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基金公司范文1
基金公司入市正蠢蠢欲動。據了解，基金公司員工持股辦法有望年內推出?！盎鸸旧鲜须m然會牽引很多痛處，但這是資本發展到一定階段必須要經歷的?！笔紫鈪R策略師雪鑫表示。
硬件達標不成問題
“基金公司上市，基金經理持有一部分股份，對投資者和基金經理都是一個雙贏的局面。”雪鑫說。據了解，公募基金的基金經理拿的是死工資，基金賺錢與否并未與基金經理的收入掛鉤。實際上，從經濟學的角度來看，公募基金的基金經理收入是與其勞動不成比例的?；鸾浝砉ぷ鞣敝兀瑝毫Υ?，但其收入頗微。說到底，就是在為別人做“嫁衣”。
與此同時，私募基金經理卻能獲取豐厚的利潤。同樣的勞務支出，不一樣的報酬?；鸾浝硖垡彩乔槔碇小６鸸旧鲜?，基金公司員工能夠持有一部分股份，將投資者的贏利與基金經理的收入“綁定”，一方面能夠為投資者帶來更為豐富的利潤，另一方面，基金經理收入的相對提高，可以穩定軍心，進而穩定基金公司的業績。
據了解，金融行業中，獨缺基金公司無上市先例。股份制改革之后，各大商業銀行登陸A股市場，中國人壽、平安保險相繼回歸成為頗具影響力的大盤藍籌，證券公司借殼上市，信托、期貨等領域也都出現上市公司的身影。
隨著牛市來臨，基金業整體業績表現出前所未有的輝煌，53家基金公司287只基金去年經營業績達到2708.16億元?；鸪钟腥藬的考ぴ?，基金業規?？涨皦汛螅l展空間不可小覷。若推進基金公司上市，其成長性和價值，都將使其市場表現不亞于券商股的爆發力。
《證券法》和《公司法》規定，公司上市須符合一些硬性條件，如開業時間在三年以上，最近三年連續盈利；公司股本總額不少于人民幣五千萬元；公司最近三年內無重大違法行為；財務會計報告無虛假記載等。廣發基金、華夏基金等一批大牌基金已經達到硬件指標。
欠缺股權賣方市場
基金公司的收入主要來自收取的管理費用。有數據顯示，在2004年年底，有17家上市公司參股14家基金公司，雖有些上市公司獲得了相應的收益，但其中不少發生了虧損。如當時武鋼股份、海欣股份參股長信基金公司、中信國安參股巨田基金公司、漳澤電力參股天弘基金公司等，其投資均發生了相應的虧損。
但是，近兩年由于股市紅火，大部分基金產品均有驕人的升幅，基金規模進一步增大，基金公司的業績相應也有改觀，并且不斷有新的基金公司成立，分享股市的財富。在銀行紛紛改制上市受到熱捧，證券公司紛紛醞釀借殼及被上市公司爭搶股權，基金管理公司是否也會受到如此程度的關注呢？
業內人士表示，其實基金公司是有著良好業績預期的企業，在紅火的股市里更應該被看好，而之所以沒有出現太多股權的變化，可能是因為并沒有太大的股權賣方市場。
上市之路尚不明晰
基金公司業績與基金產品業績是不同的。有市場人士認為，基金公司上市之后投資股票等風險產品，使基金公司的收益很不穩定，一旦碰到行情不好的時候，基金公司自身經營也成問題?！吧鲜心軌蚴够鸸精@取更充裕的資金，而不是受制于投資者，從而增強基金公司的競爭力和影響力?！毖握f。
基金公司的形態與其他金融類公司相比較為特殊，上市之路也注定要走得更為艱難。據了解，證券公司發展了十幾年才走到上市的階段，而基金公司的歷史太短，基金公司上市的政策、法律多方面的問題需要完善，并且尚未形成很好的盈利模式。
基金公司要上市還面臨諸多法律問題。代客理財是基金公司的本職，一旦公司上市，按照目前的經營模式，基金公司之間是不可以互相投資旗下基金，也不可以買賣股票，屆時募集來的資金毫無用處。經營模式與法律相抵觸，需要監管層和立法機關的協調放行。
另外，有人擔心基金公司一旦上市也會增加股票市場自身的風險?；鸸旧鲜泻笈c股市的關聯度更高，對于基金公司而言，增加利潤來源的同時，經營風險也隨之增加。代客理財和自身經營將難以區分，客戶利益很難得到保證。“基金公司上市會使得基金公司的透明度提高，有利于資本市場自由競爭。”雪鑫說。
基金公司范文2
不過，業內人士認為，在新基金發行火爆的情況下，老基金仍出現大比例贖回，顯示個人投資者買基金時仍存在一定誤區。 股票基金贖回壓力減小
據統計，40只股票型開放式基金當前份額合計為565.69億份，與前期相比整體僅被贖回9.03億份基金單位，贖回比例約為1.57%（去年四季度基金被贖回的比例高達21.52%），其中19只基金出現凈申購，顯示股票型基金已經開始走出贖回陰影。
值得一提的是，在股票市場向好的情況下，低風險低收益的基金品種對投資者的吸引力有所下降，如最早提出保本概念的“南方避險增值”基金被贖回近9億份，贖回比例達20%.
另外，債券型基金整體被贖回比例高達34.34%，15只債券型基金中僅1只有凈申購，申購金額0.73億份；披露基金組合的三只準貨幣市場基金整體被贖回了24.5億份，贖回比例達到16.13%，不過，收益率維持在2%以上的華安現金富利還是出現了20.41%的凈申購。 保險公司是申購主力
華寶興業基金公司的市場副總監宋三江透露，目前公司旗下基金贖回的多為個人投資者，申購的主力則是保險公司。嘉實等多家基金公司的人士也指出，保險資金等機構是開放式基金凈申購者，不過他們沒有透露具體的數目，而個人投資者卻在贖回開放式基金。
多家基金公司表示，在新發行的股票基金受到市場廣泛追捧的情況下，老股票基金還出現贖回，顯示投資者在買基金時仍存在“喜新厭舊”的誤區。
據分析，由于老的開放式基金凈值多在面值之上，導致不少個人投資者認為，新基金比老基金更便宜，個人投資者買基金還是像買股票一樣講究“高拋低吸”，贖回老基金，申購新基金。
基金公司范文3
大型基金公司通常在投研團隊建設上更為完善。但投研團隊起到的是輔助作用，在投研出色、對市場判斷基本正確的前提下，小基金在今年比大型基金更具優勢。原因在于，今年市場環境下，大盤股走勢偏弱，機會主要存在于中小市值股票里。大規?；鹗芤幠Ｍ侠郏茈y通過配置中小市值股票來拉動業績，小基金更容易實現“精選個股”的策略。
這些小基金能否保持“驕人業績”到今年后半程乃至更久，才是投資者要考慮的問題?！跺X經》記者走訪了部分業內專家和相關基金公司，得到的結論是，華商和大摩華鑫兩家公司，投資團隊在近一兩年經歷調整后表現出較強的實力，能夠把握住市場各階段的變化主線，體現出較好的選股能力和策略前瞻性。因而值得投資者重點關注，代表基金為華商盛世成長和大摩領先優勢。
投資者也不可忽視：規模的大幅提升，有可能導致小基金“精選個股”策略失效，從而出現業績下滑；此外投研過于依賴少數核心人員，也令中小基金公司的業績穩定性較差。
小基金弱市唱主角
這里說到的小基金包合兩重含義。其一是資產規模小，業內資深人士表示，通常一只基金規模在40億～50億較為適中，低于這個數值則可以認為規模偏小。其二是所屬公司管理資產總規模偏小，簡單的劃分方式可以將當前60家基金公司分成三等分，管理資產總規模后20名的可稱為小基金公司。
如表一和表二所示，今年以來股票型和混合型兩大類別排名前五的基金里，只有嘉實主題和嘉實增長兩只屬于大型基金公司管理下的大基金。其余均可歸為中小基金公司管理的中小型基金。
根據今年基金1季報統計，華商、東吳、大摩華鑫、信誠、銀河以及泰達宏利6家基金公司中，管理資產總規模多為1 00億元左右，排名基本在40到50名之間徘徊，其中最大的為泰達宏利，排名第31；最小的為大摩華鑫，排名第57。
從基金規模來看，規模最小的東吳進取策略不到3億份，較大者如銀可銀泰為36億份，其余基金多為幾億到十幾億份。
這些基金在弱勢中領跑的原因并不復雜，
“今年金融等大盤股表現較弱，包括創業板在內的中小市值股票相對表現較好。大規?；鹜{倉較為遲緩，也很難通過配置中小市值股票來拉動業績。此外，在經濟復蘇和結構調整的大背景下，今年新興產業股票相對強勢，大規模基金更多配置的是周期型行業，也往往是老的行業。”銀河證券基金研究總監王群航告訴記者：“小基金更容易實現精選個股的策略，當然前提是投研出色，或者對市場做出了正確的判斷。”
如果把買股票比喻成爬梯子，大規?；鹁拖癖恐氐拇笙螅戎Y實的橫杠可以順利往上爬，一旦橫杠太細就難免踏空。小基金則不然，不論是大盤藍籌股還是小盤成長股都可以靈活配置。
過去我們常說，大基金公司投研團隊實力強，業績更有保障。今年的情況與這一認知為何有所出入?對于這個問題，摩根士丹利華鑫基金副總經理秦紅有自己的見解：“大公司投研水平確實比較好，研究覆蓋更全面，相應的投研報告也很專業。但是研究和投資不是一回事，研究是為基金經理做支持，要長期做好投資，還必須依靠基金經理的勤奮，靠自己的理解而不僅僅是別人的成果。很多中小公司需要依靠投資業績證明自身的實力和水平，追求業績的愿望相應地會更為強烈?！?/p>
秦紅表示，基金業績與公司規模的大小并沒有必然的聯系。良好的企業文化和管理制度，結合投研團隊和基金經理本人的勤奮努力，中小公司旗下出現好基金的現象實屬平常。
長期才有說服力
熟悉基金業績的投資者應該了解，每年的上半年(無論是牛市、熊市)，都會有一兩家二、三線基金公司旗下的某只基金“今年以來”的業績沖入行業的前幾名。究其原因，大致都是因為公司的投資組合和當期的市場熱點切換完全對路。其中有些基金曇花一現，而有些則是進入較長期的業績上升通道。
5個月的業績遠不足以判斷基金的好壞，基金短期業績優秀的原因，也可能是基金經理采用了偏極端的操作手段，或者正好踩對了市場熱點。我們把時間拉長，看看前文中業績“登榜”基金在不同時段以及不同市場環境下的表現。選取的三個時間段，分別為2008年大熊市和2009年大牛市，以及2009年8月大盤快速回調期，此外嘉實系兩只基金不屬于中小基金公司的小規?；穑虼顺?。
在2008年單邊下跌市中，東吳價值成長基金的業績曾一度超越華夏大盤，引發媒體和投資者的強烈關注。下半年東吳系基金業績有所回落，東吳價值成長、東吳嘉禾優勢全年排在同類基金的第13和第17名。
泰達系亦如此。2008年，王勇管理的泰達宏利成長超越華夏大盤精選，排在當年股票型基金的第1位，泰達宏利周期排在第8位，泰達宏利效率優選排在偏股型基金第17位。在本輪下跌中，這3只基金又出現在同類基金的靠前位置。
不過這兩家公司在2009年的大牛市中表現平平，排在同類基金中間靠后的位置?？梢哉J為，這兩家公司旗下基金更適合偏穩健的投資者。
在大勢向上的時期，小基金可憑借“精選”躋身排名榜前列。華商盛世在2009年收益名列第6，無論是短期還是長期業績，表現都位居同業前列。
絕大多數季度基金的前三大行業集中度和前十大重倉股集中度都低于同業平均水平。在操作上淡化擇時，加強精選個股。通過降低傳統行業持倉，增持生物醫藥、信息技術等新興產業股票，該基金延續了去年牛市下的良好表現，在熊市中再次證明了自己的實力。
大摩領先優勢與華商盛世的風格有些類似，憑借規模小的優勢精選個股。據秦紅介紹，大摩領先優勢重點關注中長期可信賴的增值性資產，主要投資目標是具有可持續成長趨勢的公司。由于對市場風格輪動的把握難度較大，短期內很難準確預知下一個走強的板塊。因此，對企業本身的深入研究相對更有把握，采用“精選個股”的核心策略以不變應萬變。
警惕兩大風險
選購小公司的好基金，還需要警惕兩個風險。一是規?？焖贁U張導致業績下滑，二是投研過于依賴少數核心人員，導致基金公司的穩定性較差。
記者分別走訪了銀河證券基金研究總監王群航和德圣基金研究中心首席分析師江賽春，兩人對于今年前5月股票型基金表現最好的華商、大摩、東吳和信誠四家基金公司未來業績的看法頗為一致。
王群航對四家基金公司的排序為華商第一，大摩華鑫第二，信誠和東吳并列。江賽春則表示繼續看好華商和大摩華鑫未來的業績表現，對東吳和信誠持保留態度。理由是，前兩家公司的投研團隊實力已經得到市場較為充分的驗證。
秦紅在基金行業多年，曾在博時、易方達等大牌基金公司任職。她告訴記者，基金公司最初普遍都是從精選個股開始，隨著規模的擴大逐漸開始從宏觀角度考慮配置，規模繼續擴大就要開始完善產品線，例如發行指數基金這樣不受規模拖累的被動型產品。
因此，投資者在選購類似大摩領先優勢和華商盛世成長這樣的選股型基金時，應盡早出手。秦紅表示，精選個股的策略對于50億元左右的基金規模仍舊有效，但如果規模進一步增大，基金經理就必須考慮自上而下進行資產配置。規模越大的基金，資金配置在大盤權重股上的比例越大，其業績往往難以超越指數。有些基金公司為了保護旗下優質基金的“龍頭效應”，會采用暫?；蛳拶彽拇胧┓乐够鹨幠＿^大。例如大摩領先優勢現已開始限制大額申購。
基金公司范文4
通過近期發生在與重工轉債、掌趣科技這兩個標的相關的基金公司的一系列事情上，我們可以清晰地看到，部分基金公司在維護原有投資者合法權益上的所作所為反差極大，此舉值得重視。
任何不作為的借口都是徒勞
每當有相關事情發生之后，有些基金公司總是會找出各種各樣的借口為自己辯護和洗脫，對于此種行為，最常見的就是曾有基金公司推諉說管理層對此沒有明確的規定。這種狡辯是錯誤的。
N多年前的年底，市場上曾出現了裸的利益輸送嫌疑案例，對此次利益輸送嫌疑案，筆者甚至準確測算出了該事件在某個特別敏感交易日的凈申購量，并且是精確到了小數點之后的一位數。管理層下發了要求基金公司切實做好防套利工作的通知，隨后，博時基金管理公司及時遵照通知的要求，為旗下的博時精選股票、博時價值增長這兩只基金了暫停申購的公告。
這表明，如果有基金公司說管理層沒有下發過防止套利資金的規定，那明顯是錯誤的。這只能表明相關公司及其人員對相關法規的不熟悉，對以往的法律法規及其他規范性文件掌握得不夠，不能勝任現在的工作。
無法估值常常不是理由
對于基金重倉持有的停牌的股票，最為敏感的問題就是如何估值。有基金公司狡辯說：由于種種原因，無法對停牌股票做出準確估值。
基金公司作為專業化的資產管理機構，理應更準確地分析到停牌股票復牌之后的情況，并給出相關的應對策略。如果有基金公司沒能明確表態，而僅僅是根據所謂的行業指數進行估值的小幅調整，對此，我們只能夠給予相關基金公司兩種評價選擇：要么是專業水平有限；有么是有故意的利益輸送嫌疑。
是否會估值有兩種情況
有些基金公司真的不會對停牌股票做出合理的估值嗎？否。根據筆者的長期觀察，結論是：有些基金公司常常會有選擇性地對于停牌股票不會估值，其表現情況如下：
第一，如果預計停牌股票復牌之后必將會漲的，并且是會有較大幅度上漲的，有些基金公司便通常會不做準確的估值調整，或者僅僅依據行業指數做小幅度、象征性的調整。與此同時，這些公司會立刻告知一些核心資金來申購，套取股票復牌上漲之后所帶動的凈值上漲之利。當然，為了避嫌，在核心資金進來之后，有些基金公司會公布限制大額申購的措施，或者更為嚴厲一點，干脆就限制申購。
不過，有時候也會有些例外：其一，有很多公司確實能保護好原有投資者的利益；其二，相關基金的業績排名處于敏感位置，出于對其他方面利益的綜合考慮，必須要防止套利資金攤薄收益，影響業績排名。
基金公司范文5
與此同時，我們也注意到，基金管理公司之間的資產規模差距更加明顯。與A股市場走勢分化相似，基金行業不管是在產品的規模還是業績上，都出現了明顯的“一九”現象。資產規模排名第一的華夏基金管理公司規模是排名最末的中歐基金管理公司的43倍，基金行業出現壟斷趨勢。
基金資產規模的膨脹一方面在于最近兩年基金回報率大幅提升，存量資產規模增長迅猛；另一方面，新基金的發行如火如荼。不過，并非所有的基金管理公司都能夠分享這一盛筵。2007年以來，仍然有10家左右的-基金公司沒有發行過新的基金產品，發展速度滯后于整個基金群體?？梢姡狈Ρ尘暗男⌒突鸸芾砉靖緵]有能夠分享到牛市的盛筵。
強者恒強成為基金管理公司生存的不二法門，也是未來基金行業格局演變的必然趨勢。
十年磨一劍中國的伯克希爾雛形已現
基金規模和產品數量僅僅是衡量基金管理公司的一個層面，更為重要的是基金產品的業績表現。巴菲特和他的伯克希爾?哈撒韋公司之所以被投資者廣為推崇，是因為其在過去的幾十年為投資者創造了平均年復合增長率25％的驚人回報。因此，保持業績的穩定，是中國基金管理公司脫穎而出的必要條件。
不過，中國資產管理行業誕生時間較短，我們尚不能用幾十年的時間去考量。最近三年多數股票型基金產品的年化回報率還是不錯的。這當然包含了牛市的因素。以2008年3月初作為時點考察的數據顯示，華夏大盤精選、上投摩根中國優勢、富國天益價值、易方達策略成長、鵬華中國50、基金科翔、景順長城內需增長、基金泰和、基金科匯、博時主題行業等10只基金產品位居最近三年年化回報率的前十名。
表2?3年年化回報率最高的基金產品(截至2008年3月3日)
相對來說，優質基金的分布比較分散，老牌基金管理公司和新興基金管理公司都有機會打造出高回報的基金產品。
不過，中國基金管理公司旗下產品的業績穩定性和持續性較低，究竟誰能夠在長跑中取勝還有待我們用更加長期的視角進行觀察。我們認為，經過多年的市場競爭文化積淀，一些治理結構比較完善、投資理念相對成熟、投資流程基本科學的基金管理公司已經在中國資本市場中誕生。
值得注意的是，由于銀行背景的基金管理公司成立時間較晚，短期來看，資產規模尚不能與老牌基金管理公司媲美，同時運作未滿三年，缺乏業績比較的基礎。但不可否認的是，銀行背景的基金管理公司增長速度驚人，日后將在國內基金行業版圖變遷中扮演重要角色。
基金公司范文6
海富通基金管理公司是中國首批成立的中外合資基金公司之一，截至到2007年底，海富通管理的資產規模達500多億元，包括7只風險收益特征各不相同的開放式基金，海外投資咨詢業務資產規模超過160億元。
幾年的時間里，海富通的品牌形象已初步建立，并多次獲得境內外各種殊榮，而田仁燦見證了這種成長。
資本與商人同行
《中國聯合商報》：資本市場對于商業企業來說有何重要的意義？
田仁燦：在資本市場不斷發展和變化的今天，和前輩們相比，現在的優秀商業企業家面臨的環境已經不可同日而語，對企業家來說，如何利用資本市場來推動企業的發展、進行財富管理，或者如何善用企業年金制度來提升企業文化，都具有十分重要的意義。
商業企業家選擇誠信透明的資產管理人是實現“資本推動”的第一步，而作為一家專業的資產管理企業，海富通連續四年堅持聘請全球三大評級公司之一的惠譽國際信用評級公司進行獨立評級，并在去年獲得了中國金融機構迄今為止最高的評級“M2+（中國）”。
《中國聯合商報》：在這次大會上你做了“資本推動商人前行”的發言，目前讓資本為商業企業家服務、實現雙方的有效結合還存在哪些有待解決的問題？
田仁燦：資本和商人無法建立合作的橋梁，關鍵是始終沒有建立誠信。如果說現在完全是現代的商業文明、金融文明那還為時過早，如今的法律法規也比較完備，就是看執行的問題。在其他一些國家，銀行即使虧損了也會保證賠付給客戶，而我們目前離這一點還相差比較遠。為什么不講誠信？這是因為社會體制方面缺少社會化的概念，社會化的誠信是跨越血緣、義氣的，而這種義氣就是對社會的不誠信。
《中國聯合商報》：除了這種社會化的誠信之外，二者之間還有什么障礙呢？
田仁燦：我想大概都可以歸結為這個問題，例如上市公司是不是精確地數據，展示它的財務情況。所以在國外越是誠信的公司別人給出的評價越高，我們國內這方面最近也有了很大的改善，諸如此類，還有我們對投資者的誠信。
《中國聯合商報》：如果一百分滿分的話，在誠信方面你給海富通打多少分？
田仁燦：這種誠信就在于我是不是誠信地對待與客戶之間的約定，所以說基金經理應該去兌現他的承諾，按照約定去做，這是關鍵。我可以給海富通打80分，其他的20分就是屬于技術層面了。我們非常坦誠的對待外部，做到透明，我們不會關起門來。
堅持長期持有策略
《中國聯合商報》：作為首批成立的中外合資基金公司之一，你對于今年基金的形勢有什么樣的看法？
田仁燦：對于今年的形勢我不認為不合理，處于轉軌的狀態，這是資本市場無法回避的階段，也涉及到企業、行業的周期性，資本市場是永遠無法預測的。過多的市場被氣氛左右，基本面還是很好的，需要場外的交易，應該讓投資者看到對于大勢的判斷，看到基本面。
我始終是這樣的一個觀點，買基金就是買公司，是為了長期的收益，不是短期。
《中國聯合商報》：面對資本市場的日常波動，你建議投資者該怎樣應對這種變動？
田仁燦：如果想戰勝市場，必須摒棄波段操作的思想，堅持長期、分散投資的策略，通過資產要素和合理的資產配置來贏得收益。從短期來看，投資者獲得的絕對收益是一個變量，會隨著市場波動而不斷變化，但是從長期來看，投資者持有的各類資產在一定期限內所體現的平均年回報率卻是一個定量，也就是說，投資者如果堅持長期持有，那么得到的回報將會是比較穩定而且有保障的。聰明的投資者不應當去追求短期的變量，而應當致力于發掘長期的定量。因此在資本市場上，往往是長期持有的投資者能獲得最豐厚的收益。
《中國聯合商報》：總結你的觀點就是投資者應該長期投資？
田仁燦：在堅持長期投資理念的同時，另一個重點是分散投資，通過資產類別的分散、跨市場投資的分散來進行資產組合配置，從而盡量分散風險乃至回避掉不該有的風險，對于商業企業家來說，通過資本市場，分散單一實業資本的風險就具有較強的現實意義。
《中國聯合商報》：海富通的海外業務不斷發展，如何看待海外新興市場？
田仁燦：我覺得全球流動性過剩，鈔票太多了，錢不值錢了，這些錢很大一部分到了新興市場，例如金磚四國。但是從某種意義上講今天的確給新興市場帶來了一定的壓力，在高成長的同時也帶動了原料、燃油等的上漲，這些通脹的壓力給一些中小國家帶來壓力，例如越南也是高通脹。所以我的觀點就是新興市場的收益率永遠會高于發達國家，但是新興市場的波動率也遠遠高于發達國家。
由于油價高漲和部分小國家通脹形勢的急劇惡化，國際資本對新興股票市場的投資目前仍然比較謹慎。
A股未來下跌有限
《中國聯合商報》：海富通是首批獲得國家勞動和社會保障部頒發的企業年金基金投資管理人，那么這項業務最近有哪些進展？
田仁燦：海富通目前是國內40多家著名企業的年金基金投資管理人，其中包括中國石油天然氣集團、淮北礦業集團、光大銀行、興業銀行等。企業年金業務規模達到65億元，為全國超過200萬企業職工提供年金投資管理服務，成為中國企業年金市場的領先者。
海富通致力于為企業年金基金提供優質的全程、多元化、多層次的投資管理及相關服務。
《中國聯合商報》：對于今年A股市場投資有什么樣的看法？
田仁燦：總的來說，估值回歸合理，信心有待恢復。我們看到一些積極的信號包括CPI回落、政策救市、北京奧運會、央企重組等，對于未來國際商品價格高漲、國內價格管制和貨幣持續收縮將對實體經濟產生廣泛而深刻的影響。我認為，A股市場的合理動態市盈率中樞在19~20倍左右（較H股溢價30%左右），未來市場空間下跌有限。
《中國聯合商報》：那么你建議投資者投入到哪些領域？
田仁燦：建議超配收益于漲價的上游資源類股和需求相對穩定的下游消費服務類股，如煤炭、化肥、醫藥、金融、百貨、電信設備等。當然A股市場還存在一些負面的因素，包括國際商品價格高漲、貨幣緊縮和價格管制、經濟和盈利增長回落、大小非減持壓力等。
《中國聯合商報》：你剛才提到了資產重組，那么資產重組能否再掀呢？
田仁燦：最近電信和軍工部分的一系列動作令市場再次憧憬央企重組的盛宴。我認為有關部分在加快推進行業內整合進程，預計未來12個月，資產注入和整體上市將再次成為股票市場的熱點。
