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人民幣匯率范文1
匯率的因素有很多：從時間段來劃分，大致有短期因素和長期因素。短期看，人民幣匯率的變動既有經濟因素,也有政治因素，還有心理因素等；長期來看，經濟增長差異、國際收支以及通貨膨脹率是影響匯率變動的主要因素。經濟增長是影響一國國際收支及貨幣匯率長期走勢的重要原因。通貨膨脹率的高低是影響匯率變化的基礎性因素，如果一國的貨幣發行過多，流通中的貨幣量超過了商品流通過程中的實際需求，就會造成通貨膨脹。通貨膨脹使一國的貨幣在國內購買力下降，使貨幣對內貶值，在其他條件不變的情況下，貨幣對內貶值，必然引起對外貶值。考察美元兌人民幣的中長期走勢，本文從影響匯率最基本的因素著手進行分析，通過計算不同時期美元兌人民幣實際匯率，大致判斷進行判斷。
（一）樣本的選取和來源
我們分別以1980年和1990年為不同的基期，按照上述公式計算這兩個期間美元的實際匯率指數，結果如下：（根據目前的數據，假定2014年美國和我國物價漲幅分別為1.5%和3%）
（二）結果及相關分析
以1980年為基期考察人民幣匯率變化，目前美元兌人民幣實際匯率高估了25%，人民幣名義匯率還有升值的空間；以1990年為基期考察人民幣匯率變化，則美元對人民幣實際匯率低估了約25%，人民幣名義匯率未來將應該貶值，結論恰好相反。那么應該如何看待上述計算結果？這里面有幾個問題需要進行考慮：第一，基期的選擇；第二，基期名義匯率是否合理；第三，衡量兩國物價指數的CPI計算的可比性?；诘倪x擇問題：從我國的外匯管理歷史來看，1979年前是高度集中的外匯管理體制，主要體現在外匯管理實行全面的計劃管理，匯率由國家統一規定，基本沒有反應市場變化。1979年3月，國家成立外匯管理局，1980年12月，國務院頒布了《中華人民共和國外匯管理暫行條例》，同時開辦外匯調劑市場，對外匯進行市場調節。1991年，我國取消了外貿部門的出口補貼，外貿企業實行自負盈虧?？梢哉f，1980年是我國外匯管理制度進行改革的起點，1990年前后是我國外匯管理制度邁入市場化改革的起點。因此，選擇1980年和1990年為基期考察我國外匯市場是有代表性的。即期名義匯率是否合理的問題：1994年以前，我國外匯管理的最大特點是外匯額度留成制度，因此，如果計入外匯留成和出口補貼等利益，這一時期人民幣名義匯率實際是高估的。如果把這一因素考慮在內，按照不同基期計算的名義匯率指數還會下降，相應的，美元對人民幣的實際匯率指數也會更加低。衡量兩國物價指數的CPI計算的可比性問題：毋庸諱言，盡管中美兩國在構成CPI類的組合類別基本相同，但鑒于兩國在具體類別上在CPI中所占的比重不盡相同，再加上其中的類別需要定期調整，因此，公布的數據一定有差異，據此計算出來的實際匯率指數也一定存在差異。粗略來看，構成我國CPI較大比重的是食品（30%左右），構成美國CPI較大比重的是住房支出（40%左右），根據觀察，如果考慮這些差異，我國CPI的實際數據應該要高一些，相應地，美元對人民幣的實際匯率指數也會更加低。綜上所述，如果將上述三個問題綜合進行考慮的話，無論是以1980年為基期計算的美元對人民幣實際匯率指數，還是以1990年為基期計算的美元兌人民幣實際匯率指數，都會在計算結果的基礎上向下調整。盡管向下調整的幅度無法準確計算，但都反映目前人民幣兌美元名義匯率已經沒有升值的空間。換句話說，美元兌人民幣名義匯率的中長期走勢應該是維持現狀抑或走入升值的通道。
二、政策建議
人民幣匯率范文2
關鍵詞:匯率制度改革;演變歷程;再認識;改革的必要性;政策性建議
中圖分類號:F038.1
文獻標識碼:A
一、對中國2005年人民幣匯率制度改革的認識
(一)2005年人民幣匯率制度改革的核心內容
此次人民幣匯率改革的核心內容有三條:
第一,人民幣不再釘住單一美元,而是參照“一籃子貨幣”,同時根據市場供求關系進行浮動?！柏泿呕@子”是按照我國對外經濟發展的實際情況,選擇若干種主要貨幣,賦予相應的權重組成的。
第二,匯率將是浮動的,而且區間是合理的。今后將根據國內外經濟金融形勢,以市場供求為基礎,參考“一籃子貨幣”計算人民幣多邊匯率指數的變化,對人民幣匯率進行管理和調節,維護人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。
第三,做了一個初始的匯率調整。根據對匯率合理均衡水平的測算,人民幣對美元從2005年7月21日起升值2.07%,即1美元兌換8.11元人民幣。這一調整幅度主要是根據我國貿易順差和結構調整的需要來確定的,同時也考慮了國內企業進行結構調整的適應能力。
(二)2005年人民幣匯率制度改革的特點
此次人民幣匯率改革的核心內容也有三條:
第一,匯率升值的幅度大大低于市場預期,升值幅度僅為2.07%。
第二,盡管央行公告稱人民幣不再釘住單一美元,但同時也不釘住“一籃子貨幣”,而是參考“一籃子貨幣”。
第三,人民幣確立對美元的中間匯率后,其波動范圍并沒有拓寬,仍在千分之三的范圍之內,波動范圍大大低于實行管理浮動匯率制貨幣的波動幅度。
二、中國現行匯率制度進一步改革的必要性
現行的人民幣匯率制度與原有的釘住美元的匯率制度相比更加適應了中國目前的基本情況,但是匯率制度改革是一個巨大的工程,我們應當在“主動性、漸進性、可控性”下開展,所以當前的匯率制度的改革只是一個開始,目前的匯率制度依然需要進一步改革。
(一)國際合作依然面對壓力
現在人民幣匯率改革的壓力雖然沒有改革以前那么強烈,但是仍然不可忽視。壓力主要來源于兩個方面:美國等國家把人民幣看作是本國巨大貿易逆差的主要來源以及參考一籃子貨幣需要的國際合作。首先,一些中國的貿易伙伴國的逆差是多方面的結果,但是人民幣卻成了罪魁禍首。其次,以市場供求為基礎,參考一籃子貨幣的匯率制度下,人民幣匯率的決定將受到很多因素的影響,其中國際合作就是重要的一項。但是中國長期的對一些貿易伙伴國的巨額順差,一直都被貿易伙伴國政府和一些企業批評,這會對人民幣匯率的調整發起挑戰。
(二)人民幣匯率形成機制的市場化程度不高
現行人民幣匯率形成機制的基礎及銀行結售匯制及對參與銀行間外匯市場交易的外匯銀行實行額度管理,這使得市場參與者,特別是中資企業和商業銀行持有的外匯必須賣給銀行,不能根據自己未來的需要和對未來的匯率走勢的預期選擇適當的出售外匯的時機和數量;另一方面,就銀行售匯而言,要么存在一定的約束條件,要么存在嚴格管制,因此我國的外匯市場是一個供求關系不對稱的市場,即是一定制度約束下的充分外匯供給和部分外匯需求相作用的外匯市場。
三、對中國人民幣匯率制度改革的政策性建議
(一)抓住機遇轉變經濟增長方式,調整經濟結構,采用適當的宏觀經濟政策
人民幣匯率改革是整體經濟改革中的一部分,現在的人民幣升值壓力以巨額的外匯儲備和貿易順差是一種表象,實際是我國經濟結構內在矛盾的集中體現。因此,在匯率制度改革的同時,要抓住機遇進行經濟結構調整解決深層次問題。
(二)穩步推進與人民幣匯率制度相關的金融體系改革
從宏觀上來說,要為微觀經濟主體防范風險提供相應的條件。一方面,我們要繼續發展現有的結售匯市場,另一方面,我們可以在繼續推進和發展外幣對外幣交易市場的前提下,進一步完善本幣對外幣交易市場,擴大銀行結售匯周轉頭寸。
(三)根據目前經濟運行態勢,適當放寬匯率浮動區間
市場上的流動性過多,利率水平又偏低,大量的資金不會投向實體部門,而會流入資產市場。資金大量流向資產市場可能會帶來資產價格泡沫,一旦預期逆轉,銀行的果壞賬必將大量增加,將會拖累整個經濟的發展。為了解決當前流動性偏多、經濟偏熱的重要舉措仍然是加快匯率政策改革。
(四)微觀經濟主體要及時轉變觀念應對人民幣匯率制度改革
由于匯率制度改革,人民幣有升值和貶值的可能。各種微觀經濟主體必須提高風險意識,培養和引進相關的專業人員,密切關注國際金融市場的匯率波動,充分利用各種金融工具來規避匯率風險;
人民幣匯率制度改革是我國經濟發展、金融改革的必然進程。在改革過程中應遵循循序漸進的原則,穩步進行,結合不斷發展的經濟環境制定相應的宏觀經濟政策,在完善匯率制度的同時,要充分考慮微觀經濟主體的承受能力,做好相應的配套措施,保證經濟的穩定運行。同時利用匯率制度調整的有利時機,加快經濟結構調整,轉變經濟增長方式,這樣才能從根本上解決我國的人民幣匯率問題。
參考文獻:
[1]闕澄宇,鄧立立.國際金融.東北財經大學出版社,2006,3
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人民幣匯率范文3
關鍵詞：人民幣匯率；對內貶值；對外升值
中圖分類號：F832 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2012）07-0-01
一、影響人民幣匯率波動的主要因素
一是經濟增長率的差異。在其它條件不變的情況下，一國實際經濟增長率相對別國來說上升較快，其國民收入增加也較快，會使該國增加對外國商品和勞務的需求，結果會使該國對外匯的需求增加，導致該國貨幣匯率下跌。通貨膨脹是影響匯率變動的一個長期、主要而又有規律性的因素。在紙幣流通條件下，兩國貨幣之間的比率，從根本上說是根據其所代表的價值量的對比關系來決定的。國際收支也是一國對外經濟活動的綜合反映，它對一國貨幣匯率的變動有著直接的影響。而且，從外匯市場的交易來看，國際商品和勞務的貿易構成外匯交易的基礎，因此它們也決定了匯率的基本走勢。
二是中央銀行的干預和政府調整的因素。匯率波動對一國經濟會產生重要影響，目前各國政府(央行)為穩定外匯市場，維護經濟的健康發展，經常對外匯市場進行干預。它雖然不能從根本上改變匯率的長期趨勢，但在不少情況下，它對匯率的短期波動有很大影響。
三是政治、新聞輿論信息因素。與股票、債券等市場相比，外匯市場受政治因素的影響要大的多。其主要原因是外匯作為國際性的流動資產，在動蕩的政治格局下所面臨的風險比其他資產大，而外匯市場上的流動速度快，又進一步使外匯匯率在政治巨變動蕩時更加劇烈的波動。
四是市場預期心理和投機因素。在外匯市場上，人們買進還是賣出某種貨幣，同交易者對今后情況的看法有很大關系。當交易者預期某種貨幣的匯率在今后可能下跌時，他們為了避免損失或獲取額外的好處，便會大量地拋出這種貨幣，而當他們預料某種貨幣今后可能上漲時，則會大量地買進這種貨幣。因此，預期心理不但對匯率的變動有很大影響，而且還帶有捉摸不定、十分易變的特點。
二、人民幣對外升值、對內貶值原因分析
首先從經濟原因進行分析。人民幣匯率很長時間沒有進行調整，而這十幾年來中國經濟和國力已經發生了深刻的變化。一些權威的國際機構和貿易伙伴一直就認為人民幣存在不同程度的價值低估。外匯節余過多本身就表明外幣定價過高，本幣定價過低，本幣有升值壓力。世界各主要貨幣包括東南亞國家的貨幣對美元都大幅度升值，只有人民幣對美元的匯率一直沒有調整。[1]
其次從國際政治原因分析。人民幣匯率問題不僅是經濟問題，也是國際政治問題。一些西方國家頻頻呼吁人民幣升值，背后還另有原因。有些國家簡單地將人民幣幣值水平與其本國制造業的衰退聯系在一起，試圖強迫人民幣升值。中國外匯儲備過高，中國入世以來，并沒有出現進口激增，相反貿易順差大幅增加。這讓一些西方國家很擔憂。
最后是西方國家尤其是美國對人民幣升值不斷施壓。金融霸權作為軍事霸權和經濟霸權的延伸，美國憑借其在國際貨幣體系中的主導地位，隨意按照自己的意志強制性地推行其政策，不斷獲取霸權利潤，維護其“金融霸權國”地位。美國通過美元貶值，既能減輕其外債負擔，每次美元大幅貶值都能使美國債務減少三分之一，又能刺激其產品的出口，還能轉嫁其各種經濟危機，成為其對其他國家進行剝削的主要形式。人民幣匯率之爭的根本目的，就是美國希望通過人民幣升值，阻礙中國商品大規模進入美國。
三、人民幣升值對我國經濟發展的利弊分析
(一)人民幣升值對中國的積極影響
有利于中國的產業升級和經濟結構的調整。當前中國的經濟增長方式主要是出口依賴型，投資偏高，消費偏低，經濟的外貿依存度比較高，這是中國經濟發展中長久以來存在的問題。人民幣大幅升值會使中國出口產品的價格急劇上升，使出口額下降，將促使中國從過度依賴外需的出口導向型戰略向拉動內需的經濟增長方式轉變。有利于進口依賴型廠商成本下降，進而改善其經營狀況。人民幣升值意味著一單位人民幣可以在國際市場上購買更多的商品，原料大量依賴進口的行業可能會從人民幣升值中受益，人民幣升值在一定程度上會提高中國在國際經濟中的地位和影響力，這意味著更多的發展機會。
(二)人民幣升值對中國的消極影響
對中國的出口行業造成沖擊。中國的出口企業大部分屬于勞動密集型的制造加工產業，人民幣升值，必然會對使出口行業競爭力下降，對于一些中小型的外貿企業甚至面臨著倒閉的危險，進而會帶來嚴重的失業問題，對經濟帶來沉重的負擔，不利于社會的和諧和穩定。會導致國際上的熱錢一股腦涌入中國資本市場。國際熱錢在獲利之后隨即大幅流出，將使中國的金融市場出現混亂，流動性失去控制，進而可能使中國經濟乃至世界經濟將再次陷入危機。同時導致外債規模進一步擴大，使中國的外債規模相應擴大。這必然會影響金融市場的穩定。在中國金融市場發展相對滯后的情況下，大量短期資本通過各種渠道流入資本市場的逐利行為，容易引發貨幣和金融危機，對中國經濟持續健康發展造成不利影響。[2]
當前在人民幣匯率問題上，經過上述的分析可以發現，人民幣匯率的升值，會給市場帶來更多不確定性，特別是在當前國際經濟剛剛開始復蘇的條件下更是如此。因而在經濟全球化、金融全球化的今天，無論讓人民幣升值的理由有多少，在當前的情況下，最好的選擇就是保持人民幣匯率穩定。在政府與公眾的共同努力下，對人民幣匯率制度的進行進一步的改革，從而以更加從容的姿態保持人民幣匯率穩定。
參考文獻：
[1]周穎.人民幣升值對進出口貿易的影響[J].現代商業,2009(08).
[2]李勉.人民幣匯率變動對進出口貿易的影響及對策[J].經營管理者,2010(17).
作者簡介：楊 洋（1991-），女，黑龍江齊齊哈爾人，從事會計實務方向的研究。
人民幣匯率范文4
［關鍵詞］人民幣；匯率；外貿
［中圖分類號］F832［文獻標識碼］A［文章編號］1005-6432（2012）27-0080-02
當今的世界,國與國之間的經濟往來已成為最為普遍的事情了。任何兩個國家之間的經濟交易都會涉及兩種不同的貨幣。因而,一國貨幣對其他國家或地區的貨幣都有一個匯率。雖然匯率只是個簡單的名詞,但是圍繞它,中美兩國的爭端就一直存在。原本匯率問題僅僅只是經濟問題,但是現在已經演變成了一個中美之間的政治問題,同時它也是中美之間錯綜復雜關系中的焦點。
1 中美貿易失衡和人民幣匯率的關系的實證分析 關于中美之間的匯率之爭,還是要從2000年以后開始說起。2000年以后,中國取代日本,成為美國貿易逆差最大來源地。加入WTO后的中國對外貿易發展迅猛,成為世界第三大貿易國,外匯儲備大幅度增加。在世界的另一端,恰逢美國新經濟泡沫破滅。2001年,美國經濟大幅滑坡,新經濟的破產給美國帶來了大量的失業,新經濟下滑導致美國經濟下滑了三分之一。到了2002年美國的形勢非但沒有得到好轉,反而經濟數據更加糟糕,據美方公布的貿易逆差高達4683億美元,其中,中美貿易對美國所造成的逆差額為1031.15億美元,占貿易逆差總額22%。由于計算方法及各方面的因素,按照中方的統計,中國對美國貿易順差實際上只有427.21億美元。
然而,讓我們做一下深入的分析,其實可以發現中國和美國的貿易失衡和人民幣的匯率沒有較大的關系。美國對華的巨額貿易逆差其實是有四大真正的原因的。
第一,中美在文化差異和社會福利方面存在著諸多不同,美國自從第二次世界大戰以后,社會就進入到主要以消費為核心的社會,并主要是以消費拉動經濟增長。在中國由于人口結構的變化,缺乏完整的社會保障體系,以及融資渠道的不暢通等,導致了中美兩國人民的儲蓄觀的不同。美國是高消費,低儲蓄。而中國則是剛好相反。第二,中美經濟在世界經濟產業鏈中的分工與合作的高度互補。中美兩國之間并不是同一水平上的競爭關系,而是優勢互補的合作關系。中國對美國出口的是以勞動密集型的產品為主,而美國則是以高科技產品如：飛機,通信設備為主要出口產品。但是,由于美對華實施嚴格的高技術出口管制,限制了美國的優勢項目的充分發揮,因此難以達到密切的合作關系,也造成了如今中美的較大的貿易逆差。第三,包括美資在內的大量在華企業對美國有大量的出口。中國近些年來似乎成了發達國家的超級加工廠。這些跨國公司的在華投資繞過了關稅,從中獲得了高額的利潤。然而,這無疑增加了中國對美國的出口額。這種簡單進出口貿易計算方式,并未能真實地反映真正的經濟關系。第四,美國外貿統計的雙重標準。
綜上分析,人民幣匯率和中美貿易的失衡真的沒有美國認為的聯系。但是,美國人急于為經濟衰退找到理由,因此他們仍然把取代日本成為美國最大貿易逆差來源的中國當成了替罪羊。
2 中美匯率爭端被政治化
如今,人民幣匯率問題更是演變成了中美之間的政治問題。各路政客為了己方的利益,在必要的時候就拿人民幣匯率問題做文章。當美國國內的政治出現了波動的時候,為了緩和美國國內的矛盾,美國當局就做出強硬的姿態向中國施壓,譴責中方操縱人民幣匯率。有時候,為了不傷害在華的美國企業的企業利益或和解中美的關系,美國又放寬對人民幣匯率問題的爭端。美國政界的如此反復,只能說明關于中國的人民幣匯率問題顯然已經成為了美國政府手上的籌碼。
也許很多人在疑惑美國一直向中方施壓,要求人民幣升值,他們究竟能從中得到什么呢？首先,我們應該注意到的是如今我國已成為美國的第一債權國,人民幣升值就意味著美元貶值了,美國的巨額外債負擔就在一瞬間減輕了很多。第二個重要的原因就是美國為了挽救自己和中國存在的較大的貿易逆差。當人民幣值錢后,我們的產品就不能再走我們一貫走的低價路線了。國外的市場大大縮小,外國人購買中國的商品必將減少,中國人購買的外國貨必會增多。
3 權衡人民幣升值的利和弊
要回答人民幣應不應該升值,我們必須權衡一下人民幣升值對我國的利和弊。
首先,談一談人民幣升值的好處。第一,從宏觀的方面考慮,人民幣升值有利于繼續推進匯率制度乃至金融體系的改革。從2005年開始,中國人民銀行宣布實行以市場供求為基礎、參考一攬子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度。
第二,人民幣升值有利于中國進口,升值可以降低部分進口商品的國內價格,惠及國內消費者。并且原材料進口依賴型廠商成本也下降,企業進口原來同樣多的貨物可以少支付人民幣,同時國內企業對外投資能力增強,越來越多的中國企業家將走出國門,將自己的事業范圍伸向國外。
第三,人民幣的適度升值,意味著我們老百姓手中的錢更值錢了。由此可以帶來一系列的好處。降低了中國公民出國旅游的成本,促使更多的中國老百姓走出國門。有利于人才出國學習和培訓等。
人民幣匯率范文5
按照現行人民幣匯率形成機制，如此巨額的貿易順差，必然會導致人民幣強烈的升值預期。事實也是如此，上述貿易數據公布后，人民幣匯率中間價大幅升值187個基點。
新一輪惡性循環又開始了――一方面，中國外需增加、出口增長，同時內需疲弱、進口減少，合力的結果是大規模貿易順差，迫使人民幣持續升值；另一方面，人民幣持續升值所導致的貨幣緊縮效應，會進一步壓制中國內需，而使貿易順差更大，人民幣升值壓力和預期越發強烈。
為什么人民幣升值會導致緊縮效應？實際上，一個國家貨幣的松緊程度必須從兩個方向考量。第一個方向是與自身相比，這個方向主要考量貨幣供應量的同比增速，它決定的是利率的水平；第二個方向是國際主要貨幣相比，這個方向主要應當考量人民幣與美元之間的貨幣政策松緊差異，它決定的是匯率的水平。
利率水平決定匯率水平，早有“利率平價”理論予以解釋。據央行副行長易綱介紹，依據以往的經驗，利率水平對匯率的解釋率高達70%。就是說，在70%的時間里，利率走高，匯率升值；利率走低，匯率貶值。
從人民幣和美元的情況大致可以看清這個過程。人民幣利率遠高過美元利率，顯然已經構成人民幣對美元升值的基本要件。要想確保本幣與美元之間的匯率穩定，非美貨幣國家必須放棄“獨立貨幣政策”，而與美聯儲保持一致的貨幣政策立場，你寬我也寬，你緊我也緊。重點是應當看清“人民幣升值對中國利率水平的影響”。
按照人民幣現行匯率形成機制，大量通過貿易順差流入中國的外匯由誰購買？央行退出日常外匯市場干預，拒絕回收外匯占款。于是，擔負人民幣匯率穩定的日常義務落到了商業銀行――中國外匯市場18家“做市商”身上。這就出現了新的問題：商業銀行購匯鎖定了長期流動性，而商業銀行外匯占款所對應的貨幣性質都是企業的短期流動資金。對中國金融市場而言，是“鎖長放短”。這與美聯儲“鎖短放長”的“扭曲操作”相反，中國“鎖長放短”的貨幣操作屬于“緊縮貨幣”范疇。
這也就回答了上述問題：為什么人民幣升值會導致貨幣緊縮？因為，按照“市場供求關系決定匯率”的機制，人民幣升值將導致商業銀行流動性“鎖長放短”，客觀上就是緊縮貨幣的效果。
而正是因為長期“鎖長放短”，金融機構的資產和負債都趨于短期化，而且短期流動性需求加大，資產和負債錯配越發嚴重，企業中長期貸款供求關系越發緊張，貸款利率必然居高不下。加之銀行“基準利率雙軌制”，更為大規模的貨幣投機留下了巨大的利潤空間，從而加劇中長期貸款的稀缺性，壓制了中國經濟內需，抑制了中國股市，遏制了實體經濟，同時迫使資本外逃。
人民幣匯率范文6
在分析FDI流入問題時，一般會考慮到匯率所起的作用。而人民幣匯率制度又有其獨特的變化路徑：1994年匯率并軌后，至2005年7月21日人民幣匯率形成機制改革以前，人民幣匯率名義上是管理浮動匯率制，實際上是盯住美元的固定匯率制；匯率形成機制改革后，人民幣不再單一盯住美元，而是圍繞一攬子貨幣上下浮動，人民幣匯率彈性增強、波幅增大。
一、匯率水平與FDI流入
匯率水平變化的一個直接結果就是使同一產品以不同貨幣計價的相對價格發生變化，從而影響到需求的國際轉移和企業的國際競爭力效應。匯率水平變化的競爭力效應會對FDI產生影響：對“市場導向”型FDI而言，東道國貨幣貶值將提高進口產品相對價格、降低出口產品相對價格，從而提升了企業競爭力，這也會吸引FDI的流入。當然，若企業投入品來源主要依賴于進口時，東道國貨幣貶值提高了企業的生產成本，也會削弱了企業競爭力，這又會抑制FDI流入。對“成本導向”型FDI而言，東道國貨幣貶值有利于成本導向型FDI的流入，而東道國貨幣升值會抑制FDI流入。對中國而言，大量流入的FDI中成本導向型居多，一般認為人民幣貶值有利于FDI內流。由于人民幣實際有效匯率是以間接標價法表示，人民幣實際有效匯率增加意味著人民幣升值，減少意味著人民幣貶值，因此，人民幣實際有效匯率與FDI應該呈負相關關系。
二、匯率波動與FDI流入
匯率波動率一方面反映了匯率的靈活性，另一方面反映了一種不確定性和風險。盡管靈活的匯率會促進國際資本尤其是證券投資資本的流動，然而，與證券投資資本不同，對FDI這類長期資本而言，由于存在較高的沉沒成本，投資者多為風險規避者，過高地匯率波動率會抑制FDI的流入。因此，一般認為，人民幣實際有效匯率波動率與FDI呈負相關關系。
三、人民幣實際有效匯率錯位與FDI流入
由于人民幣實際有效匯率長期處于錯位狀態，對FDI的流入也會產生一定的影響，一般認為，當人民幣被低估時，FDI流入會增加；而當人民幣被高估時，FDI流入會減少。
四、國內開放程度與FDI流入
國內開放程度對FDI的影響有兩個方面的效應：替代效應和補充效應。
由于GDP沒有月度數據，無法計算進出口貿易總額在GDP中的比重，因此用進出口貿易總額的同比發展速度作為變量。進出口貿易總額當月值數據也是以美元表示，但在求同比發展速度時已經去除了計量貨幣的影響。另外，由于這一數據也是以現價表示，所以同樣要利用CPI進行調整。由于此處采用的是同比發展速度，所以只需要用CPI的同比指數調整。
五、結論
由于人民幣實際有效匯率是以間接標價法表示，人民幣實際有效匯率增加意味著人民幣升值，減少意味著人民幣貶值。這與我們的理論預期不太一致，其原因可能是在人民幣實際有效匯率的計算中，由于美國是中國的重要貿易伙伴國，人民幣對美元匯率占較大權重，而人民幣名義匯率長期以來主要盯住美元，不能很好地反映貨幣本身的價值，所以得到的人民幣實際有效匯率也沒有與FDI流入呈負向關系。這種影響也通過匯率錯位反映出來了，人民幣實際有效匯率錯位十分顯著，表明人民幣實際匯率錯位確實對FDI的流入產生了影響。國內開放程度與FDI流入呈負向關系，這表明國內開放程度所帶來的替代效應大于補充效應。
