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企業盈利能力分析研究范文1
[關鍵詞]裝備制造企業;技術創新能力;平衡計分卡;評價體系
doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2015.20.055
[中圖分類號]F273.1 [文獻標識碼]A [文章編號]1673-0194（2015）20-0068-01
高端裝備制造業處于價值鏈高端和產業鏈核心環節，決定著整個產業鏈綜合競爭力的戰略性新興產業，是現代產業體系的脊梁，是推動工業轉型升級的引擎。如何打造東北裝備制造業“升級版”，成為東北老工業基地甚至是整個裝備制造業面臨的重大課題。
技術創新能力已成為高端制造企業的核心競爭力的重要部分，持續研發能力是高端產品的必要條件，是企業競爭優勢的基礎，是保持“高端”制造的保證。本文從企業戰略角度出發，借鑒平衡計分卡思想，將技術創新能力逐層轉化為財務維度、客戶維度、內部運營維度、學習與成長維度四個指標體系維度，與企業戰略目標建立有機聯系。
1 企業技術創新能力的評價
平衡計分卡是從財務、客戶、內部運營、學習與成長四個角度，將組織的戰略落實為可操作的衡量指標和目標值的一種新型績效管理體系。設計平衡計分卡的目的就是要建立“實現戰略制導”的績效管理系統，從而保證企業戰略得到有效執行。運用平衡計分卡模型來規劃、控制和管理企業的技術創新活動，使技術創新直接與企業戰略和戰略績效相關聯，有效地降低技術創新的風險，提高技術創新的效率，避免技術創新的盲目性。
企業技術創新能力是企業在實現技術創新戰略的過程中所形成的。在這個過程中，技術創新能力與企業的技術戰略構建了一系列因果關系鏈。
財務維度。企業創新過程包括創新資源拓展、創新決策與管理、創新傾向與研究開發、新產品制造、新產品市場營銷等。每個方面都需要一定的創新投入來使創新行為最終變成銷售訂單和利潤。銷售增長率、新產品收入占銷售收入比、研發投入占銷售收入比、新產品利潤率、成本降低率、等是直觀衡量創新收益的財務維度指標。
客戶維度。企業的競爭優勢來源于對顧客。企業技術創新能力的客戶維度指標是用來衡量其對客戶提供的有價值的、獨特的和難模仿的差異化產品和服務的貢獻程度，主要指標有老客戶保有率、市場占有率、新客戶增加率、客戶滿意度、客戶利潤率等，這些指標形成了客戶核心成果度量的因果關系鏈。
內部運營維度。企業的創新能力強弱也反映在內部運營效率方面，包括產品優化升級持續性、市場響應速度、研發效率、生產效率、產品質量改善程度等。內部運營維度包括創新能力、經營能力、售后服務，主要指標有主導產品更新周期、新產品開發周期、一次設計完全達到客戶對產品性能要求的產品百分比、設計交付生產前修改次數、交貨準時率、工藝達標率、產品一次合格率、客戶反饋問題解決及時率等。
學習與成長維度。創新過程也是一個基于課題的解決過程，企業的技術人員是主體，企業員工的素質和企業競爭力的提高息息相關。因此，企業員工的學習能力是解決企業創新能力的一個重要維度。衡量企業創新能力的學習與成長維度指標有研發人員比例、發明專利數占比、創新成功率、新技術信息轉化率、研發人員滿意度等。
2 建立平衡計分卡的績效指標體系
根據上述分析，得到企業技術創新能力的指標評價體系（見表1）。
表1 企業技術創新能力的指標評價體系
財務維度 客戶維度 內部運營維度 學習與成長維度
銷售增長率 老客戶保有率 主導產品更新周期 研發人員比例
新產品收入占
銷售收入比 市場占有率 新產品轉化周期 發明專利數占比
研發投入占
銷售收入比 新客戶增加率 主導產品更新周期 創新成功率
新產品利潤率 客戶滿意度 新產品轉化周期 新技術轉化率
成本降低率 客戶利潤率 設計交付前修改次數 研發人員滿意度
在企業處于不同發展階段，企業技術創新戰略會有一定的調整，隨著戰略需要，上述指標體系及權重也將隨之做相應的修訂。
3 結 語
本文將平衡計分卡思想應用于裝備制造企業的技術創新能力的評價，全面、客觀、科學、有效地評價企業技術創新能力，對企業采取合理而有效的技術創新戰略，保持和提高自身競爭優勢，獲取最佳的經濟效益和社會效益具有重要的現實意義。
主要參考文獻
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[2]曹萍，張劍.企業技術創新能力的評價[J].中國管理信息化，2009（2）.
企業盈利能力分析研究范文2
關鍵詞：盈利能力；因子分析；農業上市公司
自20世紀90年代中后期以來，為了實現國有農業企業解困和農業產業化升級，國家有關部門特批或利用各省上市指標，批準了一些農業企業上市。按照證監會上市公司行業分類指引（2012年修訂）的規定，農業上市公司包括農林牧漁及農林牧漁服務業企業，而不包括農副產品加工業等在內的大農業類上市公司。北京目前有國家級農業龍頭企業15家，北京市級龍頭企業30家，農業上市公司10余家。北京預計在未來5年將涉農上市公司數量增加至80家，推動涉農企業上市是北京發展都市型農業的必由之路。
1 北京農業上市公司基本情況介紹
北京目前符合條件的農業上市公司有中水漁業、順鑫農業、中牧股份、農發種業、東方園林以及大北農6家公司。它們的基本情況詳見表1。
從表1中可以看出，選取的北京6家農業上市公司，有四家是國有企業，均為主板上市，上市經營均在10年以上；兩家為民營企業，上市板塊為中小板，上市經營時間不足5年。從公司的實際控股股東來看，中水漁業、中牧股份和農發種業實際控制方均為中國農業發展集團有限公司，可以說存在一定的關聯方性質。中水漁業、順鑫農業、中牧股份和農發種業是北京農業國有上市企業的代表，而東方園林和大北農則屬于由私人合伙發起的民營企業，是北京民營企業上市公司的代表；而這6家農業上市公司代表了北京農業的農、林、牧、魚等產業，將它們作為研究對象，可以較全面的分析北京農業上市公司盈利能力的情況。
2 北京農業上市公司的經營現狀分析
本部分主要是對公司報表的分析，得出相應的分析結論，數據來源巨潮資訊公司年報和新浪財經公布的相關財務數據。通過整理2008年至2012年6家北京農業上市公司的利潤表中的收入情況，得到表2。
從表2中，我們可以看出，6家農業上市公司的主營業務收入逐年遞增，其中農發種業、東方園林、大北農和中牧股份四家的增長比較明顯，中水漁業的增長無論是絕對值還是相對比值都較低，順鑫農業的增長比較平穩。增速較快的公司中，以大北農為例，主營業務收入的快速增長，主要原因為公司加大了產品的銷售與服務力度，募集資金項目陸續建成，產能進一步擴大，銷售量持續增加。同時將公司2008-2012年5年來的收入簡均，可以直接反應收入合計的大小，也間接反應了公司5年來的市場占有情況，通過分析發現，順鑫農業的市場占有情況最高，大北農隨著公司生產線的陸續投入，市場占有躍居第二。其余四家的收入總額與順鑫農業和大北農相比，差距較大，中水漁業的收入最少，6年來的平均年收入不到5億元人民幣。整體看來，北京農業上市公司的收入及市場占有并不均等。
多樣化經營是企業在實現規模效應過程中的探索，對于提高企業的資源利用效率，業務的管理效率和創收等方面具有不可忽視的作用。對于農業企業也不例外，文章梳理的北京6家農業上市公司的主營業務的分類，可以看出，在公司的主營業務中，涉農的收入占到絕對的比重，這說明北京這6家農業上市公司的發展整體是符合國家對農業上市公司的定義的。另外，不同企業的多元化程度不同，單從非農業收入占總收入的比值來看，順鑫農業的多元化程度要比其他5家農業公司的多元化程度要高。
3 盈利能力的因子分析及結論
為了能更加深入的對比研究北京農業上市公司的盈利能力情況，文章采用因子分析法，進行分析研究，研究工具采用SPSS16.0。研究對象對北京6家農業上市公司的11項盈利能力指標，分別為總資產利潤率、主營業務利潤率、總資產凈利潤率、成本費用利潤率、營業利潤率、主營業務成本利潤率、銷售凈利率、凈資產報酬率、資產報酬率、銷售毛利率以及資產收益率，采用的數據為6家上市公司2008年-2012年的數據。
數據處理方法如下：將6家北京農業上市公司每家每一年的數據看成是一個樣本，這樣可以得到一個樣本量為30的北京農業上市公司的有關盈利能力的樣本。在最后得出因子得分并計算綜合因子得分和排名時，再根據不同的公司和不同時間將分析結果進行同類平均，以便分析不同年份和不同公司之間盈利能力的差異。具體分析過程及結論如下：
（1）KMO檢驗和巴特利特球形檢驗
進行因子分析要求原有變量之間存在較強的相關性，如果沒有較強的相關關系，無法從中綜合出能反映某些變量共同特征的少數公因子變量來。文章對6家北京農業上市公司的盈利能力數據進行相關檢驗得出，KMO值為0.72，根據統計學家Kaiser給出的標準，KMO取值大于0.6，適合因子分析。巴特利特球形檢驗給出的相伴概率為0.00，小于顯著性水平0.05，因此拒絕巴特利特球形檢驗的變量之間不存在相關性的原假設，認為適合于因子分析。
（2）特征值與方差貢獻表
特征值與方差貢獻表為因子分析法中得出的一個結果分析表，見表3。
上表是因子分析的特征值與方差貢獻表，可以看出前3個特征值大于1，同時這3個公共因子的方差貢獻率占了91.755%，說明提取這3個公共因子可以解釋原變量的絕大部分信息。
（3）因子得分及綜合因子得分情況
根據表中的3個因子的貢獻度，結合SPSS中計算出的不同公司的3項因子得分，可以根據公式F=0.6893F1+0.12965F2+0.986F3，計算出綜合因子得分。通過計算，按照得分高低排序得出結果如表4。
從6家公司的綜合因子得分及排名我們可以看出，東方園林、中牧股份以及大北農的盈利綜合得分排名前三，且為正，其中東方園林和大北農為民營企業上市公司，中牧股份為國有企業。而中牧股份的收入來源中很大一部分是來源于動物疫苗，這與其在我國該市場上的壟斷地位是分不開的。因此，撇開中牧股份，從整體上來看，北京國有的農業上市公司的綜合盈利能力得分水平不及民營上市公司的好。
分析了不同公司之間的盈利能力綜合得分情況，再從北京農業上市公司整體的盈利能力的年度得分進行分析，可以更全面地了解其現狀和發展趨勢。根據不同年份的北京農業上市公司的盈利能力綜合得分情況繪制分析圖如圖1。
從上述的統計圖可以看出，北京農業上市公司的綜合因子得分在年度上呈現一定的趨勢，2008年至2010年逐漸上升，幅度較大，從2010年至2012年逐漸下降，且幅度較大。在上升階段，大北農和東方園林這兩家公司的上市時間均在這個期間，因此此處的不穩定及斜率大的因素可能是由于公司為上市做準備引起的，并不全是由于公司業務經營活動影響。所以對時間上的分析，主要從2010年至2012年這個階段來看，其6家公司均為上市后經營，相對比較穩定，我們可以看出，整體的盈利得分水平呈現下降趨勢，但絕對值都大于零，這說明公司的整體盈利水平在前期積累的基礎上保持不斷的趨勢穩定，但過低的綜合得分也說明北京的農業上市公司在近年來的整體盈利狀態和質量上并不是很好，這與近年來農業上市公司尋求過度多元化發展是分不開的。
4 相關建議
針對北京農業上市公司目前的盈利能力水平現狀，結合文章的分析，提出以下3點關于北京農業上市公司發展的建議：
（1）提高國有農業上市公司的盈利質量。從北京的6家農業上市公司來看，國有企業占4家，但整體上盈利情況卻不及民營企業。國有企業擁有國家提供的資源，更應該提高資源的利用效率，發揮帶頭作用。
（2）加強政府的扶持力度。政府應進一步加強對農業上市公司的扶持力度，同時注意調整扶持方式，提高農業上市公司盈利的可持續性，同時避免造成資源浪費，通過扶持引導以提高企業的成本控制水平和資源利用效率。
（3）平衡多元化發展。農業上市公司可以根據自身實際情況制定企業的競爭戰略，而不是盲目地實施多元化戰略。農業上市公司自身的核心競爭力在于自然資源上典型的異質性和得天獨厚的獨特優勢，這應該是其努力挖掘的方向。
參考文獻
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注釋：
1第一作者：偏利英（1989-），女，在讀碩士，主要從事財務風險管理方向.
2通訊作者：席愛華，副教授，博士，主要從事農村經濟、項目管理方向.
企業盈利能力分析研究范文3
關鍵詞：增值稅轉型；財務績效；企業盈利能力
中圖分類號：F275 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2014）08-0248-02
增值稅作為我國流轉稅的一種，是我國的主要稅種，在我國財政和經濟中有著舉足輕重的地位。財政部擬定的可能超過1000億元減稅規模的增值稅全面轉型方案，報國務院審批并于2009年1月1日起施行。該方案最大的亮點是全額抵扣和全行業轉型，本次增值稅轉型對我國制造業企業在固定資產投資方面和稅負方面，特別是企業盈利能力影響較大。
盈利能力是衡量企業經營業績的重要指標，在進行企業盈利能力分析時，通常選用利潤表指標，比如凈資產收益率、總資產報酬率等，但是傳統的利潤表指標不能真實地反應企業實現的真正的經濟利益，只能反映賬面上實現的收益。所以，本文我們選擇現金流量表指標來輔助利潤表指標進行分析增值稅轉型對上市公司盈利能力的影響。
一、增值稅轉型對企業傳統盈利能力指標的影響
我國現在進行的增值稅轉型，主要是將增值稅的征收類型由生產型增值稅轉變為消費型增值稅。那么，企業因為增值稅轉型，所產生的變化主要體現在固定資產折舊額、城建稅和教育費附加、所得稅上，進而影響企業利潤。其中，固定資產折舊額、城建稅和教育費附加的減少，導致企業利潤的增加；企業利潤的增加，所得稅費用的增加，將導致企業凈利潤的減少。其具體的影響過程和結果如下：
1.增值稅轉型對企業固定資產折舊額的影響
企業新進固定資產的增值稅進項稅額，可以從增值稅銷項稅額中進行扣除，減少了當期應交增值稅。固定資產入賬價值也因為減少了這部分增值稅進項稅額，每年計提的固定資產折舊額就會減少，那么企業利潤就會增加。因為固定資產折舊額減少導致的企業利潤的增加=當年允許抵扣的增值稅進項稅額/折舊年限
企業凈利潤的增加=因為固定資產折舊稅額減少導致的企業利潤的增加x（1-所得稅稅率）
2.增值稅轉型對企業營業稅金及附加的影響
企業新進固定資產因為增值稅進項稅額進行抵扣，導致企業當期應交增值稅減少。因此，以應交增值稅為基礎計算的城建稅和教育費附加會相應的減少。城建稅和教育費附加是計入利潤項目營業稅金和附加的，所以會導致企業利潤的增加。
因應交增值稅減少導致的企業凈利潤的增加=當期減少的應交增值稅額x（城建稅稅率+教育費附加稅率）x（1-所得稅稅率）
3.增值稅轉型對企業所得稅費用的影響
新進固定資產增值稅進項稅額抵扣所引起的折舊額減少和應交增值稅的減少，首先會使企業總利潤增加，那么所得稅費用就會增加，進而使得企業凈利潤的減少。
現在，我們通過舉例說明增值稅轉型后企業凈利潤如何變化。山西潞安集團蒲縣開拓煤業有限公司新進固定資產，不含稅價格為1000萬元（直線法計提折舊，折舊期限為10年，無殘值，增值稅稅率為17%，城建稅和教育費附加稅率10%，所得稅稅率為25%）。根據上例，計算增值稅轉型對企業凈利潤的影響。增值稅轉型對企業凈利潤的影響單位：萬元
項目增值稅轉型后（萬元）
新進固定資產不含稅價格1000
應交增值稅減少額-170
年折舊額減少使企業凈利潤增加額12.75
年折舊額減少使企業凈利潤增加現值78.34
城建稅和教育費附加減少額-17
城建稅和教育費附加減少使企業凈利潤增加現值12.75
凈利潤增加現值91.09
二、增值稅轉型企業企業現金流量盈利能力的影響
以上是對利潤表項目對企業盈利能力影響進行了分析，增值稅轉型還對企業現金流量表項目有影響，主要體現在以下三個方面：
1.新進固定資產增值稅進項稅額的扣除，導致企業應交增值稅稅金的減少，相當于流入等量的現金流，因此現金流量增量=當期扣除的新進固定資產增值稅進項稅額。
2.應交增值稅稅金的減少導致以它為稅基的城市維護建設稅和教育費附加減少，減少了現金的流出。所以，增加的現金流量=當期扣除的新進固定資產增值稅進項稅額x（城市維護建設稅稅率+教育費附加稅率）。
3.因為增值稅轉型后，新進固定資產的增值稅進項稅額入賬價值將剔除所包含的增值稅進項稅額，那么每年計提的固定資產折舊額必然減少。當期計提固定資產折舊額的減少，使得生產成本減少，導致企業利潤的增加，相應地企業的所得稅費用增加，增加了現金流出。因當期所得稅增而減少的現金流入=當年新進固定資產折舊額x所得稅稅率。如果考慮時間因素，那么因所得稅增加導致現金流出的現值=當期新進固定資產折舊額x所得稅稅率x年金現值系數。
那么我們可以使用上例對增值稅轉型對企業現金流量的影響進行反映。
增值稅轉型對企業現金流量的影響單位：萬元
項目增值稅轉型后（萬元）
新進固定資產不含稅價格1000
因增值稅減少而增加的現金流量170
因城建稅和教育費附加減少而增加的現金流量12.75
因固定資產折舊減少導致所得稅費用增加而增加的現金流量-4.25
因所得稅費用增加而增加的現金流量現值-26.12
總現金流量的增加額156.63
三、增值稅轉型對企業盈利能力影響
從上例可以分析得出，在增值稅轉型后，新進固定資產不含稅價格越高，每年因此少計提的固定資產折舊額就越大，對凈利潤和現金流量影響就越大。
對于未來的增值稅研究，筆者認為可以從長期效應進行分析研究。在增值稅轉型前后，財務績效指標變化明顯，但是在增值稅轉型后期，是否對財務績效指標有更深遠的影響，增值稅轉型政策能否符合整體宏觀經濟的發展，是增值稅轉型政策推行后需要長期關注和研究的問題。其次，增值稅轉型只是我國增值稅稅制改革的第一步，今后我國的增值稅稅制要將進一步完善增值稅轉型相關政策，使得在不同行業和不同企業真正實現中性原則，也就是實現稅制公平，在今后研究消費型增值稅的基礎上，側重于根據我國實際經濟環境，研究增值稅更為徹底的對我國企業的影響。
參考文獻：
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企業盈利能力分析研究范文4
關鍵詞：企業間收入差距；建筑行業；經濟普查
一、引言
隨著市場經濟的發展，中國收入差距在過去的幾十年不斷的擴大，一定程度的收入差距是不可避免的，同時保持適度的差距是提高效率的基礎，但是隨著這種收入差距的不斷擴大，特別是出現一些不合理的成分時，便引發了社會各種矛盾，這對經濟的持續增長，社會公正與穩定等都提出了嚴峻的挑戰。盡管關于收入差距研究的文章很多，方法也較多，但目前絕大多數文獻討論的都是關于行業間收入差距、城鄉收入差距以及個人收入差距等，研究行業內企業間收入差距的文獻卻還很鮮見。從已有的理論文獻分析來看，行業間收入差距研究的路徑及方法均較為成熟，研究成果也在不斷的豐富，但是研究行業內企業間收入差距的文獻卻還很鮮見，目前只有彭征波（2006）關于企業規模、所有制與工資，詹宇波、聶?。?012）關于企業規模、資本規模與工資決定――來自中國制造企業的證據等研究，因而本文內容較為創新。
二、數據來源及分析方法
（一）數據來源
本文中數據均來源于第二次全國經濟普查數據，由于全國經濟普查數據包含的指標較多，調查范圍比較廣泛，包含了豐富的人力資本、企業、行業等方面的信息，其數據量很大，數據所反映的信息量也很大，因而此數據適合研究某一省份行業內工資差距問題的研究。目前利用全國經濟普查數據研究行業間工資收入差距問題的文獻很多，但是關于行業內尤其行業小類內部企業間工資收入差距的問題的研究卻很少。
本文研究的是江蘇省房屋和土木工程建筑行業大類（行業代碼：47）中的房屋工程建筑行業（行業代碼：4710），本文包含了2078家房屋工程企業數據，本文章主要從企業外部特征（如企業的地區分布）、企業本身屬性如企業的規模、企業的盈利能力）及人力資本（員工受教育程度、員工所具備的專業技術）等方面對企業間平均收入進行分析，找出主要影響因素，并據以提出相應的經濟政策。
（二）分析方法
本文主要研究行業內收入差距的變動特征和影響因素，主要運用以下分析方法：第一，按照均值、最大值、最小值、企業間極值比等指標分析企業間收入的分布特征，并做一定的統計描述；第二，以企業間年平均收入為基礎，建立回歸模型并分解出各種影響因素對工資差距的貢獻程度。所采取的理論模型如下：
其中，lnwage表示企業平均收入的對數；asset代表企業規模；prof代表公司盈利能力；are表示企業在所地區；tech度量的事企業員工所具備的專業技能；edu代表企業員工平均受教育水平年限。
三、影響行業內企業間收入差距的因素
表1為收入的回歸方程，在顯著性為1%的水平下，影響企業年均收入的變量如員工所具備的技能和公司所有制性質是不顯著的，其余變量均通過顯著性檢驗，且按照對收入影響大小的變量依次為男性員工人數占比、地區變量、公司盈利能力、企業員工受教育水平和公司規模大小。其中男性占比與收入差距呈負相關，說明當企業內男性員工人數在從業人員總數中所占比例增加時，在一定程度上能縮小收入差距，公司盈利能力，公司規模，公司的分布特征以及員工的受教育水平對收入差距的擴大有一定程度的貢獻。
四、結論及政策
本文利用stata軟件基于2008年全國第二次經濟普查數據對江蘇省房屋建筑行業2078家企業間的收入差距進行了分析研究，估計了企業平均收入的決定方程，發現影響企業收入水平的因素依次為男性員工占比、地區分布、公司盈利能力，員工受教育水平、及公司規模大小等。我們的研究結果具有一定的政策含義：
第一，由于我們選定的行業是房屋建筑行業，由于其行業特殊性，可知從事房屋建筑行業的員工較大部分都是男性，從事基本作業工作的男性員工占比更大，因為從事基礎作業員工的工資收入較低，企業間如果男性員工人數人數增加，對企業間收入差距有著縮小的貢獻，回歸分析符合實際情況。
第二，地區對企業收入差距的影響業較大，反映了區域經濟發展的不平衡，地區間經濟發展的巨大差異直接導致了不同地區企業平均收入水平存在著差距，這一結果表明，應繼續放寬地區間勞動力流動的限制，加強對落后地區基礎設施等方面的投入，改善落后地區的投資環境對降低企業間收入差距是非常必要的。
第三，企業員工的受教育水平尤其是接受較低的教育水平的員工，對企業的收入水平影響較大，為了縮小企業間的收入差距，企業應該定期給員工進行培訓，進行再教育。
第四，企業經營規模和盈利能力也影響著企業間收入差距，企業規模越大，企業月可能獲得規模經濟，降低企業成本，提高企業的盈利能力，進而縮小企業間收入差距。
總之，我們需要熱切關注工資差距的問題，在不斷追求經濟發展的同時也要相應的考慮收入公平，政府需要不斷的調控來解決收入差距所引發的各類社會矛盾，從而促進社會更快、更好地發展。（作者單位：南京財經大學）
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企業盈利能力分析研究范文5
××通信公司門戶網站的經營策略
一、××通信公司網站現有的商務模式和經營現狀分析
本部分應該包括：主要分析企業的商務模式，包括收入來源，成本構成和盈利能力。明確企業的經營目標和利潤目標。闡述網站現在的經營工作中存在的問題。
二、××通信公司網站的需求分析
結合網站經營的實際情況，通過調查了解網站用戶的性質、網站的用途特征、網站業務的認知及使用情況等，對網站用戶的需求進行分析研究。
三、××通信公司網站的市場競爭分析
結合網站經營的實際情況，對網站的競爭情況進行分析研究，分析本企業和競爭對手的市場份額、營銷目標、經營策略以及各自的競爭優勢和劣勢。
四、××通信公司網站的經營策略
明確提出網站在未來的經營策略。此部分不能寫成現有經營策略的介紹，應該在前面分析的基礎上，來對現有的經營策略進行調整。
五、小結
選題說明：
選此題的學生應在網站工作，并應對網站的商務模式有深入理解。
論文說明及要求：
1、論文字數要求在5000字以上
企業盈利能力分析研究范文6
近年來，中關村始終保持著保持較高的經濟增長速度，形成以研發和服務為主要形態的高新技術產業集群。我國“十二五”規劃中明確提出，要把北京中關村逐步建設成為具有全球影響力的科技創新中心。截止2012年4月，中關村上市公司總數達到210家，其中境內131家，境外79家，50家企業在境內創業板上市，初步形成了創業板中的“中關村板塊”。在這樣的大趨勢下，中關村板塊上市公司逐漸成為人們關注的焦點，如何評價中關村板塊上市公司成為人們首要關注的問題。本文以中關村板塊的85家上市公司的財務信息和市場信息為對象，運用線性回歸的分析方法，研究以下問題：影響中關村板塊上市公司市場績效的主要因素有哪些；中關村板塊上市公司的市場績效與財務績效的相關系如何。
二、文獻綜述
自從中關村以一個傳奇般的姿態興起以來，國內學者對其的研究從來沒有停下過，但絕大部分學者主要研究中關村所取得的成就與其特殊的發展模式和優惠政策（趙彥云，申曉玲，楊宏亮， 姜萬軍，2001；思止，2004；方軍，2008；文杰，2012）。國內直接研究中關村企業經營業績的文獻比較罕見，郭研、劉一博（2011）針對中關村高新技術產業研發績效做出實證分析，指出研發投入與企業的研發績效有正相關關系。此外，幾乎沒有學者專門對中關村板塊企業的財務績效與市場績效做出過專門的分析。
國內學者對企業市場績效與財務績效之間關系的研究并不專門針對中關村板塊。在對創業板上市公司市場績效影響因素的研究中，戴蓬軍、栗果（2012）選取創業板上市公司2010年的數據作為樣本指出股權結構變量是影響公司績效的關鍵因素，其變化對公司績效有比較顯著的影響。岳樹嶺（2012）通過對最初在創業板上市的28家公司進行實證分析，指出業績好的公司多在成長能力、創新能力和風險控制能力方面有著突出表現，而在營運能力、盈利能力上未必有明顯優勢。魏鋒、梁洪壯（2012）通過評價企業的成長能力得出結論：影響創業板上市公司的績效的主要因素是凈資產增長率、運營能力、營業收入增長率和凈利潤增長率。在針對A股上市公司市場績效影響因素的研究中，徐臘平（2009）運用我國上市公司A股數據，發現企業的相對績效與同期負債之間存在顯著的負相關。據此，他提出負債在短期內可能惡化了企業的相對競爭績效，而在中長期內可能會改善企業的相對競爭績效?；谝陨蠈W者的研究成果，本文選取公司的主要財務指標以及公司年齡、公司規模、第一大股東持股比率等指標進行分析。
三、研究設計
（一）研究假設 1970年尤金·法瑪（Eugene Fama）提出了有效市場假說（efficient markets hypothesis），其對有效市場的定義是：如果在一個證券市場中，價格完全反映了所有可以獲得的信息，那么就稱這樣的市場為有效市場。根據這一假設，投資者在買賣股票時會迅速有效地利用可能的信息。所有已知的影響一種股票價格的因素都已經反映在股票的價格中。國內的一些學者研究表明，中國的股票市場為弱勢有效市場，因此不能根據其過去的財務數據來推測未來的股票價格和市場績效。但也有數據表明國內股票市場的市場績效與過去的財務績效是存在一定關系的。無論市場是否有效，企業的財務績效從一定程度上表明了企業的經營成果和財務狀況，是投資者普遍關注的信息，對投資者決策具有重要的影響，因此可以推測，財務績效對企業的市場業績也具有一定的影響。因此，本文提出如下假設：
H：中關村企業上市公司的市場績效和財務績效具有相關性
（二）樣本選取及數據來源 本文選擇中關村板塊上市公司為研究對象，剔除金融行業、數據不全的樣本之后，最終研究樣本共計83個，包括46家中關村A股上市公司和37家中關村創業板上市公司。本文所采用數據來自金融界網站（http：//.cn）。
（三）變量定義 本文針對中關村板塊上市公司的市場績效與財務績效的關系進行分析。本文選擇托賓—Q值作為衡量公司市場績效的指標。對于財務績效和其他相關變量，根據對中關村板塊財務績效的研究從財務指標和公司治理兩個方面選取變量。對于上述各類型變量選取指標如表1所示：
（1）衡量企業市場績效的指標。托賓-Q值（Tobin Q）。托賓-Q值被定義為一項資產的市場價值與其重置價值之比。它也可以用來衡量一項資產的市場價值是否被高估或低估。當Q值較大時，企業會選擇持后將金融資本轉換為產業資本；而當Q值較小時，企業會將產業資本轉換成金融資本，即繼續持有股票或選擇增持股票。所以Q值有效地反映了公司的市場績效。
（2）衡量企業財務績效的指標。根據對中關村企業財務績效的主成分分析，分別從盈利能力、償債能力、營運能力和成長能力四個方面選取了最具代表性的指標：
一是資產負債率。該指標既能評價公司負債水平，也是一項衡量公司利用債權人資金進行經營活動能力的指標，反映了債權人發放貸款的安全程度。
二是總資產周轉率。綜合反映了企業整體資產的營運能力，一般來說，資產的周轉次數越多或周轉天數越少，表明其周轉速度越快，營運能力也就越強?？傎Y產周轉率的改變會影響企業的投資報酬率和綜合績效，而這正好是投資者極為關注的一個項目。
三是凈資產收益率。凈資產收益率可衡量公司對股東投入資本的利用效率。它彌補了每股稅后利潤指標的不足。凈資產收益率越高，代表盈利能力越高，相同的股東投入資本，創造的凈利潤更多。
四是總資產增長率。指企業在一定時期業務收入凈額同平均資產總額的比率。體現了企業經營期間全部資產從投入到產出的流轉速度，反映了企業全部資產的管理質量和利用效率。一般情況下，該數值越高，表明企業總資產周轉速度越快。
五是無形資產占有率。是企業風險程度的集中體現，由于中關村創業板上市公司大多為高新技術產業，無形資產所占比例極大，成為影響投資者判斷的一個主要因素。
（3）控制變量。主要包括：
一是企業規模。企業規模是值該企業目前的在職總人數，以此作為企業規模的衡量。一般來說，規模大的企業抗風險能力大，市場業績表現也好于中小規模企業。
二是公司年齡。指2011年與公司上市年份的差值。一般來說，公司上市年齡越長，越傾向于有更好的公司治理水平，公司治理的好壞是投資者評價上市公司好壞的重要因素。
三是第一大股東持股比例。一般來說，第一大股東的持股比例代表著公司的股權結構。第一大股東持股比例在一定程度上也影響著公司的市場績效。
（四）模型構建 由于影響一個公司財務績效的財務指標是多種多樣的，分別從公司的盈利能力、償債能力、營運能力和成長能力四個方面分別抽取最具代表性的指標依據上述模型對中關村上市企業的市場績效和財務績效之間的關系進行多角度的分析。由于對中關村板塊上市公司財務績效的主成分分析研究結果顯示，中關村板塊的A股企業與創業版企業的財務績效有著明顯的差異，所以本文對于以上兩類企業分別構建以下模型：
MPA股=α+β1ROA+β2LEV+β3TUN+β4IG+β5Size+β6Age+β7TOP1+ε （1）
MP創業板=α+β1ROA+β2LEV+β3TUN+β4IG+β5LA+β6Size+β7Age+β8TOP1+ε （2）
模型（1）和模型（2）分別檢驗解釋變量和控制變量對中關村A股企業的市場績效和中關村創業板企業市場績效的影響。
四、實證結果與分析
（一）A股上市公司回歸結果分析 表2是中關村A股上市公司的回歸結果，該結果顯示了企業財務績效對市場績效具有一定的影響。回歸結果表明企業的盈利能力（凈資產收益率）與市場績效呈負相關關系。這主要是由于投資者考慮到企業用于生產投資和研發投資的總資金是有限的，若用于生產投資的資金較多，企業用于產品研發的支出就相對較少。中關村企業大多都是高新技術企業，如果企業為了追求短期的盈利能力，將大筆資金投入到生產中，雖然當時的盈利能力較好，但是會導致技術更新較快的高新技術產業缺少新產品的研發或是新產品研發周期太長，從而使其長期盈利能力得不到保證。所以，對于具有高盈利能力的中關村企業，理性的投資者都會保持謹慎的態度。回歸結果還表明企業的市場績效與企業的資產負債率在0.01的置信水平下呈負相關。這表明隨著中關村A股企業資產負債率的升高，企業的市場績效在降低。這說明投資者在選擇投資對象時，很重視企業的負債水平，在通常情況下，一家企業所承擔的債務多少直接對該企業的市場績效有顯著的影響。回歸結果顯示企業的營運能力（即總資產周轉率）與市場績效不具有相關關系。筆者分析認為造成這樣結果的主要原因是國家出臺了諸多對中關村企業的扶持政策，從而使絕大多數企業不會面臨周轉困難的危機。因此企業的營運能力并不能很好的反映企業的具體情況，對投資者的參考價值不大。回歸結果顯示企業的成長能力與企業市場績效不具有相關關系。筆者認為出現這樣的結果主要是因為中關村板塊企業向來是以高成長為主要特征，這就造成了投資者在選擇中關村企業的時候反而會把這樣的指標作為一個相對不重要的因素來考慮，所以投資者并不會對這一指標給予很大關注。
（二）創業板上市公司回歸結果分析 如表3所示：
表3是創業板上市公司的回歸結果，顯示了企業財務績效對市場績效的影響?；貧w結果表明企業的盈利能力與市場績效不相關。我們認為這主要是由于投資者認為創業板企業的創新能力與盈利能力普遍比較強，不用給與過多關注。創業板企業盈利能力強主要源于以下兩點原因：一是由于證監會對創業板上市公司在上市條件方面有硬性要求，具體要求為要求發行人最近兩年連續盈利，最近兩年凈利潤累積不少于一千萬元且持續增長，此外還要求最近一年盈利且凈利潤不少于五百萬元，最近一年營業收入不少于五千萬元，最近兩年營業收入增長率不低于百分之三十；二是由于創業版是2009年剛開設的，大多企業都是剛剛上市，盈利能力普遍較好。從回歸結果中還可以看出企業的償債能力（資產負債率）與市場績效存在顯著負相關關系。但償債能力對A股企業市場績效的影響程度要比對創業板企業的影響程度大。這表明在對于A股企業進行投資時，投資者比較看重企業的償債能力；而對創業板企業投資時，雖然投資者也考慮其償債能力，但對其關注度并沒對A股企業那么高。這主要是因為我國“十二五”規劃中明確提出，要培養發展戰略新興產業，所以對于以新興產業為主的創業板企業，國家給予了很大的政策優惠。因此雖然其償債能力可能稍弱些，但由于國家政策扶持，其融資能力與發展空間不一定會比有較好償債能力的A股企業差，甚至可能超過A股企業。企業的營運能力（即總資產周轉率）和成長能力（即總資產增長率）與都企業市場績效不相關。綜合A股的回歸結果可以看出，創業板企業的營運能力和成長能力與A股企業營運能力和成長能力對于市場績效均不相關。這說明，不管是A股企業還是創業板企業，投資者對這兩項指標的高低都不大關注。根據黃玨等（2012）的研究結果增加了對無形資產占有率的分析，其結果并不顯著。這說明投資者對于中關村創業板企業進行投資時，并沒過多關注其無形資產狀況，進而說明投資者并沒有關注或者是并沒有意識去關注高新技術企業真正的技術狀況是怎樣的。
在控制變量方面，A股和創業板企業的市場績效均不受公司年齡、第一大股東持股比例、公司規模等因素的影響。這說明投資者對這些非財務績效方面的影響，一般不給予很大的關注。
五、研究結論
本文以中關村板塊83家上市公司為樣本，分別對A股和創業板中關村企業市場績效與財務績效之間的關系進行了研究。通過實證研究，可以得出四點結論：（1）中關村板塊的上市公司的市場績效和財務績效之間有顯著的相關性，其中A股企業的市場績效與財務績效之間呈現負相關關系，創業板企業的市場績效與財務績效也呈現負相關關系；（2）不是所有財務指標都對企業的市場績效有顯著影響；（3）在財務績效對市場績效的影響因素和影響程度方面，創業板和A股企業具有一定差異；（4）所選擇的作為控制變量的非財務績效指標對A股和創業板中關村企業市場績效均無顯著影響。通過以上實證分析可以看出，中關村板塊A股企業市場績效受財務績效中盈利能力和償債能力的影響，中關村板塊創業板企業市場績效只受財務績效中償債能力的影響。它們兩者之間的差異主要是由于創業版自身的特點所決定的。而他們之間的共同點則都是源于中關村企業大多都是高盈利高成長的企業，所以投資者更為關注企業的發展是否平穩，反映在財務績效上，即為投資者對企業的償債能力情況更為關注。
參考文獻：
[1]曹小華、歐國立：《物流業上市企業市場績效的影響因素研究》，《物流技術》2011年第5期。
[2]劉洪臣：《托賓Q值及相關理論成果》，《河北企業》2012年第1期。
[3]魏鋒、梁洪壯：《成長能力與績效關系實證研究》，《中國證券期貨》2012年第2期。
[4]岳樹嶺：《創業板上市公司績效評價實證研究》，《求索》2012年第7期。
