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摘要：互聯網金融的出現對我國的金融市場產生了巨大影響，增加了我國金融市場的競爭，有效放開了我國中小企業的信貸約束，解決了中小企業融資難的問題。本文從中小企業融資難的文獻綜述入手，通過分析我國中小企業融資難的成因，找到互聯網金融緩解中小企業融資難的關鍵所在。
關鍵詞：信貸約束；互聯網金融；中小企業
0引言
根據國家政府網2017年1月18日公布的數據，2016年全年新增市場主體1651.3萬戶，增長11.6%，其中個體私營經濟、小微企業成為經濟增長的新亮點，初次創業小微企業占新設小微企業的85.8%，全年提供工作崗位超過2700萬個①，小微企業正在成為促進我國經濟增長、實現充分就業的一支重要力量。
1文獻綜述
1.1國外研究成果
Myers（1990）提出信息不對稱是造成企業作為資金需求方難以獲得資金的根源。Jayaratre和Strahan（1997）則是以規模匹配理論為前提假設，提出企業能夠獲得資金的可能性與企業的規模成正比②。Ethan，R（2014）指出互聯網金融的創新有兩個維度：第一是互聯網技術通過便捷的通訊技術向社會公眾和工商企業提供金融信息服務。第二是通過互聯網和移動通信技術改良了金融計劃向客戶提供服務的渠道和方式。AllenNBerge（2004）等人則將中小企業融資的渠道和流程作為分析的重點，認為以供應鏈引導構建中小企業融資的體系框架能夠有效的解決中小企業融資難的問題。
1.2國內研究成果
陳曉紅（2004）認為中小企業的資金需求特點導致其難以獲得銀行部門的貸款，因而需要政府部門在財政方面給以一定優惠，或者由政府出面設立專門的部門，才能得到較好的解決③。劉愛萍（2013）認為互聯網金融與其他融資方式的最大不同之處在于信息處理效率。溫信祥（2013）指出互聯網搜索引擎所提供的海量信息能夠迅速匹配資金需求雙方，從而提高了社交平臺上利益各方的效用。王念，王海軍，趙立昌（2014）認為互聯網金融以云計算、大數據和移動支付等作為基礎，以此為契機能夠極大的推動金融改革的進程，從而有利于解決中小企融資難的問題。從上面的綜述可以看出，國內外對于互聯網金融對中小企業融資的影響主要集中在技術和信息層面，主要分析了互聯網金融通過各種新興技術的應用提高了資金供需雙方的信息對稱程度，從而有效緩解了中小企業融資難的問題。
2我國中小企融資中存在的問題
2.1我國中小企業融資現狀
2.1.1內源融資成為中小企業主要資金來源
據世界銀行國際金融公司中國項目開發中心，以隨機抽樣調查方法對成都、綿陽、樂山三地601家中小企業流動資金來源結構的調查顯示，企業內部自身積累78.1%、向銀行貸款9.65%、民間借貸5.07%、商業信用3.25%、其他非正規融資3.93%。
2.1.2國有銀行仍然是中小企業外源間接融資的主要渠道
從圖1可以看到，在中小企業不到30%的外源資金來源中，銀行貸款占到了將近一半的比例，其中國有銀行提供資金又來占到了超過40%的比例，是中小企業外源直接融資的主要渠道。
2.1.3中小企業融資狀況有所改善
2015年我國銀行業貸款余額98.1萬億元，其中中小企業貸款余額6.1萬億元，在全部企業貸款余額中占到了51.7%的比例，與2014年相比提高了0.7個百分點。同時中小企業的外源融資渠道呈現出更加多元化的趨勢，除了銀行貸款、民間借貸外，網絡借貸、金融租賃、信托貸款都呈現出了迅猛的發展勢頭。
2.2我國中小企業融資中存在的問題
綜上，目前我國的中小企業融資主要存在以下問題。
2.2.1中小企業融資不合理
按照我國現行的審批制度和中小企業難以達到在主板上市的標準，雖然我國目前出現了旨在扶植中小企業的“新三板”，截至2016年12月19日，我國“新三板”上市企業數量突破10000家，融資規模超過2500億元，在一定程度上緩解了我國中小企業的融資困境，但是與上百萬的中小企業數量和超萬億的資金需求量相比較，這樣的數量和融資規模還是顯得杯水車薪。更不要說條件比主板市場還要苛刻的企業債。因而申請銀行貸款仍然是中小企業獲得資金的主要渠道。
2.2.2中小企業在進行融資的過程中受到歧視和信貸配給
首先從傳統金融機構對于中小企業的態度來看，在面對來自中小企業的貸款申請時，往往直接將其排除在可貸對象的考慮之外。其次由于過去監管層對銀行存貸款利率較為嚴格的限制，導致傳榮金融機構尤其是國有商業銀行的利率遲遲難以實現市場化，從而銀行難以從利率方面獲得中小企業貸款的風險補償，從而在對中小企業貸款時增加了大量隱性條款，形成了對中小企業的信貸配給。最后中小企業資產規模小、缺乏完善的擔保和抵押品，再加上我國現行的“責任到人”追責制度，導致銀行等金融機構本身也失去了向中小企業發放貸款的動力。
2.2.3中小企業融資成本普遍偏高
按照銀行等金融機構的經營模式，大型企業貸款往往可以享受各種優惠，中小企業不僅享受不到優惠政策，往往還要支付一定比例的浮動利息。此外，傳統金融機構對于中小企業貸款的審批程序復雜、審批時間長，這也是追求“短、小、靈、快”的中小企業難以承擔的時間成本。再加上繁雜的手續、各種附加條件和高昂的評估費用，都無形中增加了中小企業貸款的實際成本。根據專家測算，我國中小企業的貸款成本普遍要比大型企業高50%左右。
2.3我國中小企業融資難成因分析
2.3.1傳統的借貸機制對中小企業形成了“擠出效應”
傳統的金融體制中，金融機構作為資金供求雙方的媒介，其最主要的作用就是通過撮合雙方的交易，為交易雙方免去搜索成本、合同成本等。尤其是在我國，由于資本市場的進入門檻高，直接融資所需成本高企，更加鞏固了銀行在資金市場的這種壟斷地位。銀行在貸款管理中以安全性為首要原則，將資產規模、利潤規模、營收規模、可抵押資產等硬信息作為首要考慮因素，另一方面針對資質有所欠缺的中小企業提高利率補償風險，這些都增加了中小企業的借款負擔，從而對中小企業形成了“擠出效應”。
2.3.2信息傳導機制失靈導致中小企業融資難
信息不對稱造成的“逆向選擇”和“道德風險”是直接融資風險的主要來源，也是商業銀行等傳統金融盈利模式的基礎。銀行考核中小企業的指標體系建立在傳統企業經營特點基礎上的，體現的是銀行等金融機構作為收益分享者的特點。一方面難以體現中小企業未來的發展潛力和經營特點，另一方面也不符合現階段中小企業的資金需求特點，從而造成信息傳導機制失靈。從而造成了中小企業在難以獲得金融機構貸款的局面。
3互聯網企業解決中小企業融資難路徑
現代互聯網金融基于云計算和大數據技術，主要的作用在于解決了傳統金融機構與資金需求者之間的信息不對稱。從而導致傳統金融機構作為中介和資金調配者的作用逐漸弱化，資金供求雙方可以通過互聯網平臺迅速撮合交易，打造了一條直接聯系資金供給者和需求者的價值鏈條。
3.1互聯網金融平臺打破了傳統金融機構的壟斷
十八大以來，隨著我國利率市場化逐步推進，民營資本在金融行業的引入，這種情況將得到改善，我國的金融市場化改革恰恰是監管層在互聯網金融的倒逼下所采取的應對措施?；ヂ摼W的開放性和政府在互聯網金融領域監管的空白完全破除了傳統金融市場的注入門檻，使互聯網金融的競爭更接近完全自由競爭市場的運作方式。
3.2互聯網金融創造了新的盈利模式
互聯網時代，尤其是云計算技術和新型存儲方式的出現，使數據的存儲、傳輸、獲得都更為方便和快捷，有效緩解了資金供求雙方間的信息不對稱性，提高了資金供求方直接撮合成交的可能性。一是數據挖掘，互聯網公司往往掌握了大量的用戶交易數據，這些數據描述了客戶的交易行為，通過對這些數據進行挖掘可以較為準確的預測客戶的消費習慣、消費模式、興趣點等消費行為特點，還可以對相關商戶的經營狀況有一個準確判斷，從而了解商戶的還款能力。二是作為“中間人”的第三方支付平臺，通過為交易雙方辦理結算業務，形成了大量的資金沉淀，通過對沉淀資金的有效運用獲得可觀的收益，并以此為基礎為客戶提供相應的金融服務。三是，P2P互聯網借貸平臺在為資金供求雙方提供交易撮合平臺的同時，通過為資金供給方提供信用評估、資信評價、資金管理、項目展示、信用擔保等，同時也為資金需求方爭取到了更為優惠的價格。進而收取相應的費用。四是眾多互聯網金融門戶平臺通過為傳統金融機構的產品提供銷售渠道，通過提供產品搜索、產品比價等服務為投資者更好的選擇產品提供了便利，同時也促進了傳統金融機構的創新和競爭。這四種新型的盈利模式都以服務資金供求雙方為基礎，有效解決了資金供求雙方的信息不對稱問題，從而拓寬了資金供給方的投資范圍和資金需求方的融資渠道，提高了資金的配置效率。
3.3互聯網金融解決中小企業融資難路徑
通過上文論述可以得出這樣的結論，互聯網金融通過各種創新解決了資金供求雙方信息不對稱的問題，解決了中小企業融資難、融資貴的問題。主要是通過下面四個機制實現的。
3.3.1倒逼機制
互聯網金融的出現對傳統金融機構形成了強力的競爭，其盈利模式的創新和對市場份額的搶占，動搖了傳統金融機構的壟斷地位，改變了資金交易過程中交易雙方的力量對比，在客戶流失的過程中形成了對傳統金融機構的倒逼。迫使傳統金融機構必須面對來自互聯網金融的競爭，必須通過產品創新、機制改革拓寬業務對象，滿足中小企業的融資需求。如民生銀行的“移動支付+小微貸款”；招商銀行通過與騰訊金融合作開展面向中小客戶的理財產品、貸款產品等。
3.3.2數據挖掘
通過利用大數據技術對互聯網平臺內的中小企業包括營運、上下游交易、客戶、物流、銷售、財務、信用等方面的數據進行充分的挖掘和建成，全方位分析中小企業的創新力、運營能力、財務能力，從而對中小企業的經營狀況、發展潛力形成一個較為全面和準確的判斷，發現客戶的融資需求，并針對其融資特點和發展階段設計出有針對性的融資產品。以大數據為基礎的數據挖掘技術改變了過去以資產為擔保的傳統融資方式，而是更注重數據對中小企業經營狀況的描繪，提高了信用貸款的比例。2016年全年，阿里小貸累計發放貸款貸款8000億元，服務小微企業超過500萬家，不良貸款率控制在1.5%左右，貸款利率8%-12%，大大激活了圍繞這些小微企業的服務和生成鏈條⑥。
3.3.3融資機制創新
互聯網金融利用數據挖掘能夠更為準確的描述中小企業的資金需求特點和模式，從而能夠為中小企業提供更加有針對性的服務。此外，通過數據挖掘，互聯網時代的金融主體不僅僅能夠為中小企業提供資金支持，還可以融入企業經營的全過程，為期提供從產品設計、市場拓展到經營管理的全方位服務。
3.3.4信息搜索和比價功能
互聯網金融主體借助于搜索和比價功能大大降低了信息的獲取成本，提高了對中小企業信息的匯集和處理功能，降低了運營成本。同時通過提高自身的運營能力互聯網金融平臺的運營成本也大幅低于傳統金融機構和民間借貸機構。此外，通過大數據綜合比對，準確了解中小企業的經營狀況也為互聯網金融平臺準確定價提供了基礎。這些都保證了互聯網金融主體能夠為中小企業提供一個合理、雙贏的貸款定價。如根據螞蟻金服提供的數據顯示，其發放阿里小貸的平均成本低于3元/筆，遠遠低于傳統金融機構上萬元/筆的貸款成本，這保證了其能夠為中小企業提供8%-12%利率、每筆5萬元以內的貸款仍然盈利。當然，我國的互聯網金融在發展過程中也出現了種種問題，如互聯網金融欺詐，互聯金融主體間的無序競爭，客戶信息泄露，部分從業人員素質低下等等，這些都對我國現有的金融秩序造成了破壞，影響了金融市場的穩定。要解決這些問題一方面要各互聯網金融平臺加強自律，另一方面更需要政府出臺相應的管理規定、加強監管，為互聯網金融的健康發展奠定制度基礎。
作者:李秋 單位:中國郵政集團公司培訓中心
