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金融市場外匯分析范文1
關鍵詞：金融衍生品；場外市場；發展追溯
中圖分類號：F830文獻標識碼：A文章編號：1006-1428（2006）08-0044-03
一、金融衍生品OTC市場的理論探析
經濟合作與發展組織(OECD)認為：“衍生交易是一份雙邊合約或支付交換協議，它們的價值是從基本的資產或某種基礎性的利率或指數上衍生出來的。衍生交易所依賴的基礎包括利率、匯率、商品、股票及其他指數。”Claude Brown，How to Recognize a Derivative，International Financial Law Review，May 1995。轉引自徐明棋《美國金融衍生品市場近期的發展與監管趨勢》，《世界經濟政治》，1997年第1期，第51頁。衍生金融工具國際互換和衍生協會(International Swaps and Derivatives Association，ISDA)將金融衍生工具描述為：“旨在為交易者轉移風險的雙邊合約。合約到期時，交易者所欠缺對方的金額由基礎商品、證券或指數的價格決定”。
金融衍生品市場既包括標準化的交易所交易，也包括非標準化的場外交易(柜臺交易)，即OTC交易。金融衍生品OTC市場是降低交易費用的制度之一，是一種有效率、并且效率不斷提高的制度。
(一)從國外金融衍生產品發展順序看OTC衍生市場的形成
從發達國家的基礎資產標的看，美國最先推出的金融衍生產品是外匯類合約，隨后是國債類、利率類、股票類、互換類，最后是信用衍生產品。而其他發達國家，除法國最先推出的是國債類衍生合約外，英國、加拿大、荷蘭、澳大利亞等國首先推出的也是外匯類衍生產品合約。
在布雷頓森林體系崩潰前，國際外匯市場在固定匯率制度下累積了巨大的風險。國際固定匯率制度解體后，國際金融市場受到了劇烈的沖擊。因此，為了防范金融風險以及金融市場在新的體系中對外匯市場風險管理、有效控制手段的需求，外匯類衍生產品率先出現在國際金融市場，利率衍生產品緊隨其后產生。
根據凱恩斯的利率平價理論及艾因齊格的利率、匯率“互動效應”，匯率的劇烈波動，在資本市場開放條件下，必然導致大量的投機性資金在不同貨幣間尋找套利機會，引起主要貨幣資金市場供求大幅變動，進而引發市場利率的劇烈波動，加大利率風險，在這種情況下利率衍生產品應運而生，同時，也導致金融衍生品交易市場的形成。
20世紀80年代中后期，全球國際金融中心所在國家和地區，包括新興工業化國家紛紛加入建立衍生產品市場的大潮中。與發達國家有明顯區別的是，新興工業化國家和地區紛紛以股指期貨作為首選的衍生產品上市。這是由于外匯衍生市場、利率衍生市場等市場一體化程度非常高，新興工業化國家再建立此類市場，是缺乏競爭力的。而新興工業化國家和發展中國家的有價證券市場，特別是股票市場與國際證券市場有一定分離，其股價的運行具有相對獨立性。因此，新興市場國家衍生產品的發展從股指類衍生合約開始。
(二)從制度角度分析OTC衍生市場的形成
金融衍生品柜臺交易(OTC)產生、發展的動因從制度經濟學關于制度創新、變遷的理論與模型中可以得到科學的解釋。20世紀70年代，世界金融業紛紛放松管制，走向金融創新和自由化進程的時期。正如哈佛大學的羅伯特?默頓教授所言，以衍生工具為核心的金融創新正改變著未來的全球金融系統。
通常，金融創新分為市場創新和制度創新兩大類。市場創新主要包括金融工具創新、金融機構組織創新、經營手段的創新。制度創新是金融制度的變革，既包括解除管制的措施，也包括加強管制的制度安排。制度學派認為金融市場的創新是與社會制度緊密相連的，是一種與經濟制度相互影響、互為因果的制度變革。金融體系的任何制度變革引起的變動都可以視為金融創新。
?？怂?J.R.Hicks)和尼漢斯(J.Nichans)1976年提出了金融創新的交易成本理論，它的基本命題是“金融創新的支配因素是降低交易成本”，不斷降低交易成本就會刺激金融衍生品交易市場的創新，改善金融服務?？梢哉f金融衍生品交易市場的創新的過程就是不斷降低交易成本的過程。金融衍生品交易市場的創新動力則主要基于降低交易費用和規避風險。
(三)從“金融深化”角度看OTC衍生市場的形成
“金融深化”是美國經濟學家E?S?肖和麥金農提出的一種社會經濟過程，主要是指發展中國家政府應放棄對金融體系和金融市場的過分干預，放開對利率和匯率的控制，使它們能充分反映外匯和資金的使用情況，從而充分發揮市場機制的作用。
金融深化是金融創新最根本的原因，每一種創新都與市場規模、結構和機制的深化有密切關系。市場規模和范圍的擴大產生了巨大的融資和金融服務需求，導致了原有金融手段和金融服務的相對落后，使得能夠適應大規模融資需求的創新金融工具和金融服務問世；市場結構的延伸導致市場交易對象和交易過程發生變化，使得靈活多樣的創新工具和新型市場出現；市場機制的深化要求資源配置效率提高，分散風險和管理風險手段多元化、現代化，使得各種金融服務和風險管理工具的創新層出不窮。
因此，金融深化既產生了金融創新的需求，也使金融創新的供給能夠實現。OTC金融衍生品市場作為一種重要的金融創新，在國際金融深化的進程中必將產生強烈的需求，并使供給的條件日益完善。
(四)從融資手段多樣化需要分析OTC衍生市場形成
戈德史密斯認為，金融理論的職責就在于找出決定一國金融結構、金融工具存量和金融交易流量的主要經濟因素，并闡明這些因素怎樣通過相互作用而促成金融發展雷蒙德?戈德史密斯《金融結構與金融發展》，第44頁，上海三聯書店、上海人民出版社1994年。從存量方面觀察，金融結構的主要統計特征之一便是金融資產(金融工具)總額在各個組成部分中的分布，尤其是在短期、長期債券和股票之間的分布。20世紀80年代以來，通過國際資本市場直接融資的規模遠遠超過了國際貸款規模。這種變化是市場機制深化的結果。
市場機制有兩大功能：資源配置和風險的分散與轉移。市場經濟中社會資源的配置和社會經濟的按比例發展都是通過市場來實現的。市場在發展的過程中會創造出一種機制，使風險轉嫁出去，讓市場體系中最有能力、最愿意承擔風險的實體來承擔。這種機制主要是通過金融市場來實現的，因此，金融市場不但具有配置金融資源的功能，而且還承擔著轉移和分散市場經濟體系中經濟風險的功能。隨著生產的發展和市場的深化，社會對金融市場分散和轉移風險功能的要求就越高，融資方式多樣化的本身就是這種需求的結果，并成為新的分散和轉移風險的市場機制產生的動力，即OTC市場形成、發展的動力。
二、OTC衍生產品市場的形成與發展
金融市場在上個世紀70年代和80年代中期，發生了一些最重要的金融創新(Allen和Gale，1994)，其中大多數成功的金融創新是這一時期引入的各種各樣的衍生證券，包括在交易所上市的金融期貨期權以及場外交易工具如互換。在1972年國際貨幣市場(IMM)引入外匯期貨和期權、1973年芝加哥期權交易所(CBOE)引入第一個標準化的期權、1976年IMM引入91天國庫券(Treasure-Bill)以及1977年芝加哥期貨交易所(CBOT)引入國債(Treasure Bond)合約并取得成功后，產生了金融期貨的標準化市場。與此同時，場外衍生工具也大量增加，特別是互換。第一個貨幣互換是作為英國公司繞過外匯控制的一種手段，發生在20世紀60年代。它涉及一種貨幣的支付流和另一種貨幣的支付流之間的互換。這種技術也被運用到其他方面，最重要的是用固定利率貸款來互換浮動利率貸款。以場內交易為主、場外交易作為補充的金融衍生產品市場形態已經在西方發達國家確立起來。
從上世紀90年代起，場內交易和場外交易的發展開始出現了明顯的分化，其中場外衍生市場的增長速度明顯高于交易所，這反映在產品品種、未平倉合約量以及交易量等方面。特別是在1998年第三季度之后(當時，由于東南亞金融危機引發了對金融衍生產品交易流動性的恐慌，導致場內衍生市場達到創歷史新高的交易量)，交易所至今已經無力與場外衍生市場競爭。
盡管與交易所交易的標準衍生工具相比，場外衍生交易沒有很高的流動性，但場外衍生交易產品所具有的高度靈活性使其更有競爭優勢，特別是在風險管理業務中，特殊定制的風險管理產品往往有更大的需求，因此兩個市場之間分化的趨勢日益加劇。此外，一些原生金融產品交易的變化也導致了一些衍生品交易從交易所轉移到場外市場，比如一些主要經濟發達國家(如美國和英國)政府債券發行量的減少或者是其回購活動都將減少場內品種的交易量，然而這樣的變化對場外交易的需求基本沒有影響。
根據BIS的統計數據，以銀行為主的交易商和其他金融機構是OTC衍生工具的主要使用者，兩者共占據所有名義交易額的85％，而非金融交易者只有15％。這些說明金融中介主要從事OTC衍生工具的交易，銀行、保險公司以及其他金融機構正在日益專注于風險轉移和管理的業務，利用OTC衍生產品進行風險管理已經成為金融部門主要或是最重要的業務。
中國金融衍生品市場早在清朝中后期就出現了市場的萌芽及其初級形態，民國時期還出現過由政府正式批準設立的證券交易所，如：1919年6月北洋政府農商部批準設立上海證券物品交易所。不過那時的衍生品市場僅僅是一種市場的萌芽。在中國，真正意義上的金融衍生品市場的建設大體經歷了如下四個階段：理論研究階段(1987―1990年)、期貨市場的建立和發展階段(1990―1993年)、清理整頓、制度調整階段(1994―1999年)、恢復性發展階段(2000―至今)，加強金融衍生品市場交易的制度建設。經過這幾年的恢復性發展，期貨市場制度不斷完善，交易量不斷增加，已經逐漸走上了規范化的發展道路。
三、總結
場外金融衍生品交易市場是一種為市場經濟高效運轉提供的制度安排，它能夠根據市場需求，利用金融工程的各類原生金融產品、衍生產品等，最大限度地滿足客戶風險管理方面的需要。場外金融衍生品市場的發展是金融創新發展和風險管理的必然，為商業銀行風險管理提供了新的發展平臺。
參考文獻：
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金融市場外匯分析范文2
一、我國衍生金融市場金融業務發展現狀
衍生金融工具種類繁多，形式多樣，主要以貨幣、利率、匯率、股票、股指等為標的物，是從這些標的物中衍生出來的金融衍生產品。本節主要從場內與場外業務出發，綜合闡述衍生金融市場金融業務發展現狀。
（一）發展現狀1.場內業務發展現狀。場內業務又稱交易所業務，是指在交易所（一般為證券交易所）首次發行、出售一種衍生金融產品的業務。場內業務具有標準化的特點，流動性強，但很難做到產品設計的靈活性。在我國，衍生金融市場的核心就是交易所。我國金融衍生品市場從2010年推出股指期貨后開始逐步發展，目前雖然只有滬深300股指期貨、5年期國債期貨以及上證50ETF期權三個品種，但中金所的10年期國債期貨、上證50和中證500指數期貨以及歐元兌美元、澳元兌美元期貨已處在仿真交易運行階段；上交所的上證180ETF期權、中國平安期權、上汽集團期權以及深交所的期權品種也在仿真交易期。2.場外業務發展現狀。場外是指通過代銷渠道如銀行、券商等，金融衍生場外業務是指通過非證券市場的代銷渠道進行的金融衍生產品交易業務。而我國衍生金融場外業務發展主要以商業銀行的衍生金融業務為主。場外金融衍生品市場的最大的特點是交易金額大，交易成本低，交易靈活性高。然而，由于商業銀行衍生金融業務起步時我國金融市場還不夠完善，市場暫時還不具備能夠支撐衍生金融產品發展的要素，這使得我國衍生金融市場產外業務受到一定的挫傷。直至2003年2月5日銀監會頒布《金融機構衍生品交易業務管理暫行辦法》后，我國商業銀行衍生金融業務才得到了一定的發展。然而我國衍生金融場外業務與國際衍生金融場外業務相比仍然有較大的差距。我國衍生金融場外市場業務發展規模仍較小，收入占比比較低，業務品種單一、應用領域還有待開闊，同金融市場業務一樣，各地衍生金融市場業務也呈現出發展不平衡的態勢。
（二）發展特點1.交易品種豐富，業務繁多，投資者結構以機構與企業為主。衍生金融業務種類繁多，交易品種豐富，涉及股票、指數、匯率和利率等的期貨、期權、互換和遠期交易，其中場內交易市場（交易所市場）主要交易期貨、期權等標準化合約，場外市場(OTC)市場主要交易互換、遠期等非標準化合約。目前，我國投資衍生金融品的個體較少，多為機構或企業為了套期保值而進行投資。2.我國衍生金融業務全球化趨勢逐漸明顯，交易所競爭力增強，但我國衍生金融業務還處在發展的初級階段。不論場外市場還是場內市場，吸引更多的交易者進行交易是實現規模效應的主要手段之一，從而帶來成本的節約。因此，全球各個交易市場通過技術和制度創新形成自家的優勢以吸引更多的投資者，致使衍生品市場的競爭日益激烈。我國交易所業不例外，我國衍生金融業務隨著金融行業的發展也在不斷的發展，隨著我國上海自由貿易區門戶對金融行業的開放，我國衍生金融行業也開始追隨金融業的步伐向全球化的方向發展。然而，盡管交易量逐漸增多，競爭力有所增強，但不論從監管還是從風險控制方面都還有待提高。
二、我國衍生金融業務存在問題
（一）衍生金融業務普及度低盡管我國衍生金融產品繁多，但衍生金融業務普及度卻是極低的。第一，衍生金融知識普及率低，沒有接觸過衍生金融產品的商戶一般情況下對衍生金融市場是完全不了解的，甚至許多投資者在完全不了解衍生金融產品的情況下就對其進行投資，對衍生金融業務更是一頭霧水，這不僅增大了自身投資風險，同時也增強了市場風險。第二，衍生金融業務種類繁多，不易了解。多數衍生金融業務都是從一些金融業務中衍生出來的，很多都是金融業務的創新，種類繁多，新穎，不具備專業知識是很難對其有深刻的認識的。一些衍生金融業務的復雜性也決定了金融衍生業務的普及率低這一特點。
（二）衍生金融市場場內業務發展緩慢與全球衍生金融市場金融業務發展相比，我國衍生金融市場場內業務發展緩慢，一方面中國的金融衍生品市場起步較晚，使得場內交易基本處于空白狀態；另一方面，場內業務缺乏創新，自主研發的交易產品較為局限。加之，境外市場多內來一直對中國衍生金融市場虎視眈眈，紛紛搶先于中國，上市中國金融品類衍生產品，例如，2006年9月5日，新加坡交易所推出了新華富時A50指數期貨，這是全球第一個針對中國A股市場的指數期貨合約。境外市場搶先推出我國金融品的衍生產品對我國市場造成了極大的威脅，從時間上來看，同一時區中后發行同一種衍生產品的，在競爭中就處于不利地位；從監管方面來看，我國監管機構無權管理境外發行衍生金融產品的場內市場，境外發行的國內衍生品由于一些境外市場價格的操作行為，產生的負面影響，會波及我國證券市場，我國監管機構對這些現象所能采取的監管和補救措施十分有限。
（三）衍生金融市場場外業務紛繁復雜，建設不規范①，缺乏有力的監管機構監督管理衍生金融產品本身是企業用于規避風險所產生的一種產品。金融衍生產品的出現，提供了新的風險管理手段，它將市場經濟中分散在社會經濟每個角落的市場風險、信用風險等，集中在幾個期貨、期權市場或互換、遠期等場外交易市場上，將風險先集中，再分割，然后消除或重新分配，從而能更好地滿足不同投資者的不同需求，有助于投資者認識分離各種風險構成和正確定價，使其能根據各種風險的大小和自己的偏好更有效地配置資金，以達到收益和風險的權衡。然而，由于衍生金融市場場外業務紛繁復雜，且缺乏有力的監管機構監督管理，導致有部分投機商家利用衍生金融市場進行投機，這一種行為將衍生金融市場風險無限放大，嚴重影響了市場秩序，重則導致金融危機的出現。我國目前建立有效的衍生金融市場監管機制勢在必行。
三、結論
金融市場外匯分析范文3
1.全世界三大外匯交易中心地位不變，全世界的外匯市場成交量呈穩定的上升趨勢。根據國際清算銀行（BIS）的數據調查分析顯示， 作為全世界三大外匯交易中心的紐約、倫敦和東京，在2014年4月在外匯市場交易中，以英國占的市場份額最多，美國次之，日本最末。
全球外匯市場的成交量呈平穩的上升趨勢，全球的每日平均交易量相比2007年有了大幅增長，增長幅度達到百分之二十。
2.英國作為跨國借貸業務的中心，全世界場外利率衍生品市場規模小幅增長。據倫敦國際金融服務協會的數據統計顯示，全球跨境借出總額的最多的是英國，然后分別是美國、日本、法國、德國、新加坡和香港。在跨境借入方面，借入總額的份額最多的也是英國，其次為美國、法國、德國和日本，其中英國的借入總額達到百分之二十一。
3.全球債券市場未清償余額下降。根據數據我們可以得出結論，在2013年年中，全世界的債券市場沒有清償的余額達到80萬億美元。從全球債券市場上看，數據顯示，美國、英國、德國、荷蘭、法國和西班牙發行的國際債券未清償余額在全球排名前六位。
4.全球商品期貨成交量繼續增長。據美國期貨業協會（FIA）的統計數據，全球在交易所交易的商品比去年有所上升，紐約、芝加哥和倫敦在商品期貨市場一直處于領先的地位。
二、當前金融秩序對金融全球化的制約因素
1.當下的國際金融體系制度不完善。以國際貨幣基金組織和世界銀行為代表的國際金融機構為基礎的國際金融體系，在經濟全球化中有著重要的功能，主要表現在國際貨幣基金組織提供以美元為中心、以穩定國際貨幣體系為目標的國際收支調節機制。國際金融體系在戰爭后各國的經濟恢復和重建過程中有顯著的效果，拉動世界經濟的發展，重塑世界經濟體系，但隨著經濟的發展，這個國際金融體系本身存在的問題已經逐漸不適合各國發展的需求。
2.美元泛濫導致國際金融危機頻繁爆發。近十幾年年來，國際金融危機頻繁發生，主要的原因就是美國宏觀經濟的政策缺乏約束性，沒有得到有效的制度管理。為了拉動美國本土的經濟發展，美國采取寬松的貨幣政策，美元的泛濫也導致了世界性的流轉過剩，貨幣呈現供過于求的情況，虛擬經濟和實體經濟不相適應，致使房地產泡沫崩塌，引發了金融危機，再加上經濟全球化的影響，導致金融危機像病毒般在全世界蔓延開來。
3.國際金融市場的匯率不穩定。在如今的國際貨幣體系中，整個匯率體系不穩定，以美元為主的國際貨幣匯率經常漲跌不定，這在無形中增大了外匯的風險。國際匯率體系的不穩定也會影響各國的對外貿易，全球的大宗商品價格不斷變化，阻礙了國家間的外貿投資交易，對于發展中國家來說，無疑遭受了巨大的經濟損失。
4.國際金融監管體系不完善。隨著經濟的發展，舊時的國際金融監管體系逐漸呈現不完善的地方，已經不能滿足金融全球化背景下規避金融風險的需要。現在的國際金融監管體系在逐步發展，包括以發達國家作為主要監管的監管模式，從分業監管逐步過渡到綜合監管，同時逐步統一全世界的監督管理。
三、金融全球化對現有金融秩序所產生的影響
1.以金磚國家為代表的發展中國家要不斷提高在國際金融合作機構中的地位。而以中印俄巴西合稱的“金磚四國”代表發展中國家，希望能夠找尋多元化的儲蓄貨幣，逐步提高新興市場國家和發展中國家在國際金融體系中的地位。大部分發展中國家希望能完善國際金融機構的結構，提高國際金融機構的地位，突顯其重要性，同時不斷支持發展中國家，幫扶拉動發展中國家經濟發展。
2.強化資本和流動性要求。隨著經濟全球化的發展，國際銀行也不斷地壯大，但是現在的國際銀行還存在著不少未完善的地方，包括銀行的資本要求不高，資本質量不高，風險加權資產測算不客觀等情況。同時修改銀行資本的定義，擴大資本的范圍，盡量統一各國資本計量，同時提高資本計量的透明度。
3.加強對沖基金監管。對沖基金容易對國際金融產生一定的影響，但是很多國家對于對沖基金的管理薄弱，沒有制度上強有力的管理，即使有的國家有制度管理，但內容漏洞百出，沒有起到真正管理的作用?，F在各國要提高對對沖基金的管理力度，不僅列出了對對沖基金監管的原則，還加強了國際監管，一起聯合防止對沖基金行業有機率引發的風險。
4.加強信用評級機構監管。當前的國際金融結構下的信用評級機構處于準監管的地位，容易對市場參與者的行為起規范作用，這可能引發系統性風險。因此要加強對信用評級機構的監管力度，重視這個評級機構。
四、金融全球化對中國金融市場所產生的影響
金融市場外匯分析范文4
關鍵詞：人民幣；升值；金融市場；影響
人民幣升值的原因分為外在原因和內在原因兩個方面。其中人民幣升值的外在原因主要為來自美元和國際社會的壓力。發達國家為維護其經濟發展而實行較長時間的寬松貨幣政策，發展中國家在此金融環境的影響下升值壓力增大，且在短時間內無法緩解。而且貿易保護主義在金融危機的沖擊下興起，這也對人民幣升值造成了壓力。據資料現實，為獲得人民幣升值投資收益，熱錢流入中國金融市場，同樣也加速了人民幣升值；而人民幣升值的內在原因為社會勞動生產率的提高、經濟結構的調整、人口和經濟的增長。社會勞動生產率決定了實際匯率，從而會引發人民幣升值。當一國經濟發展的比較快時，其匯率會上升；針對社會主義初級階段的國富民窮、高房價與低收入、居民收入和分配嚴重失衡等現象，必然進行經濟結構的調整，在此過程中必然引起人民幣升值。
一、人民幣升值對中國金融市場的影響
（一）人民幣升值對我國宏觀經濟政策的影響。當前我國經濟增長模式為投資驅動模式，在大量投放貨幣的過程中會存在經濟崩潰的隱患。由于我國實行積極穩妥的發展方式，不科學的宏觀經濟政策會造成通貨膨脹，為將其控制在合理范圍，就會出現投資和需求增長放好現象?；诖?，人民幣升值對我國控制貨幣發現規模起到了非常重要的作用。
（二）人民幣升值對我國經濟結構的影響。人民幣升值是匯率的直接表現，匯率變化對進出口貿易有直接影響，可分為短期影響和長期影響。從短期看，由于人民幣升值，我國單位貨幣可購買的外國商品的價值增加，這就直接促進貿易進口。而由于外國單位貨幣可購買的我國產品價值減少，增加外國購買成本，故不利于我國的出口貿易。我國實行的是出口驅動，人民幣升值必然會對我國經濟造成不利的影響。為應對人民幣升值給我國帶來的不利影響，我國會對經濟結構進行調整。進出口產品的科技含量而非價格是其核心競爭力，因此，要想應對人民幣升值對出口造成的弊端，我國可向科技型產業發展，增加產品科技含量，形成在出口中的優勢。同時推動我國經濟結構的調整，優勝劣汰，將一些不符合我國經濟發展的競爭力弱的產業淘汰出去，而發展科技含量較高的競爭力強的產業。由此可看出，人民幣升值會加速我國經濟結構的調整，而且還有利于我國企業進行國際直接投資，實行走出去戰略，在獲取利潤回報的同時，增加其走出去的熱情。
（三）人民幣升值對我國金融行業的影響。（1）對股票市場的影響。人民幣升值會對我國的A股、B股和H股形成結構性沖擊。首先，對A股市場而言，本幣升值會造成熱錢的流入，從而導致股市上漲吸引更多熱錢流入，這就造成了人民幣升值的壓力，如此循環，人民幣持續不斷的升值?？傮w來看，短期內，人民幣升值預期階段會使得大量資金進入A股市場，從而推動A股市場的股價及股指單邊上揚。長期來看，人民幣升值結束后，國際游資會變現收益而退出證券市場，從而造成A股市場股價及股指下跌的局面。而且由于各主力資金退出的時間和方式不同使得證券市場變現為動蕩起伏。B股投資預期收益和人民幣升值的長期性是B股投資主體的兩種選擇。由于B股市場外幣計價與美元和港幣息息相關，故人民幣升值會造成港幣和美元匯價貶值。同時，滬深B股市場也有可能會出現分化的局面。人民幣升值對深B股影響比較小，這是由于深B股與短期資本活動頻繁的香港相鄰，其資本供給比較寬裕，而滬市B股則相對比較緊缺。雖然港幣緊盯美元，但是人民幣升值的背景下，港幣幣值和香港匯率走向存在較大的不確定性，故持有港幣不是肯定受損。而滬市B股會隨著美元的走弱而縮水，投資滬市
B股的投資者會面臨匯率系統性風險所造成的損失，會使其心理極度不安；最后，對H股市場而言，人民幣的影響最為明顯。人民幣升值意味著以港幣標價的人民幣資產H股會升值，而且其潛在收益會刺激行情上漲。人民幣升值預期階段，海外熱錢會涌入香港，為平衡銀行結余，香港定期存款利率下調，這會造成香港本地居民為獲得更高的投資收益而將其資金投入到股市，造成股價上漲?；诖耍嗣駧派档男┰S變化都會直接影響H股的變化，然后再影響內地股票市場。
（2）對外匯市場的影響。當前我國外匯市場還不完善，人民幣升值可能對其產生沖擊。外匯儲備提高不僅能降低采用緊急行動所付出的代價、保證國際支付能力，而且可以提高國際流通上本國貨幣的償債和借款的能力和信譽，是一種信用上的保證。但是，外匯儲備增長過快會造成人民幣升值壓力。這是因為外匯儲備的增加增加了人民幣的需求量，如果改變外匯和人民幣的供求，則會強化人民幣升值預期。過快的經濟增長速度和過大的外匯儲備都造成了人民幣升值的壓力，受人民幣升值預期影響，熱錢會大量涌入，當其撤退會造成人民幣過剩而嚴重貶值、喪失信譽，從而沖擊我國金融市場。人民幣升值會使得中國外匯儲備縮水。據測算，人民幣每升值1%就會造成外匯儲備損失168億美元，如果人民幣對美元升值40%，則我國外匯儲備將會有6720億美元的損失，則我國持有美國國債的80%將會不翼而飛。與此同時，在匯率杠桿的作用下，我國出口企業利潤降低、成本升高，國際競爭力下降，甚至導致大量企業破產，從而危害我國經濟。
二、金融市場應對人民幣升值的對策
（一）積極調整產業結構，增強證券市場流動性。為降低人民幣升值對貿易出口造成的不利影響，我國應有效調整出口退稅，加大出口高薪技術產品。還可采取進口稀缺資源和關鍵技術措施，優化進口產品。最終將人民幣升值轉為促進經濟發展的有力工具；增加證券市場流動性和容量可避免較少的股票拋售引起市場價格劇烈波動的現象。增加市場流動性一方面可加快股權分制，解決同股不同價、同股不同利、同股不同權的問題，另一方面也可加速外商直接投資和優質國有大型骨干企業在國內資本市場上市。
（二）完善動態監控及預警機制。證券市場會隨著改革開放的步伐逐漸實現國際化，這必然伴隨大量資本流動，為防范人民幣升值對我國金融市場的沖擊，金融監管部門需完善動態監控及預警機制。一方面應強化監管機制。另一方面，應設計全國性和單個風險預測等預警指標，及時測算國際資本流向證券市場的風險，做到及時監測、報告和控制風險并提出預備方案以防范和化解風險。
（三）選取合適的投資策略。通過分析人民幣升值對不同行業的影響程度，深挖某些人民幣升值對其有利好影響的行業及公司進行投資，例如銀行業、地產類和航空類在人民幣升值后有重大利好，此時應適當提高其投資權重。而化學原料、家電、紡織等在人民幣升值后屬于重大利空行業，此時應回避對其投資。對于汽車配件制造業、有色金屬采礦業、化學制劑藥等在人民幣升值后屬于一般利空寒夜，此時應適當減少對其投資權重。為降低系統風險，應精選水泥、港口、電信服務電力、金屬材料加工業、鋼鐵冶煉業、電力設備等行業龍頭股住家投資，從而得到較為理想的投資收益。
小結：隨著我國經濟的發展和綜合國力的提高，人民幣升值和證券市場開放是大勢所趨。這就需要我們必須充分理解認識人民幣升值對金融市場的影響，從而降低負面影響，利用有利影響，以促進我國金融市場更好的發展。
參考文獻：
金融市場外匯分析范文5
1.1市場競爭性不足
首先，我國石油市場最為突出的特征是市場壟斷性嚴重，從而削弱了產品定價的競爭性。無論定價機制還是市場參與主體，都主要圍繞三大石油公司進行，沒有實現市場化自由化。其次，國內石油產品的現貨交易量不夠大，不足以支撐期貨市場的交易。沒有穩定的市場基礎，不僅不能保證實物交割的順利進行，也不能發揮風險規避的功能。這樣嚴重阻礙了我國石油產業的發展。
1.2融資開放程度低
有數據顯示，在2000到2010這十年間，石油企業的發展過程中很少利用外資，2010年的籌資比重中銀行貸款和自籌資金占80%。而在自籌資金中，又是以地方政府的財政投資為主，股票和債券融資的比重不到1%。可以看出，我國石油企業的融資模式總體來講依然是傳統的單一融資模式。因為對于石油這種國家壟斷型行業無論對于銀行部門還是地方政府都是重要的合作對象，這種合作行為通常具有政策性。其次，國家對于民間資本和外資在能源領域的投資限制雖然有所放寬但仍然有很大局限性。
1.3市場產品創新能力較弱
一方面，國內金融機構能夠提供的石油金融業務類型較為單一，其中主要是針對石油企業的中長期石油貸款，還沒有在國際上較為普遍的各種石油期貨、石油企業和石油產品的資金結算業務、石油產品的利率及匯率風險服務等；另一方面，我國石油金融衍生品單一，場內市場只有燃料油期貨這一目前國內唯一的能源類型期貨品種,完全沒有石油金融場外市場。目前國內作為金融衍生品交易市場主體的銀行只有一部分獲準開展金融互換交易，制度上還未放開金融機構參與商品衍生品交易。這種缺失體現出我國石油金融市場的產品創新能力較弱。
1.4立法及監管缺失
我國目前的期貨市場的監管和執法體系不能滿足國內期貨市場的發展需要。首先，我國期貨市場沒有一部完善的具有指導作用的法律，在期貨市場起到監管作用的只是在期貨管理條例之下有證監會的規范文件，還有期貨交易所、期貨業協會制定的規則；其次，我國期貨市場現在存在中國證監會的行政監督管理、期貨業協會的行業自律管理和期貨交易所的自律管理，但是在現實的操作過程中并不是這樣，管理權失衡的狀況存在，極大地阻礙了監管的執行，效率的體現。
2發展我國石油金融市場的對策
從以上的分析中可以看出我國石油金融市場還不成熟，存在諸多問題需要解決。根據我國的實際情況，構建完整的石油金融體系就需要改善以下幾個方面。
2.1培育市場主體
改革現有的石油產業管理體制和市場準入準則,加快對民營資本開放煉化、勘探等上游業務，放松石油進出口管制，打破石油供應的壟斷局面，促進有效競爭。首先要建立有效的市場準入制度。政府可以降低市場準入標準，鼓勵民營企業、國外投資者以及國內其他行業進入石油生產的各個領域。其次，要逐步開放石油進口權。逐步放開石油企業進口控制，擴大許可進口量并放寬進口企業的資格，推行公平、競爭的進口石油秩序。一方面，可以按照一定比例將部分石油劃分給民營主體，充分利用民營企業自己的設備，保證國內成品油市場的供應。
2.2制定全方位金融支持政策
推進資本流動和開放金融市場是我國建立健全石油金融體系的基礎。也是目前需要邁出的第一步。此外，政府可以協調外匯儲備機構、石油企業、銀行、投資基金等，鼓勵和支持石油企業或金融機構出資建立石油戰略儲備銀行，鼓勵他們以此為基礎發行債券進行融資，開辟新的融資渠道。逐步引入各類投資基金、產業投資基金、推出不同種類的能源信托產品。風險投資基金等進入市場將極大的彌補市場空缺，支持那些科技含量高的石油開發項目融資。
2.3利用金融創新提高抵御風險能力
具體而言，第一步是完善現貨市場、中遠期市場。在石油產業的中下游階段推出更多的產品品種。第二步，鼓勵國內的石油期貨市場發展。盡快豐富現有幾大交易所的上市交易品種，促進有效競爭的格局的形成，增大國內期貨市場的國際影響。第三步逐步推出石油衍生品的場外交易市場。隨著石油市場的逐漸完善，監管部門要鼓勵金融集團投資石油衍生品市場，這將擴大國內的企業的的利潤來源。
2.4加強立法和監管工作
金融市場外匯分析范文6
[關鍵詞]金融衍生品 現狀 發展
金融衍生品（衍生金融工具），是指其價值派生于標的資產價格的金融工具。金融產品的基礎是以貨幣、債券、股票等傳統金融產品，以杠桿性的信用交易為特征。金融衍生品自20世紀80年代以來經歷迅速變化的過程，國際金融市場金融衍生產品的創新層出不群，金融衍生產品市場交易額的增長速度已經大大超過了傳統金融產品，并逐步成為國際市場的重要組成和發展的推動力。隨著我國金融市場的逐步開放，金融衍生產品以其規避風險和增加收入的功能，成為金融市場很重要的組成部分。
一、產品推出缺乏統籌規劃協調
我國金融衍生品市場發展的現狀現在很多人對衍生品在中國的發展有著積極樂觀的態度。從上世紀90年代少數機構開展地下期貨交易為起點，我國金融衍生品市場先后出現了國債期貨，配股權證，外匯期貨以及股指期貨等交易品種。目前我國金融衍生品市場現在除了石油，國外成熟市場大宗期貨交易品種基本上在我國都上市。從美國市場等成熟市場的發展軌跡與經驗看來，其演化過程經歷了由商品類——匯率、利率類——股權類衍生品的的發展階段。而我國的資本市場發展卻有其獨特之處。關鍵在于，對建立交易所，推動衍生品上市國內有著異乎尋常的積極性的空前的沖動性。但是卻缺乏應有統籌規劃協調，只是將現有各交易所和銀行間市場設計中的各類衍生品合約拿來掛牌交易，陷入了缺乏規劃——治理整頓——有限放開——規范發展的周期循環，嚴重阻礙我國金融衍生品的發展步伐。
二、風險防范機制不健全
海外衍生品市場分為和場外市場：場內市場是在交易所內交易的，場外市場是在全球大金融機構之間交易的。場內市場大約只占20%全部衍生品市場的份額，二者區別主要表現在資信程度、制度設計、市場組織、交易結算和政府監管等多方面。隨著現代社會信息技術的發展，場外交易逐步轉移為場內交易。從我國金融業的發育現狀以及投資者的信用度不高、監管水平有限等多方面因素綜合看，國內發展場外衍生品市場要非常慎重，主要在金融機構內部交易，不可直接面向普通投資大眾。應該使其成為推動這一市場的主導，逐步建立合理布局，適度競爭，促進市場的良性循環的期貨交易所。
三、未形成有效監管機制
金融衍生品作為虛擬產品，又處于金融體系風險的頂端，改革開放以來，我國金融業的監管體制先是混業監管，然后到了分業監管，“一行三會、分業監管、垂直管理”是現在的監管架構。但卻將衍生品市場監管全部納入部門主導的監管序列，比如將利率類衍生品歸入人民銀行，將匯率衍生品歸入國家外匯管理局 ，將債券類衍生品歸入財政部，將股權類衍生品歸入中國證監會等。但是現在金融業出現了從分業經營向混業經營發展的趨勢，中國現在的分業監管將會割裂金融衍生品市場的有機統一，降低市場效率，或各部門因利益矛盾給市場發展設置障礙，形成人人都能管，人人都不管的兩難局面。
四、參與者定位不清
各交易所、期貨商、廣大的投資者以及基金、證券公司都是在衍生品中的參與者。而我國政府部門管理結構卻決定了各類市場參與者在角色和定位上無法自由選擇。如證券公司無法自主決定成為哪個交易所的會員，交易所無法自主開發某衍生品并決定是否上市；所以只能選擇那些衍生品種。目前，人們關心更多的是衍生品能在哪些交易所上市交易，是籌備中的上海金融衍生品交易所獨家壟斷，還是所有交易所都可以研發衍生品上市交易；是只許可現有的期貨公司衍生品二級市場交易，還是銀行、證券公司、保險機構甚至境外機構都可以成為機構。
五、對我國金融衍生產品市場發展的展望
金融衍生品市場本身就是不斷創新的市場，創新是其生命力所在。面對這些國情，我國金融和經濟創新需要怎樣的金融衍生品，當前亟待研究與探討未來如何穩步推進發展衍生品市場。應從簡單的衍生品入手，結合市場，穩定、健康地促進金融衍生品市場的發展。
中國衍生品市場未來的崛起，一方面會使監管層逐步認識到衍生品在理順資產價格形成機制、規避企業經營風險、定價權的重要作用后，逐步完善衍生品監管制度、規范衍生品市場。另一方面，會使一大批有實力的期貨公司通過產業客戶套期保值業務的開發與教育，逐步為期貨行業引進產業客戶與機構投資者，在很大程度上改變了期貨市場參與者結構并大大拓展了市場容量，而這些投資者的進入也進一步撫平了期貨市場的價格波動。與此同時，三大期貨交易所不斷完善交易規則、豐富交易品種，大量符合國內需求的新品種上市也進一步促進了相關需求者的入場
參考文獻：
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