銀行股票投資范例

一、本文討論上市公司基于短期投資目的而在二級市場上購買其他上市公司的股份而形成的交叉持股現象。從資本市場發展的歷程來看，交叉持股的引進最早可以追溯到1990年，國務院在《在治理整頓中深化企業改革強化企業管理的意見》中提出，要積極試行企業間相互參股、持股的股份制。2007年，隨著新會計制度的頒布和執行，長期股權投資將分為成本法和權益法兩種方式計量，而短期投資則采用公允價值法，這也就意味著這些交叉持股公司面臨價值重估機遇。這樣交叉持股就很可能更多的是為了短期投資行為，獲取投資收益。觀察近幾年上市公司財務報告，可以清楚的看到，上市公司交易性金融資產、可供出售的金融資產數額隨股市的起伏而增減變化。公司股票投資收益占公司收益的比重越來越大，對一些主營業務收益下滑的公司來說，投資收益對利潤的貢獻率甚至達到了70%以上。上市公司的二級市場股票投資行為越來越頻繁，并且隨著資本市場的收益波動投資范圍和投資深度也在不斷加深和變化。   從我國資本市場的發展歷程來看，我國股票二級市場過于劇烈的短期波動的確給上市公司短期資金運作的平臺。從制度規范上來看，我國現行立法對上市公司交叉持股的規范基本處于空白狀態，繼而導致實踐中的監管活動也處于一種比較盲目和被動的局面，現行的唯一比較明確的法規是深圳證券交易所2007出臺的關于上市公司證券投資資金來源的限制。如果在股票投資資金來源方面，上市公司除了運用自有資金炒股，更為嚴重的是還用募集資金與借貸資金投資股市博取超額回報，這不僅在一定程度上推高公司股票價格，加速價格泡沫的產生，同時還擠占了實物資產投資所需的資金，影響整體經濟的基礎。為了應對這些問題，2007年深證證券交易所了《深圳證券交易所上市公司信息披露工作指引第4號———證券投資》，明確在以下三個方面限制上市公司炒股：不得炒作自己的股票；不得使用募集資金炒股；不得使用銀行貸款炒股。雖然政府有明確規范，由于我國股市仍不成熟、不完善，上市公司容易通過各種渠道繞開政府的監管，進行違規操作。上市公司參與二級市場股票買賣，是基于公司價值最大化的一種理性的資金管理行為，但是我國股票市場發展過程中的劇烈的二級市場波動導致了某些上市公司非理性的“炒股”熱情，如果在制度和監管層面不引起足夠的重視，對我國經濟和資本市場的長久發展是非常不利的。因此本文從上市公司持有的交易性金融資產變動出發，研究上市公司在二級市場的證券投資行為與其貨幣資金、經營現金流、信貸資金增加現金流等的關系，以期分析上市公司進行股票投資的資金來源，在此基礎上進一步給出有關的政策和建議，對于我們經濟和資本市場的健康發展具有一定的指導意義。   二、研究設計   （一）研究假設從企業內部資金來源看，很顯然，一方面當企業積極進行二級市場的股票投資會造成其所持有的貨幣資金的數量變化；另一方面，企業從經營活動中獲取的現金流是企業內部資金的重要來源，是企業進行股票投資的重要的資金約束。從現金持有的權衡理論出發，公司現金持有政策對現金持有成本和收益二者相權衡的結果，應當處在現金持有的邊際收益和邊際成本相等的水平上，存在最優的現金持有量。上市公司投資于證券的目的是為了獲取高額投資利潤，根據權衡理論，公司會在投資于證券獲取的投資收益（即持有現金的機會成本）與現金持有收益（如滿足流動性和未來的投資收益）之間進行權衡，從證券投資中獲得的收益越大，公司越傾向于減少公司的現金持有量，將公司資金投資到股市當中。所以當上市公司進行更多的股票投資時，其貨幣資金數量應該明顯減少。而另一方面，從內源資金約束的角度來看，企業經營活動中產生的現金流越充沛，那么企業去證券市場博取短期投資能動用的資金也就越多?；诖耍疚奶岢黾僭O：假設1a：公司自有貨幣資金減少的越多，短期股票投資增加越多假設1b：公司經營活動現金流越大，短期股票投資增加越多上市公司投資于股市的目的是獲得高額投資收益，并且可能會通過外部融資渠道籌集資金炒股。公司進行證券投資的目的是追逐高額利潤，當股市繁榮收益高的時候，股市收益與借款成本之間存在利差，上市公司利用資金杠桿能夠大幅提高投資收益，因此，公司會大舉借債進入市場，事實上，上市公司舉債炒股會給市場運行與經濟增長帶來很多危害。   假如上市公司將銀行貸款投入股市博取收益，可能在短期內將凈資產收益率提高，刺激股價進一步上揚，但這種非實體盈利而依靠股市投資獲得的收益，短期內將刺激股價，增加市場泡沫。   為了應對這些問題，2007年5月，深證證券交易所規定明確指出不得使用銀行貸款炒股。   雖然監管部門出臺相關政策，但似乎上市公司舉債炒股的熱情持續高漲，特別在2009年信貸政策寬松時期更是如此，為此監管部門不得不持續規章，規范銀行信貸資金的流向。2009年6月，中國銀監會辦公廳《關于進一步加強信貸管理的通知》，要求“……確保信貸資金進入實體經濟，真正用于滿足客戶的生產建設、服務運營或消費需求。   要深入細致地做好貸后檢查，堅決防止信貸資金違規流入資本市場、房地產市場等領域……”。   可以說，監管部門已經意識到上市公司確實存在舉債炒股的現象，并且有意識地加強規范與監管。   上述制度背景的分析表明，我國上市公司存在違規利用借款資金進行證券投資的行為，如果這一前提成立，我們應當能觀察到企業獲得借款現金越多，那么企業在二級市場股票投資越厲害?；诖?，本文提出假設：假設1c：公司借款獲得的現金流越大，短期股票投資增加越多如果本文上述假設演繹成立，上市公司確實通過舉債進行炒股獲取超額利潤，那么公司融資渠道多樣性和債務融資約束程度均會對公司的借錢炒股行為產生影響。本文決定選用所有權類型（國企與非國企）來刻畫這些差異，理由如下：（1）中國市場化轉型的改革主要是通過地方分權、非國有企業的興起與發展、雙軌制金融改革等途徑來實施，因此，二元所有制結構仍然是中國轉軌經濟與資本市場的重要制度特征，我國上市公司中大約有60%是國有企業；（2）我國不同類型企業存在較為嚴重的融資歧視，其中無論融資渠道還是債務融資約束程度，國有企業比非國有企業有更大的優勢，能夠清楚地刻畫公司融資約束的影響；（3）相對于國有企業，我國的民營企業在融資渠道和市場準入等方面都受到了更大限制。因此，本文提出如下假設：假設2a：與非國有企業相比，國有企業股票投資與其借款產生的現金流相關性更強。#p#分頁標題#e#   假設2b：與國有企業相比，非國有企業更多的依靠自身經營活動現金流來進行股票投資。   （二）樣本選擇本文以新會計準則執行之后的2007年到2009年為數據窗口，選擇滬、深兩市A股上市公司年報中報告有交易性金融資產的公司為研究樣本，分析上市公司在資本市場的股票投資行為。樣本的篩選遵循以下原則：（1）剔除金融類上市公司；（2）剔除總資產或所有者權益小于0的公司；（3）剔除相關數據缺失的公司。我們最后得到713個年度觀測值。論文采用winsorization的方法對異常值進行處理，對所有小于1%分位數（大于99%分位數）的變量，令其值分別等于1%分位數（99%分位數）。財務與市場數據均來源于CCER財務數據庫。   （三）模型選擇與變量定義從會計處理來看，由于我國從2007年1月1日起，實施新企業會計準則，如果將所持其他上市證券計為“可供出售金融資產”，這部分證券公允價值一旦變化，上市公司的資產負責表中的資本公積將相應變化。如果把所持其他上市證券計為“交易性金融資產”，這些證券市值的變動將直接影響交叉持股的上市公司的當期業績。從投資的效果來看，可交易性金融資產的市值變動才會直接影響到公司的當期收益。為了更好的觀察到上市公司在二級市場的短期投資行為，所以我們選擇上市公司可交易性金融資產作為解釋變量。其他變量定義如（表1）所示。   DTRADE=α0+α1CASHCHANGE+α2CFO+α3CFFLOAN+α4SIZE+α5ROA+α6GROWTH+α7YEAR09+行業效應+ε（1）為了觀察股市周期的影響，我們設置了虛擬變量YEAR09。為了進一步驗證企業所有權性質的影響，我們將所有樣本分為兩組：國有企業和非國有企業對模型1進行再次檢驗。   三、實證結果分析   （一）描述性統計   列出了樣本觀測值的描述性統計，從表中我們可以看出，近3年來我國上市公司年度持有交易性金融資產的變動比例的標準差為2.50%，可見不同年度上市公司持有的交易性金融資產的數額差異是很大的，資本市場的行情狀態對上市公司二級市場的投資行為產生很大的影響。上市公司經營活動現金流量凈額比例標準差10.99%，說明不同公司的現金水平差異很大。國有企業組借款收到的現金比例均值為32.55%，遠遠高于非國有企業組的均值28.36%，說明我國非國有企業與國有企業相比，在外源融資方面還是有很大差距的。   （二）回歸分析   在控制了其他重要影響因素后，CASHCHANGE的系數為-0.0610，在1%的水平上顯著，結果說明，當公司貨幣資金減少越多的時候，上市公司可交易性金融資產會顯著增加，假設1a得到支持。CFO的系數為0.0335，在1%的水平上顯著，結果說明，當公司經營活動現金流越多的時候，上市公司可交易性金融資產會顯著增加，假設1b得到支持。CFFLOAN的系數為0.00625，在10%的水平上顯著，結果說明，當公司借款現金流越多的時候，上市公司可交易性金融資產會顯著增加，假設1c得到支持。YEAR09的系數為0.00558，在1%的水平上顯著，說明2009的股票牛市行情很多公司都加大了股票投資的力度，因此交易性金融資產顯著增加。我們的實證結果表明目前資本市場仍不成熟，上市公司存在利用自有資金，甚至是借貸資金來投資證券的現象，同時當上市公司經營活動現金流充沛的時候，會積極運用股票二級市場來博取投資收益。   （三）顯著性檢驗為了觀察所有權性質的影響，將樣本分為國有企業和非國有企業兩組，對模型（1）進行分組檢驗，結果列在。非國有企業組的CFO系數為0.0508，在5%的水平上顯著，而國有企業組的這個系數不顯著。這說明與國有企業相比，民營企業可交易性金融資產的增加更多的依賴于經營活動現金流，假設2b得到驗證。而第四列的回歸結果顯示，國有企業組的CFFLOAN的系數為0.00664，在5%的水平上顯著，而非國有企業組的這個系數不顯著，恰恰說明與非國有企業相比，國有企業的可交易性金融資產的增加與其借款現金流顯著成正比，支持假設2a。顯然我們的研究證據表明，非國有企業炒股的資金更多來自經營現金流，而國有企業證券投資的資金與其借款現金流顯著正相關。這種現象值得有關監管的部門的重視和注意。   四、結論與建議   （一）研究結論本文考察了近   3年來上市公司可交易性金融資產變動與其現金流和貨幣資金變動的關系，研究發現：我國上市公司存在利用自有資金，甚至是借貸資金來投資證券的現象，同時當上市公司經營活動現金流充沛的時候，會積極運用股票二級市場來博取投資收益。與國有企業相比，民營企業可交易性金融資產的增加更多的依賴于經營活動現金流，非國有企業炒股的資金更多來自經營現金流，而國有企業證券投資的資金與其借款現金流顯著正相關，國有企業會更多的借錢炒股。這為相關政府部門規范上市公司證券投資行為，確立監管重點，制定監管政策提供了理論解釋和經驗證據的支持。   （二）政策建議本文提出下列政策建議，供政府相關監管部門參考：第一，監管部門應當加強對上市公司證券投資行為的監管，強調上市公司應致力發展主營業務，避免證券投資利潤比重過高。一方面上市公司過度的二級市場股票投資行為會對股價的暴漲暴跌發生助推作用，形成股市泡沫和鑄就資本市場的結構性風險。另一方面會影響公司盈利的穩定性與持久性，如果中國優質的公司都去投資證券，都只關注股價的變動而沒有企業關注實業，那么，非但證券投資的基礎不存在，整個國家的經濟基礎也會受到影響。第二，監管部門在制定監管政策和實施監管時，應加強對國有企業的監管。本文研究發現國有企業更容易借錢進行證券投資，因此，監管部門應確立監管重點，對不同類型企業區別對待，有助于提高政策實施效果。第三，應關注資本市場發展的周期對企業證券投資行為的影響，本文研究和制度背景分析都說了上市公司在牛市的時候會進行更多非理性的炒股行為，因此監管部門要根據市場周期來把握相關政策出臺的時機。第四，進一步完善上市公司治理結構，保護中小投資者利益。上市過度的股票投資行為，既可能利用其來進行盈余管理，也是內部交易的溫床，都會損害中小投資者利益。因此，監管部門應督促上市公司應該完善公司治理，針對證券投資行為建立健全相關的內控制度，董事會、股東大會應慎重作出證券投資決策，嚴格控制投資風險。#p#分頁標題#e#

1短期投資的含義

短期投資是一個相對的概念，是與長期投資相對應的投資方式。從動機上看，短期投資無疑是獲取投資收益，避免資金的閑置。從時間跨度上看，短期投資的時間不會超過一年。從投資對象上看，短期投資的對象較為多元化，有國庫券、債券、股票等等。從投資主體來看，既可以是企業，也可以是個人。因此，我們可以將短期投資的定義確定為：企業或個人基于獲取投資收益的目的，對國庫券、債券、股票等投資對象進行的為期不超過一年的投資。無論從我國范圍內來看，還是其他世界各國的范圍來看，短期投資都是一種頗為常見的投資現象。從本質上來看，短期投資其實就是一種短期的理財行為，因為如果企業或個人將閑置的資金放到銀行，其獲取的收益相對較低，甚至不足以沖抵通貨膨脹。

2短期投資會計核算中存在的主要問題

（一）短期投資業務操作不規范，監督機制缺乏

從當前我國大多數企業的實際狀況來看，除了一些大型企業設立了投資部門對短期投資操作業務進行管理之外，其他企業都沒有設立專門部門負責短期投資的操作和管理，通常由企業的財務部門或會計部門兼職進行操作或管理，這意味著短期投資會計核算在內部控制程序上就面臨著嚴重的隱患。專門短期投資管理部門的缺失，會導致短期投資會計核算操作不規范，從而導致徇私的現象。

（二）記賬憑證所附原始憑證規范性缺乏

當前短期投資中還存在一個重大問題就是記賬憑證所附原始憑證規范性缺乏，在短期投資過程中，證券公司向企業提供的每筆成交單是短期投資重要的外來原始憑證，其是企業進行短期投資會計核算的科學依據。但有的企業在收到證券公司向其提供的成交單，并沒有將其交付給會計部門，作為編制記賬憑證的依據。還有的企業甚至沒有向證券公司要求提供成交單，在短期投資的會計核算中僅以每個月的對賬清單為依據。

摘要：隨著社會的發展，加快了我國的市場經濟發展，其中發展尤為快速的是商品和金融市場。證券市場同樣也得到了發展，現在已經有了完善的規章制度和市場機制。金融投資促進了證券市場的發展，對證券市場有重要的作用和意義。本文分析了相關金融投資對于正確市場的效用，研究了相應的投資者的投資策略。

關鍵詞：金融投資;證券市場;效用

金融市場投資和商品市場投資不同，金融市場投資的參與主體多，金額高，投資人員具有更大的風險?？墒墙鹑谕顿Y程序不復雜，操作簡單，每個人都可以使用自己的資金進行相應的金融投資，因此，金融投資市場可以募集大量資金。依據金融投資理論分析，這樣的資金中證券市場會獲得更好收益，證券市場有了這樣的大筆資金，會加快市場運作，改善自身結構，進而促進了證券市場的發展。

1分析證券市場和金融投資

1.1金融投資含義

市場經濟運行過程中，所說的金融投資是指單位或者是自然人應用自己的資金進行購買相應的金融產品，同時獲得相應的經濟利益，并承擔相應的經濟行為風險。金融投資和實物投資比較，二者明顯不同。實物投資進行的交易對象是具體實物，是買賣相應的具體物品，在交易中獲得差額經濟利益，比如房地產投資。而金融投資是進行社會經濟利益再次分配，是應用資金購買金融產品，從中獲得經濟利益，比如投資股票等[1]。在買進股票時，會有人賣出，這就好像是把別人的股票轉移到了自己的手中；如果自己想賣出股票，必須有人要買股票，好像自己的股票轉移給其他人，然后自己的資金增加了，同時，也會有股票下跌，自己資金減少的現象，這是承擔的風險。這樣的金額投資就是進行資金的不斷重新分配?，F在的金融市場不斷發展和完善，金融投資也在快速發展。這時更體現了金融投資對市場經濟的重要作用。所以，現資逐漸向金融投資傾斜，很多投資人員都關注金融投資，其中最普遍的是進行證券投資。

1.2金融投資類型

摘要：在我國金融體系中，金融排斥一直存在，深入研究金融排斥問題對金融的發展有著積極的作用。金融排斥充分體現了金融機構對金融產品的供給與家庭對金融產品需求之間的不匹配，這不匹配給家庭投資組合帶來了較大的影響。本文基于國內數據下就金融排斥對家庭投資組合的影響作了相關研究。

關鍵詞：金融排斥；家庭投資組合；影響

0引言

近年來，家庭投資組合的研究逐漸成為重要的研究領域，家庭投資組合作為一種金融行為，這種金融行為受金融體系的影響較大?，F有的關于家庭組合的研究主要是關于金融產品和服務的需求方，這種需求大多是從家庭自身的特征出發的分析，對金融機構排斥行為對需求決策的影響分析較少，以至于家庭投資組合金融活動得不到有效的開展。因此，深入研究金融排斥對家庭投資組合的影響對于優化家庭金融投資決策有著重大意義。

1金融排斥的概述

所謂金融排斥是指一些群體沒有能力進入金融體系，或者不能以正當手段獲得的金融服務，如失業、收入低等特殊群體，這些群體大多被排斥在金融服務體系之外，使得其不能享受到應有的金融服務。金融排斥主要表現在以下五個方面：（1）客戶接近金融資源排斥性；（2）條件排斥性；（3）價格排斥性；（4）市場營銷排斥性；（5）自我排斥性。

2基于國內數據的金融排斥分析

一、緒論   （一）引言   證券市場作為一國經濟的重要組成部分起著至關重要的作用，它不僅是經濟的晴雨表，也是優化資本資源配置，促進經濟健康發展的重要場所。隨著資產證券化率的提高，證券市場的穩定關乎整個國民經濟的命運，關于證券市場穩定的研究就顯得無比重要，作為證券市場重要參與者的投資基金也成為主要的研究對象。近十年證券投資基金業也取得了長足發展，成為我國成長速度最快的金融行業，并且投資基金行業也經歷了完整的證券市場牛熊周期。證券投資基金是否能起到穩定市場的作用，基金業與股票市場波動性的相關關系再次成為矚目的話題。   鑒于中國資本市場正處于不斷完善和經濟快速發展的時期，此時從不同角度深入研究證券市場波動與證券投資基金之間的關聯性，不僅可以深入剖析證券市場波動的相關原因，同時還可以深入研究證券投資基金對證券市場的影響，這對發展和完善我國資本市場、保持經濟快速穩定發展具有重要的理論和現實意義。此外，中國證券市場雖然成立時間較短，但也經歷了明顯的牛市熊市特征，在不同的市場特征下，研究基金與市場波動性的關系，有利于正確引導基金的發展方向。   （二）文獻綜述   現實的股票投資中，將各種市場參與者假定為完全理性是不科學的。明顯的例子就是許多投資者會根據市場上的“噪音”而非信息進行交易，或者根據自己的情緒進行交易，即便是他們得到了真實的信息，在做決策時是冷靜的，他們也無法完全避免因為固有的心理偏好與行為偏差所帶來的影響。Kahneman和Riepe認為，人們的行為與標準的決策模式是不一致的。Edwards(1995），Shiler(1999）和Hirshleifer(2001）等通過研究表明，人們偏離理性不只是偶然的，且偏離的方式也經常相同的，而且偏離具有社會性，因此趨同和一致的行動產生了羊群行為。   國內的孫培源和施東輝（2002）、朱軍和吳沖鋒（2001）、史永東（2005）都對基金的羊群行為進行了研究。關于基金交易行為對市場波動性的影響的研究，學術界尚未達成一致的結論，學者間的爭議也頗大。Shiller（1990）引入了投資者在資本市場上行為的理論模型。Sias，Starks&Titman（2001）研究發現機構投資者持股比例與收益率呈正相關，因此機構投資者持股量的增加導致了股市的波動。相反Cohen，Gompers&Vuolteenaho（2002）相信在股價的無理由的正常上漲中，機構投資者和個人投資者之間的交易有利于股價回歸到其內在價值，從而起到穩定市場的作用。LipsonandPuckett（2007）認為機構投資者一般是負反饋效策略，在一定程度上對市場起到一定的穩定作用。國內方面祈斌等（2006）實證支持機構投資者具有穩定市場功能的觀點。謝赤等（2008）發現基金采取與股票市場波動同方向的投資行為，一定程度上加大了股票的波動性。何佳等（2007）則證實認為基金行為有時增加股價波動，有時減少波動，沒有一致性結論?？偟膩碚f，現有針對國內機構投資者對市場的穩定性作用的文獻很多，但長期存在兩種完全對立的觀點，因而這一問題目前還尚無定論，需要繼續深入研究。   二、模型描述   （一）基金股票投資變動比率   我們通過使用基金每半年度的重倉股股票投資價值額（V）占基金凈資產(N）的比例來表示基金股票投資比率（S），這一比率可以直觀地反映基金持倉量的變動情況。然后計算每個半年度的所有基金股票投資變動比率的平均數（tHolding），得出基金半年度平均股票投資變動比率的時間序列數據其中，N為各樣本內基金的家數。   （二）股票市場的波動率   本文采用Sias（1996）和Markowitz(1954）的研究方法，用股票日收益率的不同數學模型代表股價的波動率，股票日收益率采用對數形式表示，即1RtttLnPLnP其中：Rt——股票t期期末的日收益率Pt——t期期末股票的收盤價格Pt-1——t-1期期末股票的收盤價格（1）標準差模型Andersen,Bollerslev,Diebold&Ebens(ABDE,2001）構建的數學模型是，在得到日收益率的數據后，對期間日收益率計算標準差，最后將標準差取對數，將可得到股票的波動性，記為1volatility。其中：T——半年度開盤天數（2）正半方差模型其中2volatility和3volatility分別為正波動和負波動的半方差，Rft為無風險利率，用90天銀行間同業拆借的加權平均利率代替。   （三）面板回歸方程模型   本文分析證券投資基金對A股市場的影響，以半年度的所有基金投資變動比率的平均數及股票流通股本的對數做自變量，對股票的波動率做面板回歸分析。對變量的對數進行回歸分析，可得到回歸變量間的百分比效應。換句話說，當自變量增加（減少）1%，會導致因變量同向變化%。對于股票市場波動率采用標準差模型、正半方差模型和負半方差模型，面板回歸方程模型具體設定為：   三、實證研究   （一）樣本陳述   本文采用的樣本數據來源于2002年到2010年中所有股票型投資基金的半年度投資報告，以及相關重倉股的每日信息，并對樣本數據做如下處理：1.將半年報中基金持有股票中的前十大重倉股作為樣本。2.刪除發行上市不到三個月的基金。3.刪除發行上市不滿六個月的股票。3.2數據統計描述（見表1，表2）   （二）實證分析   根據前面的理論研究，本文在信息采集的過程中，共采集了約1942800個相關數據，最終使用約7360個樣本作為實證分析的研究對象。證券投資基金對A股市場的影響，以每個半年度的所有基金股票投資變動比率的平均數及股票流通股本的對數做自變量，對股票的波動率做面板回歸分析：結果見表3：說明：括號內為t值。   實證結果：第一，從表中可以看出，股票市場的波動率與證券投資基金的行為之間具有顯著性相關：第二，通過觀察1，我們發現其比較顯著，說明股票市場波動率受到前期波動的影響；第三，通過觀察，可以了解到牛、熊周期的證券投資基金的反應不對稱，證券投資基金可以平抑市場下跌的風險，但加劇了市場上漲時的市場風險。#p#分頁標題#e#   四、結論   本文通過對我國2002年至2010年證券投資基金與A股市場的波動關系的實證研究，得出以下結論：在我國A股市場，基金持股比例是股價波動的重要影響因素，并且在股市的牛熊周期，基金的反應不對稱，基金的投資行為，可以平抑市場下跌時的風險，但加劇了市場上漲時的風險，導致了市場更大水平的波動。   為了促進證券投資基金發揮穩定市場的功能，推動證券市場健康發展，現提出幾點建議：第一，強化對證券投資基金的控制，引導其理性投資。第二，改善投資的市場外部環境，提高上市公司的質量，擴大市場規模。第三，逐步完善股票市場，如推出平準基金等有利于穩定市場的工具。   本文著重研究了我國證券投資基金持倉行為對市場穩定的影響，而基金的動量交易、選股偏好等都可能影響市場的波動，后續的研究將會關注這些問題。

摘要：近年來，在我國社會經濟飛速發展的推動下，金融市場與證券市場均得到快速發展，市場運行機制日漸成熟，并對我國實現現代化建設目標具有重要意義。本文主要就金融投資對于證券市場的促進效用展開探討，希望能夠對日后的相關研究有所幫助。

關鍵詞：金融投資;證券市場;效用研究;投資策略

自我國實行改革開放政策以來，以金融市場與證券市場為代表的市場經濟體系日漸形成，并實現了我國整體經濟的跨越式發展。同時，證券市場的形成與完善不僅進一步推動了實體經濟的發展，規范市場運行機制，還實現了金融結構與金融組織的有效優化，對于整體經濟的健康發展具有重要意義。因此，本文通過介紹金融投資與證券市場的概念，簡要分析金融投資對于證券市場的發展效用，以提高資金利用效率，促進我國證券市場的有序發展。

1金融投資與證券市場的簡要概述

1.1金融投資的內涵

金融投資主要是指單位團體或自然人通過自身能夠支配的資金購買金融產品，并能夠通過金融產品獲得一定利益或風險的經濟行為。眾所周知，實物投資與金融投資在購買形式、退出機制、收益程度等方面具有不同，實物投資的交易對象主要是看得見、摸得著的具體實物，通過對具體物件的買賣，從中賺取交易差價，獲得經濟效益，其中最為典型的是房地產投資；金融投資從經濟學角度來講，是社會經濟利益整合再分配的一個過程，是社會經濟發展的必然趨勢，其中最為典型的是股票投資。比如說，你想買購進某公司股票，同時有人正好想要出售股票，通過交易相當于你的資金轉移到了別人手里；而當你想要出售股票時，同理也會有人花費資金從你手里購買股票，這樣你手里的股票少了，但可支配的資金卻增多了。最近幾年來，隨著我國金融市場的不斷完善與發展，金融投資對于市場經濟發展的重要性作用日益凸顯，同時在現資理念與西方投資學的引領下，證券投資更是受到了社會各界的廣泛關注，并逐漸成為了整體經濟的組織主體。

1.2證券市場的內涵

摘要:金融學課程實踐教學模式問題比較突出，表現為大班授課、理論為主，教師缺乏實踐經驗、學生參與度低，課程設置滯后，考核方式有待改善，教學手段單一?；诮鹑诼毮芊妒降霓D變和信息技術的迅猛發展，闡述了金融學課程實踐教學改革的緊迫性。應探索金融學課程實踐教學新模式，加強與高校周邊金融企業的合作，開展實驗室教學模式，重視學生組織的作用，進而強化學生的專業技能。

關鍵詞:應用型本科院校;金融學課程;實踐教學

1金融學課程實踐教學模式存在的問題

1.1大班授課、理論為主

近年來，各大高校都在不斷擴大招生，學生數量連年增加，但是教師數量并沒有隨之增多，致使現有教師難以滿足學生的實際教學需求。很多高校在金融學課程實踐教學中，通常以大班授課，且理論為主，即教師一味地向學生講授各種金融理論知識，很少開展金融學課程實踐教學。

1.2教師缺乏實踐經驗

很多高校都不夠重視金融學課程實踐教學，金融教師大多是兼職教師。很多金融教師自畢業后就直接從事教學工作，沒有任何企業工作的經驗，致使這些金融教師雖然具備豐富的金融理論知識，但卻缺乏相關的實踐經驗，這不利于有效開展金融學課程實踐教學。

摘要：隨著我國經濟飛速發展，人民生活水平的提高，家庭收入的增長，人們手中的富余資金逐漸增多，大多數人對于金融理財開始重視起來。市面上各種理財方式層出不窮，作為普通家庭究竟如何選擇。本文對我國普通家庭最常用的幾種金融理財方式的利弊進行分析，并提出個人建議。

關鍵詞：普通家庭；金融理財；利弊；分析

一、我國經濟飛速發展下普通家庭的金融理財意義

隨著改革開放和經濟的飛速發展，我國GDP不斷增長，如今已成為世界第二的經濟大國。與此同時，家庭經濟收入也在不斷地增長。相比幾十年前，我們手中的資產逐漸增多，幾乎每一個家庭都有一筆富余資金。那么對于這一筆資金，我們如何能很好地利用它，做到錢生錢呢？此時家庭金融理財逐漸彰顯了它的重要性。很多普通家庭意識到經過適當的投資理財取得經濟收益，從而有利于改善現階段生活質量。還可用于孩子的教育資金，老人的養老資金等，更而有利于家庭和睦。

二、我國普通家庭幾種常見金融理財方式

（一）儲蓄

儲蓄也叫存款，傳統的銀行或郵局儲蓄無疑是最保險穩健的金融理財方式。這種方式最受民眾歡迎，也是目前廣泛被使用的理財方式。儲蓄的手續方便，存取靈活、安全可靠，其風險是所有理財產品中最低的。除非銀行倒閉，當然這種情況在我國目前經濟發展良好的狀態下幾乎不存在。儲蓄受憲法保護，具有繼承性。儲蓄這種方式從很久以前一直延續至今，安全保守但是利息收益少。如果辦理定期存款，時間周期會變長，儲蓄金雖然可以隨時取出，但是利息也會轉為活期利息，無形中也是一筆小的資金損失。而且隨著我國加入WTO，市場經濟蓬勃發展，CPI的不斷提高，現在把錢存入銀行或許會面臨人民幣貶值的風險。