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企業并購財務問題研究范文1
對于企業的并購，其中財務管理中有兩個重要的形式，收購與兼并，這種形式也為企業實現自身價值提供了方法，在企業中，并購是其實是一種權力的轉讓，產權的轉讓，這種行為成為并購的形式。在財產制度下，企業的權力通過有效的付出，獲取相應價值的控制權，而在并購中企業中并購存在一定的風險，接著并購將會對業的財務帶來風險問題。
一、在企業并購中的財務風險
（一）財務風險
在企業中，財務風險主要是因為是因為企業的決策和投資決策，籌資決策所引起的，當籌資、投資活動數額的變化都會給企業帶來資本的變化，而且同時引發財務風險問題，對于并購來說，它包含了并購中的可行性、價值評估，還有重要的一點是支付方式，并購和整合過程中都存在這這樣那樣的財務風險，在最后結算時也將產生財務風險，所以對于財務風險它隨時會出現在并購的整個過程中，甚至過程結束后，因此我們要充分分析風險，盡量規避。
（二）財務風險的來源
其中計劃決策，交易，運營在企業并購中是基本的三個流程，通過這三個流程在一定程度上制約了財務風險，而且還讓財務風險在這種流程里在一定程度上降低。從財務風險的角度看，任何一場交易都存在風險，任何一個合同，也會伴隨風險，任何風險都會隨著決策而產生，在并購的起始，風險就已經存在，它延伸到并購的各個階段，最后在整合時也將出現。若企業的債務負擔相對過重，那么企業整個經營階段則都會隨之出現資金流動困難的現象，嚴重情況下甚至會導致企業出現財務風險。若企業此時正處于進行計劃決策的階段，企業的并購戰略卻與其自身的實際財力有所偏差，或進行的可行性研究與目標企業的實際情況明顯不符，便會導致企業在實施并購時，出現規模過大的情況，使得企業難以支撐大局。當企業處于交易執行階段時，若其對目標企業的估價與實際情況偏離，出現過高的情況，與支付設計有所矛盾，那么收購方一定會出現負擔過重的現象。
（三）風險存在于融資租賃中
并購風險還存在于權益融資，雖然權益投資可以股票發行的方式獲取到大量的資金，其在期限上無明確的固定性，付現方面也未規定上下限，資本風險相對較小。但是，在我國股票融資是具有非常嚴格的要求的。所以總是以不同的方式極力達到融資的標準，以期及時進行權益融資，此過程需要較長的時間跨度，在一定程度上影響企業并購實際的奪取，另外若進行股票融資，定會對企業的股權結構造成影響，使其發生改變，這便會在一定程度上明顯影響大股東的部分權利。股票融資主要包括兩種類型，一種為普通股融資，一種為優先股融資。普通股融資中包含的風險有：通常普通股股東都擁有一定的股票權，但是若普通股過多，容易導致企業內部控制權過于分散；此融資類型與債券融資相比，缺少了稅前抵扣的優勢；另外，若普通股融資過多，會使企業的資金成本與平均資金成本相差過大，難以形成最佳資本結構，對于優先股東來說，其負擔的風險比例相對較大，但是收取的報酬全是相對固定的，所以普通股的發行效果相對較好。
融資租賃項目風險概述融資租賃具有集融資融物、債權物權于一體的業務特點，使其面臨的風險呈現出多樣性和復雜性，債務風險最根本是源于收購方的債務風險和目標企業的債務風險。企業中風險越大。需要的資金越大，由于并購融資的方式原因，因為債務放大而引起的受益問題，他的風險更是可怕的，因為企業的目標不同，融資方式也不同，所引發的資本機構也是不同的。并購企業應對資本結構進行合理的安排。非銀行信貸機構的金融機構中的資金主要是補給企業流動資金和固定資金的不足，沒有進行并購的信貸項目。還有企業的高風險必須有較強的后盾做支撐，而對于一般的商業銀行是無法負擔的。我們國家的企業股票的發行都是因為為企業籌資而準備的，一般都是專門的款專門使用一一對應，同時加上銀行信貸資金的模塊分割、規模控制的體制也不利于并購資金的籌集，非信貸機構金融機構資金的地域化使得跨地區并購相當困難。
二、解決財務風險的措施
在并購支付上為了減少風險，我們必須采用多種支付資金的方法，比如銀行付訖，有價證劵的使用、支票等多種方式進行交易，或者還可以采用現在很常用也是正在發展的一種方法，分期付款，可以這樣可以更好的加快資金的流動性，將給企業創造更大價值，提高了方法。
（一）多種方式支付，企業價值最大化
在企業中并購信息在雙方要一致，如果不一致將會給企業帶來一定的風險，對于惡意收購的企業，一定要避免，在收購前一定要全面客觀的審核，調查，審查，評價，并保證決策的合理性。同時，應針對目標企業，對其真實價值進行合理估價，以便有效降低估值所可帶來的風險。在支付方式上銀行付訖，支票、有價證劵等多種支付方式，針對企業的長遠目標，做出有效貢獻，并在支付方式上將現金、股權及債務等方式結合起來，這種方法將更好的制約并購中財務風險的發生，減少風險，帶來更大的利益。
（二）完善市場，借助優勢
對于企業中收購活動是否取得利潤，價值，是我們企業最終的目標，并購市場的價值對于目標中合理定價、并購資金的融通以及并購支付起到基礎作用。我們可以改善和完善的、專業化的和規范化的中介組織，其中會計師、律師事務所等，健全市場交易場所、明確的交易主體和規范的交易行為，還應建立和完善的市場體系；最后對市場機制進行有效的完善，以及對價值機制、市場保證機制的完善性進行確定，致力于為處于快速增長期的中國企業提供全方位的財務管理融資及并購重組方案，把風險降到最低。來實現企業最大的價值。
（三）建立完善機制，避免財務風險
在企業并購上，還有一點是最重要的，那就算價格問題，強化價值判斷，具體包括對目標企業的籌資資產進行規劃，價值相對較高的須針對其可用性程度進行堅定，對目標企業的無形資產價值的真實性進行分析；對目標企業中所存在的產權關系進行明確核實，以便對目標企業的自產進行獲取時更加可靠；針對目標企業中所存在的無形資產，對其真實性急性核實；并確定目標企業所存在的債券關系。在在繼續寧定價談判時，應對可出現的融資風險進行嚴格防范，對訂購資金制定嚴格的預算，并以此為依據對并購融資的時間以及數量進行有效的安排。并對企業供給資金的有效性進行確定。并采取動態調整的方式，以資產的負債結構為基礎，對企業的負債匹配關系進行有效調整，以便針對企業并購時可出現的流動性風險、償債風險進行全面的監控管理。從而確定最優資本結構，使成本小化，利潤最大化。
三、結束語
對于鑫宇集團在企業并購活動中，其中財務風險是并購中最主要考慮的因素也是必須要考慮的，在其中，在并購期間，將有很多因素制約，產生并購風險，它將在財務并購活動的全過程中，對于鑫宇集團進行并購決策時，首先要做好市場分析，還要進行鑒別風險率，對于風險要提前防范，加強管理手段，在一定程度上讓財務風險的損失最小化，因此必須運用合理的手段來減少風險，實現并購為企業帶來的最大收益率。
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企業并購財務問題研究范文2
關鍵詞：企業并購 財務整合 內容 重要性 原則
一、財務整合在并購過程中的重要性
并購是一個復雜的以資本為控制核心，通過財務、組織、戰略、文化、人力資源等一系列整合、優化配置，實現系統整體合理高效運作的一個過程。它可以在很快的時間內幫助企業實現戰略擴張、改善資本結構和經營狀況、優化資源配置，帶來規模效應和協同效應，為企業實現價值最大化的目標打下良好的基礎。并購后的財務整合有利于實現財務戰略統一化、投資產業市場化、組織機構科學化、財務管理制度健全化、資本結構合理化。
二、并購后財務整合中應遵循的原則
（一）強制性原則
并購企業應該擁有對重大財務事項的審批權和業務控制權。在財務整合的過程中為了保證順利地、快速地并高效率地實施控制有的整合措施必須強制實施?？梢哉f強制性是財務整合中最顯著的特征。
（二）融合性原則
在并購完成后，要站在整體的高度上進行統籌、規劃，有效融合企業的資金、財務。企業可根據其發展戰略的需要，靈活地運用對被并購企業改組、上市增資擴股、出售、托管、分立清算等形式，快速實現對被并購企業資本的集中、集聚、擴張、收縮和撤退。
（三）統一性原則
財務整合要求有統一的財務管理制度，以實現財務資源的統一配置，保證財務基準的一致性。統一性原則要求企業并購完成后首先要將財務管理目標統一，通過統一財務管理制度，統一會計核算體系來降低投資、融資以及財務方面的風險。
（四）及時性原則
在財務整合中，格外強調速度，這樣可以讓并購方快速了解目標企業，并可以降低風險。
三、并購后財務整合的內容
（一）財務管理目標導向的整合
既然企業并購是為了最大程度地獲得可持續發展的能力，那么其財務目標應確定為企業價值最大化。并購之后的企業通過對財務目標進行整合，使企業的生產經營在新的財務目標的引領下進行，這有助于提高財務決策的科學性；有助于規范企業的財務行為；有助于幫助相關人員建立先進的觀念。
（二）財務管理制度的整合
財務管理制度體系的整合是保證并購企業有效運行的關鍵。財務制度整合是保證并購后企業有效運行的重要環節。它包括投融資制度、資產管理、內部控制制度、負債管理、利潤管理、信用管理制度、財務風險管理等的整合。
（三）會計核算體系的整合
會計核算體系的整合是統一財務制度體系的具體保證，也是總公司及時、準確獲取被并購企業信息的重要手段，更是統一績效評價口徑的基礎。企業若實行合并，則帳薄的設置、憑證的管理、會計科目的使用、所得稅的處理、編制會計報表的方法、格式等必須統一，以滿足財政、稅務、工商行政管理部門、投資者、債權人、企業管理者等會計信息使用者的需要。
（四）資產管理的整合
資產管理的整合主要包括兩個方面，一個是對于資產生產能力的發揮，另一個是不良債權和債務的清理。企業在并購之后對本企業和被并購企業的資產進行重新的優化配置，比如鑒別、剝離、吸納、分拆等活動，從而使雙方資產達到新的優化組合狀態。
（五）企業內部控制的整合
在企業的并購整合中，要把內部控制制度歸納到整個財務體系中，實現以財務管理制度整合為基礎，以內部控制制度整合為催化劑，把內部控制制度整合建設成企業財務管理制度的重要補充，兩個制度齊頭并進，共同建設，相互促進。
四、企業并購后財務整合的績效評價指標選擇
（一）盈利能力
最能夠反映盈利能力的是凈資產收益率，它具有很強的綜合性，受總資產報酬率、資本結構、所得稅率等因素的影響。反映盈利能力的指標主要還有總資產利潤率、銷售毛利率以及銷售利潤率等。
（二）償債能力
償債能力是企業償還債務的能力，并購后對企業進行有效的財務整合，可以改善公司的償債能力，使資本結構更加合理，降低財務風險。短期償債能力可以通過速動比率反映；長期償債能力可以通過資產負債率反映。
（三）資產管理能力
資產管理能力指的是資產營運的效率和效果，并購后對企業進行有效的財務整合可以提高企業的資產管理能力。評價短期資產管理能力的指標主要有存貨周轉率和應收賬款周轉率，評價長期資產管理能力的指標主要是固定資產周轉率。
（四）成長能力
成長能力反映的是企業發展的潛力及其速度。一般具有高成長性的企業主營業務都比較突出，主營業務利潤增長率高，所以主營業務利潤增長率是衡量企業成長性的最主要的指標。營業利潤增長率反映企業成長能力的又一重要指標，它是企業正常生產經營活動獲利水平的變動情況。
五、結論
財務整合貫穿著企業并購的全過程，從并購前的財務審查到各個要素的整合，企業并購后財務發揮的監控作用，快速整合和防止財務信息泄露都是財務整合不可缺少的組成部分。并購后的財務整合主要涉及到財務制度的規范化，財務團隊的建設，企業資產和負債的重組、處理，這需要并購企業特別重視對風險的防范，需要統籌規劃，制定全面而詳盡的融資計劃及債務的償還計劃等，控制并購過程的風險。并購后的財務整合應以戰略為主導，一切活動圍繞戰略的實現來展開，作為企業戰略實現的重要保證，發揮財務應有的作用，最終確保既定目標的實現。
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企業并購財務問題研究范文3
關鍵詞：企業并購 財務問題 問題與對策
一、企業并購對我國經濟發展的重要作用
企業并購是指我國經濟發展過程中企業的優勝劣汰，對一些經營不善和瀕臨破產的企業進行收購，和一些企業為了更好地適應我國經濟的發展，在進行中取得優勢，而進行企業合并，使得企業資源能夠優勢互補。
企業并購是社會經濟發展的必然。企業并購能夠將不同企業進行重組，資源進行有效分配和利用，使我國的有限資源能夠更加充分合理利用，同時使得并購的企業優勢互補，使得重組后的企業在市場經濟中更有競爭力，更能適應社會的發展。
二、企業并購中存在的財務問題
雖然企業并購有利于我國企業資源的有效利用，使得企業在社會經濟發展中更有競爭力。但是我國企業并購的發展并不是一帆風順的，我國企業并購中存在著諸多問題，制約著我國企業的發展，其中以企業并購中的財務問題尤為突出。
（一）企業并購缺乏統一的戰略性思維和長遠的規劃
企業并購過程中缺乏統一的戰略性思維和對企業長遠發展的合理規劃。因此，我國企業并購過程中存在著一定的盲目性。企業并購是要進行企業間的優勢互補，讓企業的各項資源能夠更加有效地優化配置，從而增強企業的實力，使之在以后的市場經濟競爭中能夠更有競爭力。而企業并購過程中財務的整合是關鍵。但是沒有一個全面深入的了解，在企業并購之前進行多方面合理的分析與預測，只是憑著個別領導的“拍腦袋”一言而決的話，將最終增加企業的財務風險，有可能使得企業出現嚴重的經濟問題，使得企業并購過后，給企業帶來嚴重的經濟負擔，從而影響企業原本的正常發展?？v觀近年來我國企業并購的發展歷程，我們可以看到我國大多企業在并購過程中缺乏統一的戰略性思維和長遠的規劃，大多是企業并購過程中的財務整合有著嚴重的隨意性，只是盲目的認為企業規模越大越好，而使得并購過后的企業的經濟負擔越來越嚴重，從而使得我國企業并購過程中的財務問題也越來越嚴重。
（二）企業并購后對財務整合的重要性認識不足
在我國企業并購過程中，企業大多將精力發展企業并購的方案和實行層面上，而使得企業并購后的整合后的財務整合方面有所忽視。正所謂，千里之堤潰于蟻穴。企業并購成功，是令人喜悅的，我們卻不能因此而沾沾自喜，而忽視了企業并購過后對企業財務進行有效整合。企業財務整合對整個企業健康有序發展有著至關重要的作用。如果企業并購后果企業財政還是各行其是，將不利于企業的資金進行集中利用，這和企業并購之前一般無二，從而使得企業的財務并沒有因為企業并購而形成更加有效的經濟優勢。
（三）企業并購中財務整合缺乏完善的績效評價體系
完善的財務績效評價體系對我國企業的發展有著至關重要的作用。企業如果沒有完善的績效評價體系，那么企業的管理人員對手下的員工的考核將會有憑著個人喜好來對領導進行評價的可能。因此，員工在工作就會缺乏積極性，工作中得過且過。一些員工對于自己的付出，而沒有獲得相應的回報，而產生不滿，從而一部分人才就這樣流失。另一方面，因為企業并購后的財務績效評價體系不完善，對員工的工作沒有一個有效地考核，員工的成績得不到認可，是的這些員工在工作中會出現執行力不夠，工作敷衍了事而不去爭取做出成績，從而給企業帶來經濟損失，出現虧損。
三、企業并購中財務問題的應對措施
（一）企業并購過程中要建立統一的戰略性思維和長遠的規劃
企業并購過程中要建立統一的戰略性思維和長遠的規劃。企業并購不是一味盲目的擴大企業規模，企業并購是為了企業的發展，更好的適應我國市場經濟的需求，與被并購企業進行資源優化配置，使我國有限的資源能夠得到更加有效地利用。因此，我們在企業并購前，應該先確定企業的發展目標，這樣才能避免企業管理者因為短期利益，而忽視了企業的長遠發展，而使得企業并購具有隨意性和盲目性。企業并購過程中我們應該要有著統一的戰略性思維和企業長遠的發展規劃，保持大的方向不變，對那些能夠彌補自身缺陷的企業進行企業并購，從而形成優勢互補，使得企業更加有競爭力。企業并購過程中要建立統一的戰略性思維和長遠的規劃，這需要我國企業管理者不斷吸取成功管理者的經驗，從而加強自身素質。這樣在我國企業發展過程中，企業管理者才能讓自己的能力能夠跟上企業的發展步伐。而避免企業并購過程中一些管理者憑著自己的感覺和喜好，隨意的決定企業的發展和企業并購，從而出現一些不合理的并購，使得企業并購之后不僅沒有給企業帶來好處，卻反而給企業帶來嚴重的經濟負擔，這就得不償失了。因此，企業并購之前應該對要與之并購的企業進行深入了解和分析，確保自身有足夠的經濟實力保證企業并購的順利進行，這樣才不至于企業因為經濟問題而在企業并購過程中出現問題，而影響企業自身的發展。
（二）加強對企業并購后對財務整合重要性的認識
財務是企業得以健康有序發展的保證。企業并購后的財務整合是企業優勢得以發揮的關鍵。企業并購成功后，并不等于萬事大吉，這只是開始，企業并購之后還需進行企業財務整合，保障企業的資金能夠進行統一有效的管理。因此，企業管理者應該加強對企業并購之后財務整合重要性的認識，這樣才能使得企業并購之后的財務整合更加有效的進行，從而形成統一的管理。這樣才能讓企業有限的資金集中起來，運用到重大項目上去，以保證企業在重大項目上不會因為資金問題而導致項目出現問題，而給企業的帶來重大的經濟危機。另一方面，企業并購后對財務進行有效整合，這樣可以避免企業財務各自為政的現象，避免企業資金分散，而使得企業在重大項目上沒有充足資金保證，這樣不利于企業的持續健康發展。
（三）企業并購中財務整合要建立一套完善的績效評價體系
企業并購對財務整合要建立一套完善的績效評價體系，這樣才能激勵企業員工更加積極主動地工作，促使員工做出更好的成績。首先，企業有了完善的績效評價體系，才能讓企業管理者對員工的工作進行合理評價，而避免企業管理者憑著個人喜歡來考核員工。這樣企業員工的工作成績在完善的考核機制下，能夠充分的體現出來，員工的付出也能夠獲得相應的回報，這樣員工才會更加積極地參與到工作中去，為企業做出更大的貢獻。其次，企業有了完善的績效評價體系，企業能夠花費較少的成本，而使企業獲得最大的利益，這樣不僅使企業節約了成本，還使得企業有了更好的發展。同時這樣的也更能吸引人才，使得企業的人才在企業工作中有著良好的歸宿感，這樣便不會出現由于企業人才的流失，而給企業帶來經濟損失。最后，企業有了完善的績效考核制度，企業員工在工作過程中也才會更加有執行力，從而避免企業員工因為待遇問題而出現工作中敷衍了事，避免企業并購過程中財務整合執行不到位的情況，從而使得企業并購之后，能夠進行資源優化配置，使得企業在市場經濟競爭過程中更有優勢。
四、結束語
隨著我國經濟的發展，企業并購是市場經濟發展的必然。企業并購能夠讓我國有限的資源進行優化配置，從而使得企業在市場經濟競爭中能夠發揮出更大的優勢。但是我國企業并購過程中存在財務問題。為了發揮企業并購的重要作用，我們在企業并購時，應該要了解企業自身的財務狀況和要與之并購企業的財務狀況，以避免可能出現的財務問題，而致使企業陷入經濟危機之中，使得企業原本的發展受到影響。因此，我們需要對企業并購過程中的財務問題進行合理研究，這樣才能讓我國企業因為企業并購而更加持續健康發展。
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企業并購財務問題研究范文4
1.1融資風險
現在市場競爭愈加激烈，融資風險的這個難題當然是同樣并存的，不管財務方面采用的是哪種的融資形式，風險問題也是一定會產生的。一般企業并購的資金來源有兩種：第一種是內部融資。第二種則是外部融資。從第一種內部融資的情況來看，由于融資的成本相當匱乏，從而降低了融資風險所發生的可能性，但是運用這種融資方式，對于企業來說會占用相當一部分流動資金，這時企業也會存在一些問題，在面臨外在的打擊時，企業所應有的自我調節能力以及靈活性也會下降。而從第二種外部融資的情況來看，比如拿債務的融資來說，雖然降低了一些相應的成本，但是在企業負債率有些高的情況下，則可能造成資本機構明顯的惡化，如果在到期的期間償還本息仍然是困難的，將會產生嚴重的影響，對于企業的流動性資金來說，會影響企業的發展與壯大。
1.2支付風險問題
支付風險問題，顧名思義就是在支付這一方面仍然存在風險的問題，也就是所說的股權并購和資金流動的資金應用風險問題，其實這與上面所提到的融資、債務風險問題有著相當大的聯系。在實際中，現金、股權與金融繁衍出的工具等支付方式就是企業并購中我們看到的極其普遍的支付方式。在這當中，現金支付這一支付方式對企業的影響極大，會使企業資金壓力加大，債務這一方面的負擔也會大大加重，還可能會影響企業資金的流動性，使其減緩，更嚴重的將會導致企業的破產。而股權支付這一方式是對企業股權有所影響的，會導致企業股權的稀釋，對并購企業而言將嚴重導致對被并購企業實際控制能力的下降。從金融繁衍出的工具來看，由于它自身在權益方面就有很多不確定的性質，從而對企業收購資金管理提出了很高的要求，在一定程度上增加了其難度。對企業而言，這些都是不容小視的問題。根據這些對支付風險問題的分析，可以看出這些支付方式或多或少都有一些風險問題，所以企業應該在支付風險問題上加強重視，做到合理選擇方式，達到對風險的控制。
2企業并購過程中形成財務風險的主要原因
2.1企業并購中信息不對稱企業并購具有較高的風險，其中信息不對稱是產生風險的主要成因。在具體的企業并購過程中，在被并購企業、并購發起企業之間存在著信息披露、核心數據不能完全公開的問題，這會造成被并購企業的負債信息、財務報表、資產抵押、關聯交易等方面信息被惡意隱瞞，這就會給并購發起企業帶來資產價值、并購后發展策略、企業盈利能力等方面的判斷、決策上的風險和隱患，造成企業并購的風險高。這種信息不對稱問題甚至會給并購發起企業帶來財務風險，可能導致企業并購失敗的危害，甚至可能給企業帶來破產的威脅。
2.2企業并購環境的影響影響企業并購的各種因素和條件非常多，在宏觀層面上國家宏觀經濟的調控政策、產業周期發展、經濟周期、銀行利率波動、經濟危機等因素都會造成對企業并購的深遠影響，如果對環境沒有嚴格的控制與預期，將會制約企業并購的整個過程，進而給企業發展帶來加速或制約作用。從微觀層面上，行業總體水平、企業生產條件、企業經營條件、籌資過程、資金實際等情況都可能對具體企業的并購帶來影響。此外，企業并購還會受到政策法律環境的影響，國家的財務政策、經濟法律、財稅法規都對企業并購有著直接的作用，并會影響企業并購的細節與重點。綜上所述，企業并購是一個受外部環境影響較為明顯的經濟活動，應該對企業并購的影響因素加以準確分析，這樣才能在紛繁復雜的企業并購過程中找到關鍵點和重點環節，使各項措施得到全面的、準確的實施，進而實現對企業并購工作的保障，達到對企業并購財務風險的全面控制。
3企業并購中對財務風險的防范措施與方法
3.1做好企業并購的準備工作一是，要確定企業并購時使用的基本評估方法，選擇正確的評估方法有利于企業控制好并購的成本，在確保自身利益的同時，提高企業并購的效益。當前企業并購中普遍選用的方法是價值評估法，這種方法可以有效對目標企業的價值進行動態、全面合理的評估，有助于企業做出科學的并購策略與決定。二是，要對被并購企業的各類資產進行合理劃分，形成易于評估的資產類型，特別要對資產的隱性價值加以重視，不能對潛在和隱性價值過高估值，以免造成企業并購過程中財務風險的發生。三是，要對被并購企業的全面情況和基礎財務信息展開調查和研究，避免被并購企業利用信息不對稱而出現欺詐，特別要對并購企業債務狀況和債權現狀進行全面掌握，避免被并購企業負資產和關聯交易造成的財務風險。
3.2做好企業并購的財務風險控制工作一是，應該在企業并購中牢固把握融資渠道，要避免企業并購過程中出現流動性風險，防止資產負增長。二是，要制定出企業并購的融資策略，根據宏觀經濟、社會環境、經濟條件和金融政策控制好融資的速度與數量，實現融資與風險全面的平衡控制，降低財務方面的風險。三是，在企業并購過程中應該堅持資本成本最小化的基本原則，要選擇企業并購的方式，優化企業并購的途徑，在確定融資結構的基礎上，根據自身的特點形成對財務風險的全面防范。四是，要在企業并購過程中優化資本的結構，通過資本、負債、收益的比例控制來分散企業并購中財務和融資方面的風險。
3.3做好企業并購的收尾工作企業并購是一個長期的過程，并不是完成企業并購就萬事大吉，應該建立起企業并購的收尾工作體系，形成新企業財務、管理、生產的新系統和新機制，特別要重視財務風險評估和預警系統的建設，這樣可以在鞏固企業并購成果的基礎上，實現對財務風險的有效識別。要在收尾工作中保持企業并購財務風險控制的連續性，要以全局和全過程的眼光去審視企業并購收尾工作，以更為有效的方法控制企業并購出現的財務風險，讓企業并購后能夠處于健康的發展狀態。
4結語
企業并購財務問題研究范文5
關鍵詞：企業并購；并購風險；風險防范
在企業并購活動中，企業無時無刻不在面臨著諸多風險，積極地面對風險、準確地把握風險、嚴格地控制風險是企業并購戰略實施成功的重要因素。
一、企業并購概述
企業并購是指企業間的兼并與收購，在企業的實際活動中，由于兼并和收購這兩種活動的關系非常緊密，便統稱為企業并購。企業實施并購活動會給企業帶來較大的規模經濟效益，可以促使企業規模迅速擴張，快速進入并占領新的市場領域，打破行業之間的壁壘，增強企業獲取稀缺資源的能力，縮減交易費用，給企業帶來行業競爭甚至壟斷優勢。我國企業并購活動具有以下特征：第一，大多為境外公司并購國有企業；第二，證券市場成為企業實施并購活動的主要陣地；第三，跨所有制并購活動占比逐漸上升；第四，我國企業的并購范圍逐漸拓展至境外。
二、企業并購風險分析
企業并購雖存在諸多優勢，但要想在激烈的市場競爭中取得領先地位，必須要洞察并購活動中潛在的諸多風險。企業并購風險是指，企業實施并購活動所產生的、對企業經營發展不利的一系列不確定因素的總稱。根據并購的流程分類，可以分為并購前的風險、并購中的風險和并購后的風險。
（一）企業并購前的風險
企業在并購活動之前往往要經歷前期準備階段，在這一階段的風險主要包括戰略風險和信息風險。企業并購的戰略風險主要體現在企業實施并購活動是否符合我國政策以及所在行業的發展規律，是否在競爭激烈的市場中對自身角色進行精準定位，以在對市場進行充分調研的基礎上、結合企業現狀進行相關戰略的制定。企業并購的信息風險是指企業實施并購活動之前，未對目標公司進行深入調查和評測，并購企業對被并購企業的信息掌握得并不真實完備，從而產生與目標公司信息不對稱的情況，信息風險容易造成并購企業的高額并購損失，且在并購之后，兩企業之間的管理及機制運行有出現斷裂的可能，以致于醞釀更大的危機。
（二）企業并購中的風險
在企業實施并購活動時，會產生兩種風險，即資金財務風險、并購方式風險。資金財務風險即資金的籌措與支付風險，也成為融資風險，在企業進行并購活動時，毫無疑問需要支付大額度的資金以完成對目標企業的兼并和收購，但介于我國貨幣政策和財政政策的不斷更新，以及一些籌資、融資方式的選擇限制，企業籌集這筆巨大的資金以完成并購活動的困難程度也隨之加大。并購方式風險表現為企業是否對目標企業的產權關系進行了清晰地界定，在收購資產還是收益的問題上是否進行深入探討，以及是否結合企業自身的實際情況進行并購方式的選擇，都將影響企業并購之后的運營及損益。
（三）企業并購后的風險
在企業并購活動完成后，企業仍面臨一系列潛在的風險問題，有營運風險、財務風險、管理風險和文化風險等，統稱為企業并購的整合風險。營運風險主要表現在并購結束后，企業的運營機制發生紊亂，并購后的新企業績效于預期相反，企業盈利能力不斷下降，新企業未能實現協同發展的并購預期。并購后的財務風險主要是指企業未能如期償還并購借貸資金，導致新企業資金周轉困難等問題。管理風險是指企業實施并購活動前未能掌握完整的被并購企業管理層信息這一遺留問題，導致雙方管理者在管理、收益等方面的矛盾頻發，進而影響企業運行。并購后的文化風險主要體現在企業經營管理理念的不同、員工素質的差異及企業文化的沖突等方面。
三、企業并購風險的防范對策
企業并購活動的時期不同，所面臨的風險也各不相同。企業應仔細的甄別所處時期的風險，采取正確的決策并及時實施，有效地防范風險。針對企業并購風險發生的三個時期，對企業并購風險的防范也主要從以下三點入手：
（一）企業并購前的風險防范
在企業并購之前，應積極了解我國的與并購相關的政策，把握時代的趨勢和脈搏，追隨市場的走向，并在進行嚴密的市場調查之后，Y合企業自身情況進行市場定位，從而制定相關的并購戰略，確定戰略大方向的正確性和領導性，應對戰略風險。在應對信息風險時，并購企業應通過多方面的渠道，積極全面地了解被并購企業的信息，通過對被并購企業資產負債表等財務報表進行分析和評測，以及聘請資產評估事務所等中介機構對被并購企業的資產進行評估和監測，全方位、深入了解被并購企業的資產狀況、運營現狀、硬件設備、股權分配等的狀況，同時，還應對被并購企業的管理層、員工層、企業經營策略、企業文化等方面進行把控，為并購后新企業的管理和運行提供良好的資源和環境，盡量避免因信息不對稱帶來的企業損失。
（二）企業并購中的風險防范
在企業進行并購活動過程中，應積極防范資金財務風險及并購方式風險。對資金財務風險的防范其實就是企業的融資方式判斷選擇問題，企業應結合自身的資金財務狀況及被并購企業的資金財務狀況，對雙方的資本結構進行全面地分析及合理評價，對各種資金籌措渠道進行整合，同時，對企業并購的融資環境進行評測，選擇最適合企業資本結構、能夠為企業并購提供充足資金、最能節約企業成本、風險最小的融資方式，積極防范資金財務風險的發生。與此同時，企業還應明確產權關系，及時辦理相關產權手續，在防范資金財務風險的評測基礎上，選擇最適合企業的并購方式，有利于降低企業的成本，合理規避并購方式風險。在財產交接時，重視法律保護，維護企業自身的正當權益。
（三）企業并購后的風險防范
整合風險是企業并購活動實施后的主要風險，其包括營運風險、財務風險、管理風險和文化風險等。
首先，針對營運風險和管理風險，企業應在企業并購前的風險防范基礎上，合理協調與被并購企業營運層和管理層的矛盾和沖突，制定適合兩企業發展需要的、均可接受的營運模式和管理機制，提升營運能力和管理水平，并健全新企業的風險監管機制，建立與營運和管理相關的評價機制和糾偏機制，總結企業并購活動中的經驗和教訓，同時，完善管理者的考評體系，對表現優秀者進行獎勵，對工作懈怠者給予不同程度的懲罰，從而提升管理者的責任心和工作效率，改進企業的營運及管理。
其次，針對企業并購活動后的財務風險，企業應制定詳細合理的資金流量計劃表，先對企業并購中籌措的資金進行分還，確保企業資產負債常規化，同時，依據企業的發展戰略規劃，對企業資金分年、季度等進行合理配置，既確保企業能獲得較高的收益，又能滿足企業未來的發展需要。企業還應建立一整套的資金流動性指標體系，建立資金的監管預警機制，對企業財務進行實時監管和把控，同時加強財務人員的技能素質培訓，最大限度地規避財務風險的發生。
最后，文化整合風險是企業并購后極易忽視的重要問題。并購后的新企業如果沒有被企業全體員工認可的企業價值觀及企業文化，那么在員工的日常工作中會產生本可以規避的矛盾和摩擦，員工的工作效率就會大大降低。企業結合被并購企業的特點及員工特征，制定符合兩企業發展戰略的、均認可和接受的核心價值觀，并在此基礎上培育企業文化，并綜合多種宣傳方式和渠道，利用網絡新媒體超強的傳播能力、便捷性、影響力對企業的核心價值觀進行宣傳，加強企業全體員工對企業文化的理解和認同。除此之外，企業還應制定統一的員工行為規范及考評機制，撥出資金對員工進行統一的文化素質培訓，加強彼此溝通，營造團隊和諧氛圍，培養協作精神和公司凝聚力，培育公司人才，利于企業的可持續發展。
四、結語
企業并購不僅僅是一種企業擴張的方式，它所帶來的優勢也不是絕對的優勢，正確認識企業并購是企業管理者的必備技能，也是國家宏觀政策調整中應重點把控的部分。企I并購的風險隱藏在并購活動的各個角落，要想把企業做大做強，就必須要仔細勘探發現風險并對其進行及時有效的處理。因此，在企業并購活動中，對并購風險的防范對企業并購的成功及企業自身的發展都具有重要意義。
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企業并購財務問題研究范文6
【關鍵詞】產業演進 并購動機 并購績效評價 績效評價體系
一、企業并購概述
企業并購的本質即為企業重新打亂所擁有的資源及其控制權，進而進行重新配置、整合與調整的過程。從微觀視角上而言，企業并購可以幫助參與并購的有關企業迅速提升規模效益，并提升核心競爭力，持續保有競爭優勢，完成市場份額與市場規模等經營績效方面的提升，同時更有利于相關企業進行重新布局，拓寬自身的發展空間；從宏觀視角上而言，經由企業并購，能夠完成相關行業優質資源的融合、調整及重新分配，在促進產業演進、結構升級的同時，也為企業基于并購動機基礎上的并購績效提升、促進市場經濟健康發展打下堅實基礎。
二、基于產業演進、并購動機的并購績效評價研究
近來，國內外關于基于產業演進、并購動機的企業并購績效的研究得到了突飛猛進的發展。國內外的眾多學者紛紛分析、探討并總結企業并購績效評價體系的評價方法及評價手段的研究成果，但研究得出的結論各有不同。
（一）基于并購動機的企業并購績效評價
企業并購的根本目的是為提高經營績效與財務績效，但通常這兩種績效不是短期內就可以實現的，要在一段相當長的時期內才能逐步反映出來。企業處于不同的產業演進期，會對應產生不同的并購動機。簡單來說，并購的最終目的均是要實現企業價值的提高，而企業為實現更高的價值，必須要憑借自己強大的核心競爭力，所以企業并購動機旨在經由并購完成企業核心競爭力的提升與鞏固。企業所處的產業演進時期不同，對企業的核心競爭力要求也各有差異，核心競爭力的提升方式也是千差萬別。本文認為，以企業并購動機，換句話說就是提升企業競爭力的提升程度，可以視作企業并購能否成功的判斷依據。與之對應的企業并購績效的評價邏輯就是企業所處產業的演進時期會影響到并購動機，而并購動機的實現程度則直接決定著企業的并購績效評價。
（二）國外基于產業演進、并購動機的并購績效評價研究
研究企業并購績效評價有兩種方法，即事件研究法與財務指標法。事件研究法多用于研究企業并購的短期績效評價，而財務指標法在長期的企業并購績效評價中應用廣泛。
美國與英國屬于證券市場、金融市場相對發達、成熟的資本主義國家，所以其市場在監管企業并購的有效性相對較高，基于此，國外的理論研究專家與學者更熱衷借助事件研究法針對企業并購績效開展實際研究，并從短期、長期等不同角度研究分析企業并購對其績效的影響。得出的研究結論概括如下，國外學者普遍認為：目標企業股東作為企業并購事件中受益最多的一方，目標企業的股東財富經由企業并購可以得到大幅度提高；但收購企業相應的績效和目標企業比較的話，則變化極不明顯，更勿論顯著升高；從企業并購總體而言，企業并購事件還是在一定程度上帶給并購雙方整體收益上的提高。
（三）國內基于產業演進、并購動機的并購績效評價研究
和國外絕大部分研究學者更愿意采取事件研究法分析企業并購事件相比，國內的專家與學者在研究基于產業演進、并購動機的企業并購績效時，更傾向于選擇財務指標法開展相關研究。選用財務指標法和我國現今的證券市場、金融市場的有效程度相匹配。
在基于產業演進、并購動機的企業并購績效研究結論方面，我國學者經由事件研究法研究的企業并購績效多與國外學者相近，認為目標企業股東在企業并購受益最多，并且均為正面受益，而對于收購企業的股東權益的變化則產生較多的爭議：認為基于產業演進、并購動機的企業并購發生后，企業的短期經營績效提升比較顯著，但從長遠和總體來說，在一段持續的時間內甚至會出現明顯的下降趨勢。與國外成熟的研究方法與理論相比，我國對基于產業演進、并購動機的企業并購績效的研究還有很多不足，主要如下：一是企業并購績效評價及企業并購績效研究只限于定性分析，而缺少定量分析及動因考量；二是對于企業并購績效研究未能覆蓋多個行業，局限性較大；三是企業并購績效評價多以微觀層次為主，宏觀考量考慮過少；四是明顯過于重視短期基于產業演進、并購動機的企業并購績效，忽略了長期的并購績效考核。
三、基于產業演進的企業并購動機
產業演進理論認為，產業演進過程劃分四個時期，初創期、規?；?、集聚期、平衡和聯盟期。其中初創期由于產業具有較好的增長空間，所以企業為在該行業立足，會著手開始收購企業，以擴充自身的市場份額，此時的企業并購多以橫向并購為主；
處于規?；瘯r期的企業因所處產業的增長空間開始受限，產業競爭加劇，利潤空間下降，規?；诘钠髽I為爭奪市場份額，企業只能經由整合產業內部資源獲得規模經濟，企業紛紛通過并購來加強競爭、提升規模效應；
集聚期的企業發展綜合能力很強，其發展重心從速度轉化為質量，所以更看重如何提升自身的核心競爭力。因而實施資源整合、優化配置、提升公司價值及股東財富成為這一時期企業發展的重中之重。這一階段的并購行為不多，但通常發生的企業并購均是超大規模的并購；
平衡和聯盟期作為產業演進的最后時期，產業整合得很充分，少數大型企業處于產業統治地位，產業集中度極高。這時大型并購并非重要的產業特征。企業在這一時期更看重如何識別、分散和規避風險，企業并購更多的是非相關性并購。綜上所述，企業處于不同的產業演進時期的企業并購動機如下表所列：
四、基于產業演進、并購動機的企業并購績效評價體系的建立
（一）并購評價績效的主體、客體與目標
評價主體指評價視角的選擇，即借助于什么樣的視角來評價企業并購，通常選擇企業股東或經營者作為并購績效評價的主體；評價客體指評價內容，評價主體直接由評價客體決定。在股東與經營者成為并購績效的評價主體時，一般選擇股東財富及企業經營績效為評價客體；評價目標指評價主體經由評價相關對象想要實現的效果，通常為股東財富及經營業績的影響程度及是否企業并購動機的實現程度。
（二）評價原則
建立基于產業演進、并購動機的企業并購績效評價體系要遵循如下原則：一是一致性原則。企業實施基于產業演進、并購動機的企業并購績效評價所確定的指標一定要和并購行為發起者的目標協調一致，以充分凸顯出企業并購目標的實現程度；二是系統性原則。企業在選擇并購績效評價指標時，盡可能保持平衡，以保證財務指標和非財務指標之間的互補。并通過充分的定量分析與定性分析，力圖系統、完整地反映出基于產業演進、并購動機的企業并購成果及并購效率；三是可行性原則。要求企業確立或選取并購績效評價的相關財務與非財務兩種指標時要做到容易操作和實現，不要選擇無法獲得相關信息的指標，確保并購績效評價能夠科學、合理地開展。
（三）確定并購績效評價指標
要建立基于產業演進的企業并購績效評價體系，按照不同時期對企業的并購績效開展相應的評價，因為不同時期并購動機存在差異，所以各個時期的企業并購績效的評價指標各有不同。
（四）基于產業演進、并購動機的企業并購績效的評價
確定好基于產業演進的企業并購績效評價指標以后，就要借助于這些評價指標建立的并購績效評價體系進行相應的并購績效評價。實施時基于產業演進的企業并購績效評價要遵循一定的流程，才能確保企業并購績效評價的真實性、有效性和客觀性。具體的基于產業演進的企業并購績效評價流程如下：
首先，針對即將實施評價的企業確定好所處的產業演進時期，按照產業演進理論，一般以主要選取企業的產業集中度作為最主要的評價指標，并考慮相同產業的企業數量變化、企業市場變化、企業利潤率變化等，這些因素可以充分體現產業演進歷程的相關因素，有效結合行內專家的經驗進行判斷，綜合分析被評價企業的所處產業演進時期的準確位置；其次，按照前面確定好的企業產業演進時期的準確位置，確定企業在這一時期的并購動機、并購績效評價指標等等；再次，認真計算每個并購績效的評價指標對應的數值，并按照相應的權重計算最終得出企業綜合的并購績效，如果得出的綜合并購績效超過零，則可以確認企業的并購活動完成了并購動機，屬于成功并購，綜合并購指數數值越高則表明并購績效越好。綜合績效低于零，則可以確定企業的這次并購屬于未完成并購動機，即失敗并購；最后，根據前面建立的企業并購績效評價體系，既要在理論層面解釋企業并購的產業演進階段與并購動機，更要提出適合企業的可以經由并購完成自身價值增長的有效對策。
五、結語
企業進行基于產業演進、并購動機的企業并購績效并非全只是為了提升財務績效，因為并購績效評價除了評價指標及方法的差異外，并購動機還受到所處產業演進階段的影響，所以企業并購績效評價體系的建立應該以產業演進為基礎、以企業并購動機為引導、以企業并購績效評價為根本的邏輯進行。只要按照這一邏輯開展并購績效評工作，企業才能更好地進行基于產業演進、并購動機的企業并購績效的評估，從而正確衡量企業不同階段的并購動機及并購績效評價。
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