前言：中文期刊網精心挑選了國際貨幣基金論文范文供你參考和學習，希望我們的參考范文能激發你的文章創作靈感，歡迎閱讀。
國際貨幣基金論文范文1
[關鍵詞]貨幣市場基金；銀行基金；路徑選擇
一、貨幣市場基金概述
貨幣市場基金創始于20世紀70年代的美國，(MoneyMarketFund，簡稱MMF)是一種以銀行存款、短期債券(含央行票據)、回購協議和商業票據等安全性極高的貨幣市場工具為投資對象的投資基金。經過30年發展，就已占據世界共同基金市場近三成的份額，在美國，其規模更是遠超儲蓄存款。貨幣基金的飛速發展，主要得益于其投資對象不同于股權或債券基金，具有與眾不同的比較優勢，表現在：
1．貨幣市場基金收益率一般高于銀行同期存款利率。貨幣市場基金匯集眾多投資者的小額資金，進行金融“批發”業務，能爭取到銀行較高利率，還可以投資于收益率較高的短期證券，收益穩定。通常貨幣市場基金不收取贖回費，管理費用也較低，約為基金資產凈值的0．25％～1％，遠低于一般基金1％～2．5％的年管理費率，從而降低了費用，保證了收益。
2．貨幣市場基金的風險很低。貨幣市場基金并沒有把收益率放在第—位，安全穩健才是其運作的主要目標，其投資工具到期時間很短、一般持有剩余期限小于一年的債券，基本不會虧本，通常只受市場利率的影響，極少發生發行主體不能履約的情況。
3．貨幣市場基金的流動性很高。幾乎所有貨幣基金都采取開放式基金形式，投資者通過銀行網點進行申購，贖回的便利性與銀行存款十分相近，3天就能到賬的流動性讓其成為名副其實的“現金管理工具”。
中國的貨幣市場基金起步較晚，2003年底第一只貨幣市場基金才正式發行，但隨著短期證券市場的興起與基金制度的完善，貨幣基金市場得到了快速發展。2006年初其發行數量已接近30只，總規模超過2000億元，占據了中國開放式基金的半壁江山。此外，由于受到股市持續低迷的影響，股票型、配置型基金平均收益水平一直不能讓人滿意，而貨幣市場基金卻是一枝獨秀。在2004年和2005年股票基金與債券基金整體虧損的情況下，貨幣市場基金賺的盆滿缽盈，平均收益水平達到了2．30％。這雖然是特定歷史時期下的短期現象，但也從側面反映了貨幣市場基金的市場競爭優勢。
二、貨幣市場基金發展的路徑選擇——普遍經驗與中國特色
由于世界各國經濟金融發展程度的差異，造成了各國貨幣市場基金發展的不均衡，其發展路徑與模式也互有差別。從各國貨幣基金發展歷史來看，在本質上貨幣市場基金遵循的是與證券投資基金相同的發行運作方式，其發展路徑與共同基金如出一轍。縱觀世界各國基金市場，不難發現最典型的差異集中在基金發行主體性質的不同上。
第一種模式：銀行主導型基金產業。這種模式流行于歐洲大陸及亞洲各國，其主要特征是銀行在一國金融體系中居于主導地位，包括貨幣市場基金在內的共同基金產業基本上是傳統的商業銀行和保險行業中派生出來的一種新業務。貨幣市場基金一般作為銀行業或保險行業的新業務來加以發展，而基金管理機構通常依附于銀行或者保險公司，成為其一個業務部門或者下屬的控股公司。
第二種模式：基金管理公司主導型。以美國為代表的共同基金產業是在獨立于傳統的銀行業、保險業的基礎上，由一些獨立的投資顧問和資產管理公司重新組成新的產業鏈。在這種模式下，基金基本上是作為一個相對獨立的產業來進行發展的。傳統的商業銀行在其中只占有很小的比例，大部分的市場份額是由獨立的資產管理公司掌控。
通常來講，一國貨幣市場基金發展路徑的選擇是由其國內金融體系的內在要求決定的。傳統的以銀行為核心的金融體系和新型的以市場為核心的金融體系對貨幣市場基金的發展存在著本質上不同的要求。這種制度環境的差異制約著貨幣市場基金產業發展模式的選擇。在以銀行為基礎的金融體系中，銀行在動員儲蓄、分配資本、監管公司經理投資決策和提供風險管理工具中發揮主導作用，如德國和日本。而在以資本市場為基礎(market-based)的金融體系中，資本市場在動員儲蓄、實施公司控制和進行風險控制中處于中心作用，如美國和英國?？梢钥闯觯泿攀袌龌饦I發展路徑的選擇與各國的經濟發展狀況密切相關，特別是不同的金融體系決定了各國貨幣市場基金行業特有的生存路徑和發展模式。
目前中國貨幣市場基金的重要特征是基金基本上都是由獨立基金管理公司發起成立并充當管理人，是一種基金管理公司主導的貨幣基金發展路徑。造成這種狀況的主要原因是中國長期以來一直實行金融分業經營，嚴格的政策壁壘限制了資金雄厚的商業銀行的進入，基金管理公司得以迅速發展成為貨幣市場基金的主導。但另一方面，在中國現行的金融體系中，一個毋庸置疑的現實是商業銀行在未來相當長時間內仍將發揮著資本市場的主導作用。根據世界各國的一般經驗，銀行主導型發展模式將更加適合中國現在的金融結構態式，更有利于資源的優化配置，充分發揮銀行在中國金融體系中的主導作用。由于中國居民的金融資產結構單一及對低風險資產格外偏好、居民儲蓄余額居高不下，因此低風險的貨幣市場基金需求巨大，銀行大力發展貨幣市場基金無疑前景廣闊。2005年《商業銀行設立基金管理公司試點辦法》的頒布是中國金融制度的重大創新，它在政策上為銀行進入基金行業鋪平了道路。
三、大力發展銀行貨幣市場基金的效應分析——三大優勢
1．從影響銀行業發展的角度來看，各國的經驗是：貨幣市場基金業務與銀行業務的匹配性最高，銀行擁有的強大的分銷網絡以及多年來在客戶中建立起來的信譽關系，使其迅速接觸到巨大的客戶群體，實現了業務快速發展。(1)改變中國商業銀行較為單一的資產結構，優化商業銀行負債結構，積極進行中國銀行混業經營的探索，提高銀行業的國際競爭力。目前，中國國有商業銀行貸款業務的利差收入占總收入的比重均超過了60％，與西方商業銀行形成強烈反差，銀行整體資產結構單一、盈利能力差。發行貨幣市場基金能夠很好地改善商業銀行資產負債表中期限結構矛盾，拓寬銀行的中間業務的盈利能力，同時有利于促進商業銀行的金融創新，促使銀行開展多元化經營，提高非利息收入的比重，優化收入結構，提高競爭力。(2)加快“儲蓄分流”，激發銀行活力，進一步分散金融體系風險。長期以來中國資本市場間接融資占絕對地位，債券市場發展嚴重滯后。一方面，由于缺乏合適的投資渠
道，居民儲蓄余額居高不下；另一方面，隨著國有企業資產負債比率不斷升高，這樣全社會的融資風險都集中到銀行，放大了銀行的資產經營風險。在這種情況下，銀行可以通過發行貨幣基金，以自身的信用基礎做保證在居民儲蓄賬戶和貨幣基金賬戶之間打開通道，進行大規模運作。一方面具有極高信譽度的國有商業銀行更符合中國投資大眾的“求穩”心態，另一方面與現有的基金公司較小的規模運作相比，銀行大規模運作貨幣基金能夠帶來更大的投資收益，提高貨幣基金對廣大居民的投資吸引力，從而實現儲蓄向貨幣資金規?；霓D移，取得分散銀行體系金融風險的實質性效果。
2．從貨幣基金市場發展的角度來講，銀行主導貨幣市場基金可有效地改變目前國內基金公司普遍競爭力不強、抗風險能力不足的現狀，有利于提高整個基金業的競爭力和運行效率，加速貨幣市場基金的發展。(1)目前國內最大的基金管理公司的資產管理規模只有500多億元，個別基金公司管理的規模甚至不足10億元，其股東主要是證券公司和信托公司通常資產規模小、抗風險能力較低。而商業銀行擁有雄厚的資金實力，可以改變基金管理公司的股權結構和規模，大大提高基金公司的競爭力，提高其抗風險的能力，從而在整體上促進基金業的完善。(2)商業銀行在貨幣基金市場上具有成本收益的比較優勢，能夠有效地提高貨幣基金運作效率。商業銀行是中國貨幣市場的主要交易成員，是貨幣資金最大的供給方和需求方，在管理貨幣資產方面具有明顯的優勢。同時銀行自身還擁有強大的遍布全國的銷售網絡和現代化的實時清算系統，擁有豐富基金交易經驗的管理人員。建立完善的風險控制體系可以大大節省經營成本，最大限度地發揮貨幣市場基金的功能與優勢，提高基金的運行效率。
3．從整個宏觀經濟金融體系的角度來看，銀行貨幣基金公司的成立能夠加快中國資本市場融資結構由間接融資向直接融資的轉化、單一銀行體系向多元化市場體系過渡，可以有效地化解貨幣市場基金對宏觀貨幣政策的不利沖擊，減少基金的負面效應。(1)銀行在基金銷售方面具有得天獨厚的優勢，因而銀行貨幣市場基金的發行量會相對較大，從而刺激中國貨幣和短期債券市場，企業短期債券、融資券將會出現大發展的局面。按照金融理論，企業外源融資的層次依次為銀行貸款、企業債券和股權融資。從銀行貸款發展到債券市場融資，可以推動中國企業融資方式的轉變，提高直接融資的比例，減輕銀行信貸風險，加快間接融資向直接融資的轉化速度。(2)貨幣市場基金對銀行儲蓄具有較高的替代性，因此高速發展的貨幣市場基金不可避免地對宏觀貨幣政策產生了影響。一般地，貨幣基金能夠放大央行的政策影響范圍和力度，給貨幣政策帶來一定的負面影響，貨幣基金可以改變貨幣供應量的定義和計量，給央行貨幣政策數據的準確測量帶來難度，同時削弱了中央銀行對貨幣供給的控制能力，甚至使商業銀行面臨“脫媒”的危險。而銀行介入貨幣基金市場則可以使資金始終流動在央行可監控的范圍內，更好地控制資金的流動速度和方向，最大限度地化解基金對宏觀經濟政策帶來的負面效應。
四、政策建議
1．努力發展以銀行為主導的貨幣市場基金模式，充分發揮商業銀行的自身資源優勢，激發銀行的競爭活力，要努力把握貨幣市場基金的特性，在“準儲蓄”到“真儲蓄”的過渡中，遵循循序漸進的發展原則，充分發揮其流動性和可轉換功能。同時還要注意確保銀行貨幣基金和其他貨幣基金的協調發展，使宏觀金融基金產業平衡發展。在產品創新上，依據中國國情，加快貨幣市場基金產品的本土化。目前中國機構投資者與居民的大量資金缺乏合理投資渠道，而家庭又是持有貨幣市場基金的中堅力量，基金的產品設計和管理應圍繞著家庭投資者來進行。應盡快推出適合居民購買的基金品種，為投資者提供專業和創新的基金增值服務。
2．加快完善貨幣市場交易品種的步伐。制約貨幣市場基金發展的一個重要市場因素就是可供投資的貨幣市場金融產品較少，規模較小。因此，中國金融當局如何發展完善貨幣市場將直接影響到貨幣市場基金的發展空間。中國票據債券市場整體規模有限，公司債券的發展更是嚴重滯后，導致貨幣基金之間投資結構相似，市場風險增大。而與之鮮明對比的是，美國龐大貨幣市場基金是以其金融市場上豐富的貨幣市場產品為支撐，如一年期的商業本票、回購交易、可轉讓定期存單、短期金融債券等。下一步中國金融當局應當大力發展這類交易量大、價格波動性不大的投資品種，為貨幣市場基金提供豐富的組合選擇機會。
3．積極推進利率市場化的進程，加快中央銀行貨幣政策調控方式的轉變。利率市場化是影響貨幣市場、進而影響貨幣基金發展的重要因素。當前，中國的利率市場化正在推進之中。從改革的方向看，將逐步過渡到取消貸款利率上限、對貸款利率實行下限管理，在條件成熟時對存款利率實行上限管理，允許商業銀行利率向下浮動。這些改革措施會直接影響到儲蓄資金與貨幣基金之間的資金流動方向。當前貨幣政策調控的主要方式是通過貨幣市場進行間接調控，在貨幣政策傳導的過程中，貨幣市場基金作為貨幣市場重要的資金供應者，直接受到貨幣政策調控的影響。在中國轉軌經濟中，貨幣政策的決策和操作會受到多種不確定因素的影響，而這也會成為貨幣市場基金健康穩定發展的制約因素。
國際貨幣基金論文范文2
摘要:1944年確立的“布雷頓森林體系”建立了國際貨幣基金組織IMF，負責向成員國提供短期資金借貸、維護成員國之間匯率的穩定，它的設立對二戰后的經濟復蘇起到了很大的幫助作用。但隨著經濟全球化的發展，世界經濟格局發生了很大變化，IMF卻止步不前；尤其是2008年美國金融危機的發生，IMF在應對危機中的表現更是難以讓人滿意，因此國際社會對于IMF的改革要求日益強烈。本文將從IMF存在的幾個問題出發去探索解決途徑，并結合中國實際談談如何應對。
關鍵詞:IMF金融監督；治理機制；國際金融；秩序
1944年7月，西方主要國家的代表在美國新罕布什爾州的布雷頓森林舉行了聯合國國際貨幣金融會議，會議確立了“布雷頓森林體系”并據此建立了國際貨幣基金組織（InternationalMon-etaryFund，以下簡稱IMF）。IMF設立之初的主要職能有：制定成員國間的匯率政策和經常項目的支付以及貨幣兌換方面的規則,并進行監督；對發生國際收支困難的成員國在必要時提供緊急資金融通；維護國際間的匯率秩序；協助成員國之間建立經常性多邊支付等。
一、金融危機背景下國際貨幣基金組織的缺陷
20世紀九十年代以來，世界經濟格局發生了巨大變化：“超級大國”美國的經濟實力漸漸削弱；而在二戰中遭到極大破壞的歐洲國家，成立歐盟后實力日益壯大；中國和日本迅速發展；蘇聯解體后的俄羅斯也日益發展壯大。2007年起源于自美國的金融危機，給世界經濟造成了毀滅性的破壞。然而，作為維護國際金融秩序穩定和安全的IMF不僅對于發達國家成員國的金融體系缺乏有效監管，而且在危機成員國向其尋求幫助時也少有作為。IMF在應對危機和自身發展上的表現引發了國際社會的廣泛討論，對于IMF的缺陷及其改革甚囂塵上。
（一）組織職能有所迷失
IMF的主要職能是維持國際匯率穩定，保持國際收支平衡。但近年來IMF的職能重心似乎開始轉移，主要表現在：20世紀80年代的墨西哥金融危機中，IMF向拉美國家提供了大量貸款并進行了廣泛的債務重組安排；為了應對1997年的亞洲金融危機，IMF還創設了一種新的貸款形式，為遭遇異常支付困難的國家提供超出通常貸款限額的融資。這些做法可以在一定程度上理解為IMF在特定歷史背景下的特殊做法，但IMF最近在發展領域的“指手畫腳”，就不太好定義了。其中的標志性事件是1974年IMF推出“中期貸款”，用以解決持續存在的結構性國際收支問題；隨即IMF又先后推出“結構調整貸款”和“擴充結構調整貸款”，以優惠利率向低收入國家提供資金，用于進行經濟結構調整。盡管IMF的促進貨幣和金融穩定的職責和發展經濟存在密切聯系，但并不代表要通過上述行為來顯示。IMF需要關注的是自身擅長的宏觀經濟領域，在貿易、勞工、衛生、環境等其他政策領域有其他的國際組織來負責，比如同樣根據布雷頓森林體系建立起來的世界銀行（WorldBank，簡稱WB）。WB的職能在于通過促進經濟的持續增長和增加投資來減輕貧困，提高人民的生活水平。IMF如果在其中過多的干涉會導致他們之間的職能交叉，而且由于IMF在這些領域的專業性并不如世界銀行強，一些關于農業、勞工、衛生、環境等領域內的行動還需要來自研究和實踐的專門知識，而IMF在這些方面沒有明顯優勢。最后，由于IMF是具有特定職能的國際組織，如果它在這些領域干涉過多可能會消耗掉其自身有限的資源，進而影響到它通過發揮自身職能來促進全球金融和經濟穩定的作用。
（二）監督功能尚需完善
IMF有三種形式的監督，即雙邊監督、多邊監督以及地區監督。雙邊監督，也可稱為國別監督，是通過持續監測和成員國主動披露的方式來了解成員國的實時經濟狀況，IMF還通過組織代表團定期訪問成員國的做法進行監督，對成員國實施的經濟或金融政策進行評價并給出建議，如果有影響國內和外部穩定的風險，及時調整相應政策。多邊監督就是對國際貨幣體系進行監督，保證體系的正常運轉，時刻監測和評估世界經濟發展動態。對于金融市場監測和評估的結果是定期《世界經濟展望》、《全球金融穩定報告》和《財政檢測報告》。地區監督，其實就是對于區域貨幣聯盟的監督，通過對世界主要地區的監督了解其經濟運行態勢并提出相關建議，定期在《地區經濟展望》上。IMF的監督功能會隨著世界經濟形勢的變化而發展，通過三種不同類型的監督，對全球經濟形勢的變化進行分析和預測。然而，這種看似全面有重點的監督并沒有及時預測到2008年金融危機的發生。盡管在的報告中曾提到過有關美國的房地產政策，但卻錯誤地認為這樣的風險可以控制，乃至于最終金融危機的爆發。金融危機極大的破壞性不由得讓我們深思，IMF的監督功能是否需要重新定義，是否需要進一步的完善。
（三）治理機制的失衡IMF的組織機制
由三個部分組成：理事會、執行董事會和管理層。IMF在金融監督方面的缺陷，很大程度上跟其治理機制中的力量失衡有關。它不僅表現在執行董事會和管理層的人員組成上，也體現在成員國所持份額和投票權的問題上。IMF實行加權表決制，具體來說投票權分為兩個部分：首先每個成員國都擁有相同的250票的基本投票權，接著由成員國按各自所持的以特別提款權計算的IMF份額，每10萬特別提款權折算一個投票權，基本投票權和按份額換算的投票權之和就是該國的總投票權。在理事會和執行董事會的投票表決中，按這樣的方法來行使投票權。從中不難看出，IMF的在投票權上的做法類似于股份有限公司中的“資本多數決”，成員國在IMF中的份額是其行使發言權的基礎。這樣看來的發言結果則可能使發言內容不具代表性，最終影響IMF的代表性和其作用的發揮。在組織機構的構成上，以歐美為代表的發達國家不僅在執行董事的人數上，而且在投票權數上占的優勢遠比發展中國家有利得多。盡管IMF成立之初確實是發達國家推動得多，但如今世界格局已經發生變化，發展中國家在國際上的地位已經大大提升，再盲目按照以前的模式來，會造成很多不公的出現。
（四）不合理的風險預警和救助機制
IMF的監督功能是其風險預警機制的基礎，通過三種形式的監督和的定期報告，IMF可以及時掌握了解全球經濟運行的狀況，并做出預測和建議。但IMF卻并未能及時預測出2008年美國金融危機的爆發，金融危機來勢洶洶，而IMF卻只能在其職能范圍內進行救助。即使是危機后的救助，IMF也設置了很多門檻，附加了一些不合理政策條件，以至于有的國家不愿意接受其救助；需要救助的國家不僅要面對困難的國內金經濟環境，還要就政策條件與IMF進行談判，導致貽誤危機救助的時機，最終使得金融危機進一步蔓延發展。因此，IMF的危機預警和救助機制亟待改進。
二、國際貨幣基金組織的改革方向
（一）擺正自身位置，重塑核心
職能如果IMF想繼續發揮其維持國際收支平衡，促進全球金融穩定和經濟發展的作用，首先需要改革的就是對于自身職能的偏移。從目前來說，IMF應當暫停對于發展中國家的銀行貸款和相關技術援助，停止扶貧項目等發展領域的干涉，將這部分職能還給WB及其他區域發展銀行。但IMF還可以發揮其本身職能，為有需要的國家提供短期融資，來幫助陷入國際支付危機的成員國擺脫危機。其次，IMF必須重塑自身在維持匯率穩定方面的核心職能，在現行的浮動匯率體系中，采取積極措施維持成員國之間有序的外匯安排，促進國際間的金融合作，協助成員國之間建立經常性多邊支付等。
（二）加強雙邊監督
盡管IMF在金融危機中的監督職能發揮得不盡如人意，但我們并不能因此否定其在維持國際收支平衡和金融穩定方面的作用。在三種形式的監督中，需要重點加強的是雙邊監督。墨西哥金融危機、亞洲金融危機以及2008年美國金融危機的爆發都與IMF沒有進行切實有效的雙邊監督有關。盡管IMF在金融危機發生后，針對之前存在的缺陷進行了一定的改進，但從其實質看，IMF雙邊監督執行力不強，約束性機制不完善的問題依舊存在。首先，需要更為合理的監督體系，可以將IMF的雙邊監督同多邊監督結合起來，擴大監督視角。其次，成立一個專門的監督委員會，區分監督區域，對于那些可能存在的風險進行具體研究分析，分析的結果通過報告的形式定期，以此加強各國對于風險機制的預防管控能力。
（三）改進治理結構
針對組織機制的問題，在意識到新興市場國家的地位之后，IMF已經在2008年通過的相關決議中做出了改革，如：確定了新的份額計算公式；把基本投票權數從原來的250票增加到現在的750票；在G20匹茲堡峰會上決定將5%的份額從發達國家轉移給發展中國家成員國等。總裁拉加德提名中國央行前副行長朱民出任新增設的第四副總裁之后，IMF的高級管理層已經有了很大變化，執行董事會的改革也增加了新興市場國家的份額。盡管這些改革都有利于IMF發揮其維持金融體系穩定的作用，但畢竟沒能解決目前治理結構中存在的所有問題，在份額制度上和組織機制上還需要根據國際經濟形勢的變化來及時調整。
（四）危機預警機制和救助機制的完善
近年來，通過對成員國經濟金融政策和統計數據的分析，IMF技術支持和咨詢服務功能漸漸成為其發揮作用的主要領域。如果可以增進和強化IMF的技術援助功能，并將其與貸款功能結合起來，則可以增強應對金融危機的能力，以更為合理的方式度過危機。另外，目前IMF依舊在發達國家的控制下，廣大發展中國家和新興市場國家無法完全表達其訴求，他們的利益的得不到切實的保護，改革IMF的危機預警機制和救助機制必須顧及發展中國家的訴求，只有這樣才能發揮機制的作用，增強應對金融危機的能力，幫助危機國解決困境。
三、全球化背景下國際貨幣基金組織與中國
對于IMF的改革，中國應當順應建立國際金融新秩序的潮流，積極參與國際新機制的組織構建，承擔與自身國際地位相應的責任。不僅要提升自身應對危機的能力，也要積極參與IMF的監督機制、風險預警機制等的改革，為發展中國家贏得更多的話語權，推動國際金融新秩序朝著更加合理有效的方向發展。IMF作為全球性的經濟組織，在穩定國際金融秩序和可持續發展中發揮著不可替代的作用。盡管在其組織機制和其他某些領域,至今還有許多需要完善和改進的地方，但我們相信,隨著國際金融合作和經濟全球化不可逆轉的前進勢頭，在國際社會和IMF的共同努力下，IMF自身將不斷完善，在以后的國際金融發展中發揮更大的作用。
參考文獻：
[1]魯茉莉．國際貨幣基金組織監督職能的發展及其特點．國際觀察．2010（3）．
[2]邵麗．國際貨幣基金組織的困境與改革探討．南方金融．2011（4）．
[3]廖凡．國際貨幣金融體制改革的法律問題．社會科學文獻出版社．2012．
[4]岳華．國際貨幣基金組織治理機制改革的新設計．經濟問題探索．2012（7）．
[5]關孔文．后危機時代國際貨幣基金組織的改革及其政治功能．寧夏大學學報．2016（3）．
國際貨幣基金論文范文3
論文摘要:此次金融危機帶給了我們許多教訓，而我們更需要思考發生這樣規模巨大的金融危機的原因。當今世界存在的美元國家貨幣體系是引起此次危機的重要原因。
隨著世界經濟的回暖，世界各國已經漸漸走出了這次席卷全球的金融危機。但是，危機過后我們更加需要冷靜思考這次金融危機出現的原因。美元體系是導致這次金融危機的根本原因之一，因為美元體系內部存在著不可逆轉的泡沫生產機制，如果不能真正改變國際貨幣體系，出現像周小川行長提出的超主權貨幣，那么下次金融危機的出現只是時間問題。我將解釋我這個看似極端的觀點背后的道理。
國際美元信用本位體系的建立還要追溯到1944年的夏天，那年夏天44個國家的代表在美國新罕布什爾州“布雷頓森林”召開聯合國和盟國貨幣金融會議，這次會議通過了《聯合國貨幣金融協議最后決議書》、《國際貨幣基金組織協定》和《國際復興開發銀行協定》兩個附件，總稱《布雷頓森林協定》。布雷頓森林確定了二戰后以美元為中心的國際貨幣體系。雖然1971年尼克松總統宣布終止美元與黃金之間固定兌換比率標志著該體系的瓦解，但是由于當時美國在政治軍事及高科技領域任然具有巨大優勢，所以美元任然是主要的國際貨幣，大部分國際貿易仍然以美元進行結算。也就是說國際美元信用本位體積還在繼續。這種狀況一直延續到今天。
20世紀60年代以來，美國等大部分發達國家制造業的就業人數在總就業人數中的比例迅速下降，這一現象被稱為“去工業化”。美國的制造業就業人數占總就業人數的比例在1965年達到28%的高峰值后，便處于不斷下降的趨勢之中。對于“去工業化”的原因，瑙索恩和納瑪斯旺(Rowthorn and Ramaswamy，1997，1999)指出主要是國內因素引起的，比如需求模式從制造品轉向了服務，制造業的生產效率相對服務業大幅度提高，以及與之相關的制造品價格大幅度下降。發展中國家制造業的競爭這一外部因素對去工業化的貢獻不足五分之一 。在完成了去工業化的過程之后，美國國內的生產行業基本上轉移到了亞洲國家和拉丁美洲國家。于此同時，美國也從一個以工業為基礎的經濟體轉變成為以服務業為基礎的經濟體。在后工業時代的美國，很多人認為服務經濟可以很好的取代商品經濟，就如同19世紀它從一個以農業為基礎的經濟體轉變為以工業為基礎的經濟體是一樣的。
因為兩者同樣能賺錢，產生巨大的GDP。但是這混淆了錢與財富的區別。
在美國漸漸喪失生產能力的同時，另一個不好的消息是美國100年來形成的超強消費能力和借貸消費方式。美國消費量已經很長一段時間保持在70%以上了，而從1856年，I.M. Singer公司的市場營銷總監Edward Clark想出一招為他們公司的縫紉機進行分期付款開始，美國的借貸消費模式已經開始在美國這片肥沃的土地生根發芽。時至今日，美國人的信貸項目已經從當年的縫紉機發展到住房抵押貸款、汽車貸款、教育貸款，以及最近世界矚目的次級貸款。耶魯大學陳志武教授就一針見血的指出，即使在金融危機下的情況下，美國的消費方式仍然不會改變。
國際貨幣基金論文范文4
中國央行行長周小川近期向全世界發出了一個強有力的信息：他希望結束美元時代。這不是恐嚇，周小川嚴肅地提議用一種儲備貨幣來抗衡美元的地位。他的觀點值得一聽。
在1997年的亞洲金融危機期間，亞洲新興市場的經濟體接受了一個慘痛的教訓：不要耗盡外匯儲備。和許多亞洲國家一樣，中國也積累了巨額的外匯資產，用來應對未來的緊急情況。
然而，中國積累了太多美元計價的證券，使自己對美國的風險敞口過高。當美國政府將國內經濟需要擺在債權人利益之前，中國方面擔心，未來可能的通脹會使他們付出沉重的代價。
正如周小川所說，可以通過進一步擴大發行國際貨幣基金組織(IMF)的特別提款權(SDR)，來創立一種超級儲備貨幣(特別提款權是IMF的內部儲備資產)。要使這一設想成為現實并讓更多國家接受，他建議拓寬特別提款權的用途，將收支盈余國家的部分外匯儲備交由國際貨幣基金組織集中管理。加上其他必要的改革措施，這一計劃也將授予國際貨幣基金組織更大的權力，使之行動更加靈活。不錯的建議。
中國資金流向西部，
即使你經常關注中國的新聞，也有可能沒聽說過重慶。這個迅速發展的直轄市位于揚子江畔，人口3200萬。作為一個重要的工業中心和物流基地，重慶標榜自己是“中國西部的通路”。該城70％的人口是農民。盡管保持著增長的態勢，但重慶市的人均收入還沒有達到北京或上海等城市的水平。然而，重慶和很多規模較小的內陸城市卻是中國經濟復蘇的希望所在。這種變化來自于政府的決定：中國政府將重慶視為實現“西部大開發”戰略的中心地區，意將中國未來的發展由沿海轉向廣闊的內陸。
目前，伴隨著沿海出口模式的受阻，北京方面已經具有全力推動該戰略的資本。政府計劃提高大部分位于內陸的75億農民的生活水平，并最終將他們轉化為消費者。中國正在全國范圍內開展“家電下鄉”活動，向廣大農村地區折價銷售電視、手機和電腦等家用電器，甚至還向更新農業交通工具的農民提供財政補貼。同時，重慶和其他內陸地區正興建新購物中心、電影院等設施。
中國的經濟刺激方案初見曙光?
中國有句諺語：“眾人抬柴火焰高。”當前，全球經濟正處于七十年來最為嚴重的危機當中，每個國家都應出一份力，重新點燃全球需求的火焰。中國經濟的刺激方案總量雖比去年十一月宣布的要少，但仍居世界首位。作為GDP的一部分，美國預算赤字將是中國的四倍，但并不意味著它的需求刺激更大。
然而，由于許多公共基礎設施建設投資將由國有企業或地方政府操辦，并由銀行提供資金支持，中國經濟刺激的真正效果可能會下降。王濤(音譯)預計，新的基礎設施投資、減稅政策、消費補貼以及對醫療保險投入等中央政府的經濟刺激投入將達到09年GDP的3％。再加上銀行對基礎設施建設的資金支出，總計可能會達到GDP的5％。
中國對鐵路、公路、電網的投資正在如火如荼的進行中。2007―2009年前兩個月，實際固定投資總額比上一年增長30％，鐵路方面的投資更是提高了三倍。外界一直批評中國的刺激方案以投資為主，而非消費，但是對中國來說，這是短期之內促進需求最行之有效的方案。
新的購物強國
中國2月份的貿易盈余急劇下滑，工業生產降至新低，電子產品消費顯著放緩。伴隨著工廠關閉，數百萬人已逃離深圳和其他東部城市。聽到這幾則新聞，客戶們紛紛發送電子郵件，要我對包括巴西、俄羅斯、印度和中國在內的“金磚四國”的發展前景做出最新預測。每個人都想知道這是否意味著被我們稱為“金磚”的夢想已瀕臨破滅。
答案很簡單：不是那么回事。我幾年前曾預測，“金磚四國”的經濟總量將在2035年超越西方七國集團，現在我相信這種轉變速度將更快――到2027年即可變為現實。讓我們看看對四國中規模最大和最重要的中國所做的悲觀預言吧。那些預言者沒有提到，中國2月零售額增幅上升到15％，迅速回落的零售價則大大提高了民眾的實際收入。
政府正通過基礎設施投入刺激消費，北京方面已宣布了一項擴大醫療保險涵蓋范圍的重大計劃，這有可能使中國人積攢的巨額存款最終得到釋放。2008年，中國的股票市場跌幅超過60％，在11月到達谷底。自中國宣布了4萬億元的刺激經濟計劃后，股市比去年11月的最低點已上升了30％多，令已縮水50％的美國股票市場相形見絀。
產能過剩令中國進退兩難
部分企業高管和經濟學家表示，中國政府在經濟上的巨額投資可能會加劇從鋼鐵到石化等各行業產能過剩的問題。鑒于中國在全球制造業中的重要性，閑置工廠的增加可能會加劇世界范圍的競爭壓力――隨著中國的工廠將過剩的產品銷往海外，從而引發貿易爭端。美國和歐洲鋼鐵企業已經在考慮實施進口限制。中國歐盟商會主席伍德克說，中國現在已經在經受一些行業的產能過剩困擾?，F在增加投資，僅僅為了讓一些企業維持下去，這有可能威脅到未來多年的產業基礎。他表示，中國有關部門看起來低估了產能過剩的嚴重性，部分原因是他們太專注于促進經濟在短期內增長。
中國是世界最大的鋼鐵生產國，也是第三大汽車生產國。鋼鐵、汽車和其他工業產品的供應量超過了國內和國外的需求。據中國工業和信息化部的數據，截至本月，中國約有30％的鋁材、20％的水泥和平板玻璃，以及70％的半導體生產是閑置的。中國政府推出的人民幣4萬億元投資計劃試圖解決部分產能過剩問題。通過增加公共工程的建設，政府可以增加對鋼鐵等產品的需求，進而降低閑置產能。不過，由于政策制定者也放寬了銀行貸款，并批準石化廠等大型項目的建設，刺激計劃最終可能會造成產能增加。
中國和白俄羅斯將互換
價值200億人民幣的貨幣
中國中央銀行和白俄羅斯中央銀行簽署了貨幣互換協議，協議規定雙方在三年內互相交換價值200億人民幣(折合8萬億白俄羅斯盧布)的貨幣，這將使中自兩國貿易結算結束使用美元或歐元，而采用本國貨幣。
白俄羅斯國家中央銀行行長德拉日多夫在接受路透社記者采訪時表示：該協議簽署的最終目的是兩國結束使用第三方貨幣來進行兩國商業往來的結算，為此我們將和中國交換貨幣，此舉將大大刺激兩國間的貿易和投資。德拉日多夫行長還表示稱，中自兩國將繼續簽署相關協議，使得白俄羅斯方獲得的人民幣能夠納入白俄央行的銀根儲備系統。
目前白俄羅斯國內外匯儲備僅為38億美元，中自兩國貨幣交換總額達到白俄外匯儲備的近80％。去年12月中國與韓國簽署規模為1800億元人民幣的雙邊貨幣互換協議，而這也是央行自此次金融危機以來首次與其他央行簽署的本幣互換協議。而后，央行于今年1月20日與2月9日，又分別與香港地區和馬來西亞國民銀行簽署了額度為2000億元、800億元人民幣的雙邊貨幣互換協議。
中國納米技術大步邁進
從食品、服裝到藥品和軍事領域，納米技術擁有改變中國外向型經濟和各個生活層面的潛力。作為一項以原子標度發展新型材料的科技，中國注定將占據納米技術最大的市場份額。
中國在該技術領域的投入已經超過除美國之外的任何國家。從1999年起，中國每年投入到納米研發的資金都以每年超過20％的增幅遞增。而政府宣布的400億英鎊經濟刺激計劃將進一步提升中國的研發費用，其中120億英鎊將投入到該領域?！罢w的趨勢不可逆轉，”英國皇家學會科學政策中心主任詹姆斯?威爾斯頓說，“無論是在研發和投資，還是在表現活躍的科學家方面，或者是論文和專利方面，中國都緊跟著最發達的國家?！?/p>
如今中國發表的納米技術論文比世界上其他任何國家都多。無論在北京，還是在南部的深圳，納米技術工廠蓬勃興起，生產的產品包括吸收廢氣的路面材料和可監控健康狀況的納米制衣?！凹{米技術的應用領域無限廣闊，”威爾斯頓說，“中國之所以致力于該領域的研究發展是因為它更接近市場?！?/p>
中國延遲實行IT強制公開制度，日美歐仍表示強烈擔心
中國政府表示將延遲實行強制企業向政府公開信息科技(IT)產品機密信息的相關制度。此舉出臺背景是因新制度會泄漏企業的機密信息，而受日美歐等強烈批評。但由于強制公開制度本身并未被取消，且其具體條款會做如何調整尚不明確，各國警戒感仍未緩解。
國際貨幣基金論文范文5
(一)新時期發展經濟學論文發展經濟學研究的觀念發生變化
隨著經濟的發展，各國經濟水平都有了明顯的增長，從全球來看，各國之間的經濟往來也越來越頻繁，國家與國家間的各項貿易數量和金額相比之前都有了大幅的增加。因此，順應時代的發展需要，發展經濟學理論也開始從全球的角度考慮各國經濟發展的問題。尤其是隨著國際貨幣基金組織、世界銀行和聯合國有關機構等國際性組織作用的逐漸凸顯，發展中國家相互依存、相互促進的關系也日益增強。經濟發展的問題成為全球而不僅僅是發展中國家的問題。斯特里頓((Streeten,P)就曾經說過，我們應該及早地從全球的視角去考慮各國之間政策的相互影響力，從而分析國家與國家之間的利害同盟關系。從他的主張我們可以清楚地了解到當今時代，從全球范圍去考慮世界各國的經濟發展問題是發展經濟學理論研究所必需的新視角。
(二)新時期發展經濟學論文發展經濟學研究的方法出現新發展
隨著科學研究方法的不斷創新，發展經濟學理論在借鑒科學研究方法的基礎上，開始從過去同類型的研究轉向不同類型的對比研究。從哲學的角度上來分析，這就意味著發展經濟學家放棄了對普遍理論的研究而關注個別理論研究，具體來說，就是開始對不同類型的發展中國家的經濟實際情況進行分組分析或個別分析，從而改進了研究的范圍和力度，加深了研究的深度。一般來說，對世界發展中國家的分類研究大致有三種：第一種是以地區的差異來分類，主要是依據地區的經濟發展程度；第二類是以地區的發展業績來分類，參考因素主要包括人均收入水平、經濟增長點等；最后一類是以地區的發展條件，這一種分類主要是考慮了地區居民的整體素質、當地外部資源等。根據這種分組研究，不但對研究的范圍有了明確的規定，而且在同一組內，也方便對各個國家進行對比分析，促進了發展經濟理論研究方法的更新。
二、結語
國際貨幣基金論文范文6
次貸危機動搖了美元作為國際貨幣體系唯一核心貨幣的基礎，在美元匯率劇烈波動、金融危機快速蔓延、金融市場動蕩不安和世界經濟遭遇衰退的背景下，改革現有國際貨幣體系的呼聲日益高漲。但由于利益糾葛復雜，2008年11月9日和10日的G20會議并沒有對未來貨幣體系的發展方向和改革形式形成建設性想法。市場對未來核心貨幣的選擇問題也沒有形成共識，有觀點提倡回歸金本位，有觀點提倡讓歐元取代美元，有觀點提倡美元、歐元和亞元“三足鼎立”。如此背景之下，本文循序漸進地對國際貨幣體系未來的發展提出四個備受關注的問題，力圖在解答問題的過程中尋覓發展方向和道路。
一、金本位還是信用本位
國內外一些略顯激進的學者和分析人士認為，復辟金本位是未來國際貨幣體系從混沌和動蕩回歸平靜和穩定的唯一出路。雖然無法親身感受1870年至1914年的古典金本位時代和1919年至1939年的金匯兌本位時代，但在這些人看來，黃金真實價值的存在構成了金本位貨幣體系的定海神針，在“自由兌換、自由鑄造和自由流動”的規則指引下，金本位似乎可以避免通貨膨脹、匯率波動、國際收支失衡以及由此引發的金融危機。
從2007年8月1日到2008年12月12日，全球股市市值已經從57.16萬億美元驟減至30.76萬億美元，縮水幅度達到46.19％，而與此同時黃金卻價值堅挺，從2007年8月1日的666.9美元／盎司，到2008年12月15日的834.4美元／盎司，黃金在危機動蕩中身價徒增。毫無疑問，大多數與次貸危機緊密相關的要素都產生于信用貨幣體系的框架之中，比如有失審慎的次級房貸、金融衍生品以及美國政府長期采取的寬松貨幣政策，因此很多人將次貸危機的危害歸結為信用本位的失敗，并將期盼救贖的目光投向堅挺的黃金。
首先必須強調的是，次貸危機的爆發只能說是以“華爾街文化”為表征的一種特有微觀金融發展模式、宏觀金融監管模式和經濟調控方式的失敗，更進一步地講，也可能包含了以美元為核心的特有信用貨幣體系的失敗，但并不意味著整體信用貨幣體系的失敗。
其次必須指出，市場價格在次貸危機中的上升并不必然意味著黃金有能力擔負起世界貨幣的重任，只能說在財富儲藏這個屬性上，黃金顯露出了閃光點，但世界貨幣還必須發揮價值尺度、國際支付和流通手段的作用，一個閃光點的存在并不意味著黃金能夠處處閃光。
而且，最重要的是，某種特有信用貨幣體系的失敗并不對應著金本位貨幣體系的必然成功。實際上，復辟金本位更像是綠野仙蹤般的童話，有四個理由讓我們相信國際貨幣體系的未來發展不會走這段回頭路：
1對黃金總量“有限性”的預期與發揮貨幣職能所要求的“無限性”之間存在矛盾。雖然金本位和黃金之間并不完全對等，就像一些人所言：“哪怕只有一盎司黃金，金本位也能運轉”，但問題的關鍵并不在此。事實上，制約金本位正常運轉的，不是存量的數字大小，而是人們對黃金存量有限性的預期，受制于有限的黃金供應量，金本位下的貨幣供給必將收斂于一個極限，而世界經濟的未來發展空間及其對應的貨幣需求則可能沒有極限，在所有理性預期者看來，兩者之間必然存在沖突，這意味著金本位貨幣體系并不能帶來安全感，一旦有風吹草動，市場主體往往會爭先恐后地擠兌黃金，爭取讓有限的黃金更多地落袋為安，這種矛盾使得金本位難以穩定維持。
2黃金對“總量有限性”瓶頸的突破則將動搖自身的貨幣基礎。非常尷尬的是，雖然黃金總量有限性使其難以有效發揮世界貨幣的職能，但如果突破了這層約束，黃金的未來不僅無法海闊天空，反而會走進另一個死胡同?！敖疸y天然不是貨幣，貨幣天然是金銀”的原因在于黃金作為一般等價物本身也具有真實價值，商品與貨幣的雙重屬性使得黃金在作為貨幣時具有幣值穩定的優良特性，一旦科技發展讓“人造黃金”不再是夢想，那么黃金稀缺性的瞬間消失也將讓表面上的金本位貨幣體系一夜之間驟然演化為實質上的信用貨幣體系，在科技進步日新月異的背景下，這種隨時可能發生的大變化就像一枚定時炸彈，將時刻威脅著金本位下國際金融和世界經濟的安全。
3金融危機之中的金本位更像是風險催化劑而非穩定器。由于金本位相比信用本位具有更多的“真實因素”，因此很多人相信金本位對金融危機更有免疫力。且不爭論這一觀點客觀與否，一個簡單的常識就是免疫力更強的人一旦生病則更難痊愈。事實上，金本位之下，宏觀調控特別是貨幣政策幾乎無力可施，這使得市場失靈缺乏“看得見的手”的及時糾正和調整。更可怕的是，維系金本位的種種努力很可能加深危機，當一國陷入金融困境的時候，國際資本往往會出于避險需要而大幅撤出，此時維系金本位必然要求該國貨幣當局提高利率以吸引資金內流并平衡國際收支，而不合時宜的緊縮政策對進入下行周期的實體經濟而言無異于雪上加霜。在弗里德曼和伯南克等人看來，大蕭條之所以持續43個月之久，并造成了深遠經濟影響，很大一部分原因就在于當時的美聯儲主席RoyA，Young維系金本位的行動加劇了通貨緊縮。因此，在次貸危機引發信貸市場流動性緊張的背景下，復辟金本位十分危險，就算是在危機平復之后，未來市場與政策共同作為資源配置手段的互補性也將日益增強，與宏觀調控的內在沖突使得金本位不具備回歸的客觀條件。
4制度性缺陷使得金本位的“黃金時代”難以再現。歷史經驗和理論研究表明，金本位運行的穩健與否取決于其制度性基本規則是否得以普遍認同、貫徹和執行，即黃金的“自由兌換、自由鑄造和自由流動”。而在現在和可預知的未來，這一規則都很難再被嚴格遵守：首先，黃金真實價值的存在對規則本身就是巨大的挑戰，由于黃金等同于財富，流入相對于流出更易受到青睞，而一旦某些經濟體具有左右資本流動、抑制黃金流出的非常手段或是霸權力量，那么“自由流動”的規則將被違反，制度平穩運行的基礎將遭到破壞。事實證明，這種財富激勵導致的違規行為難以避免，Obstfeld的經典論文顯示，在1885年至1913年間，強大的英、法、德都通過大量經常項目順差從世界范圍內吸收黃金，其順差占GDP的比重分別高達4.6％、2.6％和1.6％。其次，信心缺乏背景中的博弈將使規則難以被整體所嚴格遵守。歷史比較顯示，古典金本位時代之所以比后來的金匯兌本位時代更加平穩，很大程度上是因為前一階段市場對金本位的信心遠比后一階段強，而信心會促使不同經濟體不約而同地遵守規則，平等承擔起干預外匯、維護整個體系安全的責任。在信用體系如此健全的現在，很難想象市場會對金本位保有如同100多年前的普遍信心，在個體理性的驅使下，每個經濟體都有可能選擇“搭便車”而不主動遵守規則。此外，由于現有黃金儲備數量不同，金本位給不同經濟體帶來的潛在激勵也相去甚遠，根據IMF的最新數據，2008年9月全球黃金儲備為8.473億盎司，其中美國擁有2.615億盎司，歐元區擁有3.5億盎司，全球占比分別高達30.8％和41.3％，其他經濟體的占比總共不及30％，歐美借由高比例儲備將可能在復辟金本位的過程中獲得貨幣霸權，由此可能觸發的全球利益再分配勢必難以得到廣泛認同，如此背景之下，金本位有效運行依仗的基本規則不可能被普遍遵守。
總之，金本位已經作古，復辟金本位不僅違背了經濟、金融發展的客觀規律，在次貸危機背景下更是非常危險，國際貨幣體系的未來發展不可能再走這段回頭路。
二、單極還是多極
既然國際貨幣體系的未來發展不可能走金本位的回頭路，那只能在信用本位的框架內尋求變革。接下來的問題是，未來的國際貨幣體系需要幾個核心?一個，還是多個?在布雷頓森林體系和牙買加體系之中，美元都是貨幣體系的唯一核心，而次貸危機深刻動搖了美元的貨幣基礎，很多市場人士認為歐元將取代美元成為新的唯一核心。實際上，就國際貨幣體系的未來發展而言，歐元或其他幣種能否承擔唯一核心的職責并不是關鍵，最重要的是，一個有且僅有一個核心的國際貨幣體系是否適應經濟、金融發展變化的需要，單極體系是否具有穩定性?
支撐單極體系的是霸權穩定論(TheTheoryofHegemonicStability)。1971年，美國麻省理工學院自由派經濟學家查爾斯·金德爾伯格在其名著《蕭條中的世界：1929--1939》中首次提出這一理論，隨后該理論被羅伯特·吉爾平加以系統完善。在研究大蕭條的過程中，金德爾伯格認為大蕭條之所以演化為世界性的經濟危機，很大程度上是因為當時沒有一個大國有能力或愿意承擔制止危機的主導責任，停止“讓你的鄰居當乞丐”的以鄰為壑的政策，特別是無人愿意充當最后貸款人，以阻止金融危機的急速蔓延。有鑒于此，金德爾伯格指出世界經濟必須有一個超級霸權大國作為“穩定者”(stabilizer)，為全世界范圍內的剩余產品提供一個市場，保證資本的充分流動，并在銀行面臨危機的緊要關頭發揮救助作用。用他的話說：“兩次世界大戰之間歷史的主要教訓是，世界經濟想要穩定，就必須有個穩定者”。
隨后，金德爾伯格進一步發展了自己的觀點，認為不但危機時期需要一個穩定者，在正常時期也同樣需要一個穩定者。他還把穩定者的責任又增加了兩項：維持國際匯率結構和協調各國的宏觀經濟政策。另外，他還在第一項責任中增加了與別國分享短缺資源的內容。按照金德爾伯格的觀點，單一霸權國將為世界經濟提供稀缺的公共商品。他把各國的個體利益看作是私人商品，而把世界經濟的穩定視為公共商品，這種公共商品意指和平、開放的貿易體制、統一度量衡和固定的匯率等。在“無政府”的國際社會中，只有霸權大國才有能力提供公共商品，并通過主導性決策統一無序的分散性個體行為，讓世界經濟保持有序和穩定的發展態勢。
吉爾平等國際關系學者則豐富了霸權穩定論的體系，并將金德爾伯格的理論從經濟領域延伸至國際安全和軍事領域，逐漸形成了國際政治經濟學的一個重要流派，他們把霸權和國際貨幣體系中的合作聯系起來，在理論和歷史經驗上尋求霸權和國際合作之間的相關性。吉爾平認為：“國際自由經濟的存在少不了要有一個霸主，歷史經驗表明，沒有一個占主宰地位的自由強國，國際經濟合作極難實現或維持，沖突將成為司空見慣的現象”。
從歷史的角度看，霸權穩定論存在于特定國際社會背景和世界經濟環境之中，隨著時代的變遷和次貸危機的爆發，這一理論在經濟領域的應用已經不合時宜，未來國際貨幣體系的長期發展方向將不可能是單極體系，原因有三：
其一，單極貨幣體系與世界經濟結構變化方向相矛盾，世界經濟結構在長期發展中日趨多元化，任何單一經濟體在經濟領域都難以具有絕對霸權地位，根據IMF的數據，新興市場經濟體和發達經濟體在影響力和重要性上的差距日益縮小，在1980年至2007年期間，新興市場經濟體GDP占世界GDP的比重經歷了“u”字型變化，從1980年的30.9％到1992年的16.5％，再到2007年的28％，新興市場占比先減后增；而從增速看，新興市場經濟體近十年來大幅超越世界平均水平，發達經濟體則落后于世界平均水平，28年間新興市場經濟體的平均經濟增長率為4.22％，其中前20年平均增長率為3.37％，后8年為6.36％，增速不斷加快；發達經濟體28年問的平均經濟增長率為2.74％，其中前20年為2.82％，后8年為2.52％，增速有所放緩。
其二，單極體系本身存在較大缺陷。霸權國能夠提供稀缺的國際社會公共商品，引導政策博弈趨向協作，并化解局部金融風險的一個重要前提是霸權國尚有余力顧及全球，并在追求個體利益最大化的同時實現整體利益優化。但一旦金融危機和經濟危機爆發于霸權國，那么霸權國將難以擔負起維系體系運轉的責任，而且此時其個體利益體現在通過霸權來向外分散風險，這與國際金融和世界經濟全局穩定的整體利益存在巨大沖突，這種沖突一方面將導致危機從局部擴散到全局，另一方面也將深刻動搖霸權國的霸權地位。金德爾伯格始終強調“霸權國本身必須恪守自由主義的市場觀念”，而任何一個市場經濟體都不可能避免經濟周期的起伏，這就意味著霸權國的經濟基礎是極不穩定的，其個體利益與整體利益的協調也是偶然的、間歇性的，堅守同一個霸權并不能保證體系運行的長期有效。此外，霸權的階段性更替則不僅無法回避經濟周期帶來的影響，還可能導致更多的動蕩，并引致更大的成本。因此，從本質上看，單極體系不具備在長期內維持世界經濟秩序穩定的能力。
其三，單極體系的穩定作用并非不可替代。在非合作博弈的背景下，各自為政的個體理性往往導致集體非理性的“公有地悲劇”，霸權國的存在將改變博弈結構，并可能引導博弈均衡向集體理性的方向發展。但改變博弈結構并非只有引入強權這一種方法，通過建立協調機制加強個體間交流與談判，或者建立一些有實際效力的個體約束機制，博弈均衡也有可能發生優化。此外，在提供國際經濟社會的公共商品方面，依靠能力強化的國際性機構比依靠霸權力量更為有效，且帶來的負面影響可能更小。因此，單極體系對世界經濟和國際金融的穩定作用并非不可替代，在多極體系中加強制約機制建設并增強國際性機構的影響力，國際金融和世界經濟依舊能夠實現長期穩定。
總之，霸權穩定論已經不合時宜，單極體系難以擔負穩定世界經濟秩序的重任，其不太可能構成未來國際貨幣體系的長期發展方向。
三、多極還是多元
既然多極將構成未來國際貨幣體系的長期發展方向，那么下一個問題就是，這將是怎樣的一種多極?與前兩個問題一樣，答案還是非此即彼的兩個：簡單的多極或是復雜的多極。簡單的多極意指無秩序、無層次的多極，即各經濟體在多種核心貨幣間隨機取舍。
復雜的多極則代表一種有秩序、有層次的多極，即各經濟體根據地理位置、經濟開放程度、經濟規模、進出口貿易的商品結構和地域分布、國內金融市場的發達程度及其與國際金融市場的一體程度和相對的通貨膨脹率結成幾個不同的區域貨幣同盟甚至是成立統一貨幣區，而每一個特定貨幣區內的區域統一貨幣則構成了多極體系中的一極。
這種復雜的多極與蒙代爾的“金融穩定三島”具有較大相似之處，蒙代爾近年來一直提倡美元、歐元和亞元分別承擔起區域貨幣的職責并共同構成多極貨幣體系。但這種復雜的多極并不僅僅意味著多個統一貨幣區的并立，實際上，每個貨幣區就像是貨幣體系中的一個單位“元”，而這些單位“元”的核心，也就是各個區域貨幣本身又形成一個更高層次的“元”，這個高層次“元”也有一個核心，即一種類似于多極貨幣基金的世界性貨幣，就像是IMF特別提款權的加強優化版本。每個層次的每個“元”內部不僅固定匯率，生產要素順暢流動，并能夠實現宏觀政策的協調。理想狀態是，各個統一貨幣區內部政策較為統一，而高層次“元”又能通過國際性機構的制約實現各區域政策的整體協調，多層次的多極貨幣則能夠充分滿足各區域和全世界的各種貨幣需求。從這種意義上看，這種存在多層次內部制約和外部協調機制的復雜的多極可能就是國際貨幣體系的長期發展方向，即“多元”。
相比簡單的多極，“多元”具有兩大優點：一是層次性，簡單的多極只是一個平面，而多元則是立體的，區域貨幣是統一貨幣區內經濟、金融活動的貨幣核心，而以這些區域貨幣為基礎構建的世界性貨幣則是全球范圍內、統一貨幣區間經濟、金融活動的貨幣核心，對于整個全球經濟而言，以區域貨幣為基礎的世界性貨幣受各個區域經濟發展的影響，但任何一個經濟體、甚至是貨幣區的財政和儲備狀況都沒有絕對的決定力，這不僅避免了霸權帶來的非理性選擇，還減小了區域金融動蕩和經濟危機對整個國際貨幣體系的負面沖擊。二是秩序性，簡單的多極意味著任何單一經濟體在國際經濟、金融活動中都面臨著復雜、多變的貨幣選擇問題，全球性經濟、金融往來一團散沙，而多元則帶來了秩序性，對于同一貨幣區內的經濟活動而言，支付和結算僅涉及兩種貨幣的選擇(本區域貨幣和世界性貨幣)，對于不同貨幣區間的經濟活動而言，支付和結算則僅涉及三種貨幣的選擇(各自的區域貨幣和世界性貨幣)，而所有經濟體的儲備貨幣選擇也并非十分繁雜，僅需要在少量的幾種區域性貨幣(這些區域性貨幣大概有三到四種)和世界性貨幣間搭配和取舍。由此可見，簡單的多極和有層次、有秩序的多元之所以優劣相差甚遠，關鍵在于多元非常強調統一貨幣區的建設及其在世界性貨幣構建中的作用，由于新興經濟體在世界經濟中的地位愈發重要，亞太地區的貨幣區域化發展以及更進一步的統一貨幣區建設尤為重要。
四、激進還是漸進
從以美元為核心的單極體系向多元化發展，國際貨幣體系的未來發展路徑可能有兩種風格：激進型或是漸進型。綜合歷史沿革、次貸現狀和未來要素，國際貨幣體系的未來發展不可能是激進型，原因有三：其一，美元不可能迅速退出歷史舞臺，從美元資產“絕對增持、相對減持”的趨勢和美元匯率“先揚后抑”的未來走勢分析，次貸危機雖然動搖了美元作為核心貨幣的貨幣基礎，但美元在危機時刻發揮的核心作用不減反增，在次貸危機平息之前，美元不可能被其他貨幣超越和取代，國際貨幣體系迅速拋棄美元的結果將是更大的混亂和更長的衰退，因此，多元化不可能迅速一步到位；其二，國際貨幣體系多元化的經濟基礎尚不牢固，由于新興經濟體和發達經濟體之間的差距尚大，世界經濟結構多元化的深遠發展還需要一個漸進過程，以其為基礎的國際貨幣體系多元化也不可能即刻實現；其三，多元化每一個單位“元”的建設都是漸進性的，區域貨幣聯盟的實現以及更高層次區域統一貨幣的誕生都需要經歷一個長期漸進過程，而國際性協調和制約機構的強化也需要較長時間，因此國際貨幣體系多元化不可能在短期內迅速實現。
國際貨幣體系的未來發展路徑將是循序漸進的，短期內，美元將繼續作為唯一核心貨幣支撐起單極體系；中期內，歐元等主流貨幣將日益分擔世界貨幣的責任，國際貨幣體系將向簡單的多極緩慢發展；長期內，伴隨著各個貨幣區建設的長遠進步和國際性機構的強化，具有內在約束力和外部協調性的多層次“多元”國際貨幣體系將逐漸建立起來。
