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公募基金范文1
在上證綜指節節高攀的時候,對眾多基金投資者來說,賺了指數不賺錢的情況普遍存在。
根據好買基金研究中心統計顯示,10月8日至14日期間,上證綜指的漲幅高達10.3%,而同期,股票型基金和混合型基金的收益率僅為3.19%和2.86%。
對此,基金人士表示,此輪基金跑輸大盤的主要原因是配置與熱點有偏移,基金還是扎堆在所謂的大消費、弱周期概念的板塊上,而對資源、金融等大盤股配置較低,基金是從估值和相對中長期的眼光來進行配置。
而另一方面,絕大多數基金即使都看到了金融股估值偏低的現象已經存在,一般也不會提前大規模介入。一般情況下,大盤股起來的時間不能預知,如果某基金重倉持有了,也許會在相當一段時間內排名被拋后,作為接近年底的基金排名爭奪激烈的時期,基金經理不想去冒這個險。
公募基金怎么了
以總市值加權均價計算,10月8日以來,按照申萬行業進行分類,漲幅最高的板塊是券商板塊,區間漲幅高達29.39%。
緊隨其后的是煤炭開采板塊,漲幅也達到27.97%。而有色金屬冶煉、航空以及燃氣板塊的漲幅,也都超過了20%。
保險、銀行、石化、汽車、鋼鐵等權重板塊,漲幅均超過10%。
而相比之下,此前一直被賦予高成長性的消費和醫藥板塊,則均出現不同程度的跌幅。
其中申萬一級行業分類中的餐飲旅游板塊,區間跌幅達到5.88%,而醫藥生物的跌幅也有5.66%。此外,食品飲料和商業貿易的跌幅,也分別達到4.69%和3.40%。
而上述幾個板塊,正是此前機構趨之若鶩之地。
“近期上漲的多是對指數影響較大的權重股,‘二八’現象嚴重,”國泰基金權益投資部總監黃焱表示,事實上,過往幾次單邊上漲的行情,指數基金漲幅都會領先于主動型基金,而主動型基金優勢在震蕩的市場環境下也許會更加明顯。
國慶節以來,上證總指、滬深300指數、深證成份指數的漲幅均超過10%之時,同期各類型基金的收益也大相徑庭,當股票型基金、混合型基金和保本型基金的收益率僅為3.19%、2.86%和0.61%,開放式指數型基金的收益率高達了11.12%。
對此,某位基金投研總監則認為,這輪上漲基金之所以踏空,主要原因不是基金配置的不合理,而是市場上漲的動力并非來自基本面,是來自資金面的,“也就是說,純粹資金推動的市場?！?/p>
據近期基金凈值和大盤主要指數的統計分析,銀河證券基金研究中心在其研究報告中表示,股票倉位不足、重倉股與市場熱點嚴重脫節,是公募基金跑輸大盤的兩個最主要的原因。
數據顯示,10月11日,在上證50 指數上漲3.87%的情況下,166只標準股票型基金的凈值居然下跌了0.11%。由此可見,公募基金的重倉股在中證500指數、中小板指數和創業板指的市場中小股票上集中度比較低,尤其是在上證50指數上配置得更少。
而黃焱的看法是,“我們會綜合考慮多方面的因素,上市公司估值水平當時是我們考慮的最主要因素之一,前期中小盤股上漲時,以銀行為代表的周期類個股一直沒有良好表現,市場估值水平從歷史上來看也是較低的,這也為近期的上漲埋下伏筆。”
對此,基金人士表示,基金重倉股的配置,主要考慮的是經濟轉型的長期發展前景,從這個角度來看,目前的熱點偏離是暫時的。
“我們基本維持了節前的倉位水平,包括以金融、有色為代表的周期性行業以及以食品醫藥為代表的消費類個股都有配置,旗下基金側重也各不相同”,黃焱表示,各個基金在配置上還是有一些共同點:對銀行和地產依然比較謹慎、對有色煤炭的配置比較積極,他認為本輪上漲的通脹預期+流動性泛濫的資金推動行情,本質上僅是一次交易性機會,今后長期熱點仍為經濟轉型方向。
調倉,壓力很大
在大盤強勢表現下,基金凈值走勢顯得疲軟,當外界猜測其倉位不足時,我們又看到了股票型基金的平均倉位已經超過了八成。對此,基金人士表示,“沒有補倉壓力,因為倉位本來就不低,而且高倉位并不是決定性的因素。”
根據齊魯證券的基金倉位監測,截止到10月8日,股票型基金的整體倉位為83.88%,而混合型基金的倉位則為74.28%。
而據其對各家基金公司的倉位監測,有44家基金在上周主動對其倉位進行上調,平均上調幅度為2.23%;其余16家基金則主動下調了倉位,下調幅度為1.23%。
其中金元比聯上調倉位17.67%,為各家基金公司里面最高。而寶盈基金則在此輪市場反彈前減倉4.81%,踏空行情。
一基金業人士也表示,“基金整體倉位并不低,何況單純的倉位調整可以很快完成,所以,我認為基金凈值跑輸指數的主要原因是持倉結構偏離大盤熱點?！?/p>
也有部分基金公司已經先知先覺。
從各家基金公司的倉位來看,齊魯證券截止到10月8日的統計數據顯示,風格激進的中郵創業倉位高達95.24%,緊隨其后的則是交銀施羅德基金,倉位也達到95.22%。此外,富國、易方達、上投摩根、申萬巴黎的倉位也都超過90%。
相比之下,華夏基金的倉位僅為70.99%,嘉實更是低至63.07%。銀河基金也不過72.14%。
黃焱表示,從行業監測的數據來看,行業基金能夠提升的倉位空間并不大,“我想市場短期上漲過快的風險也是顯而易見的,為適應行情變化,基金也許會在行業配置結構上做一些調整,而不一定是倉位變化?！?/p>
而黃焱則認為,近期市場波動較大,國慶后股市上漲的推動力主要是由于海外市場競相放松流動性,欲通過對本幣的貶值來獲取本國經濟復蘇的動力,從而導致大宗商品價格出現持續上漲,這也導致了有色金屬和煤炭等上游資源品行業的股價出現強勢攀升。
“大盤股前期表現一直相對落后,存在超跌反彈的需求,而且估值也處于較低水平,因此近期的反彈動力較足;而前期表現較好的食品飲料和醫藥等消費概念股票則出現了較大幅度的回調,”他表示,雖然消費板塊近期下跌較深,但我們依然對該板塊未來包括明年的投資機會表示樂觀,出現回調也為我們在低位買入提供了又一次良機。
在另一位基金公司研究人士看來,目前銀行等金融股仍存在繼續上漲的空間,“但要支撐這些大盤股持續上漲所需的資金量較大,如果增量資金不濟,短期存在獲利回吐壓力?！?/p>
公募基金范文2
2月份成立的6只基金尚能取得略超過30億份的平均首發規模,到了3月份,這個數字便降到不足15億份,4月份再降至13.12億份。
基金的發行困難雖然一方面與股市低迷不無關系,但另一方面,長期以來基金發行一直受限于單一的銀行渠道,加上今年以來基金審批通道增加,發行速度加快,也讓基金發行市場的競爭越來越激烈。
資本市場千變萬化,然而基金營銷卻依然遵循著圍繞產品銷售服務的固有模式,在低層次產品領域中“廝殺”,基金公司因此逐步失去了客戶對于品牌價值的認同。
在私募越來越多、券商理財來勢洶洶、銀行理財產品大幅擴容、資產管理機構暴發式增長的情況下,即使下一個牛市來臨,公募產品還能如2007年那樣熱銷嗎?
發行賠錢賺吆喝
“今年發新基金,基本上發一只虧一只,已經是業內公開的秘密?！鄙虾Ｒ患一鸸臼袌隹偙O一臉無奈?！俺掷m營銷基本上沒有什么效果,股東方的考核指標就是基金的規模,沒辦法,只有硬著頭皮猛發新基金?！?/p>
“今年來,新基金實行多通道審批后,新基金發行越發密集。你看工行、建行等大行網站上,基本上每天都有好多只新基金同時發行,加上今年市場不好,銀行要價越來越高?！蹦郴鸸厩廊耸客嘎?“目前偏股型基金首發傭金已經普遍達到1%,最高甚至達到1.2%,而債券型基金的首發傭金最高在0.5%?！?/p>
值得注意的是,上述費用都是來自于基金公司的管理費收入,而目前偏股型基金管理費為每年1.5%,債券型基金不過每年0.7%左右。加上基金公司變相支付給銀行渠道的獎勵,也就是說,基金公司基本上是在“賠錢”賺吆喝。
從2009年的統計數據來看,基金公司支付給銀行的尾隨傭金,大約占基金公司總管理費收入的15%左右。然而,今年開始,基金公司支付給渠道的尾隨傭金比例大幅提高,不少大銀行新發基金的尾隨傭金比例已經提高到管理費收入的60%。
緣何新基金發行越“虧”越發?“股東方對于基金公司的考核,主要指標就是基金的規模?！鄙虾Ｒ缓腺Y基金公司市場總監表示,“弱市中基金持續營銷效果并不好,因此只能靠發新基金了。”
某基金公司渠道經理表示,“這種一味‘賣基金’的模式已經走進了死胡同。”王亞偉的基金為什么就不愁賣?基金產品的發行,應體現的是基金產品的價值,然而,現在基金銷售很少體現基金產品的吸引力,更多的是靠銀行的推銷能力。長期這樣本末倒置,當然沒有好收成。基金公司的低級銷售模式在需要進行創新與改革,逐步減輕對于銀行渠道的依賴。
渠道壟斷之“痛”
基金銷售過度依靠銀行渠道,顯然已經成為基金業發展的瓶頸。
“銀行要價越來越高,基金公司的盈虧平衡點也大幅上升。如果這種趨勢得不到扭轉,大部分的小基金公司將面臨虧損的尷尬局面?！币患倚⌒突鸸臼袌隹偙O表示。
據悉,大量新基金的密集發行,使得新基金在發行之時所能募集到的資金規模越來越小,而為了保證最大限度地完成發行任務,基金公司不得不采取更具有吸引力的激勵措施以博取發行渠道更多的青睞與宣傳。其中就包括變相的一次性激勵措施。
“雖然監管部門明令禁止在基金銷售過程中給渠道的‘一次性激勵’,但各家基金公司都在給,還給得越來越多,這就是個囚徒困境?！睋鸸厩廊耸客嘎?“基金銷售新規之后,第三方機構著實‘火’了一把?！?/p>
“通常的做法是,基金公司找一家第三方機構,按照雙方談定的一定比例予以第三方返點,然后再由第三方將這筆款項轉移給銀行等;如果銀行在新基金銷售中的銷售數據可觀,第三方還可以進行提成。此外,基金公司也可以與銀行談妥全年合作計劃,基金公司在年初以全年預算的方式作出一定額度的預算,在年底結算審計時以各種方式的款項予以抵消;基金公司將一次性激勵拆分轉移到持續營銷費用中等。”
面對銷售渠道存在的瓶頸,基金公司開始或多或少在做渠道多元化的嘗試,一些基金更是花大力氣拓展自己的直銷渠道,如設立貴賓理財中心、開通自家網站的電子直銷等等。
不過,直銷渠道的開拓一直略顯緩慢,“這與銀行的客戶資源太過強勢息息相關?！被鸸臼袌隹偙O預測,“拓展直銷渠道是各家基金公司的努力方向,但短期內要看到大成果,非常難。而基金公司發行ETF等交易所基金,一定程度上能夠緩解對于銀行渠道的依賴,但畢竟也是杯水車薪。”
此外,國內唯一一家獲得基金銷售牌照天相投顧,其基金銷售業務也并沒有做大。“支付結算成本太高?！睋I內人士透露,“每完成一次基金銷售,銀行收取的監督費是天相投顧收取費用的1.5倍?！?/p>
支付結算瓶頸,死死卡住了專業基金銷售機構、第三方投資顧問機構以及基金網上直銷的咽喉。不過,讓業內超微看到一點希望的是,一個由匯付天下、華夏基金和民生銀行三方參與的網上基金銷售方案已經在監管層處獲得備案。這是基金銷售領域首次有第三方支付機構參與。
“這將是對現有渠道的有益補充,并將推動基金行業進入更加市場化的合理格局?！睒I內人士認為,“在解決了交易成本和資金安全問題的前提下,基金行業引入第三方支付公司來解決基金網上銷售的支付結算服務,將會降低整個行業成本,并在保證投資人資金安全的前提下為投資人提供成本更加低廉的優質服務,包括在線開戶、在線基金交易、在線交易管理等。”
基金銷售“賣拐”
上海一合資基金公司總經理曾經說過,基金營銷要遵從“三適合”原則:在合適的時機將合適的產品賣給合適的人。
然而,現實情況是,基金公司為了“賣基金”,對市場判斷忽左忽右,甚至出現言行前后不一的情況。
上述現象在去年底今年初的時候十分凸顯。當時,基金公司發行大盤藍籌基金時,就極力鼓吹大藍籌行情,預期股指期貨的推出將促使市場“風格轉換”,其理由無外乎藍籌股估值已經進入合理區間,能夠給投資者帶來持續穩定的回報。
可是,當基金公司一旦開始發行小盤股,又立馬看好小盤股行情,認為“調結構”使得大盤股的估值提升受到壓制,中小盤股代表中國經濟轉型的新方向,未來成長空間很大,目前對于小盤股的投資應該淡化估值。
更有意思的是,有基金公司剛發完大盤股鼓吹風格轉換,接著發小盤股基金時就轉向鼓吹大盤股估值受到壓制。還有基金公司在發現大盤藍籌是表示長期大盤股,但在高位建倉后又在市場大跌中開始“殺跌”。
當市場低迷之際,基金又開始大肆宣傳債券基金的優勢,舉出一大堆債券基金的避險功能。而在債市低迷之際,基金自然會開始宣傳長期看好中國經濟,中國股市長期向上是大概率事件。
公募基金范文3
在征求意見稿下發之前，基金組合產品――公募FOF產品的雛形已經在銀華基金內部儲備“試跑”多年。鑒于公募基金愈發龐大的規模而投資者難以找到匹配的基金產品，銀華基金互聯網金融部以智能投顧為戰略、定制化服務為導向的精細化運營策略油然而生。
“很多人炒股很厲害，但沒有誰敢保證長期能贏。事實上，拉長周期來看，很少有人能跑得過基金組合?！便y華基金戰略發展部資產配置主管何海云猶記得在美國一家資產管理公司工作時，摩托羅拉擁有博士學位的工程師前來尋求服務的情景。
風險平價，及時止盈止損；控制倉位，伺機而動?；谥虚L期的投資視角和大類資產配置策略，銀華基金資產配置小組采用量化評估疊加定性分析的方法，力圖分散單個基金風險，并得到“類絕對收益”的效果。
定制基金組合
“買什么基金”是普通投資者在日常理財中經常遇到的一個困惑。針對用戶的這個痛點，銀華基金資產配置團隊正在精心打造一味解決良方――基金組合。
目前，根據不同的風險偏好，銀華基金給出了3種基金組合，分別是：積極組合、穩健組合及保守組合。其中積極組合初始配置由40%的銀華深證100、40%銀華中小盤和20%銀華四季紅構成，該組合適合風險承受能力較高的激進型人群?；販y數據顯示，從組合起始日2013年8月7日至今年一季度末該組合模擬年化收益率是90.16%。
穩健組合初始配置包括了45%的銀華信用雙利A、 40%的銀華純債信用和15%的銀華中證轉債。該組合適合風險承受能力偏弱的穩健型人群?；販y數據顯示，從組合起始日2013年8月15日至今年一季度末該組合模擬年化收益率是28.16%。
“35%銀華四季紅+35%銀華純債信用+ 30%銀華貨幣A”則構成了保守組合的初始配置。顧名思義，保守組合適合風險承受能力較低的保守型人群?；販y數據顯示，從組合起始日2013年8月7日至今年一季度末該組合模擬年化收益率是21.25%。
由于每個客戶需要的產品、服務都不一樣，互聯網金融部需要通過大數據在互聯網金融領域探索更豐富的應用，深入發掘客戶喜好，為不同的投資者提供適合他們的產品與服務。
未來，互聯網金融部將聯合IT部通過對數據的分析，了解客戶的投資情況、風險偏好、交易習慣，甚至將來還可以了解到其他消費方面的情況，去做一些真正意義上的大數據分析。
銀華的一個設想是，未來能夠通過數據對客戶進行分層分級貼標簽，這一切都是為將來具體的產品設計和投資交易服務。為了達到這個目的，互聯網金融部聯合IT部已經對客戶進行了基礎標簽開發，未來標簽功能將繼續逐步完善。
“其實我們不光是對用戶有標簽，我們對基金產品也做了標簽。如果發現某一類客戶比較多，我們會考慮開發專門針對該類型客戶的產品。實際上用戶需求或標簽越細，就可以讓我們更清楚它歸于哪一類，便能定向推薦組合，或者提供定制化的服務?！焙魏Ｔ票硎荆@也是未來銀華基金組合的發展方向。
重在資產配置
基金組合什么最重要？何海云的回答是：資產配置。
“做這種投資，無論是不是FOF，其中非常重要的一項就是資產配置。就好像是炒菜，大盤股、小盤股、地產、大宗商品或者PE都是原料，最核心的就是資產配置。當然缺了一些料就會難做一些，比如有的時候沒有一類產品，但正好在那個時候那類產品比較有機會，你要是沒有那類產品就沒有辦法了?！焙魏Ｔ普f。
記者了解到，下一步銀華基金的目標是先構建更多的“原料”出來，在這個基礎上更方便地構建投資組合。
在基金組合投資中，銀華基金資產配置小組采用的其中一個策略的基礎是風險平價策略，并在此基礎上進行了模型改進。經典的風險平價策略在資產配置上著眼于資產的風險，在進行資產配置時，各類資產的權重與其自身的波動率大小成負相關關系，也即波動率大的資產在組合中所占的權重較小，反之亦然。
分析人士介紹，這樣的做法會使得較高風險的權益類資產在組合中所占的權重下降，從而使得風險平價組合的預期收益率有可能會低于傳統的資產配置方法，但同時也顯著地降低了風險。
“舉個例子，不少投資組合的配置比例是60%股票加40%債券，但真正做的時候會發現風險權重基本都來自于股票，有可能是90%對10%。那么，當市場波動較高的時候，就需要保證每類資產對投資組合的風險貢獻是一樣的。這時就要把造成90%風險的股票的倉位降下來?！焙魏Ｔ茖τ浾弑硎?。
間接實現公募FOF
“FOF在美國已經發展了十幾年，每年的增長都很快，有公募、私募，也包括一些對沖基金及PE。我們在2014年成立了資產配置研究小組，從資產配置的角度來思考這個問題。之后是互聯網金融很火，基金組合配置在適應互聯網金融發展的同時，也間接實現了FOF這種形式?！焙魏Ｔ茖τ浾弑硎尽?/p>
記者了解到，銀華基金資產配置小組橫跨投研、戰略、互聯網金融、產品等幾個不同的部門。在實際的運作的過程中，通過基金組合來實現。在目前11人的團隊里，有2/3是研究人員。研究一方面包括對基金的研究，另一方面也有對量化擇時以及基本面的研究。
對于這樣的基金組合產品，海外通常是一個月進行一次調整，期間也會根據市場的情況做不定期的調整。例如像去年“股災”時，一旦出現賣出信號后，為了保護客戶利益，即使是積極型的組合，也不希望把前面賺取的利潤全部吐回去，所以會有相應的止盈操作。
公募基金范文4
-3.84%，A股市場繼續走熊全球
在外部歐美經濟危機需求不振、內部中國經濟也在經歷結構性調整的陣痛之下，滬深兩市繼續瘋狂的IPO，成為了壓倒中國股市的最后一根稻草。東方財富網數據顯示，截至今年8月15日，滬深兩市共有137只股票申購上市，融資956.7億元，這一數字都高于今年兩市低迷交易日的成交總額。如此瘋狂的融資，A股繼續走熊全球，中國投資者繼續受傷，理所應當。
公募基金全面跑贏指數
雖然今年指數繼續走熊，但通過數據統計發現，公募基金打了翻身仗，除指數基金受指數拖累之外，其余各類型基金平均收益均為正，雖然正收益都不高，但給長期虧損的基民帶來了一絲未來的希望。
債券基金三個季度已經跑出5.20%的收益,全年收益破6％毫無懸念，在熊市中這樣的業績吸引了大批投資者買入。
分級基金，業績繼續稱霸VS冰火兩重天
去年漲幅榜靠前的都是分級基金，促使分級基金今年發行大爆發，分級基金產品只數已經過百，達到了102只，今年75.49%的分級基金取得了正收益。同時杠桿化的設計也使得未來表現最好的基金和表現最差的基金都將被分級基金所包攬。
我們看到前三季度分級基金的前五名，除第一名是股票型分級基金外，第二至四名均是債券型分級基金。在前三季度的債券牛市之下，資金對分級債基的杠桿部分炒作堪稱瘋狂，海富通穩增B成為被炒作明星。且由于杠桿的存在，對進取型分級基金的投資者來說，收益和虧損都會成倍放大。國泰估值進取就以-23.34%的收益，成為全部公募基金跌幅第一名，而與其對應的穩健部分國泰估值優先取得了3.16%的正收益。沒有過硬的技術，分級基金不要隨便“玩”。
57.89%,這是今年目前為止全部千只公募基金第一名的收益，分級基金進取部分，受杠桿的影響，漲得快，跌也同樣快，小心追高被套。
20.16%，股票型基金第一名的答卷
前三季度共有57.14%的股票型基金取得了正收益。廣發瑞聚基金經理劉明月，以40億元的基金規模，在下跌市場之下取得了超過20%的收益，暫時領跑2012年偏股型公募基金。對于下半年投資機會，劉明月仍持中性看法，目前經濟尚處于底部區域。在此情況下，他認為，下半年結構性機會依然占據主導，食品飲料、醫藥、品牌服裝、地產、汽車、保險、券商等內需及政策受益行業仍是未來投資的重點。
沒有王亞偉，華夏大盤神話不再
范勇宏和王亞偉的相繼離職，是今年沉悶的基金市場中最為轟動的事件。隨著王亞偉的接任者把王亞偉概念股的一一調倉，華夏大盤和華夏策略精選的業績神話宣告結束，兩只混合基金以0.27%和0.66%的收益，不管在混合基金還是偏股型基金的排名，都僅位于中游的水平。前三季度有57.21%的混合基金取得了正收益。
5.2%，債券型基金收益繼續領跑
進入2012年，連續降息和降準之下，短期內債券的收益率繼續飆高，面對連跌的股市，債券基金繼續笑傲公募基金。債券基金幾年領跑的收益，基民認購的踴躍，導致今年債券基金扎堆發行，也造成了債券基金從業人員的緊缺。
債券基金前三名有三只南方基金的產品，且第二三名的債券基金的基金經理均為南方基金的韓亞慶。韓亞慶除這兩只債基外，還管理著兩只貨幣基金，可謂是能者多勞。
QDII基金，國外的月亮比國內圓
市場決定業績，連年走熊全球的中國A股，在QDII主要投向的美國股市今年創出幾年來新高之下，成為了投資A股投資者眼中國外的圓月亮。前三季度75%的QDII基金取得了正收益。
在中國股市跌破2100點的同時，美國股票接近三年來的新高，投向為美國指數的qdii基金今年均取得了良好的回報。但風水總會輪流轉，是不是該輪到國內的基金火一把了？
靠前的貨幣基金
公募基金范文5
一、公募基金投資中面臨的風險
公募基金的投資中將會遇到各種風險，這些風險基本上可以被劃分為兩大類，即系統性風險以及非系統性風險，具體分析如下：
1．系統性風險。系統性風險是指存在于基金投資市場外部，由所有的基金投資者共同承擔的風險，這種風險無法避免，系統性風險的存在是市場經濟的本質特征。當系統性風險發生時，幾乎所有的投資工具都會遭受損失，即使是一般意義上無風險收益的銀行存款和國債都會遭受損失。系統風險有很多，具體包含以下幾種：一是國家政治以及政策變動所帶來的風險，當一國政局不穩時，必然會反映到資本市場，引起資本市場的大幅波動，從而給公募基金的投資帶來風險。在政策方面，當一國出臺財政、貨幣等經濟政策發生變化時也會傳導給資本以及貨幣市場，進而給基金的投資帶來風險。二是利率風險，一國的利率總是處于一個不斷變化的狀態，當利率上升的時候，公募基金募集資金的成本就會上升，由此導致資本市場的不景氣，而當資金的利率下降時，意味著公募基金融資成本的下降，大量的資金流入資本市場，拉動資本市場上漲，而公募基金的投資方向一般都是資本市場，因此利率變動導致的資本市場變動所形成的風險必然會給公募基金的投資帶來一定程度的沖擊。三是經濟周期風險，一個國家的經濟波動有其自身規律，表現為繁榮、衰退、低谷、復蘇、繁榮這樣一個循環往復的過程，經濟周期的不同階段直接會影響到公募基金的投資風險，當經濟處于衰退階段時，公募基金面臨的投資風險就大，反則小，因此公募基金投資時應更具經濟波動周期靈活調整投資結構。
2．非系統性風險。公募基金投資中主要面臨的非系統風險主要有以下三種：一是上市公司風險，公募基金的投資產品中上市公司的股票占了相當的比重，因此上市公司經營情況的變化將通過股價傳導給公募基金，例如上市公司所處的行業，公司本身的發展階段等等，這些因素都會影響到上市公司的經營業績，進而造成股票的股價波動。二是流動性風險，基金投資人擁有贖回基金份額的權利，當某些突發因素導致投資者大量贖回基金份額時，公募基金就會遭遇流動性風險。三是管理風險，公募基金一般都會為委托給投資團隊進行投資，任何一個投資團隊對于市場的認知以及預測是有限的，公募基金很可能因為投資者能力方面的原因而遭遇投資風險。還有就是投資團隊可能會利用自己的信息優勢來進行一些違規造作，這也會給公募基金的投資帶來一定的風險。
二、公募基金投資風險控制策略
公募基金在投資過程中必然會遇到各種投資風險，這些風險的存在具有一定的客觀必然性，只能通過財務有效的策略來降低，而不能徹底消除，本文認為公墓基金的投資風險控制可以從以下幾個方面加以著手：
1．優化投資組合。利用投資組合來防控公募基金投資資本市場的風險，已經成為各國基金投資機構的共識。但是由于風險與收益成反比，高收益必然意味著高風險，而低風險也意味著低收益，公募基金所要做的即使如何讓在收益以及風險之間尋找一個平衡點，即在保證收益的情況下最大程度的降低風險。這時就需要對投資組合的具體比例進行實證分析，通過數學計算來確定各種投資工具的比例。公募基金至少在投資組合中包括股票、債券以及存款三種投資投資工具，債券以及存款風險小、收益低，而股票風險大、收益高，通過對這三種工具進行科學的搭配可以降低公募基金的投資風險。同時在對股票進行投資時，不能將雞蛋放在一個籃子里面，而是多選擇不同行業的股票來分散行業波動風險，總之有效地投資組合是公募基金抵抗投資風險的必然選擇，公募基金應根據宏觀經濟環境靈活的調整各種投資工具的比例。
2．嚴格公募基金信息披露。信息披露是降低基金投資風險的有效手段，信息披露的理論依據在于逆向選擇以及道德風險，投資人以及委托人在信息方面是不對稱的，這種情況亦有可能會讓投資人在利己的動機下做出過于激進的投資行為或者干出有損投資者的事情，而避免這種情況出現的最好的辦法就是進行信息的公開披露，通過嚴格的信息披露來確保公募基金投資的安全性。盡管目前我國已經出臺了基金投資從業人員的相關規范，但是既有的規范還不能徹底解決基金投資中的信息不對稱問題，在此背景下，基金投資監管部門應立足當前、著眼長遠，盡快出善的信息披露制度來確保公募基金投資風險能處于一個可控的狀態。
公募基金范文6
同樣參加了討論的一位基金公司總經理對《投資者報》透露，目前的初步方案是在原有QDII基金、創新產品和特定資產管理計劃等六通道并行的情況下，為發起式基金新開一個快速通道。同時，一改公募基金2億份首發門檻的限制，發起式基金只要滿5000億份即可，作為限制條件，基金公司股東、高管等必須率先認購1000萬份后再公開募集，同時這1000萬份基金份額要鎖定3年。正因為如此，發起式基金也被稱為“種子基金”。
據上述人士介紹，之所以設立發起式基金，證監會初衷有三：其一是把基金公司股東、管理層以及持有人的利益捆綁在一起，其二提升社會對公募基金的信任度，其三緩解公募基金成立難的問題。
但業內猜測，并不排除有高管激勵方面的考慮，并可能采用“高管認購的基金份額實現收益由高管獲得，如果發生虧損則由股東負責承擔”的模式。對此，上述參加討論的督察長告訴《投資者報》記者，完全沒有這回事，而且也不現實。
不論如何，發起式基金都在業內外引起了廣泛爭議。業內認為，公募基金是拼人才的行業，發起式基金卻鼓勵拼資本；業外則擔心，與其他基金比，高管持有會不會促發利益輸送。
發起式基金破題
長期以來，公募基金股東、管理層、持有人利益不統一，管理層往往迫于股東壓力急功近利向規模看齊而忽視持有人的利益，這一點在近兩年逐漸引起了監管層的重視。
去年底證監會基金部副主任洪磊曾提到，要完善基金管理公司股權政策，形成多元化的股權結構，同時防范內部人員控制，建立長期激勵的約束機制，推動建立持有人、員工、股東利益有機統一并以持有人利益優先為根本點和出發點的公司治理模式。
而證監會基金部于春節前后開始召集部分基金公司高管討論設立發起式基金正是監管層相關舉措之一。
記者了解到，這一“種子”概念并非國內首創。金融危機后，很多美國的對沖基金由于缺少運行資金，而大力發展“種子”。
據報道，一般而言，種子基金投放人會對一只對沖基金投資1億至1.5億美元，用于為基金經理展開交易提供資金，種子基金投資對沖基金一般持續3年。
兩大焦點待解
看似有了得以催生的土壤，但圍繞“種子基金”的質疑仍不絕于耳。
《投資者報》記者了解到，目前并不是每家基金公司都有人參與了關于發起式基金的討論，各基金公司也沒有收到證監會的相關文件，顯然，該想法還在論證階段。
據上述參加討論的督察長透露，討論會上大家最大的質疑是“公募基金是拼人才的行業，而非拼資本的行業”。
“對于大基金公司而言，股東、管理層和公司的自有資本相對都更加充裕，而對小基金公司而言，則比較困難，整個行業轉向了拼資本的競爭?！?/p>
上述督察長分析：“雖然發起式基金只是諸多基金類型中的一種，但如果推出來，持有人肯定會選擇買發起式基金。因為基金公司如果選擇不發種子基金，那么投資者心里就會嘀咕：‘你都不愿意或沒有信心買自己的基金，我憑什么買你的’――顯然這必然逼著整個行業轉向資本的比拼”。
而另外一大爭議在于如何保證發起式基金的公平運作。
業外普遍擔憂，基金公司是否會在人才配置上向發起式基金傾斜？基金公司又是否會為了發起式基金的回報而犧牲其他基金的業績，比如用其他基金給發起式基金抬轎子等。
而業內認為，這一點其實不必過慮。
“如果上述邏輯成立，很多基金公司利用自有資金持有旗下基金，基金公司員工包括高管也持有自己公司基金的方式是否也不合理了呢?！币晃换鸸究偨浝硐颉锻顿Y者報》表示，基金公司對風控非常嚴格，而且基金公司持有基金不能超過單只基金的10%，利益輸送很難發生。
事實上，讓持有人的利益與管理人的利益一致，業內也有諸多的嘗試。
《投資者報》從諾安基金公司了解到，該公司每年從利潤中拿出一定比例設置人才穩定基金，主要面向貢獻突出的優秀員工。
“人才穩定基金不是以現金的方式兌現，而是用以購買諾安旗下的基金，基金經理則要購買自己管理的基金，該穩定基金一般有3年左右的鎖定期?！敝Z安基金公司人士告訴記者。
而廣發基金也硬性規定，要從員工的獎金中提取一定的比例購買自己公司或自己管理的基金，這些措施客觀上使得基金經理和持有人的利益保持一致。
除業內、業外爭議最大的兩個焦點話題，業內對于發起式基金高管等最少持有1000萬份、鎖定3年等量化細節也有不同看法，因為相關法律規定，基金公司員工持有基金鎖定期為半年。
解決募集難題
從美國經驗看，在金融危機爆發前，一些對沖基金領域的出色基金經理曾不屑于引入種子投資，甚至認為引入種子投資的基金經理是無能之輩。而目前，即便是最老牌的基金經理都在考慮引入種子投資，因為金融危機已使得投資者不再放心將錢交給基金經理。
作為一種早期注入的資本金，對沖基金種子的規模大到足以幫助一個基金經理起步；而且一些種子投資者還同時提供推介、風險管理和后臺幫助。如果投資是來自知名公司，則無異于一劑早期的成功定心丸。
不難看出，“取信”和“獲得初始資金”是種子資金的兩大功能。也因此，客觀上發起式基金要求基金公司利用自有資本金以及讓股東、高管及基金公司認購自己的基金，有助于贏得持有人的信任，同時也部分解決了基金募集成立的問題。