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摘要：在經濟全球化不斷進步的今天，我國企業在“走出去”的戰略領導下使得企業跨國并購的規模和頻率快速增長。企業并購活動越來越多，有許多風險可以導致企業并購失敗，最后都通過并購成本反映在并購的財務風險上。本文將對企業跨國并購過程中潛在的財務風險進行探討，并分析如何有效防范跨國并購的財務風險。
關鍵詞：跨國并購；財務風險；風險防范
進入二十一世紀后，我國企業受到世界經濟一體化的沖擊，在跨國并購方面進入了蓬勃發展的黃金期。我國企業雖然也在跨國并購方面積極參與，但是真正的成績卻不容樂觀。在進行跨國并購時也會伴隨很多的風險，其中尤為凸顯的就是財務風險。因此在國際合作日益深化的背景下，對我國企業的跨國并購過程中的財務風險進行細致客觀公正的研究是很有意義的。
一、我國企業跨國并購時產生的財務風險概述
（一）我國企業跨國并購的現狀
近年來，我國進行跨國并購的企業不在少數，投入的資金也是越來越大?？傮w上講，當前我國企業跨國并購表現出了以下特點：第一，我國企業進行跨國并購形成了較大的規模，但是其品質較為低劣。當前我國企業由于自身競爭力的提升，使得與世界合作不斷增加。根據相關統計數據，2010年僅有26%的國內企業有拓展國際市場的意愿和需求，2014年這一比例已經迅速提升到了45%。第二，國內企業跨國并購行業比較集中。我國各種資源的需求量，隨著經濟、文化以及社會的不斷進步，正在日益擴大。有數據稱，我國企業在進行跨國并購活動時，有九成為礦產、原油等資源型企業，行業的單一也成為當前我國企業跨國并購的一大頑疾。第三，我國的企業跨國并購活動主要以國企為主。在我國，跨國并購的主力是中國石化，中國石油，中鋼集團等中央所屬的大型國有企業。國有企業跨國并購投資額占我國總投資額的九成。
（二）進行跨國并購活動時產生的財務風險
1、準備階段所產生的財務風險。我國企業在進行跨國并購時選擇目標企業后，作為并購方當然希望以最低價作為該項并購的交易價額，而在被并購方以最高的價格進行出售是其理想狀態，由此便出現了關乎交易成敗的問題。對于并購估價風險的產生主要是由于并購方對被并購方的了解程度，信息來源是否可靠，是否及時，是否有效。高成本并購海外企業，一旦資金鏈出現斷裂，導致資產負債率猛增，并購企業將會面臨巨大的危機。2、后期整合階段所產生的財務風險。我國企業在跨國并購結束后，兩公司進行整合時也會產生財務風險，該風險主要表現在下面兩個方面。第一，在并購前期時存在的融資風險會引起后續的財務風險。若并購企業在并購中運用了多樣的融資方式，一旦處理不當也會對財務整合帶來巨大的風險。第二，并購后期面臨的資源重組的風險。如果企業沒有采取合理有效的方法應對被并購企業的不良資產，或者不能妥善處理并購后的資源重組問題，也會加大財務風險導致經營失敗。
二、我國企業跨國并購時財務風險的產生原因
（一）企業在風險防范時缺乏戰略規劃
我國企業跨國并購的戰略普遍不夠完整，缺乏對行業前瞻性分析、對并購決策的評估、對海外并購的經驗和并購過程的指導。當前我國部分企業在進行跨國并購時是不夠理智的，由于缺乏并購戰略的有效規劃，往往導致其并購成本較高，成為并購失敗的案例。
（二）企業缺乏風險防范意識與經驗
我國并購企業缺乏并購風險防范的意識與經驗，使其對于并購過程中的風險只是紙上談兵，對于潛在的風險是熟視無睹。我國企業在進行跨國并購活動時，通常因為缺乏考慮與被并購方的差異從而引起并購的功虧一簣。
（三）我國中介機構發育不夠成熟
世界其他發達國家的中介機構有強大的實力，也有足夠的經驗來應對企業跨國并購的需求，他們在企業的跨國并購各個期間全程參與，不可或缺。在我國，中介機構的關鍵程度還未突顯出來，有的企業在進行跨國并購時有意尋找國內的中介機構幫助企業進行并購活動，但是中介機構的實力經驗卻差強人意。
三、對我國企業在進行跨國并購活動時財務風險防范的建議
（一）科學制定并購戰略
我國企業跨國并購的根本，是制定合理的并購策略并選擇恰當的并購目標。企業的管理者不可唯利是圖，盲目的擴大企業，在選擇進行跨國并購時也要審視自身的情況，在并購開始時，制定合理的并購策略選擇恰當的并購目標。選好既定路線后也應認真考察目標企業所在地的經濟、文化、政治和市場環境，選擇各方面比較了解、經營環境較好的國家。
（二）采用合理的并購交易架構
企業決定進行并購的同時需做出一個合理的交易框架來最大限度的規避并購的財務風險。所以并購交易架構的選擇對于我國企業跨國并購的整個過程有著決定性的影響，選擇具有針對性的并購交易架構才能在并購活動中立于不敗之地，因此需要并購企業因地制宜的通過對被并購企業的評估與預測，尋找經驗豐富的專業團隊制定符合本次并購的交易框架。
（三）重視中介單位的作用
我國企業跨國并購時，由于并購是一項專業性非常強的經濟活動，在其中涉及多學科的各種專業知識，所以單個企業很難獨自擔當此任，而且如果并沒有豐富的經驗和巨大的數據量，并購也是非常容易失敗的，于是在此時就需要并購的中介機構來進行并購服務。有研究表示，全球企業跨境并購的成功率本就低迷，但凡是與中介機構積極合作的企業，并購的成功率就會大大提高。
四、結束語
目前，我國企業在跨國并購方面的活動越來越頻繁了，但是由于我國企業對國外市場的經營與運作不夠熟悉，企業在進行跨國并購時風險較大。根據上述分析可以幫助我國企業有一個更為直觀的并購策略來應對未知的財務風險，從而提供一個有效的預防途徑。從另外一個角度來說也可以降低我國企業盲目跨國并購，從而提高我國企業跨國并購的成功率，為民族企業的蓬勃發展做出貢獻。
參考文獻：
[1]陳傳興：《徐穎跨國并購企業財務風險及其應對策略》，《國際經濟合作》，2014年第11期
[2]莊淑芹：《企業跨國并購財務風險防范研究》，《經濟研究導刊》，2013年第25期
[3]陳知：《經濟全球化下中國企業跨國并購財務風險分析》，《中外企業家》，2013年第35期
作者:董睿智 郝睿凝 單位:貴州財經大學
