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證券從業范文1
證券從業人員透支炒股的行為過程通常為：行為人借用他人在證券交易機構開立的資金帳戶（進行股票交易），在存入資金不足的情況下仍然買進股票（有的文獻將其稱之謂“買空”），導致資金帳戶帳面余額為負余額，待將其賣出其他庫存股票或存入資金后使資金帳戶余額恢復正余額；或者將負余額保持到閉市，直接占用了證券交易機構和股民的資金，待以后將所買股票賣出收回資金后再彌補其所占用的資金。例如：借用的資金帳戶現有余額3萬元，買進10萬元股票，資金帳戶余額為負7萬元。之后賣出8萬元庫存股票（或存入8萬元現金），使帳面余額恢復到正1萬元；或者不進行上述操作，使負7萬元余額保持到閉市，通過交割后利用證券交易機構和股民保證金支付其買進7萬元股票的成本。
從法律角度看，證券從業人員透支炒股行為具有下列特征：
1．主體特征。證券從業人員透支炒股行為的行為人是指利用從事證券業務的工作便利，采取透支方法挪用本單位或客戶資金進行股票買賣活動的人。
2．主觀意圖。透支炒股的目的是個人非法獲取利潤。行為人在實施具體行為時可能有不同的心理狀態：①只利用證券商的信用作“擔?！?，透支買進后，當日將透支額補齊；②直接利用證券商及股民的資金，進行股票買賣。
3．客體特征。侵害的客體是證券交易秩序和證券商及股民的資金所有權。侵害的對象包括證券商的信用和證券商及由證券商保管的貨幣資金。
4．客觀方面表現為利用交易證券的職務便利，在資金不足的情況下買進股票行為，以及盜用證券交易機構的信用和證券交易機構款項的行為后果。同時，在出現資金損失時，證券商被迫以其自有資金直接承擔。
二、證券從業人員透支炒股行為的定罪問題
1．是否屬于犯罪問題。犯罪是指危害社會，依照刑法應當受到刑罰處罰的行為。從證券從業人員透支炒股行為所侵害的客體及客觀表現看，這一行為具有明顯的社會危害性：一是，破壞了正常的證券交易秩序，嚴重時可導致股民對證券交易機構的不信任，引起股市動蕩，影響社會的安定。二是，侵害證券交易機構公共財產所有權，輕者會影響股市資金的正常周轉，重者會導致證券交易機構成百上千萬資金的巨額損失。因而，依照刑法關于犯罪的規定，對證券從業人員透支炒股行為應當按犯罪處理。
2．屬于何種犯罪問題。我國實行罪行法定原則。目前刑法對證券從業人員透支炒股行為沒有專門定罪，司法實踐中大都是按挪用公款（資金）罪定罪處罰。筆者同意按照此罪處罰，但提出下列問題供參考：
其一，透支行為起于買空，終于交割。目前證券交易機構采用的是“凈額交收”原則進行清算交割，即證券商在一個清算期中，對價款的清算，計算其應收應付相抵后的凈額，對證券的清算，計算每種證券應收應付相抵后的凈額。在這種清算方式下，透支者在透支買進股票至當日閉市，如果將其透支資金的數額通過賣出股票或存入貨幣補足時，對證券商交收凈額則不會構成影響，即不會引起證券商的墊款；如果沒有補充資金，或沒有補足時，其透支的資金便成為證券商應付清算資金的組成部分，即引起證券商的墊款，導致挪用公款（資金）結果的發生。這里，在前一種情形中，行為人的主觀意圖是利用證券商的信用（而不是其資金），且不會引起證券商墊款后果，其行為顯然不符合挪用公款（資金）罪的犯罪構成。
其二，由于證券成交時并不進行貨幣和實物的交割，因此，證券商在每筆證券交易成交后至交割前以其信用對買賣雙方承擔擔保責任，實際交割后，證券商的擔保即告終止。透支買進股票當事人包括透支者、賣出股票人和證券商三方，成交后，透支者承擔支付價款義務，賣出股票人承擔給付股票義務，證券商則承擔交收義務。這一過程中，由于透支者無庫存資金，這一成交行為中便含有欺詐故意，欺詐的對象包括股票賣出人和證券商，這一行為特征是挪用公款（資金）罪所不具備的。
從上述問題可以看出，證券從業人員透支炒股行為與挪用公款（資金）有相同的方面，與惡意透支信用卡犯罪也有相似之處。但從行為所侵害的客體和客觀表現方面，又有其特殊性，因此，如今后的股市運行中如不能有效的制止這一行為的出現，則應當考慮建議立法機關在刑法中設立新罪名進行處罰。
三、證券從業人員透支炒股犯罪數額的確認問題
在刑法未規定新罪名的情況下，以挪用公款（資金）罪來追究證券從業人員透支炒股行為的刑事責任作法，主要是考慮到行為人利用職務便利，非法使用了證券商的資金。這就需要討論如何確認犯罪數額的問題。
1．現行計算此類犯罪數額的主張和做法主要有：
①成交負余額加透贏確認法。以每筆透支成交額為準，成交前余額中含有以前通過透支炒股盈利（簡稱“透贏”）的，在余額中扣除該項盈利額，即以透支形成的帳面負余額絕對數加計以前透支盈利額為一次挪用公款（資金）數額。
②最大負余額確認法。以數次透支中透支額最大的一筆數額為挪用公款（資金）認定額。
③清算負余額累計確認法。以每日清算時實際透支款項數額為一次挪用公款（資金）認定額。
④清算負余額增加累計加透贏確認法。以首次（出現透支）清算時實際透支款項為認定基數，之后每次清算時，資金帳面負余額加透贏額大于前一次清算負余額時，即確認又一筆挪用公款（資金）數額。
2．關于負余額的含義。
證券從業人員透支炒股，都需要借助一（在證券商處開立的）資金帳戶來完成。當該帳戶結余資金不足以支付買進股票成本支出時，就會出現負余額。在某筆買進股票成交后，資金帳戶出現了負余額，該筆交易額即為透支成交額。在交易日結束時，資金帳戶所保持的負余額，為透支清算額。這里，透支成交額所反映的是行為人利用證券商信用情況；透支清算額所反映的行為人具體使用證券商資金的情況。根據前述理由，在確認行為人挪用公款（資金）的數額時，應當使用透支清算額。
3．關于透贏及透虧的性質問題
透贏，即行為人通過透支炒股所獲取的非法收益。關于透贏的性質問題，我們需要從兩個方面進行討論。一是關于透贏所得收益的法律屬性問題；二是關于行為人對透贏所得進行利用（如繼續進行投資）的行為性質問題。
關于透贏所得收益的法律屬性問題，從該項收益產生的基礎講，透贏所得是對證券商擁有或控制的資產進行利用所獲得的收益，其源于行為人對證券商資產使用。但從其法律歸屬上說，由于這部分收益是通過非法手段獲取的，依法應當收歸國有。即透贏所得屬國家利益這是透贏所得的基本法律屬性而不屬于證券商的資產。
關于行為人對透贏所得進行利用的行為性質問題。首先應當明確的是，行為人對這一非法利益的利用，為法律所禁止。其次，由于透贏所得資產實際為行為人所控制，所以行為人對該項資產的使用已無須利用職務便利。第三，由于透贏所得本身不屬于證券商的資產，因而對該項收益的使用，并不構成對證券商所擁有和控制的財產的侵害。而挪用公款（資金）罪是行為人利用職務便利，侵犯本單位或客戶財產的行為，所以，按照挪用公款（資金）罪的規定處罰證券從業人員透支炒股行為時，其透贏所得應當視為非法所得給予沒收，但不能作為挪用公款（資金）額認定。否則，該非法利益即被視為證券商的合法收益，這與我國目前對犯罪所得的處理規定是相違背的。
透虧，即行為人在透支炒股中出現的虧損。與透贏相同，它也源于行為人對證券商資產的使用。在具體案件中，它表明了行為人透支款項的下落，同時由于挪用公款（資金）是侵犯財產的違法行為，因而行為人應對透支所造成的資金損失負償還責任。
證券從業范文2
1.經紀制 2.制 3.做市商制 4.自助制
2、已知價計算法中的“已知價”是指（）。
1.當日的開盤價
2.當日的收盤價
3.上一個交易日的開盤價
4.上一個交易日的收盤價
3、按照《基金管理暫行辦法》的規定，基金管理人由（）機構擔任。
1.證券公司
2.信托投資公司
3.保險公司
4.基金管理公司
4、債券是由（ ）出具的。
1.投資者
2.債權人
3.債務人
4.發行者
5、客戶的交易結算資金必須全額存入指定的（），單獨立戶管理。
1.商業銀行
2.金融機構
3.證券公司
4.工商銀行
6、為了加強證券市場的宏觀管理，統一協調有關政策，建立健全證券監管工作制度，保護廣大投資者利益，促進我國證券市場健康發展，國務院于（ ）《國務院關于進一步加強證券市場宏觀管理的通知》。
1.1993年12月29日
2.1992年12月17日
3.1993年4月22日
4.1994年6月24日
7、證券市場雖主要屬于資本市場，但與（）市場關系密切。
1.貨幣
2.期貨
3.期權
4.商品
8、債券是由（ ）出具的。
1.投資者 2.債權人 3.債務人 4.發行者
9、安全性最高的有價證券是（ ）。
1.國債
2.股票
3.公司債券
4.企業債券
10、證券專營機構在美國稱（）。
1.投資銀行
2.商人銀行
3.證券公司
4.證券商
11、按照《基金管理暫行辦法》的規定，基金管理人由（）機構擔任。
1.證券公司
2.信托投資公司
3.保險公司
4.基金管理公司
12、證券市場雖主要屬于資本市場，但與（）市場關系密切。
1.貨幣
2.期貨
3.期權
4.商品
13、影響期權價格的最主要原因是（）。
1.期權的執行價格
2.標的物資產的現價
3.標的物資產價格的波動
4.合約的期限
14、為提高證券業從業人員專業素質，促進我國證券市場健康發展，維護投資者合法權益，（）于1995年4月18日了《證券業從業人員資格管理暫行規定》。
1.中國證監會
2.中國證券業協會
3.國務院證券委員會
4.國務院證券委、國家體改委
15、安全性最高的有價證券是（ ）。
1.國債
2.股票
3.公司債券
4.企業債券
16、證券市場雖主要屬于資本市場，但與（）市場關系密切。
1.貨幣
2.期貨
3.期權
4.商品
17、證券公司的主要業務有（）。
1.承銷、經紀、自營
2.審計驗資、資產管理
3.承銷、經紀、投資咨詢
4.承銷、經紀、自營、投資咨詢、資產管理及其他業務
18、某股價平均數，選擇ABC三種股票為樣本股，這三種股票的發行股數分別為10000萬股，8000萬股和5000萬股。某計算日，這三種樣本股的收盤價分別為8.00元，9.00元和7.60元，計算該日這三種股票的以發行量為權數的加權股價平均數。
1.9.43
2.8.43
3.10.11
4.8.69
19、不得進入證券交易所交易的證券商是（）。
1.會員證券商
2.非會員證券商
證券從業范文3
近兩年來，隨著經濟體制改革的深入發展，全國證券市場發展迅速。截止到1995年2月底，全國股份有限公司已有6，000余家，上海、深圳證券交易所掛牌上市公司共293家，市價總額3，200余億元人民幣，全國各類證券公司91家，證券營業部1，733家，各類證券代辦網點6，000余家，從業人員8萬余人。證券市場的發展對進一步深化改革，促進企業轉換經營機制，建立社會主義市場經濟體制具有重大意義。但是由于我國證券市場起步較晚、發展較快、各項管理監督制度尚不健全，相應的立法還不完善，證券監管工作以及對證券從業人員的思想教育工作還比較薄弱，近一時期證券市場犯罪問題比較突出，特別是證券從業人員的犯罪現象較為嚴重。司法機關立案查處的證券從業人員利用職務之便挪用客戶股票、保證金或單位資金炒作股票以及貪污、受賄等犯罪案件逐年上升，犯罪數額大、影響面廣、犯罪手段高智能化、隱蔽性強、危害極大，因此對這一問題必須予以高度重視。為了有效地防止和減少證券從業人員違法犯罪案件的發生，保證證券市場的健康發展，保證證券投資人的合法權益，現就加強證券從業人員犯罪預防工作通知如下：
一、加強對證券經營機構及證券從業人員的管理，建立健全監督防范機制。
各地證券主管部門和中國人民銀行應當采取有效措施，切實加強對證券經營機構的監督和管理，從嚴審批證券經營機構，對不合格的證券經營機構及其網點，有的要撤并，有的要整頓，經驗收合格后才準營業。特別要加強對證券經營機構的外地分支機構的管理和規范，人民銀行非銀行金融管理部門要定期或不定期地對證券經營機構及其分支機構進行稽核；要健全證券經營機構內部規章制度，制定統一的會計核算制度和業務操作流程，建立科學的崗位責任制和監督約束機制，嚴禁兼職、串崗；要加強證券經營機構各級經理人員的工作責任，逐項落實到人；對證券經營機構中的關鍵崗位（如電腦程序員、報單員、場內交易員）應從制度上、技術上確保監督、制約機制的實施；證券經營機構必須將自營業務和業務在帳戶、資金和操作人員等方面徹底分開；要積極組織專家改進證券市場電腦管理系統，提高其安全性，防范犯罪分子利用電腦作案；對證券從業人員從業資格由國家證券主管部門按照有關規定予以認定；證券經營機構應將證券從業人員納入統一管理，嚴格錄用、培訓、考核、監督制度，對上崗人員一律應進行崗前培訓，同時有計劃地開展在職培訓，對業務能力和遵規守法知識達不到基本標準和要求的不得上崗；對于因違法違紀被正式除名和被司法機關追究刑事責任的證券從業人員，任何證券經營機構都不得再予錄用。
二、加強對證券從業人員犯罪案件的查處工作，增強法律威懾力。
各級人民檢察院應積極查辦證券從業人員的犯罪案件，堅持有法必依，執法必嚴，違法必究；對大案要案，要加大查處力度，形成強大的法律威懾力，對已經立案偵察終結的案件要及時移送人民法院審判；要采取有效措施，加強對檢察干警有關金融、證券等市場經濟知識的培訓工作，銀行、證券部門開辦的業務培訓班，可商請檢察干警參加學習，不斷提高辦案人員的政治素質和業務素質，不斷改進工作作風和工作方法，提高辦案效率和辦案質量；各級人民檢察院、證券主管部門和人民銀行之間要加強配合與協作，建立工作聯系制度，及時溝通有關案件情況和證券市場信息，堅決杜絕有案不報和內部消化的現象，充分發揮各部門的職能作用，共同打擊證券違法行為。
三、證券交易所和證券經營機構要建立健全有關規章制度，加強對場內交易員的管理。
證券經營機構派駐在證券交易所的場內交易員處于相當重要的業務崗位，對客戶利益影響較大，是某些人特別是某些不法分子利用的對象。為此，必須嚴格管理。證券交易所和證券經營機構要配合證券從業人員資格管理制度的實施，完善有關管理制度和紀律，增設專門的監督機構和人員，加強對這部分人員的管理。要把遵規守法教育作為培訓的重要內容，并不斷完善。對于培訓和考試制度要嚴格執行，不能走過場或只重視業務技能方面，而忽視或放松遵規守法方面的教育。對行為不正、有劣跡、職業道德差的人員以及培訓考試不合格的人員，一律不得錄用為場內交易員。對已成為場內交易員者，證券交易所和有關證券經營機構要經常進行檢查、考核。對有問題人員要給予教育和處罰，對問題嚴重的要撤銷資格，罰出場外，并永遠不再錄用。對涉嫌違法犯罪的，要移交司法機關，并積極配合司法機關的查處工作。
四、加強對從事證券業會計師事務所、律師事務所、咨詢公司及其工作人員的證券監管工作。
證券管理部門要嚴格按照標準審批從事證券業會計師、律師以及會計師事務所、律師事務所的從業資格，要加強對其業務活動的檢查，對有弄虛作假，違反本行業公認的業務標準和道德規范行為以及違反證券法規行為的，要嚴肅處理，特別是對出具的文件有虛假、嚴重誤導性內容或者有重大遺漏的，以及提供虛假信息，擾亂市場秩序的，要依法予以公開處罰。
五、加強證券法制宣傳教育，提高證券從業人員的守法意識和思想道德水平。
各級證券主管部門應高度重視對證券從業人員的法制宣傳教育工作，加強同各級司法機關的聯系與配合，采取多種形式，廣泛宣傳國家法律法規，提高證券從業人員的守法意識；要督促各證券經營機構對從業人員開展經常性的人生觀教育和金融職業道德教育，培養其廉潔守法，敬業奉公，愛國家、愛集體、愛人民的社會主義精神風貌。
六、加強證券市場理論研究和實際調查工作，盡快完善有關法律法規。
證券從業范文4
也許,不會有人否認證券交易所在經濟發展中至關重要的特殊地位,但人們對證券交易所本質的認識卻經歷了一個過程。從制度層面來看,人們通常將交易所視為一個有組織的證券市場,而此種“市場觀點”一直占據著人們認識的主流。但另一方面,如果從運作的角度出發,交易所被理解為一個應用特定技術生產復合產品的企業將更具革命意義。作為企業,交易所出售的產品包括:上市服務、交易服務、結算服務和市場信息服務。而對于證券交易所認識視角的轉變,可以讓我們能更清醒地看待當前世界證券交易所的競爭態勢。
邁向全球化競爭時代
在上世紀90年代以前,如果將交易所視為彼此之間互相競爭的企業,這是不可想象的。因為從傳統觀點來看,由于證券交易所提供的產品具有公共物品的特性,因此其通常成為自然的壟斷者。然而,隨著信息技術的飛速發展和證券市場的日趨全球化,市場屬性之間的差別和地域的間隔已經逐漸模糊,交易所之間的競爭從一國內部擴展到國際范圍,投資者和發行人將會隨時轉移到具有高透明度、高流通性、中介成本低廉的交易所,從而使交易所的自然壟斷地位日益受到削弱。全球證券市場已經邁入了相互競爭的新時代。
在此背景下,交易所的業務活動和管理理念越來越類似于標準的企業,而不是傳統意義上的會員制合作組織,“企業觀點”逐漸替代“市場觀點”而成為人們對交易所本質的主流認識。各國交易所也在嚴峻的挑戰和競爭環境下紛紛進行革命性變革,并采取了股份化上市、購并結盟、改進交易系統等策略,以確保自身在全球證券市場中的競爭地位。
無可否認,基于價格的競爭策略是企業尋求競爭優勢的典型途徑。在英國,自動交易系統Tradepoint自1995年運營后,對倫敦證券交易所的國內壟斷地位提出了挑戰,為此,倫敦證券交易所在1997年10月將其交易費用大幅度地降低了60%。在東亞地區,新加坡國際金融交易所和香港期交所為爭奪亞太金融衍生交易中心的地位,也曾在1998年內競相降低了交易收費。
在日趨激烈的價格競爭環境下,交易系統的改進也已成為證券交易所之間的一個重要競爭領域,各交易所紛紛投入龐大資源進行交易及技術系統的改進,從而向投資者提供高效、透明、高流動性的交易服務。例如法蘭克福證券交易所自1991年推出Xetra交易系統后,不斷進行改進和革新,目前已推出了第三代 Xetra系統。作為市場的一線監管者,交易所還通過投資于新技術來支持市場監控和其他監管活動,并不斷提高公司管治和信息披露的標準,以維持一個公平、有序和容易進入的市場環境。
對于證券交易所來說,企業可以被看作一種特殊“產品”,其數量和交易活躍度是構成交易所規模經濟和市場流動性的關鍵要素。隨著國際資金的流動日趨活躍,信息技術日益高度化,目前股票交易可輕易從一個交易平臺轉移到另一個交易平臺。如果國外交易所能夠提供高效的價格發現功能,本國優秀企業的股票就會轉移到那個市場進行交易。因此,國際主要證券交易所之間的競爭在很大程度上表現為對國外公司的爭奪上,例如紐約證券交易所和倫敦證券交易所均積極爭取世界各地的公司到當地上市。全球市場競爭的加劇也進一步推動交易所自身組織的變革。
轟轟烈烈的股份化變革
證券市場的發展歷史表明:最初的證券交易是在 “面對面”基礎上進行的,但由于交易者之間的協作能夠帶來產品標準化、減少信息不對稱性、降低搜尋成本以及強化交易契約效力等一系列益處,進而大幅度地降低交易成本,因而需要交易所這樣的正式經濟組織來便利和協調交易者之間的合作?？梢?交易所是證券市場發展過程中為降低交易成本而進行的制度創新。
根據哈佛大學哈特教授的定義,交易所的組織形式可分為會員制和公司制兩種形式,其中會員制的主要特征是交易所資產為經紀會員所控制,交易在會員之間進行,并以“一人一票” 的民主方式進行決策;而公司制則指交易所資產由外部股東所控制,根據各自的持股數擁有投票權。目前大部分交易所是以會員制這種共同所有的形式進行運作的。
從運作層面來看,交易所的會員共有制結構與傳統大廳交易的空間限制有關。在“面對面”交易方式下,交易技能和個人聲譽是大廳經紀商的重要人力資本,從而導致其在某種產品或合約買賣上的自然壟斷地位;更重要的是,交易所必須對交易大廳和通信設施進行巨額投資。因此,采取會員制結構一方面可以有效防止他人控制交易所來獲取交易壟斷利潤,限制經紀商的機會主義傾向;另一方面則通過所有權紐帶將交易者聯系起來,降低交易成本和潛在的利益沖突。
在現實中,幾乎所有的交易所都嚴格限定會員數目,如紐約證券交易所的正式會員數目自1956年以來一直保持在1366名,這種對會員數目的嚴格限制使交易所會員成為其他投資者的買賣中介。會員通過經紀卡特爾、共謀協議等方式從非會員處榨取租金(Rent), 而交易所行為在某種程度上日益受到會員中介利益的導向。但自上世紀90年代以來,交易系統的自動化徹底改變了大廳交易的空間限制和市場進入限制,而證券市場全球化的來臨也使各交易所面臨著日趨激烈的競爭,這些因素使利益沖突、決策和組織效率低下這些互助會員制的弱點暴露了出來。
為了適應技術發展和全球化競爭,世界各地的證券交易所都在極力推動交易所組織結構的深層次變革。上世紀90年代以來,證券交易所的股份化改革浪潮席卷了全球證券市場。斯德哥爾摩證券交易所、德國證券交易所、澳大利亞證券交易所、哥本哈根證券交易所 、米蘭證券交易所以及阿姆斯特丹證券交易所都已經改組成了股份公司,其中澳大利亞證券交易所于1998年10月14日掛牌上市,成為全球首家掛牌交易的證券交易所。
交易所通過股份化獲得了高度清晰的戰略導向和核心商業競爭力,從而在競爭激烈的市場環境中取得了較大的成功,為有意追隨其步伐的各國交易所提供了有益的借鑒。從發展趨勢來看,將會有越來越多的證券交易所被卷入這股浪潮之中。股份化改革將交易所從一個非盈利性的、會員擁有的互助機構轉變為以盈利為目的、股東所擁有的股份公司。與此同時,交易所股東基礎變得更開放和更多元化,除向原有會員配售股票外,其余的股票將發售給新投資者,包括金融機構、機構投資者和上市公司,使所有權和管理層能充分反映更廣泛的市場使用者的利益。如納斯達克計劃的股份配售對象將包括會員經紀商、機構投資者及微軟、英特爾等130多家在納斯達克市場掛牌的上市公司。在進行股份化改革之后,所有權和交易權一體化的傳統將被打破,任何符合資金和能力標準要求的國內外機構均能直接進入交易系統,從而使交易所所有者和市場使用者之間的利益正式分離,大大降低傳統會員制結構中存在的利益沖突現象。
證券從業范文5
金融危機的實體經濟根源
冰凍三尺，非一日之寒。造成此次全球金融危機的原因復雜而多樣。
從表面來看，微觀上，主要是由于歐美發達國家對金融監管過度放松、監管缺位，導致金融衍生產品過度發展、杠桿過度使用，并最終導致了金融市場道德風險失控；宏觀上，主要是由于美國長期以來過度舉債消費支撐的經濟增長模式以及美國政府巨額的財政赤字、過度寬松的貨幣政策，導致了美國乃至全球經濟失衡和全球流動性泛濫并催生了美國和全球資產泡沫，經濟的過度泡沫化最終導致了金融泡沫崩潰。
然而從更深層來看，國際金融危機的發生有著深刻的實體經濟背景，實體經濟特別是制造業增長乏力是造成國際金融危機的實體經濟根源。根據康德拉季耶夫的“長周期理論”和明斯基的“金融脆弱性假說”，世界經濟增長具有明顯的周期性波動的特點，而導致這種波動的主要因素就是那些能夠對世界生產生活方式產生巨大影響的突破性技術創新和制度創新。產業革命的交替發生促進世界經濟呈現長周期形態的波動增長。
從長期的視角來看，本次全球金融危機的根本性原因在于世界經濟已經隨著信息產業周期進入下降階段而漸漸失去活力。20世紀90年代以來，隨著信息技術的迅猛發展，美國經濟取得了高速增長，同時其外溢效應也帶動了世界經濟的較快發展。然而2001年以來，美國IT泡沫破滅以后，世界經濟進入以信息產業為主導的經濟長周期的下降階段，實體經濟部門的投資空間被壓縮。在美國，由于缺乏有利可圖的產業投資機會，從信息產業退出的巨額過剩資本進入虛擬金融部門，以金融衍生品為代表的虛擬經濟規模與增速遠遠超過實體經濟，吹起資產價格泡沫，從而引發金融系統風險聚積，這成為國際金融危機發生的產業經濟根源。而當泡沫被戳破時，危機像流感病毒一樣傳染全球。
另一方面，20世紀80年代特別是90年代以來，隨著經濟全球化的加快和信息技術的普及，許多發達國家特別是美國經歷了大規模的“去工業化”進程。借助于外國直接投資（FDI）、以跨國公司為主導，美國在全球范圍內擴展產品內分工方式，通過全球生產網絡推動了本國的“去工業化”：一方面，美國的制造業跨國公司在控制核心技術或核心價值鏈的基礎上將勞動密集型生產環節轉移到發展中國家，從而由生產企業演變為生產企業；另一方面，美國的服務行業將一些附加值較低或美國不具備比較優勢的業務或環節，通過外包或在其他國家建立子公司的方式轉移到國外，實現了服務企業內部的進一步專業化分工。因此，在信息技術飛速發展和經濟全球化不斷深入的條件下，在產品內國際分工下進行的產業結構調整使得美國大量的制造業轉移到海外，特別是轉移到新興經濟體。
據統計，從1990年～2007年，美國制造業占GDP的比重由15%下降到11.7%，而信息、金融與保險、專業服務、教育和醫療等服務業產值比重則由60%上升到66.6%；從就業人數比例來看，制造業就業人數占比由20%下降到10%，金融和專業服務業就業人數占比則由30%上升到50%。這種“去工業化”的進程是發達國家充分發揮比較優勢，產業向世界梯度轉移的自然現象，但是也造成了發達國家的“產業空心化”，并且影響到發達國家制造業競爭力的提升，從而使其經濟長期增長的基礎日益受到侵蝕。正因為如此，當國際金融危機襲來，多數發達國家的實體經濟遭受了重創，而且也導致了危機后經濟復蘇的乏力。
而與美國等國家形成鮮明對照的是，德國一直堅持不懈地推動本國制造業發展，盡管在國際金融危機下一度受到沖擊，經濟暫時陷入衰退，但是很快就從危機中復蘇過來，甚至在歐洲債務危機的漩渦中仍然保持了經濟的強勁增長，雖然這不能改變發達國家的整體經濟頹勢，但是德國卻成為了蕭瑟的發達國家經濟中的一道亮麗風景。
企業所得稅政策是導致金融危機的重要政策因素
美國所引領的發達國家的“去工業化”進程，固然是經濟全球化發展的自然產物，然而在經濟全球化時代，發達國家的“去工業化”也與其宏觀經濟政策特別是稅收政策有著密切的關聯。
證券從業范文6
你行建總函字〔90〕第274號文《關于積極穩步地發展證券二級市場業務的通知》收悉?，F將有關問題，闡明如下：
一、根據國家現行政策、證券業與銀行業實行分業管理，專業銀行不宜直接從事證券交易業務。經人民銀行批準，專業銀行已設立的證券交易柜臺，可繼續辦理證券交易業務；尚未設立證券交易柜臺的，原則上不再新批設立證券交易柜臺。
二、經人民銀行批準，專業銀行的信托投資公司可以設立證券交易柜臺，直接從事包括證券交易在內證券業務。
