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國際金融論文范文1
一、各國經濟概述
1、美國
與2003年第三季度的強勁增長相比，美國第四季度GDP增長大幅減緩，折合年增長率為4.0%，約為第三季度增幅(8.2%)的一半，而2003年全年GDP增長3.1%，仍呈現強勁復蘇態勢，但低于華爾街預期。2003年美國經濟增長的主要推動力來自個人消費、出口、設備與軟件支出、庫存投資及住宅投資。但第四季度的數據表明，以上部分指標的景氣狀況有所緩和。
從財政和貨幣等宏觀經濟政策的影響層面來看，2003年美國經濟的強勁復蘇主要得益于布什政府的減稅政策和較為寬松的貨幣政策。尤其是美聯儲的低利率政策，在很大程度上保證了金融市場的寬松環境。未來美國經濟增長的走勢和國際金融市場前景，除了尚不明確的一些政治、經濟因素以外，市場的注意力仍應集中在美聯儲的貨幣政策之上。雖然2004年1月28日美聯儲維持聯邦基金利率于1.00厘的45年低位不變，但未來美國貨幣政策環境仍取決于以下幾個因素。
通脹方面，美聯儲關心的核心消費物價指數仍然低位徘徊，美國經濟仍存在通貨膨脹和通貨緊縮兩種可能。美聯儲局貨幣政策最為關注的3個方面:經濟增長、就業及通脹壓力中，只有經濟增長是明確支持利率上調的政策傾向。從大選因素來看，決定聯儲加息最重要的因素應是勞動市場，但數據表明，美國勞動市場第四季度并不明朗，即使是近幾個月失業率有所下降，但四季度末5.7%的失業率仍然是美國聯邦政府無法接受的。因此，雖然市場普遍預期美聯儲加息遲早要到來，但未來的貨幣政策走向仍主要取決于未來勞動市場的表現。
表12003年第三、四季度美國主要經濟指標簡要比較
第三季度
第四季度
消費支出增長
6.9%
2.6%
耐用品支出增長
28%
0.9%
非耐用品支出增長
7.3%
4.4%
政府支出增長
1.8%
0.8%
聯邦政府支出增長
Na
0.7%
各州和地方政府支出增長
Na
0.9%
企業投資
12.8%
6.9%
非住宅投資下降
1.8%
3.0%
設備和軟件的支出
17.6%
10%
建筑支出下降
Na
2.4%
住房支出增加
21.9%
10.6%
整體個人投資
14.8%
12.4%
出口
Na
19.1%
進口
Na
11.3%
2、歐元區和歐盟成員國
總體來看，2003年由于各成員國經濟增長緩慢、失業率居高不下，歐盟在趕超美國成為全球最有競爭力的經濟體方面進展緩慢。全年各成員國的失業率平均高達8.1%，勞動生產率增長僅大約為0.5%-1%的水平，2003年末歐盟各國的人均GDP也只相當于美國的72%。
從歐元區成員國2003年第四季度的表現來看，2003年11月份，歐元區12國工業生產比上月微升0.1%，與上年同期相比增幅為1.2%。11月份工業生產雖然繼續保持增長勢頭，但增長幅度如此之低，表明復蘇力度不如預計的那樣強勁。在歐元區成員國中，愛爾蘭和德國11月份的工業生產增幅分別為1.4%和1.3%，荷蘭和盧森堡的增幅則相對較高，分別為2.1%和1.9%，歐元區第二大經濟體法國的工業生產卻下降了0.4%。在將未加入歐元區的英國、丹麥和瑞典計算在內后，歐盟15國2003年11月份的工業生產比上月下降了0.1%，但與上年同期相比仍上升了0.9%。通貨膨脹方面，歐元區2003年12月份的通貨膨脹率預計將由11月份的2.2%重新降到2.0%，即降至歐洲中央銀行設定的通貨膨脹目標上限。
2003年全年情況，德國GDP比前年下降了0.1%，是1993年以來的首次下滑。財政赤字總額為860億歐元，占該國當年國內生產總值的4%，連續第二年超過歐盟《穩定與增長公約》規定的3%的上限。全年勞動市場狀況方面，在歐元區12國中，西班牙的失業率最高，為11.2%，盧森堡的失業率最低，為3.9%。在歐元區經濟大國中，德國和法國去年12月份的失業率分別為9.2%和9.5%，均與上月持平。
歐元區之外的主要歐盟成員國英國的2003年四季度數據表明，11月份制造業產值較上月下降0.7%，這是該數據自2002年10月份下降1.5%以來的最大降幅；同期工業產值下降1.0%。與2002年同期相比，2003年11月份制造業產值增長0.7%，工業產值下降0.4%。通貨膨脹方面，英國通脹壓力仍然非常低，短期內也不太可能上升到2.0%的目標水平。
3、日本
雖然2003年12月份日本工業產值出現了4個月來的首次下降，較11月份減少1.0%，但由于10月份和11月份工業產值雙雙攀升，第四季度的工業產值依然大幅提高，較前一季度增長了3.6%，工業生產依然處于復蘇階段。四季度工業產值推動力來自出口尤其是對亞洲鄰國的出口非常強勁，而12月份的下降主要是因為機械設備的生產較上月下降了2.7%。2003年，日本全年工業產值增長3.2%，為2000年來的首次增長。2003年日本的年平均失業率為5.3%，比歷史最高的2002年下降了0.1個百分點，第四季度末失業率為4.9%，為近年來首次低于5%。日本經濟好轉主要表現在以下幾個方面：一、工礦業生產持續增長。二、企業收益改善，設備投資增加。三、企業倒閉減少，失業人口下降，家庭消費開支出現增長。
盡管日本經濟出現了令人欣慰的好轉，但影響復蘇的問題依然十分嚴重，主要包括：通貨緊縮還在持續；金融機構不良債權居高不下，中小企業籌資難度未減；個人消費雖然出現回升，但消費增長主要依賴部分高收入者。另外，日本企業設備投資的持續增長
主要依賴出口主導型的汽車、電子機械類大企業投資的增加，而中小企業的設備投資卻在下降。雖然面臨各種各樣的困難，但隨著美國經濟持續復蘇、中國等亞洲國家經濟快速增長以及日本政府經濟結構改革逐步出現成效，2004年日本經濟將繼續呈現緩慢上升態勢，逐步進入以出口為主導的低速增長階段。日本政府預測，2004國內生產總值的名義增長率將為0.5%，實際增長率將為1.8%。
表2世界主要國家和地區的經濟指標
08/03
09/03
10/03
11/03
12/03
美國
非農業職位增長(萬)
-4.1
12.5
13.7
4.3
0.1
失業率(%)
6.1
6.1
6.0
5.9
5.7
工業生產(較上月±%)
0.0
0.6
0.4
1.0
0.1
零售額(較上月±%)
0.6
1.0
-0.3
0.9
0.5
CPI(較上年同期±%)
2.2
2.3
2.0
1.8
1.9
歐元區
失業率(%)
8.8
8.8
8.8
8.8
-
零售額(較上月±%)
-1.1
-0.3
0.0
-
-
工業生產(較上月±%)
-0.6
-0.4
1.3
0.1
-
CPI(較上年同期±%)
2.1
2.2
2.0
2.2
2.0
M3貨幣供應增長(年率%)
8.2
7.5
8.1
7.4
7.1
日本
失業率(%)
5.1
5.1
5.2
5.2
4.9
工業生產(較上月±%)
0.5
3.0
0.8
0.8
1.0
CPI(較上年同期±%)
-0.3
-0.2
0.0
-0.5
-0.4
M2貨幣供應及存款證(較上年同期±%)
2.0
1.8
1.5
1.6
1.5
4．亞太和拉美地區發展中國家
受SARS疫情的沖擊，大多數亞洲國家的第二季度經濟增速普遍出現放緩；但第三季度，中國、印度、菲律賓、印尼、新加坡、馬來西亞、泰國和臺灣等地區的內需加速增長，以及美日經濟的復蘇，大大改善了亞太地區經濟增長的內外環境。
2003年，菲律賓GDP增長了4.5%，略高于2002年的4.4%。印度在2003年經濟增長率達到8.4%，連續7年實現了快速增長。韓國由于內需不振，GDP增長率僅為3%。2003年越南國內生產總值增長7.3%，為1996年以來增長最高的一年。新加坡全年經濟增長率為0.8%，而在第三和第四季度的增長幅度分別達到了1.7%和3.7%，由此可見，在經歷了一年的經濟困難之后，新加坡的經濟狀況呈現強勁復蘇趨勢。2004年預計將增長3-4%。2003年，印尼經濟增長3.8%，其中國內消費對GDP增長的貢獻率達到了80%。2003年，香港經濟第一季度增長4.5%，第二季度萎縮0.5%，第三季度增長4%，預計第四季度增長可達4.2%，全年增長將達3.2%，2003年10至12月，香港失業率為3.3%，綜合消費物價指數同比下降1.9%，仍沒有擺脫通貨緊縮的困擾。
對于東亞國家的整體經濟增長狀況，亞洲開發銀行認為，2003年東亞國家和地區的平均經濟增長率將達到6.1%，2004年的經濟增長率預計為6.6%。尤其是中國經濟的快速增長，已經成為東亞地區經濟增長的引擎。
拉美地區在阿根廷危機逐漸穩定之后，也開始走向了復蘇之路。2003年拉美和加勒比地區經濟增長率為1.5%，城市失業人口達1670萬，失業率達10.7%。平均通脹率8.5%，工資水平平均下降4.7%。2003年拉美國家中經濟增長率最高的國家是阿根廷，增長幅度將達7.3%，哥倫比亞增長3.4%，厄瓜多爾和墨西哥分別增長2.0%和1.2%，巴西的增長率只有0.1%，委內瑞拉經濟將下降9.5%。烏拉圭仍處于2002年危機陰影中，其2003年的經濟增長率為-2.5%。2003年，拉美的外貿將連續第二年出現順差（順差額預計為370億美元）。2003年，拉美的固定資產投資增長了1%左右，投資率約為18%（按1995年價格計算）。拉美的通貨膨脹率將從2002年的11.4%下降到2003年的8.6%。
二、全球股票市場
受美國等世界主要經濟發達國家經濟強勁反彈的影響，加上美聯儲和歐洲央行寬松貨幣政策環境，在美國官方公布了2003年第三季度GDP增長率高達8.1%之后，全球股市也迅速做出了反應。2003年四季度，股市高歌猛進,到12月底道瓊斯指數突破10000點大關,納斯達克也沖破了2000點。
1、美國
受美國經濟強勁復蘇和各上市公司三季度財務狀況的持續好轉的影響，美國各主要股票指數漲幅非常明顯，2003年末，以大型企業為代表的道瓊斯30種工業指數同比上漲了25.3%，重新突破了10000點大關；而隨著全球IT行業在下半年的全面復蘇，以高科技企業為主的NASDAQ指數漲幅更是高達50%，沖破了2000點心理大關；代表市場整體水平的標準普爾500指數也相應上漲了26.4%，達到了1111.92點。
表3美國主要股票指數2003年變動情況(收盤)
主要指數
2003-12-31
2003-6-30
2002-12-31
漲幅
道瓊斯30工業指數
10,453.90
8,985.44
8,341.63
25.3%
NASDAQ綜合指數
2,003.37
1,622.80
1,335.51
50%
標準普爾500指數
1,111.92
9
74.51
879.82
26.4%
注：股票指數漲幅均指相對去年末的波動（下同）。
2、歐洲
2003年，歐洲各主要股指結束了2000年以來的持續跌勢，出現較全面回升，某些股指上漲的幅度甚至超過了美國市場。其中倫敦金融時報指數年底較年初上漲了13.6%；巴黎CAC40指數則上漲了16.1%；法蘭克福DAX指數漲幅最高，達到37.1%；意大利MIBTEL指數漲幅為13.9%，西班牙馬德里SMSI指數上漲27.4%。與美國各股指相比，歐洲某些股票指數的漲幅仍有不小的差距，原因在于歐元區經濟景氣狀況仍然不如美國經濟。與此同時，美聯儲利率長期低于歐洲央行利率水平，這也成為歐洲股市表現不如美國的重要原因。
表4歐洲主要股票指數2003年變動情況
主要指數
2003-12-31
2003-6-30
2002-12-30
漲幅
倫敦FTSE100指數
4,476.90
4031.20
3,940.40
13.6%
巴黎CAC40指數
3,557.90
3084.10
3,063.91
16.1%
法蘭克富DAX指數
3,965.16
3220.58
2,892.63
37.1%
意大利MIBTEL指數
19,922.00
18,360.00
17,485.00
13.9%
馬德里SMSI指數
807.98
719.87
633.99
27.4%
3、亞洲和日本
表5亞洲各主要指數2003年變動情況
主要指數
2003-12-30
2003-6-30
2002-12-31
漲幅
香港恒生指數
12,575.94
9,577.12
9,321.29
34.9%
日經指數
10,676.64
9,083.11
8,578.95
24.5%
漢城綜合指數
810.71
669.93
635.17
27.6%
新加坡海峽指數
1,764.52
1,447.89
1,341.03
31.6%
4、拉美各國
表6拉美各國股票指數2003年變動情況
主要指數
2003-12-30
2003-6-30
2002-12-31
漲幅
阿根廷MerVal指數
1,071.95
765.61
524.95
104.2%
巴西Bovespa指數
22,236.00
12,973.00
11,268.00
97.3%
墨西哥IPC指數
8,795.28
7,054.99
6,127.09
43.5%
三、外匯市場
1、美元
2003年美元兌世界各主要貨幣的匯率，呈持續下跌態勢，一改前幾年強勢美元的格局。美元兌各主要貿易國一攬子貨幣，自2002年末以來下跌了10%以上。其中，美元兌日元下跌約13%；兌歐元下跌了約16%；主要原因在于上半年美伊戰爭的影響；以及在下半年，美國政府為了使經濟快速復蘇而采取的弱勢美元的政策，加上巨額且不斷增加的貿易赤字和國內財政赤字等原因，是美元下半年仍無法走出下跌陰影的主要原因。
而在第四季度，美元兌日元的匯率更是沖破了1美元兌110日元大關，繼續向100日元的心理支撐點方向邁進。美元兌歐元的匯率在四季度也突破了1美元兌0.8歐元，達到了1美元兌換0.78歐元，創歐元誕生以來的新低。預計弱勢美元的趨勢在短期內不會有明顯的變化。
2、歐元
2003年歐元兌美元的匯率，歐元一直處于升值的態勢。一方面有美國經濟和歐元區經濟調整和經濟基本面的原因，另一方面則是歐元正逐漸向它的合理購買力回歸。但是在2003年第四季度，美元再次連續貶值，突破了1美元兌0.8美元的合理購買力比價。顯然這對剛剛出現復蘇跡象的歐元經濟是極為不利的，從德國的出口表現來看，2003年德國出口首次出現了負增長，法國首次出現了經濟衰退，失業率持續高居不下等，很大程度上也是由弱勢美元造成的。因此，強勢歐元和弱勢美元對歐元經濟復蘇的負面影響在2004年仍將有所體現。
2003年歐元兌日元的匯率，可謂是起伏不定，5-8月一度達到1歐元兌140日元，但是8月初以來，逐漸向125-130合理水平回歸。然而在第四季度末，歐元兌日元匯率再次升值到了135日元。同樣，強勢歐元也會削弱歐元區產品在國際市場中的競爭力。
3、日元
2003年，日本全年工業產值攀升3.2%，為2000年來的首次增長。2003年日本的年平均失業率為5.3%，比歷史最高的2002年下降了0.1個百分點。這是日本年均失業率13年來首次比上年減少。以上數據表明，2003年日本經濟逐步走出長達10年的蕭條期。相應地，日元也呈現強勢地位，尤其是兌換美元的匯率，2003
年從年初的1美元兌換135日元連續升值到105日元左右。短期內并沒有任何改變的跡象。但是，正是日元過于強勢，四季度出口逐漸下滑，才造成了2003年四季度日本工業產值出現了萎縮。這一方面與三季度的合理回調有關，但與四季度日元連續升值也不無關系。因此，強勢日元對于剛剛走出蕭條期，甚至仍處于通貨緊縮困境中的日本經濟顯然是弊大于利。
四、各國利率
1、美國
2003年12月9日，美聯儲召開的聯邦公開市場委員會利率決定會議上宣布，維持聯邦基金利率于1%不變，并重申將“相當長一段時間”維持利率于低檔。但2004年1月28日，雖然美聯儲決定仍維持1%的聯邦基金利率不變，但刪除了對“相當長一段時間”內不變承諾。這表明，美聯儲為了讓市場消化加息的預期，可謂是用心良苦，同時也為日后調高利率做了充分的準備。但上文談到，美聯儲貨幣政策調整主要取決于經濟復蘇程度、通脹壓力和勞動力市場的狀況。尤其是最后一個因素，在沒有明顯起色的時候，美聯儲不會輕易修改當前的利率水平。
2、英國
由于房地產價格的上漲、英鎊匯率的走軟、強勁的消費者支出，為了防止通貨膨脹重新抬頭，英國成為西方第一個提高利率水平的國家。主要原因在于即使是在美國和歐元區2002年整體蕭條的情況下，英國的經濟增長也從未轉向負數，就業率也繼續保持增長。這意味著英國的富余生產能力有限。因此，美國經濟的強勁復蘇將進一步加大提高利率的壓力。2004年2月5日，英國央行貨幣政策委員會再次調升利率水平，將附買回利率從3.75%提高到4.00%。
3、歐元區
2004年1月8日，總部設在法蘭克福的歐洲央行決定將歐元區12國貨幣的主導利率維持在目前的2%的水平，承認歐元匯率過高對歐洲企業出口帶來負面影響，到目前為止，世界范圍內逐漸復蘇的經濟增長以及消費需求部分地抵消了歐元升值帶來的沖擊。當然，強勢歐元也在一定程度上對歐元區的物價穩定也起到積極作用，通貨膨脹仍然在2%目標之內。因此歐洲央行決定維持目前的利率水平。
表7全球主要國家及相關地區最新指標利率一覽表
最新利率水準
最近一次變動
美國
聯邦基金利率1.00%
2003年6月25日降25基點
加拿大
隔夜拆款利率2.50%
2004年1月20日降25基點
日本
貼現率0.1%
2001年9月18日降15基點
中國
金融機構一年期存款利率1.98%
2002年2月20日降27基點
一年期貸款利率5.31%
2002年2月20日降54基點
臺灣
重貼現率1.375%
2003年6月26日降25基點
擔保放款融通利率1.750%
2003年6月26日降25基點
香港
最優惠利率5.000%
2002年11月7日降12.5基點
隔夜貼現窗利率2.50%
2003年6月26日降25基點
韓國
隔拆利率目標3.75%
2003年7月10日調降25基點
澳大利亞
指標利率5.25%
2003年12月3日調升25基點
歐元區
附買回利率2.00%
2003年6月5日降50基點
英國
附買回利率4.00%
2004年2月5日升25基點
瑞士
利率目標0.00-0.75%
2003年3月6日降50基點
五、國際期貨市場
2003年，隨著全球經濟的復蘇步伐的加快，原材料的價格都出現了大牛市行情，無論黃金、原油、鋼材、水泥、銅鋁，還是油籽、植物油以及棉花價格，都紛紛挑戰新高，不少商品特別是基礎生產資料價格創下了一年乃至數年來的新高，從而推動全球商品期貨市場節節攀升。在剛剛過去的2003年，全球期市成交量繼續強勁增長，歐、美、亞三大洲的期市齊頭并進，各品種都呈現出良好的增長勢頭，成交量屢創新高。
在歐洲，世界最大的衍生品交易所Eurex在2003年的交易量首次突破10億手，比上年提高了27%。與此相比，芝加哥的期貨交易所也不甘示弱，作為現代期市發源地的芝加哥，其3家期貨交易所在2003年均有不俗表現：CME和CBOT的合計交易量首次突破10億手大關，并且雙雙刷新了各自的年度交易量記錄；CBOE的成交量也穩步增長，全年成交2.84億手，比上年提高了6個百分點。作為美國成交量最大的期貨交易所，CME在2003年的成交量達到6.40億手，同比提高15%，創下歷史最高水平。由于今年美元匯率持續下跌，市場對外匯期貨的交易興趣不斷增長，表現在外匯期貨的成交量和空盤量不斷刷新記錄。另外，由于美元匯率前景不確定，多種全球貨幣期貨的空盤量也創下歷史最高記錄。
作為世界頭號農產品期貨交易所，CBOT在2003年的期貨和期權成交量達到4.54億手，比上年提高了32.1%。除了傳統的強項——農產品期貨成交量大踏步前進外，CBOT的金融期貨和期權產品的成交量也表現出良好的增長勢頭，全年達到3.66億手，比上年增長了36.5%，其中其龍頭品種10年期國債期貨以及聯邦基金期貨均有不俗表現；5年期國債期貨的全年交易量也達到7374萬手，同比提高46%；兩年期國債期貨成交量比上年提高106%。股指產品期貨也是迅猛成長，全年成交量達到1554萬手，同比提高69.6%，其中迷你道指期貨的交易量達到1086萬手，同比提高388%。
對銅市場來說，2003年世界銅的消費出現了顯著的回升。銅市場出現了久違了的大牛市，NYMEX的COMEX分部也頻傳佳音，截止到11月25日，其銅期貨就打破了16年來的年成交量記錄，達到287萬手，超過了2001年的286萬手記錄。LME三月銅從年初的1560美元/噸，漲至年底的2350美元/噸，實現了宏偉的大牛
市行情。
六、國際黃金市場
國際黃金市場2003年是多頭揚眉吐氣、收獲頗豐的好年頭。黃金市場歷來與匯市聯系緊密，美元從強勢貨幣轉為弱勢貨幣。使得黃金市場多頭“好風憑借力”，從年初350美元左右水平起步，一路走高到年末的410美元大關。仔細分析2003年國際黃金市場行情變化，可以發現，黃金價格的變動與國際外匯市場美元、歐元甚至日元的變動有著驚人的密切相關性。黃金價格明顯與美元有負相關關系，與歐元、日元有正相關關系。也即，當美元表現堅挺，呈升值趨勢時，金價就疲軟，而當美元下滑，歐元、日元走強時，黃金就跟隨上漲。特別是歐元動向對黃金的影響更為顯著，二者之間表現出來的一致性達到了相當的高度，很少出現歐元走強而黃金同時在下跌的情況。從某種意義上甚可以說歐元和美元的匯價是黃金市場的風向標。
展望2004年國際黃金市場，鑒于2003年國際黃金市場的春天已經來臨，國際外匯市場后續行情發展趨向有利于黃金，即美元持續疲軟，短期內恢復元氣的可能性不大，歐元朝氣蓬勃，歐元區經濟基本面向好及高于美元的利率支持，使歐元對美元在平價以上的兌換格局輕易不會被打破。
表82003年全年國際現貨黃金價格走勢（美元/盎司）
1.30
3.30
6.30
9.30
10.31
11.30
12.29
國際黃金價格
369.2
334.5
346.10
384.55
384.15
397.50
414.10
七、國際石油市場
2003年三、四季度經濟增長的強勁使美國和中國的石油需求大增。在歐佩克9月份決定反季節削減供應量后，油價在低庫存和寒流天氣的刺激下節節上揚，紐約商品期貨交易所WTI和倫敦布倫特原油現貨于12月18日分別漲到33.71美元和30.80美元。而鑒于近一年多來美元對其他主要貨幣貶值，歐佩克不愿采取措施冷卻油市，2003年，歐佩克一攬子油價平均為28.14美元，是過去15年來最高的。WTI也高達31.02美元，是自1983年以來的最高水平。另一方面，2003年世界石油需求量達日均7600萬桶，比去年多出120萬桶，這也是影響石油價格的重要原因。
2004年年初，油價接近美伊開戰以來的最高水平。世界經濟加快復蘇將使石油需求繼續保持2003年的增長勢頭。初步分析，支撐2004年全年油價高位走勢的正面因素主要包括：（1）經濟增長與需求。世界經濟的復蘇進度加快，在石油需求上也將反映出來。IMF預測，2004全球經濟增長速度將從2003年的3.2%上升到4.1%。摩根士丹利預計2004年全球經濟將增長4.2%。全球經濟利好因素，使得國際能源署最近兩次調高對2004年全球石油需求增長的預測；（2）歐佩克限產。歐佩克以美元疲軟為由認為目前的高油價合情合理。在2003年，在美元對歐元匯率下跌17%的同時，WTI上漲了19%。歐佩克打算在2004年2月10日開會討論二季度產量政策，預計屆時該組織將從3月份起削減供應量，以防油價在需求淡季下跌。歐佩克10個成員國目前產量配額為2450萬桶/日，屆時該組織可能削減100萬桶日產量。
國際金融論文范文2
《國際金融》是國際貿易專業的核心主干課程，重要性不言而喻，在所有專業課中教與學的難度也是最大的。新世紀新形勢下新的問題不斷涌現，探索與研究《國際金融》的教學改革已勢在必行。
《國際金融》是從貨幣金融的角度研究開放條件下,內部均衡和外部均衡同時實現問題的一門學科，在結構體系和教學要求等方面與其他課程相比有很大不同。對其特性的把握是搞好教學的基礎。
《國際金融》屬于宏觀經濟學范疇，許多原理和理論比較抽象、枯燥，而且內容豐富口徑寬廣，缺乏具體性。比如國際收支調節理論、匯率理論和利率理論等章節，內容復雜模型眾多，沒有一定的理論基礎很難理解。同時國際金融相關理論知識的更新速度也較快，隨著全球經濟形勢的發展變化，國際金融市場風云變幻，新問題不斷涌現，這就要求學生不斷學習新理論、研究新現象，單純靠教材靠老師無法解決問題。但另一方面國貿專業實踐性又比較強，學生比較喜歡動手能力、操作能力的訓練，對于理論的學習和研究比較排斥，所以教學難度非常大。
國際金融論文范文3
整個世界范圍的經濟發展無疑會存在著差異不同，各國之間的經濟發展存在的差異是各種各樣的，所以這就給金融監管帶來了很多挑戰，還有一些負面的影響，針對此問題，必須展開全面普及的金融監管力度，加強各國之間的合作，協調好各國經濟的來往和利益往來，積極交流新思想和新問題。由于當今國際金融市場發展中不受任何一個國家貨幣的約束，其是一個較為獨立的市場，在這種形勢下必須強化各國之間的金融監管與協調，不然的話，一旦出現金融問題，極易導致國際金融危機或者金融動蕩，從而造成整個國際金融環境不穩定的狀況，基于金融危機的影響性與威脅性，應對國際金融環境進行嚴格監管，金融監管機構及工作人員積極面對金融問題，不斷優化當今國際金融環境，從而促進各國金融經濟的迅速發展，可以說國際金融監管是提高國際綜合實力，帶動各國經濟發展的重要舉措，對各國社會經濟發展具有一定的積極意義。
二、金融監管國際化趨勢研究
隨著經濟全球化的發展，金融的未來發展也逐漸趨向于全球化，這是一種發展的必然，這把雙刃劍的存在對于世界范圍內的金融發展既有著優勢同時也存在著不可忽視的消極影響。從積極角度來看，金融監管趨于全球化，能夠提高各個國家的生產力，確保資金的穩定流通，提高資金利用率，對國際投資及貿易發展都有重要的促進作用，實施的好能夠快速推動金融產品的大力開發，促使金融產品不斷在實踐中得以創新。并且合理的金融監管可以使各國金融機構之間形成良性競爭，為各個國家的金融發展提供國際化平臺，從而不斷完善與健全各國金融體制，強化各個國家的金融業務交流。從消極角度來看，實施國際金融監管，加大了各國金融政策自主性的難度，從而使各個國家的金融經濟安全面臨一定的挑戰與風險。比如在金融監管工作中發現有些發展中國家在金融活動中沒有認清自身所處的金融經濟環境及本國國情，從而做出一些不切實際且不符合本國國情的金融政策，有些國家對金融市場的開放時間過早，且對金融經濟管制較為放松，這樣會導致金融經濟發展不穩定等狀況，增大了泡沫經濟的成分。任何事物的發展都不是一帆風順的，都是會出現各式各樣的問題，當下國際金融監管的發展也是如此，不斷的出現各種問題和難題，同時這些問題也制約著國際金融監管的效益。其問題主要表現在三方面，首先，國際金融監管主體具有復雜性，之所以說其復雜是因為其在監管過程中牽涉到各個國家及地區所有的金融監管當局、金融監管機構及區域性、全球性金融組織。由此可見，需要進行監管的部門、人員及內容較多，從而給國際金融監管人員帶來了較大的難度。其次，國際金融監管對象具有廣泛性，銀行機構、非銀行機構、金融衍生產品市場、證券市場等都屬于國際金融監管的范疇。隨著國際金融市場參與者的不斷增多，其所產生的金融監管對象也隨之增多，給金融監管工作帶來了極大的難度。再者，國際金融監管在工作執行中易受利益制約，比如金融監管工作人員在監管過程中涉及到某個國家的經濟利益，那么就會遭到該國家的不認同，在這種情況下國際金融監管工作是無法正常開展的，因此在國際金融監管工作中要綜合考慮各個國家的基本國情及金融市場經濟發展狀況，從而有針對性的開展國際金融監管活動，在金融監管實踐活動中不斷優化國際金融環境，帶動各個國家金融經濟發展，提升各國綜合實力。
三、當今國際金融監管合作的形式研究
世界是一個大環境，存在著共性和差異性，在實施政策的提前環境、金融的制度、國際金融的監管方式等方面存在著更加顯著的差異性。正是這些不同造就了國際金融監管合作形式的多元化。國際金融監管合作主要有兩種形式呈現，一種是規則性協調，另一種則是相機性協調。針對各國經濟發展速度的不同以及金融的制度和方式的不同，有效的應用規則性協調這一方法可以有效的促進各國之間經濟的差異性發展。以此來規范各個國家對外開放的金融政策，從而使各國之間在金融經濟發展中建立良好互助的合作關系。利用該方式形成的合作關系目的性十分明確，且具有連續性。而相機性協調形式則是利用一些不明文規定，同時根據國際金融經濟變化趨勢及各個國家經濟發展實際狀況，而后由國際金融監管相關工作人員通過與各國協商的方式針對國際金融監管中存在的某一特定問題進行分析，并制定切實可行的解決對策。在國際金融監管合作中采用這種形式具有較強的時效性、靈活性與針對性，在一定程度上能夠合理改善國際金融監管中存在的問題，從而不斷向國際金融監管的目標邁進。由于各國之間的經濟發展存在著差異性，所以必定存在著金融監管合作的多少問題，既合作頻率，從此點出發的話國際金融監管被劃分為經常性國際合作與臨時性國際合作兩個方面。國際金融監管又存在著區域性這一特性，基于此點出發的話國際金融監管被劃分出了四個部分，第一個是國際監管的區域性協作，其次是國際金融的全球化協作，再次是國際金融的綜合協作，最后一個是國際金融的專門性協作。區域性國際監管合作主要是指不同金融監管主體在一定區域范圍內共同進行的多邊合作，比如說歐盟為了各成員國在經濟金融方面的利益發起的合作就屬于區域性國際金融合作。全球性國際金融合作主要是指不同金融監管主體在全球范圍內進行的金融監管合作，例如世界貨幣基金組織及貿易組織所發起的多邊金融經濟合作。綜合性國際合作是指各個國家涉及金融經濟發展多個領域的國際合作，比如各個國家在銀行、保險、證券、投資及金融等多個領域的相互交流。專門化金融監管合作主要指金融監管合作主體在某一特定金融領域內的交流合作，一般情況下這種合作形式常用于銀行及投資方面。
四、當今國際金融監管協調與合作的雙重作用
縱觀當下國際金融監管在世界范圍內對經濟的管制可以看出，國際金融監管的協作不僅給世界范圍內的經濟發展和金融的發展帶來了生機和時機，更是帶來了各種不同的新問題和很多需解決的矛盾。之所以說其帶來挑戰是因為在國際金融監管合作中，西方國家在合作中處于主導地位，在國際金融監管合作中易向發達國家傾斜，從而導致合作本身就處于一種不公平的狀態，這種合作不具備權威性，那么在金融監管合作中所制定的計劃與目標也不易實現。其所帶來的機遇主要表現在通過國際金融監管協調與合作方式，能夠有效抑制全球性通貨膨脹，穩定國際金融與經濟發展中的不確定因素。同時在很大程度上還能夠防范貨幣及債務危機的發生，有利于改善國際金融經濟運作環境，大大提高了國際對金融風險的防范能力。
五、結語
國際金融論文范文4
世行與亞行國際金融機構商業計劃提綱[businessplanoutline]
1.executivesummary.
a2-3pageoverviewofthebusinessplan.thisistypicallythefirstthingthatventurecapitaliststurnto(thesecondisthesectiononthemanagementteam).theexecutivesummaryshouldoutlinewhatthecompanyhasdonesofarandwhatitplanstodointhefuture,andexplainwhythisisimportantorvaluable.
areastocoverarewhattheproductorserviceis,whyitisindemand,whowillpaymoneyforitandhowmuch,andhowlargethemarketis.additionallyitisimportanttonotetheprogressthecompanyhasmadeinproductdevelopmentandintermsofrevenuesandotherfinancialmeasures,theexperienceandbackgroundofthemanagementteam,thefinancingdesiredandtheusesplannedforit,andofcoursehowtocontactthecompany.
2.industry&marketanalysis.
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questionsoftencoveredare:istheindustryneworwell-established?istheneedwellrecognizedorstillundiscovered?whoarecustomers:consumers,thegovernment,orbusinesses?whoarethecompetitors,whataretheirabilitiesandweaknesses,whyhavetheysucceededorfailed,whatistheirmarketshare,etc?wherewillcompetitorsbein18monthsintermsofmarketpositionandproductcapability?
hereacompetitivematrixcanbeuseful:comparingyourselftocompetitorsintermsoffinancialperformance&resources,targetmarkets,productfunctionality,productpricing,areasofstrengthandweaknesses,keycustomers,andthelike.
3.targetmarket.
whatisyourtargetmarketandwhy?whatareitsdynamics,size,locale,etc?isitstableorevolvingrapidly?whomakesthepurchasingdecisionsandhowlongisthetypicalsalescycle?howmuchofthemarketcanyouexpecttogainwiththeresourcesthatyouplantohave?whatisthecompetitivepricingsituation?whatareindustrygrossmargins?whatbarrierstoentryfaceplayersintheindustryandwhatregulatoryissuesmustbehandled?(ifthiscompanyisinaregulatedindustrysuchasmedicalortelecommunications,theregulatorysectionmayneedtobeseparate.)areanycustomerscritical,ordoanyaccountforadisproportionateshareofyourcurrentorforecastedrevenues?
4.thecompany&management.
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themanagementteamorganization,summariesofeachofkeymanagementteamresumes(withcompleteresumesprovidedintheappendix),holesintheteamthatyouplantofill,allareplacedhere.additionally,informationontheboardofdirectorsisalsouseful.anownershiptableshowingallshareholders,thenumberandtypeofshares,theirpercentofownership,andtheoptionsgrantedandavailableisanotherimportantpartofthissection.alsonotehowthecompanyisorganized,asanllc,sub-s,ccorporation,etc.
5.product/servicesoffered.
thisiswhereyouexplainwhatyouaresellingorplanningtosell.doyouhaveanyunfairadvantagessuchaspatents,copyrights,andthelike?whyshouldcustomerschooseyouoverthecompetition,andhavetheysofar?howlongshouldthisadvantagelastifyoudonothingmore?whatwillyouneedtodotocreate,maintain,orexpandupontheadvantages(r&d,salesteamdevelopment,customerpartnerships,lawsuits,etc)?whatisthecurrentr&deffortandwhatareitsgoalsandmilestones?whatr&deffortsareunderwayatcompetitors.
6.marketing&salesplan.
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howwillyouacquirecustomers,andhowmuchwillthatcost?whatdistributionchannelsdoyouplantouse,andwhatmethodsofmarketingcommunicationmakesense?willyoubuild
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7.manufacturing/operations/logistics.
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isthishandledinternallyorbysubcontractors?whoarekeysubcontractorsandwhatistheirexpertiseandbackground?howproprietaryisthedesignandmanufacturingcomponent?isiso9000/9001/gmpimportanttoyourorganization,andifso,howdoyoumanagetheprocess?ismanufacturingcapital-intensiveorpeople-intensive?whatiscapacityutilizationonaverageandatpeak?whateconomiesofscalearepossible?doyouhavecriticalsuppliers?
8.financialdata.
youshouldprovidehistoricalfinancialdatasuchasincomestatements,balancesheetsandcashflowstatementsforthepast3-5yearsifavailable,andnotewhethertheresultswereaudited,reviewedbyanoutsideaccountant,orcompiled.additionally,year-to-dateresultsshouldalsobeprovided.alsoyoushouldexplainsignificantitemsintheresults,andanalyzethetrendsandkeyratios.
theothermajorcomponentofthefinancialsectionistheforecast.hereyoushouldprojectthenext3-5years(includingthecurrentyear)ofperformancefortheincomestatement,balancesheet,cashflowstatement,andifappropriate,providedetailoncapitalexpenditures.theprojectionsshouldbedoneonbothanannualaswellaseitherquarterlyormonthlybasis,sincecashneedsduringtheyearcanoftenfarexceedcashneedsattheendofayear.
themajorassumptionsbehindyourprojectionsshouldbeexplained.changesinkeyratiosfromhistoricalresultsshouldalsobeexplained.oftenitishelpfultoshowsomesensitivityanalysis-theeffectofchangesinkeyvariablessuchasgrowth,grossmargins,salescycle,andthelikeontheincomestatementandcashposition.(additionallyitisusefultoprovidecompensationhistoryandprojectionsoneachmemberofthemanagementteam.)
國際金融論文范文5
關鍵詞：培養；高素質復合型；國際金融人才
1加緊培養高素質復合型國際金融人才的緊迫性
1.1加緊培養高素質復合型國際金融人才是金融形勢所迫
當今隨著經濟全球化成為不可逆轉和不可抗拒的潮流，金融全球化也得到了廣泛而迅速的發展。貨幣及其它金融工具失去了國界的屏障，使得一國的金融安全和穩定與其他國家金融的安全和穩定息息相關。特別引人注目的是，金融秩序仿佛進入了“無制度”時代，便捷的電子化交易系統使得規模龐大的國際游資形同“幽靈”在全球范圍內“四處游蕩”，國際金融市場面臨較大的投機空間，且投機的“傳染效應”越來越明顯，金融危機爆發的頻率和破壞性急劇攀升。世界政治也向多極化格局的方向發展，使世界貨幣呈現出多元化趨勢，美元、歐元和日元處于既相互抗衡又聯合妥協的局面，使各主要國際性貨幣的匯率經常出現巨幅波動，發達國家之間、發達國家與發展中國家之間在金融領域的競爭和利益沖突日漸明顯。
當今國際金融領域還越來越氣象萬千：一方面，現代科學技術與金融業務廣泛融合，以傳統方式進行的融資和支付業務，為電子化、信息化、系統化、工程化的現代金融業務所取代，多頭化的金融服務，多樣化的金融工具，多元化的融資渠道，使得金融的涵蓋面越來越廣，貨幣、信用、票據、證券、保險等金融要素，交叉融合成一個有機的整體，形成統一而廣泛的金融市場。另一方面，以銀行信用為核心的間接融資方式在金融體系中的主體地位，受到迅速發展的票據、基金、證券等市場型直接融資工具的挑戰，使得銀行與種類繁多的非銀行金融機構、政府及工商企業等，均成為金融市場上地位平等的交易主體。
當今國際金融領域的這些創新變化和鮮明特色，對于國際社會來說既是難得的機遇，又是嚴峻的挑戰。它們決定著當前和今后相當長的一段時間內，國際金融規制和各國金融政策必須在原有基礎上需要不斷得到改革和升級，特別由政府調制金融發展戰略，保證金融安全、高效、穩定運行，是各國特別是發展中國家面臨的重要而急迫的任務。面對這樣的國際金融形勢，我們應該認識到,歸根到底金融競爭需要人才來參與，金融改革需要人才來操控，金融風險需要人才來提防。培養既懂得國際業務規范和管理法規，又能夠把國情特點與國際慣例有機結合起來，并能夠從全球視角把握中國金融發展的高素質復合型國際金融人才，從來沒有像今天這樣重要和迫切。為此，中國必須在加快融入國際金融步伐的同時，也加緊高素質復合型國際金融人力資源的開發。
1.2加緊培養高素質復合型國際金融人才是對外開放急需
金融業是現代經濟的核心，改革開放以來，我國金融業邁開了市場化的步伐，逐步培養出了大批“懂專業，會操作”的金融人才。但由于金融業國際化步伐比較慎重，因而，金融體系還沒有徹底擺脫壟斷經營、粗放經營和封閉經營狀態。在這樣的金融體系中，金融業的開放程度偏低，國際競爭意識和競爭能力不強。與此相應，人才的培養也比較注重國內金融人才培養，忽略國際金融人才培養，具有較強的內向型的特征，導致國際金融人才短缺，這是中國金融業人才資源的基本狀況。雖然我國金融機構也與國外金融機構存在種種業務聯系，但直接競爭的機會不多；雖然我國的高等教育中也有國際金融專業及課程，但中國學生對國際金融知識的運用和外國金融機構的運作都缺乏短兵相接的認識，所學知識大都還只局限于紙上談兵。
這種國際金融人才狀況，遠遠不能適應加入WTO后金融業全面對外開放的迫切需要。隨著加入WTO過渡期的結束，我國已經開始履行金融業對外開放的承諾：一方面允許外資銀行業進入中國市場開展業務，并與國內銀行業享受同等國民待遇，從而使中資銀行和外資銀行呈現出激烈的競爭格局。另一方面是中資銀行在海外擴大服務范圍、拓展新業務，直接參與國際競爭。因此，我國銀行業現在所面臨的國際競爭，就不僅指在世界范圍內、在國際市場上與外國金融機構的競爭，而是還要在國內與進入本國市場的外國銀行競爭。脫胎于計劃經濟體制的中國金融業要在國際通行的游戲規則下，直接與國外金融機構進行市場化、國際化競爭，首要的問題不再是國外金融機構如何適應中國國情，更不是中國政府如何為本國金融業提供保護，而是中國金融業如何以積極的態度適應國際競爭規則，在國際競爭中求生存求發展的問題。
如何才能在這樣的國際競爭中保持中國金融業平穩、健康、可持續地運行和發展，關鍵是保持和提升自己的核心競爭力，而人才作為當今世界經濟和社會發展最寶貴的資源，是銀行在激烈的市場競爭中提升核心競爭力的重要保證。誰擁有頂尖的人才，誰就擁有一流的競爭力，誰就會在未來的競爭中處于優勢地位。因此，金融業的國際競爭實質上還是國際金融人才的競爭，國際金融人才的競爭實質上又是高素質復合型國際金融人才的競爭。因此，回應新的時代呼喚，必須加緊培養出既熟悉本國金融運行的特點和規律，又通曉國際金融規則和慣例，還能適應市場經濟要求和國際競爭需要的高素質復合型國際金融人才。
2加緊培養高素質復合型國際金融人才的標準和舉措
2.1加緊培養高素質復合型國際金融人才的標準
要培養高素質復合型國際金融人才，必須明確其標準。高素質復合型國際金融人才總體而言是指具有強烈的愛國主義情操、廣闊的全球經濟視野、充分的國際交道能力、深厚的國際金融功底、積極的開拓創新精神的人才。具體表現如下：
（1）具有強烈的愛國主義情操，即高素質復合型的國際金融人才首先必須愛祖國、愛人民，具有祖國和人民的利益高于一切的覺悟。因為金融是一個國家經濟的媒介和樞紐，從事國際金融業務的好壞，直接關系著國家金融的安全與發展，進而影響到整個國家經濟的安全與發展。國際金融人才應該在以金融為核心的經濟全球化的風云變幻中，以對祖國和人民高度負責任的精神，切實維護好、發展好祖國和人民的利益。
（2）具有廣闊的全球開放視野，即高素質復合型的國際金融人才必須立足本職，胸懷祖國，放眼世界，具有洞察全球經濟動態的目光。在經濟全球化迅猛發展的當今，每一個國家的發展都離不開世界，我國也不例外。我國的經濟優勢需要貢獻于國際市場，經濟劣勢也需要求助于國際市場。這些都必須依賴于國際金融人才把握時代金融脈動和發展趨勢，審時度勢，趨利避害，不斷在國際金融市場上尋找獲利機會和發展空間。
（3）具有充分的國際交道能力，即高素質復合型的國際金融人才必須既敢于參與國際競爭，又善于進行國際合作，具有與對手周旋和共舞的能力。當今世界經濟和金融的主要特點都是國際間既有競爭，又有合作。如何做到該競爭時就競爭取勝，該合作時就合作雙贏，需要國際金融人才具備高超的國際應變和交道能力，既能夠熟練地應用外語進行國際交流，又能夠在中西方不同的文化平臺上自由轉換，還能夠精通國際游戲規則。
（4）具有深厚的國際金融功底，即高素質復合型的國際金融人才必須既要能言善管，又要能寫會算，具有深厚的金融理論和實踐功底。沒有深厚理論基礎的人必然盲目短視，沒有深厚實踐基礎的人必然夸夸其談，這都難以勝任國際金融業務的高要求。高素質復合型的國際金融人才應該在理論上既要熟悉傳統的金融理論，又要熟悉現代金融理論；在實踐中既要掌握金融財務技術和計算機技能，又要熟練掌握數理分析和網絡信息處理等現代實踐技能。
（5）具有積極的開拓創新精神，即高素質復合型的國際金融人才必須能夠參與金融政策和金融制度創新，具有敏銳洞察力和開拓創新的勇氣。開拓金融創新能力是高素質復合型國際金融人才最重要的能力和最本質的屬性，決定了金融機構的可持續地競爭力。不僅是微觀金融的創新主體，爭當在金融實踐前沿活動的具有敏銳洞察力的觀察家和實踐者；對宏觀金融政策操作和金融制度創新，也應具有很大的影響力和推進作用。
2.2加緊培養高素質復合型國際金融人才的舉措
目前金融業全面對外開放如期而至，中國急需造就高素質復合型的國際金融人才，必須采取既積極快速又切實可行的舉措。
（1）要進一步改革金融專業高等教育。擴大對國際金融專業的資金投入，擴大國際金融專業招生計劃，并將學歷教育、專業資格認證和在職培訓有機結合起來。打通高素質復合型的國際金融人才的快速培養通道，逐步擴大本科直接連讀碩士生和博士生的規模和渠道。
（2）大力發展國際金融博士后科研隊伍。凡是負責培養當前急需的國際金融高層次人才的大學和科研院所，在條件具備、確保質量的前提下，沒有設站的應加快設站進程，已經建站的應適當擴大招收名額。
（3）加大高層次人才的引進力度。一方面要增加國際金融的公派留學生，和大力支持國際金融的自費留學生；另一方面抓住當前海外留學人員趨向回國創業的有利時機，注重鼓勵和吸引海外國際金融學子和人才回國效力；還可積極主動地吸納國內外資金融機構的人才。
（4）加強國際金融從業人員的在職培訓。根據世界金融發展的新趨勢和我國金融發展的實際需要，以高校為主，動員社會力量，豐富培訓形式，充實培訓內容，建立起“四結合”的培訓體系。即業余學習和脫產學習相結合；長期班和短期班相結合；實踐鍛煉和組織考察相結合；繼續教育與學歷教育相結合。
國際金融論文范文6
關鍵詞：金融危機；轉型經濟；持續發展
愈演愈烈的國際金融危機對新興轉型經濟體產生巨大沖擊，一些轉型國家經濟甚至瀕臨破產的危機。為什么看起來蒸蒸日上的快速發展的轉型經濟在外部沖擊下發生劇烈波動和倒退呢?深入分析其原因，對轉型中的新興經濟體尋求克服危機、持續發展的路徑意義重大。
一、國際金融危機對轉型國家的影響
始于上世紀后半葉的世界性計劃經濟向市場經濟的大轉型，使近30個轉型國家相繼擺脫了計劃經濟下的經濟停滯狀態，逐漸走上了加速發展道路。中國保持了30年年均9.8％的高增長，越南取得了22年的快速增長，中東歐和波羅的海國家分別獲得了近15年左右的快速增長，俄羅斯及獨聯體其他一些國家也在10年前結束了經濟的持續低迷和衰退，步入高增長行列。但2008年以來，這些轉型國家受國際金融危機的影響，經濟增長速度出現了明顯的下滑。
(一)國際金融危機對轉型國家的沖擊
1.金融體系遭遇重創。首先，銀行體系受害深重。一些中小商業銀行出現支付危機，一些私人中小銀行已被國有大銀行收購，如BankGlobex等這樣的中型銀行2008年10月由于支付困難一度停止儲戶提現5天；烏克蘭工業投資銀行因外債過重而被政府接管，2008年10月13日烏克蘭中央銀行宣布未來半年內禁止儲戶提前提取定期存款，并禁止銀行擴大貸款規模。其次，轉型國家股指、幣值普遍下跌。自2007年10月以來中國股指下跌70％，股票市值損失24萬億元，僅2008年10月，股指就下跌24.6％。俄羅斯股市災難也同樣嚴重，2008年5至10月，俄羅斯交易系統(RTS)指數下跌73.16％，損失市值達1萬億美元，停盤成為俄羅斯股市休克療法的一部分。同時，一些轉型國家貨幣出現貶值趨勢。自1998年金融危機后，盧布隨俄羅斯經濟一路走強，盧布對美元累計升值了1.43倍，但能源跌價和全球金融風暴終結了盧布的上升趨勢，盧布自2008年7月以來回落15％。由于貶值，居民開始提取本幣轉存美元，中央銀行為支持銀行系統應對居民大量提取盧布轉存美元或歐元，已經支出了數百億美元。2008年10月17～24日一周內俄央行國際儲備從5157億美元降至4847億美元，減少310億美元，達到創紀錄的下降水平。烏克蘭原本堅挺的格里夫納9月份一度貶值20％，導致民眾擠兌。匈牙利股市暴跌、本幣不斷貶值，為度過難關，烏克蘭和匈牙利方面向國際貨幣基金組織(IMF)和歐洲央行請求救援，于10月17日分別獲得140億美元和50億歐元的貸款。再次，對外投資、并購活動損失嚴重。金融危機對中國金融企業、特別是外匯金融企業造成巨大損失，凸顯中國金融業的不成熟和監管不力。如，中國投資公司30億美元的黑石股份價值暴跌2/3，中信泰富澳元杠桿對沖基金大幅度縮水，中鐵股份19.4億元的外匯存款損失、中國鐵建股份有限公司3.2億元的外匯貶值、50億美元的大摩可轉換債券前景不佳、中國外匯儲備在次貸危機中遭受了較大的損失，等等，表明中國金融行業損失較大。
2.企業經營困難，失業加劇。在外需降低、匯率升值和勞動力成本提高等因素影響下，多數轉型國家出口遭到阻礙，出口導向型企業陷入困境。中國沿海勞動密集型出口企業首當其沖，僅據不完全統計，2008年上半年中國規模以上中小企業倒閉多達6.5萬家，失業人數上千萬。受能源行業不景氣的影響，俄羅斯銀行業、建筑業、房地產、鋼鐵業等也受到拖累。2008年10月，包括遠東航空公司在內的多家俄羅斯小航空公司宣告破產。鋼鐵巨頭“馬格尼托戈爾斯克鋼鐵公司”已宣布減產15％，裁員3000人。許多在建工程凍結和停工，大批外來建筑勞工突然失業。俄羅斯15大建筑公司平均負債5～15億美元。據估計，俄羅斯建筑業將有20％，即上百萬人失業，將對經濟增長造成巨大打擊。
3.出口和吸引外資能力下降。外部需求降低對轉型國家的出口和吸引外資造成嚴重打擊。2008年，我國廣東3萬多家玩具企業已有3/4倒閉，1～9月全國只有3507家企業有出口業務，同比下降了53％。前三季度，剔除匯率、出口價格上漲等因素，中國實際出口增長已下滑至個位數，即比上年下降近20個百分點；出口順差下滑，對中國經濟增長貢獻率為12.5％，同比下降8.9個百分點；拉動經濟增長1.2個百分點，同比下降1.2個百分點。中國社會科學院預計2008年出口對中國經濟增長貢獻率為負，而2007年對11.9％的經濟增長中貢獻了2.5個百分點。俄羅斯外貿收入和順差因油價下降而出現縮水。按照測算，每下降1美元/桶，全年俄羅斯收入將下降30億美元。70美元/桶是俄羅斯保持預算平衡的基準價，油價繼續下跌，將使俄羅斯經濟出現一系列嚴重問題，過去十年的高速經濟增長或許即將結束。越南、俄羅斯、中東歐等均發生外資抽逃，由于金融危機的快速蔓延和影響，自2008年8月開始到10月初為止，使銀行系統的可自由兌換外匯儲備損失了近400億美元。由于國際資本市場危機和俄羅斯環境惡化，2008年俄羅斯流入外資額同比將下降一半(2007年達800多億美元)。中國資本項目平衡表下的熱錢大量下降，出口順差和外匯儲備增長率明顯下降。
4.政府財政收入增長減緩。2008年7月，中國稅收同比增長13.8％，出現了2003年來的首次降低，當月稅收增速比去年同期回落了19.3個百分點，比上半年回落了19.7個百分點。8月稅收收入同比增長11％，增速比去年同期大幅回落了31.9個百分點，9月全國稅收收入增速也在加速下滑，同比增速只有2.5％。與今年上半年全國財政收入累計增長33.3％相比，三季度全國財政收入增長僅為10.5％。
5.經濟快速發展步伐受阻。在金融風暴沖擊下，外部需求下降導致內部經濟減速。各轉型國家經濟增長率普遍下降。越南自2007年開始經濟即陷入危機狀態，外資抽逃和出口劇減使經濟增長率嚴重下挫，2008年1～9月的增長率只有6.52％，同比下降2個百分點以上。10月14日IMF聲明指出，波羅的海三國經濟迅速發展在較大程度上依賴廉價外國信貸資本，從而使其金融體系非常脆弱，外資加速流出會推動三國銀行崩潰過程，可能很快會遭受與冰島銀行破產類似的危機。目前，三國經濟正陷入衰退，標準普爾降低了對三國的評級。2008年立陶宛、愛沙尼亞和拉脫維亞三國經濟增長率從前幾年連續8％左右的高增長率下降到4％～5％，2009年將繼續下降到3％以下。中國連續5年超過10％的增長率在今年被打破，2008年第3個季度已下降到9％，同比下降了3個百分點。國際貨幣基金組織(INF)預計中國經濟增長率2008年為9.7％，2009年為8.5％，東歐、俄羅斯及其鄰國增速將急劇降低。
(二)轉型國家受到劇烈沖擊的原因
原本欣欣向榮的多數新興轉型國家為何在這場全球金融危機中受到較大沖擊?在英國《獨立報》10月19日發表的西蒙·埃文斯等發表的“誰是下一個滑落下去的國家”的文章中列舉的步冰島后塵的16個國家中，波羅的海三國、烏克蘭、哈薩克斯坦、匈牙利、俄羅斯、中國等均名列其中。這雖是一家之言，但也并非空穴來風。轉型國家受到了國際金融危機較大影響的原因是多方面的，主要有：
1.金融體系脆弱，國際應對經驗欠缺。中東歐國家、俄羅斯等銀行體系過度開放，并按照美國的金融模式運作。但因金融機構弱小、債務過重、應對危機管理水平偏低，一些中東歐國家模仿美國的高赤字、高舉債經濟模式，對外部的依賴度較高，如匈牙利的外債高達GDP的60％，而且外債的1/3是以外幣方式存在的。拉脫維亞的經常項目赤字也高達20％以上。由于過分偏重借助外資加快發展，加上加入歐盟的便利條件，2007年中東歐吸引了全球新興市場流入資金約7800億美元的近一半。其中，大部分體現為外資對當地銀行債券等金融產品的購買，而吸引的外資又被大量投入到美國債券等金融產品的購買。從2007年下半年開始，隨著全球性金融危機的蔓延，一度被稱為外資天堂的中東歐，在西方資金短缺大量抽逃時，其經濟因失血而陷入困境，無法償還債務的風險巨大。中國、越南等國則由于金融開放不夠，雖然避免了過度卷入危機旋渦而受到嚴重損失，但外國熱錢抽逃，使資本項目平衡狀況產生逆轉。同時，中國外匯儲備對外投資及金融機構和企業的杠桿對沖投資，因經驗不足和決策失誤遭遇了不小損失。2.經濟結構不合理，對外依存度過高。轉型國家經濟對外部依賴度過高是這次金融危機沖擊波對轉型國家造成較大震蕩的基本原因之一。中國、越南、俄羅斯、中東歐和波羅的海國家等均存在極大的外國資本、技術和市場依賴癥。羅奇認為，中國經濟在很大程度上依然是以出口為導向的外向型經濟，國內需求比重較低，而且，經濟總量相對較小、人均收入水平太低。在美國等主要出口市場萎縮的條件下，由出口收縮進而導致一系列的問題，如就業、出口收入減少和增長乏力。而俄羅斯、哈薩克斯坦等嚴重依賴能源、原料等資源稟賦優勢，同樣因國際經濟增長放緩，對燃料和原料需求減少而導致出口降低、預算收入減少，就業者收入降低，進而導致進口增長放緩和經濟活力降低。而波羅的海和中東歐轉型國家則在資本、市場上嚴重依賴西方國家。越南近年吸引外資成效顯著，但因多數投資集中于賓館、飯店、房地產和旅游娛樂等行業，在金融危機背景下，這些熱錢出逃很快，使其經濟受到嚴重損害?？梢?，轉型國家過分倚重外部資金、市場來加快發展而形成依賴度太高，勢必增加經濟增長的不確定性和風險性。
二、轉型國家應對國際金融危機的策略
轉型國家有效應對國際金融危機的沖擊，增長速度從短期看，需要沉著冷靜應對，抵御沖擊，重點防止經濟過快回落，要妥善處理好促進外貿外需行業轉型與防止經濟過快回落的關系；加強對商業銀行體系的流動性管理，保持銀行體系的穩健，特別是保證部分流動性相對緊張的中小商業銀行的流動性充足。從長期看，則需要抓緊推進改革轉型，調整結構，擴大內需，持續快速發展。
(一)推進金融創新、強化金融服務與金融調控。這次危機肇始于金融體系并波及到實體經濟的事實表明，金融體制是現代經濟的集中體現，金融創新及其監管水平關系到經濟運行健康。正是由于中俄等轉型體的銀行體系改革不徹底，金融市場和調控機制不完善，給外部金融沖擊以可乘之機。如何處理放寬金融市場與防范金融風險間的矛盾，變得愈加重要。美國金融創新遭遇內部崩潰，一方面說明美國金融體制并非至善至美，不能照抄照搬，但另一方面更不意味著要停止或放慢金融體系的改革，恰恰相反，應利用危機契機，深刻反思作為我們金融轉型榜樣的美國金融體系的經驗和教訓，從其錯誤中學習，并作為有效推進金融改革創新的動力。美國次貸危機告訴我們，金融創新不能沒有監管，監管缺失的金融創新蘊含很大風險。應在大力鼓勵市場主體開展創新的同時，對創新進行過程監管；放貸結構在發放房地產等貸款時必須負責詳查借貸者的信用和償還能力，不能為了擴大業績或者盈利而不顧潛在風險。因此，加快資本市場創新，構建金融防火墻，以創新模式、工具等加快經濟轉型步伐，促進發展戰略轉變，形成資本市場與經濟發展間的良性互動循環。構建集中統一的跨部門金融監管、調控體系。轉型期，中國等一些轉型國家尚未建立起集中統一高效的金融監管體系，如中國直接的金融職能部門有央行、銀監會、證監會、保監會、外管局等，同時，發改委、財政部、商務部、國資委等部委也有部分相關金融監管職能，金融領域多龍治水的局面不利于對國際國內金融市場特別是流動性危機和金融風險進行有效監督和預警。因此，可考慮設立跨部門國家金融綜合監管機構，建立涵蓋制度監管、市場監管、全程監管、協同監管等形式的統一監管框架，有助于改變多龍治水、風險控制不力的狀況，促進金融服務轉型。多數轉型國家金融體系的主要服務對象是工業大企業，而不是多數中小企業，這樣不僅容易造成產業集中和壟斷，還容易形成產能過剩，不利于加快金融體系流動性向產業投資的轉化。在金融風暴沖擊和對外投資風險加劇條件下，中國、俄羅斯等外匯儲備充裕的國家，可以推動金融體系由間接融資主導向間接融資與直接融資并舉的結構轉變；投資模式由政府主導向以民間投資為主導、多元化投資并存的結構轉變；金融類型由一般商業金融為主向商業金融、能源金融、農業金融、創業金融等多種政策性金融并舉的結構轉變。從抵御金融風暴、維護國家經濟安全角度看，要通盤考慮深化金融改革、維護金融安全和促進發展轉型三者關系。
(二)調整貨幣政策目標，追求實體經濟與虛擬經濟平衡?，F代金融的發展極大地改變了原有宏觀經濟運行的規律和結構，出現經濟虛擬化和貨幣虛擬化特征。由此，資產價格波動導致貨幣流通速度和貨幣供應量具有非穩定性，貨幣政策發揮作用的基礎條件、傳導途徑、作用效果也相應發生重大變化。轉型國家的貨幣政策也應進行適當結構性優化，使其貨幣政策的主要目標從以往的主要關注通脹、就業、經濟增長、國際收支等實體經濟目標，轉向同時關注實體經濟和金融經濟目標(金融體系穩定、資產價格穩定)。拓展貨幣政策調控政策目標，使貨幣中介目標逐漸從單一實體經濟目標(控制通脹或經濟增長)轉移到“經濟穩定+物價穩定+金融穩定”的三重目標(調控中介：增長率+通脹率+金融資產價格與收益率)。這會更有利于統籌實體經濟與虛擬經濟的發展，能夠穩定經濟周期和金融周期。
(三)優化外匯儲備結構，積極穩妥推進對外投資。隨著次貸危機引發的金融危機越來越大，推進外匯儲備結構多元化調整，改變以前被動的美元儲備和投資美國國債的方式，尋求合理的外匯儲備結構和尋找新的投資渠道變得越來越迫切。作為世界第一和第三位的外匯儲備國的中國和俄羅斯，以美元為主的外匯儲備結構，在美元幣值下降周期中已顯示出明顯的風險和遭受相當大的損失。為此，必須加強外匯儲備結構調整。同時，積極利用國際金融市場的周期調整時機和多元化投資背景，通過兼并收購等渠道實施全球布局，致力于將龐大外匯儲備轉為戰略性資產，由債權投資為主轉向股權投資為主，通過金融資本與產業資本的進一步融合，推動產業并購和結構升級。對中國而言，一方面，通過對外并購促進產業結構和效益重構，減小外部需求萎縮給經濟增長帶來的壓力；另一方面，抓住近期國際資源價格下滑的有利時機，為推進工業化進程積累廉價資源的儲備。中國商務部鼓勵重化工業、電信運營業、咨詢業等有比較優勢的產業學習運用股權投資和跨國并購等新的對外投資方式，積極“走出去”。對俄羅斯而言，可通過對中亞、伊朗、委內瑞拉、非洲等地能源資源的資產并購和參與，增強俄羅斯油氣資源的全球配置話語權，維護油氣價格穩定和自身戰略利益。
(四)擴大國際合作，推動全球金融體系改革。在尋求化解全球金融危機沖擊的對策方面，中國與俄羅斯在2008年10月舉行的兩國總理定期會晤機制框架下，初步達成了貸款換石油協議。同時，還改革雙邊貿易結算手段，由美元轉變為盧布與人民幣本幣結算，減少對美元的依賴和匯率風險，增強來年兩國貨幣國際化等。這些合作措施有利于幫助兩國減輕金融危機帶來的傷害。除了這種直接合作外，中國、俄羅斯和其他轉型國家還可在更廣泛的領域開展合作，如，共同要求對直接導致此次危機的場外衍生品加強監管，促進金融機構降低杠桿比率，加強對對沖基金的監管，增強金融市場的透明度和信息披露；要求減少對發展中國家特別是亞洲國家的外匯儲備財富基金的對外投資的限制和歧視；呼吁建立主要儲備貨幣匯率的穩定機制和貨幣發行限制機制，防止這些儲備貨幣國家利用其儲備貨幣地位濫發貨幣，增強特別提款權的地位；呼吁發起建立對次貸證券的清算機構，以便更好掌握全球次貸市場的演變趨勢；改進現有國際貨幣基金組織等國際組織的決策機制，提升發展中國家的知情權、話語權和規則制定權；中國和俄羅斯還可以重點救援出現支付危機的發展中國家；允許國際機構在國內發行本幣債券，建立貨幣互換或者以國家貸款形式援助發展中國家。在共同應對全球次貸危機過程中，逐步推進本幣國際化。
