際金融監管等方面的合作與協調。
(四)建立和加強國際金融監管。在金融全球化下，建立和完善國際金融監督機制已成為國際貨幣體系改革的重要組成部分。這些制度包括:(1)提高信息透明度，公開披露有關信息;(2)抑制國際范圍內短期資本的無序流動，特別是加強對“對沖基金”、離岸金融中心的監管。對對沖基金以及其他種類繁多的金融衍生工具的監管已成為國際貨幣新體系的一個重要內容;(3)加強對銀行的跨境監管。隨著金融自由化的發展，某些國際性銀行經營轉移到管理不嚴的離岸避稅港，以便規避國內的管理和監督，這無疑中增加了資本無序流動的風險。因此，對銀行的跨境監管是國際監管體系的重要內容。 轉貼于
主要參考文獻
[1]冉生欣.現行國際貨幣體系研究.華東師范大學，2006.
[2]國慶.現行國際貨幣體系的缺陷及改革方向.上海經濟研究，2009.2.
[3]周文貴等.國際貨幣體系論.中山大學出版社，2003.
國際貨幣體系范文3
隨著與東盟自貿區的建成,中國邁上新的征程。與前期引入資本的側重點不同,中國在融入世界的新階段當中,既要引進來、又要走出去。而這種雙向開放亟需人民幣國際化的支持。鑒于中國在未來全球經濟增長中所扮演的重要角色,在諸多可選擇的人民幣國際化方案中作出謹慎選擇尤為必要:一、貨幣創造早已進入了信用體系時代,退回到金本位制并不現實;二、全球統一貨幣相當于全球有統一的央行,面對千差萬別的各類經濟體,這更不現實;三、繼續跟隨美元就是對現有不公平的國際貨幣體系的默認,這不符合中國的長遠利益和中美經濟結構差異巨大的事實;四、歐元的誕生經歷了一個漫長的過程,而亞洲各國文化和經濟實力上差異巨大,不具備形成“亞元區”的基礎;五、超儲備貨幣的收益難以體現。因此,最現實可行的選擇是讓人民幣成為具有國際儲備貨幣地位的關鍵貨幣,中國成為關鍵貨幣國。
現任美聯儲主席伯南克在其名著《大蕭條》中,認為是金本位制自身存在的緊縮性特征,導致各國貨幣供給不足和國際傳導是1929-1933年大蕭條的原兇。事實上,國際貨幣體系從金匯兌本位制向布雷頓森林體系轉變是一種進步,而布雷頓森林體系向美元浮動匯率制轉變,國際貨幣脫離了與黃金掛鉤,美元本位制正式確立,這給國際經濟創造了快速發展的貨幣條件,但同時也埋下了隱患。
危機根源在貨幣體系不合理
1981～1982年拉美的貨幣危機被第一代貨幣危機模型認為是拉美國家固定匯率制度與巨額外債或者內部政策的沖突引起的。但美元本位制的影響、美元走強和美聯儲大幅提高利率應對高通脹,導致了油價和初級商品價格的大幅下跌,惡化了拉美國家出口環境,使其經常賬戶逆差增大,并加劇了外債的償還負擔,也是引發拉美金融危機的重要因素。
1992～1993年歐洲的貨幣危機被第二代貨幣危機模型認為是歐洲國家固定匯率機制的內在不均衡和作為歐洲匯率機制中心的德國貨幣政策不當引起的(當時德國為了預防通脹提高了利率而不是應其他國家的要求降低利率),并讓市場產生了英鎊和法郎等歐洲貨幣要大幅貶值、歐洲主要國家將放棄歐洲匯率機制的預期,從而使歐洲貨幣危機具有了自我實現(self-fulfill)特征。作為歐洲匯率機制的中心,德國采取緊縮性貨幣政策僅是危機的表面原因。其實,美國與主要工業國家在1985年9月的“廣場協議”中,除了強調巨額貿易盈余的日本貨幣(日元)大幅升值外,也強迫同樣具有較大貿易盈余的德國貨幣(西德馬克)升值。而歐洲匯率機制相對固定,成員國之間的匯率調整次數較少,常常未能及時反應變化了的外部情況,這種不均衡壓力加上德國統一后莽撞的貨幣政策給投機者留下了折沖的空間,這是索羅斯為何能在歐洲連連得手的重要原因。
1985年9月后,日元大幅升值,但日本初期采取了寬松的貨幣政策來刺激經濟,所以1986～1987年的衰退較為輕微,但僅靠資產價格泡沫推動經濟,最終難以為繼。日本央行20世紀90年代初大幅緊縮的貨幣政策刺破了泡沫,導致日本經濟陷入了長期衰退之中。
日本陷入衰退導致日本金融機構海外放款大幅下降,同期德國統一導致德國資本流出大幅下降,引發1991年美國出現信貸危機并最終導致美國經濟陷入衰退。日元升值的壓力來自美國,尤其是美國貿易方面的壓力。而日本的發展受美國制約,其背景就是美元本位制。
在此期間,東亞(除日本)主要市場經濟體逐步形成了美元本位(盯住美元),和日本有點類似。東亞的奇跡主要是承接外部訂單并將商品出口到發達市場的結果,也就是出口導向戰略的結果。當時東亞經濟體既形成了高儲蓄率高外匯積累的情況,同時也出現了外資直接投資、證券投資和銀行貸款大量流入的局面。
但是,這種繁榮很快耗盡了東亞經濟體有限的經濟發展戰略空間,其政策空間也因為經驗不足、失誤較多而被壓縮。1996年美國財長魯賓推出了強勢美元政策,東亞資金外流明顯,尤其是投機資金迅速外撤,加上日元貶值使日本的商品出口競爭力上升,導致東亞經濟體經常賬戶情況惡化。而美國倡導的華盛頓共識――貿易自由化、金融開放和私有化創造了資金迅速流出流入的通道,這給投機者以可趁之機。亞洲金融風暴從泰國開始向東南亞經濟體蔓延,是在資金外流背景下投機者沖擊的結果。同樣,這里少不了美元本位制。
此次由美國次貸危機引發的全球金融風暴與以往危機沒有本質不同,盡管其發生在美元本位制的中心國。全球貨幣體系屢屢出現問題,這當然是制度設計本身存在著漏洞。因為貨幣體系中心國無法被監管,可以充分利用美元本位制下的各種福利。
在美聯儲2001年來低利率政策的刺激下,美國房地產泡沫進一步膨脹。隨著房地產泡沫破裂,次級按揭貸款的風險不斷上升,在金融產品貶值的預期下,美國金融市場和金融機構的流動性出現了腸梗阻,并蔓延到持有大量美國次級債等產品的歐洲金融機構。相應的,在全球美元本位制情況下,美國次貸危機演變成了全球危機。除了歐美發達國家金融市場和經濟受到嚴重影響外,新興市場經濟體也險象環生。
但是,美國國債仍然以極低的利率發售,全球資金還在買入“安全的”美國國債,這就是美元本位制給美國帶來的益處。在全球央行給市場注資保證流動性和大幅降息情況下,銀行貸款收縮有限,因此對經濟的影響不如大蕭條那樣嚴重。
和金本位制的貨幣體系一樣,美元本位制是一個非常重要的自變量,但全世界普遍接受它幾十年后,許多人已經忘記了這個自變量是如此重要。中心國自身貨幣匯率的動蕩,尤其是匯率政策和利率政策的相互協同作用,既是從相應國際體系獲益的重要手段,也推動了危機的爆發。因此,以往一系列金融危機的根源在于國際貨幣體系的不合理和美國對美元信用的濫用。
需增加一兩個關鍵貨幣國
發達國家通過貨幣戰略鞏固自身在全球體系中的戰略地位,發展中國家通過貨幣選擇謀求在全球體系中的生存與發展。英國和美國,通過國家貨幣戰略的實現獲得了國際貨幣體系中的支配地位,先后確立了英鎊和美元的霸權。給英國和美國帶來了巨大的利益,也給積極主動適應國際貨幣體系的國家帶來了較大利益,給未能主動適應國際貨幣體系的國家帶來了諸多災難。
毋庸諱言,即使美元霸權帶來了多次金融災難,但全球仍然缺乏新的貨幣體系改革方案來改變這一現狀。目前歐元區區域貨幣一體化的嘗試,并沒有從根本上動搖美元的霸權地位,因為歐元仍然依賴于美元。因此,要制衡美元的霸權,需要一種新思維,這就是筆者提出的增加關鍵貨幣國。從生產和消費的角度而言,這是在全球化和市場化背景下,解決社會化大生產與國與國之間財富分配不均和消費能力不均的問題。
因為國際貨幣體系實際上是經濟體之間的價格評價體系(貨幣是經濟體內部的價格評價體系),在美元本位制國際貨幣體系中,美國通過國際貨幣的創造和擴張,以及對全球生產體系、貿易體系和資金流動的支配,成為財富的集中者。美國信貸創造著大規模的消費需求,這是全球失衡的根源。而真正有效解決根本矛盾則在于增加關鍵貨幣國(但不能過多,否則可能導致交易成本大幅上升),增加向發展中國家和欠發達國家投資,促進發展中國家和欠發達國家的發展,促使其財富和消費能力增長,從而逐步實現均衡。否則,國際金融危機或經濟危機每隔一段時間就會再度發作。
從金融角度而言,多個關鍵貨幣國是制約發達國家肆意創造國際貨幣而導致全球流動性過剩,商品、勞務和資產價格因價格評價體系的改變而過度泡沫化的方案。如果能多一種或兩種關鍵貨幣,通過競爭性選擇,從而穩定國際價格評價體系,并減少過度流動性和資產過度泡沫化。
比較各種貨幣戰略的優勢和局限性發現,增加一到兩個關鍵貨幣國或許是目前最好的選擇。單一經濟體的貨幣創造和國際貨幣的創造,早已進入了信用體系時代。因此退回到金本位制是不現實的,并且會導致全球的貨幣緊縮和既有金融秩序更大的動蕩。全球統一貨幣,相當于全球有統一的央行,面對千差萬別的各類經濟體,目前顯然無法實現。區域貨幣一體化對于區域內部的發展和整合有著較強的推動力量,但局限在于對于區域之外經濟體的發展推動力量有限。超儲備貨幣事實上也存在著一些缺陷:第一,特別提款權作為儲備貨幣后,儲備資產的收益如何體現,IMF自身不是盈利機構,如何為儲備資產付息;第二,如果以特別提款權作為儲備資產,按相應權重配置相應貨幣,從而獲得收益以支付儲備資產的利息,這實際上與目前各央行主動將儲備資產貨幣多元化沒有太大的差異。
中國成關鍵國符合多方利益
中國在諸多方面已經具備大國特征,但在金融領域還是一個新手。中國改革開放以來匯率體制的逐步改變,尤其是1994年匯率體制的并軌和人民幣匯率的貶值,實際上調整了國際價格評價體系,進而在一定程度上改變了國內價格評價體系,為中國的發展獲得了較大的戰略空間,這也是中國跟隨美元策略獲得的實質性利益。但是,當人民幣與美元綁在一起時,路徑依賴必然發生,龐大的外匯儲備時刻面臨著貶值的風險,而國際社會也缺乏制衡美國的力量。
從明代以來,中國過早地喪失了金融,金融體系的落后使其自身貨幣創造能力低下。即使是現在,中國也只是被動地利用國際貨幣,并且將之作為外匯儲備,國際貨幣創造則無從談起。
作為地位不斷上升的大國,中國必須具有大國思維和全球思維,要從全球發展的角度利用全球化貨幣戰略不斷鞏固自身的地位,推動全球的發展。由于追求和諧世界和共富共贏的理想,以及自身獨特的經濟潛力,使其貨幣戰略不可能如發達國家一樣繼續完全追隨美國。中國成為關鍵貨幣國和人民幣成為關鍵貨幣,應成為未來貨幣戰略的核心內容。
從國際貨幣體系和全球經濟霸權的發展來看,從黃金到英鎊再到美元,不同階段不同國家采用了不同的貨幣戰略?，F階段許多國家仍然維護美元本位制的國際貨幣體系,并盡可能地將自己的利益最大化。
當然,中國在美元本位制背景下一段時間內獲益良多,但問題在于,中國仍然缺乏貨幣的可自由兌換,缺乏國際貨幣的創造能力,缺乏把外匯儲備資產轉換為更有益的外部資產的能力。隨著中國經濟實力的發展,中國是繼續跟隨美國美元本位制,還是繼續推動超儲備貨幣,或者有其他方向,比如區域貨幣一體化?
中國與內部需求潛力不大的日本、內部需求潛力和市場尚需整合的歐盟27國不一樣。因為中國市場化時間短,人口眾多,國土面積廣大,隨著產權的明晰和市場化發展,尤其是越來越多的資產逐步貨幣化,在多層次資本市場的推動下,財富日益積累和擴大,消費需求潛力和投資需求潛力巨大,這也是筆者認為中國經濟周期具有獨特性的根本原因。如此,中國能否具有大國的貨幣戰略思維,并通過恰當的貨幣戰略的實施,進而創造國際貨幣,對于中國能否成為真正的大國非常重要。
關鍵貨幣國有三個特點:一是自身有較強的生產能力,對外直接投資會促進其他國家和地區資源開發和財富增加,使其消費能力不斷增加;二是自身的消費能力不斷提高,并允許存在貿易逆差;三是自身的貨幣成為國際貨幣(結算貨幣、儲備貨幣和計價貨幣),他國的貿易順差以自身貨幣資產的方式存在。
中國成為關鍵貨幣國之一對于世界和中國都十分重要。對于世界而言有三個方面的重要性:第一,中國的經濟規模和未來發展需要人民幣成為美元一樣的關鍵貨幣,中國要成為繼美國之后的關鍵貨幣國,最終實現國際貨幣體系的多元化。
第二,人民幣成為關鍵貨幣,中國成為關鍵貨幣國,是解決全球生產與消費這一根本矛盾的重要途徑,也是解決全球失衡的重要方法,同時也是限制放任的美元本位制制造的流動性過剩的重要工具。就目前關鍵貨幣國的數量而言,全球至少應該有兩個關鍵貨幣國,才能形成相互制衡。如果有三個關鍵貨幣國,可能會形成相對穩定的制衡關系,同時有助于解決規?；a與財富分配不均的矛盾。當然,關鍵貨幣國也不是越多越好,因為越多就會存在著越來越高的交易成本。
第三,如果人民幣作為關鍵貨幣保持基本穩定,就能制約美國濫用美元匯率政策,也能一定程度上限制發達國家過剩的流動性。全球貨幣戰略的核心在于推動更多國家成為關鍵貨幣國,中國成為關鍵貨幣國,應該是國際社會大多數成員國的共同意愿。中國成為關鍵貨幣國的戰略方向確定后,人民幣國際化進程可能會有所加快,但并不會因此改變人民幣國際化的漸進性質。
對于中國而言,也有三個方面的重要性:第一,隨著中國經濟實力的逐步增強和國際影響力的日益上升,中國要進一步增強金融控制力,必然要實現人民幣國際化。人民幣的國際化,就是要讓人民幣成為真正的國際貨幣,其目的是人民幣的可自由兌換以及中國資本帳戶的開放,國際化就是實現這一目的的過程。在人民幣國際化過程中,人民幣的儲備化是向關鍵貨幣國發展的基礎。
第二,中國提出了建設“和諧世界”的愿望,而和諧世界的建設最終需要解決目前全球生產與消費之間的矛盾,以及財富分配和發展不平衡的矛盾。如果僅僅是跟隨美國,不但解決不了根本問題,反而會加深世界的矛盾,自身也被綁在“賊船”上,被美國所支配。
第三,中國成為關鍵貨幣國,核心在于為中國獲得內外部發展的戰略空間,為中國未來15年左右內部經濟潛力挖掘完后做準備,為中國長期持續發展獲得外部的戰略資源和市場。
因此,中國成為關鍵貨幣國,既是全球貨幣戰略的需要,也是自身貨幣戰略的需要。中國成為關鍵貨幣國,并非出于挑戰美元霸權的目的,而是解決全球失衡問題的必然,是全球長遠和諧發展的必要。因此,中國成為關鍵貨幣國和人民幣成為關鍵貨幣,應該能得到主要國家、國際組織和國際社會的推動和支持。
走向關鍵貨幣國的緊迫工作
那么,中國如何走向關鍵貨幣國呢?中國向關鍵貨幣國的發展路徑主要在三個方面:
首先,隨著人民幣的逐步可自由兌換和人民幣的儲備化,實現制造業鏈條向欠發達地區的轉移,與欠發達地區形成自由貿易區,接受與欠發達地區產生的適度規模的貿易赤字。實現擴展內需和外需相結合的戰略,平衡內外部戰略空間,尤其要創造未來中國長遠可持續發展的戰略空間,比如中國內部潛力空間挖掘之后的外部戰略空間。
其次,將人民幣跨境結算試點和中國-東盟自由貿易區建設結合起來,在東盟和港澳范圍內有限制地推動境外人民幣資金投資境內人民幣資產,從而為人民幣的自由兌換和逐步成為關鍵貨幣國積累重要經驗。
最后,人民幣作為關鍵貨幣本身意味著中國將成為全球生產者、全球消費者和全球投資者,同時也意味著中國將成為全球商品市場、勞務市場和資產市場的重要組成部分。中國應以自主和可控的全球化和市場化為核心理念,促進改革開放,以迎接相應的機遇與挑戰。
人民幣的國際化與中國的改革開放一樣,沒有回頭路。盡管我們并不預期人民幣會很快成為儲備貨幣,但未來的確充滿了希望。■
加速人民幣區域化
近年來,緬甸、越南、老撾等東盟國家是僅次于港澳臺的人民幣流通活躍地區。在中緬邊貿中,每年跨境流動的人民幣達10多億元;人民幣可在越南全境流通,越南國家銀行已開展人民幣存儲業務。不過,人民幣的接受程度尚遠沒有跟上中國與東盟之間貿易的增長。從2004年到2008年,中國與東盟貿易額從1058.8億美元上升到2310.7億美元,年均增長率高達21.6%。但這意味著中國-東盟自貿區人民幣的使用潛力巨大。
隨著自貿區中絕大部分商品將實行零關稅,將為進一步推進人民幣區域化提供契機。商品的自由流動,必然要求貨幣的自由流動,這就給人民幣在更廣泛的范圍內使用提供了可能。
在推動貿易便利化和經濟一體化的進程中,開展跨境貿易人民幣結算,推動人民幣逐步成為這一區域的結算貨幣,對于人民幣區域化具有重要意義。
2008年12月,國務院常務會議明確表示將對廣東和長江三角洲地區與港澳地區、廣西和云南與東盟的貨物貿易進行人民幣結算試點。上海等城市已實施了跨境貿易人民幣結算試點,目前中國與越南、老撾的銀行也簽署了雙邊結算合作協議。
跨境貿易人民幣結算業務在東盟地區的大力開展,順應了當地市場對人民幣作為國際支付手段的需求,對于促進中國與東盟地區各國的貿易往來和投資活動有著重要意義。因為東盟地區經濟體的出口導向型經濟增長模式和對美元的過度依賴,而美元波動劇烈,其對外貿易在國際金融危機中,受匯率變動影響損失巨大。而人民幣相對穩定,這使東盟國家有利用人民幣結算規避匯率風險的愿望。
此外,貿易項下人民幣結算的啟動和深化,還將進一步帶動其他人民幣金融服務,如人民幣短期融資、人民幣信貸、人民幣存款等業務的發展,促進人民幣產品多元化。
可以說,中國-東盟自貿區是人民幣區域化的試驗田。
大力將人民幣跨境結算試點和中國-東盟自由貿易區建設結合起來,在東盟和港澳范圍內以一定額度推動境外人民幣資金投資境內人民幣資產,從而為人民幣的自由兌換和逐步成為儲備貨幣積累重要的經驗。
毋庸諱言,目前人民幣跨境結算試點的推行并不太順利,以人民幣結算的貿易量不大。這里面,筆者以為存在著一些理論誤區。事實上,人民幣作為結算貨幣、投資貨幣和儲備貨幣并沒有明確的發展階段可劃分。因此,針對已經展開的人民幣跨境結算,必須做好五方面工作:
一、加快調整國內經濟結構,在提升生產能力的同時提高消費能力,加強對外投資能力,允許在與部分國家或地區的貿易中出現逆差;
二、對于一些國家或地區與中國的貿易中出現的人民幣海外留存或貿易順差,應該在條件具備的情況下盡早安排投資人民幣資產的通道,比如針對一些國家央行或商業銀行給予境外合格投資機構(QFII)投資渠道,從而實現人民幣的投資化或儲備化(初期可規定總額度不超過1000億人民幣,并根據情況調整);
三、允許境外合格機構在境內發行人民幣債券或股票,這會在一定程度上增加其他國家以人民幣計價和結算的興趣;
國際貨幣體系范文4
【關鍵詞】 現行國際貨幣體系;金融危機;缺陷;改革
一、金融危機前的國際貨幣體系
1.牙買加體系的特征。1976年1月,國際貨幣基金組織基金組織國際貨幣制度臨時委員會在牙買加首都金斯頓(Kingston)召開會議,并達成了《牙買加協定》。牙買加體系無本位貨幣及其適度增長約束,無統一匯率制度,也無國際收支協調機制,實質是國際放任自由制度。牙買加體系下國際貨幣本位已經與實物價值完全脫鉤,并達成了多種強勢國家的信用貨幣。牙買加體系的明顯缺陷是大國之間缺乏制度化的貨幣合作,各種區域性金融危機頻繁爆發。
2.現行國際貨幣體系的結構?，F行國際貨幣體系下,全球匯率制度呈現出明顯的中心―架構。發達國家特別是美國處于絕對地位,以東亞國家為代表的新興市場國家和以中東國家為代表的資源輸出國位于體系的。現行國際貨幣體系的框架結構決定了世界性的兩極對立:對于國際貨幣國家來說,本幣可以無限創造或可以通過發行債券等融資途徑來解決國際支付問題,國家則必須持有充足的外匯儲備,否則就會發生債務危機。
二、國際貨幣體系缺陷是本次金融危機的根本原因
危機出現的必然性是目前國際貨幣體系內在缺陷決定,也是美國過度利用這個體系缺陷為本國經濟服務的必然結果。
1.新的“特里芬難題”。任何一種國際貨幣都面臨“特里芬難題”的挑戰:強幣必有外需,外需必伴逆差,逆差弱化強幣。只要美元在儲備貨幣中仍然占據核心地位,只要美元仍然充當國內通貨和國際貨幣兩種職能,“特里芬難題”就無法得到徹底解決。它具有不可克服的內在矛盾:若美國國際收支持續出現逆差,必然影響美元信用,引起美元危機;美國若要保持國際收支平衡,穩定美元,則會斷絕國際儲備的來源,引起國際清償能力的不足。
2.美國對“特里芬難題”的過度利用。美聯儲為什么能長時間維持寬松的貨幣政策,這是因為美國可以憑借著美元的“中心貨幣”地位來攫取國際鑄幣稅,低成本地使用其他國家提供的資本。美國為首的西方發達國家在相當長時間內為什么要拒絕加強金融監管。如果看到美國金融服務業(含房地產)占GDP的比重,已從1950年的11.39%上升到2007年的20.36%,其原因則不言而喻。亞洲和中東地區為什么要維持高儲蓄率,除文化及發展階段等原因外,東南亞金融危機之后,IMF令人失望的表現,亞洲國家不得不自己積累起龐大的外匯儲備,以應對今后可能再出現的金融危機。危機出現的必然性是由現在國際貨幣體系的內在缺陷決定的,也是美國過度利用這個體系缺陷為本國經濟服務的必然結果
3.匯率調節機制作用局限。發展中國家一般都選擇釘住匯率制,這種匯率制度的缺陷是匯率缺乏彈性,且極具脆弱性。主要國際貨幣匯率的過度波動會誘使發展中國家的貨幣匯率發生了過度波動。加之美國可以會同其他主要發達資本主義國家在一定的時間內控制匯率水平,使發展中國家的外匯籌備和國內市場遭遇很大的匯率風險。
4.制度缺位導致監管不力。首先,是IMF的功能缺陷。主要表現在:一是缺乏獨立性,被美國等少數發達國家操縱,不能體現發展中國家的利益。二是缺乏一種有效的監控機制,對走向危機的國家進行早期預警,并提供條件寬松的貸款盡可能預防金融危機的發生。其次,缺乏協調的“超國家”配套制度。由于目前的國際貨幣體系中不存在協調的“超國家”制度,各國相機抉擇的經濟政策又常常缺乏必要的溝通和合作,為此世界各國間協同戰略無法有效實施,協作性利益也無法取得。
三、金融危機后國際貨幣體系的展望
1.美元本位仍將存續較長時間。首先,國際貨幣體系的短期改革不符合現行的世界格局。以削弱美元作為國際貨幣本位和美國作為國際貨幣體系“中心國”的國際貨幣體系改革,必然會遭到美國的反對。從東亞新興市場經濟體方而看,為了避兔爆發金融風險。國際貨幣體系改革將具有長期性,且充滿摩擦和矛盾。其次,從目前看,美元的實質地位并未受到損害,美元匯率還在走強,這是與美國經濟在全球仍然占據絕對優勢分不開的。
2.全球貨幣競爭將加劇。美國金融危機給世界上有實力的國家,創造了一個難得的歷史機遇,為了在未來的國際貨幣體系中占據有利地位,美元、歐元和日元的貨幣競爭趨勢將會更加激烈,國際貨幣多極化的格局在短時間內很難取得實質性的進展。歐元已成為美元最具潛力的競爭對手。IMF統計顯示:全球外匯儲備中美元的比例從1999年的71%下降到2007年底的63.9%,同期歐元的比例從17.9%上升到2007年底的26.5%。多極化、貨幣區域化、競爭化將成為未來國際貨幣體系的顯著特征,也鮮明地表明了世界政治格局由美國獨霸向更為均衡的方向發展。
3.東亞地區將加速區域貨幣合作進程。1997年東南亞金融危機以后,2000年貨幣雙邊互換的《清邁協議》和2003年“亞洲債券基金”的建立使亞洲金融合作從構想變為現實。美國次貸危機爆發后,東盟10國及中、日、韓三國決定將原計劃的300億美元亞洲共同儲備基金提高到1000億元,為未來亞洲區域貨幣的產生奠定了初步基礎。在此基礎上東亞貨幣金融合作將會加速推進,貨幣互換多邊化、將東亞儲備庫倡議做實,將是未來東亞貨幣合作的發展方向。
4.加強國際金融機構的改革力度。雖然自美國次貸危機爆發以來,IMF推出了一系列新的貸款機制,以增強反應速度,但次貸危機的爆發依然對IMF提出質疑:首先IMF失敗的預測危機的爆發;其次IMF有限的資金規模對于危機救援而言微乎其微。鑒于此,IMF必須加強和具有監管職能的國際金融機構之間的合作。為了增強IMF可動用的資源,IMF有必要進行增資。進一步加強國際金融機構多邊協調,則是未來國際貨幣體系改革成功的一項重要前提條件。
對經濟現象的解釋不能使用分析表象的方法,需要尋找這些現象背后的實質性原因,國際貨幣體系缺陷是這次金融風暴的根本原因,也是近二十年來世界金融危機頻發的制度性根源。國際貨幣體系體系本質上是世界經濟格局的反映,從短期來看,以美元為主的國際貨幣體系在相當長時間內仍將維持,很多政策的選擇仍需要在當前的國際貨幣體系框架下進行。
參考文獻
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國際貨幣體系范文5
關鍵詞:國際貨幣體系;弊端;改革
中圖分類號:F8
文獻標識碼:A
文章編號:1672-3198(2010)04-0153-02
國際貨幣體系(InternationalMonetary System)又稱國際貨幣制度,是指各國政府為了解決國際經濟交往中對于國際貨幣(即國際支付手段和國際儲備資產)的需要,對涉及國際貨幣流通的各個方面,包括國際支付原則和匯率制度、國際收支的調節機制、國際儲備供應與管理等,在國際范圍內做出的制度性安排。但是近30年來,世界范圍內先后爆發的幾次規模較大的金融危機,都充分說明了現行國際貨幣體系越來越不適應經濟發展的需要,重整及新建國際貨幣體系的呼聲越來越大。
1 當前國際貨幣體系的弊端分析
現行貨幣體系是布雷頓森林體系20世紀70年代崩潰后不斷演化的產物,學術界也稱之為牙買加體系。與布雷頓森林體系相比,牙買加體系具有更大的靈活性,較好地解決了國際清償力問題,但自誕生以來,穩定性一直不盡如人意,1990年代以來,隨著經濟的一體化、金融的全球化進程的加快,其固有的缺陷和弊端暴露無遺,主要表現在以下幾個方面:
1.1 匯率制度存在嚴重的不均衡和不穩定性
盡管牙買加協議承認了浮動匯率制的合法性,自此浮動匯率制取代固定匯率制成為大多數國家的選擇。但實際所謂的匯率自由浮動只是一種理想,絕大多數發展中國家基于本國經濟發展的實際情況,只能采取帶有固定性質的釘住匯率制度。使得該國的加權平均有效匯率決定于主要發達國家之間匯率的波動狀況,而與本國經濟脫節,勢必造成本國匯率對經濟的非均衡干擾。另外,釘住匯率制相對固定的特性加大了受國際游資沖擊的可能性在國際市場上的巨額游資的攻擊,出現大國侵害小國利益的行為,使發達國家和發展中國家之間的利益沖突更加尖銳和復雜化。多種匯率制度并存加劇了匯率體系運行的復雜性,匯率波動和匯率戰不斷爆發,金融危機風險大增,不利于弱國利益的保護。
1.2 特里芬難題尚未得到根本解決
牙買加體系允許國際儲備貨幣的多元化。當前,美元、歐元、日元三足鼎立的局面已初步形成“,特里芬難題”在一定程度上得到了緩解。當一國貨幣發生貶值而產生信心危機時,它在外匯儲備中所占的比重就會下降,信用良好的儲備貨幣便會增大其比重;而當某一儲備貨幣國長期逆差導致國際清償力不足時,其他儲備貨幣就會補充這個不足。因此,多元化的儲備貨幣能夠穩定地提供國際清償力,使單個儲備貨幣的危機不會導致整個國際貨幣體系的巨大動蕩。但是,多元化的國際貨幣儲備體系并未根本解決“特里芬難題”,它只是將原有的矛盾進行了適當的分散化。在多元化的國際貨幣儲備體系中,一個國家的貨幣同時充當國際貨幣的矛盾依然存在,這就使得國際儲備貨幣國家幾乎能無約束地向世界傾銷其貨幣,并且借助金融創新產生出的巨大衍生金融資產,這勢必與世界經濟和國際金融的要求發生矛盾,一旦矛盾激化,將會引起國際金融市場動蕩及以爆發的危機嚴重后果。
1.3 缺乏有效的協商機制
這種國際貨幣體系不存在“超國家”的制度因素,因此在某種意義上,它只是各國對外貨幣政策和法規的簡單集合。其特征表現為:各國對外貨幣政策轉向自由放任,取消各種限制性制度,允許貨幣逐步走向自由流動和貨幣價格的自由浮動,市場成為調節經濟的主要手段。“沒有體系”是當前國際金融制度安排的總體特征,由于這種體系所造成的制度缺位使國際金融體系處于一定程度的無序狀態,缺乏充當國際最終貸款者和有效的監管措施功能,難以肩負調節國際收支失衡、防范與化解金融危機維護金融市場的穩定之責。
1.4 金融全球化使國際貨幣基金組織(IMF)的職能發生異化
IMF作為現行國際貨幣體系的重要載體之一,未發揮出其應有的作用。主要表現在:一是獨立性和權威性,被美國等少數發達國家操縱,其宗旨和金融救助的規則反映的是發達國家尤其是美國的意志,成為美國的經濟工具,而不能體現發展中國家的利益,從而制約了國際金融機構作用的發揮。二是對金融危機的預防和援救不當。國際貨幣基金組織的金融援救屬于“事后調節”,缺乏一種有效的監控機制,對走向危機的國家進行早期預警,在危機發生后,IMF只是關注成員國維持自由匯兌的能力,因此提供的援助是貨幣性質的,迫使其按照自己開的“藥方”進行調整和改革,這些“藥方”被稱作“華盛頓共識”,其僅僅是幫助危機國恢復對外清償力,而不是克服經濟衰退,危機國家為減少金融危機的影響,被迫與IMF合作,不得不忍受經濟緊縮和高失業率。三是缺乏充當國際最終貸款者的功能,無法行使調節國際收支失衡、防范與化解金融危機之職,四是缺乏有效的監管措施,難以肩負監督成員國經濟政策、維護金融市場的穩定之責。
2 國際貨幣體系的改革方法探討
2.1 建立主要儲備貨幣穩定的匯率體系
應從以下兩個層面上建設新的國際貨幣體系。首先,在美元、歐元、日元等國際主要貨幣的層面,建立各方都能接受的貨幣匯率穩定協調機制,通過政策調節及充分的協商,保持三者間匯率水平的相對穩定,各國有義務在匯率達到目標邊界時采取必要的措施干預,以維護匯率機制的靈活性和穩定國際金融市場的信心。其次,在其他相對弱勢貨幣之間,允許其根據自身情況,在釘住、可調節和浮動之間作出恰當的選擇。同時,相關國際組織應建立匯率制度和匯率水平的監測機制,對成員中實際匯率水平高估或低估現象及時提供調整意見,以保證新的貨幣匯率機制的正常運行。應付國際貨幣危機的。在國際貨幣體系的構筑方面既應強調大國的責任,又應給予發展中國家充分的自。
2.2 積極推進區域貨幣一體化進程
建立“超國際儲備貨幣”被認為是解決“特里芬難題”最理想的路徑。但由于不存在超國家強力做后盾、沒有任何實際價值相對和獨立的財政擔保,“超國際儲備貨幣”僅憑其信用很難充當國際儲備貨幣的所有功能。況且建立“超國際儲備貨幣”要打破目前既得利益,必然會阻力重重。而且,從貨幣競爭理論來看,未來國際貨幣體系最有可能的發展方向是多元儲備貨幣并存的體系,并在各自區域形成勢力范圍。所以,加強亞洲貨幣一體化的研究,探討區域性經濟貨幣合作的有效途徑,以抵御外部危機對該區域經濟的沖擊和維護國際貨幣秩序穩定。對于中國來說應該積極為人民幣成為國際儲備貨幣之一準備制度條件。
2.3 加強各國經濟貨幣政策協調與合作
各國加強貨幣經濟政策的協調是確保國際貨幣體系穩定的基礎。為此,可以從以下三個方面努力:一是協調發達國家之間的貨幣經濟政策。各發達國家間應經常相互協調與切磋,達成共識,承擔起應有的國際的責任,并以積極的態度,加強各國貨幣與經濟政策的合作,以保證國際貨幣體系的穩定。二是協調發達國家與發展中國家之間的關系。要在支持發達國家經濟增長的同時,更多地考慮促進發展中國家和地區經濟的發展,保護其根本利益。三是加強區域性經濟貨幣政策的合作。在總結歐盟與歐元經驗的基礎上,加強一國與周邊經濟發展水平相當、貿易投資關系密切的國家之間的經濟貨幣合作,探討區域性經濟貨幣合作的有效途徑,如加強亞洲貨幣一體化的研究,以抵御外部危機對該區域經濟的沖擊。
2.4 進一步改革IMF體制功能
改革IMF的作用和職能IMF作為現行貨幣體系重要的載體,理應發揮更重要的作用,但現行國際貨幣體系的演變,使IMF的職能被弱化和異化。因此有必要對IMF進行廣泛的改革:一是改革不合理的份額制,更多地考慮根據一國國際收支狀態而不是經濟規模來調整份額,降低美國對IMF絕對控制。二是增加IMF的基金份額,擴大其資金實力,以便在某國家或地區爆發危機時,增強IMF可動用資金的規模。三是擴大IMF提供援助的范圍,增強其應付國際貨幣危機的職能。
總之,國際金融危機讓現行國際貨幣體系固有風險暴露無遺,對危機調節乏力、主要儲備貨幣國家利用其國際貨幣優勢而相繼開動印鈔機,將危機損失向其它國家轉嫁等等不和諧現象再一次證明現代國際貨幣體系越來越不能適應經濟金融全球化發展的要求。推進主要儲備貨幣穩定匯率機制、探索區域貨幣一體化和改革IMF使其更公平更加強力是未來國際貨幣體系改革的方向。
參考文獻
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國際貨幣體系范文6
【關鍵詞】國際貨幣體系 改革 國際經濟
美國所發生的次貸危機所引發的國際金融危機席卷全球，對世界各國的經濟造成了一定的影響，這也在一定程度上表明了現行國際貨幣體系存在著一定的缺陷，表明了現行國際貨幣體系存在著系統性風險，這就要求要改革現行的國際貨幣體系，要完善現行國際貨幣體系。所以，本文對國際貨幣體系改革路徑進行探討具有一定的理論意義和實踐意義。
一、現行國際貨幣體系的缺陷
長期以來，在世界貨幣中，美元都維持著霸主地位，獲取通貨膨脹稅，獲取鑄幣稅。從理論上來說，美元可以提供任何數量的流動性給世界，因為，美元不再含有含金量，然而，雖然美國可以提供任何數量的流動性給世界，但是其卻沒有任何世界中央銀行的義務，沒有任何世界中英銀行的責任，這就是現行國際貨幣體系問題的根本所在，也就是說，國際貨幣權力沒有與國際貨幣責任相平衡。美元的向外輸出是美國通過消費其他國家的商品來實現的，對于通過經常項目逆差流出的美元，美國則通過輸出美元計價的債券來回收，通過輸出股票來回收，這在一定程度上造成美元資產數量的不斷膨脹。尤其是在美國金融危機不斷加深的情況下，通過開動印鈔機器，一方面，美國經濟的增長可以得到一定的刺激，另一方面，危機發生后，美國人的債務負擔也會得到一定的減少，但是，增發美元的成本卻要全世界來分擔。
在美國次貸危機中，中國也沒有幸免。作為美國國債的最大持有者，中國擁有美國大量的國債。一方面，美元持續貶值對國際金融市場造成了一定的影響，中國的外匯儲備所面臨的外匯風險是比較嚴重的，另一方面，美國龐大的救市計劃在推出以后，其國債的收益率不斷下滑，這就使得中國所持有的美國國債的資產的縮水也比較大，也就是說中國外匯儲備資產遭遇了較大的損失。
所以，如果一天不解決美元“一幣獨大”的問題，那么，美國就會繼續利用其霸主地位超發貨幣，從而將其所面臨的危機轉嫁給其他國家。因此，為了維護國際金融秩序的穩定，避免現行國際貨幣體系的內在缺陷，有必要對現行國際貨幣體系進行改革。
二、改革國際貨幣體系的路徑探討
對現行國際貨幣體系進行改革不是一件簡單的事，不能一蹴而就，相反，其是一項非常艱巨的事業，是一項系統工程，在實際操作的過程中，應該要有詳盡的計劃。
周小川認為，從短期來看，國際社會應該承認現行國際貨幣體系所存在的缺陷，應該承認現行國際貨幣體系所存在的缺陷所可能對世界經濟所造成的危害，同時，國際社會還應該對現行國際貨幣體系所存在的缺陷對世界經濟所造成的風險進行評估，并給予及時預警。此外，還應該特別考慮充分發揮SDR（特別提款權）的作用，SDR具有超儲備貨幣的特征，具有超儲備貨幣的潛力。
余元洲提出，可以運用貨幣二重化理論來對國際貨幣體制進行改革。也就是說，在一個國家之內創立上幣和下幣，一方面，下幣為現代紙幣，其僅限于境內流通使用，可以調節國內的經濟，另一方面，上幣則為傳統紙幣，其專用于對外支付，同時，其還可以與黃金掛鉤，從而保持定值，在與境外貨幣的兌換中，充當中介，不承擔調節國內經濟的任務。
三、改革現行國際貨幣體系的現實選擇
（一）短期目標
從短期來講，應該積極推動多元化國際貨幣體系的形成。通過美國的次貸危機，各國開始認識到了現行國際貨幣體系所存在的缺陷，認識到了現行國際貨幣體系所存在的缺陷對世界經濟所造成的風險，所以各國紛紛提出應該推動國際貨幣體系的多元化，分散經濟風險。就中國而言，除了要積極地參與改革現行國際貨幣體系以外，還應該積極創造條件，結合實際情況，采取措施，加快推動人民幣國際化的步伐。
（二）中期目標
從中期來講，目標應該是構建美元、歐元和人民幣為核心的穩定貨幣聯盟。雖然在短期內推動國際貨幣體系多元化會在一定程度上克服美元獨霸的弊端，但是，也會在一定程度上引起新的國際貨幣體系的混亂，因為各國的貨幣政策取向是不相同的，各國競相追逐貨幣國際化帶來的利益是不同的等。所以，首先，應該充分考慮國際分工格局，應該充分考慮現有國際經濟秩序還將長期持續的實際情況，然后在此基礎之上，充分利用中國實體經濟的穩定性，通過美元、歐元和人民幣的共同攜手，努力建立一種新的貨幣聯盟，該貨幣聯盟的管理要有序，要能夠承擔責任，應該是透明的，應該具有一定的約束力，促進世界經濟的良性發展。
（三）長期目標
從長期來看，要使世界經濟健康發展，那么，則應該建立一種與國家信用貨幣脫鉤，同時又能夠保持幣值長期穩定的國際儲備貨幣。從現有的條件來講，具有現實可操作性的路徑是對伙計貨幣基金組織的SDR進行改造，然而，由于目前SDR沒有真正發揮儲備貨幣的作用，所以，需要對SDR進行深入改革，需要對國際貨幣基金組織進行深入改革。首先，要擴大國際貨幣基金組織的SDR份額；其次，不斷深化國際貨幣基金組織的改革；再次，逐步推進SDR的標價使用；最后，不斷完善SDR的定值方式。
參考文獻
[1]趙從顯.海外美元泛濫及資本主義世界性通貨膨脹嚴重化[J].蘭州大學學報(社會科學版)，1981( 01).
