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摘要:企業并購重組是企業在擁有較為優良的經營狀況，可以保證自身在穩定發展的前提之下，采取融資以及舉債等方式實現企業的擴張，最終達到企業增值的目的。并購重組的方式對于企業的發展而言既充滿了機遇，也使企業產生了諸多方面的財務風險。因此，企業的并購重組在實施的過程中需要對各個環節進行嚴格管控，降低各種類型的財務風險，保障資金的正常運轉，從而完成并購重組的方案。
關鍵詞:企業并購重組；增值；財務風險；管控
企業并購重組的方案實施在我國的發展起源于20世紀90年代，是企業發展經濟，增強綜合實力的一種常規運營方式，不僅有利于企業擴大產業規模，提高市場的競爭力，還可以優化企業的產業結構，完善企業配置，促進企業的經濟增長[1]。然而企業并購重組是風險與機遇并存的，并非都可以成功，需要企業時刻保持關注，考慮企業的內外因素影響，降低財務風險對企業并購重組造成的影響，避免造成經濟損失，從而達到企業實施并購重組的目的。在諸多的企業并購重組案例之中失敗者絕不是少數，究其原因在于企業在開展并購重組方案時財務資金的不充足，使企業面臨財務風險的狀況。此外對于并購重組的相關法律了解較為膚淺，缺乏深刻的認識，也容易使企業并購重組的計劃毀于一旦。
一、企業并購重組的內容
在如今的社會背景之下，企業為實現自身的擴張，促進自身經濟的增長，時常會采取并購重組的方案，通過對其他企業進行合并，入股控制等操作滿足自身經濟的發展需求，擴大產業規模，從而對企業的經濟發展產生積極的作用。作為企業發展的常態方式，并購重組對于企業的發展猶如一把雙刃劍，靈活妥當的使用可以使企業的綜合競爭力大幅度上升，而若無法妥善處理并購重組過程中伴隨的財務風險，則將會導致企業的發展陷入困境甚至產生破產的現象[2]。企業并購重組的概念提出源于當今市場的經濟體制，主要的表現方式包括兼并和收購其他企業兩種。企業的并購通過資金流動的形式獲取其他企業的控制權，從而擴大企業的產業規模，達到企業資本運轉的目的，實現經濟的增長。企業在完成并購的方案之后，隨之而來的便是對企業的重組，往往會對并購企業的相關資源進行整合，搭配企業運轉的人員體系，使企業整體正常運轉，保持對市場的競爭力。企業的并購重組關系到企業的整體發展，在處理的過程中稍有不慎就會對企業產生較大的影響，制約企業發展。然而在企業并購重組的過程中財務風險的阻礙極其容易導致并購重組的計劃的流產，使企業并購重組失敗，對企業造成極大的損失。所謂的財務風險是指企業在實施并購重組計劃的時候用于并購重組的資金匱乏，使企業的經營資金在短期內提升較大，資金流動較為困難，導致企業處于兩難的境地而對企業造成不利的負面影響的情況。因此，企業在進行并購重組的過程中，必須打起十二分的警惕，高度注意財務風險的威脅，深入了解企業在實施并購重組過程中有關財務風險的各方面因素，包括對企業的估值評價，融資，文件協議，支付形式以及企業并購整合等方面，降低各方面因素所產生的財務風險對并購從組計劃的影響，嚴格管控并購重組中的財務風險，使企業可以順利地完成并購重組的項目，繼而實現企業自身發展的需求。
二、企業并購重組過程中財務風險分析
（一）企業的估值評價風險。企業在實施并購重組之初，通常會采取調研等方式對并購的企業進行估值評價處理，分析企業的并購價值，提供合理的價位。然而企業在并購重組時，唯有通過查閱并購企業的相關財務報表的方式對并購企業進行估值評價，但可能會因為對并購企業的信息收集不充分，消息比較落后，而導致提出不合理的并購價值，為企業造成資金方面的困難，使企業無法順利地將并購重組方案進行下去，最終造成企業的財務風險[3]。從我國的諸多企業并購重組案中便可以得知，并購重組的失敗的主要因素之一便是對并購企業的估值評價，掌握并購企業的信息準確度在一定程度上決定了企業并購重組的失敗與否，如：并購企業在財務上使用了虛假盈利等手段改善財務狀況，方便在并購時提升自身的價值而導致收購企業獲得失真的財務信息，提供不恰當的估值評價，從而引發財務風險。除此之外，并購企業還會通過一些在法律范圍允許之內的操作手段誘導收購企業提供更具利益的估值評價也容易使收購企業在實施并購重組時承擔較高的財務風險。
（二）融資風險。在企業計劃實施并購重組的方案時都會配備富裕的資金流為并購重組的相關活動運作保駕護航，依靠龐大的資金流作為支撐，資金流對于并購重組的作用不言而喻。因此，在企業實施并購重組時為了保證自身的資金時刻保持充足的運轉狀態，往往會采取融資的形式獲得相應的資金流進行操作，滿足并購重組的各類需求。而融資作為引發財務風險的重要因素之一，企業必須保持高度的警惕，務必重視融資渠道以及企業負債能力方面的風險，避免融資風險造成資金流的斷裂而產生財務危機，導致并購重組的失敗。企業并購重組的失敗極大概率是由于融資處理不當而引發的融資風險，盡管企業在進行并購重組前進行融資操作的目的是為了保障自身的資金流動，但融資操作的不適當也容易使企業的資金發生比例失衡的狀況，阻礙企業自身的規劃運營，甚至會影響企業在社會環境中的信譽度，從而產生企業的負面影響，不利于企業的長遠發展。
（三）文件協議風險。此外，企業在實施并購重組方案中還需要關注相關法律文件以及合同協議的問題，降低文件協議風險，畢竟并購重組的方案必須在法律的范圍之內進行，遵循相應的法律法規，雙方企業才可以進行相關合同協議的簽訂工作。而并購的合同協議如果對于企業的要求較為苛刻，則會使雙方的工作前功盡棄，并購重組也就意味著失敗，甚至還會使雙方企業造成法律糾紛，形成官司纏身，對峙公堂的情況，從而消耗無畏的人力物力，不利于維護企業的形象。因此，企業并購重組的失敗也存在著文件協議的因素，在實施并購重組的過程中不合理的合同協議將會使企業完成并購重組的項目之后面臨高額的稅收等資金問題而導致企業運轉困難，對于企業整體的經濟發展而言極其不利，影響企業的長期規劃，從而使企業處于困難的境地，無法滿足企業的正常運轉。因此企業在進行并購重組的方案時必須降低文件協議而引發的財務風險，注重文件協議的內容細節，嚴格管控文件協議的風險因素，避免造成不必要的經濟損失。
（四）支付形式風險。對于并購重組的雙方企業而言，完成的標志在于資金交易的成功，而資金是通過什么形式進行交易則對于雙方而言也是需要進行深思熟慮的問題。資金的交付方式不同會給企業造成褒貶不一的影響，既存在有利的情況，也容易造成不利的情形。通常情況下，雙方會就資金支付的問題進行談判妥協，爭取符合自身的利益需求。對于收購企業方而言，大多數都會采取多樣化的支付形式，其原因在于多樣化的支付形式更符合自身利益的需求，有助于緩解資金的周轉問題，在一定程度上降低財務風險。而對于并購企業方而言，一次性支付資金的形式則更有利于自身獲取收益，使自身的資金可以更加快速有效的回籠。因此，企業在開展并購重組的項目時，必須爭取有利的支付形式，選擇既符合自身的利益需求，又不會引發并購企業不滿的支付形式，降低支付形式的風險，考慮自身的負債能力與資金周轉狀況，避免發生因并購方提出一次性支付資金的形式而產生措手不及的局面，引發企業的財務風險，造成并購重組項目的失敗。
三、降低企業并購重組風險的策略
（一）完善并購重組之前的相關操作。并購重組的計劃實施需要企業在開始之初進行諸多方面的操作，滿足并購重組的活動需求，包括加強對并購企業的財務信息收集，進行科學的估值評價工作以及資金流的儲備工作等，確保并購重組項目的計劃是在企業可以承受的范圍之內。首先，在財務信息收集方面，收購企業需要對并購企業的技術能力，品牌文化等無形的財務資產進行深入了解，判斷并購企業的財務狀況，再結合并購企業自身的財務報表，以及并購企業的社會信譽等進行了解，對并購企業做出精確的判斷。其次，在完善并購企業的財務信息收集之后，在企業中抽調相關的專業人員組建估值評價小組對并購企業的各個方面給出精準的價值范圍，從而使企業可以提供適當的并購價格，降低企業的財務風險。此外，在資金流的儲備方面，注重自身的負債能力與財務狀況，避免在融資之中發生對自己不利的局面，從而增加自身的融資風險，使資金流始終保持在自身可控的范圍之內進行操作，而不會影響企業的正常運轉。
（二）注重并購重組時的諸多因素。而在進行并購重組過程中也需要從多方面考慮企業并購重組的可行方案，降低并購重組的資金成本，從而降低并購重組引發的諸多財務危機。并購重組的實施充滿著許多未知的因素，只依靠并購重組前的準備工作是遠遠不夠的，必須時刻關注并購重組過程的變化，制定相應的應對措施，建立風險評估機制，從而可以時刻保持并購重組的活動可以順利進行。在支付形式方面，企業可以憑借前期獲取的財務信息去判斷并購企業的底線要求，制定合適的支付形式，如：分期付款等支付形式，使并購企業也不會產生抵觸的感覺，從而減少企業的資金流，保障企業的正常發展，降低企業在并購重組時因支付形式而造成的財務風險。而在文件協議方面，選取有經驗，有閱歷以及有能力的人員組建團隊，關注文件協議的條文細節，避免因為文件協議而給企業的正常運營造成不必要的麻煩，從而使企業處于進退兩難的境地，引發財務風險，阻礙企業的發展，從而影響企業的運營。
四、結語
在我國的經濟水平不斷提升的發展態勢之下，企業的并購重組勢必會成為越來越主流的發展方式。因此，在企業實施并購重組方案時，必須將各方面的工作處理完善，從企業的內外因素出發考慮并購重組的可形性，降低并購重組中的財務風險。綜合考慮企業的經濟實力與資金狀況，再搭配相應的專業人士，為并購重組制定相關的應對策略，確保不會因為各方面的財務風險而造成企業的財務危機，使并購重組的計劃可以順利進行，最終達到企業的發展目的。
參考文獻：
[1]楊娟．企業并購重組的風險分析及控制措施[J]．中國市場，2020(26):92+95．
[2]吳暉．企業并購重組過程中的財務風險及其防范[J]．大眾投資指南，2020(17):39-40．
[3]劉洪珍．企業并購重組中的財務風險及管理策略研究[J].財會學習，2021(03):50-51.
作者:楊賢界 單位:浙江浙杭律師事務所
