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融資模式范文1
根據企業的商業形態，供應鏈主要分為制造業供應鏈和商貿業供應鏈。制造業供應鏈主要是由鋼鐵、汽車、石化、煤炭、有色金屬、家電、機械、服裝等行業內的核心企業組成的供應鏈；商貿業供應鏈指如沃爾瑪、家樂福、蘇寧電器、國美電器等大型零售供應商組成的供應鏈。
供應鏈融資涉及上下游企業的行業復雜、產品種類很多，但基本業務模式可以分為核心企業信用增級、控制貨權、控制債權三大類，在不同的供應鏈融資模式里，CFO所需關注的重點環節也有所不同，如圖1所示。
依托核心企業提供信用增級
該模式以核心企業信用捆綁為主要特點，根據信用增級方式不同，可分為連帶責任保證、回購擔保、調劑銷售、差額退款、承諾付款等方式。
1連帶責任保證。指核心企業對上下游企業在銀行授信提供連帶責任保證，該模式主要適用于兩種情況：
一是對上游供應商。一般核心企業能夠掌握供應商提供的貨品或應支付賬款的情況下才愿意提供擔保。如大賣場在供應商貨品已基本售完但未結算資金的情況下，可能愿意以應收賬款為依托，對供應商提供擔保。
二是對下游經銷商。一般適用于核心企業與下游企業合作非常緊密，希望幫助下游企業提高融資能力，以快速提升市場份額，常用于機械、電器、商貿等行業。如在機械行業內，某些核心企業對經銷商設置的準入門檻相對較高，經銷商屬獨家，且利潤較高，違約成本也比較高，或核心企業希望借經銷商快速占領市場，這個時候，他們就愿意為經銷商在銀行融資提供擔保。
2回購擔保模式。指核心企業承諾對于經銷商貨物沒有賣出導致不能按期還款時，通過資產回購形式，代為還款。在該模式下，銀行可委托銀行認可的專業倉儲公司監控貨物，或物權憑證由簽發人直接移交銀行，主要適用于家電、汽車、電腦、名牌服裝、機械設備等行業。
3調劑銷售。指貨物及相應的跟單資料完好時，核心企業對經銷商未售出的庫存貨物調劑給其他企業銷售并予以代償。該模式主要適用于核心企業下游的經銷商，可運用于產品質量穩定、流通性強、再次運輸和銷售相對容易的商品。
4差額退款模式。指授信期滿時，銀行向核心企業出具的提貨通知單累積金額少于銀行出具的銀票金額或貨款金額，則核心企業對差額部分及相關利息支付至銀行指定賬戶。該模式主要適用于采取保兌倉單方式控制物流的情況，一般在大宗物資中采用，如鋼鐵、煤炭、有色金屬、石油等。
5承諾付款模式。指核心企業書面承諾，將應該支付給供應商的貨款，通過供應商在銀行開立的制定賬戶進行結算。承諾付款方式一般結合賬戶質押操作，對回款有較強的保證。
控制貨權的業務模式
該模式以企業擁有的存貨作為質押提供授信，又可細分為標準倉單質押模式和普通貨權質押模式。
1. 標準倉單質押模式。
主要是通過與商品交易所合作，控制貨權，為小企業提供授信的模式。可以細分為三類：
是銀行、借款人和期貨經紀公司三方合作的類型，即由銀行委托期貨經紀公司代為履行借款人提交倉單的質押、凍結、登記和處置等手續，主要適用于無紙化標準倉單，同時銀行在交易所無席位的業務；
是銀行、借款人、期貨經紀公司和回購擔保企業四方合作的類型，即引入倉單的回購擔保企業，當借款人最終未能償還貸款時，由回購擔保企業購買倉單，資金用于償還銀行貸款；
是銀行、借款人、期貨經紀公司和指定交割倉庫四方合作模式，即委托交割倉庫進行貨物的保管、質押登記等，在貸款未獲償還時，委托期貨經紀公司出售倉單以償還貸款，適用于有紙化標準倉單，同時銀行在交易所無席位的業務。
2. 普通貨權質押模式。
主要是通過與物流公司合作，以控制貨權為基礎向小企業提供授信的模式。
其中，現貨質押模式是指借款人將已經存在的、貨權明晰的貨物質押給銀行，銀行指定物流監管公司對貨物進行監管，并根據借款人向銀行交存的保證金，通知物流監管公司釋放等值貨物，直至存入保證金達到授信金額。
未來貨權質押模式指基于核心企業與供應鏈下游的經銷商的供銷關系，經銷商通過銀行融資提前支付預付款給核心企業，并以融資項下所購買貨物向銀行出質，銀行按經銷商的銷售回款進度逐步通過監管企業釋放監管貨物。為了控制風險，在未來貨權質押模式下，可增加核心企業保證擔保、回購擔保和調劑銷售模式，其中如核心企業提供回購擔保和調劑模式，可納入銀行“先票后貨”模式管理。
控制債權的業務模式
該模式指以企業合格的應收賬款或者其他權利質押或轉讓而開展的供應鏈融資業務，又可細分為應收賬款質押融資和應收賬款轉讓融資兩種方式。
融資模式范文2
關鍵詞：券商 融資模式 國際比較
券商融資模式比較
全能銀行融資模式
德國、瑞士采用了全能銀行融資模式。這兩個國家實行的是混業經營，因此其投資銀行實際上僅僅是所屬的全能銀行的一個附屬機構，而不是獨立存在的。在這種混業經營的體制下，銀行一方面作為商業銀行吸收存款、發放貸款；另一方面又作為投資銀行開展證券承銷、證券經紀以及自營等業務。其投資銀行的資金來源其實就是其所屬的全能銀行的資金來源，是通過開展商業銀行業務，吸收活期、定期和儲蓄存款，以及通過發放銀行儲蓄債券和銀行債券等方式來獲得資金。這種融資模式的特點是資金來源范圍廣泛，因此銀行資金實力十分強大，這有助于其開展包銷承購等投資銀行業務。
證券金融公司融資模式
日本證券公司的資金來源于三個方面：一是通過部分開展商業銀行的儲蓄業務從貨幣市場取得資金；二是通過短期借款、抵押貸款以及證券回購等方式從銀行或其它金融機構獲取貸款；三是通過證券金融公司進行信用交易融通資金。從各渠道獲得的資金規?？?，向證券金融公司融資是日本證券公司獲取資金的主要方式。這一融資方式又可以細分為股票融資融券貸款、債券抵押融資貸款和短期抵押貸款三種方式。
在這種專業化的信用交易模式中，證券金融公司充當了溝通貨幣市場和證券市場的主要橋梁。在日本，一方面一般的投資者不能夠直接從證券金融公司融通資金，而必須通過證券公司充當中介統一進行；另一方面證券公司的大部分資金需求是通過向證券金融公司申請貸款獲得的。在日本的融資制度下，證券金融公司僅僅為證券公司服務，而不直接面向一般投資者。臺灣與之不同的是采用了證券金融公司同時面向證券公司和一般投資者的“雙軌制”制度。臺灣的215家證券公司中有60家具有開辦融資融券業務的資格。這些具有融資融券資格的證券公司可以向一般投資者進行融資融券，然后再向證券金融公司申請資金和證券的轉融通。而其余沒有融資融券資格的證券公司只能接受一般投資者的委托，代其向證券金融公司申請融資融券。這樣，證券金融公司既為證券公司辦理資金和證券的轉融通，又同時為一般投資者提供融資融券服務。
這種專業化的融資模式具有三個優點：首先，能夠有效降低證券公司融資過程的系統性風險，從而比較好的解決證券公司的資金融通問題。便于監管部門對融資活動的監管。由于證券金融公司的業務單一，僅僅從事融資融券活動，并且是貨幣市場和證券市場之間的閥門，所以監管部門可以通過證券金融公司來了解和掌握整個市場的融資融券以及資金使用情況，并指導其融資融券服務的開展。最后，有利于國家的宏觀調控。證券金融公司作為專營機構需要經過批準才可以設立，國家可以將其數目控制在少數的幾家，并由中央銀行等注資建立。在這種專業化的融資模式中，證券金融公司是信用交易中證券和資金的中轉樞紐，所以中央銀行只要控制證券金融公司，就可以調控信用交易放大作用中的基礎貨幣量，從而防止信用交易的過渡膨脹，減少價格的波動幅度。
投資銀行融資模式
美國投資銀行的融資渠道比較廣，大體上可以按照資金的使用方向劃分為股權融資和債權融資兩大類：
股權融資 美國的投資銀行可以通過發行上市、收購兼并、增資擴股和收益留存四種方式來籌集或擴充其股權資本。其中，發行上市是美國投資銀行籌資自有資本最基本的方式。1971年美林證券率先在紐約證券交易所掛牌，之后帝杰、摩根斯坦利等投資銀行陸續上市。20世紀90年代美國金融業掀起了一股并購浪潮，通過收購兼并和增資擴股，美國的投資銀行的業務范圍大大擴展，資本規模也迅速擴張。除此以外，美國投資銀行良好的收益也是其權益資本的重要來源。
債權融資 盡管股權融資是美國投資銀行資金籌措的主要途徑，但是由于這一方式籌集的資金是投資銀行的資本金，不能滿足其開展包銷承購、自營等投資銀行業務的資金需要，因此還必須綜合運用各種債權融資方式。美國的投資銀行一般采取高負債的經營方式來獲得開展投資銀行業務所需的資金。下面，對美國投資銀行使用的債權融資方式介紹如下：
債券融資。債券融資即通過發行債券的方式進行融資。債券可以分為抵押債券和無抵押債券（信譽債券）兩種。由于美國的券商一般沒有太多的有形資產可以作為抵押但又擁有良好的信譽，因此多采用發行無抵押債券的方式進行債權融資。
向商業銀行貸款。美國的投資銀行可以通過中長期貸款、循環信用協議等向銀行融通不同期限結構的資金。其中，采用循環信用協議方式融資十分靈活，使得投資銀行可以按照包銷承購業務的需要安排資金，因而是美國投資銀行融資的重要方式之一。
吸收存款。1999年美國廢除了格拉斯－斯蒂格爾法，實施了《金融服務現代化法案》。這為美國的金融業實行混業經營提供了法律上的保障。在這之后，美國的金融機構紛紛向全能銀行過渡，其投資銀行與商業銀行相融合，可以開展全面的融資業務。美國投資銀行吸收的存款可以分為儲蓄存款、經紀存款和其它定期款項。由于美國投資銀行吸收存款的歷史不長，其通過這一途徑融得的資金量并不大。
回購協議和證券質押貸款。回購協議和證券質押貸款原理和過程十分相似，其區別就在于回購協議是證券公司將證券賣給商業銀行或其它金融機構獲得資金，而證券質押融資則是將證券作為抵押品來融入資金。回購協議和證券質押貸款是美國投資銀行常用的融資手段。
其它融資方式。除了以上的融資方式，美國的投資銀行還可以通過發行商業票據、融券以及使用特殊款項的方式獲取資金。其中，美國投資銀行的特殊資金來源包括投資者的部分保證金，應付給投資者、經紀人而未付的買賣證券的收入、股息和利息，以及進行做市商交易或進行套期保值時剩余的證券空頭頭寸。
相較于以上兩種融資模式，美國的市場化融資模式也有其自身的優勢：一是融資方式多元化。從融資結構來看，既有股權融資又有債權融資；從融資期限看，既有中長期融資也有短期融資。融資渠道的廣泛使得美國投資銀行資金實力雄厚，國際競爭力較強。二是有利于降低融資成本。美國的投資銀行有多種融資方式可以采用，因此他們常常根據資金的規模和期限的需求精心設計融資方式組合，從而在達到融資目的的同時使融資成本最小化。三是有助于控制風險。美國的投資銀行在融資時還考慮融資結構與資產結構相匹配。這樣能夠保證各種到期債務能夠得到及時的償付，從而使流動性風險降低。
我國券商融資模式的選擇
通過對以上三種證券公司融資模式的比較分析，可以看出各種融資模式各具優點，不過每個國家都是從經濟發展水平、經濟制度等自身情況出發選擇融資模式的?？紤]到我國的情況，我國在開拓證券公司融資方式時可以參考如下步驟：
短期內，可以考慮通過建立證券金融公司解決證券公司融資問題，證券質押貸款可以成為證券公司融資的主要方式。從我國貨幣市場的發展情況看，還存在著交易工具種類少，交易規模偏小的問題，養老金、保險金等機構的發展也還處于初級階段，不能成為市場的主要參與者；從我國證券市場的發展情況看，市場的運行機制仍不健全，相關的法律法規也不夠完善，市場參與者的自律意識和自律能力不高。因此無法直接采用市場化的融資模式，而應該采用證券金融公司融資模式作為過渡。而且，目前我國的銀行存款已超過7萬億元，還以每年8000億元的增幅不斷增長，能夠作為證券公司資金來源的保障。盡管證券抵押的資產價值不夠穩定，具有一定的市場風險，但如果能較為合理地將抵押證券折算成最低擔保品價值，便可以有效控制風險。而且證券資產流動性強，只要定價合理，將有利于銀行系統控制壞賬和呆賬，從而促進證券質押貸款的開展。
長期來看，應該逐步向市場化融資方式過渡，創造條件讓證券公司綜合采用各種方式融資。從德國、日本、美國的情況看，回購協議正逐步代替傳統的證券抵押融資方式，成為證券公司融資的一個越來越重要的渠道。從銀行融資轉變為公開貨幣市場融資正逐步成為證券公司融資的發展趨勢。因此，我國應著力改善證券公司的融資環境，促使其通過公開上市、發行債券等市場化方式進行融資。
參考資料：
1.中國證券監督管理委員會政研室，深圳證券交易所，中國證券市場發展與創新，中國財政經濟出版社，2001
融資模式范文3
（一）財政撥款
財政撥款是指政府為支持城市土地儲備制度順利運行，為能有效調控城市土地市場為目的而采取的行動。財政撥款屬于一種政府行為，具有以下特點：一是無償性，財政撥款是指政府通過無償撥款方式支持土地儲備中心，以使其能夠順利地進行土地征購與儲備工作，它是政府的一種無償行為，無需歸還；二是無風險性，財政撥款是一種既不用歸還本金，也無需承擔利息的融資模式，所以財政撥款沒有任何財務風險；三是不確定性，財政撥款來源于政府當年的財政收入總額，由于每年的財政收入帶有不確定性，再加上其他用途與其進行競爭，所以我們可以看出政府對土地儲備機構的撥款受諸多因素的影響，撥款的數量帶有很大的不確定性；四是有限性，由于城市政府的財力有限，所以分配給土地儲備中心的財政撥款數量也是有限的，往往這筆啟動資金比較少，難以維持土地儲備機制的運轉。
財政撥款主要適用于城市土地儲備制度建立初期，由于土地征購和整理量大，而土地出讓量又特別少，此時的財政撥款就可以作為儲備制度的啟動資金。另外，在地區經濟形勢發生變化時，通過其他融資渠道難以籌資時，財政撥款就是維持土地儲備制度正常運行的保障。
（二）銀行貸款
銀行貸款是指土地儲備中心向銀行等金融機構通過貸款的方式融通資金，是目前最主要的籌資模式，在土地儲備中發揮了重要的作用。該模式具有以下特點：一是有償性，銀行貸款是土地儲備中心以債務人的身份向銀行借款，此時的銀行是債權人，銀行也是一種追求利潤最大化的企業，所以土地儲備機構必須按期還款付息；二是風險高，土地市場具有一定的波動性，地價會隨市場的波動而變化，所以在某些情況下，有可能會發生不能按時償還銀行貸款的狀況，嚴重時還可能會引發財務危機；三是方式靈活，由于我國銀行種類比較多，且分布廣泛，所以貸款類型、期限也是多種多樣的，所以與其他形式相比銀行貸款籌集方式相對比較方便、靈活。
銀行貸款是目前我國各城市土地儲備資金的主要來源，它可以適用于任何一種土地儲備的形式，尤其是一些規模比較大、開發周期比較長、僅靠財政撥款不能滿足的項目。
（三）土地儲備收益
土地儲備機構通過對收購的土地進行再開發，將其由“生地”變為“熟地”之后進行轉讓，用土地轉讓收入扣除土地收購、開發、儲備支出后為土地轉讓增量收入，該收入構成了土地儲備收益。這部分收益除了用來維持土地儲備機構的日常開銷、償還貸款外，剩余的部分可以用來征購新的土地。該模式的特點如下：一是風險性，在經濟蕭條或國家戰亂時期，土地轉讓市場可能發生供大于求的狀況，此時土地儲備帶來的成本會大于轉讓收入，土地儲備收益就變成了負值，所以帶有一定的風險性；二是數量有限性，土地儲備收益中僅有一部分可以用做土地儲備資金用來征購和整理新的土地項目，另外一部分用于維持土地儲備機構的日常開銷、償還貸款、增加財政收入等用途。
土地儲備收益是一種比較常用的籌資模式，但由于其具有風險性和數量有限性的特點，所以在土地儲備籌資過程中不能作為最主要的籌資模式，只能承擔起輔助其他籌資模式的任務。
（四）幾種融資模式的比較
以上三種融資模式是目前比較常用的土地儲備融資模式，根據各自的特點，它們都有自己適用的范圍。表1對這三種融資模式進行了比較分析。
二、創新的土地儲備融資模式
目前無論是政府財政撥款還是銀行貸款，都未能形成有效的資金籌措機制，而且存在較大的風險，筆者認為可以從以下幾種模式進行創新。
（一）土地信托
土地信托是指土地儲備機構以自己的名義，將儲備的土地委托給專門的信托公司，由信托投資公司作為受托人，負責信托土地開發的融資活動。
1.土地信托的作用
從經濟角度來看，信托公司把居民手中的閑散資金集合起來，投向具有穩定收益、風險度較低的土地開發整理，這樣不僅可以使投資者的資本有穩定的收益，同時也可以解決土地儲備中心資金不足的問題，形成了“多贏”的局面。從社會角度來看，信托資金參與土地開發整理，既有利于整理閑置、分散的土地，同時對加快城市的規劃建設方面也具有巨大的社會效應。
2.土地信托的特點
土地信托與其他融資模式相比具有更大的運作空間，其具有以下幾方面的特點：一是資金成本低，信托投資公司是直接募集社會資金，其經營方式與銀行相比有很大的差別，它的利潤主要來自收取的手續費，一般而言其利率水平比銀行貸款利率要低1%左右；二是募集方式靈活，發行土地信托，根據有關規定，只要信托投資公司認可，可以隨時在市場上發行土地信托，并且募集的資金量不受任何限制；三是利率比較靈活，銀行利率由國家確定，當利率出現上調時有可能會導致融資成本增加，而發行土地信托可根據一定階段市場資金利率的平均水平制定利率水平，靈活性更高。
3.適用范圍
筆者認為土地信托適用于一些資金需求比較大的大型項目，運用此種融資模式可以降低財務風險，減少不必要的損失。
（二）土地基金
土地基金是指由政府設立的，以土地資源為載體，通過對外發行以土地的未來收益流為擔保的土地收益憑證，向大眾募集資金，然后將募得的資金委托給土地儲備中心，進行城市土地開發、經營等土地整理工作，土地的出讓、出租等所獲得的收益都進入土地基金，并根據土地收益憑證進行收益分配。
1.土地基金的特點
土地基金具有籌資數額大和風險低的特點。由于目前低風險并且收入相對穩定的投資渠道越來越少，所以更多的投資者的目光開始轉向基金，大量資金涌入了收益相對穩定的土地基金市場。土地儲備機構只需根據土地的實際經營狀況，支付一定比例的收益給投資者，而不像土地儲備貸款和土地債券，需要支付的利息是固定的，這樣就有利于土地儲備機構分散風險。
2.適用范圍
土地基金是一種創新的土地儲備融資模式，該種融資模式主要適用于投資項目比較大、不確定因素比較多、投資周期長的土地項目。
（三）土地置換
土地置換是指土地儲備中心按照城市土地儲備計劃，在進行土地儲備的過程中，為了節省土地收購費用、安置現有土地使用者，用已經進入土地儲備體系的土地置換使用者目前所使用土地的行為。
1.土地置換的適用條件
土地置換對土地儲備中心來說，是一種比較好的土地收購方式，因為它無需動用大量資金就可完成土地的征購和整理工作，但是要想進行土地置換就必須滿足一定的條件：一是土地儲備中心手中必須有合適的土地可供置換，并且可供置換的儲備地塊規劃已經完成，可以進行出讓；二是土地使用者愿意進行土地置換，如果僅是土地儲備中心單方愿意，土地置換是無法完成的。
2.土地置換的特點
土地置換具有如下特點：一是節省資金，由于土地置換是用地換地，不需要向土地使用者支付土地使用權征購費用、拆遷補償費等；二是置換過程復雜，要想進行土地置換，土地儲備中心一定要和土地使用者進行全面而詳細的談判，涉及土地評估、項目評價、合同談判和簽訂等過程，置換過程相對比較復雜，三是風險低，土地置換不需巨額收購資金，因此就沒有涉及利息等財物費用，土地儲備中心就不會出現資金周轉困難的情況，所以財物風險比較小。
（四）土地債券
土地債券是指土地儲備機構為籌措土地收購、整理資金，以收購儲備土地或政府指定范圍的土地作抵押，而向投資者發行并承諾以一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權債務憑證。
1.土地債券的特點
土地債券具有如下特點：一是資金來源廣泛，土地債券的投資者不僅包括銀行等金融機構，而且也包括許多中小投資者，這樣就拓寬了城市土地儲備的融資渠道；二是融資成本較低，土地債券是直接從投資者手中融通資金，相對于銀行貸款而言，融資成本一般比較低；三是靈活性強，土地收購儲備的運作過程較長，其資金需求具有長期穩定的特點，發行機構可以根據資金需求來自主確定債券的發行時間，債券的期限也可以根據實際需要自主確定，較其他模式相比靈活性比較強。
2.土地債券的適用范圍
土地債券這種融資模式的適用范圍比較廣泛，這種模式適用于項目融資規模比較大，開發周期相對比較短的項目，尤其更適用于那些銀行貸款與城市土地儲備所需資金運行時間、期限上不匹配的情況，這樣就降低了由于市場利率變動所帶來的財務風險。
三、結語
本文歸納總結了目前比較常用的幾種土地儲備融資模式，分析了各自的特點和適用范圍。在今后的實際運作中，我們還要“因地制宜，量體裁衣”，根據各自的城市規模、土地儲備機構的性質、金融市場的發達程度、資金的需求數量等因素，選擇行之有效的融資方案。
[參考文獻]
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融資模式范文4
2013年12月28日，“2013第八屆中國全面小康論壇”在北京隆重開幕。以“全面建成小康社會與政府投融資模式創新”為主題的分論壇在當日下午舉行。中國人民銀行金融消費權益保護局局長焦瑾璞，浙江省遂昌縣人民政府副縣長趙文明，中國工業經濟學會副理事長、國家發改委經濟安全研究中心顧問何維達，財政部財政科學研究所研究員、農銀金融租賃有限公司戰略發展部總經理孔志峰，成都投資控股集團有限公司、英國皇家特許測量師、中國小康發展基金籌備委員會副主任李彬作為主要對話嘉賓，求是《小康》雜志社副總編張凡作為主持人，共同圍繞著“全面建成小康社會與政府投融資模式創新”這一主題進行了思想交流。
現實：陰云壓頂
對于地方債務風險的擔憂之聲，近兩年來一直沒有間斷，而號稱“史上最嚴厲、最徹底的地方債審計”結果一再拖延，更是引發了市場諸多猜測和擔憂。
目前，市場上關于地方債務規模的說法不一，比較低的數據是18萬億，比較高的數據是25萬億。對此，李彬分析認為，目前中國地方債務總體規模非常大，已經和地方財政的總額相差不大。
不過，在他看來，地方債的問題不僅僅在于規模，負債方式單一，集中還貸壓力難以承受也是其核心風險之一?！皬?013年開始，實際上地方財政直接承擔，或者通過承諾擔保等方式，已經到了償還高峰?！?/p>
對于中國的地方債問題，何維達也非常擔心。他明確指出，如果未來中國真的要爆發金融危機的話，可能的導火索只有兩個，“一個是房地產，另一個就是地方債務。”
追根溯源：地方缺錢
根據目前我國的法律法規，地方政府舉債是受到嚴格限制的，為什么還會出現如此嚴重的地方債問題？對于這個問題，與會學者一致認為，除了不正確的政績觀以外，主要還是和現行財稅體制有關，中央和地方在財權和事權劃分上出現嚴重失衡。
“錢不夠花！”作為一縣之長的趙文明深有感觸?！斑@幾年，無論是經濟發展，還是社會事業的發展、民生的改善，遂昌的投入都很大。因為目前整個財權的關系，特別是縣級財政的壓力非常大。遂昌的稅收只夠用于政府的正常運轉，要搞建設的話，還是要看政府負債和一些土地財政?！?/p>
趙文明介紹，遂昌縣是浙江這個富裕家庭里的窮孩子，財政收入約9億多元，其中地方財政收入5.4億元，但2013年的財政支出17億元，政府缺錢可見一斑。
在趙文明看來，無論是新型城鎮化，還是工業化，尤其是全面建設小康社會，怎樣讓農民富起來，怎樣讓農民和市民享受一樣的公共服務，都離不開巨額的資金投入。但是，不是所有的基礎設施投入都可以引進民間投資。“很多項目投資就是找不到商業模式，最終只能由地方政府來承擔。”趙文明說。
趙文明認為，從某種角度上講，地方債是個自下而上產生的經濟上的問題，緩解這個問題，很關鍵的一點就是重新梳理中央和地方在財權和事權上的劃分，給地方政府在事權上松綁。
對于由中央地方財權事權劃分問題引發地方債劇增的觀點，李彬表示贊同。他進一步指出，地方政府成立融資平臺，在形式上是家企業，但在真正運作上，很多地方都違反了市場化和企業化的根本原則，暴露出了很多問題，例如政府提供抵押、質押，或者與銀行之間調整賬表。
在他看來，地方債危機的真實背景就是，中央政府和地方政府的事權劃分，以及由此帶來的利益沖突，導致地方政府過度負債。
李彬說：“因為不管地方政府怎么負債，最終借貸主體都是銀行，最后兜底的是中央政府。所有銀行都在賭這一把，希望中央政府出手，把銀行債務化解掉。”
化解之道：多管齊下
中央兜底靠不靠譜，目前尚不得知，但種種跡象顯示，中央決策層已將控制和化解地方債風險列入議事日程。
“要把控制和化解地方政府型債務風險作為經濟工作的重要任務?！眲倓傞]幕不久的中央經濟工作會議已經明確將“著力防控債務風險”列為2014年經濟工作的六項主要任務之一。
另外，中央組織部也于近日印發了《關于改進地方黨政領導班子和領導干部政績考核工作的通知》，將地方債正式納入官員考核目標，強化任期內舉債情況的考核、審計和責任追究。
不過，孔志峰認為，中國的體制是共和體體制，中央承擔無限責任，地方又有無限增加發債的機會，靠中央和地方的博弈很難從根本上解決地方債問題。他認為，應該使用金融的方法來提高財政資金的效率?！艾F在財政的錢是死錢，如果不用市場化手段，用金融手段來管理的話，財政資金的效率非常低?！?/p>
化解地方債務問題是個系統工程。焦瑾璞認為，全面建設小康社會，很重要的問題就是錢的問題，就是錢怎樣來，怎樣用，怎樣讓這些錢服務當地。在他看來，發展普惠金融，鼓勵金融創新，以及加強金融知識的宣傳和教育，將有助于在全面建成小康社會目標里進一步緩解投融資尤其是地方政府的投融資問題。
另外，有傳言稱，中國可能允許地方政府發行市政債券。趙文明對此也非常關注，他表示，“實際上以前的地方債券發行，像我們財政收入才五六個億的縣，很難獲得這樣的支持。應該給地方政府一定的自?！?/p>
化解地方債風險，建立現代財政制度，李彬建議兩步走：第一步，遵循體制改革的思路和原則，先從模式創新下手，解決實際問題；第二步，按照體制改革框架與決定，完成體制改革的最終實施。
融資模式范文5
關鍵詞：倉單；農業價值鏈；農業價值鏈融資
中圖分類號：[S-9] 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）009-000-02
Abstract： Agricultural Value Chain refers to the process from produce to ultimate consumption of those agricultural products. Warehouse Receipts Finance is a newly-effective way to support finance for it. It can well solve problems of the peasants or manufacture factory lacking of security in loaning and financing difficulties. Warehouse Receipts Finance is often used in circulation business while hardly used in Agricultural Value Chain. By relative research on Warehouse Receipts finance and Agricultural Value Chain， the passage mainly introduces three models： Warehouse Receipts pledge， confirming warehouse and unified credit， finally puts forward relevant suggestions.
Key words： warehouse receipts； Agricultural Value Chain； Value chain financing
農業始終是重要的經濟部門，而農業產業化經營對轉變農業發展方式、推動現代農業發展發揮了關鍵性作用。農業價值鏈是由農產品從生產到消費等一系列價值增值環節構成，主要包括農業生產資料的供應，農產品的生產、加工與銷售，是產業價值鏈中的特殊一類。農業價值鏈增值的每一個環節都離不開資金的支持，它可以讓提供資金的主體更加清晰的了解農業價值鏈各參與主體的融資特點和需求，有利于擴展農村金融服務。倉單融資通過引入專業的倉儲公司在融資的過程中發揮保管抵押物的作用，能夠有效的幫助企業以存貨為抵押進行融資，對于農產品生產加工型小企業具有重要作用。將倉單融資和農業價值鏈相互結合可以降低融資風險，提升農業價值鏈的效益。
一、農業價值鏈與倉單融資
（一）農業價值鏈
農業價值鏈是指農產品從生產到最終消費的所有增值環節，農業價值鏈融資是指農業價值鏈內部的各參與者之間以及各參與者與農業價值鏈外部的金融機構和其他主體之間所發生的資金融通?；谵r業價值鏈視角，可以將農業產業鏈分為三個基本環節：農產品生產環節、農產品加工環節以及農產品流通環節。因此農業價值鏈中資金需求方主要包括個體農戶、農業生產集團、農產品加工企業以及農產品銷售企業。根據資金供給方所處價值鏈位置的不同，可以分為兩種類型：一是價值鏈外部融資，即基于農業價值鏈從生產到消費的每一個環節的附加值提升的特征，金融機構對價值鏈上的各參與者提供金融支持，其供給主體有商業性金融機構、政策性金融機構、小微型金融機構、非正規金融機構。二是價值鏈內部融資，即價值鏈參與者作為資金供給主體進行融資，但通常要以出售和收購農產品的方式償還貸款。其基本流程見圖1：
（二）倉單融資
倉單融資是指申請人將其擁有完全所有權的貨物存放在特定的正規倉儲公司，并以倉儲公司開具的倉單進行質押獲得其生產經營需要的資金。一般的，貸款隨著貨物的銷售實現而收回，若借款者違約則貸款方有權處置儲存在倉庫里的物品。由于引入專業的倉儲公司保管貨物，因此可以正確對存貨的市場價值進行評估，降低產品質押過程中發生價值毀損等風險。倉單除了作為已收取倉儲物和提取倉儲物的憑證外，還可以通過背書而轉讓倉單項下貨物的所有權。其基本流程見圖2：
二、基于倉單的農業價值鏈融資模式
（一）倉單質押貸款
倉單即生產者或者經銷商將產品儲存在倉庫從而獲得的在一定時期內儲存有一定量商品的證明。倉單的持有人可以抵押或質押倉單從而獲得資金來源。當產品銷售成功時，銷售收入的一部分將用來償還貸款。若借款人違約，則貸款方有權對存儲在倉庫里的物品進行處理。根據融資的參與者不同，可以分為價值鏈內倉單質押融資和價值鏈外倉單質押融資。
1.價值鏈內倉單融資
此種模式下，價值鏈融資的參與者一般是農戶、加工商、貿易商或采購商等，他們之間對于農產品存在一定的貿易關系。提供融資的目的不在于從融資行為中獲得收入，而是為了能夠從生產的滿足市場需求的產品中獲得收益。其運作機制如圖3：
流程說明：①價值鏈內的資金需求方將其擁有的產品儲存在倉庫；②倉庫向資金需求方開具倉單；③資金需求方通過向價值鏈內的其他主體質押倉單獲得貸款；④價值鏈內的其他參與主體接受倉單并發放貸款；⑤資金需求方對產品進行售賣后獲得收入；⑥資金需求方將收入的一部分用來償還貸款；⑦若借款者未及時償還借款，則貸款方擁有倉庫儲存產品的處置權。
2.價值鏈外倉單融資
此種模式下，提供資金的一方不再是價值鏈內的參與者而主要是銀行或者其它一些正規的金融機構。提供資金的目的主要是為了賺取貸款利息，其運作機制如圖4所示：
流程說明：①農產品生產加工企業向銀行申請貸款，并把產品放在銀行指定的倉儲公司；②倉儲公司將相應的倉單交給銀行；③銀行向資金需求方提供貸款；④資金需求方對產品進行銷售，購買方將貨款打入其銀行賬戶；⑤倉儲公司根據銀行的指令，向購買方提供貨物 ⑥借款者歸還銀行的貸款本息
（二）保兌倉融資模式
保兌倉或稱買方信貸，是生產廠家（賣方）、經銷商（買方）和銀行三方合作，以銀行信用為載體，銀行承兌匯票為結算工具，由銀行控制提貨權，生產廠家受托保管貨物并承擔對未提貨部分的回購擔保責任，買方根據保證金的金額而提貨的模式。在農業方面，生產廠家主要指農業生產集團如合作社、龍頭企業等；經銷商主要是指對農產品進行加工售賣的公司。其基本流程如圖5：
流程說明：①生產者與經銷商簽訂購銷合同；②銀行、經銷商以及生產者三者之間簽訂協議，約定若出現承兌匯票到期時經銷商未完全提貨的情況，生產企業無條件按原價回購貨物并將貨款返交銀行；③經銷商向銀行繳納保證金并申請開立銀行承兌匯票；④生產企業收到銀行的承兌匯票后生產貨物；⑤生產企業將生產的貨物放到銀行指定的倉儲公司；⑥倉儲公司向銀行開具倉單；⑦銀行以倉單為依據簽署以經銷商為貨權人的貨物提貨單；⑧經銷商向購買方銷售貨物；⑨購買方憑借貨物提貨單到倉儲公司提貨
（三）統一授信的擔保模式
統一授信的擔保模式是指銀行根據倉儲公司的規模、運營業績、運營現狀以及信用程度等，把一定的貸款額度直接授權給倉儲公司，再由倉儲公司根據客戶的需求進行質押貸款和最終清算。倉儲公司可直接利用信用額度向相關企業提供靈活的質押貸款業務，銀行基本不參與質押貸款項目的具體運作。統一授信的擔保模式減少了向銀行申請貸款時的多個環節，同時有利于充分發揮倉儲公司監管貨物的管理經驗。其運作機制如圖6所示：
三、基于倉單融資在農業價值鏈中應用的建議
1.政府鼓勵建立正規的倉儲企業，降低倉單融資的風險
基于倉單的農業價值鏈融資，由于倉儲公司統一管理商品，產品的質量等級得以規范和透明，一方面可減少由于買賣雙方信息不對稱所帶來的數量和質量欺騙，確保按時按量向購買者傳遞商品，另一方面有助于小規模農民聚集農作物并以較高的價格銷售給大貿易商、加工者和當地市場，幫助他們參與現代有效的商品市場，提高銷售收入。然而目前我國物流企業發展滯后，一般倉儲企業的規模較小，難以形成專業化和標準化倉庫，使得倉單的可靠性和穩定性降低，造成了金融機構對倉儲企業的不信任，因此加大了企業利用倉單進行融資的難度。因此，加強倉單服務的標準化很有必要。
一方面，政府可以發揮其導向作用，對倉儲行業的發展給與相應的政策支持，規范倉儲行業的信用制度，建立倉儲企業的信用評定體系。一旦發現有違反規定的倉儲公司，對其進行嚴厲處罰。另一方面，倉儲公司應積極拓展業務范圍，提高貨物存儲數量和倉庫利用率，盡可能使其服務多樣化和差異化，提高其經營規模和技術水平。
2.加強農業現代化道路的發展，促進農業產業化經營
倉單融資可以直接提高農戶獲得信貸的機會，降低了農民獲得信貸的壁壘。因為農村借款者能夠用隨時可獲得、可接受的抵押物為銀行貸款擔保，銀行可根據抵押物的價值來決定放貸的多少而不是貸款人的信用等級，從而使得農戶獲得信貸更為便利。但是農戶自身在資金和技術上都具有很大的局限性，且生產環節的農戶會忽視對市場需求的考察，在農產品供給量較大的情況下，容易出現產品滯銷，使得金融機構收回貸款的風險增加。因此，應該加強農業現代化道路的發展，積極鼓勵建立家庭農場和合作社等規模農業生產集團，與此同時政府給與相應的補助與政策支持。將農業的發展方向由小農個體散戶經營轉向集中化生產管理。
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融資模式范文6
股權眾籌360淘金平臺遠期定價模式
一、前言
（一）股權眾籌的概念
眾籌，顧名思義，就是一種群體性的合作，集合眾人的力量；人們基于互聯網平臺匯集資金，來支持他人發起的項目。股權眾籌作為眾籌分類中的一種，其實代表著私募股權的互聯網化，我國的股權眾籌可以說是一種私募或半公開的融資行為。融資者借助通過股權眾籌平臺向投資者出售一定的股權來獲取資金，則投資者以股權為回報。跟傳統的融資模式相比，股權眾籌為創業公司降低了融資成本，增加了投資者找到了好項目的機會，但是股權眾籌面臨著非法發行證券的風險。
（二）我國股權眾籌發展現狀及趨勢
2011年，點名時間成功上線，拉開了我國互聯網眾籌融資的序幕，隨后我國眾籌融資呈現了跨越式發展，2014年被業內人士成為眾籌元年。股權眾籌在互聯網金融大發展的背景下，也取得了空前的發展，天使匯、創投圈作為我國最早涉足股權眾籌的平臺，已于2011年成功上線，隨后大家投、人人投等股權眾籌平臺相繼上線。2014年11月19日總理在國務院政府工作報告中首次提出“開展股權眾籌融資試點”，給予了股權眾籌明確定位，股權眾籌終于真正進入社會主流， 2015年總理在全國兩會報告中提出了“大眾創業、萬眾創新”，股權眾籌融資成為了當前互聯網金融領域中最火熱的話題，股權眾籌業內人士把2015年稱為股權眾籌元年。
從《2015中國股權眾籌行業發展報告》中可以看出：股權眾籌因為迅速的火爆升溫，已經快速的度過行業萌芽期，已經有京東、阿里、平安等巨頭及京北眾籌、36氪、中科招商等新秀進入股權眾籌領域，行業的競爭壁壘迅速提升，股權眾籌的大幕正在徐徐拉開！截止2015年7月底，除去5家即將上線平臺（眾友眾籌、創業e家?眾虎籌、云投匯、螞蟻達客、平安眾籌），以及3家（海立方、投易贏、好項目）統計信息不明確的平臺外，共有113家平臺開展股權眾籌業務，成交項目數量達1335個，主要集中在醫療、教育、科技產品、文化創意等方面，成交金額已達54.76億。
根據云投匯最新統計顯示，截止2016年6月30日，研究選取了28家股權眾籌平臺進行信息采集，28家平臺累計成功融資856個項目，累計融資規模突破60億元。互聯網金融、企業服務、文化娛樂、生產制作、汽車服務、智能硬件、大健康、生活服務、電商、餐飲、游戲、教育、O2O、社交、私募基金等行業最容易受到投資者的青睞。
二、領投+跟投模式分析
領投+跟投模式主要有領投人和跟投人，領頭人一般由經驗豐富風投機構和天使投資人擔任，跟投人為大眾投資者，領頭人和跟投人會簽一個管理協議以此來明確雙方的權利和義務。領投人的責任比較重大，在具體的項目中，領頭人一般要需要對項目進行投前盡調、頭后管理、協調投資者和創業公司之間的關系。領投人根據自己的行業經驗和資源幫助創業者完成投融資項目。在各大平臺中，對領頭人的要求各有不同，大家投平臺規定，領投額度不得低于5%，但不得高于50%，融資期限為90天，期滿額滿則成功融資。目前，采用領投+跟投模式的平臺有天使匯、原始匯、大家投、創投圈等等。具體流程圖如下圖所示。
三、360淘金平臺下的遠期定價模式
（一）360淘金平臺介紹
2016年1月5日，奇虎360推出了360淘金平臺，然而360淘金平臺跟其他股權眾籌平臺的領投+跟投模式不同，360淘金平臺采用了遠期定價模式。目前360淘金旗下擁有私募股權和淘金學院兩個產品，根據360淘金的官網統計，已經成功完成了8個項目，累計募集資金超過3.1億元。360淘金平臺特別之處在于與頂級的VC機構、A輪之后的創業公司合作。360淘金目標為小而精優質項目，即不看重交易規模，只要有好的優質項目，先融資后定價。360淘金負責項目的流程，從項目的篩選、投前盡調、投后管理直至退出。在嚴格的風險控制體系下，為非上市企業搭建了很好的投融資平臺。
（二）遠期定價模式分析
360淘金推出的遠期定價模式是目前股權眾籌行業有的模式。從字面來看，遠期定價模式就是創業公司先融資后定價。，360淘金與頂級投資機構合作，篩選知名機構投資過的優質創業公司，簽訂投融資協議，通過眾籌將募集到的資金先快速匯入創業公司，供創業公司運營使用?！耙坏﹦摌I公司在規定時間內拿到新一輪機構股權融資，眾籌資金按照新估值的一定折扣轉換成股份，如未能在規定時間內完成，資金按照上一輪估值或約定估值折算成股權，也能以一定的約定價格回購投資額度。操作方式靈活多變，一切站在投資人的角度保護投資人的利益。在項目的運作中，360淘金負責篩選優質項目，通過一定的激勵政策，促使360淘金的投資經驗尋找更加優質的項目，同時為保證項目的質量，該平臺還要求項目必須曾有一輪專業機構投資人的投資且占股不低于5%。
VC在360淘金與其他平臺中的角色不同。在“領投+跟投”模式中，平臺找VC要項目，姿態相對較低，這種合作模式難以保證投資人的利益，而在360淘金平臺中，平臺和VC是一種合作共贏的關系，這也是360淘金平臺比較睿智之處。
站在投資人角度，這無疑給投資者帶來了更多優質的項目，360淘金平臺對項目的投前盡調、風險評估、法律合規、投后管理進行評審。站在項目方角度，360淘金平臺的這種模式比傳統模式的打款周期縮小了三分之二，為創業公司減少了融資成本，縮短了融資時間。360淘金還作為一個中介平臺，通過良好的項目展示以及獨特的遠期定價模式，可以為創業公司引薦潛在的投資者。
四、股權眾籌的風險及建議
隨著互聯網技術的更新換代以及相關法律法規相繼出臺，股權眾籌行業在發展過程中也可能遇到如下一系列的風險。
（一）股權眾籌面臨的風險
（1）法律風險
股權眾籌作為一種基于互聯網的融資模式，并不符合傳統金融融資的法律法規，其中最有可能涉嫌非法集資。國外有些國家已經在股權眾籌行業進行了相關的立法。比如在美國，已經有完善的jobs法案以及眾籌監管的法律法規；在意大利，當局率先簽署了Decreto Crescita Bis法案及監管細則；在英國，金融行為監管局（FCA）的《關于網絡眾籌和通過其他方式發行不易變現證券的監管規則》。但是在我國，目前比較對應的法律法規有《證券》、《公司法》、《證券投資基金法》，這樣使得很多投機者打球，游走在灰色地帶，給我國股權眾籌行業帶來不利的影響。我國證券投資基金法明確規定：應通過非公開方式向合格投資者募集資金，不得以“股權眾籌”等名義變相公開募集資金、突破法定人數限制、降低投資者門檻。但是始終存在信息不對稱的問題，極容易觸犯法律的紅線。隨著互聯網技術的更新換代，政府已經出臺了很多關于股權眾籌的指導辦法、風險管理實施準則，
（2）道德風險
在股權眾籌融資模式中，由于信息的不對稱以及利益的相關性，股權眾籌平臺和融資者存在一定的道德風險。大多數眾籌平臺靠成功發起的項目收取手續費來盈利，在利益的驅動下，眾籌平臺可能降低項目的門檻，對項目的有關信息審核不夠嚴格，只求項目的數量，不求項目的質量，由于監管的漏洞，可能存在眾籌平臺和融資者的關聯交易、內部交易，這將對股權眾籌行業的發展帶來很大的沖擊，也因此流失一部分投資者。
綜上所述，股權眾籌行業存在風險的原因：一方面是相關的法律法規不健全，眾籌平臺和融資者容易利用法律的灰色地帶來創造利益；另一方面是信息披露不完全，關聯交易引發的道德風險。
（二）股權眾籌發展的相關建議
（1）出臺股權眾籌行業發展的法律法規
股權眾籌行業在發展過程，由于不斷出現創新的模式，很難符合傳統金融監管的要求。出臺符合時展的股權眾籌的法律法規刻不容緩。我國在吸取國外經驗的基礎上，就互聯網金融這一塊，出臺了一系列的監管文件。2014年證監會頒布了《私募股權眾籌融資管理辦法（試行）》。2016年4月14日，證監會等15個部門聯合印發了《股權眾籌風險專項整治工作實施方案》，將互聯網股權融資活動納入整治范圍，分步有序地開展股權眾籌風險專項整治工作。因此完善的法律法規給眾籌平臺、投資者、融資者界定了明確的權利和義務，有效的防范了股權眾籌項目在運行中的風險。
（2）構建完善信息審核機制，保護投資者利益
融資者和投資者在股權眾籌項目中時常存在信息不對稱問題，這容易引發道德風險。股權眾籌平臺作為一個中介者，責任重大。站在投資者角度，眾籌平臺需要對項目信息的真實性進行詳細的調查，對項目的信息應及時披露；站在融資者的角度，平臺應搭建與投資者溝通的橋梁。在項目的審核階段，眾籌平臺需謹慎審核項目資料，不能只追求項目的數量而損害質量。完善的信息審核機制要貫穿整個項目的流程，包括立項、投前盡調、投后管理以及推出機制等等，每個環節都需要秉承公開公正的原則及時向投資者披露。參考文獻：
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